Buenos días. Bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Fidelity National Financial, Inc. Durante la presentación de hoy, todos los participantes estarán en modo de solo escucha. Tras las declaraciones preparadas de la dirección, se abrirá la conferencia para preguntas siguiendo las instrucciones que se darán en ese momento. Ahora cedo la palabra a Lisa Foxworthy-Parker, SVP de Relaciones con Inversores y Externas. Adelante, por favor.

Gracias, Operador, y bienvenidos a todos. Me acompañan hoy Michael Joseph Nolan, CEO, y Anthony John Park, CFO. Estaremos encantados de responder a sus preguntas tras nuestras declaraciones preparadas. El equipo directivo de F&G, incluidos Christopher Blunt, CEO, y Connor Murphy, Presidente y CFO, también estará disponible para la sesión de preguntas y respuestas. La conferencia de resultados de hoy puede incluir declaraciones prospectivas y proyecciones bajo la Private Securities Litigation Reform Act, las cuales no garantizan eventos o resultados futuros. No asumimos ninguna obligación de revisar o actualizar dichas declaraciones para reflejar nueva información, eventos posteriores o cambios en la estrategia. Por favor, consulte nuestros informes trimestrales y anuales más recientes, así como otros documentos presentados ante la SEC, para obtener detalles sobre los factores importantes que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los expresados o implícitos. La discusión de esta mañana también incluye medidas no GAAP que la dirección considera relevantes para evaluar el desempeño financiero del negocio. Las medidas no GAAP se han conciliado con los GAAP cuando ha sido necesario y de acuerdo con las normas de la SEC en nuestros materiales de resultados disponibles en el sitio web para inversores de la compañía. Tenga en cuenta que la llamada de hoy se está grabando y estará disponible para su reproducción vía webcast. Ahora cedo la palabra a Michael Joseph Nolan.

Gracias, Lisa, y buenos días. Nuestro negocio combinado continuó obteniendo resultados financieros excepcionales durante el primer trimestre. Comenzando con Title, obtuvimos un beneficio de Title ajustado antes de impuestos de $268 million, un 27% superior a 2025. Esto generó un margen de Title ajustado antes de impuestos del 13.1% para el primer trimestre, líder en la industria, lo que supone un incremento de 140 puntos básicos respecto al 11.7% de 2025. Nuestros resultados del primer trimestre reflejan un sólido desempeño continuo en todo el negocio, destacado por la fortaleza en nuestras divisiones de comercial directo, refinanciación y agencia. Además, nuestra disciplinada gestión de gastos impulsó sólidos márgenes incrementales.

Analizando más de cerca nuestros resultados de Title, en cuanto a compras, observamos la estacionalidad típica del primer trimestre con una mejora secuencial respecto al cuarto trimestre. Aunque la venta de viviendas existentes se mantiene muy por debajo de la media histórica, nuestras órdenes de compra diarias abiertas aumentaron un 2% respecto a 2025, un 25% respecto a 2025 y un 4% en el mes de abril en comparación con el año anterior. Nuestros volúmenes de refinanciación siguen respondiendo a los tipos de interés de las hipotecas a 30 años. Esto impulsó las órdenes de refinanciación abiertas a 2,000 diarias en el primer trimestre, a medida que los tipos hipotecarios se situaron en el nivel bajo del 6%. Posteriormente, los volúmenes se moderaron a 1,600 diarias en el mes de abril debido al aumento de los tipos hipotecarios. Nuestras órdenes de refinanciación abiertas por día aumentaron un 52% respecto a 2025, un 16% respecto a 2025 y un 13% en el mes de abril en comparación con el año anterior.

En el segmento comercial, los volúmenes siguieron siendo sólidos, con unos ingresos por comercial directo de $338 million en el primer trimestre, un 15% más que los $293 million de 2025. Esto fue impulsado por un aumento del 22% en los ingresos nacionales y un aumento del 8% en los ingresos locales. Seguimos viendo crecimiento tanto en las órdenes diarias del mercado nacional como en el local, con un aumento del 5% en ambos respecto a 2025. El total de órdenes comerciales abiertas fue de 906 diarias, un 5% más que en 2025, un 11% más que en 2025 y un 9% en el mes de abril en comparación con el año anterior. También contamos con una sólida cartera de operaciones comerciales previstas para cierre, diversificadas en una amplia gama de clases de activos que incluyen industrial, centros de datos, multifamiliar, vivienda asequible, retail y energía.

