Cargando...
Cargando...

Energía · Irlanda
Pregunta lo que quieras sobre las earnings calls de DCC plc (DCC.L). Responde con citas exactas.
Earnings Call Transcript
2026-05-19
Energía
Hola y bienvenidos a la presentación de resultados finales de DCC plc al 31 de marzo de 2026. Mi nombre es Becky y coordinaré su llamada hoy. [Instrucciones del operador] Ahora cedo la palabra al anfitrión de hoy, Donal Murphy, Chief Executive, para comenzar. Por favor, proceda cuando esté listo.
Buenos días y bienvenidos a la presentación de resultados de DCC para el ejercicio finalizado el 31 de marzo de 2026. Gracias por acompañarnos esta mañana a través de la webcast. Me acompañan hoy nuestro Group COO, Kevin Lucey, y nuestro Group CFO, Conor Murphy.
Como sabrán, la compañía se encuentra actualmente en un periodo de oferta. Bajo las normas de adquisiciones irlandesas, no podemos comentar ni discutir la oferta ni ningún asunto relacionado. Les pido que respeten estas limitaciones; nuestra incapacidad para responder a cualquier pregunta sobre el tema es una cuestión de obligación regulatoria. Nuestros asesores financieros, JPMorgan, UBS y Davy, están presentes con nosotros en la llamada de hoy para asegurar que operemos dentro de las normas de adquisiciones irlandesas. Dichas normas también imponen restricciones a nuestra capacidad para proporcionar información prospectiva, incluyendo previsiones, proyecciones y declaraciones sobre las perspectivas de la compañía. Mantenemos nuestro compromiso de mantener a los accionistas debidamente informados y realizaremos nuevos anuncios cuando sea apropiado. Por favor, visiten el enlace del sitio web dedicado a la oferta desde la página principal de DCC, donde encontrarán los últimos anuncios y documentación relacionada con la oferta.
Así pues, esta mañana comenzaré con el progreso estratégico que hemos realizado. Kevin revisará a continuación el desempeño del negocio durante el año. Conor cubrirá el desempeño financiero y cerraremos con nuestras perspectivas y una sesión de preguntas y respuestas.
Hay 4 mensajes clave que quiero que se lleven de la sesión de hoy. En su 50.º año desde su fundación, DCC obtuvo un buen desempeño financiero en el FY '26 en un periodo de transformación y volatilidad sustanciales. Vemos oportunidades de escala en energía y estamos en camino para alcanzar nuestra ambición para 2030. Tenemos un margen de crecimiento significativo en mercados existentes y nuevos. Estamos enfocados en el futuro y confiamos en nuestra capacidad para convertir a DCC en un líder global en soluciones multienergéticas, ofreciendo rendimientos superiores para nuestros accionistas.
Permítanme comenzar con el progreso estratégico que hemos logrado en los últimos 18 meses. Durante el último año, hemos reestructurado DCC para centrarnos en la energía, donde vemos las oportunidades más convincentes para impulsar un crecimiento sostenible a largo plazo y retornos atractivos. Durante este periodo, completamos la venta de DCC Healthcare, salimos del negocio de DCC Technology Info Tech y devolvimos un capital significativo a nuestros accionistas. Estos pasos han cambiado materialmente la estructura del grupo y han reducido la complejidad operativa, la volatilidad del capital circulante y la intensidad de capital. Profundizaremos en esto en breve.
Teníamos claro que debíamos rendir mientras nos transformábamos. Crucialmente, obtuvimos otro año de buen crecimiento mientras continuábamos desarrollando el grupo, con un desempeño financiero por encima de las expectativas del mercado a pesar del desafiante entorno macroeconómico. El beneficio operativo ajustado total aumentó un 3.6% hasta los GBP 634 million. El EPS ajustado sobre una base continua aumentó un 9.9% hasta los 438.1p. Nuestra conversión de flujo de caja libre fue un excelente 108%. El retorno sobre el capital empleado, la métrica clave de DCC, fue del 16.8% para el grupo y del 18.8% para DCC Energy. Devolvimos GBP 700 million a los accionistas tras la venta de DCC Healthcare, con otros GBP 100 million adicionales que se devolverán en el FY '28. El Consejo ha recomendado un incremento del 5% en nuestro dividendo hasta los 216.72p, lo que supone el 32º año consecutivo de crecimiento de dividendos de DCC. Nuestro gasto comprometido en adquisiciones fue de GBP 110 million, centrado en expandir nuestros negocios de gas licuado en Europa. Hemos mantenido nuestra sólida posición financiera con un ratio de deuda neta sobre EBITDA de 0.9x, con un margen significativo para continuar generando valor compuesto en el sector energético.
DCC cuenta con un impulso significativo al entrar en su nueva era como un negocio energético especializado. Desde que anunciamos nuestro plan de simplificación, hemos logrado grandes avances. En septiembre de 2025, completamos la venta de DCC Healthcare. Cuando anunciamos el proceso de venta, nos comprometimos a devolver GBP 800 million a los accionistas, y actuamos con rapidez para cumplir con este compromiso. El grupo comenzó esta devolución de capital en mayo de 2025 con un programa de recompra de acciones en mercado de GBP 100 million, que finalizó en septiembre de 2025. Posteriormente, completamos una oferta de adquisición (tender offer) de GBP 600 million. Se espera que los últimos GBP 100 million se devuelvan a los accionistas tras recibir la contraprestación diferida incondicional pagadera por DCC Healthcare, prevista para el otoño de 2027.
En noviembre de 2025, anunciamos la finalización de la venta del negocio DCC Technology Info Tech. Nuestro negocio tecnológico restante ofrece soluciones tecnológicas inteligentes en AV profesional, audio profesional, infraestructura empresarial y tecnologías de consumo. El negocio tiene su base predominantemente en Norteamérica, con una presencia menor en Europa. Durante el año, el negocio fue rebautizado como Nexora, reflejando su posición como uno de los distribuidores de valor añadido líderes en el mundo en tecnologías profesionales especializadas. El proceso de venta de Nexora ha comenzado formalmente y progresa conforme a nuestras expectativas. La intención de DCC sigue siendo haber alcanzado un acuerdo para la venta del negocio hacia finales del año natural 2026.
