Bienvenidos a la conferencia de resultados financieros de Cisco correspondientes al tercer trimestre y al año fiscal 2026. A petición de Cisco, la conferencia de hoy está siendo grabada. Si tiene alguna objeción, puede desconectarse. Ahora me gustaría presentar a Sami Badri, Director de Relaciones con Inversores. Adelante, puede comenzar.

Buenas tardes a todos. Soy Sami Badri, Director de Relaciones con Inversores de Cisco, y me acompañan Chuck Robbins, nuestro Presidente y CEO; y Mark Patterson, nuestro CFO. El comunicado de prensa de resultados de Cisco y la información complementaria, incluidas las conciliaciones de GAAP a non-GAAP, están disponibles en nuestro sitio web de Relaciones con Inversores. La llamada de hoy también se está transmitiendo en directo por YouTube y LinkedIn. Tras esta llamada, también pondremos a disposición de nuestro sitio web la grabación de la webcast y las diapositivas. A lo largo de la llamada de hoy, haremos referencia tanto a los resultados financieros GAAP como a los non-GAAP. Discutiremos los resultados de productos en términos de ingresos y los resultados geográficos y de clientes en términos de pedidos de productos, a menos que se indique lo contrario. Todas las comparaciones se realizarán de forma interanual. Tengan en cuenta que nuestra discusión de hoy incluirá declaraciones prospectivas, incluidas nuestras perspectivas para el cuarto trimestre y el año fiscal 2026. Estas declaraciones están sujetas a riesgos e incertidumbres detallados en nuestras presentaciones ante la SEC, particularmente en nuestros informes 10-K y 10-Q más recientes, que identifican factores de riesgo importantes que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los contenidos en nuestras declaraciones prospectivas. Con respecto a las perspectivas, consulten también las diapositivas y el comunicado de prensa que acompañan a esta llamada para obtener más detalles. Cisco no hará comentarios sobre sus perspectivas financieras durante el trimestre a menos que se haga mediante una divulgación pública explícita. Ahora le cedo la palabra a Chuck.

Gracias, Sami, y gracias a todos por acompañarnos hoy. El tercer trimestre fue un gran trimestre para Cisco, con nuestra aceleración de impulso y con los ingresos y el beneficio por acción creciendo ambos a doble dígito y situándose por encima del límite superior de nuestros rangos de guidance. Obtuvimos ingresos récord de $15.8 billion en el Q3, un 12% más interanual. Los ingresos por productos aumentaron un 17%, impulsados una vez más por la robusta demanda de nuestra infraestructura de IA y nuestras soluciones de redes de campus.

Nuestro rendimiento récord en la parte superior de la cuenta, combinado con la eficiencia operativa y la excelente ejecución de nuestros equipos, nos permitió obtener un crecimiento del EPS non-GAAP del 10%, lo que demuestra la eficacia de las iniciativas que describimos el trimestre pasado para mitigar los aumentos de precios de la memoria en todo el mercado. Creemos que la confianza que nuestros clientes y socios depositan en nosotros nunca ha sido más importante, y nuestra tecnología es más relevante que nunca en la era de la IA. Como resultado, vimos una demanda récord en el Q3.

En general, los pedidos totales de productos crecieron un 35% interanual. Excluyendo los pedidos de hyperscalers, que crecieron a triple dígito, los pedidos de productos aumentaron un 19% interanual, lo que demuestra la continua demanda de base amplia que vemos para nuestra tecnología a nivel mundial. Los pedidos de productos para empresas aumentaron un 18% interanual en el Q3, con solidez en toda nuestra cartera de redes. Los pedidos del sector público aumentaron un 27% interanual, con un crecimiento de doble dígito en todas las geografías.

Los pedidos de productos de proveedores de servicios y clientes de la nube se aceleraron en el Q3, con un crecimiento interanual del 105% y 5 de los principales hyperscalers creciendo a tasas de tres dígitos. También observamos un crecimiento sólido de los clientes de telecomunicaciones en el Q3, con un aumento del 9% en los pedidos. Las telcos están invirtiendo en la tecnología de Cisco mientras preparan sus redes para gestionar la escala, velocidad y complejidad de la IA.

Ahora, algunos detalles sobre la demanda desde la perspectiva de producto. Los pedidos de productos de networking continúan acelerándose, creciendo más del 50% en el Q3, impulsados por un crecimiento de tres dígitos en routing y compute para proveedores de servicios, y un crecimiento de dos dígitos en switching de centros de datos, switching de campus, wireless, enterprise routing y productos de IoT industrial. Esto marca el séptimo trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos para nuestra cartera de networking en su conjunto.

Los pedidos de infraestructura de IA realizados a hyperscalers totalizaron $1.9 billion en el Q3, frente a los $600 million del año anterior, con un fuerte crecimiento en nuestros sistemas Silicon One y en Acacia Optics, líder en el mercado. El total acumulado en lo que va de año de $5.3 billion en pedidos a hyperscalers ya supera nuestras expectativas previas de $5 billion para el FY '26, aun quedando un trimestre completo. Dada la fuerte demanda, ahora esperamos alcanzar pedidos de infraestructura de IA de aproximadamente $9 billion de hyperscalers en el FY '26, lo que supone 4.5x nuestro total del FY '25. Esperamos reconocer aproximadamente $4 billion en ingresos por infraestructura de IA de hyperscalers en el año fiscal '26.

Nuestro negocio Acacia ha tenido su trimestre más fuerte hasta la fecha, con más de $1 billion en pedidos en el Q3, y está en camino de crecer más del 200% interanual en el año fiscal '26. Acacia lidera el mercado de coherent pluggable optics, y hemos observado un fuerte impulso en este negocio. Hasta la fecha, hemos enviado más de 750,000 unidades de 400-gig y más de 40,000 de 800-gig de coherent pluggable optics, lo que creemos que supera con creces los envíos del siguiente mayor proveedor para ambas velocidades. En el Q3 logramos 5 nuevos design wins con hyperscalers: 2 para optics, con diferentes hyperscalers, y 3 para systems, incluyendo los dos primeros design wins para nuestro sistema basado en Silicon One P200 para gran escala en diversos casos de uso, y un sistema basado en Silicon One G200 para un caso de uso de scale-out.

Por separado, captamos aproximadamente $300 million en pedidos de infraestructura de IA de clientes Neocloud, Sovereign y Enterprise en el Q3. Hemos visto un crecimiento de pedidos interanual de tres dígitos en cada trimestre del año fiscal '26, con aproximadamente $900 million en pedidos acumulados en lo que va de año, y contamos con una creciente pipeline de aproximadamente $3 billion para nuestra cartera de infraestructura de IA de alto rendimiento entre estos clientes.

Los pedidos de conmutación para centros de datos empresariales crecieron más del 40% interanual y han registrado un crecimiento de doble dígito en 7 de los últimos 9 trimestres. Creemos que la oportunidad de infraestructura de IA en el sector empresarial continúa acelerándose, dado que los pedidos de switches Nexus destinados a despliegues de IA aumentaron casi un 50% secuencialmente en el Q3.

