Hola, señoras y señores. Gracias por participar en la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de FinVolution Group. [Instrucciones del operador] La conferencia de hoy está siendo grabada. Procederé a ceder la palabra a su anfitrión, Yam Cheng, Director de Mercados de Capital de la compañía. Yam, adelante.

Gracias, Desmond. Hola a todos. Bienvenidos a nuestra conferencia de resultados del primer trimestre de 2026. Los resultados de la compañía se publicaron a través de servicios de noticias hoy temprano y están disponibles en línea. Pueden descargar el comunicado de resultados y suscribirse a las alertas por correo electrónico de la compañía visitando la sección de Relaciones con Inversores en nuestro sitio web.

El Sr. Tiezheng Li, Tim, nuestro CEO; y el Sr. Jiayuan Xu, Alexis, nuestro CFO, darán inicio a la conferencia con sus intervenciones preparadas y concluirán con una sesión de preguntas y respuestas.

Durante esta conferencia, nos referiremos a diversas medidas financieras no GAAP para revisar y evaluar nuestro desempeño operativo. Estas medidas financieras no GAAP no pretenden ser consideradas de forma aislada ni como un sustituto de la información financiera preparada y presentada de acuerdo con las normas U.S. GAAP. Para obtener información sobre estas medidas no GAAP y la conciliación con las medidas GAAP, consulte nuestro comunicado de prensa de resultados.

Antes de continuar, tengan en cuenta que la discusión de hoy contendrá declaraciones prospectivas realizadas bajo la disposición de puerto seguro de la Ley de Reforma de Litigios de Valores Privados de EE. UU. de 1995. Las declaraciones prospectivas implican riesgos e incertidumbres inherentes. Como tal, los resultados de la compañía pueden ser materialmente diferentes de las opiniones expresadas hoy. Se incluye información adicional sobre estos y otros riesgos e incertidumbres en las presentaciones de la compañía ante la SEC de EE. UU. La compañía no asume ninguna obligación de actualizar las declaraciones prospectivas, excepto según lo exija la ley aplicable.

Finalmente, hemos publicado una presentación en diapositivas en nuestro sitio web de Relaciones con Inversores, proporcionando más detalles sobre nuestros resultados de este trimestre. Ahora cedo la palabra a nuestro CEO, Tim. Tim, por favor, adelante.

Gracias, Yam. Hola a todos. Cerramos 2025. Además, entramos en este año con claridad, no con certeza. Tras un trimestre, la claridad está empezando a reflejarse en la trayectoria de nuestro negocio y en los resultados derivados de las decisiones disciplinadas que tomamos el año pasado. El contexto macroeconómico presenta sus desafíos, pero aun así obtuvimos un primer trimestre sólido. Esto se debe a la recuperación en China, mientras que el negocio en el extranjero continúa creciendo a su propio ritmo. Y en toda la plataforma, años de inversión tecnológica se están traduciendo en eficiencia operativa.

A pesar de la típica debilidad estacional del primer trimestre, el volumen de transacciones se mantuvo mayoritariamente estable en RMB 42.6 billion, aproximadamente en línea con el trimestre anterior. Nuestros ingresos netos del grupo alcanzaron los RMB 3.2 billion, un aumento secuencial del 6%. El beneficio operativo subió un 13% secuencialmente. El beneficio neto se situó en RMB 421 million, un aumento del 1%, lo que refleja el impacto de la fluctuación de los tipos de cambio.

Los mercados en el extranjero aportaron nuevamente el 30% de los ingresos del grupo este trimestre. Esto ya no es solo una historia de diversificación; ha madurado hasta convertirse en un segundo motor rentable. Para ofrecer a los inversores una visión clara de este negocio, por primera vez, estamos desglosando nuestro negocio en el extranjero como un segmento reportable independiente. En el primer trimestre, los ingresos en el extranjero alcanzaron los RMB 949 million, un aumento interanual del 35%. El beneficio operativo alcanzó los RMB 46 million, un aumento interanual del 88%. Esto es un reflejo tanto de la escala que hemos construido como de la capacidad de generación de beneficios que ahora se sostiene por sí misma.

