Buenos días, señoras y señores, y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Genuine Parts Company. La llamada de hoy está siendo grabada. [Instrucciones del operador] En este momento, cedo la palabra a Tim Walsh, Vicepresidente de Relaciones con Inversores. Adelante, señor.

Gracias, y buenos días a todos. Bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Genuine Parts Company. Nos acompañan hoy en la llamada Will Stengel, Presidente electo y Chief Executive Officer; y Bert Nappier, Vicepresidente Ejecutivo y Chief Financial Officer. Además del comunicado de prensa de esta mañana, pueden encontrar una presentación de diapositivas complementaria en la sección de Investors de la página web de Genuine Parts Company.

La llamada de hoy se está transmitiendo por webcast y también se pondrá a disposición una repetición en el sitio web de la compañía tras la llamada. Tras nuestras declaraciones preparadas, se abrirá un turno de preguntas, cuyas respuestas reflejarán la visión de la dirección a fecha de hoy, 21 de abril de 2026. Si no podemos llegar a sus preguntas, por favor pónganse en contacto con nuestro departamento de Relaciones con Inversores.

Tengan en cuenta que esta llamada puede incluir ciertas medidas financieras no GAAP, a las que se podrá hacer referencia durante la discusión de hoy sobre nuestros resultados reportados bajo los principios de contabilidad generalmente aceptados. En el comunicado de prensa de resultados se proporciona una conciliación de dichas medidas.

La llamada de hoy también puede incluir declaraciones prospectivas sobre la compañía y sus negocios, tal como se definen en la Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Los resultados reales de la compañía podrían diferir materialmente de cualquier declaración prospectiva debido a diversos factores importantes descritos en las últimas presentaciones de la compañía ante la SEC, incluido el comunicado de prensa de esta mañana. La compañía no asume obligación alguna de actualizar ninguna declaración prospectiva realizada durante esta llamada. Dicho esto, le cedo la palabra a Will.

Gracias, Tim. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos en nuestra conferencia de resultados del primer trimestre de 2026. Quiero comenzar esta mañana reconociendo y agradeciendo a nuestros 65,000 compañeros de todo el mundo por su continua dedicación y arduo trabajo. Su compromiso, experiencia y enfoque son la base de nuestro éxito mientras trabajan cada día para ofrecer piezas y soluciones a nuestros clientes.

Esta mañana revisaré nuestros resultados financieros del primer trimestre por segmento de negocio, seguido de una actualización sobre nuestro plan anunciado para separar nuestros negocios Global Automotive y Global Industrial en 2 empresas que cotizan en bolsa. En resumen, el trabajo de separación sigue el curso previsto y progresa adecuadamente. Mientras ejecutamos nuestro plan de separación, nuestras prioridades principales siguen siendo las mismas: mantener el enfoque en las iniciativas estratégicas clave, operar el negocio con disciplina y ofrecer un servicio excelente a nuestros clientes. Durante el primer trimestre, nuestros equipos lo hicieron bien y obtuvieron resultados financieros por encima de nuestras expectativas.

La guerra en Oriente Medio nos exigirá mantener la agilidad y la disciplina en un entorno global dinámico. La guerra está afectando al flujo de ciertos bienes a través de la cadena de suministro global, añadiendo presión inflacionaria a ciertos costes de productos y logística, y sumando una incertidumbre incremental para los clientes. A pesar del entorno, no experimentamos un impacto material en nuestros resultados financieros durante el primer trimestre. Nuestros equipos han demostrado la capacidad de gestionar interrupciones económicas y geopolíticas temporales en el pasado. Contamos con escala global, manuales de actuación y capacidades para desplegar según sea necesario. Los momentos de interrupción crean oportunidades para ganar cuota de mercado y fortalecer la fidelidad del cliente, especialmente cuando respondemos con rapidez, disciplina y enfoque. Bert compartirá más detalles sobre nuestra visión respecto al conflicto y las implicaciones para nuestras perspectivas.

Pasando a nuestros resultados financieros. Algunos aspectos destacados del trimestre incluyen: ventas totales de GPC de $6.3 billion, un aumento de aproximadamente $400 million, cerca de un 7% en comparación con 2025, con una mejora secuencial en los 3 segmentos de negocio; una expansión continua del margen bruto global a pesar de las difíciles comparaciones interanuales, impulsada por iniciativas estratégicas de precios y abastecimiento; y una expansión del margen EBITDA del segmento Global Industrial de 90 puntos básicos o el 13.6% de las ventas.

Ahora, analizando nuestros segmentos de negocio. Las ventas totales de Industrial fueron de $2.3 billion, un aumento de más de $100 million o aproximadamente un 5% frente al mismo periodo del año anterior, con las ventas comparables subiendo aproximadamente un 4%. Durante el trimestre, el beneficio derivado de la inflación de precios fue de aproximadamente un 3%. Desde una perspectiva de cadencia, los 3 meses del trimestre registraron un crecimiento promedio de las ventas diarias de un solo dígito medio.

Motion obtuvo un sólido primer trimestre con un crecimiento equilibrado tanto en nuestros clientes de grandes cuentas corporativas como en nuestras cuentas locales de pequeñas y medianas empresas. Mantenemos un optimismo cauteloso respecto a las perspectivas de las condiciones del mercado industrial. Aunque nos alientan las 3 lecturas consecutivas del PMI por encima de 50 en el primer trimestre y los sólidos fundamentos de rendimiento, equilibramos ese optimismo con las realidades geopolíticas y la posible incertidumbre a corto plazo. Dicho esto, confiamos en la capacidad de Motion para ejecutar en cualquier entorno de mercado y aprovechar su tamaño, su escala, sus diversos mercados finales, su amplia oferta de productos y su sólida ejecución centrada en el cliente para diferenciarse en el mercado.

Observando el rendimiento en nuestros mercados finales durante el primer trimestre, vimos crecimiento en 10 de los 14 mercados finales que monitorizamos, lo que supone un aumento frente a los 9 del cuarto trimestre de 2025 y los 3 del mismo periodo del año anterior. Durante el trimestre, observamos un crecimiento notable en productos alimentarios, automoción, hierro y acero, minería y metales fabricados. Este crecimiento se vio ligeramente compensado por una demanda más débil en pulpa y papel, madera y forestal, y caucho y plástico. Nuestro negocio principal de MRO, que representa aproximadamente el 80% de las ventas de Motion, subió más de un 5% durante el trimestre. Seguimos viendo un aumento en los proyectos de paradas programadas al inicio del año, donde los clientes detienen sus operaciones para realizar trabajos de mantenimiento y reparación, a medida que se abordan las necesidades de mantenimiento diferido. Analizando el 20% restante de las ventas de Motion, que proviene de proyectos con mayor intensidad de capital, vimos una alentadora mejora secuencial en la actividad de los clientes, con las ventas subiendo aproximadamente un 4% durante el trimestre. El EBITDA del segmento Industrial en el primer trimestre fue de $314 million, un aumento de aproximadamente un 13% y el 13.6% de las ventas, lo que representa un incremento de 90 puntos básicos respecto al mismo periodo del año pasado.

