Buenos días y bienvenidos a la presentación de resultados del primer trimestre de 2026 de CRH. Mi nombre es Krista y seré su operadora hoy. [Instrucciones del operador] En este momento, cedo la palabra a Jim Mintern, CEO de CRH, para dar inicio a la conferencia. Adelante, señor.

Hola a todos. Les habla Jim Mintern, CEO de CRH; les damos la bienvenida a nuestra presentación de resultados y conferencia telefónica del Q1 2026. Me acompañan en la llamada Nancy Buese, nuestra CFO; Randy Lake, nuestro COO; y Tom Holmes, nuestro Head of Investor Relations. Antes de comenzar, le cedo la palabra a Tom para unas breves palabras de apertura.

Gracias, Jim. Hola a todos. Me gustaría llamar su atención sobre la diapositiva 2, que aparece aquí en pantalla.

Durante nuestra presentación, realizaremos algunas declaraciones prospectivas relacionadas con nuestros planes y expectativas futuras. Estas están sujetas a ciertos riesgos e incertidumbres, y los resultados y desenlaces reales podrían diferir materialmente debido a los factores detallados en esta diapositiva. Para más detalles, consulten nuestro informe anual y otras presentaciones ante la SEC, que están disponibles en nuestro sitio web.

Ahora les devuelvo la palabra a Jim, Nancy y Randy.

Gracias, Tom. Durante los próximos 20 minutos, aproximadamente, realizaremos una breve presentación de nuestros resultados del primer trimestre, destacando los componentes clave de nuestro desempeño durante los primeros 3 meses del año, además de ofrecerles una actualización sobre nuestras expectativas para el año en su conjunto. También vamos a analizar nuestra reciente gestión de cartera y las actividades de asignación de capital, así como las razones por las que creemos que nuestra estrategia superior seguirá impulsando un crecimiento líder en el sector y la creación de valor para nuestros accionistas. Primero, en la diapositiva 4, algunos mensajes clave de nuestro anuncio de resultados. Me complace informar de un sólido desempeño en el primer trimestre, respaldado por nuestra estrategia superior, una escala inigualable y una cartera de negocios conectada.

En términos generales, obtuvimos un mayor crecimiento en ingresos, EBITDA ajustado y margen en comparación con el mismo periodo del año anterior, lo que refleja el buen impulso de la actividad de proyectos al inicio de la temporada, una ejecución comercial disciplinada y las contribuciones positivas de las adquisiciones. Seguimos centrados en asignar y reasignar capital hacia un mayor crecimiento a medida que continuamos construyendo una cartera conectada.

En lo que va de año, hemos acordado la desinversión de 3 negocios no estratégicos por una contraprestación total de $1.9 billion, lo que refleja nuestro enfoque implacable en la gestión activa de nuestra cartera para maximizar el valor para el accionista. También hemos anunciado que estamos invirtiendo aproximadamente $900 million en 9 adquisiciones que generan valor. La mayor de ellas es un acuerdo para adquirir Axius Water, lo que refuerza nuestra posición como actor líder en infraestructura hídrica en EE. UU., y les daré más detalles al respecto más adelante en la presentación.

También continuamos devolviendo cantidades significativas de efectivo a nuestros accionistas. Nuestro programa de recompra de acciones en curso ha devuelto aproximadamente $400 million en lo que va de año. Y hoy, iniciamos un nuevo tramo trimestral de $300 million que se completará a más tardar el 28 de julio. Asimismo, me complace informar de que el Consejo ha declarado un dividendo trimestral de $0.39 por acción, lo que representa un incremento del 5% respecto al año anterior, en línea con nuestra sólida posición financiera y nuestra política de crecimiento constante de dividendos a largo plazo.

A pesar de la actual incertidumbre macroeconómica, el entorno de demanda subyacente en nuestros mercados clave sigue siendo positivo, y nos complace reafirmar nuestro guidance financiero para 2026, lo que refleja un sólido comienzo de año, así como el impacto neto de las desinversiones y adquisiciones acordadas en lo que va de año. Asumiendo patrones meteorológicos estacionales normales para el resto del año y que no se produzcan nuevas perturbaciones importantes en el entorno geopolítico o macroeconómico, esperamos que el EBITDA ajustado del año completo se sitúe entre $8.1 billion y $8.5 billion, lo que representaría otro año de fuerte crecimiento y creación de valor para CRH.

Pasamos ahora a la Diapositiva 5 y a nuestros aspectos financieros más destacados de los primeros 3 meses del año. En general, un desempeño sólido y un buen comienzo de temporada, con ingresos, EBITDA ajustado y margen todos muy por encima del mismo periodo del año anterior. Los ingresos totales de $7.4 billion fueron un 9% superiores, respaldados por una buena demanda subyacente, una ejecución comercial disciplinada y las contribuciones de las adquisiciones. Esto se tradujo en un EBITDA ajustado de $586 million, un 18% superior, y una expansión adicional de 70 puntos básicos en el margen, lo que refleja las continuas mejoras operativas y una sólida disciplina de costes en todos nuestros negocios.

Pasamos ahora a la Diapositiva 6. Y aquí pueden ver nuestro algoritmo de crecimiento, que impulsa nuestro desempeño año tras año. Como actor líder en infraestructuras en Norteamérica, estamos posicionados de manera única para capitalizar tres megatendencias grandes y crecientes: transporte, agua y reindustrialización, las cuales creemos que respaldarán un crecimiento significativo y la creación de valor para nuestro negocio en el futuro.

