Mi nombre es Chelsea y seré su facilitadora en la conferencia esta mañana. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Danaher Corporation. [Instrucciones del operador] Ahora cedo la palabra a la Sra. Rachel Vatnsdal, Vice President of Investor Relations. Sra. Vatnsdal, puede comenzar su intervención.

Buenos días a todos y gracias por acompañarnos en la llamada. Nos acompañan hoy Rainer Blair, nuestro Presidente y Chief Executive Officer; y Matt Gugino, nuestro Executive Vice President y Chief Financial Officer. Me gustaría señalar que tanto nuestro comunicado de resultados, el informe trimestral en el Form 10-Q, la presentación de diapositivas que complementa la llamada de hoy, las conciliaciones y demás información requerida por la SEC Regulation G relativa a cualquier medida financiera no-GAAP proporcionada durante la llamada, así como una nota con detalles sobre el desempeño financiero histórico y el previsto para el futuro, están disponibles en la sección de Investors de nuestro sitio web, www.danaher.com, bajo el epígrafe Quarterly Earnings.

La parte de audio de esta llamada se archivará hoy mismo en la sección de Investors de nuestro sitio web, bajo el epígrafe Events and Presentations, y permanecerá archivada hasta nuestra próxima llamada trimestral. Una repetición de esta llamada estará disponible hasta el 5 de mayo de 2026. Durante la presentación, describiremos algunos de los factores más significativos que afectaron el desempeño interanual. Nuestro Form 10-Q y los materiales complementarios que he mencionado describen factores adicionales que afectaron el desempeño interanual.

A menos que se indique lo contrario, todas las referencias en estas declaraciones y materiales complementarios a métricas financieras específicas de la compañía se refieren al primer trimestre de 2026, y todas las referencias a aumentos o disminuciones de periodo a periodo en las métricas financieras son interanuales. También es posible que describamos ciertos productos y dispositivos que tienen solicitudes de aplicación pendientes de aprobaciones regulatorias o que solo están disponibles en ciertos mercados. Durante la llamada, realizaremos declaraciones prospectivas en el sentido de las leyes federales de valores, incluyendo declaraciones relativas a eventos o desarrollos que creemos o anticipemos que ocurrirán o pueden ocurrir en el futuro.

Estas declaraciones prospectivas están sujetas a una serie de riesgos e incertidumbres, incluidos los establecidos en nuestras presentaciones ante la SEC, y los resultados reales pueden diferir materialmente de cualquier declaración prospectiva que realicemos hoy. Estas declaraciones prospectivas se refieren únicamente a la fecha en que se realizan, y no asumimos obligación alguna de actualizar ninguna declaración prospectiva, excepto según lo exija la ley. Dicho esto, cedo la palabra a Rainer.

Gracias, Rachel, y buenos días a todos. Les agradecemos que nos acompañen en esta conferencia hoy. Hemos tenido un comienzo de año sólido. Nuestro equipo ejecutó con éxito en un entorno dinámico, aprovechando el Danaher Business System para acelerar la innovación, impulsar mejoras de productividad y ofrecer un crecimiento del EPS ajustado superior a lo esperado. En cuanto a los ingresos, la continua fortaleza en bioprocessing y el desempeño de Life Sciences, superior a lo previsto, compensaron en gran medida el impacto de una temporada de enfermedades respiratorias en Cepheid más débil de lo habitual para el primer trimestre. Al analizar la cartera, las tendencias en muchos de nuestros mercados finales fueron ligeramente mejores de lo que esperábamos al inicio del año. En los sectores de gran farmacéutica y biofarmacéutica, la producción comercial de anticuerpos monoclonales se mantuvo robusta y seguimos observando una mejora gradual en el gasto en I+D. Las tendencias en clientes de biotecnología más pequeños, académicos y gubernamentales fueron estables respecto al trimestre anterior, con algunos focos de mejora en la actividad de pedidos y en el funnel. Mientras tanto, los mercados finales clínicos y aplicados funcionaron bien, en línea con los trimestres recientes. Geográficamente, observamos una aceleración en nuestros negocios de Life Sciences y Biotechnology en China.

Ahora bien, el entorno global se ha vuelto más dinámico desde principios de año, incluyendo el conflicto en curso en Oriente Medio. Y aunque tenemos una exposición limitada de ingresos directos o de la cadena de suministro en la región, somos conscientes de las posibles presiones derivadas de un conflicto prolongado. Dicho esto, seguimos enfocados en controlar lo que está en nuestras manos, incluyendo el aprovechamiento del Danaher Business System para gestionar proactivamente nuestra cadena de suministro y mitigar las presiones inflacionarias, al tiempo que continuamos invirtiendo a largo plazo. Al mismo tiempo, estamos reforzando nuestra cartera mediante M&A estratégico, incluida la adquisición pendiente de Masimo, donde creemos que existen oportunidades significativas para mejorar el rendimiento a lo largo del tiempo mediante el DBS y nuestra escala global. Gracias a la solidez de nuestro balance general y a la robusta generación de flujo de caja libre, estamos bien posicionados para un mayor despliegue de capital en el futuro. Con esto, analicemos más de cerca nuestros resultados del primer trimestre de 2026.

Las ventas fueron de $6 billion en el primer trimestre, y los ingresos core aumentaron un 0.5% interanual, con un viento en contra del 2.5% proveniente de los ingresos por productos respiratorios, lo que compensó parcialmente el crecimiento del 3% en los ingresos core del resto del negocio. A pesar de una temporada respiratoria en el primer trimestre menos intensa de lo habitual, el impulso subyacente en toda la cartera mejoró a medida que muchos vientos en contra en los mercados finales comenzaron a moderarse. Geográficamente, los ingresos core en los mercados desarrollados bajaron ligeramente, con una disminución de un dígito medio en Norteamérica y un aumento de un dígito medio en Europa Occidental. Los mercados de alto crecimiento subieron un dígito bajo con un desempeño sólido en la mayoría de las regiones, incluyendo un crecimiento de un dígito medio en China. En China, el crecimiento superior a lo esperado en Biotechnology y Life Sciences compensó con creces la caída prevista de un dígito alto en Diagnostics, que continuó viéndose afectada por los cambios en las políticas de reembolso y de adquisiciones basadas en volumen.