Dentro de la segmentación de redes de campus, obtuvimos pedidos récord en el Q3, con un crecimiento superior al 25% interanual. Estamos observando una demanda excepcionalmente fuerte para nuestra cartera de próxima generación en conmutación, enrutamiento e inalámbricos, que sigue acelerándose más rápido que lanzamientos de productos anteriores. Este trimestre reportamos nuestros pedidos de inalámbricos más altos de la historia, con un crecimiento de más del 40% interanual. Los clientes están actualizando a WiFi moderno, como lo demuestra el sólido crecimiento secuencial de doble dígito en los pedidos de WiFi 7, que representó la mitad del mix de inalámbricos en el Q3.

Una investigación realizada recientemente con alrededor de 3,500 líderes tecnológicos de empresas globales confirma una mayor urgencia por modernizar las redes de campus y sucursales. Dado que se espera que el tráfico en estas redes se triplique en los próximos 3 años debido a la IA, el 93% de los encuestados está acelerando sus planes de modernización de red. Estos hallazgos respaldan nuestra convicción de que aún estamos al inicio de una oportunidad de renovación de campus plurianual de miles de millones de dólares.

La fuerte demanda que vemos para nuestra tecnología está impulsada por nuestra capacidad para ofrecer capacidades nativas de IA en todos nuestros productos, incluyendo la integración de la seguridad en la estructura de la red y la modernización del stack operativo de las redes de campus. Muchas de las empresas líderes del mundo están invirtiendo en las soluciones de redes seguras de Cisco por la conectividad de alto rendimiento, la gestión automatizada y la seguridad robusta que necesitan para escalar sus iniciativas de IA. Nuestra solución Cisco Unified Edge también está ganando tracción, y ya hemos cerrado un único acuerdo empresarial por más de 1,200 unidades. Unified Edge integra computación, redes, seguridad, almacenamiento y software para ejecutar aplicaciones de IA en el edge, donde se generan los datos y se toman las decisiones.

Nuestra cartera de IoT industrial también reportó su mejor trimestre de la historia en el Q3 y ha crecido a doble dígito durante 8 trimestres consecutivos. Esperamos que esta demanda continúe con el onshoring de la fabricación a los Estados Unidos y a medida que se espera que la IA agéntica y física impulse incrementos masivos en el tráfico de red.

Pasando ahora a la seguridad. En el tercer trimestre, nuestra cartera principal de seguridad, excluyendo Splunk, experimentó un crecimiento de pedidos de doble dígito en productos nuevos y renovados, con un sólido crecimiento interanual de doble dígito en firewalls. Además, más de 1,000 nuevos clientes adquirieron nuestros nuevos productos, incluidos Secure Access, XDR, Hypershield y AI Defense en el tercer trimestre, lo que eleva el total de nuevos clientes netos a aproximadamente 5,000 desde su lanzamiento. El descenso en nuestra cartera de generación anterior continúa compensando el crecimiento de nuestra cartera nueva y renovada, aunque en menor medida que en la primera mitad del año.

Pasando a Splunk. Tal como se esperaba, seguimos observando una aceleración en la transición hacia las suscripciones en la nube y un alejamiento de los acuerdos on-premise, lo que genera un lastre a corto plazo en el crecimiento de los ingresos, tal como indicamos anteriormente. Esperamos que la proporción de negocio en la nube siga creciendo en el cuarto trimestre, mientras que estamos en camino de superar nuestro objetivo de 1,000 nuevos logos de clientes para Splunk en el año fiscal '26.

La IA está acelerando el ritmo de innovación tanto para los defensores de la seguridad como para los adversarios, y estamos innovando con velocidad y escala para ayudar a crear una ventaja asimétrica para los defensores. En marzo, anunciamos una expansión importante de nuestra Secure AI factory con NVIDIA, proporcionando a los clientes un marco para desplegar IA en toda su infraestructura, desde los centros de datos hasta las ubicaciones locales, eliminando la necesidad de conectar sistemas desconectados e integrando la seguridad desde el principio. También hemos introducido varias innovaciones de seguridad diseñadas para proteger todo el ciclo de vida de la IA. DefenseClaw es una solución de código abierto que ayuda a los clientes a desplegar agentes de forma segura utilizando marcos comunes como OpenClaw, mediante la aplicación de guardrails y la protección contra comportamientos y ataques maliciosos. Para ofrecer una solución Zero Trust integrada para la fuerza laboral de agentes, introdujimos Zero Trust Access para agentes de IA y recientemente anunciamos nuestra intención de adquirir Galileo y Astrix para ampliar nuestra plataforma de seguridad y observabilidad para incluir la identidad de agentes, la gestión de accesos y el monitoreo del comportamiento. También anunciamos nuevas capacidades para el SOC de agentes y la observabilidad para IA para ayudar a detectar y responder a las nuevas amenazas emergentes a velocidad y escala de máquina.

Estamos trabajando de forma colaborativa en toda la industria para ayudar a defendernos de las amenazas habilitadas por IA y dar forma a las capacidades de seguridad de próxima generación. Cisco es miembro fundador de Project Glasswing y está participando en las pruebas privadas del modelo de vista previa Claude Mythos de Anthropic, diseñado específicamente para pruebas proactivas de defensa de ciberseguridad. También formamos parte del programa Trusted Access for Cyber de OpenAI. Basándonos en estas iniciativas, anunciamos a principios de esta semana que Cisco va a liberar como código abierto el Foundry Security Spec, un modelo de producción para construir sistemas de evaluación de seguridad de agentes escalables utilizando tanto modelos de IA existentes como nuevos. Estamos proporcionando este modelo a los clientes para acelerar su capacidad de aprovechar la IA de agentes y mantenerse por delante de los adversarios.

Pasando a nuestra innovación y otras áreas. Cisco IQ, nuestro motor de entrega unificado impulsado por IA para los servicios de Cisco, ya está disponible de forma general con más de 250 clientes ya incorporados. Cisco IQ proporciona a los clientes una visión de referencia en tiempo real de los activos y configuraciones de Cisco en su entorno, ayudando a protegerlo contra amenazas arquitectónicas emergentes.

También seguimos acelerando internamente los avances en IA para nuestros equipos. Circuit, nuestro asistente de IA patentado, ya está totalmente integrado en la operativa de Cisco, con una adopción casi universal entre nuestra plantilla y más de 8 millones de interacciones trimestrales totales. Circuit aprovecha una red de modelos de IA avanzados de terceros, eligiendo automáticamente el mejor motor para cada tarea o permitiendo que los usuarios tomen esa decisión. Como socio de diseño fundacional de OpenAI en Codex, nuestros ingenieros lo han estado utilizando desde el principio. Y a partir de esta semana, hemos puesto Codex a disposición de toda nuestra organización de productos para permitirles desarrollar herramientas y reimaginar nuevos productos a una velocidad sin precedentes.

Por último, también estamos orgullosos de nuestro increíble progreso en redes cuánticas. Recientemente presentamos un prototipo de investigación funcional del Cisco Universal Quantum Switch, diseñado para enrutar y preservar la información cuántica entre sistemas a temperatura ambiente y a través de fibra de telecomunicaciones estándar. Al construir esta infraestructura ahora, estamos ayudando a acelerar todo el ecosistema cuántico que impulsará los centros de datos del futuro.

