Buenos días y gracias por su espera. Bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Black Hills Corporation. En este momento, todos los participantes se encuentran en modo de solo escucha. Se les informa que la conferencia de hoy está siendo grabada.

Tras la presentación de los ponentes, habrá una sesión de preguntas y respuestas. Para realizar una pregunta, pulse 11 en su teléfono y espere a que se anuncie su nombre. Para retirar su pregunta, pulse 11 de nuevo. Ahora cedo la palabra al ponente de hoy, Salvador Diaz, Director de Relaciones con Inversores.

Gracias, Operador. Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Black Hills Corporation. Pueden encontrar nuestro comunicado de resultados y los materiales para nuestra llamada de esta mañana en nuestro sitio web blackhillscorp.com.

Lideran nuestra conferencia de resultados Linden R. Evans, presidente y chief executive officer; Kimberly F. Nooney, vicepresidenta sénior y chief financial officer; y Marne M. Jones, vicepresidenta sénior y chief utility officer.

Durante nuestra discusión de resultados de hoy, los comentarios que realicemos pueden contener declaraciones prospectivas según la definición de la Securities and Exchange Commission, y existen diversas incertidumbres inherentes a dichos comentarios. Aunque creemos que nuestras expectativas se basan en supuestos razonables, los resultados reales pueden diferir materialmente. Les remitimos a nuestro comunicado de resultados, a la diapositiva 2 de la presentación para inversores en nuestro sitio web, y a nuestros formularios 10-K y 10-Q más recientes presentados ante la Securities and Exchange Commission para obtener una lista de algunos de los factores que podrían causar que los resultados futuros difieran materialmente de nuestras expectativas. Dicho esto, cedo la palabra a Linden R. Evans. ¿Linden?

Gracias, Sal. Buenos días y gracias a todos por acompañarnos hoy. Presentaré un resumen de nuestros resultados del Q1 2026, nuestro progreso estratégico y los avances en nuestra fusión pendiente con Northwestern Energy. Kimberly presentará nuestra actualización financiera y Marne presentará nuestra actualización de negocio, incluyendo proyectos clave, nuestro progreso con oportunidades de grandes cargas y nuestra sólida ejecución regulatoria.

En abril, nuestro sector reconoció el Mes de Apreciación de los Mecánicos de Línea. Permítanme empezar haciendo una pausa para reconocer a nuestro extraordinario equipo de hombres y mujeres, muchos de los cuales nos escuchan hoy. Ustedes son a menudo la cara de nuestra empresa y de nuestro sector, a la que nuestros clientes y comunidades respetan, admiran y en la que confían, garantizando que nuestro sistema funcione de forma fiable y restableciendo el servicio interrumpido de la forma más segura y eficiente posible. Cuando la mayoría busca refugio durante un fenómeno meteorológico, ustedes son el equipo que sale a la tormenta. Gracias por todo lo que hacen y por los sacrificios que realizan, y que a menudo realizan sus familias, para mantener la luz encendida y por lo que hacen cada día para mantener la seguridad de nuestros clientes.

Nuestros logros estratégicos del primer trimestre se detallan en la diapositiva 3. Tras un excelente año de resultados para nuestros stakeholders en 2025, estoy muy orgulloso del continuo éxito de nuestro equipo al trasladar nuestro impulso positivo a 2026. Seguimos suministrando energía segura, fiable y asequible a nuestros clientes y comunidades, al tiempo que ejecutamos nuestras oportunidades de crecimiento estratégico. Hemos tenido un comienzo sólido al reafirmar nuestro rango de guidance de beneficios y mantener nuestra sólida posición financiera y calificaciones crediticias.

Hemos avanzado en materia regulatoria con la revisión de tarifas en Arkansas y la solicitud de nuestra primera revisión de tarifas en más de una década para South Dakota Electric. Asimismo, continuamos con la construcción de nuestro proyecto de generación Lange II de 99 megavatios, que sigue el cronograma para entrar en servicio a finales de este año, y la construcción en curso de nuestro proyecto de almacenamiento en baterías de 50 megavatios como parte de nuestro plan de energía limpia en Colorado, que iniciamos en el Q4 2025.

