Bienvenidos, señoras y señores, y gracias por su espera. Mi nombre es Chris y seré su operador de la conferencia el día de hoy. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2025 de CSG. [Instrucciones del operador] Ahora cedo la palabra a John Rea. Puede comenzar.

Gracias, operador, y gracias a todos por acompañarnos. Al igual que el trimestre pasado, trabajaremos con una presentación que pueden encontrar en la sección de Investor Relations de nuestro sitio web. Por favor, tómense un momento para localizar estas diapositivas.

La discusión de hoy contendrá una serie de declaraciones prospectivas. Estas incluyen, entre otras, declaraciones relativas a nuestros resultados financieros proyectados, nuestra capacidad para satisfacer las necesidades de nuestros clientes a través de nuestros productos, servicios y desempeño, y nuestra capacidad para integrar y gestionar con éxito los negocios adquiridos con el fin de alcanzar sus objetivos estratégicos, operativos y financieros previstos. Si bien estos riesgos reflejan nuestro mejor criterio actual, están sujetos a riesgos e incertidumbres que podrían causar que nuestros resultados reales difieran materialmente. Tengan en cuenta que estas declaraciones prospectivas reflejan únicamente nuestras opiniones a la fecha de esta llamada, y no asumimos obligación alguna de revisar o publicar cualquier revisión de estas declaraciones prospectivas a la luz de eventos nuevos o futuros. Además de los factores mencionados durante esta llamada, pueden encontrar un análisis más exhaustivo de nuestros factores de riesgo en el comunicado de prensa de hoy, así como en nuestros informes 10-K y 10-Q presentados más recientemente, los cuales están disponibles en la sección de Investor Relations de nuestro sitio web.

Asimismo, analizaremos cierta información financiera que no ha sido preparada de acuerdo con los GAAP. Creemos que estas medidas financieras no GAAP, cuando se revisan junto con nuestras medidas financieras GAAP, proporcionan a los inversores una mayor transparencia respecto a la información utilizada por nuestro equipo directivo en nuestra toma de decisiones financieras y operativas. Para obtener más información sobre nuestro uso de medidas financieras no GAAP, les remitimos al comunicado de resultados de hoy y a las tablas de conciliación no GAAP en nuestro sitio web, que también se presentarán ante la SEC en el Form 8-K.

Me acompañan hoy en la llamada Brian Shepherd, Chief Executive Officer, y Hai Tran, Chief Financial Officer. Dicho esto, cedo la palabra a Brian.

Gracias, John. Hola a todos. Bienvenidos a la conferencia; comenzaremos con la diapositiva 4. El equipo de CSG obtuvo resultados muy sólidos en el Q2 y durante el primer semestre de 2025. Reportamos un margen operativo non-GAAP del 19.5% en el primer semestre, lo que supone una mejora de 250 puntos básicos en comparación con el 17% del mismo periodo del año anterior.

Basándonos en la confianza que nos aporta nuestro modelo de ingresos altamente recurrentes, nuestro éxito en la venta de acuerdos SaaS con mayor margen bruto y nuestra capacidad para generar eficiencias operativas de forma constante por segundo trimestre consecutivo, nos complace elevar nuestros objetivos de rentabilidad para todo el año 2025, además de incrementar el punto medio de nuestras expectativas de free cash flow ajustado non-GAAP para el ejercicio completo.

A pesar de que los ingresos se sitúan en la parte baja de nuestra guidance de crecimiento de ingresos, seguimos diversificando nuestra facturación con el objetivo de que, para finales de 2026, más del 35% de nuestros ingresos provengan de nuevos y prometedores verticales industriales. En el primer semestre de 2025, el 32% de los ingresos totales de CSG procedió de sectores ajenos al cable y las telecomunicaciones, frente al 31% del mismo periodo del año anterior. La mejora constante en la diversificación de ingresos está siendo impulsada por nuestras soluciones de CX basadas en datos, monetización y pagos.

Al provenir más ingresos de nuevos verticales industriales de rápido crecimiento, la concentración de ingresos de CSG también continúa mejorando; nuestros dos principales clientes, Charter y Comcast, representan ahora el 36% de los ingresos totales de CSG, lo que supone una reducción significativa frente al 49% en 2017. No obstante, nuestros ingresos procedentes de Charter y Comcast han seguido creciendo notablemente desde 2017 a medida que ampliábamos nuestra oferta para ambos clientes.

En el Q2, cerramos importantes ventas de nuevos clientes y ampliaciones de acuerdos en servicios financieros, seguros y gestión de propiedades, sobre los que hablaré con más detalle en un momento, además de grandes éxitos en el mercado global de las telecomunicaciones.

En cuanto al flujo de caja, hemos registrado nuestro mejor flujo de caja libre ajustado non-GAAP del primer semestre en una década, generando $47 million de flujo de caja libre ajustado non-GAAP en el primer semestre, lo que supone una mejora sustancial frente a los $5 million generados en el mismo periodo del año pasado; además, estamos en camino de cumplir o superar nuestro compromiso de remuneración a los accionistas de $100 million para 2025, tras haber recompensado a los accionistas con $19 million en dividendos y la recompra de $40 million en acciones de CSG durante el primer semestre del año. Nos entusiasma el impulso de negocio y la aceleración que observamos en todos los aspectos de CSG a medida que nos volvemos más disciplinados, más globales y más diversos.

La diapositiva 5 destaca los 3 compromisos de creación de valor a largo plazo que el equipo directivo y el Consejo de Administración de CSG asumimos con el objetivo de cumplirlos. CSG aspira a lograr un crecimiento de ingresos orgánicos puros de entre el 2% y el 6%, y a diversificar los ingresos provenientes de nuevos verticales industriales más grandes y de rápido crecimiento hasta que representen más del 35% de los ingresos totales de CSG para 2026.

