Buenas tardes, señoras y señores, y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de C.H. Robinson. [Instrucciones del operador]. Les recordamos que esta conferencia está siendo grabada, miércoles 29 de abril de 2026. Ahora cedo la palabra a Chuck Ives, Director Senior de Relaciones con Inversores.

Gracias, operador, y buenas tardes a todos. Me acompañan hoy en la llamada Dave Bozeman, nuestro Presidente y CEO; Michael Castagnetto, nuestro Presidente de North American Surface Transportation; Arun Rajan, nuestro Chief Strategy and Innovation Officer; y Damon Lee, nuestro CFO.

Me gustaría recordarles que nuestras declaraciones de hoy contienen proyecciones a futuro. La diapositiva 2 de la presentación de hoy enumera los factores que podrían causar que nuestros resultados reales difieran de las expectativas de la dirección. Las diapositivas de nuestra presentación de resultados son complementarias a nuestro comunicado de resultados y pueden encontrarse en la sección de Inversores de nuestro sitio web en investor.chrobinson.com. Las declaraciones de hoy también contienen ciertas medidas no GAAP, y las conciliaciones de dichas medidas con las medidas GAAP se incluyen en la presentación. Dicho esto, le cedo la palabra a Dave.

Gracias, Chuck. Buenas tardes a todos y gracias por acompañarnos hoy. Como se ha debatido ampliamente en los últimos meses, el mercado de transporte por carretera en Norteamérica ha entrado en un periodo de ajuste impulsado por la oferta. A medida que esto ha ocurrido, hemos escuchado los mismos argumentos de siempre sobre qué proveedores de transporte se benefician más durante ciertas fases del ciclo de carga completa. Pero esas narrativas no valoran plenamente el crecimiento secular de los beneficios que la nueva C.H. Robinson ha generado de forma constante, independientemente de las condiciones del mercado.

El primer trimestre de 2026 fue otro ejemplo de ello, y nuestro beneficio por acción ajustado aumentó un 15% interanual a pesar de un incremento significativo en los costes del mercado spot de carga completa. Seguimos superando las expectativas al capturar oportunamente volúmenes transaccionales con mayores márgenes a medida que aumentaban las tasas de rechazo de licitaciones del sector, mediante la aplicación continua de nuestras prácticas disciplinadas de gestión de ingresos, reajustando los precios de parte de nuestro negocio contractual de forma muy selectiva y ampliando nuestra ventaja en costes de contratación, factores que han mejorado tras la implementación de nuestro nuevo modelo operativo lean. Esto nos permitió optimizar nuestro beneficio bruto ajustado por envío de carga completa y mantener nuestro porcentaje de margen bruto de NAST a pesar de tener que absorber el elevado coste de la capacidad. Además, ganamos cuota de mercado en nuestro negocio NAST por duodécimo trimestre consecutivo y seguimos logrando mejoras de productividad permanentes en toda nuestra actividad.

Durante el último año, hemos afirmado de manera constante que no somos inmunes a las condiciones macroeconómicas o a un cambio en los costes spot, pero que estamos gestionando dichas condiciones mejor que en el pasado y mejor que nuestros competidores. Nuestro desempeño en el primer trimestre supone un nuevo hito en nuestro historial de cumplimiento de objetivos. Nuestra capacidad para superar sistemáticamente las expectativas durante los últimos más de 2 años es el resultado de centrarnos en controlar lo que está en nuestras manos y de la solidez de nuestra estrategia Lean AI.

Lean AI es nuestro enfoque disciplinado y único para la innovación en IA que está transformando las cadenas de suministro. Combina los principios de nuestro modelo operativo Robinson, basado en la metodología lean, con la potencia de la IA desarrollada a medida y la experiencia de nuestro equipo para maximizar el valor, minimizar el desperdicio e impulsar mejores resultados para clientes y transportistas. A medida que continuamos diseñando nuestro trabajo con el propósito de impulsar una mayor automatización y un coste de servicio líder en el sector, además de mejorar los resultados de los clientes, todo ello tiene como objetivo construir el mejor modelo para un crecimiento demostrable, manteniendo al mismo tiempo márgenes operativos líderes en la industria. Estoy orgulloso de nuestros empleados por navegar las condiciones de mercado en constante cambio con disciplina e ingenio, y por adoptar el cambio cultural que ha transformado fundamentalmente esta compañía.

