Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 organizada por The Bank of New York Mellon Corporation. En este momento, los participantes se encuentran en modo de solo escucha. Más adelante, llevaremos a cabo una sesión de preguntas y respuestas. Tengan en cuenta que esta conferencia y la transmisión web serán grabadas y contendrán material protegido por derechos de autor. No está permitida la grabación o retransmisión de estos materiales sin el consentimiento de The Bank of New York Mellon Corporation. Cedo la palabra a Marius Merz, Head of Investor Relations de The Bank of New York Mellon Corporation. Adelante.

Gracias, operador. Buenos días a todos y bienvenidos a nuestra conferencia de resultados del primer trimestre. Me acompañan Robin Vince, nuestro CEO, y Dermot McDonogh, nuestro CFO. Como siempre, haremos referencia a la presentación de actualización trimestral, que pueden encontrar en la página de Investor Relations de nuestro sitio web en bny.com. Cabe señalar que nuestras declaraciones incluirán proyecciones futuras y medidas no GAAP. Los resultados reales pueden diferir materialmente de los proyectados en dichas proyecciones. La información sobre estas declaraciones y medidas no GAAP está disponible en el comunicado de prensa de resultados, el suplemento financiero y la presentación de actualización trimestral, todos los cuales se encuentran en la página de Investor Relations de nuestro sitio web. Las proyecciones futuras realizadas en esta llamada corresponden únicamente a la fecha de hoy, 04/16/2026, y no serán actualizadas. Con esto, le cedo la palabra a Robin.

Gracias, Marius. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos. Comenzaré con algunos comentarios generales antes de que Dermot les detalle nuestros resultados financieros. Haciendo referencia a la página dos de la presentación de actualización trimestral, The Bank of New York Mellon Corporation ha comenzado el año con un sólido desempeño en el primer trimestre. El beneficio por acción de $2.24 creció un 42% interanual, tanto en términos reportados como excluyendo partidas extraordinarias. Los ingresos récord de $5.4 billion aumentaron un 13% interanual, lo que refleja un crecimiento generalizado en nuestros negocios de Securities Services, Markets y Wealth Services. Obtuvimos más de 800 puntos básicos de apalancamiento operativo positivo, al tiempo que realizamos inversiones significativas en nuevos productos, capacidades, IA y, fundamentalmente, en nuestro personal y cultura. En conjunto, esta combinación de un sólido crecimiento de los ingresos y un apalancamiento operativo significativo resultó en una expansión del margen antes de impuestos hasta el 37% y una mejora de la rentabilidad, con un ROE tangible del 29%.

La posición de The Bank of New York Mellon Corporation en el corazón de los mercados financieros globales, con plataformas de custodia, liquidación de valores, colateral, pagos, trading, gestión de patrimonios, inversiones y más, respalda un desempeño financiero duradero para nuestra compañía, permitiéndonos impulsar el crecimiento de nuestros clientes mientras navegan por un entorno cada vez más complejo. Si bien el rumbo de los mercados globales es difícil de predecir con certeza, lo que está claro es que las tendencias subyacentes —mayores niveles de actividad, mayor complejidad, nuevas tecnologías y la consecuente necesidad de escala, eficiencia y conectividad— son más relevantes que nunca para nuestros clientes. Como mencioné en mi carta a los accionistas a principios de este año, la cartera de negocios de The Bank of New York Mellon Corporation es única, pero es nuestra forma de adoptar nuevas maneras de trabajar, la integración de nuevas tecnologías y nuestra sólida cultura lo que nos permite crear soluciones verdaderamente diferenciadas.

Los clientes reconocen cada vez más el valor de las soluciones integrales que respaldan todo el ciclo de vida de su actividad, ya sea gestionando la liquidez, optimizando procesos, soportando mayores volúmenes de negociación o preparándose para el futuro de la infraestructura de los mercados financieros. Nuestro esfuerzo por operar como una sola The Bank of New York Mellon Corporation, tanto a través de nuestro modelo operativo de plataformas como de nuestro modelo comercial, nos permite integrar mejor toda la amplitud de nuestras capacidades al servicio de nuestros clientes. Un buen ejemplo de esto en el primer trimestre es nuestro trabajo con Allianz Global Investors, uno de los gestores de activos activos líderes en el mundo. AGI ha seleccionado a The Bank of New York Mellon Corporation para que apoye la optimización de su modelo operativo de inversión, aprovechando la amplitud de nuestras capacidades globales. Este modelo integrado ayudará a AGI a ofrecer una experiencia excepcional de principio a fin, situando la IA y la infraestructura de datos moderna en el centro de sus operaciones para mejorar la productividad, permitir un trabajo más ágil, obtener perspectivas más claras y lograr mejores resultados tanto para sus equipos como para sus clientes.