Nuestro margen de beneficio bruto para el primer trimestre fue del 60.3%, y nuestro margen de beneficio operativo ajustado del 30.2% subió 60 puntos básicos, reflejando el beneficio de los ahorros de costes interanuales, lo que compensó con creces el impacto negativo de la disminución interanual de los ingresos respiratorios. El beneficio neto diluido ajustado por acción común de $2.06 aumentó un 9.5% interanual. Generamos $1.1 billion de flujo de caja libre en el trimestre, lo que resultó en un ratio de conversión de flujo de caja libre sobre beneficio neto del 105%. Pasando al despliegue de capital: en febrero, anunciamos nuestra intención de adquirir Masimo, un proveedor líder de soluciones de monitorización de pacientes y oximetría de pulso de misión crítica en entornos de cuidados agudos. Hemos seguido a Masimo durante más de una década y creemos que la empresa está bien posicionada gracias a su marca de confianza, su tecnología diferenciada y su atractivo perfil financiero.

De cara al futuro, creemos que existen oportunidades claras para aplicar la misma estrategia que ha impulsado la creación de valor en toda nuestra cartera durante muchos años, aprovechando el DBS para impulsar el crecimiento y ampliar los márgenes, al tiempo que reforzamos nuestra propuesta de valor para los clientes. Esperamos que Masimo sea accretive para el beneficio neto diluido ajustado por acción común en el primer año completo tras la adquisición y que ofrezca un retorno sobre el capital invertido de un dígito alto para el quinto año completo de nuestra propiedad. La transacción sigue sujeta a las condiciones de cierre habituales, incluidas las aprobaciones regulatorias, y esperamos dar la bienvenida al talentoso equipo de Masimo a Danaher a finales de este año. Además de la M&A, hemos logrado avances significativos en las iniciativas de crecimiento orgánico en todo Danaher, incluyendo el lanzamiento de nuevos productos y alianzas estratégicas. Estos esfuerzos están fortaleciendo nuestro posicionamiento competitivo al tiempo que ayudan a los clientes a mejorar la calidad y el rendimiento, reducir costes y acelerar la entrega de terapias y diagnósticos que cambian vidas. Permítanme destacar algunos ejemplos.

En Biotecnología, Cytiva lanzó Fibro dT, una plataforma de purificación de mRNA de última generación que mejora la velocidad y la eficiencia de la fabricación. Al eliminar las limitaciones de difusión asociadas con los métodos de purificación tradicionales, Fibro dT reduce el tiempo de procesamiento, aumenta el rendimiento y disminuye el uso de materiales, lo que permite una producción de terapias basadas en mRNA con mayor capacidad de procesamiento y más rentable. Además, Cytiva presentará su sistema de perfusión automatizado de última generación, o APS, en la feria comercial INTERPHEX esta semana. APS es una plataforma de filtración de flujo tangencial de vanguardia diseñada para abordar los desafíos clave de los sistemas de intensificación de procesos disponibles actualmente, incluyendo la pérdida de producto, la obstrucción de filtros y la escalabilidad.

En Life Sciences, Beckman Coulter Life Sciences anunció una alianza estratégica con Automata, combinando sus tecnologías de análisis celular y genómico de manipulación de líquidos con la plataforma de automatización preparada para IA de Automata. Esta alianza está posicionada para dotar a los científicos de herramientas impulsadas por IA en flujos de trabajo automatizados para mejorar la capacidad de procesamiento, la fiabilidad del flujo de trabajo y la integridad de los datos, así como un entorno de investigación cada vez más autónomo.

Por último, Beckman Coulter Diagnostics continuó progresando en la expansión del catálogo para el analizador de inmunoensayo High Resolution DxI 9000 con la autorización de la FDA para el ensayo HBc IgM para la hepatitis B aguda. Con esta autorización, casi todos los ensayos principales de virus sanguíneos para el DxI 9000 cuentan ya con la aprobación tanto en EE. UU. como en la Unión Europea. Esto cierra una brecha histórica en el catálogo de pruebas de inmunoensayo de Beckman y posiciona a la compañía para acelerar la colocación de nuevos equipos, la captación de clientes y el crecimiento a medida que continúa el despliegue del DxI 9000.

Ahora, analicemos más de cerca nuestros resultados en toda la cartera y les aportemos más detalles sobre lo que observamos en nuestros mercados finales. Los ingresos core en nuestro segmento de Biotecnología aumentaron un 7%. Los ingresos core en Discovery y Medical disminuyeron en un dígito bajo. El crecimiento en filtración médica y consumibles de investigación se vio más que compensado por las caídas en instrumentación para investigación de proteínas, ya que los clientes académicos siguen enfrentando restricciones de financiación. Los ingresos core en bioprocesamiento crecieron en un dígito alto en el primer trimestre.

El crecimiento de un dígito alto en consumibles fue impulsado por una sólida demanda de terapias comercializadas a nivel mundial, con una notable fortaleza en China. El segmento de equipos disminuyó modestamente en el Q1, pero nos alentó ver un crecimiento de pedidos de más del 30%, marcando el primer trimestre de crecimiento interanual en pedidos de equipos en casi 2 años.

Retomando el tema del bioprocesamiento, la producción de anticuerpos monoclonales sigue siendo sólida y se espera que continúe creciendo a tasas históricas o superiores, impulsada por nuevas moléculas, biosimilares y una mayor utilización de las terapias existentes. De hecho, observamos un ritmo sostenido de aprobaciones de nuevos fármacos biológicos en el primer trimestre de 2026, partiendo de un sólido nivel de aprobaciones en 2025.

Al mismo tiempo, la inversión en equipos ha sido relativamente moderada, lo que creemos que creará una necesidad creciente de capacidad incremental en los próximos años. Nos alientan las tendencias de mejora en los equipos de bioprocesamiento y creemos que nos encontramos en las etapas iniciales de un ciclo de inversión plurianual. Actualmente vemos actividad en proyectos brownfield, y esperamos que a continuación se produzcan inversiones greenfield de mayor envergadura.

Dada la amplia presencia global de Cytiva, su amplio portafolio y su profundo conocimiento técnico, estamos bien posicionados para beneficiarnos de esta expansión de capacidad en toda la producción de fármacos biológicos.

