Buenos días a todos. Bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Boyd Group Services Inc. Se recuerda a los oyentes que ciertos asuntos tratados en la llamada de hoy o las respuestas que puedan darse a las preguntas planteadas podrían constituir declaraciones prospectivas sujetas a riesgos e incertidumbres relacionados con el futuro desempeño financiero o comercial de Boyd. Los resultados reales podrían diferir materialmente de los anticipados en dichas declaraciones prospectivas.

Los factores de riesgo que pueden afectar los resultados se detallan en el formulario de información anual de Boyd y en otras presentaciones periódicas y declaraciones de registro; pueden acceder a estos documentos en la base de datos de SEDAR en sedarplus.ca y en EDGAR en www.sec.gov. Hemos publicado nuestros resultados del primer trimestre de 2026 antes de la apertura de los mercados hoy. Pueden acceder a nuestro comunicado de prensa, así como a nuestros estados financieros completos y al análisis de la dirección y análisis de la gestión (MD&A) en nuestro sitio web boydgroup.com.

Nuestro comunicado de prensa, los estados financieros y el MD&A también se han presentado en SEDAR+ y EDGAR esta mañana. En la llamada de hoy, analizaremos los resultados financieros del trimestre finalizado el 31 de marzo de 2026 y ofreceremos una actualización general del negocio. A continuación, abriremos la sesión para preguntas. Me gustaría recordar a todos que esta conferencia telefónica se está grabando hoy, miércoles 13 de mayo de 2026. A continuación, quisiera presentar al Sr. Brian Kaner, Presidente y Chief Executive Officer de Boyd Group Services Inc. Adelante, Sr. Kaner.

Gracias, operador. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos en la llamada de hoy. Me acompaña en la sesión Jeff Murray, nuestro Executive Vice President y Chief Financial Officer. Partiendo de la sólida base que establecimos en 2025, me complace informar que hemos obtenido resultados récord en el primer trimestre. Alcanzamos niveles récord históricos tanto en ingresos como en EBITDA ajustado, aumentamos nuestra presencia de locales en un 33%, registramos nuestro tercer trimestre consecutivo de crecimiento positivo en ventas de las mismas tiendas, logramos un incremento de $20 million en ahorros de costes por sinergias y el Project 360, y ampliamos nuestros márgenes de EBITDA ajustado en 200 puntos básicos.

También cerramos con éxito la adquisición de Joe Hudson's, la mayor transacción de MSO en la historia de la compañía, con una integración completada con éxito tras el cierre del trimestre. Este éxito no habría sido posible sin el arduo trabajo y la dedicación de todo el equipo de Boyd, incluidos los nuevos miembros del equipo de Joe Hudson's. Quiero agradecer a todos nuestros empleados por sus significativas contribuciones. Pasando a nuestro desempeño financiero: en el primer trimestre, generamos unos ingresos récord de $997 million, un aumento del 28% en comparación con el primer trimestre del año pasado, e incrementamos el EBITDA ajustado en un 52%, alcanzando un récord histórico de $122 million.

Los márgenes de EBITDA ajustado se ampliaron 200 puntos básicos hasta el 12.3%, impulsados por los beneficios del Project 360 y las sinergias de adquisiciones, así como por la inclusión de Joe Hudson's, que es acrecentadora para nuestros márgenes de EBITDA ajustado. Hasta la fecha, hemos materializado más de $60 million en ahorros de costes derivados de la combinación del Project 360 y las sinergias de adquisiciones. Esto supone un incremento frente a los $40 million a finales de 2025. Seguimos en vías de alcanzar otros $30 million adicionales en 2026, y se espera lograr los $50 million restantes entre 2027 y 2029, para un ahorro total previsto de $140 million.

Las ventas en tiendas comparables aumentaron un 1.7%. Sin embargo, ajustando el impacto meteorológico en el sur, el crecimiento de las ventas en tiendas comparables habría sido de aproximadamente un 2.6%. Nuestro desempeño en ventas en tiendas comparables se ha visto beneficiado por la continua ganancia de cuota de mercado y la mejora en los volúmenes de siniestros reparables a lo largo de 2025 y el primer trimestre de 2026. En el primer trimestre de 2026, basándonos en los datos de procesamiento de siniestros reparables, estimamos que los volúmenes de siniestros reparables disminuyeron entre el 0% y el 2%, lo que vuelve a alinearse con nuestro marco de crecimiento a largo plazo.

Este marco contempla un crecimiento medio de las ventas en tiendas comparables de entre el 3% y el 5%, respaldado por la continua ganancia incremental de cuota de mercado impulsada por la consolidación en curso dentro de la altamente fragmentada industria de la reparación de colisiones, un sólido desempeño con clientes de seguros y una ejecución operativa disciplinada. Este marco también asume un crecimiento anual del 3% al 4% en el coste medio total de reparación y un crecimiento de aproximadamente el 1% en los kilómetros recorridos, compensado parcialmente por un descenso aproximado del 2% en los siniestros reparables debido al impacto de los sistemas de prevención de colisiones.

Es importante señalar que este marco representa promedios a largo plazo. Como resultado, el desempeño puede variar fuera de estos rangos en periodos más cortos sin afectar nuestra confianza en el cumplimiento de nuestros objetivos de crecimiento a largo plazo. Durante los últimos trimestres, el crecimiento del coste medio total de reparación ha caído por debajo del rango esperado necesario para sustentar nuestro marco de crecimiento a largo plazo. Esperamos que el coste total de reparación vuelva a los niveles descritos en nuestro marco, impulsado por una reducción de las pérdidas totales debido al aumento de los precios de los vehículos, la creciente complejidad de los mismos y la inflación continua en los costes de piezas y mano de obra.

