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EMCOR Group, Inc. (EME US)
Industrial · Estados Unidos
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Earnings Call Transcript
Q1 2026 — EMCOR Group, Inc.
2026-04-29
Industrial
Presentación
Operador
Buenos días. Mi nombre es Cindy y seré su operadora de la conferencia el día de hoy. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de EMCOR Group. [Instrucciones del operador] Ahora cederé la palabra a Lucas Sullivan, Director de Planificación y Análisis Financiero. Sr. Sullivan, puede comenzar.
Lucas SullivanDirector, Financial Planning and Analysis
Gracias, Cindy. Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de EMCOR. Para aquellos que se unen a nosotros por webcast, estamos al inicio de la presentación de diapositivas que acompañará nuestras intervenciones de hoy. Esta presentación se archivará en la sección de Relaciones con Inversores de nuestro sitio web en emcorgroup.com.
Me acompañan hoy Tony Guzzi, nuestro Presidente, Presidente Ejecutivo y Director Ejecutivo; Jason Nalbandian, Vicepresidente Senior y Director Financiero; y Maxine Mauricio, Vicepresidenta Ejecutiva, Directora Administrativa y Asesora Jurídica General.
Para la llamada de hoy, Tony ofrecerá comentarios sobre nuestro primer trimestre de 2026 y analizará nuestros RPOs. Posteriormente, Jason revisará las cifras del primer trimestre y luego le devolverá la palabra a Tony para discutir nuestras perspectivas antes de abrir la sesión de preguntas y respuestas.
Antes de comenzar, un breve recordatorio de que esta presentación y discusión contienen ciertas declaraciones prospectivas y pueden contener cierta información financiera no-GAAP. La diapositiva 2 de nuestra presentación describe en detalle estas declaraciones prospectivas y las divulgaciones de información financiera no-GAAP. Recomiendo a todos revisar ambas divulgaciones en conjunto con nuestra discusión y las diapositivas adjuntas.
Y finalmente, como recordatorio, toda la información financiera analizada durante la llamada de esta mañana se incluye en nuestros estados financieros consolidados, tanto en nuestro comunicado de prensa de resultados emitido esta mañana como en el Formulario 10-Q presentado ante la Securities and Exchange Commission. Y con eso, le cedo la palabra a Tony. ¿Tony?
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Sí. Gracias, Lucas, y voy a comenzar mi intervención en las páginas 3 y 4. Buenos días y gracias por acompañarnos hoy. Me complace informar de otro trimestre excepcional para EMCOR. Nuestros resultados del primer trimestre de 2026 demuestran el impulso sostenido que hemos construido a lo largo de muchos años con una sólida ejecución en todos nuestros segmentos de negocio, y un crecimiento continuo en nuestros sectores de mercado y geografías principales. En el primer trimestre, generamos ingresos de $4.63 billion, lo que representa un crecimiento interanual del 19.7% y un crecimiento orgánico del 16.8% al ajustar por la contribución de adquisiciones incrementales y la venta de EMCOR U.K. El resultado operativo alcanzó los $404 million, con un margen operativo del 8.7%, mientras que el beneficio por acción diluido de $6.84 representa un aumento del 30% frente al primer trimestre de 2025. Esto refleja nuestro posicionamiento estratégico en mercados de alto crecimiento y la excelencia operativa en nuestras plataformas de construcción y servicios.
Estos resultados demuestran la confianza continua de nuestros clientes en EMCOR como uno de sus socios preferentes para proyectos complejos y de misión crítica. Nuestro segmento de Construction volvió a desempeñarse extremadamente bien durante el trimestre. El segmento de Electrical Construction generó un crecimiento de ingresos interanual del 33.1% con un margen operativo del 12.1%, mientras que el segmento de Mechanical Construction logró un crecimiento de ingresos del 28.9% con un margen operativo del 10.9%. Este desempeño refleja la gama de nuestras capacidades tanto en oficios como en geografías. También tiene en cuenta el aumento del alcance de los clientes y nuestra reputación como uno de los contratistas especializados líderes para proyectos complejos y de ritmo rápido. El crecimiento de nuestro segmento de Construction fue impulsado principalmente por el aumento de la actividad en redes y comunicaciones, que es donde reside nuestro negocio de centros de datos. Los sectores de mercado institucionales, de fabricación e industria, de salud y de agua y aguas residuales.
Dentro de nuestro segmento de Mechanical Construction, también nos beneficiamos del aumento de los ingresos en el sector de mercado comercial, impulsado principalmente por la reanudación de la demanda de proyectos de almacenamiento, distribución y logística. Nuestros equipos continúan aprovechando nuestras capacidades de prefabricación y de diseño y construcción virtual, la excelencia en la gestión y planificación de la mano de obra, la coordinación y ejecución de grandes proyectos y un enfoque disciplinado en la negociación y administración de contratos, así como en el cumplimiento de dichos términos. El segmento de U.S. Building Services ofreció resultados sólidos, liderados por el impresionante desempeño de nuestra división de Mechanical Services. Si bien todavía enfrentamos ligeros vientos en contra en los ingresos dentro de nuestro negocio basado en instalaciones, hemos comenzado a ver los beneficios de la reestructuración en el lado de los costes, lo que redujo los gastos generales, y contamos con una mezcla de cartera de contratos más rentable. Nuestro segmento de Industrial Services generó un crecimiento de ingresos del 6.4%, impulsado por nuestra división de Field Services.
Ahora voy a pasar a la página 5. Nuestras obligaciones de desempeño restantes se fortalecieron significativamente durante el trimestre, proporcionando una excelente visibilidad para un crecimiento sostenido. Nuestras RPOs totalizaron $15.62 billion al cierre del trimestre frente a $11.75 billion en el mismo periodo del año anterior y $13.25 billion al 31 de diciembre de 2025. Esto representa un crecimiento interanual del 32.9% y un crecimiento secuencial del 17.9%. Estas diversas RPOs reflejan la demanda continua y sólida en muchos sectores de mercado, con una actividad particularmente robusta en Network & Communications o centros de datos, donde seguimos expandiendo nuestra huella geográfica y el alcance de nuestros servicios para atender mejor a nuestros clientes. No vemos señales de desaceleración de la demanda en este vertical, donde las inversiones de los clientes en infraestructura de IA, infraestructura en la nube y la transformación digital en general están impulsando niveles de actividad sin precedentes.
Estamos satisfechos con la calidad y diversidad de los contratos adjudicados fuera del espacio de centros de datos, incluyendo los notables premios en el sector de agua y aguas residuales, mientras seguimos ganando nuevos proyectos en Florida; el sector institucional, impulsado por la demanda de renovación de espacios activos por parte de ciertas facultades y universidades; y el sector sanitario, a medida que nuestros clientes continúan modernizando sus instalaciones buscando hacerlas más flexibles y reactivas. El sólido desempeño operativo y financiero que he detallado demuestra la eficacia de nuestras iniciativas estratégicas y la profundidad de nuestras capacidades de ejecución. Nuestros equipos siguen ofreciendo resultados excepcionales a nuestros clientes, manteniendo al mismo tiempo una gestión financiera disciplinada, la excelencia operativa y una continua y buena negociación de contratos, así como el cumplimiento de los términos contractuales negociados. Con ese contexto, le cedo la palabra a Jason, quien presentará una revisión detallada de nuestros resultados financieros del primer trimestre.
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Gracias, Tony, y buenos días a todos. Comenzando con la Diapositiva 6, que muestra los ingresos. Voy a cubrir el desempeño operativo de cada uno de nuestros segmentos, así como algunos de los datos financieros clave para el primer trimestre de 2026 en comparación con el primer trimestre de 2025. Como mencionó Tony, los ingresos de $4.63 billion establecieron un récord trimestral para EMCOR, con un aumento del 19.7% o del 16.8% sobre una base orgánica al excluir las adquisiciones y ajustar por la venta de EMCOR U.K. Los ingresos de Electrical Construction fueron de $1.45 billion, con un incremento de poco más del 33%. Este segmento generó mayores ingresos en la mayoría de los sectores del mercado a los que servimos, con el crecimiento más significativo proveniente de Network & Communications, donde los ingresos aumentaron casi un 50%, impulsados por la fuerte demanda de centros de datos. Si bien esto representó 2/3 del crecimiento del segmento, también experimentamos aumentos notables en los ingresos en varios otros sectores, incluidos el de hostelería y entretenimiento, debido en parte a los avances en un proyecto de estadio, y el institucional como resultado de ciertos proyectos del sector público. Durante el trimestre, nuestro segmento de Electrical Construction también se benefició de mayores niveles de proyectos de corta duración y trabajos de servicio. Los ingresos de Mechanical Construction de $2.03 billion subieron casi un 29%.