Reflexionando sobre este progreso y nuestro enfoque exclusivo en la energía de ahora en adelante, DCC propone, sujeto a la aprobación de los accionistas, cambiar su nombre de DCC plc a DCC Energy plc con efecto a partir de la conclusión de la Junta General Anual de la compañía el 16 de julio de 2026. DCC Energy será un líder global en la venta y distribución de múltiples energías. Tras 32 años como un grupo industrial diversificado que cotiza en bolsa, DCC será un negocio energético especializado con una plataforma de crecimiento sustancial y retornos sobre el capital superiores.
DCC es un negocio energético único que lleva 5 décadas proporcionando soluciones multienergéticas a nuestros clientes. Hemos desarrollado una sólida capacidad en energía descentralizada basada en la ingeniería, especialmente en nuestro negocio de gas licuado. A medida que los sistemas energéticos globales continúan descentralizándose, este legado y nuestras crecientes competencias y capacidades en soluciones energéticas nos permiten ganar. Nuestra ambición es ser un líder global en la venta y distribución multienergética, generando un alto crecimiento y altos rendimientos para nuestros accionistas. Ganaremos suministrando de forma segura productos y servicios seguros, más limpios y competitivos, con el más alto nivel de servicio al cliente. Tenemos oportunidades de crecimiento escalables en todos nuestros sectores, y seguiremos fortaleciendo nuestros rendimientos mediante el enfoque en el cliente, operaciones eficientes y un compuesto disciplinado. Esta estrategia creará rendimientos muy atractivos y generará valor a largo plazo para nuestros accionistas.
Esta diapositiva reúne nuestra oportunidad, nuestra ventaja y nuestro modelo y, lo que es crucial, cómo traducimos esto en resultados. Ampliaremos nuestra base de clientes convirtiéndonos en el proveedor preferente de productos energéticos esenciales y vendiendo más servicios a nuestros clientes de energía, impulsando mayores tasas de crecimiento orgánico. Operamos en mercados energéticos amplios y atractivos donde las necesidades de los clientes continúan evolucionando. Tenemos una oportunidad muy significativa de escalar en mercados nuevos y existentes. Por ejemplo, en nuestros mercados actuales de gas licuado, solo tenemos una cuota del 5% del mercado total direccionable estimado de 74 billion liters. Nos beneficiaremos de los vientos a favor de la transición energética, que no tengo dudas de que volverán a acelerarse en áreas como los biocombustibles, la energía solar y los servicios de gestión energética. Tenemos décadas de margen de consolidación por delante.
Tendremos éxito aprovechando nuestras sólidas posiciones de mercado, siendo normalmente el actor número 1 o 2 en la mayoría de nuestros mercados y con nuestras relaciones profundamente arraigadas con los clientes. Somos operadores fuertes y experimentados con una infraestructura bien invertida y difícil de replicar en el sector energético. Tenemos una experiencia significativa en la consolidación de mercados energéticos fragmentados, con más de 300 adquisiciones completadas hasta la fecha en nuestro negocio de energía. En los últimos 5 años, hemos desplegado aproximadamente GBP 1 billion en activos energéticos, obteniendo rendimientos sobre el capital de entre el 15% y el 19% en los 2 años posteriores a las adquisiciones. Al ejecutar nuestra estrategia, impulsamos un crecimiento orgánico del 3% al 4% y un crecimiento por adquisiciones del 6% al 8% de media anual, alcanzando nuestra ambición de lograr un crecimiento de doble dígito en los beneficios. También aspiramos a convertir aproximadamente el 90% de nuestros beneficios en caja y a ofrecer siempre rendimientos sobre el capital empleado en el rango del 15% al 19%.
Como mencioné, tenemos una oportunidad significativa de escalar en nuestros mercados actuales y de expandirnos hacia nuevos mercados. Aquí hemos detallado las oportunidades, ya sea impulsando el crecimiento orgánico en los mercados donde tenemos grandes cuotas actuales, aumentando la cuota mediante la consolidación en mercados donde tenemos un espacio significativo para crecer a través de M&A, y destacando los mercados donde no tenemos negocio actualmente. Esto demuestra la oportunidad de crecimiento material que tenemos por delante en cada uno de nuestros segmentos.
A menudo se dice que los resultados pasados no garantizan los futuros, pero nuestra estrategia energética ha dado resultados de forma constante a lo largo del tiempo y creemos que está bien posicionada para seguir haciéndolo. Este es el historial de la última década. Hemos generado rendimientos sobre el capital empleado sostenidamente altos, con un promedio del 19%, como podrán ver en la línea morada del gráfico. Hemos hecho crecer los beneficios con un CAGR del 10% durante los últimos 10 años, un crecimiento orgánico medio del 4%, que verán en la línea verde, y hemos tenido una conversión de free cash flow del 99% durante el mismo periodo. Por último, en mayo de 2022, cuando anunciamos nuestra nueva estrategia energética, nos fijamos la ambición de duplicar nuestros beneficios de 2022 a 2030. Estamos en camino de alcanzar este objetivo. Con esto, cedo la palabra a Kevin para que hable sobre el desempeño con más detalle. ¿Kevin?
Gracias, Donal, y buenos días a todos. Antes de pasar a los resultados, presentaré un breve esquema de la estructura de nuestro negocio energético y también el enfoque operativo que definió el año. DCC Energy es un negocio de venta y distribución de múltiples energías que opera en 11 mercados de Europa y también en Norteamérica. Estamos organizados en 2 áreas de negocio: Solutions y Mobility.
Dentro de Solutions, ofrecemos a los clientes productos y servicios de múltiples energías. En Energy Products, vendemos y distribuimos una gama de combustibles y soluciones energéticas, incluyendo gas licuado, combustibles convencionales, biocombustibles, gas de red y electricidad. Nuestros clientes son normalmente usuarios domésticos, comerciales e industriales, muchos de los cuales tienen necesidades energéticas complejas fuera de la red. En Energy Services, diseñamos, instalamos y mantenemos soluciones energéticas in situ, como energía solar fotovoltaica, almacenamiento y sistemas de optimización energética. Estos servicios son complementarios a nuestros productos energéticos, profundizando la relación con el cliente y apoyando su transición hacia soluciones de menores emisiones de carbono. Por último, Mobility comprende nuestra red de estaciones de servicio y puntos de repostaje para camiones, junto con una creciente cartera de valiosos servicios de flota, que incluyen tarjetas de combustible y de vehículos eléctricos, telemática y soluciones de aparcamiento digital.
