Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre y del año fiscal 2026 de FedEx. Todos los participantes se encuentran en modo de solo escucha. En caso de necesitar asistencia. Tras la presentación de hoy, habrá una oportunidad para realizar preguntas. Para retirar su pregunta. Tenga en cuenta que este evento está siendo grabado. Ahora cedo la palabra a la Vicepresidenta de Relaciones con Inversores de FedEx, Jenifer Hollander.

Buenas tardes y bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre de FedEx Corporation. El informe de resultados del cuarto trimestre y el libro de estadísticas están disponibles en nuestro sitio web en investors.fedex.com. Esta llamada y las diapositivas que la acompañan se están transmitiendo desde nuestro sitio web.

El informe de resultados de hoy incluye los resultados por segmentos de FedEx Freight, dado que la separación se produjo el 1 de junio, tras el cierre del cuarto trimestre del año fiscal 2026. Además, como resultado de la escisión, no detallaremos los resultados de FedEx Freight en nuestras declaraciones preparadas ni en la sesión de preguntas y respuestas. FedEx Freight llevará a cabo una conferencia de resultados independiente el 25 de junio.

Durante nuestra sesión de preguntas y respuestas, los participantes estarán limitados a 1 pregunta para permitirnos dar cabida a todos los que deseen participar.

Ciertas declaraciones en esta conferencia telefónica pueden considerarse declaraciones prospectivas, según se definen en la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 2000. Dichas declaraciones prospectivas están sujetas a riesgos, incertidumbres y otros factores que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los expresados o implícitos en tales declaraciones prospectivas. Para obtener información adicional sobre estos factores, consulte nuestros comunicados de prensa y presentaciones ante la SEC.

La presentación de hoy también incluye ciertas medidas financieras no GAAP. Consulte investors.fedex.com para obtener una conciliación de las medidas financieras no GAAP analizadas en esta llamada con las medidas GAAP más directamente comparables.

Nos acompañan hoy para las declaraciones preparadas en la llamada Rajesh Subramaniam, Presidente y CEO; Brie A. Carere, Vicepresidenta Ejecutiva y Chief Customer Officer, y Claude F. Russ, Vicepresidente de Empresa y CFO interino. Ahora cedo la palabra a Rajesh.

Gracias, Jenny. Y un sincero agradecimiento al equipo de FedEx por un cierre muy sólido del año fiscal 2026. Un año de tremenda creación de valor. En cada trimestre de este año fiscal, cumplimos con nuestros compromisos financieros mientras apoyábamos a nuestros clientes con excelencia. Nuestros resultados demuestran que estamos aumentando los ingresos en los segmentos más premium de la economía global. A medida que los patrones comerciales evolucionan, adaptamos nuestra red para mantener el movimiento de las cadenas de suministro. Nuestra transformación de red a través de Network 2.0, Tricolor y las oportunidades en Europa está impulsando una mejor densidad y eficiencia. Este progreso, combinado con un enfoque estricto en la reducción de costes estructurales, nos permitió superar el objetivo de $1 billion en ahorros relacionados con la transformación que compartimos al inicio del año fiscal. Además, nuestra ventaja en datos y tecnología nos está ayudando a captar nuevos negocios, mejorar la experiencia del cliente y crear nuevo valor. El impulso que están observando en todo nuestro negocio es la prueba de que nuestra estrategia está funcionando. Se está traduciendo en resultados financieros favorables, incluyendo un flujo de caja libre muy sólido y unos resultados para el año fiscal 2026 que superaron con creces nuestras perspectivas iniciales para dicho ejercicio. Nuestros resultados también superaron el límite superior del rango de perspectivas revisado que proporcionamos en marzo.

Además, el 1 de junio completamos la escisión de FedEx Freight, posicionando a ambas compañías para el éxito como líderes sectoriales independientes y especializados. Quiero agradecer a los equipos que ejecutaron el trabajo relacionado con esta escisión para alcanzar este hito, especialmente considerando la capacidad con la que han mantenido el enfoque en nuestras operaciones principales diarias. Confío en que FedEx Freight está extremadamente bien posicionada como compañía independiente y deseo lo mejor a John Alan Smith y al equipo de freight.

