Bienvenidos a la conferencia de resultados de Caterpillar correspondiente al primer trimestre de 2026. Les informamos que la conferencia de hoy está siendo grabada. A continuación, cedo la palabra a nuestro ponente de hoy, Alex Kapper. Gracias. Adelante, por favor.

Gracias, Adria. Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados de Caterpillar del primer trimestre de 2026. Soy Alex Kapper, Vicepresidente de Relaciones con Inversores. Me acompañan hoy Joe Creed, Presidente y CEO; Andrew Bonfield, Director Financiero; Kyle Epley, Vicepresidente Sénior de la División de Servicios Financieros Globales y próximo CFO; y Rob Rengel, Director Sénior de IR. En nuestra llamada, analizaremos el informe de resultados del primer trimestre que hemos publicado hoy mismo. Pueden encontrar nuestras presentaciones, la nota de prensa y el resumen de la webcast en investors.caterpillar.com/eventsandpresentation.

El contenido de esta llamada está protegido por las leyes de derechos de autor de EE. UU. e internacionales. Queda prohibida cualquier retransmisión, reproducción o distribución, total o parcial, de este contenido sin el permiso previo por escrito de Caterpillar. Pasamos a la diapositiva 2. Durante nuestra llamada de hoy, realizaremos declaraciones prospectivas, las cuales están sujetas a riesgos e incertidumbres. También realizamos ciertas declaraciones que podrían causar que nuestros resultados reales difieran de la información que compartimos con ustedes en esta llamada. Para más detalles sobre los factores que, individual o conjuntamente, podrían causar que nuestros resultados reales varíen materialmente de nuestras previsiones, consulten nuestras recientes presentaciones ante la SEC y el recordatorio de declaraciones prospectivas incluido en la nota de prensa. En nuestras presentaciones ante la SEC se incluye un análisis detallado de los numerosos factores que consideramos que pueden tener un efecto material en nuestro negocio de forma continua.

En la llamada de hoy, también nos referiremos a cifras no GAAP. Para la conciliación de cualquier cifra no GAAP con las cifras U.S. GAAP correspondientes, consulten el apéndice de las diapositivas de la conferencia de resultados.

En cuanto al orden del día de hoy, Joe comenzará compartiendo sus perspectivas sobre nuestros resultados e iniciativas estratégicas en nuestros segmentos. Después, analizará nuestras perspectivas para todo el año e información sobre nuestros mercados finales, seguido de una actualización de datos. Andrew ofrecerá una visión detallada de los resultados y Kyle compartirá las hipótesis clave de cara al futuro. Concluiremos con su sesión de preguntas. Ahora pasemos a la diapositiva 3 y cedamos la palabra a Joe.

Muy bien. Gracias, Alex, y buenos días a todos. Gracias por acompañarnos. Nuestro equipo obtuvo un sólido comienzo de año impulsado por la resiliencia de los mercados finales y una ejecución disciplinada en el entorno operativo. Las ventas e ingresos fueron de $17.4 billion, un 22% más, y obtuvimos un beneficio por acción ajustado de $5.54, un incremento del 30% respecto al año pasado.

La cartera de pedidos creció hasta alcanzar un nivel récord de $63 billion, un aumento de $28 billion o un 79% en comparación con el primer trimestre del año pasado. Los tres segmentos principales contribuyeron tanto al crecimiento interanual como al secuencial de la cartera de pedidos. Asimismo, los pedidos totales del primer trimestre alcanzaron un récord histórico, proporcionando una base sólida para el impulso positivo.

Nuestro sólido balance general y el flujo de caja libre de MP&E nos permitieron distribuir $5.7 billion a los accionistas mediante la recompra de acciones y dividendos durante el trimestre. El sólido crecimiento de las ventas e ingresos, combinado con una robusta actividad de pedidos, demuestra la fortaleza de nuestro negocio y nuestro enfoque en resolver los desafíos más difíciles de nuestros clientes.

Ahora analizaré los resultados del primer trimestre con más detalle. Las ventas e ingresos fueron de $17.4 billion, un aumento del 22% respecto al año anterior y en línea con nuestras expectativas. El margen de beneficio operativo ajustado fue del 18%. El margen de beneficio operativo ajustado del primer trimestre y el beneficio por acción ajustado de $5.54 fueron mejores de lo que anticipamos, debido principalmente a costes de fabricación favorables, incluidos costes arancelarios inferiores a lo previsto. Los costes relacionados con los aranceles introducidos desde principios de 2025 fueron de aproximadamente $600 million en el trimestre. Esto resultó favorable respecto a la estimación que proporcionamos en enero, debido principalmente a un ajuste en el cálculo de los mismos en 2025. Andrew proporcionará más detalles en un momento.