Nos complace reiterar nuestro rango original de guidance de ingresos para todo el año 2025. No obstante, como comentamos el trimestre pasado, esperamos que los ingresos totales crezcan entre un 2% y un 3%, situándonos en la parte baja de nuestro rango para el cierre de 2025. Estamos comprometidos con la expansión constante del margen operativo ajustado non-GAAP, con un rango a largo plazo del 18% al 20%, sin comprometer nuestra capacidad de ofrecer un buen crecimiento anual de ingresos orgánicos en la mayoría de los trimestres y años.

Y esperamos que esta mejora en la rentabilidad se traduzca adecuadamente en un sólido crecimiento del flujo de caja libre ajustado tanto en 2025 como en 2026, con el punto medio de nuestro rango de guidance para 2025 situándose en $135 million, lo que representa un crecimiento interanual de aproximadamente el 20% en el flujo de caja libre en 2025 frente al año anterior. También mantenemos nuestro compromiso de ofrecer excelentes retornos de capital a los accionistas año tras año, como demuestra la devolución de más de $600 million en capital a los accionistas desde 2020, y estamos claramente en vías de cumplir nuestro compromiso de devolver más de $100 million entre recompra de acciones y dividendos, tras haber devuelto $59 million en capital a los accionistas en el primer semestre del año.

En la diapositiva 6, los inversores pueden observar el prometedor crecimiento de los ingresos provenientes de los nuevos grandes verticales. Como recordatorio, CSG se enfoca en verticales industriales que poseen relaciones recurrentes de alta fidelidad con el cliente, impulsadas por modelos de negocio complejos basados en suscripción y consumo, debido a que los problemas de negocio y los puntos de dolor de los clientes son sorprendentemente similares entre los distintos verticales. Con las soluciones de flujo de trabajo integradas de CSG, nuestros clientes venden, monetizan y captan clientes de mejor manera, ya que les ayudamos a simplificar sus complejos procesos de monetización y de captación de clientes. La naturaleza altamente recurrente y crítica para la actividad de nuestras soluciones SaaS es también la razón por la que iniciamos la mayoría de los años con una visibilidad de ingresos del 90% o superior, y es el motivo por el cual la gran mayoría de nuestros clientes permanecen con CSG durante décadas, reduciendo así el riesgo para nosotros y para nuestros inversores, incluso en periodos de mayor volatilidad en el mercado.

Y nuestros equipos globales de ventas y de go-to-market obtuvieron nuevos y emocionantes éxitos comerciales durante el trimestre. Para empezar, me complace compartir que hemos cerrado un fantástico nuevo contrato con Orange Business, la división empresarial de Orange Group y un integrador digital y de redes líder. El equipo de Orange Business seleccionó a CSG para ayudar a acelerar su proceso de transformación digital en más de 25 países diferentes. El equipo de CSG ayudará simplificando el proceso quote-to-cash mediante el uso de nuestra solución CPQ basada en catálogos para permitir una configuración de productos y un cumplimiento de pedidos más rápidos y sin errores. Esperamos ayudar a Orange Business a continuar con su transformación digital para ofrecer experiencias de cliente más sencillas y flexibles.

También hemos ampliado nuestra relación con Liberty Communications de Puerto Rico, una de las operaciones más grandes de la cartera de Liberty Latin America. Liberty Puerto Rico seguirá confiando en CSG para la facturación integrada y la gestión de suscriptores tanto en el segmento residencial como en el de líneas fijas B2B. Estamos orgullosos de anunciar este éxito con Liberty Latin America y esperamos impulsar aún más su negocio ayudándoles a ofrecer excelentes experiencias de cliente.

Pasando fuera del sector de las telecomunicaciones. En abril, ejecutamos una excelente renovación con una gran compañía estadounidense de seguros de vida y servicios financieros. Utilizando la suite exponent de CSG, este cliente seguirá confiando en el equipo de CSG para ayudarle a optimizar la forma en que atrae y convierte a nuevos clientes, y para permitir decisiones más inteligentes basadas en datos sobre cómo identificar, captar e incorporar a nuevos asesores. Este es otro fantástico éxito para CSG en la industria de seguros y servicios financieros.

En pagos, cerramos un nuevo y emocionante contrato con una empresa líder estadounidense de tecnología para la gestión de propiedades. Este cliente seleccionó la plataforma de pagos en la nube de CSG para modernizar la experiencia de pago de sus residentes e impulsar un crecimiento futuro escalable. Este es otro gran éxito para el equipo de CSG que nos permite avanzar más en el vertical de gestión de propiedades, un sector de alto margen. Seguimos viendo un buen desempeño comercial y crecimiento en pagos, donde nuestra base de comercios creció un 14% interanual hasta alcanzar los 142,000 comercios en el Q2. Seguimos observando un buen desempeño y crecimiento del negocio, y esperamos que esto continúe en los próximos trimestres.

Pasando a la diapositiva 7. Quiero recordar a los inversores en qué se están centrando el equipo directivo y el Consejo de Administración de CSG para acelerar la rentabilidad y el flujo de caja libre de CSG, yendo mucho más allá de nuestros buenos resultados del H1. Estamos comprometidos con la evolución hacia un modelo de negocio SaaS más asset-light que genere de forma constante mayores beneficios y flujo de caja por cada dólar que invertimos. Y aunque nuestro CapEx anual sigue siendo modesto, situándose entre $20 million y $30 million cada año, estamos centrados en optimizar aún más el capital de trabajo y reducir la intensidad de activos fijos con la misma disciplina operativa que también está impulsando nuestra gran expansión de márgenes.

Tras la constante expansión del margen operativo non-GAAP, que pasó del 16.6% en 2022 al 17.2% en 2023 y al 18.1% en 2024, nuestra actualización del punto medio de la guidance para 2025 del 18.8% refuerza nuestra convicción de que CSG puede alcanzar o superar el extremo superior de nuestro rango objetivo del 18% al 20% en los próximos años, con la aspiración de operar por encima del 19% para 2026. Asimismo, estamos observando mejoras similares en el margen de EBITDA ajustado, donde nuestro margen de EBITDA ajustado creció 240 puntos básicos hasta el 24.4% en el primer semestre de 2025 interanual, una tendencia que esperamos que continúe y que se refleja en nuestra guidance revisada para 2025. A medida que impulsamos estas mejoras operativas, una de nuestras principales prioridades sigue siendo traducir una mayor rentabilidad en un crecimiento de doble dígito del flujo de caja libre ajustado non-GAAP tanto en 2025 como en 2026.