Ahora permítanme explicarles nuestros 2 segmentos. Comencemos con nuestro mercado maduro, China continental. El primer trimestre en China se puede definir en una palabra: paciencia. Estamos viendo los primeros signos de una recuperación en curso. Las festividades del Año Nuevo Chino siempre convierten al primer trimestre en un periodo estacionalmente más débil. Sin embargo, el volumen de transacciones se mantuvo en RMB 38.5 billion, prácticamente sin cambios respecto al trimestre anterior.

En cuanto al riesgo, estamos observando mejoras graduales. Las medidas que tomamos en el segundo semestre del año pasado están dando frutos y el riesgo crediticio está regresando a una base más saludable. La morosidad por antigüedad (vintage delinquency) se moderó en 30 puntos básicos. El ratio de morosidad al primer día también mejoró, mientras que las tasas de cobro a 30 días subieron ligeramente.

Este entorno de mejora nos ha proporcionado el margen operativo para retomar el crecimiento con cautela, no de forma agresiva. A medida que la industria se consolidaba y algunos actores se retiraban, nosotros adquirimos selectivamente más clientes de alta calidad a costes atractivos. La conversión mejoró. Los costes de adquisición bajaron y añadimos aproximadamente 0.6 million nuevos prestatarios en China este trimestre, un aumento del 7% intertrimestral.

A corto plazo, seguiremos observando de cerca la evolución del panorama regulatorio. Aún existe incertidumbre por delante. Nuestro enfoque consiste en mantenernos alineados con las normas, gestionar el riesgo con cuidado y captar las oportunidades a medida que surjan.

Ahora pasaré a nuestro negocio en el extranjero. Nuestro segmento de mercado internacional es una plataforma regional que aprende de compuestos y transferencias. Bajo nuestro marco LEGO+, las capacidades que desarrollamos en un mercado están diseñadas deliberadamente para fluir hacia el siguiente. Esto incluye la infraestructura de riesgo, la arquitectura de productos, la estrategia de clientes y las relaciones de financiación. Muchos de estos elementos pueden aprovecharse y replicarse. Este trimestre es una demostración de esa idea en la práctica.

El primer trimestre es tradicionalmente una temporada baja para nuestros mercados en el extranjero también. En toda la región, el volumen de transacciones fue de RMB 4.1 billion, prácticamente estable intertrimestralmente. Indonesia mostró avances relevantes. En Filipinas, moderamos deliberadamente la originación antes del nuevo régimen de tipos de interés, que entrará en vigor en el segundo trimestre, una decisión mesurada.

En línea con nuestra estrategia interanual, la dirección es clara. El volumen de préstamos subió un 35%, el saldo de préstamos se sitúa en el 38% y el número de prestatarios únicos más que se duplicó hasta alcanzar los 4.5 million. Australia se está desarrollando según la hoja de ruta que mencionamos; estamos ejecutando firmemente las iniciativas planteadas desde el día 1, expandiendo los canales de adquisición de nuevos clientes, migrando la plataforma a nuestra infraestructura de riesgo propia y desplegando modelos de crédito y reglas de decisión adaptadas a los consumidores australianos. Los primeros resultados están ahí: una detección de riesgos más precisa, una mejor segmentación de prestatarios y una economía de cartera más sólida. Lo que hará que Australia funcione es la misma combinación que nos ha servido anteriormente: la experiencia en múltiples mercados combinada con un profundo conocimiento local.

La tecnología y la IA ya no son una capacidad de apoyo para nosotros. Es la forma en que gestionamos el negocio, desde agentes de IA hasta la automatización de flujos de trabajo. Estamos desplegando proactivamente casi 120 iniciativas activas en toda la empresa, y más del 50% están integradas directamente en las operaciones de primera línea. Por ejemplo, nuestros equipos de ingeniería están construyendo infraestructura nativa de IA propia para dar soporte al lanzamiento de nuevos productos en nuestros mercados actuales y futuros.

En parte de nuestro negocio en el extranjero, los resultados ya son tangibles: los agentes de cobro mediante IA no son solo el punto de contacto predeterminado para los recordatorios previos al pago; también están gestionando el 50% de los cobros en etapas iniciales con un nivel de eficiencia de recuperación en línea con nuestros parámetros históricos. Creemos que este es un modelo competitivo de interés compuesto y duradero, y apenas estamos comenzando.

