Gracias por su espera y bienvenidos a la conferencia de resultados de Eaton correspondientes al primer trimestre de 2026. [Instrucciones del operador] Les recordamos que la sesión de hoy está siendo grabada. A continuación, me gustaría presentar a su anfitrión para el programa de hoy, Yan Jin, Vicepresidente Senior de Relaciones con Inversores. Adelante, señor.

Hola, buenos días. Gracias a todos por acompañarnos en la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Eaton. Me acompañan hoy Paulo Ruiz, Chief Executive Officer, y Dave Foster, Executive Vice President y Chief Financial Officer. Nuestra agenda de hoy incluye las palabras de apertura de Paulo, tras lo cual cederé la palabra a Dave, quien destacará el desempeño de la compañía en el primer trimestre. Como hemos hecho en nuestras conferencias anteriores, responderemos a las preguntas al finalizar el comentario de cierre de Paulo. El comunicado de prensa y la presentación que revisaremos hoy, incluyendo las conciliaciones con medidas non-GAAP, se han publicado en nuestro sitio web, y la grabación de este webcast estará disponible en nuestra web tras la llamada. Antes de comenzar, quisiera señalar que nuestros comentarios de hoy incluirán declaraciones prospectivas con respecto a ventas, beneficios y otros asuntos. Nuestros resultados reales pueden diferir materialmente de nuestras proyecciones debido a una amplia gama de riesgos e incertidumbres descritos en nuestras recientes presentaciones ante la SEC. Dicho esto, le cedo la palabra a Paulo.

Gracias, Yan, y gracias a todos por acompañarnos. Comenzando en la página 3, me complace informar que hemos obtenido resultados sólidos para empezar el año. Desde la perspectiva de la demanda, seguimos viendo una fortaleza tremenda. Los pedidos de los últimos 12 meses han aumentado en todos los negocios: un 42% en Electrical Americas y un 13% tanto en Electrical Global como en Aerospace. Estamos ganando negocio a ritmos sin precedentes, lo que ha provocado que nuestra cartera de pedidos alcance un nuevo máximo histórico tanto en Electrical como en Aerospace, con un ratio book-to-bill que aumenta hasta 1.2 combinado en una base de 12 meses móviles, siendo incluso superior interanualmente.

La aceleración de nuestros pedidos, impulsada por un aumento del 240% en los pedidos de centros de datos, demuestra la continua y fuerte demanda y nuestra propuesta de valor ganadora como proveedor de soluciones integrales. En general, los negocios están ejecutando bien el inicio del año. Registramos ingresos récord de $7.5 billion, junto con un beneficio de segmento récord en el primer trimestre de $1.7 billion y márgenes del 22.7%. Nos complace haber superado nuestra guía de EPS ajustado y el consenso. Todo el incremento fue operativo. También obtuvimos un sólido crecimiento de los ingresos totales del 17% y márgenes superiores a los previstos.

También estamos ejecutando bien nuestros acuerdos para impulsar el crecimiento. Cerramos Ultra PCS en enero y Boyd Thermal en marzo, ambos antes de lo previsto. Nuestras alianzas con NVIDIA dieron como resultado una solución completa para su nueva generación de chips, Vera Rubin. Gracias a nuestros equipos por el gran trabajo realizado mientras seguimos dando forma a nuestra cartera.

De cara al resto del año, ante un entorno de demanda sin precedentes, hemos elevado nuestras perspectivas de crecimiento orgánico en 200 puntos básicos hasta un punto medio del 10%, y también hemos incrementado nuestras expectativas del punto medio del EPS ajustado a $13.28 para el año, lo que cubre la dilución del EPS derivada de la adquisición de Boyd. Otra actualización importante: el 2 de marzo anunciamos a Dave Foster como CFO. Estamos encantados de tenerte de vuelta, Dave; cuenta con una trayectoria de 29 años en Eaton, lo que aporta un profundo conocimiento de nuestro negocio y mercados, así como una capacidad probada para impulsar el rendimiento.

Dave y yo profundizaremos en el primer trimestre y en las perspectivas para 2026. Pero primero, pasemos a la diapositiva 4. Seguimos impulsando el avance de Eaton con nuestra audaz estrategia de liderar, invertir y ejecutar para el crecimiento. Los tres pilares están diseñados para acelerar nuestro crecimiento y crear valor sostenido para los accionistas. Hoy analizaremos cómo estamos ejecutando el crecimiento en Electrical Americas: invirtiendo para el crecimiento, incluyendo la adquisición de Boyd Thermal, y liderando para el crecimiento con un enfoque centrado en el cliente.

La diapositiva 5 incluye una actualización sobre cómo estamos ejecutando el crecimiento en Electrical Americas. La demanda sigue siendo increíblemente robusta. Estamos ganando como nunca antes, y el crecimiento de los pedidos y de la cartera de pedidos (backlog) lo respalda. Mientras tanto, estamos acelerando el aumento de nuestra producción en las Américas para satisfacer la demanda. Las inversiones que estamos realizando, superiores a $1 billion en CapEx, son de una escala récord para nosotros, pero están dentro de nuestra capacidad de gestión. Y lo más importante, vamos según lo previsto y nos sentimos confiados en nuestro camino a seguir, dada nuestra sólida posición en mercados en crecimiento y nuestra trayectoria demostrada de ejecución sólida en Eaton.

Las Américas se recuperaron bien tras un difícil enero y febrero, afectados por las tormentas invernales en nuestras instalaciones y en toda la cadena de suministro. Nuestro equipo se recuperó bien en marzo. Abril fue otro mes sólido. Tanto desde la perspectiva de ventas como de margen, el primer trimestre será el punto más bajo, tal como mencionamos en nuestra última conferencia de resultados en febrero. Esperamos progresos al entrar en el segundo trimestre y un impulso en el tercer y cuarto trimestre, lo que preparará al negocio para alcanzar o superar nuestro objetivo de margen del 32% para 2030.

Pasando a la página 6 y a nuestro pilar estratégico de invertir para el crecimiento, donde estamos redoblando nuestra apuesta por mercados de alto crecimiento y alto margen para capitalizar oportunidades únicas en la vida. Hemos tomado acciones de cartera durante el último año, incluyendo la exitosa integración de Fiber bond, que mejora nuestro enfoque de modelo; Resilient power, que acelera nuestra tecnología de transformadores de estado sólido; y diversas alianzas, como la asociación de diseño con NVIDIA y la asociación de energía in situ con Siemens Energy para ayudar a resolver las limitaciones globales de energía. Ahora, la amplia cartera de Eaton se ha visto reforzada por la adquisición de Boyd Thermal.

Nuestra oferta completa para centros de datos cuenta ahora con soluciones líderes de refrigeración líquida, un enfoque integral de 'grid to chip' que es único en Eaton. Disponemos de soluciones que abarcan desde la generación de energía y la red, pasando por la infraestructura de energía en 'gray space', hasta una presencia más sólida en el 'white space', junto con soluciones de refrigeración. Más específicamente sobre Eaton's Boyd Thermal, este negocio es un socio de diseño fundamental para los principales hyperscalers y proveedores de silicio. A medida que las placas [ininteligible] se expanden en componentes de computación, redes y nivel de rack, la posición de Boyd a nivel de sistema también impulsa una mayor adopción de CDU.

