Gracias por su paciencia, damas y caballeros. Bienvenidos a la conferencia de resultados del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 de Fox Corporation. [Instrucciones del operador] Como recordatorio, esta conferencia está siendo grabada. Procederé a ceder la palabra a la Directora de Relaciones con Inversores, la Sra. Gabrielle Brown. Adelante, Sra. Brown.

Gracias, operador. Buenos días y bienvenidos a nuestra conferencia de resultados del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026. Me acompañan hoy en la llamada Lachlan Murdoch, Presidente Ejecutivo y Director Ejecutivo; John Nallen, Presidente y Director de Operaciones; y Steve Tomsic, nuestro Director Financiero. Primero, Lachlan y Steve ofrecerán algunas declaraciones preparadas sobre el trimestre más reciente y, posteriormente, recibiremos preguntas de la comunidad de inversión. Tengan en cuenta que esta llamada puede incluir declaraciones prospectivas sobre el desempeño financiero y los resultados operativos de Fox Corporation. Estas declaraciones se basan en las expectativas actuales de la dirección, y los resultados reales podrían diferir de lo expuesto debido a ciertos factores identificados en la llamada de hoy y en las presentaciones ante la SEC de la compañía. Además, esta llamada incluirá ciertas medidas financieras no GAAP, incluyendo el EPS ajustado y el EBITDA ajustado, o EBITDA, como nos referimos a ello en esta llamada. Las conciliaciones de las medidas financieras no GAAP se incluyen en nuestro comunicado de resultados y en nuestras presentaciones ante la SEC, las cuales están disponibles en la sección de Relaciones con Inversores de nuestro sitio web. También nos referimos al free cash flow, que definimos como el flujo neto de efectivo proveniente de actividades operativas, menos los gastos de capital. Y con eso, me complace ceder la palabra a Lachlan.

Gracias, Gaby, y gracias a todos por acompañarnos esta mañana. Es un día de mucha actividad para nosotros aquí en Fox. Esta mañana, reportamos nuestros resultados del tercer trimestre fiscal. Y más tarde hoy, llevaremos a cabo nuestra presentación anual de upfront, donde nuestros socios publicitarios experimentarán de primera mano el poder de nuestra programación y la plataforma que les proporcionamos a través de nuestra familia de marcas de Fox Corporation. Y como escucharán hoy, todas las señales apuntan a un upfront saludable para Fox.

Desde las noticias globales y los deportes en vivo hasta el entretenimiento gratuito de alta calidad y la cobertura esencial de noticias locales, Fox convierte el compromiso y la pasión de la audiencia en rendimiento tanto para nuestros socios publicitarios como de distribución. Este rendimiento se demostró nuevamente en nuestro tercer trimestre fiscal, donde nuestros resultados financieros continúan reflejando el impulso incesante en todo el negocio. Reportamos $4 billion de ingresos y un crecimiento del EBITDA del 11% hasta superar ligeramente los $950 million, lo que refleja un sólido desempeño de la facturación principal derivado de las tendencias publicitarias actuales y el crecimiento de los ingresos por distribución.

Los ingresos por distribución crecieron un 3% durante el trimestre, beneficiándose del éxito temprano y continuo de Fox One, donde tanto las nuevas altas de suscriptores, de las cuales estamos seguros de que son aditivas al ecosistema, como la retención de suscriptores superaron nuestras expectativas. Los ingresos publicitarios, como se esperaba, disminuyeron debido a la ausencia de la transmisión del Super Bowl del año pasado. Sin embargo, excluyendo el impacto del Super Bowl, los ingresos publicitarios habrían crecido con dos dígitos, impulsados por la solidez en toda la compañía, y ese impulso continúa en nuestro cuarto trimestre fiscal.