De manera similar a Electrical, este segmento experimentó una vez más el mayor crecimiento en el sector de mercado de red y comunicaciones, donde los ingresos aumentaron un 86%. Los mayores requisitos de refrigeración y los avances en la refrigeración líquida, particularmente para los centros de datos de IA, continúan impulsando las oportunidades para este segmento. Más allá de los centros de datos, Mechanical generó crecimiento en los ingresos trimestrales en la mayoría de los otros sectores en los que operamos. Notablemente, los ingresos institucionales se duplicaron interanual, los de fabricación e industrial, incluyendo el procesamiento de alimentos, subieron un 34% y los comerciales aumentaron un 33%, impulsados por proyectos de almacenamiento, distribución y logística, en su gran mayoría dentro de la protección contra incendios. Durante el trimestre, este segmento también se benefició de un aumento en los ingresos por servicios a medida que continuamos expandiendo nuestra base de mantenimiento e inspección, tanto dentro de los servicios mecánicos tradicionales como en nuestras ofertas de seguridad contra incendios y vida. En términos combinados, nuestros segmentos de construcción generaron ingresos de $3.47 billion, un aumento del 30.6%. Debo señalar que este desempeño estableció nuevos récords de ingresos trimestrales para cada uno de estos segmentos. Pasando a Building Services. Los ingresos de $772.6 million crecieron un 4%, impulsados por nuestra división de Mechanical Services, que generó un aumento del 6% en los ingresos.
Desde la perspectiva de las líneas de servicio, el crecimiento más significativo se observó en el servicio de reparación, mantenimiento de servicios y automatización y controles de edificios. Los ingresos de nuestro segmento de Industrial Services fueron de $381.8 million, un aumento del 6.4%. La mayor contribución de nuestras operaciones de servicios de campo, debido principalmente a los avances en un gran proyecto solar, fue compensada parcialmente por una reducción en los ingresos de nuestra división de servicios de taller debido a menores ventas de intercambiadores de calor y servicios relacionados. Pasaré a la Diapositiva 7 para el resultado operativo. Generamos un resultado operativo de $403.8 million o el 8.7% de los ingresos, siendo ambos récords para EMCOR en un primer trimestre. Esto representa un aumento en el resultado operativo del 26.7% y una expansión del margen operativo de 50 puntos básicos frente al año anterior. Al ajustar por los costos de las transacciones de adquisición, que se incurrieron en el Q1 de 2025, el resultado operativo creció un 23.1% y el margen operativo aumentó 25 puntos básicos. Una vez más, si observamos cada uno de nuestros segmentos, debido al crecimiento en los ingresos, el resultado operativo de Electrical Construction aumentó un 28.2% hasta un récord trimestral de $174.5 million. El margen operativo del 12.1% se compara con el 12.5% del año pasado.
Con márgenes de beneficio bruto consistentes, este segmento continúa ejecutando bien en toda su cartera de proyectos con la disminución interanual en el margen operativo, resultante principalmente de un aumento en la amortización de activos intangibles dado el mes de gasto incremental por la adquisición de Miller. Mechanical Construction tuvo un resultado operativo de $221.6 million, un aumento del 18.7%. Desde el punto de vista del mercado final, este segmento generó un mayor beneficio bruto en muchos de los sectores en los que operamos, con los mayores aumentos generalmente siguiendo la línea del crecimiento de sus ingresos. El margen operativo del 10.9% se compara con el 11.9% del primer trimestre del año pasado. Como anticipamos al cerrar 2025, el margen operativo en este segmento disminuyó debido a un cambio en la mezcla que incluyó un mayor porcentaje de ingresos provenientes de proyectos en los que actuamos como gestores de construcción o como contratistas principales, los cuales inherentemente conllevan márgenes de beneficio bruto inferiores al promedio debido a menores márgenes de ganancia en materiales, equipos y costos de subcontratistas. Además, tuvimos un aumento en el número de proyectos GMP o de costo más, particularmente en geografías más nuevas o en proyectos donde el alcance o el diseño aún están evolucionando. En conjunto, nuestros segmentos de construcción aumentaron el resultado operativo en casi un 23% y obtuvieron un margen operativo combinado del 11.4%.
Building Services generó un resultado operativo de $40.4 million, lo que representa un aumento del 11.1%, y un margen operativo del 5.2% que se expandió en 30 puntos básicos. Este segmento se benefició del sólido desempeño de su división de Mechanical Services, que experimentó una mezcla favorable dado el mayor volumen de proyectos de servicios y controles con mayores márgenes. Además, como mencionó Tony, aunque enfrentamos algunos vientos en contra en nuestro negocio basado en instalaciones, la reestructuración que realizamos el año pasado ha demostrado ser exitosa, resultando tanto en una reducción de los costes generales como en una cartera de contratos más rentable. Y por último, el resultado operativo de Industrial Services fue de $12.8 million, un aumento del 89.1% y un margen operativo del 3.3% que se expandió en 140 puntos básicos. Como recordatorio, y contribuyendo a la favorable comparación interanual, los resultados de este segmento en el primer trimestre del año pasado se vieron afectados negativamente por un aumento de $4 million en la provisión para pérdidas crediticias, lo que impactó negativamente el margen operativo del Q1 de '25 en 110 puntos básicos. Excluyendo este impacto, el aumento restante en el resultado operativo y el margen operativo fue principalmente resultado de un mayor beneficio bruto y un mayor margen de beneficio bruto dentro de su división de Field Services. Si pasamos rápidamente a la página 8. Cubriré algunos puntos no incluidos en las diapositivas anteriores.
El beneficio bruto de $864 million aumentó un 19.5% y nuestro margen de beneficio bruto del 18.7% se mantuvo constante con respecto al año anterior, lo que representa un nivel récord de desempeño para un primer trimestre. Los SG&A fueron de $60.1 million o el 9.9% de los ingresos, en comparación con los $404 million o el 10.4% de los ingresos hace un año. Con el crecimiento de los ingresos que experimentamos durante el trimestre, estamos satisfechos con el apalancamiento operativo que alcanzamos, como lo demuestra la disminución en nuestro margen de SG&A. Y finalmente, en esta página, el beneficio por acción diluido fue de $6.84, lo que representa un aumento del 30% o del 26.4% cuando se excluyen los costes de transacción del primer trimestre del año pasado. Y finalmente por mi parte, pasemos a la diapositiva 9, que cubre nuestro balance general. Nuestro balance general, incluyendo $916 million de efectivo en mano y $1.25 billion de capital de trabajo, sigue siendo sólido y líquido, y nos permite seguir financiando el crecimiento orgánico, perseguir adquisiciones estratégicas y devolver capital a los accionistas. Durante el trimestre, devolvimos $105 million en efectivo a nuestros accionistas a través de recompras de acciones y nuestro dividendo trimestral. Aunque no se muestra en esta página, debido a un aumento en las cuentas por cobrar, dado nuestro sólido crecimiento orgánico de ingresos y sumado al pago de las compensaciones por incentivos del año anterior, los flujos de caja de las operaciones en el primer trimestre fueron esencialmente neutros.
Sin embargo, para el año completo, mantenemos la confianza en nuestra capacidad para generar un flujo de caja operativo al menos equivalente a la utilidad neta o hasta entre el 80% y el 85% del resultado operativo, en línea con años anteriores. Con esto, le devuelvo la llamada a Tony.
