Gracias por su espera. Mi nombre es Shannon y seré su operadora de la conferencia hoy. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia de resultados del Q1 2026 de CT REIT. [Instrucciones del operador] Los ponentes en la llamada de hoy son Kevin Salsberg, Presidente y Chief Executive Officer de CT REIT; Jodi Shpigel, Senior Vice President, Real Estate; y Lesley Gibson, Chief Financial Officer. La discusión de hoy contiene información que puede constituir información prospectiva en el sentido de las leyes de valores aplicables. Aunque CT REIT considera que la información prospectiva de la discusión de hoy se basa en información, estimaciones y supuestos razonables, dicha información está necesariamente sujeta a una serie de riesgos, incertidumbres y otros factores que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los expresados o implícitos en dicha información prospectiva. Para obtener información sobre estos riesgos, incertidumbres, factores y supuestos materiales, consulte el MD&A del Q1 2026 y del año completo 2025 del REIT, así como el AIF de 2025, que están disponibles en el sitio web y se presentaron en SEDAR+. El REIT no se compromete a actualizar ninguna información prospectiva, ya sea escrita u oral, excepto según lo exijan las leyes aplicables. Ahora cedo la palabra a Kevin Salsberg, Presidente y Chief Executive Officer de CT REIT. ¿Kevin?

Gracias, Shannon, y buenos días a todos. Gracias por acompañarnos hoy en nuestra llamada de resultados del Q1 2026. Estamos satisfechos con nuestro inicio de año y nuestros resultados del primer trimestre demuestran, una vez más, la solidez y estabilidad de nuestra cartera, los beneficios de nuestro disciplinado enfoque operativo y la resiliencia de nuestro modelo de negocio. El objetivo de CT REIT siempre ha sido sencillo: ofrecer resultados fiables y crecientes, respaldados por una cartera de alta calidad y un balance general gestionado de forma conservadora. Nuestros resultados del Q1 reflejan nuestra continua ejecución frente a este objetivo. Desde una perspectiva operativa, nuestra cartera siguió funcionando muy bien. La ocupación se mantuvo alta, en un 99.4%, en línea con periodos anteriores, y seguimos beneficiándonos de las escaladas de alquiler contractuales integradas en nuestros contratos de arrendamiento a largo plazo. El NOI de propiedades comparables creció un 2.3% y el resultado operativo neto aumentó un 4.7% interanual, respectivamente.

Este crecimiento constante a nivel de propiedad se tradujo en una mejora continua de nuestras métricas de beneficios. El AFFO por unidad aumentó un 2.8% en comparación con el primer trimestre del año pasado, y el FFO por unidad aumentó un 3.5%. Es importante señalar que este crecimiento se logró manteniendo un enfoque disciplinado en los costes y la asignación de capital, y manteniendo nuestro payout ratio estable en el rango de entre el 70% y el 75%.

En este contexto, nos complace anunciar que nuestro Board of Trustees ha aprobado un nuevo incremento en nuestras distribuciones mensuales. Con efecto a partir del pago de julio de 2026, las distribuciones aumentarán un 3.5%, lo que supone nuestro 13º incremento desde nuestra IPO y eleva nuestro crecimiento acumulado de las distribuciones a más del 50% durante ese periodo.

Pasando al despliegue de capital. Nos complació anunciar 3 nuevas oportunidades de inversión con terceros con un compromiso de capital total esperado de aproximadamente $43 million. Estas inversiones incluyen la adquisición de una propiedad comercial con Canadian Tire como ancla en Edmonton, así como la adquisición de 2 propiedades independientes situadas junto a activos propiedad de CT REIT. Una es una parcela de terreno en Oliver, British Columbia, y la otra es una propiedad comercial existente en el área del Gran Montreal.

En conjunto, se espera que estas transacciones ofrezcan un rendimiento inicial atractivo y añadirán casi 130,000 square feet de GLA incremental a la cartera. Aunque individualmente son de tamaño modesto, estas inversiones son buenos ejemplos de cómo seguimos localizando oportunidades de crecimiento con eficiencia de capital que se alinean con nuestra estrategia. En cada caso, estamos aprovechando nuestra cartera, las relaciones existentes y el conocimiento del mercado para desplegar capital de manera prudente. Este enfoque ha sido un sello distintivo constante del crecimiento de CT REIT a lo largo del tiempo y funciona especialmente bien en un entorno de transacciones donde la disciplina y la selectividad siguen siendo críticas.