A continuación, revisaré las estadísticas minoristas del primer trimestre. Las ventas a usuarios crecieron en nuestros tres segmentos principales. En Power and Energy, las ventas a usuarios crecieron un robusto 32% con crecimiento en todas las aplicaciones. La generación de energía creció un 48%, impulsada por la fuerte demanda de grandes grupos electrógenos y turbinas utilizadas en aplicaciones de centros de datos, con una mezcla creciente hacia prime power. Las ventas a usuarios en oil and gas aumentaron un 16% y fueron impulsadas por motores de combustión interna, turbinas y servicios relacionados con turbinas vendidos en aplicaciones de compresión de gas. El crecimiento industrial fue impulsado por motores vendidos en múltiples aplicaciones.

Las ventas totales de Construction Industries a usuarios crecieron por quinto trimestre consecutivo, con un aumento del 7%; los incrementos en Norteamérica fueron ligeramente mejores de lo que anticipamos, debido principalmente a la construcción no residencial. La carga de la flota de alquiler aumentó y los ingresos por alquiler de nuestros distribuidores continuaron creciendo durante el trimestre. Las ventas a usuarios en EAME disminuyeron ligeramente y estuvieron por debajo de nuestras expectativas debido al cronograma de proyectos clave. Oriente Medio fue ligeramente inferior, pero se vio parcialmente compensado por una actividad en África mejor de lo esperado. Asia/Pacífico se mantuvo prácticamente estable y por debajo de nuestras expectativas debido al cronograma de entregas a clientes, mientras que el crecimiento en Latinoamérica fue ligeramente mejor de lo anticipado.

En Resource Industries, las ventas a usuarios del primer trimestre aumentaron un 6%, lo que está por debajo de nuestras expectativas, debido principalmente al cronograma de entregas a clientes. Las ventas de minería a usuarios fueron superiores interanualmente, con crecimiento en la mayoría de las líneas de productos. La construcción pesada y la de canteras y áridos se mantuvieron prácticamente estables. El sector ferroviario permaneció en niveles relativamente bajos.

Pasando a la Diapositiva 4. Repasaré algunos aspectos destacados de cada uno de los segmentos desde nuestra última conferencia de resultados, comenzando con Power and Energy. Ayer anunciamos otra oportunidad emocionante para suministrar Pro Power, hasta 2.1 gigawatts de grupos electrógenos de gas de gran tamaño para generación de energía principal en apoyo a centros de datos, aplicaciones de petróleo y gas e industriales. Los pedidos se incorporarán a la cartera de pedidos (backlog) de forma continua. Esperamos entregar los grupos electrógenos durante los próximos 5 años y anticipamos oportunidades de crecimiento en servicios a largo plazo en el futuro. Esto representa el sexto acuerdo con al menos 1 gigawatt de equipos Caterpillar para aplicaciones de energía principal.

Continuando con Construction Industries. El mes pasado en CONEXPO, lanzamos CAT compact, una experiencia de cliente optimizada diseñada para pequeños contratistas y empresas en crecimiento que valoran la simplicidad y la rapidez. Reúne todo en un solo lugar, permitiendo a los clientes comprar, alquilar y dar servicio a equipos compactos con facilidad. Creemos que esto ampliará nuestra relevancia en la industria de equipos compactos y facilitará que nuestros clientes hagan negocios con nosotros y con nuestros distribuidores, en línea con nuestro objetivo de 2030 para CI de un crecimiento de 1.25x en ventas a usuarios.

Y finalmente, Resource Industries completó la adquisición de RPMGlobal en febrero, incorporando a un líder en tecnología de software minero a nuestra cartera. Como destacamos en nuestro Investor Day, las capacidades de RPMGlobal complementan nuestra tecnología existente, fortaleciendo nuestra capacidad para ofrecer soluciones integradas que ayudan a los clientes a mejorar la seguridad y la productividad en todas sus operaciones. Vemos esto como una inversión a largo plazo en crecimiento impulsado por la tecnología que ayudará a resolver los desafíos más difíciles de nuestros clientes mineros.

Pasando a la diapositiva 5, presentaré una actualización de nuestras perspectivas. Aunque existe una mayor incertidumbre debido a los acontecimientos geopolíticos y al encarecimiento de los precios de la energía, nuestros mercados finales han mostrado resiliencia. Estamos monitorizando de cerca el entorno y, en este momento, no prevemos un impacto material en nuestras perspectivas para 2026. Ahora anticipamos un crecimiento de doble dígito bajo para las ventas e ingresos de todo el año 2026. El aumento de las perspectivas está impulsado por la resiliencia de los mercados finales y la sólida ejecución de nuestro equipo. Cabe destacar que vamos por delante de nuestros planes de expansión de capacidad de préstamo para este año. La tasa de pedidos es muy fuerte en una amplia gama de productos, lo que impulsa el crecimiento de la cartera de pedidos en los tres segmentos principales. También esperamos un crecimiento en los ingresos por servicios para todo el año. Como resultado, anticipamos un crecimiento más sólido en los tres segmentos principales en comparación con las perspectivas que ofrecimos durante nuestra última conferencia de resultados.