Las tendencias positivas en las ventas en tiendas comparables que experimentamos en nuestro negocio durante los últimos 3 trimestres han continuado hasta ahora en el segundo trimestre, con las ventas en tiendas comparables en abril acercándose al límite inferior de nuestro rango a largo plazo. Complementando el crecimiento de las ventas en tiendas comparables, el crecimiento de nuevas ubicaciones sigue siendo un motor importante de nuestro desempeño a largo plazo, ya que seguimos teniendo como objetivo un crecimiento anual medio de unidades de entre el 5% y el 7% a largo plazo. El crecimiento de las ventas en tiendas comparables genera flujos de caja sólidos que reinvertimos para ampliar nuestra presencia mediante adquisiciones y la apertura de nuevas ubicaciones.

La financiación de la expansión mediante el flujo de caja generado internamente ha demostrado ser altamente acrecentadora a largo plazo. En el primer trimestre, observamos sólidas contribuciones de las nuevas ubicaciones. Incrementamos nuestra presencia en ubicaciones en un 33% hasta alcanzar las 1,312 ubicaciones al cierre del trimestre, incluyendo 258 ubicaciones adquiridas mediante las transacciones de Joe Hudson's, 3 adquisiciones de tiendas individuales y 8 nuevos proyectos de apertura. Seguimos centrados en la densificación del mercado mediante adquisiciones y el crecimiento de nuevas ubicaciones, con el objetivo de ser el actor número 1 o 2 en los mercados en los que operamos.

La densidad de mercado proporciona la base para ganar cuota de mercado, impulsar el crecimiento de las ventas en tiendas comparables y aumentar la rentabilidad. Seguimos contando con una cartera activa de nuevos proyectos de apertura y desarrollo, y esperamos abrir 5 nuevas ubicaciones en el segundo trimestre de 2026, con otras 17 nuevas ubicaciones actualmente en desarrollo para el resto del año. Prevemos que la actividad de nuevas aperturas se complemente con la adquisición tanto de tiendas individuales como de pequeñas MSO, a medida que continuamos aprovechando el sólido impulso que establecimos el año pasado.

Pasando a Joe Hudson's. Cerramos con éxito la adquisición el 9 de enero y me complace informar que la integración y la consecución de sinergias siguen según lo previsto. Tras el cierre del trimestre, hemos completado la conversión de todas las ubicaciones de Joe Hudson's a nuestros sistemas y hemos comenzado a materializar las sinergias esperadas. Seguimos esperando generar aproximadamente $40 million en sinergias de la combinación de los negocios de Boyd y Joe Hudson's, con aproximadamente un 50% materializado en 2026.

Aunque las ubicaciones de Joe Hudson's experimentaron algunas interrupciones en las ventas debido a las tormentas en el Q1, así como por el proceso de conversión de tiendas hasta finales de abril, las conversiones ya se han completado, lo que permitirá que las ventas vuelvan pronto a las proyecciones normales. Seguimos en vías de materializar el 50% de las sinergias en 2026 y el resto para 2028. Ahora cedo la palabra a Jeff para que detalle los resultados financieros del primer trimestre. ¿Jeff?

Gracias, Brian. Como ha destacado Brian, obtuvimos un rendimiento récord histórico en el primer trimestre con un crecimiento positivo de las ventas en tiendas comparables, un crecimiento significativo de las nuevas ubicaciones y una sólida mejora de los márgenes, a medida que continuamos ejecutando el Project 360 y comenzamos a materializar las sinergias esperadas de la adquisición de Joe Hudson's.

Durante el primer trimestre, nuestras ventas aumentaron un 28.1% interanual hasta alcanzar un récord histórico de $996.7 million, con un crecimiento de las ventas en establecimientos comparables, excluyendo el efecto de tipo de cambio, del 1.7%. Sin el impacto negativo de la actividad de tormentas en el sur, estimamos que en el primer trimestre se habría logrado un crecimiento de las ventas en establecimientos comparables del 2.6%. Además, se generaron $203.3 million en ventas incrementales provenientes de 339 nuevas ubicaciones que no estuvieron operativas durante todo el periodo comparativo. La adquisición de Joe Hudson's, que se cerró el 9 de enero de 2026, aportó $168 million en ventas, mientras que el crecimiento de otras nuevas ubicaciones aportó otros $35.3 million incrementales. Como se mencionó en nuestra conferencia de resultados del cuarto trimestre de 2025, las ventas en establecimientos comparables y las ventas de Joe Hudson's a principios del primer trimestre se vieron afectadas negativamente por la inusual actividad de tormentas invernales en la región sur de EE. UU., normalizándose los niveles de actividad a medida que avanzaba el trimestre.

El beneficio bruto aumentó un 29.1% interanual hasta los $463.7 million. El margen bruto fue del 46.5% en el primer trimestre de 2026, frente al 46.2% alcanzado en el mismo periodo de 2025. El porcentaje de margen bruto se benefició del aumento en los márgenes de piezas y pintura gracias al Project 360 y la realización de sinergias de Joe Hudson's, compensado parcialmente por un menor mix de ventas de cristales y la variabilidad en la fijación de precios basada en el rendimiento. El margen bruto también se vio afectado por los menores márgenes brutos inherentes al negocio de Joe Hudson's.

Pasando a los gastos operativos. Para el primer trimestre de 2026, los gastos operativos como porcentaje de las ventas fueron del 34.2%, frente al 35.8% de las ventas en el mismo periodo de 2025. Los gastos operativos se vieron beneficiados por el Project 360, la inclusión de la adquisición de Joe Hudson's, que presentaba un ratio de gastos operativos más bajo, y el efecto mitigante del crecimiento de las ventas en establecimientos comparables, que compensó parcialmente los incrementos de costes habituales.