Los clientes de gran demanda, incluidos los centros de datos hyperscale, siguen ofreciendo oportunidades de crecimiento significativas que representan más de 3 gigavatios de demanda potencial, incluyendo 600 megavatios para 2030 dentro de nuestro plan financiero actual de cinco años. También estamos negociando con socios de alta calidad para alcanzar acuerdos que permitan atender esta cartera de proyectos. Esto incluye un centro de datos de 1.8 gigavatios que se está desarrollando en Cheyenne, donde hemos ejecutado un acuerdo que respalda nuestras reservas de equipos de generación como parte del mix de recursos para atender a este cliente potencial, mientras avanzamos en las negociaciones para alcanzar acuerdos definitivos. Además, somos optimistas sobre el potencial de revalorización futura de nuestra cartera actual tras el reciente anuncio de Microsoft de adquirir 3,200 acres de terreno en Cheyenne, Wyoming, para la futura expansión de sus centros de datos. Como recordatorio, abordamos nuestra cartera de crecimiento con cautela, limitándola a la demanda que esté cubierta por acuerdos de confidencialidad y en fase de negociación activa. Las oportunidades en las que estamos trabajando hoy, junto con este potencial de crecimiento futuro, aportan profundidad y durabilidad a nuestro perfil de crecimiento a largo plazo.

La diapositiva 4 detalla nuestro plan de capital de cinco años de $4.7 billion. Invertimos en las necesidades fundamentales de seguridad, fiabilidad y crecimiento de nuestros clientes de gas natural y electricidad. Nuestro plan de capital actual incluye inversiones mínimas para respaldar los 600 megavatios de demanda de centros de datos ya contemplados en nuestro plan financiero, que esperamos atender principalmente mediante la adquisición de energía en el mercado. También estamos desarrollando oportunidades de inversión que no figuran actualmente en nuestro plan. Esto incluiría construcciones de generación y transmisión como parte de un mix de recursos para atender la creciente demanda de clientes de gran carga.

Pasamos a la diapositiva 5 para una actualización sobre nuestra fusión con Northwestern Energy. Hemos logrado avances sólidos junto con Northwestern en la tramitación de nuestra fusión prevista. Ambas compañías recibieron votos favorables de los accionistas el 2 de abril. El periodo de espera de la Ley Hart-Scott-Rodino en materia de defensa de la competencia expiró el 20 de abril, cumpliendo así con una condición de competencia para el cierre. Además, hemos progresado en el ámbito regulador estatal mediante acuerdos con ciertos intervinientes clave en los tres estados: Montana, Nebraska y South Dakota. Prevemos obtener todas las aprobaciones regulatorias estatales y la aprobación de la FERC para finalizar la fusión durante la segunda mitad de este año.

Para concluir mis declaraciones, seguimos obteniendo resultados sólidos para nuestros grupos de interés mientras ejecutamos nuestro plan de capital centrado en el cliente, avanzamos en nuestra regulación mediante múltiples revisiones de tarifas, satisfacemos la creciente demanda de nuestros clientes y mantenemos un impulso positivo a través de nuestra cartera de gran demanda, todo ello manteniendo las protecciones para nuestros clientes y completando nuestra fusión prevista con Northwestern. Con esto, cedo la palabra a Kimberly para nuestra actualización financiera.

Gracias, Linden, y buenos días a todos. Hemos tenido un primer trimestre exitoso en la ejecución de nuestra estrategia y la obtención de resultados dentro de nuestras expectativas, incluso con el impacto de un clima muy cálido. Estamos en camino de alcanzar nuestro guidance de beneficios, ya que hemos mantenido nuestra sólida calificación crediticia de grado de inversión y una fuerte liquidez.

En la diapositiva 7, presentamos un puente para el EPS del Q1 2026 en comparación con el Q1 2025. Obtuvimos un EPS GAAP de $1.73, que incluyó 5¢ de costes de transacciones relacionados con la fusión. Ajustando estos costes, reportamos un EPS ajustado de $1.79 frente a los $1.87 del Q1 2025. Uno de nuestros inviernos más cálidos de la historia, incluyendo temperaturas récord en Wyoming y Colorado, lastró la demanda en 18¢ por acción en comparación con el Q1 2025. Para el trimestre, esto reflejó una desfavorabilidad de 13¢ respecto al clima normal, que es nuestra hipótesis base al establecer nuestro rango de guidance de beneficios. Con este contexto, estoy orgullosa de la sólida ejecución de nuestro equipo, ya que mantenemos la confianza en nuestra capacidad para cumplir con nuestro guidance de beneficios para todo el año.

