Saludos y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Cummins Inc. [Instrucciones del operador]. Les recordamos que esta conferencia está siendo grabada. Es un placer para mí presentar a su anfitrión, Nick Arens, Director Ejecutivo de Relaciones con Inversores. Gracias. Adelante, por favor.

Gracias, Donna. Buenos días a todos y bienvenidos a nuestra teleconferencia de hoy para analizar los resultados de Cummins correspondientes al primer trimestre de 2026. Me acompañan hoy Jennifer Rumsey, nuestra Presidenta y CEO, y Mark Smith, nuestro CFO. Todos estaremos disponibles para responder preguntas al final de la teleconferencia.

Antes de comenzar, tengan en cuenta que parte de la información que escucharán o que se les proporcionará hoy consistirá en declaraciones prospectivas en el sentido de la Securities Exchange Act de 1934. Dichas declaraciones expresan nuestros pronósticos, expectativas, esperanzas, creencias e intenciones sobre estrategias relativas al futuro. Nuestros resultados reales podrían diferir materialmente de los proyectados en tales declaraciones prospectivas debido a diversos riesgos e incertidumbres. Encontrarán más información sobre dichos riesgos e incertidumbres en la declaración de divulgación de información prospectiva incluida en la presentación y en nuestros informes presentados ante la Securities and Exchange Commission, concretamente en la sección de Factores de Riesgo de nuestro informe anual más reciente presentado en el Form 10-K y en cualquier informe trimestral presentado posteriormente en el Form 10-Q.

Durante esta llamada, analizaremos ciertas medidas financieras no GAAP, y les remitiremos a nuestro sitio web para la conciliación de dichas medidas con las medidas financieras GAAP. Nuestra nota de prensa con una copia de los estados financieros y una copia de la presentación de la webcast de hoy están disponibles en nuestro sitio web, dentro de la sección de Relaciones con Inversores en cummins.com.

Dicho esto, cedo la palabra a nuestra Presidenta y CEO, Jennifer Rumsey, para dar inicio.

Gracias, Nick. Buenos días a todos. Comenzaré con un resumen de nuestros logros y resultados financieros del primer trimestre, para después analizar nuestras ventas y las tendencias de los mercados finales por región. Terminaré con un análisis de nuestras perspectivas para 2026. A continuación, Mark les detallará el desempeño del primer trimestre y nuestro pronóstico para todo el año.

Antes de entrar en los detalles de nuestro desempeño, quiero destacar algunos eventos importantes del trimestre. En febrero, Cummins alcanzó un hito significativo con el despliegue del primer camión minero de ultra clase híbrido eléctrico comercial del mundo, que ya se encuentra en operación, producido en la mina a cielo abierto de Caserones en Chile. Este piloto representa nuestra primera reconversión de un camión de acarreo Komatsu de 300 toneladas utilizando la tecnología híbrida de First Mode en operaciones diarias. Refleja nuestra estrategia de ofrecer soluciones que reduzcan las emisiones de CO2 hoy, al tiempo que impulsamos los objetivos de descarbonización a largo plazo de nuestros clientes.

En marzo, Mack Trucks anunció la integración del motor Cummins X10 en el chasis Mack Granite. Este hito refleja la sólida colaboración entre los equipos de Mack y Cummins, así como nuestro compromiso compartido de ofrecer soluciones fiables y de alto rendimiento para clientes de aplicaciones vocacionales. El X10 es idóneo para aplicaciones de trabajo exigentes, y su integración en la plataforma Granite proporcionará a los clientes una opción atractiva en el segmento de camiones vocacionales.

Finalmente, durante el trimestre, tomamos medidas específicas en nuestro segmento Accelera al completar la venta de nuestro negocio de pilas de combustible de baja presión y los compromisos de clientes relacionados con este negocio. Esta venta permitirá seguir mejorando la trayectoria de nuestros resultados financieros en el segmento Accelera. En conjunto, estas acciones demuestran cómo estamos ejecutando nuestra estrategia en todos nuestros negocios.

Ahora pasaré al desempeño general de la compañía para el primer trimestre de 2026 y cubriré algunos de nuestros mercados clave. Las ventas del primer trimestre fueron de $8.4 billion, un aumento del 3% en comparación con el primer trimestre de 2025. El crecimiento fue impulsado principalmente por la mayor demanda en los mercados de generación de energía, especialmente por parte de los centros de datos. Este incremento se vio parcialmente compensado por una menor demanda de camiones pesados y de media capacidad en Norteamérica, con volúmenes de unidades un 20% inferiores respecto al año anterior.

El EBITDA fue de $1.3 billion o 15.4%, lo que incluyó un cargo neto de $199 million relacionado con la venta de nuestro negocio de Low-pressure Fuel Cell. Excluyendo este cargo neto, el EBITDA fue de $1.5 billion o 17.7% en comparación con los $1.5 billion o 17.9% de hace un año. La disminución en los volúmenes de camiones en Norteamérica y el aumento en los gastos de compensación se vieron parcialmente compensados por una mayor demanda de generación de energía, precios favorables y un incremento en los ingresos de las joint ventures. En Power Systems, obtuvimos cifras récord de EBITDA, lo que refleja las continuas mejoras operativas y la sólida demanda de los mercados finales.

Nuestros ingresos del primer trimestre en Norteamérica disminuyeron un 6% en comparación con 2025. La producción de la industria de camiones pesados en el primer trimestre fue de 50,000 unidades, un 23% menos que los niveles de 2025. Mientras que nuestras ventas de unidades pesadas fueron de 18,000, un 16% menos interanual. La producción de la industria de camiones de carga media fue de 27,000 unidades en el primer trimestre de 2026, una disminución del 20% respecto a los niveles de 2025, mientras que nuestras ventas de unidades fueron de 25,000, un 19% menos interanual. Enviamos 30,000 motores a Stellantis para su uso en las pickups RAM en el primer trimestre de 2026, un 4% más que los niveles de 2025.

Los ingresos de generación de energía en Norteamérica aumentaron un 23%, impulsados principalmente por la continua y sólida demanda de centros de datos. Nuestros ingresos internacionales aumentaron un 16% en el primer trimestre de 2026 en comparación con hace un año.

Los ingresos del primer trimestre en China, incluyendo las joint ventures, fueron de $2.1 billion, un aumento del 19% interanual, impulsado por la aceleración de la demanda de centros de datos y la sólida actividad de exportación de maquinaria fuera de carretera de nuestros clientes OEM. La demanda de la industria de camiones de carga media y pesada en China fue de 353,000 unidades, un aumento del 20% respecto al año pasado, impulsado por la fuerte demanda de exportación. Nuestras ventas en unidades, incluyendo las joint ventures, fueron de 55,000, un aumento del 14%. La demanda de la industria de excavadoras en China en el primer trimestre fue de 73,000 unidades, un aumento del 19% respecto a los niveles de 2025. Vendimos 14,000 unidades, un aumento del 25%, impulsado principalmente por la fuerte demanda de exportación. Las ventas de equipos de generación de energía en China aumentaron un 84% en el primer trimestre debido a la aceleración de la demanda de centros de datos.

