Saludos y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Comcast. Tengan en cuenta que esta conferencia se está grabando. Cedo la palabra a la vicepresidenta ejecutiva de Relaciones con Inversores, la Sra. Marci Ryvicker. Adelante, Sra. Ryvicker.

Gracias, operador, y bienvenidos a todos. Nos acompañan en la llamada de hoy Brian Roberts, Mike Cavanagh, Jason Armstrong y Steve Croney.

Les remito a la diapositiva 2 de la presentación que acompaña a esta llamada, la cual también pueden encontrar en nuestro sitio web de Relaciones con Inversores y que contiene nuestro aviso legal de 'safe harbor'. Esta conferencia puede incluir declaraciones prospectivas sujetas a ciertos riesgos e incertidumbres.

Además, durante esta llamada, haremos referencia a ciertas medidas financieras no GAAP. Por favor, consulten nuestro formulario 8-K y el cuadro de tendencias publicados esta mañana para ver la conciliación de estas medidas financieras no GAAP con los principios GAAP. Dicho esto, le cedo la palabra a Brian.

Buenos días y gracias, Marci. Hemos tenido un buen comienzo. Hemos analizado detenidamente tanto la situación del mercado como nuestro desempeño y hemos realizado cambios reales. Con nuestra nueva estructura de liderazgo, con Mike como Co-CEO liderando el día a día en materia de mejoras y Steve con un inicio rápido al frente de conectividad y plataformas, me gusta mucho nuestro equipo. Steve ha incorporado talento clave y está reestructurando rápidamente gran parte de las operaciones.

Y de igual importancia, hemos logrado alinear mejor a toda la compañía en torno a un conjunto claro de prioridades, con un sentido de urgencia para trabajar en armonía hacia las iniciativas clave de toda la empresa. Hemos realizado un análisis de extremo a extremo en los negocios, examinando nuestra forma de operar, cómo servimos a los clientes y dónde necesitamos reajustarnos. Como escucharán de parte de Mike, Jason y Steve, aún es pronto, pero los resultados iniciales son alentadores. Estamos empezando a ver señales de que nuestros esfuerzos están dando frutos y estamos orientando los negocios en la dirección correcta.

También estoy convencido de que tenemos, sin duda, los mejores productos en cada uno de nuestros mercados. Por tanto, la oportunidad que tenemos ante nosotros ahora es asegurar que los clientes realmente lo vean y lo sientan en cada experiencia y punto de contacto. Existe una energía real en toda la compañía para trabajar conjuntamente de diferentes maneras y aprovechar los grandes momentos que tenemos por delante, ya sea el lanzamiento de móvil que acabamos de anunciar, los Juegos Olímpicos, el Super Bowl o el nuevo programa de membresía de Xfinity. Estas son oportunidades para estar presentes ante los consumidores de una manera que solo Comcast puede y conectar eso a través de todos nuestros negocios de crecimiento.

En resumen, me siento optimista sobre nuestra situación actual. Contamos con los líderes adecuados. Estamos logrando mejoras significativas e importantes, y me siento satisfecho con estos resultados iniciales. Mike, te cedo la palabra.

Gracias, Brian, y buenos días a todos. Nuestro enfoque al comenzar 2026 es ejecutar las prioridades que Brian acaba de destacar. Apenas llevamos un trimestre del año, pero estamos contentos con el progreso, así que permítanme resaltar algunos de los logros del primer trimestre. Primero, a pesar de lo que sigue siendo un entorno competitivo increíblemente intenso, las pérdidas netas de banda ancha mejoraron en más de 100,000 de forma interanual, la primera mejora interanual desde el cuarto trimestre de 2020. También obtuvimos las mejores adiciones netas de wireless de cualquier trimestre en nuestra historia. En conjunto, estos son signos tempranos de que el giro estratégico que hemos realizado en nuestro negocio de conectividad está en marcha.

Segundo, en Parks, otra área de inversión constante y disciplinada, generamos un crecimiento saludable del EBITDA subyacente impulsado por la robusta demanda de los consumidores en Epic Universe. Y tercero, tuvimos un momento clave para toda la compañía con un febrero legendario. Superamos las expectativas en audiencia, engagement y monetización. Y lo que es más importante, aprovechamos este alcance masivo para comercializar nuestros productos de conectividad a escala, un punto de prueba de que, cuando nos esforzamos al máximo, podemos marcar la diferencia.

