Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 de Broadridge. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que este evento está siendo grabado. Ahora cedo la palabra al Sr. Edings Thibault, responsable de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor.

Gracias, Chuck, y buenos días a todos. Bienvenidos a la conferencia de resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026 de Broadridge. Nuestro comunicado de resultados y las diapositivas que acompañan a esta llamada pueden consultarse en la sección de Relaciones con Inversores de broadridge.com. Me acompañan en la llamada de esta mañana Tim Gokey, nuestro CEO, y nuestra CFO, Ashima Ghei.

Antes de ceder la palabra a Tim, quiero hacer algunos recordatorios estándar. Primero, en la llamada de hoy realizaremos declaraciones prospectivas sobre Broadridge que implican riesgos. En la segunda página de las diapositivas encontrarán un resumen de estos riesgos, y una descripción más completa en nuestro informe anual en el Form 10-K. Segundo, también haremos referencia a diversas medidas no GAAP, las cuales creemos que proporcionan a los inversores una comprensión más completa de los resultados operativos subyacentes de Broadridge. En el comunicado de resultados y en la presentación encontrarán una explicación de estas medidas no GAAP y sus conciliaciones con las medidas GAAP comparables. Cedo ahora la palabra a nuestro CEO. ¿Tim?

Gracias, Edings, y buenos días. Broadridge obtuvo resultados financieros sólidos en el tercer trimestre. Y estamos en vías de lograr un sólido ejercicio fiscal 2026. El contexto del mercado sigue siendo positivo. Los mercados de renta variable han mostrado resiliencia ante la incertidumbre geopolítica. Asimismo, los mercados de capitales se mantienen activos, impulsando un fuerte crecimiento de las posiciones, mayores volúmenes de negociación y una elevada actividad impulsada por eventos, factores que están beneficiando a Broadridge.

Al mismo tiempo, siempre nos hemos centrado en impulsar un crecimiento constante y sostenible, alineando nuestro negocio con las tendencias a largo plazo que están configurando la industria de servicios financieros. Por ello, me complace informar que también estamos plenamente en vías de cumplir nuestros objetivos financieros a 3 años por quinto ciclo consecutivo.

De cara al futuro, ya estamos invirtiendo en la próxima ola de innovación del sector. Broadridge está transformando la participación de los accionistas, liderando la tokenización, impulsando la digitalización y escalando nuestras capacidades de IA. Además, estamos utilizando nuestro sólido flujo de caja libre para devolver capital a los accionistas, incluso mientras realizamos adquisiciones estratégicas (tuck-in acquisitions) que fortalecen y amplían nuestra propuesta de valor. En definitiva, Broadridge está bien posicionada para impulsar un crecimiento constante y sostenible durante mucho tiempo. Al cerrar el ejercicio fiscal 2026, estamos obteniendo resultados sólidos hoy, incluyendo un crecimiento de doble dígito en el beneficio, y estamos estableciendo las bases para el crecimiento a largo plazo mañana y en el futuro.

Para ver cómo se desarrolla todo esto, pasemos a los puntos principales de la Diapositiva 3. En primer lugar, Broadridge obtuvo resultados sólidos en el tercer trimestre, incluyendo un crecimiento de los ingresos recurrentes del 6% a tipo de cambio constante y un crecimiento del EPS ajustado del 11%. En segundo lugar, nuestro crecimiento está siendo impulsado por la ejecución de nuestra estrategia para democratizar y digitalizar la gobernanza, simplificar e innovar en los mercados de capitales y modernizar la gestión de patrimonios. En tercer lugar, como acabo de mencionar, estamos tomando medidas activas para abordar futuras oportunidades de crecimiento liderando la tokenización, impulsando la digitalización de las comunicaciones y escalando la IA. En cuarto lugar, estamos aprovechando nuestro sólido flujo de caja libre para realizar adquisiciones que incrementen el beneficio (accretive), como Acolin y CQG, al tiempo que devolvemos capital a los accionistas mediante recompras de acciones a niveles atractivos, tal como mencionará Ashima. En quinto y último lugar, basándonos en nuestro sólido desempeño, estamos elevando nuestra guidance para el ejercicio fiscal '26 en cuanto al crecimiento de ingresos recurrentes y del EPS ajustado, situándola en el 7% o superior para el crecimiento de ingresos recurrentes a tipo de cambio constante, y entre el 10% y el 12% para el EPS ajustado. Estos resultados demuestran la potencia de nuestra estrategia y nuestra capacidad probada de ejecución.

Pasemos ahora a la Diapositiva 4 para analizar los impulsores clave de esa ejecución, comenzando por nuestro negocio de gobernanza. Los ingresos recurrentes de gobernanza aumentaron un 8% a tipo de cambio constante, impulsados por las nuevas ventas y el crecimiento continuo en la participación de los inversores. Las tendencias de participación de los inversores se mantuvieron muy sólidas, con un crecimiento de la posición total en renta variable del 15% y un crecimiento de la posición de ingresos por renta variable del 11%. Seguimos beneficiándonos del fuerte crecimiento en las cuentas gestionadas y de un crecimiento constante de un dígito medio en las cuentas autogestionadas. El crecimiento de las posiciones en fondos mutuos y ETF también fue saludable, situándose en un 6%, impulsado por la demanda de fondos pasivos.

Más allá del crecimiento de las posiciones, nuestras innovaciones para potenciar la participación de los accionistas están ganando impulso. Nuestra solución de voto por transferencia (pass-through voting) ya permite la elección de voto para los accionistas de 900 fondos con activos bajo gestión de más de $8 trillion. Nuestra nueva solución de instrucción de voto permanente, que permite a los accionistas minoristas establecer sus instrucciones de voto por defecto, también ha tenido un comienzo sólido. Nuestros clientes piloto se están beneficiando de tasas de respuesta excepcionales: casi el 10% de la base de accionistas minoristas de Exxon se inscribió en solo 1 año, y el 30% de los que respondieron no habían votado en la reunión anterior, lo que destaca la capacidad de este programa para captar nuevos votantes. También ya estamos operativos y dando soporte al voto por delegación (proxy voting) para gestores de activos institucionales que buscan mejorar sus procesos de votación y reducir su dependencia de los asesores de voto.

Más allá de la votación, nuestro negocio de soluciones de fondos basadas en datos reportó un fuerte crecimiento, impulsado en parte por la adquisición de Acolin. Estamos viendo mucho interés inicial por parte de nuestros clientes de fondos en EE. UU. sobre cómo pueden utilizar las capacidades de Acolin para acelerar su crecimiento en Europa.