Al mismo tiempo, nuestra cartera de proyectos de desarrollo sigue estando bien posicionada. Continuamos avanzando en varios proyectos, de los cuales se espera completar 4 durante este año, mientras que otros se extienden hasta 2027 y más allá, incluyendo nuestro proyecto de remodelación de Canada Square. Todos estos desarrollos cuentan con un alto nivel de prearrendamiento. Y, como Jodi detallará más adelante, están diseñados para aportar un crecimiento incremental manteniendo la calidad y el equilibrio general de nuestra cartera.

Desde la perspectiva del balance general, este se mantiene en una posición muy sólida. Cerramos el trimestre con nuestro ratio de endeudamiento situándose en el 39% y nuestro ratio de cobertura de intereses en 3.52x. La liquidez potencial que esto proporciona, sumada a nuestro enfoque conservador, nos diferencia de nuestros pares y nos posicionará bien para continuar ejecutando nuestra estrategia de cara al futuro.

De cara al futuro, mantenemos la confianza en la capacidad de CT REIT para ofrecer un rendimiento fiable y la creación de valor a largo plazo. Con una cartera estable, predominantemente de arrendamiento neto, un crecimiento orgánico visible, una cartera de proyectos de desarrollo bien posicionada y un balance general sólido, CT REIT continuará navegando el entorno actual y capitalizando las oportunidades a medida que surjan. Con esto, cedo la palabra a Jodi para que analice con más detalle nuestras actividades de inversión, desarrollo y arrendamiento. ¿Jodi?

Gracias, Kevin, y buenos días a todos. Como señaló Kevin, y tal como se destacó en nuestro comunicado de prensa de ayer, nos complació anunciar 3 nuevas inversiones este trimestre. La primera adquisición se refiere a una propiedad en la zona este de Edmonton; una propiedad de aproximadamente 76,000 square feet que tiene como ancla una tienda Canadian Tire y cuenta con 2 locales independientes adicionales, uno arrendado al Bank of Montreal y otro a McDonald's. La segunda adquisición es un edificio de CRU de 54,000 square feet con Value Village como ancla, situado directamente junto a la tienda Canadian Tire propiedad de CT en Rosemere, Quebec, un suburbio ubicado justo al norte de Montreal. Por último, adquiriremos aproximadamente 3.4 acres de terreno adyacentes a un centro comercial al aire libre en Oliver, BC, que cuenta con una tienda Canadian Tire y un supermercado propiedad de CT REIT.

Estas nuevas inversiones están sujetas a condiciones de cierre y se espera que se completen en el Q2, lo que requerirá un total de $43 million y se proyecta que generen un rendimiento inicial (going-in yield) del 6.28%. En conjunto, aportarán aproximadamente 130,000 square feet de GLA de alta calidad a nuestra cartera. De cara al futuro, nuestra cartera de proyectos de desarrollo sigue siendo sólida. Actualmente contamos con 11 proyectos en diversas etapas de progreso. Estos desarrollos, incluido el proyecto de remodelación de oficinas de Canada Square en Toronto, representan una inversión comprometida de aproximadamente $380 million, de los cuales $177 million se han ejecutado hasta la fecha.

Prevemos invertir aproximadamente $78 million durante los próximos 12 meses para avanzar en estos proyectos. Una vez finalizados, añadirán 629,000 square feet de nuevo GLA a la cartera, de los cuales aproximadamente el 95% ya ha sido pre-arrendado. Pasando al segmento de arrendamiento, durante el primer trimestre, CT REIT completó dos extensiones de contratos de tiendas Canadian Tire. En el trimestre, también renovamos casi 200,000 square feet de arrendamientos de terceros. Sobre una base combinada, los diferenciales de renovación (renewal spreads) totales se situaron en el 5.9% sobre aproximadamente 340,000 square feet de GLA.

Cabe señalar que aproximadamente 226,000 square feet de este GLA corresponden a extensiones que se ejercieron mediante opciones fijas de renovación con rentas planas. Excluyendo este GLA, los diferenciales de renovación combinados se situaron en el 11%. Al cierre del trimestre, mantuvimos un largo plazo medio ponderado de los contratos (WALT) para la cartera de 7.0 años y nuestra tasa de ocupación se mantuvo robusta en el 99.4%. Ahora cedo la palabra a Lesley para que analice nuestros resultados financieros. ¿Lesley?

