Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de Deere & Company. [Instrucciones del operador] Ahora me gustaría ceder la palabra al Sr. Josh Beal, Director de Relaciones con Inversores. Gracias. Puede comenzar.

Hola. Bienvenidos y gracias por acompañarnos en la llamada de hoy. Me acompañan en la llamada Brent Norwood, Director Financiero; y Chris Seibert, Gerente de Comunicaciones con Inversores. Hoy analizaremos más de cerca los resultados del segundo trimestre de Deere, y luego dedicaremos un tiempo a hablar sobre nuestros mercados y nuestras perspectivas actuales para el ejercicio fiscal 2026. Después de eso, responderemos a sus preguntas. Tengan en cuenta que las diapositivas están disponibles para complementar la conferencia de esta mañana. Pueden acceder a ellas en nuestro sitio web en johndeere.com/earnings.

Primero, un recordatorio: esta llamada se transmite en vivo por Internet y se graba para su futura transmisión y uso por parte de Deere & Company. Cualquier otro uso, grabación o transmisión de cualquier parte de esta transmisión protegida por derechos de autor sin el consentimiento expreso por escrito de Deere está estrictamente prohibido. Los participantes en la llamada, incluida la sesión de preguntas y respuestas, aceptan que su imagen y sus declaraciones en todos los medios pueden ser almacenadas y utilizadas como parte de la conferencia de resultados.

Esta llamada incluye declaraciones prospectivas relativas a los planes y proyecciones de la empresa para el futuro que están sujetas a incertidumbres, riesgos, cambios en las circunstancias y otros factores que son difíciles de predecir. Información adicional sobre los factores que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente se encuentra en los factores de riesgo del Form 8-K más reciente de la empresa en el Form 10-K anual, según lo actualizado por los informes presentados ante la Securities and Exchange Commission.

Esta llamada también puede incluir medidas financieras que no cumplen con los principios de contabilidad generalmente aceptados en los Estados Unidos de América (GAAP). La información adicional sobre estas medidas, si la hubiera, incluidas las conciliaciones con medidas GAAP comparables, se incluye en el comunicado y se publica en nuestro sitio web en johndeere.com/earnings bajo Quarterly Earnings and Events. Ahora cederé la palabra a Chris Seibert.

Buenos días y gracias por acompañarnos hoy. En el segundo trimestre de John Deere, obtuvimos un crecimiento interanual de las ventas netas del 5% y un margen operativo de equipos del 16.9%, lo que refleja una ejecución sólida y una robusta cartera diversificada de negocios que abarca múltiples industrias y geografías. Los resultados trimestrales también se vieron beneficiados por el registro de una recuperación en las reclamaciones de reembolsos relacionadas con nuestros aranceles de la EPA, los cuales analizaremos con más detalle más adelante en la llamada.

Nuestras unidades de negocio de construcción, agricultura pequeña y césped continúan beneficiándose de unos fundamentos industriales favorables. Cabe destacar que el robusto gasto en infraestructura y la renovación de flotas de alquiler están impulsando una mayor demanda de equipos de construcción y pavimentación de carreteras, mientras que el sector de agricultura pequeña y césped se beneficia de una recuperación en los mercados finales de césped y de un flujo de caja saludable en el sector lácteo y ganadero. En nuestro negocio de agricultura a gran escala, el consumo de materias primas agrícolas sigue creciendo, apoyado en parte por el aumento del uso de biocombustibles y los mayores precios de la energía.

Y vemos el potencial de un suministro de materias primas más ajustado en los próximos años de cosecha, ya que los mayores costes de los fertilizantes podrían impactar en los niveles de producción. No obstante, el sentimiento de los clientes sigue siendo moderado. A pesar de los recientes aumentos en los precios de los granos, los márgenes de los productores enfrentan vientos en contra debido a los elevados y volátiles costes de los insumos y a las altas tasas de interés. En este contexto, Deere continúa fortaleciendo su posición antes de la recuperación del ciclo de la agricultura a gran escala, con bajos niveles de inventario nuevo en campo, una mejora continua en el inventario de usados y la sólida introducción de nuevos productos y soluciones tecnológicas que están impulsando las ganancias de cuota de mercado y que se espera que permitan el crecimiento futuro a medida que los mercados se recuperen.

Como empresa, mantenemos la confianza en nuestra capacidad para aportar un mayor valor a los clientes y ofrecer un rendimiento estructuralmente superior para Deere a lo largo del ciclo. La diversificación de nuestros segmentos de negocio, evidenciada en 2026, con los 3 operando en diferentes puntos del ciclo, proporciona una mayor resiliencia y mejores oportunidades de crecimiento para la organización. Como resultado, este trimestre mantuvimos nuestras perspectivas generales de beneficio neto para el ejercicio fiscal 2026, mientras seguimos progresando hacia nuestras ambiciones LEAP 2030.

La diapositiva 3 comienza con nuestros resultados del segundo trimestre. Las ventas netas e ingresos aumentaron un 5% hasta los $13.369 billion, mientras que las ventas netas de las operaciones de equipos subieron un 5% hasta los $11.778 billion. El beneficio neto atribuible a Deere & Company fue de $1.773 billion o $6.55 por acción diluida. Pasando a nuestros segmentos individuales.

