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Fortis Inc. (FTS CN)
Utilities · Canadá
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Earnings Call Transcript
Q4 2025 — Fortis Inc.
2026-02-12
Utilities
Presentación
Operator
Gracias por su espera. Habla Betsy, la operadora de la conferencia. Bienvenidos a la conferencia de resultados anuales de 2025 de Fortis Inc. [Instrucciones del operador] La conferencia está siendo grabada. Ahora cedo la palabra a Stephanie Amaimo, Vice President, Investor Relations. Adelante, Sra. Amaimo.
Stephanie AmaimoVicepresidente Relación Con Inversores
Gracias, Betsy, y buenos días a todos. Bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre y anual de 2025 de Fortis. Me acompañan David Hutchens, President and CEO; Jocelyn Perry, Executive VP and CFO; otros miembros del equipo de alta dirección, así como los CEOs de ciertas filiales.
Antes de comenzar la llamada de hoy, quisiera recordarles que la discusión incluirá información prospectiva, la cual está sujeta a la declaración de advertencia contenida en la presentación de apoyo. Los resultados reales pueden diferir materialmente de las proyecciones incluidas en la información prospectiva presentada hoy.
Las medidas financieras no GAAP mencionadas en nuestras declaraciones preparadas se concilian con las medidas financieras U.S. GAAP correspondientes en nuestro MD&A de 2025. Asimismo, a menos que se especifique lo contrario, toda la información financiera mencionada está expresada en dólares canadienses. Dicho esto, cedo la palabra a David.
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Gracias, y buenos días a todos. Antes de empezar, me gustaría tomarme un momento para expresar nuestro agradecimiento a Linda Apsey, CEO de ITC, por su liderazgo excepcional antes de su jubilación el próximo mes. Durante su mandato como CEO, ha guiado a ITC con claridad, integridad y un profundo compromiso con las personas y comunidades a las que sirve ITC. Su liderazgo constante ha fortalecido los cimientos de ITC y ha ayudado a posicionar a la compañía para un éxito continuo en el futuro. Le deseamos lo mejor en su jubilación. Y de cara al futuro, nos entusiasma que Krista Tanner, una ejecutiva de larga trayectoria en ITC, suceda a Linda en el cargo de President and CEO, y hoy nos acompaña en la llamada. Su experiencia y visión serán vitales a medida que ITC continúe respondiendo a las cambiantes demandas del panorama energético.
Pasando a la diapositiva de aspectos destacados del negocio. 2025 marcó otro capítulo sólido en la historia de Fortis. Durante el año, continuamos ofreciendo un servicio seguro y fiable a los millones de personas que dependen de nosotros cada día. Nuestras empresas de servicios públicos invirtieron $5.6 billion en capital, lo que fortaleció nuestros sistemas, mejoró nuestra resiliencia y respaldó las necesidades a largo plazo de nuestros clientes y comunidades. Estas inversiones se tradujeron en un sólido crecimiento de la base de tarifas y de los beneficios, y respaldaron nuestra trayectoria de incrementos en los dividendos pagados durante 52 años consecutivos, demostrando el valor de nuestra estrategia de crecimiento regulado. Fortis también fue reconocida por el Annual Board Games Report de Globe and Mail con el primer puesto en gobernanza de entre 206 empresas del S&P/TSX Composite Index, lo que refleja el compromiso de nuestro Consejo con las mejores prácticas del sector. Y hoy, hemos publicado nuestro informe de resiliencia climática de 2026, que detalla cómo nuestras empresas de servicios públicos están respondiendo a los riesgos climáticos y utilizando conocimientos basados en datos para fortalecer nuestra red energética.
Una sólida cultura de fiabilidad y seguridad sigue siendo la base de nuestras operaciones de servicios públicos. De hecho, 2025 fue uno de nuestros mejores años registrados tanto en seguridad como en fiabilidad, y refleja una mejora continua en relación con los promedios de la industria en Canadá y EE. UU. Un principio fundamental de nuestra estrategia es operar de manera rentable para el beneficio de nuestros clientes. Aunque hemos experimentado presiones en los costes y en la cadena de suministro durante los últimos años, hemos logrado mantener los costes operativos controlables al mismo nivel o por debajo de la inflación. Prácticas innovadoras, como el despliegue de tecnología de mejora de la red y el uso de IA para la gestión selectiva de la vegetación e inspecciones de equipos, están reduciendo los costes al tiempo que mejoran la fiabilidad para nuestros clientes. Nuestras empresas de servicios públicos siguen priorizando las inversiones de capital en función de las necesidades operativas y teniendo en cuenta el impacto en la factura del cliente. También contamos con programas de eficiencia energética que ayudan a los clientes a reducir directamente sus facturas, y varias de nuestras empresas ofrecen descuentos para personas con bajos ingresos y programas de asistencia para la factura de los clientes para ayudar a quienes lo necesitan.
Nuestra larga trayectoria de obtención de sólidos rendimientos para el accionista continuó en 2025 con un rendimiento total para el accionista de un año de casi 24%. Mirando hacia atrás en un horizonte de 20 años, Fortis ha obtenido rendimientos totales anuales promedio para el accionista de aproximadamente el 10%, superando los rendimientos generados por los índices de referencia.