Para asegurar que estamos capturando las importantes oportunidades en silicio, óptica, seguridad e IA, hoy hemos anunciado un plan de reestructuración para reasignar recursos y permitirnos invertir en estas áreas clave de crecimiento. Estas acciones se basan en una posición de fortaleza y se centran en las tecnologías que acelerarán nuestro crecimiento, ofrecerán una innovación inigualable a clientes y socios, y definirán nuestro futuro.

En resumen, nuestra cartera de innovación se está acelerando y nuestras últimas ofertas en todo el portafolio están experimentando una de las adopciones más rápidas de nuestra historia. Esto se está traduciendo en una demanda récord y generalizada de nuestra tecnología, que nunca ha sido más relevante para los clientes que en la era de la IA. Esta combinación, junto con la excelente ejecución de nuestros equipos, está impulsando resultados récord y generando valor para nuestros accionistas. Ahora cedo la palabra a Mark para que nos dé más detalles sobre el trimestre y nuestras perspectivas.

Gracias, Chuck. Me complace informar que hemos obtenido otro trimestre sólido en el Q3, con los ingresos y el beneficio por acción situándose por encima del límite superior de nuestro guidance. Los ingresos totales del trimestre alcanzaron un récord de $15.8 billion, un 12% más interanual. El beneficio neto no-GAAP fue de $4.2 billion y el beneficio por acción no-GAAP fue de $1.06, ambos con un incremento del 10%.

Analizando con más detalle nuestros ingresos del tercer trimestre. Los ingresos totales por productos fueron de $12.1 billion, un 17% más, y los ingresos por servicios fueron de $3.7 billion, un 1% menos interanual, debido principalmente al calendario de las fechas de inicio de los contratos de servicios. El crecimiento de los ingresos por productos fue liderado por la división de networking, con una aceleración del crecimiento hasta el 25% interanual, impulsada por la infraestructura de IA y la renovación de campus. Observamos crecimiento en toda la cartera, liderado por un crecimiento de doble dígito en conmutación de campus, conmutación de centros de datos, wireless y enrutamiento para proveedores de servicios. La división de seguridad se mantuvo estable, reflejando una dinámica similar a la analizada en los últimos trimestres, donde el crecimiento en productos nuevos y renovados sigue viéndose compensado por los descensos en productos de generaciones anteriores y la transición de nuestro negocio de Splunk de acuerdos on-premise a suscripciones en la nube. La división de Collaboration bajó un 1% debido a los descensos en Webex, compensados parcialmente por el crecimiento en dispositivos.

Pasando a nuestras métricas recurrentes. El RPO total fue de $43.5 billion, un 4% más. El RPO de productos creció un 6%. El ARR total cerró el trimestre en $31.2 billion, un aumento del 2%, con un crecimiento del ARR de productos del 4%. Los ingresos totales por suscripción fueron de $7.8 billion y representaron el 49% de los ingresos totales de Cisco. Los ingresos totales por software fueron de $5.7 billion, un 1% más.

Los pedidos de productos del tercer trimestre aumentaron un 35% interanual, y la fortaleza fue generalizada. Todos los segmentos geográficos registraron un crecimiento de pedidos de productos de doble dígito y acelerado, con las Américas subiendo un 35%, EMEA un 39% y APJC un 25%. En cuanto a los mercados de clientes, el crecimiento fue liderado por un crecimiento de triple dígito en Service Provider y Cloud. También observamos fortaleza en el sector público y en empresas, que subieron un 27% y un 18%, respectivamente.

El margen bruto total no-GAAP se situó en el 66%, un descenso de 260 puntos básicos interanual. El margen bruto de productos no-GAAP fue del 64.3%, un descenso de 330 puntos básicos, impulsado principalmente por impactos negativos en el mix y mayores costes de memoria, compensados parcialmente por mejoras de productividad. El margen bruto de servicios no-GAAP fue del 71.6%, un aumento de 30 puntos básicos. Continuamos centrados en mejorar la rentabilidad e impulsar la disciplina financiera, con un margen operativo no-GAAP del 34.2%, lo que refleja una sólida ejecución y eficiencia operativa. Nuestra tasa impositiva no-GAAP fue del 19% durante el trimestre.

Pasando al balance general. Cerramos el tercer trimestre con un total de efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones de $16.6 billion. El flujo de caja operativo fue de $3.8 billion, un 7% menos debido a las continuas inversiones para satisfacer la creciente demanda, especialmente de infraestructura de IA. Desde la perspectiva de la asignación de capital, devolvimos $2.9 billion a nuestros accionistas durante el trimestre, compuesto por $1.7 billion para nuestro dividendo trimestral en efectivo y $1.3 billion en recompra de acciones, lo que eleva el total acumulado en lo que va de año a más de $9 billion. Quedan $9.6 billion disponibles bajo nuestro programa de recompra de acciones.

En resumen, hemos tenido otro trimestre de sólido crecimiento tanto en ingresos como en beneficios, superando nuestras expectativas, impulsado por un fuerte crecimiento de los pedidos y un robusto margen operativo, lo que demuestra la potencia de nuestro motor de innovación. Seguimos centrados en realizar inversiones estratégicas en innovación para capitalizar las significativas oportunidades de crecimiento que vislumbramos. Estas inversiones seguirán estando respaldadas por nuestro compromiso con una gestión disciplinada del gasto. Es esta potente combinación la que continúa impulsando un fuerte flujo de caja y nuestra capacidad para devolver un valor significativo a nuestros accionistas. Además, como mencionó Chuck, estamos reasignando nuestros recursos para capturar mejor las oportunidades en torno al silicio, la óptica, la seguridad y la IA. Como parte de nuestro plan de reestructuración anunciado, esperamos reconocer hasta $1 billion en cargos antes de impuestos, de los cuales $450 million se reconocerán en el Q4 FY '26 y el resto durante el FY '27.

Pasando a la guidance. Tengan en cuenta que nuestra guidance para el Q4 y el año fiscal FY '26 asume que los aranceles y exenciones actuales se mantengan vigentes hasta el final de nuestro año fiscal 2026. Mirando hacia el futuro, pueden esperar que mantengamos nuestro enfoque en un crecimiento duradero con disciplina financiera impulsando el apalancamiento operativo y la continuidad en la retribución al accionista. Para el Q4 fiscal, nuestra guidance es la siguiente: esperamos que los ingresos se sitúen en el rango de $16.7 billion a $16.9 billion. Anticipamos que el margen bruto non-GAAP se sitúe en el rango del 65.5% al 66.5%. Se espera que el margen operativo non-GAAP esté en el rango del 34% al 35%. Se espera que el beneficio por acción non-GAAP se sitúe en el rango de $1.16 a $1.18. Estamos asumiendo un tipo impositivo efectivo non-GAAP de aproximadamente el 19%. Cisco está posicionada para su mejor año de la historia, tal como indica nuestra guidance para el año fiscal '26, que es la siguiente: esperamos que los ingresos se sitúen en el rango de $62.8 billion a $63 billion. Se espera que el beneficio por acción non-GAAP oscile entre $4.27 y $4.29. Sami, pasemos ahora a la sesión de preguntas y respuestas.

