Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Elisa. Comenzaremos con una presentación a cargo del CEO, Topi Manner, y del CFO, Kristian Pullola. Tras ello, pasaremos a la sesión de preguntas y respuestas. Creo que estamos listos para empezar; le cedo la palabra a Topi. Adelante, por favor.

Gracias, Vesa, y buenos días a todos. Bienvenidos a esta conferencia de resultados del primer trimestre de Elisa. Entremos directamente en materia y repasemos brevemente los aspectos más destacados del primer trimestre. Durante el trimestre, nuestros ingresos disminuyeron un 1.3%, debido en gran medida a la caída en las ventas de equipos, afectada especialmente por el aumento de los precios de los dispositivos debido a la escasez mundial de chips de memoria.

Los ingresos por servicios de telecomunicaciones aumentaron un 0.5%, impulsados por los ingresos de servicios fijos. Los ingresos por servicios móviles descendieron un 0.1%, ya que el impacto total de las intensas campañas del cuarto trimestre se hizo visible en el MSR. Los ingresos por servicios de software internacional aumentaron un 6.9%. No obstante, durante el trimestre vendimos un pequeño negocio de software en Brasil. Tras ajustar este factor, el crecimiento de ingresos orgánicos comparables en Elisa Industriq fue del 7.7%.

El EBITDA comparable a nivel de grupo aumentó un 2.2%, impulsado especialmente por nuestras medidas de eficiencia de costes. El flujo de caja continuó desarrollándose con solidez durante el trimestre y aumentó un 15.7%. Un dato notable durante el trimestre fue que la tasa de abandono (churn) disminuyó hasta el 17.2%, frente al nivel del 23% del cuarto trimestre. Por tanto, esta reducción de 6 puntos porcentuales en el churn es una caída mayor de lo que dictaría la estacionalidad típica.

Las suscripciones de voz pospago disminuyeron en 2,700. En cuanto a la base de suscripciones de banda ancha fija, experimentamos un fuerte crecimiento de 14,000, respaldado por la sólida demanda de clientes que estamos observando en el mercado. El programa de transformación, con el que buscamos un ahorro de costes de EUR 40 million durante el año natural de '26, progresa según lo previsto, y cumpliremos con los ahorros comunicados durante este año.

Efectivamente, ha sido un trimestre de crecimiento más lento, tal como se ha indicado, debido a las ventas de equipos. Lo que afectó a los ingresos fue una pequeña desinversión que realizamos, EpicTV, que impactó los ingresos en EUR 3 million. Sin embargo, no tuvo ningún impacto en el EBITDA como tal. Los mayores incrementos en los ingresos procedieron de los servicios de software internacionales y de los servicios digitales.

El EBITDA durante el trimestre se situó en EUR 203 million, de acuerdo con nuestras propias expectativas. El margen EBITDA aumentó hasta el 37%, reflejando parcialmente un mix de ingresos ligeramente distinto debido a la disminución de las ventas de equipos. En los ingresos por servicios de telecomunicaciones, como se ha mencionado, crecimos un 0.5%. Y ahí sí vimos el impacto total de los menores niveles de precios en el Q4. No obstante, las ventas adicionales (upsells) de 4G a 5G se mantienen intactas. Volveré a este punto un poco más adelante. Y, por supuesto, en la banda ancha de fibra, vimos el crecimiento descrito hace un momento.

La tasa de abandono (churn) durante el trimestre fue del 17.2%, lo cual está, en términos generales, en línea con la media de churn a largo plazo del mercado finlandés. Y lo que es notable es que el churn también disminuyó hasta un nivel inferior al que tuvo en el Q1 2025. Pasando ahora a analizar los KPI de telefonía móvil con mayor detalle, cabe destacar que nuestros nuevos precios de venta en suscripciones móviles para el segmento de consumo volvieron a los niveles del Q1 '25 en marzo. Por tanto, en la esquina superior derecha del gráfico, pueden ver los precios de las nuevas suscripciones móviles para consumidores.

Y lo que también se observa allí es que, durante el año '25, experimentamos una presión gradual en los márgenes de las nuevas ventas, que culminó con las campañas del Q4. Y ahora hemos venido observando el mencionado retorno a los niveles del Q1 '25. También es digno de mención que, de cara al futuro, habrá un ligero desfase temporal en cómo los nuevos precios de venta se traducen en ingresos por servicios móviles, ya que existen contratos de duración determinada en la base de clientes de nuestros competidores. Y cuando captamos a esos clientes, suele haber un desfase de algunos meses antes de que los nuevos precios entren realmente en vigor.

Ya hemos analizado el churn en relación con los costes de ventas y marketing. Durante el Q4 del año pasado, tuvimos EUR 5 million adicionales en costes de ventas y marketing. Posteriormente, esos costes relacionados con las campañas disminuyeron durante el Q1, en consonancia con la evolución del churn. Sin embargo, los costes de ventas y marketing siguen siendo un poco más altos de lo que fueron durante el Q1 '25. Pero, en conjunto, estas métricas apuntan en la dirección correcta.

A continuación, repasamos brevemente el negocio segmento por segmento. En clientes de consumo, los ingresos siguieron viéndose lastrados por la situación competitiva y las ventas de equipos mencionadas. No obstante, las medidas de ahorro de costes fueron efectivas y el EBITDA mejoró un 1.4%. A grandes rasgos, la situación es la misma en el negocio de clientes corporativos. Las ventas de equipos impactaron negativamente en los ingresos. Por tanto, se observó el mismo fenómeno relacionado con las ventas de equipos también en la parte corporativa del negocio.

Nuestra red fija tradicional, PSTN, se retirará por completo a finales de junio. En este segmento estamos viendo una disminución en el número de clientes, lo que está lastrando ligeramente los ingresos. Pero, como se ha indicado, las medidas de ahorro de costes también en la parte corporativa del negocio tuvieron éxito y el EBITDA creció un 2.1%, en línea con la cifra total de Elisa.