Haciendo un paréntesis, este ha sido nuestro primer trimestre tras la escisión de VERSANT, y ya estamos percibiendo los beneficios de una cartera más enfocada. Nuestros 6 principales motores de crecimiento representan ahora algo más del 60% de los ingresos totales de la compañía, frente al 50% de cuando introdujimos este marco de trabajo hace 3 años, respaldado por una inversión orgánica constante y acciones deliberadas en la cartera, incluida la escisión de VERSANT Media.

Entrando en detalle sobre nuestro negocio de Connectivity & Platforms, el entorno competitivo sigue siendo intenso. El servicio fixed wireless continúa operando de forma agresiva en toda nuestra zona de cobertura. La expansión de redes de fibra (fiber overbuild) avanza a un ritmo rápido y las ofertas promocionales de convergencia se mantienen elevadas. No asumimos que esto vaya a facilitar las cosas pronto. En ese contexto, estamos invirtiendo para competir con eficacia, ya sea contra el fixed wireless, la fibra o cualquier otra alternativa como el satélite. Para lograrlo, nos mantenemos centrados en lo que podemos controlar y en lo que más importa a los consumidores: una conectividad excepcional impulsada por el WiFi más fiable, productos líderes en su clase y una experiencia más sencilla y transparente que sea fácil de comprar, activar y gestionar.

Nuestra confianza en la estrategia y en las acciones que se están llevando a cabo aumenta, incluida la ejecución de nuestro cambio en la estrategia de go-to-market, que potenciamos a través del alcance de nuestra cartera de deportes. Alineamos a toda la compañía, tanto Xfinity como NBCUniversal, en torno a ofertas claras, mensajes enfocados y una segmentación más precisa, y vimos que esa combinación contribuyó a mejorar el rendimiento de banda ancha y wireless este trimestre. También aprovechamos estos momentos clave para lanzar el 4K en tiempo real, un diferenciador significativo que nos permite ofrecer deportes en directo con una latencia menor y una calidad superior a la de nuestros competidores. Además, seguimos viendo que nuestros clientes consumen más vídeo online, lo que está impulsando al alza la demanda de la red, con un aumento del 10% en el uso mensual de datos en nuestra red este trimestre.

Dado el alcance de los cambios que hemos realizado en todo el negocio, los primeros signos de progreso son: los volúmenes de conexión han subido por primera vez en más de 4 años, la tasa de abandono voluntario (churn) sigue mejorando y el NPS se mueve en la dirección correcta. Los clientes están respondiendo a nuestra estrategia de go-to-market, con aproximadamente el 40% de nuestra base de banda ancha residencial ya en nuestros paquetes sencillos y transparentes, y se espera que la mayoría migre para finales de año.

El segmento Wireless es un motor central en nuestra estrategia de convergencia. Aumenta la fidelización, reduce el churn y fortalece el valor del ciclo de vida del cliente (customer lifetime value). El negocio de Wireless se aceleró significativamente este trimestre, incluso cuando el entorno competitivo sigue siendo intenso. Y nos gusta lo que estamos viendo, tanto en el impulso que estamos generando como en la calidad de las relaciones con los clientes que estamos construyendo. Nuestra oferta de línea gratuita sigue funcionando bien y está cumpliendo exactamente nuestro objetivo: generar reconocimiento, aumentar la tasa de contratación (attachment) y ampliar la parte superior del embudo (top of the funnel) en toda nuestra base de banda ancha. Estamos gestionando esa base de clientes con un plan de ciclo de vida claro, centrado en el uso, la fidelización y la experiencia general del producto, con el objetivo de convertir una parte significativa en relaciones de pago a partir de la segunda mitad del año.