Pasando a la Diapositiva 8. CSG cuenta con un balance general sólido y saludable, una capacidad probada para generar valor para el accionista mediante una estrategia de M&A disciplinada y el compromiso de ser una excelente opción tanto ofensiva como defensiva para los inversores que buscan una seguridad relativa en los turbulentos mercados actuales. Creemos que el precio de la acción de CSG representa una excelente oportunidad de compra para los inversores y para CSG, por lo que nos mantendremos equilibrados, disciplinados y centrados en cualquier movimiento estratégico o financiero que el Consejo de Administración y la dirección consideren que aportará un valor excelente a los accionistas.

Con respecto a M&A, estamos muy satisfechos con las dos adquisiciones más pequeñas y altamente acreditativas cerradas en 2024. Pudimos adquirir ambas compañías con múltiplos muy atractivos, y ambas pequeñas operaciones de tipo tuck-in aportaron ingresos recurrentes altamente rentables para CSG. Continuamos buscando, evaluando y potencialmente cerrando más operaciones de M&A que aporten valor en 2025.

Para concluir mis palabras de apertura, estamos entusiasmados con el buen primer semestre del año, mientras nos mantenemos totalmente enfocados en hacer de 2025 un año de resultados extraordinarios que sirva de trampolín para un crecimiento aún mayor de cara a 2026 y más allá. Mientras perseguimos cada nueva idea creativa que pueda ayudarnos a elevar nuestro rendimiento y acelerar nuestros resultados, la base de nuestro éxito permanece constante. CSG mantiene un compromiso inquebrantable de ser un líder global humilde, diverso y centrado en la cultura. En CSG nos exigiremos una disciplina operativa de clase mundial con un impulso implacable para aprender y mejorar constantemente. CSG co-creará valor cuantificable que cambie las reglas del juego con clientes de todo el mundo, ayudándoles a vender, monetizar e interactuar mejor con nuestras soluciones integradas de flujo de trabajo y específicas de dominio de CSG. CSG demostrará su compromiso con hechos al vincular estrechamente la remuneración de la dirección con los compromisos comerciales y financieros que asumimos con los accionistas. Y los equipos de CSG en todo el mundo mantendrán su ambición y determinación, porque sabemos que la persistencia orientada al crecimiento es un ingrediente esencial para crear valor sostenido, independientemente de los obstáculos que se interpongan en nuestro camino. Quiero reconocer y agradecer a cada empleado y líder de CSG por lo que están haciendo para contribuir al enorme éxito y crecimiento que CSG está experimentando. Con esto, le cedo la palabra a Hai.

Gracias, Brian. Analicemos nuestros resultados financieros del Q2 2025 y luego concluiré con algunas conclusiones clave. Comenzando en la Diapositiva 10, reportamos unos ingresos récord de $597 million en el primer semestre de 2025 frente a los $585 million de 2024. Esto representa los ingresos más altos del primer semestre del año en la historia de CSG. Desde una perspectiva de temporalidad, nuestros resultados non-GAAP del Q2 fueron ligeramente mejores de lo esperado y se beneficiaron de un acuerdo de ingresos por licencias de alto margen no recurrente de $6 million reconocido en el Q2.

Continuando, nuestro resultado operativo non-GAAP en el primer semestre de 2025 fue de $106 million, lo que supone un margen operativo ajustado non-GAAP del 19.5%, frente a los $91 million o el 17.0% del mismo periodo del año anterior. Del mismo modo, nuestro EBITDA ajustado non-GAAP fue de $132 million en el primer semestre, o el 24.4% de los ingresos, excluyendo las comisiones por transacciones, en comparación con los $118 million, o el 22.0%, del mismo periodo del año anterior. La expansión de nuestro margen está siendo impulsada por la mejora en nuestra eficiencia operativa y el creciente éxito en la venta de soluciones de ingresos SaaS recurrentes. Y debido a nuestras continuas mejoras en la rentabilidad, estamos elevando nuestros objetivos de guidance de rentabilidad por segundo trimestre consecutivo. Entraremos en detalles sobre esto en un momento.

Por último, nuestro EPS non-GAAP en el primer semestre de 2025 fue de $2.29, un incremento del 13% en comparación con los $2.02 del mismo periodo del año anterior. El aumento del EPS non-GAAP se debe principalmente al mayor resultado operativo ajustado non-GAAP y, en menor medida, a un menor tipo impositivo efectivo non-GAAP y a un menor número de acciones diluidas en circulación. Estos incrementos se ven parcialmente compensados por movimientos adversos en los tipos de cambio.

Pasando a la Diapositiva 11, analizaré el balance general, el desempeño de nuestro flujo de caja y la retribución al accionista. Nuestro flujo de caja operativo fue de $49 million en el primer semestre de 2025, frente a los $14 million del primer semestre del año anterior. Además, tuvimos un flujo de caja libre ajustado non-GAAP de $47 million en el primer semestre de 2025, en comparación con los $5 million de flujo de caja libre ajustado non-GAAP durante el mismo periodo del año pasado. Esto representa nuestro resultado de flujo de caja libre ajustado non-GAAP más sólido en el primer semestre en una década, y está impulsado principalmente por el aumento de nuestros márgenes operativos y las mejoras en nuestro capital circulante, incluyendo cambios en nuestra compensación variable por incentivos.

A continuación, cerramos el segundo trimestre de 2025 con $146 million en efectivo y equivalentes de efectivo. Esto, junto con nuestra deuda pendiente al 30 de junio de 2025, resulta en una deuda neta de $404 million, y nuestro ratio de apalancamiento de deuda neta se sitúa en 1.5x EBITDA ajustado. Además, contamos con $621 million en liquidez al cierre del trimestre.