En servicios internacionales de software, el crecimiento de ingresos orgánicos comparables fue del 8% mencionado. Además, dimos un paso adelante en términos de rentabilidad durante el trimestre. El EBITDA de este negocio creció hasta los EUR 3 million frente a los EUR 2 million del mismo periodo del año pasado. Por tanto, estamos viendo una mejora gradual en la rentabilidad de Elisa Industriq, y esperamos que esta tendencia continúe en el futuro. Sin embargo, en el negocio de software, hay que recordar que Elisa Industriq tiene un tipo de estacionalidad algo diferente. El Q1 y el Q4 suelen ser los más fuertes, mientras que el Q2 y el Q3 son estacionalmente más débiles.

En Estonia, nuestros ingresos aumentaron un 3.4% y el EBITDA aumentó un 2%, en línea con el resto de Elisa. La tasa de churn en Estonia se mantuvo en los niveles de trimestres anteriores, situándose en el 11.7%. Estamos muy centrados en la implementación de nuestra estrategia.

En la parte móvil del negocio, ya han visto las métricas clave y la evolución durante el Q1; como se ha mencionado, existe un ligero desfase temporal entre los nuevos precios de venta y su traducción en ingresos por servicios móviles. No obstante, durante la segunda mitad de este año, esperamos ver una mejora en el impulso de la división móvil, en línea con la guidance que hemos venido proporcionando. En el negocio de fibra, vemos una fuerte demanda de clientes y estamos invirtiendo tanto en FTTH como en FTTB. Asimismo, la conectividad de centros de datos —la conectividad por fibra para centros de datos— representa una oportunidad de negocio tangible. Y, a lo largo de este año, esperamos que se cierren algunos acuerdos en esta categoría de clientes.

En los servicios internacionales de software, estamos mejorando continuamente la rentabilidad y vemos un mayor potencial en este segmento, tanto acelerando el crecimiento como integrando mejor el negocio multinacional y las diversas unidades de negocio para materializar sinergias en el proceso. En términos de productividad, estamos avanzando con nuestro programa de transformación. Y, tal como se ha indicado, obtendremos los ahorros de costes previstos durante el transcurso de este año. Al mismo tiempo, hemos tomado nota del desarrollo reciente de los LLM, lo cual es una clara indicación de que existe un mayor potencial de productividad en la IA, lo que significa que también continuaremos con la transformación impulsada por la IA en los próximos años. Por tanto, estas tres áreas —5G y fibra, servicios internacionales de software y productividad— serán las principales palancas para alcanzar los objetivos estratégicos que hemos comunicado.

La penetración de 5G al cierre del año superó el hito del 15% al 50%. Y esa tendencia de ventas adicionales se mantiene intacta. Durante el trimestre, alcanzamos una penetración del 53%. Y estamos viendo especialmente ahora cómo las grandes corporaciones en el segmento de clientes corporativos están aumentando su tasa de contratación de suscripciones 5G. El incremento medio de la facturación cuando actualizamos a los clientes de 4G a 5G sigue siendo constante. Ese incremento de la facturación mensual es de EUR 3.

Asimismo, en cuanto a los servicios de valor añadido, hemos seguido aumentando la penetración de las funciones de seguridad en nuestra base de clientes móviles mediante nuevas ventas. Actualmente, 700,000 de nuestros clientes de consumo ya han contratado el paquete de funciones de seguridad. Durante el trimestre, también lanzamos un nuevo servicio de valor añadido llamado Who's Calling, que permite a los clientes ver la identificación de llamada incluso si no la tenían registrada previamente en su teléfono. Este servicio ha tenido una muy buena acogida entre nuestros clientes; ya contamos con 130,000 clientes de pago para este servicio.

También es destacable, en relación con el mercado estonio, que en los Ookla Speedtest Awards recibimos el premio a la mejor red 5G de Estonia, lo que nos otorga una ventaja competitiva. En el negocio de la fibra, como se ha mencionado, el impulso es fuerte y seguimos invirtiendo en fibra. En cuanto a los nuevos servicios digitales relacionados con el hogar, durante el trimestre publicamos la quinta temporada de Ivalo, que es la más popular de nuestras series originales de Elisa Entertainment, recibiendo buenas críticas de los clientes.

En el segmento de clientes corporativos, seguimos captando nuevos clientes. A principios de esta semana, anunciamos que hemos ganado el negocio de ciberseguridad y redes de Valmet, una gran empresa finlandesa de alcance global, lo que demuestra claramente nuestra capacidad para atender a nuestros grandes clientes corporativos en estas áreas a nivel mundial.

En International Software Services, seguimos manteniendo un backlog en máximos históricos. Además, la captación de pedidos y las reservas durante el trimestre fueron sólidas. Hemos captado una serie de nuevos clientes, grandes clientes globales en estas áreas. Algunos de ellos no son referencias públicas, otros sí. Bouygues Telecom en Francia es uno de ellos. Y también para Gridle, en nuestro negocio de optimización energética, hemos captado a Vantage Towers como cliente en España; Vantage Towers es la compañía de torres de Vodafone, la mayor compañía de torres de Europa. También cabe mencionar que en el negocio de Elisa Industriq, observamos algunos retrasos en los ingresos de clientes en Oriente Medio debido a la guerra en Irán.

Y esto me lleva a las perspectivas y al guidance para este año. Por tanto, el guidance se mantiene sin cambios con el rango de EBITDA que hemos comunicado anteriormente, el guidance de CapEx y las hipótesis relacionadas con el guidance, especialmente en lo que respecta a los ingresos por servicios de telecomunicaciones, donde indicamos un rango de crecimiento de entre el 1% y el 3% a lo largo del año. Con esto, cedo la palabra a Kristian. Gracias.