Pasando ahora a nuestros resultados consolidados del año completo en términos interanuales. Tanto los ingresos como el resultado operativo ajustado crecieron un 8%, con un crecimiento significativo del resultado operativo ajustado en FedEx Express Corporation, o FEC, parcialmente compensado por una caída en FedEx Freight. En FEC, los ingresos anuales crecieron un 9% y el resultado operativo ajustado un 17%. Con una expansión del margen ajustado de 60 puntos básicos interanuales, obtuvimos un margen operativo ajustado del 7.7%, la tasa de margen más alta en 4 años, lo que refleja las mejoras estructurales que hemos implementado en el negocio. Lo que también destaca es que logramos estos resultados a pesar de varios vientos en contra significativos, particularmente los cambios en la política comercial global y la inmovilización de nuestra flota de aviones MD 11. El mes pasado comenzamos a reincorporar de forma segura los MD 11 al servicio, trabajando de la mano con Boeing, la FAA y la NTSB. Agradezco los esfuerzos de nuestros equipos de operaciones de vuelo, operaciones técnicas y seguridad aérea, cuyo trabajo ha permitido que 4 MD-11 vuelvan a volar hasta la fecha. Esperamos tener la flota completa de nuevo en servicio antes de la temporada alta.

En el cuarto trimestre, sobre una base consolidada, los ingresos crecieron un 13% y el resultado operativo ajustado un 3%, liderados por FEC y parcialmente compensados, como era de esperar, por la disminución del resultado operativo ajustado en freight. En FEC, los ingresos aumentaron un 14%, impulsados por la solidez de los rendimientos y el volumen en casi todos nuestros servicios. Esto demuestra nuestra estrategia deliberada de crecer en los segmentos de mayor rendimiento del mercado. El resultado operativo ajustado de FEC en el cuarto trimestre aumentó un 13%. La solidez de los ingresos que acabo de mencionar compensó el impacto de los mayores costes de combustible y la compensación variable.

En este contexto, hoy estamos iniciando las perspectivas para el año natural 2026, a medida que realizamos la transición hacia un cierre de ejercicio fiscal el 31 de diciembre. Basándonos en nuestras hipótesis actuales, esperamos que los beneficios ajustados de las operaciones continuadas para el año natural 2026 se sitúen entre $16.90 y $18.10 por acción diluida. Este rango implica un crecimiento del EPS ajustado del 20% en el año de transición de junio a diciembre, lo que subraya el impulso de nuestro negocio. Seguimos firmemente en camino para cumplir con nuestros compromisos del Investor Day para 2029, con pruebas claras en este trimestre. Los servicios B2B impulsaron la mayor parte de nuestro crecimiento de ingresos trimestrales, respaldando un flujo de beneficios elevados. Me siento especialmente alentado por nuestro progreso y las oportunidades en los sectores clave de salud, automoción, aeroespacial y centros de datos. Brie compartirá los aspectos más destacados en breve.

Avanzamos con éxito en Network 2.0 durante el cuarto trimestre. Para finales de este mes, aproximadamente el 45% del volumen elegible fluirá a través de casi 490 estaciones optimizadas para Network 2.0, cifra que ascenderá al 65% antes de la temporada alta. En ese momento, como hemos hecho en los últimos 2 años, pausaremos la implementación hasta principios de 2027, lo que nos ayudará a establecer Network 2.0 y los 1 de ahorro de FedEx asociados para finales de este año natural, y los $2 billion completos para finales del año natural 2027.

En Europa, logramos nuestro duodécimo trimestre consecutivo de ganancias en la cuota de ingresos internacionales, impulsados por nuestra sólida propuesta de valor y la mejora en los niveles de servicio. Aprovechando nuestro modelo de transporte terrestre de EE. UU. en Europa, anunciamos recientemente una inversión estratégica para ampliar nuestro centro logístico por carretera, tecnológicamente avanzado y estratégicamente ubicado, en Duiven, Países Bajos, lo que respaldará el crecimiento continuo en los mercados de mensajería internacional premium y de freight. Creemos que Europa sigue siendo nuestra mayor oportunidad de mejora de beneficios internacionales y nuestros planes de transformación siguen según lo previsto. En todo el mundo, respaldados por nuestra estrategia Tricolor, seguimos viendo un fuerte crecimiento del transporte aéreo de mercancías internacional, a medida que aumentamos nuestra cuota en este mercado global de $90 billion.

