Hola a todos. Gracias por acompañarnos y bienvenidos a la presentación de los resultados del primer trimestre de 2026 de CNO Financial Group, Inc. Tras las declaraciones preparadas de hoy, abriremos una sesión de preguntas y respuestas. Si desea realizar una pregunta, pulse 1 en el teclado de su teléfono. Para retirar su pregunta, pulse 1 de nuevo. Cedo la palabra a Adam Auvil, VP de Investor Relations. Puede comenzar con las palabras de apertura.

Buenos días y gracias por acompañarnos en la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de CNO Financial Group, Inc. La presentación de hoy incluirá las intervenciones de Gary Bhojwani, Chief Executive Officer, y Paul McDonough, Chief Financial Officer. Tras la presentación, también contaremos con otros líderes de la compañía disponibles para la sesión de preguntas y respuestas.

Durante esta conferencia, haremos referencia a la información contenida en la nota de prensa de ayer. Puede obtener dicha nota visitando la sección Media de nuestro sitio web en cnoinc.com. La presentación de esta mañana también está disponible en la sección Investors del sitio web y fue presentada ayer mediante un Form 8-K.

Permítanme recordarles que cualquier declaración prospectiva que realicemos hoy está sujeta a diversos factores, que pueden causar que los resultados reales sean materialmente distintos de los contemplados en dichas declaraciones prospectivas. La presentación de hoy contiene diversas medidas no GAAP, que no deben considerarse como sustitutos de las medidas GAAP más directamente comparables.

En el apéndice encontrarán una conciliación de las medidas no GAAP con las medidas GAAP correspondientes. A lo largo de la presentación, realizaremos comparaciones de rendimiento y, a menos que se especifique lo contrario, cualquier comparación se referirá a los cambios entre el primer trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2025. Dicho esto, le cedo la palabra a Gary.

Gracias, Adam. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos. CNO Financial Group, Inc. ha tenido un sólido comienzo de año, partiendo de nuestro excelente desempeño en 2025. El beneficio por acción diluido operativo del primer trimestre subió un 33% hasta alcanzar los $1.05, y un 42% excluyendo partidas significativas. También obtuvimos nuestro decimoquinto trimestre consecutivo de crecimiento en ventas y nuestro decimotercer trimestre consecutivo de crecimiento en el número de agentes productores. Seguimos satisfechos con los resultados consistentes que estamos generando y mantenemos nuestro enfoque en aumentar los beneficios, mejorar la rentabilidad y reinvertir en el negocio.

Nuestro desempeño en el trimestre ilustra una vez más la fortaleza y resiliencia de nuestro modelo de negocio. Seguimos funcionando bien a pesar de la incertidumbre económica, mientras ayudamos a los hogares de ingresos medios a lograr una mayor seguridad y protección financiera. Los resultados de ventas en el trimestre fueron sólidos en ambas divisiones, con el total de primas anualizadas nuevas al alza un 11%. Nuestro enfoque exclusivo en el mercado medio y nuestro modelo de distribución de agentes cautivos de última milla crean nuestra ventaja competitiva duradera. Este modelo, difícil de replicar, es una ventaja clara y un catalizador para el crecimiento rentable.

Los beneficios continúan beneficiándose de un sólido margen en los productos de seguros y de los resultados de inversión, que reflejan el crecimiento del negocio y la expansión del rendimiento de la cartera. Mantuvimos una posición de capital robusta mientras devolvíamos $77 million a los accionistas. El valor contable por acción diluida, excluyendo AOCI, fue de $38.98, un 5% más. Pasando a la diapositiva cinco y a nuestro cuadro de mando de crecimiento. Casi todas las métricas de nuestro cuadro de mando de crecimiento subieron durante el trimestre, con un sólido desempeño en producción, distribución, inversiones y capital.