Nuestro equipo de Global Forwarding continúa ayudando a nuestros clientes a sortear disrupciones como el desvío de rutas debido a conflictos y la reducción de la flexibilidad en las redes de transporte global. El mercado de fletes internacionales ha sido tumultuoso y se ha visto afectado por las políticas comerciales globales, los conflictos geopolíticos y las restricciones de rutas. Al igual que en la segunda mitad de 2025, el exceso de capacidad de los buques ha provocado una caída de las tarifas marítimas en comparación con las elevadas tarifas de hace un año. A medida que el equipo ayudó a los clientes a cumplir con las cambiantes regulaciones aduaneras y continuó implementando las mismas disciplinas de gestión de ingresos que se han desplegado en NAST, el equipo amplió los márgenes brutos en el Q1 en 60 puntos básicos interanuales.

También seguimos evolucionando nuestro negocio de Global Forwarding hacia un modelo más cohesivo y centralizado, con procesos estandarizados y habilitados por Lean AI. Seguiremos enfocados en ofrecer servicios y soluciones diferenciadas a nuestros clientes y transportistas, ejecutando con disciplina y mejorando nuestro modelo de negocio y nuestro coste de servicio.

Confiamos plenamente en nuestra capacidad para seguir ejecutando todas nuestras iniciativas estratégicas, y las estrategias que nuestro equipo está llevando a cabo están diseñadas para ser eficaces en cualquier condición de mercado. Nos entusiasman las perspectivas de un posible retorno a un entorno de demanda más saludable. Sin embargo, gracias a nuestro sólido balance general y a la generación de flujo de caja, también nos sentimos cómodos si el mercado de fletes termina siendo bajo durante más tiempo. En cualquiera de los dos escenarios, estamos preparados para atender a nuestro marketplace de dos caras y para alcanzar máximos y mínimos más altos a lo largo del ciclo de mercado.

Nuestro modelo, con un coste de servicio líder en el sector, es altamente escalable, y esperamos que siga mejorando a medida que continuamos aprovechando el poder evolutivo de la IA para impulsar la automatización en todo el ciclo de vida de un envío, desde la cotización hasta el cobro (quote-to-cash). Como referentes en innovación dentro de nuestra industria, seguiremos construyendo con rapidez y utilizaremos nuestra experiencia en el sector para desarrollar tecnología que cumpla nuestra promesa al cliente e impulse un mayor valor para todos nuestros stakeholders. Somos el proveedor de confianza al que los clientes acuden en busca de innovación de vanguardia, soluciones diferenciadas y un servicio de primer nivel. Y aunque estamos satisfechos con los resultados obtenidos en los últimos 2 años, aún nos encontramos en las primeras etapas de nuestra transformación. Existe un margen de crecimiento significativo a medida que continuamos profundizando en la mentalidad lean y escalando agentes de IA personalizados en toda la empresa. Le cedo la palabra a Michael para que aporte más detalles sobre nuestros resultados de NAST.

Gracias, Dave, y buenas tardes a todos. Estoy sumamente orgulloso de la ejecución disciplinada del equipo en el Q1, que demostró el crecimiento secular de los beneficios en curso en NAST y nuestra capacidad de compensar la presión sobre nuestro margen contractual de truckload a medida que el coste de la capacidad aumentó significativamente. Como resultado de haber apoyado a nuestros clientes en el Q1 con una tasa de aceptación de ofertas líder en el sector, nuestro volumen contractual de truckload creció interanual. También aumentó gracias a una tasa de éxito que ha mejorado durante el último año, con un enfoque particular en el crecimiento de ciertos verticales que hemos objetivo mediante la mejora de nuestras capacidades y soluciones horizontales. Como consecuencia, nuestra combinación de volumen contractual de truckload aumentó de aproximadamente el 65% en el Q1 del año pasado a aproximadamente el 70% este año.