Comenzamos con el negocio de Production and Precision Ag en la Diapositiva 4. Las ventas netas de $4.503 billion disminuyeron un 14% en comparación con el segundo trimestre del año pasado, debido principalmente a menores volúmenes de envíos que fueron compensados parcialmente por impactos favorables en la conversión de divisas. La realización de precios fue positiva por aproximadamente 1 punto. La conversión de divisas también fue positiva por unos 3 puntos. El beneficio operativo fue de $706 million, lo que resultó en un margen operativo del 15.7% para el segmento.

La disminución interanual se debió principalmente a los menores volúmenes de envíos y a los mayores costes de producción, que fueron compensados parcialmente por el efecto favorable del tipo de cambio. Pasando ahora a small ag y turf en la Diapositiva 5. Las ventas netas aumentaron un 16% hasta los $3.485 billion en el segundo trimestre, impulsadas por mayores volúmenes de envíos y una conversión de divisas favorable. La realización de precios fue positiva por unos 1.5 puntos. La conversión de divisas también fue positiva por aproximadamente 2.5 puntos.

El beneficio operativo de $719 million también aumentó durante el trimestre, resultando en un margen operativo del 20.6%. La mejora en el beneficio operativo fue principalmente resultado de los mayores volúmenes de envíos y los efectos de la favorable realización de precios. La Diapositiva 6 muestra nuestras perspectivas del sector para los mercados de ag y turf a nivel mundial. Seguimos esperando que las ventas de maquinaria agrícola pesada en EE. UU. y Canadá disminuyan entre un 15% y un 20%, impulsadas por los elevados costes de los insumos y la continua incertidumbre del mercado global.

Sin embargo, la robusta demanda de materias primas y las proyecciones de restricción de la oferta hanSupported mejoras en los precios de los cultivos, mientras que los programas del gobierno de EE. UU. continúan proporcionando apoyo de liquidez para los agricultores. El reciente apoyo a las políticas de biocombustibles, incluida la aprobación del RVO y el potencial E15 durante todo el año, debería ayudar a proporcionar una mayor estabilidad y respaldar la demanda futura para los productores de EE. UU. Para small ag y turf en EE. UU. y Canadá, se espera que la demanda del sector se mantenga estable, en un rango de nulo hasta un 5% de aumento.

Proyectamos un fortalecimiento modesto en el mercado de turf, ya que la demanda se ha expandido tras varios años de declive en el sector. El sector lácteo y ganadero también sigue manteniendo márgenes sólidos, lo que respalda la demanda continua de productos. En Europa, la demanda del sector se mantiene relativamente estable y se espera que oscile entre nula y un 5% de aumento. Si bien los elevados tipos de interés continúan afectando las decisiones de compra, la rentabilidad de los clientes y la actividad de sustitución son relativamente estables. Aunque el sector de tierras cultivables sigue algo apagado, los favorables márgenes lácteos continúan respaldando las perspectivas generales del sector.

Pasando a Sudamérica, se espera que las ventas de tractores y cosechadoras en el sector disminuyan aproximadamente un 15%. Si bien el rendimiento de la producción y el rendimiento de los cultivos se mantuvieron sólidos junto con la mejora en los precios de las cosechas, las elevadas tasas de interés, los mayores costes de insumos y la fortaleza del real brasileño están presionando la rentabilidad de los clientes y reduciendo la demanda de equipos a corto plazo. Se proyecta que las ventas del sector en Asia se mantengan prácticamente sin cambios interanual, impulsadas principalmente por mejoras modestas dentro del mercado de la India. A continuación, nuestras previsiones por segmento comienzan en la Slide 7.

Para Production and Precision Ag, nuestra previsión de ventas netas no cambia y se mantiene a la baja entre un 5% y un 10% para el año completo. Esta previsión refleja ahora aproximadamente 1 punto de realización de precios positiva para el año completo, así como poco menos de 3 puntos de traducción de divisas favorable. Nuestra previsión para el margen operativo del segmento para el año completo tampoco cambia y se mantiene entre el 11% y el 13%. La Slide 8 muestra nuestra previsión para el segmento de small ag y turf.

Seguimos esperando que las ventas netas aumenten aproximadamente un 15% para el año completo. Esta guidance incluye 1.5 puntos de realización de precios positiva, así como aproximadamente 1 punto de traducción de divisas favorable. La guidance del margen operativo del segmento se mantiene entre el 13.5% y el 15%. Pasando a Construction & Forestry en la Slide 9. Las ventas netas del trimestre aumentaron un 29% interanual hasta los $3.79 billion como resultado de mayores volúmenes de envíos y una traducción de divisas favorable.

La realización de precios fue favorable en más de 2.5 puntos. La traducción de divisas también fue favorable en poco más de 3 puntos. El beneficio operativo de $561 million también aumentó interanual, resultando en un margen operativo del 14.8%. Esta mejora fue resultado de mayores volúmenes de envíos y una realización de precios favorable, que fueron parcialmente compensadas por costes de producción desfavorables. La Slide 10 describe nuestras perspectivas del sector para Construction & Forestry.