Cambiando de página, retomaré nuestros objetivos de guidance para 2025. En resumen, estamos elevando nuestro objetivo de rentabilidad por segundo trimestre consecutivo, al tiempo que incrementamos nuestro objetivo de flujo de caja libre ajustado non-GAAP, impulsado parcialmente por un menor tipo impositivo efectivo. Además, reiteramos todos los demás objetivos de guidance para el año completo 2025. Y como mencionó Brian, reiteramos nuestro rango original de guidance de ingresos, pero creemos que el crecimiento de los ingresos totales probablemente se situará entre el 2% y el 3%, tal como comunicamos en nuestra última conferencia de resultados, impulsado principalmente por los continuos y leves vientos en contra en el mercado de banda ancha en Norteamérica y ciclos de venta ligeramente más prolongados. También queremos señalar que en julio rescindimos un contrato con un cliente de telecomunicaciones latinoamericano. Este cliente representó $1.4 million de los ingresos del primer semestre de 2025. No esperamos que la rescisión de este contrato tenga un impacto significativo en nuestros ingresos de 2025. Desde la perspectiva de la distribución de ingresos, ahora esperamos que aproximadamente el 49% de nuestros ingresos anuales provengan de nuestro desempeño en el primer semestre, y el 51% se generará en el segundo semestre, previendo que los ingresos del Q4 sean superiores a los del Q3, en consonancia con nuestra tendencia histórica.

Para concluir con las perspectivas, aunque es pronto, es probable que nos situemos en un rango de crecimiento de ingresos similar, de entre el 2% y el 4%, en 2026.

Para finalizar, estamos muy satisfechos con la trayectoria de nuestro negocio, impulsado por nuestra disciplina operativa, la innovación en I+D y la evolución continua del mix de ventas. CSG seguirá priorizando sin descanso cada inversión que realice y mantendrá una gran disciplina en la asignación de recursos y el uso del capital. La innovación, incluyendo cómo aprovechamos el poder transformador de la IA en toda CSG, y la adhesión a un marco de riesgo-recompensa con aprendizaje continuo, son pilares fundamentales de cómo hemos crecido y cómo seguiremos impulsando aún más rápido los resultados tanto de ingresos como de beneficios. CSG está bien posicionada, con una sólida cartera de pedidos y una base de clientes de ingresos recurrentes de alta calidad. Mantenemos nuestro compromiso de acelerar y diversificar el crecimiento de nuestros ingresos, lo que podría incluir el cierre e integración de adquisiciones disciplinadas que aporten valor. Creemos que este enfoque, combinado con nuestra distribución constante de capital, beneficiará a nuestros accionistas. Con esto, cedo la palabra al operador para facilitar la sesión de preguntas y respuestas.

[Instrucciones del operador] Pero para empezar, tenemos a Dan Bergstrom de RBC Capital Markets.

Quizá para empezar por el entorno macroeconómico general. ¿Hay algo que destacar desde su perspectiva? Parece que ha habido cierta incertidumbre durante algunos trimestres. El trimestre pasado no señalaron nada concreto, mientras que otras empresas sí lo hicieron.

Supongo que cualquier detalle sobre ese mercado final, sobre dónde estamos ahora frente al inicio del año, o cómo nos situamos al entrar en la segunda mitad del año.

Sí. No, gracias por unirte, Dan. Agradezco la pregunta. Lo que vemos es que no percibimos ningún cambio real. Lo que hemos observado en los últimos, diría yo, 12 a 18 meses, es que en los 3 años anteriores hemos crecido de forma constante en ingresos orgánicos, aproximadamente entre un 5% y un 5.5%.

Y lo que hemos visto es simplemente un poco más de cautela en parte del gasto discrecional en todo el mundo y en diferentes verticales de la industria; hemos visto que los responsables de la toma de decisiones son un poco más reflexivos y cuidadosos con algunos de ellos. Lo que observamos es que las grandes decisiones estratégicas, transformaciones y despliegues de nueva tecnología que tienen un retorno rápido o un elemento estratégico siguen adelante. Vemos que nuestros clientes siguen tomando decisiones de compra y avanzando, como algunos de los acuerdos que anunciamos este trimestre; no creemos que eso haya cambiado.

Pero en cuanto al margen, diría que sigue habiendo cautela. Y lo que esto ha provocado es que nos situemos en el extremo inferior; como hemos dicho este año, esperamos un crecimiento de los ingresos en el rango del 2% al 3%. Es algo similar a lo que hemos visto en los últimos trimestres, y es lo que estamos percibiendo de cara al Q3 y Q4.

Y luego hubo algunas operaciones de M&A de gran envergadura este trimestre dentro de la base de clientes. ¿Podría ayudarnos a contextualizar adquisiciones de ese tipo dentro de la base desde su perspectiva? Y supongo, ¿qué ha observado históricamente cuando ha habido consolidación entre los clientes?

Sí. Creo que se refiere al anuncio en el sector de banda ancha por cable en EE. UU. sobre un posible movimiento estratégico de gran envergadura que ahora está en proceso regulatorio entre Charter y Comcast. Lo que hemos visto, al menos en el sector de cable, banda ancha y telecomunicaciones a nivel global durante dos décadas, es consolidación. Así que es una tendencia que ha existido durante varias décadas y es probable que continúe, aunque ahora haya menos actores en el mercado.

Lo que hemos observado en el lado de CSG es que, históricamente, cuando se producen esas adquisiciones, si eres el operador establecido que ha mantenido una relación de dos o tres décadas con algunos de estos actores y les has prestado un buen servicio, te has ganado el derecho a seguir trabajando más con ellos. Por lo general, esto nos ha dado buenos resultados.

Obviamente, si nos referimos específicamente a ese caso, el tiempo lo dirá. No hay garantías, pero es evidente que hace unos años tuvimos éxito al desplazar a un competidor y ganar todo el negocio de triple play en Charter. ¿Será el pasado un prólogo? El tiempo lo dirá. Pero mientras sigamos aportando valor y prestándoles un buen servicio, estamos satisfechos con nuestra posición.

A continuación, tenemos a Greg Burns de Sidoti.