El EBITDA ajustado aumentó un 51.9% interanual hasta un récord histórico de $122.4 million. El margen de EBITDA ajustado mejoró 200 puntos básicos hasta el 12.3% en el primer trimestre, frente al 10.3% del mismo periodo del año anterior. El incremento fue principalmente resultado del Project 360 y la realización de sinergias, así como de la adquisición de Joe Hudson's, que es acrecentadora para el margen de EBITDA ajustado. Durante el trimestre, la compañía obtuvo un ahorro de costes incremental de $20 million derivado del Project 360 y las sinergias de Joe Hudson's, elevando el ahorro total alcanzado hasta la fecha a más de $60 million.

La pérdida neta para el primer trimestre de 2026 fue de $7.9 million, en comparación con una pérdida neta de $2.6 million en el mismo periodo de 2025. La pérdida neta se vio afectada negativamente por las iniciativas de costes de adquisición y transformación. Se espera que estos costes disminuyan a medida que se finalice la integración. Excluyendo los ajustes de valor razonable, las iniciativas de costes de adquisición y transformación, y la amortización de intangibles derivados de adquisiciones, el beneficio neto ajustado para el primer trimestre de 2026 fue de $16.1 million o $0.58 por acción, frente al beneficio neto ajustado de $6.6 million o $0.31 por acción en el mismo periodo del año anterior. La compañía espera que los costes puntuales asociados al Project 360 y las sinergias de Joe Hudson's sumen aproximadamente $50 million, de los cuales se han registrado $26.5 million hasta la fecha.

Durante 2026, la compañía planea realizar inversiones de capital (CapEx) en efectivo, excluyendo aquellas relacionadas con adquisiciones y desarrollo, dentro de un rango del 1.6% al 1.8% de las ventas. En el primer trimestre, el CapEx como porcentaje de las ventas fue del 1.3%, excluyendo las ventas alcanzadas por las ubicaciones de Joe Hudson, frente al 1.5% de las ventas en el mismo periodo de 2025. Seguimos esperando que los gastos de capital relacionados con la adquisición de Joe Hudson sumen un total de $30 million, con $2.6 million incurridos en el Q1, y que la mayor parte del resto se gaste en 2026.

Al cierre del Q1 2026, la compañía tenía una deuda total neta de efectivo de $2 billion, frente a los $488 million al cierre del cuarto trimestre de 2025 y los $1.3 billion al cierre del Q1 2025. Antes de los pasivos por arrendamiento, Boyd cerró el Q1 2026 con una deuda neta de $946 million, en comparación con una posición de caja neta de $290.1 million al cierre de diciembre de 2025. El aumento de la deuda respecto al cuarto trimestre de 2025 refleja el cierre de la adquisición de Joe Hudson el 9 de enero de 2026, que tuvo un valor de transacción total de aproximadamente $1.3 billion. Boyd sigue contando con una sólida liquidez para respaldar el crecimiento futuro con un amplio margen disponible bajo nuestra línea de crédito, complementado por una fuerte generación de flujo de caja gracias a nuestro modelo de negocio de capital ligero (capital-light). Al cierre del primer trimestre, el apalancamiento de deuda pro forma disminuyó a aproximadamente 2.9x, frente al 3.1x al cierre del cuarto trimestre de 2025. Seguimos esperando que el apalancamiento alcance el 2.6x ya a finales de 2026. Ahora cedo la palabra a Brian para las palabras de cierre.

Gracias, Jeff. De cara al futuro, nos entusiasma el progreso significativo que estamos logrando en todo el negocio a través de nuestras iniciativas operativas y estratégicas. Seguimos enfocados en ofrecer una experiencia de alta calidad a nuestros clientes y clientes de seguros, al tiempo que posicionamos a la compañía para impulsar un crecimiento sostenible a largo plazo. Al mismo tiempo, iniciativas como Project 360 y la integración de Joe Hudson están respaldando eficiencias operativas y de costes significativas que esperamos contribuyan a la expansión del margen a largo plazo. Combinado con nuestra probada capacidad de adquisición y nuestra sólida posición financiera, creemos que Boyd sigue bien posicionada para ejecutar nuestra estrategia y continuar creciendo en la altamente fragmentada industria de la reparación de colisiones en Norteamérica. Con esto, me gustaría abrir la llamada a preguntas. ¿Operador?

[Instrucciones del operador] Su primera pregunta es de Derek Lessard, de TD Cowen.

Sí. Sí. Así pues, uno de los principales factores dentro de este trimestre es el arrastre de la medida de reducción de plantilla indirecta que tomamos el pasado abril. Probablemente sea el factor individual de mayor peso, que obviamente dejará de afectar a partir del segundo trimestre.

Más allá de eso, se trata de los ahorros en compras y el impacto de las otras iniciativas de las que hemos hablado anteriormente.

Sí. Es decir, mire, la iniciativa que hemos mantenido durante bastante tiempo es el fuerte enfoque en el rendimiento de los clientes. Ya hemos hablado anteriormente sobre vincular la remuneración de nuestros gerentes de tienda al rendimiento de los tres principales clientes. Sabemos que un sólido rendimiento de los clientes en este sector impulsa, de hecho, un volumen desproporcionado y nos permite ganar cuota de mercado en este entorno.

Por tanto, una de las principales acciones que estamos llevando a cabo es centrarnos realmente en cómo asegurar que estamos rindiendo con los clientes y atrayendo más oportunidades a nuestras tiendas. Y una vez que atraemos esas oportunidades, las tiendas se centran plenamente en cómo asegurar que capturamos tantas de ellas como sea posible.

Y todo ello se reduce a garantizar que contamos con el personal adecuado en nuestras tiendas. Durante los últimos años, hemos dedicado mucho tiempo a trabajar en modelos de dotación de personal para asegurar que las tiendas estén preparadas cuando se recupere ese volumen. Y, de hecho, hasta ahora esto nos ha reportado un beneficio significativo en un entorno donde las reclamaciones han disminuido, permitiéndonos obtener un rendimiento superior al de la competencia.

Su siguiente pregunta es de Sabahat Khan, de RBC Capital Markets.