Las proyecciones de ventas del sector para equipos de movimiento de tierras en EE. UU. y Canadá se mantienen sin cambios, con se espera que tanto el equipo de construcción como el equipo de construcción compacto aumenten alrededor de un 5%. Los fundamentos de la industria de la construcción se mantuvieron favorables, con carteras de pedidos de clientes saludables respaldadas por el gasto en infraestructura y grandes proyectos que compensan con creces la debilidad en la construcción residencial. Se espera que los mercados forestales globales disminuyan un 5%, reflejando la presión continua de la débil actividad de construcción residencial y los bajos precios de la madera y los troncos.

Ahora prevemos que los mercados globales de construcción de carreteras crecerán aproximadamente un 10% interanual, respaldados por un elevado gasto en construcción de carreteras en múltiples geografías. Pasando a las perspectivas del segmento C&F en la Diapositiva 11, las ventas netas para 2026 se pronostican ahora con un aumento de aproximadamente el 20% para el año completo. Esta guidance de ventas netas para el año incluye 2.5 puntos de realización de precios favorable y aproximadamente 2 puntos por la conversión de divisas favorable. El margen operativo del segmento también se ha incrementado y ahora se proyecta entre el 10% y el 12% para el año completo.

Pasando ahora a nuestras operaciones de servicios financieros en la Diapositiva 12. El ingreso neto por servicios financieros a nivel mundial atribuible a Deere & Company en el segundo trimestre fue de $190 million. El aumento interanual es resultado de diferenciales de financiación favorables y ajustes favorables por valoración de derivados, parcialmente compensados por el impacto de un portafolio promedio inferior. Para el año fiscal '26, elevamos nuestras perspectivas para el año completo a $860 million, impulsadas principalmente por un ajuste de valor razonable favorable y una mejora en la provisión por pérdidas crediticias.

Y finalmente, la Diapositiva 13 detalla nuestra guidance para el ingreso neto, la tasa impositiva efectiva y el flujo de caja operativo. Para el año fiscal '26, nuestro pronóstico de ingreso neto se mantiene sin cambios entre $4.5 billion y $5 billion. A continuación, nuestra guidance ahora incorpora una tasa impositiva efectiva de entre el 24% y el 26%. Y por último, el flujo de caja de las operaciones de equipos se mantiene proyectado entre $4.5 billion y $5.5 billion. Con esto concluyen nuestras intervenciones formales. Cederé ahora la llamada a Brent Norwood para sus comentarios iniciales antes de abordar algunos temas específicos del trimestre.

Gracias, Chris. Pasé varios años en las conferencias de resultados de Deere durante mi etapa anterior en Relaciones con Inversores, pero estuve fuera un tiempo trabajando en nuestro negocio de Construcción y Silvicultura. Así que es un gusto estar de vuelta y espero volver a interactuar con nuestros inversores y analistas en mi nuevo cargo.

Como señalaste anteriormente, seguimos operando en un entorno empresarial altamente dinámico. Sin embargo, la resiliencia de nuestro equipo y la diversificación de nuestro negocio nos han permitido mantener nuestras expectativas financieras para el presente año fiscal, al tiempo que nos posicionan bien para los años venideros.

Como se ha mencionado, nuestros segmentos de negocio se encuentran en diferentes puntos del ciclo. Mientras que la gran agricultura opera por debajo de los niveles mínimos, la agricultura de pequeña escala y el mantenimiento de campos progresan hacia la mitad del ciclo, y Construcción y Silvicultura se sitúa ligeramente por encima de la mitad del ciclo. Aun así, es importante tener en cuenta que estamos obteniendo márgenes de dos dígitos en todos los segmentos y prevemos que nuestra facturación crecerá más de un 5% este año a medida que avanzamos hacia los objetivos de crecimiento para 2030 detallados durante nuestro evento para inversores en la New York Stock Exchange el pasado diciembre.

A corto plazo, han ocurrido muchos sucesos en la economía global durante el último trimestre, principalmente el conflicto en Irán y sus impactos asociados. Sin embargo, nuestra visión de referencia sigue siendo que 2026 representará el punto más bajo del ciclo agrícola. Hemos gestionado con rigor los inventarios de campo de equipos nuevos y hemos logrado avances significativos en los usados. Y, mientras tanto, las horas de uso de las máquinas continúan acumulándose, envejeciendo la flota e impulsando una necesidad base de renovación. El ritmo de recuperación a partir de ese momento dependerá, por supuesto, de varios factores, incluidos los acontecimientos geopolíticos, los fundamentos agrícolas subyacentes y los resultados de las políticas públicas.

Al mismo tiempo, nuestros clientes continúan navegando por desafíos persistentes, incluyendo la escasez de mano de obra, la presión en los costes de insumos y los estrechos plazos operativos para realizar trabajos críticos. Independientemente del ciclo o del entorno macroeconómico, nuestro enfoque permanece firme: ayudarlos a hacer más con menos y apoyarlos de manera eficiente y rentable para superar estos retos.

Y lo que realmente me entusiasma es la forma en que hemos mejorado estructuralmente el rendimiento de nuestro negocio de un ciclo a otro. Estamos obteniendo niveles de rentabilidad estructuralmente más altos en comparación con la última vez que estuvimos en un punto similar del ciclo, a pesar del viento en contra que suponen los aranceles. Esto nos permite mantener una inversión récord a lo largo de los ciclos para hacer que estas soluciones generadoras de valor sean una realidad para nuestros clientes y las industrias a las que sirven.