Pasando a nuestro segmento de Life Sciences. Los ingresos core aumentaron un 0.5%. Los ingresos core en nuestros negocios de Life Sciences Instruments disminuyeron en un dígito bajo, impulsados principalmente por la debilidad de los clientes de investigación académica en Norteamérica, tal como esperábamos. Aunque la demanda de los clientes de investigación académica se mantuvo moderada en el trimestre, vimos signos tempranos de impulso en nuestra cartera de pedidos. Seguimos observando una mejora gradual en la inversión de las grandes farmacéuticas y biofarmacéuticas. La demanda de instrumentación en clientes de biotecnología sigue siendo moderada pero estable, aunque nos alentó ver cómo la recuperación del entorno de financiación impulsó una mayor actividad en el funnel. Los ingresos core en nuestros negocios de Life Sciences consumables crecieron colectivamente en un dígito bajo. Aldevron creció en el trimestre, impulsado por una sólida ejecución comercial y un entorno de financiación biotecnológica mejorado. También observamos focos tempranos de mejora en clientes académicos y consumibles de investigación, lo que contribuyó al crecimiento de Abcam. Estamos particularmente satisfechos con el reciente desempeño de Abcam, ya que la ejecución comercial impulsada por DBS ha ganado tracción y las iniciativas de estructura de costes han impulsado una expansión de márgenes significativa desde la adquisición. A medida que los mercados finales mejoren, esperamos un progreso continuo tanto en crecimiento como en márgenes en Abcam.

Pasando a nuestro segmento de Diagnostics. Los ingresos core disminuyeron un 4%. Los ingresos core en nuestros negocios de diagnóstico clínico crecieron en un dígito bajo, con un crecimiento de un dígito medio fuera de China. En China, los vientos en contra de precios en el trimestre debido a las políticas de reembolso y de licitación por volumen fueron consistentes con nuestras expectativas, y el impacto previsto de los cambios normativos restantes sigue siendo consistente con nuestras expectativas desde principios de año. Al mismo tiempo, el crecimiento de volumen en China fue ligeramente mejor de lo que esperábamos, un indicador alentador para la demanda y el crecimiento futuros a medida que superemos los impactos interanuales más significativos de los actuales vientos en contra normativos.

Beckman Coulter Diagnostics obtuvo otro trimestre sólido con un crecimiento de un dígito medio fuera de China, liderado por los reactivos e instrumentación de inmunoensayo. En Molecular Diagnostics, los ingresos de Cepheid disminuyeron en el trimestre, ya que los ingresos por enfermedades respiratorias cayeron aproximadamente un 25% interanual, debido a tasas de infección respiratoria estacional inferiores a las habituales. El menú principal de pruebas no respiratorias de Cepheid creció a un ritmo de doble dígito medio, impulsado por nuestro crecimiento del 20% en los ensayos de salud sexual e infecciones hospitalarias.

Recientemente hemos observado una fuerte demanda inicial y varias victorias notables de clientes para el panel Xpert GI de Cepheid, recientemente autorizado, una prueba de PCR múltiple que detecta rápidamente 11 patógenos gastrointestinales comunes a partir de una única muestra del paciente. Este sólido impulso respalda la estrategia de multiplexación más amplia de Cepheid, y creemos que proporciona un largo margen de crecimiento para la base instalada y un aumento en su utilización.

Ahora, definamos brevemente nuestra perspectiva para el segundo trimestre y para todo el año 2026. Para el año completo 2026, no hay cambios en nuestra expectativa de crecimiento de ingresos principales en el rango del 3% al 6%. Esto incluye la suposición de que una perspectiva de ingresos respiratorios ligeramente inferior, de aproximadamente $1.6 billion a $1.7 billion, será compensada por un crecimiento principal algo mejor en el resto del negocio. Además, dado nuestro sólido desempeño en el Q1, estamos elevando nuestra guidance de EPS diluido ajustado para todo el año a un rango de $8.35 a $8.55, frente a nuestro rango anterior de $8.35 a $8.50.

En el segundo trimestre, esperamos que los ingresos principales crezcan a un dígito bajo. Además, prevemos un margen de beneficio operativo ajustado para el segundo trimestre de aproximadamente 26.5%. Para concluir, nos alienta el impulso del primer trimestre en toda nuestra cartera y esperamos que el crecimiento se acelere a lo largo del año a medida que continuamos en la senda hacia un crecimiento de ingresos principales constante y más elevado. La ejecución en costes y productividad se tradujo en un sólido crecimiento de los beneficios en el Q1, lo que nos ha permitido elevar nuestras expectativas de EPS ajustado para 2026.

Durante el trimestre, también anunciamos la adquisición pendiente de Masimo. Y con la solidez de nuestro balance general y más de $5 billion de flujo de caja libre previsto para 2026, estamos bien posicionados para un mayor despliegue de capital en el futuro. Vemos un futuro brillante por delante para Danaher. En toda la cartera, estamos ayudando a los clientes a resolver algunos de los desafíos sanitarios más importantes del mundo, desde permitir diagnósticos más rápidos y precisos hasta acelerar el descubrimiento, desarrollo y fabricación de terapias.

Con el tiempo, también creemos que la oportunidad emergente en IA acelerará aún más el ciclo de desarrollo y comercialización farmacéutica, mejorando las tasas de éxito, reduciendo los costes de desarrollo e impulsando un aumento de la demanda. Se espera que esto, a su vez, impulse la demanda incremental de nuestras soluciones de Life Science, así como en bioprocesamiento a medida que se expande la producción comercial de fármacos. Por tanto, con la combinación de nuestra cartera diferenciada, nuestro talentoso equipo y la opcionalidad de nuestro balance general, todo ello impulsado por DBS, estamos posicionados para generar valor para el accionista a largo plazo, al tiempo que logramos avances significativos en la aplicación de la ciencia y la tecnología para mejorar la salud humana.

Dicho esto, le devuelvo la palabra a Rachel.

Gracias, Rainer. Con esto concluyen nuestros comentarios formales. Estamos listos para las preguntas.

[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta será de Michael Ryskin, de Bank of America.

Genial. Enhorabuena por los resultados. Rainer, quiero preguntarte un poco sobre esa progresión a lo largo del año. Si observamos el 1Q, habéis obtenido un 0.5%. Estoy calculando algo así como un crecimiento orgánico del 2% en el segundo trimestre, considerando los diversos segmentos. Creo que eso es lo que implica el dígito sencillo bajo. Así que tendréis una ligera aceleración en la segunda mitad del año. ¿Podrías hablarnos de qué está impulsando eso en los distintos segmentos? Supongo que estáis superando, obviamente, algunos de los vientos en contra en el área respiratoria en algunos de Aldevron y VBP, pero ¿tienes confianza en el resto del negocio para lograr ese repunte en la segunda mitad y en la progresión que implica el guidance a lo largo del año?