En nuestro negocio de Capital Markets, el sólido crecimiento subyacente del 6% se vio compensado por menores ingresos por licencias en comparación con el año anterior. Estamos observando un buen crecimiento en nuestras soluciones post-trade, donde nuestra capacidad de plataforma global está permitiendo a los clientes simplificar su stack tecnológico de back-office en múltiples geografías y clases de activos. También seguimos viendo una demanda robusta de nuestras soluciones de front-office. Esta mañana, cerramos la adquisición de CQG, un proveedor líder de negociación de futuros y opciones, gestión de ejecución y conectividad de mercado. Esta adquisición acelera nuestra expansión en futuros y opciones, donde estamos muy avanzados en la creación de una solución de gestión de órdenes de próxima generación con un banco global Tier 1. CQG aportará capacidades altamente complementarias de gestión de ejecución, trading algorítmico y analítica. Nuestro objetivo es crear una suite de trading de grado institucional de extremo a extremo para futuros y opciones globales, y CQG es un excelente acelerador de esa estrategia.

Pasando a wealth management, los ingresos recurrentes aumentaron un 8% a tipo de cambio constante, impulsados por el fuerte crecimiento en Canadá. Adquirimos SIS el año pasado para profundizar nuestras relaciones con clientes clave y acelerar el despliegue de nuestra plataforma. Ahora esa estrategia está dando sus frutos con un atractivo crecimiento orgánico. Hemos reforzado nuestras plataformas tecnológicas principales, construido la conectividad con nuestros componentes de wealth, y me enorgullece anunciar que acabamos de poner en marcha la primera fase de nuestra solución de plataforma de wealth para un gestor de patrimonios canadiense líder. Y a medida que el mercado continúa evolucionando, nosotros lideramos ese cambio. Hace dos semanas, anunciamos el lanzamiento de nuestra plataforma de activos digitales de próxima generación, basada en una suite unificada de soluciones. La plataforma permitirá a los gestores de patrimonios canadienses acelerar su oferta de activos digitales, incluyendo cripto y renta variable tokenizada, fondos y alternativas.

Concluiré mi revisión de resultados con las ventas. Las ventas cerradas en lo que va de año fueron de $147 million, un 16% por debajo del año pasado, a pesar de que la originación de acuerdos y el pipeline aumentaron sustancialmente. Aunque nos gusta la demanda y el pipeline que estamos viendo, basándonos en nuestro progreso hacia el cierre, estamos actualizando nuestra sales guidance para el año a un rango de $240 million a $290 million. Estamos viendo una demanda robusta que está tardando más en cerrarse de lo que esperábamos, debido en parte a una combinación de acuerdos más grandes y complejos este año. Algunos ejemplos incluyen ventas de plataformas de wealth en GTO y, en el lado de ICS, ventas de transformación digital y comunicaciones con clientes de mayor envergadura. Esos acuerdos de más de $5 million están impulsando un pipeline muy fuerte y también tardan más en cerrarse. Aunque estamos rebajando nuestras perspectivas para el ejercicio fiscal '26, nos sentimos optimistas respecto al futuro. El pipeline que acabo de mencionar es más alto que nunca, superando ampliamente los $1 billion. Y estamos viendo cómo nuestro enfoque de producto impulsa la nueva demanda. Estamos mejorando nuestras soluciones de trading e impulsando la suite de soluciones de engagement con el accionista que destaqué anteriormente. También estamos construyendo una trayectoria de transformaciones exitosas en plataformas de wealth y comunicación digital, al tiempo que vinculamos más de nuestras soluciones a nuestra capa de plataforma de datos, lo que está impulsando conversaciones activas con los clientes.

Ahora pasemos de la ejecución detrás de los resultados de hoy a lo que estamos haciendo para impulsar el crecimiento a largo plazo en la Diapositiva 5. El mercado de servicios financieros está evolucionando rápidamente, impulsado por el ritmo acelerado de la tecnología y un entorno regulatorio favorable a la innovación. El cambio siempre ha sido positivo para Broadridge, ya que ayudamos a nuestros clientes a adaptarse con un enfoque mutualizado. Vemos el conjunto actual de cambios como una oportunidad significativa y nos estamos volcando en ellos.

En primer lugar, lideramos en tokenización. Broadridge se apoya en su papel líder en la industria al tokenizar más de $350 billion al día en nuestra plataforma Distributed Ledger Repo. En gobernanza, ahora estamos impulsando la votación y la divulgación on-chain. En wealth management, estamos creando una solución de extremo a extremo para cripto y renta variable tokenizada, fondos y alternativas. Y en capital markets, estamos escalando nuestras capacidades líderes en activos digitales en múltiples direcciones.

En pocas semanas, seremos los primeros en habilitar el voto por delegación (proxy voting) on-chain para valores tokenizados de emisión nativa para una empresa pública estadounidense. Como parte de ese proceso, estamos consolidando y registrando la votación de acciones de beneficiarios, acciones registradas y acciones tokenizadas para crear una visión unificada que permita a los emisores ver todos sus votos en un solo lugar, eliminando las fricciones en la gestión de múltiples tipos de titularidad.

Además, a principios de esta semana anunciamos un acuerdo con un mercado global líder en activos reales tokenizados, incluyendo renta variable estadounidense, para proporcionar el voto por delegación y otras actividades de gobernanza para sus clientes. Y esto es solo el comienzo; allí donde las acciones son tokenizadas por un emisor o un tercero, Broadridge está dando un paso adelante para potenciar las capacidades de gobernanza para emisores e inversores y hacer que la renta variable tokenizada sea una realidad.

Y los inversores podrán expresar sus preferencias de voto en todas sus posiciones, incluidas las participaciones tokenizadas, a través de la plataforma de voto por delegación de nivel institucional de Broadridge. También estamos trabajando con nuestros clientes de gestión de patrimonios para acelerar el lanzamiento de cripto y otros activos tokenizados para sus clientes. Nuestra gama de activos digitales canadienses respaldará la gobernanza y la negociación de activos digitales en un entorno fluido e integrado que incluye nuestras propias capacidades, así como un ecosistema creciente de socios de activos digitales.

Y en el lado de los mercados de capitales, estamos ampliando las capacidades de nuestra plataforma DLR, líder en el mercado, a nuevos tipos de operaciones, geografías y clases de activos. Asimismo, nuestra red mundial de enrutamiento de operaciones está transmitiendo el flujo de órdenes de cripto para un número creciente de clientes.

En segundo lugar, estamos impulsando la digitalización de las comunicaciones. Se acerca el momento de cambiar el método de entrega predeterminado para las comunicaciones con los inversores, y estamos ayudando a liderar ese cambio. La SEC ha indicado que está analizando de nuevo la posibilidad de pasar a una opción digital por defecto para los inversores que no soliciten la entrega en papel. Hemos estado trabajando con la industria y nuestros clientes para sacar esto adelante. Y aunque el cronograma es incierto, anticipamos una propuesta en esta área en los próximos meses. Creemos que esta evolución será positiva para Broadridge y nuestros clientes.

Ya hemos digitalizado casi el 90% de las comunicaciones de fondos de inversión y de representación (proxy), lo que supone un ahorro de cientos y miles de millones de dólares anuales para los fondos de ahorro y las empresas cotizadas. Ahora, de cara a aumentar la entrega electrónica de otras comunicaciones, incluidos extractos y folletos, estamos ayudando a nuestros clientes a prepararse para aprovechar este cambio, manteniendo y mejorando al mismo tiempo la experiencia de sus clientes.