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Sí. Gracias, Jason, y voy a estar en las páginas 10 y 11. Dado nuestro sólido inicio de año y la solidez de nuestras obligaciones de desempeño restantes, estamos elevando nuestra guidance para el año completo 2026. Estamos aumentando nuestra guidance de ingresos y de beneficio por acción diluido a un rango que refleja nuestra confianza en la excelencia operativa sostenida que hemos exhibido y el fuerte impulso del mercado. Dicha guidance refleja la demanda que estamos viendo y nuestro éxito en la adjudicación y ejecución de proyectos a gran escala en múltiples geografías y sectores de mercado. Ahora prevemos obtener ingresos de entre $18.5 billion y $19.25 billion y un beneficio por acción diluido de entre $28.25 y $29.75. Como recordatorio, el negocio de EMCOR se caracteriza por ciclos y cronogramas de proyectos que pueden crear variabilidad trimestral.
Sin embargo, nuestra guidance refleja nuestra expectativa actual de márgenes operativos sólidos y continuos durante todo 2026, respaldados por una selección y ejecución disciplinada de proyectos. Estamos enfocados en mantener la disciplina de precios mientras ofrecemos un valor excepcional a nuestros clientes. Nuestro éxito sostenido se basa en una ejecución enfocada en varias prioridades clave que diferencian a EMCOR y nos posicionan para un crecimiento continuo. Ahora voy a destacar 4 de ellas. La primera es nuestra formación, el aprendizaje entre pares y nuestras iniciativas de productividad. Seguimos aprovechando nuestros programas de formación, nuestras capacidades de diseño y construcción virtual, las instalaciones y capacidades de prefabricación y las metodologías avanzadas de planificación y entrega de proyectos.
Estamos comprometidos con la mejora diaria de nuestros medios y métodos, compartiendo conocimientos en toda nuestra organización e invirtiendo en la formación, retención y expansión de nuestra fuerza laboral. El segundo punto es la disciplina en la gestión y negociación de contratos. Ofrecemos resultados excepcionales a nuestros clientes; sin embargo, protegemos nuestros derechos e intereses mediante una gestión y negociación cuidadosa de los contratos, particularmente en proyectos complejos y de ritmo acelerado. En tercer lugar, somos conocidos por el servicio de campo, específicamente por la excelencia en el liderazgo de campo. Se podría argumentar que ese es nuestro producto principal. Nuestra excelencia en el liderazgo de campo, desde los capataces y supervisores hasta los directores de proyecto, ejecutivos y líderes de subsidiarias y segmentos, convierte a EMCOR en un empleador de elección en nuestra industria.
Y, finalmente, respaldando todo lo anterior, está nuestro compromiso de invertir con disciplina y a largo plazo. Mantenemos un enfoque disciplinado sobre cómo crecemos de forma orgánica y mediante adquisiciones. Esto, sumado a la devolución de efectivo a los accionistas mediante dividendos y recompras de acciones, ha proporcionado la base para nuestro récord de éxito compuesto durante la última década y aporta equilibrio a nuestro enfoque en la asignación de capital. Estas prioridades interconectadas crean una ventaja competitiva sostenible que impulsa un rendimiento superior y duradero en diversas geografías y sectores de mercado.
Los fundamentos de nuestro negocio siguen siendo sólidos con una demanda sostenida en varios sectores clave del mercado; seguiremos enfrentando siempre desafíos macroeconómicos. De hecho, no recuerdo un momento en el que no los hayamos tenido, como eventos geopolíticos o el aumento de los precios de las materias primas, pero nuestro equipo ha demostrado consistentemente la capacidad de navegar la complejidad y seguir ofreciendo resultados. Nuestro éxito es el resultado directo de su dedicación, su resiliencia y experiencia, lo que se traduce en una excelencia en la ejecución por parte de nuestros compañeros en toda la organización. Quiero agradecer a cada miembro del equipo de EMCOR por sus contribuciones a nuestro extraordinario desempeño en el primer trimestre y a largo plazo. Y por todo lo que hacen para servir a nuestros clientes, mantenerse seguros y impulsar nuestro éxito cada día. Gracias por su tiempo esta mañana. Ahora abriremos la línea para preguntas. Y Cindy, le cedo la palabra.
Preguntas y Respuestas
Operador
[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta proviene de Adam Thalhimer de Thompson, Davis.
Adam ThalhimerAnalistaThompson
Felicidades por el sólido Q1 y por los pedidos récord. Supongo que quería empezar con el book-to-bill y los pedidos. Es decir, creo que con 1.5x fue un récord de book-to-bill para ustedes.
Y Tony, hablaste de manera general sobre el pipeline, pero me gustaría saber si puedes dar más detalles sobre el mismo y cuáles deberían ser las expectativas de pedidos para el resto del año.
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Bueno, creo que volvería a algo que dije en nuestro libro, ¿verdad? Los pedidos llegan cuando llegan, los proyectos llegan cuando llegan. Hay variabilidad de trimestre a trimestre tanto en las reservas como en cuándo comienzan los proyectos, cuándo se cierran y cuál es el ritmo de los contratos. Así que, como saben, no voy a decirles lo que veo para los pedidos del resto del año, salvo para decir esto.
Seguimos viendo, y lo dije en mi guion, seguimos viendo que no hay una desaceleración de la demanda, especialmente en los centros de datos y realmente en otros sectores clave del mercado. No nos sorprende la demanda que estamos viendo en agua y aguas residuales en Florida, y estamos ganando un poco más quizás de lo que pensábamos que ganaríamos. No nos sorprende la demanda —la demanda continua durante varios años— en el sector sanitario. Seguimos viendo un negocio sólido en la fabricación e industria. Es decir, los proyectos pueden llegar de forma algo irregular. Y luego también pueden llegar órdenes de tareas más pequeñas posteriormente.
Creo que lo que más nos ha sorprendido del mercado en los últimos 6 a 9 meses o 2 a 3 trimestres ha sido el mercado institucional. Ha mostrado más resiliencia de lo que habríamos pensado. Pero creo que eso es resultado del posicionamiento de mercado que tenemos en algunos mercados clave con algunas universidades que están invirtiendo dinero. También creo que no nos sorprendió la reanudación en el sector de almacenamiento y logística y el trabajo en la red de transporte que estamos viendo, y el retorno en el sector del mercado comercial de ese ámbito, porque podíamos preverlo basándonos en los patrones de gasto de los clientes.
Diría que ahora mismo, seguiremos creciendo por encima de nonres como hemos hecho históricamente de manera bastante significativa. Y seguiremos ganando proyectos nuevos importantes y penetrando en las geografías actuales en las que estamos, e invirtiendo en nuevas geografías, incluso si estas puedan parecer adyacentes en el espacio de los centros de datos. Hay un área que siempre les recuerdo a las personas, porque sé que vendrá la pregunta sobre la fabricación de alta tecnología. Creo que ese es un mercado de elección para nosotros. Estamos bien posicionados en varios mercados clave, especialmente en el Mountain West y en Arizona, y estamos posicionados allí específicamente en los sectores de seguridad contra incendios y vida, y mecánica y algo de electricidad. Y tenemos la capacidad en otros mercados para ofrecer seguridad contra incendios y vida especializada en casi todos los mercados de alta tecnología que existen. Lo vemos como un mercado flexible. Pueden ser clientes muy difíciles para trabajar, en algunos casos, especialmente en el mercado de semiconductores. Y a veces, estamos gestionando una mezcla dentro del mercado geográfico para quizás atender un campus de centros de datos más grande que quizás vaya tras la próxima planta de semiconductores.
Pero, de nuevo, nos sentimos bien respecto a la demanda en este momento. Los patrones de gasto se mantienen y las cosas se están resolviendo para el año, muy en línea con lo que esperábamos. No estamos persiguiendo porcentajes de margen ahora mismo. Estamos mucho más enfocados en aumentar los dólares de margen, que es lo que realmente se gasta e invierte a largo plazo.
Adam ThalhimerAnalistaThompson
Eso no me ayuda mucho para mi siguiente pregunta, que es sobre los porcentajes de margen. Pero en términos generales —esa fue una excelente información—. En términos generales, quería ver si puedo identificar el potencial de margen en el segundo semestre. Y quizás una forma de hacerlo sea simplemente, Jason, quiero decir, ¿repasaste varios problemas que te impactaron en el Q1 en términos de sobrecostos y mix? Y quizás puedas hablar sobre cómo esos problemas se desarrollan a medida que avanza el año.
