Comenzaremos ahora la sesión de preguntas y respuestas. Está utilizando un manos libres; le rogamos que levante el auricular antes de pulsar las teclas. Para retirar su pregunta, puede pulsar *2.

Para optimizar el tiempo, les pedimos que se limiten a una pregunta y una pregunta de seguimiento. Tengan en cuenta que pueden volver a entrar en la cola de preguntas si tienen dudas adicionales. Las preguntas de seguimiento se atenderán según lo permita el tiempo disponible.

En este momento, haremos una breve pausa para organizar la lista de participantes. Nuestra primera pregunta de hoy es de Nick Cash, de Goldman Sachs. Adelante con su pregunta.

Hola, Nick. Gracias por las preguntas. Es una excelente pregunta y la responderemos. Le pediré a Paul que explique el desglose (bridge). Lo que me gustaría decir para empezar es que el Q3 fue un buen trimestre para nosotros. Podría haber sido mucho mejor. Y lo más importante, estamos muy contentos con la estrategia, con el progreso que estamos logrando y con el valor a largo plazo que va a generar. Estamos con muchas ganas de que llegue el Q4 y ver las implicaciones en términos de mayor rentabilidad. Dicho esto, le cedo la palabra a Paul. Gracias, Peter.

Y Nick, sí, un poco más de detalle sobre los conceptos. Como mencionaste, las paradas en las plantas en 7 de nuestras 10 plantas tuvieron costes directos asociados de alrededor de $20 million. El impacto del clima —y voy a combinar el impacto del clima, el impacto de tener un inventario más bajo tras las paradas, así como la disciplina comercial— probablemente nos costó en conjunto unas 50 mil toneladas en el grupo de acero de Norteamérica. Así que, en total, el coste asociado al volumen fue de alrededor de $10 million. Todos esos conceptos son muy temporales, como mencionamos en el guion, y esperamos que se reviertan en el cuarto trimestre.

Y nuestra expectativa al inicio del trimestre era de márgenes de metal estables. Como pueden ver, se comprimieron ligeramente durante el trimestre. Y con los aumentos de precios que entraron en vigor durante el trimestre, vemos claramente que restableceremos esos márgenes de metal para que sean consistentes con los niveles previos al trimestre pasado. Así que, en general, creo que tu valoración de que el grupo de acero de Norteamérica está en camino de una mejora de unos $40 million trimestre tras trimestre debido a esos factores es correcta.

Aprovecharé la oportunidad para hablar también un poco de los otros segmentos. Como saben, no fue solo el North American Steel Group. Tanto nuestro grupo de servicios de construcción como nuestro negocio de Precast se vieron afectados por el clima. Probablemente en torno a los $5 million en el segmento CSG.

Y también, no quiero que nadie pase por alto que el European steel group obtuvo $20 million de un crédito de CO2 que ahora se recibe de forma semestral. Por lo tanto, esperamos recibir otro en el primer trimestre, pero obviamente no lo recibiremos en el cuarto trimestre. Así que, sumando todo esto, esperamos una mejora intertrimestral en nuestros resultados generales en el rango de los $40 million a $50 million para el Q4.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta es de Samuel McKinney, de KeyBanc. Por favor, proceda con su pregunta.

Gran pregunta, Sam, y muchas gracias. La respuesta es que estamos muy seguros de que podemos alcanzar el objetivo, y permíteme explicarte por qué. Creo que es justo decir que nuestros volúmenes fueron un poco bajos en el tercer trimestre. Y lo que es más importante, cuando analizamos nuestro negocio de Precast, el calendario de los envíos y, dada la concentración regional, los fenómenos meteorológicos pueden afectar los resultados del trimestre.