Algunos comentarios generales sobre las áreas de enfoque clave para nuestros equipos durante el año, que a su vez impulsaron el desempeño. El año se caracterizó por una volatilidad significativa, incluyendo condiciones macroeconómicas difíciles, una demanda relacionada con la transición más lenta y, hacia el cierre del año, una nueva crisis energética y una fuerte inflación en los costes de las materias primas. A pesar de esto, la ejecución disciplinada de nuestros equipos locales y la resiliencia de nuestro modelo operativo continuaron impulsando un buen crecimiento y una excelente conversión de free cash flow.
La integración y optimización de adquisiciones es un área en la que DCC Energy cuenta con una larga trayectoria. El FY '26 no fue diferente. Las adquisiciones completadas en años anteriores, por ejemplo, Progas en Alemania, se integraron plenamente, aportando eficiencias operativas, beneficios en compras y una mejora del margen, al tiempo que se mantuvieron y mejoraron los niveles de servicio para nuestros clientes. Hemos aumentado nuestro enfoque en las compras en los últimos años, buscando aprovechar mejor nuestra escala y posiciones de suministro, y esto fue nuevamente un contribuyente importante para la optimización del margen y el desempeño. Seguimos invirtiendo en nuestras capacidades de calidad y seguridad, así como en la digitalización de nuestro negocio. Si bien estas inversiones tuvieron un impacto a corto plazo en el desempeño en ciertas áreas, incluyendo Energy Services, fueron deliberadas y están fortaleciendo nuestra plataforma para un crecimiento sostenible a largo plazo.
Pasando ahora a los resultados. En general, DCC Energy obtuvo un buen resultado para el año, con un aumento del 3.5% en el beneficio operativo. El crecimiento fue impulsado en gran medida por nuestro desempeño en la segunda mitad del año. El beneficio operativo cayó aproximadamente un 5% en la primera mitad antes de crecer un 7.9% en la segunda mitad. En general, los volúmenes de energía aumentaron un 3.2% en el año y un 1.8% en la segunda mitad. Volveré a algunos de los factores específicos más adelante. Pero, como siempre, especialmente en nuestros negocios de mobility y combustibles, gestionamos cuidadosamente el equilibrio entre volumen y margen bruto. Esto es menos relevante en el mercado del gas licuado. El resultado del año fue ligeramente superior a nuestras expectativas en el momento de nuestro IMS a principios de febrero. Esto fue impulsado por un adelanto limitado de la demanda hacia marzo, reflejando la volatilidad de las materias primas y la preocupación por la disponibilidad de productos tras el conflicto en Irán. Esto provocó aumentos de la demanda a corto plazo, especialmente por parte de clientes domésticos de combustible y de mobility.
La contribución neta de M&A para el año en su conjunto fue muy modesta, apenas un 0.5% del crecimiento anual. Nuestro crecimiento orgánico fue impulsado principalmente por los productos de Energy dentro de Solutions y por un excelente desempeño en Mobility. La fortaleza de estas áreas de negocio compensó con creces las condiciones más débiles en Energy Services. La generación de flujo de caja libre, que siempre ha sido un sello distintivo de DCC Energy, fue muy sólida con una conversión del 113%, lo que refleja una ejecución disciplinada en todo el negocio. Ese desempeño sustentó otro año sólido en la entrega de rentabilidad sobre el capital empleado. Conor hablará más sobre ello más adelante.
En cuanto a nuestra estrategia de crecimiento inorgánico, durante el año completamos e integramos la adquisición de un negocio de gas licuado en Austria, y el negocio ha funcionado bien desde la adquisición. También nos estamos preparando para completar nuestras próximas adquisiciones de gas licuado en Europa Central y Oriental. Esperamos que estas se completen durante el verano, lo que nos abrirá 4 nuevos mercados.
Analizando con más detalle Solutions. El beneficio operativo aumentó un 1.9% hasta alcanzar los GBP 419.8 million. Dentro de este segmento, Energy Products obtuvo un sólido desempeño, particularmente en la segunda mitad del año, con beneficios un 11% superiores. Aunque los volúmenes disminuyeron de forma interanual, esto reflejó principalmente una actividad comercial de menor margen en la región nórdica, el impacto de un clima más suave y la desinversión el año anterior del negocio de Hong Kong y Macao. El crecimiento de los beneficios fue sólido en Norteamérica, el Reino Unido e Irlanda y Alemania, respaldado por la disciplina en los precios, beneficios en compras y control de costes. También vimos una modesta contribución de la adquisición de gas licuado en Austria.
Energy Services tuvo un año difícil. El desempeño fue débil, especialmente en el Reino Unido. El entorno operativo fue desafiante, incluyendo un retroceso en algunos compromisos de transición gubernamentales. Al mismo tiempo, los clientes comerciales retrasaron el gasto discrecional en sostenibilidad al centrarse en el control de costes y capital en un entorno macroeconómico difícil. Esto provocó retrasos en los proyectos y un mercado altamente competitivo. En respuesta, tomamos medidas decisivas para proteger el valor a largo plazo. Estas incluyeron el fortalecimiento del liderazgo, un mayor enfoque en las actividades prioritarias y la continuación de la inversión en sistemas y capacidad operativa. También incurrimos en algunos costes extraordinarios en la segunda mitad del año mientras racionalizábamos partes del negocio ante la debilidad del mercado. Si bien la inversión y los costes extraordinarios tuvieron un impacto a corto plazo en los gastos generales, estas acciones posicionan bien a Energy Services para beneficiarse a medida que la demanda se recupere y se reanude la inversión de los clientes.