Bien. Gracias, Topi, y también bienvenido en mi nombre. En el primer trimestre, observamos un sólido desempeño del EBITDA a pesar de unos ingresos más bajos. Esto se vio favorecido por la materialización de nuestros esfuerzos de transformación, así como por una buena disciplina de costes en general. Como dijo Topi, los costes de ventas temporales fueron menores en términos secuenciales, aunque todavía ligeramente superiores en términos interanuales. Parte del descenso de los ingresos que vimos en el primer trimestre se debió a desinversiones y a la reducción de la actividad de tecnologías antiguas. El impacto en el EBITDA de estas operaciones fue limitado. Lo mismo ocurre con la caída en las ventas de equipos, impulsada por la mayor incertidumbre y por el aumento de los precios de los dispositivos a raíz, especialmente, de la escasez de componentes de memoria.

Una nota aquí: Elisa tiene un negocio algo estacional en lo que respecta al primer trimestre frente al segundo. Ambos son positivos: estos dos factores son positivos para el primer trimestre y negativos para el segundo. Como dijo Topi, en Industriq, solemos ver ingresos sólidos por licencias en el primer trimestre como resultado de las renovaciones anuales. En ese sentido, hay una estacionalidad negativa al entrar en el segundo trimestre. También en TechOps, observamos mayores costes relacionados con la red en el segundo trimestre, cuando la actividad general de construcción comienza en primavera. Y este año, la primavera ha llegado temprano en Finlandia, por lo que veremos un impacto algo mayor de este factor.

También, quizás como segundo recordatorio, sobre la dinámica anual. El año pasado fue sólido en lo que respecta a la primera mitad y más débil en la segunda mitad; especialmente el cuarto trimestre fue débil debido a la intensidad competitiva. Por tanto, tendremos una comparativa más difícil en el primer y segundo trimestre, y comparativas algo más favorables a medida que avancemos hacia la segunda mitad y, especialmente, hacia el cuarto trimestre.

En cuanto al CapEx, mantenemos nuestra estricta disciplina. Nuestras inversiones se centran en áreas para mejorar nuestro liderazgo tecnológico, lo que nos permitirá seguir impulsando las ventas adicionales tanto de 5G como de la inercia de la fibra. Además de esto, nuestra inversión se destina a la renovación de nuestra infraestructura de IT para poder impulsar tanto la simplificación como la productividad a largo plazo.

En cuanto al flujo de caja, el primer trimestre ha sido una continuación de nuestro sólido desempeño de caja. Ya hemos registrado 5 trimestres consecutivos de evolución positiva en el capital circulante neto. Seguiremos impulsando mejoras en el flujo de caja a medida que avancemos. Pero, por supuesto, lograr mejoras en el capital circulante neto será cada vez más difícil una vez que hayamos optimizado los diferentes partidas. Las existencias ya se encuentran en buenos niveles. Como dije el trimestre pasado, queda trabajo por hacer tanto en las cuentas a cobrar como en las cuentas a pagar. Pero, en general, ha sido un trimestre sólido desde el punto de vista de la evolución del flujo de caja.

Como resultado de ello, nuestra estructura de capital sigue siendo sólida. Nuestro perfil de vencimientos es bueno. No realizamos ninguna transacción material durante el trimestre. Y durante el resto del año, empezaremos a centrarnos en refinanciar proactivamente los vencimientos de 2027 que tenemos.

En cuanto a la retribución al accionista, Elisa sigue ofreciendo una retribución líder en el sector. Observamos un ligero repunte debido a que los saldos de caja al cierre del Q1 fueron algo inferiores en comparación con los niveles ligeramente elevados que vimos al cierre del año. Y creemos que, con el enfoque en el flujo de caja y la continua y estricta disciplina en el CapEx, seguiremos generando retornos líderes en el sector de cara al futuro. Con esto, Vesa, te cedo la palabra para comenzar la sesión de Q&A.

Gracias, Kristian. Ahora pasamos a la parte de Q&A. Tenemos muchas preguntas en la línea, por lo que agradeceríamos que fueran breves. Gracias.

[Instrucciones del operador] La siguiente pregunta es de Andrew Lee, de Goldman Sachs.

Tengo dos preguntas. En primer lugar, sobre sus costes o costes de ventas y marketing. Y en segundo lugar, sobre su visibilidad respecto a las tendencias de los ingresos por servicios móviles a lo largo del año.

Sobre los costes de ventas y marketing, mencionó —destacó— que siguen por encima de los niveles de hace un año. ¿Podría explicarnos a qué se debe, dado que el churn ha vuelto a los niveles medios y el entorno de precios se ha recuperado? ¿Qué está impulsando ese aumento en la competencia de los costes de ventas y marketing?

Y en segundo lugar, sobre las tendencias de los ingresos por servicios móviles, parece que el primer trimestre es el punto más bajo para el crecimiento de los ingresos por servicios móviles. Pero, ¿podría ayudarnos a entender cómo deberíamos ver esa mejora en el segundo trimestre y luego en la segunda mitad del año? Parece que la mejora será más significativa en el Q3 que en el Q2. ¿Cómo se va a equilibrar eso entre volumen y ARPU? ¿Y cuánta visibilidad tienen al respecto, dados los desfases que mencionaron?

Quizá si empiezo por los costes de ventas y marketing. Tiene razón, los costes seguían algo elevados en comparación con hace un año, pero han bajado secuencialmente. Y creo que la lógica aquí es que no se reducen los esfuerzos de ventas y marketing hasta que no se ve evidencia de que el entorno de mercado justifica un menor gasto. Y empezamos a ver esa evidencia durante el trimestre. Debido a ello, redujimos los costes temporales durante el trimestre y, por tanto, seguían siendo algo superiores en términos interanuales.

Y luego, Andrew, en relación con tu pregunta sobre MSR. Empezando por las métricas que acabamos de repasar: los precios de las nuevas ventas durante el trimestre volvieron en marzo a los niveles del Q1. Además, la tasa de abandono (churn) fue notablemente inferior a la del Q4. Actualmente, el churn está en línea con nuestra media a largo plazo.

Cuando se tiene en cuenta la mecánica de cómo los precios de las nuevas ventas se transforman en ingresos por servicios móviles, es necesario considerar un desfase temporal de algunos meses, aproximadamente un trimestre. Esto se debe a que los operadores móviles de este mercado tienen contratos de duración determinada en su cartera. Cuando captamos clientes de la competencia, cerramos el acuerdo ahora, pero los suscriptores móviles pasan realmente a formar parte de nuestra base de clientes con el precio acordado un poco más tarde, cuando finaliza el contrato de duración determinada con el competidor. Por tanto, es una mecánica que debe tenerse en cuenta.