En el cuarto trimestre, lanzamos nuestro nuevo plan de capital a 5 años de $28.8 billion, el mayor hasta la fecha. El plan consiste en una combinación diversa de inversiones reguladas en nuestras empresas de servicios públicos, centradas principalmente en activos de transmisión y distribución. El plan es altamente ejecutable y de bajo riesgo, con solo un 21% relacionado con proyectos de capital de gran envergadura. Durante los próximos 5 años, esperamos que la base de activos regulados (rate base) aumente en $16 billion, lo que respaldará un crecimiento anual promedio de la rate base del 7%. Más allá del plan, nos centramos en oportunidades de crecimiento incremental tanto a corto como a largo plazo.
En ITC, estamos trabajando para conseguir conexiones de clientes adicionales y proyectos MISO LRTP. Como recordarán, ITC prevé inversiones adicionales de Tranche 2.1 de entre USD 3.3 billion y USD 3.8 billion para proyectos adjudicados mediante el derecho de tanteo en Michigan y Minnesota, así como proyectos de actualización del sistema en Iowa que no están sujetos a licitación competitiva. Se espera que la mayoría de estas inversiones se realicen después de 2030. ITC continúa evaluando oportunidades de licitación competitiva y cualquier proyecto adjudicado sería incremental a esta estimación.
En cuanto al crecimiento de la carga minorista en Arizona, en diciembre, la Arizona Corporation Commission aprobó el acuerdo de suministro de energía para aproximadamente 300 megavatios con el fin de dar soporte a un centro de datos previsto en el territorio de servicio de Tucson Electric Power. El proyecto utilizará la capacidad existente y la planificada, con un despliegue que comenzará en 2027 y continuará hasta 2029. El cliente recibirá el servicio bajo la tarifa de servicio de potencia de gran escala de TEP aprobada por la comisión, con las tarifas de tarifa completas y sin descuento. El contrato de 10 años incluye un requisito de facturación mínima del 75%, lo que proporciona estabilidad de ingresos independientemente del consumo real de energía, y también incluye sólidas disposiciones de crédito y garantía. El acuerdo de suministro de energía sigue sujeto a contingencias contractuales y continúa progresando, con el desarrollador cerrando su arrendamiento de tierras con el condado de Pima en diciembre de 2025, manteniendo el proyecto según lo previsto. Más allá de esta fase inicial, continúan las negociaciones para otros 300 megavatios de capacidad para dar soporte a una implementación total de 600 megavatios en el sitio. TEP también está en negociaciones activas para capacidad adicional en un segundo sitio en el rango de 500 a 700 megavatios. El mes pasado, se aprobó la rezonificación de más de 600 acres de terreno en Morana para el segundo sitio. Si se finalizan los acuerdos para estas fases posteriores, seguimos estimando que se requeriría nueva generación en el rango de USD 1.5 billion a USD 2 billion hasta 2030.
En FortisBC, la aprobación por parte de la BCUC del proyecto de expansión de almacenamiento de GNL de Tilbury a finales del año pasado proporciona hasta $300 million de capital incremental potencial, sujeto a los plazos de las aprobaciones de la evaluación ambiental.
En 2025, aumentamos nuestros dividendos pagados por acción ordinaria en un 4% en comparación con 2024, marcando 52 años consecutivos de incrementos en los dividendos pagados. De cara al futuro, mantenemos nuestro compromiso de seguir ampliando este récord mediante la ejecución de nuestra estrategia de crecimiento, respaldando nuestra guidance de crecimiento anual de dividendos del 4% al 6% hasta 2030. Ahora cedo la palabra a Jocelyn para que nos actualice sobre nuestros resultados financieros del cuarto trimestre y anuales.
Jocelyn PerryVicepresidente Ejecutivo y Director Financiero
Gracias, David, y buenos días a todos. Antes de entrar en los resultados anuales, quiero mencionar brevemente nuestro cuarto trimestre. El beneficio por acción ordinaria reportado para el trimestre fue de $0.83, un $0.04 superior al cuarto trimestre del año pasado. Los beneficios reportados para el cuarto trimestre se vieron afectados por pérdidas asociadas con la desinversión de nuestras inversiones en Belice, y los beneficios reportados para el cuarto trimestre de 2024 reflejan un pasivo por reembolsos en ITC asociado con la decisión de ROE basada en MISO. Excluyendo estos elementos, el EPS ajustado fue de $0.07 superior al cuarto trimestre de 2024.
El sólido crecimiento de la rate base en nuestras empresas de servicios públicos fue un factor clave durante el trimestre. Las ganancias no realizadas en contratos de derivados y un impacto favorable del tipo de cambio también contribuyeron al aumento intertrimestral. El incremento se vio moderado por menores beneficios en UNS, debido al desfase regulatorio y a un clima más suave. Los mayores costes financieros de la sociedad holding, así como las menores contribuciones a los beneficios de FortisTCI y Belice, también afectaron a los resultados trimestrales.