Pasando a nuestros segmentos de automoción. Comenzando con North America Automotive, vimos una mejora secuencial en las ventas totales del primer trimestre, con un aumento de aproximadamente el 4.5%, y un crecimiento de las ventas comparables de aproximadamente el 2%. Durante el trimestre, el EBITDA del segmento North America Automotive fue de $156 million, un 6% más y el 6.6% de las ventas. Esto representa un aumento de 10 puntos básicos respecto al mismo periodo del año pasado y un aumento de 110 puntos básicos respecto al cuarto trimestre. El incremento interanual refleja las iniciativas estratégicas en curso, parcialmente compensado por la presión de la inflación de costes en salarios, asistencia sanitaria, alquiler y transporte.

Dentro de Norteamérica, las ventas totales en EE. UU. subieron aproximadamente un 4% en el trimestre, con las ventas comparables subiendo aproximadamente un 3% y una contribución de precios de aproximadamente un 3%. Las ventas diarias promedio fueron positivas en los 3 meses, con un stack de 2 años constante durante todo el trimestre. Seguimos viendo un sólido rendimiento de ventas en nuestras tiendas propias. En el primer trimestre, las ventas comparables en nuestras tiendas propias aumentaron aproximadamente un 5.5%. Las compras de tiendas independientes durante el trimestre aumentaron aproximadamente un 1%. Seguimos satisfechos con nuestras iniciativas en tiendas propias, así como con el trabajo que estamos realizando para colaborar estrechamente y crecer junto a nuestros propietarios independientes.

Al analizar el rendimiento de las ventas comparables hacia el cliente final, que incluye tanto nuestras ventas en tiendas propias como las ventas realizadas por nuestras tiendas independientes al cliente final, el sistema NAPA registró un crecimiento de ventas del 4% en el primer trimestre, frente al 2% del cuarto trimestre. Por tipo de cliente, las ventas comparables para nuestros clientes comerciales durante el trimestre subieron aproximadamente un 5%, mientras que las ventas comparables para nuestros clientes minoristas aumentaron aproximadamente un 1%. Dentro del segmento comercial, vimos un crecimiento de un solo dígito medio en los 4 segmentos de clientes. En nuestras categorías de productos durante el trimestre, observamos una fortaleza relativa continua en nuestras categorías de reparación, mantenimiento y servicio no discrecionales, que subieron ambas en un solo dígito medio. Como recordatorio, combinadas, estas categorías representan aproximadamente el 85% de nuestro negocio en EE. UU. Las categorías discrecionales mejoraron secuencialmente en el primer trimestre y subieron un solo dígito bajo.

Observando nuestro desempeño en Canadá, nuestro equipo está ejecutando bien a pesar de las débiles condiciones del mercado. Las ventas totales aumentaron aproximadamente un 4% en moneda local frente al mismo periodo del año pasado, con las ventas comparables bajando aproximadamente un 2%. Las disputas comerciales, los aranceles y la baja confianza de los consumidores durante los últimos trimestres han impactado acumulativamente el entorno del mercado. Sin embargo, la adquisición de Benson proporcionó un buen viento a favor este trimestre y estamos por delante de nuestros planes de objetivos financieros y operativos.

Pasando a nuestro negocio automotriz internacional. Las ventas totales durante el trimestre aumentaron aproximadamente un 13%, con ventas comparables ligeramente positivas. El EBITDA del segmento International Automotive para el trimestre fue de $145 million, un 5% más, lo que representa el 9.1% de las ventas, lo cual supone una disminución de 80 puntos básicos respecto al mismo periodo del año pasado. La reducción del margen EBITDA se debió principalmente a las continuas presiones inflacionarias de los costes, debido al aumento de salarios, alquileres y transporte, lo que fue parcialmente compensado por nuestras iniciativas de reestructuración y medidas de reducción de costes.

Por geografía, en Europa, las ventas totales del trimestre aumentaron aproximadamente un 1% en moneda local, con ventas comparables con una caída de aproximadamente el 0.5%. Los resultados globales del primer trimestre mejoraron secuencialmente respecto al cuarto trimestre, con una mejora en cada zona geográfica. A pesar de las difíciles condiciones del mercado, creemos que seguimos rindiendo en línea o mejor que el mercado, impulsados por la solidez con clientes de cuentas clave, la oferta de la marca NAPA y las adquisicasiones complementarias (bolt-on) con valor de acreción. Las inversiones en la cadena de suministro y tecnología en toda la región, combinadas con iniciativas de productividad, posicionan bien al negocio ante la recuperación del mercado.

Por último, nuestro equipo en Asia Pac tuvo otro trimestre sólido, con un aumento de aproximadamente el 4% tanto en ventas totales como en ventas comparables. Tanto el negocio comercial como el minorista registraron resultados sólidos durante el trimestre, destacando especialmente el desempeño del sector minorista. Australia y Nueva Zelanda dependen del petróleo de Oriente Medio y se han visto afectados recientemente por la menor disponibilidad de combustible, los elevados precios del mismo y el correspondiente sentimiento negativo de los consumidores. Australia también ha subido los tipos de interés dos veces en 2026. A pesar de un entorno de mercado desafiante, nuestras iniciativas en curso están funcionando según lo previsto y se han traducido en impresionantes ganancias de cuota de mercado relativa. El equipo local mantiene su energía y orientación a la acción.

Antes de pasar a la actualización sobre la separación del negocio, me gustaría tomarme un momento para reconocer y agradecer a Paul Donahue, quien se retirará de nuestro Consejo de Administración en nuestra Junta Anual la próxima semana. El retiro de Paul del Consejo concluirá una carrera excepcional en GPC, que incluye su impactante labor como CEO y Presidente. Durante más de 20 años, Paul desempeñó un papel fundamental en la transformación de la compañía y en el fortalecimiento de nuestra base estratégica a largo plazo. Si bien su legado incluye un liderazgo transformador y un alto rendimiento, su impacto más duradero es en nuestra cultura, la cual ayudó a cultivar, evolucionar y posicionar para el futuro. Él representa lo mejor de lo que somos en Genuine Parts Company, liderando con respeto, fomentando el trabajo en equipo y manteniendo un profundo sentido de servicio hacia los demás y hacia nuestros clientes. En nombre del Consejo y de toda la organización global, quiero agradecer profundamente a Paul por sus múltiples contribuciones y sus años de servicio dedicado. Le deseamos a Paul todo lo mejor en su jubilación y esperamos que disfrute del merecido tiempo con su familia y amigos.