Al mismo tiempo, los costes del mercado spot de truckload en el Q1, excluyendo el combustible, aumentaron aproximadamente un 19% interanual según DAT. Esto fue resultado de diversas restricciones por el lado de la oferta, incluyendo acciones de cumplimiento de CDL y otras, así como múltiples tormentas invernales que alteraron la típica suavización estacional de las tarifas en varias regiones afectadas y evitaron que las tarifas spot siguieran su trayectoria descendente habitual en el Q1. Como resultado, las tasas de rechazo de ofertas aumentaron en todo el sector. Las guías de rutas contractuales empezaron a fallar y la profundidad de las guías de rutas aumentó durante todo el Q1. Esto creó oportunidades para volúmenes transaccionales con mayores márgenes y, armados con una mejor disciplina y herramientas que en el pasado, nuestro equipo de expertos en transporte hizo un gran trabajo capturando el volumen transaccional adecuado.

Combinado con una reposición de precios selectiva en parte de nuestro negocio contractual, la ampliación de nuestra ventaja en el coste de contratación y el sólido desempeño de nuestro negocio LTL, pudimos compensar la presión en nuestros márgenes contractuales y mantener nuestro margen bruto de NAST en el 14.6% en el Q1. Esto también incluyó la absorción del mayor coste del combustible. Aunque tiene un impacto muy mínimo en nuestros beneficios brutos en términos de dólares, al ser un coste repercutible en nuestro modelo de brokerage, un aumento en el recargo por combustible reduce nuestro porcentaje de margen bruto. Por ejemplo, el incremento en los recargos por combustible de febrero a marzo redujo nuestro margen bruto de truckload en marzo en más de 50 puntos básicos de forma secuencial. Repito, sin impacto en los dólares de beneficio bruto, pero sí afecta al porcentaje de margen, y esto podría continuar en el Q2 dado que los costes de combustible siguen siendo elevados.

A pesar de mantener nuestro margen bruto global de NAST en el Q1, el equipo también creció por encima del Cass Freight Shipment Index durante el 12º trimestre consecutivo. Nuestro volumen total de NAST en el Q1 se mantuvo plano interanual, frente a una caída del 6.2% del índice. Nuestro volumen LTL aumentó aproximadamente un 2% interanual, mientras que nuestro volumen de truckload disminuyó aproximadamente un 3.5% interanual, lo que refleja ganancias de cuota de mercado en ambos modos. Es importante entender que podríamos haber incrementado nuestro volumen de truckload considerablemente más, pero nuestro enfoque en optimizar nuestro beneficio bruto y beneficios superó la obtención de mayores cuotas de mercado en el Q1. Como resultado, nuestro crecimiento interanual y secuencial en el beneficio bruto ajustado superó de nuevo al mercado en el Q1. Seguiremos ejerciendo nuestra opcionalidad de forma adecuada de manera mensual, semanal y diaria para pivotar hacia el volumen o hacia los márgenes según evolucionen las dinámicas del mercado, realizando ajustes disciplinados basados en datos para optimizar la combinación más eficaz que impulse el crecimiento de los beneficios y la creación de valor a largo plazo.

Una de las claves de nuestras constantes ganancias de cuota de mercado ha sido el crecimiento del volumen en algunos verticales clave que hemos seleccionado específicamente. Durante el Q1, continuamos obteniendo un crecimiento interanual del volumen de carga completa (truckload) tanto en el vertical de retail como en el de automoción. Estos resultados reflejan la ejecución de nuestro enfoque estratégico y nuestras capacidades ampliadas que respaldan directamente a estos segmentos y a las necesidades cambiantes de los clientes, como nuestras capacidades líderes en drop trailer, transporte transfronterizo y de corta distancia.