Integrado a nivel de chip y de sistema, Boyd Thermal amplía la presencia de Eaton en el 'white space' y le otorga una visibilidad temprana de los requisitos evolutivos de las plataformas de centros de datos, impulsando la gestión de energía y refrigeración de próxima generación. El negocio de refrigeración está en camino de alcanzar unos ingresos récord de $1.7 billion o superiores en el año completo 2026, de los cuales aproximadamente $1.4 billion se incluirán en las cuentas de Eaton para ese año, con márgenes generalmente alineados con las expectativas previas. El negocio de Boyd ha tenido un inicio de año muy sólido, con un crecimiento de más del 100% en el Q1 frente al año anterior.

De hecho, la cartera de pedidos de Boyd se duplicó en los últimos 6 meses. Las recientes adjudicaciones de Boyd subrayan el fuerte impulso en la refrigeración líquida, lo que refleja la preferencia de los clientes por su profunda integración de ingeniería, su participación temprana en el diseño, su velocidad de ejecución, su capacidad de fabricación y su aptitud para escalar globalmente. Por lo tanto, confiamos en las perspectivas para 2026. Estamos muy entusiasmados de dar la bienvenida a este sólido equipo al portafolio de Eaton y esperamos seguir cosechando éxitos juntos.

Pasando a la página 7. Estamos liderando el crecimiento esforzándonos por actuar con rapidez, co-creando soluciones innovadoras con nuestros clientes en el centro de todo lo que hacemos. Aquí, destacamos la plataforma Eaton [ininteligible] DSX como parte de nuestra colaboración con NVIDIA para dar soporte a la próxima generación de fábricas de IA con una infraestructura integral de 'grid to chip'. Las fábricas de IA representan una nueva clase de infraestructura y están impulsando una expansión global masiva, en la que la demanda de energía de los centros de datos podría casi triplicarse entre 2025 y 2030.

Esta demanda sin precedentes requiere soluciones integrales para construcciones más rápidas y un uso de la energía más eficiente. Por ello desarrollamos la plataforma Eaton [ininteligible] DSX. Esta ofrece una implementación modular completa de la infraestructura para fábricas de IA, que abarca la conexión a la red, la distribución de energía, la refrigeración avanzada y arquitecturas estructurales diseñadas para una mayor velocidad, eficiencia y resiliencia; una solución verdaderamente ideal. Al integrar la arquitectura 'grid to chip' de Eaton, permitimos que nuestros clientes pasen de diseños personalizados a soluciones eficientes, fiables y modulares.

Es una colaboración única diseñada para ayudar a nuestros clientes con sus mayores desafíos, y no podríamos estar más entusiasmados de que nuestros clientes se beneficien de esta tecnología. Ahora cedo la palabra a Dave para que detalle los resultados financieros.

Gracias, Paulo. En primer lugar, me gustaría decir lo honrado que me siento de estar de vuelta en Eaton. He visto grandes cambios en mis casi 30 años en la compañía, pero nunca he estado tan entusiasmado como hoy por formar parte de la trayectoria de crecimiento de Eaton, dada la excelente posición en la que nos encontramos para cumplir nuestros compromisos. Comenzaré ofreciendo un breve resumen de los resultados del Q1 en la página 8. El crecimiento orgánico del trimestre fue del 10%, impulsado por la solidez de Electrical Americas, Electrical Global y Aerospace, compensado parcialmente por menores ventas en mobility, debido principalmente a una acción deliberada para corregir la cola del negocio, al salir de un negocio de vehículos ligeros en North America con márgenes bajos. Excluyendo las caídas en mobility, nuestro crecimiento orgánico habría sido de casi el 12%. Generamos unos ingresos récord en el Q1 de $7.5 billion, y un beneficio operativo por segmento récord de $1.7 billion. El EPS ajustado de $2.81 es un récord para un Q1 y se sitúa $0.06 por encima del punto medio de nuestro guidance. También tuvimos un trimestre sólido en cuanto a flujo de caja libre, que aumentó un 245% respecto al año anterior. Ahora pasemos a los detalles por segmento.

En la diapositiva 9, destacamos el segmento Electrical Americas. La demanda se está acelerando. Nuestra cartera de negociaciones aumentó un 81% en el Q1 respecto al año anterior, lo que se tradujo en pedidos y backlog récord. El negocio mantuvo un sólido impulso operativo, logrando ventas récord y un beneficio operativo récord para el Q1. Las ventas orgánicas del 14% fueron impulsadas principalmente por la solidez en centros de datos, con un aumento de aproximadamente el 50%, junto con un fuerte crecimiento en los sectores comercial, institucional y OEM de maquinaria. El margen operativo fue del 25.6%. Como comentamos el trimestre pasado, esperábamos vientos en contra a principios de 2026, ya que Estados Unidos está aumentando su capacidad a una escala sin precedentes para satisfacer la aceleración de la demanda. Si bien el crecimiento de los ingresos fue muy sólido, nos enfrentamos a vientos en contra adicionales en el trimestre debido a costes de insumos más altos de lo previsto originalmente, junto con costes relacionados con la entrega de mayores volúmenes durante el trimestre. Los mayores costes son un viento en contra temporal por desfase de tiempos, que se está compensando con un aumento de precios anunciado para el 1 de abril y otras acciones de precios adicionales. Confiamos en cumplir nuestros compromisos para 2026.

Ahora resumiré los resultados de nuestro segmento Electrical Global. El crecimiento total del 21% incluyó un crecimiento orgánico del 9% y un 6% atribuido a la adquisición de Boyd. En general, un desempeño muy sólido para el trimestre. Tuvimos solidez en centros de datos, residencial y OEM de maquinaria. El margen operativo del 19.2% subió 60 puntos básicos respecto a años anteriores, impulsado principalmente por mayores ventas y la continua eficiencia operativa. Como pueden ver en el gráfico, la demanda en Global sigue siendo increíblemente fuerte, impulsada por un sólido volumen de pedidos, que aumentó un 13% en términos de los últimos 12 meses, con un amplio impulso en los mercados finales y una solidez excepcional en la demanda de centros de datos. Esto refuerza una poderosa trayectoria de crecimiento para el negocio de cara al futuro.

Antes de pasar a nuestros negocios industriales, me gustaría recapitular brevemente el desempeño del segmento Electrical combinado. Para el Q1, registramos un crecimiento orgánico del 13% y un crecimiento total del 20%, un gran comienzo de año, y estamos satisfechos con el progreso que estamos realizando en todas nuestras adquisiciones. Los márgenes del segmento fueron del 23.4%. En términos de los últimos 12 meses, los pedidos se aceleraron un 32%, y nuestro ratio book-to-bill para nuestro sector eléctrico creció de 1.1 el trimestre pasado a 1.2. En el trimestre, los pedidos del sector eléctrico aumentaron un 47%. Como resultado, el backlog total de electricidad aumentó un 48% respecto al año anterior. La demanda sigue aumentando, lo que proporciona una visibilidad tremenda y respalda nuestra confianza en el negocio de Electrical. La página 11 destaca nuestro segmento Aerospace. El crecimiento orgánico de las ventas del 9% se mantuvo en niveles altos y resultó en ventas récord, con una solidez particular en el aftermarket de defensa, junto con la fortaleza en OEM comercial y aftermarket comercial. Cerramos la adquisición de Ultra PCS en enero y el negocio funcionó conforme a nuestras expectativas, aportando 5 puntos al crecimiento total de las ventas.