Y si observamos el Q3, lo que vimos es que el inicio de los proyectos —y con ello me refiero al tiempo transcurrido desde el pedido hasta el primer envío— se retrasó unas 2 semanas. Y esto se vio agravado por un clima muy lluvioso en el sureste, concretamente en Georgia. Lo que hemos observado al entrar en el cuarto trimestre es que las cosas han empezado a normalizarse, y eso, combinado con la sólida cartera de pedidos, que se encuentra en niveles récord,

nos da la confianza de que podemos alcanzar la guidance que dimos originalmente. Permítanme también decir que el equipo ha hecho un trabajo fantástico. Por tanto, desde el punto de vista de la integración, eso me da una confianza adicional de que lo lograremos. Como he dicho en conferencias anteriores, este equipo trabaja increíblemente bien en conjunto. Existe una afinidad tremenda con el equipo de CMC en cuanto a las personas, y eso facilita el trabajo conjunto.

Cada día vemos más oportunidades en este negocio para mejorarlo y fortalecerlo. Por tanto, si lo analizo hoy, me siento en una posición más sólida que en la fecha de la adquisición. Y ya en aquel momento estaba convencido de que se trataba de una excelente adquisición y de que sería una parte fantástica de nuestra cartera.

Así que sí, confiamos plenamente en nuestra capacidad para consolidar esto en el cuarto trimestre. Pero lo más importante es que confiamos mucho en el impacto a largo plazo que este negocio tendrá en nuestra cartera, aumentando los márgenes, reduciendo la volatilidad de los beneficios e incrementando la rentabilidad de toda la cartera.

Nuestra siguiente pregunta es de Satish Kasinathan, de BofA. Por favor, proceda con su pregunta.

Sí. Bueno, lo que diría es que no, confiamos en el guidance. Y, de nuevo, como acabo de responder a la pregunta anterior, creemos que el negocio de Precast se situará dentro del guidance original que dimos. Nuestro negocio Tensar está funcionando muy bien. Nuestro cuarto trimestre suele ser un trimestre fuerte. Acabamos de tener un tercer trimestre muy sólido. Pero, repito, creo que las estimaciones que hemos incluido incorporan un buen desempeño de TENSAR en el cuarto trimestre. Y el resto de los negocios de la división EVG deberían rendir más o menos según nuestras expectativas. Así que nos sentimos cómodos con el guidance actual.

Creo que lo único que añadiría, Satish, es que debe recordar que los resultados del segmento incluidos en el segundo trimestre contienen el ajuste contable por la compra, el cual no se refleja como parte de nuestro guidance. Por tanto, debe tener en cuenta ese factor dentro de lo que el grupo de servicios de construcción ha proporcionado para todo el año para llegar a ese guidance anual.

Sí. Permítame empezar hablando de la demanda; si me he cortado un segundo, creo que su pregunta era sobre la demanda. La demanda de infraestructuras sigue siendo muy sólida. A excepción de las lluvias que tuvimos en la región del centro de Texas, esperamos que esto continúe siendo muy sólido.

Si damos un paso atrás en su pregunta más amplia sobre oferta y demanda —y esta es una pregunta realmente importante, Satish, así que dedicaré un minuto a ello—, en cuanto a la demanda, la demanda es buena. Así es. Y estamos viendo que el consumo aparente en EE. UU. ha subido un 3.2% este año. Por tanto, tenemos una tendencia de demanda muy buena. Desde nuestra perspectiva, si observamos los impulsores a largo plazo de los que hemos venido hablando de forma constante —la inversión en infraestructuras, el gasto no residencial y, en última instancia, el gasto residencial—, existe el potencial de que la demanda sea excelente. Ese es un contexto importante.

Ahora pasemos al lado de la oferta. Creo que la conversación sobre la oferta tiene que empezar con CMC. Y aquí quiero ser categórico en el hecho de que CMC no desequilibrará la relación entre oferta y demanda. A lo que me refiero es que operamos una red de micro-acerías y mini-acerías altamente eficientes que son muy flexibles. Y vamos a trabajar para mantener el equilibrio entre oferta y demanda y maximizar la rentabilidad de nuestra red. Ese es un elemento fundamental de todo esto.