Obtuvimos 24¢ por acción de margen de recuperación de nuevas tarifas y cargos adicionales (riders) y 10¢ de reducción en O&M, excluyendo los costes de la fusión. Estos factores positivos compensaron 16¢ de mayores costes de financiación y depreciación, así como una gran parte de los impactos del clima y la menor utilización minorista. Obtuvimos un O&M favorable para el Q1 y, excluyendo 5¢ por acción de costes relacionados con la fusión, redujimos nuestros gastos de O&M en 10¢ interanual. Esta reducción fue impulsada principalmente por 4¢ de menores costes de personal y otras reducciones de O&M de 6¢ por acción. Excluyendo los costes de la fusión, estamos en camino de cumplir con el objetivo de O&M previsto en el guidance de beneficios. Los costes de financiación aumentaron 10¢ por acción, incluyendo 9¢ por acción por el impacto de las nuevas acciones y 1¢ de mayores gastos por intereses netos de AFUDC. Los gastos de depreciación aumentaron 6¢ por acción, impulsados por la entrada en servicio de nuevos activos, incluido nuestro proyecto de transmisión Ready Wyoming de $350 million que entró en servicio a finales de 2025. Pueden encontrar más detalles sobre los cambios interanuales en nuestro comunicado de resultados y en nuestro 10-Q que se presentará ante la SEC más tarde hoy.

La diapositiva 8 presenta nuestra sólida posición financiera desde la perspectiva de la calidad crediticia, la estructura de capital y la liquidez. Seguimos centrados en mantener un balance general saludable con nuestros objetivos de métricas crediticias establecidos de un FFO sobre deuda del 14% al 15%, lo que supone 100 puntos básicos por encima de nuestro umbral de rebaja de 13%, y una deuda neta sobre capitalización total igual o superior al 55%. Dado que se prevén flujos de caja más sólidos en 2026, impulsados por la puesta en servicio de nuevos proyectos de capital, la ejecución de nuestras iniciativas regulatorias y el mayor crecimiento de clientes de gran carga en comparación con el año pasado, esperamos una necesidad de capital propio significativamente menor, de entre $50 million y $70 million en 2026. Durante el primer trimestre, emitimos $41 million de capital bajo nuestro programa ATM, lo que nos posiciona bien con necesidades mínimas de capital para el resto del año. Nuestro próximo vencimiento de deuda es en enero de 2027, con $400 million en notas al 3.15% que deben refinanciarse. Estamos evaluando opciones de refinanciación para finales de este año. Mantenemos una sólida liquidez con aproximadamente $500 million de disponibilidad bajo nuestra línea de crédito revolvente al cierre del trimestre.

Las perspectivas financieras se detallan en la diapositiva 9. Hemos reafirmado nuestro rango de guidance de $4.25 a $4.45 de EPS ajustado, lo que representa un crecimiento del 6% en el punto medio respecto a 2025. Las nuevas tarifas y la recuperación de cargos adicionales (riders) de proyectos de capital, el crecimiento de la demanda de gran carga y otro crecimiento orgánico de clientes, junto con nuestra sólida posición financiera, nos otorgan una gran confianza en nuestra capacidad para situarnos en la mitad superior de nuestro objetivo de crecimiento a largo plazo del 4% al 6%. Nuestro plan incluye que la demanda de gran carga contribuya con más del 10% del crecimiento del EPS consolidado a partir de 2028, alcanzando los 600 megavatios para 2030. Como señaló Linden, estamos persiguiendo oportunidades de gran carga de más de 2.5 gigavatios, lo que representa un potencial de crecimiento significativo para nuestro plan financiero actual. Para atender estas oportunidades, cada uno de nuestros clientes requiere una combinación única de recursos con distintos cronogramas de implementación. Desde una perspectiva financiera, esta complejidad requiere múltiples acuerdos negociados con perfiles de beneficios diseñados para ajustarse a los riesgos y consideraciones de cada tipo de recurso bajo nuestra tarifa de Servicio de Contrato de Energía de Gran Potencia en Wyoming.