Con la mejora en las perspectivas de ventas e ingresos, el margen de beneficio operativo ajustado para todo el año será superior al que esperábamos en enero. Como recordatorio, nuestro rango objetivo de margen de beneficio operativo es progresivo respecto a las ventas e ingresos. Se estima que el margen de beneficio operativo ajustado se mantenga cerca de la parte inferior del rango objetivo, en consonancia con las expectativas de ingresos ahora más elevadas. Nuestra expectativa de margen para todo el año refleja las inversiones estratégicas que estamos realizando para ejecutar nuestra estrategia de crecimiento, así como el impacto continuo de los aranceles. La situación de los aranceles sigue siendo fluida, mientras continuamos ejecutando nuestros planes de mitigación. Kyle analizará con más detalle nuestra estimación revisada para los aranceles. Sigo confiando en que gestionaremos el impacto de los aranceles con el tiempo, ya que nuestro objetivo es operar en torno al punto medio de nuestro rango objetivo de margen de beneficio operativo ajustado.

También estamos aumentando nuestras expectativas de flujo de caja libre de MP&E para que sean superiores a las de 2025, lo que refleja la mejora de nuestras perspectivas y el sólido crecimiento de los ingresos.

Para respaldar aún más nuestras perspectivas, analizaré nuestros principales mercados finales, comenzando por Energía. Las perspectivas para 2026 siguen siendo positivas. La sólida cartera de pedidos se ha visto impulsada por el impulso continuo tanto en la generación de energía como en el sector de petróleo y gas. Anticipamos crecimiento en la generación de energía tanto para motores de combustión interna como para turbinas, impulsado por el aumento de la demanda de energía para soportar la construcción de centros de datos relacionada con la computación en la nube y la IA generativa. Seguimos viendo que la demanda de energía principal tiende al alza, ya que los clientes de centros de datos buscan soluciones de energía alternativas para seguir el ritmo de su crecimiento. En petróleo y gas se espera un crecimiento moderado para el año. Se prevé que las ventas de motores de combustión interna aumenten, impulsadas por la fuerte demanda en aplicaciones de compresión de gas. La cartera de pedidos de petróleo y gas de Solar Turbines sigue siendo saludable, con una actividad sólida y continua de pedidos y consultas. Como resultado, anticipamos otro año de fuertes ventas de turbinas. También se espera que los ingresos por servicios en petróleo y gas aumenten durante el año. Se proyecta que la demanda de productos en aplicaciones industriales crezca modestamente en 2026.

Para la división de Construcción, seguimos esperando un crecimiento de las ventas a usuarios para todo el año, respaldado por una fuerte tasa de pedidos. En general, las perspectivas para Norteamérica siguen siendo positivas, ya que se prevé que las ventas a usuarios crezcan respecto al año pasado. El gasto en construcción se mantiene en niveles saludables, respaldado por la IIJA, con los fondos restantes que se emplearán en los próximos años. Asimismo, la inversión en programas de infraestructuras críticas y centros de datos está contribuyendo a los niveles generales de gasto en construcción. Se proyecta que tanto la carga de la flota de alquiler de los concesionarios como los ingresos por alquiler aumenten en comparación con 2025. En EAME, se espera que Europa se mantenga estable, respaldada por la construcción no residencial, y se prevé que la actividad de construcción en África siga siendo fuerte. Aunque se anticipa un debilitamiento en Oriente Medio, por ahora esperamos que el impacto en las ventas a usuarios de EAME sea limitado. En Asia/Pacífico, se esperan condiciones más débiles fuera de China. En China, anticipamos condiciones moderadas con un crecimiento anual en la industria de excavadoras de más de 10 toneladas partiendo de niveles bajos de actividad. Se espera que el crecimiento en Latinoamérica continúe.

Estamos observando un impulso positivo continuo en Resource Industries con un sólido crecimiento del backlog. La robusta tasa de pedidos en la mayoría de los productos impulsó el trimestre con mayor entrada de pedidos desde 2012. Para 2026, se espera que las ventas a usuarios aumenten, impulsadas principalmente por la creciente demanda de cobre y oro y la dinámica positiva en construcción pesada, canteras y áridos. La mayoría de las materias primas clave se mantienen en umbrales de inversión. La utilización de productos por parte de los clientes es alta y la edad de la flota sigue siendo elevada. Aunque algunos precios de materias primas han aumentado recientemente, los clientes mantienen su enfoque en el largo plazo. Seguimos esperando que la actividad de reconstrucción aumente ligeramente en comparación con el año pasado. Se prevé que tanto los servicios ferroviarios como las entregas de locomotoras crezcan durante el año.