Si observamos la nueva capacidad nacional, la capacidad nacional, tal como la entendemos, ya está en el mercado. Y creo que hay un punto de prueba superimportante aquí, que es que la capacidad nacional está en el mercado y estamos aumentando los precios. Y hemos dicho esto, de hecho durante varios años, que esta capacidad es manejable; seguimos pensando que es manejable.

Si pasamos a las importaciones, creo que es importante decir que esperamos que las importaciones bajen en la segunda mitad del año. Ese es un punto muy importante que la gente debe escuchar. Si analizamos de dónde han venido las importaciones, el gran aumento de las importaciones ha procedido de un solo país: Corea del Sur. Y, lo que es más importante, cuando analizamos la rentabilidad de traer material desde Corea del Sur a este mercado, no parece que sea competitivo hacerlo a los precios actuales. Por lo tanto, creemos que habrá una inclinación natural a reducir la oferta en el mercado proveniente de esa fuente.

También diré que hemos iniciado conversaciones con el gobierno de EE. UU. sobre el suministro de ese país y de otros países. El objetivo es que vamos a agotar todos los recursos que tengamos a nuestra disposición para garantizar que las importaciones que lleguen aquí sean importaciones con condiciones de competencia justa. También creo que es muy importante destacar los progresos que hemos hecho en nuestra estrategia frente a las importaciones con condiciones de competencia desleal. Presentamos 4 casos. Hemos obtenido aranceles definitivos contra uno de los países, que es Argelia, con un 200%. Y hemos obtenido aranceles provisionales contra los otros 3 países. Si los niveles de los aranceles provisionales se consolidan como aranceles definitivos, creemos que habremos sacado de forma efectiva ese tonelaje, que ascendía a unas 500 mil toneladas, del mercado durante un mínimo de unos 5 años. Es un mínimo de 5 años y potencialmente 10 años. Eso es significativo y es duradero.

Y creo que esto responde a nuestra estrategia más amplia en CMC. Vamos a, como dije antes, agotar todos los recursos para neutralizar el impacto de las importaciones en nuestro mercado. Y eso empieza por hacer cumplir nuestras leyes comerciales, para luego seguir avanzando en la mejora de nuestra legislación comercial mediante la creación de condiciones de igualdad de competencia. Eso nos permitirá combatir estas toneladas comercializadas de forma desleal en el futuro.

Así que, resumiendo todo esto, y de nuevo, pido disculpas por la respuesta tan larga, pero creo que hay muchas piezas en movimiento que deben ponerse sobre la mesa. Esto nos deja muy cómodos con el equilibrio entre oferta y demanda y con la capacidad de mantenerlo en el futuro. Sí. Gracias, Peter, por la excelente explicación. Gracias.

Gracias. La pregunta viene de Timna Tanners, de Wells Fargo. Por favor, proceda con su pregunta.

Bueno, es una buena pregunta. Y supongo que seguiría la respuesta que di a la pregunta anterior. En primer lugar, creemos que la demanda va a crecer, y ese es un punto de vista importante aquí porque, de nuevo, si retrocedemos un poco cuando hablábamos de cuál podría ser la demanda potencial, era significativamente mayor de lo que es el mercado actualmente. Y estamos viendo un crecimiento de la demanda en el mercado este año, como señalé, del 3.2%.

En cuanto a la nueva capacidad que está entrando en el mercado, de nuevo, como dije antes, creo que para un actor como nosotros, seremos racionales y operaremos sobre una base de red. Eso significa ajustar la producción al alza o a la baja para satisfacer la oferta del mercado. Y lo que nos impulsará es el valor sobre el volumen. Y en cuanto a la nueva producción en el mercado, de nuevo, con la estrategia de importación que tenemos y con, ya saben, si pensamos en la política comercial que se ha implementado, es bipartidista.