Antes de cerrar, puedo ofrecer una actualización sobre nuestro plan anunciado para separar nuestros negocios Global Automotive y Global Industrial en dos empresas públicas independientes. En general, el anuncio ha sido bien recibido por inversores, clientes, proveedores y empleados. Todas las partes interesadas esperan recibir más detalles a medida que avanzamos en nuestra planificación. Para asegurar que la organización pueda centrarse en las prioridades diarias, hemos tenido cuidado de crear un proceso disciplinado y centralizado, así como una cadencia operativa con nuestros asesores, unidades de negocio y líderes de proyectos funcionales. Hemos incrementado el ritmo de nuestra comunicación interna para proporcionar actualizaciones globales y asegurar que los equipos estén informados y gestionen el proceso de cambio. Nuestros líderes están realizando un trabajo excepcional liderando y colaborando como un equipo global.

Como se mencionó en nuestra llamada de febrero, nuestros negocios automotriz e industrial mantienen operaciones independientes. Nuestro flujo de trabajo ha consistido en refinar nuestras estimaciones iniciales desarrolladas durante nuestra revisión estratégica de posibles disynergias y los costes incrementales de independencia que serán necesarios para dos empresas públicas. Esperamos que el coste sea manejable y se sitúe en el rango de $100 million a $150 million, esencialmente en línea con nuestras estimaciones iniciales. Bert compartirá más [ininteligible] en sus comentarios. Además, se está trabajando continuamente para evaluar e identificar el liderazgo, preparar asuntos financieros y organizar planes operativos independientes. Estamos progresando bien y cumpliendo con nuestro cronograma para completar la separación en el primer trimestre de 2027.

Para concluir, gracias a nuestros clientes, propietarios, proveedores y accionistas por su continua confianza y apoyo. De cara al segundo trimestre, nos enfocamos en aprovechar el impulso positivo mientras gestionamos el entorno de mercado actual. Priorizamos atender a nuestros clientes de forma fiable y puntual, y contamos con un equipo probado y resiliente que nos posiciona bien. Quiero reiterar mi sincero agradecimiento a nuestros compañeros globales de GPC por su esfuerzo continuo y trabajo en equipo. Ahora cedo la palabra a Bert.

Gracias, Will, y buenos días a todos. Nuestros equipos cumplieron en el primer trimestre con ventas en línea con lo previsto y beneficios por encima de las expectativas. Nuestros resultados reflejan una ejecución disciplinada en toda la organización frente a las cambiantes condiciones del mercado, particularmente con las incertidumbres adicionales que rodean el conflicto en Irán.

Durante el primer trimestre, el EBITDA ajustado aumentó un 5% y el EPS ajustado de $1.77 se situó ligeramente por encima del año anterior. Nuestros resultados fueron impulsados por el incremento en las ventas y los beneficios de nuestras iniciativas de reestructuración global, parcialmente compensados por la inflación de costes y los gastos operativos. Los vientos en contra comunicados anteriormente, derivados de la depreciación y los gastos por intereses, impactaron negativamente en nuestros beneficios en $0.09.

Esta mañana, revisaré los detalles de nuestros resultados del primer trimestre y luego compartiré algunos comentarios sobre nuestras perspectivas para 2026, las cuales reafirmamos esta mañana. Después, concluiré con detalles adicionales sobre nuestro rango estimado de des-sinergias y costes de separación. Antes de entrar en los detalles del trimestre, mis comentarios de esta mañana se centrarán en los resultados ajustados, que incluyen costes no recurrentes relacionados con nuestro programa de reestructuración global y costes relacionados con la separación prevista de nuestros negocios automotriz e industrial. En conjunto, estos conceptos sumaron $75 million en costes antes de impuestos o $56 million después de impuestos.

Pasemos ahora a los detalles del primer trimestre. Las ventas totales de GPC aumentaron un 6.8%, lo que incluyó una mejora de 240 puntos básicos en las ventas comparables, un beneficio de 130 puntos básicos por adquisiciones y un beneficio de 320 puntos básicos por tipo de cambio. Cabe destacar que cada uno de nuestros 3 segmentos obtuvo un crecimiento de ventas comparables que mejoró secuencialmente respecto al trimestre anterior. La inflación de precios aumentó en un dígito bajo en cada segmento, con North American Auto en aproximadamente un 3%, international auto en aproximadamente un 2% e industrial en aproximadamente un 3%.

Nuestro margen bruto fue del 37.3%, un aumento de 20 puntos básicos respecto al año pasado y relativamente en línea con nuestras expectativas. La mejora en nuestro margen bruto fue impulsada principalmente por la ejecución continua de nuestras iniciativas estratégicas de precios y abastecimiento, parcialmente compensada por el impacto de la inflación y los aranceles en los costes de los productos.

Nuestros SG&A ajustados como porcentaje de las ventas en el primer trimestre fueron del 29.4%, un aumento de 50 puntos básicos respecto al año anterior. Sobre una base ajustada, los SG&A crecieron interanualmente en términos absolutos aproximadamente $145 million. El tipo de cambio y las adquisiciones representaron aproximadamente $95 million de ese crecimiento interanual, siendo el tipo de cambio la gran mayoría del incremento. Los $50 million restantes del crecimiento de los SG&A principales aumentaron un 2.9% respecto al año anterior. Dentro de nuestros SG&A principales, experimentamos mayores costes interanuales en 2 categorías principales. Aproximadamente la mitad del incremento fue impulsado por costes de personal asociados a nuestros aumentos por mérito de hace un año y los aumentos obligatorios del salario mínimo fuera de EE. UU. El resto del incremento fue impulsado principalmente por la inflación de costes en sanidad, alquiler y transporte.

Continuamos tomando medidas para ajustar nuestra estructura de costes mediante nuestras iniciativas de reestructuración. Durante el trimestre, incurrimos en costes de reestructuración de $59 million y realizamos $26 million en ahorros de costes, lo que supone un beneficio de $0.14 por acción.

Para el trimestre, el EBITDA ajustado total aumentó aproximadamente un 5% con un margen de EBITDA ajustado del 7.9%, lo que supone una caída de 20 puntos básicos interanual. El desempeño de nuestro EBITDA dentro de los 3 segmentos de negocio incluye los siguientes aspectos destacados.

