Gracias por su espera. Habla el operador de la conferencia. Bienvenidos a la conferencia de resultados y webcast del cuarto trimestre de 2025 de Canadian Utilities Limited. [Instrucciones del operador] La conferencia se está grabando. [Instrucciones del operador]

Ahora cedo la palabra al Sr. Colin Jackson, Vicepresidente Senior de Operaciones Financieras. Adelante, Sr. Jackson.

Gracias y buenos días a todos. Nos complace que nos acompañen en la conferencia del cuarto trimestre de 2025 de Canadian Utilities. Hoy nos acompañan Bob Myles, Chief Executive Officer; y Katie Patrick, Chief Financial and Investment Officer.

Antes de pasar a las intervenciones de hoy, me gustaría tomarme un momento para reconocer los numerosos territorios y tierras ancestrales en los que se encuentran nuestras instalaciones globales. Hoy les hablo desde nuestra sede en ATCO Park en Calgary, situada en la región del Tratado 7. Este es el territorio ancestral de la Confederación Blackfoot, integrada por las naciones Siksika, Kainai y Piikani, la nación Tsuut'ina y las naciones Stoney Nakoda, que incluyen a las Primeras Naciones Chiniki, Bearspaw y Goodstoney. También quiero reconocer que la ciudad de Calgary es el hogar de la Nación Metis de Calgary, Distritos 5 y 6. Honramos y respetamos la diversa historia, lenguas, ceremonias y culturas de los pueblos indígenas que habitan estas zonas.

Las declaraciones de hoy incluirán proyecciones a futuro que están sujetas a riesgos e incertidumbres importantes. Para obtener más información sobre estos riesgos e incertidumbres, consulten nuestras presentaciones ante los reguladores de valores canadienses.

Durante la presentación de hoy, es posible que nos refiramos a ciertas medidas financieras no GAAP y otras, incluidos el beneficio ajustado, el beneficio por acción ajustado y la inversión de capital. Estas medidas no tienen un significado estandarizado bajo las normas IFRS y, como resultado, pueden no ser comparables con medidas similares presentadas por otras entidades. Para más información, consulten nuestras presentaciones ante el regulador de valores canadiense.

Y ahora cedo la palabra a Bob para sus palabras de apertura.

Gracias, Colin, y buenos días a todos. Para empezar, me complace mucho informarles sobre los sólidos resultados que obtuvimos en 2025. Cabe destacar que el año pasado superamos $57 million de vientos en contra. Este es un logro importante que pone de relieve nuestra capacidad para impulsar el crecimiento de los beneficios en fases de desafíos. Es un testimonio de nuestra sólida ética de trabajo, disciplina y resiliencia. Katie profundizará en este punto durante la actualización financiera.

Quiero reiterar los pilares clave que impulsan nuestra estrategia y en los que centraremos nuestros esfuerzos en 2026. En primer lugar, tenemos el crecimiento y la prosperidad. Esto se refleja en nuestra cartera de proyectos en todos nuestros segmentos de negocio. A continuación, tenemos la excelencia operativa, que incluye la modernización continua de nuestro modelo operativo, con la seguridad, la fiabilidad y la resiliencia como prioridades. Y, por último, mantenemos nuestro enfoque en el liderazgo financiero, lo que incluye nuestra estrategia de financiación y nuestro desempeño financiero.

Comenzando con nuestro primer pilar, crecimiento y prosperidad. 2025 fue un año de transformación en Canadian Utilities. El equipo de ATCO Energy Systems experimentó un crecimiento significativo con más de 19,600 nuevas conexiones de gas. Esta es la mayor cifra de conexiones de gas que hemos tenido en una década, y proyectamos mantener este impulso en 2026. Con nuestros mayores activos ubicados en Alberta, nos mantenemos optimistas para el próximo año.

A lo largo de 2025, Alberta experimentó el mayor crecimiento demográfico, liderando el país entre todas las provincias. Como se muestra en esta diapositiva, este crecimiento poblacional, junto con el desarrollo industrial, también está impulsando el aumento en el pronóstico de la carga eléctrica para Alberta. Seguimos creyendo que se requerirá una inversión significativa en nuestro territorio de servicio, lo que refuerza nuestra visión de que Alberta lidera el futuro energético de Canadá. Alineados con el pronóstico de crecimiento de Alberta, estamos fomentando la inversión y capitalizando las oportunidades de crecimiento que tenemos ante nosotros.

