Bill, sobre la previsión de CapEx para el resto del año, ¿podrías darnos más detalles al respecto? ¿Está más orientada a proyectos que ya habéis reservado o os estáis preparando para gestionar pedidos futuros?

Pues, tal como ha ocurrido en los últimos dos años, la respuesta a esa pregunta es: todo lo anterior. Durante el primer trimestre, compramos nuestro edificio más grande hasta la fecha en Houston. Una vez que los compras, tienes que invertir decenas de millones de dólares en instalar grúas, robots, diversas plataformas giratorias, cabinas de pintura y todo tipo de equipamiento en el edificio. Una de las razones por las que estamos comprando estos edificios ahora es porque nos hemos automatizado mucho más y, al invertir tanto dinero en el inmueble, no tiene sentido realizar esas grandes inversiones en un edificio que no es propiedad de la compañía. Estamos considerando otras inversiones en edificios para finales de año. Este edificio fue parte de la estrategia para alcanzar los 4 millones de pies cuadrados. Pero, por supuesto, definitivamente tenemos la demanda de nuestros principales clientes actuales y de nuevos clientes con los que estamos realizando pedidos de prueba —muy grandes— que añadirán capacidad adicional si nos sentimos cómodos con ello a finales de año.

De acuerdo. Y la otra cuestión para mí: geográficamente, tengo curiosidad por saber dónde estáis viendo una mayor demanda de centros de datos en estos días y cómo encaja eso con vuestra capacidad operativa.

Bueno, yo diría que, con diferencia, el mayor epicentro de la demanda es Texas, ¿verdad? Y es realmente, muy fuerte.

Pero estamos viendo en los centros de datos... no sé si hay una zona con mayor fortaleza. Es decir, ciertamente el Mid-Atlantic, las Carolinas y Virginia siguen teniendo muchísima actividad. Y luego hay proyectos en lugares como Mississippi y, no sé, en el Upper West también hay movimiento. Así que, simplemente... es increíble la magnitud de todo esto.

Y Adam, podemos gestionar las distintas geografías porque contamos con una fuerza laboral con gran capacidad de desplazamiento. Así que, donde quieran construirlos, prácticamente podemos adaptarnos.

Habla Sam Kusswurm, en sustitución de Tim. Me gustaría profundizar un poco más en su nueva guidance. Un crecimiento orgánico de entre el medio y el alto 20% para el año sería, obviamente, un gran resultado. Sin embargo, esto implica una moderación considerable del crecimiento a lo largo del año. Entiendo que las comparativas se complican un poco, pero tuvieron un gran impulso en el primer trimestre y el crecimiento de su backlog sigue superando al crecimiento de los ingresos. Dado esto, creo que nos sería útil entender un poco mejor cómo han llegado a esa tasa de crecimiento orgánico de entre el medio y el alto 20% para el año.

En Comfort, la forma en que llegamos a esto es muy orgánica. Recibimos proyecciones de nuestro equipo de campo y sabemos cuál es nuestro trabajo ya comprometido. Obviamente, si damos guidance, es a niveles que consideramos que tienen fundamentos muy sólidos para creer que son extremadamente alcanzables.

Dicho esto, no estoy seguro de estar de acuerdo con usted en que para alcanzar algo cercano a los 20% altos, todavía tengamos que estar por encima del 20% de media durante los próximos 3 trimestres. Y sé que lo reconoce, pero tuvimos unos trimestres de ingresos realmente importantes en el tercer y cuarto trimestre.

Y lo último que diré es que los ingresos nunca son nuestro objetivo. Nuestro objetivo es el beneficio. Por tanto, solo queremos asegurarnos de que tomamos la cantidad de trabajo que podemos realizar, de que recibimos una remuneración justa por la increíble capacidad productiva que tenemos y de que el riesgo que asumimos también esté bien compensado.