La solidez de estas tendencias es más evidente en FOX News, que alcanzó sus mayores ingresos publicitarios por tercer trimestre de la historia. En ciclos de noticias rápidos y trascendentales, las audiencias acuden a FOX News por una información convincente, precisa y oportuna. Esto se refleja de manera clara y sencilla a través del canal FOX News, que cerró el trimestre como la cadena de cable más vista tanto en el total del día como en Prime Time. Y el impulso secuencial sigue creciendo. Por ejemplo, FOX News cerró abril con un crecimiento interanual de la audiencia total, lo que contribuyó a que FOX News fuera la segunda cadena más vista en Prime Time de lunes a viernes en toda la televisión, superando a todas las cadenas de difusión excepto a una.

FOX News Digital también obtuvo resultados sólidos durante el trimestre, con las visualizaciones tanto en YouTube como en redes sociales subiendo dos dígitos respecto al año anterior.

FOX Sports logró importantes victorias durante un periodo ligeramente menos agitado del año para nuestro calendario deportivo. El World Baseball Classic en Fox fue un éxito rotundo, con promedios de audiencia en toda la serie superiores a un 150% frente al torneo de 2023, y más de 10 millones de espectadores sintonizaron la final. Esa tendencia continuó cuando el fin de semana de apertura de la Major League Baseball en Fox registró audiencias un 45% superiores a las del año pasado, e IndyCar alcanzó su mejor inicio en años, con un crecimiento de la audiencia del 37% al cierre del trimestre.

A principios del trimestre, concluimos una sólida temporada de la NFL, destacada por más de 170 millones de espectadores que sintonizaron los partidos de la temporada regular de la NFL en Fox durante la temporada 2025-'26, culminando con el partido del NFC Championship, que promedió más de 46 millones de espectadores, lo cual no es nada mal. La NFL ha sido un socio clave de Fox durante más de 30 años en lo que es una relación mutuamente beneficiosa. Para subrayar esta relación con la NFL, ayer, FOX adquirió los derechos de 2 partidos adicionales de la NFL en ventanas nacionales para la próxima temporada.

Y mirando hacia adelante, FOX será pronto la casa del evento deportivo más grande del mundo este año, la Copa Mundial de la FIFA para hombres. Estamos orgullosos de traer la primera Copa del Mundo a los Estados Unidos en más de 30 años a nuestra audiencia este verano. El torneo de este año, con un calendario ampliado que abarca 104 partidos durante 5 semanas, verá a Fox ofrecer la mayor cantidad de partidos en la historia de la televisión abierta de EE. UU. Tubi también formará parte de nuestra cobertura como una transmisión simultánea de los partidos de apertura, incluyendo el primer partido de USA, y será la sede de un centro de la Copa Mundial de la FIFA, donde los casi 100 millones de usuarios activos mensuales de Tubi podrán interactuar con una amplia variedad de contenido de fútbol.

Esta exposición adicional derivada de la Copa del Mundo se suma al sólido tercer trimestre de Tubi, en el que los ingresos crecieron un saludable 23%. El nivel de interacción también fue sólido, con un aumento del 19% en el tiempo total de visualización, manteniendo un fuerte impulso gracias al contenido de catálogo, a los originales de Tubi y a los títulos liderados por creadores. Actualmente, Tubi cuenta con más de 220 creadores y más de 17,000 episodios, con planes para expandir aún más su universo de creadores, ya que este contenido atrae a audiencias más jóvenes e impulsa una mayor retención.

Al igual que hemos visto al inicio de cada temporada deportiva, también prevemos que la Copa del Mundo en FOX sea un factor positivo para Fox One. Las tendencias en Fox One siguen siendo alentadoras, con un sólido consumo tanto en nuestra oferta de noticias como en la de deportes.

Finalmente, desde la perspectiva del entretenimiento, nuestra renovada programación de mitad de temporada introdujo varios programas nuevos excelentes, encabezados por Fear Factor, Memory of a Killer y Best Medicine. Estos atrajeron a audiencias robustas que los consumieron en directo en la cadena y se vieron amplificados con niveles significativos de streaming digital diferido. Además, en el upfront de hoy, anunciaremos el lanzamiento de varios programas nuevos para el próximo año, incluidos Baywatch y The Interrogator.