El margen operativo se amplió en 360 puntos básicos hasta alcanzar un récord del 26.7%, impulsado principalmente por el crecimiento de las ventas y una plusvalía extraordinaria por la venta de una instalación durante el trimestre. Incluso excluyendo dicha plusvalía extraordinaria, el margen de Aerospace aumentó 80 puntos básicos respecto al año anterior, lo que supone un desempeño muy sólido para comenzar el año. La robustez de los pedidos y un backlog creciente siguen posicionando a Aerospace para el crecimiento. Pasando a nuestro segmento de Mobility en la página 12. En el trimestre, el negocio, que ahora incluye tanto vehículos como eMobility, disminuyó un 6% de forma orgánica, debido principalmente a la decisión que mencioné anteriormente de abandonar un negocio de bajo margen. Los márgenes se mantienen estables interanualmente, impulsados principalmente por el mix y las mejoras operativas para compensar la mayor inflación de materias primas y salarios. Seguimos encaminados para ejecutar la escisión del segmento para el primer trimestre de 2027. Ahora le cedo la palabra de nuevo a Paulo para que analice nuestras perspectivas actualizadas y cierre la presentación.

Gracias, Dave. La página 13 incluye nuestras hipótesis de crecimiento de los mercados finales. La demanda en el mercado de centros de datos e IT distribuido sigue creciendo incluso más rápido de lo que estimamos hace 3 meses. Ahora estimamos 32 gigavatios de capacidad total de centros de datos en construcción en los EE. UU., de los cuales el 70% es IA. El backlog total de centros de datos ha crecido hasta los 228 gigavatios, lo que representa 12 años de backlog a las tasas de construcción de 2025, frente a los 11 años de nuestra última actualización. Como pueden ver en el gráfico, el sector de centros de datos no es nuestro único mercado fuerte. Vemos una fortaleza duradera en muchos mercados eléctricos y en Aerospace. Estas múltiples vías para un crecimiento sostenible nos dan la confianza para ofrecer un crecimiento diferenciado y continuo en 2026 y en adelante.

Pasamos a la página 14. Hemos resumido nuestras perspectivas de ingresos y márgenes para 2026. Tras un trimestre sólido, ahora esperamos que el crecimiento orgánico total de la compañía se sitúe entre el 9% y el 11%, lo que supone un aumento de 200 puntos básicos en el punto medio, con fortaleza en Electrical Americas y Electrical Global, que aumentaron ambos 300 puntos básicos en el punto medio. En cuanto a los márgenes por segmento, nuestro rango de guidance de 24.1% a 24.5% es 50 puntos básicos inferior a la guía anterior, debido principalmente al desempeño de Electrical Americas en el primer trimestre. Estamos tomando medidas decisivas para compensar los vientos en contra temporales de costes en Electrical Americas. Y como comentamos anteriormente, confiamos en nuestra mejora secuencial de márgenes en Electrical Americas y esperamos cerrar el año con márgenes por encima del 30%.

En la siguiente página, tenemos el resto de nuestras perspectivas para 2026 y el segundo trimestre. Para 2026, estamos elevando el límite inferior de nuestra guía de EPS ajustado. Ahora esperamos que el EPS de todo el año se sitúe entre $13.05 y $13.50, con $13.28 en el punto medio. Para el año completo, la guidance de EPS ajustado incluye la traslación del completo resultado positivo del primer trimestre y la absorción de la dilución de Boyd en el EPS. Los impactos arancelarios están incluidos en esta guidance y se consideran inmateriales. Reafirmamos nuestras expectativas de flujo de caja para el año, y hemos proporcionado una guidance para el segundo trimestre en esta página.

La solidez de los mercados finales, combinada con nuestro backlog récord, proporciona una gran visibilidad sobre nuestras perspectivas para el año. Con la cartera mejor posicionada del sector, estamos sumamente enfocados en una ejecución disciplinada durante todo 2026. Concluiré con un breve resumen en la página 16. Nuestra estrategia de liderar, invertir y ejecutar para el crecimiento está funcionando. Seguimos transformando nuestra cartera, asignando capital y recursos hacia negocios de mayor crecimiento y mayor margen. El entorno de la demanda sigue siendo excepcional. Estamos ganando a ritmos sin precedentes. Nuestros pedidos se aceleraron una vez más y nuestros backlogs récord proporcionan visibilidad de cara al futuro.

Este ha sido otro trimestre sólido para Eaton. Obtuvimos un EPS ajustado y un beneficio por segmento récord en el primer trimestre, junto con unos ingresos récord que reflejan una mejor ejecución, el aumento de la capacidad y el impacto de las acciones estratégicas que hemos tomado para impulsar el rendimiento de los beneficios. En conclusión, vemos un horizonte convincente y emocionante por delante, con nuestras mayores oportunidades de crecimiento aún por venir. Con esto, quedo a su disposición para sus preguntas.

Gracias, Paulo. [Instrucciones del operador] Dicho esto, cedo la palabra al operador para las instrucciones.

Nuestra primera pregunta de hoy proviene de la línea de Scott Davis, de Melius Research.

Estoy seguro de que recibirán muchas preguntas sobre márgenes, así que iré en una dirección diferente. Sin embargo, hay mucho debate en torno a las arquitecturas a largo plazo y los centros de datos, y creo que hay mucha confusión al respecto. ¿Podrían hablar un poco sobre su posición competitiva en el panorama de los transformadores de estado sólido o en el segmento de media tensión? ¿Y quizás incluso sobre el TAM, si pudieran abordar ese punto?

Claro. Gracias, y gracias por empezar con una pregunta estratégica. Lo agradezco. Empezaré hablando de esto en términos más amplios. Lo ha dicho correctamente, gran parte de la discusión gira en torno a la tecnología de transformadores de estado sólido de media tensión, pero también lideramos el sector de forma más general como compañía en cuanto a la transformación de los centros de datos completos hacia la tecnología de corriente continua. Así que es algo más amplio que solo los transformadores de potencia, ¿verdad?, abarcando desde la red eléctrica hasta los chips. Por tanto, también tenemos que pensar en la distribución de energía, la protección de la energía, 800 [ininteligible] CC o incluso superior para aplicaciones futuras. Y esto es exactamente —quiero aclarar— exactamente el amplio alcance de nuestra alianza con NVIDIA que lanzamos para la nueva generación de chips Rubin. De modo que el alcance [ininteligible] es ya de 800 voltios CC.