¿Podría repetir la pregunta? Lo siento.

Sí. Es decir, miren, seguimos creyendo que las oportunidades de M&A de tipo tuck-in son claramente muy abundantes en el mercado. Hay más de 30,000 establecimientos en el sector. Los principales operadores representan solo una pequeña fracción de ese total. Por tanto, la oportunidad para realizar M&A de tipo tuck-in sigue estando ahí, sin duda.

Si observan nuestra estrategia de adquisiciones o de crecimiento de unidades, está realmente centrada en tres pilares. El primero es la actividad de M&A que acaban de mencionar, que puede incluir tanto M&A de locales individuales como de algunas de las MSO más pequeñas, de entre 5 y 10 locales, que existen y que tenemos la oportunidad de seguir adquiriendo con el balance general que tenemos.

El otro es nuestra estrategia brownfield/greenfield, que es como denominamos a nuestra actividad de nuevos proyectos en el sector. Y pueden ver que ya hemos realizado 8 de estos en este trimestre. Ya tenemos 5 previstos para abrir en el segundo trimestre y tenemos 17 planificados para el resto del año.

Así que existe un buen equilibrio entre la construcción y la apertura de nuevos locales en mercados enfocados en aumentar la densidad en las zonas donde operamos actualmente, así como el aprovechamiento de las oportunidades que surgen en el mercado desde la perspectiva de M&A.

Su siguiente pregunta es de Daryl Young, de Stifel.

Sí. Es decir, como hemos hablado de esto en el pasado, ciertamente vimos al salir de la-- vimos al salir de la crisis financiera que los siniestros de 2007 y '08 estuvieron deprimidos, y finalmente vimos en ese periodo de '11 y '12 que la siniestralidad se disparó un poco por encima del rango normal. Vimos lo mismo al salir del COVID, donde durante el COVID vimos un entorno de siniestralidad muy deprimido, y luego vimos unos 2 o 3 años de siniestralidad positiva.

Así que creo que estamos preparados en caso de que eso ocurra. Y hay razones de sobra para creer que, mirando hacia atrás, la historia sugeriría que eso podría suceder. Cuándo ocurra es, creo, algo un poco más difícil de predecir desde nuestra perspectiva.

Y simplemente nos complace que, al observar lo que hemos estado siguiendo, que son los factores que han impulsado la siniestralidad a la baja, a medida que esas cuestiones han mejorado, hemos visto recuperarse el entorno de siniestralidad, lo que obviamente nos indica que no se puede argumentar que esté ocurriendo algo realmente estructural en el sector. Fue realmente un impacto algo cíclico debido al aumento de las primas de seguros y a la reticencia o el miedo de la gente a presentar siniestros durante ese periodo. Por tanto, seguimos pensando que el algoritmo de crecimiento permanece intacto. ¿Podría haber una oportunidad en el futuro en la que veamos un año excepcional? Sin duda.

Sí. Quiero decir, no sé si compartiremos... no vamos a compartir las cifras específicas de volumen frente a '19. Lo que sí les puedo decir es que el enfoque de nuestros talleres es asegurar que —y cada taller es único—, cuando surge una oportunidad, capturemos tantas como sea posible y maximicemos el potencial de las oportunidades que recibimos, lo que significa que fluctuaremos la dotación de personal entre tiendas. Dondequiera que esté la demanda, nos aseguraremos de que haya personal. A medida que sigamos perfeccionando y dominando esto, nos situaremos en una mejor posición para aprovechar las oportunidades que se presenten.

Su siguiente pregunta es de Steve Hansen, de Raymond James.

Sí. Creo que hay un par de factores. Primero, de hecho estamos viendo —ciertamente viendo— que el movimiento de los precios de la mano de obra, la inflación de los costes laborales, afecta positivamente al TCOR. Lo que sigue moderando eso es que, cuando se analiza de forma interanual, seguimos teniendo pérdidas totales elevadas en el Q1 del año pasado frente al Q1 de este año. Ciertamente, en los últimos meses, se ha visto cómo las pérdidas totales han empezado a bajar, lo cual es positivo. Están respondiendo de la manera que esperaríamos cuando los precios de los coches de ocasión suben y el coste total de un vehículo también aumenta. Por tanto, vemos que las pérdidas totales y el efecto mix de los tickets de mayor importe impactan en el coste medio de las reparaciones.

La otra cuestión que está afectando al coste medio de las reparaciones es que hemos empezado a trabajar mucho más en lo que respecta al envejecimiento del parque automovilístico; lo que está ocurriendo es que seguimos viendo un valle en las ventas de coches nuevos durante los últimos 5 años tras el COVID, lo que en última instancia nos sitúa en una posición donde la edad del parque automovilístico se ha desplazado unos 10 puntos, pasando de 7 años a coches más nuevos a 7 años a coches más viejos. Al introducir coches más antiguos en el parque, hay una mayor propensión al consumo de piezas de mercado de reposición (aftermarket) y a reparar en lugar de reemplazar, algo que no suele ocurrir cuando se repara un coche nuevo. En esos casos, se tiende a reemplazar muchas más piezas y a utilizar más frecuentemente piezas OE. Además, obviamente, tenderán a requerir más servicios y necesidades de calibración, lo que eleva el precio.

Creo que, al analizarlo de nuevo, es una cuestión algo temporal que las ventas de coches nuevos, al menos durante los últimos dos años, han empezado a responder de forma más positiva. Pero al observar esto, creo que estamos en un periodo en el que estamos superando este valle en las ventas de coches nuevos, lo que finalmente se traduce en que estamos trabajando con un parque móvil ligeramente más envejecido.