Los resultados del tercer trimestre de Fox subrayan una vez más la solidez de nuestras marcas y nuestro liderazgo en la programación en directo, posicionándonos para alcanzar un EBITDA récord este año fiscal. Al mirar hacia adelante, esta fortaleza se manifestará a través de la próxima Copa del Mundo masculina y el inminente ciclo de las elecciones de mitad de mandato. Estos eventos complementarán nuestras excelentes programaciones principales de deportes y entretenimiento, nuestro continuo y rápido crecimiento en Tubi y nuestra cobertura líder de noticias nacionales y locales, donde seguimos realizando inversiones significativas en la labor de nuestros dedicados periodistas.

Contamos con un sólido impulso y nuestra posición financiera es fuerte, respaldada por un balance general robusto. Mantenemos nuestro compromiso de generar valor para nuestros accionistas de manera reflexiva y disciplinada, y seguiremos explorando cada oportunidad para maximizar ese valor a largo plazo.

Y con eso, cedo la palabra a Steve para que nos explique los detalles del trimestre.

Gracias, Lachlan, y buenos días a todos. Fox obtuvo otro trimestre sólido en términos financieros, destacado por nuestros ingresos totales de la compañía de $4 billion en el tercer trimestre fiscal y un crecimiento del EBITDA ajustado del 11% hasta los $954 million, un tercer trimestre récord para Fox. Los ingresos por distribución crecieron un 3% respecto al año anterior, impulsados por un crecimiento del 5% en nuestro segmento de Cable. Como era de esperar, los ingresos publicitarios sobre una base general bajaron un 24% al comparar con la emisión del Super Bowl LIX del año pasado. Como mencionó Lachlan, excluyendo el impacto del Super Bowl y otros cambios en el calendario de la postemporada de la NFL, nuestros ingresos publicitarios totales de la compañía habrían crecido con dos dígitos respecto al trimestre anterior. Los ingresos por contenido y otros subieron un 12%, principalmente debido a mayores ingresos por sublicenciamiento de deportes en nuestro segmento de Cable. Mientras tanto, los gastos totales cayeron un 14%, principalmente como resultado de las diferencias en el calendario de la postemporada de la NFL que mencioné hace un momento. El beneficio neto atribuible a los accionistas de Fox fue de $166 million o $0.38 por acción, en comparación con los $346 million o $0.75 por acción reportados en el periodo del año anterior. Excluyendo partidas no principales, el beneficio neto ajustado fue de $570 million y el EPS ajustado fue de $1.32, un aumento del 20% en comparación con los $1.10 por acción registrados en el año anterior.

Pasemos ahora a nuestros segmentos operativos, comenzando con el segmento de Cable, que registró un crecimiento de ingresos del 6% y un crecimiento del EBITDA ajustado del 1% hasta los $884 million. Los ingresos por distribución de Cable crecieron un 5% respecto al trimestre anterior, ya que las ganancias en precios superaron el impacto de las caídas netas de suscriptores, que se mantuvieron estables por debajo del 6.5% en nuestros distribuidores externos antes de tener en cuenta una contribución positiva significativa de Fox One. Los ingresos publicitarios de Cable subieron un 5% frente al año anterior, impulsados por la solidez en los precios nacionales en News y el beneficio del World Baseball Classic en deportes. Los ingresos por contenido y otros de Cable aumentaron un 24%, impulsados por mayores ingresos por sublicenciamiento de deportes. El crecimiento de los ingresos en nuestro segmento de Cable se vio parcialmente compensado por un aumento del 13% en los gastos, atribuible principalmente a una mayor amortización de derechos deportivos.