A continuación, el CRH Winning Way, el multiplicador de fuerza que nos permite capitalizar estas megatendencias de infraestructuras en crecimiento. Esto es lo que realmente diferencia a CRH. A través de nuestro Winning Way, ejecutamos nuestra estrategia superior con disciplina y enfoque, impulsando un desempeño líder en 4,000 ubicaciones mediante una cultura de mejora continua. Como gestores responsables del capital de nuestros accionistas, aprovechamos nuestras capacidades de crecimiento contrastadas para construir posiciones de liderazgo a escala en mercados atractivos de alto crecimiento. Todo esto está respaldado por 4 facilitadores clave: enfoque en el cliente, equipos empoderados, una escala inigualable y nuestra cartera de negocios conectada. En general, nuestro algoritmo de crecimiento sustenta nuestra trayectoria demostrada de resultados consistentes a largo plazo y nuestra posición como el principal generador de interés compuesto de capital en nuestra industria. En este punto, le pediré a Randy que les detalle el desempeño de cada uno de nuestros negocios.

Gracias, Jim. Hola a todos. Pasamos a la Diapositiva 8 y comenzamos con Americas Materials Solutions, que cuenta con el respaldo de nuestra alineación estratégica con las crecientes megatendencias de infraestructuras. En general, nuestro negocio tuvo un sólido comienzo de año. Los ingresos totales fueron un 21% superiores al mismo periodo del año anterior, con volúmenes robustos en todas las líneas de productos, lo que refleja una buena actividad de proyectos al inicio de la temporada, una sólida ejecución comercial y las contribuciones de las adquisiciones.

En Essential Materials, los ingresos del primer trimestre fueron un 31% superiores. Nuestros volúmenes de agregados aumentaron un 14%, mientras que los precios se situaron un 1% por debajo, reflejando efectos de mix geográficos y relacionados con proyectos. Sobre una base ajustada por mix, nuestros precios de agregados fueron un 5% superiores. Los volúmenes de cemento fueron un 10% superiores, mientras que los precios disminuyeron un 1%, reflejando variaciones regionales en nuestra presencia operativa. En Road Solutions, el crecimiento tanto en los volúmenes de asfalto como de hormigón premezclado, junto con el aumento de la actividad de pavimentación, resultó en unos ingresos del Q1 un 16% superiores al mismo periodo del año anterior.

Permítanme presentarles algunos ejemplos de los proyectos que realmente han impulsado la buena actividad al inicio de la temporada en toda nuestra compañía, aprovechando nuestra escala, capacidades y cartera conectada. En nuestro negocio de Road Solutions, participamos en la ampliación y reconstrucción de la I-95 en South Carolina, suministrando más de 0.5 million tons de asfalto y 250,000 tons de agregados. En el ámbito de la reindustrialización, estamos activos en la construcción de una gran planta de chips en Boise, Idaho, donde suministramos más de 0.5 million tons de agregados y materiales cementicios a través de nuestra oferta totalmente conectada. También estamos participando en la construcción de una gran instalación de centros de datos en Michigan, entregando más de 1.2 million tons de agregados solo en el primer trimestre.

Por supuesto, cabe señalar que este es el trimestre estacionalmente menos significativo para nuestro negocio de Americas Materials Solutions. Pero mirando hacia adelante y a medida que la temporada de construcción se pone en marcha plenamente en muchos de nuestros mercados, me alienta el impulso positivo que estamos viendo en nuestra actividad de licitaciones y en nuestra cartera de pedidos.

Pasamos a Americas Building Solutions en la Diapositiva 9, donde nuestro negocio obtuvo un desempeño sólido en el primer trimestre a pesar de enfrentarse a condiciones meteorológicas adversas en muchas regiones y a una actividad residencial de obra nueva moderada. Los ingresos en nuestro negocio de Building & Infrastructure Solutions fueron un 4% superiores al año anterior, respaldados por la demanda positiva de centros de datos e infraestructura de servicios públicos. En Outdoor Living Solutions, si bien el entorno de demanda subyacente para la actividad de reparación y remodelación residencial sigue siendo resiliente, un inicio tardío de la temporada debido al clima adverso resultó en unos ingresos en el Q1 un 3% por debajo del año anterior.

Pasamos ahora a International Solutions en la Diapositiva 10, donde nuestro negocio obtuvo un sólido desempeño en el primer trimestre, respaldado por un buen impulso de precios y un control de costes disciplinado. El crecimiento de los ingresos totales del 5% se tradujo en un aumento del 32% en el EBITDA ajustado y una expansión adicional del margen de 130 puntos básicos, lo que refleja una mejora en la eficiencia operativa y las contribuciones de las adquisiciones.

En Europa Occidental, los niveles de actividad se vieron respaldados por la demanda de infraestructura y reindustrialización, mientras que en Europa Central y Oriental, los niveles de actividad se están recuperando tras el clima invernal adverso en toda la región. En Australia, nuestro negocio sigue funcionando muy bien, beneficiándose de la demanda subyacente positiva, las mejoras operativas y la consecución de sinergias de adquisiciones recientes. Así que, en general, un sólido comienzo de año para nuestro negocio. Y en este punto, le cedo la palabra a Jim para que les detalle nuestras recientes actividades de asignación de capital.