Otro ejemplo es que PayPal ha seleccionado a The Bank of New York Mellon Corporation para proporcionar custodia de activos digitales de nivel institucional, respaldando sus monederos de pagos digitales y servicios financieros para millones de usuarios en todo el mundo. Y la semana pasada, el Departamento del Tesoro de los EE. UU. anunció que ha seleccionado a The Bank of New York Mellon Corporation como agente financiero para las cuentas Trump, la iniciativa de ahorro e inversión del gobierno estadounidense para niños, destinada a construir una base financiera sólida para nuestra próxima generación. The Bank of New York Mellon Corporation gestionará la infraestructura nacional del programa y colaborará con Robinhood, que proporcionará servicios de corretaje y de fiduciario inicial. Estos ejemplos ilustran nuestra evolución estratégica hacia una integración más profunda entre nuestros productos, entregados con la tecnología y la escala de las plataformas diferenciadas de The Bank of New York Mellon Corporation.

En la próxima fase de la transformación de The Bank of New York Mellon Corporation, uno de los facilitadores más significativos para ser más para nuestros clientes y gestionar mejor nuestra compañía es la IA; por ello, consideramos que este era un momento oportuno para destacar cómo estamos abordando la IA en The Bank of New York Mellon Corporation. Pasando a la diapositiva tres de la presentación, como recordatorio, nuestro trabajo para sentar las bases para reimaginar nuestra compañía ha incluido inversiones intencionadas y constantes en IA durante los últimos años. Adoptamos un enfoque muy deliberado hacia la IA bajo la óptica de la integración, la adopción y, lo que es más importante, nuestra gente y cultura. Adoptamos el enfoque de plataformas para integrar la IA en toda la compañía, creando nuestro AI Hub en 2023, para poder desarrollar las capacidades empresariales, un sólido marco de gobernanza y la formación necesaria para capacitar a cada empleado para adoptar la IA.

Hace más de dos años, en colaboración con NVIDIA, The Bank of New York Mellon Corporation se convirtió en el primer banco global en desplegar un DGX SuperPOD y, en ese mismo año, lanzamos Eliza, la plataforma de IA de The Bank of New York Mellon Corporation. Como se detalla en la página cuatro, nuestra visión de la IA en The Bank of New York Mellon Corporation es que sea para todos, en todas partes y para todo. Como ocurre con muchas cosas, la clave para que funcione es la cultura. Adoptamos un enfoque centrado en las personas. Durante el último año, nos enfocamos en una adopción generalizada. Pusimos Eliza a disposición del 100% de nuestros empleados y apoyamos el aprendizaje y desarrollo avanzado mediante una serie de programas de formación. Este enfoque de capacitación a nivel empresarial ya nos ha permitido desarrollar más de 200 soluciones de IA e introducir empleados digitales, soluciones multiagente que operan junto a sus colegas humanos.

En 2026, vamos a redoblar nuestra apuesta por la profundidad, pasando de soluciones de IA puntuales al uso de la IA para mejorar los procesos de extremo a extremo, reduciendo los puntos de contacto manuales, mejorando los tiempos de ciclo, fortaleciendo los resultados de control y construyendo una inteligencia más conectada al vincular datos, flujos de trabajo y experiencia para mejorar el servicio y la propuesta de valor para nuestros clientes. En la página cinco, mostramos solo algunos de los resultados iniciales —resultados tangibles de la habilitación e impacto de la IA en la mejora del rendimiento operativo y del negocio— que impulsan una mayor eficiencia e innovación de productos. Ninguna de estas métricas por sí sola muestra una imagen completa de la IA en The Bank of New York Mellon Corporation, pero en conjunto, muestran algo importante: que estamos integrando sistemáticamente la IA en nuestros flujos de trabajo en toda la compañía. De hecho, la IA ya nos está ayudando a aumentar el ritmo al que innovamos en nuestra tecnología, acelerar la incorporación de clientes, mejorar el servicio al cliente y optimizar los procesos.

En combinación con nuestros esfuerzos más amplios para gestionar mejor nuestra compañía, la IA está empezando a contribuir a la mejora de la trayectoria del rendimiento financiero que se observa en la parte inferior de la página. Basándonos en nuestra estrategia deliberada y en la sólida base que hemos sentado en los últimos años, confiamos en que la IA nos permitirá evolucionar nuestro modelo de negocio y mejorar la forma en que servimos a nuestros clientes. Nuestro compromiso, no solo con una profunda habilitación de la IA sino con la reimaginación total de nuestra compañía, combinado con el papel que desempeñamos en la infraestructura de los mercados financieros globales, la amplitud de nuestros negocios y nuestras relaciones de confianza y profundidad con los clientes, representa una poderosa ventaja competitiva. Retrocediendo un paso y reflexionando sobre el entorno operativo, si bien la IA fue un tema omnipresente en los mercados durante los últimos meses, el primer trimestre también presentó un contexto de mercado dinámico. La volatilidad significativa fue impulsada por el cambio en las expectativas sobre las trayectorias de crecimiento, inflación y tipos de interés en medio de conflictos geopolíticos y la evolución de las perspectivas de política económica.