Prevemos que el proceso de implementación de cualquier medida se desarrolle a lo largo de unos años y afecte principalmente a nuestros ingresos por distribución de margen bajo o nulo. Esperamos que el impacto en los ingresos recurrentes y en los beneficios sea prácticamente neutro. Por un lado, la migración al formato digital por defecto podría tener un impacto de unos pocos puntos porcentuales en nuestros ingresos recurrentes, principalmente en nuestro negocio de comunicaciones con clientes.

Por otro lado, creemos que esta evolución creará demanda de nuevos servicios, como su solución enfocada en gestión de patrimonios, que ya permite comunicaciones omnicanal a millones de inversores. Al igual que ocurre con los informes para accionistas personalizados, esperamos que estas nuevas oportunidades compensen con creces la pérdida de ingresos recurrentes. El resultado final será una Broadridge más valiosa, que crecerá con mayor rapidez y mayores márgenes.

Por último, estamos escalando la IA partiendo de nuestra ontología de datos común, nuestra arquitectura de API compartida y los flujos de trabajo operativos que ya ejecutamos a gran escala. Nuestras capacidades de IA están impulsando nuevos productos, acelerando nuestro ciclo de desarrollo de software y generando mejoras en la productividad. Permítanme darles tres ejemplos.

Nuestro nuevo motor de políticas personalizadas, que es totalmente nativo de IA, es capaz de leer y analizar materiales de origen y aplicar las políticas de voto de los clientes en miles de empresas. Actualmente, esta capacidad ya permite a gestores de activos con más de $800 billion en AUM implementar sus propias políticas de voto sin necesidad de un asesor de proxy. Ahora estamos aprovechando ese progreso para modernizar todo el flujo de trabajo de extremo a extremo (front-to-back) que sustenta el voto institucional, mediante el uso de IA de agentes para mejorar nuestra plataforma principal de voto institucional.

Uno de nuestros productos de mayor crecimiento es nuestro modelo de demanda global impulsado por IA, que rastrea $120 trillion en activos globales y está asistiendo en decisiones de productos y marketing para casi dos docenas de gestores de activos líderes, cifra que sigue aumentando. Y en cuanto a la productividad, nuestro negocio de servicios gestionados ya ha experimentado un incremento del 25% en la productividad, con una perspectiva de alcanzar el 50%.

De cara al futuro, estamos extendiendo nuestra plataforma Broadridge a un número creciente de aplicaciones principales. Esta plataforma, con sus datos comunes y APIs, posiciona a Broadridge para crear una capa agéntica que nuestros clientes pueden utilizar directamente o aprovechar para crear sus propias soluciones mediante nuestros servicios integrados. En resumen, la IA está permitiendo a Broadridge ofrecer nuevos servicios, integrarse más en los flujos de trabajo agénticos de nuestros clientes e impulsar nuestra propia productividad.

Retomando la visión general, creemos que la tokenización, la digitalización y la IA son motores de crecimiento para Broadridge, a medida que ayudamos a nuestros clientes de la industria a aprovechar la próxima ola de transformación en los servicios financieros. Y estamos construyendo ese mañana mientras seguimos ofreciendo resultados hoy, con otro año de crecimiento sólido y constante en el ejercicio fiscal '26. Antes de ceder la palabra a Ashima, quiero agradecer a nuestros asociados de Broadridge. Están ofreciendo un servicio superior a nuestros clientes hoy, mientras desarrollan los productos y capacidades que impulsarán el emocionante futuro de la gobernanza, los mercados de capitales y la gestión de patrimonios durante mucho tiempo. Y dicho esto, le cedo la palabra a Ashima. ¿Ashima?

Gracias, Tim. Buenos días. Es un placer estar aquí hoy. Broadridge reportó sólidos resultados en el tercer trimestre, con un crecimiento del 6% en ingresos recurrentes a moneda constante y un crecimiento del 11% en el EPS ajustado, y seguimos bien posicionados para ofrecer otro año de fuerte crecimiento en el ejercicio fiscal '26. Antes de profundizar en mi análisis de esos resultados y nuestro guidance, quiero destacar cuatro puntos.

En primer lugar, ahora tenemos registros del 93% de las posiciones de delegación de voto (proxy) de todo el año, lo que, combinado con nuestra cartera de pedidos (backlog) de ingresos recurrentes, nos otorga una alta visibilidad sobre nuestros ingresos recurrentes y la previsión de EPS ajustado. En segundo lugar, nuestros sólidos resultados en lo que va de año nos están permitiendo aumentar nuestras inversiones en iniciativas de crecimiento a largo plazo, al tiempo que nos posicionan para ofrecer un crecimiento de doble dígito en el EPS ajustado. Desde el inicio del año natural '26, hemos incrementado nuestro nivel de inversión en tokenización, IA e iniciativas de compromiso con el accionista.

En tercer lugar, estamos utilizando nuestro sólido flujo de caja libre para impulsar la retribución al accionista. Con el cierre de nuestra adquisición de CQG el día de hoy, hemos completado 4 adquisiciones complementarias en el ejercicio fiscal '26 por $294 million y hemos devuelto $681 million a los accionistas en forma de dividendos y recompras de acciones. Y dada nuestra perspectiva de conversión de flujo de caja libre superior al 100%, esperamos mantener este mismo enfoque equilibrado en el cuarto trimestre.

En cuarto y último lugar, estamos elevando nuestra guidance para el crecimiento de los ingresos recurrentes a un 7% o superior, y el crecimiento del EPS ajustado al 10% - 12%. Pasemos ahora a las cifras de la Diapositiva 6. En el trimestre, los ingresos recurrentes crecieron un 6% a tipo de cambio constante, impulsados por un crecimiento orgánico del 5%. El margen de resultado operativo ajustado fue del 21.5%, mientras continuamos invirtiendo en nuestras iniciativas de crecimiento. El EPS ajustado creció un 11% hasta alcanzar los $2.72, y las ventas cerradas fueron de $58 million en el trimestre.

Pasemos a la Diapositiva 7 para analizar los ingresos recurrentes por segmento, comenzando con ICS o nuestro segmento de gobernanza. Los ingresos recurrentes de ICS aumentaron un 8% hasta los $800 million. El crecimiento orgánico fue del 6%. Los ingresos regulatorios crecieron un 9%, impulsados por un crecimiento del 11% en las posiciones de ingresos por renta variable y un crecimiento del 6% en las posiciones de fondos. Ese sólido crecimiento de las posiciones compensó con creces el viento en contra de 2 puntos por efectos temporales del Q2 que mencioné el trimestre pasado. Mirando hacia el cuarto trimestre, esperamos otro trimestre de crecimiento de ingresos regulatorios de un dígito alto. Esto vendrá impulsado por una combinación de posiciones de ingresos por renta variable de doble dígito bajo y un crecimiento continuo de las posiciones de fondos de un dígito medio a alto.