Y una última diapositiva antes de ceder la palabra a Conor. Obtuvimos otro año de fuerte crecimiento en Mobility, con el beneficio operativo subiendo un 8.6% hasta los GBP 134.4 million. Casi todo el crecimiento a tipo de cambio constante del 5.8% fue orgánico. Nuestro desempeño fue impulsado por una fijación de precios disciplinada, mejoras en compras y una optimización continua de la red. En realidad, nos fue bien en todas las regiones, pero con un crecimiento de beneficios especialmente fuerte en la región nórdica. Fue satisfactorio que nuestro crecimiento estuviera bien equilibrado entre las actividades de combustible y no relacionadas con el combustible. El beneficio bruto no relacionado con el combustible aumentó más de un 17%, reflejando el éxito continuo de nuestra estrategia para desarrollar servicios de flota de mayor valor, incluyendo tarjetas de combustible y EV, telemática y soluciones de aparcamiento digital. Continuamos invirtiendo en estas capacidades durante el año. También seguimos creciendo de forma selectiva en el desarrollo de la red. Y en la segunda mitad del año, logramos añadir nuevas ubicaciones en autopistas tanto en Francia como en Dinamarca. Eso es todo por mi parte. Paso ahora la palabra a Conor.
Gracias, Kevin, y buenos días a todos. Me tomaré unos minutos para presentarles la revisión financiera del año. En primer lugar, detallo los aspectos financieros más destacados del grupo para el ejercicio cerrado en marzo de 2026. Los ingresos disminuyeron un 2.9% sobre una base reportada hasta alcanzar los GBP 15.4 billion. Como mencionó Kevin, el principal factor de este descenso fueron los volúmenes en DCC Energy.
El beneficio operativo del grupo creció un 3.6% hasta los GBP 634 million. El EPS ajustado creció un 9.9%, pasando de 398.5p a 438.1p. El aumento del beneficio operativo fue un componente importante de este incremento, pero también refleja la devolución de capital a los accionistas de GBP 700 million, lo que redujo nuestro número de acciones en 13.7 million acciones o un 13.9% del capital social en circulación al inicio del año.
La generación de flujo de caja libre fue excelente, ya que convertimos el 108% de nuestro beneficio operativo en efectivo. Volveré a tratar este punto en un par de diapositivas. Nuestra rentabilidad sobre el capital aumentó durante el año en DCC Energy, pasando del 18.5% al 18.8% y, de hecho, en el grupo sobre una base continuada, del 16.5% al 16.8%. Ese rendimiento del grupo del 16.8% debe verse en el contexto de la rentabilidad sobre el capital reportada el año pasado del 15.3%. El incremento demuestra que las actividades del grupo ahora generan una mayor rentabilidad y que estamos obteniendo rendimientos significativamente superiores a nuestro coste de capital.
Por último, nuestra deuda neta al cierre del año fue de solo GBP 690 million, lo que equivalió a 0.9x EBITDA. La siguiente diapositiva muestra una instantánea de la composición del grupo tal como estamos hoy. El 87% del beneficio operativo proviene de DCC Energy, mientras que el 13% restante proviene de DCC Technology. Desde una perspectiva geográfica, el 49% de nuestros beneficios se generó en la Europa continental, el 23% en el Reino Unido, el 17% en Norteamérica y el 11% en Irlanda.
Pasando a DCC Technology. Completamos la desinversión de nuestro negocio de Info Tech en octubre de 2025, dejando el negocio restante significativamente simplificado y bien posicionado para un proceso de venta. Como mencionó Donal, el negocio fue rebautizado como Nexora durante el año. En cuanto al desempeño, el primer tramo del año se vio afectado por la menor confianza de los clientes y la disrupción del mercado en Norteamérica tras la introducción de los aranceles en EE. UU. El rendimiento mejoró a medida que avanzaba el año conforme los mercados principales se recuperaron. Las iniciativas de autogestión discutidas anteriormente sustentan el resultado del año. Estas incluyeron programas de mejora de márgenes, controles de costes y la consolidación de transporte y almacenamiento en Norteamérica. Las operaciones más pequeñas en Europa también ofrecieron un sólido desempeño, lo que resultó en un crecimiento global del 4.3% hasta los GBP 79.8 million. El proceso para la venta de Nexora ha comenzado, y nuestra intención sigue siendo haber alcanzado un acuerdo para finales del año natural 2026.
Esta diapositiva conecta el crecimiento del resultado operativo con la conversión del flujo de caja libre. En general, el resultado operativo creció un 3.6% en el año. Nos beneficiamos de la fortaleza del euro y de otras divisas europeas, compensada parcialmente por la debilidad del dólar estadounidense, lo que resultó en un viento a favor de tipo de cambio del 0.8%. Las M&A generaron un crecimiento neto del beneficio del 0.5%, debido principalmente a la adquisición de FLAGA en Austria. Por último, y lo que es importante, el crecimiento orgánico fue del 2.3% en todo el grupo.
Desde la perspectiva del flujo de caja, generamos GBP 689 million de flujo de caja libre a partir de GBP 638 million de resultado operativo. El principal motor de esta conversión del 108% fue el desempeño del capital circulante en DCC Energy, sobre lo cual hablaré en la siguiente diapositiva. Cabe destacar que el plazo medio de rotación del capital circulante del grupo fue de apenas 0.4 días, frente a los 5.7 días del año anterior, lo que demuestra la mejora en la eficiencia de capital del grupo tras las desinversiones en Healthcare e Info Tech. El CapEx fue ligeramente superior a la depreciación. La mayor parte del CapEx se destinó a DCC Energy.
La siguiente diapositiva presenta el desglose, centrado exclusivamente en DCC Energy. La primera parte del desglose analiza los elementos del resultado operativo, que Kevin ya ha explicado. Desde la perspectiva del flujo de caja, el CapEx fue GBP 37 million superior a la depreciación, lo que refleja la disciplina continua en la asignación de capital. El CapEx en Solutions se destinó principalmente a tanques, cilindros y camiones para dar soporte tanto a clientes nuevos como existentes. En Mobility, el CapEx se centró primordialmente en el mantenimiento y la optimización de la red, la inversión en nuevos puntos de venta en autopistas, junto con la actualización de la infraestructura no relacionada con el combustible, incluyendo la carga de vehículos eléctricos, lavado de coches y operaciones de conveniencia.
El desempeño del capital circulante fue excelente, logrando una reducción de GBP 101 million. DCC Energy tiene un capital circulante estructuralmente negativo, lo que impulsa un fuerte flujo de caja libre en el negocio de forma interanual. El capital circulante de este año se benefició del aumento de los precios de las materias primas en marzo, lo que resultó en una mejora incremental de aproximadamente GBP 50 million en nuestro capital circulante al cierre del ejercicio. Todo esto, en conjunto, resultó en una excelente conversión de flujo de caja libre del 113% en el año.