Para el segmento North American Auto, el EBITDA aumentó aproximadamente $10 million o un 6.3%, con un margen de EBITDA del 6.6%, un aumento de 10 puntos básicos respecto al año pasado. El principal motor del incremento fue un mayor beneficio bruto, parcialmente compensado por aproximadamente $30 million en mayores costes operativos debido a la inflación de costes en personal, sanidad y gastos de transporte, así como el impacto de los negocios adquiridos.

El EBITDA del segmento International Auto aumentó $6 million, un 4.6%, con un margen EBITDA del 9.1%, lo que supone una caída de 80 puntos básicos respecto al año anterior. La disminución del margen EBITDA se debió principalmente a un viento en contra de 100 puntos básicos derivado de la inflación en salarios, alquileres y transporte. Esto se vio parcialmente compensado por un viento a favor de 50 puntos básicos gracias a los beneficios de nuestra reestructuración y medidas de reducción de costes.

El EBITDA del segmento Industrial aumentó aproximadamente un 13%, representando un margen del 13.6%, lo que supone un incremento de 90 puntos básicos interanual. El aumento fue impulsado tanto por la expansión del margen bruto como por el apalancamiento y los costes operativos, gracias a nuestras iniciativas de reestructuración global y a un control de costes disciplinado.

Pasando a nuestros flujos de caja. Durante el trimestre, generamos aproximadamente $64 million en efectivo de las actividades de explotación. Nuestro flujo de caja operativo se benefició de una mejora en el capital circulante de aproximadamente $200 million, compensada parcialmente por pagos relacionados con iniciativas de planificación fiscal. En el primer trimestre, reinvertimos aproximadamente $100 million en el negocio en forma de CapEx, mientras continuamos modernizando nuestra infraestructura de la cadena de suministro y nuestros sistemas de IT. También devolvimos aproximadamente $142 million a nuestros accionistas en forma de dividendos.

Ahora pasamos a nuestras perspectivas. Como detallamos en nuestro comunicado de prensa esta mañana, reafirmamos nuestra guidance para 2026. Para todo el año, seguimos esperando que el beneficio por acción diluido, que incluye los gastos relacionados con nuestros esfuerzos de reestructuración, se sitúe en el rango de $6.10 a $6.60, y que el beneficio por acción diluido ajustado se sitúe en el rango de $7.50 a $8, lo que supone un aumento del 5% en el punto medio del rango frente a 2025. Respecto a nuestras perspectivas, nuestras expectativas tienen en cuenta nuestro desempeño en el primer trimestre, que superó nuestras previsiones. Sin embargo, hemos equilibrado nuestro rendimiento actual con una visión más prudente para el segundo y tercer trimestre, dada la incertidumbre del conflicto en Irán, manteniendo sin cambios nuestro rango de desempeño esperado para 2026.

Al considerar la evolución y el calendario de nuestro desempeño en 2026, los temas clave siguen siendo las condiciones del mercado en Europa, el rendimiento de nuestros propietarios independientes en nuestro negocio NAPA en EE. UU. y el impacto del conflicto en Irán, incluyendo la duración de cualquier interrupción. Esperamos una presión de costes a corto plazo por el impacto del conflicto al entrar en el segundo trimestre, y hemos incorporado estas previsiones en nuestra guidance. Como hemos señalado anteriormente, seguimos esperando que la depreciación y los gastos por intereses supongan un viento en contra de aproximadamente $0.30 en 2026, mientras continuamos invirtiendo en el negocio para fomentar el crecimiento.

Con respecto al conflicto en Irán, nuestra outlook incorpora visiones actualizadas en los diversos elementos de nuestro P&L de la siguiente manera: primero, nuestra perspectiva de ingresos considera el impacto en la demanda debido a los mayores precios del petróleo y la energía, lo que tiene el potencial de reducir la confianza del consumidor, los kilómetros recorridos y la producción industrial y manufacturera. En términos generales, durante marzo, cuando el conflicto estaba en sus fases iniciales, el comportamiento del consumidor en nuestros segmentos se mantuvo bastante resiliente. Es difícil predecir cómo evolucionará el conflicto, pero la duración de los mayores costes de petróleo y energía será algo que debemos vigilar.

Nuestra perspectiva del margen bruto refleja los aumentos de costes previstos de nuestros proveedores, que se enfrentan a mayores costes de insumos y transporte. También hemos considerado el coste de los ajustes en nuestra propia cadena de suministro para mitigar cualquier interrupción en la disponibilidad de inventario. Nuestros equipos globales están trabajando con nuestros socios proveedores y vendedores para gestionar cualquier aumento potencial de manera estratégica y reflexiva. En términos generales, esperamos repercutir muchos de estos aumentos de costes. De forma consolidada, nuestra exposición a productos procedentes de Oriente Medio es inferior al 0.5% de nuestras compras totales.

Finalmente, hemos incorporado supuestos revisados sobre los gastos operativos, incluidos los costes de transporte y combustible. Nuestro gasto de transporte, que representa el coste de mover productos a nuestras tiendas y sucursales, es aproximadamente el 3% de nuestros ingresos. Aunque hemos mantenido nuestra guidance, quisiera recalcar algunos puntos dentro de nuestra perspectiva para el ejercicio fiscal 2026, empezando por las ventas. Seguimos esperando un crecimiento de las ventas totales de GPC en el rango del 3% al 5.5%. Nuestra outlook asume que el crecimiento del mercado será prácticamente plano y que el beneficio derivado de los precios, incluyendo la inflación y los aranceles, será de aproximadamente el 2%. Nuestra perspectiva de ventas también asume el beneficio por el efecto arrastre de M&A, aproximadamente 1 punto de crecimiento por nuestras iniciativas estratégicas y cerca de 1 punto de beneficio por tipo de cambio.

Seguimos esperando que los gastos asociados con las actividades de transformación y las medidas de reducción de costes se sitúen en un rango de $225 million a $250 million, con un beneficio previsto en 2026 de $100 million a $125 million. Estos gastos no incluyen ningún coste asociado con la separación de los negocios. Más allá de estos aspectos, el resto de los elementos de nuestro guidance permanecen sin cambios, incluyendo las proyecciones de crecimiento de ventas por segmento, así como el margen bruto, los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A), los costes corporativos, el EBITDA, el flujo de caja y las expectativas de asignación de capital. Los detalles de estos supuestos se incluyen en nuestra presentación de resultados en nuestro sitio web.

