[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta proviene de la línea de Nigel Coe, de Wolfe Research.

Nigel, habla Jim Courier. Permíteme darte algo de contexto y comentarios sobre los desafíos de la cadena de suministro. Los patrones históricos típicos muestran que normalmente tenemos un inicio más lento a principios de año, especialmente tras haber cerrado un cuarto trimestre muy sólido con un crecimiento de la producción del 13% en Aerospace.

Lo que les diría es que el inicio del trimestre, sin embargo, fue más agudo en términos de la caída respecto a lo que habíamos anticipado. Y reconocemos que este problema a finales de enero y principios de febrero fue un problema transitorio muy agudo, específicamente con algunos proveedores clave en el sector mecánico, que afectó negativamente tanto a nuestro negocio de motores como al de sistemas de control. Y cuando digo agudo, podemos identificar incluso líneas de productos específicas dentro de la cartera que se vieron afectadas.

El punto es que empezamos a ver la recuperación a medida que desplegamos los recursos de forma adecuada; vimos esa recuperación en el periodo de marzo y estamos viendo que ese impulso se traslada a abril, lo que nos da confianza en nuestras perspectivas de un crecimiento de un dígito medio a alto para el segundo trimestre.

Sí. Nigel, habla Mike. Nuestro marco de expansión de márgenes para el año sigue siendo el mismo. Hablamos de [ 20% to 60% ] para el año. Una expansión operativa de 50 bps a 90 bps. Tenemos un lastre de 30 bps de Quantinuum.

En cuanto a la evolución secuencial respecto al primer trimestre, en primer lugar, a nivel operativo, nada está cambiando. Estamos avanzando de forma excelente en la reducción de costes improductivos, superando lo previsto. Los precios volverán a situarse por encima del 3%. Así que estamos satisfechos con nuestra estrategia de precios y los equipos están progresando adecuadamente.

En cuanto a lo que está ocurriendo en el segundo trimestre de forma secuencial, diría que tenemos una presión mixta por las ventas de catalizadores o la falta de ventas de estos en el segundo trimestre. Esto también nos genera algo de presión interanual. Pero, como recordarán, el segundo trimestre del año pasado fue nuestro trimestre más fuerte en ventas de catalizadores en todo el año.

Por tanto, para el cierre del año, no veo ninguna presión respecto a nuestro guidance. De hecho, me siento más confiado en que alcanzaremos ese rango de 20 bps a 60 bps. Solo tenemos que superar el segundo trimestre.

En Aerospace, comentamos que la cifra para el año sería de aproximadamente el 26%, y hacia allí es hacia donde se dirige.

También añadiría que la pérdida de ingresos que estamos sufriendo en Oriente Medio corresponde a ingresos de alto margen. Esto genera una presión asociada en el margen debido al software de servicios, que es lo que más se ha visto afectado por las interrupciones en la zona. Esto se convierte en un factor adicional debido a las altas desincronías asociadas.

Nuestra siguiente pregunta proviene de Julian Mitchell, de Barclays.

Esencialmente, creo que el único cambio desde que proporcionamos la guidance ha sido la situación en Oriente Medio y perdimos ingresos, como indicamos, de aproximadamente el 0.5% de los ingresos totales de Honeywell en el Q1 y cerca del 1% en el Q2.

En lo que tenemos plena confianza es en que nuestra cartera de pedidos sigue creciendo. No solo tuvimos un sólido volumen de reservas en el Q3 y Q4 de la segunda mitad del año pasado, sino que también registramos una cifra de pedidos muy fuerte en el Q1 de este año, y las tendencias siguen siendo muy, muy robustas para el Q2, lo que nos da una gran confianza en el incremento de los ingresos del segmento PA&T durante la segunda mitad del año, en niveles de un dígito alto.

Por lo tanto, la primera mitad del año será, como habéis visto con los resultados reales del Q1 y las previsiones para el Q2, compensada por un sólido desempeño en la segunda mitad. Así que, en términos netos, el balance anual será prácticamente plano, y mantenemos plena confianza en ello. La cartera de pedidos lo respalda, así como la linealidad histórica. Por tanto, no hemos hecho suposiciones fuera de lo común en este pronóstico.