Me han oído hablar de la magnitud de nuestros datos al transportar más de $2 trillion en mercancías cada año y entregar casi 18 millones de paquetes cada día hábil. Hemos integrado la IA en nuestro proceso de conducción, mejorando el rigor con el que trabajamos. Nuestros datos y la forma en que los desplegamos están ayudando a impulsar una innovación significativa en toda la compañía, marcando la diferencia y mejorando la experiencia del cliente. Nuestra capacidad para aprovechar estos datos nos ha valido la distinción de ser incluidos en la lista de las empresas más innovadoras de Fast Company para 2026, por nuestros esfuerzos para remodelar el comercio mundial, simplificar la experiencia transfronteriza y fortalecer la resiliencia económica de empresas y consumidores en todo el mundo.

Antes de cerrar, quiero reconocer el acuerdo que alcanzamos recientemente con nuestros pilotos para un nuevo contrato. Este acuerdo marca un paso fundamental hacia adelante, uniendo a nuestro equipo bajo una estrategia compartida de éxito mientras continuamos modernizando nuestras operaciones globales y transformando el negocio. En general, nuestros resultados del ejercicio fiscal 2026 demuestran el poder de nuestra red industrial global única, nuestra sólida propuesta de valor y una ejecución excepcional de nuestra estrategia de crecimiento rentable, lo que se traduce en un fuerte flujo de caja libre y creación de valor. Nunca he tenido más confianza en nuestro camino a seguir y me entusiasma aprovechar este impulso en las próximas semanas y meses. Paso ahora la palabra a Brie.

Gracias, Rajesh. Quiero felicitar al equipo de FedEx por un año de ejecución excepcional de nuestra estrategia comercial, incluyendo un cierre muy sólido del año fiscal 2026. Con un enfoque en el vertical B2B premium y el B2C de alto valor, incrementamos el volumen y el yield en cada trimestre del año fiscal 26. Como resultado, aumentamos los ingresos de forma rentable en casi $7 billion en comparación con el año pasado. Un logro verdaderamente impresionante. Hemos seguido ayudando a nuestros clientes a navegar en un entorno muy dinámico y complejo: la implementación de cambios en la política comercial global, la inestabilidad geopolítica en Oriente Medio y el proceso de reembolso de la IEFA. En abril, comenzamos a presentar reclamaciones ante la CBP en nombre de nuestros clientes y, a partir de agosto, trasladaremos estos reembolsos a nuestros clientes.

Pasando ahora a nuestros resultados del Q4. Los ingresos de SEC subieron un 14%, respaldados por la solidez del yield en todos los servicios y el crecimiento del volumen alineado con nuestra estrategia comercial. Este crecimiento incluye un beneficio de 5 puntos porcentuales derivado de los ingresos por recargos de combustible. Como recordatorio, el combustible no fue un factor material en nuestro resultado operativo ajustado, dado el mayor gasto.

En el Q4, el volumen doméstico en EE. UU. creció un 3% interanual, liderado por la solidez de los servicios comerciales de ground y de entrega a domicilio. En línea con nuestra estrategia deliberada de centrarnos en segmentos del mercado que valoran nuestra diferenciación competitiva, el volumen de ground economy disminuyó aproximadamente un 5%, una tendencia que esperamos que continúe durante el resto del CY 26. Como se anticipó, el volumen de US priority continuó creciendo, con una desaceleración secuencial en la tasa de crecimiento al comparar con la incorporación de nuevos negocios de salud en el Q4 del año fiscal 25.

Los volúmenes de paquetes de exportación internacional aumentaron por segundo trimestre consecutivo, creciendo un 5% interanual. Apoyamos los cambios en los patrones comerciales flexibilizando nuestra red, lo que permitió un crecimiento de doble dígito en los ingresos de exportación internacional en las rutas de Asia-Europa, dentro de Asia, y en las rutas de salida de EE. UU. en el Q4. La solidez en Asia fue un factor clave de nuestro volumen de international priority. La caída del 9% en el volumen doméstico internacional es parte de nuestra estrategia de mejora en Europa, donde nos centramos intencionadamente en aumentar el volumen transfronterizo de mayor yield. Seguimos ganando cuota de mercado en el mercado de transporte de exportación internacional gracias a Tricolor, con un aumento de las libras diarias promedio del 12% interanual.