Los ingresos de soluciones de fondos basadas en datos aumentaron un 8%, impulsados por una combinación de crecimiento orgánico y la adquisición de iJoin y Acolin. El menor rendimiento por intereses representó un viento en contra de 3 puntos para el crecimiento. Los ingresos de emisores aumentaron un 8%, impulsados por el crecimiento en las soluciones de divulgación y compromiso con el accionista, lo que compensó con creces un punto de viento en contra derivado de los menores ingresos por intereses. El crecimiento de los ingresos por comunicaciones con clientes fue del 5%, impulsado por otro trimestre de crecimiento de doble dígito en los ingresos digitales. La adquisición de Signal aportó 2 puntos al crecimiento de las comunicaciones con clientes. Para todo el año, seguimos esperando que el crecimiento de los ingresos recurrentes de ICS esté ligeramente por encima de nuestra guidance de crecimiento de ingresos recurrentes globales.

Pasando a GTO, los ingresos recurrentes crecieron un 3% hasta los $488 million. Los ingresos de mercados de capitales fueron de $295 million. Excluyendo un impacto de 7 puntos por la disminución de los ingresos por licencias, el crecimiento de los mercados de capitales fue del 6%. Los ingresos por activos digitales derivados de nuestra función como super validador de Canton Network fueron de $3.5 million en el trimestre. La gestión de patrimonios e inversiones creció un 8%, impulsada por una combinación de un fuerte crecimiento en Canadá y mayores volúmenes de negociación en los EE. UU. Para el año, seguimos esperando un crecimiento de los ingresos recurrentes de GTO de entre el 5% y el 7%. En el cuarto trimestre, esto incluye una contribución de 3 puntos en nuestro negocio de mercados de capitales procedente de la adquisición de CQG, compensada por un viento en contra de 5 puntos en los ingresos por licencias en nuestro negocio de gestión de patrimonios.

Pasando a los impulsores de volumen en la Diapositiva 8, Broadridge sigue beneficiándose del fuerte crecimiento de la participación de los inversores tanto en renta variable como en fondos. El crecimiento de las posiciones de renta variable en el tercer trimestre fue del 15%, incluyendo un crecimiento de la posición de ingresos del 11%. Como señaló Tim, seguimos beneficiándonos del crecimiento en las estrategias de cuentas gestionadas. Nos encontramos en el periodo de máxima actividad para las juntas anuales y, a fecha de la semana pasada, hemos recibido los registros del 93% de los poderes de representación previstos para el año fiscal. Esta visibilidad nos otorga un alto grado de confianza en nuestras perspectivas de un crecimiento continuo de la posición de ingresos de renta variable de un dígito alto a doble dígito en el Q4. El crecimiento de las posiciones de fondos mutuos y ETF fue del 6% en el tercer trimestre. Esperamos un crecimiento de un dígito medio a alto en el cuarto trimestre. Y en GTO, los volúmenes de negociación aumentaron un 16% de forma combinada, impulsados por un crecimiento de doble dígito tanto en renta variable como en renta fija.

Concluiré mi exposición sobre los ingresos recurrentes en la Diapositiva 9. Los ingresos procedentes de ventas cerradas siguen siendo el mayor impulsor de nuestro crecimiento de ingresos recurrentes, con 4 puntos. Ese crecimiento se vio parcialmente compensado por 2 puntos de pérdidas, lo que resultó en una tasa de retención de ingresos del 98%. El crecimiento interno aportó 3 puntos, impulsado principalmente por el crecimiento de las posiciones de renta variable y fondos, así como por el aumento de los volúmenes de negociación. Como resultado, el crecimiento de los ingresos orgánicos fue del 5%. Las adquisiciones aportaron 1 punto. Y, finalmente, las variaciones de FX aportaron 1 punto al crecimiento de los ingresos recurrentes reportados. Dado el reciente fortalecimiento del dólar, esperamos que el efecto de FX sea solo un viento a favor modesto en el cuarto trimestre y un beneficio global de aproximadamente 50 puntos básicos para todo el año.

Cerremos nuestra discusión sobre los ingresos en la Diapositiva 10. Los ingresos totales aumentaron un 8% hasta alcanzar aproximadamente $2 billion, impulsados por una contribución al crecimiento de 4 puntos de los ingresos recurrentes. Los ingresos por eventos aumentaron $20 million hasta los $73 million, aportando 1 punto al crecimiento de los ingresos totales. Aunque no hubo eventos de gran envergadura en el trimestre, nos beneficiamos de niveles elevados de actividad tanto en fondos como en renta variable. Los ingresos por distribución de márgenes bajos o nulos crecieron un 7%, aportando 2 puntos al crecimiento.

Pasando a los márgenes en la Diapositiva 11. El margen de resultado operativo ajustado fue del 21.5%. La disminución de 90 puntos básicos respecto al ejercicio fiscal '25 se debió casi por completo a un impacto neto de 80 puntos básicos derivado de mayores ingresos por distribución y tipos de interés más bajos. De cara al futuro, esperamos que se produzca una dinámica de márgenes similar en el cuarto trimestre.

Pasando al EPS en la Diapositiva 12. El EPS ajustado del Q4 creció un 11% hasta los $2.72. El tipo impositivo fue del 19% en el tercer trimestre frente al 22% en el Q2 '25, debido al calendario de partidas fiscales extraordinarias. De cara al futuro, esperamos que nuestro tipo impositivo para todo el año sea de aproximadamente el 22%.

Pasemos ahora a las ventas en la diapositiva 13. Broadridge registró ventas cerradas en el Q3 de $58 million frente a los $71 million del Q3 '25. Las ventas en lo que va de año fueron de $147 million. Dados nuestros menores resultados de ventas durante los tres primeros trimestres del año, estamos actualizando nuestra guidance de ventas cerradas a un rango de $240 million a $290 million.

Pasando a nuestros flujos de caja en la diapositiva 14, Broadridge generó un free cash flow de $591 million en los tres primeros trimestres del ejercicio fiscal '26, frente a los $393 million del ejercicio fiscal '25. Nuestro sólido desempeño de caja sigue beneficiándose de mayores beneficios y de la gestión del capital circulante, y seguimos en camino para lograr una conversión de free cash flow superior al 100% en el ejercicio fiscal '26.

A continuación, pasamos a la asignación de capital en la diapositiva 15. Estamos cumpliendo con nuestra política de asignación de capital equilibrada. En lo que va de año, hemos destinado $77 million en gastos de capital y software, junto con otros $33 million para la incorporación de clientes a nuestras soluciones. Hemos invertido $294 million en M&A en adquisiciones estratégicas de tipo tuck-in, incluida la adquisición de CQG por $173 million, que se cerró esta misma mañana. También hemos devuelto $681 million en capital a los accionistas mediante nuestro dividendo y nuestra recompra de acciones durante los tres primeros trimestres del año. De cara al futuro, nuestro sólido balance general y la conversión de free cash flow dejan a Broadridge bien posicionada para financiar adquisiciones de tuck-in adicionales y recomprar más acciones.