Sí. Tiene sentido. Es de ayuda. Quizá otra pregunta sobre el tema de los centros de datos. Varios estados han empezado a hablar de prohibiciones de centros de datos o incluso de limitar el acceso a la energía. Me pregunto si, para las regiones en las que están más expuestos en cuanto a centros de datos, existe alguna legislación o propuesta que estén siguiendo activamente o de cerca y que pudiera poner en riesgo algunos de sus proyectos o su backlog.

En este momento, no. No hay estados en los que operemos que tengan propuestas en marcha que estemos siguiendo, ya que simplemente no afectan a nuestra geografía. Y lo otro que añadiría es que, cada vez que un proyecto de gran envergadura con una gran huella se implanta en una comunidad o estado y hay mucha construcción en curso, históricamente siempre ha habido resistencia a estas cosas. Así que esto es algo que hemos sabido sortear durante años. No creo que sea un motivo de gran preocupación. Además, tenemos un nexo de trabajo muy bueno en los estados que no están actualmente en ningún tipo de debate. De hecho, están fomentando la expansión en los estados en los que nos centramos principalmente ahora mismo, dada nuestra ubicación geográfica. Por tanto, a largo plazo, es algo a lo que seguiremos prestando atención, pero no es una preocupación apremiante en el entorno actual.

Y al día de hoy, la demanda de centros de datos sigue superando la oferta.

¿Puedo hacer una pregunta sobre la adquisición eléctrica que acaba de mencionar? Quizás sobre la geografía de dicha adquisición, los mercados finales principales en los que participa o cualquier otra información que pueda proporcionarnos.

Se trata de una empresa que encaja perfectamente con nuestro modelo de negocio. Es el tipo de compañía que es increíblemente fuerte en su mercado. Su mercado está en el Oeste. No puedo ser demasiado específico porque, obviamente, hasta que lo anunciemos, no es necesario que ustedes lo sepan antes que la gente de allí. Pero está en un mercado principal que nos encanta donde ya tenemos presencia en el sector mecánico. Va a ser una gran adquisición. Espero que esto ayude un poco.

Entendido. Y le agradezco que nos dé más detalles sobre cómo han elaborado el guidance para este año. Ahora bien, mientras planifican su guidance para el resto del año, ¿podría hablarnos de dónde han encontrado los mayores cuellos de botella para el crecimiento? ¿Es la mano de obra? ¿Es la obtención del equipo que necesitan o quizás algo más? Cualquier detalle sería de gran ayuda.

Me refiero a que, para nosotros, siempre y para siempre, es la mano de obra. Puede que eso cambie algún día. Pero a día de hoy, tenemos una plantilla increíble, pero solo pueden realizar una cantidad limitada de trabajo. Básicamente, nos dicen que aceptan el trabajo que pueden cumplir con confianza para sus clientes. Si observan nuestro crecimiento en las mismas tiendas, es increíble lo que nuestra plantilla está logrando, el trabajo adicional que son capaces de asumir. Si observan nuestra plantilla en el primer trimestre de 2025, es de 3,000 o 4,000 personas superior en el primer trimestre de 2026, dependiendo de si se incluyen o no a los trabajadores desplazados y temporales que no siempre son empleados en nómina. Esa es una fuente muy, muy importante de ese incremento. Además, nuestros materiales y equipos como porcentaje de nuestros ingresos han subido un par de cientos de puntos básicos, y eso impulsa... gran parte de ese aumento de la plantilla el año pasado ocurrió entre el primer y el segundo trimestre. Así que gran parte de ese nivel de más de 23,000 con el que estábamos... estábamos mucho más cerca de nuestro nivel actual de empleo a finales del segundo trimestre del año pasado de lo que estábamos; tuvimos una gran temporada de contratación en primavera el año pasado. Así que nos sentimos cómodos en la zona media-alta de los 20. Obviamente, si promediamos eso, está muy por encima del 20% de media por trimestre durante los próximos 3 trimestres. En el mundo real, nunca sabemos qué pasará, pero sentimos que debemos darles un guidance basado en lo que vemos y en lo que confiamos.