La diapositiva 10 ilustra nuestro historial de dividendos, líder en el sector. En enero, aumentamos nuestro dividendo, extendiendo nuestro historial de incrementos a 56 años consecutivos en 2026. Basándonos en nuestro dividendo anualizado actual, seguimos teniendo como objetivo un payout ratio del 55% al 65%. Un dividendo fiable y creciente es un componente importante de nuestra estrategia para generar valor a largo plazo para nuestros accionistas. Ahora cedo la palabra a Marne para una actualización del negocio.

Gracias, Kimberly, y buenos días a todos. Proporcionaré una actualización sobre nuestros proyectos de capital actuales, analizaré el progreso de nuestra cartera de demanda de gran carga y finalizaré con una actualización regulatoria.

Pasando a la diapositiva 12, nuestro proyecto de construcción de generación Lange II de 99 megavatios, que dará servicio a nuestros clientes en el oeste de South Dakota y el noreste de Wyoming, continúa según lo previsto y entrará en servicio en el cuarto trimestre. El recurso de generación de gas natural propiedad de la empresa sustituye a instalaciones de generación obsoletas por modernos motores Wärtsilä y respalda los requisitos actualizados de margen de reserva. La recuperación de esta inversión se solicitará a través del rider de generación de South Dakota, que tenemos previsto presentar durante el segundo trimestre, y nuestra solicitud de revisión de tarifas en Wyoming presentada a principios de este año.

La diapositiva 13 resume nuestro plan de energía limpia en Colorado. Durante el primer trimestre, continuó la construcción de nuestro proyecto de almacenamiento de baterías de 50 megavatios propiedad de la empresa en Colorado, que estará terminado y en servicio a finales de 2027. Durante el primer trimestre, también firmamos un PPA de 200 megavatios para recursos solares destinados a clientes de Colorado, tal como aprobó previamente la PUC de Colorado. Juntos, estos recursos respaldan nuestro progreso hacia el plan de energía limpia del estado, con un objetivo de reducción de emisiones del 80% para 2030.

La diapositiva 14 detalla nuestro modelo de servicio flexible para clientes de gran carga y nuestra cartera de demanda de centros de datos de más de 3 gigavatios. Nuestra tarifa única ofrece flexibilidad en la forma en que atendemos a los clientes de gran carga, permite una rápida llegada al mercado y proporciona protecciones al cliente, beneficiando al mismo tiempo a nuestros clientes de Wyoming. Nuestra demanda de centros de datos en el plan financiero de 600 megavatios para 2030 está impulsada principalmente por el crecimiento de Microsoft y Meta. Hemos atendido con éxito la creciente demanda de los centros de datos hyperscale de Microsoft durante más de una década mediante la adquisición de energía en el mercado. El nuevo centro de datos de IA de Meta en Cheyenne está progresando y esperamos que comiencen su fase de implementación a finales de este año. Estamos preparados para atender a estos clientes principalmente mediante energía de mercado y recursos contratados que requieren una inversión de capital mínima. Dicho esto, esperamos que una demanda igual o superior a 600 megavatios impulse la necesidad de inversiones en infraestructura de generación y transmisión.

Seguimos progresando positivamente en nuevas oportunidades y estamos avanzando en las negociaciones con socios de alta calidad para atender más de 2.5 gigawatts de solicitudes de gran demanda. En concreto, respecto a un proyecto de 1.8-gigawatt en nuestra cartera, estamos trabajando en varios acuerdos con contrapartes que, en última instancia, respaldarían los recursos para satisfacer esta demanda.

Continuamos centrándonos en la fiabilidad y resiliencia del sistema general y en la protección de los clientes mientras diseñamos una cartera de recursos para satisfacer las necesidades de nuestro cliente potencial de gran demanda.

Como mencionó Linden, y me complace ampliar, hemos suscrito un acuerdo de reserva de generación a corto plazo con este cliente potencial para la generación propiedad de la compañía. El acuerdo contempla pagos por hitos financiados por el cliente para respaldar los equipos de generación de largo plazo de entrega como parte del mix de recursos más amplio necesario para el proyecto de 1.8-gigawatt.