Y Julian, también sigue habiendo una mayor demanda acumulada para la segunda mitad. Estamos recibiendo muchas solicitudes de clientes en Oriente Medio.

Así que confío en que esta demanda llegará y, como dijo Vimal, desde el punto de vista de la cartera de pedidos, todavía tenemos una gran conversión secuencial que se producirá en la segunda mitad. Estamos muy entusiasmados con esa oportunidad.

Sí. Específicamente, Julian, en cuanto al tipo de producto, no voy a entrar en detalles sobre los perfiles de daños en sí, salvo para decir que fueron muy agudos y que podemos atribuirlos a un par de perfiles concretos dentro del negocio de Engines and Power Systems.

En lo que respecta al aftermarket comercial y cualquier implicación a nivel anual, por ahora no vimos impacto en el Q1 como resultado de los conflictos, y prevemos un impacto potencial insignificante en el Q2 que será superable.

Sin embargo, creo que el punto que destacaría es que la demanda es excepcionalmente fuerte, y nuestro crecimiento está limitado por la oferta y no por la demanda de forma generalizada; además, cualquier impacto que veamos en términos de horas de vuelo en el segmento Comercial tiende a tener un efecto retardado en el negocio de Aerospace. A medida que las horas de vuelo disminuyen, empezamos a verlo conforme se propaga por el ecosistema, con un retraso de entre 3 y 6 meses antes de que veamos algo en el negocio de Aerospace.

Nuestra siguiente pregunta es de Sheila Kahyaoglu, de Jefferies.

Sheila, te comentaré un par de cosas sobre la parte comercial del aftermarket, particularmente en Oriente Medio. Como mencioné, nuestro crecimiento está limitado por la oferta y no por la demanda. Dicho esto, estamos vigilando muy de cerca los precios del combustible, el aumento de los mismos y cuánto tiempo persistirán de forma generalizada. Pero no estamos viendo impactos relacionados en la demanda.

Y en cuanto a los programas 'power by the hour', para nosotros representan un flujo de ingresos menor dentro de la cartera global de aftermarket, en comparación con las divisiones de 'time and material' y de reparación y revisión de nuestro negocio en general.

El punto que quería destacar, y que usted mencionó sobre la aviación de negocios, es que de hecho hemos visto un crecimiento muy sólido y resiliente en la actividad de vuelo de la aviación de negocios, incluso ante el aumento de los precios del combustible, y de hecho creció mucho mejor de lo que vimos en el transporte aéreo comercial. Y como sabe, esto es una parte sustancial de nuestra cartera de aviación de negocios dentro del aftermarket y parte de los ingresos globales de nuestro Honeywell Aerospace.

Lo que también añadiría es lo referente a defensa. Ante los conflictos que están ocurriendo, las dos palabras clave a recordar serán reposición y mantenimiento; la reposición en lo que respecta a misiles y municiones, aumentando la capacidad de almacenamiento de munición existente no solo para EE. UU., sino para nuestros aliados en el extranjero. Y luego, con el uso de aeronaves en el teatro de operaciones y nuestra posición, seguimos viendo una demanda muy fuerte en términos de mantenimiento y soporte de dichas operaciones.

Como saben, en nuestro negocio de sistemas mecánicos, en realidad nuestro mix fue mucho más favorable en la parte eléctrica frente a la mecánica, lo que nos supuso un viento a favor en el primer trimestre, incluso a pesar de nuestro menor apalancamiento por volumen durante el trimestre.

Ahora, a medida que nuestra producción aumente a lo largo del segundo trimestre y el mix se incline más hacia lo mecánico debido a la recuperación que anticipamos, empezarán a ver fluctuaciones y verán que la cifra se normaliza un poco más.

Pero el área de enfoque que yo aplicaría es el año completo. Es cierto que se ven fluctuaciones trimestre a trimestre, muy dependientes del mix. Pero, de cara al año completo, esperamos una expansión moderada para Honeywell Aerospace.

Nuestra siguiente pregunta es de Deane Dray, de RBC Capital Markets.