Y en relación con el Q2, quizás sea útil recordar que el año pasado, en el Q2, iniciamos el despliegue de las funciones de seguridad —las funciones de seguridad integradas (hard bundled)— para nuestros suscriptores móviles, lo que impulsó el MSR en ese trimestre concreto. No hay ninguna iniciativa similar prevista para este año. Por lo tanto, al considerar el impulso de los servicios móviles, dicho impulso debería ser visible en la segunda mitad de este año, incrementándose hacia el cierre del ejercicio.

Y todo esto se resume en nuestra guidance de ingresos por servicios de telecomunicaciones, en la que prevemos un rango de entre el 1% y el 3% durante el transcurso del año, siendo los ingresos por servicios móviles el principal contribuyente.

¿Puedo hacer una pregunta de seguimiento, concretamente sobre los costes de ventas y marketing? Parece que los están reduciendo durante el Q1. Tal como están las cosas hoy, a finales de abril, ¿en qué punto se encuentran los costes de ventas y marketing respecto a hace un año? ¿O es que aún no han vuelto a los niveles normalizados?

Creo que estamos aquí para analizar el primer trimestre. Pero, como ya he mencionado, estamos respondiendo a la situación del mercado con nuestros costes. Debido a ello, los costes comenzaron siendo más altos durante el Q1 y terminaron siendo más bajos durante el mismo periodo.

La siguiente pregunta es de Ajay Soni, de JPMorgan.

Mi primera pregunta es sobre el ahorro de costes. Habéis mencionado EUR 40 million. Me gustaría saber qué se ha materializado en el Q1 y cómo esperáis que se distribuya durante el resto del año. Mi siguiente pregunta es sobre el MSR de cara al Q2. Habéis mencionado que no contaréis con el apoyo de las funciones de seguridad que se lanzaron en estas fechas el... bueno, en el Q2 del año pasado. Pero, con seguridad, seguiréis teniendo un efecto de mejora, ya que habrá más personas migrando a seguridad en comparación con el Q2 del año pasado, dado que se asume que habréis impulsado ese negocio. Por tanto, ¿no seguirá siendo esto un viento a favor en el Q2?

Quizá pueda empezar por el ahorro de costes. Como ha mencionado Topi, vamos según lo previsto para alcanzar los EUR 40 million totales. Y, como hemos dicho anteriormente, la mayor parte del ahorro de costes se materializó durante el primer trimestre.

Parte de ello se refleja en nuestros menores gastos operativos y tiene un impacto positivo en los costes de personal, ya que una gran parte de los ahorros implementados provino de ahí. Pero, por supuesto, también hemos impulsado actividades ajenas a la reducción de plantilla, lo cual es visible.

Parte de ello también se refleja en la partida de CapEx y, por tanto, se manifiesta como amortización; es decir, una menor amortización en un momento posterior. En ese sentido, no habrá una mayor aceleración del impacto a medida que avance el trimestre, debido a que la mayor parte ya está operativa en este momento.

Y en relación con su pregunta sobre el MSR y las funciones de seguridad: si analizamos el desarrollo del MSR en el Q1 y lo desglosamos un poco, es evidente que el impacto de las intensas campañas y los precios más bajos en el Q4 supusieron un lastre para los ingresos por servicios móviles durante el Q1. Ese lastre fue compensado por el continuo upselling de 4G a 5G y por los servicios de valor añadido, donde las funciones de seguridad son el elemento más importante. De hecho, si se analizan los upsales de forma aislada y los servicios de valor añadido de forma aislada, estos siguen proporcionando el crecimiento constante que hemos venido observando en el pasado.

En cuanto a las funciones de seguridad y la mecánica de estas para respaldar el MSR a lo largo de este año, lo que hay que tener en cuenta es que cuando iniciamos el despliegue de las funciones de seguridad el año pasado, lo hicimos en esa parte de nuestra base de clientes —aproximadamente 600,000 clientes— cuyos contratos eran de naturaleza continua, vigentes hasta nuevo aviso, y cuyos términos y condiciones nos permitían modificar la oferta y, con ello, cambiar la tarificación de dichos clientes.

Ahora que el despliegue en la cartera existente (back book) se ha completado en gran medida, lo que estamos haciendo es ofrecer las funciones de seguridad a los clientes en las nuevas ventas. El incremento de 100,000 que observó durante el trimestre es resultado de esas nuevas ventas.

La siguiente pregunta es de Andreas Joelsson, de DNB Carnegie.

Tenía una pequeña curiosidad y espero que puedan ayudarnos a entender un poco mejor la experiencia que han tenido con el entorno de mayor churn que vivieron en el Q3 y Q4. Si algo similar volviera a ocurrir, ¿reaccionarían de la misma manera que el año pasado? ¿O han adquirido nuevas experiencias que les harían cambiar la acción que tomaron a finales del año pasado?

No, creo que... quiero decir, nuestro mercado es competitivo y cada situación en el mercado es única. Seguimos monitorizando el mercado y continuamos enfocados en desarrollar nuestra propia competitividad y nuestros propios servicios en el mercado.

Y si observan lo que hemos estado haciendo recientemente, por ejemplo, hemos estado aumentando la penetración de contratos de duración determinada en nuestra base de clientes como medida de prevención de churn. Y esa medida ha dado sus frutos en el Q1, como se puede ver en la cifra de churn.

Perfecto. Quizás una pregunta de seguimiento sobre la base de abonados de móvil pospago. Sigue disminuyendo. ¿Podrían explicarnos o darnos más detalles sobre el origen de ese descenso? Y, por supuesto, me refiero excluyendo el segmento machine-to-machine.