Antes de terminar, me gustaría añadir algunos detalles adicionales sobre las desinergías y los costes de autonomía de nuestra planned separation. Hemos realizado un trabajo exhaustivo con nuestro equipo interno y nuestros asesores externos para validar nuestras estimaciones sobre los costes incrementales de desinergía de run rate y los costes de autonomía para la nueva sociedad cotizada. Como hemos detallado en la diapositiva 11 de nuestra presentación de resultados, nuestro rango estimado de costes es de $100 million a $150 million.

Este rango de costes incluye dos componentes: primero, los costes por desinergía derivados de las actividades asociadas al abastecimiento indirecto debido a la pérdida de escala, y las funciones de back office y tecnología que tendrán que replicarse. Estimamos que esta categoría se sitúe en un rango de $50 million a $75 million, y se dividiría equitativamente entre Global Automotive y Global Industrial.

La segunda categoría son los costes incrementales de autonomía asociados al diseño de la nueva sociedad cotizada e incluiría: nuevas instalaciones, personal, funciones y costes de empresa cotizada. Estimamos que esta categoría también se sitúe en un rango de $50 million a $75 million, cuya gran mayoría correspondería a Global Industrial.

Este rango de costes no incluye los costes puntuales asociados a la separación, tales como honorarios legales, bancarios y otros servicios profesionales. Además, es importante señalar que esto no incluye la asignación de los gastos corporativos actuales de Genuine Parts Company. Compartiremos más detalles sobre nuestra visión respecto a la asignación de los costes corporativos existentes a medida que ese trabajo avance en los próximos meses.

Para concluir, estamos satisfechos con nuestro desempeño en el primer trimestre y con la ejecución disciplinada demostrada en toda la organización. A medida que avanzamos, mantenemos nuestro enfoque en gestionar el negocio de forma eficaz mientras seguimos progresando de forma constante hacia nuestra separación prevista. Al mismo tiempo, nos mantendremos ágiles y atentos a todas las dinámicas del mercado, incluido el conflicto en curso en Irán. Por encima de todo, confiamos en nuestros equipos y en su capacidad para navegar la incertidumbre mientras cumplimos con nuestros clientes y accionistas. Gracias, y ahora cedo la palabra de nuevo al operador para sus preguntas.

[Instrucciones del operador] Primero, escucharemos a Greg Melich de Evercore ISI.

Gracias por todos los detalles adicionales. Me gustaría dar seguimiento, creo, Bert, a algunos de sus comentarios sobre el conflicto en Irán y sus efectos colaterales, y cómo esto influye en las perspectivas.

Creo que mencionó que los precios subieron en un dígito bajo. Creo que fue [ 3% ] en el sector automotriz de Norteamérica y algo similar en Industrial e Internacional.

Cómo cree que el aumento de los costes, como mencionó sobre el transporte, se trasladará? Es decir, ¿espera que los precios para el año se mantengan en ese 3%? ¿O cree que se desacelerarán por igual en todos los negocios?

Greg, gracias por la pregunta. Mire, creo que empezaré... retrocederé un poco y luego volveré al punto de los precios, y quizás dé a todos un poco más de información sobre el segundo trimestre cuando pensemos en los próximos 100 días aproximadamente. Y, de nuevo, empiezo remitiéndome a mis comentarios preparados sobre esos diversos elementos de la cuenta de resultados (P&L) que detallé, donde creemos que proviene el impacto cuando pensamos en el conflicto, ya sea en los ingresos, el coste de ventas o los gastos operativos.

Al analizar el balance del año, creo que hemos sido bastante prudentes y pragmáticos. Gracias a ese equilibrio, cerramos el Q1 por encima de las expectativas a pesar de todas estas nuevas dinámicas que estamos gestionando debido al conflicto. Por tanto, al plantear las previsiones, obviamente tenemos en cuenta su pregunta sobre los precios. Pero creo que la mayor variable, que responde a su pregunta sobre la duración de los precios durante el año, es la duración de la propia interrupción y del conflicto.

Y, obviamente, existe un amplio abanico de resultados y escenarios cuando analizamos esto, y realmente hemos intentado refinar nuestra perspectiva para los próximos 100 días porque creo que es sobre lo que tenemos una mejor visión; aunque esto es algo discutible si pensamos en la apertura y cierre del estrecho de una mañana a otra, o simplemente en el tema de los precios del petróleo. Creo que en los últimos 45 días hemos tenido 6 días de movimientos de doble dígito en los precios del petróleo, con algunas de esas oscilaciones cercanas al 20%.

Con ese trasfondo, creo que les daré un poco más de detalle preciso sobre el Q2. Esperamos que el impacto en nuestro pronóstico sea más pronunciado en el Q2. Al haber tenido en cuenta todas las variables —precios, coste de ventas y gastos operativos—, vemos un riesgo a la baja que hemos incorporado en nuestro guidance de aproximadamente entre $10 million y $20 million de EBITDA como el impacto negativo neto del conflicto para el negocio. Permítanme darles un poco más de detalle al respecto.

El viento en contra que vemos es realmente el producto tanto del aumento del coste de ventas como de los gastos operativos, que incluirán fletes de entrada, fletes de salida y combustible, compensado por lo que creemos que serán los beneficios de los precios, que probablemente se verán contrarrestados por las moderadas expectativas de demanda debido al propio entorno. Por tanto, diría que creemos que el entorno de precios se mantendrá más en línea con lo que vimos para todo el año, según compartí en mis comentarios preparatorios, dividido equitativamente entre aranceles y la inflación general. Pero, obviamente, este conflicto determinará mucho sobre cuánto dure eso. Y creo que todo vuelve a la duración del entorno al que nos enfrentamos.

Como mencioné, hemos incorporado todo esto, incluido un primer trimestre muy sólido, en nuestro guidance reafirmado para el año. Y al mirar más allá de la actualización del guidance de esta mañana, solo diría que abril ha comenzado con estabilidad y ha ayudado a fundamentar nuestras perspectivas.

Al mirar el resto del año, recordaría a todos que tenemos vientos en contra por intereses y depreciaciones. Estos disminuyen en la segunda mitad del año, pero también esperamos que el impacto en el Q2 de esos dos conceptos esté aproximadamente en línea con el primer trimestre.

Y, por último, solo diría que nuestros equipos ya han pasado por esto antes. Hemos resuelto problemas. Los hemos solucionado. Y eso nos da confianza al mirar nuestro guidance anual respecto a nuestras iniciativas estratégicas, las actividades de transformación que estamos llevando a cabo y nuestras acciones de reestructuración, que también se irán desarrollando de forma secuencial a lo largo del año.

Excelente. Y como seguimiento, me gustaría preguntarle a Will: mientras atraviesan este gran proceso de separación, ¿cómo cree que podría afectar a la cultura y cómo plantea gestionar eso, pensando solo en M&A complementarias en el camino o incluso en la posibilidad de vender algunos de los negocios, si eso tiene sentido en el proceso?