Los ingresos del primer trimestre en India, incluyendo las joint ventures, fueron de $814 million, un aumento del 12% respecto al primer trimestre de hace un año. La producción de camiones de la industria aumentó un 21% respecto a 2025, impulsada por incentivos fiscales que están acelerando la demanda subyacente.

Ahora permítanme presentar nuestras perspectivas para 2026, incluyendo algunos comentarios sobre regiones individuales y mercados finales. Nos complace informar que nuestras expectativas para 2026 han mejorado desde nuestra guidance inicial emitida en febrero. Estamos elevando nuestra previsión de ingresos totales de la compañía para 2026 a un rango de hasta un 8% a 11%, frente a nuestra guidance previa de hasta un 3% a 8%.

Estamos elevando nuestra previsión para camiones pesados en Norteamérica para 2026 a un rango de 230,000 a 250,000 unidades, frente a nuestra guidance previa de 220,000 a 240,000 unidades. Este incremento refleja la tendencia de la solidez de los pedidos recientes y la mejora de las tarifas spot. Ahora esperamos que la primera mitad del año sea más fuerte de lo previsto, mientras que la segunda mitad se mantiene en gran medida conforme a nuestras perspectivas anteriores, incluyendo una modesta compra anticipada ante las regulaciones de la EPA de 2027. En el mercado de camiones de carga media en Norteamérica, estamos aumentando nuestra previsión a un rango de 125,000 a 135,000 unidades en 2026, frente a nuestra guidance previa de 110,000 a 120,000 unidades, lo que refleja una demanda en la primera mitad superior a la prevista y un impulso que se espera continúe durante la segunda mitad del año. En línea con nuestra guidance anterior, se espera que nuestros envíos de motores para camionetas pickup en Norteamérica sean de 125,000 a 140,000 unidades en 2026.

En China, ahora esperamos que los ingresos totales, incluyendo las joint ventures, aumenten un 10% en 2026, una mejora respecto a la perspectiva previa de una caída del 1%, impulsada por una mayor demanda de centros de datos. Para la demanda de camiones pesados y de carga media, seguimos esperando un rango de entre una caída del 10% y estabilidad frente al año anterior, en consonancia con nuestra guidance previa y reflejando la moderación y los beneficios de la política de desguace, compensados parcialmente por la continua fortaleza de la demanda de exportación.

En la India, ahora proyectamos que los ingresos totales, incluyendo las joint ventures, aumenten un 2% en 2026, frente a nuestra guidance previa de una caída del 5%. Esperamos que la demanda de la industria de camiones varíe entre una caída del 5% y un aumento del 5% para el año, en comparación con nuestra guidance previa de una caída del 10% a la estabilidad, respaldada por las reducciones en los tipos impositivos y la mejora de la demanda subyacente.

Para la construcción global, ahora esperamos que la demanda oscile entre la estabilidad y un aumento del 10% interanual, una mejora respecto a nuestra perspectiva previa de una caída del 10% a la estabilidad. En China, se espera que la fuerte demanda de exportación compense parcialmente la continua debilidad interna. Mientras tanto, en Norteamérica, esperamos que la demanda se mantenga mayoritariamente estable dada la incertidumbre sobre los aranceles actuales y los tipos de interés. Prevemos que nuestro principal mercado global de alta potencia se mantenga sólido en 2026.

En la división de generación de energía global, ahora proyectamos que los ingresos aumenten entre un 15% y un 25%, por encima de nuestra guidance anterior del 10% al 20%. Esto refleja la aceleración de la demanda de centros de datos, respaldada por las ampliaciones de capacidad que implementamos en Norteamérica a finales de 2025. También estamos observando un crecimiento internacional superior al esperado, particularmente en China y en la región de Asia-Pacífico en general, junto con un aumento en la demanda de grupos electrógenos de menor potencia para satisfacer las necesidades de los clientes ante las actuales restricciones de capacidad y configuraciones de mayor tamaño.

En minería, se espera que las ventas de Engines se mantengan estables o aumenten hasta un 10%, impulsadas por la demanda de reposición y en línea con nuestras perspectivas anteriores. Para Aftermarket, esperamos un rango de incremento del 2% al 8% para 2026, en consonancia con nuestras previsiones anteriores, respaldado por el envejecimiento de las flotas, un mayor consumo de piezas y el incremento de la actividad de reconstrucción.

En resumen, tras un sólido primer trimestre, estamos elevando nuestra perspectiva de ventas para todo el año a un incremento del 8% al 11% y aumentando nuestra guidance de margen EBITDA a un rango del 17.75% al 18.5%. Esto refleja el impulso de mejora en los mercados de camiones pesados y medianos en Norteamérica, con volúmenes que se recuperan de sus mínimos cíclicos más rápido de lo previsto, una perspectiva más optimista para la generación de energía global, la mejora en Accelera y una sólida ejecución continua en todos nuestros negocios.

Además, este trimestre hemos devuelto $519 million a los accionistas, incluyendo $243 million en recompra de acciones, en línea con nuestro compromiso de larga data de devolver aproximadamente el 50% del flujo de caja operativo a los accionistas. Quiero agradecer a nuestros empleados y líderes de todo el mundo por su compromiso con nuestros clientes y entre sí. Su enfoque y ejecución están generando resultados financieros sólidos, al tiempo que continúan fortaleciendo nuestra capacidad para invertir en el crecimiento futuro, avanzar en soluciones sostenibles y crear valor a largo plazo para los accionistas. Espero con interés la oportunidad de analizar nuestra estrategia a largo plazo y los objetivos financieros actualizados en nuestro Analyst Day el 21 de mayo. Ahora cedo la palabra a Mark.

Gracias, Jenn, y buenos días a todos. Obtuvimos ingresos y rentabilidad sólidos en el primer trimestre. Permítanme comenzar con algunos aspectos clave que queremos destacar hoy. Primero, observamos una mayor demanda en múltiples mercados finales, lo que resulta en una perspectiva mejorada para Engines, Components, Distribution y Power Systems. Segundo, completamos la venta del negocio de Low-pressure Fuel Cell a Alstom, lo que representa otro paso para reducir las pérdidas operativas en Accelera, y hemos mejorado nuestra previsión de pérdidas de EBITDA para ese segmento en 2026. Y tercero, aprovechamos la volatilidad del mercado de renta variable en el primer trimestre para recomprar acciones, en línea con nuestros planes de devolver el exceso de capital a los accionistas.

Ahora analicemos el primer trimestre con un poco más de detalle y, con suerte, podré anticiparme a algunas de sus preguntas con estos comentarios. Los ingresos del primer trimestre fueron de $8.4 billion, un 3% más que hace un año. Las ventas en Norteamérica disminuyeron un 6%, mientras que los ingresos internacionales aumentaron un 16%, impulsados por China, donde la demanda de centros de datos se está acelerando. El EBITDA fue de $1.3 billion o el 15.4% de las ventas, frente a los $1.5 billion o el 17.9% de hace un año. Los resultados del primer trimestre de 2026 incluyeron un cargo neto de $199 million relacionado con la venta del negocio de Low-pressure Fuel Cell. Excluyendo estos cargos netos, el EBITDA fue de $1.5 billion o el 17.7%, 20 puntos básicos menos que hace un año. El menor volumen de camiones en Norteamérica y los mayores gastos de compensación se compensaron parcialmente con la mayor demanda de generación de energía, precios favorables y un aumento en los ingresos de las joint ventures.