Como mencionó David, obtuvimos un sólido crecimiento del EPS en 2025. El EPS reportado fue de $3.40, un $0.16 superior al de 2024. El EPS reportado para 2025 refleja pérdidas asociadas con la desinversión de Turks y Caicos y Belice, que totalizan $0.13 por acción, aproximadamente la mitad de los cuales se relacionan con impuestos sobre la renta. El EPS ajustado fue de $3.53, un $0.25 superior al de 2024.
En la diapositiva 12, verán los impulsores del EPS ajustado del año por segmento. Nuestras empresas de servicios públicos del oeste de Canadá contribuyeron con un incremento de $0.10 en el EPS, impulsado principalmente por el crecimiento de la base de activos regulados (rate base), incluyendo las ganancias asociadas a la inversión de FortisBC en el proyecto Eagle Mountain Pipeline. Este crecimiento se vio parcialmente compensado por la expiración de los mecanismos de eficiencia de PBR y un ROE permitido más bajo en FortisAlberta, efectivo a partir del 1 de enero de 2025.
Nuestras empresas de servicios públicos de electricidad y gas en EE. UU. aportaron un incremento de $0.08 en el EPS. El aumento de los beneficios en Central Hudson se debió al crecimiento de la base de activos regulados y a la rebasificación de costes efectiva en julio de 2024. Los beneficios también se vieron afectados por un cambio en el reconocimiento de un diferimiento regulatorio para cuentas incobrables efectivo el 1 de julio de 2025, y por una contribución a un fondo de beneficio para clientes asociada a la resolución de un procedimiento de ejecución. El descenso de los beneficios en UNS Energy se debió al desfase regulatorio (regulatory lag) asociado a más de USD 700 million de base de activos regulados que aún no se han incluido en las tarifas, así como a menores ventas minoristas debido a un clima más suave y un menor margen en las ventas mayoristas. Esto se compensó parcialmente con mayores ingresos por transmisión y AFUDC para los principales proyectos de capital.
Pasando a ITC. La continuidad de las inversiones de capital y el consecuente crecimiento de la base de activos regulados incrementaron el EPS en $0.04. El aumento se vio moderado por una mayor compensación basada en acciones y mayores costes financieros. Para el segmento Corporativo y Otros, el incremento de $0.01 reflejó ganancias no realizadas por contratos de cambio de divisas, atenuadas por mayores costes financieros y una menor contribución de beneficios de Fortis Belize. Un impacto favorable del tipo de cambio contribuyó con un aumento de $0.08 para el año, mientras que el mayor número de acciones de media ponderada redujo el EPS en $0.06, debido a la emisión de acciones bajo nuestro plan de reinversión de dividendos. Por último, aunque no se muestra en la diapositiva, los otros beneficios eléctricos del año se vieron afectados por el crecimiento de la base de activos regulados, compensado por la desinversión de FortisTCI.
Mirando hacia atrás a los últimos 3 años, Fortis ha obtenido un crecimiento anual medio de la base de activos regulados y del EPS de aproximadamente el 6.5%, manteniendo nuestra sólida trayectoria de crecimiento. Durante este periodo, también hemos logrado reducir nuestro ratio de payout de dividendos ajustado a aproximadamente el 70%, lo que subraya nuestra capacidad para crecer de forma responsable.
Contamos con una posición de liquidez sólida, con $2.7 billion de deuda a largo plazo emitida en 2025 y casi $4 billion disponibles en nuestras líneas de crédito al cierre del año. Con la emisión de deuda híbrida y las desinversiones de activos en 2025, se sigue esperando que el crecimiento de nuestro plan de capital se financie principalmente mediante el flujo de caja de las operaciones, deuda de las empresas de servicios públicos y nuestro plan de reinversión de dividendos. Nuestro programa ATM de $500 million no se ha utilizado hasta la fecha y permanece disponible para aportar flexibilidad de financiación según sea necesario.
En cuanto a las agencias de calificación, nos complace informar que en noviembre, S&P confirmó nuestras calificaciones de emisor en A- y de deuda senior no garantizada en BBB+, y revisó la perspectiva de negativa a estable debido a la mejora de las medidas financieras, así como a los avances en nuestras empresas de servicios públicos para mitigar riesgos físicos, concretamente incendios forestales. Además, cabe señalar que el mes pasado, Moody's retiró sus calificaciones para Fortis Inc. a nuestra petición. Nuestra decisión se tomó tras evaluar los costes y beneficios de dicha calificación y no afecta a la calificación stand-alone de nuestras empresas de servicios públicos calificadas por Moody's. En general, nuestras principales fortalezas crediticias, junto con nuestro plan de financiación, respaldan nuestras sólidas calificaciones crediticias de grado de inversión con S&P, Fitch y Morningstar DBRS.