Gracias, Randy. La gestión activa de la cartera es un proceso continuo en CRH. Estamos constantemente asignando y reasignando nuestro capital para maximizar el valor para nuestros accionistas. Como pueden ver aquí en la diapositiva 12, en lo que va de año, hemos acordado 3 desinversiones estratégicas de negocios no estratégicos por una contraprestación total de $1.9 billion. Además de la desinversión de Construction Accessories anunciada anteriormente, hemos alcanzado acuerdos para desinvertir nuestro negocio de Lawn & Garden, fabricante y proveedor de mantillo, tierra y piedra decorativa, por $1.1 billion, así como MoistureShield, un fabricante de cubiertas compuestas. La desinversión de MoistureShield se cerró a principios de abril, mientras que se espera que las transacciones de Construction Accessories y Lawn & Garden se cierren en el segundo trimestre de 2026, sujetas a las condiciones de cierre habituales y a las aprobaciones regulatorias. En conjunto, estas transacciones demuestran nuestro compromiso con la gestión activa de nuestra cartera y la reasignación de capital hacia negocios más conectados y de mayor crecimiento para maximizar el valor para nuestros accionistas.

En este punto, en la diapositiva 13, me gustaría ofrecer una visión general de nuestra plataforma de infraestructura hídrica en EE. UU., una de nuestras 4 plataformas clave de crecimiento que destacamos durante el Investor Day del año pasado. Somos un actor líder en este atractivo mercado de alto crecimiento, beneficiándonos de una financiación pública resiliente y de inversiones no discrecionales. La reindustrialización y una red de infraestructura hídrica envejecida con necesidades de inversión significativas son los principales motores de la demanda. Y con aproximadamente 1/3 de la infraestructura hídrica de EE. UU. con más de 50 años de antigüedad, la necesidad de modernizar los sistemas que recogen, transportan y tratan el agua es crítica. Nuestro alcance nacional y nuestra experiencia nos otorgan una ventaja significativa a medida que se acelera la inversión en esta área.

Y como pueden ver en la diapositiva, nos hemos centrado estratégicamente en 2 áreas clave: transmisión de agua y calidad del agua, los segmentos de más rápido crecimiento dentro del ecosistema hídrico de EE. UU., que supera los $100 billion. Además de un sólido entorno de financiación, el mercado también sigue estando muy fragmentado, con un margen de crecimiento considerable mediante adquisiciones que generen valor, lo que nos permite aprovechar nuestra escala inigualable, nuestra cartera conectada y nuestras probadas capacidades de crecimiento. Nuestra plataforma de infraestructura hídrica también está estrechamente vinculada a nuestras plataformas líderes de áridos, cementicios y de carreteras. Más del 80% de los productos que fabricamos en nuestro negocio de agua consumen áridos y materiales cementicios. Y dado que más del 85% de las carreteras requieren sistemas de gestión de agua, la solidez de nuestra plataforma hídrica refuerza los beneficios de nuestra cartera conectada y nuestra base de clientes compartida.

Pasamos ahora a la diapositiva 14. En el ámbito de la calidad del agua, nos complace anunciar la expansión de nuestra oferta actual de infraestructura hídrica mediante un acuerdo para adquirir Axius Water, un proveedor líder de soluciones de calidad del agua y eliminación de nutrientes en Norteamérica, por aproximadamente $700 million. Esta adquisición reforzará aún más nuestra posición actual como actor líder en infraestructura hídrica en los Estados Unidos. Con un equipo directivo sólido y experimentado, y capacidades de diseño e ingeniería centradas en el cliente de primer nivel, encaja perfectamente y es altamente complementaria con nuestra plataforma hídrica actual. La integración de Axius en nuestra cartera conectada mejorará nuestra oferta a los clientes e impulsará importantes sinergias comerciales, operativas y de autoconsumo. También reforzará nuestra cartera de propiedad intelectual a lo largo de toda la cadena de valor del agua gracias a sus amplias capacidades de I+D. Sujeta a las condiciones de cierre habituales y a las aprobaciones regulatorias, se espera que la transacción se complete en el segundo trimestre del año, y les mantendremos informados conforme avance el proceso.

En general, nuestro acuerdo para adquirir Axius, junto con otras 8 adquisiciones que han generado valor completadas en lo que va de año, demuestra la continua expansión de nuestra cartera conectada y nuestro compromiso de asignar capital a mercados atractivos de alto crecimiento. Ahora le pediré a Nancy que les explique por qué creemos que nuestra estrategia superior seguirá ofreciendo un crecimiento líder en la industria y creación de valor para nuestros accionistas.

Gracias, Jim. Hola a todos. Como pueden ver en la diapositiva 16, creemos que nuestra escala inigualable y nuestra cartera conectada nos permiten obtener un crecimiento a largo plazo más alto y constante. Al ser el principal actor de infraestructuras en Norteamérica, nos beneficiamos de una mayor exposición a la construcción financiada con fondos públicos, la cual es menos volátil y más predecible en comparación con otras áreas de la construcción. Hemos consolidado posiciones líderes en mercados atractivos de alto crecimiento alineados con tres megatendencias seculares: transporte, agua y reindustrialización, que en conjunto representan una de las oportunidades de crecimiento más convincentes de las últimas décadas.