Mike, buenos días. Bueno, ciertamente están pasando muchas cosas en el mundo hoy en día. Pero, como hemos dicho, nos estamos centrando en controlar lo que podemos controlar, y realmente no hay cambios en nuestra visión sobre la progresión a lo largo del año que planteamos en enero. En enero, dijimos que debían ocurrir tres cosas fundamentales para respaldar el aumento de actividad durante el año. Y las tres se cumplieron según lo previsto, o incluso un poco mejor en el Q1, y nos sentimos optimistas respecto al resto del año, y estas son las razones.

En Diagnostics, los vientos en contra de la política de diagnóstico en China se están desarrollando según lo previsto y, de hecho, los volúmenes de pacientes son mayores. También vimos un buen impulso en el resto de Diagnostics, que mostró otro trimestre de crecimiento de un dígito medio sin contar China y respiratory. Y aunque respiratory fue un poco más débil, seguimos ganando cuota de mercado y nuestro negocio molecular principal creció a un ritmo de doble dígito medio. Por tanto, esperamos que nuestro portafolio más amplio de Danaher compense ese ligero debilitamiento que vimos en respiratory. Pero el trimestre también demostró un sólido crecimiento del EPS de un dígito alto, incluso si respiratory fue un poco más débil.

Así que estos son algunos puntos de prueba importantes sobre la resiliencia de nuestro portafolio y el trabajo que estamos realizando. Ahora, si pensamos en bioprocessing, vemos que la sólida producción subyacente de fármacos biológicos comerciales continúa e impulsa la fortaleza en los consumibles; y, notablemente, nos alienta mucho ver una mejora en nuestra cartera de pedidos de equipos con un crecimiento de más del 30% interanual. Pasando a Life Sciences y su progresión, tanto China como los consumibles de Life Sciences a nivel mundial funcionaron mejor de lo esperado. Y eso incluye el crecimiento en Abcam y Aldevron, lo cual es muy alentador.

Y vimos una estabilización general en nuestros mercados finales de life science con focos de mejora. Por tanto, también estamos viendo una mejor actividad en el funnel como resultado. En resumen, nos sentimos muy bien con la forma en que hemos comenzado el año y creemos que este impulso continuará.

Y Mike, tal vez solo para dar algunos detalles sobre las cifras y los aspectos específicos de la progresión. La forma en que lo planteamos es un crecimiento core de un dígito bajo en la primera mitad del año, con una mejora secuencial de Q1 a Q2, lo cual se refleja en el guidance de Q2. En conjunto, los vientos en contra de los que hemos hablado —diagnósticos en China, respiratory, algunas de las comparativas en Life Sciences— suponen colectivamente un impacto de unos 300 puntos básicos, tal vez un poco más alto, en la primera mitad del año. Estos desaparecen esencialmente para finales de año y es por eso que creemos que cerraremos el Q4 en ese rango de un dígito medio. Por tanto, para efectos del guidance, la forma en que lo hemos estructurado es que no estamos asumiendo realmente ninguna mejora en nuestros mercados finales para cerrar el año en ese rango de un dígito medio, y es por eso que nos sentimos cómodos con esa progresión a lo largo del año.

Bien. Ambas respuestas han sido de gran ayuda. Permítame hacer una pregunta de seguimiento específicamente sobre bioprocesos. Como mencionaste, Rainer, la fortaleza en consumibles y la cartera de pedidos de equipos del 30% o superior. ¿No parece que están asumiendo que nada de eso se materializará a finales de este año? ¿O podrían ver algún beneficio en el cuarto trimestre? ¿Debería esto influir en cómo valoramos el crecimiento de equipos para el próximo año? Me refiero a cómo debemos interpretar esos puntos de datos —el de consumibles con un crecimiento constante de un dígito alto y el de la cartera de pedidos— para proyectar [ BT ] a finales de este año y hacia 2027?

Bueno, seguimos viendo esa fortaleza en consumibles y observamos que progresa de forma constante a lo largo del año. En cuanto a equipos, lo que estamos viendo en la cartera de pedidos ciertamente respalda y reafirma la mejora interanual que esperábamos. Recordemos que el año pasado caímos a doble dígito. Este año, el guidance asume que nos mantendremos estables en equipos. Sin embargo, nos gustan los niveles de actividad actuales en equipos, y ese indicador de un crecimiento interanual del 30% es importante y ciertamente favorece los años venideros; tendremos que seguir observando cómo influye la disposición de los clientes. A veces, estos pedidos de equipos llegan de forma algo irregular, ya que la disposición del cliente es un factor crucial para determinar cuándo se reconoce realmente el ingreso. Por tanto, vemos que el guidance está respaldado de cara al futuro y tenemos una visión positiva de lo que esto significa, sin duda, para los próximos años.

Nuestra siguiente pregunta será de Vijay Kumar, de Evercore ISI.

Y quiero hacer llegar mis felicitaciones a Matt Gugino y Rachel. Es un placer tenerlos a ambos en la llamada. Rainer, quizás mi primera pregunta para ti sea sobre tu comentario acerca de la adquisición de Masimo. Creo que inicialmente, cuando la gente vio la operación, resultó un poco confuso; pensaron que era una operación de MedTech. Pero, ¿podrías explicarnos la lógica estratégica? Creo que mencionaron sinergias en los puntos de contacto entre Radiometer y Masimo. Tengo entendido que en Masimo, algunas de sus ventas de tecnología de monitorización están vinculadas a actores como Philips o GE HealthCare. Entonces, ¿cómo ves las sinergias en los puntos de contacto y el potencial de DBS para impulsar un ROI de un dígito alto para el negocio?

Gracias, Vijay. Mira, vemos la transacción de Masimo como una operación de Danaher muy típica. Y, a modo de actualización, el proceso sigue progresando bien y estamos entusiasmados por incorporar al equipo de Masimo. Así que todo es positivo en ese sentido. Además, hemos seguido a Masimo durante más de una década basándonos en lo aprendido con Radiometer, que es nuestra estrategia de Diagnostics en cuidados agudos, donde creemos que Masimo es un actor crítico para la misión, con tecnología diferenciada; todo lo que nos gusta ver cuando hablamos de nuestro marco de adquisición tridimensional.

Este es un mercado final excelente con impulsores de crecimiento secular a largo plazo. Segundo, se trata del activo líder en pulsioximetría y otras aplicaciones de diagnóstico en cuidados agudos. Esto respalda lo que estamos haciendo en Radiometer. De hecho, también existen sinergias geográficas, ya que Masimo tiene una posición algo más fuerte que Radiometer en EE. UU., y esto se invierte si consideramos Europa. Así que todo ello es muy positivo.