En Arizona, tanto las solicitudes de tarifas generales de UNS como de TEP siguen progresando. El mes pasado, el juez de derecho administrativo de la ACC emitió una opinión y orden recomendada con respecto a la solicitud de tarifa general de gas de UNS, recomendando un ROE permitido del 9.57% y un componente de capital social común del 56% en la estructura de capital. Aunque la orden también recomendó una fórmula, esta reflejaba ciertas revisiones a la misma, incluidos los ajustes del año posterior al test. UNS Gas presentó su respuesta el lunes, incluyendo su objeción a las revisiones de la fórmula. La solicitud de tarifa sigue sujeta a la aprobación de la ACC, que se espera en el primer trimestre. La orden propone la implementación de las nuevas tarifas para el 1 de marzo de 2026. En TEP, el equipo técnico presentó su testimonio a principios de semana, recomendando un ROE del 9.75% y un componente de capital social común del 55% en la estructura de capital. El testimonio sobre el diseño de tarifas del equipo técnico, incluida la fórmula, se presentará a finales de febrero y se espera que las audiencias comiencen en abril. Basándonos en el último calendario procesal, esperamos una orden en otoño. Con esto concluyo mis observaciones. Cedo la palabra de nuevo a David.
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Gracias, Jocelyn. En resumen, 2025 fue otro gran año. Invertimos más de $5.6 billion en capital y obtuvimos un sólido crecimiento del EPS y de la base de activos regulados. Tuvimos resultados sólidos en seguridad y fiabilidad, y ofrecimos rendimientos atractivos para nuestros accionistas. Estos logros no serían posibles sin el compromiso continuo de nuestra gente.
De cara al futuro, nos centramos en ejecutar nuestro plan de capital de $28.8 billion, lo que impulsará un crecimiento de la base de activos regulados del 7% y respaldará nuestra perspectiva de crecimiento de dividendos del 4% al 6% hasta 2030. Con esto concluyo mis observaciones. Ahora cedo la palabra a Stephanie.
Stephanie AmaimoVicepresidente Relación Con Inversores
Gracias, David. Con esto concluye la presentación. En este momento, abrimos la sesión para atender las preguntas de la comunidad inversora.
Preguntas y Respuestas
Operator
[Instrucciones del operador] La primera pregunta de hoy es de Maurice Choy, de RBC Capital Markets.
Maurice ChoyAnalistaRBC Capital Markets
Comenzamos con una pregunta sobre Arizona y los centros de datos. Mencionó en su discurso preparado que la comisión aprobó las tarifas arancelarias completas sin descuentos, con requisitos de facturación mínima del 75% y sólidas disposiciones de crédito y garantía.
Por tanto, cuando se analiza la diferencia entre cómo serían las tarifas y la base de clientes de TEP con y sin este centro de datos, se observa que hay muchos kWh nuevos sin los dólares e inversiones adicionales que estaríamos realizando en su nombre, lo que permitirá una gran recuperación de costes fijos gracias a todos esos kWh. De hecho, hablo de kWh, pero como mencioné, también está el requisito de facturación mínima del 75%. Así que, en realidad, no gira necesariamente en torno a cuánta energía consumen. Por ello, creo que este es el ejemplo modelo de cómo debe hacerse.
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Sí. Gracias por la pregunta, Maurice. Obviamente, la asequibilidad es el tema del que todo el mundo habla hoy en día, centrándose en cómo vamos a crecer y asegurándonos de hacerlo de una manera asequible y responsable desde la perspectiva del cliente. Y este es, de hecho, uno de los principales ejemplos de cómo debe hacerse.
Este acuerdo de suministro de energía, según observamos en nuestra cartera actual en TEP, supone que aproximadamente 300 megavatios se suministran a partir de la capacidad y energía existentes, por lo que no tenemos que construir nada adicional para ellos. Y la pequeña inversión que tenemos que realizar en interconexión, etcétera, será asumida por este cliente.
Por tanto, cuando se analiza la diferencia entre cómo serían las tarifas y la base de clientes de TEP con y sin este centro de datos, se observa que hay muchos kWh nuevos sin los dólares e inversiones adicionales que estaríamos realizando en su nombre, lo que permitirá una gran recuperación de costes fijos gracias a todos esos kWh. De hecho, hablo de kWh, pero como mencioné, también está el requisito de facturación mínima del 75%. Así que, en realidad, no gira necesariamente en torno a cuánta energía consumen. Por ello, creo que este es el ejemplo modelo de cómo debe hacerse.
Y luego, por supuesto, al mirar hacia el futuro y ampliar la capacidad para las próximas fases de esos centros de datos, lo haremos de la misma manera, asegurándonos de que esos centros de datos cubran todos los costes y, básicamente, las inversiones que debamos realizar en su nombre y algo más, ¿verdad? Porque cuando se analiza su -- repito, su consumo energético y cómo dependerán del resto de la red, esos cargos por kilovatio-hora que pagarán irán prorrateando el coste que tenemos en nuestro sistema sobre un volumen mucho mayor. Así que, si se hace correctamente, esta es una historia fantástica de asequibilidad para el cliente, y nos aseguraremos de hacerlo bien.