A continuación presento el desglose detallado de energía, que introdujimos por primera vez el año pasado. Kevin ya ha explicado la mayor parte de los detalles de esta diapositiva, por lo que no cubriré todo el contenido. Sin embargo, es una diapositiva importante, ya que es la forma en que analizamos los negocios, y sé que muchos de ustedes la utilizarán para modelar nuestro desempeño. En general, Solutions representó el 76% del resultado operativo y Mobility el 24%, en líneas generales con el año anterior. El apalancamiento operativo es una conclusión importante de esta diapositiva. Hubo un excelente traspaso del margen bruto en productos, con un crecimiento del beneficio bruto del 8.4%, que generó un crecimiento del resultado operativo del 11.1%. Kevin ha analizado los impulsores de márgenes y costes en Services. Mobility tuvo un excelente desempeño del beneficio bruto; a medida que invertimos en el crecimiento y desarrollo del negocio, los resultados operativos aumentaron, logrando el negocio un sólido crecimiento del resultado operativo.
Por último, por mi parte, nuestro marco de asignación de capital, que llevamos implementando ya algún tiempo. He superpuesto esto con el capital asignado dentro de dicho marco durante el año. El CapEx fue de 1.1x la depreciación, algo de lo que ya he hablado en la diapositiva de la comparativa anterior. Hemos propuesto un aumento del 5% en los dividendos ordinarios para el año. Destinamos GBP 110 million principalmente a adquisiciones de gas licuado durante el ejercicio. Y, finalmente, devolvimos GBP 700 million de capital a los accionistas mediante una recompra de acciones y una oferta de adquisición. Todo ello se ha logrado manteniendo un sólido balance general con calificación de grado de inversión. Con esto, le cedo la palabra a Donal.
Gracias, Conor. En primer lugar, nuestras perspectivas. DCC espera lograr un progreso estratégico continuo, crecimiento y una actividad de desarrollo constante en el próximo año. En resumen, DCC obtuvo un buen desempeño financiero en el FY '26 en un periodo de cambios sustanciales. Vemos oportunidades de escala en el sector energético y vamos por buen camino para alcanzar nuestra ambición de 2030. Y lo que es más importante, hay abundantes oportunidades para seguir creciendo tanto en los mercados actuales como en los nuevos. Estamos centrados en el futuro y confiamos en convertir a DCC Energy en un líder mundial en soluciones multienergéticas, al tiempo que generamos rendimientos superiores para nuestros accionistas.
Gracias por su atención. Y antes de abrir la sesión de preguntas y respuestas, me gustaría recordarles nuestro descargo de responsabilidad, que es relevante no solo para esta llamada, sino también para nuestras interacciones durante la gira de esta semana. La compañía se encuentra actualmente en un periodo de oferta. Bajo las normas de adquisiciones irlandesas, no podemos comentar ni discutir la oferta ni ningún asunto relacionado. Les pido que respeten estas limitaciones; nuestra incapacidad para responder a cualquier pregunta sobre este tema responde a una obligación regulatoria.
Las normas de adquisiciones también imponen restricciones a nuestra capacidad para proporcionar información prospectiva, incluyendo previsiones, proyecciones y declaraciones relativas a las perspectivas de la compañía. En este sentido, nuestra ambición de 2030 no es, ni debe interpretarse como, un pronóstico de beneficios para ningún periodo financiero específico. Representa un objetivo aspiracional destinado a delinear metas futuras. Dichas declaraciones prospectivas están sujetas a riesgos, incertidumbres y supuestos, y los resultados reales pueden diferir materialmente. En particular, la actividad de M&A es intrínsecamente incierta, aspiracional y está sujeta a factores ajenos al control de la dirección. Por lo tanto, no puede haber certeza de que se alcanzará la ambición de 2030.
Asimismo, para conocimiento de todos los presentes en la llamada, somos conscientes de que varios de nuestros analistas tienen restringido tanto hacer preguntas como escribir durante el periodo de oferta. Por lo tanto, al abrir la sesión de preguntas y respuestas, es probable que haya menos preguntas de analistas de lo habitual en estas llamadas. Así que, Becky, te cedo la palabra para abrir la sesión de preguntas.
[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta es de Rory McKenzie, de UBS.
Habla Rory, de UBS. UBS es un asesor vinculado a la transacción, por lo que tengo restricciones en mi cobertura. No obstante, me gustaría plantear dos preguntas sobre Energy Solutions, pidiendo inevitablemente más detalles sobre la diapositiva 24.
En primer lugar, en Solutions Products, parece haber un desempeño de beneficios muy sólido en el H2. Los beneficios orgánicos podrían haber subido un 18% interanual o algo similar. Sé que ya hablaron de esto en el Q3 en febrero, pero señalaron que marzo fue un mes volátil. ¿Podrían explicarnos cómo evolucionaron esas tendencias de volumen y de margen bruto por litro durante los últimos 6 meses, por favor?
Y después, en Solutions Services, por favor, señalaron un mercado difícil, pero supongo que nos sigue sorprendiendo ver una pequeña pérdida en el EBIT ajustado en el H2. ¿Podrían analizar de nuevo los componentes de ese resultado? ¿A qué se debe la presión en el margen bruto? ¿Dónde la han sentido más? ¿Qué cantidad de costes extraordinarios se han incurrido en el negocio durante el periodo? ¿Y qué están haciendo para intentar reposicionarlo en estos mercados?
Gracias, Rory. Le voy a ceder la palabra a Kevin para que lo explique con un poco más de detalle. Pero solo para añadir que, al cierre del primer semestre, cuando anunciamos nuestras cifras, fuimos muy claros y mostramos mucha confianza en la recuperación del negocio de productos en la segunda mitad del año, y ya se está viendo reflejado.
Y hemos comentado un ligero adelanto de la demanda debido a la guerra de Irán. Pero no hay nada inusual en ello; nuestra división de productos ha mantenido una tendencia de crecimiento muy sólido.