En nuestro negocio LTL, que supera los $3 billion, donde movemos más carga LTL que cualquier otro 3PL en Norteamérica, obtuvimos un crecimiento de volumen interanual por noveno trimestre consecutivo, lo que refleja un rendimiento superior constante frente al mercado LTL en general. Nuestras profundas y duraderas relaciones con los transportistas LTL y nuestra capacidad demostrada para gestionar la variabilidad del servicio entre los transportistas nos permiten ofrecer de forma constante un alto nivel de servicio a nuestros clientes. Estos siguen recurriendo a nosotros para simplificar las complejidades del transporte LTL y reducir sus costes.

En todo nuestro negocio NAST, también estamos haciendo un uso más inteligente de nuestras capacidades digitales patentadas y poniendo datos accionables y herramientas impulsadas por IA en manos de nuestros expertos en transporte de forma más rápida, permitiéndoles tomar mejores decisiones y captar el transporte óptimo para nosotros. Estas capacidades digitales también nos permitieron seguir ofreciendo incrementos de productividad de doble dígito en NAST en el Q1. Desde finales de 2022, hemos logrado un aumento de más del 50% en los envíos por persona al día, y esto se mide en la totalidad de nuestra organización NAST. Esta mejora de la eficiencia no solo está reduciendo nuestro coste de servicio, líder en la industria, sino que también está elevando la experiencia del cliente al permitir un servicio más rápido y fiable.

De cara al Q2, suele ser un trimestre estacionalmente más fuerte en comparación con el Q1, comenzando con la temporada de productos agrícolas y continuando con una mayor demanda de alimentos y bebidas a medida que el clima se calienta en todo el país. Debido a estas tendencias estacionales, el promedio de 10 años del Cass Freight Shipment Index, excluyendo el año de 2020 afectado por la pandemia, refleja un aumento de volumen secuencial del 4.5% en el Q2. Se espera que las tarifas spot de carga completa se mantengan elevadas, y ahora prevemos un aumento interanual del 17% en las tarifas spot de dry van para todo el año, frente al 8% de hace solo 3 meses. Hay menos elasticidad en la oferta de capacidad y los costes operativos de los transportistas siguen aumentando, lo que está derivando en tarifas spot y de contrato más altas.

Nada de esto cambia nuestra expectativa de seguir superando al mercado en cualquier condición, y estamos entusiasmados con nuestros sólidos resultados de las licitaciones contractuales en curso y con las nuevas oportunidades para ganar en el mercado spot o transaccional. Como dijo Dave en sus comentarios iniciales, seguimos centrados en lo que podemos controlar independientemente de las condiciones del mercado, y continuaremos ofreciendo soluciones y flexibilidad líderes en la industria que solo un broker con escala puede proporcionar a clientes y transportistas. Nuestra gente y su experiencia inigualable nos permiten ofrecer un servicio excepcional, un mayor valor, y están impulsando resultados mejores de forma implacable. Con mucho más margen de mejora por delante, aún estamos en las primeras etapas de nuestro proceso de transformación. Con esto, le cedo la palabra a Arun para que nos proporcione una actualización sobre las ventajas duraderas de nuestra tecnología, escala y experiencia.

Gracias, Michael, y buenas tardes a todos. Tal como describieron Dave y Michael, seguimos ejecutando nuestra estrategia disciplinada, cumpliendo con nuestros clientes y transportistas, al tiempo que escalamos diversas innovaciones para servir mejor a nuestros clientes y ampliar nuestra ventaja competitiva. En el centro de estos esfuerzos se encuentra nuestra estrategia de IA ligera (lean), que combina nuestro modelo operativo ágil con una profunda experiencia en el sector y nuestros agentes de IA propios, desarrollados a medida e integrados directamente en los flujos de trabajo de nuestro ciclo de vida de quote-to-cash.

Esta estrategia nos permite automatizar, escalar y ejecutar de una manera sostenible y repetible, sin permitir que las narrativas externas desdibujen la diferencia entre la percepción y la realidad. Adoptamos un enfoque altamente enfocado y disciplinado para el despliegue de la IA, y en Robinson no hay IA por mero entretenimiento. Desplegamos la IA donde ofrece resultados reales y resultados medibles que se reflejan en nuestro P&L. Priorizamos nuestros esfuerzos basándonos en el ROI, aprovechando una instrumentación exhaustiva para identificar las tareas más manuales y de mayor fricción, para luego escalar nuestras capacidades de IA dentro de nuestra inversión tecnológica actual.