Ha hablado recientemente sobre el éxito que está teniendo en el sector de las telecomunicaciones globales, penetrando en las divisiones corporativas de estos operadores de telecomunicaciones. Orange fue un buen ejemplo de ello este trimestre. ¿Por qué representa una oportunidad tan buena para ustedes? ¿Existen ejemplos de casos en los que hayan logrado entrar, quizás a través del vertical corporativo, pero expandiéndose más allá con el tiempo?

Sí. Gracias por unirte, Greg. Gracias por la pregunta. Creo que, a fin de cuentas, ahí es donde hemos definido nuestra capacidad diferenciada: en el espacio corporativo. Nos va especialmente bien cuando hay complejidad, y lo hemos demostrado una y otra vez.

En cuanto a Orange, creemos que tenemos una capacidad líder en el sector en lo que respecta al CPQ, ¿verdad? Y eso se ha venido demostrando. Fue un proceso muy competitivo por el que pasó Orange. Obviamente, al ser Orange un operador Tier 1, fue bastante diligente en su evaluación. Y esto no hace más que reforzar que nuestra solución diferenciada destacó realmente por encima del resto de la competencia.

Y como resultado de ese anuncio de Orange, lo que estamos viendo es que estamos manteniendo diversas conversaciones con otros operadores en el segmento Tier 1 y Tier 2. Así que creo que aún estamos en una fase inicial. Creemos que esto es un buen augurio en cuanto a nuestras capacidades. Una vez más, se trata de algo realmente especializado y diferenciado en el segmento enterprise.

No, creo que lo único que añadiría es que es exactamente correcto. Greg, preguntaste la segunda parte de esa cuestión, si hemos visto éxito en las ventas cruzadas, y la respuesta es sí. Puedo hablar de dos casos específicamente.

En el pasado hemos anunciado grandes victorias y expansiones con MTN en Sudáfrica. En ese caso, de hecho, empezamos hace muchos años. Ganamos su negocio mayorista interconectado y obtuvimos buenos resultados. Luego pasamos al segmento enterprise por todas las razones de B2B que mencionó Hai. Y, finalmente, les servimos bien allí y ganamos el segmento consumer.

También hay un ejemplo en Asia Pacific, donde empezamos ganando el negocio de grandes empresas con un cliente y, tras su crecimiento mediante algunas adquisiciones adicionales, ganamos una parte significativa del negocio en el segmento consumer. Por tanto, a menudo puede derivar en un stack integrado porque puede aportar más valor. No siempre ocurre; a veces operan con stacks diferentes, pero puede suceder.

A continuación, tenemos a Matthew Harrigan de Benchmark.

Tengo una pregunta técnica muy detallada y otra que es más bien una cuestión de tipo programa de domingo por la mañana, con la que estoy seguro de que estaréis encantados. Me gustaría empezar por esta última.

Me refiero a que tenéis una visión realista de las implicaciones de la IA porque tenéis que ofrecer un ROI que podáis mostrar a vuestros clientes, y esa es una de las razones por las que habéis tenido éxito en estos procesos de licitación. Pero cuando se observa la visión de McKinsey sobre la IA y todos estos efectos en el PIB mundial, de varios puntos porcentuales significativos, quiero decir, hay que concluir que el PIB mundial habría caído un 3% o un 4% este año si no fuera por la IA. ¿En qué punto creéis que nos encontramos en el proceso de maduración?

Y sois como la voz de la razón, porque no tenéis que compraros el discurso de la moda, ya que podéis mostrar el impacto inmediato, mientras que mucho de lo que se dice por ahí es simplemente especulación. Sé que es, literalmente, una pregunta de programa de domingo, pero pensé que podríais tener una perspectiva interesante al respecto.

Sí. Gracias, Matt. Me encanta la pregunta. Sí, como sabéis, CSG no es precisamente una empresa de hype y de vender humo. Lo que os diré es que quizás empiece por lo más amplio: en cuanto a la rentabilidad, hemos hablado mucho en los últimos dos años sobre ajustar los engranajes, y la IA está empezando a ser un factor de contribución.

Ahora nos oirán hablar más sobre el giro de tuerca. Están empezando a ver que estamos dando pasos de entre 80 y 100 puntos básicos, gracias a una combinación de cambio en el mix y disciplina operativa.

Y diría que la IA, si nos preguntan nuestra opinión hace 4 o 3 trimestres, dijimos que tenía una gran capacidad, pero probablemente a más largo plazo. Teníamos que experimentar. Teníamos que ir un poco más despacio. Diría que nos estamos volviendo más optimistas sobre el impacto de lo que la IA podría lograr, tanto para permitirnos aportar un valor mucho mayor al integrarla en nuestros productos. Ya lo estamos haciendo; casi sin excepción, en todos nuestros productos estamos lanzando al mercado soluciones basadas en IA y datos en este mismo momento. Se está viendo en términos de la eficiencia y la calidad de nuestro R&D, en cómo podemos acelerar el R&D y la eficiencia, y en cómo podríamos gestionar nuestra compañía de forma más rentable.

Diría que, en todo caso, el horizonte temporal de cómo mejoramos el EBITDA —hace unos años estábamos en el 21% y ahora nos acercamos al 25%, para llegar al 28%-30% en los últimos años de nuestro plan de 5 años—, ocurre algo similar con el margen operativo. Creemos que va a llegar más rápido y tendrá un impacto incluso mayor de lo que pensábamos hace 2 o 3 trimestres.

Y la segunda pregunta, que podría ser algo complementaria a la anterior o a las preguntas previas del analista de Sidoti, es sobre Liberty Puerto Rico; es decir, eres demasiado diplomático para decirlo, pero claramente tuvieron problemas al integrar la adquisición de AT&T Mobile.

Y creo que hay muchos casos de empresas de telecomunicaciones que tienen integraciones de sistemas de facturación realmente desastrosas cuando realizan integraciones, y no es por criticar a Liberty Puerto Rico. Parece que ocurre de forma casi generalizada.