Sí, Greg, creo que este es un momento en el que nuestra cultura realmente brilla. Se basa en el equipo, en el trabajo duro y en la colaboración. Me refiero a la forma en que hemos estructurado el equipo del proyecto: es interfuncional, abarca distintas unidades de negocio y es global. Nos reunimos cada semana. Por tanto, creo que el ritmo operativo y la forma en que todos trabajamos es un reflejo perfecto de cómo esta compañía funciona como equipo y de cómo ha construido su cultura a lo largo de 100 años.

Como he mencionado anteriormente, tenemos una cultura muy consistente, tanto geográficamente como en todas nuestras unidades de negocio. Eso es parte de nuestro valor diferencial, y no esperaría que el trabajo que estamos realizando en 2026 o nuestra estrategia de cara al futuro cambien eso. De hecho, yo diría que esto amplifica la profundidad y la forma en que trabajamos juntos. Así que nos sentimos muy bien con nuestra situación actual.

La siguiente pregunta será de Bret Jordan, de Jefferies.

¿Podría darnos un poco más de detalle sobre el contexto europeo, supongo, o el rendimiento regional y el panorama competitivo? ¿Hay mercados más fuertes o débiles allí que debamos [ininteligible]?

Sí, con gusto, Bret. Como dije en las declaraciones preparadas, nos sentimos muy alentados; vimos una mejora secuencial significativa respecto al cuarto trimestre en todas nuestras geografías. Por tanto, estamos viendo una buena ejecución continua y, posiblemente, una mejora en los fundamentos del mercado en cada una de las geografías.

Tuvimos un buen progreso en nuestro negocio de Alemania este último trimestre. Están haciendo un buen trabajo en relación con la competencia, y seguimos mostrando un progreso muy positivo en nuestra plataforma de Iberia, que ha trabajado mucho para construir su cadena de suministro nacional y colaborar estrechamente con sus proveedores. Está acelerando su oferta de la marca NAPA en el mercado, algo nuevo y diferente en el sector. Esos son dos puntos destacados.

Y como dije, los otros mercados mejoraron, y somos cautelosamente optimistas en que, a medida que avancemos en 2026, seguiremos construyendo ese impulso.

Excelente. Y luego, supongo que sus primeras impresiones sobre la política de dividendos para el [ spincos ]. Obviamente, tendrá un perfil de negocio distinto, pero ¿cómo plantea esa asignación de capital?

Sí, Bret, mira, creo que aún tenemos trabajo por hacer en cuanto a la asignación de capital. Somos conscientes, obviamente, del dividendo y de la importancia que tiene para la base de clientes —o para las distintas bases de accionistas—. Una cosa que debo decir es que hemos vuelto a aumentar el dividendo para 2026. Es una parte importante de la estructura actual de asignación de capital de GPC, y seguirá siéndolo en el futuro.

Creo que, como compartimos hace unas semanas en la conferencia con Michael, este es un momento en el que nos aseguraremos de que la estrategia de asignación de capital de los dos negocios siga su estrategia de crecimiento. Y estas serán diferentes. Ese es el trasfondo de por qué la separación de los negocios tiene sentido. Cada negocio tiene una trayectoria distinta de cara al futuro, ambas muy positivas, y estamos entusiasmados con ambas.

Pero cuando lo analizamos, creo que verán un negocio automotriz que se centra, ante todo, en la retribución al accionista y, en segundo lugar, probablemente orientado a inversiones de CapEx y algo de M&A complementario. Y cuando piensen en el industrial, creo que pensarán en un perfil con más M&A. Es un negocio algo menos intensivo en capital, por lo que también habrá CapEx, pero también retribución al accionista.

Así que estamos en las primeras etapas, estamos trabajando en ello ahora mismo, y seguiremos avanzando en ese trabajo y compartiremos nuestras conclusiones más adelante. Pero lo más importante será seguir centrándonos en la retribución al accionista y asegurarnos de que las estrategias de asignación de capital sigan las estrategias de negocio y, en última instancia, asegurar que nos mantengamos fieles a nuestra intención de que ambas compañías mantengan calificaciones de grado de inversión.

La siguiente pregunta será de Christopher Horvers, de JPMorgan.

Tengo un par de preguntas de seguimiento sobre precios. Primero, sobre la Sección 232, los nuevos aranceles al acero, ¿hasta qué punto esperan que sea inflacionario? Y supongo, ¿en qué medida está eso ya integrado en su guidance de cara al resto del año?

Y luego mencionó la posibilidad de repercutir algunos de los costes de transporte en los precios. Solo quería entender si se refiere a costes de transporte que se capitalizan en el inventario. Parece que están dispuestos a repercutirlos, pero en cuanto a los costes periódicos del transporte nacional, ¿es algo que prevén repercutir con el tiempo? ¿O es algo más tipo 'por determinar', en el que tendremos que absorberlo ahora y decidir si necesitamos repercutirlo en el precio más adelante?

Sí, Chris, quizás empiece por... es una pregunta larga. Empezaré con la segunda parte sobre el entorno actual con respecto al conflicto y cómo lo estamos abordando, y luego volveré a los aranceles de la Sección 232. Mira, creo que este será un entorno de 'mantener el rumbo'. Estamos lidiando con algo increíblemente dinámico. Como mencioné hace unos minutos, solo con los precios del petróleo y la volatilidad que cambia día tras día.

En cuanto al transporte, que se capitaliza en el inventario, esto formará parte de nuestra estrategia de precios. Estaremos analizando cómo repercutir ese coste equilibrándolo con nuestro manual habitual de fijación de precios y considerando los movimientos de precios en distintos mercados, geografías, SKUs y la elasticidad existente. Creo que el consumidor tiene mucho que considerar en este momento. Tanto los clientes como los consumidores tienen mucho que sopesar en el frente de los precios. Y tendremos que ser cautelosos con este entorno, sumado a la inflación general y a los aranceles.

Cuando pensamos en el transporte de salida, nos referimos al coste que incurrimos para mover el producto dentro de EE. UU. o dentro de una zona geográfica determinada, desde el centro de distribución hasta la sucursal o tienda. Una vez más, nos vemos obligados a absorber los incrementos de costes, y por eso compartí mis reflexiones en el segundo trimestre sobre esos riesgos adicionales a la baja para el negocio a corto plazo. Eso también influirá en cómo abordemos la fijación de precios en ese frente.

