Saludos y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre fiscal de 2026 de Griffon Corporation. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que esta conferencia se está grabando. Cedo la palabra a su anfitrión, Brian Harris, CFO. Adelante, señor.

Gracias. Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre fiscal de 2026 de Griffon Corporation. Me acompaña en la llamada de esta mañana Ron Kramer, presidente y CEO de Griffon. Esta mañana se ha publicado un comunicado de prensa que está disponible en nuestro sitio web www.griffon.com.

La llamada de hoy se está grabando y las instrucciones para la repetición se incluyen en nuestro comunicado de resultados. Nuestros comentarios incluirán declaraciones prospectivas sobre el desempeño de Griffon. Estas declaraciones están sujetas a riesgos e incertidumbres que pueden variar conforme cambie el entorno. Por favor, consulten las advertencias incluidas en el comunicado de prensa de hoy y en nuestras presentaciones ante la SEC.

Por último, algunas de las observaciones de hoy realizarán ajustes por partidas que afectan la comparabilidad entre periodos. Estas partidas se explican en nuestras conciliaciones no GAAP incluidas en nuestro comunicado de prensa. Dicho esto, le cedo la palabra a Ron.

Gracias, Brian. Buenos días a todos. Gracias por acompañarnos. El 5 de febrero anunciamos una serie de acciones estratégicas para convertir a Griffon en una compañía de productos para la construcción enfocada exclusivamente en el mercado norteamericano (pure-play). Estas acciones incluyeron la formación de una joint venture que involucra a nuestros negocios de AMES North America y la revisión estratégica de nuestros negocios de AMES Australia y AMES United Kingdom. Como resultado de estas acciones, a partir de nuestro comunicado de resultados del segundo trimestre de hoy, nuestro desempeño financiero de las operaciones continuas se presenta como un único segmento. Los negocios de Global AMES ahora se reportan como operaciones discontinuadas.

Estamos muy satisfechos con nuestros resultados financieros a mitad de nuestro año fiscal. El desempeño de nuestro equipo ha sido sólido, mostrando resiliencia al gestionar condiciones económicas globales inciertas. Seguimos operando con buen rendimiento en los débiles mercados de la vivienda y la construcción comercial en EE. UU.

Me enorgullece informar que Clopay continúa consolidando su posición como el proveedor líder de puertas de garaje con una innovación de productos de primer nivel. Este año, Clopay fue reconocida por segundo año consecutivo como uno de los mejores de la muestra por su innovación pionera en la International Builders Show. Como recordatorio, el año pasado, Clopay fue reconocida como la mejor de la IBS en toda la industria de productos de construcción por su revolucionaria puerta de garaje VertiStack Avante, un sistema innovador que sustituye los rieles superiores tradicionales por un diseño compacto de apilamiento vertical, lo que resulta en una estética más limpia y espacio libre en el techo.

Este año, Clopay ganó un premio Best of IBS en la categoría de ventanas y puertas por su puerta Avante con paneles click-to-conceal habilitados por C-Power. La tecnología patentada C-Power suministra energía eléctrica directamente a los paneles de la puerta del garaje, abriendo un nuevo mundo de potencial para estas puertas. Los primeros productos en utilizar C-Power son los paneles click-to-conceal de Clopay, que permiten que la puerta transicione instantáneamente sus ventanas de transparentes a opacas.

Esta es una solución ideal para propietarios que utilizan su garaje como un espacio habitable flexible o para espacios comerciales de diseño vanguardista, como restaurantes y concesionarios de automóviles, ofreciendo luz natural y vistas al exterior cuando se desee, y privacidad y seguridad cuando sea necesario. Estamos entusiasmados con el brillante futuro que vislumbramos para la alimentación de los paneles de las puertas de garaje y el producto C-Power.

Felicitamos a nuestro equipo de Clopay por este notable logro de recibir un prestigioso reconocimiento de la industria internacional de productos de construcción durante 2 años consecutivos. Incluso más allá de VertiStack y C-Power, contamos con una sólida cartera de futuras innovaciones de productos para mantener nuestra posición como líder en soluciones de puertas de misión crítica.

