Buen día a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Charles River Associates. Tengan en cuenta que la llamada de hoy está siendo grabada. El comunicado de resultados de la compañía y las intervenciones preparadas del CFO están disponibles en la sección de Relaciones con Inversores del sitio web de CRA en crai.com.

Nos acompañan hoy el presidente y CEO de CRA, Paul Maleh; el director financiero, Eric Nierenberg; y el director de desarrollo corporativo, Chad Holmes. En este momento, me gustaría ceder la palabra al Dr. Nierenberg para sus palabras de apertura. Eric, por favor, adelante.

Gracias, Rob, y buenos días a todos. Tengan en cuenta que las declaraciones realizadas durante esta conferencia de resultados, incluyendo las perspectivas sobre los ingresos futuros y el margen EBITDA no-GAAP y cualquier otra declaración relativa al futuro del negocio, los resultados operativos o la condición financiera de CRA, incluidas aquellas declaraciones que utilicen los términos expect, outlook o términos similares, son declaraciones prospectivas según se define en la Sección 21 de la Ley de Sociedades (Exchange Act). La información contenida en estas declaraciones prospectivas se basa en las expectativas actuales de la dirección y es inherentemente incierta. El desempeño y los resultados reales pueden diferir materialmente de los expresados o implícitos en estas declaraciones debido a muchos factores importantes, incluido el nivel de demanda de nuestros servicios como resultado de cambios en las condiciones económicas generales y específicas de la industria. Información adicional sobre estos factores se incluye en el comunicado de hoy y en los informes periódicos de CRA, incluidos nuestro informe anual más reciente presentado en el Formulario 10-K y los informes trimestrales en el Formulario 10-Q presentados ante la SEC. CRA no asume ninguna obligación de actualizar estas declaraciones prospectivas después de la fecha de esta llamada para reflejar nueva información o desarrollos.

Además, haremos referencia a algunas medidas financieras no-GAAP y ciertas medidas presentadas sobre una base de moneda constante en esta llamada. Se recomienda a todos consultar el comunicado de hoy y las intervenciones relacionadas del CFO para las conciliaciones de estas medidas financieras no-GAAP con sus medidas comparables GAAP y las descripciones del cálculo del EBITDA y las medidas presentadas sobre una base de moneda constante. Ahora le cederé la palabra a Paul para su informe. ¿Paul?

Gracias, Eric, y buenos días a todos. Gracias por acompañarnos hoy. CRA mantuvo su sólido desempeño en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, con un aumento de los ingresos del 10.5% interanual hasta alcanzar los $201 million. Esto representa el ingreso trimestral más alto en la historia de la compañía, superando el récord anterior establecido en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2025.

Las contribuciones generalizadas impulsaron el sólido desempeño del trimestre, con 8 áreas de práctica registrando crecimiento interanual. Las áreas de Energy, Finance, Forensic Services y Life Sciences reportaron un crecimiento de ingresos de doble dígito, mientras que la práctica de Antitrust & Competition Economics alcanzó un nuevo máximo en ingresos trimestrales. Generamos crecimiento en todas nuestras geografías, con nuestras operaciones en Norteamérica aumentando los ingresos un 8.5% y nuestras operaciones internacionales expandiéndose un 20.3% interanual.

Para la compañía en su conjunto, la plantilla de consultores aumentó un 2.5% en comparación con el primer trimestre de 2025. La utilización de consultores mejoró sobre una base interanual hasta el 77%. El aumento en la plantilla y la utilización de consultores se vio respaldado por la reposición continua de nuestro pipeline de ventas, el flujo promedio semanal de proyectos y la originación de nuevos proyectos, cada uno de los cuales estableció récords trimestrales y registró un crecimiento de doble dígito en relación con el primer trimestre de 2025.

Continuamos gestionando el negocio de manera efectiva durante el primer trimestre, generando $23.2 million de EBITDA no GAAP o el 11.5% de los ingresos. Como recordatorio, históricamente, el primer trimestre se ve afectado de manera desproporcionada por mayores costos de beneficios relacionados con los empleados e impuestos debido al pago de bonos anuales. También incluido en la cifra de EBITDA del primer trimestre es la amortización no monetaria de préstamos condonables de $13.8 million o el 6.9% de los ingresos. Esto representa un aumento del 4.8% -- $4.8 million o 53% interanual, lo cual es consistente con nuestras expectativas y comentarios previos al establecer nuestro guidance de beneficios anuales para el ejercicio fiscal 2026.