Sí. Mire, creo que ya hemos hablado de esto en el pasado: a medida que el volumen regresa al mercado, regresa más rápido a los grandes actores. Es la naturaleza de las relaciones con los DRP que mantenemos y la dependencia que tienen las aseguradoras de nosotros para seguir reduciendo sus gastos de ajuste de siniestros al encargarnos del trabajo que, quizás, realizaría un perito. Así que sabemos que cuando el volumen regresa, nos llega a nosotros primero, lo que significa que algunos de los operadores de talleres únicos y algunos de los operadores de múltiples talleres más pequeños sufren las consecuencias de la industria durante más tiempo.

Y a medida que sufren ese impacto, se vuelven más propensos a querer vender. Ciertamente estamos viendo más actividad de MSO más pequeños en el sector. Como sabe, realizamos 4 de esas transacciones el año pasado. Por tanto, creo que la oportunidad para que sigamos consolidando el sector es tan buena como nunca. Nuestro balance general está bien posicionado para permitirnos continuar con ello. Y creo que, sin duda, nos estamos posicionando como uno de los, llamémoslo, compradores preferentes.

Nuestra siguiente pregunta es de Nathan Po, de National Bank Capital Markets.

Sí. Creo, quiero decir, el único indicio al que seguiría haciendo referencia es la mejora secuencial que hemos visto trimestre tras trimestre en el entorno de siniestralidad. Y al analizarlo, sabíamos que los factores que estábamos vigilando, a medida que se volvieran menos negativos, impactarían positivamente en ese entorno. A medida que nos acercamos, ahora estamos en ese rango del 0% al 2%, lo cual es ciertamente más normal desde una perspectiva de volumen.

A medida que el coste total de reparación empiece a subir de forma significativa, seguimos esperando un crecimiento del 3% al 4% en el coste total de reparación. Y creo que no hay razón para que creamos que eso no volverá. Sabemos con certeza que las tarifas medias de mano de obra para las aseguradoras aumentan cada año a medida que aumenta la inflación. Sabemos que los precios de las piezas aumentan cada año debido a la inflación en los recambios, y eso es una simple traslación de costes por nuestra parte como organización. Así que esos factores son, en cierto modo, vientos a favor para el coste medio de reparación.

El viento en contra ahora mismo, como dije antes, es simplemente este mix de pérdidas totales. Y a medida que veamos que las pérdidas totales continúan bajando, creo que verán que ese efecto atenuante —o ese impacto atenuante— empieza a disminuir. Y cuando eso ocurra, cabría esperar que volviéramos al rango normal.

Por ahora, nuestro enfoque es captar tanto volumen como sea posible. Y sabemos, basándonos en cómo es el entorno de siniestralidad del sector frente a nuestras llegadas y el volumen de vehículos que estamos viendo, que estamos ganando cuota de mercado, y vamos a seguir haciéndolo en el entorno en el que nos encontramos.

Probablemente no más de... al analizar lo ocurrido en el primer trimestre, vimos actividad de tormentas en el Norte que fue compensada parcialmente, o casi en su totalidad, por la actividad de tormentas en el Sur, lo que impactó negativamente al negocio en mayor medida que el impacto positivo que vimos en el Norte. Por tanto, no diría que... ya hemos completado gran parte del trabajo derivado de eso. Así que no le daría más importancia al efecto de arrastre de la actividad de tormentas, ya sea positivo o negativo.

Su siguiente pregunta es de Krista Friesen, de CIBC.

Sí. Quiero decir, miren, no comentamos ni comentaremos sobre los resultados mensuales. Voy a aportar algo de claridad. Primero, es importante recordar que existe cierto grado de variabilidad mensual en las ventas en las mismas tiendas. Eso es normal en nuestro negocio, especialmente dados varios factores que pueden influir en los resultados en cualquier periodo de tiempo. Esto incluye aspectos como el cierre de mes. Me refiero a que el mes terminó, creo, un lunes o un martes, lo cual no suele ser favorable para nuestro cierre de mes. También están los festivos y los patrones meteorológicos.

Por eso creo que una de las razones por las que hablamos de nuestro guidance a largo plazo es porque sabemos que esas variaciones ocurrirán mes a mes. Además, la diferencia entre el 2.2% y el 1.7% se traduce realmente en unos $3 million de ventas, y esos $3 million de ventas sobre $1 billion de ingresos en este momento es una diferencia bastante pequeña, relativamente hablando. Por eso no ofrecemos guidance sobre eso; nuestro guidance se orienta a un objetivo a largo plazo.

Sabemos que, si miramos hacia atrás a 2008, en el 40% de los trimestres estuvimos, de hecho, por debajo del rango del 3% al 5%; en el 44% de los trimestres estuvimos por encima de dicho rango. Pero si miramos hacia atrás en una base de 5 años, hemos subido un 8.8%; en una base de 10 años, un 4.3%; y en una base de 15 años, las ventas en las mismas tiendas han subido un 4.6%.

Así que, cuando entramos en este juego mensual, hay muchas cosas que pueden afectar al cierre de mes. Y, de nuevo, es por lo que centramos el guidance en un rango a largo plazo del 3% al 5%. Si miran cualquier periodo histórico, o cualquier periodo histórico más amplio, verán que ya hemos pasado por esto, y que lo complementamos con el crecimiento de nuevas unidades, que en este trimestre fue obviamente la mayor parte de la parte positiva.

Tener un crecimiento de ventas del 28% en el trimestre, impulsado tanto por Joe Hudson como por las nuevas ubicaciones que adquirimos el año pasado, es lo que realmente hace que este negocio funcione; es el algoritmo de crecimiento de este negocio. Y creo que con eso concluyo.