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Sí. Creo que dijimos esto al cierre del año pasado, y creo que sigue siendo válido hoy. Pero si miran el rango de guidance que proporcionamos, sí tenemos algunos escenarios de menor margen en allí, que anticipan un cambio en el mix. Creo que nuestra convicción es que la ejecución seguirá siendo sólida durante el segundo semestre del año, lo que nos da la oportunidad de replicar los márgenes récord del año pasado del 9.4%. Así que creo que algunas de estas dinámicas de mix permanecerán con nosotros durante el resto del año. También creo que lo que hemos dicho durante los últimos varios trimestres y mirando un promedio móvil de 12 a 24 meses, sigue siendo cierto. Solo hay que entender que fluctuará de trimestre en trimestre basándose en ese mix, como vieron en mechanical este trimestre. Pero creo que los fundamentos se mantienen, y creo que realmente no hay un cambio significativo respecto a lo que dijimos al cierre del año.
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Sí. Y creo que siempre tengo cuidado con la falsa precisión. Damos un rango por una razón. Podríamos estar en la parte alta de ese rango un poco, pero no creemos que sea sustancial en este momento. Tendría que ocurrir algo en la ejecución que no estemos viendo ahora mismo o tendríamos que registrar una reserva que ocurriera en el año que tuviera que hacerse muy rápido con márgenes superiores. Así que tenemos un control bastante bueno de cómo es nuestro mix.
Y creo que esa es una de las cosas que nos diferencia un poco de otros actores. Algunas de estas empresas se están convirtiendo en empresas de un solo mercado. Nosotros somos diversos por naturaleza debido a las geografías que atendemos y algunas de las empresas que tenemos que generan rendimientos muy buenos que no tienen nada que ver con los centros de datos. Y nos va un poco mejor en el mercado de centros de datos.
Lo hacemos en términos de porcentaje de margen, pero deberíamos. Estos son trabajos de ritmo acelerado que requieren una dedicación muy sólida de nuestros recursos. Y miren, conllevan riesgos, ¿verdad? Quiero decir, al final del día, siempre estamos equilibrando el riesgo del contrato frente a la ejecución y el tipo de proyecto. Y a veces eso nos lleva a aceptar una estructura de contrato que puede tener márgenes brutos intrínsecamente más bajos, pero sobre una base ajustada por riesgo, y luego podría derivar en trabajos posteriores bajo un modelo de precio fijo, lo que nos permitiría la oportunidad de aumentar los márgenes con el tiempo.
Pero nos sentimos bien con respecto a dónde están los márgenes en términos interanuales. Creo que el año comenzó prácticamente como pensábamos, que, francamente, con ingresos más sólidos de lo que esperábamos. Y estamos ganando cuota de mercado ahora mismo y eso se siente muy bien.
Operador
La siguiente pregunta viene de Brian Brophy de Stifel.
Brian BrophyAnalistaStifel
Sí. Buen trimestre. Tony, mencionaste mi pregunta al final de... al final de tu última respuesta en cuanto a la posibilidad de desplazar parte de esta mezcla desde GMP hacia cost plus... disculpen, desde GMP y cost plus hacia precio fijo con el tiempo.
Supongo que me ayuden a entender, ¿es esa clase de decisión deliberada por su parte de comenzar con quizás algunas estructuras de menor riesgo en estas nuevas geografías? Y supongo, ¿cuál es el factor determinante? ¿Qué necesita suceder para que ustedes puedan potencialmente mover estos proyectos hacia un precio más fijo y una mayor oportunidad de margen más alto con el tiempo? ¿Es simplemente que necesitan familiarizarse con la nueva geografía? ¿O hay algo más?
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
No, mire, en primer lugar, no es solo nuestra decisión, ¿verdad? Algunos de nuestros clientes prefieren operar en modo GMP porque anticipan que van a tener un número considerable de órdenes de cambio y quieren empezar con el trabajo. Así que no es solo nuestra decisión. Cuando sí es nuestra decisión, creo que lo ha planteado bien. Tenemos que estar cómodos sabiendo el ritmo de construcción y el coste.
Quiero recordarles lo del año pasado, ¿vale? Tuvimos un... odio tener que dar malas noticias siempre, pero por esto es por lo que estamos en el... por cómo tenemos que pensar en el negocio en el que estamos. Estábamos en un mercado que cumplía con 3 de los 4 bloques, excepto que era relativamente nuevo para el tamaño que intentábamos construir. Y al final del día, aceptamos un precio fijo. No obtuvimos la aceleración de las órdenes de cambio tal como pensábamos que deberíamos valorarlo correctamente y, por lo tanto, [ininteligible]. Eso no hizo que nos alejáramos del trabajo a precio fijo. Pero demuestra que cuando no lo haces bien, asumes la responsabilidad.
Y por lo tanto, la estructura del contrato no es solo nuestra decisión, también proviene de nuestros propietarios. Y normalmente trabajamos juntos. Ahora bien, creo que la mayoría de los propietarios, si pensamos que tenemos un buen control de cómo se presenta, y pueden obtener un precio fijo que parezca que se ajusta a su presupuesto, y eso elimina toda la auditoría y los trámites contractuales que conlleva un contrato GMP, estarán más que encantados de cambiar.
La otra variante es que podemos entrar un 50% o un 60% en un trabajo GMP, cuando ambos nos sintamos cómodos porque hemos fijado el coste y el alcance y, por lo tanto, lo cambiaremos a un contrato de precio fijo. Así que me gustaría decirles que hay 4 o 5 variables aquí; las variables podrían ser de hasta 6 a 12 de administración y estructura de contratos. Y la nuestra siempre se orienta hacia el mejor resultado para nosotros y para nuestro propietario, y también hacia el mejor resultado ajustado al riesgo. Jason, ¿tienes algo que añadir a eso?
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Sí. No creo que haya cambiado nada en general en cuanto a nuestro apetito por el trabajo a precio fijo o lo que vemos en términos del mercado y nuestros clientes. Creo que es muy específico de ciertas geografías, oportunidades específicas y clientes específicos en el trimestre, lo que hizo que la mezcla de ingresos se inclinara más hacia el GMP...
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Especialmente en el área mecánica, lo cual tiene sentido dado que ahora están realizando más de estos centros de datos para IA. Y a menos que estemos fabricando estructuras para esos centros de datos de IA, se puede argumentar que las estructuras modulares que forman parte de nuestra construcción o de la de terceros, ellos suelen iniciar esas obras bajo estándares GMP, y nosotros preferiríamos que lo hicieran así mientras definen sus diseños.
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Sí. Y ese es el comentario que intenté hacer sobre la evolución de los diseños y cómo el alcance sigue cambiando.
Brian BrophyAnalistaStifel
Entendido. Es muy útil. Y como seguimiento, ¿alguna novedad sobre el acceso a mano de obra especializada o la escasez de trabajadores? ¿Algún cambio notable que hayan observado en los últimos meses?
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
No, ningún cambio notable. Seguimos reclutando intensamente con los sindicatos, especialmente en el sureste, Texas, Oklahoma y a través del medio oeste. Estamos trabajando de manera muy cooperativa. Una de las cosas que nos ha beneficiado son algunos de los programas, y ese es uno de los atractivos de Miller. Son excelentes en esto. Tienen un programa de formación profesional que permite un entrenamiento rápido de 2 a 4 semanas, que deja a las personas operativas, nos permite incorporarlos en la clasificación adecuada y lograr que trabajen de forma segura y productiva en la obra; eso es algo que seguimos expandiendo y haciendo crecer en otras subsidiarias de EMCOR para aumentar nuestra fuerza laboral especializada.