Pasemos ahora a la Diapositiva 6 para una actualización de nuestra estrategia. Durante el último año, e incluso desde nuestro Investor Day el pasado noviembre, nuestros clientes más importantes en el sector más amplio de los centros de datos han aumentado significativamente sus expectativas de gasto de capital. Esto se ha traducido en una aceleración de nuestras tasas de pedidos. De hecho, desde que anunciamos por primera vez nuestros planes iniciales de expansión de capacidad en enero de 2024, nuestro backlog de motores alternativos de gran tamaño ha crecido más de 3.5x. Los clientes se están comprometiendo con pedidos a más largo plazo, con algunos pedidos que se extienden hasta 2028. Además del crecimiento de pedidos para energía de respaldo, también estamos viendo una mayor demanda para aplicaciones de energía principal, lo que generará oportunidades de servicio a largo plazo y una mayor demanda de componentes de posventa. Como hemos comentado, nuestra capacidad de motores alternativos de gran tamaño también sirve a una amplia gama de aplicaciones además de la generación de energía, incluyendo petróleo y gas y minería, sectores que se espera que se beneficien de las tendencias de crecimiento secular a largo plazo.

Como resultado de estas tendencias, me complace anunciar que vamos a aumentar nuestra capacidad de motores alternativos de gran tamaño de casi 2x los niveles de 2024 a casi 3x los niveles de 2024. Durante los últimos 2 años, hemos mantenido una estrategia disciplinada de escalar la capacidad en alineación directa con nuestro creciente backlog y la visibilidad de pedidos a largo plazo. Al trabajar estrechamente con nuestros clientes para pronosticar sus necesidades futuras, garantizamos que nuestras expansiones de capacidad sean aditivas a nuestro crecimiento de OPACC. El anuncio de hoy refleja la continuación de este enfoque disciplinado y medido. La inversión adicional comenzará lo antes posible, pero ocurrirá principalmente entre 2027 y 2029. Como resultado, se espera que los CapEx de MP&E promedien entre el 4% y el 5% de las ventas de MP&E hasta 2030. Basándonos en nuestro backlog récord y en el pronóstico de los clientes, estimamos un retorno de caja positivo para toda la inversión en motores alternativos, incluyendo lo anunciado previamente, para finales de esta década.

Como resultado de la capacidad adicional, estamos aumentando nuestros objetivos de crecimiento para 2030. Ahora esperamos que la tasa de crecimiento anual compuesto para las ventas y los ingresos totales de la empresa se sitúe entre el 6% y el 9% entre 2024 y 2030. El objetivo para las ventas de generación de energía ha aumentado a más de 3x las ventas de 2024 para 2030. Seguimos viendo oportunidades de crecimiento atractivas en todos nuestros segmentos debido a nuestro papel en la provisión de la capa invisible del stack tecnológico: los minerales críticos, la energía fiable y la infraestructura física de la que depende el mundo moderno. Creemos que estamos bien posicionados para ofrecer un crecimiento rentable a largo plazo.

Y finalmente, a principios de este mes, anunciamos que Kyle Epley sucederá a Andrew Bonfield como CFO a partir de mañana. Ha sido un gran privilegio trabajar con Andrew. Su liderazgo ha sido fundamental para el éxito de Caterpillar, y ha aportado una experiencia financiera excepcional y un enfoque implacable en la toma de decisiones disciplinada, así como un profundo compromiso con nuestros clientes y accionistas. Ha convertido nuestra organización financiera global en una ventaja estratégica y su impacto perdurará mucho después de su jubilación. He trabajado estrechamente con Kyle durante más de 20 años y tengo plena confianza en su capacidad para construir sobre el legado de Andrew. Es un líder excepcional con un profundo conocimiento institucional y una trayectoria probada colaborando con el negocio para obtener resultados. Kyle también está profundamente involucrado en el desarrollo de nuestra estrategia renovada y ayudará a impulsar el cumplimiento de nuestras ambiciones de crecimiento para 2030. Con esto, cedo la palabra a Andrew y Kyle.

Gracias, Joe, y buenos días a todos. Empezaré con un...

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Lo siento, empezaré de nuevo. Gracias, Joe, y buenos días a todos. Realizaré el resumen del primer trimestre y luego ofreceré comentarios más detallados, incluyendo el desempeño de los segmentos. Después analizaré el balance general y el flujo de caja libre. Kyle concluirá con sus observaciones sobre nuestras expectativas para el segundo trimestre y nuestras previsiones actuales para todo el año. Comenzando en la diapositiva 7. Las ventas e ingresos fueron de $17.4 billion, un 22% más que el año anterior, lo cual estuvo en línea con nuestras expectativas. El beneficio operativo ajustado fue de $3.1 billion, y nuestro margen de beneficio operativo ajustado fue del 18.0%; ambos fueron superiores a lo que habíamos previsto.

Pasando a la diapositiva 8. El incremento del 22% en ventas e ingresos en comparación con el primer trimestre de 2025 fue impulsado principalmente por un sólido crecimiento en el volumen de ventas y una realización de precios favorable. El mayor volumen se debió principalmente al impacto de los cambios en los inventarios de los distribuidores y a un aumento en las ventas de equipos a usuarios finales. Tal como esperábamos, los distribuidores registraron una acumulación estacional de inventario en Construction Industries en comparación con el ligero descenso del primer trimestre de 2025. La facturación fue ligeramente superior a lo que habíamos previsto inicialmente, respaldada por la expectativa de ventas más fuertes a los usuarios durante el resto del año. Las ventas estuvieron en línea con nuestras expectativas, con resultados favorables en Power and Energy y Construction Industries, compensados por ventas inferiores a lo previsto en Resource Industries.