En cuanto a la comunidad, nuestros programas de compromiso comunitario de larga data continúan teniendo un impacto este trimestre. Nuestro programa de apoyo al negocio macro amplió aún más su alcance este trimestre, abriendo la elegibilidad a atletas retirados que dirigen sus propios negocios en China. Desde el lanzamiento, más de 140 propietarios de pequeñas empresas se han beneficiado de esta iniciativa y han mejorado sus negocios con nuestra ayuda en soporte operativo y de financiación.

En Filipinas, nuestra plataforma local se asoció con instituciones multilaterales para combatir el cibercrimen relacionado con las fintech, reforzando nuestro compromiso de construir un ecosistema financiero digital más seguro. En conjunto, estas iniciativas reflejan la profundidad de nuestras raíces locales y la consistencia de nuestro compromiso con el crecimiento responsable.

Para cerrar, el primer trimestre nos ha dado la forma inicial del año: una recuperación en China en medio de la niebla regulatoria. Nuestro negocio en el extranjero se mantiene por sí solo con crecimiento y beneficios; una ventaja tecnológica que se está capitalizando frente a un entorno macro incierto. Avanzamos con la misma postura de la que hablamos el trimestre pasado: claridad, no certeza; paciencia, no prisa. Seguimos enfocados en un crecimiento duradero y en la creación de valor sólido para los consumidores y nuestros accionistas. Ahora cederé la palabra a Alexis.

Gracias, Tim. Este trimestre marca una evolución significativa en nuestra forma de informar. Por primera vez, presentamos nuestras operaciones en el extranjero como un segmento independiente. La razón es sencilla: nuestra operación en el extranjero ha crecido hasta convertirse en un negocio con su propia escala, rentabilidad y trayectoria. Se reporta junto a nuestras operaciones en China para contar una historia más clara. China es la base del flujo de caja y la estabilidad. El exterior es el motor de crecimiento. Dos motores, distintos pero alineados.

El segmento del exterior consiste en Indonesia, Filipinas y Australia. Juntos, estos 3 mercados han alcanzado una escala, crecimiento y rentabilidad donde el reporte por segmentos ofrece a los inversores una visión mucho más clara de cómo impulsarán el potencial de crecimiento en el futuro. También estamos introduciendo el EBITDA ajustado para cada segmento. Esta métrica se alinea con la forma en que los pares globales reportan sus negocios de servicios financieros y ayuda a los inversores a ver la rentabilidad subyacente de cada motor. La transparencia genera confianza. Al separar los 2 motores, facilitamos que los inversores valoren cada segmento según sus propias métricas y desbloqueen el valor real de la plataforma que hemos construido.

Permítanme ahora hablar de cada uno de los segmentos. En China, el contexto macro fue ampliamente estable, con un crecimiento del GDP del 5%. El sentimiento de consumo se mantiene firme. Nuestro negocio en China continúa trabajando en el reajuste que comenzó en la segunda mitad de 2025. El volumen de originación de préstamos se mantuvo prácticamente plano trimestre a trimestre. Dada la estacionalidad del Q1, este es un resultado resiliente. Los ingresos netos alcanzaron los RMB 2.2 billion, un aumento secuencial del 7%. La tasa de comisión subió del 3% al 3.2%, respaldada por un mejor desempeño en el riesgo.

Sobre el riesgo. El panorama es consistente en todos los indicadores. En el primer trimestre, la morosidad por antigüedad (vintage delinquency) se moderó del 3% al 2.7%. Y la morosidad del primer día mejoró del 5.5% al 5.2%. La tasa de cobro a los 30 días subió del 85.9% al 86.8%; como resultado, la tasa de flujo M2 disminuyó del 0.77% al 0.68%. En cuanto a la financiación, seguimos manteniendo asociaciones estables con una amplia base de instituciones financieras, lo que mantuvo estables los costes de financiación durante el trimestre. Este entorno de riesgo saludable nos permite ampliar selectivamente nuestro apetito crediticio. La segmentación de objetivos se ha agudizado. La conversión ha mejorado. El número de nuevos prestatarios aumentó un 7% secuencialmente, incluso cuando en realidad redujimos el gasto en ventas y marketing en China.