Maurice ChoyAnalistaRBC Capital Markets
Y quizás como una breve pregunta de seguimiento, ¿cuáles son los factores limitantes para los 300 megavatios restantes en este emplazamiento inicial? ¿Se trata simplemente de esperar a que se construyan los primeros 300 megavatios para pasar a los siguientes 300? ¿O hay otros factores a considerar?
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Sí, es decir, los segundos 300 megavatios requerirán capacidad adicional que habrá que añadir. Y, por supuesto, la forma de hacerlo, los plazos y la negociación de todos los detalles contractuales que cubran todo lo que he mencionado para asegurarnos de que nos estamos protegiendo a nosotros mismos, a la compañía, etcétera, así como a los clientes, todo eso aún tiene que finalizarse.
Maurice ChoyAnalistaRBC Capital Markets
Entendido. Y para terminar con el ITC. ¿Han visto alguna actualización por parte de la FERC, especialmente ahora que tiene una nueva presidenta, respecto al avance de cualquiera de los asuntos pendientes de la FERC?
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Pues no. Sé que se ha rumoreado que podría haber algo de -- pero no hemos oído nada. Y le voy a ceder la palabra a Krista porque ella ha estado siguiendo las conferencias de la FERC recientemente y puede que tenga información adicional. ¿Krista?
Unknown ExecutiveAnalista
Sí. Gracias, Dave. Es totalmente correcto. Ha habido muchos rumores, pero no hemos oído nada específico sobre los ROE o los incentivos. Lo que sí diré, sin embargo, es que creo que esta presidenta y esta comisión están totalmente centradas en gestionar bien la comisión. Y con ese fin, la presidenta ha manifestado muy claramente que quiere resolver asuntos que han estado pendientes durante mucho tiempo. Así que somos optimistas; estas cuestiones han estado ahí suspendidas y son el tipo de preguntas que nos hacéis a todos cada vez que os vemos sobre qué va a pasar. Somos optimistas en que habrá algún movimiento al respecto.
Creo que otra cosa que estamos viendo de esta FERC es que, como parte de una buena gestión de la agencia, están muy centrados en asegurar que sus decisiones tengan permanencia. Este vaivén entre administraciones no ayuda. Por ello, esta presidenta ha sido muy intencionada en asegurar que sigan el expediente, sigan la ley y obtengan apoyo bipartidista. Así que, aunque no tenemos información sobre qué temas tratarán, creo que somos muy optimistas en que limpiarán el terreno y cerrarán algunos de estos expedientes antiguos, haciéndolo de una manera muy reflexiva que nos aporte cierta certidumbre regulatoria de cara al futuro.
Maurice ChoyAnalistaRBC Capital Markets
Perfecto. Enhorabuena a Linda y Krista.
Operator
La siguiente pregunta es de Rob Hope, de Scotiabank.
Robert HopeAnalistaScotiabank
Yo también quisiera extender mis felicitaciones. Quizá centrándonos en Arizona, respecto a la decisión del ALJ sobre los mecanismos de la fórmula de cara al futuro, hubo algunos comentarios en el comunicado sobre lo que se propuso y lo que no. ¿Podría comentarnos su visión sobre la decisión del ALJ, qué es lo que le gusta y qué es lo que no?
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Sí, le pasaré la palabra a Susan para que lo aborde. Solo diré, como introducción, que obviamente tenemos un par de casos de tarifas distintos en curso, tanto para UNS Gas como para TEP.
Y quisiera aclarar de antemano que se trata definitivamente de dos empresas diferentes, dos expedientes distintos, dos mecanismos propuestos diferentes y dos ALJs diferentes. Por tanto, es difícil obtener... y como podría ser su pregunta de seguimiento, Rob, lamento si me he adelantado, es difícil extrapolar los resultados de uno de estos casos a otro, pero dejaré que Susan opine sobre el caso de UNS Gas.
Susan GrayPresidente y Consejero Delegado Uns Energy
Sí. Gracias, Dave, y gracias por la pregunta, Rob. Es un proceso largo el que atravesamos en el caso de tarifas, con múltiples rondas de testimonios trabajando con el personal de la ACC para lograr un diseño que les resulte aceptable. Llegamos a un punto bastante bueno en el que, salvo por la banda muerta (dead band), estábamos de acuerdo con el personal. Sin embargo, la opinión y la orden recomendadas fueron un poco distintas a lo que habíamos presentado.
Me preguntaba qué es lo que nos gustó de lo que llamaré el [ininteligible]. El juez recomendó llamarlo programa piloto, lo cual nos parece bien porque esta es la primera ronda de tarifas de fórmula en Arizona. Por tanto, queremos tener la oportunidad de seguir ajustando el diseño a medida que podamos experimentarlo y ver cómo funciona para nuestros clientes y para la compañía. Hay un par de otras cuestiones menores con las que estamos de acuerdo respecto a la recomendación del juez.
Diría que las cosas que realmente esperábamos que volvieran a ser como habíamos propuesto, y con las que el personal había acordado el diseño de la tarifa de fórmula, fueron la extensión del periodo de aprobación; presentamos una solicitud para obtener 6 meses de recuperación de activos tras el año de prueba. Creo que esto es realmente importante a medida que el periodo de recuperación se amplía para cubrir esos costes y reducir el desfase regulatorio, que es precisamente la intención de tener una tarifa de fórmula. No tenemos inconveniente con una banda muerta más amplia, siempre que podamos obtener esa recuperación de activos post-año de prueba.