Sí. Es interesante cuando se analiza... hay un par de periodos en los que se puede observar que los precios de la gasolina estuvieron elevados. Uno fue aquel periodo de 2008, cuando los precios de la gasolina subieron y el VMT bajó un poco. Pero no consideramos que sea el mejor periodo comparativo, porque al mismo tiempo la tasa de desempleo era extremadamente alta. Si miramos hacia 2022, que fue otro periodo en el que vimos precios de gasolina elevados, el promedio de millas recorridas por vehículo siguió creciendo ligeramente; las millas recorridas por vehículo por coche eran 13,500, lo cual es prácticamente la tasa normal de ese periodo. Por tanto, creo que otros factores entran en juego cuando los precios de la gasolina se mueven de la forma en que lo han hecho. Y algunos de esos otros factores que han estado presentes históricamente no están ahora, lo que tenderá a ser positivo. Creo que otro beneficio para los viajes de verano es —no estoy seguro de si mucha gente ha reservado billetes de avión recientemente—, pero al observar el coste de un billete de avión ahora mismo para familias que viajan de vacaciones, es posible que veamos a mucha más gente desplazándose en coche para sus vacaciones debido al elevado precio del combustible para las aerolíneas, que parece haber sido pillada un poco desprevenida con la cobertura de combustible. Así que no creo que veamos, ni hayamos visto, impactos negativos asociados a ello.

[ininteligible].

Sí. Mire, hemos hablado históricamente del 80%. Como bien dice, lo hemos alcanzado. Estamos contentos de haberlo logrado. Eso no significa que vayamos a frenar la contratación o el objetivo de seguir impulsando la mayor internalización posible.

Lo que diría es que existe un equilibrio entre tener demasiada capacidad ociosa al contratar para cubrir el 100% o el 95%, y el beneficio en el margen asociado a ello. Por tanto, lo que intentamos es asegurar que los técnicos que tenemos se mantengan productivos el 100% de su jornada. Y a medida que lo hagamos, seguiremos avanzando gradualmente. Tenemos mercados que están claramente por encima del 80% y otros que están en los 90%. Así que, como compañía, seguiremos centrándonos en contratar técnicos para cubrir la mayor cantidad de demanda que nos sea posible.

Pero estamos muy satisfechos —y se puede ver en los resultados del margen bruto— de haber superado el plazo previsto para la realización de esta iniciativa en particular. Y ese equipo ciertamente ha hecho un trabajo fantástico capturando la oportunidad que planteamos hace casi 2 años.

Y Brian, quizás solo añadiría que es importante recordar que el mercado de calibración sigue expandiéndose por sí mismo. Así que, aunque ya contemos con el nivel de técnicos previsto sobre el que comentamos, el mercado seguirá expandiéndose y creciendo. Por lo tanto, deberíamos seguir viendo beneficios adicionales en nuestro margen bruto.

Sí. He pasado bastante tiempo en las ubicaciones de Joe Hudson's durante los últimos 4 meses. Y lo que puedo decir es que sigo muy animado por lo que adquirimos y por la oportunidad que existe. Una de las razones para acelerar el proceso de conversión —y quiero felicitar al equipo que estuvo trabajando en esas conversiones— es que convertir 258 tiendas en poco menos de 3 meses no es una tarea fácil, y ese equipo hizo un trabajo fenomenal para lograrlo. Realmente agradezco al equipo que lo hizo. Lo que esto nos ha proporcionado es la visibilidad para ver lo que vemos en el negocio heredado de Boyd y Gerber: muchos más datos y un mayor enfoque en el rendimiento del cliente. Veo la oportunidad en esas ubicaciones de ser tan buenas, o incluso ligeramente mejores, de lo que hubiera pensado cuando estábamos realizando la transacción. En cuanto al timing, como dijimos en las declaraciones preparadas, en el Q1 obviamente nos vimos afectados un poco por el clima y por el enfoque en la conversión, pero eso se irá normalizando a medida que entremos en el Q2. Ahora el objetivo es mantener ese enfoque maníaco en impulsar el número de vehículos, aumentar las tasas de captura y centrarse en la experiencia del cliente en esas ubicaciones. Creo que, al hacerlo, veremos un beneficio significativo desde la perspectiva de los ingresos en ese negocio.

Nuestra siguiente pregunta es de Gary Ho, de Desjardins Capital Markets.

Sí. Seguimos manteniendo conversaciones. Les diría que, a día de hoy, realmente no ha habido un beneficio significativo en los resultados, lo cual, desde mi perspectiva, son buenas noticias. Significa que todavía tenemos un viento a favor mientras seguimos trabajando en esa relación. Sigo creyendo que la oportunidad estará ahí, ya que nuestro objetivo es simplemente asegurarnos de que nuestros talleres estén preparados cuando llegue el momento.

Para responder a su punto, ya hemos implementado Mitchell en todos los centros. Estamos en proceso de capacitar a nuestros equipos; en muchos de nuestros talleres ya utilizamos Mitchell, por lo que la formación no es algo que deba realizarse en todas partes. Pero, al observar los talleres que presentan carencias y que no utilizan Mitchell actualmente, estamos formando a esos tasadores en su uso para asegurarnos de que, cuando desbloqueemos esa oportunidad, estemos listos para aprovecharla.

Gary, soy Jeff. No, no creo que eso esté en los planes a corto plazo. Todavía tenemos muchísimas oportunidades para ampliar nuestra presencia y aprovechar la oportunidad de crecimiento que, a largo plazo, consideramos que es el mejor uso de nuestro capital.

Su siguiente pregunta es de Chris Murray, de ATB Capital Markets.

Sí. Bueno, mire, creo que el objetivo, tal como lo hemos planteado, es seguir avanzando hacia ese 14% o más en este momento. Es decir, usted lo mencionó antes en su comentario. Sabemos que, si se analiza el largo plazo, del Q4 al Q1 vemos una caída de unos 100 puntos básicos debido simplemente al reajuste de las provisiones y a los costes excedentes que se concentran en el primer trimestre. Así que este trimestre vimos una cifra similar.