Concluyamos revisando nuestra guidance para todo el año en la diapositiva 16, seguida de los mensajes clave de cierre. Con 2 meses restantes y una alta visibilidad sobre el crecimiento de la posición en el ejercicio fiscal '26, y con la adquisición de CQG, estamos elevando nuestra perspectiva para el ejercicio fiscal '26 en cuanto al crecimiento de ingresos recurrentes a moneda constante para situarlo en el 7% o superior, partiendo del rango anterior del 5% al 7%. También estamos elevando nuestra guidance para el crecimiento del EPS ajustado al 10% - 12%, frente al 9% - 12%. Asimismo, seguimos esperando un margen AOI para el ejercicio fiscal '26 de aproximadamente el 20% al 21%. Como señalé anteriormente, estamos actualizando nuestra guidance de ventas cerradas al rango de $240 million a $290 million. Anticipo que esto tendrá solo un impacto modesto en el crecimiento de los ingresos recurrentes durante los próximos 12 a 18 meses. Los impulsores de crecimiento más significativos siguen siendo nuestra cartera de ingresos recurrentes existente, que comenzó este año en $430 million, así como el impacto del crecimiento continuo de la posición, los mayores volúmenes de negociación y las M&A.

Terminaré resumiendo mis puntos clave. Primero, Broadridge reportó sólidos resultados en el tercer trimestre. Segundo, seguimos muy encaminados para ofrecer sólidos resultados en el ejercicio fiscal, con un crecimiento de ingresos recurrentes igual o superior al 7% y otro año de crecimiento de doble dígito en el EPS ajustado. Tercero, estamos logrando estos sólidos resultados mientras invertimos para el crecimiento futuro. Y por último, nuestro sólido flujo de caja y nuestra posición de capital nos permiten financiar la recompra de acciones y nuestro sólido dividendo, así como realizar inversiones en M&A. Con esto, abrimos la línea. ¿Chuck?

[Instrucciones del operador] La primera pregunta de hoy será de Scott Wurtzel, de Wolfe Research.

Respecto a las perspectivas de ventas cerradas, me gustaría saber si pueden profundizar un poco más en cuánto se están alargando algunos de estos ciclos de venta y, tal vez, cuándo empezaron a notar este cambio a medida que avanzaban el 3Q y el primer mes del 4Q.

Sí, Scott. Muchas gracias. Quiero enfatizar que nos sentimos muy satisfechos con la demanda que estamos observando. Estamos intentando correlacionar lo que mencionas, que es el momento en que se cerrará todo eso. Y un par de datos que no mencioné: nuestra originación de acuerdos este año ha subido un 25% en términos monetarios. Y con más de $1 billion, nuestra pipeline es un 20% más alta ahora que en la misma fecha del año pasado. Además, estamos viendo renovaciones sólidas, con el objetivo de renovar más de $1 billion este año. Así que nos gusta la demanda que estamos viendo.

La pipeline que se está generando se concentra en las áreas en las que estamos invirtiendo: en wealth, en digital y en shareholder engagement. Las ventas de plataforma representan ya el 20% de eso. Pero, como bien decías, estamos asumiendo compromisos de mayor envergadura. Estos tardan más en cerrarse y son más difíciles de predecir.

Por tanto, aunque estamos adoptando una visión a corto plazo, nos gusta la perspectiva de futuro. Creo que es muy difícil decir si el Q4 frente al Q1 va a ser un bache. Es simplemente difícil de predecir, pero nos gusta lo que estamos viendo en el mercado.

Entendido. Es de gran ayuda. Y, por otro lado, me gustaría profundizar en la oportunidad que representa el motor de votación de políticas personalizadas y, en general, en la oportunidad más amplia en este ámbito. ¿Cuánto tiempo podría durar este potencial viento a favor al comercializarlo en el mercado y cómo podría impactar en las ventas cerradas a medio y largo plazo?

Sí. Consideramos que el motor de votación de políticas personalizadas es una de nuestras áreas más prometedoras. Creo que existe mucha preocupación en el sector sobre el papel de los asesores de voto (proxy advisers). Esto ha generado mucho debate a lo largo de los años.

Y cuando pensamos en la propuesta de valor, bajo el enfoque actual, los clientes obtienen investigaciones muy detalladas, pero las reciben muy tarde, a veces apenas una semana antes de la reunión. Por tanto, si hay algún error o si se trata de una votación controvertida, hay muy poco tiempo para reaccionar. Creo que la propuesta de valor que ofrecemos, que consiste en un conjunto de datos limpio con 4 a 6 semanas de antelación a la reunión, permite a los clientes aplicar sus políticas, ver las votaciones, entender si hay votos que puedan ser polémicos y realizar su propia investigación al respecto. Así que nos gusta mucho cómo esto transforma por completo el proceso.

Estamos viendo una fuerte demanda por parte de los gestores de activos. Como mencioné, el gestor de activos con el que trabajamos este año tiene $800 billion under management, y tenemos una buena cartera de clientes para el próximo año.

Por lo tanto, esperaríamos estar significativamente por encima de nuestra posición actual el próximo año. Normalmente, en este tipo de proyectos, la consolidación tarda unos años. Así que no estoy seguro de decir que vaya a afectar drásticamente a nuestros ingresos el próximo año, pero creo que en los próximos 3 años, aproximadamente, se verá un crecimiento interesante.

Nuestra siguiente pregunta será de Dan Perlin, de RBC Capital Markets.

Tim, esperaba que pudieras profundizar un poco más en tu visión sobre la tokenización. Sé que lo mencionaste en el discurso preparado. Obviamente, existe una narrativa que hace que parezca que ustedes están más en el bando de los perdedores que en el de los ganadores. Sin embargo, por lo que nos cuentas hoy, parece que es un viento a favor para vosotros.

Así que esperaba que pudieras entrar un poco más en detalle sobre por qué crees que están en una posición muy sólida para ganar en este ámbito y que no va a ser problemático de cara al futuro, especialmente, de nuevo, en torno al proxy, dado que acabáis de anunciar que estáis trabajando con alguien.

Sí. Mira, Dan, muchas gracias. Me alegra que lo preguntes porque ha habido mucho debate sobre este tema y creo que es importante entenderlo. Existen múltiples modelos, pero mucha gente habla de un modelo de tokenización patrocinado por el emisor. Se oye a NASDAQ y a [ ICS ] hablar de ello mientras buscan dar servicio a sus clientes emisores. No sabemos si ese será el modelo ganador, pero nos gusta por un par de razones.

Primero, ya somos el proveedor líder de soluciones de voto para emisores. Incluso más allá de las acciones de beneficiarios que gestionamos en nombre de los brókeres, el 80% de las empresas de gran capitalización nos utilizan hoy para resolver la complejidad de integrar las acciones de beneficiarios y las acciones registradas, y lo hacen con unas condiciones económicas más atractivas que las que vemos en el sector regulado. En el futuro, con las acciones tokenizadas, la situación será aún más compleja porque la gente tendrá sus acciones de beneficiarios, sus acciones registradas y ahora sus acciones tokenizadas. Y nosotros resolvemos todo eso con una interfaz única. Por ello, nos complace anunciar que en mayo proporcionaremos el primer voto por delegación (proxy voting) sin cambios para Galaxy, que es un proveedor líder de infraestructura de activos digitales.