Impulsamos la excelencia en el desempeño mediante una cultura de mejora continua, replicada a escala en cada una de nuestras 4,000 ubicaciones. Esto se refleja en nuestro desempeño del primer trimestre, con una mayor expansión de márgenes impulsada por las mejoras operativas y las inversiones estratégicas de CapEx para crecimiento que hemos realizado en todo nuestro negocio.

Respaldados por nuestro sólido balance general y nuestra capacidad de generación de caja, esperamos contar con aproximadamente $40 billion de capacidad financiera durante los próximos 5 años para invertir en el crecimiento futuro y ofrecer mayores retornos a nuestros accionistas.

Nuestra oferta totalmente conectada en agregados, cementicios, carreteras y agua también nos permite integrarnos más profundamente con nuestros clientes, impulsando una mayor demanda derivada de nuestros Essential Materials y capturando una mayor cuota de gasto en proyectos de construcción. Asimismo, esto se traduce en una menor intensidad de capital y una base de costes más variable, lo que nos permite adaptarnos rápidamente a cualquier desafío que se presente, al tiempo que maximizamos el crecimiento, la generación de caja y el retorno sobre el capital.

Sumado a nuestra escala inigualable, la naturaleza conectada de nuestra cartera nos brinda oportunidades de crecimiento superiores y múltiples vías para crecer tanto de forma orgánica como mediante adquisiciones. Contamos con un sólido pipeline recurrente de M&A y la capacidad de generar sinergias mejoradas respaldadas por nuestras probadas capacidades de crecimiento. De hecho, al observar nuestro historial de consecución de sinergias en años recientes, normalmente logramos una reducción de entre 2 y 2.5x en nuestro múltiplo de entrada, lo que realmente pone de relieve el valor que podemos crear para nuestros accionistas.

Un ejemplo reciente de esto es nuestra adquisición en 2024 de la planta de cemento Hunter en Texas, que ha generado sinergias muy por encima de nuestras expectativas originales y de nuestro ritmo habitual. Esto se ha debido a mejoras operativas, un aumento del suministro propio y la optimización logística. Del mismo modo, aunque se encuentra en una fase más temprana del proceso de integración, nuestra adquisición de Eco Material en 2025 también está mostrando un sólido desempeño con importantes logros iniciales en la consecución de sinergias.

En general, nuestra escala inigualable y nuestra cartera conectada nos permiten ofrecer un crecimiento a largo plazo más alto y constante. En la diapositiva 17, pueden observar la consistencia de nuestro desempeño durante la última década. Además de aumentar nuestros ingresos, hemos logrado un crecimiento anual compuesto del 15% en el EBITDA ajustado, una expansión media anual del margen de aproximadamente 110 puntos básicos y un crecimiento anual compuesto del 18% en el beneficio por acción diluido. Nuestra trayectoria en cada una de estas métricas financieras demuestra nuestra capacidad para generar un crecimiento y un rendimiento constantes a largo plazo.

Y como pueden ver, desde la perspectiva del retorno total para el accionista, la historia es igual de convincente. Durante el mismo periodo, hemos generado un retorno total para el accionista con un crecimiento anual compuesto del 19%, lo que destaca nuestra posición como un líder en la capitalización compuesta y una plataforma potente para la creación de valor para el accionista.

Gracias, Nancy. Ahora, antes de ofrecer una actualización sobre nuestras perspectivas financieras para todo el año, permítanme compartir nuestras últimas reflexiones sobre la evolución de nuestros mercados. Pasamos a la diapositiva 19 y, en primer lugar, al sector de transporte, donde el contexto de la demanda es robusto, respaldado por el despliegue continuo de la financiación federal a través de la IIJA, de la cual aún queda por ejecutar aproximadamente el 50% de los fondos para carreteras. La financiación a nivel estatal también es sólida, con presupuestos del DOT para 2026 un 6% superiores a los del año anterior. De hecho, se espera que 2026 sea un año récord para la inversión en infraestructuras de transporte, lo que augura un buen futuro para nuestro negocio dada nuestra escala inigualable y nuestra posición líder en el mercado. Nos sentimos alentados por los avances que se están produciendo en el Congreso respecto a la reautorización plurianual de la financiación de carreteras, con un apoyo bipartidista continuo para aumentar la inversión en infraestructuras en los próximos años.

En nuestro negocio internacional, esperamos que continúe la robusta demanda en infraestructuras, respaldada por inversiones significativas de programas de financiación gubernamentales y de la UE. También prevemos que se mantenga la demanda de infraestructuras hídricas, con un fuerte crecimiento proyectado en las áreas de transmisión y calidad del agua.

En cuanto a la reindustrialización, prevemos que la fuerte demanda de nuestra fabricación a gran escala y de la inversión en centros de datos continúe tanto en EE. UU. como en nuestros mercados internacionales. Gracias a las ventajas de nuestra escala inigualable y de nuestra oferta de clientes conectados, estamos bien posicionados para el crecimiento en este ámbito de cara al futuro.