Bien. Pasemos a las acciones estratégicas. Seguimos esperando cerrar nuestra joint venture con ONCAP, que incluirá nuestros negocios de AMES en EE. UU. y Canadá para finales de junio de 2026. Griffon recibirá $100 million en efectivo tras la formalización de la joint venture, así como $161 million en notas de segundo rango pagadas en especie (paid-in-kind) de la joint venture. Griffon también poseerá el 43% y tendrá representación en el Consejo de Administración de la joint venture. El proceso estratégico para AMES Australia está activo y en curso, y les informaremos cuando tengamos más novedades. Respecto al negocio de AMES en el Reino Unido, tras una cuidadosa consideración de las opciones disponibles, hemos tomado la difícil decisión de abandonar el negocio debido a los persistentes desafíos económicos. Esperamos que todas estas acciones estratégicas se completen para finales del año natural.

Pasemos a la asignación de capital. Durante el segundo trimestre, recompramos $33 million en acciones, es decir, 422,000 acciones a un precio medio de $78.03 por acción. Al 31 de marzo, quedaban $247 million bajo la autorización de recompra. Seguimos creyendo que nuestras acciones representan un valor atractivo. Desde abril de 2023 hasta marzo, hemos recomprado $611 million en acciones, 11.5 millones de acciones a un precio medio de $53.21. Estas recompras han reducido el número de acciones en circulación de Griffon en un 20% en relación con el total de acciones en circulación al cierre del segundo trimestre del ejercicio fiscal '23. Asimismo, ayer, el Consejo de Administración de Griffon autorizó un dividendo trimestral regular de $0.22 por acción, pagadero el 17 de junio a los accionistas registrados al 29 de mayo, lo que supone el 59º dividendo trimestral consecutivo para los accionistas. Nuestro dividendo ha crecido a una tasa compuesta anualizada de más del 19% desde que iniciamos el reparto de dividendos en 2012. Estas acciones reflejan la solidez y resiliencia de nuestro negocio, así como nuestra continua confianza en nuestro plan estratégico y perspectivas. Le cedo la palabra a Brian para que aporte más detalles financieros.

Gracias, Ron. Quiero reiterar que estos resultados financieros reflejan la estructura de reporte de Griffon como un único segmento. Todos los resultados se presentan sobre una base de operaciones continuas, con los periodos anteriores reexpresados bajo la misma base. Se proporcionan más detalles en nuestro comunicado de resultados y se incluirán en el informe 10-Q de Griffon.

Los ingresos del segundo trimestre de $422 million reflejaron nuestro volumen estacionalmente bajo habitual. Los ingresos interanuales disminuyeron un 1%, con una reducción del 6% en el volumen debido al sector residencial, compensada parcialmente por una mejora del 5% en precio y mix.

El EBITDA ajustado del segundo trimestre de $98 million disminuyó un 4% interanual, impulsado por la caída de los ingresos, el impacto desfavorable de la reducción de volumen y la absorción de gastos generales, así como el aumento de los costes de materiales, incluido el acero. El margen EBITDA fue del 23.2%, una disminución de 60 puntos básicos respecto al mismo trimestre del año anterior. El beneficio bruto del trimestre fue de $192 million con un margen bruto del 45.5%, frente a los $198 million del mismo trimestre del año anterior con un margen de beneficio bruto del 46.5%. Los gastos de ventas, generales y administrativos del segundo trimestre fueron de $105 million, o el 24.8% de los ingresos, frente a los $107 million del año anterior, o el 25% de los ingresos.

El beneficio GAAP de las operaciones continuas en el segundo trimestre fue de $47 million o $1.03 por acción, frente a los $50 million del mismo trimestre del año anterior o $1.06 por acción. Excluyendo los elementos que afectan la comparabilidad de ambos periodos, el beneficio neto ajustado de las operaciones continuas del trimestre actual fue de $48 million o $1.05 por acción, frente a los $49 million o $1.05 por acción del año anterior.

El flujo de caja libre de las operaciones continuas en lo que va de año fue de $101 million, frente a los $114 million del año anterior. Los CapEx netos en lo que va de año fueron de $18 million, frente a los $26 million del año anterior. Esperamos que el flujo de caja libre de las operaciones continuas para todo el año fiscal supere al beneficio de las operaciones continuas.