En este entorno en constante cambio, nuestro modelo de negocio diversificado, combinado con nuestro sólido balance general, permite que The Bank of New York Mellon Corporation actúe como un pilar de fortaleza para nuestros clientes y para los mercados globales. Antes de ceder la palabra a Dermot, quiero dedicar un momento para reconocer a nuestros empleados en todo el mundo por asumir el reto de ejecutar nuestro plan a largo plazo para liberar todo el potencial de The Bank of New York Mellon Corporation para nuestros clientes y accionistas. Hemos tenido un sólido comienzo de año, respaldado por un mayor compromiso de los clientes y el progreso continuo en nuestras prioridades estratégicas. Me gustaría agradecer a nuestros clientes por su confianza, a nuestros empleados por su compromiso y arduo trabajo, y a nuestros accionistas por su apoyo continuo. Dicho esto, te cedo la palabra, Dermot.

Gracias, Robin, y buenos días a todos. Retomaré la presentación en la página seis con nuestros resultados financieros consolidados del primer trimestre. Los ingresos totales de $5.4 billion aumentaron un 13% interanual. Los ingresos por comisiones subieron un 11%. Esto incluyó un crecimiento del 10% en las comisiones de servicios de inversión, lo que refleja una mayor actividad de los clientes, nuevos negocios netos y mayores valores de mercado. Las comisiones de gestión de inversiones y de rendimiento aumentaron un 6%, impulsadas principalmente por mayores valores de mercado y el impacto favorable de un dólar estadounidense más débil, compensado parcialmente por el impacto de la combinación de los flujos de AUM. Aunque no figura en la página, señalaré que el AUCA de la firma de $59.4 trillion aumentó un 12% interanual.

Esto refleja las entradas netas de clientes, mayores valores de mercado y el impacto favorable de la debilidad del dólar. Los activos bajo gestión de $2.1 trillion aumentaron un 6%, impulsados principalmente por mayores valores de mercado y la debilidad del dólar, compensados parcialmente por las salidas netas acumuladas. Los ingresos por cambio de divisas aumentaron un 49% interanual gracias al mayor volumen derivado de la elevada actividad del mercado y respaldado por nuevos productos y capacidades. Los ingresos por inversiones y otros fueron de $271 million en el trimestre, incluyendo aproximadamente $135 million de ganancias relacionadas con inversiones y $50 million de pérdidas netas en valores. El margen de intereses aumentó un 18% interanual, impulsado principalmente por la reinversión continua de valores de inversión a rendimientos más altos y el crecimiento del balance general, compensado parcialmente por la compresión del margen de depósitos.

Los gastos de $3.4 billion aumentaron un 5% interanual, tanto en términos reportados como excluyendo partidas extraordinarias. Esto se debió principalmente a nuestro compromiso de realizar mayores inversiones en nuestros negocios, mayores gastos relacionados con los ingresos, el impacto desfavorable de la debilidad del dólar y los incrementos por mérito de los empleados, compensados parcialmente por los continuos ahorros en eficiencia. La dotación para pérdidas crediticias supuso un beneficio de $7 million en el trimestre, impulsado principalmente por las mejoras en la exposición al sector inmobiliario comercial, compensado parcialmente por cambios en factores macroeconómicos y otros. Gracias a un importante apalancamiento operativo positivo de 833 puntos básicos, el margen antes de impuestos se amplió al 37% y el rendimiento sobre el capital común tangible fue del 29%. En conjunto, reportamos un beneficio por acción de $2.24, un 42% interanual.

Pasamos al capital y la liquidez en la página siete. Nuestro ratio de apalancamiento Tier 1 para el trimestre fue del 6%, sin cambios respecto al trimestre anterior. El capital Tier 1 aumentó en $532 million, impulsado principalmente por la emisión de acciones preferentes y la retención de beneficios, compensado parcialmente por una disminución neta en otros resultados integrales acumulados. Los activos promedio aumentaron un 2% gracias al crecimiento de los depósitos. Nuestro ratio CET1 al cierre del trimestre fue del 11%, un descenso de 89 puntos básicos respecto al trimestre anterior. Nuestro capital CET1 se mantuvo aproximadamente estable; este descenso se debió principalmente al aumento de los activos ponderados por riesgo, que refleja un incremento de un solo día en los saldos de préstamos overnight el último día del trimestre, junto con una mayor actividad de los clientes en préstamo de valores de agencia y cambio de divisas.