Me refiero a que todos estos factores influyen en nuestros costes operativos y en el coste de servicio a nuestros clientes, y ellos son nuestra prioridad. Por ello, estamos analizando con sumo cuidado cómo equilibrar los costes adicionales que tenemos en el negocio con lo que podemos repercutir en el precio y, además, cómo podemos ser más eficientes, lo cual es una parte importante de nuestro modelo y de nuestra necesidad de controlar los costes. Es un análisis complejo y multidimensional, pero también estamos tratando de asegurar que ponemos al cliente primero y que equilibramos todas esas consideraciones. Son planteamientos sólidos que creo que hemos incorporado cuidadosamente en nuestras perspectivas. Por eso vemos el conflicto como un factor neto negativo a corto plazo.

En cuanto a la Sección 232, lo estamos gestionando de la misma forma que la situación arancelaria general. Nuestro centro de mando sigue operativo y nuestros equipos siguen centrados en ello. En este momento, no hemos recibido solicitudes adicionales de los clientes relacionadas con la Sección 232. Se aplica la misma tesis: en la medida en que empecemos a ver esos incrementos o solicitudes de aumento por parte de los proveedores, lo integraremos en nuestros modelos de precios y en cómo lo repercutimos. Una vez más, nuestra intención sería repercutirlo siempre que sea posible.

Diría que el entorno arancelario general, creo, finalmente ha encontrado su punto de normalización. Estamos en un ritmo y una cadencia normalizados. Nos acercamos al primer aniversario del panorama arancelario. Creo que el ruido ha disminuido en gran medida, y las solicitudes que recibimos de los proveedores se han convertido en conversaciones más normales sobre aumentos de precios anuales y negociaciones, en lugar de centrarse específicamente en los aranceles. Seguiremos lidiando con cualquier dinámica que surja mañana, pero al mismo tiempo, respecto a la Sección 232, no hemos visto incrementos materiales. Y cualquier cosa que veamos, nos aseguraremos de analizar cómo repercutirla y cómo gestionar el coste global.

Y siguiendo con el tema de los precios, usted mencionó una inflación de aproximadamente el 3%. También habló de un viento en contra en el margen bruto debido a los aranceles. ¿Se trata de que no están repercutiendo... y ese dato va con retraso... que ese 3% va con retraso respecto a lo que han comentado Zone y O'Reilly, aunque esté en línea con Advance?

Entonces, ¿ese viento en contra en el margen bruto indica esencialmente que están conteniendo algunos de los costes arancelarios con el fin de, quizás, estrechar las brechas de precios? ¿O están intentando ajustar precios que tal vez son demasiado altos en ciertos mercados para intentar volver a la normalidad?

No, no creo que haya nada más que explicar, aparte de que tuvimos un primer trimestre muy sólido hace un año, con una expansión de 120 puntos básicos en el margen bruto. Por tanto, teníamos una comparativa difícil desde el principio. El segundo elemento es simplemente no olvidar que el primer trimestre del año pasado no tuvo impacto arancelario.

Y así, para el primer trimestre de este año, estamos absorbiendo todos los incrementos en el coste de ventas con el beneficio en la parte superior de la cuenta de resultados, y todo ello se sitúa en el rango de un solo dígito bajo. Por tanto, cuando analizamos cómo hemos expandido el margen bruto durante los últimos trimestres, hemos contado en ciertos momentos con el beneficio de los desajustes temporales y de nuestra posición respecto al diferencial entre precio y coste. En este trimestre en particular, creo que están bastante alineados. Esto ha generado algo de atención sobre la expansión del margen bruto del trimestre, pero desde nuestra perspectiva no es nada preocupante y está en línea con nuestras expectativas.

Y como mencionamos en mis comentarios preparados, hemos reafirmado nuestras perspectivas para todo el año, con una expansión del margen bruto de entre 40 y 60 puntos básicos. Esto vendrá de la mano del gran trabajo que estamos realizando en toda la compañía, lo que generará beneficios a lo largo del año.

La siguiente pregunta será de Scot Ciccarelli, de Truist.

Scot Ciccarelli, dos preguntas relacionadas con el sector automotriz. Primero, no sé si están dispuestos a facilitar algo en esta etapa, pero ¿podrían darnos más detalles sobre la rentabilidad de sus tiendas propias en Norteamérica frente al negocio independiente?

Y en segundo lugar, en una línea similar, ¿dónde creen que puede llegar la rentabilidad de las tiendas propias con el tiempo, teniendo en cuenta lo que podemos observar en algunos de sus mayores competidores?

Sí, Scot, respecto a la primera, espero que comprendas que no estamos seguros de querer revelar ese nivel de detalle sobre la rentabilidad.

Sobre la segunda pregunta, quizá no hablemos con cifras específicas, pero puedo decirte, con muchos datos empíricos que lo respaldan, que mientras pensamos en nuestra revisión estratégica de 2025, obviamente dedicamos mucho tiempo a analizar lo que llamamos nuestro potencial de rentabilidad en todos nuestros negocios, pero especialmente en nuestro negocio automotriz, y es realmente convincente. Se trata de una mejora material en el negocio. Lo más emocionante es que ya tenemos ejemplos líderes en su clase que están en ese nivel de potencial. Así que no es una quimera en el sentido de que tengamos que salir a hacer algo forzado. Tenemos que elevar todas nuestras oportunidades al nivel de los mejores de su clase. Creo que lo aterrizaremos en el Investor Day aportando algunas cifras al respecto.

Pero estamos entusiasmados con el trabajo que estamos realizando, y la mejora secuencial en las tiendas propias es el trabajo inicial de ejecución de esa hoja de ruta y ese plan de acción para que los mejores de su clase enseñen a los demás y trabajen con ellos para alcanzar ese nivel. Así que habrá más noticias al respecto.

Es una buena pregunta. Es una pregunta legítima. Cabe señalar que somos un negocio B2B, por lo que somos diferentes a los minoristas tradicionales. Por tanto, tendremos nuestro propio punto de referencia para lo que consideramos como un estándar de la industria o un modelo de referencia, lo cual podría diferir de un minorista tradicional.

Me gustaría hacer una pregunta de seguimiento, dada la falta de información en la primera cuestión. ¿Qué perciben en sus conversaciones con los propietarios independientes, considerando su apetito por el inventario y las presiones de costes que han sufrido debido a los gastos por intereses relacionados con dicho inventario?

Debo mencionar que hace 2 o 3 semanas tuvimos a 20 de nuestros mayores propietarios aquí en EE. UU., en la sede de Atlanta, y el tono y las conversaciones son muy positivos y optimistas; de hecho, han mejorado secuencialmente, como han visto en nuestros resultados, lo que creo que refleja el optimismo cauteloso de cara a 2026.