Creo que la otra cuestión es que consideramos que el ROE del 9.77% está justificado y no debería reducirse debido a una tarifa de fórmula. Y en cuanto al crédito por eficiencia, creo que se trata simplemente de un malentendido; habíamos propuesto un crédito por eficiencia con el beneficio de mejora del sistema. Eso es bastante típico para un beneficio de mejora del sistema, pero no tiene una relación real con una tarifa de fórmula o con este ARAM que recomendamos. Por tanto, creo que ese crédito por eficiencia del 5% debe ser reconsiderado.
Así que creo que tenemos un buen historial con esta comisión. El lunes presentamos una enmienda proponiendo volver básicamente a lo que el personal había recomendado, incluyendo su rango de plazo de más o menos 40 bps. Y creo que existe una buena oportunidad de debate con la comisión; a medida que analicemos las consecuencias de la forma en que se redactó la orden recomendada, podremos volver a lo recomendado por el personal.
Robert HopeAnalistaScotiabank
Muy bien. Gracias. Y sí, mi segunda pregunta iba a ser sobre la lectura de mercado. Pero en su lugar, pasaré a BC. El aumento de las exportaciones de energía y el GNL, llamémoslo expansión, parece ser un foco para el gobierno. ¿Hay algún avance con la próxima oleada de proyectos en Tilbury con el gobierno y las aprobaciones correspondientes?
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Sí. Así pues, al día de hoy, no tenemos -- aparte de la actualización que di en las observaciones preparadas, relacionada con el tanque de GNL para el que recibimos la aprobación a finales del año pasado. Así que, aparte de eso, obviamente hay algunos proyectos adicionales que estamos estudiando, pero no tenemos nada más que anunciar en este momento.
Creo que, obviamente, hay un gran énfasis en British Columbia en la búsqueda de algunos de los grandes proyectos. Esperamos que esto derive en algunas oportunidades de inversión adicionales para nosotros en esa área.
Operator
La siguiente pregunta es de Mark Jarvi, de CIBC Capital Markets.
Mark JarviAnalistaCIBC
Solo quería retomar la oportunidad de los centros de datos en Arizona. La Comisión ha mostrado su apoyo, pero más recientemente, el Fiscal General ha emitido algunos comentarios. ¿Existe algún riesgo de que esto provoque un retraso o ponga en peligro algunas de las expansiones previstas?
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
En este punto, respecto a la oposición del AG, creo que no lo vemos necesariamente como un gran problema o amenaza para este primer contrato que hemos negociado. Sentimos que los comentarios que se hicieron quizás no comprendieron del todo cómo se formó el contrato, que se trataba de una tarifa aprobada al 100% por la Arizona Corporation Commission. No hubo descuentos. Fue -- así que creo que algunos de los argumentos -- bueno, diría que todos los argumentos que vimos contra el acuerdo de suministro de energía, creemos que tenemos las respuestas correctas. Por tanto, con la claridad que aportan todos esos términos, no creo que tengamos problemas.
Mark JarviAnalistaCIBC
Entonces, Dave, desde que el AG hizo esos comentarios, ¿has podido mantener algún diálogo con ellos, compartir alguna evidencia o comunicar vuestra posición para ayudar a aclarar algunas de las posibles percepciones erróneas al respecto?
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Hemos dedicado algo de tiempo a difundir ese mismo mensaje públicamente, tanto mediante cartas al editor como en la prensa y otros medios similares. No sé, Susan, si nos hemos reunido con el AG sobre este tema o no, pero puedes darnos tu opinión si quieres.
Susan GrayPresidente y Consejero Delegado Uns Energy
Sí. Creo que tienes razón, Dave. No nos hemos reunido con el AG, pero hemos estado compartiendo públicamente los detalles del acuerdo que podemos divulgar. Creo que estás en lo cierto.
Mark JarviAnalistaCIBC
De acuerdo. Y en cuanto a algunos de esos impulsores de crecimiento que ha detallado, creo que está en la diapositiva 8, refiriéndome a algunos de los elementos que podrían representar un potencial al alza respecto al plan. Si piensa en el progreso desde el trimestre pasado, cuando presentó su plan a 5 años, si tuviera que clasificarlos, ¿es la oportunidad de los centros de datos en Arizona la mejor? ¿Es la carga y el ITC? ¿Cómo describiría la evolución de esas oportunidades en términos de crecimiento incremental respecto al plan?
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Sí. Supongo que, al clasificarlas, obviamente existen oportunidades adicionales en el ITC relacionadas con lo que antes se conocía como Tranche 2.2 y que ahora se denomina MTEP 26. Creo que son, sin duda, una gran oportunidad para nosotros si decidimos participar, y todavía estamos evaluando el proceso de licitación competitiva en Iowa. Esas también son cuestiones que están bastante próximas.