El impacto neto de los aranceles en nuestro EBITDA en el primer trimestre fue inmaterial y, aunque los importes exactos totales y por segmento variarán trimestre a trimestre, actualmente esperamos que el impacto neto de los aranceles siga siendo inmaterial para nuestro EBITDA durante el resto de 2026, ya que hemos trabajado intensamente con nuestros socios de la cadena de suministro y clientes para mitigar los impactos.

Ahora permítanme entrar en más detalle por partida. El margen bruto del trimestre fue de $2.2 billion o el 26.7% de las ventas, frente a los $2.2 billion o el 26.4% del año pasado. La mejora de los márgenes fue impulsada por precios favorables y mayores ventas de generación de energía, compensada parcialmente por el menor volumen de camiones pesados y medianos en Norteamérica y mayores gastos de compensación. Los gastos de ventas, administración e investigación fueron de $1.2 billion o el 14.3% de las ventas, frente a los $1.1 billion o el 13% de las ventas -- 13.6% de las ventas hace un año, y este aumento fue impulsado principalmente por una mayor compensación, especialmente los gastos de compensación variable.

Los ingresos de las joint ventures de $148 million aumentaron $17 million respecto al año anterior, impulsados principalmente por un mejor desempeño en nuestras joint ventures de maquinaria on- and off-highway en China, beneficiando a los segmentos de Engine y Power Systems. Otros ingresos fueron de -$178 million en comparación con los $23 million favorables del año anterior. Esta [ disminución ] se debió principalmente a los $199 million de cargos netos relacionados con la venta del negocio de Low Pressure Fuel Cell. El gasto por intereses fue de $76 million, una disminución de $1 million respecto al año anterior. El tipo impositivo efectivo total en el primer trimestre fue del 27.2%, incluyendo el impacto fiscal discreto desfavorable relacionado con la venta del negocio de Low Pressure Fuel Cell, y $7 million o $0.05 por acción diluida de otros elementos discretos favorables.

El beneficio neto total del trimestre fue de $654 million o $4.71 por acción diluida, lo que incluyó $1.44 por acción diluida relacionados con la venta del negocio de Low Pressure Cell. Excluyendo la venta, el beneficio neto fue de $853 million o $6.15 por acción, frente a los $824 million o $5.96 por acción diluida de hace un año.

El flujo de caja operativo fue un flujo de entrada de $309 million en comparación con un flujo de salida de $3 million en el primer trimestre de 2025. Además, devolvimos más de $0.5 billion en efectivo a los accionistas en el primer trimestre. Ejecutamos $243 million en recompra de acciones a un precio medio de $536.97 y pagamos $276 million en dividendos al contado este trimestre, en línea con nuestro compromiso de larga data de devolver aproximadamente el 50% del flujo de caja operativo a los accionistas.

Ahora permítanme comentar un poco más sobre el desempeño por segmentos. Para el segmento Engine, los ingresos del primer trimestre fueron de $2.7 billion, una disminución del 4% interanual. El EBITDA fue del 10.4%, una disminución frente al 16.5% de hace un año, debido a que el menor volumen de camiones en Norteamérica, mayores gastos de compensación relacionados con el desempeño general de la compañía, mayores gastos de investigación y desarrollo ante la proximidad de nuestros lanzamientos de 2027 y el aumento de los costes [ product average ] se vieron parcialmente compensados por mayores ingresos de las joint ventures. Para todo el año 2026, ahora proyectamos que los ingresos del negocio Engine crezcan entre un 7% y un 12%, por encima de nuestra anterior guidance de mantenerse estables o crecer un 5%. También hemos elevado nuestras proyecciones del margen EBITDA para que se sitúen en el rango del 12.5% al 13.5%, lo que supone un aumento de 50 puntos básicos en el punto medio de la guidance. Esta mejora viene impulsada principalmente por mayores expectativas de demanda de camiones pesados y de media capacidad en Norteamérica, con una demanda en la primera mitad del año que se ha mostrado especialmente más fuerte de lo que anticipábamos hace apenas 3 meses.

Los ingresos del segmento Components fueron de $2.5 billion, una disminución del 5% interanual. El EBITDA fue del 13.3%, frente al 14.3% de hace un año, ya que el menor volumen de camiones en Norteamérica y los mayores costes de materiales se vieron parcialmente compensados por la política de precios. Para Components, ahora esperamos que los ingresos para todo el año 2026 crezcan entre un 5% y un 10%, un aumento respecto a nuestra anterior guidance de mantenerse estables o crecer un 5%, debido a la mayor demanda de camiones pesados y de media capacidad en Norteamérica, y esperamos que los márgenes EBITDA se sitúen en el rango del 13.5% al 14.5%, un aumento de 50 puntos básicos respecto a nuestra anterior guidance tanto en el límite inferior como en el superior, debido a mayores beneficios en Norteamérica y China.

En el segmento Distribution, los ingresos aumentaron un 7% interanual hasta alcanzar los $3.1 billion; el EBITDA aumentó como porcentaje de las ventas hasta el 14.2% frente al 12.9% de hace un año, impulsado por la mayor demanda de generación de energía, compensada parcialmente por mayores gastos de compensación variable. Ahora esperamos que los ingresos de Distribution para todo el año '26 crezcan entre un 9% y un 14%, frente a nuestra anterior guidance del año pasado de aproximadamente un 5% a un 10%, debido principalmente a la mayor demanda de equipos de generación de energía. También esperamos que los márgenes EBITDA se sitúen en el rango del 13.7% al 14.7%, un aumento respecto a nuestra previsión anterior del 13.25% al 14.25%.

En el segmento Power Systems, los ingresos fueron de $2 billion, un aumento del 19%, y el EBITDA alcanzó un récord, pasando del 23.6% al 29.5% de las ventas, ya que el aumento de los volúmenes, la política de precios positiva, la recuperación neta de aranceles, los mayores ingresos de las joint ventures y algunas recuperaciones de costes puntuales ayudaron a impulsar los resultados. Para 2026, ahora esperamos que los ingresos de Power Systems crezcan entre un 14% y un 19%, por encima de nuestra previsión anterior del 12% al 17%, debido a una mayor demanda, especialmente en los mercados internacionales. También esperamos márgenes EBITDA en un rango de aproximadamente el 25% al 26%, en comparación con nuestra anterior guidance del 23% al 24%. Se espera que los márgenes para el resto del año sean sólidos, aunque ligeramente inferiores a los niveles del primer trimestre debido a la naturaleza irregular de los costes y recuperaciones arancelarias y al beneficio obtenido en el primer trimestre por algunas recuperaciones modestas de costes no arancelarios de carácter puntual.