Pasando a nuestro segmento de Television, que reportó $2.2 billion en ingresos trimestrales. Como se anticipaba, los ingresos publicitarios en nuestro segmento de Television disminuyeron un 30% ya que el crecimiento subyacente liderado por Tubi, junto con el beneficio del juego adicional de la NFL Wild Card de este año, fue más que compensado por la ausencia del Super Bowl LIX, que generó más de $800 million en ingresos publicitarios brutos en el trimestre del año anterior. Los ingresos por distribución de Television bajaron un 1%, lo cual sigue estando en línea con nuestra expectativa de que los ingresos por distribución de TV se mantengan prácticamente sin cambios durante el año completo antes de volver a crecer en el ejercicio '27. Los ingresos por contenido y otros de Television subieron un 2% interanual, principalmente debido a mayores ingresos por contenido vinculados a nuestros estudios de producción de entretenimiento. Mientras tanto, los gastos en el segmento de Television cayeron un 24%, liderados por una menor amortización de derechos de programación deportiva y costos de producción debido a la ausencia del Super Bowl del año pasado. Como resultado, el EBITDA en nuestro segmento de Television fue de $191 million, más de 3 veces el nivel registrado en el trimestre del año anterior.

Pasando al flujo de caja, donde generamos un flujo de caja libre trimestral de $1.77 billion. Esta sólida entrega de flujo de caja libre trimestral es coherente con la estacionalidad de nuestro ciclo de capital de trabajo, donde la primera mitad de nuestro año fiscal refleja la concentración de pagos por derechos deportivos y la acumulación de cuentas por cobrar relacionadas con publicidad, ambos de los cuales se invirtieron en la segunda mitad de nuestro año fiscal.

En cuanto a la asignación de capital, en lo que va del año fiscal, hemos recomprado $1.95 billion adicionales a través de nuestro programa de recompra de acciones. Esto eleva el monto acumulado total recomprado a más de $8.5 billion, o aproximadamente el 36% de nuestras acciones totales en circulación desde el lanzamiento del programa de recompra en 2019. Esto incluye la transacción de recompra acelerada de acciones por $1.5 billion, que ya se ha completado. Estos retornos de capital están respaldados por la solidez de nuestro balance general, donde cerramos el trimestre con aproximadamente $3.6 billion en efectivo y $6.6 billion en deuda. Y con eso, le devuelvo la palabra a Gaby.

Excelente. Gracias, Steve. Y ahora estaremos encantados de responder a las preguntas de la comunidad de inversión.

[Instrucciones del operador] Tenemos una pregunta de Michael Morris de Guggenheim.

Intentaré limitarme a un solo tema, si me lo permiten. Primero, felicidades por el acuerdo que acaban de anunciar con la NFL para los partidos adicionales. ¿Podrían compartir más detalles sobre esos partidos, cuándo se emitirán y de dónde provienen? Y luego, de manera más amplia sobre el tema, recientemente hubo un artículo en el Journal diciendo que Rupert Murdoch expresó su preocupación a la administración sobre el traslado de partidos — los partidos de la NFL trasladándose a servicios de streaming. ¿Mitiga este nuevo acuerdo esa preocupación en algo? Y, de forma más general, ¿podrían compartir alguna actualización sobre las negociaciones para extender el acuerdo? El artículo planteó cierta preocupación sobre la elevada tensión entre Fox y la liga. Así que sería estupendo conocer su perspectiva al respecto.

Gracias, Mike. Es Lachlan. Permítanme, supongo, empezar en el orden en que planteaste las preguntas. Así que sí, anunciamos esta mañana que hemos adquirido los derechos para estos 2 partidos adicionales de la temporada regular. El primero aparecerá en la semana 10; ambos son partidos nacionales. El primero aparecerá en la semana 10. Ese nos dará — creo que es el partido en el extranjero desde Múnich. Eso nos dará un triple header ese domingo, que creo que será el primer triple header en la historia de la televisión abierta. Así que estamos muy entusiasmados con eso. Y el segundo partido será un partido un sábado en la semana 15. Así que esos son los 2 partidos que hemos adquirido.