Ahora me gustaría dedicar unos minutos a destacar los mercados para nuestros servicios y algunos de los proyectos entregados durante el primer trimestre. Los ingresos en el primer trimestre provenientes de los servicios legales y regulatorios de CRA aumentaron un 11.5%. Este crecimiento estuvo en línea con el mercado legal en general, ya que el total de presentaciones de casos y el total de sentencias judiciales aumentaron un 8% y un 13%, respectivamente, en comparación con el primer trimestre de 2025.

Pasando al mercado de M&A. La actividad de M&A a nivel mundial totalizó $1.2 trillion durante el primer trimestre de 2026, un aumento del 27% en comparación con los niveles del año anterior. Esto representa el primer trimestre de cierre de operaciones más sólido desde 2021 y el tercer trimestre consecutivo superando los $1 trillion. En este contexto, la práctica de Antitrust & Competition Economics de CRA registró un trimestre récord, capitalizando la actividad en curso relacionada con fusiones y la demanda continua de servicios de defensa de la competencia.

Durante el trimestre, la práctica de competencia de CRA fue contratada conjuntamente en una fusión entre 2 de los mayores distribuidores de productos de limpieza, saneamiento y servicios de alimentación en América del Norte. CRA analizó el impacto competitivo potencial de la fusión a nivel local —por localidad y en múltiples verticales de clientes—. Aprovechando los datos de ventas y licitaciones de las partes, combinados con datos públicos y del sector, CRA diseñó, preparó y presentó múltiples análisis empíricos ante la Federal Trade Commission, culminando en la autorización incondicional de la transacción por parte de la agencia.

En otro proyecto, un equipo de competencia de CRA asesoró a REEL International, diseñador y constructor de sistemas industriales de elevación y manipulación, en la defensa contra una demanda por daños presentada por un competidor, Fives ECL, ante la División Local de Hamburgo del United Patent Court. ECL buscaba una indemnización por presuntos beneficios perdidos, alegando que una infracción de patente por parte de REEL derivó en una reducción de precios. El equipo de CRA apoyó a REEL con un informe pericial que enfatizaba la importancia de evaluar los beneficios que los demandantes probablemente habrían obtenido en ausencia de la infracción. En febrero de 2026, el tribunal desestimó la demanda en su totalidad. La decisión se encuentra entre los primeros fallos del Unified Patent Court sobre la evaluación de la causalidad y la cuantificación de daños desde el lanzamiento del tribunal paneuropeo en 2023.

En otros ámbitos, nuestra práctica financiera continuó activa en disputas comerciales complejas e investigaciones en todas sus áreas de enfoque, incluyendo fusiones y gobierno corporativo, quiebras, trading, valores, seguros y arbitraje internacional. Por ejemplo, un equipo de consultores de CRA apoyó a un perito que testificó sobre daños relacionados con una crisis de seguridad alimentaria en el primer juicio Caremark en el Delaware Court of Chancery, abordando los deberes fiduciarios de los directores de la empresa para garantizar sistemas adecuados de información y reporte. Por separado, otro equipo apoyó a un perito de CRA que testificó en un juicio entre prestamistas excluidos y participantes en la transacción de gestión de pasivos uptier de Serta Simmons Bedding 2020.

Durante el primer trimestre, la práctica de servicios forenses de CRA apoyó cientos de asuntos relacionados con ransomware, fraude en transferencias bancarias, mala conducta de empleados, disputas de secretos comerciales y compromisos de litigio más amplios. Por ejemplo, recientemente asistimos a una empresa global de software que buscaba la seguridad de que sus entornos de desarrollo de software, incluyendo las bases de código principales, no hubieran sido comprometidos por la actividad de actores de amenazas. Nuestro equipo realizó una revisión forense exhaustiva de los sistemas de construcción y la infraestructura de orquestación, que supervisan y controlan el ciclo de vida del desarrollo de software, para evaluar cualquier posible manipulación del código o del proceso de construcción.

La práctica también está siendo contratada para compromisos que nos sitúan en el centro de desafíos de datos emergentes y altamente complejos, particularmente en el espacio de privacidad y tecnología publicitaria. Por ejemplo, estamos apoyando a una de las empresas de tecnología publicitaria más grandes del mundo en la defensa de una demanda colectiva por privacidad que involucra tecnologías de seguimiento en línea. Nuestro equipo realizó un análisis detallado en un conjunto de datos de múltiples terabytes, produjo un informe pericial exhaustivo y está preparado para proporcionar testimonio pericial en apoyo a la defensa del cliente en el juicio.