Diría que nuestro -- y ya he hablado de esto antes, nuestro verdadero cuello de botella, y en realidad no ha sido un cuello de botella porque tenemos una gran cantidad de trabajo, es la supervisión. Tenemos que crear más capataces. Tenemos que crear más capataces generales, tenemos que lograr que los ingenieros de proyecto puedan pasar a ser directores de proyecto, y que los directores de proyecto puedan pasar a ser ejecutivos de proyecto. Así es como crecemos realmente. Nuestra limitación -- sí, tenemos que construir talleres de fabricación, ya sea en el sitio en carpas o fuera del sitio en nuestras instalaciones fijas, siempre tenemos que pensar en esa curva.
No nos gusta adelantarnos demasiado a esa curva porque puede haber otras formas de abordar ese límite en la fabricación, como la fabricación in situ y otras cosas. Pero siempre estamos atentos al desarrollo de ese nivel de supervisión. Como dije en mis comentarios, nuestro producto principal es realmente la supervisión y el liderazgo de la mano de obra de campo, y simplemente lo aplicamos en estos oficios, y lo hacemos muy bien. Por lo tanto, si lo haces bien, te conviertes en un empleador de elección porque los trabajadores de oficios suelen valorar unas 4 o 5 cosas, ¿verdad?
Primero, les gusta saber que cobrarán cada semana, que recibirán sus beneficios y, sin un orden particular, que les darás el equipo de seguridad y las herramientas que necesitan para estar seguros, que tienes un buen programa de seguridad. Que la supervisión para la que trabajan sepa realmente lo que está haciendo y pueda compartir medios y métodos, y que estén conectados a nuestra red para obtener más conocimientos sobre los medios y métodos de las personas para las que trabajan, subiendo por la cadena de mando y comprendiendo el trabajo que realizan.
Y finalmente, que si hacen un buen trabajo y así lo eligen, quieran ser parte de uno de nuestros equipos principales, que tengamos trabajo continuo y que quieran ser ascendidos, que tengan la oportunidad de ser promovidos. EMCOR marca enfáticamente todas esas casillas en nuestras empresas subsidiarias. Y creo que por eso es... es difícil. Nuestros chicos se esfuerzan cada día en la gestión de mezclas. Creo que hemos sido capaces de responder al momento en cuanto a la contratación y retención de personal excelente [ininteligible].
Operador
La siguiente pregunta viene de Justin Hauke de Robert W. Baird.
Justin HaukeAnalistaBaird
Excelente. Supongo que... ya hemos hablado, obviamente, del primer trimestre, una tendencia de ingresos realmente sólida. El RPO subió un 18% intertrimestral. Creo que eso es un récord orgánico para ustedes. Pero el guidance de ingresos solo se ajustó un poco al alza. Están proyectando un crecimiento de entre el 9% y el 13% para el año y acaban de registrar un [ 20% ]. Así que supongo que solo intento entender... sé que tienen comparativas difíciles, pero ¿cuál es el conservadurismo en esa perspectiva que haría que las tendencias se desaceleren hacia unos dígitos medios de un solo dígito respecto a lo que presentaron al inicio del año en reservas?
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Creo que lo acabas de decir en tu última frase: acabamos de empezar el año. Estamos en el primer trimestre y tenemos 3 trimestres por delante. Creo que sabremos mucho más sobre la tendencia de ingresos al cerrar el segundo trimestre y en función de lo que veamos al final del año. Y todavía... quiero decir, incluso estando aquí con estos RPOs, Jason y yo seguimos pensando que tenemos que registrar el 40% de nuestro trabajo.
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Para el resto del año. Si tomamos, digamos, el punto medio de nuestro guidance de ingresos, y tenemos en cuenta lo que hay en RPO que creemos que se ejecutará durante el resto del año y lo que ganamos en el primer trimestre, todavía necesitamos registrar alrededor del [ 30% ] de nuestro trabajo.
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Y creemos que podemos hacerlo, y si podemos registrar más de eso y ejecutarlo dentro del año, así es como el guidance de ingresos irá subiendo, y tendremos una visibilidad mucho mejor a medida que... dicho de forma sencilla, nos sentimos bien con la tendencia de ingresos del negocio.
Nos sentimos bien con nuestras reservas de RPO. Nos sentimos bien con el margen en esos... en los RPOs. Pero estamos en el primer trimestre, en abril, y tendremos una visión mucho mejor de ello cuando volvamos a hablar con ustedes a finales de julio.
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Creo que durante el trimestre logramos avances significativos en algunos trabajos. Algunos de ellos se aceleraron quizás un poco más de lo que esperábamos. Cuando miremos el resto del año, creo que dónde terminaremos en ese guidance dependerá realmente de la rapidez con la que movilicemos parte del nuevo trabajo que acabamos de reservar, ¿cierto?
Tuvimos muchos... tuvimos reservas sólidas en el primer trimestre. Por lo tanto, la pregunta es qué tan rápido se movilizan esos trabajos, qué tan rápido conformamos una fuerza laboral y qué tan rápido empiezan a generar gastos. Eso es lo que realmente va a dictar dónde terminaremos.
Justin HaukeAnalistaBaird
Muy bien. Y solo para aclarar, anteriormente era del 40% al 45% de los nuevos trabajos que tenían que reservar y ahora dice que es del 30%. Solo quiero asegurarme...
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Tiene razón, Jason, dado que tenemos un trimestre a nuestras espaldas y las sólidas reservas que tuvimos durante el año.
Justin HaukeAnalistaBaird
Sí. De acuerdo. Y luego, volviendo a los contratos GMP frente a los de precio fijo, ¿podría darnos... simplemente tendría curiosidad por saber cuál es la mezcla en los RPOs hoy de cómo son sus contratos actualmente frente a hace un año o quizás hace 5 años en términos de [ininteligible] más precio fijo.
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
No creo que podamos hacer ese análisis de hace 5 años con precisión porque las cosas cambian a mitad de camino muchas veces y terminan siendo algo diferente. Creo que en comparación con hace un año, creo que incrementalmente, se ha desplazado un poco más hacia GMP, y diría que esto no es analíticamente por tamaño. Pero creo que es principalmente mecánico y está impulsado principalmente, creo, por el mayor alcance del trabajo que estamos suponiendo, quiero decir, ¿sabemos eso enfáticamente?, tenemos una idea bastante buena debido a los requisitos de energía y la refrigeración de los racks que estamos realizando, lo cual está impulsado principalmente, creemos, por los centros de datos de IA. Estos son algunos de los centros de datos de modelos de lenguaje extensos. Y creemos que ese es el caso por el lugar donde se están construyendo algunos de ellos. Y gran parte de esto... podemos vincular todo eso debido al acceso a la energía, la proximidad y todo eso. Así que creo que esa es realmente la diferencia.
Donde eso ocurrirá y más adelante, veremos que no todos los contratos de GMP están estructurados de la misma manera. Pero al final del día, ha habido un ligero cambio en la mezcla de productos. Y solo hace falta un pequeño ajuste para cambiar 10 bps, 15 bps o 20 bps del margen. No obstante, yo añadiría que no aceptaríamos estos proyectos si no estuvieran generando más dólares de margen que otras oportunidades.
Operador
La siguiente pregunta la hace Avi Jaroslawicz de UBS.
Avinatan JaroslawiczAnalistaUBS
Me gustaría comentar esta aceleración en el crecimiento orgánico que vimos aquí en el Q1. Parece que parte de ello se debió al aumento en la mezcla de ingresos por contratas principales (prime contracting) de paso directo que mencionaron. Solo cuando pensamos en eso en relación con el crecimiento orgánico de un dígito alto a dos dígitos bajos que han comentado anteriormente dentro del negocio de construcción, ¿ese marco de un dígito alto a dos dígitos bajos se refiere a su trabajo de ejecución propia (self-perform)? ¿O incluía también las contratas principales...?
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Todo estaba en... quiero decir, creo que la gran mayoría de lo que hacemos es ejecución propia. Pero hay 2 lugares donde es más de paso directo. Uno es, creo que ni siquiera lo llamamos paso directo. No traspasamos nada sin un margen en el negocio de construcción. Pero sería principalmente en nuestro negocio de agua y aguas residuales, donde tenemos un gran equipo ejecutando muy bien en Florida. Y sería en... la única cosa que hacemos en EMCOR bajo una base EPC a escala. Sí, hacemos plantas de refrigeración de esa manera. Hacemos otras cosas. Pero el único lugar donde lo hacemos a escala es en el negocio de procesamiento de alimentos. Es un negocio muy bueno. Es un paquete de múltiples oficios.