El yield de paquetes FEC aumentó un 11% en el Q4. Si bien el combustible fue un factor significativo, los yields base, respaldados por nuestra propuesta de valor y servicio, se mantuvieron muy saludables. De hecho, la gran mayoría de nuestro beneficio incremental derivado del yield se debió a los aumentos de los precios base, lo que demuestra nuestro enfoque disciplinado en la calidad de los ingresos. Dentro de nuestros servicios domésticos en EE. UU., los yields crecieron un 10%, impulsados por los recargos de combustible, tarifas base más altas y un mix de servicios favorable. Los yields de paquetes de exportación internacional aumentaron un 10%, impulsados por los recargos de combustible, un mayor peso por envío debido al cambio en el mix y el movimiento favorable de divisas.

Estamos muy optimistas por nuestro progreso y las tasas de retención en los principales verticales de alto valor B2B y B2C especializados. Con nuestros clientes de pequeñas y medianas empresas, el año fiscal 26 fue un año de fortaleza notable. Nuestras experiencias fluidas y habilitadas digitalmente complementan bien nuestro programa de fidelización y nuestra red física. Alrededor del 40% de nuestro volumen de micro y pequeñas empresas en EE. UU. se entrega en puntos de venta minoristas, proporcionando un punto de contacto sin fricciones. Y la gran mayoría de nuestros ingresos de pequeñas y medianas empresas provienen de relaciones directas con remitentes mediante contratos de FedEx, no a través de revendedores digitales. Así podemos demostrar realmente nuestra diferenciación. Este enfoque respalda tanto la calidad de los ingresos como la retención de clientes.

Como parte de nuestro enfoque continuo en el mercado de transporte sanitario de más de $80 billion, a principios de este mes lanzamos FedEx Life Sciences, una organización dedicada a dar soporte al movimiento cada vez más complejo de envíos sanitarios y a fortalecer nuestras soluciones farmacéuticas de extremo a extremo. Aunque el lanzamiento formal de esta organización es reciente, nuestras capacidades están respaldadas por años de inversión estratégica en salud y ciencias de la vida. Esto incluye centros especializados en ciencias de la vida en Europa y APAC, recursos de calidad dedicados y el desarrollo de corredores sanitarios globales que conectan mercados clave. Nuestra propuesta de valor continúa expandiéndose, anclada por el reciente lanzamiento de un corredor de temperatura controlada que conecta Irlanda con nuestra red de EE. UU. Al cerrar el año fiscal 26 con casi $10 billion en ingresos por transporte sanitario, confío en que nuestra nueva gama de servicios de ciencias de la vida reforzará aún más nuestra capacidad para dar soporte a cadenas de suministro sanitarias complejas, críticas en cuanto a tiempo y altamente reguladas.

El espacio de la IA y los centros de datos es un motor de crecimiento emergente y de rápida escala para nosotros, que genera un crecimiento de ingresos de doble dígito. Más que un vertical estrecho, este espacio representa un ecosistema horizontal. Estamos capturando la demanda en toda la cadena de valor, desde los hyperscalers tradicionales hasta la infraestructura industrial y energética que soporta estas expansiones masivas. Lo que diferencia a FedEx aquí es nuestra capacidad de respuesta inigualable y nuestras capacidades premium. Aprovechando la prioridad de la red, el monitoreo en tiempo casi real y la manipulación de guante blanco, estamos recibiendo comentarios muy positivos de nuestros clientes sobre nuestra agilidad. Como ejemplo reciente, un importante cliente tecnológico global tuvo una necesidad crítica de último minuto para trasladar múltiples palés de infraestructura tecnológica a los Estados Unidos. Mediante una colaboración transregional fluida, lo ejecutamos sin fallos. Este ejemplo no es un caso aislado; estamos viendo cómo estos envíos iniciales críticos en tiempo se convierten rápidamente en flujos de ingresos más grandes y recurrentes.