En términos de 32. Y a medida que detectamos infractores y actualizamos nuestras leyes comerciales para poder responder más rápidamente a los actores malintencionados, creemos que seremos capaces de eliminar la capacidad que dará lugar a estos nuevos competidores nacionales. Así que, en balance, de nuevo, esto se desarrollará a lo largo de un par de años, pero hasta ahora, yo diría que hemos acertado al prever que las condiciones se mantendrán en un punto de equilibrio.

Y hoy, al analizar la situación, llevamos años oyendo hablar de Hybar. Y aquí estamos. Están en el mercado. Han incrementado su producción. Y nosotros estamos subiendo los precios. Así que, de nuevo, confiamos en que esto se desarrollará de forma positiva. Y seremos muy deliberados en cómo ejecutamos nuestra estrategia para asegurar que así sea.

Sí. Por supuesto. Como escucharon en las declaraciones preparadas, en Arizona hemos progresado mucho durante el trimestre. Hemos alcanzado un 75% de utilización. Seguimos teniendo el objetivo de demostrar una utilización completa este año. Y diría que algo muy gratificante es que, hoy en día, estamos produciendo la gran mayoría de los volúmenes de producto comercial que esperamos producir allí. Así que no es una situación en la que estemos, ya saben, operando con una mayor utilización solo porque estemos produciendo corrugado. Podemos producir eso sin problemas en la planta. Y, de nuevo, creo que seguimos creyendo que la planta será un motor fundamental en nuestra organización durante las próximas décadas, y somos muy optimistas al respecto como un viento a favor para nuestros beneficios de 2026 o, perdón, de 2027.

Si pasamos a West Virginia, de nuevo, estoy muy orgulloso del equipo allí en varios aspectos. En primer lugar, si observamos el proyecto en su conjunto, estamos situándonos justo donde esperábamos desde el punto de vista del capital. Y sé que he hablado mucho de esto en esta llamada, y lo diré de nuevo: la disciplina de capital es crítica para lo que intentamos lograr aquí. Y este equipo ha realizado un trabajo magistral en cuanto a mantener este proyecto dentro del presupuesto. Y si observamos todos los proyectos que hay en el mercado, creo que es bastante notable lo que hemos sido capaces de hacer. Así que estoy muy orgulloso del equipo, tanto en el presupuesto como en los plazos.

Vamos a poner esto en marcha en la última parte del verano. Y, de nuevo, eso significa que probablemente estamos un poco por detrás de nuestra expectativa original. Creo que, originalmente, hablamos de algo como junio. Pero, de nuevo, hemos tenido 100 días de retrasos por el clima. Y si eliminamos los retrasos meteorológicos, estamos justo a tiempo. Así que, de nuevo, solo quiero decir que me quito el sombrero ante el equipo de West Virginia. Estamos listos para empezar. Ya hemos contratado al equipo operativo; es un equipo fenomenal de personas de toda la red de CMC y algunos nuevos integrantes que se han unido al equipo allí, y estamos muy entusiasmados con ello.

Recordaré a todos que esta planta es una micro planta de corrugado estándar. Se parece mucho a la que tenemos en Oklahoma. Esa planta funciona como la seda. Por lo tanto, no deberíamos tener los desafíos que tuvimos en Arizona, donde estábamos comercializando una nueva tecnología. Y en cuanto al plazo para la puesta en marcha, creo que 12 meses es una estimación razonable. Pero estamos muy entusiasmados con ello.

Creo que solo añadiría una cosa, como hemos dicho a lo largo del guion, que el trimestre podría haber sido incluso mejor y no refleja todo nuestro potencial. Tengan en cuenta dos cosas.

Estamos asumiendo el proyecto de West Virginia y el coste asociado con ello ha sido de entre $4 million y $5 million por trimestre. Aumentará este trimestre, probablemente duplicando esa cifra, antes de que empecemos a obtener cualquier producto comercializable real de allí. Por lo tanto, eso ya está incluido en nuestras perspectivas para el trimestre.