Pero tenemos más de esos ingresos de paso directo ahora mismo en nuestro sector de mercado industrial y de fabricación, y con un margen pequeño. Pero si se mira sobre una base de retorno sobre el capital, es un trabajo muy, muy bueno. Y cuando miramos los proyectos, Avi, los miramos de ambas formas. Miramos un proyecto así casi de la misma manera que miramos una adquisición. Con los flujos de caja de ese proyecto frente a lo que hemos invertido para realizarlo, ¿qué nos permite hacer a futuro con el cliente, tanto desde una base de servicio posventa como también de trabajos de seguimiento?
Tenemos clientes con los que hemos estado presentes en las instalaciones realizando proyectos de gran envergadura cada 3 a 5 años; hemos mantenido una presencia continua en esos sitios, ejecutando proyectos pequeños de precio fijo y proyectos de mantenimiento. No quiero decir que nada sea para siempre, pero llevamos casi 20 años allí. Así que eso es parte del negocio. Esos son los dos lugares donde los ingresos por traspaso son más significativos. Y eso puede afectar los márgenes entre 10 y 15 puntos básicos en un trimestre hacia la baja. Pero, de nuevo, volveré a decir que generan muy buenos dólares de margen y un rendimiento sobre el capital muy sólido en esos proyectos.
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Y en este trimestre, fue el procesamiento de alimentos, ¿cierto? Seguimos teniendo agua y aguas residuales en nuestro backlog. Creo que eso es lo que se podría ver a medida que avance el año, aunque este trimestre provino en gran medida del procesamiento de alimentos.
Avinatan JaroslawiczAnalistaUBS
De acuerdo. Entendido. Tiene sentido. Sí, yo estaba analizando en parte el crecimiento del agua y las aguas residuales en el trimestre. Y simplemente intentaba unir todas las piezas.
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Me adelantaré a una de las otras preguntas y quizás alguien pueda salir de la cola. No estamos dejando de lado ningún trabajo en centros de datos para realizar estas tareas. Es un equipo diferente el que hace este tipo de trabajo o un sector de mercado distinto, quiero decir, una geografía diferente. No estamos renunciando a diferentes habilidades y capacidades. No estamos dejando de lado ningún proyecto en el mundo de los centros de datos o la alta tecnología por estar haciendo agua y aguas residuales o procesamiento de alimentos; al final del día, es realmente un crecimiento incremental.
Avinatan JaroslawiczAnalistaUBS
De acuerdo. Tiene sentido. Y además, cuando hablamos la última vez, planteaste que la productividad y los precios contribuyen juntos con unos 5 puntos porcentuales al crecimiento de los ingresos por construcción este año. ¿Qué tienes integrado para eso en la guidance actualizada? ¿Sigue siendo alrededor del 5%? ¿O ha aumentado?
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Creo que la forma en que lo hemos denominado es menos de la mitad, ¿cierto?, en el extremo inferior. Así que entre el 30% y el 40% de nuestro crecimiento proviene de los precios y la productividad. Pero luego hay que vincular eso también con el mix, ¿verdad, Jason?, para llegar a esa respuesta. No creo que haya nada diferente a lo que hemos hecho históricamente.
Operador
La siguiente pregunta la hace Sangita Jain de KeyBanc Capital Markets.
Sangita JainAnalistaKeyBanc Capital Markets
Si puedo hacer una pregunta de seguimiento sobre la discusión del margen mecánico. ¿Tienen estos proyectos más adelante fases incrementales que luego asuman a precio fijo? ¿O es la naturaleza de estos proyectos tal que incluso las fases posteriores serán GMP?
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Bueno, el viento en contra en el margen de la mecánica, parte es GMP, otra parte es mix debido al trabajo de procesamiento de alimentos; esperamos tener fases de seguimiento a lo largo de varios años. No serán tan grandes.
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Creo que es cierto que determinamos cuál es ese mecanismo de contratación, ¿verdad? Podrían ser a precio fijo en el futuro en algunos de estos trabajos si nos sentimos más cómodos con nuestra fuerza laboral y con el diseño. Podrían mantenerse como GMP porque tenemos un par de clientes que simplemente prefieren el trabajo GMP. Así que creo que va a depender de los trabajos individuales y creo que sabremos más a medida que avance el año.
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Creo que estamos siendo un poco demasiado estrictos en este punto ahora mismo de forma colectiva por teléfono. Contratamos de muchas maneras diferentes. Y a veces, nuestro trabajo de precio fijo en algo como el procesamiento de alimentos, porque estamos prestando servicios más como contratista principal, es un contrato de precio fijo. No tiene las mismas características de mercado ni la misma oportunidad de margen; el contrato de precio fijo puede ser sobre un solo contrato comercial para un centro de datos, una planta de fabricación o un hospital.
En otras partes, estamos realizando trabajos GMP en centros de datos porque un cliente no puede definir un alcance o una nueva geografía, o porque esa es su forma preferida de hacer negocios. Y lo hacen así en toda su cartera. Creo que siempre pensamos en operar en bandas de márgenes. Y mientras estemos dentro de esa perspectiva de 12 a 24 meses en bandas de márgenes, estamos rindiendo bastante bien.
Y luego damos un paso más allá. En la parte en la que estamos en el negocio, creo que cualquiera que nos conozca sabe que EMCOR tiene una mentalidad de retorno sobre el capital invertido. Y si podemos generar más dólares de margen y equilibrar eso con los márgenes, estamos contentos. Sé que todos estamos intentando fijar este número de cualquier porcentaje para el año. A, no somos tan precisos. Por eso tienen un rango. Y b, tenemos 12,000 proyectos en marcha ahora mismo, todos con estructuras de contrato diferentes.
¿Es un poco incremental hacia GMP? Lo veo como algo positivo porque tal vez [ininteligible] fuera de la mesa donde no deberíamos haber asumido el riesgo en un contrato de precio fijo y nos permite penetrar más en un cliente. Así que creo que estamos intentando poner demasiada precisión en algo en lo que no se puede poner una precisión tan fina.
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Sí. Y vuelvo a esos promedios de 12 a 24 meses por el punto de Tony; si miran lo mecánico antes de este trimestre y observan esos 8 trimestres, el margen para lo mecánico fue tan bajo como 10.6% y tan alto como 13.6%. Así que seguimos en el punto correcto: estamos oscilando en torno a esos promedios de 8 trimestres. Por lo tanto, no veo nada aquí que sea fundamentalmente diferente.
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Sí. Aumentamos el resultado operativo de la división mecánica en un 18.7% y el resultado operativo de la división eléctrica en un 28.2%. Yo diría que, en cualquier día dado, me apunto a eso.
Sangita JainAnalistaKeyBanc Capital Markets
Entendido. Eso es muy útil. ¿Puedo dar seguimiento al ratio book-to-bill de 1.5? Y, ¿podrían darnos una idea de si están logrando registrar el backlog con fechas posteriores? Sé que este sector ha sido tradicionalmente más de registros a corto plazo, pero ¿podrían decirnos si al menos algunos de estos grandes proyectos les permiten proyectar su desempeño, quizás, para el próximo año?
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
No creo que de manera significativa. Es decir, si miran el cierre del año pasado, habríamos dicho que para finales de '25, el 82% de ese RPO se ejecutaría en un plazo de 12 meses. En nuestra posición actual, decimos que el 78% se ejecutará en 12 meses. Así que es un poco más largo, se extiende un poco más allá de los 12 meses, pero no de forma significativa. Si miran nuestro RPO total, me sorprendería que entre $6 billion y $6.5 billion se extiendan incluso hasta el '27...
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Y eso [ininteligible]
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Sí, por supuesto.
Operador
La siguiente pregunta la hace Tim Mulrooney de William Blair.