Pero la pregunta más importante para los inversores es: ¿por qué es esto relevante? ¿Por qué es tan importante para los operadores de centros de datos? Yo diría que es porque la industria quiere aumentar los tokens por megavatio. En otras palabras, aumentar la eficiencia de los centros de datos. Si observamos dónde operamos nosotros como empresa y también otras compañías, la mayor palanca para aumentar esta eficiencia es reducir el uso de chillers, ya que hoy en día los chillers consumen alrededor del 20% de la energía del centro de datos. Con la nueva tecnología de refrigeración, por ejemplo, la que NVIDIA anunció a principios de año, al poder funcionar a temperaturas más altas y contando con nuestras soluciones avanzadas de refrigeración de Boyd, podemos hacer esto posible. Esa es la mayor palanca. Pero la segunda mayor palanca es exactamente lo que has mencionado aquí, Scott: pasar de arquitecturas de AC a arquitecturas de DC.

Si observamos la eficiencia actual, incluso en los diseños de AC más optimizados, la eficiencia se sitúa en el 93%, y estimamos —así como estiman todos los líderes de la industria— que el cambio a esta tecnología de corriente continua de 800 voltios o superior puede ahorrar hasta un 5% en las operaciones de los centros de datos, elevando la eficiencia hasta el 98%. Si lo pensáis, esto supone sumas de dinero ingentes y ganancias de eficiencia masivas que pueden cambiar completamente la rentabilidad de los centros de datos. Quiero dejar esto claro. Diría que nosotros, como empresa, estamos en una posición de liderazgo para comercializar nuestros transformadores de estado sólido de media tensión para responder de forma más específica a tu pregunta. El hecho de que hayamos adquirido Resilient Power Systems acelera su desarrollo [ininteligible] porque adquirimos una oferta de refrigeración por inmersión que impulsa una densidad de potencia mucho mayor en una superficie mucho más reducida. Realmente ha supuesto un salto cualitativo en nuestra evolución.

Y de hecho, tenemos más de una decena de proyectos piloto de transformadores de estado sólido, acercándonos a los veinte, incluyendo clientes hyperscaler. Lo que estamos recibiendo de esas conversaciones con ellos es un feedback muy positivo. Estamos trabajando en esos pilotos y, mientras tanto, empezamos a asumir un papel de liderazgo también en el desarrollo de códigos y estándares de la industria tanto en EE. UU. como en Europa. Y como mencioné antes, al estar tomando el liderazgo comercial, ya estamos presentando presupuestos para proyectos de DC de 800 voltios. Esperamos pedidos en la segunda mitad del año para envíos que comenzarán a finales de 2027 y algunos de ellos también a principios de 2028. Así que estamos logrando avances sólidos. Para concluir en resumen: aunque hay otras empresas trabajando en esta tecnología, lo cual diría que es bueno para una adopción más rápida por parte de la industria, estamos muy seguros de nuestra posición de liderazgo en los transformadores de estado sólido y, de forma más amplia, de liderar toda la conversión de potencia a DC.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Chris Snyder, de Morgan Stanley.

Quizá yo equilibre la pregunta para Scott y plantee algo más orientado al corto plazo. Los márgenes de Electrical Americas en el Q1 quedaron por debajo de las expectativas. Parecía haber algo de inflación de costes inesperada, así que quizás podrían darnos algo más de detalle al respecto. Y luego, ¿qué les da confianza o podrían desglosar los factores que permitan llevar ese margen de Americas al 30% o quizás incluso un poco más en la segunda mitad del año? Por lo que se escucha en las declaraciones preparadas, parece que habrá ajustes de precios. Así que cualquier información sobre qué tan material podría ser eso en el cronograma para elevar esos márgenes en la segunda mitad del año sería de ayuda.

Gracias, Chris. Bueno, gracias por la pregunta. Es, sin duda, una prioridad para todos los inversores. Me gustaría empezar aportando un poco de contexto a esta cuestión de los márgenes, ya que debemos abordar este debate en un sentido más amplio de nuestra trayectoria de crecimiento. Y, como habéis oído en nuestras declaraciones preparadas, la demanda es fantástica. Solo quiero dar a este equipo —a este grupo de personas— tres datos para que los analicemos.

El primero: observad los pedidos, han subido un 60% interanual. Y esto se suma a una base muy sólida en '25, con un crecimiento del 240% en centros de datos que valida nuestras decisiones estratégicas. Así que este es un primer dato sólido. El segundo que voy a mencionar, como habéis oído, es que nuestra cartera de pedidos (backlog) ha subido un 44% en Electrical Americas. Esto ya suponía un listón muy alto en '25, y este negocio ha añadido $4.4 billion a la cartera de pedidos en solo un año.

Es increíble lo que el equipo ha sido capaz de añadir, mientras seguimos registrando un crecimiento de doble dígito en los ingresos. Ese es el segundo dato. El tercero es la cartera de negociaciones que, como habéis oído de Dave, ha subido un 81%. Ahora, si damos un paso atrás y analizamos todos estos datos, yo diría que estamos en el umbral de un nuevo ciclo de crecimiento para este negocio; un ciclo de crecimiento real, un punto de inflexión, y nos estamos preparando para ello. Tenemos que estar listos para ese punto de inflexión.

Para que todos lo tengan presente, estoy entrando en los detalles técnicos del desarrollo de los márgenes. Como recordatorio para todos, hemos finalizado la construcción y, mientras hablamos, estamos poniendo en marcha 12 fábricas para gestionar este crecimiento. La mayor parte de este coste de puesta en marcha se concentró en el Q4 del año pasado y en la primera mitad de este año, y estas expansiones avanzan correctamente. Están progresando según lo previsto.

Ahora, entrando en los detalles sobre el desarrollo de los márgenes, el margen interanual se ve afectado temporalmente por dos razones. Reitero: afectado temporalmente. El primer impacto temporal es un desfase negativo entre precios y costes debido a la inflación de las materias primas a principios de año. Este impacto temporal se verá más que compensado en el cierre del año por la política de precios que ya implementamos el 1 de abril. Así que esa es la primera parte de la recuperación de los márgenes.

En segundo lugar, aceleramos los costes de puesta en marcha en el Q1 para lograr un crecimiento de ingresos un 30% mayor. Como recordarán, en febrero, cuando hablamos, nos comprometimos con un crecimiento medio del 10% para Electrical Americas. Ahora nos comprometemos a un crecimiento del 13%. Por ello, tuvimos que adelantar inversiones en el Q1. Esto es parte de ello. También es un efecto temporal; dada la tendencia de estas ordenanzas, tomamos esta medida deliberada y realizamos [ininteligible] inversiones en el Q1, y estamos acelerando nuestra fase de despliegue.

Como saben, comentamos en la última conferencia de resultados que cada vez que se añaden costes fijos, mano de obra, depreciación de nuevos CapEx y gastos de puesta en marcha antes de que aumente el volumen, se crea este viento en contra temporal en el margen. Lo más importante es que quiero informar que, si observan la rentabilidad unitaria del producto, los márgenes del producto siguen siendo muy saludables, y en esta nueva guidance seguimos esperando que nuestro beneficio del segmento para todo el año 2026 en dólares sea aproximadamente el mismo, en torno a los $4.4 billion, según la guía anterior.