Hoy hemos anunciado un plan de CapEx de 5 años de $12 billion para todas nuestras empresas de servicios públicos reguladas, el cual, me enorgullece decir, es nuestro plan más ambicioso en la historia de Canadian Utilities. Como se muestra en este gráfico, pueden observar un aumento significativo en nuestro gasto de transporte de gas natural en 2026 y 2027. Esto está directamente correlacionado con el proyecto del gasoducto Yellowhead, sobre el cual profundizaré más adelante en mi intervención.

Aunque 2028 presentará una disminución interanual en el gasto de capital tras la finalización del proyecto Yellowhead, quiero destacar en esta diapositiva que nuestro plan de 2028 a 2030 seguirá estando significativamente por encima de los niveles históricos, ya que nos centraremos en tres áreas clave: crecimiento de clientes, fiabilidad y seguridad del sistema, y clima y tecnología. También señalaré que el pronóstico no contempla ningún posible proyecto de gran envergadura que pueda ser aprobado para aliviar las restricciones de capacidad existentes en los sistemas de transporte de gas natural o electricidad, ni refleja la posible aprobación de nuevas líneas de transporte eléctrico interprovinciales. Estos proyectos potenciales representarían un crecimiento adicional no reconocido actualmente en el pronóstico.

Nuestro plan estratégico de capital está impulsando una tasa de crecimiento anual compuesto o CAGR de 5 años del 6.9%, un aumento respecto a nuestro pronóstico de 3 años anunciado anteriormente del 5.4%. Este CAGR incluye nuestros negocios de servicios públicos regulados y el impacto del proyecto del gasoducto Yellowhead. Me gustaría recordar a todos que no incluye las ambiciones de crecimiento de nuestros activos no regulados y solo refleja la distribución y el transporte regulados, lo que permite un mayor crecimiento para nuestra organización.

Nos complace confirmar que nuestro proyecto Central East Transfer-Out, o CETO, sigue progresando según lo previsto y dentro del presupuesto, con nuestros 85 kilómetros de línea de transporte en camino para ser energizados en junio de este año. Esta inversión de $255 million mitiga directamente los desafíos de congestión de la red y sigue siendo una pieza crítica de la infraestructura energética en la provincia, mejorando la eficiencia de nuestra red. Más allá de CETO, existen nuevas oportunidades para mejorar la congestión del sistema eléctrico, ya que nuestras líneas de transporte se encuentran en áreas clave que llevarán la generación a los consumidores, incluyendo el desarrollo industrial.

Las oportunidades que esperamos que impulsen el crecimiento a largo plazo incluyen el desarrollo de transporte en el área Northwest. Esta es una zona donde el ISO ha iniciado trabajos de identificación de necesidades para el refuerzo del transporte en el área de Grande Prairie, en Alberta, con el fin de soportar la demanda existente, el futuro crecimiento de la carga y la fiabilidad. La magnitud de esta oportunidad quedará clara a medida que avancemos durante 2026, con una estimación de costes preliminar de $500 million.

La estación convertidora de McNeill es otra oportunidad en la que seguimos avanzando. Como se muestra en el mapa, la estación convertidora de McNeill es actualmente el único punto de interconexión entre Alberta y Saskatchewan. En este momento, se está llevando a cabo un trabajo liderado por la ISO para la sustitución por fin de vida útil del convertidor de McNeill. Una vez completado, esto permitirá que fluya más generación entre Alberta y Saskatchewan, lo que representa el siguiente paso para abordar la congestión regional y respaldar la fiabilidad del sistema. Debido al alcance de esta oportunidad, las estimaciones de costes preliminares son de aproximadamente $1 billion, y prevemos que la mayor parte de los costes queden fuera de nuestro plan de capital a 5 años.

Y finalmente, creemos que existen diversas oportunidades para nosotros relacionadas con subestaciones e interconexiones. En cuanto a las subestaciones, me enorgullece anunciar que recientemente la AUC aprobó dos nuevas subestaciones en Fort McMurray y en el noroeste de Alberta, que entrarán en servicio a finales de 2026 y en la primera mitad de 2027, respectivamente. Más allá de estos proyectos, seguimos trabajando en otras oportunidades de desarrollo de subestaciones en toda la provincia de Alberta. En lo que respecta a las interconexiones, somos optimistas sobre la colaboración mencionada en el MOU de Alberta, Canadá, la cual se espera que aumente significativamente la capacidad de transferencia de interconexión entre las provincias occidentales, lo que prevemos será una oportunidad para nuestras empresas de servicios públicos.