Al analizar las perspectivas en el sector de las telecomunicaciones, ¿cree que —y repito, no me refiero a empresas que tengan problemas de integración específicos en este momento— existe una oportunidad increíble no solo para desplazar a la competencia, sino para solucionar algo que quizá las empresas no habían advertido que estaba suboptimizado? Me refiero a si, especialmente si se implementara también CSG Exponent para complementar lo que se estaría haciendo en la parte de facturación, ¿sería así?

Sí. No, creo que vemos —seguimos viendo— que los clientes se toman las conversiones de sistemas de facturación con mucha cautela. Es decir, en la práctica, estos sistemas son el motor y el cajero automático de estas compañías. Por tanto, que decidan adoptar y cambiar un sistema de facturación sigue siendo una decisión de gran calado.

Pero lo que observamos, y es nuestra visión estratégica, es que para muchísimos operadores globales de telecomunicaciones en todo el mundo se trata de un imperativo de negocio. La razón es que están bajo mucha presión en cuanto a OpEx, existe la expectativa de que los precios sean más bajos y tienen un mayor gasto en CapEx.

Y para que puedan alcanzar sus objetivos de rentabilidad financiera, el proceso no comienza con una actualización tecnológica. En realidad, comienza con una simplificación del negocio, con una mayor digitalización y, por ende, con la simplificación de sus procesos de negocio, lo que puede permitirles atender a sus clientes de una nueva forma digital impulsada por la IA. Y a menudo necesitan nueva tecnología que sea también más basada en productos y en modelo SaaS.

Esa es una tendencia que nos favorece enormemente frente a los competidores que dependen más de los servicios o de los servicios gestionados. Y creemos que esto es lo que ha impulsado gran parte de los éxitos de ventas que hemos tenido en los últimos dos años. Creemos que esto puede continuar e incluso acelerarse, aunque la tendencia suele ser irregular debido a que sigue siendo una decisión de gran calado para ellos. Así que creemos que esto continuará.

A continuación, tenemos a [ininteligible] Lee, de Cantor Fitzgerald.

Enhorabuena por la ejecución sólida, estable y constante. Brian, mi pregunta gira en torno a una estrategia más a largo plazo en lugar de centrarse solo en este trimestre. Tengo entendido que CSG es más disciplinada en lo que respecta a M&A.

¿Qué opina de realizar una operación de M&A transformacional de mayor envergadura para, por así decirlo, acelerar la diversificación, ya sea transfronteriza o en EE. UU.? ¿Qué piensa al respecto? Y, de ser así, ¿en qué verticales o áreas adyacentes se centraría?

Sí. No, gracias por estar con nosotros en la compañía y en la llamada. Agradezco sus comentarios. Realmente hay dos vías para los movimientos estratégicos de mayor calado. Y sí, tenemos ese tipo de movimientos en la mira. De hecho, nos gustaría ejecutarlos. Pero siempre hemos dicho que somos un adquirente bastante disciplinado. Por lo tanto, para realizar operaciones de mayor tamaño, tenemos que hacerlas bien. Hemos tenido una trayectoria excelente y queremos mantener ese historial.

Los movimientos de mayor envergadura se dividirían realmente en dos categorías. Primero, en el núcleo de lo que hacemos, ayudamos a grandes marcas en múltiples verticales a simplificar cómo venden, monetizan e interactúan con sus clientes en estos sectores de ingresos recurrentes. Por ello, donde hemos tenido un éxito masivo, como en el mercado de banda ancha por cable en EE. UU. y en las telecomunicaciones globales, es cuando disponemos de todo el stack integrado para esa vertical. Tenemos el catálogo, la facturación, la billetera y los flujos de trabajo. Abarcamos todos los aspectos de su interacción digital con el cliente.

Por lo tanto, lo que podrían vernos hacer es que, tras haber vendido CX, pagos y algunas de nuestras soluciones específicas en estos otros verticales, podríamos adquirir una plataforma de monetización específica para un sector, de modo que podamos integrarla con un flujo de trabajo de producto SaaS integrado y disponer así, efectivamente, del flujo de trabajo de extremo a extremo para esos otros verticales. Ese sería el tipo de ejemplo de un movimiento de mayor envergadura que consideraríamos; claramente existen oportunidades de ese tipo, pero tenemos que ejecutarlas correctamente.

Hemos hablado de los verticales que más nos interesan. La otra vía sería más en el ámbito global de TMT, mediante adquisiciones de escala, donde podríamos adquirir una buena capacidad de producto, una expansión de cartera o simplemente un competidor que pueda aportarnos escala a un precio pre-sinergia muy atractivo y un precio post-sinergia aún más atractivo en términos de sinergias de costes. Esos serían, por lo general, los dos movimientos de mayor envergadura que podrían vernos realizar en el próximo periodo.

Y solo quiero hacer un breve seguimiento. Sé que el interlocutor anterior habló de GenAI y del uso de la IA. Disculpad, se me cortó la llamada, volveré a entrar para ver si se han respondido algunas de las preguntas sobre esa parte. Me parece que esta es un área que afecta a todo en términos de rentabilidad y de la tecnología necesaria para ganar eficiencia.

En cuanto al aprovechamiento de GenAI, Brian, ¿existen adquisiciones objetivo que podrían considerar para acelerar el proceso, ya sea en un vertical específico como la experiencia del cliente o la protección contra el fraude de datos? Creo que mencionaste hace un par de trimestres que ese era un excelente caso de uso en los servicios financieros. Eso podría ayudaros a acelerar en esa materia.

Y en relación con la rescisión del contrato en Latinoamérica, ¿podría darnos más detalles sobre por qué se rescindió dicho contrato? Eso es todo por mi parte.

Gracias. Yo cubriré el primer punto. Hai cubrirá el segundo y aportará más detalles. En primer lugar, hemos trabajado mucho con datos incluso antes de la llegada de la Gen AI, remontándonos al machine learning y al procesamiento de lenguaje natural. Ambos hemos desarrollado productos basados en CX impulsada por datos, y hace unos años adquirimos un activo fantástico, líder en el sector, a un precio y con un múltiplo excelentes que nos posicionaron de forma mucho más sólida en el ámbito de la CX impulsada por datos. Vamos a seguir centrándonos en aprovechar esos activos.