En cuanto a nuestro balance general y liquidez, al 31 de marzo de 2026, teníamos una deuda neta de $1.3 billion y un apalancamiento de deuda neta sobre EBITDA de 2.4x, calculado según nuestros covenants de deuda. Esto se compara con un apalancamiento de 2.6x al cierre del segundo trimestre del año pasado. Nuestra deuda neta y el apalancamiento están en línea con los de nuestro cierre de ejercicio en septiembre de 2025, incluso tras haber devuelto $72 million a los accionistas mediante dividendos y recompra de acciones durante la primera mitad del año fiscal.

Respecto a nuestras expectativas para el año, mantenemos nuestro guidance para el ejercicio 2026 basándonos en los resultados obtenidos durante la primera mitad, presentándolo de forma que refleje nuestra nueva estructura de reporting. Seguimos esperando unos ingresos de $1.8 billion para el ejercicio 2026 en base a operaciones continuas y un EBITDA ajustado de $458 million, que excluye ciertos cargos que afectan la comparabilidad. Seguimos esperando que el flujo de caja libre de las operaciones continuas supere al beneficio de las operaciones continuas. También prevemos que los CapEx sean de $50 million, la depreciación de $27 million y la amortización de $15 million. Se espera que el gasto por intereses del ejercicio 2026 sea de $93 million, excluyendo cualquier ingreso por intereses que pueda reconocerse este año derivado de nuestra prevista joint venture AMES. El tipo impositivo normalizado debería ser del 28%. Me gustaría reiterar que nuestro guidance, tal como se ha expuesto, no ha cambiado respecto a las expectativas para el antiguo segmento Home & Building Products, Hunter Fan y los costes no asignados que detallamos originalmente en noviembre y nuevamente en febrero. Ahora cedo la palabra de nuevo a Ron.

Gracias, Brian. Nuestro ejercicio 2026 sigue cumpliendo con nuestro guidance. Nuestros equipos están ejecutando bien, como lo demuestra nuestro sólido desempeño operativo este trimestre y en lo que va de año. Mantenemos nuestra confianza en las perspectivas financieras. Somos optimistas en cuanto a que los mercados residencial y comercial volverán a crecer y esperamos alcanzar un apalancamiento operativo sustancial a medida que la actividad mejore.

En cuanto a la asignación de capital, estamos comprometidos a utilizar nuestro sólido desempeño operativo y el flujo de caja libre para impulsar una estrategia de asignación de capital que genere valor a largo plazo para nuestros accionistas. Esto incluye respaldar nuestro dividendo trimestral, realizar recompras de acciones de forma oportunista y reducir la deuda. Para concluir, me gustaría expresar mi sincero agradecimiento a nuestros empleados de Griffon, quienes han seguido impulsando el éxito de nuestro negocio. Estamos agradecidos por sus contribuciones. Operador, estamos listos para las preguntas.

[Instrucciones del operador] Y nuestra primera pregunta será de Trey Grooms, de Stephens.

Ron y Brian, habla Ethan en lugar de Trey. Pensando en su segundo semestre fiscal, reiteraron el guidance para todo el año, pero ¿hay algún cambio en los supuestos subyacentes sobre los mercados finales? Creo que el guidance anterior contemplaba un volumen plano en comercial y residencial, quizás un poco más débil de lo esperado, lo cual es comprensible. Entonces, ¿hay algún cambio en esos supuestos, particularmente en cómo afectarán al segundo semestre?

Y también, sabemos que el efecto de los precios de HBP se desvanece en el segundo semestre fiscal. Así que cualquier detalle adicional sobre la cadencia de los ingresos sería de gran ayuda.

Claro. Esperamos que los trimestres del segundo semestre sean similares a lo que hemos visto en los últimos trimestres. Como mencionaste, el volumen residencial seguirá siendo débil. El comercial se mantendrá aproximadamente plano y veremos beneficios por precio y mix. Cabe señalar que Clopay aplicó recientemente aumentos de precios de un dígito medio que entraron en vigor a finales de marzo. Por lo tanto, ya hemos iniciado otro aumento de precios. En general, esperamos que el segundo semestre sea similar al segundo semestre del año pasado.