Pasando a nuestra mayor oportunidad de infraestructura, el proyecto del gasoducto Yellowhead. Este proyecto será un conducto clave para conectar el crecimiento de la oferta con la demanda, al tiempo que elimina los cuellos de botella en la red de gas natural existente en Alberta. En última instancia, el gasoducto Yellowhead aliviará la presión en todo el sistema integrado de Alberta, convirtiéndose en una inversión de infraestructura clave en la provincia. El gasoducto Yellowhead se encuentra íntegramente en Alberta, atravesando el territorio del Tratado 6. Seguimos buscando acuerdos de colaboración con socios indígenas, First Nations y Metis, ya que la participación significativa sigue siendo esencial y está estrechamente vinculada a los valores de nuestra empresa.

En 2025, el proyecto alcanzó varios hitos, incluida la aprobación de la solicitud de necesidad por parte de la AUC. A finales de 2025, también presentamos una solicitud de instalación ante la AUC. Esta solicitud de instalación incluye un plan técnico y medioambiental detallado, junto con nuestros datos de consulta, un requisito para la aprobación de la construcción. Esperamos recibir la aprobación de la solicitud de la instalación para el tercer trimestre de este año, lo que nos permitirá comenzar la construcción. Otros hitos de Yellowhead alcanzados en el último trimestre incluyen la adquisición de tubería de acero, la obtención de equipos principales para las instalaciones de compresión y el avance en la selección de varios proveedores de servicios. Seguimos trabajando en colaboración con la AUC para hacer progresar este proyecto, y me enorgullece compartir que el proyecto del gasoducto Yellowhead ya cuenta con el 100% de su contratación, lo que refuerza la necesidad de este gasoducto de gas natural en Alberta.

Pasando a Australia. También me enorgullece decir que ATCO Gas Australia sigue obteniendo resultados sólidos, especialmente bajo el nuevo acuerdo de acceso, AA6. Para el periodo de 5 años del AA6, la rentabilidad sobre el capital (ROE) es del 8.23%. Junto con este acuerdo, el gobierno de Australia prevé aumentos significativos de la población de los que nos beneficiaremos, y esperamos crecer en 80,000 nuevos clientes durante el periodo AA6. Nuestro plan de capital a 5 años contempla una inversión de $500 million en nuestro negocio de gas en Australia, y mantenemos la confianza en que seguiremos viendo crecimiento en Australia en los próximos años.

Si observo la parte no regulada del negocio, disponemos de una sólida base de activos que se alinean con nuestros pilares estratégicos de almacenamiento de energía, generación y combustibles más limpios. A pesar de los desafíos que enfrenta la generación renovable en Alberta, mantenemos nuestro compromiso con el potencial estratégico a largo plazo de la generación de energía. En el cuarto trimestre, adquirimos una participación del 100% en Northstone Power Corporation, un productor de energía independiente de 18.6 megavatios ubicado cerca de Grande Prairie, Alberta. Northstone opera principalmente como una instalación de generación de punta (gas peaking), suministrando energía durante los periodos de baja generación renovable. Esta adquisición proporciona una rentabilidad diferenciada y sigue una estrategia operativa distinta, complementando nuestros activos existentes y fortaleciendo nuestro perfil de generación.

Como pueden ver en la diapositiva, disponemos de una cartera equilibrada de activos de generación de gas, eólica, solar e hidroeléctrica. Como se mencionó anteriormente, y debido a nuestra incapacidad para obtener el apoyo del Gobierno de Canadá para la expansión de la infraestructura ferroviaria, hemos tomado la decisión de pausar los trabajos adicionales en el proyecto Alberta Hydrogen Hub. Aplicamos un sistema de etapas (stage gate) a esta oportunidad de proyecto de combustible limpio, y reevaluaremos el proyecto en una fecha posterior si la inversión en combustibles más limpios, como el hidrógeno, se vuelve más viable económicamente y las condiciones del mercado son más favorables. El proyecto sigue formando parte de la cartera y de nuestra estrategia de combustibles limpios a largo plazo. Sin embargo, a corto plazo, necesitamos marcos normativos adecuados para que el proyecto sea rentable para la inversión.