En el sector residencial, esperamos que la demanda de reparaciones y reformas en EE. UU. se mantenga resiliente, mientras que la actividad de obra nueva seguirá contenida debido a los actuales problemas de asequibilidad. Como hemos señalado anteriormente, esto no es un problema de demanda, y creemos que los fundamentales a largo plazo de este mercado siguen siendo muy atractivos, respaldados por una demografía favorable y niveles significativos de falta de construcción. En resumen, la tendencia general es positiva para nuestro negocio gracias a nuestro enfoque estratégico en las megatendencias de crecimiento de infraestructuras y a los beneficios del CRH Winning Way, lo que nos posiciona de forma única para capitalizar las sólidas oportunidades de crecimiento que tenemos por delante.

Pasamos ahora a la diapositiva 20. En este contexto, hemos reafirmado nuestro guidance financiero para 2026, lo que refleja un sólido comienzo de año, así como el impacto neto de las desinversiones y adquisiciones acordadas en lo que va de año. Asumiendo patrones meteorológicos estacionales normales para el resto del año y que no se produzcan nuevas perturbaciones importantes en el entorno geopolítico o macroeconómico, esperamos que el EBITDA ajustado del año completo se sitúe entre $8.1 billion y $8.5 billion, el beneficio neto entre $3.9 billion y $4.1 billion, y el beneficio por acción diluido entre $5.60 y $6.05, lo que representaría otro año de fuerte crecimiento y creación de valor para CRH.

Aún es muy pronto en la temporada de construcción, pero les informaremos sobre nuestras expectativas a medida que avance el año y la temporada se desarrolle plenamente en nuestros mercados. Con esto concluye nuestra presentación de hoy. Devuelvo la palabra al moderador para coordinar la sesión de preguntas y respuestas de nuestra conferencia.

[Instrucciones del operador] Tomaremos la primera pregunta de Adrian Huerta, de JPMorgan.

Enhorabuena por los resultados. Mi pregunta es si podrían darnos más detalles sobre sus perspectivas para este año, especialmente tras las transacciones realizadas y los supuestos subyacentes que manejan.

Un placer saludarle. Quizá le pida a Nancy que intervenga al final para profundizar en algunos detalles, concretamente en los factores positivos y negativos respecto a las perspectivas para todo el año, pero me complace mucho reafirmar esta mañana nuestras perspectivas anuales, las cuales reflejan el sólido comienzo que hemos tenido en el primer trimestre. En esta etapa del año, lo que buscamos es que todos los pilares fundamentales estén ya establecidos al inicio de la temporada para cumplir con las perspectivas.

Y lo que estamos observando actualmente en nuestros mercados es un entorno de demanda positivo. Lo hemos visto en el desempeño del primer trimestre y en marzo y abril, con una fuerte actividad de proyectos al inicio de la temporada. Además, estamos viendo un buen crecimiento en áreas como nuestras carreteras y reindustrialización, que están funcionando bien. Creo que, de nuevo, las perspectivas están respaldadas por el despliegue continuo de la IIJA y una financiación estatal y local muy sólida. Esto nos está proporcionando una cartera de pedidos muy buena en este punto del año, con un incremento interanual considerable.

Además, hemos tenido un comienzo muy bueno desde la perspectiva de precios. El impulso de los precios en todos nuestros negocios ha sido positivo en el primer trimestre, gracias a una ejecución muy sólida de nuestros equipos comerciales. También hemos tenido un programa de mantenimiento invernal muy bueno esta temporada. Todo ello nos da la confianza necesaria para presentar las perspectivas hoy y para un nuevo año de expansión de márgenes.

Así que, resumiendo todo esto, nos complace reiterar las perspectivas para el año con un EBITDA ajustado de entre $8.1 billion y $8.5 billion. ¿Nancy?

Como dijo Jim, ha sido un inicio muy intenso desde la perspectiva de la cartera. Hemos anunciado desinversiones por $1.9 billion y adquisiciones por unos $900 million. Por tanto, al considerar el impacto en el alcance para 2026, esperaríamos una contribución neta incremental de EBITDA de unos $200 million. Y, como recordatorio, esto no ha cambiado respecto a nuestras previous guidance. Con todos los movimientos de entrada y salida, la guidance anterior ya incluía la desinversión del negocio de Construction Accessories. Así que ahora también se refleja el impacto de las nuevas adquisiciones y desinversiones que hemos anunciado hoy.

Su siguiente pregunta es de David MacGregor, de Longbow Research.

Quería preguntarles sobre lo que estamos observando en los costes energéticos. Ante el repunte de los precios de la energía, ¿cómo evalúan el impacto en su modelo de negocio integrado verticalmente y hasta qué punto sus programas de cobertura les permiten mitigar dicho impacto?

David, sí, claramente hemos visto mucha volatilidad y repuntes en la energía en los últimos meses. Pero, quizás para contextualizarlo y dimensionarlo, para nosotros la energía representa aproximadamente el 5% de nuestros ingresos anuales totales.

Y, como hemos mencionado en previous earnings calls, contamos con una política de cobertura muy madura y bien gestionada, y normalmente cubrimos de forma rotativa a 9 meses. Esto nos proporciona una visibilidad muy buena de nuestros costes energéticos para el próximo año.

Y en este momento, nos estamos centrando en nuestro guidance, que acabamos de reafirmar esta mañana, y realmente buscamos otro año de expansión de márgenes. Sin embargo, me gustaría preguntarle a Randy si podría darnos una idea de cómo están respondiendo los equipos comerciales sobre el terreno ante este reciente repunte de la energía.