Los centros de datos en Arizona, sin duda; da la sensación de que... quiero decir, estamos manteniendo esas conversaciones ahora mismo. Si logramos difundir esa historia y explicar muy bien cómo estas cosas pueden beneficiar al resto de nuestros clientes, creo que —y creo que como industria estamos a punto de difundir esa información y dar esa explicación para que, con suerte, superemos este bache y la gente vea que algunas de estas grandes oportunidades de crecimiento de la carga son, en realidad, una vía para obtener tarifas más asequibles. Una vez que se rompa esa barrera, creo que recibiremos mucho apoyo positivo para este tipo de proyectos.
Y, como en la pregunta anterior sobre BC, existen algunas buenas oportunidades en esa jurisdicción para inversiones adicionales en GNL. Y dado, de nuevo, el enfoque del gobierno en grandes proyectos y las buenas oportunidades para aportar beneficios económicos a esa provincia, eso y las... hay bastantes oportunidades de inversión que vemos en Okanagan y en nuestra pequeña compañía eléctrica de allí que esperamos que se materialicen. Así que es una lista bastante larga, pero estamos contentos de que sea tan completa.
Operator
La siguiente pregunta es de Benjamin Pham, de BMO.
Benjamin PhamAnalistaBMO Capital Markets
Sobre el mecanismo de fórmula anual tanto para UNS Gas como para TEP, ¿cree que la comisión puede dictaminar sobre ese mecanismo mientras haya un caso pendiente en el Tribunal de Apelaciones?
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Sí, creemos que pueden. Por tanto, lo del Tribunal de Apelaciones es más una cuestión de perspectiva procesal. En realidad, se centraba en si consideraban que la declaración de política debía someterse a un proceso de elaboración de normas, lo cual requiere un poco más de tiempo y un proceso algo más detallado.
Lo positivo de esto es que creo que tenemos los precedentes a nuestro favor, ya que ha habido mecanismos similares en el pasado, ya sea el cargo por beneficio de mejora del sistema u otros mecanismos de seguimiento que hemos tenido. Tuvimos una declaración de desacoplamiento hace años, una declaración de política.
Pero la parte más importante es que la declaración de política era precisamente eso. No era... era la capacidad de las empresas de servicios públicos para presentar un caso de tarifas plenamente litigado, tarifas basadas en fórmulas, que luego, por supuesto, se litigaron íntegramente en dicho caso de tarifas. Así que no era una elaboración de normas que tuviera implicaciones legales. Era que una empresa de servicios públicos podía solicitar una tarifa basada en fórmulas basándose en un puñado de principios.
Por lo tanto, no vemos que esto sea un problema para nosotros al pasar por un caso de tarifas y obtenerlo. De hecho, no había necesidad siquiera de tener una declaración de política antes de solicitar este tipo de mecanismos en un caso de tarifas. Siempre que sea un caso de tarifas plenamente litigado y esté dentro de los límites de los estatutos de Arizona, se puede solicitar y la comisión puede conceder cualquier cosa que esté dentro de esos límites.
Benjamin PhamAnalistaBMO Capital Markets
De acuerdo, entendido. Y sobre la segunda pregunta sobre la asequibilidad para el cliente, han presentado una lista bastante completa sobre cómo planean gestionarlo de ahora en adelante. Tengo curiosidad, ¿perciben por parte de los clientes o mediante comentarios en ciertos estados o provincias que esto sea algo más agudo cuando analizan sus franquicias en toda Norteamérica?
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Sí. Creo que probablemente varía estado por estado, provincia por provincia, dependiendo del enfoque de... muchas veces, los políticos y los gobiernos están presionando con la cuestión de la asequibilidad, algo que todo el mundo debería hacer. Solo tenemos que asegurarnos de comprender plenamente los impactos y los factores de la asequibilidad, y estamos tratando de salir al exterior, tanto dentro de nuestras propias empresas como en el sector, incluso desde una perspectiva más amplia, para explicar lo que estamos haciendo para abordar ese tema.
Benjamin PhamAnalistaBMO Capital Markets
Bien. Parece ser una conversación general, pero no algo que esté siendo más incisivo en esa área particular para Fortis.
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
No, creo que nosotros, como empresa y con todas nuestras empresas de servicios públicos, tenemos que... este es un tema extremadamente importante. Y diría que es probablemente la pregunta número uno que nos hacen todos ustedes desde la perspectiva de analistas, lo cual me parece un gran resultado, creo que es un gran resultado que todos estemos centrados en lo mismo: asegurarnos de que, al fin y al cabo, estemos haciendo el mejor trabajo posible para proporcionar a nuestros clientes el nivel de servicio que necesitan y hacerlo de la forma más asequible posible. Así que todos estamos en la misma sintonía.
Simplemente tenemos que asegurarnos de analizarlo de manera coherente en toda la presencia de Fortis. No podemos decir: 'oh, esta jurisdicción no ha sido un gran problema o no ha surgido nada, no prestemos atención'. Esto es algo en lo que nos centramos las 24 horas del día, los 7 días de la semana, en cada jurisdicción.