Para resumirlo todo, el promedio de pedidos abiertos fue de 6,400 diarios en el primer trimestre, con 5,900 en enero, 6,500 en febrero y 6,600 en marzo. Durante el mes de abril, el total de pedidos abiertos fue de 6,200 diarios, lo que supuso un incremento del 7% respecto al año anterior. Al entrar en el segundo trimestre, quiero abordar una pregunta que recibimos con frecuencia: ¿Cómo planteamos nuestro objetivo de margen de Title ajustado antes de impuestos de entre el 15% y el 20% anual? Permítanme empezar con lo que ya hemos demostrado. Las ventas de viviendas existentes se han mantenido cerca de los 4 millones de unidades durante más de tres años consecutivos, situándose entre los niveles más bajos en tres décadas, mientras que los tipos hipotecarios han permanecido elevados. Y, aun así, obtuvimos un margen de Title ajustado antes de impuestos para el cierre de 2025 del 15.9%, líder en el sector.

Esto es un resultado directo de nuestra escala, de décadas de inversión en tecnología y automatización, y de nuestro disciplinado modelo operativo, que han seguido fortaleciendo la capacidad de generación de beneficios de este negocio. Confiamos en que podemos seguir operando dentro de nuestro rango anual del 15% al 20%, incluso si los volúmenes residenciales totales se mantienen en los niveles actuales a corto plazo. Una vez que los tipos hipotecarios mejoren, creemos que la actividad de compra y refinanciación residencial se acelerará y tenderá hacia los niveles históricos. Esta recuperación representa una capacidad de beneficios adicional, dado el apalancamiento operativo que hemos integrado en nuestro modelo. Más allá de la recuperación de nuestro volumen residencial, los beneficios de nuestras inversiones continuas en tecnología e IA tienen el potencial de mejorar aún más nuestro negocio.

Quiero dedicar unos minutos a la IA: lo que estamos haciendo y lo que significa para nuestro negocio. Fidelity National Financial, Inc. y la industria de Title ocupan una posición única en las transacciones inmobiliarias. No estamos al margen de la transacción inmobiliaria; estamos dentro de las transacciones, orquestando liquidaciones complejas entre múltiples partes, salvaguardando el movimiento de fondos y mitigando el fraude en cada operación. Al integrar herramientas de IA en estos flujos de trabajo, podemos generar un valor significativo al mejorar la eficiencia y la experiencia de nuestros clientes, reducir el riesgo y reforzar la prevención del fraude en todas las transacciones inmobiliarias. Estas ganancias provienen de disponer de conjuntos de datos transaccionales profundos y altamente seleccionados para potenciar la IA. Hemos construido nuestros datos propietarios mediante el cierre y aseguramiento de transacciones. Esto no puede replicarse simplemente digitalizando registros públicos, independientemente de lo sofisticada que sea la tecnología.

A medida que desarrollamos nuestras capacidades de IA, estamos aprovechando estos datos propietarios junto con nuestra profunda experiencia y conocimiento histórico. Y esto es lo que diferencia a Fidelity National Financial, Inc. El uso de herramientas de IA por parte de nuestros empleados está creciendo, con más de la mitad de nuestra plantilla utilizando herramientas de IA con regularidad, y estamos desplegando soluciones personalizadas en nuestras operaciones de Title y depósito (escrow), así como en ServiceLink, LoanCare, nuestras empresas de tecnología inmobiliaria, operaciones de agencia y desarrollo de software. Es importante destacar que nos centramos en implementar la IA de forma responsable y conforme a la normativa, con la gobernanza adecuada, supervisión humana y controles de riesgo y regulatorios establecidos.