Timothy MulrooneyAnalistaWilliam Blair
Jason. Solo un par de preguntas rápidas. He oído que la productividad y los precios están contribuyendo, no sé, como un 30% o 40% al crecimiento total de este año y que están creciendo, llamémoslo, entre un 10% y un 12% de forma orgánica, si se excluye la contribución de las adquisiciones. Esto implica que los precios podrían estar añadiendo entre 3 y 4 puntos al crecimiento, lo cual me gustaría confirmar que es correcto en términos generales. Y la razón por la que quiero hacerlo es porque me sorprende un poco, ya que estamos escuchando que los precios son muy sólidos, particularmente en torno a la infraestructura de AI, y que EMCOR es fundamental en todo el proceso, pero ustedes no son el mayor componente de costes ni de lejos. Por lo tanto, me parece que los precios deberían ser mucho más altos que 3 o 4 puntos, pero quizás se me escapa algo.
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Creo que... mire, creo que en general, cuando los contratistas hablan de precios sólidos, muchas veces tienen que ejecutar el trabajo. Por lo tanto, nuestra expectativa al inicio del año sobre los precios es que estamos trabajando con clientes muy inteligentes. Nunca asumimos que nuestros clientes no tengan alternativas. Nunca lo he asumido en ningún momento de mi carrera y queremos estar con estos contratistas, con estos clientes, a largo plazo. Creo que cuando se observan nuestros márgenes brutos, y se mira nuestra ejecución durante un largo periodo de tiempo, y nuestra capacidad para retener clientes y, en ocasiones, sustituir a otros contratistas en las obras, pero no recuerdo que nos hayan sustituido nunca en ninguna obra. Creo que logramos equilibrar el precio, la productividad y la ejecución de forma casi exacta.
Nunca he sido el tipo de persona que se sienta aquí mientras otros nos lanzan trabajo y simplemente lo vamos acumulando en lotes. Y algunos de mis colegas que dicen eso, no estoy seguro de si tienen la visión a largo plazo del mercado que tenemos nosotros, donde el precio realmente significa algo en la contratación. El precio en nuestro negocio se manifiesta de muchas formas diferentes. Si las suposiciones que haces sobre la productividad de tu mano de obra, especialmente a medida que avanzas hacia la parte baja de la curva laboral y hay una mayor mezcla de personas menos familiarizadas o más inexpertas, los precios también pueden cubrir lo que esperas en condiciones de trabajo imprevistas; así no se genera una relación adversaria con los clientes con los que vas a trabajar a largo plazo si hay pequeños cambios en una obra.
Así que quizás estés renunciando a parte de eso en la ejecución del trabajo para retener al cliente. Creo que el entorno de precios es bueno y creo que casi nos están pagando lo que valemos. Pero aceptaría probablemente mejores términos contractuales, una mejor administración de las órdenes de cambio y renunciaría a algo de precio cualquier día antes que no hacerlo, mientras ejecutamos estos trabajos grandes y de ritmo rápido para algunos de los clientes más sofisticados del mundo. Jason, ¿tienes algo que añadir a eso?
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
No, simplemente creo que cuando se observa el número de proyectos que estamos ejecutando hoy frente al número de proyectos de hace un año, y se calcula la tasa de crecimiento en proyectos o incluso en los valores promedio de contrato, considero que respalda lo que estamos diciendo: que realmente la demanda por volumen y la productividad son los motores principales de nuestro crecimiento de ingresos.
Operador
Nuestra siguiente pregunta proviene de Manish Somaiya de Cantor.
Manish SomaiyaAnalistaCantor
Felicidades de nuevo al equipo. Un par de preguntas. Quizás, Tony, para ti primero. Cuando pienso en los contratos que se les están adjudicando, especialmente los proyectos de misión crítica, ¿están viendo alcances tanto eléctricos como mecánicos o es eso...?
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Quiero decir, no... Creo que en el fondo de su pregunta, ¿estamos combinando los alcances eléctricos y mecánicos y licitando los trabajos de esa manera? Absolutamente no. Pero, ¿estamos en algunos sitios, tanto eléctrica como mecánicamente? Sí. Pero, ¿tomamos decisiones supeditadas a eso? Absolutamente no. Estos son alcances de trabajo separados. Son temáticas distintas. Ahora, si tenemos la suerte de contar con 2 empresas EMCOR en ese sitio, o incluso 3 si se incluye seguridad contra incendios y protección de la vida, ¿tiende el trabajo a salir mejor para el propietario en esos casos? Probablemente, sí. Nuestros equipos se conocen y saben cómo trabajar juntos. Trabajan con las mismas herramientas VDC, la integración en los planos es mejor. Pueden hablar entre sí y lograr una mejor coordinación en las obras para evitar [ininteligible] apilamiento. Pero, ¿empaquetamos específicamente las dos cosas y las licitamos como un solo paquete? No, casi nunca lo hacemos. No quiero decir nunca, porque nada es nunca, pero casi siempre intentamos no hacerlo.
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Pero si observan nuestras reservas y dicen: de acuerdo, hay un aumento significativo en las reservas de centros de datos o en los RPOs de redes y comunicaciones. Eso proviene tanto de la parte mecánica como de la eléctrica...
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Eléctrico.
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Cuando se observa el crecimiento de los ingresos en cada segmento, veamos de nuevo Network & Communications, en cifras redondeadas, eléctrico sube $240 million y mecánico sube $280 million. Por lo tanto, estamos viendo crecimiento en ambos y también estamos viendo los pedidos de ambos.
Manish SomaiyaAnalistaCantor
De acuerdo. Eso es muy útil. Y luego, Jason, en cuanto al aspecto del flujo de caja, ¿cómo deberíamos considerar el uso del flujo de caja a lo largo del año? ¿Está más ponderado en el segundo semestre o parte de eso proviene...?
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Sí. Creo que si observan el patrón que hemos tenido durante los últimos 2 años aproximadamente, pensamos que ese patrón se mantendrá durante el resto del año. El Q4 tiende a ser el más fuerte para nosotros desde la perspectiva de generación de flujo de caja. El Q1 tiende a ser el más débil. Pero si miran a largo plazo en '24 y '25, esperamos que esos patrones sean prácticamente los mismos.
Manish SomaiyaAnalistaCantor
De acuerdo. Y luego, Tony, te devuelvo la palabra. Quizás si puedes hablar sobre el pipeline de M&A, qué estás viendo allá fuera, ¿cuáles son las piezas que aún faltan en EMCOR geográficamente o en cuanto a productos?
Y luego, si puede, ¿podría darnos una idea de lo que está observando hasta ahora en el segundo trimestre?
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
No voy a responder a eso...
Manish SomaiyaAnalistaCantor
En términos de demanda.
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
No voy a responder a esa pregunta. Hoy estamos informando sobre el primer trimestre. Mire, nuestra cartera de adquisiciones es buena. Los acuerdos se cierran cuando se cierran. Nuestra principal área de interés es la construcción eléctrica. Somos una empresa de media tensión o de tensión de línea. No buscamos realmente expandirnos en el mercado de alta tensión o en el mercado de T&D; tenemos una posición allí, pero es principalmente en Mountain West y es una empresa muy buena, pero no buscamos convertirnos en [ Quanta ] en el negocio de T&D. Seguiremos realizando adquisiciones de baja a media tensión en el sector eléctrico. Aún tenemos lugares donde podemos expandirnos geográficamente o fortalecer la presencia geográfica en muchos casos ahora.
Creo que lo que nos ha dado un gran éxito es comprar adquisiciones de escala, como Miller. Ese es un gran ejemplo de ello. Pero también tenemos muchos ejemplos en EMCOR, que es, en mi opinión, donde se crea más valor cuando tomamos a un contratista eléctrico que era simplemente un buen contratista industrial o de salud y que podía realizar trabajos muy sofisticados. Sabemos que hay clientes que quieren que hagamos centros de datos en ese mercado. Pudimos entrar y tomar a ese grupo de personas y su negocio principal, para que continúen haciéndolo a través de nuestro aprendizaje y salud corporativa. Luego, podemos hacer que se expandan hacia los centros de datos. Y eso se logra con una valoración mucho mejor que la de las empresas que realizan el 80% de su trabajo en centros de datos, por los que todo el mundo está eufórico y quieren pagar 12x o 15x beneficios. No vamos a hacer eso por una empresa de un solo mercado y un solo sector.