Obviamente vimos un pequeño beneficio asociado a los proyectos incrementales iniciados este año, además del efecto de la combinación al incorporar a Joe Hudson's, lo que nos situó en un 12.3% en el trimestre. Espero que, al observar el paso del Q1 al Q2, normalmente veamos esa recuperación; esencialmente, esos 100 puntos básicos se recuperan. Y espero que eso ocurra de la misma forma que suele suceder.

Si se analiza eso, y si eso nos sitúa en un 13.2% o 13.3%, y lo compara con el 12% de hace un año, que es donde estábamos en el Q2 de 2025, se observa ese movimiento de unos 120 o 130 puntos básicos interanual, partiendo de un 11.5% que habría ocurrido en el Q2 de 2024, lo que consolida esos 50 puntos básicos incrementales o similares para llegar a los 200.

Pero si pensamos en la recuperación de la rentabilidad, el año pasado realizamos $40 million de ahorros del Project 360. Esperamos realizar $30 million de ahorros incrementales del Project 360 este año. Y ahora esperamos que $20 million de las sinergias de Joe Hudson's sumen un beneficio total realizado de $90 million durante ese periodo en nuestros estados financieros, lo que sin duda debería acercarnos a ese 14% al entrar en el cuarto trimestre.

Sí. Es decir, creo que lo que nos quedará en algún momento es una gran flota de activos móviles que podrán utilizarse y desplegarse para realizar trabajos externos, porque, en última instancia, lo que ocurrirá es que la tasa de penetración de los servicios de calibración aumentará y las necesidades de calibración por taller también subirán; la necesidad de que tengamos un técnico de calibración dentro del taller será, de hecho, mayor. Y en ese momento, se podría asumir que estaremos realizando casi el 100% de nuestras calibraciones de cara al futuro.

Ese equipo móvil podrá entonces desplegarse para aprovechar oportunidades externas con operadores de talleres individuales que quizá no tengan la flexibilidad financiera para invertir en el equipo necesario para realizar esas calibraciones. Y creo que ahí es donde vemos, en el futuro, una oportunidad para seguir creciendo y expandiendo nuestros ingresos en el sector de la calibración.

A día de hoy, esa oportunidad se centra más en seguir internalizando nuestro propio trabajo e impulsar la rentabilidad asociada a ello. Pero, ciertamente, a largo plazo esperamos que sea una vía de ingresos que, como ha señalado Jeff, continúe creciendo a un ritmo superior al de la industria —probablemente en torno al 20% o 25% anual— y que en algún momento podremos aprovechar externamente.

Su siguiente pregunta es de Mark Jordan, de Goldman Sachs.

Sí. Me refiero a que, ciertamente, seguimos viendo un entorno normal de inflación de componentes. Creo que probablemente habrán oído en algunos de esos informes, o al menos yo lo he oído en algunos informes, que existe cierta actividad competitiva en el sector de repuestos de posventa que podría estar ejerciendo algo de presión sobre los componentes de posventa en este momento. Pero seguimos teniendo el entorno de aranceles actual. Seguimos teniendo el impacto normal de la inflación.

Obviamente, un área donde los precios del combustible impactan, francamente, impactan de forma positiva, es que veremos a la gente tener que aumentar los precios de las piezas por el coste de su transporte, debido a que los precios del combustible están elevados. Así que no hay razón para creer que veremos otra cosa que no sean resultados positivos.

Ahora mismo, como dije antes, el mayor desafío es que estamos viendo que esto se ve atenuado por el cambio en la antigüedad del parque automovilístico y en la edad de los vehículos en los que trabajamos, lo cual es simplemente una función de la transición tras el periodo post-COVID, cuando las ventas de coches nuevos estuvieron ligeramente deprimidas y eso está empezando a reflejarse ahora en la parte más antigua del parque automovilístico. A medida que esto se normalice, esperamos que el mix vuelva a desplazarse hacia esos tickets de mayor valor, lo que hará que esa inflación se manifieste con mayor prominencia.

Sí. En cuanto a lo primero, la inflación salarial de los técnicos se encuentra, por así decirlo, en niveles normales del IPC, según los últimos datos reportados.

Pero siempre estamos buscando técnicos. Y lo bueno de este sector es que los técnicos quieren ir a donde hay trabajo, porque cobran por las horas que producen, no por las horas que trabajan. Así que, de cara al futuro, tenemos una excelente propuesta de valor para el técnico: tenemos trabajo ahora mismo. Tenemos volumen en los talleres, algo que no es un lujo que tengan muchos de los operadores de talleres únicos e incluso algunos de los MSO.

Por tanto, cuando hay trabajo, nos resulta mucho más fácil reclutar. Nos centramos en la contratación de técnicos todos los días. Esto sigue siendo una oportunidad para nosotros, pero puedo asegurarles que el equipo está intensamente enfocado en seguir garantizando que asignamos la capacidad donde es necesaria.

Su próxima pregunta es de Bret Jordan, de Jefferies.

Sí. Mire, no intentaré predecirlo. Lo que sí puedo decirle es que, si observa el sector, la tasa de pérdida total de la industria es del 23.6% al cierre del Q1 '26. Y a lo que me refiero son más bien a nuestras cifras internas, donde sigo observando las tasas de pérdida total en el negocio. Tendemos a estar por debajo de la industria en cuanto a la posición de pérdida total, porque muchos de esos siniestros totales nunca llegan a pasar por un taller.

Al analizar nuestras cifras internas, observo que la variación interanual es ligeramente superior a la del primer trimestre del año pasado. Sin embargo, he visto cómo esas cifras han ido descendiendo. Si observamos el descenso mes a mes, seguimos viendo caídas que probablemente provienen del máximo alcanzado, que tuvo lugar aproximadamente en septiembre del año pasado. Desde ese máximo, hemos bajado entre 200 y 300 puntos básicos. Por tanto, se está produciendo un cambio significativo en las pérdidas totales a medida que los precios de los coches de ocasión continúan creciendo.

No, tal como lo hemos comentado, yo lo veo más como una operación de mano de obra, que conlleva su propio margen de mano de obra asociado.