Y diría que, desde el lado del ecosistema y las alianzas, nos verán aprovechar a los grandes hyperscalers y apostar más por colaboraciones para añadir más capacidad. No creo que nos vean, ni anticipo, ningún movimiento significativo de M&A porque, francamente, vemos que los múltiplos y el dinero que se está moviendo no son, por decirlo de alguna manera, necesariamente propicios para el valor para el accionista. Por tanto, creemos que podemos ejecutarlo mediante I+D y alianzas basadas en los activos que ya hemos construido o adquirido, y no anticipamos tanto en el lado de las adquisiciones en IA y datos. Hai, ¿quieres retomar la segunda parte?

Sí. El cliente es Digicel. Son un operador en el Caribe con presencia en múltiples mercados. Respetamos mucho el liderazgo y al equipo de esa organización, pero han pasado por bastantes cambios organizativos, de liderazgo e incluso en su balance general. Y en todo ese proceso, en la medida en que se produzca un cambio en la dirección estratégica, eso sucede, ¿verdad?

Pero al fin y al cabo, lo importante es lo que destacamos en las notas preparadas. El impacto en nuestros ingresos durante la primera mitad del año es bastante pequeño, $1.4 million. La rescisión tampoco afecta a nuestro revenue guidance para el año, ¿de acuerdo? En eso es en lo que me centraría.

A continuación, tenemos a Nehal Chokshi de Northland Capital Markets.

Enhorabuena por los sólidos resultados de rentabilidad. Tengo entendido que, por lo general, consideran que los motores del crecimiento de la rentabilidad son el giro trimestral hacia wrench y también el continuo cambio en el mix hacia SaaS. ¿Se mantuvo la proporción 50-50 de siempre? ¿O este trimestre ha habido una ligera inclinación hacia el cambio de mix hacia SaaS?

Sí. En este trimestre, concretamente, hay un par de factores, ¿verdad? Si observa incluso el cálculo del margen bruto, el gran movimiento interanual se debió en gran medida a esos $6 million de licencias no recurrentes de las que hablamos. Se trata de un margen muy alto que impulsó esa mejora extraordinaria en la línea del margen bruto.

No obstante, aun excluyendo esa cifra, sigue habiendo un movimiento de más de 100 puntos básicos interanual en términos de mejora del margen bruto. Y eso sigue siendo una combinación de mejoras en nuestro coste de ventas, principalmente en torno a nuestros servicios. Por tanto, nuestros márgenes de servicios están mejorando, lo que se traduce tanto en una mejora del margen bruto como en el efecto del mix.

Y para profundizar un poco en la elevación de las perspectivas. ¿Podría ayudarme a entender por qué el incremento de $3 million en EBITDA no se traduce en un aumento del EPS?

Sí. Una de las cuestiones que mencionamos en el discurso preparado, Nehal, son los efectos cambiarios adversos, la mayoría de los cuales se dan a nivel de balance. Lo verá en la línea de otros ingresos/gastos netos en nuestra cuenta de resultados, al fin y al cabo. Se trata principalmente de la revalorización de partidas del balance que afecta a nuestra cuenta de resultados e impacta en nuestro EPS, ¿entiende? Sin eso, el impacto en el EPS habría sido mucho mayor, en sentido positivo.

Dicho esto, el negocio subyacente va bien. Por tanto, a medida que los movimientos de divisas vuelvan a jugar a nuestro favor, verán esa mejora extraordinaria.

Dicho de otro modo, Nehal, tal como señalabas, sin ese impacto negativo de ForEx, el crecimiento interanual del EPS del 13% en el primer semestre habría sido aún mayor.

Bueno, eso ha sido demasiado fácil, así que voy a colar otra pregunta. Brian, has mencionado que os esforzáis por obtener un mayor beneficio por cada dólar invertido. Básicamente, se trata de una métrica de ROIC. ¿Cuál es ese ROIC real que CSG se exige hoy en día? ¿Y cuál era, por ejemplo, hace 1 y 3 años?

Sí. Mira, si lo piensas de esta manera, nuestro WACC está probablemente en dígitos sencillos altos en este momento. Por tanto, nuestro ROIC estará muy por encima de eso, ¿verdad? Así es como lo planteamos.

Y lo planteamos de forma muy sencilla: cuando tomamos decisiones en el día a día, la forma de traducir el ROIC en acciones para nuestro equipo es analizar el efectivo y el retorno del efectivo. Así que cada vez que el equipo realiza una inversión, estamos pensando literalmente en el efectivo y el retorno del efectivo.

Pero lo positivo de esto, Nehal, es que creemos fundamentalmente que estamos casi en un punto de inflexión para acelerar el crecimiento de la rentabilidad porque la IA, como otros han mencionado, va a tener un impacto en ellos.

A continuación, tenemos a George Notter de Wolfe Research.

Es el turno de George. Una pregunta rápida sobre la IA. ¿Están viendo un aumento de la competencia por parte de competidores habilitados por IA, especialmente dado que ustedes se centran en este complejo espacio de facturación? Sí. Cualquier información al respecto sería de gran ayuda.

Sí. Realmente no vemos una competencia directa. Creo que lo que vemos es que, en el lado de CX del negocio, que ha sido un negocio de fuerte crecimiento de doble dígito para nosotros, realmente tenemos que ser aún más precisos en nuestra propuesta de valor de ventas y en nuestros mensajes dirigidos sobre el valor y los casos de uso, porque en algunos casos la empresa se plantea: ¿podemos hacerlo nosotros mismos? ¿Usamos una herramienta más grande? ¿Nos vamos con alguien como nuestra solución Exponent de CSG? Simplemente tenemos que ser más precisos. Por ello, en lo que nos hemos mantenido enfocados es realmente en el caso de uso y la velocidad de la recuperación de la inversión. Y hasta ahora, eso nos ha funcionado extremadamente bien a medida que continuamos haciendo crecer el negocio.