Muchas gracias, Brent. Nos alegra tenerte de vuelta. Pasando a algunas reflexiones sobre el negocio, comencemos con el rendimiento trimestral de Deere. Las ventas netas aumentaron secuencialmente como se esperaba, dada la estacionalidad, y también hemos subido un 5% interanual. Los márgenes de las operaciones de equipos se situaron justo por debajo del 17% en el Q2. Por lo tanto, Josh Beal, ¿podrías empezar con el desglose del trimestre?

Sí, por supuesto, Chris. Antes que nada, es importante mencionar el elemento inesperado del trimestre, que fueron los reembolsos arancelarios de la IEEPA. Como señalaste anteriormente, reconocimos una recuperación de $272 million relacionada con reclamaciones de reembolso asociadas a los aranceles de la IEFA, las cuales fueron presentadas y aceptadas por la Oficina de Aduanas y Protección Fronteriza de EE. UU., lo que benefició nuestros costes de producción este trimestre y elevó los márgenes en casi 2.5 puntos.

Fuera de los reembolsos arancelarios, nuestro segundo trimestre se situó en gran medida en línea con las expectativas tanto en la facturación como en el margen en todos los segmentos de negocio, con las operaciones generales de equipos alcanzando márgenes del 16.9%. Haciendo referencia al comentario sobre la diversificación que hiciste antes, los segmentos de pequeña agricultura y césped (small ag and turf) registraron márgenes superiores al 20% en el trimestre, y la relativa solidez en los mercados finales de SAT está ayudando a compensar algunas de las presiones que sienten los grandes productores agrícolas.

Pasando a algunos de los cambios interanuales más significativos del trimestre, empecemos con el precio. Como señalaste, Chris, la realización de precios fue positiva para los 3 segmentos de negocio en el Q2. Vimos una solidez particular en la realización de precios de C&F, que fue superior a nuestras previsiones, especialmente en el negocio de construcción de carreteras. Las divisas extranjeras también fueron un viento a favor en el trimestre frente al año pasado, impulsadas en gran medida por la debilidad del dólar estadounidense, lo que impacta favorablemente en los márgenes de los productos estadounidenses exportados a mercados extranjeros.

En cuanto a los vientos en contra, sí observamos costes de producción interanuales más altos en el segundo trimestre, excluyendo el impacto de los reembolsos arancelarios. Sin contabilizar los reembolsos arancelarios, el gasto arancelario directo interanual fue de aproximadamente $200 million del viento en contra, y el resto se debió en gran medida al aumento de los costes de materiales y fletes.

Gracias, Josh. Eso nos lleva a mi siguiente pregunta, que probablemente sea la principal preocupación para muchos dadas las dinámicas de la política comercial tras nuestra conferencia de resultados del Q1. Como señalaste, nos beneficiamos de un viento a favor arancelario puntual en el segundo trimestre. Entonces, ¿qué debemos esperar de aquí en adelante? ¿Y cómo se refleja eso en nuestra guidance para el resto del año?

Sí. Primero, me gustaría recordarles a todos la fecha de publicación de nuestros resultados del primer trimestre, que ocurrió justo antes del fallo de la Corte Suprema sobre la IEEPA. Desde esa decisión, hemos visto la invalidación de los aranceles de la IEEPA, la introducción de nuevos aranceles de la Sección 122 y ajustes en los aranceles de la Sección 232. El impacto acumulado de estos cambios es que, en términos de un año completo, nuestra exposición directa a los aranceles se mantiene esencialmente sin cambios en aproximadamente $1.2 billion, lo que representa un viento en contra de aproximadamente un 3% en el margen. Por lo tanto, netos de los reembolsos, nuestras perspectivas ahora incluyen aproximadamente $900 million en costes arancelarios para el año. Brent, ¿hay algo más que quieras añadir?

Claro, Josh. Empezaría reconociendo el tremendo esfuerzo en toda la organización para gestionar lo que sigue siendo un entorno comercial muy dinámico. Cabe destacar que hemos sido disciplinados y mesurados en cuanto a la realización del precio neto dado este contexto, teniendo en cuenta las presiones inflacionarias que están experimentando nuestros clientes. Recordemos que el pasado año fiscal no tomamos medidas de precios adicionales ni introdujimos recargos tras las órdenes arancelarias.

Para el año fiscal 2026, nuestra realización de precio neto implícita para las operaciones de equipos se sitúa entre el 1.5% y el 2% para el año, lo cual es coherente con los niveles generales de inflación que estamos experimentando, excluyendo el impacto de los aranceles.

Para ayudar a gestionar el impacto de los aranceles, seguimos contando con equipos en toda la organización que trabajan diligentemente para cuantificar las exposiciones e identificar oportunidades de mitigación. Estas acciones incluyen la presentación de certificaciones y solicitudes de exención de productos, así como la identificación de oportunidades de reducción de costes y ajustes en el abastecimiento donde existan soluciones claras y sin riesgos. En general, creemos que estamos ejecutando bien estas oportunidades y mantenemos la confianza en nuestra capacidad para gestionar eficazmente el entorno arancelario actual.