Su siguiente pregunta es de William Staudinger, de BMO Capital Markets.

Sí. Obviamente, el foco de relativa fortaleza se encuentra en el Norte, donde en el primer trimestre observamos más episodios de nieve. Al terminar los meses de invierno y entrar en la primavera, estamos empezando a ver algunos episodios de granizo tanto en el Sur como en el Norte, e incluso algunos que están afectando a lo que llamaríamos nuestra zona Oeste.

Así que creo que el clima tuvo un impacto en el Sur durante el primer trimestre simplemente porque, cuando nieva en el Sur, se reduce considerablemente la conducción. Cuando nieva en el Norte, la gente conduce y tiene accidentes. Sabemos que la probabilidad de tener un accidente durante un episodio de nieve es 10 veces mayor que en condiciones de seco. Por tanto, tuvimos más episodios de nieve en el Norte en el primer trimestre de lo que habríamos tenido históricamente, lo que beneficia a la zona Norte.

Lamentablemente, en el primer trimestre, esto se vio compensado con creces por la debilidad causada por una tormenta de 3 días que afectó a todo, desde Texas y Oklahoma hasta las Carolinas. Y como saben, tenemos bastantes tiendas en esa zona. Hubo un momento en el que casi 100 establecimientos estuvieron cerrados simplemente porque la gente no podía llegar a trabajar. Eso tiene un impacto negativo en el negocio.

La buena noticia es que eso ya ha quedado atrás. Pero esa es parte de la razón por la que proyectaremos entre un 3% y un 5% a largo plazo, porque este tipo de situaciones pueden ocurrir en cualquier trimestre. Y es importante señalar que estos factores son temporales y no indican nada sobre lo que está sucediendo en el negocio subyacente en sí. Son simplemente eventos que ocurrirán. Y cuando $3.5 million pueden afectar a 40 o 50 puntos básicos de los ingresos, un evento de ese tipo puede costar $3.5 million muy fácilmente.

Sí. Les daré lo último sobre los precios de los coches de ocasión. Si consultan Manheim, los datos de abril sugieren un aumento del 1.8%. Así que creo que esto sigue siendo un factor positivo. ¿Cuál era la segunda parte de la pregunta?

Sí. Las primas de seguros en este momento están... creo que el último dato que vi era un aumento del 0.8%. Por tanto, en este momento, las primas de seguros están prácticamente estancadas frente al IPC que... de hecho, subieron un 0.2% en el mes de abril. Así que las primas de los seguros de automóvil están prácticamente estancadas en este momento.

Su siguiente pregunta es de Jonathan Goldman, de Scotiabank.

Sí. No creo que haya nada especialmente relevante al respecto. Creo que, de nuevo, verán que, a medida que superamos el primer trimestre, empezamos a ver el efecto de aquel beneficio asociado al cambio en nuestra estructura retributiva, que puso mucho más énfasis en el rendimiento.

De nuevo, creo que seguirá habiendo fluctuaciones de un trimestre a otro, en particular relacionadas con cuestiones como las que usted ha mencionado. El impacto de las tormentas, obviamente, puede afectar a nuestro negocio. Dada la concentración actual de tiendas en el sur, puede afectar a nuestra actividad de forma distinta a como afectaría a otro negocio. Así que no creo que haya que sacar ninguna conclusión de ello.

A largo plazo, lo que esperamos que contemple nuestro crecimiento sea algo en torno a una ganancia de cuota de mercado de entre 100 y 300 puntos básicos para alcanzar ese 3% a 5%. El hecho de que sigamos situados en algún punto entre 300 y 500 puntos básicos lo consideraría algo positivo.

No. Me refiero a que eso cubre todo el delta e incluso más. Es decir, si tuviéramos el precio normal que hemos estado obteniendo históricamente, incluso con solo un 3% o 4%, no hace falta que haga los cálculos por usted, pero estaríamos fuera del rango.

Sí. Creo que probablemente lo más notable de ese comentario es que, en realidad, no es un 3% o 4% impulsado por pura inflación. Es un 3% o 4% impulsado por la complejidad de la reparación. Si piensa en el hecho de que cada vez más coches requieren un servicio de calibración, y ese servicio de calibración cuesta, de media, algo más de $500 por ticket, eso es lo que está elevando el coste de reparación.

Realmente no es solo una cuestión de pura inflación, lo cual, para su información, significa que el algoritmo sigue previendo que el volumen de siniestros baje un 2%, pero que se vea compensado por una combinación del 3% al 4% entre precio y complejidad. Por tanto, la parte del precio es probablemente —podría ser la mitad de la ecuación— y la parte de la complejidad es la otra mitad. Así que creo que hay un beneficio por un lado y un coste por el otro, lo que permite que el mercado simplemente continúe creciendo.

Por tanto, creo que es importante no considerarlo simplemente como pura inflación, ya que gran parte tiene que ver con la complejidad de la reparación. Las horas están aumentando. Los servicios de calibración están aumentando. Y, francamente, a medida que esto ocurre, el coste de la hora de mano de obra aumenta probablemente al ritmo del IPC normal. El coste de las piezas aumenta al ritmo del IPC normal, pero eso solo explicaría unos 2 puntos de los 3 o 4.

Por el momento, no hay más preguntas. Cedo la palabra de nuevo a Brian para sus comentarios finales.

Sí. Gracias. Se lo agradezco. Bien, quiero, de nuevo, aprovechar la oportunidad para agradecer al equipo todo el arduo trabajo y los esfuerzos realizados durante el trimestre.

Con esto, le doy las gracias, operador, y gracias a todos una vez más por unirse a la llamada hoy; esperamos presentar nuestros resultados del segundo trimestre en agosto. Gracias de nuevo y que tengan un excelente día.

Damas y caballeros, con esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por su participación. Pueden desconectarse ahora.