Y creo que Peter lo mencionó, pero es necesario reiterarlo: desde una perspectiva de rendimiento, en Arizona, prevemos que existe un potencial de crecimiento tremendo para nuestra capacidad de generar beneficios una vez que sigamos mejorando nuestra utilización y realicemos plenamente el capital que hemos desplegado.

Gracias, Timna. Nuestra siguiente pregunta es de Alex Hacking, de Jefferies. Por favor, proceda con su pregunta.

Sí. Gracias por la pregunta. Yo empezaré y luego Paul podrá complementar mi respuesta. La forma en que lo planteamos es que las 2 veces son una especie de punto de inflexión, ¿verdad? Así pues, al llegar a las 2 veces, como usted ha señalado, se da luz verde para considerar nuevas aplicaciones o nuevas oportunidades de crecimiento. Y, al mismo tiempo, también se vuelve a dar luz verde para las distribuciones a los accionistas. Por lo tanto, esperaríamos plenamente retomar nuestras recompras de acciones a un nivel más elevado tras alcanzar ese hito.

Dicho esto, hemos comprado 2 empresas, como saben, no 1 sola, y estamos en pleno proceso de integración de ambas. Y hemos dicho en el pasado, y seguiré diciendo, que vamos a llevar nuestra integración a un punto en el que estemos cómodos en cuanto a su progreso antes de considerar realmente otra adquisición de gran envergadura. Consideraremos, y hemos considerado, adquisiciones complementarias mucho más pequeñas, y seguiremos haciéndolo. Eso no será realmente visible para ustedes. Informaremos al respecto a medida que avancemos, pero no será algo que todos ustedes puedan ver claramente.

Lo que diría en términos de adquisiciones es que sí queremos hacer crecer el negocio de prefabricados. Creemos que tenemos un buen camino para lograrlo y seguimos enfocados en construir una posición de liderazgo en ese negocio a largo plazo.

Si observamos otros ámbitos donde podríamos desplegar capital, como el crecimiento orgánico, tenemos varios proyectos. Acabamos de terminar nuestra planta de Blackwell, Oklahoma, que está entrando en funcionamiento ahora mismo; es una línea de geogrid. Como dije, nuestro proyecto Galvabar finalizará este año; ese es un proyecto de crecimiento orgánico. Tenemos algo de crecimiento orgánico en el resto de la cartera. Es mucho más ligero en términos de capital que la inversión en la planta.

Como hemos dicho anteriormente, no tenemos intención de realizar inversiones adicionales en molinos. El capital que vamos a gastar de forma orgánica se destinará a proyectos menores que complementen nuestra cartera y mejoren nuestros márgenes y rentabilidad. Con esto, Paul, ¿he olvidado algo?

Sí. Lo único que añadiría es que estamos en el umbral de un punto de inflexión en la generación de flujo de caja. Hemos hablado de las inversiones. Si miramos atrás, hemos estado construyendo molinos durante varios años, probablemente desde el periodo de 2015 o 2016. Durante la mayoría de los años entre entonces y ahora, hemos estado invirtiendo en nuestra flota de molinos modernos de bajo coste.

De cara al futuro, es probable que el CapEx para 2027 sea $200 million menor que este año, y eso seguirá incluyendo los últimos gastos de West Virginia. Eso supondría probablemente entre $75 million y $100 million. Por tanto, el aumento del EBITDA proveniente del molino de West Virginia, de la mejora en la producción de AZ2 y de TAG, combinado con un nivel de CapEx más bajo, generará realmente una cantidad significativa de flujo de caja de este negocio, lo que nos dará mucha flexibilidad en términos de asignación de capital y la capacidad de crecer y devolver efectivo a los accionistas manteniendo un balance general muy sólido.