Y si preguntan por la confianza que tengo yo y el equipo en nuestros márgenes del segundo semestre, diría que estamos en la trayectoria correcta para empezar. Cerramos marzo con un sólido desempeño en el Q1 y abril también fue un buen comienzo para el Q2. Ese es el primer punto que quiero destacar. Pero el segundo, y lo más importante, es que de cara al segundo semestre, a medida que aumente la utilización y surtan efecto las recientes acciones de precios, esperamos tener un fuerte apalancamiento operativo y una recuperación de los márgenes en los próximos trimestres, lo cual se refleja en nuestra guidance; como pueden ver, esta muestra una mejora secuencial del margen a partir del Q2 y ganando impulso hacia el segundo semestre.

Y como se explicó en nuestras últimas 2 conferencias de resultados, este es, sin duda, el año de la ejecución para las Américas. El equipo está muy concentrado. Quiero informar que el equipo está realmente enfocado y cuenta con todo el apoyo de la corporación. El progreso es tangible; incluso en las reuniones semanales que mantenemos con el equipo, podemos ver avances semana tras semana. Por tanto, mantenemos la confianza en una sólida tasa de cierre para 2026 y estamos comprometidos con el margen del 32% para 2030.

[Instrucciones del operador] Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Deane Dray, de RBC Capital Markets.

Sí. Perdón, ¿me oye ahora?

Sí.

También quisiera dar la bienvenida de nuevo a Dave; mi pregunta va dirigida a él. Me interesaría mucho conocer sus primeras impresiones ahora que ha vuelto a Eaton, y cuáles son sus prioridades y su enfoque como CFO.

Dean, gracias por la bienvenida. Permíteme empezar por la cultura, que es una de las razones por las que he trabajado en Eaton durante casi 30 años. Ya puedo ver y sentir cambios positivos dentro de la compañía; estamos más centrados en nuestros clientes y nos hemos enfocado mucho en mejorar la dinámica operativa de nuestro equipo. Ha sido estupendo verlo.

Si analizo el crecimiento, nunca en mi carrera había visto este nivel de crecimiento orgánico en toda la compañía. Y no es solo una cuestión de Electrical Americas. Lo vemos en Electrical Global. Lo vemos en Aerospace. Además, Paulo lo mencionó un poco en su última respuesta, pero el compromiso que hemos asumido para invertir y hacer crecer la compañía de forma orgánica me llama mucho la atención, tanto en capital humano como en activos. Personalmente, revisé los proyectos de crecimiento en las Américas durante mis tres primeras semanas en el cargo y me quedé muy confiado en nuestra capacidad para cumplir con los objetivos de 2026.

No, voy a... este será un enfoque un poco diferente. Pero para mí, al regresar, veo claramente los beneficios de los esfuerzos de transformación funcional que se han venido llevando a cabo en Eaton durante los últimos 4 años. Lo veo en toda la empresa, pero permítanme compartir uno de los muchos ejemplos de la función financiera. A finales de 2023, apostamos de lleno por la centralización y especialización de nuestros equipos de gestión de cobros. Y me alegra mucho decir que obtuvimos un rendimiento récord en el porcentaje de facturas vencidas al cierre de 2025, y luego lo superamos de nuevo por 100 puntos básicos al cierre del Q1. Así que el resultado final es una mejora del flujo de caja y una reducción del riesgo, pero también nos ayuda a liberar tiempo en nuestras plantas y divisiones para centrarnos en las operaciones.

Así que, de forma muy similar a lo que mencionan las políticas, desde que he regresado hace 9 semanas, puedo ver un progreso y una mejora visibles en toda la compañía. Lo veo en las cifras. Lo veo en las revisiones en las que participo. Y, en segundo lugar, tal como dijo Paulo, cerramos marzo con mucha fuerza y los resultados preliminares de abril continúan impulsando el impulso que llevamos hacia la segunda mitad del año. Si analizo mis prioridades principales y las de la compañía, primero, obviamente, cumplir con nuestros compromisos de crecimiento, márgenes y flujo de caja en 2026 y asegurarnos de estar bien posicionados para alcanzar o superar nuestras expectativas para 2030. En lo personal, tengo la oportunidad de aprovechar mi sólida trayectoria en operaciones y mi experiencia en fijación de precios con grandes clientes directos. Entiendo muy bien el sistema de negocio de Eaton y cómo operamos como empresa. Por lo tanto, me ha resultado muy fácil reintegrarme en la compañía.

Además, mantengo relaciones sólidas con todos los líderes operativos de todo el mundo, lo que realmente ayuda a impulsar los resultados y resolver problemas a medida que surgen. Si lo analizo, uno de los grandes objetivos de este año es integrar con éxito las adquisiciones de Boyd Thermal, Ultra-PCS y Fiber Bond, así como ejecutar la escisión de nuestro negocio de movilidad. Y quizás muchos de ustedes no lo sepan, pero el año pasado apoyé a los negocios de Eaton tanto en las adquisiciones de Boyd como de Ultra PCS. También dediqué parte de mi tiempo al gasto en movilidad en el cuarto trimestre del año pasado. Esa experiencia me ha permitido empezar con fuerza y participar activamente en nuestros esfuerzos relacionados con todos estos proyectos. Tengo claro lo que debemos hacer para generar sinergias tanto en ambas operaciones como para comprender el negocio base.

Y finalmente, desde un punto de vista funcional, voy a seguir trabajando con nuestro equipo de liderazgo en finanzas para impulsar los objetivos de transformación financiera. Y personalmente, voy a liderar una cultura de mejora continua en toda el área de finanzas que refleje al resto de la empresa, con el sencillo objetivo de mejorar cada día. Espero que esto responda a su pregunta.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Nicole DeBlase, de Deutsche Bank.

Supongo que, siguiendo con los aspectos más destacados del sólido crecimiento de pedidos que estamos viendo y con lo que ha dicho Paulo sobre este punto de inflexión en la demanda, me pregunto si tienen capacidad suficiente para atender ese cambio en la demanda basándose en lo que se ha hecho hasta ahora y en lo que está en marcha en Electrical Americas. ¿O deberíamos esperar quizás otra fase de expansión de capacidad en los próximos trimestres y años? Y si es así, ¿podría esa expansión ser de un tamaño similar al que ya han emprendido en EA? ¿O podría ser algo más pequeña?