Gracias, Mark. Antes de comenzar la parte de preguntas y respuestas de la llamada, me gustaría recordar a los analistas que formulen una pregunta y una única pregunta de seguimiento a la vez. Operador, ¿podemos pasar al primer analista en la cola?

Amit Daryanani, de Evercore ISI.

Enhorabuena por estos buenos resultados. Chuck, para empezar con la primera pregunta, si pienso en la guidance para la segunda mitad del año, específicamente en la guidance para el trimestre de julio, realmente implica que el crecimiento de los ingresos se está acelerando hacia los dos dígitos bajos, lo cual es un incremento interesante respecto al marco a largo plazo que han tenido históricamente. ¿Podrías hablar sobre la durabilidad de este crecimiento de dos dígitos? ¿Estáis empezando a ver que las empresas comienzan a actualizar su arquitectura de redes y eso es lo que realmente está ayudando? ¿O se trata de un adelanto de la demanda? Me gustaría entender la durabilidad de lo que veis para la segunda mitad del año. Y quizás también haga mi pregunta de seguimiento. Se refiere realmente a Silicon One. Creo que habéis mencionado algo sobre una adjudicación de diseño de P200 para escalar. Es la primera de la que habéis hablado. ¿Podrías dedicar algo de tiempo a explicar cuándo los clientes eligen Silicon One frente a otras ofertas o soluciones de terceros que existen, cuál es la propuesta de valor que Cisco ofrece y que les resulta tan atractiva? ¿Y qué tan grande y qué tanto puede escalar desde una perspectiva de mercado para vosotros?

Gracias, Amit. Voy a dejar que Mark comience con la cuestión sobre la durabilidad del crecimiento, yo haré un comentario y después responderé a la pregunta sobre Silicon One P200.

Sí, claro. Gracias, Amit. Creo que, obviamente, estamos viendo muchos vientos a favor y estamos muy satisfechos con el crecimiento que estamos experimentando. En el Q4, como mencionaste, hubo un crecimiento del 14.5% en la parte superior de la cuenta (top line) e incluso superior en el beneficio neto (bottom line). Son señales muy positivas. Creo que, de cara al próximo año, hablaremos con más detalle y especificidad a medida que cerremos el FY '26, y les daremos una guidance más firme. Pero en términos de durabilidad, creo que hay un par de cosas que considerar que podrían ayudarles al analizar el FY '27. Creo que lo primero es, simplemente, separar el negocio de IA para hyperscalers del resto de la cartera, por así decirlo. Creo que, en el lado de la IA para hyperscalers, es razonable esperar que reconozcamos al menos $6 billion de ingresos en el FY '27. Repito, tendremos una guidance más formal para ustedes en 90 días. En cuanto al resto de la cartera, creo que es razonable asumir que crecerá en línea con nuestro modelo a largo plazo. Y recuerden, el modelo a largo plazo que les dimos inicialmente también incluía toda la oportunidad de la IA para hyperscalers. Por tanto, creo que el resto de la cartera podría crecer, y es razonable asumir que lo hará en línea con esa guidance.

Gracias, Mark. Un momento, tengo que responder a la segunda pregunta. Sobre Silicon One, concretamente las victorias de diseño del P200, permítanme aclararlo un poco. Durante el Q3, dos hyperscalers diferentes nos adjudicaron victorias de diseño del P200, que es nuestro producto —nuestro silicio que se integra en nuestro producto y que se utiliza para escala en diversas aplicaciones. Estas fueron nuestras primeras victorias de escala en diversas aplicaciones. Además de eso, en la primera o segunda semana de este trimestre, ganamos una tercera victoria de diseño del P200 de un tercer hyperscaler también para escala en diversas aplicaciones. Estamos muy entusiasmados con la acogida y muy satisfechos con el trabajo que los equipos están realizando en el frente del silicio. Diría que, si observan el Silicon One, la razón por la que estamos ganando es gracias al Silicon One. He dicho repetidamente en estas conferencias durante los últimos dos años que, de cara al futuro, si no tienes silicio, te costará ser relevante para los hyperscalers. Y creo que eso es lo que estamos viendo. Así que, cuando observan la cifra que presentamos y su porcentaje, aproximadamente la mitad son sistemas, que es Silicon One, lo cual es un diferenciador masivo para nosotros. También —seguramente hablaremos más de esto en la sesión de preguntas y respuestas—, también nos otorga mucho más control sobre la cadena de suministro y nos permite tener un poco más de confianza en nuestra capacidad para cumplir con nuestros clientes. Así que estamos muy satisfechos con nuestra situación actual.

Tal Liani, de Bank of America.

Bienvenidos de nuevo a 1999. Es fantástico ver que la acción sube y que los pedidos han crecido un 35%. Eso es genial. Pero tengo una pregunta sobre los pedidos, y la estoy analizando desde la otra perspectiva. Los pedidos no relacionados con la IA crecieron un 19%. Eso excluyendo a los hyperscalers. Ahora bien, el entorno para lo que no es IA no es mucho mejor este trimestre comparado con el anterior. Y me pregunto qué lo impulsa. ¿Les preocupa que las empresas —los clientes de sectores no relacionados con la IA— estén comprando por adelantado debido a las restricciones de suministro o a las dificultades para recibir productos a tiempo? Es solo una pregunta sobre la sostenibilidad de este tipo de crecimiento.

Gracias, Tal. Entonces, ¿qué estamos viendo actualmente que creemos que está contribuyendo a la aceleración? En primer lugar, vemos una expansión continua del enfoque en la IA en el sector empresarial. Vemos que los clientes se están preparando ahora para la inferencia y las aplicaciones agénticas. En esos casos, la red es increíblemente importante, y el movimiento de datos con baja latencia es fundamental; los clientes se están dando cuenta de que tienen que modernizarse. Por eso vimos que nuestro negocio de conmutación (switching) para centros de datos empresariales creció más del 40% en pedidos durante el trimestre. Y eso es puramente expansión empresarial. Así que vemos que eso se está acelerando.

En segundo lugar, además de la modernización, creemos que los clientes se están preparando para un aumento en el nivel de las ciberamenazas. Hablaremos un poco sobre Mythos más adelante. Pero creo que hay algunos clientes que están empezando a analizar las implicaciones y lo que deben hacer para estar preparados para ello.

Y, obviamente, seguimos viendo victorias en el diseño (design wins) en el espacio de los hyperscale y una adopción continua tanto de nuestros productos basados en silicio como de nuestra óptica. Así es como vemos que se están desarrollando las cosas.

Y Mark va a hablar un poco sobre algunas de las cifras. Tampoco creo que veamos que nuestros plazos de entrega (lead times) en la parte de redes tradicionales, Mark, corrígeme si me equivoco, sean extremos en este momento. Así que, ¿quieres hablar un poco de las cifras, Mark?