Operator
La siguiente pregunta es de John Mould, de TD Cowen.
John MouldAnalistaTD Cowen
Volviendo al caso de la tarifa de gas de la UNS, y entiendo que no quieran adelantarse a su regulador, ¿cómo deberíamos interpretar lo que podría surgir de la próxima reunión abierta de la ACC? ¿Podría eso aportar cierta claridad sobre los detalles finalizados de la estructura de tarifas formulada en términos de una orden? ¿O es un plazo demasiado corto dadas las excepciones tanto de ustedes como de otros? ¿Alguna información al respecto?
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Podría especular, pero creo que es mejor esperar una semana. Se acaba de programar para la próxima... dentro de una semana, hoy día 19, es la reunión abierta. Hay una reunión abierta especial para el caso del gas de la UNS. Así que, en lugar de adelantarnos a ello, está a la vuelta de la esquina. Así que lo dejaremos ahí.
John MouldAnalistaTD Cowen
No, me parece justo. Gracias. Y quizás pasando a Ontario. Están en una lista de participantes potenciales en licitaciones competitivas de transporte, y hay una que se va a lanzar. También existe la posibilidad de cambios en el panorama de las LDC en la provincia con este panel de expertos del gobierno que está en curso. ¿Cómo evalúan el potencial de mayores inversiones de Fortis en Ontario?
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Sí. Es una provincia en la que hemos estado durante 30 años. Tenemos nuestras empresas de servicios públicos allí, además de nuestra experiencia en la construcción del proyecto Wataynikaneyap. Así que nos encanta Ontario.
Nos gustaría invertir más allí. Por eso estamos intentando ver si es posible. Es una buena oportunidad. Y si funciona, genial. Es decir, es algo en lo que nos encantaría participar, aportando parte de nuestro capital a la provincia y ayudándoles en su desarrollo. Tienen un plan energético excelente y nos encantaría formar parte de él, aunque sea de forma periférica.
Operator
[Instrucciones del operador] La siguiente pregunta es de Elias Jossen, de JPMorgan.
Elias JossenAnalistaJP Morgan
Le agradezco los detalles sobre los avances regulatorios en los casos de tarifas de Arizona. A medida que avancen en el proceso a lo largo de este año, ¿cómo deberíamos considerar que una mayor claridad pueda influir en la posibilidad de ofrecer guidance de beneficios en algún momento en el futuro?
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Sí. La mayor claridad y los buenos mecanismos regulatorios que nos permiten realizar previsiones algo mejores, eliminando los picos y valles de las empresas de servicios públicos de Arizona, nos proporcionan una claridad algo superior desde la perspectiva de los beneficios. Y diría que no es lo único. Es, obviamente, un factor que sumaría a nuestro favor para permitirnos ofrecer guidance de beneficios. Pero, al fin y al cabo, hay muchas otras consideraciones al respecto. Así que es, por así decirlo, un factor menos, pero no significa necesariamente que nos impulse directamente a ofrecer guidance de beneficios.
Elias JossenAnalistaJP Morgan
Y reconozco que ya han hablado mucho sobre las perspectivas de la gran demanda en Arizona. Pero, ¿podría definir su participación en los talleres actuales del IRP? Sé que hay muchos grupos de interés presentes, pero me gustaría conocer su perspectiva sobre esos talleres del IRP. Y, ¿podría recordarnos cuándo podríamos esperar una actualización al respecto?
David HutchensPresidente y Consejero Delegado
Sí. Estamos en las fases iniciales del plan integrado de recursos. Hemos tenido un par de reuniones públicas. Hemos conformado este gran grupo de partes interesadas que participa en todo el proceso. Y pueden seguirlo; de hecho, hay una sección en nuestro sitio web de TEP donde pueden seguir los avances, incluso una vez que empecemos a incluir las previsiones de carga y ese tipo de estimaciones.
Me alegra que haya mencionado eso, porque era uno de los puntos importantes que quería comentar a un plazo algo más largo. Además de la oportunidad del plan de capital, tal como la vemos y a medida que empecemos a desarrollar ese plan integrado de recursos, podremos ver cuántas inversiones adicionales en generación y transmisión necesitaremos para atender la creciente demanda en Arizona. Así que todavía es pronto, pero creo que presentamos eso en agosto de este año, por lo que la actividad aumentará considerablemente en los próximos meses.
Operator
Con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas. Devuelvo la palabra a la Sra. Amaimo para sus comentarios finales.
Stephanie AmaimoVicepresidente Relación Con Inversores
Gracias, Betsy. No tenemos nada más que añadir por el momento. Gracias a todos por participar en nuestra conferencia de resultados del cuarto trimestre y anual. Por favor, pónganse en contacto con Relaciones con Inversores si necesitan cualquier otra cosa. Que tengan un buen día.
Operator
Con esto damos por finalizada la conferencia de hoy. Pueden desconectar sus líneas. Gracias por participar y que tengan un buen día.
Datos elaborados por La Dama del Dividendo a partir de múltiples fuentes financieras.