Por último, como recordatorio, aproximadamente el 80% de las ventas de productos terminados de John Deere en EE. UU. se producen en nuestras instalaciones de fabricación en EE. UU., y aproximadamente el 75% de esos componentes utilizados en dichas instalaciones provienen de proveedores con sede en EE. UU. Seguimos profundamente comprometidos con la fabricación en EE. UU. y continuamos invirtiendo y ampliando nuestra presencia nacional. Por ejemplo, este trimestre comenzamos recientemente a fabricar excavadoras diseñadas por Deere en Kernersville, Carolina del Norte, tras una inversión de expansión de $70 million para lanzar al mercado excavadoras diseñadas y fabricadas en EE. UU., y seguimos manteniendo nuestro compromiso de realizar $20 billion en inversiones en la fabricación en EE. UU. durante los próximos 10 años.

Gracias por ese contexto, Josh y Brent. Pasemos al entorno actual del mercado. Desde nuestra última conferencia de resultados, hemos visto el inicio del conflicto en Irán y los impactos inflacionarios asociados en productos como el petróleo y los fertilizantes. Teniendo en cuenta eso en su respuesta, ¿podrían darnos una actualización sobre las condiciones generales del mercado agrícola y cómo se reflejan en nuestras perspectivas del sector? Quizás empezando por Sudamérica.

Sí, por supuesto, Chris. Como mencionaron antes, revisamos nuestras perspectivas para la industria agrícola en Sudamérica a una caída del 15% frente a la caída previa del 5%, reflejando principalmente una debilidad incremental en Brasil. Desde el inicio de nuestro año fiscal en noviembre, las ventas minoristas de Deere en Brasil han disminuido en menor medida que la industria general de tractores y cosechadoras, la cual ha registrado una caída de aproximadamente el 15% en 6 meses en el país, en línea con nuestra guía revisada para la industria.

Los tractores pequeños y medianos han mostrado mayor resiliencia, mientras que los tractores grandes y las cosechadoras han disminuido más que el promedio de la industria.

La situación en Irán está afectando a los productores brasileños en un punto particularmente sensible de su ciclo de producción, ya que se preparan para sembrar una nueva cosecha en el periodo de septiembre. Mientras que los agricultores y otras partes del mundo han asegurado en gran medida sus insumos para esta temporada de cultivo, los brasileños tienen una mayor exposición a los precios spot actuales.

Las tasas de interés en el país se mantienen altas. Y a pesar de las expectativas recientes de flexibilización, las previsiones de recortes adicionales para más adelante este año se han reducido dado el entorno inflacionario anticipado. Al mismo tiempo, el fortalecimiento del real frente al dólar estadounidense está añadiendo una presión incremental en los márgenes para los productores.

La mejora en los precios de las cosechas y la sólida producción son aspectos positivos, pero en general, las perspectivas de margen para los productores brasileños se han visto presionadas debido a estos vientos en contra. Como resultado, prevemos que el mercado se mantenga cauteloso durante el resto del ejercicio fiscal.

Habla Brent. Un comentario: si bien la industria en Brasil enfrenta desafíos en el corto plazo, me gustaría añadir algunos puntos sobre nuestro desempeño en este mercado. Nuestro equipo en la región continúa haciendo un trabajo excelente navegando la volatilidad y mejorando el negocio.

seguimos observando un crecimiento de la cuota de mercado interanual en todas las categorías de tractores, manteniendo al mismo tiempo nuestra sólida posición en cosechadoras. Simultáneamente, estamos logrando una realización de precios positiva. Estamos acelerando la innovación de la cartera y generando márgenes de dos dígitos en Brasil incluso en los niveles más bajos.

Para ser claros, no podríamos lograr esto sin el excelente trabajo de nuestros concesionarios, quienes también han gestionado el ciclo y el entorno de altas tasas de interés de manera muy eficiente y rentable, respaldados por un sólido capital propio.

Las horas de uso de maquinaria están aumentando y las flotas están envejeciendo, lo que debería impulsar la demanda de reposición una vez que el mercado se estabilice. En conjunto, estos resultados resaltan la fortaleza de nuestro equipo y la calidad de nuestra cartera y canal, y refuerzan mi confianza en la oportunidad a largo plazo en Brasil.

Gracias por la información adicional, Brent. Es realmente emocionante pensar en las perspectivas de crecimiento para Deere en Sudamérica. Josh Beal, ¿podrías compartir algunas reflexiones sobre los mercados agrícolas en otras geografías?

Por supuesto, Chris. En primer lugar, los costes de los insumos, particularmente el combustible y los fertilizantes, han aumentado a nivel mundial y contribuirán a una mayor inflación en toda la economía agrícola. Como señalamos anteriormente, nuestros clientes en Norteamérica y Europa compran en gran medida estos insumos antes de la temporada de siembra de primavera, cuando los costes eran más bajos. Al mismo tiempo, los precios de las materias primas han subido en los últimos meses, lo que ayuda a aliviar parte de la presión a corto plazo. También hemos visto avances alentadores en el frente de las políticas en EE. UU. Se han aprobado mayores obligaciones de volumen de renovables, lo que apoya el consumo incremental de soja. Además, los factores de pago del programa complementario de ayuda por desastres han aumentado del 35% al 70% y la Cámara de Representantes aprobó recientemente el E15 durante todo el año, lo que consideramos un paso positivo hacia adelante. Hoy en día, aproximadamente 1/3 de la producción de maíz en EE. UU. se destina al etanol y la adopción más amplia del E15 podría, con el tiempo, ampliar significativamente la demanda de maíz a medida que se implemente la infraestructura de mezcla. En general, no esperamos que estos avances ajusten significativamente los niveles de demanda en este año fiscal y, como resultado, nuestras perspectivas para la industria agrícola fuera de Sudamérica se mantienen prácticamente sin cambios. Brent, quizás yendo más allá de lo agrícola, ¿alguna reflexión sobre los mercados de la construcción?