Enhorabuena por un trimestre realmente bueno. Me preguntaba si podrían hablar sobre la cartera de proyectos (pipeline). Básicamente, los proyectos futuros que podrían entrar en el backlog en el futuro. Pregunto esto porque el ratio book-to-bill este trimestre fue de aproximadamente 1.2, lo cual es bastante normal para el Q1. Pero durante los últimos 4 trimestres, han mantenido un book-to-bill masivamente sólido. Así que me preguntaba si hay un cambio en la cadencia o cómo ven el mercado.

Sí. Mira, Josh, la respuesta a alto nivel es que los pipelines siguen muy llenos y son muy sólidos en todo el país. Por tanto, no hay ningún problema con los pipelines ni con la disponibilidad de trabajo. Lo que estamos -- lo que -- y estamos muy contentos de ver es que estamos manteniendo nuestra disciplina en la selección del trabajo que aceptamos. No tenemos la intención de sobrecomprometernos con trabajos que no podamos realizar adecuadamente. Así que creo que la forma en que estamos abordando esto es la misma que siempre hemos seguido: simplemente asegurarnos de poder ofrecer un buen producto y servicio a nuestros clientes. Y eso significa no salirnos de nuestro ámbito; el trabajo que aceptamos está dentro de nuestra especialidad, y esto se refleja en los márgenes que estamos obteniendo. Así que los pipelines son buenos y estamos muy cómodos con el backlog que tenemos.

En los 30 años que llevo siguiendo esta industria, casi todo el tiempo, siempre que se veía una desaceleración o limitaciones en la capacidad de convertir ingresos o registrar trabajo —hasta hace un par de años—, se trataba de un problema de demanda. Hoy, creo que es muy importante que la gente entienda que es un problema de oferta. Hay mucho más trabajo que podríamos aceptar si pudiéramos realizarlo.

Y por eso es muy, muy difícil interiorizar ese paradigma, después de que nunca hubiera sido cierto en la memoria viva. Pero hoy, cuando ves a alguien como un pronosticador como McGraw-Hill o FMI revisar a la baja sus cifras para el próximo año, especialmente si se acerca remotamente al superciclo y en el tipo de mercados en los que estamos —en el Mid-Atlantic, el Southeast, Texas y los estados de las Montañas Rocosas, que están realmente calientes—, no es que de repente la gente no quiera construir edificios. Es que solo se puede construir una cantidad determinada de edificios, y eso es lo que está ocurriendo.

Sí. Gracias por la información. Mi segunda pregunta sería sobre el CapEx. Sé que, en cuanto a la capacidad modular, históricamente han arrendado sus edificios y han mencionado por qué ahora van a comprarlos. Me gustaría saber qué significa esto respecto a su visión sobre la durabilidad del ciclo, ahora que están dispuestos a invertir su propio capital en los edificios. ¿Sugiere esto que tienen mucha más confianza en las perspectivas?

Bueno, para empezar, nos conocen lo suficiente como para saber que no invertimos en edificios sin tener la plena seguridad de que tenemos clientes para ellos. Y en muchos de estos edificios, estamos exigiendo, como condición para comprometer nuestra capacidad, que los clientes realicen compromisos plurianuales por niveles de volumen significativos.

Y eso nos permite ofrecerles mejores precios, ¿verdad? Tendríamos que exigir precios más altos si no estuviéramos seguros de que la capacidad que estamos construyendo tendrá un periodo de amortización más largo. Además, esto refuerza nuestra relación con estos clientes, ¿no es así? Intentamos averiguar qué necesitan y tratamos de ayudarles en todo lo posible para que consigan lo que requieren.

Enhorabuena por otro buen trimestre. Quería preguntar sobre el beneficio de $43 million por el cierre de órdenes de cambio que mencionaron en sus comentarios iniciales. ¿Podrían darnos más detalles sobre qué impulsó ese beneficio este trimestre? Y, en cierta medida, ¿consideran que se trata de un beneficio puntual o es más bien un reflejo del entorno actual y de las condiciones contractuales favorables? ¿Existe la oportunidad de seguir obteniendo este tipo de beneficios de forma más constante en el futuro?