Habéis visto que hemos mencionado la CAGR en la mejora del margen durante la última década. Por tanto, gran parte de lo que veis es simplemente la continuación de la tendencia de los últimos 10 años. Kevin dará más detalles al respecto.
Sí. Gracias, Rory, y gracias por la pregunta. Supongo que hay varios puntos que destacar. Es decir, en cuanto a la tendencia —en cuanto a la evolución del margen, tanto en los últimos años como durante el presente ejercicio—, obviamente, lo primero que hay que mencionar es nuestro enfoque en el gas licuado; en los últimos años, hemos seguido desarrollando nuestro negocio de gas licuado en una proporción mayor en relación con otras áreas de productos que vendemos. Y, como sabréis, se trata de un producto de mayor margen. Supongo que ese enfoque en el gas licuado ha ayudado en los últimos años y, obviamente, de nuevo este año.
Tuvimos un beneficio muy modesto desde la perspectiva del margen al incorporar el negocio de FLAGA en Austria durante la segunda mitad del año. Se trata de una característica particular del segundo semestre que no estuvo presente en el primero. Por tanto, hubo un pequeño beneficio por el mix de márgenes como resultado de ello.
Supongo que también sabréis que nuestra división de productos opera bajo un modelo de margen unitario. Por tanto, desde la perspectiva de la inflación de los gastos generales, ante cualquier incremento de estos, tenemos la responsabilidad de ser lo más eficientes posible y asegurar que protegemos a nuestros clientes de ello, pero también tenemos la responsabilidad de recuperar parte de esa inflación de los gastos generales en el margen, dada la dinámica del negocio de margen unitario. Por ello, siempre buscamos repercutir esos costes.
Creo que una característica importante del año y, de hecho, nuestro enfoque de cara al futuro, es que hemos centrado cada vez más nuestra atención en la parte de compras y en buscar, supongo, un poco de optimización en las adquisiciones, aprovechando la sustancial posición de suministro que tenemos ahora, especialmente en Europa, Rory, y eso nos habrá ayudado un poco a lo largo del año. Así que diría que es la continuación de una tendencia a largo plazo que habéis visto en nuestra forma de gestionar el negocio y en cómo nos aseguramos cuidadosamente de generar algo de margen cada año para hacer frente a los costes y ofrecer un sólido desempeño de beneficios.
Supongo que, desde la perspectiva de marzo, que creo que también está en tu pregunta, lo que realmente vimos en marzo fue un adelanto de la demanda en relación con un desempeño excepcional del margen. Obviamente, marzo es solo un mes del año en cualquier caso. Así que creo que vimos un ligero adelanto de la demanda, particularmente en la parte doméstica del negocio. También fue algo relevante en movilidad, pero en menor medida. Por tanto, en la parte de productos, tanto en el segmento doméstico como en algunos clientes comerciales, vimos que buscaban llenar sus depósitos un poco antes. Así que, en realidad, lo caracterizaríamos como un adelanto de volumen más que como algo excepcional desde la perspectiva del margen. Y nos beneficiamos, Rory, quizás de unos pocos millones de un dígito medio a alto en términos de ese beneficio adicional por el adelanto en marzo.
Mira, creo que como dijo Donal al principio, tuvimos un entorno de demanda más débil en el primer semestre y, por tanto, en cuanto al segundo semestre, habríamos esperado —siempre esperamos que el segundo semestre sea un poco más fuerte—. Así que espero que esto te dé algo de contexto, Rory, sobre nuestro enfoque a lo largo del año.
Solo sobre Energy Services, Rory, y supongo que solo para ponerlo en contexto: en primer lugar, como siempre hemos dejado claro, la transición energética no va a ser un camino fluido y habrá volatilidad en ella, algo que claramente hemos visto durante el año. ¿Por qué no va a ser un camino fluido? Bueno, hay muchos factores que impulsan la transición energética desde la perspectiva del cliente. ¿Y qué hemos visto durante el año? Pues claramente hemos visto, supongo que de alguna manera, que parte de la transición se puede caracterizar como un sistema de 'zanahoria y garrote', y hemos visto algo de ambos lados.
Así que, desde la perspectiva del 'garrote', supongo que el enfoque ESG en las corporaciones se ha relajado claramente. Por tanto, la presión que quizás sentían las empresas para acelerar la descarbonización ciertamente ha disminuido. Claramente, desde la perspectiva de la 'zanahoria', existen incentivos gubernamentales vigentes, y definitivamente hemos visto cambios de postura en algunos de esos incentivos durante el periodo, lo que, de nuevo, ha impactado en la demanda.
Y, francamente, el entorno macroeconómico está siendo bastante desafiante. Las empresas se han centrado más en recortar inversiones en CapEx y reducir costes que en invertir en descarbonización. Todos estos factores coincidieron en ese periodo de 12 meses, lo que claramente ha impactado en la demanda de los servicios que prestamos.
Tenemos muy clara nuestra visión de que esto no cambia el atractivo a largo plazo de esta área para nosotros. La descarbonización es sumamente importante para todos nosotros y para el planeta. Los incentivos se alinearán para impulsar la descarbonización. Y creo que la prueba de nuestra confianza en esto son las inversiones que hemos estado realizando durante el año en los negocios, algo que también has preguntado en tu cuestión. Así que, Kevin, quizá podrías hablar un poco sobre las inversiones que hemos estado realizando.
Sí. Y Rory, supongo que sí vimos cierta presión en el margen bruto; el mercado estaba más débil y hubo un poco más de competencia. También vimos, quizás desde una perspectiva de mix, que parte del negocio disponible estaba en el extremo de productos más competitivos, sistemas menos complejos, Rory. Por tanto, sin esa complejidad, la capacidad de añadir valor fue probablemente algo menor durante el año.
Creo que en la segunda mitad, en particular, hay dos cosas, Rory. Me refiero a que tenemos inversiones continuas en términos de desarrollo de nuestra capacidad, nuestra gestión y nuestros sistemas. Así que esa fue, supongo, una inversión que habríamos realizado en la primera mitad e, incluso, en la segunda mitad.