Hemos evitado deliberadamente hacer una apuesta concentrada en un único modelo o plataforma. En su lugar, estamos desplegando la IA directamente con los datos y flujos de trabajo que cada equipo ya posee, dentro o junto a la tecnología que ya utilizan. Aunque ya disponemos de un proceso altamente automatizado para la búsqueda de registros de condados, creemos que la IA aportará un beneficio significativo a otras áreas importantes de las transacciones inmobiliarias a medida que integremos las capacidades de IA de extremo a extremo en todo el proceso de Title y liquidación. Confiamos en que nuestra escala, nuestros datos propietarios, nuestra tecnología totalmente desplegada y nuestra solidez financiera seguirán posicionando a Fidelity National Financial, Inc. como líder del sector y nos situarán a la vanguardia de los cambios en nuestra industria, de una manera que continúe aportando valor a nuestros clientes, accionistas y empleados.

Pasando ahora a nuestro segmento F&G. Los activos bajo gestión de F&G antes de la reaseguro han crecido hasta alcanzar casi $75 billion al 31 de marzo, un 11% más que el año anterior. De forma independiente, F&G reportó un patrimonio neto GAAP excluyendo AOCI de $6.2 billion al cierre del trimestre y ha incrementado su valor contable por acción excluyendo AOCI a $46.51, un 70% más desde la adquisición en 2020. El diversificado modelo de capital de autofinanciación de F&G se apoya en su generación anual de capital en vigor y en el capital de terceros a través de su sidecar de reaseguro y sus asociaciones estratégicas de reaseguro de flujo. En conjunto, estas fuentes de capital proporcionan solidez financiera y flexibilidad para invertir en crecimiento y devolver capital a los accionistas de F&G mediante dividendos y recompras de acciones oportunistas. Estamos muy satisfechos con F&G, ya que continúan ejecutando su estrategia hacia un modelo de negocio basado más en comisiones, con mayores márgenes y menos intensivo en capital, centrándose en el crecimiento del negocio principal y en la creación de valor para el accionista a largo plazo.

Antes de ceder la palabra a Tony, quiero tomarme un momento para reconocer a nuestros empleados. Me gustaría expresar mi sincero agradecimiento por su continua dedicación a nuestros clientes, su enfoque en la ejecución y su adopción de la innovación y la tecnología que está impulsando este negocio. Ellos son la base de todo lo que estamos construyendo. Dicho esto, cedo la palabra a Anthony John Park para revisar el desempeño financiero del primer trimestre de Fidelity National Financial, Inc. y aportar información adicional.

Gracias, Mike. Comenzando con nuestros resultados consolidados, generamos unos ingresos totales en el primer trimestre de $3.2 billion. Excluyendo las ganancias y pérdidas netas reconocidas, nuestros ingresos totales fueron de $3.3 billion, frente a los $3 billion en 2025. Reportamos un beneficio neto en el primer trimestre de $243 million, incluyendo pérdidas netas reconocidas de $78 million, en comparación con un beneficio neto de $83 million, incluyendo pérdidas netas reconocidas de $287 million en 2025. El beneficio neto ajustado fue de $249 million, o $0.93 por acción diluida, frente a los $213 million, o $0.78 por acción, en 2025.

El segmento Title contribuyó con $197 million. El segmento F&G contribuyó con $80 million, y el beneficio neto ajustado del segmento Corporate fue de cero antes de eliminar $28 million de ingresos por dividendos de F&G en los estados financieros consolidados.

Pasando a los aspectos financieros destacados del primer trimestre específicos del segmento Title, nuestro segmento Title generó $2.1 billion en ingresos totales en el primer trimestre, excluyendo pérdidas netas reconocidas de $46 million, frente a los $1.8 billion en 2025. Las primas directas aumentaron un 14% interanual, las primas de agencias aumentaron un 16%, y las comisiones de depósito en garantía (escrow), relacionadas con títulos y otras aumentaron un 12%. Los costes de personal aumentaron un 11% y otros gastos operativos aumentaron un 9%. En conjunto, el negocio de Title generó un beneficio de Title ajustado antes de impuestos de $268 million, un 27% más que los $211 million en 2025, y un margen de Title ajustado antes de impuestos del 13.1% en el trimestre, frente al 11.7% en el mismo trimestre del año anterior.