En segundo lugar, adquirimos empresas de construcción. Hemos tendido a comprar primero y luego tomar una plataforma más grande, como Batchelor & Kimball, para crecer orgánicamente. Y la razón por la que ellos pueden hacerlo bien es porque, debido a la cantidad de prefabricación en un trabajo mecánico, pueden reducir las horas de mano de obra en la obra y, por lo tanto, se sienten mucho más cómodos. Y esa es también la historia de la protección contra incendios, que es la otra parte de la mecánica que creceríamos mediante adquisiciones inorgánicas. Y con la protección contra incendios, estamos aumentando tanto la capacidad de construcción como la capacidad de servicio posventa.
La otra área de interés para nosotros es, por supuesto, el espacio de servicios mecánicos. Hacemos ambas cosas. No son tan grandes en comparación con las adquisiciones de construcción, pero realizaremos adquisiciones más grandes allí. En ese ámbito, estamos comprando presencia geográfica. Estamos comprando capacidad técnica y, a veces, esas adquisiciones son pequeñas, como acuerdos de activos de un par de millones de dólares para abrir un mercado o fortalecer el nuestro, ya sea por un tipo determinado de equipo o una capacidad específica. Además, nos encanta seguir apoyando a nuestros clientes a través de adquisiciones de controles de edificios, automatización y servicios mecánicos, donde somos uno de los proveedores independientes de controles de edificios más significativos, tenemos varias marcas para las que somos distribuidores y contamos con una buena capacidad, tanto en la parte frontal del negocio y el diseño, como en el desarrollo de las interfaces de usuario y, por supuesto, la instalación y la puesta en marcha para asegurar que funcione. Esos son nuestros intereses principales a medida que crecemos mediante adquisiciones.
También argumentaría que no somos inmunes a realizar el tipo de adquisición de fabricación adecuada. No hemos hecho mucho de eso hasta la fecha, pero lo haríamos si pensáramos que podríamos añadir... tenemos trabajos en curso en los que podríamos tomar parte de esa capacidad y también preparar lo que llamaríamos kits más modulares de lo que hacemos hoy. No es algo que hayamos hecho, pero es algo que evaluamos constantemente. Jason, ¿he omitido algo?
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Creo que es un buen resumen.
Operador
Nuestra siguiente pregunta proviene de Adam Bubes de Goldman Sachs.
AnujAnalistaThompson
Habla Anuj en nombre de Adam. Quería entender, ¿cuál es su capacidad de prefabricación actual? ¿Y cuánta capacidad planean añadir este año? Además, ¿podrían comentar los pros y contras de internalizar la fabricación frente a aprovechar la fabricación de terceros para ventas externas?
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Miren, creo que la mejor manera de abordar este tema es observar nuestro gasto en CapEx. No lo vemos necesariamente como —estamos destinados a añadir tantos pies cuadrados— y creo que hay que desglosar la fabricación que realizamos en 2 o 3 partes. Una es la fabricación tradicional que hacemos en casi todos los contratos que tenemos, donde realizan algo de fabricación de tuberías, un poco de accesorios en la parte de chapa metálica, y lo hacen para dar soporte al mercado de posventa y a los proyectos más pequeños en nuestro mercado. Hacemos mucho de eso.
La segunda fabricación es más dedicada, especialmente para nuestros contratistas mecánicos y eléctricos de mayor envergadura. Y eso también se divide en 2 partes. Hay —especialmente en lo eléctrico— casi un catálogo que podemos realizar. Dicho esto, tomamos todas estas diferentes piezas de distribuidores y OEMs, las ensamblamos, de modo que casi llegan como kits al sitio. Y luego está la específica por trabajo, donde fabricamos bastidores de conductos y diferentes bandejas que realizamos específicamente para ese proyecto.
Se parece más a lo que hacemos en la parte mecánica. Donde podemos tener talleres de tuberías bastante significativos, talleres de bastidores de tuberías que realizan una variedad de tamaños, desde tablas pequeñas hasta grandes. Y también tenemos talleres de chapa metálica donde esperamos generar, a partir de esas líneas de bobinas, entre 800,000 y 1.2 million pounds al año.
Ahora, de nuevo —y la tercera parte de eso es que esa fabricación es parte de lo que podemos hacer en el sitio de la obra bajo una carpa y traer el equipo para no tener que moverlo tanto, eso también lo hacemos. Así que somos mucho más adaptables quizás que otros en cuanto a fabricación. Y creo que eso nos distingue de otras personas es que, en su mayor parte, nunca se dice que todo sea siempre, pero en su mayor parte, EMCOR fabrica para EMCOR y lo hace como parte del diseño de nuestro trabajo. Tenemos casos en los que la gente quiere que construyamos lo que otros instalaron, pero eso es una pequeña minoría de nuestra fabricación frente a otros.
Y creo que parte de eso es porque tendemos a que nuestras operaciones se centren en ello. No somos una fuerza laboral con múltiples oficios; quizás una fuerza laboral no sindicalizada pueda estar en algunos mercados. Y mi comentario sobre si hiciéramos fabricación y lo viéramos de esa manera, eso sería algo que un fabricante compraría porque creemos que podemos aportar más valor al enfocarnos en más trabajos de múltiples oficios. ¿Jason?
Jason NalbandianSenior Vice President and Chief Financial Officer
Yo diría simplemente que, si observan —Tony hizo hincapié en nuestro CapEx durante los últimos años, y ya lo hemos dicho antes—, si se toma incluso una perspectiva de solo 3 años, nuestro CapEx, si se mira el CAGR, está creciendo al doble de lo que lo hace nuestro revenue, y esas son las inversiones que estamos realizando en prefab. Si miran el '26, creo que gastaremos entre $115 million y $125 million en CapEx. Y creo que una parte significativa de eso será el equipamiento de las instalaciones de fabricación o la modernización de las que tenemos hoy.
Unknown AnalystAnalista
Eso ayuda. Y solo una pregunta más de seguimiento. La demanda se mantiene especialmente en su negocio de centros de datos. Entonces, ¿qué factor, si lo hay, establece el techo del nivel de crecimiento que pueden alcanzar desde el punto de vista de la capacidad? ¿Es la mano de obra, el equipo, la adquisición de suministros, etc.?
Anthony GuzziChairman, President and Chief Executive Officer
Bueno, enfatizo que no es la adquisición de equipos porque, en los centros de datos, la mayor parte del equipo principal lo compran los propietarios. Los propietarios lo adquieren a través de los GCs porque ellos deciden qué tamaño quieren construir. Así que realmente no tenemos nada que ver con lo que ellos hacen en cuanto al equipo del producto principal en los centros de datos. En casos pequeños, todavía lo hacemos, pero en su mayor parte, son los propietarios quienes compran el equipo.
Creo que he abordado dónde podría estar el cuello de botella. Hemos sido excelentes produciendo líderes. Nuestro cuello de botella es la formación de líderes y llega hasta los líderes de primera línea: capataces, capataces generales y directores de proyecto, ejecutivos de proyecto. Nadie puede crecer sin esa restricción.
Nos sentimos bastante bien con respecto a los objetivos de crecimiento que hemos fijado; no habríamos aceptado el trabajo de otra manera. Por lo tanto, nos satisface que en este trimestre, en términos interanuales, hay un aumento del +30% y un +17% secuencial. Consideramos que podemos cubrir las necesidades ya sea ampliando el alcance o mediante los equipos que hemos estructurado para atender esa demanda. La ley de los grandes números acabará indicando que la tasa de crecimiento se ralentizará, pero los ingresos se mantendrán al alza.
Y diría lo mismo sobre... ese es mi punto clave respecto al margen. En este momento, estamos más enfocados en la búsqueda de dólares de margen que en los porcentajes de margen.
Muy bien. Gracias a todos. Nos volveremos a ver a finales de julio y gracias por su interés en EMCOR. Adiós.
Datos elaborados por La Dama del Dividendo a partir de múltiples fuentes financieras.