Los ingresos de Accelera disminuyeron un 2% hasta alcanzar los $101 million, debido a una menor venta de trenes motrices electrificados, compensada parcialmente por el aumento en las ventas de electrolizadores, a medida que cumplimos con nuestros compromisos de ventas restantes en el negocio de electrolizadores. El EBITDA registró una pérdida de $277 million, que incluye un cargo neto de $199 million relacionado con la venta de nuestro negocio de Low-pressure Fuel Cell. Excluyendo estos cargos, el EBITDA fue una pérdida de $78 million, lo que supone una mejora respecto a la pérdida de $86 million del año anterior, reflejando el beneficio de las medidas que hemos estado implementando durante los últimos dos años y que están empezando a surtir efecto en todo el segmento. Para 2026, anticipamos que los ingresos de Accelera se sitúen en el rango de $300 million a $350 million, sin cambios respecto a lo previsto hace 3 meses. Ahora esperamos que las pérdidas netas, excluyendo el cargo relacionado con la venta de la unidad de Fuel Cell, mejoren hasta situarse en un rango de $270 million a $300 million, una cifra mejor que nuestra proyección anterior de pérdidas de EBITDA de entre $325 y $355 million. Esta mejora refleja las acciones tomadas previamente para reducir las pérdidas en las operaciones existentes, así como los beneficios de las decisiones estratégicas adoptadas en el primer trimestre.

En resumen, ahora esperamos un mayor crecimiento tanto en ingresos como en beneficios para todo el año. Prevemos que los ingresos totales de la compañía aumenten entre un 8% y un 11% y que el EBITDA se sitúe en el rango del 17.75% al 18.5%. Y aunque Power Systems y Distribution han acaparado los titulares en los últimos trimestres, espero que de estos comentarios se lleven la idea de que estamos viendo una mejora en las perspectivas de beneficios para todos nuestros segmentos durante el resto de este año. Se espera que nuestro tipo impositivo efectivo sea de aproximadamente el 23% en 2026, excluyendo cualquier partida extraordinaria. Se prevé que la inversión total se sitúe en el rango de $1.35 billion a $1.45 billion, a medida que continuamos realizando inversiones críticas para respaldar el crecimiento futuro.

En resumen, obtuvimos una sólida rentabilidad en el primer trimestre a pesar de los niveles de producción más bajos en los mercados on-highway de Norteamérica; a medida que esos mercados mejoren a lo largo del año, junto con la continua y robusta demanda mundial de equipos de generación de energía, estamos bien posicionados para mejorar aún más nuestro desempeño financiero este mismo año. Las medidas que hemos tomado en Accelera están mejorando la estructura de costes y reduciendo las pérdidas recurrentes, mientras seguimos invirtiendo en productos que creemos tienen mayores perspectivas de adopción y crecimiento rentable futuro. La generación de caja sigue siendo una prioridad clara, lo que permite la inversión continua en nuestra cartera, la devolución de exceso de caja a los accionistas y el mantenimiento de un balance general sólido que nos permita afrontar cualquier volatilidad económica y seguir invirtiendo a largo plazo. Esperamos ver a algunos de ustedes en persona cuando presentemos una actualización de nuestros objetivos financieros a medio plazo en nuestro Analyst Day el 21 de mayo. Eso es todo por mi parte. Le cedo la palabra a Nick.

Gracias, Mark. Por consideración a los demás participantes en la llamada, les pido que se limiten a una pregunta y una pregunta de seguimiento relacionada. Si tienen una pregunta adicional, por favor vuelvan a entrar en la cola de espera. Operador, estamos listos para la primera pregunta.

[Instrucciones del operador] La primera pregunta de hoy es de Angel Castillo, de Morgan Stanley.

Enhorabuena por este sólido trimestre. Mark, quería retomar el punto sobre Power Systems. ¿Podrías desglosar cuánto de lo obtenido en el primer trimestre fue extraordinario? Me refiero al beneficio derivado de costes no recurrentes.

Y pensando en la evolución del resto del año, tengo curiosidad por saber si podrías ayudarnos a entender si, sin ese factor extraordinario, se trata simplemente de la estacionalidad habitual, o cómo deberíamos interpretar la evolución del margen de ese segmento.

Sí. No quiero restar importancia a los extraordinarios logros del negocio de Power Systems con una respuesta muy breve, ya que están funcionando increíblemente bien, invirtiendo y ampliando capacidades para satisfacer una demanda aún mayor, algo de lo que hablaremos con más detalle en mayo.

Pero sí, si observáis el guidance, podéis prever la estacionalidad normal para el resto del año; deberíamos esperar que el Q4 sea, por lo general, un trimestre de producción más bajo. Por lo demás, no debería haber variaciones enormes en los márgenes de un trimestre a otro.

Como mencioné, hubo varios factores que contribuyeron a que el margen superara nuestras expectativas. Tenemos una mayor demanda en China, que suele concentrarse más en la primera mitad del año. Esa partida probablemente sea más débil en la segunda mitad del año; es simplemente la tendencia de compra que suele haber en China.

Contamos con recuperaciones netas de aranceles, las cuales, como mencioné al principio, son inmateriales para la compañía. Han sido realmente inmateriales durante varios trimestres y seguirán siéndolo, pero supusieron un impulso neto en Power Systems, y además tuvimos algunas recuperaciones de costes puntuales. Por tanto, si se tiene en cuenta —si solo se tiene en cuenta— un cuarto trimestre ligeramente más lento debido al menor número de días de producción, el resto del trimestre debería verse bastante estable de aquí en adelante.

La siguiente pregunta es de Kyle Menges, de Citigroup.

Genial. Sería bueno recibir una actualización sobre los motores EPA '27 y, en primer lugar, tengo curiosidad por saber si, basándose en lo que han visto y oído hasta ahora, podría haber mejoras significativas en la eficiencia de combustible con el nuevo motor de servicio pesado.

Y, en segundo lugar, sería estupendo recibir una actualización sobre el motor de servicio medio y cuándo podría estar listo. ¿Y cuáles serían las posibles ramificaciones si no estuviera listo, por ejemplo, hasta finales de 2027?

Sí. Perfecto. Gracias, Kyle. Pues bien, seguimos muy entusiasmados con el lanzamiento de nuestra plataforma HELM. La variante diésel de la misma, junto con la regulación EPA '27, aportará un gran valor de rendimiento a nuestros clientes, incluyendo mejoras en la eficiencia de combustible y otras optimizaciones de servicio y rendimiento.

Y como he mencionado anteriormente, es realmente inusual en esta etapa del ciclo de desarrollo que las regulaciones sean inciertas. Hemos estado trabajando muy estrechamente con la EPA durante el último año, mientras ellos evalúan formas de avanzar con la regulación; como he dicho, lo harán, pero eliminando parte de los costes asociados a dicha regulación, y anticipamos cambios en la garantía de emisiones a largo plazo y en la vida útil de emisiones que figuraban en la versión anterior de esa normativa.

Debido a estos cambios de última hora, hemos tomado la decisión de retrasar el lanzamiento de nuestra plataforma B hasta enero de '28, que será el lanzamiento final de nuestra plataforma Diesel HELM. Seguimos con el plan de seguir adelante con X15 y X10 en '27.