En segundo lugar, incluso si los emisores tokenizan las acciones, es muy probable que sigan custodiadas en los bróker-dealers, que ya son nuestros clientes. Y creemos que esos brókeres lo configurarán de manera que proteja la privacidad de sus clientes. Por tanto, en este modelo basado en el emisor, tenemos dos formas de ganar, y nos gusta mucho.

Pero ese no es el único modelo. La SEC ha hablado de tres modelos diferentes y estamos implementando capacidades de gobernanza para cada uno. Está el modelo basado en el emisor del que acabo de hablar. También existe un modelo liderado por intermediarios, en el que terceros, como brókeres y plataformas de intercambio digital, tokenizan las acciones de forma independiente al emisor. Una vez más, estos intermediarios ya son nuestros clientes, y esto funcionará de forma muy similar al modelo actual. Estamos trabajando con múltiples partes en este asunto y realizaremos anuncios en un futuro próximo.

Y el último modelo es el llamado modelo sintético, a menudo liderado por plataformas de intercambio digital para inversores globales. Y nos complace anunciar, a principios de esta semana, que estamos habilitando esta capacidad para Ondo, que es el proveedor líder en este sector. Así que, en realidad, independientemente de dónde se produzca la tokenización, lo que está claro es que la gente acude a nosotros para hablar de cómo resolver sus requisitos de gobernanza. Y a medida que las acciones tokenizadas empiecen a ganar tracción, será porque atraerán a nuevos inversores, tenedores de activos y clientes globales. Eso aumentará las posiciones de los inversores, lo que incrementará nuestra oportunidad de mercado, y estamos apostando por ello. Esa es la parte de gobernanza.

Sería un error por mi parte no señalar las otras oportunidades, porque, francamente, creemos que la mayor oportunidad reside en los mercados de capitales. Ahí es donde hemos estado invirtiendo bastante. Si pensamos en el ahorro de capital derivado de un mejor colateral y una liquidación más rápida, esto generará un mayor volumen de negociación y mayores ROEs. Somos líderes en este campo hoy en día, tokenizando más de $350 billion al día en una plataforma DLR. Eso es más que todo el mercado cripto. Introduciremos mejoras adicionales este año, incluyendo repo en tiempo real. Acabamos de realizar una inversión en HQLAX para ampliar nuestras relaciones en Europa. Así que llevamos un buen impulso ahí.

Y luego, en la gestión de patrimonios. Nuestros clientes de wealth management ven cada vez más los fondos del mercado monetario, [ privates ] y los activos alternativos en forma tokenizada como algo que podría ser muy interesante para sus clientes. Y creo que la clave aquí es cómo evitar que la gente tenga que asumir muchos costes con una infraestructura dual. Cómo permitir esos activos tokenizados y cripto junto a los activos tradicionales sin disparar los costes. Y, como saben, acabamos de lanzar una solución integral en Canadá. La traeremos a los EE. UU. y creo que eso ayudará realmente a los gestores de patrimonios a resolver ese problema.

Ya sea en gestión de patrimonios, mercados de capitales o, lo que es más importante, en gobernanza; creemos que tenemos un gran potencial de oportunidad aquí. Y como saben, el cambio es positivo para Broadridge. Lo que hacemos es mutualizar el coste del cambio. Ayudamos a nuestros clientes a adaptarse con mayor rapidez, y este es solo otro ejemplo de ello.

Es una respuesta muy completa. Gracias, Tim. Te lo agradezco mucho.

Una pregunta rápida sobre los márgenes, que creo que será probablemente mucho más breve. Analizando la dinámica, como dices, se mantendrán dinámicas similares de cara al próximo trimestre. Pero, como acaba de señalar Tim, hay muchas cosas positivas ocurriendo en relación con el ciclo de inversión.

¿Se está acelerando el volumen de inversión necesario para capturar todas estas oportunidades? ¿Y cómo podría influir esto en nuestra visión sobre la evolución del perfil de márgenes de la compañía, por ejemplo, durante los próximos trimestres?

Absolutamente. Empezaré con este año, reiterando que seguimos encaminados para cumplir con nuestro guidance de margen AOI para todo el ejercicio, que se sitúa entre el 20% y el 21%. En cuanto a la base de los márgenes, ya me habéis oído decir esto antes, ¿verdad? Consideramos los márgenes más como un medio para un fin.

Nuestro objetivo ha sido aprovechar los periodos de elevada actividad de eventos y los resultados sólidos para acelerar nuestras inversiones en iniciativas de crecimiento, manteniendo al mismo tiempo un crecimiento de doble dígito en el EPS. Este año es un gran ejemplo de ello. Nuestros sólidos resultados nos han permitido acelerar algunas de estas inversiones en las áreas de las que Tim ha hablado: el compromiso con el accionista, la tokenización y la IA, especialmente en la segunda mitad del año, todo ello operando dentro de nuestro crecimiento de EPS ajustado de entre el 10% y el 12%.

Ahora, recuerden que, con respecto al cuarto trimestre, deben esperar que también hagamos más de eso en el Q4. Y si observan nuestra guidance de EPS actualizada, eso implicaría un crecimiento de EPS ajustado de un dígito bajo a medio en el Q4, lo que nos llevaría a un sólido 10% a 12% para el año completo. Esto refleja el impacto de nuestras inversiones previstas para el trimestre.

Y añadiré que esta mañana nos oirán hablar de muchas oportunidades y de las inversiones que las sustentan, pero esas inversiones ya están integradas en todas las previsiones que estamos dando. Y a medida que —especialmente cuando pensamos en la productividad de la IA de cara al futuro y otros factores— se trata realmente de cómo logramos el equilibrio adecuado entre la inversión y la retribución a los accionistas. Pero no vemos nada que vaya a impedirnos seguir impulsando un crecimiento de beneficios de doble dígito.

La siguiente pregunta será de Kyle Peterson, de Needham.

Quiero empezar por parte del trabajo que están realizando en el ámbito de los repos con DLR. Obviamente, han revelado las estadísticas de Canton Network y parte de los ingresos que están procediendo de ello. Está creciendo adecuadamente, pero sigue siendo una cifra pequeña.

Pero simplemente quería saber qué otros productos o capacidades están analizando y cómo deberíamos entender la evolución de su trabajo en repo y, potencialmente, en otras clases de activos y otras posibles formas de monetizar el Canton Network.

Kyle, muchas gracias. Estamos muy entusiasmados con este producto y con lo que representa para la temática más amplia de los valores tokenizados y la optimización de colaterales. Y como hemos dicho, en marzo realizamos algo más de $350 billion al día, lo que supone 4 veces nuestro volumen del año pasado. Somos claramente la plataforma líder a escala. Además, contamos con una serie de clientes ya firmados que están en proceso de incorporación.