Y lo único que añadiría a eso es recordar a todos que el segundo semestre es la parte de nuestro ciclo con mayor generación de free cash flow.

Entendido. Y retomando ese punto sobre el free cash flow, en el pasado, habéis dado un guidance de $1 billion en free cash flow acumulado para el periodo comprendido entre el ejercicio fiscal '25 y el '27. Pero, obviamente, el negocio parece algo distinto ahora, aunque la generación de caja sigue siendo muy sólida. Por tanto, cualquier detalle adicional sobre el perfil de generación de caja pro forma del negocio actual, quizás en relación con los objetivos que habíais proporcionado anteriormente, sería de gran ayuda.

Claro. El flujo de caja de nuestros negocios se generaba, y se genera, principalmente a través del negocio de Clopay; también mantenemos el negocio de Hunter, del cual también obtendremos flujo de caja. Será ligeramente inferior a los niveles históricos tras la desinversión de los negocios de AMES tools, pero estos no eran generadores de caja significativos.

Y existe un impacto en el balance general derivado de todas las operaciones discontinuadas y de la planificación estratégica que estamos llevando a cabo, lo que continuará reduciendo el apalancamiento.

Nuestra siguiente pregunta será de Bob Labick, de CJS Securities.

Enhorabuena por los sólidos resultados operativos y por la adjudicación de los HBP que mencionó anteriormente. Sí.

Quería centrarme en la línea de innovación, y gracias por la información sobre VertiStack. Y también sobre C-Power.

¿Podría hablarnos de su línea de innovación y de qué le está ayudando a impulsar el crecimiento más allá del mercado? Porque, obviamente, estamos en un periodo de estancamiento en el mercado, pero ¿cómo se compara esta innovación con sus ciclos de innovación anteriores? ¿Y cómo debería ayudarle esto a superar al mercado en términos de crecimiento?

Solo diría que los fundamentales de nuestro negocio no han cambiado. Y nuestra ejecución del plan que hemos trazado durante los últimos años continúa. Clopay es la marca líder con la mejor red de distribuidores y la mejor distribución en grandes superficies.

Es un negocio que ha evolucionado para abarcar tanto el sector residencial como el comercial, y que tiene una exposición muy baja a la construcción de viviendas nuevas. A largo plazo, nos encantaría ver una recuperación de los mercados inmobiliarios y una expansión de la construcción de viviendas nuevas. Pero el núcleo de nuestro negocio en el segmento residencial ha sido la reparación y la remodelación, y esa sigue siendo la fuerza motriz de la rentabilidad de Clopay.

El negocio comercial que adquirimos hace 7 años, que hemos integrado en nuestra actividad y que nos ha posicionado para ser un proveedor líder de productos de seguridad de acero laminado comercial y, en el futuro, de soluciones de infraestructura de misión crítica, está en fase de desarrollo. Se trata de un negocio excelente con un CapEx muy bajo, del 2%, que tiene potencial de crecimiento tanto en el mercado residencial como en el comercial, y simplemente vamos a seguir ejecutando ese plan. El resultado es que los mercados de la vivienda, aunque no han mejorado, siguen estando impulsados por la reparación y la remodelación en nuestro caso.

Entendido. Muy bien. Y respecto al acero, lo mencionó brevemente en sus declaraciones preparadas. Es evidente que los precios del acero han subido un poco, aunque todavía se encuentran en la mitad de un amplio rango plurianual. ¿Podría recordarnos cómo afecta el inventario al impacto del acero y su capacidad de fijación de precios, así como la temporalidad y el desfase, si es que todavía existe, y cómo suele funcionar esto?

Generalmente existe un desfase de 4 o 5 meses desde la compra hasta la realización efectiva del coste.

Escucharemos ahora a Collin Verron, de Deutsche Bank.

El efecto precio/mix sigue siendo muy favorable. Me gustaría profundizar en el desglose de la diferencia entre precio y mix. Creo que hay mucho margen para el mix. Por tanto, tengo curiosidad por conocer sus expectativas a largo plazo sobre la mejora del mix y qué importancia podría tener como palanca de crecimiento para ustedes en los próximos años.

Claro. En este trimestre, el beneficio se debió más al precio que al mix.