Y como he compartido previamente, la plataforma B, en particular, es la que vendemos al mayor número de clientes y con mayor diversidad de aplicaciones. Hemos sido transparentes con la EPA sobre nuestros planes de lanzamiento y estamos deseando ver el borrador de su norma revisada, previsto para este trimestre, y obtener la versión final antes de que empecemos a lanzar nuestras nuevas plataformas el próximo año. Estamos muy entusiasmados con el valor que estamos aportando al cliente y seguiremos trabajando estrechamente con la EPA mientras finalizan sus planes.

Entendido. Y tengo curiosidad por saber cuáles podrían ser las ramificaciones, o quizás un rango de resultados para el próximo año, si ese motor de peso medio no está listo hasta 2028.

Por tanto, seguiremos ofreciendo la versión actual de la plataforma B Series hasta el '27, lo que nos permitirá realizar una transición gradual en el lanzamiento de nuestros productos para nuestros clientes y a través de nuestras plantas. Y, como hemos dicho, seguimos anticipando cierto nivel de precompra en la segunda mitad del año, concretamente en el mercado de peso pesado.

La siguiente pregunta es de Jerry Revich, de Wells Fargo Securities.

Buenos días a todos. Me gustaría saber si podrían comentar hasta qué fecha se extienden los plazos de entrega de sus motores de 95 litros. Tenemos noticias de que, para algunos clientes, se extienden hasta la segunda mitad de '28, incluso con niveles de producción más altos. ¿Podrían comentarnos cuál es su situación actual?

Y luego, Mark, ustedes han obtenido de forma constante márgenes incrementales muy atractivos en esa línea de negocio durante varios años; ahora que prevemos que la producción seguirá aumentando, ¿hay algo que debamos tener en cuenta al considerar cómo podrían ser los márgenes incrementales a medio plazo en comparación con ese 45% incremental que han venido obteniendo de forma constante?

Gracias, Jerry. Bueno, como sabes, duplicamos la capacidad del motor de 95 litros y completamos esa inversión el año pasado; realmente estamos aprovechando eso y seguimos viendo una fuerte demanda, con conversaciones de varios años con nuestros clientes sobre sus necesidades, lo que está respaldando la mejora en el guidance de este año.

Y hemos seguido analizando de cerca las expectativas de demanda a largo plazo y si existen inversiones de capacidad adicionales que queramos realizar en nuestras plantas y en la cadena de suministro; Jenny compartirá más detalles con ustedes en nuestro próximo Analyst Day sobre cómo estamos planteando esas inversiones en capacidad.

Correcto. Pero creo que sí, creo que vamos a tener... verán una presentación sólida en las próximas semanas sobre Power Systems. Estamos muy entusiasmados con las perspectivas de cara al futuro. Y, francamente, estas no han hecho más que fortalecerse, Jerry, incluso en los últimos meses. Así que somos muy optimistas, estamos seguros —quizás optimistas no sea la palabra adecuada, estamos seguros— de la evolución del negocio de Power Systems.

En este momento nos estamos centrando en el aumento de la producción. Hemos estado incrementando los márgenes. También seguiremos invirtiendo de cara al futuro, y pronto oirán más sobre esos planes. Pero, ciertamente, a medida que los ingresos crezcan, nuestro objetivo será, obviamente, ampliar los márgenes.

Excelente. ¿Y puedo preguntar si en Engine es positivo ver la revisión al alza del margen para el año? Parece que podrían cerrar potencialmente en el rango del 14% de margen EBITDA o superior.

Cada vez que hay una nueva regulación, ustedes suelen impulsar los márgenes al alza. ¿Podría hablarnos de los factores positivos y negativos de cara a la normativa de la EPA de 2027 y de la oportunidad de margen EBITDA que tienen con las nuevas plataformas? Teniendo en cuenta que ha pasado tiempo desde que lanzamos una nueva plataforma en EE. UU.

Sí. Ha pasado tiempo desde que tuvimos tantas plataformas nuevas al mismo tiempo. Así que, sí, obviamente va a haber —va a haber— incrementos significativos de contenido, principalmente en el tren motriz para los nuevos camiones. Por lo tanto, esto beneficiará no solo al negocio de Engine, sino también a la división de Componentes.

Esperamos... no estamos aquí para ofrecer guidance para el próximo año, pero prevemos cierta volatilidad en la demanda entre la segunda mitad de este año y la primera mitad del próximo. Pero sí, creo que escucharéis una historia positiva de parte de Brett en las próximas semanas.

Hemos atravesado un periodo de inversión máxima porque todas las plataformas, no solo las actuales, sino que hemos lanzado otras plataformas en los últimos dos años que han funcionado bien. Y estamos dejando atrás este periodo de inversión máxima. Así que sí, nos escucharéis decir que esperamos que nuestro rendimiento mejore con el tiempo.

La siguiente pregunta es de Stephen Volkmann, de Jefferies.

Si es posible, ¿podría continuar con ese tema? Los incrementales de Engine este año están, supongo, en torno al 10-15%, si mis cálculos son correctos. Mark, mencionaste que parte de vuestro gasto en nuevas plataformas irá disminuyendo a medida que avancemos. Pero asumo que las garantías tienden a ser más altas cuando lanzáis estas nuevas plataformas. Así que intento determinar cuál sería el valor razonable para los márgenes incrementales en Engine.

Sí. Creo que a largo plazo... en primer lugar, tienes toda la razón. Cuando lanzamos una plataforma totalmente nueva, empezamos con una nueva tasa de dotación para garantías, y esta suele ser fija durante los primeros 6 trimestres hasta que obtenemos suficiente experiencia de campo; después, la experiencia ha demostrado que, con el tiempo, hemos sido capaces de reducir esas tasas de dotación de forma bastante significativa. Sin duda, uno de los aspectos más destacados de mi etapa como CFO fue ver esa mejora, una mejora significativa en el tiempo y en la calidad. Así que sí, empezaremos el próximo año con nuestras nuevas plataformas de Engine, que se lanzan con tasas de dotación más altas.

Parte de toda esta demanda podría ser menor en la primera mitad del año ya que, en la medida en que exista alguna compra anticipada, siempre es difícil saber exactamente qué es una compra anticipada frente a una ligera mejora en las condiciones de flete. La demanda podría ser más débil, sí; una vez superada la primera mitad del próximo año y de cara a '28, deberíamos observar una mejora en los márgenes incrementales del negocio de Engines.

Los aranceles, por supuesto, probablemente representan la mayor carga individual para la compañía, y no solo para el negocio de Engines. Por ello, aunque hemos hecho un gran trabajo intentando mitigarlos y minimizar el impacto en dólares, esto ha sido algo dilutivo el año pasado y este año, sumado al periodo de máxima inversión. Así que sí, esperaría que los márgenes incrementales mejoren respecto a lo que estamos viendo este año a medida que transcurran los próximos 18 meses.

La siguiente pregunta es de David Raso, de Evercore ISI.