Sí. Gracias, Tal. Creo que lo que ha generado muchas preguntas, y ciertamente los informes previos a los resultados, giraba en torno al adelanto de pedidos (pull ahead o pull forwards). Y, antes que nada, permíteme decir que creo que es razonable asumir que existe cierto nivel de adelanto hacia el Q3. Creo que es muy difícil especular exactamente cuánto, pero creemos que la cantidad en el Q3 fue muy modesta. Y te daré tres puntos de datos que explican por qué pensamos eso.

En primer lugar, y como usted ha mencionado, en términos de la tasa de crecimiento subyacente excluyendo webscale, nuestra tasa de crecimiento de pedidos en el Q2 fue del 10%. Y luego nuestra tasa de crecimiento de pedidos en el Q3, de nuevo, excluyendo webscale, fue del 19%. Por lo tanto, se observa una aceleración de unos 9 puntos. Y si hacemos el cálculo basándonos únicamente en los aumentos de precios que implementamos, eso explica aproximadamente la mitad de esa aceleración; unos 4 o 5 puntos de crecimiento adicional que se verían con las mismas unidades, pero a precios más altos.

El segundo dato que les daría es que siempre analizamos el adelanto de pipeline de trimestres futuros. Y, por supuesto, siempre ocurre algo de eso. Si observan el pipeline del Q4 que adelantamos al Q3 y cerramos, en realidad no notamos ninguna diferencia real ni ningún pipeline incremental que se haya adelantado del Q4 al Q3 en comparación con el mismo periodo hace un año.

Y el tercer dato que les daría se refiere realmente al propio pipeline del Q4. El pipeline es muy saludable, con un crecimiento interanual muy bueno. Lo que ocurrió fue que, si observan de la semana 1 a la semana 13 del Q3 —aunque nos referimos al pipeline del Q4—, no vimos ninguna degradación en ese pipeline del Q4 desde el principio hasta el final del Q3. De hecho, incluso creció a medida que avanzaba el trimestre.

Así que, en conjunto, de nuevo, creo que es difícil especular con exactitud cuánto. Es razonable asumir que hay algo, pero creemos que es una cantidad modesta.

Ben Reitzes, de Melius Research.

Tengo por norma felicitar a los equipos directivos solo cuando están generando beneficios para los accionistas, y en este caso es digno de felicitación. Así que, gracias por la pregunta. Quería comentar lo que mencionó Mark sobre el crecimiento de la parte no relacionada con IA en línea con el modelo para el próximo año, entre un 2% y un 5%, si no recuerdo mal lo que dijiste en el Analyst Day. Quizá me equivoque con la cifra o sea demasiado conservador. Pero pensaría que, en la parte no relacionada con IA, los aumentos de precios —aunque tengan una comparativa difícil para el 3Q— permitirían superar esa cifra. Así que simplemente quería que analizaran un poco más si el modelo a largo plazo para la parte no relacionada con IA es, efectivamente, del 2% al 5%, y si los aumentos de precios no nos sitúan por encima de eso, dado todo lo que estamos viendo y estas sólidas tendencias.

Ben, soy Mark. Creo que, en términos del modelo a largo plazo, era en realidad del 4% al 6% en su totalidad. El 2% al 5% creo que era solo para la parte de networking. De hecho, tuvimos una tasa de crecimiento mucho mayor en seguridad y observabilidad, por ejemplo. Así que lo que realmente queremos decir es, en primer lugar, que daremos una guía mucho más detallada y específica a medida que avancemos en el FY '26. Es decir, en 90 días hablaremos de ello con más detalle. Pero lo que comentaba es que, sin la oportunidad de los hyperscalers de IA, podrían esperar que creciéramos en línea con ese 4% al 6%. Y, como mencionaste, tendremos comparativas más difíciles al entrar en el próximo año. Los aumentos de precios también deberían ayudarnos, y hablaremos más de ello dentro de un trimestre.

Aaron Rakers, de Wells Fargo.

Les preguntaré a ambos al mismo tiempo. Supongo que la primera pregunta vuelve a la cadena de suministro. Uno de sus competidores aludió recientemente a que las cosas se están volviendo aún más tensas e incluso mencionó la posibilidad de decommits. Por ello, tengo curiosidad por saber si podrían darnos una visión general de su evaluación sobre lo que está ocurriendo en la cadena de suministro global, quizás más allá de la memoria, en cuanto a lo que están haciendo para asegurar la asignación de wafers para Silicon One o cualquier cosa que puedan compartir al respecto. Y mi breve pregunta de seguimiento es que tienen un incremento muy significativo implícito en su entrada de pedidos de IA para el 4Q fiscal, frente a los $1.9 billion. Si mis cálculos son correctos, sería algo cercano a los $3.7 billion. Tengo curiosidad por saber qué está impulsando eso. ¿Se debe a la escala de las victorias? ¿Están empezando a ver un aumento de escala en su pipeline? Me gustaría que desglosaran ese salto tan notable para el próximo trimestre.

Sí, haré un breve comentario y luego Mark podrá hablar sobre las cuestiones de la cadena de suministro que hemos gestionado. Solo quiero recordarles que esta es una de las grandes ventajas de Silicon One. Es una de sus grandes ventajas: controlamos mucho más nuestra cadena de suministro y no tenemos el mismo número de dependencias que otros podrían tener. Pero Mark, ¿quieres repasar algunos de los... creo que también deberías hablar un poco sobre algunas de las medidas que hemos tomado, cómo nos sentimos y el hecho de que realmente no hemos visto ningún decommit en absoluto. ¿Quieres entrar en detalle sobre eso...?

Así es. Encantado, Chuck. Sí, creo que, como decía Chuck, el hecho de que diseñemos nuestro propio silicio realmente nos otorga un mayor control de extremo a extremo. Es decir, el hecho de que gestionemos directamente las obleas, los sustratos, el ensamblaje y las pruebas nos da mucho más control sobre la cadena de suministro, por así decirlo.

En cuanto al silicio, hemos asegurado nuestro suministro para el año natural '26, al menos para los próximos 8 meses. Y, además, las negociaciones habituales están activas y en curso para el año natural '27.

Creo que si se analiza la memoria, se han llevado a cabo diversas iniciativas. Hemos implementado más de 20 programas que están activos para reducir la utilización de memoria en toda nuestra cartera; un ejemplo de ello se ve en el sector inalámbrico, donde verán productos que podrán pedirse en el Q4 y que, de hecho, requerirán un 50% menos de memoria. Por tanto, es un factor muy positivo.

Creo que la otra cuestión es que estamos invirtiendo en nueva capacidad. Probablemente hayan visto el anuncio que hicimos sobre nuestra inversión estratégica en -- en un acuerdo de suministro de 3 años con ellos también. Eso nos va a ayudar mucho. El hecho de que también estemos migrando en diversos -- en diversos lugares de DDR4 a DDR5, y que esos proyectos de conversión estén en marcha, también es algo muy positivo.

En términos generales, en cuanto a inventario y compromisos de compra anticipada, realmente podemos apostar fuerte gracias a nuestra solidez financiera. Por tanto, el total de estos ha aumentado $6.7 billion solo en los últimos 90 días, un 48%. Si se analiza de forma interanual, una vez más, el inventario y los compromisos de compra anticipada han subido $11.6 billion interanual.