Nuestra cartera de inversiones de Title y Corporate ascendió a $4.8 billion al 31 de marzo. Los ingresos por intereses e inversiones en el segmento Title y Corporate fueron de $99 million, excluyendo los ingresos por dividendos de F&G a la sociedad holding. Para el resto de 2026, esperamos un rango de entre $90 million y $95 million en ingresos por intereses e inversiones por trimestre durante 2026, asumiendo que no haya recortes de tipos por parte de la Fed en lo que queda del año y que los saldos de efectivo se mantengan estables. Además, esperamos aproximadamente $28 million por trimestre en ingresos por dividendos ordinarios y preferentes de F&G al segmento Corporate.

El pago de siniestros de Title de $57 million fue $5 million inferior a nuestra dotación de $62 million para el primer trimestre. La reserva constituida para pérdidas por siniestros de Title es de aproximadamente $31 million, o un 2% por encima del 4.5% de las primas totales de Title.

A continuación, pasamos a los aspectos financieros destacados específicos del segmento F&G. Dado que F&G celebró su conferencia de resultados esta mañana y ofreció una actualización detallada, presentaré algunos puntos clave. El AUM de F&G antes de reaseguros aumentó a $74.5 billion al 31 de marzo, un 11% más que el año anterior. Esto incluye activos bajo gestión retenidos de $56.4 billion, un 3% más que el año anterior. F&G reportó ventas brutas de $3.2 billion para el primer trimestre, frente a los $2.9 billion de 2025. Esto refleja ventas principales de $2 billion para el primer trimestre, que incluyen anualidades indexadas, vida indexada y transferencia de riesgo de pensiones, así como $1.2 billion en acuerdos de financiación y anualidades garantizadas plurianuales, dos productos que consideramos oportunistas dependiendo de la coyuntura económica y las oportunidades de mercado.

Las ventas netas de F&G fueron de $2.2 billion en el primer trimestre. Esto refleja el reaseguro de flujo en línea con los objetivos de capital para las anualidades garantizadas plurianuales y las anualidades indexadas fijas. El beneficio neto ajustado para el segmento F&G fue de $80 million en el primer trimestre, lo que refleja nuestra participación de propiedad aproximada del 70%, en comparación con los $80 million de 2025, que reflejaban nuestra participación de propiedad aproximada del 84%. El rendimiento operativo de F&G derivado de sus negocios subyacentes basados en diferenciales y en comisiones sigue siendo sólido. F&G continúa siendo un complemento importante para nuestro negocio de Title. El segmento F&G contribuyó con el 32% del beneficio neto ajustado de Fidelity National Financial, Inc. en el primer trimestre, frente al 38% en 2025.

Desde una perspectiva de capital y liquidez, Fidelity National Financial, Inc. sigue manteniendo un balance general sólido y una estrategia de asignación de capital equilibrada. Nuestra trayectoria ha generado un nivel constante de flujo de caja libre, lo que nos permite seguir invirtiendo en nuestro negocio mediante adquisiciones atractivas y tecnología, mientras gestionamos la actividad y seguimos construyendo a largo plazo. Fidelity National Financial, Inc. ha devuelto aproximadamente $222 million de capital a nuestros accionistas en el primer trimestre, frente a los $161 million de 2025. Esto refleja $140 million en dividendos de acciones ordinarias y $82 million en recompra de acciones en el periodo actual. Hemos mantenido una actividad constante con la recompra de acciones en el segundo trimestre.

Desde la perspectiva de la asignación de capital, cerramos el Q2 2025 con $659 million en efectivo e inversiones líquidas a corto plazo en la sociedad holding. Durante el primer trimestre, nuestra posición de caja y la generación de efectivo financiaron $140 million en dividendos ordinarios pagados, $25 million en gastos por intereses de la sociedad holding y $82 million en recompra de acciones, todo ello al tiempo que manteníamos el ritmo de la inflación salarial y financiábamos el aumento continuo del gasto en riesgo y tecnología requerido en el entorno actual. Cerramos el primer trimestre con $495 million en efectivo e inversiones líquidas a corto plazo en la sociedad holding. Con esto concluyen nuestras declaraciones preparadas. Ahora cedo la palabra al operador para la sesión de preguntas.