Y, en realidad, estas soluciones coexisten en estos entornos de cuidados agudos. Por tanto, en cuanto a las sinergias en los puntos de contacto, son significativas y, además, son sinergias directas. Y añadiría también que, desde el perfil financiero, esta es una transacción que genera valor (accretive) en todos los niveles, ya sea en crecimiento, en márgenes brutos o en márgenes operativos. Al mismo tiempo, hemos sido capaces de identificar reservas de valor bastante significativas para ayudarnos a impulsar el ROIC hacia ese nivel de un dígito alto en el año 5.

Y Vijay, para dar seguimiento, quiero decir que Rainer ha hablado de algunas de las sinergias aquí, pero lo que planteamos hace un par de meses cuando anunciamos la operación fue que esperamos tanto sinergias de costes como de ingresos: $125 million de sinergias de costes materializadas para el año 5; digamos que $50 million de eso es en el margen bruto, $50 million en el lado de OpEx y unos $25 million en costes de empresa pública, y luego unos $50 million de sinergias de ingresos.

Rainer esbozó algunas de las oportunidades en las que probablemente podamos ayudar a Masimo a través de nuestra plataforma Danaher Diagnostics para fortalecer su posicionamiento en torno a las IDN o redes integradas de servicios de salud. Y también existe la oportunidad de que Masimo nos ayude a nosotros, incluido Radiometer, en EE. UU. Así que, como dijo Rainer, estamos muy entusiasmados por incorporar al equipo a finales de este año.

Fantástico. Matt, quizá mi segunda pregunta era sobre los márgenes. Creo que, normalmente, tienen cierta estacionalidad de Q1 a Q2 en la división respiratoria, pero me da la sensación de que en el segundo trimestre los márgenes han experimentado un descenso mayor de lo que vimos en los últimos 2 años. ¿Podrías hablar de los márgenes secuenciales, dado que Q1 tuvo una ejecución tan buena desde el punto de vista del margen?

Sí, por supuesto, Vijay. Como bien mencionas, solemos observar una reducción de varios cientos de puntos básicos en los márgenes operativos del primer al segundo trimestre, debido a ese descenso estacional típico en la división de respiratorio. Probablemente también haya un ligero impacto adicional por el efecto de divisas en el segundo trimestre frente al primero, dado el movimiento del dólar en los últimos meses. Además, tras haber superado las expectativas en el primer trimestre, quisimos aprovechar parte de ese excedente para adelantar algunas inversiones de crecimiento previstas para la segunda mitad del año al segundo trimestre. Nuestra perspectiva es que esperamos un crecimiento de los beneficios de un dígito medio a alto en el primer semestre, en conjunto, lo que nos sitúa en la trayectoria correcta para el resto del año.

Nuestra siguiente pregunta será de Scott Davis, de Melius Research.

Enhorabuena. ¿Podría hablarnos sobre el coste de las materias primas, concretamente de las resinas?

Claro. Ante el repunte de los precios del petróleo y el consecuente aumento de los derivados petroquímicos, estamos siguiendo muy de cerca lo que está ocurriendo. Aunque percibimos cierta presión en el mercado, esta aún no ha tenido un impacto significativo en nuestra propia estructura de costes. Dicho esto, nos mantenemos sumamente vigilantes y estamos aprovechando tanto el Danaher Business System como nuestras posiciones contractuales para mitigar cualquier presión existente. Y solo añadiría, Scott, que tal como esperarías de nosotros con el rigor de Danaher, cada mes revisamos la totalidad de la cuenta de resultados de cada unidad de negocio y cada sociedad operativa para entender qué medidas estamos tomando y cómo la volatilidad de las materias primas podría afectar al negocio. Por tanto, estamos trabajando en ello de forma proactiva y, hasta la fecha, no hemos detectado ninguna presión significativa.

Y lo mismo con Oriente Medio, ¿verdad, Rainer?

Bueno, Scott, Oriente Medio está impulsando gran parte de esa presión, en el sentido de que la volatilidad de los precios del petróleo es la que la provoca. En cuanto al suministro desde Oriente Medio, eso realmente no nos afecta. Por tanto, nuestra cadena de suministro no se ve afectada directamente por Oriente Medio, pero, por supuesto, los efectos indirectos a los que usted alude son algo que tenemos que abordar de frente.

Nuestra próxima pregunta será de Jack Meehan, de Nephron Research.

Uno de los grandes temas del mercado en este momento es la IA, y quería conocer su opinión al respecto. La primera pregunta es: al analizar los distintos segmentos de negocio, ¿cómo cree que la IA está influyendo en el comportamiento de gasto de los clientes? Usted mencionó que el bioprocesamiento podría beneficiarse. Tenía curiosidad por saber qué opina también sobre Life Sciences y Diagnostics, ¿hay algún indicio de aumento o reducción del gasto en ese negocio?

Claro. Permítame empezar por aquí. No le escuché del todo bien por el volumen de la pregunta, pero creo que la he captado. Permítame empezar con la conclusión: creemos que la IA va a ser un acelerador de crecimiento para la industria farmacéutica y biotecnológica, tanto a corto como a largo plazo. La razón es que creemos que la IA acelerará el ciclo de desarrollo y comercialización de fármacos y resultará en mejores rendimientos en la cartera de proyectos (pipeline). Como sabe, el rendimiento medio de la cartera de proyectos de desarrollo de fármacos hoy en día es de poco más del 10%. Existe una oportunidad enorme para mejorar el rendimiento de la cartera y acelerar el ciclo de la biofarmacia, junto con los ciclos de los proveedores de herramientas para Life Sciences como nosotros.

Y este mayor rendimiento impulsa tanto el crecimiento y la rentabilidad como la reinversión en la industria farmacéutica. Y eso, a su vez, impulsa una mayor inversión en el descubrimiento, incluyendo la validación en laboratorio (wet lab), el desarrollo clínico y la fabricación comercial de fármacos. Así que, a corto plazo, lo que estamos viendo es, de hecho, un aumento incremental de la demanda, que esperamos que se acelere en la creación de modelos biológicos. 'Autonomous science' es el término de moda actual que se refiere a la creación de modelos biológicos y, por supuesto, eso requiere automatización, sector en el que estamos muy bien representados. También requiere más instrumentos analíticos y más reactivos.