Al mismo tiempo, estamos ganando tracción en el segmento inalámbrico premium. Lanzamos Premium Unlimited hace un año para ampliar nuestra oferta para clientes que buscan una experiencia móvil con más funciones, incluyendo llamadas, mensajes y datos ilimitados en los EE. UU. e internacionalmente. Desde su lanzamiento, la adopción ha aumentado significativamente. La tasa de captación es ahora de alrededor del 30% y la base premium ha crecido aproximadamente cinco veces. Y estamos aprovechando ese impulso con Mobile+, nuestro nuevo plan premium lanzado ayer mismo. Mobile+ incluye todo lo que los clientes ya valoran y añade protección de por vida para todos los dispositivos. Somos los primeros en la industria en incluir esta función sin cargo adicional como parte de la oferta principal, un cambio disruptivo respecto al modelo tradicional de pago por dispositivo utilizado por los operadores tradicionales. Mobile+ fortalece nuestra propuesta de valor y refuerza nuestra ventaja en producto y precios.

Pasando a contenido y experiencias. Un febrero legendario supuso un periodo extraordinario de 17 días para nuestro negocio de Media. Más de 225 millones de estadounidenses sintonizaron los Juegos Olímpicos de Invierno de Milan Cortina, el Super Bowl 60 y el NBA All-Star game. Esa escala impulsó ventas publicitarias récord, aproximadamente $2 billion durante esos 17 días, y ayudó a acelerar el impulso de Peacock. Sumamos 2 millones de nuevos suscriptores netos en el trimestre con ingresos que crecieron más del 70%, lo que sitúa a Peacock en camino de acercarse a la rentabilidad por primera vez el próximo trimestre.

Los Juegos Olímpicos siguen siendo un diferenciador significativo para nosotros. Milan Cortina fue la edición más vista desde Sochi, con un promedio de 23.5 millones de espectadores. Peacock emitió un récord de 16.7 billion de minutos, más del doble de todos los juegos de invierno anteriores combinados. Y NBC cerró la noche de la ceremonia de clausura como el canal número 1 en horario estelar, marcando nuestra noche olímpica número 143 consecutiva en la cima. El Super Bowl promedió 125.6 millones de espectadores, el más visto en nuestra historia de 100 años y el segundo programa más visto de la historia. Y el NBA All-Star game obtuvo su mayor audiencia desde 2011 con 8.8 millones de espectadores a través de NBC, Peacock y Telemundo, alcanzando un pico de 10 millones.

Pasando a Studios. Estamos teniendo un comienzo excepcional con Nintendo e Illuminations, la película Super Mario Galaxy, que ha superado los $750 million a nivel mundial, siendo el título más importante del año en todo el mundo, y la franquicia ha recaudado ya $2 billion en la taquilla global. Tenemos una sólida programación para el resto del año con Disclosure Day de Steven Spielberg, Minions and Monsters de Illuminations, the Odyssey de Christopher Nolan y Fuccer & Law de Universal, entre otros.

Por último, en los parques, Orlando continúa funcionando extremadamente bien, con Epic impulsando una sólida asistencia a los resorts y un mayor gasto per cápita. Seguimos invirtiendo en una cartera de crecimiento. Este año, abrimos Fast and Furious Hollywood Drift en Universal Hollywood y nuestro primer parque infantil en Frisco, Texas, este verano. Internacionalmente, nuestro parque en el Reino Unido está avanzando en las aprobaciones finales de planificación a medida que comienza la estabilización del terreno, y estamos aprovechando nuestra fortaleza en Japón con experiencias inmersivas de Pokemon. Con esto, cedo la palabra a Jason.

Gracias, Mike, y buenos días a todos. Permítanme comenzar con una visión general de nuestros resultados consolidados para luego entrar en más detalles sobre nuestras unidades de negocio. Antes de empezar, quiero señalar que recientemente hemos emitido cronogramas de tendencias pro forma actualizados, que presentamos a principios de marzo. El cambio más significativo es la exclusión de VERSANT de nuestros estados financieros, junto con algunas actualizaciones menores en Connectivity & Platforms y Content & Experiences. Como resultado, cuando me refiera a nuestros resultados hoy, todas las comparaciones interanuales se presentarán sobre una base pro forma.

En el primer trimestre, los ingresos aumentaron un 11%, beneficiándose en parte de la exitosa emisión por parte de NBCUniversal de los Juegos Olímpicos de Invierno de Milán Cortina y el Super Bowl. Excluyendo estos eventos, los ingresos crecieron en un dígito bajo. Como hemos comentado, este es un periodo de inversión para nosotros. Seguimos ejecutando nuestro giro estratégico de comercialización en banda ancha y las mejoras en la experiencia del cliente con el objetivo de estabilizar nuestra base de clientes y devolver la categoría al crecimiento de ingresos con el tiempo. Al mismo tiempo, estamos absorbiendo el coste total del primer año del nuevo contrato de la NBA en Content & Experiences, y este trimestre incluyó el pico de dilución derivado de ello.