Y de cara al futuro, y remito a los comentarios de Ron de hace unos momentos, seguimos innovando en esos productos que resultan ser, por lo general, productos tecnológicos nuevos de gama alta que, por lo general, proporcionarán mejores métricas de ingresos y de mix.

Eso es útil. Y supongo que, desde la perspectiva del propietario o del usuario final, ¿han observado una bifurcación o una bifurcación continua entre la gama alta y la gama baja que esté respaldando esto? ¿O la fortaleza de la demanda es bastante constante en los diferentes puntos de precio?

Claro. Clopay es una solución de mejor calidad. Por tanto, nos dirigimos a la gama alta de reparación y remodelación. Y aunque no cabe duda de que hay debilidad en el consumidor, especialmente en la gama baja, nuestro negocio y nuestra capacidad de venta tanto en grandes superficies como en la red de distribuidores siguen cumpliendo nuestras expectativas.

A continuación, escucharemos a Tim Wojs, de Baird.

Para empezar con la primera pregunta, Ron, ahora que nos estamos centrando en el negocio de HBP de cara al futuro, ¿existe algún tipo de cambio en su forma de plantear la asignación de capital entre las recompras de acciones y posibles adquisiciones? ¿O no hay ningún cambio real a su juicio?

Bueno, yo diría que observe lo que hemos hecho. Hemos recomprado el 20% de nuestras acciones en circulación. Nuestro flujo de caja ha sido sustancial en los últimos años y nuestra expectativa es que continúe creciendo.

Contamos con una combinación de negocios que hemos optimizado y enfocado, lo que nos proporcionará una posición de flujo de caja sólida para tomar decisiones sobre la recompra de acciones y el desapalancamiento. Diré que las M&A no están sobre la mesa, porque nuestra visión es que la adquisición más barata y mejor que podemos realizar es la que hacemos en el mercado a diario.

De acuerdo. Muy útil. Y luego, supongo que sobre la parte minorista dentro del negocio. Sé que algunas partes de la misma, específicamente el negocio de ventiladores, se han visto afectadas en los últimos 18 meses. ¿Han visto algún tipo de mejora en ese negocio de forma secuencial? ¿O sigue siendo bastante difícil?

Por el momento está estable. Hemos visto, como usted dice, una debilidad durante los últimos años debido a la debilidad del consumidor. Pero en este momento está estable, el negocio está en muy buena forma y listo para cuando el consumidor regrese.

[Instrucciones del operador] Daremos paso ahora a Julio Romero, de Sidoti & Company.

Habla Justin en nombre de Julio. Quizá podríamos empezar por la integración de HBP. ¿Podría comentarnos dónde está viendo los primeros éxitos de la colaboración entre Hunter y Clopay? ¿Se debe a la distribución, a las relaciones con los distribuidores o incluso al ámbito de producto e innovación?

Sí. Hemos estado trabajando de forma más estrecha con esos negocios y seguiremos haciéndolo, lo que nos permitirá seguir aprovechando las sinergias comerciales de Hunter Commercial fan; compartimos proyectos e introducimos ventiladores en la división de Clopay.

Hemos desarrollado un proyecto de un ventilador tipo garaje que ha tenido una acogida muy positiva por parte de nuestra red de distribuidores; está en fases iniciales, pero esperamos que la tendencia continúe. Estamos en los primeros pasos y tenemos la expectativa de poder desarrollar tanto el segmento residencial como el comercial.

Muy útil. Y pasando a la joint venture: su guidance de $93 million en gastos por intereses excluye los ingresos por intereses de la prevista joint venture. ¿Podría ayudarnos a dimensionar ese flujo de ingresos?

Tendremos $161 million en notas PIK con un tipo de interés del 10%.

Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Cedo la palabra de nuevo a Ron Kramer para sus comentarios finales.

Gracias por acompañarnos hoy. Estamos entusiasmados con el camino que tenemos por delante, confiamos en nuestra estrategia y estamos comprometidos a seguir ofreciendo rentabilidades superiores a nuestros accionistas. Esperamos poder informarles de nuevo en agosto.

Damas y caballeros, gracias por su participación. Con esto concluye la teleconferencia de hoy. Pueden desconectar sus líneas. Que tengan un excelente día.