Pasando a nuestros servicios de consultoría de gestión. Tanto la práctica de Energy como la de Life Sciences registraron un crecimiento de ingresos de dos dígitos. La práctica de Energy de CRA apoyó a una amplia gama de clientes en el primer trimestre del año, incluyendo empresas de servicios públicos, operadores de sistemas eléctricos, capital privado, grandes clientes energéticos, fabricantes de equipos eléctricos y reguladores. Por ejemplo, la práctica asesoró a un cliente del sector eléctrico sobre sus tarifas de centros de datos y su enfoque para gestionar grandes cargas con el fin de mitigar riesgos para los clientes. En otro lugar, la práctica fue contratada por PJM, el operador del sistema del Mid-Atlantic, para liderar la opción de adquisición de respaldo de alto perfil relacionada con el aumento de las cargas en medio del crecimiento de los centros de datos. Finalmente, la práctica fue contratada por un grupo de capital privado para realizar la debida diligencia comercial y regulatoria de una gran cartera de energía solar comunitaria.

En nuestra práctica de Life Sciences, seguimos aprovechando las fortalezas en las capacidades de consultoría de estrategia y políticas de todo el equipo. Por ejemplo, al trabajar con una empresa farmacéutica global de mediana आकार enfocada en inmunología, el equipo desarrolló una estrategia integral para la revisión a nivel de la Junta Directiva sobre oportunidades de crecimiento, problemas de precios y acceso al mercado, y las preocupaciones de política asociadas. Otro proyecto consistió en un estudio de precios global para una nueva terapia combinada que contiene un producto blockbuster existente en el espacio cardiovascular y nefrológico. El análisis cubrió mercados en Norteamérica, Europa y Asia, con especial consideración por las políticas de precios de Nación Más Favorecida que está proponiendo la actual administración de EE. UU.

En general, estoy agradecido con todos mis colegas por su arduo trabajo durante el primer trimestre ayudando a nuestros clientes a abordar sus desafíos más importantes. Estamos satisfechos con el sólido desempeño del negocio al inicio del año y seguimos impulsando aquellas prácticas que son capaces de capitalizar las oportunidades de crecimiento mediante inversiones adicionales en talento y contrataciones de consultores. En paralelo, aprovechamos la oportunidad para optimizar aún más nuestra cartera de servicios mediante la reconfiguración del equipo de consultoría en áreas específicas de la compañía. Durante el trimestre, estos esfuerzos de optimización afectaron a 22 personas en unas media docena de prácticas y varios departamentos corporativos, resultando en un cargo por reestructuración de $2.6 million. El cargo se compone de $1.6 million en cargos en efectivo y $1.0 million en cargos no monetarios. Los ahorros de costos anuales previstos por esta acción se estiman en aproximadamente $5 million con un impacto mínimo en los ingresos en el futuro. Es importante señalar que seguimos viendo numerosas oportunidades de crecimiento y nuestra cartera de adquisición de talento sigue siendo robusta. Como tal, tenemos la intención de volver a desplegar estos ahorros anuales en el negocio para fortalecer aún más a la compañía y buscar un crecimiento rentable en los trimestres venideros.

Pasando ahora a la guidance. Reafirmamos nuestra guidance financiera para el año fiscal 2026 completo. Nos alienta el sólido inicio del año, las tendencias de mercado favorables y la continua reposición de nuestra cartera de ventas. Sin embargo, seguimos siendo conscientes de que la evolución de las condiciones geopolíticas, macroeconómicas globales y comerciales puede afectar nuestro negocio.

Finalmente, no tenía planeado abordar directamente el impacto de la IA en el negocio de CRA y en los servicios que proporcionamos porque creo que nuestros resultados hablan por sí solos. Seguimos aumentando los ingresos y haciéndolo de manera rentable. El entorno de demanda para los servicios de CRA es muy sólido, quizás el más fuerte que he visto durante mi trayectoria en CRA.

Dicho todo esto, el mercado de las acciones de CRA parece señalar un malentendido fundamental sobre lo que hace CRA. Los clientes nos contratan porque se enfrentan a situaciones en las que el criterio de expertos puede tener un profundo impacto financiero y estratégico. A menudo, el valor en juego para nuestros clientes es de muchas, muchas veces superior a las honorarios pagados a CRA. La fuente de nuestro valor reside en nuestro juicio experto, en plantear la pregunta adecuada, elegir supuestos defendibles y sustentar conclusiones en un clima empresarial en constante cambio y cada vez más complejo.

La IA puede acelerar y, en muchos casos, mejorar nuestro trabajo, pero no sustituye la experiencia y la credibilidad de CRA en entornos complejos y de alto riesgo. Como se discutió durante nuestra última conferencia de resultados, vemos la IA tanto como un amplificador de la demanda como un potenciador de la productividad. Además, creemos que fortalece la posición general de CRA gracias a nuestra profunda experiencia, una sólida gobernanza y una credibilidad consolidada.