Sí. En primer lugar, Deane, gracias por sus comentarios sobre la transformación de la cartera. Diría que con el anuncio de la fecha definitiva para el spin-off de Aero el 29 de junio y la finalización de las transacciones de ambos negocios, que estaban a la venta, nos sitúa en una posición en la que Honeywell será una compañía de automatización pura, bien posicionada para su futuro. Así que me siento muy satisfecho con lo que hemos logrado en los últimos 2 años.

Respecto a su pregunta sobre Oriente Medio, diría que lo veo venir en tres fases diferentes. La primera fase es evidente: los servicios necesarios para poner las plantas en funcionamiento. Ese trabajo aún no ha comenzado. La situación se ha normalizado hasta el punto de que ya se nos está solicitando. Hay algunas instalaciones que se vieron afectadas durante este conflicto, por lo que todavía no hay actividad real en esos emplazamientos.

Una vez terminada esa fase, probablemente llevará tiempo; las puestas en marcha típicas de una planta pueden tardar entre 8 y 12 semanas. Después, esperamos realmente la remodelación de algunas de las instalaciones que se han visto afectadas. En aquellas donde hay equipos de Honeywell, específicamente en Process Technology, tenemos algunos problemas conocidos. Ya estamos trabajando con el cliente, y esto podría traducirse en una demanda incremental en la segunda mitad del año a medida que la situación se normalice.

Y finalmente, dado que el precio del petróleo se mantiene elevado, situándose ahora en $100 o por encima, las previsiones sugieren generalmente que las interrupciones en el lado de la oferta no terminarán pronto, ya que es probable que la normalización tarde mucho más, lo que augura un buen escenario para los diferenciales generales del producto para nuestros clientes, lo cual debería respaldar una mayor demanda de servicios y catalizadores en el futuro.

Así que, en conjunto, diría que la mejor forma de expresarlo es que los vientos en contra a corto plazo ya están reflejados en nuestras cifras. A largo plazo, la tendencia sugiere que será un resultado favorable para Honeywell y, de forma más amplia, para la industria de procesos.

Sí. Como han visto, acabo de mencionar en nuestra conversación anterior que mantenemos una convicción muy, muy firme en que tendremos PA&T (Process Automation Technology) en el segundo semestre con un crecimiento de un dígito alto. Esto se debe a dos hechos.

Uno es que nuestra cartera de pedidos es muy sólida debido a los 3 trimestres sucesivos de captación de pedidos, y además [ Q2 ] también se perfilaba como muy, muy robusto en este momento. Y, por otro lado, esperamos que la demanda de catalizadores se vea favorecida por los diferenciales favorables.

En igualdad de condiciones, mantenemos una gran confianza en el desempeño del negocio de Process Automation Technology durante la segunda mitad del año, gracias a la combinación de la cartera de pedidos y la demanda de catalizadores que se aproxima.

Solo añadiría que los márgenes también mejorarán en el segundo semestre para este negocio, dado un mejor mix, mayor apalancamiento operativo por volumen y una sólida política de precios.

Nuestra siguiente pregunta proviene de Nicole DeBlase, de Deutsche Bank.

Nicole, habla Jim. De hecho, afectó a los tres segmentos de mercado finales. Cuando me refiero a líneas de productos específicas dentro de nuestro negocio de Engines and Power Systems, afectó tanto a la parte comercial como, de nuevo, de forma muy aguda. Impactó tanto en la parte comercial como en las líneas de productos de Defense Engine.

Y parte de eso se debe, obviamente, a que la base de suministro es la misma para comercial y defensa, y esa misma base de suministro también da soporte al aftermarket y a las reparaciones de R&O. Esas mismas líneas de productos se vieron afectadas desde el punto de vista de R&O en cuanto a la capacidad de suministro al aftermarket, tanto en el ámbito de defensa como en el comercial. Y, de nuevo, fue algo muy agudo y muy específico en el negocio de Engines and Power Systems.

Pero, de nuevo, los problemas mecánicos también nos afectaron ligeramente en nuestro negocio de control de sistemas.