Pasando a la diapositiva seis sobre nuestra división Consumer. El negocio Consumer tuvo un sólido comienzo de año. Esto marca nuestro decimocuarto trimestre consecutivo de crecimiento sostenido de las ventas e incluye una tasa de crecimiento anual compuesto a tres años del 9% para el NAP de Vida y Salud. Una ejecución constante y nuestro enfoque en el mercado de ingresos medios continúan impulsando nuestros resultados. El NAP de Vida y Salud subió un 9% en el trimestre. El NAP total de Salud subió un 20%, marcando quince trimestres consecutivos de crecimiento. El seguro de salud complementario subió un 10%.

Nuestro negocio de Medicare continúa funcionando bien, basándose en los sólidos resultados que nuestros líderes de campo obtuvieron durante el periodo de inscripción anual de 2025. El total de pólizas de Medicare vendidas subió un 24%, con el NAP de suplementos de Medicare al alza un 53%. Nuestros resultados siguen reflejando el cambio en las preferencias de los consumidores, que se alejan de Medicare Advantage hacia Medicare Supplement. Durante el AEP de 2025, el crecimiento de las inscripciones en MA a nivel de toda la industria se ralentizó hasta aproximadamente el 3%, el ritmo más débil en veinte años. El mercado de MA en general también continuó experimentando una disrupción significativa, ya que muchas de las principales aseguradoras redujeron sus planes y beneficios durante los últimos dieciocho meses.

Aproximadamente 3 millones de miembros de MA vieron sus planes cancelados para el año de plan 2026, lo que les obliga a buscar una nueva cobertura. Alrededor de una de cada cinco personas con Medicare cambió de plan o de aseguradora, la tasa más alta jamás registrada para un periodo de inscripción anual. Este entorno subraya el valor de ofrecer tanto Med Sup como Medicare Advantage a través de nuestro modelo nacional de distribución de agentes. Medicare sigue siendo un producto insignia que nos abre puertas para CNO Financial Group, Inc., respaldando nuestra capacidad para ampliar el número total de hogares a los que servimos.

El NAP de Vida subió un 1% en el trimestre, con más de la mitad de nuestra producción de vida generada mediante ventas directas. Nuestro enfoque hacia el canal de vida D2C continuó beneficiándose de la mejora de la productividad impulsada por la tecnología y de la diversificación de nuestro marketing, alejándonos de la televisión para incluir más canales web, digitales y de terceros. Estas fuentes de leads ajenas a la televisión generaron casi el 65% de todas las ventas de vida D2C del trimestre. Las primas cobradas de anualidades de $434 million bajaron un 2% sobre una base comparable sólida. El valor de las cuentas subió un 7% respecto al año anterior.

Obtuvimos nuestro duodécimo trimestre consecutivo de crecimiento en corretaje. Los activos de los clientes subieron un 27% hasta alcanzar un nuevo récord, y el número total de cuentas aumentó un 13%. Al combinarlos con los valores de nuestras cuentas de anualidades, nuestros clientes nos confían ahora más de $18 billion de sus activos, un 12% más. La sólida productividad y retención de agentes impulsa nuestro sostenido impulso de ventas. El reclutamiento de agentes también ha aumentado, ya que nuestra trayectoria profesional sigue resonando entre los candidatos que buscan estabilidad financiera y una carrera con propósito.

El número de agentes productores subió un 3%, nuestro decimotercer trimestre consecutivo de crecimiento. El número de agentes registrados creció un 7%. Las inversiones en tecnología, datos e inteligencia artificial están integradas en nuestra estrategia para impulsar una mayor eficiencia y productividad de los agentes, así como para mejorar nuestra experiencia del cliente. Un ejemplo es nuestro centro de llamadas de Colonial Penn, donde estamos utilizando IA para ayudar a responder y derivar de forma inteligente las llamadas de los clientes a agentes reales. Los resultados iniciales son muy alentadores. Estamos observando tiempos de espera más cortos para los clientes y conversiones de ventas de mayor calidad.

Tenemos múltiples iniciativas en marcha en toda la compañía para avanzar en nuestra hoja de ruta de tecnología e IA. A medida que estos programas pasen de la fase piloto a la ejecución, seguiremos compartiendo ejemplos del valor que aportan. A continuación, la diapositiva siete y el desempeño de nuestra división Worksite. El negocio de Worksite también comenzó el año con fuerza, con el NAP de Vida y Salud subiendo un 22%. Esto representa nuestro decimosexto trimestre consecutivo de crecimiento en ventas, con un crecimiento anual compuesto de cuatro años del 20%.