Segment de ultramar. Los ingresos en el exterior subieron un 35% interanual con un margen en expansión; el EBITDA ajustado fue de RMB 47.5 million, un aumento del 87% interanual. Lo más alentador es que los 3 mercados contribuyeron a esta rentabilidad. La visión más profunda reside en cómo estamos profundizando nuestra integración en los ecosistemas locales. Estamos integrando nuestros servicios financieros en la vida diaria y el comercio de cada mercado. Esto se refleja en 3 temas consistentes. Primero, la mejora de la calidad de los clientes mediante el desarrollo de productos específicos. En todos los mercados, estamos desplazando sistemáticamente nuestra cartera hacia prestatarios de mejor calidad. No se trata de una colección de productos aislados. Es un impulso constante hacia una composición de cartera de mayor calidad.

Indonesia, el modelo off-line buy now, pay later sigue siendo el principal motor de crecimiento a pesar de los ingresos, en un periodo estacionalmente lento. Tanto el volumen de transacciones como el saldo de préstamos crecieron un 5% secuencialmente. La calidad de los clientes mejoró y la tasa de comisión se mantuvo estable. Incluso cuando el PMI general moderó ligeramente hasta 15.1. El número de prestatarios únicos alcanzó los 3.2 million, casi 5 veces el nivel del mismo periodo del año pasado.

Segundo, la preparación regulatoria como nuestra capacidad principal. Nuestro manual regulatorio se está aplicando nuevamente en Filipinas. Endurecimos la originación de préstamos antes de la nueva regulación de precios, y las primeras lecturas de los indicadores de riesgo sugieren que la cautela está dando frutos. Ya hemos gestionado transacciones de precios en Indonesia y China anteriormente, y estamos abordando esta con la misma postura y la misma competencia aplicada.

Tercero, nuestra infraestructura de riesgo propia, perfeccionada durante años en China y el sudeste asiático, se está desplegando gradualmente en Australia. Las tendencias crediticias allí han bajado desde el pico estacional del último trimestre, lo que valida la portabilidad de nuestra infraestructura. Con un modelo crediticio renovado, aun así logramos un crecimiento secuencial en el volumen de transacciones a pesar de la debilidad estacional en el primer trimestre. Finalmente, nuestro ecosistema de financiación continúa expandiéndose. Recientemente hemos añadido un banco internacional permanente a nuestras asociaciones fundacionales en Filipinas. Nos alienta la misión compartida de nuestros socios para apoyar el emocionante crecimiento de la industria del crédito digital en el país.

En base consolidada del grupo, los ingresos netos del trimestre alcanzaron RMB 3.2 billion, lo que supone un aumento secuencial del 6% impulsado por una mejora en la tasa de comisión. El beneficio operativo mejoró un 30% intertrimestral hasta RMB 547 million, compensado por el impacto de la fluctuación de divisas. El beneficio neto alcanzó RMB 421 million, un aumento del 1% secuencial.

En cuanto al rendimiento para nuestros accionistas desde 2018, hemos devuelto valor de manera continua a través de la recompra de acciones y el pago de dividendos. Recientemente, nuestro Consejo de Administración aprobó nuestro octavo dividendo anual por un importe de USD 0.306 por ADS, lo que refleja un aumento del 10.5% en el DPS interanual. Este dividendo se distribuyó con fecha del 7 de mayo de 2026, elevando nuestras distribuciones totales de dividendos a los accionistas para el ejercicio fiscal 2025 a USD 74.5 million. A finales de abril, hemos destinado USD 54 million a la recompra de acciones, lo que refleja nuestra convicción en nuestro negocio y el compromiso con nuestros accionistas.

Perspectivas. Para el ejercicio completo de 2026, reiteramos nuestra guidance de ingresos en el rango de RMB 11.5 billion a RMB 12.9 billion. Estamos en camino hacia nuestra ambición de 2030 de alcanzar el 15% de los ingresos del grupo desde mercados en el extranjero. Para concluir, China continúa proporcionando una base sólida y está financiando de manera constante su posición. El mercado exterior está escalando su rentabilidad en paralelo. La combinación nos aporta la estabilidad que necesitamos hoy y el crecimiento que estamos construyendo para mañana. Avanzamos un trimestre más en el año con la confianza de que somos más silenciosos pero más firmes en la resiliencia de nuestro modelo, en la disciplina de ejecución y en las alianzas que nos impulsan hacia adelante. Gracias. Ahora, vuelvo con el operador para las preguntas.