En lo que queda del año, los ingresos de los 4 segmentos principales subieron entre un 12% y un 16%. Por tanto, hay una solidez generalizada, con los incrementales en Engines y Power por encima del 30% para el resto del año.

Pero tenía curiosidad por saber por qué en Distribution el incremental para el resto del año es de solo un 7% y en Components es del 19%. Siento curiosidad, particularmente en Distribution, pero también porque Components podría estar absorbiendo una mayor parte de esos dólares de inversión. Solo intento entender por qué el incremental es tan bajo en esos dos negocios para el resto del año.

Sí. Creo que uno de los factores en el negocio de Distribución es que estamos viendo más crecimiento; diría que el ritmo de crecimiento en repuestos no está siguiendo el ritmo del crecimiento en productos terminados, como solemos llamarles, o equipos de generación de energía. Así que ese es un factor.

Y también diría que el año pasado tuvimos más ajustes de precios, particularmente a mediados de año, y por eso uno de los factores por los que los márgenes subieron tanto en el segundo trimestre. Así que creo que nos enfrentamos a comparaciones difíciles, especialmente en el Q2 y Q3,

a largo y medio plazo, somos optimistas respecto al crecimiento de Distribución y la expansión de márgenes. Pero esos son algunos de los factores. Nos fue bastante bien en el Q1. Así que solo tenemos que seguir haciendo lo mismo y, con el tiempo, las diferencias en el mix y otros factores se regularán solos, y creo que las perspectivas son muy alentadoras. Pero ese es probablemente el factor principal, David, no hay ningún otro elemento extraordinario o algo por el estilo.

Y una pregunta de seguimiento sobre la disponibilidad de los motores pesados de 2027. ¿Qué les dicen sus clientes sobre los cupos de fabricación de 2026? ¿Y cuándo esperan que se agoten las existencias y tengan que pedirles que introduzcan su motor de 2027?

Sí. Gracias, David. Y hemos visto —estoy seguro de que habéis estado prestando atención como nosotros— que los pedidos de camiones han aumentado durante los últimos meses. Las tarifas spot han mejorado. Así que tenéis una combinación de mejores condiciones económicas para los clientes de camiones junto con la anticipación de la regulación EPA 27, y la industria, por supuesto, se encontraba en un mínimo cíclico. Por lo tanto, lo que estamos viendo es que las cosas empiezan a repuntar.

De hecho, en este momento estamos añadiendo un tercer turno en Rocky Mount, por lo que vimos una mejora en la demanda de vehículos de gama media a partir del Q1 y bastante sólida al entrar en el segundo trimestre; además, estamos viendo un repunte en el segmento de carga pesada.

Y creemos que estamos monitorizando la base de suministro para ver si habrá ciertas restricciones. Estamos llegando a un punto en el que parte de nuestra guidance en el extremo superior depende de cuánto puedan absorber todos los ritmos de producción y el suministro para cumplir con el cambio regulatorio de 2027. Además, estamos muy centrados en asegurar que podemos ejecutar y cumplir con nuestros compromisos con los clientes mientras lo hacemos. De hecho, la semana pasada celebramos una gran conferencia con todos nuestros proveedores clave para asegurar que estén preparados; en todos nuestros negocios estamos aumentando la capacidad en nuestras plantas e invirtiendo en nuevos productos.

La siguiente pregunta es de Jamie Cook, de Truist Securities.

Un buen trimestre. Supongo que tengo una pregunta para usted, Mark, pensando en la segunda mitad del año y, quizás, a más largo plazo. Estamos recibiendo muchas preguntas sobre su capacidad para alcanzar ese margen incremental del 25%, considerando algunas preocupaciones sobre los aranceles y, tal vez, el hecho de que la I+D no sea un viento a favor tan importante como pensábamos si el motor de gama media no cumple con las emisiones de 2027, ¿podría ser que esto sea mayor? Entre los factores positivos y negativos con las pérdidas de los vendedores. ¿Cuál es su nivel de confianza al respecto?

Y mi segunda pregunta. El ritmo de las pérdidas de los vendedores se está desacelerando. Obviamente, vimos progresos interesantes en el trimestre y lo que se implica en la guidance; ¿cómo estamos valorando esto como un posible compensador, de nuevo, frente a las pérdidas en 2027 y años posteriores?

Bien. Creo que abordaremos de forma muy específica los márgenes incrementales aquí en un par de semanas; para 2030, les daremos una actualización y la compararemos con lo que dijimos hace un par de años, por lo que debería quedar bastante claro de forma agregada.

Creo que hay muchos elementos en movimiento en este momento. Es cierto. Obviamente, hemos elevado el guidance para este año, por lo que nuestra confianza está mejorando. Probablemente habrá algo de volatilidad en la primera mitad del próximo año.

Pero creo que, en general, sentimos que hemos tomado las medidas difíciles en Accelera. Estamos liquidando algunos compromisos restantes en electrolizadores. Esperamos que esas pérdidas se reduzcan trimestre a trimestre, pero actualmente siguen una clara trayectoria descendente. Por tanto, esto es positivo para nuestro desempeño subyacente.

Y sí, creo que la temática sigue siendo que hemos superado el periodo de máxima inversión. Es cierto, los costes de programas puntuales podrían extenderse hasta el próximo año, pero creo que la tendencia principal seguirá siendo la misma. Y creo que deberíamos ser capaces de responder a todas esas preguntas bastante bien sin adelantar lo que sucederá en un par de semanas.

Y solo añadiría sobre el negocio de Accelera, Jamie, creo que ese equipo ha realizado un trabajo realmente extraordinario en un entorno de adopción de tecnología de cero emisiones e hidrógeno verde que cambia rápidamente, y ahora realmente hemos podido centrar ese negocio.

Las medidas que tomamos a finales de año en el negocio de electrolizadores, como señaló Mark, implican que todavía estamos cumpliendo con algunos compromisos con clientes. Con el tiempo, esto seguirá reduciéndose; una acción importante en el primer trimestre será la venta de una pila de combustible de baja presión y el compromiso asociado con ese cliente.

Por tanto, ahora estamos muy centrados en el ritmo de las inversiones en trenes motrices eléctricos de batería a medida que el mercado evoluciona, y hemos logrado importantes victorias con clientes en ese sector. Así que, de ahora en adelante, nos centraremos en esa parte del negocio de Accelera.

La siguiente pregunta es de Steven Fisher, de UBS.

Como seguimiento, solo quería preguntar sobre el mercado de camiones pesados. Creo que ha dicho que, por ahora, no hay cambios en sus expectativas para el segundo semestre. Tengo curiosidad por saber qué piensa al respecto, ya que ha mencionado que el mercado está mejorando y que los pedidos son buenos.

Puede que sea simplemente la respuesta que le dio a David Raso sobre la preocupación por la cadena de suministro y la capacidad para cumplir con ella, pero me interesa saber qué opina sobre el potencial de crecimiento para el segundo semestre del año en el segmento de camiones.

Sí. Si recuerdan nuestra guidance original, proyectamos para este año algo inverso a lo que ocurrió el año pasado, con un primer semestre débil y una mejora en el segundo semestre. Y lo que estamos viendo ahora es que esa mejora está llegando antes.