Una nota antes de continuar. A partir de ahora, informaremos los cambios en los inventarios de los distribuidores de forma total y para las necesidades de Construction Industries, eliminando el análisis de máquinas totales. Recuerden que, por lo general, más del 70% del inventario de los distribuidores en Power and Energy y Resource Industries está respaldado por pedidos firmes de clientes. Por tanto, los cambios en el inventario de los distribuidores en estos segmentos son principalmente una función del cronograma dentro de la cartera de puesta en marcha y son menos indicativos de cambios en la demanda o en la planificación de la demanda. Los productos de Construction Industries suelen reflejar mejor el inventario disponible en los concesionarios. Este nivel de transparencia, junto con las ventas a usuarios, debería ayudarles a modelar este segmento con mayor precisión.

Pasando al beneficio operativo en la Diapositiva 9. Tanto el beneficio operativo como el beneficio operativo ajustado en el primer trimestre de 2026 aumentaron un 20% hasta los $3.1 billion, debido principalmente al impacto en el beneficio de un mayor volumen de ventas y una realización de precios favorable, compensado parcialmente por costes de fabricación desfavorables y mayores gastos de SG&A e I+D. El margen de beneficio operativo ajustado fue del 18.0%, lo que supuso un incremento de solo 30 puntos básicos en comparación con el año anterior, a pesar de los mayores costes arancelarios. El margen fue más sólido de lo que esperábamos. Esto se debió principalmente a costes de fabricación favorables, incluyendo menores costes arancelarios, una absorción de costes beneficiosa y menores gastos de transporte. Excluyendo el impacto de los aranceles, nuestro margen del primer trimestre fue significativamente superior al del año anterior, reflejando el mayor volumen de ventas y el precio favorable. En cuanto a los aranceles introducidos desde principios de 2025, los costes del primer trimestre fueron de aproximadamente $600 million. Esto fue favorable en comparación con la estimación de $800 million proporcionada en enero, debido principalmente a un ajuste relacionado con el cálculo de los aranceles incurridos en 2025. Este ajuste se refleja en el beneficio operativo dentro de los elementos corporativos y solo afecta al primer trimestre. Los márgenes por segmento no se ven afectados.

Pasando a la Diapositiva 10. El beneficio por acción fue de $5.47 en el trimestre. El beneficio por acción ajustado fue superior a lo que habíamos anticipado, situándose en $5.54, excluyendo costes de reestructuración de $0.07 frente a los $0.05 del año pasado. El beneficio por acción de Data Center incluyó un beneficio fiscal extraordinario de $0.15 en el trimestre. El ajuste favorable en nuestros costes arancelarios benefició al trimestre en unos $0.31. Excluyendo partidas extraordinarias, la dotación para impuestos sobre la renta en el primer trimestre de 2026 reflejó un tipo impositivo efectivo anual global estimado del 23.0%. Por último, el impacto interanual derivado de la reducción del número medio de acciones en circulación, debido principalmente a las recompras de acciones, supuso un impacto favorable en el beneficio por acción ajustado de aproximadamente $0.13 en comparación con el primer trimestre de 2025.

En la Diapositiva 11, revisaré el rendimiento del segmento, comenzando con Power and Energy. Tengan en cuenta que nuestros comentarios ahora reflejan la realineación de la división ferroviaria, que pasa de Power and Energy a Resource Industries. Para Power and Energy, las ventas de $7.0 billion aumentaron un 22% respecto al año anterior. Las ventas superaron nuestras expectativas, impulsadas por la fortaleza en la generación de energía. El aumento de las ventas respecto al año anterior se debió principalmente a un mayor volumen de ventas. El beneficio del primer trimestre para Power and Energy aumentó un 13% interanual hasta los $1.5 billion. El beneficio del segmento —20.6%— supuso una disminución de 170 puntos básicos respecto al año anterior, impulsada principalmente por los aranceles, que tuvieron un impacto de unos 270 puntos básicos en el margen del segmento. Como esperábamos, los mayores costes de fabricación también se vieron afectados por el gasto relacionado con nuestra expansión de capacidad, incluyendo la depreciación. El volumen y el precio favorables compensaron parcialmente el aumento de los costes de fabricación. El margen fue más sólido de lo que habíamos anticipado, debido principalmente a los beneficios de algunos esfuerzos de litigio para reducir los costes arancelarios. El volumen de ventas también respaldó un margen superior al esperado.