Sí. Diría que el equipo, ciertamente lo hacemos mercado por mercado, pero contamos con equipos comerciales muy experimentados que se centran en la entrega de valor, y ya hemos lidiado con periodos de volatilidad anteriormente en los que hemos visto repuntes y choques significativos. Pero nuestro enfoque se centra realmente en cada mercado, asegurándonos de repercutir cualquier incremento que experimentemos en los costes de los insumos y, fundamentalmente, protegiendo los márgenes. Se trata de impulsarlos hacia las expectativas que estamos comunicando hoy mismo en cuanto al crecimiento de los márgenes.

Además, diría que ya hemos comenzado con aumentos de precios de mitad de año de forma muy selectiva. Si esa incertidumbre persiste, seguiremos evolucionando esa estrategia. Pero estamos actuando de forma proactiva en este ámbito, y los equipos han hecho un trabajo fantástico, una vez más, protegiendo esos márgenes.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Anthony Pettinari, de Citi.

Jim, volviendo a su guidance para todo el año, ¿podría hablarnos un poco más sobre las hipótesis subyacentes para los volúmenes de agregados y cemento, así como las previsiones de precios para el año?

Claro. Por supuesto, Anthony. Un placer saludarte. Escucha, quizás le pida a Randy que te dé los detalles por mercado, volumen y precios.

Pero, como mencioné en la pregunta inicial, hemos tenido un comienzo de año realmente bueno, con una demanda subyacente sólida en general. Lo vemos en nuestra cartera de pedidos y en un inicio de año muy positivo en todos los negocios desde la perspectiva de precios. ¿Quizás Randy?

Sí. Creo que lo señalamos en la presentación. Sin duda, el Q1 ha tenido un comienzo muy bueno. Los volúmenes han subido en agg, un 14%; en cemento, un 10%. Creo que Jim lo mencionó: el volumen, en el contexto de nuestra cartera de pedidos, nos proporciona esa ventana de 6 a 9 meses en cuanto a los niveles de actividad subyacente. Y seguimos viendo que tanto la actividad de licitación como, lo que es más importante, lo que estamos ganando, tanto en términos de ingresos como de volumen, mejoran interanual.

Así que esto reafirma lo que señalamos a principios de año, que para agg anticipábamos una mejora de un dígito bajo en volumen, respaldada por un dígito medio en precios. Y quizás solo para destacar el precio en la parte de agg. Creo que para mí y para nuestros equipos comerciales, la métrica más importante en el Q1, debido a que puede haber cierta volatilidad, es la de los precios ajustados por mix, y vemos que está en el 5%. Eso es indicativo de lo que deberíamos esperar para el año completo. Así que los equipos han hecho un trabajo fantástico. Es una métrica en la que nos apoyamos mucho en esta época del año. Es bueno ver ese progreso, ya que respalda nuestras expectativas de precios de un dígito medio para el año completo.

Observando el cemento en las Américas, en particular, de nuevo, hay un buen impulso, una buena cartera de pedidos y un buen comienzo de temporada. Ciertamente, se observó que los precios retrocedieron un poco en su totalidad. Verán diferencias regionales. Venimos de 3 años excepcionales, años fuertes en términos de precios. Pero cuando analizamos la cartera de pedidos, de nuevo, diría que esperaríamos una mejora de un dígito bajo en volúmenes y también una mejora de un dígito bajo en precios. Así que los equipos están haciendo un buen trabajo allí.

A nivel internacional, en Europa y Australia, el clima ciertamente afectó nuestro negocio en Europa, concretamente en enero y febrero, pero se ha recuperado muy bien en marzo y abril, lo que refleja una buena cartera de pedidos y una demanda subyacente que nos otorga visibilidad para el cierre del año; de nuevo, una mejora de un solo dígito bajo en volumen en nuestra plataforma internacional y una mejora de un solo dígito medio en precios. Y se puede ver reflejado en el Q1, con una mejora del 3% respecto al año pasado. Por tanto, todas las señales son sólidas y realmente reafirman nuestro enfoque y las perspectivas que ofrecimos en cuanto al panorama de la demanda.

Su siguiente pregunta es de Trey Grooms, de Stephens.

Como es habitual, siguen muy activos en la optimización de la cartera. Jim, ¿podrías darnos un poco más de detalle sobre las desinversiones en lo que va de año? Y también, ¿cómo deberíamos plantear las desinversiones de cara al futuro?

Claro, Trey. Un placer saludarte. Sí. Mira, ha sido un primer trimestre muy bueno en cuanto a actividad de cartera, ¿verdad? Estamos muy satisfechos con ello. Y cuando analizamos la actividad de cartera en CRH, es un proceso continuo. No es un evento puntual, es algo que hacemos de forma constante.

Y esta mañana hemos anunciado 3 desinversiones estratégicas de negocios no estratégicos por una contraprestación total de $1.9 billion.

En CRH, cada decisión de asignación de capital, ya sea en materia de inversión, desinversión o CapEx de crecimiento, se analiza siempre con el objetivo de maximizar el valor para el accionista. Se trataba de negocios rentables los que estamos desinvirtiendo, pero realmente tuvimos la oportunidad, y la aprovechamos, de reinvertir los fondos en plataformas conectadas y de mayor crecimiento. En este caso, aprovechamos la oportunidad para aumentar nuestra exposición al sector de infraestructuras hídricas, que es de mayor crecimiento.