Es exactamente así.

Sí. Los pedidos —el crecimiento total de pedidos reportado— es del 7%. El crecimiento de los pedidos fue liderado por Industrial Automation, con un alza del 10%, lo que combina tanto el ciclo largo como el corto. Building Automation también tuvo un trimestre sólido, con un crecimiento de pedidos del 9%. Process and Automation Technology subió un 3% y Aerospace un 6%. Por tanto, diría que, en términos generales, la fortaleza de los pedidos es generalizada.

En cuanto al ciclo corto, Nicole, diría que específicamente en la división de Automation, el desempeño de Building Automation sigue siendo excepcionalmente bueno. Como habéis visto, este es el quinto o sexto trimestre consecutivo en el que registramos un crecimiento de un dígito alto. No solo la demanda sigue siendo robusta, sino que continúa funcionando bien gracias a la introducción de nuevos productos y rindiendo por encima del mercado.

En Industrial Automation la demanda también se está perfilando bien. Al principio del año expresamos preocupación por la demanda de ciclo corto en China y Europa, pero ciertamente se está recuperando, lo cual es muy positivo para nosotros. También vemos demanda de ciclo corto en EE. UU. Creo que es ahí donde el negocio de Industrial Automation tiene algunos focos en los que aún debemos lograr una mayor recuperación, pero nos estamos moviendo en la dirección correcta.

Y tras observar los resultados de Industrial Automation, espero que el negocio empiece a rendir con un crecimiento de un dígito bajo. Una vez que excluyamos de nuestras previsiones de ingresos los dos negocios que se pusieron a la venta —me refiero únicamente al negocio de la RemainCo—, este se encamina muy bien hacia un [ininteligible] de un dígito bajo en la segunda mitad del año. Así que, en cuanto al ciclo corto, diría que la fortaleza general es favorable.

En cuanto al mercado de Process, diría que se está viendo empañado por la guerra y las interrupciones, y resulta difícil distinguir la realidad de la demanda frente a las perturbaciones causadas por los precios del petróleo, la escasez de suministro y la capacidad de realizar envíos. Es complicado separar los hechos de la realidad y ofrecer un comentario categórico al respecto.

Sí. Solo añadiría que esperamos que el ciclo corto se acelere en el segundo trimestre. Tendrá un crecimiento de un dígito, entre medio y alto. Así que nos sentimos optimistas respecto al ciclo corto en este momento.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Andrew Obin, de Bank of America.

Gracias, Andrew. Me gustaría decir que mantenemos nuestra guidance de forma más conservadora porque siempre [ cite ] Building Automation en el rango de un dígito medio positivo y estamos operando en el rango de un dígito alto. Y, como mencioné durante nuestra conferencia de resultados del Q1 —en las conferencias de resultados a principios de año—, no queremos asumir siempre que seguiremos ganando cuota de mercado, pero lo hemos estado haciendo constantemente, lo cual es una buena noticia para Honeywell.

Diría que la competencia, debido a nuestro modelo de negocio, consiste en vender productos a través de canales. De hecho, competimos con grandes multinacionales de forma muy limitada porque el negocio de proyectos en Building Automation representa solo el 15% del segmento total. Por lo tanto, la cuestión principal es que, con algunos de los pares, que son empresas que cotizan en bolsa, nuestro solapamiento desde una perspectiva de cartera no es muy grande.

Nuestra competencia son empresas medianas, que varían según cada región. Hemos establecido empresas con las que competimos en fire, BMS y seguridad en EE. UU. Tenemos un grupo diferente de competidores en Europa y otro diferente en China, y esa es la ventaja de este negocio: nos estamos beneficiando de la fragmentación del mercado.

Estamos avanzando gracias a la solidez de nuestros nuevos productos y a nuestra cadena de suministro común. Y creemos que nuestro motor de crecimiento orgánico, de nuevos productos e innovación [ininteligible], incluyendo Forge, está funcionando extremadamente bien.

Y los próximos trimestres se perfilan bastante bien. La demanda a corto plazo sigue siendo fuerte. Por tanto, esperamos que la tendencia que habéis observado durante los últimos 4 o 5 trimestres se mantenga intacta en el futuro.