Gracias. Como hemos indicado anteriormente, anunciamos la expansión de 24 instalaciones y ya hemos completado 12 de ellas. Estamos en fase de puesta en marcha; todavía quedan 6 por entrar en funcionamiento antes de finales de año, que pondremos en marcha el próximo año, y las otras 6 después de 2027. Por supuesto, hay mucho éxito en nuestros pedidos, mucho éxito en nuestra cartera combinada y en nuestra creciente cartera de pedidos pendientes, en el pipeline de negociaciones y todo lo demás, pero no esperaría ver un aumento de tal magnitud en las inversiones de capacidad impactando nuestro negocio de golpe próximamente. Será más bien una inversión continua a lo largo del tiempo. Y algo en lo que tanto nosotros como el equipo estamos muy centrados es en rentabilizar esos activos, ¿verdad? Estamos incorporando operadores muy cualificados en cada parte del negocio de Electrical y están dando resultados. Vamos a hacer que esas nuevas plantas funcionen y obtendremos los altos rendimientos de nuestra inversión. En resumen, diría que más de la mitad de la presión se ha ido, está muy concentrada en el Q4, como dije antes, y luego la situación empezará a mejorar mucho para la segunda mitad a medida que aumentemos esos volúmenes. Habrá una mejora y una inversión continuas, pero nada de esta magnitud, de 24 plantas en un plazo de 2 años.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Chad Dillard, de Bernstein.

Tengo una pregunta para ustedes sobre competidores que están entrando en el mercado de las placas frías (cold plates). Supongo que la primera parte es qué cuota de mercado de placas frías representa Boyd. Y la segunda parte es cómo impactan estas adquisiciones en el panorama competitivo.

Excelente pregunta, otro tema prioritario para los inversores. Gracias por la pregunta. Empezaría simplemente dando la bienvenida y expresando mi entusiasmo por tener al equipo de Boyd como parte de Eaton. Diría que es un equipo ganador en la parte de más rápido crecimiento del mercado de centros de datos: la refrigeración líquida avanzada. Así que estamos muy contentos de poder contar con el apoyo de ese talentoso equipo.

Y me alegra habérselo comentado; espero que estuvieran en nuestra última conferencia de resultados, ya que hice un breve comentario sarcástico sobre que deberíamos prepararnos para comentarios sobre el enfriamiento cada mes. Y diría que esto es más cierto que nunca con las últimas noticias que hemos visto en el mercado. Pero ahora, hablando en serio, si miro hacia atrás incluso en un periodo de 3 meses, diría que creo que esta comunidad de inversores ha evolucionado en su mentalidad en los últimos meses. Y creo que la mayoría entiende ahora que las cold plates no son materias primas; he visto un par de informes muy buenos de analistas. Por tanto, existe el entendimiento de que las cold plates son, en realidad, activos estratégicos para el codesarrollo con nuestros clientes, para la centralidad en el cliente y para futuras adjudicaciones que, de hecho, pueden combinarse y atraer contratos para el negocio de sistemas, como las CDU para refrigeración y la gestión de energía, especialmente cuando uno de esos tres elementos se agrupa bajo la misma regla. Así que hay una comprensión mucho mayor de su potencial de crecimiento. Me alegra que sea así ahora.

Si empezamos a observar las recientes adquisiciones de cold plates, diría que esto, en mi opinión, valida aún más nuestra estrategia, porque demuestra el atractivo de esta tremenda oportunidad de crecimiento de mercado que mencionamos anteriormente. Y lo otro que quiero destacar en cuanto al panorama competitivo, para la segunda parte de su pregunta: antes de adquirir Boyd, el equipo realmente hizo los deberes y evaluamos sistemáticamente el panorama del mercado durante más de un año. Lo hicimos por nuestra cuenta. Contratamos a un consultor externo. Contratamos a un experto en refrigeración del Departamento de Energía. Esos tres puntos de datos independientes tras analizar el mercado apuntaban a Boyd. Por lo tanto, estamos seguros de que compramos el negocio de BaaS, el líder del mercado, al múltiplo adecuado; también es muy importante mencionar esto. Y basándonos en la posición de liderazgo mundial de Boyd, también estamos muy contentos con sus capacidades y la escala que podrán implementar en los próximos meses y años.

Y como usted decía, hay muchas operaciones. Estamos familiarizados con ellas. En mi opinión, eso no cambia nuestra visión del mercado porque, como dije antes, analizamos el mercado en busca de la mejor operación posible. Y este sector de la refrigeración líquida es, en mi opinión, un juego que se definirá por la confianza, dada la gran responsabilidad que conlleva estar tan cerca de los chips y mantener los servidores funcionando y los activos de generación de ingresos operando correctamente. Es un juego de confianza, un juego de velocidad y de costes en innovación. La innovación constante es lo que marca este mercado de forma muy pronunciada. Así que lo otro que quiero decir, y esta es la mentalidad de nuestro equipo aquí, es que protegeremos, aprenderemos de y aumentaremos lo que hizo grande a Boyd, que es su velocidad, la ingeniería superior que poseen y la calidad de fabricación a una escala mayor. Así que estamos muy centrados en ello.

Ahora, si me detengo, esta es la visión general para el negocio y el mercado de la refrigeración. Sabemos que el futuro es brillante para esta tecnología. Pero entonces deberíamos preguntarnos qué nos hace sentir optimistas a corto plazo. Y aquí, una vez más, si observa el negocio de Boyd —y ahora lo llamamos nuestro negocio de refrigeración líquida en Eaton—, los ingresos deberían alcanzar o superar los $1.7 billion en ingresos, lo cual es ciertamente un crecimiento enorme respecto a los $1.1 billion que este equipo logró el año pasado. Y nos sentimos muy seguros. ¿Por qué nos sentimos seguros con esa cifra? Los ingresos del primer trimestre de este negocio de refrigeración en Boyd se duplicaron con creces interanual. Y también el backlog se duplicó respecto a hace 6 meses. Por lo tanto, el negocio está creciendo realmente rápido y logrando grandes victorias.

Lo segundo, diría, es que la tasa de ejecución (run rate) en el primer trimestre ya rondaba los $400 million. Por lo que modelamos mantenernos en ese nivel en el segundo trimestre y elevamos la previsión para la segunda mitad del año a $450 million por trimestre; es razonable, es conservador y creemos que es perfectamente factible a medida que el negocio se pone en marcha. Ahora bien, solo hemos sido propietarios del negocio durante 3 semanas. Por ello, pensamos que era prematuro elevar el pronóstico para todo el año en este momento. Pero quiero asegurar a todos que aspiramos a obtener un resultado superior y estaremos preparados para ello. En resumen, para darles mis palabras finales sobre este tema: hay una validación de mercado de nuestra estrategia tras los últimos años, estamos extremadamente contentos de tener a Boyd en nuestra cartera y confío plenamente en cumplir nuestros propios planes de crecimiento para 2026 y más allá.

Nuestra siguiente pregunta es de Andy Kaplowitz, de Citi.

Obviamente, han alzado su guidance de ingresos orgánicos para el año, lo que parece deberse principalmente a la fortaleza de los centros de datos, pero ¿qué están observando en cuanto a otros megaproyectos? ¿Simplemente están desbloqueando más potencial allí? Y quizás, ¿sus impresiones sobre las tendencias económicas generales que afectan a EA y Electrical Global, o algún impacto del Medio Oriente en su negocio, por ejemplo?