Bien. Una respuesta muy, muy detallada y útil. Gracias. Y luego, Paul, si me permites, solo quiero asegurarme de no haberte oído mal. Sobre las perspectivas europeas para el 4Q, ¿dijiste un crecimiento incremental del EBITDA de $50 million o podría ser quizás un rango en el que os situáis a los niveles actuales? Solo para aclararlo,

En Europa, de trimestre a trimestre, es probable que se produzca una caída del EBITDA si excluimos los $20 million de CO2; es probable que veamos una mejora del EBITDA operativo de unos $3 million a $5 million en Europa gracias a la mejora de los márgenes. Pero, en general, al excluir el CO2, las operaciones europeas caerán de trimestre a trimestre. Por tanto, en neto, creo que mi comentario pretendía articular que el EBITDA de CMC probablemente subirá entre 40 y 50 million de trimestre a trimestre.

Nuestra siguiente pregunta es de Bill Peterson, de JPMorgan. Por favor, proceda con su pregunta.

esa es una excelente pregunta. Y, de nuevo, me limitaré a reiterar que espero que todos asistan al Investor Day, porque vamos a hablar mucho más sobre TAG y a compartir algunos de los detalles que sé que todos han estado buscando en cuanto al alcance del programa. Pero sí, ha sido una incorporación tremenda para nuestra compañía, tanto por los beneficios financieros como por el cambio de mentalidad que ha generado en la empresa y la disciplina organizativa en torno a la búsqueda de mejoras en nuestro negocio.

Dicho esto, hasta la fecha diría que la mayoría de los beneficios han sido operativos, y hemos hablado en muchas conferencias sobre la factura, la optimización de la chatarra, los rendimientos de la acería y de los laminadores, el ahorro en logística y demás; eso ha sido tremendo. Y siguen acumulándose. Lo interesante es que este es uno de esos casos en los que, cada vez que cruzas una puerta, ves que hay más oportunidades. Ese es realmente el secreto de TAG. Y cuando hablo de un cambio de mentalidad, es precisamente lo que hemos observado.

La excelencia comercial es la otra parte de TAG, y hemos obtenido victorias realmente significativas en este ámbito. Sin embargo, hasta ahora no es una pieza tan grande como la excelencia operativa. No obstante, lo que les diría es que creo que la oportunidad para la excelencia comercial en nuestro negocio y en nuestra industria en general es extraordinaria y superará los beneficios operativos que estamos obteniendo. Vemos oportunidades significativas en la excelencia comercial y estamos trabajando intensamente en ello.

Y, de nuevo, creo que ya lo mencioné hace un par de conferencias, esto comenzó reduciendo la fuga básica de ingresos. Hay mucha fuga en nuestro negocio. Y realmente hemos hecho un buen trabajo reduciendo esa fuga en el negocio por el lado de los precios. Después, pasamos a las herramientas, herramientas que nos ayudan a tomar mejores decisiones en el mercado. Y, en tercer lugar, pasamos a lograr que la organización trabaje de forma conjunta.

Y una de las cosas que ha sido tan gratificante de ver es que, con esta nueva plataforma de Precast, la forma en que funciona el intercambio de leads permite obtener visibilidad sobre los proyectos cada vez más pronto. Lo que esto nos permite hacer es participar y, particularmente en algunos de estos megaproyectos, nos permite estar presentes en la mesa, tener un punto de vista e influir en lo que sucede en el proyecto. A eso lo llamamos ingeniería de valor. Y, por lo general, cuando podemos aplicar ingeniería de valor a un proyecto, podemos ahorrar mucho dinero al propietario, a los contratistas, etc. Y eso genera más oportunidades para CMC.

Así que, de nuevo, vemos la excelencia comercial como una gran oportunidad. Tenemos muchas posibilidades de desplegar IA para ayudarnos en ese aspecto. Y estamos muy entusiasmados con lo que eso puede llegar a ser. Sí.