Así que hablaré de ello en términos numéricos. Y luego, si Trent quiere, puede hablar; él es quien podría explicar qué está ocurriendo en los proyectos. Pero, esencialmente, la razón por la que lo destacamos, lo incluimos en el MD&A y lo cuantificamos, es porque realmente hubo algunos factores únicos que no creemos que sean parte del funcionamiento habitual del negocio. Tuvimos proyectos en fase final en los que recibimos órdenes de cambio. Quizás recuerden que tuvimos algo similar hace 2 o 3 trimestres, en el que cobramos una cantidad en un proyecto basada en una negociación que no esperábamos.

Cuando vemos algo que... como cuando recibimos preguntas de accionistas como ustedes sobre si hubo algo especial en el trimestre, nos gusta poder responder con sinceridad. Y para responder con sinceridad, tenemos que comunicarlo en este foro. Y la realidad es que no son hechos recurrentes. Cosas de ese tipo. Cosas así pueden ocurrir en el futuro. Han ocurrido en el pasado, pero no suceden todos los trimestres.

Si restamos esos $43 million, son casi $1 por acción y sitúan nuestro margen bruto en algo parecido al 25.2%, lo cual, de forma secuencial, es mucho, mucho más cercano. Sigue siendo muy alto, pero está mucho más cerca de lo que se esperaría en el primer trimestre. Por tanto, sentimos que la comunicación sería... no nos gusta dar información, pero lo hacemos cuando sentimos que se lo debemos a ustedes. Así que, espero que esto ayude.

Fue simplemente una combinación de órdenes de cambio por una reducción del alcance y, además, algunos cierres muy favorables en trabajos que eran nuevos para las compañías operativas que los ejecutaban. Y simplemente reconocieron ganancias desproporcionadas al final del proyecto debido a su capacidad de ejecución. En realidad, es un reconocimiento al trabajo de los equipos que se esforzaron tanto para asegurar que cumplieran con sus clientes. En eso se reduce todo.

Sí. Es de ayuda. Y luego, observando el crecimiento en la división eléctrica, fue aproximadamente un 80% orgánico este trimestre. Ha estado en ese rango durante algunos trimestres. Soy consciente de que parte de eso se debe al precio y la productividad, pero obviamente, la plantilla también es una parte importante.

Supongo que quizás solo me gustaría tocar el tema de dónde están encontrando a todos estos electricistas. Y, ¿qué tan sostenible cree que es su capacidad para aumentar la plantilla a este ritmo?

Bueno, creo que los estamos encontrando en todas partes. Pero, como hemos dicho, somos un lugar excelente para trabajar. Pagamos bien, ofrecemos mucha formación y tenemos un volumen de trabajo que atrae a la gente. El tipo de proyectos que estamos consiguiendo está atrayendo a muchos electricistas en todo el país. ¿Podremos mantener el ritmo? Vamos a intentarlo. Estamos dedicando todos nuestros recursos a la captación y contratación. Y, hasta ahora, hemos tenido suerte. Pero seguiremos esforzándonos al máximo, Brian.

Bill, mencionó anteriormente que el objetivo y el enfoque de Comfort se centran en los dólares de beneficio bruto y, aun así, el porcentaje de margen bruto del 26.3% que presentaron este trimestre es impresionante; incluso excluyendo la orden de cambio de $43 million, como usted dijo, el 25.2% sigue siendo muy sólido. Solo pregunto por la sostenibilidad de esos márgenes brutos de forma estructural de cara al futuro.

Y, relacionado con eso, a medida que asumen estos proyectos adicionales de mayor envergadura, ¿estamos viendo algún cambio en la combinación de actividad frente a los costes repercutidos que fluyen por la línea de ingresos y que podrían causar oscilaciones en la línea del margen bruto en términos porcentuales?