De cara al futuro, creemos que las continuas mejoras en nuestra propuesta de valor y en nuestra cartera global de transporte aéreo fortalecerán nuestro posicionamiento competitivo en todos nuestros verticales B2B de alto valor. Pasemos ahora a nuestras perspectivas de ingresos para el CY 26. Utilizando una base de ingresos para el CY 25 de aproximadamente $82 billion, asumimos que las tendencias actuales de volumen y rendimiento continuarán, respaldando un crecimiento de los ingresos de aproximadamente el 11%. Esto incluye aproximadamente 3 puntos porcentuales por el beneficio asumido de los recargos derivados del precio del combustible. Esto equivale a un crecimiento de los ingresos del 10% en el año de transición de junio a diciembre. Durante ese periodo, esperamos un crecimiento generalizado en todos los servicios, con una desaceleración en la tasa de crecimiento doméstico en EE. UU. al compararnos con la fortaleza del año pasado debida a la incorporación de nuevos negocios. También prevemos una disminución de volumen de un solo dígito bajo en Ground Economy y una disminución de un solo dígito alto en los servicios internacionales domésticos. Dado nuestro enfoque en las partes del mercado con mayor rendimiento, donde los clientes valoran profundamente las soluciones que FedEx puede ofrecer, esperamos que las tendencias en nuestros servicios internacionales estén, en gran medida, alineadas con el Q4.

Nuestros resultados del año fiscal 26 demuestran la solidez y durabilidad de nuestra estrategia comercial. Felicito de nuevo a nuestro equipo por obtener resultados excepcionales en todo el mundo. Apoyando a nuestros clientes con innovación y fiabilidad, creciendo en verticales clave de alto valor y logrando un crecimiento rentable de los ingresos. Creemos que nuestra propuesta de valor lidera el sector y nos permitirá mantener este impulso mientras seguimos apoyando las cadenas de suministro críticas a nivel mundial. Ahora cedo la palabra a Claude.

Gracias, Brie. Nuestros resultados del Q4 reflejan la ejecución constante que hemos demostrado durante todo el año. Tomamos medidas audaces para gestionar el gasto de capital, ejecutamos nuestro plan de negocio para lograr un sólido crecimiento del resultado operativo ajustado y, como resultado, obtuvimos niveles históricos de flujo de caja libre ajustado. Estos resultados demuestran nuestro impulso hacia nuestro objetivo para el año natural 2029. Seguimos generando un valor significativo para los accionistas.

Sobre una base consolidada en el FY 2026, obtuvimos un beneficio por acción ajustado de $20.24, con un crecimiento de los beneficios ajustados durante 7 trimestres consecutivos. Logramos esto mientras navegábamos con éxito vientos en contra significativos derivados del entorno comercial global, la compensación variable, la retirada de nuestra flota de MD 11 y los menores resultados de FedEx Freight. El resultado operativo ajustado consolidado mejoró $491 million o un 8% en todo el año, a pesar de un viento en contra de casi $400 million debido a los resultados de FedEx Freight.

FEC registró resultados superiores en el FY 2026 interanualmente, con el resultado operativo ajustado subiendo $940 million gracias a un crecimiento de ingresos de casi $7 billion. El fuerte traspaso al beneficio neto demuestra el potente apalancamiento operativo de nuestro negocio. En el Q4, sobre una base consolidada, obtuvimos un EPS ajustado de $6.31, por encima del límite superior de nuestro rango de perspectivas, impulsado por FEC. La sólida ejecución comercial en los verticales premium que mencionó Brie, junto con los ahorros relacionados con la transformación, permitieron estos resultados.

En FEC durante el Q4, el resultado operativo ajustado aumentó en $214 million o un 13%. El desempeño de nuestro resultado operativo ajustado fue impulsado por el impulso del rendimiento base en la mayoría de los servicios, el aumento del volumen de exportación nacional e internacional, y las continuas reducciones de costes estructurales. Estos impulsores se vieron parcialmente compensados por aumentos en los gastos operativos, que incluyeron mayores provisiones de compensación variable de incentivos y costes directos relacionados con el comercio. El crecimiento de nuestro rendimiento base fue robusto, lo que, combinado con el crecimiento sostenido del volumen, muestra la salud subyacente de nuestros resultados financieros. Si bien un aumento en los recargos por combustible impulsado por los precios generó mayores ingresos, no fue un factor material en nuestro resultado operativo ajustado del trimestre.

En FedEx Freight, el resultado operativo ajustado del Q4 cayó $114 million y el margen operativo ajustado disminuyó 570 puntos básicos. Como mencionamos anteriormente, debido a la escisión del 1 de junio, el equipo de liderazgo de FedEx Freight proporcionará comentarios adicionales sobre sus resultados del Q4 durante su conferencia de resultados el 25 de junio.