Sí, absolutamente. La demanda de construcción sigue siendo sólida, respaldada por el gasto en infraestructura, la actividad de alquiler y la aceleración de las inversiones en centros de datos. Reflejando esa solidez, hemos elevado nuestra guidance de ventas netas interanual para un aumento de aproximadamente 20%.

En EE. UU. y Canadá, nuestra cartera de pedidos continúa fortaleciéndose, subiendo más del 60% desde noviembre, situándose ahora en su nivel más alto desde abril de 2024 con más del 80% de los cupos de producción para el año ya reservados.

En CONEXPO 2026, generamos mucha expectación en torno a la nueva excavadora John Deere y a una visión del sitio de trabajo totalmente integrada con Tina virtual superintendent y el centro de operaciones, permitiendo un sitio de trabajo más inteligente y seguro. Tuvimos más de 140,000 contratistas presentes y me enorgullece informar que casi todos los cupos de producción para la nueva excavadora John Deere ya están reservados en este momento.

Durante el segundo trimestre, nos reunimos con numerosos clientes y tenemos la confianza —numerosos clientes que confían— en que la demanda incremental se extenderá hasta 2027. Se espera que la construcción de centros de datos supere los $100 billion en 2026, con un crecimiento adicional de doble dígito hacia 2027. Esto es excelente para nuestros clientes, tanto en la preparación de emplazamientos a gran escala como para los contratistas de agua y servicios públicos que también apoyan estos proyectos.

Más allá de los centros de datos, también estamos viendo infraestructura financiada por la IIJA, una actividad robusta en el sector de petróleo y gas y una inversión continua en almacenamiento. Por último, el rendimiento en la construcción de carreteras también sigue siendo excelente, impulsado por un mayor gasto en infraestructura interanual. Cabe destacar que aumentamos nuestra guidance para el segmento, dada la solidez que hemos observado en lo que va del año.

Gracias a ambos. Quizás pasemos a la gestión de inventarios. ¿Podemos hablar de lo que hemos visto este trimestre tanto en el inventario de maquinaria agrícola nueva como en el usado?

Sí, definitivamente, Chris. Como recordará, el trimestre pasado hablamos de mejorar las tendencias de inventario en todas las regiones, particularmente en los tractores de alta potencia. Me complace compartir que esas tendencias han continuado este trimestre, con los inventarios manteniéndose en una posición favorable y las carteras de pedidos saludables. Comenzando con la maquinaria agrícola de gran escala en Norteamérica, nuestros niveles de inventario nuevo siguen siendo favorables. Los inventarios tanto de tractores de alta potencia como de cosechadoras han bajado más de un 50% desde su pico a mediados de 2024, y la relación inventario-ventas está en línea con los promedios históricos. Con estas mejoras, nuestro plan para el año es seguir gestionando la producción en línea con la demanda minorista.

También hemos logrado avances significativos en los inventarios de maquinaria agrícola usada en Norteamérica. Los inventarios combinados han bajado entre un 10% y un 15% desde su pico en marzo de 2024, lo que refleja los beneficios de una gestión de inventarios proactiva a lo largo de este ciclo de la industria. Los inventarios de tractores usados de alta potencia en Norteamérica están mejorando de manera similar. El inventario de tractores usados ha bajado entre un 10% y un 15% desde el pico de este ciclo, con descensos de un solo dígito a la baja secuencialmente durante el trimestre, lo que suele ocurrir cuando observamos acumulaciones estacionales de inventario.

Cabe destacar que los tractores de los años de modelo '22 a '23 [ ADAR ] han bajado alrededor de un 45% desde sus niveles máximos del año pasado. Otras líneas de productos en Norteamérica, incluidos los pulverizadores y las sembradoras, también han mostrado una mejora significativa en el inventario de productos usados. No obstante, el inventario de pulverizadores ha bajado aproximadamente un 30% y el de sembradoras cerca de un 50% respecto a los niveles máximos recientes.

Pasando a nuestras carteras de pedidos en Norteamérica, la velocidad de los pedidos sigue avanzando en línea con nuestras expectativas. La producción de productos estacionales para el año de modelo '26 está determinada en gran medida por nuestros programas de pedidos anticipados, que han estado cerrados durante varios meses. Acabamos de lanzar los EOP de los productos de primavera del año de modelo '27, que comenzarán su producción en los últimos meses del ejercicio fiscal. En cuanto a los tractores de gran tamaño, las carteras de pedidos ya se adentran en el cuarto trimestre y buscamos cerrarlas a medida que finalizamos la producción del año de modelo '26. En general, las carteras de pedidos se mantienen sólidas y consistentes con nuestros planes de producción impulsados por las ventas minoristas.