Alain Masse y el equipo de NAPA aquí en Estados Unidos están aplicando su experiencia y conocimiento en el trabajo con propietarios independientes tal como esperábamos. Existe una muy buena alineación en cuanto a las prioridades del negocio y las inversiones que estamos realizando en la empresa en nombre de los propietarios independientes.

También estamos dedicando tiempo a pensar de forma creativa en diferentes maneras de apoyar sus inversiones en inventario, y habrá más novedades sobre este tema. Estamos trabajando con nuestros propietarios independientes tan estrechamente como nunca en los últimos años.

Obviamente, el entorno de mercado ha sido difícil para ellos y para todas las pequeñas empresas, y parte de nuestra estrategia actual y futura es asegurar que estén en posición de ganar en sus mercados locales. Su superación de las ventas es alentadora. Mientras todos estemos vendiendo con éxito en esos mercados, creo que los propietarios independientes tienen una oportunidad real de prosperar, y estamos aquí para apoyarlos en ello. Habrá más información al respecto, pero es una pregunta legítima y muy pertinente.

La siguiente pregunta será de Michael Lasser, de UBS.

Es esencialmente una pregunta de seguimiento sobre el último tema: ¿existe un compromiso o compensación para GPC corporate en el segmento Auto, donde tengan que equilibrar la generación de free cash flow del negocio automotriz en Norteamérica frente al crecimiento de los ingresos de sus independientes? Es decir, ¿existe la posibilidad de sacrificar parte de la generación de free cash flow si decidieran aportar más capital o plazos más largos a sus independientes? Y, de ser así, ¿cómo afectaría esto a la generación de free cash flow de un negocio automotriz independiente?

Michael, soy Bert. Creo que la respuesta corta es que esto no afecta a las perspectivas de generación de flujo de caja del negocio a medio o largo plazo. El fondo de la cuestión es que hemos estado utilizando nuestro sólido balance general durante muchísimos años para apoyar a nuestros propietarios independientes, ya sea mediante programas de capital que garantizamos y comunicamos para respaldar su crecimiento, o mediante los préstamos que necesitan para expandirse, lo que les permite acceder a capital con condiciones más favorables —con un tipo algo más favorable—, plazos de pago o inversiones más profundas en inventario para asegurar su disponibilidad.

Hemos estado utilizando el balance general de GPC mucho antes de mi llegada para apoyar a los propietarios independientes, y eso forma parte de nuestra tasa de actividad habitual. Por tanto, creo que cuando analicemos el futuro del negocio automotriz global de forma independiente, seguiremos haciendo lo mismo. Y como acaba de mencionar Will, estamos rediseñando, incluso mientras hablamos, la forma en que apoyamos a los propietarios independientes. El propietario independiente es la columna vertebral de este negocio; es como creció el mercado de repuestos (aftermarket) y siempre tendrá un lugar. Solo tenemos que encontrar la manera de optimizarlo al máximo para seguir creciendo juntos y hacer lo correcto por nuestros clientes. Así que vamos a continuar con ello.

No creo que, incluso con algunas de las nuevas medidas que estamos considerando, cambie la visión a largo plazo sobre la generación de caja o sobre cómo hemos utilizado el balance general. Simplemente lo utilizaremos de una manera distinta, y daremos más detalles al respecto próximamente.

Miren, creo que todas estas preguntas desembocarán en lo que será un Investor Day muy emocionante para Global Automotive. Hablaremos de la fortaleza de los dos canales, las tiendas propiedad de la compañía y los propietarios independientes, y de lo que podemos hacer de cara al futuro. Por eso estamos entusiasmados. Y por eso creo que todo el mundo debería estar entusiasmado con la separación de estos dos negocios; serán dos grandes empresas cotizadas.

Entendido. Muy útil. Y también ha aportado comentarios muy valiosos sobre la magnitud del impacto incremental en el EBITDA derivado de todos los problemas geopolíticos, de entre $10 million y $20 million de EBITDA.

Recopilando un par de puntos, ha mencionado que abril ha sido un mes estable para el negocio. Por tanto, ¿deberíamos modelar un desempeño de ingresos bastante consistente en el segundo trimestre, similar a lo experimentado en el primero, pero teniendo en cuenta este impacto de entre $10 million y $20 million en el EBITDA?

¿Y cómo influye esto en sus expectativas para la segunda mitad del año y en cómo deberíamos modelarlo?

Mire, quizás responda a eso de forma general, Michael. No olvide que el primer trimestre contó con un buen viento a favor por el tipo de cambio. Creo que ese es el único elemento que hemos asumido, con un crecimiento de aproximadamente 1 punto por efectos de divisas para el resto del año. Tuvimos un viento a favor de 320 basis points por tipo de cambio en el Q1. Así que no pretendamos que todo el mundo salga corriendo a remodelar sus modelos basándose en ese tipo de viento a favor de divisas de cara al resto del año.

Al analizar el crecimiento de los ingresos principales para el Q2, creo que será bastante estable. Abril ha comenzado con estabilidad, marzo fue bastante resiliente y abril ha tenido un inicio constante. Además, abril ha ayudado a definir el riesgo de downside que compartí anteriormente. Pero, dentro de ese contexto, creo que la parte superior de la cuenta seguirá rindiendo bien.

Lo que vigilamos en los ingresos son las condiciones del mercado europeo, las cuales, como mencionó Will, tenemos un optimismo cauteloso de que han mejorado respecto al cuarto trimestre. Siguen siendo moderadas, pero han mejorado frente al cuarto trimestre, así que seguiremos monitorizándolas. Los propietarios independientes han tenido un trimestre con una mejora secuencial. Seguiremos enfocados en ello.

Y como comenté antes, creo que al pensar en los ingresos del Q2, obtendremos lo que consideramos un beneficio de precios algo mayor debido a algunas de las cuestiones que están ocurriendo con los costes que estamos trasladando, ante una demanda quizás más moderada, lo que nos deja neutrales en nuestras previsiones. Por tanto, diría que mantengan el núcleo alineado y no modelicen un gran viento a favor adicional por el efecto FX, por si les resulta útil.

Y en este momento, no tenemos más preguntas registradas. Cedo la palabra al Sr. Stengel. Adelante, por favor.

Gracias a todos por acompañarnos hoy. Esperamos poder informarles sobre la transacción y nuestros progresos a medida que avancemos en el trimestre durante la conferencia de resultados de julio. Gracias de nuevo por estar con nosotros y gracias por su apoyo. Que tengan un excelente día.

Gracias, señor. Damas y caballeros, con esto concluye su conferencia telefónica de hoy. Una vez más, gracias por asistir. En este momento, les pedimos que, por favor, procedan a desconectar sus líneas.