En la segunda mitad, en particular, supongo que mientras buscábamos formas de asegurar que somos lo más eficientes posible y que estamos mejor preparados para el medio plazo, reorganizamos varias áreas y acercamos algunos negocios, etcétera. Por lo tanto, hay algunos costes extraordinarios por encima de la línea operativa, es decir, en la partida de gastos generales, de varios millones de dígitos medios, Rory, que habríamos asumido en el FY '26 para asegurar que estuviéramos mejor preparados de cara al futuro. Así que hay un elemento ahí que, claramente, no se repetirá.
Pero, como bien ha dicho Donal, la confianza a medio y largo plazo es sólida, y eso es lo que sustenta lo que podríamos llamar la inversión de ritmo constante en sistemas de gestión y en nuestra capacidad.
Nuestra siguiente pregunta es de Joe Brent, de Panmure Liberum.
Si me permite, tengo tres preguntas. Sigo analizando las cifras, pero el crecimiento orgánico del grupo parece haber caído del 1.8% al 1.3%. Me gustaría conocer su opinión al respecto.
En segundo lugar, entiendo el concepto de la anticipación de la demanda de productos en marzo. Sin embargo, creo que también mencionaron una debilidad derivada de la situación en Oriente Medio, por lo que me gustaría profundizar en ese punto.
Y en tercer lugar, ¿podría darnos más detalles sobre ese beneficio de GBP 50 million en capital circulante que observaron debido al aumento de los precios de la energía hacia finales de año?
Sí. Mira, Joe, y de nuevo, gracias por las preguntas. Supongo que el crecimiento orgánico del año es producto de la comparativa entre el primer y el segundo semestre. Claramente, como comentamos en noviembre, tuvimos un primer semestre difícil. Pero, de hecho, hemos tenido un crecimiento orgánico muy sólido en el segundo semestre del año.
Así que, en realidad, no hay nada de qué preocuparse en términos de... lamentablemente, en este tipo de negocios siempre hay fluctuaciones de un periodo a otro. Pero, en cuanto al crecimiento orgánico subyacente del negocio, nos sentimos cómodos.
Y también hay que tener en cuenta el entorno macroeconómico tan difícil en el que operamos, que claramente ha provocado cierta ralentización en todo el negocio, pero nada... definitivamente nada que deba preocuparnos en cuanto al crecimiento orgánico, ni nada que cambie nuestra visión sobre la trayectoria que hemos mostrado en términos del desempeño orgánico de la compañía.
Creo que, como quedó claro... y obviamente, lo de Oriente Medio solo afectó realmente en marzo. Y como Kevin ya ha mencionado, lo vimos más como un beneficio que como un aspecto negativo en el periodo. No cabe duda de que la incertidumbre, y parte de esa incertidumbre, es un factor evidente dentro del negocio de servicios, pero marzo es un periodo demasiado corto para analizarlo a fondo, aunque no hay nada particularmente nuevo, Kevin.
Sí. Y Joe, quizás solo para añadir algo, y después le cedo la palabra a Conor para que termine de responder a tu pregunta sobre el capital circulante.
Pero me refiero a que, supongo que el impacto de un adelanto de la demanda es claramente que no creemos que nuestros clientes estuvieran consumiendo más productos. Obviamente, había un poco más de inquietud en torno a la situación del suministro en aquel momento. Por tanto, nuestros clientes, aquellos que estaban en condiciones de adquirir un poco más de volumen para llenar sus reservas, quisieron hacerlo y nosotros pudimos facilitarlo.
Así que, aunque hubo un pico de demanda, contábamos con la cadena de suministro y la capacidad para atenderlo. Pero, obviamente, no creemos que nuestros clientes estuvieran consumiendo más de ese producto. Por lo tanto, de cara al futuro, lo caracterizaríamos como un adelanto, ya que su consumo será constante y continuará. Ese es el contexto.
Así que, si no hay debilidad durante un periodo, pero entre dos periodos financieros puede producirse un adelanto muy modesto hacia uno de ellos y, por consiguiente, se siente el impacto conforme se avanza. Y, obviamente, es algo muy modesto en el contexto del rendimiento global del año. ¿Conor?
Sí. Joe, desde la perspectiva del capital de trabajo, me refiero a que el negocio de energía, como hemos destacado, tiene un capital de trabajo estructuralmente negativo. Por tanto, a medida que los precios de las materias primas aumentaron durante marzo, esto supuso un beneficio adicional en nuestro capital de trabajo. El capital de trabajo negativo se vuelve aún más negativo y, como resultado, se produce una entrada de efectivo proveniente del capital de trabajo.
Ese es el beneficio que vimos durante marzo; en realidad, es difícil precisar una cifra exacta. Estimamos que el beneficio de esa mejora fue de aproximadamente GBP 50 million. Así pues, de forma subyacente, tuvimos una mejora en el capital de trabajo y, además, contamos con este beneficio incremental derivado de la evolución de los precios de las materias primas.
[Instrucciones del operador] Nuestra siguiente pregunta es de Ken Rumph, de Goodbody.
Tengo un par de preguntas. En primer lugar, en la diapositiva donde -- y sobre los comentarios que hizo acerca del alcance de M&A, algo de lo que ya ha hablado anteriormente, pero que cuantificó en un 5% del mercado direccionable. ¿Podría comentar qué parte de eso corresponde a Europa, donde se encuentra la mayor parte de sus operaciones, y cuánto a EE. UU.? Supongo que solo nos referimos a esos dos mercados.
Y la segunda pregunta que tenía era sobre Energy Services y, un poco más sobre el tipo de costes de reestructuración no recurrentes. Supongo que se trata de recortes de plantilla o quizás de amortizaciones, pero si pudiera explicarlo y qué significa eso en términos de capacidad. ¿Hay aspectos específicos que crean que cambian su visión sobre qué productos o servicios serán necesarios? Solo intento entender cómo eso -- presumo que es el Reino Unido el que se ve particularmente afectado por ello. Pero solo intento entender qué ha sucedido realmente y qué significa.
Gracias, Ken. Responderé a la pregunta sobre M&A y Kevin y Conor pueden hablar sobre las inversiones y algunos de los elementos excepcionales en lo que respecta al negocio de servicios. Mira, Ken, desde una perspectiva de M&A, y esto es algo de lo que hemos estado hablando durante algún tiempo. Si observas a DCC a lo largo de nuestra historia, con 50 años de actividad este año, pero lo miras durante nuestros 32 años como empresa cotizada, es evidente que M&A y el interés compuesto son una parte sumamente importante de nuestro modelo de negocio. Y creo que quizás algo que la gente a veces olvida es la escala de los mercados en los que operamos y la oportunidad de seguir creciendo mediante el interés compuesto que tenemos. Y queríamos poner algo de eso en contexto.