Pasando ahora a la Diapositiva 12. Las ventas de Construction Industries aumentaron un 30% en el primer trimestre hasta los $7.2 billion. Esto fue superior a lo que esperábamos, debido principalmente a un volumen mayor de lo previsto gracias a la acumulación de inventario de los distribuidores, respaldada por el impulso continuo en nuestros mercados finales. El aumento de las ventas del 38% se debió principalmente al muy fuerte crecimiento del volumen de ventas y a una realización de precios favorable, que incluyó el beneficio del mix geográfico. El mayor volumen de ventas fue impulsado principalmente por cambios en los inventarios de los distribuidores, con un aumento más típico de $1.5 billion en el primer trimestre en comparación con una ligera disminución el año anterior. Como señaló Joe, el crecimiento de las ventas a usuarios fue saludable, con un 7% este trimestre. El beneficio del primer trimestre para la industria de la construcción fue de $1.5 billion, un aumento del 50% respecto al año anterior. El margen del segmento, del 21.4%, supuso un incremento de 160 puntos básicos respecto al año anterior, impulsado principalmente por la realización de precios favorable y el impacto en el beneficio de un mayor volumen de ventas. Esto se vio parcialmente compensado por los costes arancelarios, que tuvieron un impacto de unos 550 puntos básicos en el margen del segmento. El margen fue más sólido de lo que esperábamos, debido principalmente a unos costes de fabricación inferiores a lo previsto, incluyendo la absorción de costes y el impacto de mayores volúmenes de ventas.

Pasando a la Diapositiva 13. Las ventas de Resource Industries aumentaron un 4% en el primer trimestre hasta los $3.8 billion, impulsadas por un mayor volumen de ventas y un impacto cambiario favorable. El año comenzó un poco más lento de lo que habíamos anticipado, debido principalmente a una cuestión de tiempos, ya que el volumen se vio afectado por algunos retrasos de producción a corto plazo. El beneficio del primer trimestre para Resource Industries disminuyó un 39% respecto al año anterior hasta los $378 million. El margen del segmento, del 10.0%, supuso una disminución de 700 puntos básicos respecto al año anterior, impulsada principalmente por los costes arancelarios, con un impacto de unos 500 puntos básicos en el margen del segmento. El margen fue inferior a lo que habíamos anticipado, debido principalmente a un volumen de ventas menor de lo esperado y al calendario de los descuentos, lo que afectó a la realización de precios dentro del segmento a corto plazo.

Pasamos a la diapositiva 14. Los ingresos de Financial Products aumentaron un 9% interanual hasta alcanzar los $1.1 billion, debido principalmente al incremento de los activos con rendimiento medio en los OEMs. El beneficio del segmento aumentó un 14% hasta los $245 million. Este incremento se debió primordialmente al aumento de los activos con rendimiento medio y de los márgenes en Insurance Services, compensado parcialmente por el incremento de los gastos de SG&A. La salud financiera de nuestros clientes sigue siendo sólida. El índice de morosidad fue del 1.39% en el trimestre, lo que supone una reducción de 19 puntos básicos respecto al año anterior. La tasa de provisiones fue del 0.86%, igualando el cuarto trimestre de 2025 y situándose en el nivel más bajo jamás registrado en cualquier trimestre. La actividad comercial en Cat Financial sigue siendo saludable. Las solicitudes de crédito minorista se mantuvieron prácticamente estables, mientras que el volumen de nuevos negocios minoristas creció un 8% interanual, nuestro primer trimestre más alto en más de 15 años. Además, los niveles de inventario de equipos usados siguen siendo bajos y las tasas de conversión se mantienen por encima de los promedios históricos, ya que los clientes optan por comprar el equipo al finalizar su contrato de leasing.

Pasamos a la diapositiva 15, el flujo de caja libre de MP&E fue de casi $600 million en el primer trimestre, cifra superior a nuestras expectativas y un incremento de aproximadamente $350 million respecto al año anterior, impulsado por un mayor beneficio. El flujo incluyó nuestro pago anual de la compensación de incentivos a corto plazo de 2025; el gasto en CapEx fue de unos $700 million. Pasamos al despliegue de capital. En el primer trimestre, destinamos $5.7 billion a los accionistas. Tras el pago de dividendos, $5 billion se destinaron a la recompra de acciones, lo que ha incluido una recompra acelerada de acciones, o ASR, de $4.5 billion que podría durar hasta 9 meses. Nuestro balance general sigue siendo sólido. Contamos con una liquidez amplia, con un saldo de efectivo corporativo de $4.1 billion, además de $1.3 billion en valores negociables líquidos con vencimiento ligeramente más largo para emplear nuestro efectivo.