Hasta la fecha, el cliente ha aportado $201 million en contribuciones reembolsables para la ayuda a la construcción con el fin de asegurar estos equipos de generación durante la vigencia del acuerdo. Paralelamente, seguimos avanzando en las negociaciones hacia un acuerdo definitivo a largo plazo, bajo el cual la generación propiedad de la compañía sería un componente de la cartera de recursos que abastecería al proyecto, con la intención de que este acuerdo de reserva permita la transición de las partes hacia un acuerdo definitivo de instalaciones de generación a largo plazo.

Como es de esperar, un proyecto de este tamaño y complejidad involucra a múltiples partes y componentes contractuales interrelacionados. Estamos estructurando estos acuerdos cuidadosamente para proteger a los clientes y, al mismo tiempo, gestionar adecuadamente el riesgo operativo y financiero. De acuerdo con nuestra práctica habitual, proporcionaremos detalles adicionales a medida que se formalicen los acuerdos definitivos.

Pasando ahora a la actualización regulatoria en la diapositiva 15, seguimos ejecutando eficazmente nuestro plan regulatorio con una cadencia de tres a cuatro revisiones de tarifas por año en nuestro territorio de servicio de ocho estados. Nuestra revisión de tarifas presentada el pasado diciembre para Arkansas Gas sigue progresando, con nuevas tarifas solicitadas para la segunda mitad de este año. Durante el primer trimestre, presentamos una nueva solicitud de revisión de tarifas para South Dakota Electric. Buscamos la recuperación de nuestras inversiones centradas en el cliente y del aumento en los costes de servicio a los clientes en el oeste de South Dakota y el noreste de Wyoming, tras haber mantenido nuestras tarifas base estables durante más de una década. En South Dakota, solicitamos $50.6 million de nuevos ingresos anuales basados en un ROE del 10.5% y una estructura de capital de 47% deuda y 53% capital propio. La solicitud busca tarifas provisionales en un plazo de 180 días tras la presentación. En Wyoming, solicitamos $5.1 million de ingresos anuales basados en un ROE y una estructura de capital similares a los presentados en South Dakota. También presentamos una revisión de tarifas abreviada en Kansas, tal como lo permite la orden previa de la comisión. La solicitud busca la recuperación del capital invertido hasta 2025 al coste medio ponderado del capital previamente acordado, con las tarifas solicitadas a principios del tercer trimestre.

Y por último, en South Dakota, en marzo se promulgó la legislación sobre responsabilidad por incendios forestales, que entrará en vigor el 01/07/2026. Las empresas de servicios públicos que cumplan con su plan de incendios forestales presentado y publicado por la comisión recibirán protecciones de responsabilidad significativas, similares a la legislación de Wyoming y Montana. En Wyoming, estamos a la espera de la aprobación de nuestro plan de mitigación, que se espera para el segundo trimestre. También seguimos apoyando el desarrollo de una legislación similar en Colorado.

En resumen, nuestro equipo está centrado en ejecutar con excelencia nuestra estrategia orientada al cliente. Desde el mantenimiento diario y la respuesta ante interrupciones, hasta el retraso de una nueva línea para dar servicio a un vecindario o negocio, estamos listos para servir. Estamos gestionando y ampliando estratégicamente nuestra infraestructura para satisfacer las necesidades de nuestros clientes y trabajando activamente con nuevos clientes de gran carga para hacer realidad sus planes como su socio energético preferente. Con esto, devuelvo la palabra a Linden.

Gracias, Marne. Para resumir lo que hemos hablado hoy, seguimos logrando avances significativos en nuestro plan regulatorio, nuestras iniciativas de crecimiento y nuestros objetivos estratégicos. Black Hills Corporation ofrece una propuesta de valor a largo plazo muy atractiva, impulsada por nuestro crecimiento centrado en el cliente, un rendimiento competitivo y importantes oportunidades de revalorización.

Además, nuestra fusión prevista con Northwestern Energy nos proporcionará las ventajas de una mayor escala y nuevas oportunidades como una empresa de servicios eléctricos y de gas natural regional de primer nivel y de mayor tamaño.

Gracias por su interés y su confianza en el equipo de Black Hills Corporation, mientras colaboramos para aumentar el valor a largo plazo para nuestros clientes y partes interesadas. Con esto concluyen nuestras declaraciones preparadas y ahora abriremos la llamada para preguntas.