El acceso a la IA en sí misma no es un diferenciador y cualquiera puede decir que utiliza IA. Pero lo que importa es cómo se diseña, se operacionaliza y se escala la IA. Y la IA es tan efectiva como los datos y el contexto que la sustentan. Parte de nuestra ventaja competitiva proviene de la escala, el alcance, la profundidad y la naturaleza propia de nuestros datos y contexto, lo cual explicaré en breve. Combinamos eso con un modelo operativo disciplinado que permite que nuestra tecnología se operacionalice y mejore continuamente.

Antes de profundizar, vale la pena sentar las bases de cómo funciona la IA a alto nivel. En el ecosistema de la IA, existen ampliamente 3 capas. En la base está la infraestructura, que proporciona computación y almacenamiento. Por encima de esta se encuentran los modelos de IA, que son cada vez más accesibles para todos. Ninguna de estas capas proporciona una ventaja competitiva duradera. La verdadera diferenciación y ventaja reside en la tercera capa, que es la capa de aplicación. En C.H. Robinson, somos dueños de nuestra capa de aplicación. Aquí es donde los beneficios de la IA cobran vida cuando se despliegan correctamente, y la forma en que desplegamos agentes de IA es otra fuente de nuestra ventaja competitiva.

La cultura de desarrollo de C.H. Robinson dio lugar a nuestro sistema de gestión de transporte propio y a un amplio stack de aplicaciones, que incluye capacidades avanzadas de IA y machine learning que se asientan sobre ello. Esa misma cultura nos permite ahora diseñar, construir y desplegar agentes de IA adaptados a su propósito que impulsan el valor para el cliente, el transportista y Robinson. Con más de 450 ingenieros y científicos de datos internos que poseen experiencia en el sector y comprenden profundamente nuestro negocio, podemos desplegar agentes con mayor rapidez y control que un modelo de compra e integración que dependa de la unión de soluciones de terceros, las cuales son genéricas y carecen del conjunto de datos y el contexto que representan la escala, la complejidad y los matices de nuestro negocio y del sector.

Nuestra escala inigualable, nuestros sistemas patentados y nuestra profunda experiencia logística proporcionan los datos, el contexto y la supervisión humana (human-in-the-loop) que hacen que nuestros agentes de IA sean más eficaces, más fiables y más difíciles de replicar. Nuestra ventaja en datos y contexto abarca múltiples modalidades, como dry van, flatbed, temperatura controlada, marítimo y aéreo. También abarcan múltiples servicios, como trayectos cortos, drop trailer, transfronterizos, urgentes y aduanas, así como múltiples geografías, clientes y rutas. Este nivel de datos granulares y desglosados no se puede comprar. Y esta profundidad de datos, como la información sobre almacenes individuales, nos permite comprender las dinámicas de precios y costes mejor que nadie en el sector.

La escala, el alcance y la profundidad del contexto que proporcionamos a nuestros agentes de IA desarrollados a medida también forman parte de nuestro foso competitivo y ventaja competitiva. A través de nuestro proceso de supervisión humana y nuestra amplia instrumentación, recopilamos el conocimiento institucional de los flujos de trabajo y el conocimiento empírico de nuestros expertos en transporte de mercancías en una capa de contexto que permite a nuestros agentes de IA ejecutar y mejorar continuamente junto a nuestros expertos en logística. En efecto, nuestra gente enseña a nuestros agentes de IA de la misma manera que entrenarían a un nuevo empleado de operaciones. El trabajo rutinario puede ejecutarse de forma autónoma, lo que permite a nuestros equipos gestionar picos de volumen no rutinarios y actividades de mayor valor y más estratégicas para nuestros clientes.