Como parte de nuestra estrategia de combustibles limpios, seguimos avanzando con la primera fase del Atlas Carbon Storage Hub en asociación con Shell Canada. Este proyecto funciona como una instalación de almacenamiento centralizada para las emisiones de carbono en la región de Industrial Heartland de Alberta. La construcción ya ha comenzado y, una vez que alcance las operaciones comerciales a finales de 2028, Atlas será otro activo clave no regulado dentro de nuestra cartera. La capacidad de opción nos permite elegir las oportunidades de crecimiento que deseamos perseguir.

El almacenamiento de gas natural sigue siendo un activo valioso para nuestro negocio, generando un flujo de caja constante y predecible basado en contratos seguros a largo plazo. El crecimiento de nuestro negocio de almacenamiento nos ha permitido compensar la reducción en los beneficios de generación y, aun así, alcanzar nuestros objetivos financieros globales no regulados. Seguimos en vías de ampliar la capacidad de nuestros activos en el hub de Alberta y de carbono de 117 petajulios actuales a 130 petajulios para finales de 2026. Esta expansión respaldará el desempeño financiero futuro del almacenamiento de gas natural. Más allá de estas oportunidades de crecimiento orgánico con efecto acrecentador, seguimos revisando oportunidades estratégicas para un crecimiento adicional tanto en la capacidad de almacenamiento de gas natural como en la generación de energía, incluyendo M&A. Estamos bien posicionados para capitalizar estos fundamentos del mercado y espero compartir más actualizaciones a medida que avancemos durante 2026.

Nuestro segundo pilar, la excelencia operativa, se fundamenta en la seguridad, la fiabilidad y el rendimiento operativo superior. A pesar de una temporada de incendios forestales desafiante con un número de incendios en 2025 muy por encima de la media de 5 años, pudimos mantener un sólido desempeño operativo, reforzando la fortaleza y fiabilidad de nuestra infraestructura y sistemas. Como se evidencia en el desempeño interanual de esta diapositiva, observamos una mejora significativa en la fiabilidad general de nuestras empresas de distribución en Alberta, a pesar de los vientos en contra causados por los incendios forestales. Estos resultados pueden atribuirse directamente a los equipos de toda nuestra compañía, que coordinaron sus esfuerzos de manera fluida mientras respondían con una eficiencia notable y una dedicación inquebrantable a la seguridad de nuestra gente.

Al analizar la seguridad en Canadian Utilities, logramos alcanzar 0 incidentes registrables en nuestros negocios no regulados en 2025, un logro extraordinario. A lo largo de 2025, los miembros de nuestro equipo han seguido demostrando su compromiso con la mejora continua. Y al entrar en 2026, la seguridad, la fiabilidad y el rendimiento operativo superior seguirán estando a la vanguardia de nuestras operaciones.

Nuestro tercer pilar es el liderazgo financiero. Y con ello, cedo la palabra a Katie para que lo analice con más detalle.

Gracias, Bob, y buenos días a todos. Siguiendo el plan de financiación que he comentado para el proyecto del gasoducto Yellowhead en trimestres anteriores, me complace compartir que nuestra parte de la inversión de capital del proyecto está totalmente financiada. Esto se completó mediante una combinación de instrumentos híbridos, acciones preferentes y caja de las operaciones, sin necesidad de emitir acciones ordinarias. Seguimos buscando acuerdos de asociación con socios indígenas para hasta el 30% del resto de la inversión de capital.

Observando el desempeño de Canadian Utilities para todo el año 2025, estamos muy orgullosos de haber logrado un crecimiento interanual de los beneficios a pesar de los numerosos desafíos que se nos presentaron. Canadian Utilities alcanzó un beneficio ajustado de $658 million o $2.42 por acción, frente a los $647 million de 2024. Como pueden ver en el gráfico, esto fue un logro excepcional, ya que pudimos superar los $57 million de vientos en contra que enfrentamos.