Sí, Andrew. Claramente, ahora Industrial Automation está posicionada como un negocio de Sensing and Measurement. Estoy muy satisfecho de que finalmente hayamos encontrado una estrategia muy clara para el negocio. Diría que nuestra posición se divide en tres grandes mercados finales de sensing: en aeroespacial, dispositivos médicos y equipos industriales; esa es la posición 1. La posición 2 es nuestro negocio de metering en utilities, y la posición 3 es la detección de gas en todos los entornos, ya sea en oil and gas, semiconductor o de forma más amplia en el sector industrial. Los mercados finales son sólidos en cada una de las áreas que he mencionado.

Y nuestra labor consiste en beneficiarnos de este fragmentado mercado de la automatización industrial en Sensing and Measurement y consolidar una mejor posición, tal como hicimos en Building Automation durante los últimos 3 a 5 años. Es la tarea que tenemos por delante. Nuestra estrategia está funcionando. Nuestro rendimiento mejora progresivamente cada trimestre. Y, como mencioné, espero que la segunda mitad del año sea ligeramente mejor, y mantenemos un gran optimismo respecto al desempeño para 2027.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Andy Kaplowitz, de Citigroup.

Claro, Mike, empezaré yo y le pediré a Vimal que aporte más detalles al respecto. Creo que la IA va a ser un motor de expansión de márgenes para nosotros durante el próximo año, aproximadamente. Con la separación de los negocios [ininteligible], vimos muchas oportunidades estructurales para simplificar el negocio desde el punto de vista de costes. El equipo se puso manos a la obra con ello bastante pronto, por lo que seguirán viendo los beneficios a medida que avance el año.

Además, nuestra política de precios ha mejorado. Creo que el equipo ha realizado un trabajo realmente excepcional en cuanto a la comprensión de la inflación, trabajando con los clientes para gestionarla y mejorando los precios. Esa es la segunda parte.

Y finalmente, diría que en cuanto a NPI, el equipo ha estado centrado en NPI durante los últimos 18 meses, y estamos empezando a ver cómo esos NPI llegan al mercado, lo que nos está ayudando a recuperar cuota de mercado donde la habíamos perdido. En conjunto, es una historia muy positiva en Industrial Automation, que seguirá siendo una fuente de fortaleza para nosotros este año y el próximo.

Sí. Es decir, creo que lo único que añadiría es que la cuestión de los precios es muy sólida en Industrial Automation, pero también es algo más generalizado en todo Honeywell.

Habíamos señalado un incremento de precios de entre el 3% y el 4%, y la tendencia se inclina más hacia el extremo superior, más hacia el 4% que hacia el 3%. Dada la evolución de la inflación, espero que esa tendencia persista, lo que nos ayudará a continuar con la expansión de márgenes tal como hemos indicado en nuestro guidance.

En cuanto al desempeño general, creo que no tengo nada más que añadir a lo que ha dicho Mike.

Diría que somos muy, muy optimistas respecto al ciclo del GNL, Andy; los dos negocios que adquirimos en los últimos 18 meses, el negocio de licuefacción de [ininteligible] y el negocio de Sundyne, están funcionando extremadamente bien.

La demanda sigue siendo fuerte; como mencionamos correctamente, no solo en EE. UU. se está construyendo más capacidad para satisfacer la demanda conocida, sino que ahora se solicita capacidad adicional para la diversificación. [ininteligible] piensa en esa demanda en lugares como África, que no estaba en el mapa del negocio del GNL, pero que tienen mucho gas. Por tanto, la gente está considerando proyectos allí. Estamos recibiendo muchas solicitudes de esa parte del mundo.

Y claramente, será necesario realizar renovaciones en Oriente Medio para la infraestructura dañada, lo cual representará una demanda no planificada, ya que no era algo que hubiéramos previsto.