Ese es el impacto a corto plazo a medida que este segmento de mercado prácticamente nuevo de ciencia autónoma comienza a materializarse, y se manifiesta primero en el descubrimiento para luego seguir acelerándose a través de la cadena de desarrollo. Y, por supuesto, estamos muy bien posicionados gracias a nuestras herramientas de ciencias de la vida. He mencionado la automatización, los instrumentos analíticos que, por supuesto, cuentan cada vez más con capacidades de IA, y los reactivos que respaldarán todos esos modelos en el futuro. Y ese es un motor de varios años. Estos modelos biológicos tienen una cobertura de información de un solo dígito, lo cual es muy diferente a los modelos de lenguaje extensos. Estos modelos biológicos requieren significativamente más información para convertirse en modelos de uso general. Así que eso es lo que ocurrirá a corto plazo.

Y como indiqué entonces, a largo plazo, lo que veremos es que el ciclo de desarrollo farmacéutico se comprimirá y la tasa de éxito, es decir, el rendimiento, aumentará. Ese efecto volante será muy beneficioso para los pacientes, para la industria farmacéutica y para aquellos socios como nosotros que apoyamos a dicha industria.

Ahora, pensando en cómo eso avanza a través del desarrollo, Jack, perdón, solo para terminar, por supuesto, estos fármacos más comercializados significan más negocio para nuestra división de bioprocesamiento. Estamos en la mejor posición allí con la cartera más amplia y profunda. He hablado de las innovaciones que estamos lanzando en ese ámbito. Y, por último, muchos de estos fármacos van a ser más sofisticados. Van a requerir diagnósticos más sofisticados y precisos. Si no son diagnósticos personalizados, requerirán que se implementen diagnósticos casi personalizados.

Así que, de nuevo, empiezo con la conclusión, que es que la IA es un viento a favor tanto a corto como a largo plazo y es saludable para todos los participantes del mercado y, por supuesto, estamos muy bien posicionados para ello.

Excelente. Sí, está claro. Hay muchas cosas interesantes en toda la empresa. Quizá para ti, Rainer, o para Matt, ampliando eso desde la perspectiva de DBS, ¿estáis viendo algún signo tangible de beneficios de productividad derivados de la IA en el negocio? ¿Algún ahorro de costes o objetivos de ingresos que os sintáis cómodos compartiendo en este momento?

Estamos llegando a un punto, Jack, en el que DBS e IA son sinónimos para nosotros en cuanto a la aceleración de los tiempos de ciclo y la mejora de la eficiencia, y los integramos. Así que hablamos de IA habilitada por DBS y de DBS habilitado por IA en una misma frase, y eso seguirá impulsando la eficiencia. Planteémoslo de esta manera: al considerar la conversación que acabo de mantener en relación con la cartera de desarrollo farmacéutico, piensen en que el efecto volante de Danaher también se verá acelerado por el DBS habilitado por IA. Esto dará como resultado productos más numerosos y mejores que estarán habilitados por IA, resultará en costes más bajos gracias a las eficiencias obtenidas y, en conjunto, esto impulsará el crecimiento y la expansión de los beneficios de cara al futuro.

Nuestra siguiente pregunta será de Tycho Peterson, de Jefferies.

Rainer, quiero volver al tema del bioprocesamiento. Agradezco que hayas mencionado las tendencias de pedidos y cómo esto podría traducirse en ingresos. Pero me preguntaba si podrías detallar un poco más lo que estás observando en el sector farmacéutico frente al biotecnológico y a las CDMO.

En segundo lugar, ¿estáis viendo demanda por ciclos de sustitución? Hemos oído que el ciclo de sustitución se está calentando un poco según algunas consultas que hemos realizado.

Y después, ¿cómo valoráis la oportunidad de la biotecnología en China? Creo que rondaba los $1 billion, o $1.3 billion si retrocedemos un par de años, pero ¿cómo valoráis esa oportunidad hoy en día?

Gracias, Tycho. Bien, empezando por China, donde terminaste, China sigue en fase de recuperación. Estamos muy optimistas con lo que vimos en China durante el primer trimestre, con un crecimiento de doble dígito en el negocio de bioprocesamiento. El sector de biológicos en China y —impulsado por el mercado biotecnológico al que te referiste— se está acelerando. La monetización de las terapias que se desarrollan allí se ha resuelto tanto con los acuerdos de licencia que se ven con multinacionales, como con la bolsa de valores y las IPOs, que, una vez más, funcionan correctamente. Por tanto, esperamos que esto siga siendo un motor de crecimiento a medida que volvamos a la normalidad. Entonces, ¿están en marcha esos $1.3 billion originales que vimos en su momento de máximo? Bueno, mira, estamos en camino hacia una mejora de los mercados. Nos alegra verlo. Queremos llegar a 2026 para ver esa progresión positiva continua en China. En cuanto a los pedidos de equipos que vimos allí, creemos que sigue siendo muy constructivo para nuestra hipótesis de cara a 2026 y más allá. Tanto la actividad del funnel como el crecimiento interanual de los pedidos que viste son alentadores. Como dije, eso respalda nuestra visión para este año. Veamos cómo progresan los próximos trimestres para ver si eso tiene algún impacto en 2026, pero ciertamente lo tendrá a partir de 2026.

De acuerdo. Y quizás pasando ahora a Life Science. Es alentador ver ese giro. Creo que mencionaste una mejora en la actividad del funnel; obviamente, en Aldevron, creo que al salir del 4Q no habíais asumido que Aldevron crecería en la primera mitad del año. Así que es alentador verlo. Y luego, los consumibles de A&G están algo mejor para Abcam. ¿Podrías hablar un poco sobre en qué áreas te sientes más optimista de cara al resto del año para el negocio de Life Science?

En Life Sciences, y acabas de mencionarlo en el área de consumibles, esperamos que esté ligeramente a la baja este año, aunque partiendo de un segundo semestre mejorado. Creo que de cara al futuro, vemos un crecimiento positivo para nuestro negocio de consumibles de Life Science. Para el año completo, aunque pueda haber algo de irregularidad en el próximo trimestre o dos, esperamos pasar de ligeramente negativo a ligeramente positivo, lo cual es bastante alentador. Y también vimos China. China continúa o, digamos, está empezando a reactivarse e invertir de nuevo también en instrumentos de Life Science, lo cual fue agradable de ver este trimestre, y los funnels allí siguen siendo bastante constructivos. En resumen, vemos algunos buenos focos de mejora. Pharma fue sólido y continuó mejorando trimestre a trimestre. Clinical fue robusto. Los mercados aplicados se están desarrollando según lo previsto. Solo el sector académico permanece algo apagado, aunque estable. Así que estamos optimistas por lo que vimos en Life Sciences en el primer trimestre y esperamos que se desarrolle positivamente durante el resto del año.