Nuestros resultados del cuarto trimestre incluyen un cargo por deterioro no monetario de $23 million relacionado con nuestra decisión de retirar permanentemente otros 10 aviones de reacción, incluyendo 5 MD-11. En los últimos 4 años, hemos retirado un neto de 34 aviones de reacción de nuestra flota, lo que supone una reducción del 8% frente al FY 2022. Estas acciones están alineadas con nuestras estrategias Tricolor Network 2.0 para impulsar una mayor eficiencia y densidad tanto en nuestra red aérea global como en nuestras operaciones terrestres en Norteamérica.

Pasamos a la asignación de capital. En el FY 2026, el CapEx fue de $3.8 billion, $300 million por debajo de las perspectivas que proporcionamos en marzo. El CapEx como porcentaje de los ingresos es del 4%, el nivel más bajo desde la formación de FedEx Corporation. Como recordatorio, nuestro objetivo es que la intensidad de capital en el CY 2029 se mantenga en aproximadamente el 4% de los ingresos. Este es un patrón duradero, ya que prevemos que seguiremos aprovechando nuestra red modernizada. Además, el FY 2026 es solo el tercer año fiscal en nuestra historia en el que el CapEx fue inferior a la depreciación y amortización. Un resultado de nuestra continua disciplina de capital y optimización de la red.

En el FY 2026, alcanzamos $4.7 billion en flujo de caja libre ajustado. Esto supone un incremento de $800 million frente al FY 2025. El flujo de caja libre de este año representa una conversión de casi el 100% del beneficio neto ajustado, otro logro monumental. Estamos totalmente enfocados en desbloquear el valor para el accionista mediante una sólida generación de flujo de caja libre. El crecimiento de nuestro flujo de caja libre respalda nuestro marco de retribución al accionista. Recientemente aumentamos nuestro dividendo un 5%, tras ajustar por la escisión de FedEx Freight, lo que supone el sexto aumento anual consecutivo del dividendo. Durante el resto del CY 26, planeamos recomprar hasta $1 billion en acciones de forma oportunista para aprovechar la continua flexibilidad del balance general y la generación de flujo de caja libre para compensar la dilución por compensación en acciones, tal como se discutió en nuestro Investor Day.

Como recordatorio, ahora estamos realizando la transición a un ciclo de reporte basado en el año natural. Hoy orientaremos nuestros comentarios prospectivos para alinearlos con este nuevo marco. En el CY 2026, esperamos que el CapEx sea de aproximadamente $3.9 billion. Prevemos realizar una aportación de $475 million a nuestro plan de pensiones, el cual cuenta con una financiación del 105% a fecha de 31 de mayo. Esperamos niveles sólidos de flujo de caja libre para el CY 2026, y estamos plenamente comprometidos con la consecución de nuestro objetivo de $6 billion de flujo de caja libre ajustado en el CY 2029. En el futuro, mantendremos un enfoque equilibrado en la asignación de capital, entre dividendos, recompras de acciones, aportaciones a planes de pensiones e inversiones estratégicas de crecimiento.

Ahora les detallaré nuestras expectativas para el CY 2026, que incluyen los 5 meses ya reportados, así como el año de transición de junio a diciembre. Como compartió Brie, actualmente prevemos que el crecimiento de los ingresos consolidados para el CY 2026 sea de aproximadamente el 11%, incluyendo unos 3 puntos porcentuales asumidos por el beneficio de los recargos derivados de los precios del combustible. Esperamos que estas perspectivas se vean respaldadas por el impulso continuo en los precios base y el aumento de la demanda de servicios premium B2B y de alto valor B2C. Esto se traduce en un rango de EPS ajustado de $16.90 a $18.10, con un punto medio de $17.50. Finalizaremos la base de referencia del EPS ajustado para el CY 2025 a mediados de agosto, cuando publiquemos un informe 8-K con nuestros estados financieros reexpresados y resegmentados para el CY 2024 y el CY 2025. Para fines de comparación preliminar, asumimos una base de EPS ajustado para el CY 2025 de $15, la cual excluye los resultados de FedEx Freight. Nuestros estados financieros reexpresados, incluyendo la base del CY 2025, reflejan únicamente las operaciones continuas y están lastrados por costes improductivos anteriormente asignados de FEC a FedEx Freight por cargos intercompañía.