El primero de ellos fue una disminución en la rentabilidad sobre el capital (ROE) de 2025 y la finalización del mecanismo de transferencia de eficiencia a finales de 2024. Estos factores crearon inmediatamente una brecha de $26 million por cubrir. Como mencionó Bob, el cambio en la política gubernamental también generó un déficit de beneficios significativo en nuestra cartera de renovables de $12 million. Y por último, como pueden ver en la diapositiva, nuestra decisión estratégica de reasignar capital de la venta de ATCO Energy a nuestro negocio regulado principal sí creó un obstáculo para los beneficios en comparación con 2024.

Sin embargo, la reasignación de este capital contribuyó al crecimiento de $36 million de la base de activos regulados (rate base) de las empresas de servicios públicos en Alberta y a otros rendimientos superiores. Sumado a esto, nuestro exitoso resultado regulatorio y la incursión en AA6 en Australia aportaron $21 million de crecimiento a Canadian Utilities. Y finalmente, tuvimos un crecimiento de $11 million dentro de nuestro segmento de Almacenamiento y Agua Industrial, un impresionante aumento del 30% respecto a 2024. Nuestro continuo crecimiento de beneficios ajustados frente a estos vientos en contra destaca la fortaleza y la resiliencia de la cartera de la compañía. Me gustaría destacar especialmente el impacto de la reciclaje de capital selectivo de ATCO Energy hacia nuestras empresas de servicios públicos principales, lo que generó un impacto positivo inmediato para nuestros accionistas.

De cara al futuro, estamos bien posicionados para entrar en 2026 y esperamos obtener un mayor crecimiento del beneficio ajustado sobre una base anual. Analizando las unidades de negocio específicas, ATCO Energy Systems obtuvo un beneficio ajustado de $642 million en 2025, $10 million más que el año anterior. Al factorizar el impacto del cambio en el ROE y la finalización del mecanismo de transferencia de eficiencia, ATCO Energy Systems impulsó un impresionante crecimiento de $36 million en sus servicios públicos regulados, motivado principalmente por el crecimiento de la base de activos regulados y un enfoque prudente en la obtención de eficiencias de costes.

Dentro de ATCO EnPower, logramos obtener resultados comparables a los del año anterior. Como se muestra en este gráfico, esto se debió al sólido desempeño de nuestro segmento de Almacenamiento y Agua Industrial que, como mencioné, obtuvo un crecimiento del beneficio ajustado del 30% interanual. Este segmento sigue generando un crecimiento constante de los beneficios. Y, tal como comentó Bob, seguimos avanzando en la expansión de instalaciones clave que nos proporcionarán capacidad de almacenamiento adicional para finales de este año.

ATCO Australia tuvo un año excelente y fue un motor clave de crecimiento para Canadian Utilities, obteniendo un beneficio ajustado de $69 million, un aumento de $21 million interanual. Esto supone un incremento de casi el 45% en el beneficio ajustado interanual, y quiero felicitar al equipo por su esfuerzo para realizar una transición fluida al nuevo acuerdo de acceso, AA6, y por su enfoque en impulsar la eficiencia y el rendimiento superior en todas nuestras operaciones en Australia.

Desde la perspectiva del flujo de caja, nuestro flujo de caja de actividades de explotación aumentó en $144 million. Nuestra sólida base de servicios públicos regulados sigue impulsando el flujo de caja, los beneficios y nuestra larga y constante trayectoria de crecimiento de dividendos. En 2026, continuaremos ejecutando nuestra estrategia probada y nos enfocaremos en encontrar eficiencias en todo el negocio para asegurar la creación de valor para el accionista. Cedo la palabra nuevamente a Bob para sus comentarios finales.

Gracias, Katie. Al cerrar 2025, contamos con un impulso positivo de cara a 2026. En el próximo año, seguiremos avanzando en iniciativas estratégicas que refuercen nuestra estabilidad, amplíen nuestras capacidades y posicionen al negocio para capturar valor a largo plazo.

Espero que coincidan en que ha sido un año excepcional, ya que nuestro equipo trabajó muy duro para superar muchos vientos en contra y así impulsar el crecimiento de los beneficios. Con esto concluyen nuestras declaraciones preparadas. Cedo la palabra a Colin para las preguntas de la comunidad inversora.

Gracias, Bob, y gracias, Katie. [Instrucciones del operador] Ahora cedo la palabra al coordinador de la conferencia para las preguntas.