Así que la respuesta a la segunda pregunta es no. De hecho, lo que estamos viendo, en todo caso, es una mayor uniformidad en el trabajo que asumimos y una mayor repetibilidad, que es una de las razones por las que nos está yendo tan bien. Ahora tenemos una capacidad mucho mayor para seleccionar a nuestras contrapartes y asegurarnos de trabajar con personas con las que ya hemos realizado trabajos similares, personas que han demostrado ser constructivas cuando surgen problemas. Por tanto, diría que, en todo caso, nos sentimos probablemente más cómodos que nunca con ese tipo de cadencia estructural interna. En cuanto a la capacidad de mantener los márgenes, hemos dicho que esperamos mantener los altos márgenes que hemos promediado durante los últimos trimestres durante los próximos trimestres. Todo lo demás que hemos mencionado en esta llamada respalda plenamente nuestra capacidad para extraer márgenes elevados y ser recompensados por el trabajo que realizamos. Y yo... por mucho que a Brian Lane le guste quejarse y llorar, estamos en un mercado bastante bueno y tenemos los mejores equipos del mundo. Así que, en algún momento, simplemente tenemos que aceptar la victoria.

Quiero seguir llorando, Bill, sobre eso.

Y Julio, lo único que me gustaría añadir a eso es que no estaríamos logrando este tipo de resultados si no fuera por los equipos sobre el terreno y su compromiso con la mejora constante. Son realmente nuestras empresas, y especialmente el liderazgo de campo de nuestra compañía, lo que fomenta una cultura de mejora continua, y eso se refleja en estos resultados, ¿verdad? Simplemente, mi reconocimiento a los equipos que están allí fuera haciendo que esto suceda.

Muy útil y revelador. Y en segundo lugar, relacionado con lo que mencionaste antes, Bill, sobre la asociación con clientes recurrentes y la selección de clientes y clientes finales recurrentes. Una pregunta más amplia sobre la oportunidad de ingresos a largo plazo en estos proyectos de construcción tecnológica. ¿Existe la oportunidad, o han considerado la oportunidad, de ampliar la cuota de cartera (wallet share) con el propietario-operador del centro de datos más allá del alcance inicial de la construcción, mediante la venta cruzada de soluciones adyacentes relacionadas con sensores de monitorización o simplemente la optimización general del centro de datos?

Creo que existe una maravillosa oportunidad de mantenimiento y servicio; piensen en la base instalada que se está creando y luego piensen en las empresas que lo están haciendo y en la ventaja que tenemos nosotros al comprenderlo. Incluso si tomamos nuestro equipamiento modular, las unidades modulares que fabricamos están diseñadas para ser mantenidas. Están diseñadas para tener una gran accesibilidad a las piezas y componentes que necesitaremos en el futuro. También se está teniendo en cuenta mucho en el trabajo que realizamos hoy en día de qué formas podrían ser necesarios realizar reformas (retrofitting) en el futuro. Por ejemplo, si lograran fabricar chips que no necesiten tanta refrigeración, en algún momento se podrían mantener niveles altos de refrigeración, pero aun así habría que añadir capacidad eléctrica para incorporar servidores adicionales. Y sé con certeza que, en algunos casos, se está considerando mucho más que en el pasado de qué manera podría cambiar la tecnología en el futuro, asegurándose de que —aunque no se puede blindar algo exactamente contra el futuro— se puedan tener opciones, y mucho de eso está ocurriendo. Es realmente... una de las grandes ventajas de hacer algo a esta escala, y para nosotros, precisamente, al hacerlo en tantos estados con tantas grandes empresas que están en contacto entre sí, podemos ofrecer a nuestros clientes algo que es prácticamente único.

Gracias. Para concluir, quiero agradecer de nuevo a nuestros increíbles empleados. Somos verdaderamente afortunados de contar con el personal que trabaja en todos los niveles de esta organización. Es un verdadero privilegio estar aquí. Agradecemos todo su interés en Comfort Systems y esperamos tener un 2026 muy sólido. Gracias de nuevo y espero que todos tengan un excelente fin de semana. Gracias.