Y creo que de cara al futuro, la estrategia seguirá siendo la misma, Trey. Puedes esperar que sigamos buscando oportunidades para optimizar nuestra cartera.

Su próxima pregunta es de Michael Dudas, de Vertical Research Partners.

Mencionaste —Jim, creo que como mencionaste en tus comentarios preparatorios— una perspectiva positiva sobre la próxima reautorización de la IIJA. ¿Podrías compartir —o Randy podría compartir— una breve opinión sobre lo que estáis oyendo de vuestros contactos, el volumen de lo que se proporcionará o quizás el calendario?

¿Consideráis que podría haber algún problema que interrumpa las licitaciones de proyectos a finales de este año o principios del próximo si hay una resolución continua, o si el Congreso no se pone de acuerdo antes del 30 de septiembre?

Sí. Buena pregunta. Supongo que primero habría que dar un paso atrás. Jim lo mencionó en sus observaciones iniciales respecto a la financiación subyacente del IIJA que aún no se ha desplegado; casi el 50% aún no ha llegado al mercado. Si combinamos eso con las medidas proactivas que los estados han tomado en los últimos años, tenemos una perspectiva muy sólida tanto en términos de financiación a corto plazo como a largo plazo, así como del entorno de la demanda.

Mencioné en cuanto a la parte de precios que lo que nos da optimismo sobre nuestra capacidad de ejecución es, sin duda, nuestra cartera de pedidos. Estamos viendo, y realizamos un seguimiento semanal de esto, que el volumen de nuestras licitaciones sigue creciendo. Estamos ganando la parte que nos corresponde. Los ingresos y los volúmenes generales están mejorando interanual. Por tanto, se están viendo los beneficios tanto del IIJA como de los estados de forma muy positiva.

Creo que lo que estamos percibiendo son conversaciones positivas, tanto por parte de la administración como del Congreso, tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado. Creo que, fundamentalmente, existe este entendimiento y reconocimiento de la necesidad de la inversión. Históricamente ha sido bipartidista. No hay cambios en las conversaciones que se están manteniendo hoy en día al respecto. También creo que existe la comprensión de que debe haber un aumento significativo en la inversión en infraestructuras básicas, lo cual es excelente para nosotros cuando hablamos de carreteras, puentes y autopistas; eso es infraestructura básica. Por tanto, existe un alineamiento tanto en la administración como en el Congreso al respecto.

Así que somos optimistas en cuanto a que se aprobará un proyecto de ley en la segunda mitad del año. En cuanto al volumen, bueno, hay cifras por todas partes. Creo que, fundamentalmente, lo que creemos y lo que escuchamos es que supondrá un incremento, ciertamente un incremento significativo respecto a lo que tenemos hoy. Y creo que lo más importante es el entendimiento subyacente de que necesitamos alcanzar ese nivel de inversión.

Supongo que, respondiendo a su pregunta sobre qué pasaría si no logran alcanzar una nueva legislación: ya hemos pasado por esto antes, recurrimos a lo que llaman una resolución de continuidad. Creo que lo interesante de eso es que venimos de niveles máximos de inversión en términos del IIJA, con un aumento significativo en '26 respecto a '25. Es decir, venimos de niveles récord que continuarán en '27. Eso nos da mucha seguridad y, lo que es más importante, a nuestros clientes —los estados— les da mucha seguridad, no solo en cuanto al volumen y la demanda en '26, sino también en '27. Así que, de nuevo, creo que hay un gran apoyo, un buen impulso y conversaciones en marcha. Todo eso nos llevará, de una forma u otra, a un mayor nivel de inversión y a una buena perspectiva para nuestro negocio.

La siguiente pregunta es de Colin Sheridan, de Davy.

Han cubierto bastante bien la parte energética en cuanto a costes. Me preguntaba si podrían darnos una actualización sobre el entorno de costes en general y también sobre el programa de almacenamiento para el invierno.

Sí, por supuesto, Colin. Escucha, como dijimos en febrero y como seguimos observando, también estamos viendo inflación en otros conceptos de costes más allá de la energía. Y se trata principalmente de las mismas áreas, de nuevo, en términos de mano de obra, materias primas, mantenimiento y subcontratas. Y, una vez más, en términos generales, seguimos esperando una inflación de un dígito medio en 2026 en esas categorías.

Esto pone de relieve la importancia del impulso de precios continuo que también hemos mencionado anteriormente en la llamada. Y eso, en conjunto, nos ofrece esas perspectivas de expansión de márgenes para el año.

Ahora, en cuanto al programa de almacenamiento para el invierno de este año, en 2026, sí, si primero damos un paso atrás, es una de nuestras principales ventajas competitivas dentro de nuestro negocio de Roads. Y es algo exclusivo de CRH: nuestra capacidad de almacenamiento a escala durante la temporada baja. Tenemos la capacidad y, de hecho, almacenamos aproximadamente la mitad de nuestro requerimiento anual de líquidos acumulado fuera de temporada. Y hemos desarrollado esa capacidad a lo largo de varias décadas hasta el momento. Realmente es uno de los beneficios de contar con esa escala en nuestro negocio de Roads y en nuestra cartera conectada.