Sí. Quiero decir, si observan esa cifra, lo importante es recordar la tendencia del mercado en banda ancha móvil. Nuestras suscripciones de banda ancha móvil están disminuyendo, y parece que están disminuyendo en todo el mercado a medida que los clientes transicionan parcialmente hacia las conexiones de fibra. Y, de hecho, vemos un repunte en las conexiones de fibra, como reflejan nuestros números. Así que esto es algo que tendrán que tener en cuenta.

Y luego, al observar las suscripciones de voz pospago y la evolución de las altas netas en esa cifra, como ya se ha mencionado, la tasa de abandono (churn) disminuyó notablemente durante el trimestre. Asimismo, nuestra captación de nuevos clientes disminuyó durante el trimestre. Esto se debió a que no respondimos a todas las promociones que vimos en el mercado.

La siguiente pregunta es de Fredrik Lithell, de Handelsbanken.

Solo una pregunta de seguimiento sobre su último comentario, en el que describió en el Q1 que no respondieron a todas las promociones que vieron en el mercado. ¿Significa esto que han visto una mayor actividad en términos de campañas en el Q1 en comparación con periodos anteriores —no en comparación con el Q4, sino quizás en comparación con el Q1 '25, es decir, que no tienen por qué ser más agresivas, sino que hay más cantidad en el mercado. ¿Es correcto?

El mercado sigue siendo competitivo en Finlandia. Pero creo que aquí vuelvo a la diapositiva que presentamos. Durante el trimestre, vimos que los nuevos precios —los nuevos precios de venta— volvieron a los niveles del Q1 en marzo, y observamos una disminución en los costes de ventas y marketing. Vimos una caída significativa en el churn que es claramente superior a la típica caída estacional que se esperaría en un Q1.

De acuerdo. Perfecto. Mi pregunta original era realmente sobre el ISS, si me permite. Es decir, tuvieron un crecimiento del 7% en el trimestre, y detallaron algunos pormenores sobre su situación allí, con una pipeline que parece estar creciendo y algunos retrasos en Oriente Medio. ¿Cómo se estructuran este tipo de contratos? No son licencias perpetuas. ¿Son contratos de tipo SaaS con algunos componentes variables para que los ingresos crezcan con el volumen? ¿O cómo funcionan estos contratos?

Sí, absolutamente. Tal como se indicó en el negocio de Elisa Industriq, el crecimiento orgánico durante el trimestre fue del 8%, y observamos un avance en términos de rentabilidad hacia el nivel que desearíamos ver en este negocio.

Y si desglosamos un poco la estructura de los contratos, parte de los ingresos proviene de licencias. Otra parte de los ingresos es impulsada por ingresos recurrentes, el modelo SaaS y el mantenimiento. A finales del año pasado, la proporción de ingresos recurrentes era del 50%, y existe cierta fluctuación trimestral en dicha proporción dependiendo de cuántas licencias hayamos vendido en un trimestre determinado.

Además, parte de los ingresos también proviene de proyectos de implementación con clientes. En esta categoría de ingresos, el reconocimiento de ingresos depende de la evolución de los proyectos de implementación con los clientes.

La siguiente pregunta es de Derek Laliberte, de ABG Sundal Collier.

Quería retomar el tema de los precios. Mencionó estos aumentos selectivos de precios a principios del primer trimestre. ¿Podría profundizar un poco en el alcance y en la respuesta de los clientes ante esto? Y durante el primer trimestre y lo que va del segundo, ¿siguen observando una mayor racionalidad entre los competidores? ¿O todavía existen focos de agresividad o un aumento de la agresividad en los precios?

Sí. Creo que tendremos que volver a los acontecimientos del segundo trimestre cuando presentemos los resultados del Q2 durante el verano. En cuanto a la evolución del mercado en el Q1, lo que me gustaría retomar es la diapositiva que presentamos, donde indicamos que nuestros nuevos precios de venta volvieron a los niveles del Q1 '25 en marzo, y luego la disminución de los costes de ventas y marketing y la reducción notable y significativa de la tasa de abandono (churn). Al observar esas cifras, creo que se obtiene una buena visión de la evolución del mercado durante el Q1.

De acuerdo. Perfecto. Y en cuanto a su estrategia, me refiero a si ha habido algún cambio dado el entorno actual en términos de cómo están priorizando el ARPU frente al crecimiento de suscriptores?

Sí. Nuestro objetivo de mercado de larga data ha sido mantener nuestra cuota de mercado, y seguiremos haciéndolo en el futuro. Eso forma parte de nuestra estrategia. Y lo que también comunicamos hace algo más de un año en nuestro Capital Markets Day es que nos centramos en aportar valor al cliente. El upselling de 4G a 5G en servicios móviles es un gran motor de crecimiento para nosotros, al igual que los servicios de valor añadido, concretamente las funciones de seguridad. Por tanto, seguimos centrados en esa estrategia y aportamos constantemente nuevos elementos de valor y nuevas ofertas a los clientes y al mercado. Durante este trimestre, un buen ejemplo es el servicio Who's Calling, que ya cuenta con 130,000 clientes de pago.

Bien. Y finalmente, sobre las tendencias en B2B, disculpe si ya lo mencionó, pero ha señalado cierta presión en ese segmento. Entonces, ¿qué observaron en el Q1 en términos de, por ejemplo, demanda, precios y renovaciones de contratos?

¿Podría repetir la pregunta, por favor? ¿Se refería a la banda ancha o a qué...?

Sobre el segmento B2B: no hay tendencias corporativas en B2B.

Sí. En el ámbito corporativo B2B, si hablamos de servicios móviles, sigue siendo un mercado competitivo. Nuestra oferta en servicios móviles B2B es sólida gracias a los servicios de valor añadido y, por ejemplo, a las herramientas de IA, donde nos diferenciamos claramente de la competencia.

Y si analizamos las otras categorías de productos del negocio B2B, como servicios de IT, ciberseguridad y similares, seguimos experimentando cierto impulso en ellas. Somos claramente competitivos en un mercado que es difícil.