Mantenemos una confianza extrema en el futuro de CRA y esperamos generar valor a largo plazo para nuestros colegas, clientes y accionistas en los años venideros. Con esto, cedo la palabra a Chad y luego a Eric para unos breves comentarios adicionales. ¿Chad?

Gracias, Paul. Hola a todos. Quiero ponerles al día sobre nuestro capital y el despliegue de capital durante el trimestre. El primer trimestre de 2026 registró desembolsos netos de $62.3 million para inversiones en talento. Aproximadamente 1/4 de esta cantidad se destinó a la adquisición de talento senior generador de ingresos, aproximadamente 1/2 financió premios por desempeño ganados por talento adquirido previamente bajo sus términos de transacción originales. El 1/4 restante se relacionó con la retención de talento.

Durante el primer trimestre, devolvimos $25.3 million de capital a nuestros accionistas, consistentes en $3.8 million en pagos de dividendos y $21.5 million para recompras de aproximadamente 116,000 acciones. Esto refleja la continua y sólida convicción del Consejo y de la dirección en la capacidad generadora de caja del negocio y en el valor fundamental de la compañía en relación con el precio de la acción actual. Actualmente disponemos de $44.5 million bajo nuestro programa de recompra de acciones.

Durante el trimestre, también destinamos $2.6 million a gastos de capital tradicionales. Cerramos el trimestre con $32.5 million en efectivo y $192 million en préstamos bajo nuestra línea de crédito revolvente, lo que resultó en una deuda neta de $159.5 million. Como recordatorio, los préstamos durante el primer trimestre suelen ser elevados, en parte para financiar los pagos de bonos anuales, lo cual es coherente con nuestra práctica en años anteriores. Más del 80% de los bonos correspondientes al ejercicio fiscal 2025 se pagaron en el primer trimestre, y se espera que las cuotas finales se completen para finales del segundo trimestre.

Cerramos el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026 con una liquidez total de $86.7 million, compuesta por $32.5 million en efectivo y equivalentes de efectivo y otros $54.2 million de capacidad disponible en nuestra línea de crédito. A medida que los ingresos anuales de CRA se acercan a los $800 million, estamos superando la capacidad de la línea de crédito revolvente actual establecida en 2022, cuando CRA tenía ingresos inferiores a $600 million. Como se detalla en nuestro informe trimestral en el Form 10-Q presentado hoy ante la SEC, la compañía aumentó a principios de esta semana su línea de crédito en $50 million, elevando la capacidad total de endeudamiento de $250 million a $300 million. La línea ampliada proporcionará flexibilidad financiera para respaldar el crecimiento continuo de CRA y sus necesidades de capital de trabajo. Con esto, cedo la palabra a Eric para unos breves comentarios finales. ¿Eric?

Gracias, Chad. Como recordatorio, puede encontrar comentarios más detallados sobre nuestros resultados financieros en la sección de Relaciones con Inversores de nuestro sitio web, bajo el apartado de Prepared CFO remarks. Antes de pasar a las preguntas, permítanme proporcionar algunas métricas adicionales relacionadas con nuestro desempeño en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026.

En cuanto a la plantilla de consultores, cerramos el trimestre con 971, compuestos por 170 directivos, 598 personal senior y 203 personal junior. Esto representa un aumento interanual del 2.5% en comparación con los 947 consultores reportados al cierre del Q1 del ejercicio fiscal 2025, y un aumento secuencial del 1.3% respecto a los 959 consultores reportados al cierre del Q4 del ejercicio fiscal 2025.

Los gastos de venta, generales y administrativos no GAAP, excluyendo el 1.5% atribuible a comisiones a expertos no empleados, fueron del 15.6% de los ingresos para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, frente al 15.9% del año anterior. El tipo impositivo efectivo para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026 sobre una base no GAAP fue del 30.3%, en comparación con el 27.2% sobre una base no GAAP para el primer trimestre del ejercicio fiscal 2025. El incremento se debe principalmente a un aumento en la compensación ejecutiva no deducible y a una disminución en el beneficio relacionado con la compensación basada en acciones.

Pasando al balance general. El DSO se situó en 100 días al cierre del primer trimestre, frente a los 108 días al cierre del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2025. El DSO en el primer trimestre se desglosa en 58 días de facturado y 42 días de no facturado.

Con esto concluyen nuestras intervenciones preparadas. Abriremos ahora la sesión de preguntas y respuestas. Rob, adelante.