Como resultado, el EBITDA ajustado disminuyó un 9%. El beneficio por acción fue de $0.79, y generamos $3.9 billion de free cash flow en el trimestre, de los cuales devolvimos $2.5 billion a los accionistas, incluyendo $1.25 billion en recompra de acciones.

Pasando ahora a nuestras unidades de negocio y comenzando con Connectivity & Platforms. Antes de profundizar en los resultados, quería empezar con una visión general y compartir algo de perspectiva sobre la dirección que estamos tomando. Como hemos enfatizado constantemente, realizamos un giro decisivo y estratégico en este negocio para posicionarnos de forma más competitiva dentro del evolutivo mercado de banda ancha. Esta transformación no ha consistido solo en pequeños ajustes; ha sido un cambio integral. Priorizamos una tarificación sencilla y transparente. Hemos incrementado nuestras inversiones tanto en la experiencia del cliente actual como en la futura, y estamos redoblando esfuerzos para asegurar que nuestra red y nuestra oferta de productos sigan siendo líderes en su clase. Otro cambio significativo ha sido la forma en que estamos aprovechando la tecnología inalámbrica para apoyar y mejorar la banda ancha, de forma mucho más amplia de lo que hemos hecho en el pasado. La noticia alentadora es que los primeros indicios sugieren que este giro no solo está ganando tracción, sino que es absolutamente la decisión correcta. Nuestras nuevas ofertas de comercialización están resonando claramente con los clientes.

Por ejemplo, este trimestre observamos una mejora notable en el rendimiento de la banda ancha, reduciendo nuestras pérdidas en más de $100,000 respecto al año anterior, al tiempo que logramos un récord de altas netas de servicios inalámbricos, acompañado de una mejora significativa en la percepción y valoración de nuestros clientes, según las mediciones de Net Promoter Scores. Por supuesto, con cualquier cambio estratégico importante, existen costes inevitables; la simplificación de precios y la inclusión de líneas inalámbricas gratuitas en paquetes han presionado el ARPU de banda ancha y, como consecuencia, también han lastrado el crecimiento del EBITDA, lo cual es evidente en nuestra caída del 4.7% este trimestre. Fuimos transparentes al respecto el año pasado, advirtiendo que estas presiones se intensificarían a principios de este año, incluyendo el trimestre que estamos reportando ahora, y que habría cierta presión incremental en el segundo trimestre. Esa expectativa se mantiene sin cambios. Sin embargo, anticipamos cierto alivio al finalizar este año, especialmente a medida que comencemos a superar las presiones de la inversión inicial y a monetizar las líneas gratuitas al cumplirse el primer aniversario del inicio de nuestro despliegue de Freeline.

De cara al futuro, al igual que otros actores del sector, una métrica clave para el éxito se está desplazando cada vez más hacia las intenciones de compra de los consumidores en torno a las ofertas combinadas de banda ancha y servicios inalámbricos. Para respaldar esto, podrán observar en los cronogramas de tendencias que publicamos en marzo que empezamos a desglosar los ingresos inalámbricos en ingresos por servicios y por equipos. Y ahora estamos agrupando los ingresos de banda ancha y los ingresos por servicios inalámbricos en una nueva visión de ingresos por convergencia. Nuestro ARPA de convergencia, o ingresos medios por cuenta, se sitúa actualmente en aproximadamente $85. Para contextualizar, nuestros competidores de telecomunicaciones duplican aproximadamente esta cifra en la misma métrica. Esto subraya realmente la significativa oportunidad de crecimiento que tenemos por delante, especialmente a medida que estabilizamos la banda ancha y buscamos acelerar el crecimiento a través de los servicios inalámbricos.