Nuestra siguiente pregunta será de Casey Woodring, de JPMorgan.

Es estupendo ver ese crecimiento de pedidos de equipos de bioprocesamiento superior al 30% en el trimestre, pero asumo que esa cifra probablemente parte de una base más baja interanual. ¿Podrías darnos alguna idea de cuánto crecieron los pedidos secuencialmente en el 4Q o cuál fue el book-to-bill en el trimestre? ¿Alguna idea de cómo se situaron respecto a vuestras expectativas? Y también, me gustaría saber más sobre la dinámica de inversión entre brownfield y greenfield de la que hablaste brevemente. Destacaste que las inversiones brownfield están fluyendo y dijiste que se esperaba que las greenfield les siguieran. Tengo curiosidad por saber cuándo podríamos empezar a ver potencialmente el flujo de esos pedidos greenfield. ¿Es algo que no os sorprendería ver en la segunda mitad del año?

Sí. Casey, el crecimiento de los pedidos en el primer trimestre fue el primer crecimiento interanual positivo que hemos visto en casi 2 años. Por definición, entonces, la comparativa es un poco más baja. Pero si observamos el nivel de actividad aquí trimestre a trimestre, aunque los pedidos del primer trimestre cayeron un poco de forma secuencial, esto es absolutamente previsible como resultado de la estacionalidad a la baja de la actividad en el primer trimestre. Siempre vemos eso, y es por eso que el comparativo interanual es tan importante.

Pero al mismo tiempo, vemos que la actividad de nuestro funnel sigue siendo robusta en la parte de equipos. Por tanto, no me centraría tanto en ese dato como en el hecho de que ahora estamos viendo crecimiento interanual, mientras que anteriormente era crecimiento secuencial. Estamos muy alentados, como mencioné antes, por lo que estamos viendo en los pedidos de equipos. Algunos de esos pedidos están empezando a ser un poco más grandes. Y eso encaja con la segunda parte de su pregunta.

Vemos el crecimiento de los pedidos de equipos y la actividad del funnel impulsados por dos dimensiones diferentes. La primera es que hemos visto una falta de inversión en la industria durante los últimos 2 años en lo que respecta a la capacidad. A pesar de que hemos visto un crecimiento muy robusto, nuestro negocio de consumibles demuestra que el nivel de actividad ha sido robusto y sólido aquí durante los últimos dos años. Y eso significa que las capacidades requieren expansión. Tenemos biosimilares llegando al mercado. Tenemos nuevos compuestos llegando al mercado y, por supuesto, un poco de falta de inversión. Así que eso explica realmente lo que estamos viendo allí, tanto en términos de inversiones brownfield como de alguna línea adicional o incluso inversiones greenfield.

El segundo vector es esta dinámica de reshoring. Y aquí vemos, de nuevo, un aumento en el diálogo, ya hay algo de actividad en el funnel, incluso algún que otro pedido aquí para expansiones brownfield en relación con el reshoring. Así que estamos muy alentados por lo que estamos viendo aquí. En la parte de equipos, como digo, respalda nuestra hipótesis para el año y apoya aún más nuestra visión sobre la progresión de los equipos y la fortaleza del bioprocesamiento más allá de '26.

Genial. Es de gran ayuda. Si me permite meter una pregunta más rápidamente. Rainer, hablaste de un crecimiento sólido en la parte no respiratoria dentro de Diagnostics, y mantuviste el guidance para el año en Diagnostics, incluso con la cifra más baja en respiratorio. Así que, ¿podrías explicarnos exactamente qué está compensando esa cifra más baja en respiratorio para el año? ¿Y qué está mejorando en esa parte no respiratoria que os permite mantener el guidance?

Bueno, hay un par de cosas sucediendo ahí, Casey. La primera es que seguimos ganando cuota de mercado en Cepheid dentro del negocio principal, lo cual es muy importante, y nuestra hipótesis sobre Cepheid se sigue cumpliendo. Estamos lanzando nuevos ensayos. El panel gastrointestinal (GI) está funcionando muy bien. Nuestro panel MVP también está funcionando muy bien. Así que, incluso dentro de Cepheid, se observa una fortaleza que se está materializando.

Y luego, en nuestro negocio no respiratorio, si excluimos China, seguimos viendo un crecimiento de un dígito medio gracias a que nuestra estrategia de innovación está dando resultados. En Beckman Coulter hemos lanzado toda una serie de nuevos instrumentos y equipos; ninguno más importante que el DxI 9000 de alta resolución, que nos abre un catálogo de pruebas completamente nuevo. Hemos cerrado esa brecha en el catálogo de virus sanguíneos. Y, por supuesto, contamos con la certificación de dispositivo de vía rápida para las pruebas de la enfermedad de Alzheimer. Así que seguimos viendo un impulso positivo en esa área.

Y todavía no hemos hablado de las implicaciones de la incorporación de Masimo a la cartera. Por último, en lo que respecta a China, el VBP y las discusiones sobre directrices que estamos manteniendo, tenemos un diálogo muy sólido con el gobierno chino. Hemos tenido visibilidad de lo que ha estado ocurriendo allí desde hace tiempo. Por tanto, nos sentimos cómodos con nuestras previsiones sobre el viento en contra de entre $75 million y $100 million en China, algo que solo se ha visto validado por lo que hemos observado en China durante el primer trimestre, incluso si los volúmenes de pacientes fueron en realidad un poco más altos.

Nuestra próxima pregunta será de Dan Brennan, de TD Cowen.

Quizá solo sobre M&A, el balance general está en buena forma tras la adquisición de Masimo. Me preguntaba cómo están priorizando las M&A hoy en día si analizamos sus 3 segmentos de negocio. ¿Dónde ven las mayores oportunidades? Es una pregunta que recibimos mucho de los inversores. ¿Y cómo es su flujo de oportunidades (funnel)? ¿Creen que podrían ver otra operación de tamaño considerable este año?