No hemos visto que esto suponga un impacto, en parte en el núcleo de nuestra monetización o incluso en nuestra división de pagos. Parte de esto se debe simplemente a la complejidad e interrelación de lo que hacemos; somos, efectivamente, el cajero automático o la columna vertebral de todo, desde la incorporación de clientes hasta la interacción y la monetización. Por lo tanto, lo que descubrimos es que podemos entrar y optimizar ese ecosistema de forma integral mucho más rápido. Y es por eso que está teniendo un impacto y un efecto tan positivo en nosotros. No vemos el riesgo que podrías ver en casos de uso más sencillos o aplicaciones independientes, ya que ese es un modelo distinto al de CSG.

Además, ¿están los negocios de CX y de pagos creciendo de forma combinada bajo la Rule of 30? ¿Hay algún cambio en cada uno de ellos por separado? ¿Y podrían darnos más detalles sobre la aceleración?

Creo que, en combinación, tiene razón, estamos en torno a la Rule of 30. Es más o menos donde nos mantenemos. Dicho esto, esperamos cierta aceleración en la segunda mitad del año.

A continuación, tenemos a Matt Dezort de William Blair.

Aquí Matt en lugar de Maggie. Enhorabuena por los resultados. Me gustaría saber qué perspectivas tienen para la nueva cartera de negocio (pipeline) de cara a la segunda mitad del año. Sé que mencionaron que todavía se enfrentan a ciclos de venta más prolongados. ¿A qué se debe esto? ¿Cómo están integrando la nueva cartera de ventas, las tasas de cierre y las tasas de éxito en sus perspectivas?

Matt, gracias por acompañarnos, y dale mi enhorabuena a Maggie por la nueva incorporación a la familia. Espero verla cuando se reincorpore.

Lo que estamos observando en el... primero, como hemos comentado, de forma muy similar a los últimos trimestres, seguimos teniendo un pipeline de ventas sólido y saludable, y seguimos viendo una gran cantidad de nuevos acuerdos entrando en el funnel. Nos gusta la estructura actual del pipeline. Lo que hemos visto es que simplemente se ha traducido en un crecimiento general un poco más bajo, en un dígito porcentual, comparado con lo que vimos entre 2020 y 2023.

No hay un factor único. Prácticamente todas las áreas de nuestro negocio están funcionando bien con un buen flujo de acuerdos. Simplemente estamos viendo dos cosas en los clientes: que están siendo un poco más cautelosos en los extremos, necesitando un retorno de inversión rápido y sólido para seguir adelante. Y, por otro lado, estamos viendo una ligera reducción en el gasto discrecional, que puede fluctuar en algunos trimestres. Pero esa es realmente la diferencia entre lo que habríamos sido durante 3 años consecutivos con un crecimiento orgánico de poco más del 5%, y lo que ahora hablamos, que es de entre el 2% y el 3%.

Por tanto, en cuanto al Q3 y Q4, cuando damos guidance, lo hacemos de forma bastante... lo llamamos algo muy moderado. Así que, al hablar de este rango del 49-51, hablamos de esperar que el crecimiento de los ingresos de este año esté en el rango del 2% al 3%. Eso les da una idea de lo que estamos viendo para el Q3 y el Q4.

Y luego, ¿puedo preguntar sobre los precios y las renovaciones de contratos dentro de los dos principales? ¿Podría recordarnos cuándo fue la última vez que renovaron, cómo quedaron los precios frente a sus expectativas y cómo plantean las oportunidades de expansión con esos clientes especiales a medida que el gasto se recupere?

Sí. Quiero decir, primero, estamos sumamente agradecidos por el negocio que nuestros dos principales clientes, nuestros dos mejores, y todos nuestros clientes hacen con nosotros. Como recordatorio, hemos estado extremadamente bien posicionados. Ganamos —si ampliamos el rango hacia la época en que me incorporé a la empresa— ganamos y convertimos a 9 millones de suscriptores de Amdocs en ese cliente. Esas conversiones fueron exitosas.

En Comcast hemos crecido de forma positiva. Hemos expandido nuestro negocio hacia el sector digital. Obtuvimos una cuota de negocio significativa en un área distinta al triple play de cable, lo cual anunciamos en la segunda mitad del año pasado, y hemos crecido bien. Creemos que seguimos teniendo potencial de revalorización y oportunidades mientras sigamos aportando un gran valor, que es nuestro objetivo principal.

Charter, unos años más tarde, tomó la decisión de consolidar a todos sus suscriptores de triple play y trasladar 14 millones de suscriptores de un competidor a CSG. También hemos ampliado nuestra relación. Si observan a los dos principales clientes, han crecido con nosotros aproximadamente un 2.6% interanual compuesto desde 2017. Parte de ello se debe a la captación de suscriptores. Otra parte proviene de la adjudicación de nuevas líneas de negocio, incluso cuando a veces recortan algo de gasto discrecional que logramos compensar mediante el crecimiento a lo largo del tiempo.

En cuanto a las renovaciones, recientemente, en los últimos dos trimestres, hemos firmado una renovación con Comcast la mejor de la historia, que nos extiende hasta finales de 2030. No se concedió ningún descuento en el precio, lo cual fue algo inédito. Lo que sí hicimos fue permitirles evitar algunas de las escaladas de precios anuales este año. Y también -- con respecto al número -- el contrato de Charter, el más grande, llega hasta aproximadamente el segundo trimestre de 2028 en este momento.

Y con eso, no veo más preguntas en la cola. Así que cedo la palabra a Brian Shepherd para las conclusiones.

Gracias a todos por asistir. Esperamos que comprendan por qué estamos entusiasmados y nos encanta lo que está sucediendo en el negocio. Llevamos ya, ¿qué?, 5 semanas del tercer trimestre.

Estamos totalmente concentrados en asegurar que el tercer y cuarto trimestre sean aún más impresionantes que el primero y el segundo. Tenemos trabajo por delante, pero ahí es donde estamos enfocados al máximo; estamos sumamente agradecidos con cada CSG de todo el mundo. Gracias por acompañarnos.

Muy bien. Señoras y señores, con esto concluye la conferencia. Pueden proceder a desconectarse; gracias de nuevo por acompañarnos hoy.