Gracias, Jodi, y buenos días a todos. Como mencionó Kevin, estamos muy satisfechos con el desempeño financiero del REIT en el primer trimestre. Una vez más, nuestros resultados demostraron el crecimiento constante y la resiliencia de nuestra cartera. El NOI de propiedades comparables (same-property NOI), que incluye el impacto de las intensificaciones, creció un 2.3% en el trimestre en comparación con el Q1 de 2025.

Estos incrementos reflejan las escaladas contractuales de rentas de aproximadamente 1.5% anual en muchos de nuestros contratos de Canadian Tire, así como las contribuciones de los proyectos de intensificación completados en 2025, que ascendieron a $1.2 million para el trimestre.

En términos generales, el NOI creció un 4.7% interanual, lo que representa un incremento de aproximadamente $5.6 million. Este sólido desempeño se vio respaldado por el crecimiento del NOI de las propiedades que acabo de mencionar, el impacto de las 7 adquisiciones completadas en 2025 y la actividad de desarrollo durante el periodo correspondiente.

En el primer trimestre, los gastos generales y administrativos como porcentaje de los ingresos por propiedades fueron del 2.6%, frente al 2.9% del mismo periodo del año anterior. La disminución se debió principalmente al calendario de la provisión de impuestos sobre la renta diferidos. Excluyendo los ajustes de valor razonable, los G&A como porcentaje de los ingresos por propiedades disminuyeron 20 puntos básicos hasta el 2.5%.

El ajuste de valor razonable en las propiedades de inversión fue de $31.2 million en el trimestre, frente a los $24.8 million del año anterior. La plusvalía fue impulsada principalmente por los incrementos contractuales de los alquileres y la actividad de arrendamiento dentro de la cartera de propiedades, así como por ajustes en ciertos supuestos de nuestros modelos de flujo de caja descontado.

En el primer trimestre, el AFFO por unidad sobre una base diluida fue de $0.327, un 2.8% más en comparación con el primer trimestre del año pasado. El FFO sobre una base diluida fue de $0.354 por unidad, un 3.5% más respecto al Q1 de 2025. El crecimiento del FFO y el AFFO refleja principalmente el aumento del NOI, parcialmente compensado por mayores gastos de propiedad, costes de intereses y $1 million de ingresos por comisiones de desarrollo obtenidos en el Q1 2025.

Las distribuciones de efectivo pagadas en el trimestre aumentaron un 2.5% respecto al Q1 2025, situándose en $0.237 por unidad, lo que refleja la mayor tasa de distribución mensual que entró en vigor en julio de 2025. Como mencionó Kevin anteriormente, nos complace anunciar nuestro 13º incremento de distribución desde nuestra IPO, lo que refleja nuestra solidez financiera y la obtención constante de resultados sólidos. La nueva tasa entrará en vigor con la distribución de julio de 2026. El payout ratio de AFFO para el Q1 fue del 72.5%, estable frente al 72.6% del mismo periodo del año pasado.

Pasando al balance general. Nuestro ratio de cobertura de intereses para el primer trimestre fue de 3.52x, lo que supone una cifra estable en comparación con el 3.55x del primer trimestre de 2025. Este ligero cambio refleja el aumento de nuestros costes por intereses derivado del ajuste de los tipos de interés en varias series de nuestras unidades Class C LP con efecto el 1 de junio de 2025, una mayor utilización de nuestras líneas de crédito para financiar adquisiciones, intensificación y desarrollo, y la emisión de $200 million en obligaciones no garantizadas de la Serie J en junio del año pasado, compensado parcialmente por un mayor interés capitalizado en propiedades en desarrollo.

Incluso con estas actividades de financiación, nuestra ratio de deuda total sobre EBIT a valor razonable mejoró hasta situarse en 6.46x en 2026 frente al 6.77x de hace un año, ya que el crecimiento de los beneficios superó el incremento de la deuda. Nuestro sólido balance general proporciona una amplia flexibilidad financiera para financiar futuras iniciativas de crecimiento.

En cuanto a la liquidez, cerramos el primer trimestre con aproximadamente $6 million en efectivo disponible. Contamos con nuestra línea de crédito bancaria comprometida de $300 million y nuestra línea de crédito no comprometida de $300 million con CTC, con aproximadamente $132 billion (sic) [ $ 132 million ] disponibles al cierre del trimestre, lo que proporciona una liquidez y capacidad de balance adecuadas para financiar las inversiones en curso y perseguir nuevas oportunidades.

Dicho esto, cedo la palabra de nuevo al operador para cualquier pregunta.