Al pensar en nuestra hoja de ruta, tenemos un plan bastante bien definido en cuanto al paso de intercompany a intercompany. El paso a la mainnet de Canton permitirá esto, y también estaremos en otras redes, aportando capacidad en tiempo real. Creemos que la oportunidad que ofrece la capacidad en tiempo real es permitir nuevos tipos de operaciones que no existen hoy en día. Si pensamos en la actualidad, los repos son principalmente una función de tesorería que financia la empresa y el balance general. Y nos parece muy emocionante la posibilidad de que esto pase a ser una función a nivel de deuda que pueda financiar operaciones individuales.

Así que consideramos esa dimensión funcional en términos de intercompany y tiempo real. Luego está la dimensión geográfica en cuanto a Europa y Asia, y estamos viendo una buena demanda en ambas regiones también. Y después está la dimensión de las clases de activos; nuestra inversión en HQLAX es un ejemplo de ello para avanzar hacia otros tipos de colaterales. Por tanto, creemos que este será un área en la que podremos ayudar a nuestros clientes de mercados de capitales durante mucho tiempo. Simplemente está ganando tracción.

Pero, como hemos dicho, entre esto y Canton, se han sumado 2 puntos de crecimiento a nuestro negocio de mercados de capitales este año. Y creemos que esto es solo el principio.

Excelente. Es una buena noticia. Y quizás una pregunta de seguimiento sobre el uso del flujo de caja. Históricamente, han sido extremadamente consistentes en lo que respecta al CapEx, la retribución al accionista y las M&A.

Pero con la caja, especialmente la generación de flujo de caja libre, tendiendo hacia la parte alta de los rangos este año, me gustaría saber si están dispuestos a ser oportunistas y tal vez aumentar la recompra de acciones, dado que el mercado parece no entender bien su papel en la tokenización y en algunas de estas otras iniciativas de crecimiento. ¿O creen que simplemente seguirán con el plan histórico? Solo quiero calibrar qué tan dispuestos estarían a ser oportunistas con la recompra de acciones.

Sí. Empezaré coincidiendo exactamente con lo que ha dicho. Tenemos un flujo de caja sólido y estamos en una posición de capital excelente. Es un gran lugar en el que estar ahora mismo, ¿verdad?

También diré que mantenemos nuestro compromiso con una asignación de capital equilibrada. Y, como recordatorio, lo que eso significa para nosotros es mantener nuestra calificación crediticia de grado de inversión, realizar inversiones internas para impulsar el crecimiento orgánico, pagar un dividendo sólido que crezca en línea con nuestros beneficios, buscar M&A atractivas y, después, la recompra de acciones, en ese orden.

Y el ejercicio fiscal '26 ha sido un gran ejemplo de ese enfoque y acción para nosotros. Desde principios de año, ya hemos invertido cerca de $300 million para realizar 4 adquisiciones estratégicas de tipo tuck-in. Hemos devuelto $681 million a los accionistas, lo que incluye $350 million en recompras de acciones que ya hemos ejecutado.

Y seguimos manteniendo una posición de capital sólida, ¿verdad? Tenemos un ratio de apalancamiento de 1.9x, que actualmente se sitúa por debajo de nuestro objetivo de entre 2 y 2.5x. Dada nuestra previsión de flujo de caja libre, estamos en vías de generar más de $1.1 billion para el cierre del ejercicio, lo que esencialmente nos deja con capacidad suficiente tanto para posibles operaciones de M&A como para la recompra de acciones en el Q4, y coincido contigo en que los niveles de recompra de acciones son bastante atractivos en este momento.

Solo añadiría una cosa, Kyle. Creo que este año hemos intensificado el ritmo. Es probable que sea un año récord para nosotros en cuanto a recompra de acciones.

Y, al mismo tiempo, hemos visto algunas oportunidades muy singulares en el ámbito de M&A que realmente aportan valor a nuestra franquicia y que también han representado un valor único. Por tanto, estamos analizando cada oportunidad de M&A con gran interés en relación con nuestras propias acciones.

Y consideramos que nuestras acciones son atractivas a los niveles actuales. Así que manténganse atentos. Y, de nuevo, como dijo Ashima, probablemente seguirán viendo una combinación de ambas, pero somos plenamente conscientes del valor de nuestras acciones en este momento.

La siguiente pregunta será de Puneet Jain, de JPMorgan.

Quería preguntar sobre los retrasos que están observando en el cierre de ventas. ¿Está la evolución de la IA contribuyendo de alguna manera a esos retrasos a medida que sus clientes toman decisiones de 'build versus buy'? ¿Cambia la IA alguna de esas dinámicas, específicamente en GTO?

Sí. Puneet, gracias por la pregunta. Es interesante. Hace un par de noches cené con el Director de Tecnología de uno de nuestros mayores clientes, y me comentaba la posición tan diferente que nos ve en comparación con otros proveedores de SaaS con los que trabaja. Se refería realmente a la red y a la forma en que conectamos a cientos de brokers o concesionarios con miles de empresas públicas y decenas de millones de inversores, pero también a que nuestra tecnología es distinta debido a lo profundamente integrados que estamos en comparación con otras soluciones que él conoce. Y, obviamente, estuve allí hablando con él sobre una oportunidad.

Así que no estamos viendo que la IA esté afectando a las cosas. De hecho, lo que estamos viendo es interés por los productos habilitados por IA que ofrecemos.

Si pienso en el futuro, estamos viendo tendencias positivas para el próximo año. Como mencioné, tanto nuestra pipeline como la originación han crecido sustancialmente. Pero más allá de eso, estamos viendo que el beneficio del desarrollo orgánico de productos empieza a dar sus frutos. Creo que veremos beneficios de las adquisiciones estratégicas (tuck-in M&A) de las que acabamos de hablar. Y estamos empezando a ver beneficios de las inversiones continuas en nuestras capacidades de go-to-market, especialmente a nivel internacional. Por tanto, nos gusta la demanda que se vislumbra.

No estamos viendo que la IA o el desarrollo propio estén ganando terreno. Y creo que a la gente también le gusta mucho nuestra propuesta de plataforma, que se convierte en una especie de 'build and buy' donde se puede aprovechar la capa de agentes (agentic layer) que estamos creando. En definitiva, nos gusta cómo está evolucionando todo.

Y Puneet, solo añadiría, quiero ser claro, vemos un impacto mínimo de esto para el próximo año, ¿verdad? Los cálculos indicarían entre 10 y 30 bps.

Pero lo que sí veo es un impulso positivo derivado de los factores que mencioné: el crecimiento de la posición, mayores volúmenes de negociación, una conversión más rápida de nuestra cartera de pedidos actual y, como mencionó Tim, las adquisiciones que generan crecimiento.

Así que hablaremos más sobre el próximo año en agosto, pero ahora mismo me siento bastante positivo.