Y creo que la nota importante a destacar aquí, y esto responde a su segunda pregunta, es que realmente no hay tensión con la NFL. Somos socios desde hace 30 años. Esperamos seguir siendo socios durante los próximos 30 años. Y como hemos señalado antes, nos quedan 4 años en nuestro acuerdo actual. Hemos leído las especulaciones de que a la NFL le gustaría renegociar y ampliar el actual... nuestro acuerdo actual o los acuerdos actuales que hay en el mercado. Pero no hemos tenido discusiones sustanciales con la NFL al respecto. Por lo tanto, es difícil decir algo más allá de lo que hemos leído en la prensa sobre esas especulaciones. No quisiera alimentar esas especulaciones en absoluto. Dicho esto, nos gustaría ampliar y profundizar nuestra relación con la NFL, pero solo lo haremos de manera disciplinada, algo que realmente genere valor a largo plazo para nuestros accionistas. Gracias por la pregunta, Mike.

Tenemos una pregunta de Michael Ng de Goldman Sachs.

Quería preguntar sobre el crecimiento de los ingresos por distribución de Cable Network. Ese crecimiento del 5% cuando... creo que muchos inversores se preguntan si la distribución por cable puede crecer de manera sostenible por encima de 0. Así que, ¿podría hablar un poco sobre las contribuciones de Fox One? ¿Ha dado el éxito de Fox One la confianza de que la distribución por cable podría crecer a un dígito medio, quizás en una base plurianual? ¿Y tal vez algo sobre la estacionalidad que pudiera destacar?

Gracias, Mike. Permítame empezar y luego Steve podrá responder la parte difícil. Así que no, miren, somos de cable... hablando en serio, desde la perspectiva de la distribución por cable, sentimos que estamos en el mejor momento, y probablemente lo hayamos estado por algún tiempo. Eso se basa en dos cosas. Una es que estamos viendo una mejora en la disminución de suscriptores... una estabilización de la caída de suscriptores durante unos cuantos trimestres seguidos por debajo del 6.5% en la erosión de suscriptores. Creemos que es una tendencia muy positiva. Y es importante señalar que eso no incluye las adiciones de suscriptores de Fox One. Hemos decidido adoptar un enfoque muy conservador y no incluir a los suscriptores de Fox One en ese 6.5% porque todavía es pronto para Fox One. Queremos ver, al menos, el flujo de un ciclo completo para comprender cualquier estacionalidad que pueda haber en la base de suscriptores de Fox One. Aunque dicho esto, realmente no estamos viendo una cantidad tremenda de rotación (churn) dentro de Fox One hasta la fecha. Por lo que estamos muy complacidos con eso. La otra cara de la moneda es, obviamente, la solidez de nuestras marcas. Nuestras marcas siguen siendo las más codiciadas y valiosas en el universo del cable. Ya sea FOX Sports o FOX News, las marcas están en una posición tremenda. Nuestros skinny bundles están ayudando al ecosistema, creemos, aunque también es pronto. Los skinny bundles se lanzaron realmente hace 12 a 18 meses. Así que estamos siguiendo eso con interés, pero todas las señales son muy positivas sobre la evolución del ecosistema.