El mercado se caracteriza por una situación macroeconómica estancada en el mercado finlandés, lo que afecta la disposición de los clientes corporativos a invertir. Y eso, por supuesto, repercute en el entorno competitivo del negocio B2B. Pero, al mismo tiempo, somos claramente competitivos y estamos captando clientes, tanto en IT como, especialmente, en ciberseguridad, donde nuestras capacidades son muy sólidas hoy en día.

La siguiente pregunta es de Abhilash Mohapatra, de BNP Paribas.

Me gustaría retomar el tema del recorte de costes, por favor. Es evidente que este año se han beneficiado significativamente de los EUR 40 million de ahorros. Y anteriormente en la conferencia mencionaron la idea de utilizar la IA para impulsar nuevos ahorros. De cara al próximo año, ¿prevén un beneficio de magnitud similar derivado de sus medidas de costes? O, en otras palabras, ¿creen que pueden continuar con una reducción de plantilla de un tamaño similar? ¿O deberíamos esperar que los beneficios del recorte de costes se normalicen de cara al próximo año?

Nuevamente, no tenemos nada nuevo que comunicar más allá del programa de transformación de EUR 40 million que anunciamos el año pasado. Y, como dije antes, este ya está reflejado en nuestra cuenta de resultados en forma de ahorros. En las declaraciones preparadas y en nuestro informe de hoy, reconocemos que vivimos en un mundo donde la transformación deberá estar en la agenda de ahora en adelante, y eso es lo que vamos a hacer. La transformación relacionada con la IA implica tanto mejorar la competitividad e impulsar los ingresos a través de ella, como impulsar mejoras de productividad de forma estructural y continua. No hay ningún programa nuevo ni nuevas cifras que anunciar. Consideramos que debemos hacerlo para poder alcanzar los objetivos estratégicos que nos hemos fijado.

Y, en términos generales, en relación con la IA, vemos claramente que nuestro sector y Elisa en concreto se beneficiarán de ella. La IA potenciará nuestro negocio principal, concretamente la conectividad móvil y fija. Tenemos la oportunidad de utilizar la IA para el crecimiento de los servicios digitales y del software. Por último, en las áreas de productividad o relacionadas con ella, estamos trabajando continuamente para mejorar la automatización de nuestro servicio de atención al cliente. Y donde vemos posibilidades es en el ámbito de la programación asistida por IA —específicamente mediante el uso de prompts—, mejorando la productividad de nuestro desarrollo de software.

La siguiente pregunta es de Siyi He, de Citi.

Tengo dos preguntas, por favor. La primera es sobre sus comentarios anteriores acerca del interés del mercado por los productos de fibra. Me preguntaba si podrían compartir con nosotros información sobre sus inversiones en fibra, si creen que podría ser una buena oportunidad para ampliar orgánicamente su presencia en fibra o si estarían considerando oportunidades de infraestructura en caso de que parte de la red salga a la venta.

Y la segunda pregunta que tengo se refiere realmente a sus comentarios anteriores sobre la -- la implementación de las funciones de seguridad mejoradas en su base de clientes. Creo que el año pasado, cuando hablaron del despliegue, me dio la impresión de que sería -- que sería posible desplegarlas en toda la base en un plazo de 18 a 24 meses tras el lanzamiento. Pero ahora creo que se refieren a que en realidad lo están añadiendo mediante nuevas ventas. Me preguntaba si esto podría generar un retraso particular en ese plazo de 18 a 24 meses. Y, de ser así, ¿hay alguna razón detrás?

Así que quizás abordaré primero la pregunta sobre la fibra. Como dije en el discurso preparado, vemos impulso en la fibra. Los clientes quieren conexiones rápidas y fiables para sus hogares, para su base, y la fibra está ahora, desde el punto de vista de la asequibilidad, en un nivel de precios en el que los consumidores están respondiendo bien. A raíz de esto, estamos invirtiendo en fibra, construyendo fibra adicional. Como dije hace un trimestre, estamos aprovechando una estructura de joint venture que anunciamos el año pasado para la mayor parte de esa construcción. Y, al mismo tiempo, seremos pragmáticos y analizaremos si existen formas más rentables de hacerlo, observando también los activos existentes. Y si están a la venta a un coste razonable, evaluaremos esa opción frente a la construcción de nuestra propia fibra.

Y en relación con su pregunta sobre el despliegue de las funciones de seguridad, sí, el cronograma de despliegue de las funciones de seguridad se ha prolongado. El motivo de esto es que, debido a la situación competitiva del pasado otoño, como medida de prevención de churn, aumentamos notablemente la proporción de nuestros contratos de duración determinada. Y ahora tenemos una mayor proporción de esos contratos de duración determinada en nuestra base de clientes. Y para esos contratos, no podemos realizar los cambios en el back book de la misma manera que podemos hacerlo con aquellos contratos que están en vigor hasta nuevo aviso.

Sin embargo, todo esto es algo que ya hemos factorizado en nuestro guidance. Y en los supuestos del guidance estamos indicando que los ingresos por servicios de telecomunicaciones aumentarán durante este año dentro del rango del 1% al 3%, y que los ingresos por servicios móviles son el principal contribuyente.

La siguiente pregunta es de Felix Henriksson, de Nordea.

Tengo dos. Una es muy sencilla, solo para confirmar lo relativo al MSR. ¿Creen que el crecimiento se desacelerará aún más en el Q2 frente al Q1 antes de mejorar en el H2, dado el desfase temporal que mencionaron y la dificultad de las comparativas? La segunda pregunta se refiere a la conectividad de centros de datos, de la que han empezado a hablar. ¿Podrían profundizar un poco en la oportunidad? ¿Cómo podrían ser las posibles estructuras de contrato en este ámbito? ¿Y de qué tamaño estamos hablando en términos de acuerdos?

Sí. Volviendo al impulso de la telefonía móvil y a los ingresos por servicios móviles. Como se mencionó anteriormente en esta llamada, cuando analizamos los nuevos precios de venta y cómo se traducen en ingresos por servicios móviles, es importante entender la mecánica y el desfase temporal; cuando captamos clientes de nuestros competidores, una parte significativa de esos clientes tiene contratos de duración determinada con sus antiguos proveedores. Esto significa que, aunque cerremos el acuerdo hoy, esos clientes podrían pasar a nuestra base de clientes dentro de 2 o 3 meses. Es necesario tener en cuenta ese retraso.