Dentro del segmento de maquinaria agrícola pequeña y de césped en Norteamérica, se mantienen niveles favorables de inventario tras la subproducción del año pasado, y seguimos ejecutando nuestro plan de producción alineado con la demanda minorista de este ejercicio fiscal.

Fuera de Norteamérica, los niveles de inventario en Europa y Sudamérica presentan un buen estado tras las reducciones significativas en los ejercicios fiscales '24 y '25. En Europa, la producción de 2026 está ampliamente alineada con la demanda minorista, mientras que en Brasil prevemos producir por debajo de la demanda minorista, especialmente en las cosechadoras. La visibilidad de los pedidos en ambas regiones se extiende ahora hasta el tercer trimestre y el cuarto.

Gracias, Josh. Hemos cubierto muchos aspectos diferentes del negocio, desde los resultados trimestrales hasta los aranceles y las condiciones del mercado en todo el mundo. ¿Podrías ayudarnos a sintetizar todo esto en cuanto a lo que significa para los ajustes en el margen de ventas y la guidance de ingresos para el ejercicio fiscal?

Sí, absolutamente. Si bien las perspectivas reflejan una combinación de vientos a favor y vientos en contra, el desempeño general se mantiene bien equilibrado, respaldando una guidance de beneficio neto de la empresa sin cambios. Las 3 unidades de negocio se beneficiaron de un repunte puntual por los reembolsos arancelarios, lo que ayudó a compensar las presiones inflacionarias continuas en materiales y fletes. Como se ha comentado, dentro de ag, la dinámica sigue variando por segmento. Dentro de large ag, el mercado brasileño está navegando una incertidumbre elevada impulsada por mayores costos de insumos y factores políticos. Y al mismo tiempo, nuestro negocio de small ag y turf continúa mostrando un sólido impulso con una fuerza sostenida en la demanda subyacente y un crecimiento modesto en turn. Tanto PPA como SAT ajustaron modestamente las expectativas de realización de precios para el año completo en aproximadamente 0.5 puntos, reflejando principalmente expectativas ligeramente menores para los mercados en el extranjero. Construction & Forestry continúa desempeñándose bien con una mayor fuerza en la demanda del mercado final, lo que resulta en un aumento tanto en las expectativas de ventas netas como en el margen para ese segmento. En conjunto, estas dinámicas resaltan la resiliencia y el equilibrio de nuestra cartera, respaldando una perspectiva de beneficio neto general estable y consistente para la compañía.

Gracias, Josh. Una cosa que añadiría es que, al considerar las perspectivas financieras para el año —para el resto del año, debería decir—, esperaríamos ingresos ligeramente más altos en el segundo semestre, siendo el cuarto trimestre superior al tercero. Además, esperaríamos ver nuestras comparaciones de costos más favorables también en el cuarto trimestre.

Es un buen punto, Brent. Un tema final. El trimestre pasado, destacamos la innovación en nuestro negocio de C&F a través del lanzamiento de nuestras nuevas excavadoras y la adquisición de Tenna. Pero no dedicamos mucho tiempo a la innovación en ag. ¿Podrías informarnos sobre los últimos avances en toda nuestra cartera en Precision Ag Solutions?

Sí. Es un tema emocionante, Chris. Hemos seguido invirtiendo fuertemente en el negocio de ag y estamos logrando una expansión significativa de la cartera, mejoras de productos y la construcción continua de nuestra infraestructura tecnológica. A medida que los clientes navegan en un entorno de mercado desafiante, esto solo refuerza la importancia de nuestro compromiso con la inversión durante todo el ciclo, impulsando la innovación y entregando valor al cliente cuando más importa.

Durante el último año, hemos lanzado múltiples productos y soluciones nuevas para fortalecer nuestro liderazgo en cada paso principal del ciclo de producción de ag. Resaltando solo algunos de estos, dentro de tractores, hemos lanzado 6 nuevos modelos de tractores ADAR y ADAR X que alcanzan opciones adicionales de alta potencia. Estos se desarrollaron mediante un rediseño integral centrado en mejorar el rendimiento, la maniobrabilidad y la versatilidad para operaciones a gran escala. La nueva línea expande la serie 8 con ofertas de 440, 490 y 540 caballos de fuerza, cada uno impulsado por un motor JD 14 y una gestión de potencia inteligente mejorada. Estos tractores están listos para la autonomía y están totalmente integrados con tecnologías de precisión avanzadas y soluciones de conectividad, y nuestro diseño ayuda a los agricultores a cubrir más acres de manera eficiente a lo largo del ciclo de cultivo.

En la siembra, las nuevas ofertas han permitido la optimización del surco mediante nuestra solución de profundidad exacta, diseñada para proporcionar la calibración de profundidad de la unidad de fila individual desde la cabina mientras se está en movimiento, así como a través de la automatización de la fuerza descendente, habilitada por nuestra tecnología FurrowVision lanzada recientemente. Cuando estas soluciones de optimización de surcos se combinan con nuestras soluciones automatizadas de reemplazo de fertilizante de Exact shot con una tasa exacta, los agricultores pueden estar mejor posicionados para maximizar el potencial de rendimiento al tiempo que reducen los crecientes costes de insumos dentro de ventanas de siembra ajustadas.