¿Está esto ya remitiendo? Permítanme empezar con los vientos a favor y luego le cederé la palabra a Paul para que hable sobre la evolución de los costes que hemos experimentado. En cuanto a los vientos a favor, somos muy optimistas respecto a lo que estamos viendo en Europa. De nuevo, supongo que probablemente haya margen para cierta cautela en el sentido de que llevamos tiempo esperando algo de esto.

Pero, ya saben, si lo piensan desde una perspectiva regulatoria, el CBAM ya está en vigor. Hemos dicho, y seguimos creyendo, que si se aplica correctamente, debería tener un impacto de €50 por tonelada en el precio del acero. Las salvaguardias que la Unión Europea ha respaldado ahora han reducido los niveles de cuota en un 50% y han aumentado los aranceles por encima de las cuotas al 50%, lo que estará en vigor a partir del 1 de julio. Y creemos que esto debería tener un impacto positivo.

Lo que hemos observado es que las importaciones procedentes de países no pertenecientes a la UE ya han disminuido. E incluso desde dentro de la UE; me refiero específicamente a Alemania porque ha sido uno de los mayores importadores en Polonia. Hemos visto un descenso en esas importaciones. Por tanto, creo que el lado de la oferta de la ecuación está mejorando.

Y, de nuevo, el lado de la demanda de la ecuación en Polonia siempre ha sido muy bueno. Ahí tenemos el gasto en infraestructuras, tenemos estos fondos de recuperación y resiliencia; todas las cosas de las que hablamos en el pasado que son bastante interesantes. Pero quizás le ceda la palabra a Paul para que hable sobre los costes.

Antes de pasar a los costes, solo un dato más sobre la demanda y sobre lo que hemos materializado: si retrocedemos desde diciembre hasta finales de mayo, materializamos un aumento de precio de alrededor de $75 por tonelada en nuestra combinación de productos. Y esto está más ponderado hacia la barra corrugada, que se ve muy afectada por las importaciones y la medida del CBAM. Así que estamos empezando a ver esos beneficios. Durante ese periodo, hemos visto un aumento de alrededor de $25 por tonelada en la chatarra.

Pero, en su mayor parte, esto mejora el margen como resultado de varios factores; es difícil señalar exactamente cuál es. Pero lo que es emocionante es que, de cara al futuro, las medidas de salvaguardia realmente deberían proporcionar beneficios adicionales para el negocio. Ahora, en cuanto a los costes, nos hemos llevado una grata sorpresa en términos de costes energéticos en Europa. En el tercer trimestre, realmente no vimos ningún aumento en los costes energéticos para nuestro negocio.

Y ahora, con el esperanzador fin del conflicto en Oriente Medio, las cosas se estabilizarán y superaremos esto sin ningún aumento adverso en los costes energéticos. Pero creo que, tal como estamos hoy, somos cautelosamente optimistas, aunque alerta para asegurar que, si ocurre, tendremos que abordarlo en la situación de costes. También nos hemos beneficiado del hecho de que en Polonia tenemos una cobertura de alrededor del 50% en la parte eléctrica. Por lo tanto, en su mayor parte, estamos protegidos de que estos choques repentinos afecten a nuestro negocio.

Nuestra siguiente pregunta es de Richard Garchitorena, de Barclays. Adelante con su pregunta.

Sí, Richard, gracias por la pregunta. Al analizar la chatarra hoy, prevemos una gran estabilidad para el resto de nuestro año fiscal. En realidad, el aumento de los costes de la chatarra que vimos en el trimestre fue el efecto de la transmisión de los mayores costes derivados del periodo invernal, que se mantuvieron altos debido a la correlación general de los costes de la chatarra con los del diésel. Y, como sabe, los costes asociados a la recogida de dicha chatarra mantuvieron un coste de la misma superior al previsto. Pero de aquí en adelante, vemos las cosas bastante estables.

En cuanto a otros costes, los gastos de mantenimiento fueron absorbidos totalmente y se incurrieron únicamente en el Q3, por lo que no esperamos que continúen en el cuarto trimestre. Por lo demás, prevemos una relativa estabilidad en nuestra estructura de costes de cara al cuarto trimestre, mientras seguimos impulsando mejoras en nuestras operaciones y eficiencias a través de TAG.