Además, tal como se indicó en el Q2 del año pasado, iniciamos el despliegue de las funciones de seguridad, lo que respaldó el MSR en el Q2 del año pasado. Teniendo todo esto en cuenta, deberíamos ver una mejora en el impulso de la telefonía móvil durante la segunda mitad de este año, en línea con el guidance que hemos venido ofreciendo sobre los ingresos por servicios de telecomunicaciones.

En cuanto a su pregunta sobre los centros de datos, este mercado está a punto de despegar en Finlandia, y hemos visto a operadores de centros de datos reservando terrenos, y gran parte de esto ya ha ocurrido. También hemos empezado a recibir anuncios de nuevos centros de datos durante esta primavera. Por tanto, esperamos que a lo largo de este año veamos anuncios de centros de datos de gran envergadura en el mercado. Y tenemos una oportunidad de negocio en ello.

Contamos con una ventaja natural en el sentido de que tenemos la red troncal y la red de fibra más extensas del país, y la distancia para conectarse a esa red troncal es menor. Por consiguiente, consideramos realista que captaremos una parte considerable de ese mercado de conectividad de centros de datos en el futuro. Es un mercado emergente. A lo largo de este año, es muy probable que veamos anuncios de acuerdos, y posteriormente los ingresos empezarán a llegar en 2027 en adelante.

La siguiente pregunta es de Paul Sidney, de Berenberg.

Solo dos preguntas. Volviendo a la telefonía móvil en Finlandia, hubo subidas de precios en las nuevas ofertas en el Q1. Me preguntaba si se trató de una acción deliberada de Elisa para aumentar los precios, o si los precios simplemente siguieron la tendencia del mercado. Teniendo en cuenta sus comentarios anteriores sobre que no respondieron a algunas promociones en los últimos meses, me pregunto: ¿están intentando liderar el mercado como un operador establecido racional, o se debió a que los MNO se retrajeron durante el trimestre?

Y en segundo lugar, sobre el flujo de caja: el flujo de caja comparable es un enfoque claro para ustedes, pero no proporcionamos guidance de flujo de caja. Así que la pregunta tiene dos partes. ¿Podrían aclarar si se espera que el free cash flow crezca en los próximos años? Y, en segundo lugar, ¿qué importancia tiene el flujo de caja a la hora de evaluar el éxito del negocio? ¿Es para ustedes tan importante como el crecimiento de los ingresos, el EBITDA, el ROCE o el resto de los KPIs financieros?

Bueno, respecto a su primera pregunta, somos el líder de este mercado. Y, ciertamente, nos gustaría pensar que somos racionales en la gestión de nuestro negocio. Si observamos el Q1, lo que se ve en las métricas de telefonía móvil es que en marzo volvemos a los niveles del Q1 en cuanto a los precios de las nuevas ventas. También se observa que el churn disminuye significativamente más de lo que sería una caída estacional típica, así como una disminución de los costes de ventas y marketing. Volviendo a mi punto anterior, creo que esto ofrece una imagen bastante clara de lo que ocurrió en el mercado y en nuestro negocio durante el Q1.

Y de nuevo, sobre la cuestión de la caja, el efectivo es un KPI crítico para nosotros, tanto para impulsarlo como para evaluar nuestro éxito. Es correcto que, por ahora, no hemos dado guidance específica sobre el flujo de caja, algo que debemos considerar para el futuro. Pero claramente, es una medida sobre la que juzgamos nuestro desempeño. Y, en todo caso, de cara al futuro, haremos más de esto en lugar de menos.

La siguiente pregunta es de Ulrich Rathe, de Bernstein.

Tengo una aclaración y una pregunta. La aclaración es que señalaron la mecánica de la venta de clientes frente a su contribución. ¿Podrían confirmarme que no están incluyendo en su base de clientes a aquellos que han contratado pero que aún no han empezado a generar ingresos? La segunda pregunta, o la pregunta real, es: si analizamos lo que ocurrió el otoño pasado, ¿qué confianza tienen, observando el mercado en su conjunto, sobre la sostenibilidad de la recuperación actual frente a ese bache? En otras palabras, ¿qué tan estable consideran que es el entorno de mercado respecto a las causas de lo ocurrido el otoño pasado?

Sí. Sobre la primera pregunta: no, contabilizamos a los clientes en nuestras altas netas una vez que pasan a formar parte de nuestra base de clientes y comienza el reconocimiento de ingresos. Eso es todo. Y en cuanto a la dinámica del mercado, creo que, en primer lugar, tendremos que volver a este tema en los próximos trimestres, cuando informemos de nuestros resultados del Q2 y del Q3. Si observan la larga trayectoria del mercado, ya se han visto anteriormente este tipo de periodos de competencia intensa, como el que vimos durante la segunda mitad del año pasado. Pasamos por una fase similar durante los años 2017 y 2018.

La siguiente pregunta es de Ondrej Cabejšek, de UBS.

También tengo dos preguntas, por favor. La primera, disculpen, puede que haya oído mal lo de su back book, pero quería entender, basándome en sus comentarios sobre el back book, si ahora que el mercado parece estar estabilizándose y la situación macro en Finlandia también parece mejorar, tienen previsto aplicar de nuevo algún tipo de subida de precios en el back book de la misma forma y en la misma magnitud que hicieron en el 2Q '25; creo que fue a unos 400,000 clientes a los que les subieron los precios. ¿Existe algún plan similar para el 2Q '26? Porque creo que esa era la premisa de cara al futuro. Esa es la primera pregunta.

Y una segunda pregunta, si me permite, sobre las promociones que han estado lastrando el precio efectivo: ¿es correcto asumir que la mayoría de estos usuarios o suscriptores tienen contratos vinculados por 12 meses? Así, a medida que salgan de esos precios fuertemente promocionados, supongo que hacia el 2H '25, ¿la hipótesis sería que regresan a unos niveles de precios normales? ¿O qué esperan que ocurra cuando finalicen su contrato?