Así que, tras ese repunte, seguimos pensando que al entrar en el segundo semestre las tasas de fabricación que proyectamos probablemente sigan siendo precisas debido a algunas de esas limitaciones de suministro y al riesgo de posibles interrupciones en la cadena de suministro. Sin duda haremos todo lo posible para satisfacer la demanda que recibamos y creemos que será un buen segundo semestre del año, pero probablemente habrá algunas... simplemente limitaciones en los días del año para el lado alcista.

Y sin entrar demasiado en [ininteligible], se avecina un segundo trimestre sólido, ¿verdad? El primer semestre simplemente... lo que respalda es que el primer semestre ha sido mejor de lo que anticipamos, y eso es lo que está impulsando principalmente la guidance. Por tanto, el Q2 debería ser bueno.

De acuerdo. Perfecto. Y sé que mencionó que el impacto neto de los aranceles se mantuvo prácticamente sin cambios y sigue siendo inmaterial, y que obtuvieron algunos beneficios en la cadena de suministro que formaron parte de ello. ¿Sería posible hablar de algunas de las dinámicas subyacentes que se compensaron en términos de las diferentes normativas y dónde vieron beneficios y dónde vieron vientos en contra incrementales, y cómo compensaron esos diversos factores?

Bueno, si empezamos a hacerlo por segmento, estaremos aquí toda la noche. Lo que yo... simplemente les diría que, sí, Power Systems tuvo una mejora neta que no va a persistir; la compañía ha tenido —cuando digo inmaterial, me refiero a un impacto neto muy, muy pequeño en el EBITDA. Así que podríamos hablar muchísimo y acabar llegando a un impacto monetario muy pequeño.

Creo que el factor principal es que los aranceles están cambiando. Es decir, probablemente el impacto bruto para Cummins sea... porque, si recuerdan el trimestre pasado, intenté simplificarlo lo máximo posible. Esperábamos alcanzar la neutralidad neta y pensamos que eso supondría aproximadamente un 0.5% de nuestro EBITDA para todo el año, simplemente por la recuperación de una cifra elevada debido a los aranceles.

Esa cifra elevada sigue siendo alta, aunque probablemente sea un poco menor ahora, con un impacto de entre 20 y 30 puntos básicos para todo el año. Así que hay muchos elementos en movimiento, pero las perspectivas generales son un poco más bajas.

Añadiré un poco más. El cambio en la política arancelaria sigue ocurriendo. Y seguimos muy centrados en gestionarlo con nuestros proveedores y clientes. Recuerden que fabricamos y nos abastecemos predominantemente en los EE. UU. Fabricamos motores en los EE. UU. para el mercado estadounidense. Fabricamos grupos electrógenos en los EE. UU. para el mercado estadounidense; gran parte de nuestro suministro proviene de los EE. UU. Y lo que diré es que, al comenzar este año, al menos en el sector de camiones con los aranceles de la sección 232, estamos trabajando muy estrechamente con el Departamento de Comercio para asegurarnos de que comprendan cómo cumplir nuestro objetivo mutuo de fomentar la fabricación en los EE. UU. y cómo funcionará el programa de compensación de motores. Eso aún no se ha finalizado, pero nuestro guidance refleja nuestras suposiciones sobre cómo será para nuestro negocio de Motores y Componentes. Y ese es un cambio clave para asegurarnos de recibir el crédito apropiado, por así decirlo, por la fabricación, el abastecimiento y el trabajo que estamos realizando en los EE. UU.

Sí, realmente hemos estado luchando para mitigar y recuperar, ¿entienden? No hay beneficios inesperados para Cummins; no es que estemos intentando ganar dinero con los aranceles. Simplemente intentamos colaborar en toda la cadena de suministro para mitigar el impacto y lo hemos hecho bien.

Y sí, hay una pequeña variación de trimestre a trimestre en el segmento, pero estamos muy satisfechos con el impacto neto, mejor de lo que habría previsto en esta misma fecha el año pasado, cuando esto se convirtió realmente en un problema importante.

La siguiente pregunta es de Tim Thein, de Raymond James.

Jenn, solo quería retomar un comentario anterior sobre el retraso en el lanzamiento del motor B Series. ¿Es correcto asumir que, mediante el uso de créditos u otros medios, Cummins podría sufragar o potencialmente compensar cualquier penalización que pudiera surgir en esa situación?

Sí. Como he dicho, hemos estado trabajando estrechamente con la EPA, ya que están trabajando en una revisión de la normativa. Hemos sido transparentes sobre nuestros planes. Estamos esperando ver la norma definitiva y los detalles de sus implicaciones exactas, pero prevemos poder seguir ofreciendo nuestro producto actual hasta el 27 en la B Series y lanzar el nuevo motor de 7 litros a principios de 28; los detalles sobre la fijación de precios y todo lo demás no podremos finalizarlos hasta que se concrete el [ininteligible] en sí.

Muy bien. Y luego, tal vez solo porque solíamos hablar mucho en las conferencias de Cummins sobre el papel de China, hay un cambio bastante importante en las expectativas de crecimiento para todo el año respecto a lo que se preveía anteriormente desde una perspectiva de ingresos.

Tengo curiosidad por la dinámica de beneficios subyacente en China, ya que obviamente hemos estado en un ciclo deflacionario bastante largo en esa economía. Por tanto, me gustaría saber cómo es la dinámica de tracción subyacente para Cummins en China hoy en día en comparación con años anteriores.

Sí. Desde una perspectiva de mercado, el gran cambio en China ha sido este aumento drástico en la generación de energía para dar soporte a los centros de datos y, como todos nosotros, estamos viendo esta fuerte inversión en centros de datos tanto en EE. UU. como en China.

Y tenemos una posición sólida en ambos mercados con los productos que ofrecemos; de hecho, vimos un incremento respecto al año pasado en China debido a esa demanda de centros de datos, así como en la región de Asia-Pacífico en general. Nuestro equipo ha realizado un trabajo excelente posicionando a Cummins en el mercado con negocios muy favorables, pero dejaré que Mark...

Creo que las cuestiones que nos han ayudado, a pesar de que el crecimiento de los ingresos en el mercado tradicional de camiones y equipos de construcción no ha sido tan dinámico al alza como hace 5 o 10 años, son los temas que nos han venido bien: el compromiso con normativas de emisiones más estrictas, lo que ha seguido impulsando el contenido cuando empezamos a hablar de las nuevas regulaciones de emisiones en China. En aquel momento, creo que hubo cierto escepticismo entre los inversores sobre si China cumpliría con dichas normativas. Y, de hecho, lo han hecho. Por lo tanto, esto ha seguido impulsando incrementos significativos de contenido.

Tenemos mucho éxito en la localización de contenido. Esa es una gran ventaja de lo que hacemos y una gran fortaleza de ser un actor tan relevante en China. Además, se observa un aumento en el desplazamiento, ¿verdad? En las necesidades de generación de energía, eso tiende a ayudar al conjunto. Así que creo que esa combinación de factores, sumada, por supuesto, a nuestra posición de liderazgo en alianzas que mantienen desde hace mucho tiempo, está ayudando.