Sí. Gracias, Richard, por la pregunta. Hemos estado aumentando los precios y diría que estamos muy satisfechos con el progreso que hemos logrado con las subidas de precios. Somos conscientes de que ha habido algunos descuentos en el mercado, pero, de nuevo, dado el panorama de la demanda, no vemos la necesidad de seguir esa tendencia. Lo que verán es que estamos logrando un aumento de precios en todo el país; verán en nuestro cuarto trimestre que nuestros precios son más altos y nuestros márgenes de metal también. Por tanto, nos sentimos muy cómodos con nuestra situación actual, respaldada por el perfil de demanda que vemos en el mercado. Especialmente en algunos de estos grandes proyectos, que creo que se prestan muy bien a una empresa como CMC, que puede ofrecer algo más que solo barra corrugada. En cualquier caso, estamos muy satisfechos y muy cómodos con nuestra posición.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta es de Tristan Gresser, de BNP Paribas.

Bueno, esperamos alcanzar el pleno ritmo de producción durante el transcurso de 2027. Supongo que, en cuanto al volumen... si asumimos un volumen, lo cual no será el caso, pero debería aproximarse a su pregunta, esperaríamos alrededor de 250 a 300 mil toneladas el próximo año. Eso incluye una pequeña acumulación de inventario que necesitaríamos realizar antes de comercializar gran parte de la operación.

Y Jason no se irá muy lejos. No le quitaremos el ojo de encima.

Así es. Así es. Tenemos mucha confianza en el volumen y, como acabo de decir en respuesta a una de las preguntas anteriores, la demanda en Polonia nunca ha sido el problema. La demanda es realmente buena.

Y lo que ha sucedido es que ha habido una reducción de la oferta, y eso nos ha permitido vender más toneladas de manera eficiente en cuanto a precios. Como dijo Paul, ya hemos aumentado los precios 3 veces este año y estamos colocando esas toneladas con éxito. Pero no creemos que esto sea algo puntual y esperamos que continúe.

Sí. Así es. Cuando compramos este negocio, hablamos de un EBITDA anual para la unidad de $2.50 y, por supuesto, en cuanto al crecimiento de los ingresos, hablamos de dígitos sencillos medios. Y esa sigue siendo nuestra expectativa para el negocio principal.

Sobre las sinergias de las que hablamos entre ambos negocios, creo que la cifra combinada es de entre $35 million y $40 million. Esperamos obtenerlas en un periodo de unos 3 años. El primer año habrá más desincronización debido a la integración del negocio y su adecuación a los estándares de CMC, pero creo que en el segundo año empezarán a verse algunas sinergias.

Y en el tercer año obtendremos las sinergias completas. Como dije anteriormente, creo que tenemos incluso más confianza en las sinergias que derivarán de estas adquisiciones que la que teníamos el día en que las anunciamos por primera vez.

Gracias. Al ser esta nuestra última pregunta por hoy, cedo la palabra de nuevo a Peter para cualquier comentario de cierre.

Gracias, Jamie. En CMC, estamos entusiasmados con las oportunidades que tenemos por delante. Nuestra estrategia está funcionando. Nuestros mercados siguen siendo favorables. Y nuestra ejecución disciplinada continúa posicionando al negocio para una creación de valor sostenida.

Con esto, me gustaría agradecerles su tiempo y su continuo interés en CMC. Esperamos que puedan acompañarnos el 5 de agosto en nuestro Investor Day. No se lo querrán perder. Quedamos a su disposición para hablar con muchos de ustedes en los próximos días y semanas. Que tengan un buen día.

Con esto, damos por concluida la conferencia telefónica y la presentación de hoy. Gracias por acompañarnos. Ya pueden desconectar sus líneas.