Entre los aspectos más destacados del trimestre se encuentran el aumento del 56% en seguros de vida, del 121% en seguros de indemnización hospitalaria y del 18% en seguros de accidentes. Nuestro enfoque en pequeñas y medianas empresas y asociaciones, combinado con nuestro modelo de agentes profesionales, sigue impulsando un crecimiento significativo de las ventas. La prima anual pura (NAP) de nuevos clientes aumentó un 65%, impulsada en gran medida por la expansión geográfica y una mayor penetración en los mercados existentes. Las ventas en vida, en particular, experimentaron un repunte significativo gracias a estas nuevas relaciones con clientes.

Nuestro desempeño de ventas en el trimestre fue impulsado por la sólida productividad de los agentes. El número de agentes productores aumentó por decimoquinto trimestre consecutivo, y la contratación de agentes subió un 8%. En ambas divisiones, estamos satisfechos con el sólido comienzo de 2026. Estamos ejecutando bien y esperamos que ese impulso se mantenga durante el resto del año. Con esto, le cedo la palabra a Paul.

Gracias, Gary, y buenos días a todos. Pasando a los aspectos financieros más destacados en la diapositiva ocho. El beneficio operativo por acción fue de $1.05 en el trimestre, un 33% más, y un 42% más excluyendo partidas significativas del periodo anterior. El incremento refleja el continuo crecimiento rentable de las ventas, la solidez de los resultados de suscripción, el crecimiento de los ingresos netos por inversiones impulsado por el aumento de los activos junto con mayores rendimientos, y la disciplina constante en la gestión de gastos y capital. Los ingresos por comisiones estuvieron en línea con las expectativas en el trimestre. El ratio de gastos fue del 18.9%, lo que refleja un gasto inferior al previsto en el trimestre, que esperamos que se normalice durante el resto del año.

Durante el trimestre, destinamos $60 million de capital excedente a la recompra de acciones, lo que contribuyó a una reducción del 7% en el promedio ponderado de acciones diluidas en circulación. Seguimos manteniendo un enfoque medido y disciplinado en la gestión de gastos y capital, reinvirtiendo en el negocio para respaldar el crecimiento, al tiempo que generamos un nivel saludable de flujo de caja libre que devolvemos a los accionistas mediante dividendos y recompra de acciones. Sobre una base de los últimos doce meses, la rentabilidad operativa sobre el capital (ROE) fue del 13.1%, y del 12.2% excluyendo partidas significativas. Pasamos a la diapositiva nueve.

El extraordinario desempeño de ventas de los últimos años sigue impulsando el crecimiento de los márgenes de los productos de seguros en cada una de las principales categorías de productos. Como recordatorio, el primer trimestre suele ser el trimestre de menor margen de productos de seguros del año, lo que refleja la estacionalidad de varios de nuestros productos. En ese contexto, nuestros resultados del primer trimestre de 2026 fueron sólidos, reflejando la fortaleza del negocio subyacente. Las anualidades indexadas fijas se beneficiaron del crecimiento del bloque. Tanto la salud complementaria como los cuidados a largo plazo también se beneficiaron del crecimiento del bloque, reflejando también el margen de los cuidados a largo plazo una morbilidad favorable.

El complemento de Medicare experimentó una siniestralidad ligeramente adversa, compensada parcialmente por el impacto favorable del crecimiento continuo. Esperamos que los incrementos de las primas a lo largo de 2026 ayuden a mitigar la reciente siniestralidad. Nuestros márgenes de vida tradicional se beneficiaron del crecimiento del bloque, una mortalidad favorable y menores gastos de publicidad no diferibles. En general, estos resultados demuestran una vez más el valor de nuestra cartera de productos diversificada, donde las fluctuaciones individuales entre líneas de productos suelen compensarse para lograr un margen total estable y creciente a lo largo del tiempo. Pasamos a la diapositiva 10.