Por ejemplo, pensemos en la automatización de citas y en la amplitud de clientes, dimensiones de carga y sistemas de gestión de muelles con los que operamos. Cada uno de estos clientes, dimensiones y ubicaciones tiene políticas y matices que el agente de citas conoce gracias a una capa de contexto diseñada específicamente. Económicamente, este modelo escala de forma eficiente. Tras la construcción e implementación inicial, nuestros costes marginales son muy bajos. Los costes recurrentes están vinculados principalmente al uso de tokens de IA, en lugar de tener que pagar por transacción a un proveedor de Software-as-a-Service. Por tanto, poseer la tecnología y diseñarla de tal manera que tengamos un modelo escalable es un componente crítico para ampliar nuestro foso competitivo.

Nuestro modelo de desarrollo interno también es importante desde la perspectiva de la velocidad de implementación. Si una empresa utiliza múltiples proveedores externos para crear e implementar agentes de IA, depende de ese proveedor externo que no conoce el negocio tan bien. Con nuestra cultura de desarrollo, estamos aprovechando la vasta experiencia sectorial de nuestro equipo interno. Al desarrollar nuestros propios agentes de IA, tenemos más control sobre el proceso de implementación y la velocidad de integración de dichos agentes. Esa mayor rapidez para idear, construir, operacionalizar y escalar nuestros agentes de IA es un diferenciador, y se está reflejando en nuestro rendimiento superior.

Nuestra flota de agentes de IA está creciendo rápidamente a medida que seguimos siendo pioneros en nuevas formas de automatizar tareas manuales y potenciar a nuestros expertos en transporte de mercancías, líderes en la industria, para resolver la complejidad y ofrecer un servicio y resultados de alta calidad a nuestros clientes y transportistas. Seguimos aprovechando y escalando el uso de Lean AI para impulsar nuevas capacidades respaldadas por nuestros datos, escala y contexto inigualables, y seguimos transformando el sector desde dentro. La IA de agentes (Agentic AI) opera con un grado de autonomía e imprevisibilidad, lo que hace que su progreso sea no lineal y requiera una supervisión humana continua a medida que avanza a través de ciclos de progreso y retroceso.

Nuestro proceso de Lean AI de descubrimiento, aprendizaje y construcción, donde los errores y los aprendizajes resultantes son hitos, no solo es necesario, sino que es el mejor camino para descubrir lo que realmente funciona. La mejora continua de nuestro servicio mediante agentes de tareas de IA rentables que escuchan, aprenden y actúan todo el día, todos los días, nos permite ofrecer un servicio rápido, preciso y personalizado a escala y en cualquier mercado.

Tenemos una visión clara tanto de lo que se ha construido como de lo que queda por delante, y todavía estamos en las primeras etapas de nuestra transformación. Existe un margen de crecimiento significativo en todo nuestro negocio para seguir escalando los agentes de IA, y solo hemos automatizado una fracción de los cientos de procesos y subprocesos que existen en el ciclo de vida de un pedido, desde la cotización hasta el cobro (quote-to-cash). Como dijo Dave, nuestra estrategia se centra en construir el mejor modelo para lograr un crecimiento demostrable, manteniendo al mismo tiempo márgenes operativos líderes en la industria. Nuestra tecnología no tiene rival y seguiremos transformándonos a nosotros mismos para mantenernos a la vanguardia de la revolución de la IA y ampliar aún más nuestras ventajas competitivas. Con esto, cedo la palabra a Damon para que revise nuestros resultados del primer trimestre.

Gracias, Arun, y buenas tardes a todos. Gracias a otro trimestre de ejecución disciplinada, obtuvimos un crecimiento secular de los beneficios y seguimos avanzando en nuestras prioridades estratégicas orientadas al crecimiento de la cuota de mercado, la optimización del beneficio bruto y el aumento de nuestro apalancamiento operativo, todo ello respaldado por nuestra estrategia de Lean AI. El entorno macroeconómico siguió ejerciendo presión en el Q1, con el Cass Index cayendo un 6.2% interanual frente a comparativas más favorables. Aunque superamos al índice, nuestros ingresos totales y el AGP del Q1 disminuyeron aproximadamente un 1% y un 2% interanual, respectivamente. La caída del AGP fue impulsada principalmente por un descenso interanual del 12% en Global Forwarding debido a un menor beneficio bruto ajustado por transacción y un menor volumen en nuestros servicios marítimos. Para la compañía en su conjunto, sobre una base mensual, nuestro AGP por día hábil en comparación con el año anterior bajó un 4% en enero, un 2% en febrero y se mantuvo estable en marzo.