Así que creo que, en general, ya sea en silicio, sustratos, memoria, fotónica, PCBs, potencia, estamos asegurando acuerdos a largo plazo siempre que es posible. Estamos trabajando con nuestros proveedores de segundo nivel y estamos creando inventario estratégico. Así que ese es un gran diferenciador. Y solo quiero reiterar lo que dijo Chuck: no vimos ningún incumplimiento de pedidos durante el trimestre.

Sí. Y luego, sobre su segunda pregunta acerca de qué está impulsando los pedidos de IA —los pedidos significativos de IA. Me refiero a la mayor parte de lo que veremos en el Q4. En primer lugar, quiero recordarles que hemos dicho que este negocio no es lineal. Y si observan el gráfico que incluimos en las observaciones preparadas, realmente indica que el Q3 fue de 1.9, un poco inferior al Q2, pero luego el Q4 se acelera. Por tanto, hay muchas dependencias de tiempos aquí que sugieren que, recuerden, esto no es lineal de cara al futuro. Me refiero a que estas son victorias de Silicon One. La mitad de las victorias fueron en óptica. Nuestro negocio de óptica se aceleró realmente. El negocio de Acacia está en auge. Tuvimos —se trata de mucho despliegue de capacidad, principalmente despliegue de capacidad. Acabamos de recibir la noticia sobre el despliegue transversal. Así que, de hecho, aún no hay despliegue transversal en las cifras. Esperamos que, de esas 5 victorias de diseño de las que hablamos, empecemos a ver algunos pedidos tempranos en el Q4 y —pero no a escala hasta que entremos en el año fiscal '27. Así que creo que es un subproducto de todo el gran trabajo de relaciones que los equipos han estado realizando a lo largo de los años. Les encanta nuestro silicio. Les encanta el suministro y les encanta nuestra óptica. Y es... eso es todo. Así que nuestra intención es seguir trabajando muy duro y entregar lo que necesitan.

Meta Marshall de Morgan Stanley.

Quizá ampliando esa última pregunta. Entre lo que están planteando para los ingresos de IA de los ejercicios fiscales '26 y '27, los pedidos de IA ciertamente no tienen la duración más larga, pero solo quería tener una idea de qué tipo de aumento de duración están viendo en esos pedidos, dadas las preocupaciones en torno a la cadena de suministro que tal vez no les afecten tanto a ustedes, pero que definitivamente afectan a lo largo de la cadena. Y luego, en una segunda pregunta, ¿hay alguna forma de desglosar el viento en contra en el margen bruto de producto entre la memoria y el mix de productos?

¿Quieres responder tú, Mark?

Sí. Gracias, Meta. Creo que, para empezar, abordando esto de entrada: en términos de duración, no estamos viendo nada inusual. Siempre hemos dicho que estos pedidos no son lineales y que se planifican con mucha antelación, así que no hay nada nuevo en ese sentido.

En cuanto al margen bruto, creo que los equipos han hecho un trabajo fantástico. En el Q3 vimos márgenes brutos del 66%, que es exactamente lo que esperábamos, lo que habíamos planificado y justo el punto medio de nuestro guidance. Y creemos que los márgenes brutos se han estabilizado. Si observan eso, también se refleja en nuestro guidance para el Q4 con el punto medio, de nuevo, situándose en el 66%.

Como mencioné, hay varios aspectos en relación con los más de 20 programas que tenemos en marcha sobre la utilización de la memoria. Los equipos están haciendo un gran trabajo en ello. La conversión de DDR4 a DDR5. Además, hay varias cuestiones de las que hablamos el trimestre pasado que ya hemos implementado: la subida de precios, que obviamente mencionaste, pero también el ajuste de los términos y condiciones y, sobre todo, el aprovechamiento de nuestra fortaleza financiera en los compromisos de compra anticipada. Y vieron que estos aumentaron unos $6 billion en solo los últimos 90 días.

También me gustaría mencionar que, más allá del margen bruto, nos estamos centrando en impulsar el apalancamiento operativo. Estamos haciendo crecer el beneficio neto más rápido que los ingresos. Eso se observa en el guidance del Q4. También se ve en el cierre del ejercicio para FY '26 y en lo que proyectamos. Y una vía clave para el apalancamiento operativo es un enfoque riguroso en los propios márgenes operativos. En el Q3 registramos cifras récord en términos de margen operativo. Estamos enfocados en alcanzar un 34% de resultado operativo —o op inc— como porcentaje de los ingresos. Y, de nuevo, han visto eso cada trimestre en FY '26. También se ve para el año completo.

Y somos capaces de realizar ciertos ajustes. Así que, a largo plazo, si llegamos a ver cierta presión en el margen bruto, creo que hay varias cosas que podemos hacer. Les daré un ejemplo de lo que vimos en el Q3: aunque el margen bruto cayó un 2.6%, si observan el OpEx, este también disminuyó más de un 2% como porcentaje de los ingresos. Hace un año era del 34.1% y este trimestre fue del 31.9%. Por tanto, creo que entrar en negocios con diferentes escalas nos permitirá hacer mucho para proteger ese 34% de op inc.

David Vogt de UBS.

Haré mis dos preguntas a la vez. Chuck, hablaste brevemente sobre la cartera de seguridad y software. Sé que ha sido un dolor de cabeza para la compañía. Pero, ¿podrías hablarnos de cómo ves ese negocio a medida que mejora de cara al futuro, comparando la antigua cartera con la nueva? Y, por otro lado, ¿cómo debemos entender el impacto de la transición al modelo Splunk de cara al ejercicio fiscal '27, a medida que los clientes migran continuamente de licencias a suscripciones? Sé que habéis dado un rango sobre dónde creéis que podría situarse esa cartera en términos de tasa de crecimiento de ARR el próximo año, pero me gustaría recibir una actualización al respecto. Después, te haré mi segunda pregunta sobre los márgenes. Creo haber oído que los márgenes están algo estables, lo cual tiene mucho sentido. ¿Qué parte de esa dinámica de márgenes está impulsada principalmente por el mix de hardware? Sé que no diste detalles específicos, pero obviamente, si esperamos $6 billion de ingresos por IA el próximo año, frente a los $4 billion actuales, ¿qué compensaciones estáis contemplando para mitigar ese mix de productos frente al mix de seguridad de software, si este va a crecer un 50% el próximo año partiendo de una base de $4 billion este año?

Gracias, David. En cuanto al frente de seguridad, de hecho, vimos una mejora bastante buena durante el trimestre. Los productos nuevos y renovados siguieron creciendo a doble dígito. Vimos, obviamente, que lo tradicional sigue siendo un lastre, pero no lo fue tanto como en la primera mitad del año.

Y, lo que realmente hemos visto en los últimos trimestres, en particular, es fortaleza en nuestro negocio de firewalls. El trimestre pasado, vimos un crecimiento de pedidos en firewalls de doble dígito muy sólido. Creo que en la última llamada dije que cerraríamos este ejercicio acercándonos a un crecimiento de ingresos de doble dígito en la cartera de seguridad orgánica tradicional de Cisco. Creo que nos dirigimos en esa dirección y me siento optimista de que realmente lo consigamos. Creo que seguiremos viendo una mejora lenta y constante trimestre tras trimestre. De hecho, los resultados de los firewalls me están dando mucho optimismo ahora mismo. Hemos tenido una racha de varios trimestres con altas tasas de éxito en contratos y nos sentimos bien al respecto.