En conjunto, el negocio de licuefacción de GNL y nuestra propuesta global de Honeywell en el sector del GNL en términos de automatización y capacidades de software —sumado a que Sundyne cuenta con equipos muy especializados para compresores y bombas de GNL— conforman una propuesta muy sólida que seguirá siendo un punto destacado de RemainCo Honeywell. Basándome en la demanda que he observado en los últimos meses, seguirá siendo un vertical de alto crecimiento durante los próximos años.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Joe Ritchie, de Goldman Sachs.

Joe, estos son proyectos muy firmes. A veces, la demanda de estos proyectos puede desplazarse debido a que las decisiones finales de inversión (FID) se ejecutan o no.

Pero en este caso, la cartera de pedidos de GNL es muy fuerte, en particular debido a parte de la nueva demanda de capacidad de refinación que ha surgido en África; existe un argumento natural para construir más infraestructura de combustible en África porque nunca ha contado con ella, y está la gran refinería de Dangote, que es una de las más grandes.

Se trata de una demanda muy, muy firme, lo que nos da confianza ante una incertidumbre muy, muy limitada en nuestra cartera de pedidos. Y es por eso que nuestro factor de confianza respecto a un crecimiento de un dígito alto para el segmento de Process es muy elevado.

No estamos haciendo ninguna suposición sobre demanda desconocida; la linealidad y el respaldo de la conversión de nuestra cartera de pedidos es el hecho fundamental sobre el que estamos realizando estas previsiones.

Y Joe, llevamos hablando de ello casi un año. Siempre tuvimos esa cartera de pedidos. La cartera de pedidos ha mejorado. Todos ellos son proyectos que han alcanzado la FID, lo que significa que están invertidos, cuentan con respaldo financiero y están listos para ponerse en marcha. Así que, como dijo Vimal, se trata de una cartera de pedidos muy sólida que empezará a convertirse en el tercer trimestre.

Sí. Por tanto, seguimos mejorando progresivamente nuestra cuota de demanda en centros de datos cada trimestre. Y donde hemos hecho un gran trabajo es, realmente, en la incursión en proveedores de centros de datos Tier 2. Creo que siempre se habla mucho de los hyperscalers, pero cada vez más, los proveedores Tier 2 están cobrando una relevancia muy, muy importante, no solo en EE. UU., sino que también me refiero a Europa y Asia, y es ahí donde el desempeño de nuestro segmento es muy sólido.

Así que espero que sigamos incrementando nuestros volúmenes en Building Automation y centros de datos, pero un desarrollo interesante, no solo eso, es que estamos trabajando activamente en la refrigeración líquida para nuestro negocio de Sensors, porque si la tendencia de la refrigeración líquida se consolida, esta requiere controles más sofisticados en comparación con el control tradicional de HVAC basado en aire. Y ahí es donde la tecnología de Honeywell va a ser muy, muy relevante. Por ello, nuestro negocio de Sensing está trabajando activamente con otros proveedores de refrigeración líquida, cuyos nombres son muy conocidos.

También estamos trabajando activamente en la generación de energía para algunos de los centros de datos que operan 'behind the meter'. Hemos observado una tendencia en la que se está instalando capacidad de generación de energía 'behind the meter', y nuestra capacidad tradicional de control y automatización es muy única en ese ámbito; piénsenlo, siempre hemos gestionado centrales eléctricas dentro de refinerías o fábricas de papel. Eso no es nuevo para nosotros. Y ahora, resulta que la central eléctrica está en el centro de datos, lo cual entra dentro de nuestra capacidad natural.

Por tanto, diría que la penetración de Honeywell en los centros de datos sigue mejorando, y nos mantenemos optimistas respecto al crecimiento de los ingresos provenientes de este segmento; no solo en Building Automation, sino que en los próximos años también ayudará a Industrial Automation. Y, dependiendo de algunos proyectos en EE. UU., también podría beneficiar al negocio de Process Automation.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Amit Mehrotra, de UBS.

Sí. Habla Jim. Un par de comentarios al respecto. Sobre la cadencia dentro del trimestre, creo que es importante señalar que el 50% del trimestre se genera, de hecho, en el tercer mes.