Pasando a los gastos. Los gastos de personal del Q1 fueron de $352.7 million, incluyendo $18.8 million de cargos por reestructuración relacionados con reducciones de plantilla. Excluyendo los cargos por reestructuración, nuestros gastos de personal del Q1 fueron de $334 million, un descenso de $13.4 million o un 3.9%, debido principalmente a nuestras continuas mejoras de productividad y esfuerzos de optimización de costes. Nuestra plantilla media bajó un 12.3% interanual en el Q1 y disminuyó un 3.1% secuencialmente, lo que ilustra cómo seguimos desacoplando el crecimiento de la plantilla del crecimiento del volumen y optimizando nuestra estructura organizacional. Seguimos esperando que nuestros gastos de personal para 2026 se sitúen en el rango de $1.25 billion a $1.35 billion. Esto incluye la expectativa de que generaremos mejoras de productividad de doble dígito tanto en NAST como en Global Forwarding en 2026, a medida que sigamos implementando soluciones de IA de agentes en todo nuestro ciclo de vida de quote-to-cash de un pedido. Como hemos declarado anteriormente, esperamos que estas mejoras de productividad se concentren más en la segunda mitad de 2026, y lo mismo puede decirse de los descensos secuenciales que se esperan en nuestros gastos de personal.

Nuestros gastos de SG&A del Q1 totalizaron $132.1 million. Excluyendo $1.5 million de cargos por reestructuración, los gastos de SG&A bajaron $9.6 million o un 6.9% interanual debido a los esfuerzos de optimización de costes. Seguimos esperando que nuestros gastos de SG&A para 2026 se sitúen en el rango de $540 million a $590 million, incluyendo una depreciación y amortización de $95 million a $105 million para el año. Aunque la mayor parte de nuestros gastos de SG&A están sujetos a la inflación, esperamos que las continuas mejoras de costes compensen parcialmente el impacto inflacionario.

Como resultado de nuestros esfuerzos para aumentar la cuota de mercado, mejorar los márgenes brutos y aumentar nuestra productividad y apalancamiento operativo, ampliamos nuestro margen operativo, excluyendo los costes de reestructuración, en 210 puntos básicos interanual. Y a pesar del aumento significativo de los costes en el mercado spot en el mercado de carga completa, NAST amplió su margen operativo, excluyendo los costes de reestructuración, en 310 puntos básicos interanual. Esto es la estrategia Lean AI en acción, y reafirmamos nuestro objetivo de resultado operativo para 2026 que elevamos en octubre del año pasado.

Pasando al resultado operativo. Nuestra tasa impositiva efectiva para el trimestre fue del 11.7%. Históricamente, nuestra tasa impositiva ha sido más baja en el primer trimestre del año debido a los beneficios fiscales incrementales derivados de las entregas de compensación basada en acciones que ocurren en el Q1. Para el año, seguimos esperando que la tasa impositiva de todo el ejercicio se sitúe en el rango del 18% al 20%. Nuestros CapEx fueron de $15 million para el trimestre, y seguimos esperando que nuestros CapEx para 2026 se sitúen entre $75 million y $85 million.