Muy buena pregunta. Primero les daré un contexto sobre los megaproyectos. Otro trimestre sólido, otro trimestre sólido. Los anuncios subieron un 29% interanual, creciendo un 36% en el año completo '25. Así que, si se hace un acumulado de 2 años, el acumulado [ininteligible] subió un 65%. Por tanto, es un desarrollo muy sólido en megaproyectos. La cartera de pedidos de megaproyectos es ahora de alrededor de $3.3 trillion y ha subido un 31% interanual. Pero lo más importante para el Q1 es que vimos un repunte en el inicio de megaproyectos, que es cuando la gente empieza a gastar dinero y a comprar equipos. Así, las partidas de megaproyectos alcanzaron los $54 billion en el Q1. Es decir, más del doble que en el mismo periodo del año pasado. Y desde que empezamos a monitorizar esto en 2021, es el tercer mejor trimestre registrado. Por tanto, tenemos vientos a favor muy potentes que vendrán de los megaproyectos en los próximos años. Tenía una segunda y tercera parte en su pregunta. Solo les daré un contexto sobre los otros mercados para permitir que otros colegas hagan preguntas. Pero también hemos tenido fortaleza: vemos fortaleza en los pedidos de servicios públicos, vemos fortaleza en fabricantes de equipos originales (OEM) de maquinaria y vemos fortaleza en el sector aeroespacial de forma más amplia para la compañía. Tenemos diferentes vectores de crecimiento que no se limitan necesariamente a los centros de datos. No daré todos los detalles ahora para permitir que otros colegas también planteen sus preguntas. Pero gracias por sus observaciones sobre los megaproyectos. Una vez más, un trimestre muy sólido.

Nuestra siguiente pregunta es de Patrick Baumann, de JPMorgan.

Solo tengo una pregunta rápida sobre el margen de EA, en relación con su comentario sobre que marzo y abril fueron mejores y luego la aplicación de precios incrementales en abril. Me preguntaba si podría darnos alguna indicación sobre cuánta mejora observaron en esos meses. Y después, ¿qué tipo de mejora esperan en el margen del primer trimestre al segundo? Porque da la impresión de que esperan que mejore, pero no queda claro hasta qué punto.

Perfecto. Empezaré yo y también permitiré que Dave haga algunos comentarios más adelante. Consideramos que la misión principal de este negocio es alcanzar el nivel de ingresos objetivo y seguir creciendo. Y lo hicieron excepcionalmente bien en marzo. Tuvimos un cierre de trimestre muy sólido. Ese rendimiento se repitió en abril. En cuanto a la evolución del margen, los dos puntos que mencioné anteriormente: existen vientos en contra temporales. Se resolverán a medida que ejecutemos el aumento de volumen. Por tanto, vamos por el buen camino, lo que nos da confianza. El segundo punto, que aún no se ha reflejado por completo en nuestras cifras, es la política de precios que implementamos a principios de abril. Si combinamos ambos factores, el negocio está demostrando crecimiento en ingresos y ejecutando bien la expansión, además de haber tomado ya las medidas adecuadas en cuanto a precios. Veremos los efectos en la segunda mitad del año. Y volviendo a lo que dijimos el año pasado, la división del EPS entre la primera y la segunda mitad es prácticamente lo que vemos también en este guidance, ¿verdad? Así que empezaré con estos comentarios y dejaré que Dave aporte más detalles desde su perspectiva.

Sí. Basándonos en cómo cerramos marzo y abril, con nuestro guidance, estamos un 150 puntos básicos por encima de Q1 a Q2 en Electrical Americas. Y tengan en cuenta que, con las medidas de precios, no obtenemos el impacto total en el primer trimestre en que las ejecutamos. Eso suele reflejarse en el trimestre siguiente. Así que, de nuevo, confiamos en nuestro guidance para Q2 para Electrical Americas. Y, una vez más, abril demostró que mantenemos el impulso que vimos al cierre de Q1.

Y lo que dice es que la expectativa es de 150 puntos básicos de Q1 a Q2, ¿correcto?

Correcto.

Nuestra siguiente pregunta es de Andrew Buscaglia, de BNP.

Solo quería consultar sobre —se ha hablado mucho sobre el frente de los centros de datos y los pedidos fueron bastante sólidos allí. Pero, ¿podría darnos algún comentario sobre qué está ocurriendo en términos de pedidos y tendencias en los otros subsegmentos dentro de Electrical Americas?

Claro. Le daré un comentario. Permítame hablar de utilities porque es un mercado importante y está estrechamente conectado con el auge de los centros de datos, como ustedes bien saben. Seguimos viendo un impulso muy fuerte en términos de pedidos para el negocio de utilities aquí. Tuvimos un crecimiento de dos dígitos sobre una base móvil de 12 meses para Electrical Americas y de un dígito medio para Electrical Global. Así que nos están llegando pedidos muy sólidos por la parte de utilities. Y en cuanto al comentario estratégico, quiero decir que seguimos progresando en la ganancia de cuota de mercado en reguladores de voltaje, condensadores y aparamenta (switchgear), que son en realidad tres grupos de productos que estamos impulsando con nuestras inversiones, por lo que seguimos ganando cuota en esa área. Y ese es nuestro enfoque porque presenta el rendimiento más diferenciado.

Somos un poco más selectivos con los transformadores monofásicos porque es la parte más pequeña de nuestra cartera, también la menos diferenciada y, yo diría esto, esperamos que el mercado se mantenga fuerte durante un periodo muy largo. Si recuerdan, todos esos anuncios de centros de datos desencadenaron lo que yo diría que todo el mundo ya prevé: la inversión en generación y transmisión de energía. Por lo tanto, está muy bien reflejado en la generación y transmisión de energía, pero aún no se refleja tanto en el negocio de utilities de distribución de energía, ¿verdad? Vemos este repunte en los pedidos, pero creemos que la mayor ola de inversión llegará más tarde.

Y solo para recordar a todos lo positivo que es para nosotros en Eaton ver inversión en generación de energía; cada inversión en generación crea una oportunidad compuesta para ello. En primer lugar, cuando hay un proyecto de generación de energía, vendemos el equipo de media tensión necesario para dicho proyecto. Y luego, en una etapa posterior, cuando la energía debe ser distribuida por la red, surge de nuevo la oportunidad para nosotros de distribuir y proteger esos [ininteligible]. Y finalmente, y aún más impactante para nosotros, es cuando esta energía llega a nuestros clientes finales, ya sean centros de datos, comerciales, institucionales o cualquier otro mercado final, porque necesitamos gestionar esa energía de forma fiable y segura. Por tanto, estamos muy, muy convencidos de que el negocio de utilities se mantendrá fuerte durante más tiempo.

Y también —diría esto, les daré algunos detalles sobre los negocios de ciclo corto que tenemos. De nuevo, ciclo corto, ingresos de un dígito alto en el Q1 frente a un dígito medio en el Q4. Así que vemos este impulso continuo trimestre a trimestre. Y si analizamos los detalles de lo que compone los negocios de ciclo corto, vimos cierta recuperación en las Américas para el sector residencial, de un dígito bajo. Y, una vez más, no contamos con que el mercado residencial sea fuerte para alcanzar nuestros objetivos en ningún caso. También vimos una recuperación más sólida en el negocio de EMEA en el espacio residencial.