Y, por tanto, el impulso que vimos, y que ustedes vieron en marzo, y que estamos trasladando hacia abril, tiene como objetivo señalar que nuestro punto de partida en el primer mes es sustancialmente mejor que lo que vimos en el primer mes del primer trimestre, es decir, enero.

Así, a medida que ese impulso continúa y se ha trasladado a abril, esperamos ver esa progresión continua a lo largo del trimestre. Y aunque es pronto en el trimestre y, como mencioné, el 50% del trimestre se genera en el tercer mes, lo que estamos viendo en términos de recuperación nos da confianza respecto a lo que esperamos para el crecimiento interanual del segundo trimestre.

Sí. En la práctica, la mayor parte de la pérdida de ingresos se debió al aftermarket, ya que es donde reside nuestra capacidad de enviar productos relacionados con proyectos de migración de servicios; proporcionamos muchos servicios in situ que son contractuales y no se puede acudir simplemente así. Por tanto, se vio afectado incrementalmente en unos $50 million aproximadamente en el primer trimestre, y hemos previsto un impacto de alrededor del 1% en ese aspecto.

En general, al comenzar el año, habíamos indicado que la demanda de servicios era muy tenue y que el catalizador en la cuestión de procesos se vio interrumpido por el conflicto, pero el elevado precio del petróleo ahora respalda una fuerte demanda por otro lado. Así que veremos cómo se comporta el negocio.

Pero creemos que el primer y segundo trimestre fueron el punto más bajo, y deberíamos ver una mayor mejora secuencial en el negocio durante la segunda mitad del año.

Nuestra siguiente pregunta es de Jeff Sprague, de Vertical Research Partners.

Había cuatro preguntas allí. Intentaré concluir por aquí. En cuanto a la parte de la fuga fiscal de PSS, me gustaría que Mike hablara al respecto.

Claro. No habrá ninguna fuga fiscal relacionada con estas dos transacciones. Y, obviamente, tendremos más información que compartir a medida que avancemos y completemos las transacciones. Pero probablemente lo verán en el tercer trimestre.

Jeff, sobre ambas transacciones, quiero mirar hacia adelante y no hacia atrás. Estas ya han quedado atrás. Estos negocios están en buenas manos con sus legítimos propietarios, y creo que hemos pasado por un proceso de subasta pública y hemos encontrado a los mejores compradores para ambos. Creo que eso es todo lo que puedo compartir.

Sobre Quantinuum, dejaré que Mark...

Sí. Creo, Jeff, que no es una respuesta muy satisfactoria para ti, pero estamos sujetos a normas que restringen nuestra capacidad de compartir cualquier detalle adicional más allá de lo que habéis visto en el comunicado del miércoles.

Así es, el primer día del tercer trimestre coincide con el 29 de junio. Sé que yo también me sorprendí por [ininteligible]. Sí, estuve confundido durante un par de días, pero ya lo tengo claro.

Nuestra última pregunta de esta mañana es de Chris Snyder, de Morgan Stanley.

Chris, habla Jim. No se trató en absoluto de una reducción de existencias por parte de nuestra base de clientes. Fue puramente un problema de proveedores: la falta de ciertas piezas críticas de proveedores de alta importancia que no alcanzaron los volúmenes de producción necesarios para permitirnos cumplir con los plazos específicos en las divisiones de Engines and Power Systems y Control Systems del negocio.

Sí. Lo que diría es que, sobre una base anualizada, veremos una expansión de márgenes moderadamente positiva. -- De trimestre a trimestre, se observa variabilidad, impulsada principalmente por el mix general y el mix dentro de lo que estamos entregando. Pero, en términos anuales, los márgenes de Aero subirán moderadamente.

De acuerdo. Como siempre, me gustaría agradecer a todos nuestros accionistas, a nuestros clientes y a todos los 'Honeywell future shapers' de todo el mundo por los sólidos resultados del primer trimestre que han obtenido.

Mantenemos la confianza en nuestro camino a seguir y esperamos compartir más con todos en los próximos meses. Gracias por acompañarnos hoy, y esperamos que tengan un excelente resto del día.

Gracias. Con esto concluye la conferencia de hoy. Pueden desconectar sus líneas en este momento. Gracias por su participación.