Pasando a la caja y a nuestro balance general. Generamos $68.6 million en flujo de caja operativo en el Q1, y cerramos el Q1 con aproximadamente $1.24 billion de liquidez. Nuestra fortaleza financiera sigue siendo un diferenciador clave en nuestra industria, lo que nos otorga la capacidad de invertir a lo largo del ciclo de transporte para mejorar aún más nuestras capacidades y devolver capital a nuestros accionistas. Nuestra ratio de deuda neta/EBITDA al cierre del Q1 fue de 1.32x, frente al 1.03x al cierre del Q4, a medida que desplegamos capital de forma oportunista para un mayor volumen de recompra de acciones. Si bien nuestra estrategia de asignación de capital sigue centrada en mantener una calificación crediticia de grado de inversión, la solidez de nuestro balance nos permitió devolver aproximadamente $360 million en efectivo a los accionistas en el Q1. Esto representa un incremento de más del doble en comparación con el Q1 del año pasado e incluye $280.7 million en recompra de acciones y $79 million en dividendos. Tenemos una fuerte convicción en la estrategia que estamos ejecutando y en el valor intrínseco del negocio. Nuestra actividad de recompra de acciones refleja esa convicción y nuestra confianza en los fundamentales a largo plazo de la compañía. Existe un enorme margen de mejora por delante y nuestro modelo operativo, nuestra tecnología y nuestra gente continúan diferenciando a Robinson y ampliando nuestras ventajas competitivas. Con esto, devuelvo la palabra a Dave para sus comentarios finales.

Gracias, Damon. Como habéis escuchado en nuestras declaraciones preparadas de hoy, hemos seguido obteniendo un crecimiento secular de los beneficios gracias a la ejecución disciplinada de nuestra estrategia. Estoy orgulloso del progreso que hemos logrado colectivamente para transformar C.H. Robinson en el líder mundial en cadenas de suministro Lean AI. Con nuestro modelo operativo lean, nuestro compromiso con la mejora continua y nuestra innovación en IA como núcleo de nuestra transformación, sigo estando aún más entusiasmado con lo que creemos que podemos ofrecer en los próximos años.

Nuestra tecnología diferenciadora Lean AI nos brinda una oportunidad única para crear nuevas formas de resolver desafíos complejos a escala, ayudando a nuestros clientes a construir cadenas de suministro más inteligentes, rápidas y resilientes en un mundo donde la disrupción es constante y la agilidad es esencial. Nunca dejaremos de impulsar el descubrir, aprender, innovar y resolver problemas con rapidez. Y ahí es donde el modelo operativo Lean es tan importante para nuestro éxito. A medida que las disciplinas Lean se siguen desplegando de forma más amplia en toda nuestra organización, nuestros equipos están cada vez más equipados para identificar las causas raíz de los problemas, implementar contramedidas e impulsar mejoras significativas.

Así es como logramos un mayor crecimiento de los beneficios en el Q1 y cómo hemos obtenido consistentemente un rendimiento superior durante los últimos más de 2 años. También es la razón por la que estamos posicionados para seguir haciéndolo, independientemente de las condiciones del mercado o del ciclo. La solidez de nuestras estrategias, nuestra tecnología, nuestro equipo y la disciplina de nuestro modelo operativo son factores diferenciadores y sostenibles en cualquier entorno de mercado, incluyendo un entorno de tarifas spot en inflexión como el que hemos visto recientemente o, eventualmente, un entorno de demanda en inflexión.

Y mientras lideramos nuestra industria y mantenemos una postura ofensiva con nuestra estrategia Lean AI, quiero agradecer a nuestra gente por sus esfuerzos incansables para brindar un servicio excepcional a nuestros clientes y transportistas, por adoptar el modelo operativo de Robinson y por seguir ejecutando con disciplina. Hemos sido líderes en esta industria durante más de un siglo y seguiremos siéndolo. Nuestra escala, nuestra tecnología, nuestra gente y el Robinson Way permiten la excelencia operativa que nos ha definido durante décadas.

El Robinson Way significa ser auténtico, persistente, responsable, curioso y unido. Y esos valores, junto con nuestro compromiso de larga data con la seguridad, guían nuestra operativa diaria. Cualquier cosa que sugiera lo contrario es errónea. Continuaremos liderando con propósito y actuando con urgencia para transformarnos a nosotros mismos y a la industria, y esperamos impulsar un rendimiento superior sostenible, un crecimiento rentable y valor a largo plazo para todos nuestros stakeholders. Con esto concluyen nuestras declaraciones preparadas. Le devuelvo la palabra al operador para la sesión de preguntas y respuestas de la llamada.