Así que sí, China es definitivamente más un viento a favor que un viento en contra en este momento, y parece que el entusiasmo por los centros de datos allí es muy robusto, y estamos muy bien posicionados para beneficiarnos de ello o para dar soporte a los clientes en lo que necesiten. Así que estamos entusiasmados con ello.

La siguiente pregunta es de Rob Wertheimer, de Melius Research.

Primero, sobre la electrificación. Es evidente que China ha experimentado un repunte, quizás por sus propios motivos. Además, creo que Tesla ha recibido algunos pedidos para el semi. ¿Podría hablar un poco sobre ello? Creo que mencionó brevemente China. ¿Podría hablarnos de cuál es la demanda de sus clientes en Norteamérica en este momento? ¿Y cómo cree que evolucionará la estructura de ese mercado en los próximos 2 o 3 años?

Sí. Me refiero a que la demanda en Norteamérica, debido al cambio en las regulaciones de gases de efecto invernadero, ha caído a niveles muy bajos, niveles muy bajos, fuera del segmento de autobuses. El interés por el diésel sigue siendo muy alto y continuamos vendiendo autobuses escolares eléctricos.

Pero, en realidad, la demanda de camiones es muy baja y no se prevé que mejore pronto. Por eso nos estamos centrando en algunas de las oportunidades globales que tenemos, preparándonos para el mercado local, desarrollándonos en los mercados de autobuses escolares que tenemos y monitorizando indicadores que señalen que habrá un cambio en este sector.

Sí. Y si sigue nuestras últimas conferencias de resultados, podrá ver que, por lo general, nuestra demanda ha estado superando a la del mercado; y no la demanda en general, sino la demanda de nuestros productos actuales de motores de combustión ha estado superando a la del mercado. Las cosas pueden cambiar, pero esto es lo que estamos viendo ahora mismo.

La siguiente pregunta es de Tami Zakaria, de JPMorgan.

Tengo un par de preguntas. En primer lugar, ¿podría indicarnos cuál fue la realización de precios en el trimestre?

Sí. Me refiero a que la relación precio/coste fue ligeramente positiva en términos generales, diría yo, pero no significativa.

Entendido. De acuerdo. Y Mark, quizás me gustaría obtener más detalles. Dijo que el 2Q sería bueno, bueno en términos de builds... perdón, no le he oído bien. Le pido disculpas.

Entonces, creo que en cuanto a los builds del 2Q, espera que sean mejores que los del 1Q. Por tanto, de forma secuencial, ¿estamos hablando de un crecimiento de quizá un 20% o 30% y luego otro salto en el 3Q? ¿Es el 3Q el pico de los builds y de los márgenes del segmento Engine? ¿Es así como deberíamos realizar el modelo?

Bueno, espero que los márgenes sigan creciendo mucho más allá del tercer trimestre. Pero sí, por lo general, el cuarto trimestre no es el más fuerte debido a los periodos vacacionales y a que se entra en transiciones de producto. Podría mantenerse sólido hasta el final. Pero tiene razón, deberíamos ver un repunte en el segundo trimestre y que se mantenga fuerte en el tercero.

Normalmente hay menos días de producción por parte de los OEMs debido a los periodos vacacionales en el cuarto trimestre, y por eso tiende a ser un poco más bajo. Me refiero a que hay muchos factores que influyen en nuestros márgenes EBITDA, pero, por supuesto, la demanda es uno de los principales.

Pero, ciertamente, esperamos que el resto del año sea tan bueno o mejor que el primer trimestre. Esa es la forma más sencilla de decirlo.

Pero sí, como usted decía, la división de camiones o de motores y componentes repuntará en el segundo trimestre y volverá a subir en el tercero. Y luego, como dijo Mark, está esa dinámica estacional de fin de año en el cuarto trimestre.

Correcto. Incluso hemos estado añadiendo un turno de producción en la gama de peso medio en nuestra planta de Rocky Mountain, North Carolina, para hacer frente a la demanda adicional que simplemente sufrió una caída abrupta y ahora estamos recuperando el terreno rápidamente. Así que estamos entusiasmados con ello.

Gestionar siempre esos periodos de contracción nos proporciona la plataforma para capitalizar realmente la fase de recuperación. Así que, en términos generales, la perspectiva es positiva; sí, ha sido un trimestre sólido.

La siguiente pregunta es de Cole [ininteligible] de Wolfe Research.

El precio implícito de los motores ha caído de forma interanual y secuencial en el 1Q. ¿A qué se debe esto en un contexto de mejora de la demanda y de visibilidad de precios de motores más altos para el próximo año? ¿Cuándo creen que empezaremos a ver una tendencia alcista en los precios de los motores este año?

Bueno, creo que hay varios factores. No hay un cambio significativo por unidad en la mayoría de los casos; lo que realmente ocurre es un efecto de mix entre lo que se vende en el trimestre, ya sea para aplicaciones on-highway frente a off-highway, o Norteamérica frente al mercado internacional. Las piezas están incluidas en las cifras de ingresos, pero no en las de unidades. Por tanto, no hay un descenso significativo en los precios por unidad.

Hay cierta variación; el contenido está aumentando debido a las regulaciones de emisiones de 2027 en Norteamérica, pero según nuestro entendimiento, la mayor parte de eso estará relacionado con el tren motriz de ahora en adelante, por lo que será un factor impulsado por el contenido.

De acuerdo. Y quizás solo una pregunta de seguimiento sobre la norma de la EPA para 2027. Si deciden introducir sanciones por incumplimiento, ¿podría confirmarnos si esto afectaría a su posición competitiva en el mercado de Clase 8, dado que parece que todos los OEM tienen ya listo un motor que cumple con la normativa?

Sí, no voy a especular sobre lo que la EPA vaya a hacer ni sobre cómo responderemos nosotros. Pero, como he dicho, hemos mantenido muchas conversaciones para asegurar que revisen la elaboración de la norma, que comprendan nuestro negocio y que desarrollen una norma justa que tenga sentido para nuestros clientes.

Gracias. Con esto llegamos al final de la sesión de preguntas y respuestas de hoy. Le cedo la palabra de nuevo al Sr. Arens para sus comentarios de cierre.

Gracias. Con esto concluye nuestra conferencia de hoy. Muchas gracias por su continuo interés en Cummins.

Nos entusiasma continuar la conversación en nuestro Analyst Day el 21 de mayo, donde el equipo directivo compartirá cómo se ha fortalecido el negocio y cuáles son los próximos pasos; habiendo alcanzado antes de lo previsto nuestros objetivos de rentabilidad para 2030, podrán esperar actualizaciones sobre nuestras metas, el despliegue de capital y las oportunidades de crecimiento que tenemos por delante, incluidos los centros de datos. Esperamos verles allí. Muchas gracias.

Damas y caballeros, con esto concluye el evento de hoy. Pueden desconectar sus líneas o cerrar la transmisión en este momento. Que tengan un buen día.