En cuanto a la tarea de aplicación, nuestra tecnología senspray continúa avanzando. Las recientes mejoras de software han ampliado las capacidades de aplicación dirigida en una gama más amplia de cultivos, tanto para sistemas nuevos como existentes, incluyendo las notables adiciones de trigo, cebada y canola. Además, nuestras capacidades See & Scout anunciadas recientemente aprovechan la misma plataforma de cámara para capturar datos a nivel de campo y generar nuevos conocimientos agronómicos para los productores, tales como mapas de presión de malas hierbas y recuento de plantas. Dado que la resistencia a las malas hierbas sigue siendo un desafío en diversos sistemas de producción de cultivos, la precisión y la flexibilidad son críticas para los agricultores, y nos entusiasma contar con la solución preeminente para ayudar a nuestros clientes a gestionar estos desafíos de manera rentable y, al mismo tiempo, mejorar los resultados de rendimiento.

Esta expansión de la cartera y de las ofertas tecnológicas también está teniendo un impacto global. A principios de este trimestre, celebramos Casa John Deere en Brasil. Este evento reunió a más de 3.000 clientes de más de 25 países y marcó el lanzamiento de productos más grande jamás realizado por Deere en Brasil, con más de 20 nuevas soluciones de productos y tecnología lanzadas tanto en el sector agrícola como en el de la construcción. Recordemos que hace solo un año, en primavera, hablábamos de nuestro mayor lanzamiento de productos en Brasil hasta la fecha, y este año hemos superado esa introducción de productos.

Es importante destacar que todas estas mejoras de productos están respaldadas por nuestras tecnologías de guía de precisión líderes en la industria, con productos como Precision Essentials y soluciones de conectividad. Para proporcionar un acceso fiable a los datos en áreas con cobertura celular limitada o nula, seguimos aprovechando nuestra alianza con Starlink para la conectividad basada en satélites en toda nuestra huella global. Desde el lanzamiento de esa solución en la segunda mitad de 2024, hemos vendido más de 12.500 kits JDLink Boost y hemos logrado un crecimiento del 25% solo en el último trimestre, ampliando nuestra flota conectada y aumentando el valor de nuestras ofertas digitales y SaaS.

En conjunto, esta combinación de innovación en las tareas, tecnología integrada y conectividad en expansión nos posiciona bien para seguir impulsando la productividad de nuestros clientes, al tiempo que sostenemos ingresos recurrentes de alto valor a lo largo del ciclo agrícola.

También cabe señalar que, si bien las hectáreas gestionadas en el centro de operaciones de John Deere aumentaron aproximadamente un 10% interanual, las hectáreas de alta gestión han crecido a un ritmo aún más sólido. Además, la cantidad de usuarios digitales activos mensuales continúa creciendo, alcanzando ahora casi 440,000.

Brent, antes de abrir la línea para preguntas, ¿tienes algún comentario final?

Sí. Gracias, Chris. En el segundo trimestre, nuestra organización demostró una sólida ejecución, lo que resultó en un margen de casi un 17% para nuestra división de operaciones de equipos. En nuestra división de agricultura a gran escala, logramos avances significativos en la mejora de los niveles de inventario de productos usados, mientras gestionamos diligentemente el inventario nuevo en toda la empresa. Por otro lado, en las divisiones de agricultura a pequeña escala y césped, así como en Construcción y Silvicultura, hemos capitalizado las tendencias favorables de la demanda que están impulsando el crecimiento de la compañía. Estos resultados reflejan la disciplina de nuestros equipos operativos y el enfoque que aportan cada día, y estoy increíblemente orgulloso de lo que han logrado.

A lo largo del ejercicio fiscal, lanzamos un número significativo de nuevos productos y tecnologías, reforzando nuestro compromiso con la innovación y el éxito del cliente a largo plazo. Mirando hacia adelante, continuaremos invirtiendo en toda la cartera y en las tecnologías que más importan a nuestros clientes. Con niveles sostenidos de I+D e inversión de capital a lo largo del ciclo, estamos posicionando mejor el negocio para ayudar a los clientes a reducir los insumos, mejorar la productividad y, en última instancia, obtener mejores resultados en sus operaciones.

También mantenemos nuestro compromiso con una asignación de capital disciplinada. Durante el trimestre, devolvimos $635 million a los accionistas mediante una combinación de recompra de acciones y dividendos, lo que refleja tanto la solidez de nuestro desempeño financiero como nuestra confianza en el negocio.

Como mencioné anteriormente, prevemos que nuestro negocio continúe creciendo este año al tiempo que ofrece rendimientos sólidos. Más importante aún, creemos que estamos construyendo una base más sólida para el futuro, una que nos posiciona bien no solo para el resto de este año, sino para los años venideros.

Gracias, Brent. Ahora abriremos la línea de preguntas de nuestros inversores.

Estamos listos para comenzar con la sección de preguntas y respuestas. El operador les indicará el procedimiento de votación. Por consideración a los demás y para permitir que más personas participen en la llamada, por favor limítense a 1 pregunta. Si tienen preguntas adicionales, les pedimos que vuelvan a unirse a la cola. Operador, listo para nuestra primera pregunta.