Sí. Gracias, Lachlan. Entonces Mike, en cuanto a la trayectoria, creo que, para hacer eco del punto de Lachlan, encontrará que habrá mucha más heterogeneidad en el rendimiento de las Cable Networks en el futuro. Y así, en los viejos tiempos, solía ser solo cable y satélite, y luego tuvimos los MVPD virtuales. Ahora tenemos Fox One como nuestro propio servicio propio y operado, y la aparición de los genre bundles. Por lo tanto, creemos que esto es un buen augurio para nuestras redes, que son imprescindibles, tanto desde la perspectiva de la difusión como de nuestras redes de cable principales. Y creemos que eso nos sirve muy bien. Como mencionó Lachlan, Fox One fue un contribuyente significativo a nuestro crecimiento de suscriptores o a las tendencias de suscriptores, y eso se reflejó en nuestros ingresos tanto en términos de afiliados de cable como de TV. Evitaremos hablar de si es un dígito medio, pero creo que estamos viendo cómo se refleja el crecimiento de precios que implementamos hace aproximadamente un año. En el próximo año, tenemos menos peso en los precios de cable frente a los de TV. Tenemos poco más de 1/3 de nuestros ingresos por distribución para renovación en el año fiscal '27, y eso está sesgado hacia la TV. Pero nos sentimos muy bien con nuestra posición en cuanto al crecimiento de los ingresos por distribución de cable, así como al crecimiento de la distribución de TV en el año fiscal '27.

Tenemos una pregunta de Sean Diffley de Morgan Stanley.

Las tendencias publicitarias parecen muy sólidas, con incrementos de doble dígito fuera del Super Bowl. ¿Podría desglosar las tendencias nacionales frente a las locales y destacar alguna categoría en particular? Y en lo que respecta a la Copa del Mundo, ¿cómo debemos considerar el impacto financiero en toda la compañía y cómo planean aprovechar el evento en toda la cartera, incluyendo Tubi y Fox One?

Gracias, Sean. Tienes razón. Las tendencias publicitarias se mantienen sólidas en toda la cartera, ya sea en deportes, noticias, entretenimiento, Tubi y también en las tendencias de fortalecimiento en las estaciones locales. Sentimos que, de cara a este upfront —y obviamente, tenemos la presentación del upfront hoy—, estamos viendo un mercado similar, que es un mercado muy saludable, similar al que vimos por estas fechas el año pasado. Por lo tanto, creemos que esto es un buen augurio para un upfront muy sólido.

Estamos viendo que se están agotando opciones bajas, opciones muy bajas. Es un mercado fuerte. No estamos viendo cancelaciones y observamos precios de scatter saludables. Por lo tanto, la mayoría de las categorías están creciendo. Creo que pidió mencionar algunas categorías como la farmacéutica, que creemos que está creciendo y crecerá en el upfront; el segmento tecnológico y también el financiero.

Si a esto le sumamos los ingresos políticos que empezaremos a ver fluir hacia el otoño, creo que algunos terceros del mercado estiman que el mercado de anuncios políticos en estas elecciones de mitad de mandato será de $11 billion, lo que sería un récord para un midterm. Obviamente nos irá bien con nuestras estaciones en estados clave de lucha, por ejemplo, como Florida y Georgia, y también nos beneficiaremos de gran parte del dinero de las campañas que fluirá hacia estados como California. De hecho, ya estamos viendo ingresos políticos récord para un año fuera de ciclo. Por lo tanto, la combinación de un mercado publicitario subyacente sólido en estos upfronts y también los ingresos políticos que ya están empezando a fluir nos da una gran confianza en los mercados publicitarios de cara al futuro.

En cuanto al Mundial, Steve está muy entusiasmado, así que -- estamos muy satisfechos con el desempeño del Mundial. Existe una gran cantidad de anticipación y entusiasmo en torno al Mundial, tanto por parte de nuestras audiencias como de nuestros socios publicitarios. Como mencioné en mis comentarios anteriores, estamos realmente muy orgullosos de traer el Mundial a los Estados Unidos en este 250.º año, y va a ser una competición muy exitosa.

Será -- creo que será un valor añadido para Fox One. Obviamente, esa cantidad de contenido deportivo en Fox One será un valor añadido para Fox One. Y será genial -- los 2 partidos que tiene Tubi, en simulcast, no impactarán en los ingresos de Tubi, pero esos ingresos serán reconocidos por FOX Sports, pero ciertamente ayudarán a sumar a las métricas de marca y audiencia de Tubi.