MOEM ha vuelto; al alza tanto en las Américas como a nivel global. Y en IT distribuido, vemos un crecimiento de un dígito alto en las Américas, ¿verdad? Un dígito alto al alza, mientras que a nivel global bajó un poco respecto al año pasado. Por tanto, vemos brotes de recuperación que vienen del Q4 y se extienden al Q1 en los mercados de ciclo corto. Y diré esto, y me enorgullece decirlo: nuestro equipo está capitalizando esta recuperación del mercado y ganando. Esto es importante porque también impulsamos la utilización de nuestras fábricas que abastecen a esos mercados finales. Espero que esto ayude.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Joe Ritchie, de Goldman Sachs.

Quería retomar el tema de Boyd. Claramente han tenido un gran comienzo este año. Tengo curiosidad: ¿cómo están gestionando la posible interrupción que pueda suponer la integración de este activo con el Eaton tradicional? Y también, en relación con la capacidad, sé que ya abordó la capacidad de su negocio principal. Pero supongo que, con la incorporación de Boyd, ¿qué tipo de ampliaciones de capacidad son necesarias para cumplir con su backlog y su ritmo de crecimiento?

Gran pregunta. En cuanto a la primera parte de su pregunta, como dije antes, es una cuestión de confianza y de velocidad. Es cuestión de implementar la tecnología y también de realizar el ramp-up de la manera correcta. Estamos adoptando un enfoque muy cauteloso y deliberado para integrar este negocio en Eaton. La razón por la que fuimos a por Boyd fue porque eran los líderes del mercado. No queríamos ir a por un activo más pequeño, lo cual hemos comprobado que es muy difícil de hacer funcionar en nuestra organización. Así que, aquí, ellos saben lo que hacen. Formaban parte de Goldman anteriormente y ya tenían un buen desempeño. Por tanto, nuestra filosofía no puede ser más difícil o complicada en este aspecto. Estamos cuidando muy bien del equipo, un equipo con mucho talento. Los están reteniendo. Reportan directamente a nuestro COO a nivel de sector. Reportan directamente a Heath, por lo que tienen una alta visibilidad y atención.

Y en términos de inversiones, con el tiempo, este negocio creció a tasas fantásticas con tasas de CapEx muy bajas en relación con las ventas, piensen en un 3% o 4%. Y con este crecimiento explosivo que tienen ahora, tienen una mayor inversión en términos de ventas que se aproxima a los dos dígitos; esto es temporal y ya forma parte de nuestro guidance para el año, y ya se ha implementado. Así que los equipos están operando y, como dije antes, hemos tenido un muy buen Q1 en términos de producción y crecimiento. Ayer recibimos los números de abril y también muestran un desempeño muy sólido.

Estamos muy entusiasmados con el negocio. Respetamos lo que han construido y, de hecho, estamos aprovechando algunas de sus conexiones con fabricantes de bajo coste para servir de punta de lanza para que otras tecnologías de Eaton ganen terreno. Un buen ejemplo de ello es lo que estamos haciendo con NVIDIA y otras empresas. Mantenemos una relación muy estrecha con este equipo. Queremos que avancen rápido y les estamos apoyando para que lo hagan.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Julian Mitchell, de Barclays.

Quizá para retomar la pendiente de aceleración en la que se basa el guidance, y supongo que hay dos vertientes. Una es el EPS global de la firma, ¿se basa la previsión en una cifra cercana a los $4 en el cuarto trimestre? Y, en relación con eso, en la división Electrical Americas, creo que los márgenes incrementales que prevén interanual son de aproximadamente un 10% en el segundo trimestre interanual. ¿Deberíamos esperar márgenes incrementales en el orden del 20% para el tercer trimestre y del 50% para el cuarto trimestre?

Sí. Empezaré yo, y también Dave aportará más detalles. Gracias por su pregunta. Aquí diría un par de cosas. Una vez más, su análisis es perfectamente correcto. Es exactamente a lo que nos estamos comprometiendo. Y las razones detrás de esto son, de nuevo, dobles: la primera es la política de precios ya implementada; y la segunda es que vamos a obtener el apalancamiento de las inversiones de aceleración que tenemos, lo que empezará a impulsar nuestros beneficios y a mejorar nuestro margen incremental. Además, todas las eficiencias que estamos gestionando a medida que aprendemos a operar en esas plantas ya habrán quedado atrás. Así que sí, estamos totalmente alineados, y esto es perfectamente viable y coherente con el desglose del EPS entre la primera y la segunda mitad del año que habíamos dado en el guidance anterior. ¿Algún comentario adicional, Dave?

Lo único que añadiría es que, además de los beneficios que vemos por la escala del crecimiento en los costes de fabricación, también prevemos el beneficio de la reducción de los costes de soporte como porcentaje de las ventas en la segunda mitad del año.

De acuerdo. Gracias. Me gustaría hacer un par de comentarios para cerrar la conferencia con unas palabras finales. Preguntas muy interesantes. Me alegra que hayamos pasado a este formato de una pregunta por analista, quizás sea más dinámico y nos permita hablar con más personas. Permítanme hacer un par de comentarios para concluir la llamada. Empezaré diciendo que nuestra estrategia está funcionando, ¿de acuerdo? En mi opinión, estamos más cerca de nuestros clientes y estamos diseñando el futuro junto a ellos. Esto es realmente importante para el desarrollo futuro de esta compañía. Estamos transformando nuestra cartera a un ritmo rápido. Solo piensen en cuánto terreno hemos ganado el año pasado; asignamos capital con audacia y, también diría, con precisión quirúrgica. La prueba está en nuestras cifras: pueden ver que el negocio de Electrical creció un 20% en ventas totales, con un 13% orgánico, y Aerospace creció un 16% en ventas totales, con un 9% orgánico. Así que esos fueron dos mercados en los que decidimos invertir y asignar capital.

Y en términos de ejecución, me gustaría destacar una vez más que estamos gestionando una demanda sin precedentes. El récord de pedidos y de carteras de pedidos se suma a una sólida cartera de negociaciones, lo que nos otorga un nivel muy alto de visibilidad y confianza de cara al futuro. También diría que hemos demostrado mejoras operativas que nos han permitido superar nuestro compromiso de ingresos para el trimestre y, además, elevar el guidance de crecimiento orgánico para todo el año.

Y en cuanto a los márgenes y el desarrollo en las Américas, el despliegue va según lo previsto. Estamos acelerando la ejecución. Como dije anteriormente, tenemos confianza en los ingresos y en el potencial de mejora de los márgenes a medida que avance el año. En resumen, esto nos ha permitido superar el EPS del Q1, tener la confianza necesaria para absorber el impacto de nuestras adquisiciones en el EPS y, aun así, ser capaces de elevar el guidance de EPS para todo el año. Así que gracias a todos por su tiempo y gracias por sus preguntas. Gracias.

Gracias, señoras y señores, por su participación en la conferencia de hoy. Con esto concluye el programa. Ya pueden desconectarse. Buen día.