Ahora entremos en más detalles sobre el trimestre, empezando por la banda ancha. Las pérdidas de suscriptores de banda ancha mejoraron en 117,000 interanual, situándose en 65,000. Esta mejora refleja la tracción de nuestra nueva estrategia de go-to-market, incluyendo una mejora en las conexiones interanual, una menor tasa de abandono voluntario (churn), un aumento en las tasas de adopción de velocidades gig plus y la continua aceptación de nuestra oferta de línea inalámbrica gratuita. Además, aprovechamos el momento único que el legendario febrero generó en toda nuestra compañía, amplificando el reconocimiento de la marca Xfinity en una plataforma nacional con especial énfasis en las velocidades gig y nuestra garantía de precio de 5 años. Estimamos que estas ofertas específicas representaron más de la mitad de nuestra mejora interanual en las pérdidas de suscriptores.

El ARPU de banda ancha disminuyó un 3.1%. Esto es coherente con la presión que señalamos en nuestra conferencia del cuarto trimestre y refleja la ausencia de un aumento de tarifas a principios de año, nuestra nueva estrategia de precios de go-to-market, incluyendo las ofertas del legendario febrero, y el impacto de la fuerte adopción de líneas inalámbricas gratuitas, lo que inicialmente tiene un impacto dilusivo en el ARPU de banda ancha. Esperamos una presión incremental en el ARPU de banda ancha durante otro trimestre, hasta que empecemos a completar el ciclo anual de los esfuerzos de transición de go-to-market iniciales, así como el impacto de las líneas gratuitas que comenzarán a convertirse en relaciones de pago, lo cual ocurrirá en mayores volúmenes a medida que terminemos este año.

Los ingresos por convergencia disminuyeron un 2.8% con el ARPA de convergencia cayendo un 0.8%, lo que refleja la presión sobre los ingresos de banda ancha y se compensó parcialmente con un crecimiento del 15% en los ingresos por servicios inalámbricos. Añadimos 435,000 líneas inalámbricas netas, nuestro trimestre más sólido desde que tenemos registro, con casi la mitad de nuestras conexiones de teléfonos residenciales de pospago provenientes de clientes que tomaron una línea gratuita. Estamos apostando deliberadamente por ello, ya que nuestra oferta de línea gratuita amplía el reconocimiento y, en última instancia, ensancha la base de clientes que podemos convertir en relaciones de pago. También seguimos viendo una fuerte acogida de nuestros nuevos planes inalámbricos ilimitados premium, que representan aproximadamente el 30% de nuestras conexiones de teléfonos de pospago, lo que refuerza que estamos compitiendo eficazmente en el segmento de mayor valor del mercado inalámbrico. Terminamos el trimestre con 9.7 millones de líneas totales, lo que supone una penetración del 16% en nuestra base de clientes de banda ancha residencial nacional. De cara al futuro, en la segunda mitad del año, muchas de las líneas gratuitas llegarán al momento de monetización. El compromiso temprano y las tendencias de uso son alentadores en ese sentido, y esperamos convertir la gran mayoría de las líneas gratuitas en relaciones de pago, lo que debería proporcionar un viento a favor para el crecimiento de los ingresos y el ARPA de convergencia a lo largo del tiempo.

Pasando a los Servicios para Empresas. Los ingresos crecieron un 6% y el EBITDA aumentó un 4%. El crecimiento sigue siendo impulsado por el fuerte impulso de nuestro negocio de Enterprise Solutions a medida que añadimos clientes y profundizamos nuestras relaciones mediante una sólida combinación de soluciones avanzadas. Y de cara al futuro, estamos entusiasmados por expandir nuestras relaciones de telefonía móvil empresarial mediante el lanzamiento de nuestro MVNO de T-Mobile, lo que añade otra capacidad diferenciada al portafolio mientras competimos por clientes empresariales en todos los niveles.

En cuanto a contenidos y experiencias, hay algunos puntos que me gustaría destacar. En Theme Parks, obtuvimos otro trimestre de fuerte crecimiento, con los ingresos subiendo un 24% y el EBITDA aumentando un 33%. Ajustando por los aproximadamente $100 million de costes de preapertura en Epic en el primer trimestre del año pasado, el EBITDA de Parks creció más del 7%. En detalle, tuvimos un crecimiento muy sólido en Orlando, donde Epic continúa impulsando un mayor gasto per cápita en la asistencia en todo el complejo. Estamos muy satisfechos con el rendimiento de Epic desde su lanzamiento. Está ampliando la experiencia general del cliente y ayudando a posicionar a Universal Orlando como un verdadero destino de una semana completa. Compensando parcialmente el fuerte crecimiento en Orlando, existe cierta presión en nuestros otros parques. Específicamente, en Osaka, estamos viendo cierto impacto de las tendencias de viajes internacionales relacionadas con China, lo que está presionando la asistencia. Y en Beijing, estamos navegando en un entorno macroeconómico más desafiante.