¿Qué nos aporta esto? Nos otorga dos ventajas estratégicas clave, ¿verdad? La primera es en el ámbito de las compras; tenemos la capacidad de adquirir a escala, fuera de temporada y con ventajas competitivas en la contratación, lo que nos permite tener certeza de costes antes de que comience la temporada. También nos proporciona seguridad de suministro. En ciertas áreas de nuestro negocio, la temporada de pavimentación es lo suficientemente limitada, extendiéndose aproximadamente desde ahora hasta el Día de Acción de Gracias. Por tanto, es fundamental disponer del producto para cubrir la demanda y los pedidos pendientes que tenemos.

Este año hemos ejecutado muy bien el programa de abastecimiento invernal. Estamos exactamente donde queremos estar ahora que la temporada entra en su fase de máxima actividad, y estamos bien posicionados para otro año de fuerte crecimiento en nuestro negocio de Roads en 2026.

Tenemos tiempo para una última pregunta, que viene de Kathryn Thompson, de Thompson Research Group.

Para cerrar la conferencia de hoy, me gustaría hacer una pregunta de seguimiento, más que nada para obtener mayor claridad y detalles, y lo que es más importante, sobre sus adquisiciones en lo que va de año. Teniendo en cuenta las desinversiones que, como ha dicho, no eran parte del núcleo del negocio, y la incorporación de Axius, ¿cómo se ve el actual pipeline de adquisiciones? Y quizás podría darnos más detalles sobre cómo encaja esto en la estrategia general que presentó en su Investor Day el pasado septiembre.

Claro, Kathryn, por supuesto. Sí, hemos tenido un buen comienzo de año en el Q1 desde la perspectiva de M&A, con 9 adquisiciones anunciadas por una contraprestación total de $900 million. Realmente están distribuidas en las 4 plataformas conectadas: aggregates, cementitious, roads y water. Y todas estas plataformas se benefician de las grandes y crecientes megatendencias de infraestructura que destacamos en nuestro Investor Day.

Ahora, quizás primero, antes de hablar de Axius, para dar brevemente una visión general de nuestra plataforma de infraestructura hídrica. Para nosotros, es una plataforma de crecimiento principal y altamente atractiva. Opera en mercados de alto crecimiento, respaldados por vientos a favor seculares muy sólidos. También es un sector con necesidades de inversión muy significativas, particularmente en los EE. UU. tras décadas de falta de inversión en este espacio concreto. Y es un sector que cuenta con un sólido trasfondo de financiación pública. Durante los últimos 50 años, hemos ido consolidando una posición de liderazgo en el ámbito de la infraestructura hídrica, centrándonos principalmente en dos áreas clave: transmisión y calidad del agua.

Esta mañana hemos anunciado la adquisición de Axius, así que quizás analicemos eso. Encaja perfectamente con nuestro negocio actual de infraestructura hídrica y es totalmente coherente con nuestra estrategia de agua conectada, lo que refuerza nuestra oferta de clientes, especialmente en el área de calidad del agua. Lo que logra es integrarnos de forma más profunda con nuestros clientes. Aumenta nuestra cuota de cartera en proyectos de infraestructura hídrica y, particularmente con Axius, desde una perspectiva de sinergias, Kathryn, existe una oportunidad muy buena, principalmente en el lado comercial, pero también en el operativo y en términos de sinergias de suministro propio en toda nuestra cartera conectada, al poder suministrar a Axius a través de algunas de nuestras otras plataformas.

Ahora, quizás la última parte de la pregunta. Creo que la cartera de proyectos actual es sólida, Kathryn, ¿verdad? Creo que, de nuevo, gracias a nuestra escala inigualable y a la cartera conectada, tenemos una capacidad de opción significativa sobre dónde desplegar el capital. Y habéis visto que en los últimos 12 meses hemos seguido invirtiendo en cada una de las 4 plataformas. En los EE. UU., en términos de agregados, anunciamos un acuerdo con North American Aggregates el año pasado. El acuerdo del año pasado fue la operación de materiales cementicios de Eco Material hacia septiembre de 2025. Talley Construction en el negocio de carreteras el año pasado. Y en cuanto a la plataforma hídrica, realizamos la inversión en VODA.ai y ahora el acuerdo de Axius. Por tanto, la cartera de proyectos es sólida en este momento.

Lo que hacemos de forma constante es seguir construyendo carteras de pedidos que nos otorguen opciones en cada una de esas 4 plataformas. Pero, de nuevo, cada decisión de asignación de capital se analizará bajo el prisma de maximizar el valor para el accionista. Y durante los próximos 5 años, con una capacidad financiera estimada de $40 billion, estamos muy bien posicionados para seguir impulsando el crecimiento y la creación de valor mediante el despliegue continuo de ese capital en esas 4 plataformas y regiones de crecimiento.

Bien, esto es todo para lo que tenemos tiempo hoy. Gracias por su atención. Y como siempre, si tienen alguna pregunta de seguimiento, no duden en ponerse en contacto con nuestro equipo de Investor Relations. Esperamos volver a informarles en julio, cuando presentaremos nuestros resultados del segundo trimestre de 2026. Gracias, que tengan un buen día y manténganse seguros. Gracias.

Damas y caballeros, con esto concluye la conferencia de resultados de hoy. Gracias por su participación; pueden desconectarse ahora.