Así que, tras más de 90 conferencias trimestrales o semestrales, finalmente ha llegado el momento de jubilarme. No podría haber redactado un mejor conjunto de resultados para mi última llamada. Ha sido un honor y un privilegio trabajar junto al equipo de CAT y con Joe y Jim, el Consejo, nuestros ejecutivos y nuestros empleados y distribuidores en todo el mundo, mientras cumplíamos nuestra estrategia en una gran variedad de entornos. Estoy sumamente orgulloso de lo que este equipo ha logrado y confío en los cimientos que hemos construido juntos y en las oportunidades de crecimiento que tenemos por delante. También quiero agradecer a la comunidad inversora por su atento compromiso con Caterpillar. Por último, Kyle ha trabajado estrechamente conmigo desde nuestros inicios en Caterpillar, y he sido testigo de su desarrollo como miembro clave del equipo de liderazgo de Caterpillar. Su conocimiento del negocio y su implicación en el desarrollo de la estrategia fueron una ayuda inestimable para mí como CFO, y no podría estar más satisfecho de que el Consejo lo haya elegido como mi sucesor. Al dejar mi cargo, confío en que Caterpillar está bien posicionada para el futuro y que la organización financiera está en manos muy capaces con Kyle Epley como CFO. Con esto, gracias de nuevo.

Gracias, Andrew. Es un honor para mí ser el próximo CFO de Caterpillar. Andrew, estoy muy agradecido contigo y por toda la orientación que me has brindado durante tus años en Caterpillar. Ahora, repasemos nuestras hipótesis de perspectivas. Pasamos a la diapositiva 16. Empezaré con el segundo trimestre. Mantenemos una vigilancia constante sobre el entorno, ya que el panorama geopolítico sigue siendo complejo. Nuestras hipótesis se basan en lo que vemos hoy y en lo que creemos que es más probable. Tengan en cuenta que nuestras hipótesis reflejan la reestructuración de la división de ferrocarriles y de Resource Industries; presentamos un 8-K a finales de marzo para reformular los periodos históricos y establecer una base que les permita evaluar el rendimiento y las expectativas a nivel de segmento.

Basándonos en lo que vemos hoy, para el segundo trimestre, anticipamos otro trimestre de sólido crecimiento de ventas interanual. Esperamos incrementos en el volumen y una realización de precios favorable en cada uno de nuestros 3 segmentos principales. Prevemos que el volumen será impulsado por una mayor tasa de crecimiento en las ventas a usuarios en comparación con el primer trimestre, con un cambio mínimo en Construction Industries debido al inventario de los distribuidores.

Si analizamos el segundo trimestre por segmento, anticipamos un sólido crecimiento de las ventas en Power and Energy en el segundo trimestre frente al año anterior, impulsado por la continua fortaleza en la generación de energía y en el sector de petróleo y gas, así como por una realización de precios favorable. Esperamos un fuerte crecimiento de las ventas en Construction Industries en el segundo trimestre frente al año anterior, debido principalmente a las sólidas ventas a usuarios respaldadas por la cartera de pedidos y una realización de precios favorable. Anticipamos un aumento de ventas secuencial más típico en el segundo trimestre en comparación con el primero, en contraste con el considerable incremento de ventas que vimos hace un año tras un primer trimestre más débil, el cual se vio afectado por la falta de acumulación de inventario en los distribuidores. En Resource Industries, también esperamos un fuerte crecimiento de las ventas frente al año anterior, debido primordialmente al aumento de las ventas a usuarios. También anticipamos una realización de precios favorable, siendo el principal factor el mix geográfico.

Ahora aportaré más detalles sobre nuestras expectativas de margen para el segundo trimestre frente al año anterior. Excluyendo los costes de aranceles, esperamos márgenes más altos a nivel corporativo, debido principalmente a la realización de precios y a mayores volúmenes, aunque parcialmente compensados por mayores costes de fabricación y gastos de SG&A y R&D. Los mayores costes de fabricación asumen una absorción de costes desfavorable e inversiones para respaldar mayores volúmenes e inversiones en capacidad, incluyendo la depreciación. Los gastos de SG&A y R&D reflejarán las inversiones y un mayor gasto en compensaciones.

A pesar del impacto continuo de los aranceles, también esperamos márgenes más altos en el segundo trimestre frente al año anterior. Anticipamos costes arancelarios de alrededor de $700 million. Esto sigue siendo un viento en contra en comparación con el impacto del año pasado, que fue de alrededor de $400 million. Esperamos que aproximadamente el 50% del coste arancelario se incurra en Construction Industries y el 25% tanto en Power and Energy como en Resource Industries.

Pasamos ahora a los márgenes del segundo trimestre por segmento. En Power and Energy, incluyendo aranceles, anticipamos un porcentaje de margen ligeramente superior al del año anterior gracias a un mayor volumen y una realización de precios favorable. Esto se ve parcialmente compensado por mayores costes de fabricación, incluidos los costes arancelarios y los gastos relacionados con nuestros proyectos de expansión de capacidad. En Construction Industries, incluyendo aranceles, anticipamos un porcentaje de margen superior al del año anterior, ya que el mayor volumen y precio se ven compensados particularmente por mayores costes de fabricación, impulsados principalmente por los aranceles y los gastos de SG&A y R&D. En Resource Industries, incluyendo y excluyendo los costes arancelarios, el porcentaje de margen fue inferior al del año anterior debido a los mayores costes de fabricación y gastos de SG&A y R&D. El mayor gasto en compensaciones y las inversiones estratégicas relacionadas con la tecnología, incluyendo la autonomía, están impulsando los mayores gastos de SG&A y R&D. Se espera que la realización de precios favorable y el mayor volumen se vean parcialmente compensados. Cabe señalar que, para Resource Industries, anticipamos que el beneficio de la realización de precios mejorará a medida que avance el año.