Nuestra comparativa del resultado operativo ajustado para el CY 2026 muestra los elementos clave interanuales integrados en nuestras perspectivas para las operaciones continuas. Esta comparativa refleja un resultado operativo ajustado de $5.8 billion, equivalente a $17.50 de EPS ajustado, el punto medio de nuestro rango. Nuestro punto de partida asumido para el resultado operativo ajustado del CY 2025 es de $5 billion, que incluye aproximadamente $350 million en costes improductivos. En este escenario, se espera que los ingresos relacionados con el volumen de FEC, netos de costes variables, supongan un viento a favor de $600 million en el CY 2026. Esto es impulsado por la continuación de las sólidas tendencias que hemos visto en los primeros 5 meses del año, a medida que nuestro equipo comercial sigue captando el aumento de la demanda de los sectores más premium de la economía global. Con respecto al rendimiento (yield) de FEC, esperamos un viento a favor de $3.7 billion. Esto demuestra nuestro compromiso continuo con la calidad de los ingresos y la mejora de los precios base. De acuerdo con la práctica anterior, el rendimiento no tiene en cuenta los ingresos procedentes del beneficio de los recargos por precios de combustible, que asumimos que serán neutros para los resultados del resultado operativo ajustado del año completo. Tampoco tiene en cuenta los ingresos ni los efectos del tipo de cambio.

Pasamos a los vientos en contra previstos. El aumento de los gastos base supone un incremento de costes asumido de $2.6 billion interanual, relacionado con mayores salarios, tarifas de transporte de compra y otros factores inflacionarios. También incorpora los esfuerzos continuos de reducción de costes estructurales, incluyendo los ahorros de nuestra transformación Network 2.0. Además, esperamos que la compensación variable suponga un viento en contra de $800 million, lo que refleja nuestro compromiso de recompensar a los empleados por su excelente desempeño. En contexto, ya hemos incurrido en la mayor parte de este viento en contra del CY 2026 en los primeros 5 meses del año; solo $100 million de este impacto será incremental durante los 7 meses restantes del CY 2026. También asumimos un viento en contra de $200 million por la ratificación de nuestro nuevo acuerdo con los pilotos, y un beneficio de $100 million por la eliminación de costes improductivos relacionados con la escisión de FedEx Freight. Frente a la base de $600 million de costes que asignamos anteriormente a Freight, hemos trasladado aproximadamente $250 million directamente a FedEx Freight. Como se indica en la diapositiva de la comparativa del CY 2026, esperamos eliminar cerca del 30% de los costes improductivos restantes este año natural mediante acuerdos de servicios de transición y gestión de costes.

En cuanto al corto plazo, esperamos que las tendencias de ingresos que vimos en el Q4 del FY 2026 continúen durante los primeros 4 meses de nuestro año de transición de junio a diciembre, con una desaceleración de la tasa de crecimiento doméstico en EE. UU. a medida que superamos las sólidas tendencias del año pasado. Dado el cambio en el calendario de reportes, nuestra próxima publicación de resultados el 28 de octubre cubrirá nuestros resultados de junio a septiembre de 2026. Además de la transición a un ciclo de reporte de año natural, también estamos resegmentando nuestros resultados para cubrir Express doméstico en EE. UU., Express internacional y Corporativo/Otros. En el punto medio de nuestro rango de perspectivas para el CY 26, esperamos que nuestro resultado operativo ajustado consolidado para el año de transición de 7 meses sea de $3.8 billion, un 19% interanual. Esperamos que la mayor parte de este resultado operativo ajustado, en línea con nuestras recientes tendencias de mayor rentabilidad máxima, se produzca en el Q4. También anticipamos un sólido desempeño en junio, basándonos en las tendencias actuales, y cabe señalar la fecha de entrada en vigor del nuevo contrato de pilotos el 29 de junio. Esperamos que tanto el beneficio doméstico en EE. UU. como el internacional mejoren interanualmente durante el periodo de transición. Los supuestos del año de transición se traducen en un EPS ajustado estimado de $11.30 para el periodo de junio-diciembre de 2026, lo que representa un crecimiento interanual del 20%. Prevemos que nuestro número de acciones promedio para el CY 2026 se aproxime al número de acciones promedio del Q4 del FY 2026.

Para concluir, nuestros resultados del FY 2026 indican que nuestra estrategia está funcionando. Estamos en camino de alcanzar nuestros objetivos para el CY 2029. Planeamos seguir impulsando un crecimiento rentable a través de nuestra propuesta de valor superior, al tiempo que reducimos nuestros costes de servicio. Con esto, abrimos la sesión de preguntas.