Empezando por su última pregunta. Sí, sería correcto asumir que esos clientes que captamos durante el Q4, en gran medida, tenían contratos de duración determinada de 12 meses. Y eso será un factor que impactará en el mercado, en el mercado móvil, hacia finales de este año.

Y en relación con su primera pregunta sobre las subidas de precios en la cartera de clientes existentes y los cambios en la oferta, como los cambios en la oferta que realizamos en la primavera del año pasado con las funciones de seguridad, tal como se ha indicado: estamos introduciendo nuevos servicios individuales en el mercado constantemente, como hicimos durante el Q1 con el servicio Who's Calling, que ya cuenta con 130,000 clientes de pago. Pero no tenemos cambios de oferta de mayor envergadura, como las funciones de seguridad, previstos para el Q2.

En la división corporativa del negocio, en la parte B2B, podría haber algún tipo de cambios de precios inflacionarios, lo cual forma parte del ciclo normal del negocio B2B.

Y disculpe, si me permite insistir porque la línea se cortaba un poco. El año pasado, mencionó que parte de las subidas de precios del 2Q fueron las funciones de seguridad integradas en paquetes, y que no planean hacer algo similar este año, pero ¿las subidas de precios directas están, en cierto modo, previstas? Y también, sí, si pudiera responder a eso, ¿cree que las subidas de precios directas es algo que el mercado les está permitiendo hacer ahora?

No hay tales planes.

La siguiente pregunta es de Sami Sarkamies, de Danske Bank Markets.

También tengo 2 preguntas. Me gustaría obtener más detalles sobre la situación en ISS. Creo que mencionó algunos vientos en contra en la ejecución debido a la agitación geopolítica en el Q1. ¿Anticipan más vientos en contra de cara al Q2? ¿Y algún comentario sobre la entrada de pedidos durante los últimos meses? Y, en segundo lugar, registraron EUR 4 million en costes extraordinarios en el Q1, ¿está esto relacionado con el programa de ahorro de EUR 40 million? ¿Y prevén que se produzcan más a finales de este año?

Sí. En relación con Industriq, vimos una fuerte entrada de pedidos en el Q1 y estamos bastante satisfechos con ello.

Y en relación con la guerra en Irán y la situación en Oriente Medio, vimos algunos retrasos en los ingresos en el Q1, en parte porque algunos proyectos para clientes en Oriente Medio se retrasaron. Con ello, el reconocimiento de ingresos se demoró, y en parte porque las ventas previstas se prolongaron debido al estallido de la guerra en Irán y el impacto en lugares como Dubái. Esos fueron los impactos a corto plazo que hemos observado.

Y, en términos generales, sobre el impacto de la guerra en Irán, como negocio, creo que nos encontramos en una posición afortunada, ya que los impactos directos de la guerra en Irán para nuestro negocio son muy, muy limitados. En cuanto a Industriq, tendremos que ver cuáles son esos impactos. Como se ha mencionado hasta ahora, solo hemos observado un impacto limitado en un puñado de clientes actuales y potenciales en Oriente Medio.

Y respecto a los costes de transformación, sí, registramos algunos en el trimestre. Y sí, están relacionados con las medidas que hemos tomado. Y sí, basándonos en nuestras declaraciones preparadas, vemos que en el entorno actual existe la oportunidad de realizar transformaciones de forma continua. Por tanto, esperaría que también hubiera algunos costes de este tipo en trimestres futuros a medida que tomemos las medidas oportunas. Sin embargo, no en la misma medida que los costes más elevados que tuvimos en el Q4.

La siguiente pregunta es de Max Findlay, de R & Company Redburn.

Disculpad si la primera pregunta ya ha sido respondida mientras tenía problemas con la línea. El año pasado en ISS, hubo algunos retrasos en las entregas en el Q1, lo que provocó que los ingresos se difirieran al Q2. Y en vuestros comentarios preparados, mencionasteis que hubo algún retraso en los ingresos en el Q1 de este año. Así que intento triangular estos comentarios con otras observaciones que habéis hecho sobre que el 2Q y el 3Q serán trimestres generalmente más débiles. ¿Debemos esperar que estos trimestres sean inferiores al 8% alcanzado este trimestre? Además, ha habido un cambio en el liderazgo de ISS. ¿Podemos esperar algún cambio de estrategia para acelerar el crecimiento y alcanzar vuestro objetivo de crecimiento orgánico del 10%? ¿Y algún comentario sobre posibles adquisiciones y desinversiones?

Sí. De hecho, Mikko Soirola ha sido nombrado CEO del negocio Elisa Industriq. Es un líder de software con mucha experiencia, habiendo trabajado en el sector del software internacional durante 20 años. Y durante la mayor parte de la última década, ha sido CEO de negocios de software exitosos.

Por tanto, el objetivo de Mikko es acelerar el crecimiento, mejorar la rentabilidad de Elisa Industriq, llevar a cabo adquisiciones complementarias (bolt-on M&A) e integrar mejor la cartera de negocios que tenemos hoy para lograr sinergias. Se trata de una nueva fase estratégica en la que nos adentramos en Elisa Industriq.

Y en relación con la primera parte de su pregunta, a lo que me refería es que la estacionalidad típica en el negocio de Elisa Industriq, y en muchos de los otros negocios de software, por cierto, es que el Q2 y luego el Q3 son estacionalmente más débiles que el inicio del año y, especialmente, que el Q4. Es algo que conviene tener en cuenta al entender la dinámica del negocio de Elisa Industriq de forma independiente y su impacto en las cifras de Elisa.

No hay más preguntas por el momento. Devuelvo la palabra a los ponentes.

Gracias, y gracias por participar en esta conferencia telefónica. Gracias, Topi. Gracias, Kristian, y les deseamos una excelente temporada de resultados.

Muchas gracias.

Gracias. Adiós.