Y, respecto a Splunk para el ejercicio fiscal '27, ¿crees que dependerá en gran medida de lo que ocurra con el mix entre cloud y on-prem? ¿Seguiremos viendo un cambio continuo? Creo que vimos otros 2 o 3 puntos durante el trimestre, en el Q3, respecto a donde estábamos en el Q2. Si se estabiliza, entonces superaremos las comparativas, obviamente. Y el año que viene, no debería ser un lastre tan importante. Pero habrá que ver cómo evoluciona ese mix. Mark, ¿algún comentario al respecto? Y si no, puedes tomar la pregunta sobre los márgenes.

Sí. No, creo que ha dado en el clavo con la transición de Splunk. En cuanto a los márgenes brutos, los dos factores principales, David, son sin duda el mix y la memoria. El factor de mayor peso es, ciertamente, el mix. Al observar el crecimiento del negocio, el hardware se está acelerando notablemente, algo que nos complace mucho, con un crecimiento de aproximadamente el 30%, mientras que el software está en el 1%. Esto indica que nuestros márgenes de hardware son realmente buenos. También demuestra que nuestro equipo de cadena de suministro es de primer nivel. Creo que las mejoras de productividad que siguen mostrando son sustanciales. Ya he mencionado algunas de ellas en esta llamada. Pero también, a medida que se gana escala y los ingresos continúan creciendo a un ritmo considerable, también se obtiene cierto beneficio en la línea del margen bruto. Y ese ha sido un factor clave para que hayamos podido estabilizar realmente los márgenes brutos.

Samik Chatterjee de JPMorgan.

Enhorabuena por los resultados. Chuck, para empezar, más temprano en la llamada mencionaste que formáis parte de Project Glasswing y me gustaría conocer tu opinión sobre lo que estáis viendo en cuanto a las implicaciones de Mythos en vuestro negocio. ¿Y cómo prevemos las implicaciones para vuestro negocio de seguridad en general a largo plazo? ¿Cuándo empezaremos a ver, quizás, ciertos impulsores para vuestro negocio de seguridad desde ese frente? Y luego, Mark, para ti, con la reestructuración que anunciáis hoy, ¿deberíamos considerar que el apalancamiento operativo del negocio será marginalmente mejor el próximo año en comparación con lo que vimos este año? ¿Cómo debemos entender cuánto de esos ahorros se reinvertirá en el negocio y cómo debemos valorar el apalancamiento operativo el próximo año?

Gracias, Samik, y agradezco tus palabras. Sobre Glasswing, sí, creo que las implicaciones... primero y ante todo, lo estamos utilizando de forma significativa para probar nuestro propio código. Y creo que simplemente nos veréis acelerar el lanzamiento de parches y cosas de esa naturaleza a nuestros clientes. Así que todo eso es positivo.

Desde la perspectiva de las implicaciones comerciales, que creo que es el núcleo de tu pregunta, creo que claramente habrá implicaciones de seguridad para nosotros, y creo que podría haber, sin duda, oportunidades para nosotros. Creo que, al hablar con los clientes hoy —y he hablado con muchísimos de ellos en las últimas semanas desde que esto se hizo público—, hay mucha preocupación, obviamente, por la tecnología sin parches en su infraestructura, no solo en la nuestra. Y hay un enfoque particular en el equipo que ha llegado al último día de soporte o al equipo que ya ha superado el último día de soporte y que es tecnología que no se puede parchear.

En realidad, creo que, si bien habrá una oportunidad en seguridad, lo más probable es que nuestros clientes se centren en la modernización de su infraestructura para evitar el riesgo de contar con tecnología que no se puede parchear por haber superado ya su fecha de fin de soporte. Así es como lo veo.

Y les diría que en el Q3, efectivamente, no hubo pedidos impulsados por Mythos. Puede que hubiera uno o dos de algún cliente que decidió hacerlo y ya lo tenía planeado, y Mythos fue el factor decisivo, pero no creo que hayamos tenido pedidos significativos en el Q3 como resultado de Mythos, aunque esto podría cambiar en el futuro a medida que sigamos trabajando con los clientes.

Sí. Gracias, Samik. Y en cuanto a la reestructuración, no se trata realmente de una reestructuración orientada al ahorro. Las cosas se están moviendo increíblemente rápido en este momento. Se trata más bien de un reajuste partiendo de una base ya sólida, como pueden ver en nuestros resultados financieros, pero esencialmente de reasignar recursos en torno al silicio, la óptica, la seguridad y la IA. Para poder movernos rápido, no siempre disponemos de los recursos exactos que necesitaremos en el futuro en los lugares adecuados. Así que de eso se trata realmente, no de ahorros.

Karl Ackerman, de BNP Paribas.

Habla Sam Feldman en lugar de Karl Ackerman. Primera pregunta: ¿podría comentar por qué los pedidos de IA para el ejercicio fiscal '26 fueron tan conservadores? Sé que mencionó la falta de linealidad en los pedidos de los clientes, pero ¿se debe también a que el mercado es más grande de lo que anticipaban? Se agradecería cualquier detalle adicional.

Sí. Gracias, Sam. Diría que, por un lado, creo que hemos tenido probablemente más design wins y más éxito de lo que esperábamos a principios de año. Pero lo otro es que, a veces, estos clientes toman decisiones y, cuando deciden avanzar, a veces no lo sabes con tres meses de antelación. Te enteras y te dicen que están listos para empezar. Así que, cuanto más utilizan nuestros productos, más cómodos se sienten con ellos y con nuestra hoja de ruta. Creo que esto simplemente les ha dado más confianza para seguir invirtiendo con nosotros. No creo que sea nada más que eso. Pero es que, en algunos casos, surgen estas oportunidades masivas de las que no tienes conocimiento y, de repente, 30 días después, tienes una cifra importante en el pipeline. Así que espero que continúe, pero es a lo que yo lo atribuiría.

Ben Bollin, de Cleveland Research.

Chuck, esperaba que pudieras profundizar un poco más en este esfuerzo de inferencia interna que tenéis con Circuit. ¿Podrías hablar un poco sobre qué está resolviendo en cuanto a ingresos y eficiencia de OpEx? ¿Qué es lo que estáis observando al respecto? Y también, tengo curiosidad por saber dónde crees que se sitúan las grandes empresas con sus propios esfuerzos en otras actividades de la categoría.