Y Sean, solo en cuanto a cómo se repartirá eso para nosotros, como dijo Lachlan, vamos a impulsarlo en todos los activos de la compañía. La forma en que deben pensarlo es que es básicamente un 50-50 en términos de dónde se distribuye financieramente el torneo. Es decir, del Q4 de este ejercicio fiscal al Q1 de nuestro próximo ejercicio fiscal. Y luego, desde una perspectiva de ingresos/EBITDA, deberían pensar más en el lado de la emisión desde el punto de vista de los ingresos, así como en que será EBITDA accretive. Y luego, en el lado de la televisión por cable, menos ingresos y probablemente no sea EBITDA accretive. Pero en una base global de la compañía, es absolutamente EBITDA accretive.

Tenemos una pregunta de Bryan Kraft de Deutsche Bank.

Supongo que tengo una sobre Fox One, si pudiera, y luego solo una sobre sus inversiones en apuestas deportivas. En Fox One, comentó un poco sobre el churn. Me preguntaba si podría hablar de lo que han visto en términos de registros relacionados con los deportes de primavera, por ejemplo, la Major League Baseball y NASCAR y algunas de las otras cosas como Indy. ¿Y tienen alguna -- creen que tienen alguna previsión de que Fox One pueda compensar potencialmente por completo las caídas de la televisión de pago tradicional en algún momento? Y luego, en el lado de las apuestas deportivas, me preguntaba si podría proporcionar una actualización sobre su estrategia y sus planes con respecto a esas inversiones en FanDuel y Flutter y cómo planean aprovecharlas a largo plazo.

Gracias, Bryan. Mira, en cuanto a Fox One, en general, permíteme decir que estamos muy satisfechos con Fox One. En casi todos los aspectos ha superado nuestras expectativas, pero aún es pronto. Por lo tanto, estamos siendo algo conservadores en nuestra visión. Dicho esto, a medida que hemos entrado en el periodo más tranquilo de verano —el periodo de primavera y verano para nosotros—, hemos visto muy poca rotación (churn), una rotación mucho menor de la que esperábamos. Y esto se debe obviamente a la solidez del contenido y de la plataforma. Es importante señalar que durante el tercer trimestre que informamos hoy, más de la mitad de la audiencia en Fox One corresponde a la audiencia de noticias. Y eso se debe realmente a la fuerza de ese contenido y de la base de usuarios. Así que estamos muy satisfechos con ello. Y, obviamente, en respuesta a tu pregunta, la incorporación de deportes a Fox One ha ayudado, por supuesto, a atraer nuevos suscriptores. En cuanto a la oportunidad de las apuestas deportivas, seguimos siendo optimistas con FanDuel. Mantenemos nuestra opción del 2.5% en Flutter —perdón, participación accionaria del 2.5% en Flutter— y nuestra opción del 18.6% en FanDuel. Tenemos más de 4 años para ejercer esa opción. Estamos atravesando —como hemos hablado antes— el proceso de concesión de licencias para poder ejercerla, pero tenemos 4 años para hacerlo. Pero somos optimistas con el negocio de FanDuel.

Operador, tenemos tiempo para una pregunta más.

Tenemos una pregunta de Steven Cahall de Wells Fargo.

Primero, solo sobre FOX News. Supongo que al pensar en el gran alcance que han construido en los últimos años, ¿hay alguna forma de analizar cuánto han subido sus precios estructuralmente durante ese tiempo? Y sé que las elecciones de mitad de mandato serán probablemente otro repunte agradable. Pero, ¿cómo visualizamos el ciclo general de audiencia que tienen en FOX News durante los próximos 12 meses? ¿Es algo de baja y luego sube cuando llegan las elecciones de mitad de mandato? ¿O es un poco más estable? Y luego, sobre las inversiones digitales netas, creo que esto es algo de lo que has hablado, Steve, a nivel de toda la compañía anteriormente. ¿Cómo están pensando las inversiones digitales netas para el ejercicio '26 y el ejercicio '27? Con el balance general, tienen muchísima capacidad para invertir en cosas. No sé si son cosas como el marketing en torno a Fox One o Tubi, pero me encantaría saber cómo están pensando eso a mediano plazo.