Estamos muy optimistas con lo que estamos viendo en el funnel. Como saben, las valoraciones se han ajustado y nuestro filtro de tres vectores para M&A es cada vez más relevante aquí. Como hemos mencionado con frecuencia: primero, nuestra prioridad en el despliegue de capital es M&A; segundo, no comprometeremos nuestra disciplina en cuanto a estar en el mercado final adecuado con los impulsores de crecimiento secular que nos gusta ver; tercero, contar con un activo de primer nivel que tenga posiciones defendibles o la oportunidad con reservas de valor real. Y, por último, por supuesto, el modelo financiero tiene que funcionar. Lo que hemos estado viendo en el contexto actual es que los modelos financieros se están volviendo más viables. Para reiterar, la operación de Masimo fue algo que hemos previsto durante mucho tiempo y el timing de esa operación está definido, en última instancia, por los procesos que se llevan a cabo; nosotros estábamos preparados, tanto en el balance sheet como en nuestra visión, para ejecutar esa operación, y estamos muy entusiasmados al respecto. Esto encaja perfectamente en nuestra estrategia de acute care. Ahora bien, esto no constituye una tesis de inversión más amplia sobre el mercado general de MedTech por un lado. Pero, por otro lado, tampoco es indicativo de nuestra visión en lo que respecta a Life Sciences, Diagnostics y Bioprocessing. Vemos aquí muchas oportunidades para desplegar capital y estamos plenamente preparados para hacerlo a medida que surjan las oportunidades.

Y Dan, quiero decir, desde la perspectiva del balance sheet, tras el cierre de Masimo, nos situaremos en torno a 2.5x net debt/EBITDA. Dado nuestro sólido free cash flow de más de $5 billion al año, así como la generación de EBITDA, este apalancamiento disminuirá bastante rápido. Esto nos otorga la capacidad de mantenernos activos en el frente de M&A incluso a corto plazo. Así que nos sentimos bien con nuestra posición desde el punto de vista del balance sheet.

Sí, suena muy bien. Y quizás volviendo a una pregunta con la que creo que Mike comenzó la llamada. Su crecimiento core está anclado en el 3% este año. Creo que el consenso ronda el 5% para el próximo año. Así que, asumiendo que el consenso esté en la dirección correcta, ¿podría explicarnos cuáles son las palancas clave para generar un crecimiento del 5% el próximo año, incluyendo qué factores podrían presionar hacia abajo o hacia arriba en su LRP hacia el nivel de un dígito alto?

Sí, Dan, quiero decir, estamos en abril de 2026, creo que es un poco pronto para hablar de '27, pero volveré a lo que hablamos con Mike al principio de la llamada, donde mencionamos un crecimiento core de un dígito bajo en la primera mitad de este año. Hay unos 300 puntos básicos o un poco más de impacto debido a los vientos en contra de los que hablamos: China Diagnostics, respiratory, la comparativa en Life Sciences; por eso nos sentimos cómodos con cerrar el Q4 en ese rango de un dígito medio. Superar realmente esos vientos en contra nos permitirá, sin necesidad de una mejora real en el mercado final, situarnos con confianza en ese rango de un dígito medio.

Y nuestra última pregunta será de Doug Schenkel, de Wolfe Research.

Matt, tal vez una pregunta de seguimiento sobre tus comentarios finales en respuesta a la pregunta de Dan. ¿Qué les permitiría alcanzar el extremo superior de su guidance para el año? ¿Se trata realmente de lo que describiste ahí, de superar los vientos en contra y que estos se reviertan de una forma más robusta de la que estamos viendo ahora? Y quizás relacionado con eso, tal como estamos hoy, ¿recomendarías que nos mantengamos esencialmente en el extremo inferior del rango de guidance para el año hasta que veamos alguna mejora, tanto en la mitigación de esos vientos en contra como en una posible mejora en los mercados finales? Ese es el primer tema. Y luego, otra pregunta de seguimiento sobre M&A. Para que quede claro, desde el punto de vista de la preparación, ¿podrían realizar alguna operación en cualquier segmento tal como estamos hoy, o dado el acuerdo pendiente con Masimo, sería menos probable que hicieran algo en Diagnostics mientras están en proceso de integrar ese negocio o preparándose para integrarlo?

Gracias, Doug. Mira, hablamos en enero de seguir basándonos en el extremo inferior de la guía de crecimiento core para 2026 a efectos de planificación. En cuanto a lo que nos llevaría al extremo superior de la guía, creo que hace falta ver un par de cosas, Doug. Primero, es necesario ver una mayor mejora en los mercados finales de Life Sciences. Creo que nos alienta lo que vimos en el Q1, pero necesitamos ver cómo se mitigan aún más esos vientos en contra de políticas, especialmente en los EE. UU. y lo que hemos observado allí. Creo que China ha tenido un buen comienzo de año, pero también necesitamos ver una mayor aceleración del crecimiento. Y luego, en cuanto a la financiación para biotecnología, de nuevo, estamos empezando a ver cierta mejora, pero queremos ver que esa financiación se traduzca más rápidamente en pedidos. Creo que la segunda cosa es el bioprocesamiento; probablemente necesitemos verlo un poco mejor que el crecimiento de un dígito alto. Necesitamos acelerar tanto en la parte de consumibles como impulsar el crecimiento de equipos; de nuevo, nos animan los patrones de pedidos, pero probablemente necesitemos que se mueva un poco más rápido. Y lo otro que comentamos sobre la parte respiratoria es que probablemente necesitemos ver una temporada respiratoria algo superior a la normal para cerrar el año en el Q4 y volver a esa tasa endémica de $1.8 billion que prevemos de cara al futuro. Así que, en conjunto, nos alienta el comienzo del año. Ya estamos al 3% ex respiratory hoy y nos anima ver cómo mejoran algunas de las tendencias subyacentes, tal como hemos comentado.

Y Doug, en lo que respecta a M&A, contamos tanto con la capacidad en el balance general como con la capacidad de gestión para ejecutar adquisiciones adicionales en cualquiera de los 3 segmentos, y nos sentimos muy bien con la forma en que hemos posicionado y desarrollado nuestro talento para poder lograrlo.

Hemos llegado al tiempo asignado para las preguntas. Así que devuelvo la palabra a la dirección para cualquier comentario adicional o de cierre.

No, perfecto. Eso es todo lo que tenemos. Pueden contactarnos si tienen preguntas hoy. Muchas gracias por acompañarnos.

Gracias a todos.

Gracias, señoras y señores. Con esto damos por concluida la reunión de hoy. Agradecemos su tiempo y participación. Ya pueden desconectarse.