Entendido. Entendido. Sí, entiendo que muchos de esos acuerdos son de ciclo largo. Y segundo, algo relacionado con la primera pregunta, dado que la IA genera productividad tanto en el desarrollo de software como en los gastos de servicios gestionados, ¿está alguna de esas dinámicas ejerciendo presión sobre sus precios?

Sí. Aún no hemos visto eso. Como hemos comentado, las mejoras en el SDLC ciertamente nos están ayudando a innovar con mayor rapidez y a lanzar nuevos productos más rápido, como hicieron con el motor de políticas personalizado, el modelo de demanda global y la plataforma de votación institucional; todos ellos aprovechan la IA tanto en su funcionamiento como en nuestra forma de desarrollarlos.

Creo que lo de los servicios gestionados es interesante porque, al hablar con los clientes sobre esa capacidad hoy en día, nos centramos principalmente en alianzas de IA. Establecemos una alianza de IA, les garantizamos un nivel de ahorro y compartimos el ahorro que supere esa cifra. Esto cambia realmente la dinámica de la conversación porque entramos en ello juntos: su IA más nuestra IA y las APIs de las que hablé, y realmente podemos crear... hemos visto un aumento de la demanda como resultado de ello. Y nuestras ventas de servicios gestionados este último año... esa fórmula ha sido muy potente con los clientes. Por tanto, está generando muchas conversaciones positivas y diría que está ayudando realmente a impulsar la demanda.

La siguiente pregunta será de Michael Infante, de Morgan Stanley.

Ashima, has aludido al hecho de que te sientes cómoda con los ingresos recurrentes para el año fiscal '27, incluso con las perspectivas de ventas cerradas más bajas, basándote en la composición de la cartera de pedidos y la conversión de ingresos, junto con algunos de los factores de crecimiento de posicionamiento que mencionaste.

Pero si pensamos en la contribución de las ventas cerradas a los ingresos recurrentes, que históricamente ha rondado el rango de los 6 puntos, ¿cómo deberíamos interpretar tu convicción en la durabilidad del crecimiento de los ingresos recurrentes de cara al futuro si el rendimiento de las ventas cerradas no experimenta un cambio de tendencia?

Sí. Bien, Michael, responderé en dos partes, ¿de acuerdo? Hablaré de lo que me da convicción de... bueno, primero, no voy a dar ninguna guidance para el año fiscal '27 ahora mismo, quiero dejar eso muy claro. Tendremos esa llamada en agosto.

Mi objetivo era aportarles un poco más de detalle sobre los factores que, a nuestro entender, nos permitirán seguir viendo solidez en el crecimiento de los ingresos recurrentes. Dichos factores son, específicamente, que tenemos indicios tempranos sobre las tendencias de volumen, que siguen pareciendo favorables incluso para nuestra posición del primer semestre de cara al próximo año. Nuestra cartera de pedidos sigue teniendo buena pinta. Además, espero que las adquisiciones realizadas este año contribuyan tanto al crecimiento reportado como al crecimiento orgánico a lo largo del próximo año.

Específicamente en cuanto a las ventas, si observan —incluso si observan la diferencia entre la guidance que teníamos anteriormente y la que tenemos ahora—, desde una perspectiva de punto medio, eso implica un delta de solo entre $40 million y $45 million. Dados nuestros ciclos de conversión en nuestros productos ICS y GTO, se esperaría que solo una fracción de eso se convirtiera durante el próximo año, razón por la cual señalé que el impacto sería de, como máximo, entre 10 y 30 puntos básicos; es por eso que, dados todos los demás factores positivos que estamos viendo con las tendencias de volumen, la cartera de pedidos, las adquisiciones y el crecimiento interno del negocio, me siento optimista sobre nuestra posición para el próximo año.

Eso es de ayuda. Y respecto al anuncio de Galaxy, ¿cuál es el factor limitante para ver más anuncios similares a Galaxy en relación con sus esfuerzos on-chain?

¿Con qué frecuencia lo están monitorizando otras corporaciones, incluidas empresas que no están orientadas al sector cripto?

¿Y existen otras partes de su infraestructura o otros negocios similares en cuanto a su stack de infraestructura que tengan intención de aprovechar con el tiempo?

Sí. Gracias por la pregunta. Creo que, en primer lugar, respecto a la última parte, ¿habrá otros con los que colaboremos? Absolutamente. Nos asociaremos con todos e integraremos nuestras soluciones en todas las distintas wallets. Así que creo que, al pensar en cómo funcionará esto, habrá lo que creo que será un ecosistema de socios bastante amplio. Y la gran noticia, como mencioné antes, es que prácticamente todos con los que hablamos en este ámbito, cuando les planteamos cómo podemos ayudar a que esto sea una realidad, muestran mucho interés en hablar con nosotros, en integrarse y asociarse. Por tanto, se nos están abriendo muchas puertas en ese sentido.

Así que creo que el factor limitante para realizar más anuncios es simplemente la rapidez con la que podamos hablar con la gente. Estamos trabajando en ello y ampliando nuestra capacidad de interlocución con los socios para asegurarnos de que, básicamente, podamos satisfacer toda la demanda existente.

En cuanto a la rapidez con la que esto avanzará con otras empresas, creo que es un poco menos claro. Sí sabemos de algunas empresas que están en nuestra cartera de proyectos y con las que estamos manteniendo conversaciones. Hasta ahora, suelen ser otras compañías que forman parte del ecosistema de activos digitales. Están más enfocadas en esto que otras.

Creo que será realmente una cuestión de si las empresas —en caso de que no formen parte del ecosistema de activos digitales— utilizan esto para captar capital a tipos favorables. Es el dilema del huevo y la gallina: si hay oferta por parte de las corporaciones o si hay demanda por parte de los inversores. Y uno podría imaginar que, si eres capaz de atraer a inversores globales mediante esto, podrías tener una parte de tu estructura bajo este modelo. Creo que será... y no tengo conocimiento alguno sobre esto, pero creo que hay algunas salidas a bolsa (IPOs) muy importantes previstas para finales de este año. No he oído ningún indicio de que alguna de ellas vaya a incluir una parte tokenizada, pero si lo hicieran, sin duda supondría un impulso para el mercado.

Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Me gustaría ceder la palabra de nuevo al Sr. Tim Gokey para sus comentarios finales. Adelante, por favor.

Sí. Solo quiero agradecer a todos por acompañarnos esta mañana. Estamos muy entusiasmados con la trayectoria que llevamos, tanto por la forma en que estamos obteniendo resultados hoy como por la manera en que estamos ayudando realmente a nuestro sector en un momento de cambios clave.

Y como he mencionado un par de veces durante la llamada, creemos que el cambio es positivo para Broadridge. Ayudamos a nuestros clientes a mutualizar la ejecución de estos cambios y a adaptarse con mayor rapidez. Por ello, nos entusiasman las oportunidades que estamos viendo y de las que hemos hablado esta mañana. Gracias.

Con esto concluye nuestra conferencia de resultados de hoy. Gracias por asistir a la presentación de hoy. Ya pueden desconectarse.