Pasando a media. Los ingresos aumentaron más del 60%, incluyendo contribuciones sólidas de los Juegos Olímpicos de Invierno de Milán Cortina y el Super Bowl, que juntos impulsaron $2.2 billion de ingresos incrementales. Excluyendo esos eventos, el crecimiento de los ingresos de Media se mantuvo sólido, con un alza del 13%, impulsado por un crecimiento del 21% en distribución y un 5% en publicidad. El fuerte crecimiento en distribución fue impulsado por Peacock, con un aumento de suscriptores de pago de $5 million interanual y $2 million secuencial, alcanzando los $46 million. En publicidad, la demanda subyacente sigue siendo sólida, respaldada por un récord en el upfront y una fuerte programación deportiva, incluyendo la NBA. En el segundo trimestre, seguiremos beneficiándonos de los deportes, incluyendo los playoffs de la NBA y la Copa Mundial de la FIFA en Telemundo y Peacock.

El EBITDA de Media fue una pérdida de $426 million, consistente con la dilución que hemos estado esperando en la primera temporada de la NBA, a medida que amortizamos linealmente estos derechos con la estacionalidad trimestral derivada del número de partidos. El primer trimestre fue el pico de volumen, con aproximadamente el 50% de los partidos jugados y los costes correspondientes aplicándose. Por tanto, como resultado, este trimestre representa nuestra mayor dilución de EBITDA por los costes de la NBA. Esta dinámica también afectó a Peacock, donde las pérdidas de EBITDA fueron de $432 million. Es importante destacar que esperamos que la situación mejore a partir de ahora, y que el segundo trimestre refleje un punto de inflexión significativo, con la expectativa de que Peacock se acerque a la rentabilidad. En retrospectiva, el primer trimestre fue el nivel máximo de dilución relacionada con la NBA para media, y nos sentimos optimistas respecto a la dirección a seguir.

En Studios, tuvimos un crecimiento muy sólido este trimestre. Esto se debió en gran medida a los acuerdos de licencias de contenido, liderados por la exitosa renovación de The Office en Peacock. Si bien esto beneficia a Studios este trimestre, genera mayores eliminaciones a nivel de C&E.

Ahora permítanme concluir con el flujo de caja libre y la asignación de capital. En el primer trimestre, generamos $3.9 billion de flujo de caja libre. Lo logramos mientras continuábamos invirtiendo significativamente en nuestros negocios, incluyendo el giro de go-to-market en banda ancha y el trabajo de experiencia del cliente en conectividad, fortaleciendo aún más nuestra red de banda ancha nacional e incorporando la NBA. En retrospectiva, nuestro marco de asignación de capital ha sido y seguirá siendo equilibrado y consistente. Con el gasto de VERSANT ya completado, nuestra cartera está más optimizada, y nuestras prioridades de capital siguen comenzando con la inversión orgánica en nuestros motores de crecimiento. Cerramos el trimestre con un apalancamiento neto de 2.3x. Como recordatorio, el apalancamiento se calcula sobre una base de los últimos 12 meses. Por tanto, a medida que VERSANT salga del cálculo a lo largo de este año, esperamos que el apalancamiento suba un poco. Y como dije el trimestre pasado, nuestra intención es devolver el apalancamiento al 2.3x. Continuamos con sólidos retornos de capital para los accionistas. Este trimestre, devolvimos $2.5 billion, incluyendo $1.25 billion en recompra de acciones y $1.2 billion en dividendos. Y en los últimos 12 meses, hemos devuelto $11 billion a los accionistas, lo que incluye un rendimiento por dividendo significativo y muy por encima del mercado, junto con una reducción de la acción de forma sólida y metódica. Este enfoque equilibrado nos ha servido bien y sigue guiando cómo asignamos el capital mientras ejecutamos esta etapa de transición. Con esto, cedo la palabra a Marci para la sesión de preguntas y respuestas.

Gracias, Jason. Operador, por favor, abramos la sesión de preguntas y respuestas.