Los ingresos netos por inversiones aumentaron un 6% interanual, marcando el décimo trimestre consecutivo de crecimiento en los ingresos netos totales por inversiones. El crecimiento fue impulsado por dos factores clave: el aumento de los pasivos de seguros netos y sus activos relacionados, que crecieron un 4.8% en el trimestre, y la mejora continua de los rendimientos contables, respaldada por trece trimestres consecutivos con tipos de nuevos fondos por encima del 6%. Los ingresos netos por inversiones no asignados a productos aumentaron interanualmente, reflejando el crecimiento en los programas FHLB y FABN, mientras que los ingresos por inversiones alternativas mejoraron respecto al año anterior, aunque se situaron ligeramente por debajo de las expectativas.

Es importante destacar que nuestra cartera sigue siendo de alta calidad y líquida. El valor contable medio de los activos invertidos aumentó un 4.2% interanual, reflejando el crecimiento del negocio. Nuestra postura de inversión sigue siendo disciplinada, lo que permite una generación de ingresos duradera manteniendo la flexibilidad en un mercado volátil. Nuestras nuevas inversiones en el trimestre comprendieron aproximadamente $1.3 billion en activos con una duración media de cinco años. Nuestras nuevas inversiones se resumen con más detalle en la diapositiva 20 de la presentación. Pasamos a la diapositiva 11.

Nuestra posición de capital total sigue siendo robusta. El ratio de capital basado en riesgo consolidado se mantiene dentro de nuestro rango objetivo, que gestionamos entre el 360–390%, reconociendo que se espera cierta variabilidad de un trimestre a otro. La liquidez de la sociedad holding cerró el trimestre en $280 million, muy por encima de nuestro objetivo mínimo de $150 million. El ratio deuda/capital fue del 26.4%, manteniéndose cómodamente dentro de nuestro rango objetivo del 25–28%. En general, nuestra posición de capital y liquidez proporciona la flexibilidad necesaria para respaldar el crecimiento, gestionar el riesgo y desplegar el capital de forma ponderada a lo largo del tiempo. Pasamos a nuestras perspectivas para 2026 en la diapositiva 12.

Estamos satisfechos con nuestros resultados del primer trimestre y con el impulso que llevamos para el resto del año. Nos sentimos optimistas respecto a las variables bajo nuestro control y al desempeño subyacente del negocio. Sin embargo, dado el volátil entorno macroeconómico y el simple hecho de que aún quedan tres trimestres por delante en 2026, en este momento reafirmamos nuestra guidance original y, de acuerdo con nuestra práctica histórica, refinaremos nuestras proyecciones más adelante en el año.

En cuanto a nuestro objetivo de ROE operativo a tres años, hemos sido claros en que un ROE del 12% no era un destino final, sino un punto de referencia en nuestro proceso de mejora continua. Nuestros recientes resultados de ROE hacen probable que aumentemos nuestras ambiciones de ROE para 2027. Sin embargo, al igual que con nuestro guidance anual, no consideramos apropiado actualizar nuestro objetivo de ROE para 2027 antes de haber superado la mitad del ciclo de tres años. Creemos que la credibilidad se construye mediante la ejecución, no mediante la reformulación frecuente de objetivos a largo plazo. Nuestra intención es actualizar nuestros objetivos de ROE para 2027 y años posteriores a más tardar a principios del próximo año. Con esto, le cedo la palabra a Gary.

Gracias, Paul. Pasando a la diapositiva 13. Los resultados consistentes y recurrentes siguen impulsando nuestro impulso a medida que aumentamos los beneficios, mejoramos la rentabilidad y reinvertimos en el negocio. Nuestros resultados reflejan la resiliencia de nuestro modelo de negocio y la solidez de nuestra diversificación de productos y distribución. Una ejecución disciplinada seguirá impulsando nuestro crecimiento y creando un valor significativo para clientes, asociados y accionistas en 2026 y en adelante. Gracias por su apoyo e interés en CNO Financial Group, Inc. Ahora abriremos la sesión de preguntas. ¿Operador?