Excelente. Gracias. Entonces, sobre FOX News, desde una perspectiva de precios en FOX News, estamos viendo —obviamente, con ratings sólidos, particularmente en abril — ahora en abril, pero realmente a lo largo de —creo que el Q3—, nuestra cuota fue de aproximadamente 57%. Los ratings bajaron ya que estábamos comparando con la toma de posesión presidencial de hace un año, pero estamos viendo un crecimiento interanual muy positivo en abril. Por lo tanto, la cuota y los ratings son sólidos para nosotros, y estamos viendo cómo responden los anunciantes a ello.

Creo que en el año fiscal '26, sumamos 200 clientes publicitarios adicionales, clientes de publicidad premium. Y eso es además de los 350 nuevos clientes publicitarios anunciados previamente en el fiscal '25. Así que más de 500 nuevos clientes anhelan estar en la plataforma. ¿Y qué ha logrado esto? Bueno, realmente ha impulsado nuestros CPM hacia arriba. Nuestros CPM y los precios nacionales para FOX News han subido más del 45%.

Aún hay una larga distancia entre el precio por CPM de FOX News y el de las cadenas de televisión abierta con las que competimos. Por lo tanto, creemos que existe una gran oportunidad de crecimiento para nosotros mientras nos esforzamos por reducir esa brecha entre la red de cable #1 del país y la red #2 en general; creo que una cadena de televisión abierta está ligeramente por delante de nosotros, pero con precios donde hay un enorme potencial de mejora.

En cuanto a las inversiones digitales netas, dejaré que Steve entre en detalles. Pero Tubi continúa creciendo. Es, en cierto modo, entre Tubi y Fox One el núcleo de nuestras inversiones digitales, pero estamos viendo que la inversión en Tubi se modera a medida que continúa creciendo y expandiéndose. La inversión en Tubi son realmente costes de lanzamiento, costes de marketing y algunos costes tecnológicos, y estamos viendo que eso mejora a medida que sigue creciendo. Y eso compensará parte de nuestras inversiones digitales más amplias, que son bastante modestas en toda la compañía.

Sí. Gracias, Lachlan. Steve, solo sobre las inversiones, creo que ahora tenemos un historial de lo cuidadosos que hemos sido al desplegar capital. Y si lo miro en lo que va del año, estamos avanzando mejor en las inversiones que en lo que iba del año a esta misma fecha del año pasado. Y es exactamente lo que dijo Lachlan: hemos tenido un éxito mejor de lo anticipado tanto en Fox One como en Tubi. Tubi fue, una vez más, un poco mejor que el punto de equilibrio para el Q3, lo cual es un logro fantástico. Así que son 3 trimestres seguidos de estar en el punto de equilibrio o mejor. He dado un par de cifras a lo largo de este año fiscal hasta ahora. Creo que empezamos el año diciendo alrededor de $350 million. El año pasado, hicimos alrededor de $290 million. Esperaría que el año completo se sitúe cómodamente dentro de los $290 million que hicimos el año pasado. No anticipo sorpresas para el fiscal '27 en términos de la envolvente de inversión. Pero como dije, hemos sido sumamente cuidadosos hasta ahora. Si vemos las oportunidades, no tendremos reparos en invertir en ellas. Pero estamos muy contentos con el estado de las inversiones en este momento.

Excelente. En este punto, se nos ha agotado el tiempo. Pero si tienen más preguntas, por favor llámenme a mí o a Charlie Costanzo. Muchas gracias por acompañarnos hoy.

Damas y caballeros, con esto concluye la conferencia de resultados del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 de Fox Corporation. Gracias.