Ahora, en la diapositiva 17, permítanme hacer algunos comentarios sobre el año completo. Como mencionó Joe, ahora anticipamos un crecimiento de las ventas e ingresos de un dígito bajo en los dobles dígitos para todo el año 2026. Esto es frente a nuestras expectativas del trimestre pasado. El aumento en nuestra expectativa de ventas e ingresos para todo el año está respaldado por el sólido crecimiento de las ventas a usuarios en medio de mercados finales resilientes, el hecho de que Power and Energy está avanzando por delante de nuestro plan de crecimiento de capacidad para 2026 y los continuos y robustos fundamentos y el crecimiento del sector en Norteamérica. Hemos tenido un fuerte crecimiento de las ventas en cada uno de nuestros segmentos principales, impulsado principalmente por el volumen y el precio.

Pasamos ahora a los márgenes para todo el año. Excluyendo los costes de aranceles, esperamos situarnos en la mitad superior del rango objetivo del margen de beneficio operativo ajustado. En comparación con el año anterior, la favorable realización de precios y el volumen se ven parcialmente compensados por mayores costes de fabricación relacionados con la capacidad y mayores gastos de SG&A e I+D debido al aumento de la compensación por incentivos y del gasto en inversiones estratégicas. Incluyendo los aranceles, seguimos anticipando que el margen de beneficio operativo ajustado se situará cerca de la parte inferior del rango objetivo. Sin embargo, con la mejora en las perspectivas de ventas e ingresos, el margen de beneficio operativo ajustado para todo el año será superior a lo que esperábamos en enero.

Como mencioné, la situación es flexible, pero ahora anticipamos costes arancelarios para todo el año 2026 en el rango de $2.2 billion a $2.4 billion basándonos en nuestras actuales previsiones de volumen. Esta cifra refleja el impacto ajustado para todo el año 2026 de los aranceles implementados desde principios de 2025 y vigentes durante este año. Esto se compara con la estimación de $2.6 billion que proporcionamos el trimestre pasado. Permítanme aportar algo de contexto adicional sobre nuestras previsiones arancelarias. En esencia, nuestra expectativa de costes arancelarios para el segundo al cuarto trimestre no ha cambiado significativamente desde enero. Basándonos en la reciente sentencia del Tribunal Supremo de EE. UU. sobre los aranceles de la IEEPA, hemos eliminado estos aranceles de nuestra estimación y hemos añadido los aranceles de la Sección 122. Esperamos intensificar nuestras acciones para mitigar los costes arancelarios en la segunda mitad del año. Las recientes actualizaciones de la guidance de la Sección 232 tienen un efecto aproximadamente neutro, y actualmente no tenemos reembolsos relacionados con la IEEPA como resultado de la decisión del Tribunal Supremo.

Continuando. Seguimos esperando costes de reestructuración de aproximadamente $300 million a $350 million en 2026. Y nuestra tasa impositiva efectiva anual global estimada se mantiene en aproximadamente un 23% para '26, excluyendo partidas extraordinarias.

Ahora anticipamos que el flujo de caja libre de MP&E será superior a los $9.5 billion del año pasado, una mejora respecto a nuestras expectativas del trimestre pasado, lo que refleja nuestra mejora en las perspectivas. Mientras que nuestro pronóstico de CapEx para 2026 se mantiene en aproximadamente $3.5 billion. Como comentó Joe, estamos aumentando nuestra capacidad de motores alternativos grandes de 2x a casi 3x los niveles de 2024, con un gasto de CapEx adicional que se producirá principalmente entre 2027 y 2029. Ahora anticipamos que el gasto de CapEx de MP&E promedie aproximadamente entre el 4% y el 5% de las ventas de MP&E hasta 2030. El gasto de capital para nuestra expansión de capacidad de motores grandes está respaldado por sólidas señales de demanda y la confianza en un retorno de caja positivo al final del periodo. Creemos que estas inversiones respaldarán el futuro crecimiento absoluto en dólares de OPACC, que es nuestra definición de éxito.

Pasando ahora a la Diapositiva 18. Permítanme resumir. Obtuvimos un sólido comienzo de año con unos beneficios mejores de lo esperado. En este entorno operativo dinámico, ahora anticipamos un mayor crecimiento de ventas e ingresos en '26 en comparación con hace un trimestre. Mantendremos la disciplina y la prudencia en nuestras inversiones estratégicas, manteniendo nuestro sólido balance general, y seguiremos devolviendo sustancialmente todo nuestro flujo de caja libre de MP&E a nuestros accionistas mediante dividendos y recompra de acciones. Por último, seguiremos ejecutando nuestra estrategia de crecimiento rentable. Con esto, procederemos con sus preguntas.