Sí. Muchas empresas han hecho exactamente lo mismo que nosotros al crear Circuit como una interfaz para estos modelos. Nos permite establecer guardrails basados en Cisco sobre cómo queremos que se utilicen estos modelos, además de los guardrails que ellos ya proporcionan. Y luego nos permite combinar la información de modelos públicos con información propia de Cisco, permitiendo que nuestros equipos aprovechen la IA tanto con datos públicos de Internet como con nuestros propios datos propietarios. Por ejemplo, un representante de ventas puede entrar y utilizarlo para que Circuit elabore una presentación de ventas sobre nuestros productos basándose en información interna de los mismos. Ese es un ejemplo sencillo de cómo podría funcionar, además de disponer de APIs para los diferentes modelos. El usuario puede elegir el modelo que quiera utilizar o nosotros estableceremos por defecto el que consideremos mejor. Pero también estamos trabajando para ofrecer agentes independientes para cada empleado de la compañía, de modo que puedan tener agentes que trabajen en su nombre. Nuestros equipos están realizando un gran trabajo. Estoy muy satisfecho con nuestra situación actual. Y había una segunda... ¿había una segunda pregunta?

Solo cómo otras empresas...

Sí. Y creo que otras empresas están haciendo lo mismo. Diría que, en cuanto a la inferencia, creo que se ve que los clientes están haciendo exactamente eso. Están intentando desarrollar su propia infraestructura para soportar una combinación de aplicaciones de inferencia que derivan en aplicaciones agénticas, utilizando una combinación de APIs en modelos públicos, así como información de sus fuentes de datos propietarios mediante los diferentes protocolos disponibles hoy en día. Como la conectividad MCP, etcétera. Así que creo que esto es —y creo que es parte de lo que está impulsando el aumento de nuestro negocio de centros de datos privados— que los clientes simplemente se están preparando para esto.

Michael Ng, de Goldman Sachs.

El mío, solo sobre precios. En respuesta a una pregunta anterior, creo que mencionó que hubo un beneficio de entre 4 y 5 puntos porcentuales en la aceleración de pedidos ex web scale debido a los precios. Me preguntaba si podría hablar un poco sobre la estrategia de precios que implementaron este año en sus productos. Y sobre cualquier medida que estén tomando respecto al cambio en su enfoque al dejar ofertas abiertas. Por ejemplo, ¿están actualizando los precios de las órdenes de compra (POs)? Cualquier cosa que estén observando sobre la elasticidad de los precios también sería de gran ayuda.

Sí, claro. Michael, sí, un par de cosas. Creo que —en cuanto a— abordaré primero la última parte, de hecho. En cuanto a los términos y condiciones que realmente reforzamos, solíamos dar un aviso de unos 30 días. Anunciábamos un aumento de precios, pero este no entraba en vigor hasta 30 días después. Y luego tenías entre 30 y, a veces, 45 días para seguir respetando presupuestos con el precio anterior. Así que terminabas teniendo un par de meses adicionales de exposición. Y como sabes, el mercado se mueve mucho más rápido que eso. Estamos en tiempos sin precedentes en lo que respecta a la fijación de precios. Así que, en realidad, lo que hicimos fue ajustar eso: dijimos que daríamos un aviso de 15 días y luego otros 15 días posteriores para respetar los presupuestos. Básicamente, redujimos el tiempo a la mitad o incluso un poco más. Y eso realmente nos ha ayudado.

Tienes razón sobre el impacto del aumento de precios que tuvimos en el trimestre para el Q3. Si observas ese negocio non-web scale, de nuevo, creció a un ritmo del 19% en el Q3, frente al 10% del trimestre anterior. Lo que hicimos fue, básicamente, ejecutar esos SKUs en el Q3 y, esencialmente, unos 4 o 5 puntos de esa aceleración se debieron puramente al precio, no a unidades incrementales, sino solo al precio. Así que es exactamente así.

En cuanto a cómo hemos gestionado el aumento de precios, creo que no hemos aplicado prácticamente nada al software. Por tanto, solo afecta a la división de hardware. En el lado del hardware, hemos intentado ser muy cautelosos para determinar dónde somos más competitivos, dónde es mayor la utilización de la memoria e intentar aplicarlo con una lógica sólida.

George Notter, de Wolfe Research.

Tenía curiosidad sobre el impacto de los precios. Mencionaron entre 4 y 5 puntos en este último trimestre. De cara al futuro, ¿es correcto suponer que en el trimestre de julio el impacto de los precios será más significativo al estar totalmente integrados en el trimestre completo? ¿Es esta una dinámica que forma parte de su guidance?

Sí. George, creo que de cara al futuro hay una pequeña diferencia entre pedidos e ingresos. En cuanto a los pedidos, me parece una suposición razonable que se verá un mayor impacto de los aumentos de precios, ya que estos se habrán absorbido por completo al entrar en el Q4. En cuanto a los ingresos, en el Q3 no se vio realmente ningún impacto derivado de los aumentos de precios en sí, debido simplemente al desfase temporal entre el momento en que se recibe el pedido y cuándo entra en el plan de fabricación, etc. Empezaréis a ver parte de ese beneficio en el Q4, lo cual es positivo porque esas son las acciones que nos están ayudando a estabilizar los márgenes brutos. Por tanto, el impacto de los mayores precios de la memoria es en realidad mucho más agudo en el Q4, pero también contamos con los aumentos de precios ayudándonos en lo que enviaremos en el Q4, y eso ha sido una parte fundamental para ayudarnos a estabilizar los márgenes brutos.

Le cedo la palabra a Chuck para sus comentarios finales.

En primer lugar, gracias a todos por acompañarnos en la llamada de hoy, y quiero agradecer a nuestros equipos. Estoy muy orgulloso de lo que hemos logrado, de los excelentes resultados, impulsados realmente por la relevancia de nuestra tecnología y nuestro papel como lo que consideramos un actor de infraestructura crítica para esta era de la IA. Hemos realizado progresos increíbles con los hyperscalers basados en Silicon One, y nuestra posición en Optics nos sitúa muy bien. Seguimos siendo increíblemente relevantes en el sector enterprise y vemos que este despliegue de la IA y la modernización continúan. Y a medida que la IA sigue resaltando la importancia de la postura de seguridad, creo que esto subraya la importancia de integrar la seguridad en el tejido de la red, y estamos en una posición única para lograrlo. Así que tengo mucha confianza en lo que nos espera. Nuevamente, muchas gracias a nuestros equipos y gracias a todos los que nos han acompañado hoy. Sami, te cedo la palabra.

Gracias, Chuck. Como recordatorio, Cisco dará la bienvenida a miles de clientes y partes interesadas en su conferencia anual de usuarios, Cisco Live, en Las Vegas del 31 de mayo al 4 de junio. Los keynotes y otros contenidos se transmitirán en directo y estarán disponibles bajo demanda, y esperamos conectar con algunos de ustedes allí. La próxima llamada trimestral de Cisco, en la que se detallarán nuestros resultados del cuarto trimestre del FY '26, será el miércoles 12 de agosto de 2026, a la 1:30 p.m. hora del Pacífico, 4:30 p.m. hora del Este. Con esto concluye la llamada de hoy. Si tienen más preguntas, no duden en ponerse en contacto con el departamento de Investor Relations de Cisco, y les agradecemos mucho que se hayan unido a la llamada de hoy.

Gracias por participar en la conferencia telefónica de hoy. Si desea escuchar la llamada en su totalidad, puede llamar al 1 (800) 839-2232. Para los participantes que llamen desde fuera de los EE. UU., por favor marquen el (203) 369-3662. Con esto concluye la llamada de hoy. Pueden desconectar sus líneas en este momento. Gracias.