Estábamos hablando en la presentación sobre el mercado del gas licuado. Si observamos el mercado del gas licuado, que es parte y -- una parte importante de nuestro negocio, y mirando el mercado total direccionable entre Europa y EE. UU., solo tenemos el 5% de ese mercado. Y ese mercado es de 74 billion litros equivalentes de gas. Cuando lo analizamos en términos de Europa, en los mercados donde tenemos posiciones sólidas, tenemos aproximadamente un 30% de cuota en esos mercados. Pero hay muchísimos mercados en Europa en los que no tenemos cuota de mercado o tenemos cuotas pequeñas, y grandes oportunidades para una mayor consolidación.
Italia es uno de los mercados más grandes. No tenemos presencia en ese mercado. Hemos estado operando en Europa Central y Oriental hasta que realizamos la adquisición de los negocios de UGI. Esa es una plataforma de crecimiento dentro de esa región. Hemos estado consolidando el mercado alemán. Existen oportunidades para seguir creciendo. No tenemos presencia en Iberia. Por tanto, hay muchos mercados dentro de Europa, solo en el sector de gas licuado, en los que tenemos oportunidades significativas para consolidarnos y establecer relaciones con los actores del mercado.
En EE. UU., claramente, hemos estado presentes en el mercado estadounidense. Entramos por primera vez en 2018. Realizamos varias adquisiciones para construir una plataforma. Hemos estado trabajando en la integración de esos negocios durante los últimos dos años para tener una base realmente sólida para una consolidación acelerada dentro del mercado. Y tenemos menos del 2% de cuota del mercado de EE. UU. Así que, solo en gas licuado, tenemos grandes oportunidades.
Tenemos oportunidades dentro de la flota. Tenemos oportunidades dentro de la movilidad. Tenemos oportunidades, claramente, en los servicios energéticos. En cuanto a los servicios energéticos, si retrocedemos en el tiempo hasta cuando completamos las adquisiciones en Europa Central y Oriental, estaremos en 16 países. Solo estamos en la parte de servicios en 8 de esos países. Así que, de nuevo, estamos desarrollando esa capacidad de servicio para vender soluciones multienergéticas a nuestros clientes en esos mercados. Así que sí, hay mucha oportunidad. Y como dijimos en la presentación, tenemos décadas de crecimiento compuesto por delante. ¿Kevin?
Gracias, Donal. Y gracias de nuevo por la pregunta, Ken. Supongo que sobre los servicios ya hemos cubierto parte de esto, pero para darte un poco más de detalle, Ken. Me refiero a que... supongo que, en primer lugar, ¿por qué mencionamos el aumento de los costes? Obviamente, el negocio es una parte muy pequeña del grupo. Y al intentar explicar el desempeño del año, donde algunos de los movimientos en la línea de costes son muy pequeños, sabemos que hay una atención considerable en esa área.
Así que tuvimos, como mencioné antes, costes adicionales de un solo dígito medio en la segunda mitad del año que se debieron, como bien insinuaste, Ken, a que estamos acercando un poco más los negocios, integrando algunos de los equipos directivos y, de hecho, analizando la estructura de gastos generales en términos de nuestra mano de obra para asegurar que seamos eficientes de cara al próximo año. Así que de eso se trata realmente esa inversión puntual.
Creo que si descontamos la inversión continua, los costes siguen siendo ligeramente superiores de forma interanual, lo que refleja la inversión constante en nuestra capacidad digital en todo el negocio de servicios para asegurar que podamos realizar ventas cruzadas y adicionales de la creciente variedad de servicios energéticos que ofrecemos a nuestros clientes. Así que, en realidad, a eso se debe.
La mayor parte de ese gasto, el gasto puntual, como ya mencioné, se encuentra en el Reino Unido, tal como ha señalado, que fue un mercado más difícil. Pero, claramente, hemos centrado un poco la atención en la eficiencia en todos los mercados porque el mercado estaba débil en el Reino Unido, pero también estaba débil en casi todos nuestros mercados de Europa, excepto en Francia, donde hemos consolidado una posición que probablemente ha sido más robusta. Sin embargo, también hay cambios regulatorios allí y los clientes también se enfrentan al mismo tipo de cuestiones que el resto de nuestros mercados en Europa. Así que, en realidad, solo queremos asegurarnos de ser eficientes. Hay un poco de, digamos, inversión en gastos generales estructurales para asegurar que estamos lo mejor preparados posible. Pero no son cifras importantes en el contexto del grupo, aunque sí pueden ser cifras más materiales en el contexto de los servicios de forma aislada.
Sí. Creo que es importante decir que esto no reduce nuestra capacidad ni nuestras competencias. Se trata realmente de agilizar el negocio, como dijo Kevin, a nivel de gestión.
Por el momento no tenemos más preguntas para la conferencia. Así que le cedo la palabra a Donal.
Gracias, Becky, y gracias a todos por unirse a nuestra webcast esta mañana. Como dije al principio, había 4 mensajes clave que queríamos que se llevaran de la sesión de hoy.
En primer lugar, en el 50.º aniversario de la fundación de DCC por Jim Flavin, la compañía obtuvo un buen desempeño financiero en el FY '26 en un periodo de transformación y volatilidad sustanciales.
En segundo lugar, vemos oportunidades de escala en el sector energético y seguimos encaminados para alcanzar nuestra ambición para 2030. En tercer lugar, disponemos de un margen de crecimiento significativo tanto en los mercados actuales como en los nuevos.
Y, por último, estamos centrados en el futuro y confiamos en nuestra capacidad para convertir a DCC en un líder global en soluciones multienergéticas, generando rentabilidades superiores para ustedes, nuestros accionistas. Muchas gracias.
Con esto concluye la conferencia de hoy. Gracias a todos por acompañarnos. Ya pueden desconectar sus líneas.
Datos elaborados por La Dama del Dividendo a partir de múltiples fuentes financieras.