A lo largo del primer trimestre, devolvimos $1.4 billion de capital a nuestros accionistas, lo que representa un ratio de payout total del 87%, y nuestro Consejo de Administración autorizó un nuevo programa de recompra de acciones de $10 billion. Nuestro ratio de cobertura de liquidez consolidado y nuestro ratio de financiación estable neta fueron del 111% y 131%, respectivamente. Pasando al margen de intereses netos y a las tendencias del balance general en la página ocho. El margen de intereses neto de $1.4 billion aumentó un 18% interanual y un 2% trimestral. Al igual que el incremento interanual descrito anteriormente, el aumento secuencial fue impulsado principalmente por la reinversión continua de valores de inversión a rendimientos más altos y el crecimiento del balance general, compensado parcialmente por la compresión del margen de depósitos.

Los saldos medios de depósitos aumentaron un 3% secuencialmente, lo que refleja un crecimiento del 2% en depósitos con intereses y del 6% en depósitos sin intereses, y los activos medios que generan intereses aumentaron un 2% trimestral. Los saldos de efectivo y de reverse repo se mantuvieron estables. Los préstamos aumentaron un 6% y los saldos de la cartera de valores de inversión aumentaron un 2%. Pasando a nuestros segmentos de negocio a partir de la página nueve. Securities Services reportó ingresos totales de $2.7 billion, un 17% más interanual. Las comisiones totales por servicios de inversión aumentaron un 10%. En Asset Servicing, las comisiones por servicios de inversión crecieron un 11%, reflejando mayores valores de mercado y una actividad de clientes generalizada. Los ETF AUCA aumentaron un 33% interanual, impulsados por mayores valores de mercado, entradas de clientes y nuevos negocios netos.

Y nuestros Alternatives [inaudible] 20%. Quiero destacar que, en consonancia con nuestra estrategia de ofrecer la amplitud de The Bank of New York Mellon Corporation a nuestros clientes, más del 50% de los clientes que adjudicaron nuevos negocios a Asset Servicing en el primer trimestre también adjudicaron nuevos negocios a al menos una de nuestras otras líneas de negocio. En Issuer Services, las comisiones por servicios de inversión aumentaron un 4%, reflejando el crecimiento tanto en Corporate Trust como en Depositary Receipts. Cabe señalar que, por primera vez en nuestra historia, Corporate Trust alcanzó los $15 trillion de deuda total gestionada, y estamos particularmente satisfechos con nuestras continuas ganancias de cuota de mercado en el servicio de CLO. Una vez más, la amplitud de nuestras capacidades es un potente diferenciador. Nuestros clientes reconocen claramente la propuesta de valor superior de un proveedor único para Corporate Trust, Asset Servicing, colaterales, soluciones de liquidez y más.

En Securities Services en su conjunto, los ingresos por divisas aumentaron un 44% interanual, reflejando mayores volúmenes de clientes. El margen de intereses neto del segmento aumentó un 20% interanual. Los gastos del segmento de $1.6 billion aumentaron un 5% interanual, impulsados principalmente por mayores inversiones y gastos relacionados con los ingresos, el impacto desfavorable de la debilidad del dólar y los aumentos por mérito de los empleados, compensados parcialmente por ahorros en eficiencia. Securities Services reportó un beneficio antes de impuestos de $1.0 billion, un aumento del 46% interanual, y un margen antes de impuestos del 39%. Las ganancias relacionadas con inversiones sumaron tres puntos porcentuales al margen antes de impuestos en el trimestre.

A continuación, Markets and Wealth Services en la página 10. Markets and Wealth Services reportó ingresos totales de $1.9 billion, un 11% más interanual. Las comisiones totales por servicios de inversión aumentaron un 10%. Durante el trimestre, formamos nuestro negocio de Wealth Solutions mediante la reasignación de las soluciones de cuentas gestionadas de Archer de Asset Servicing a Pershing. Esta integración refuerza aún más nuestra capacidad para atender a los asesores de patrimonio, añadiendo la experiencia de Archer en distribución y cuentas gestionadas, líder en el mercado, para ofrecer soluciones integrales de extremo a extremo en todo el ecosistema de gestión de patrimonios. En Wealth Solutions, las comisiones por servicios de inversión aumentaron un 6%, reflejando mayores valores de mercado y actividad de los clientes. Los nuevos activos netos fueron de $22 billion en el trimestre, lo que representa una tasa de crecimiento anualizada del 3%, y los AUCA de $3.3 trillion aumentaron un 14% interanual.

En Clearance and Collateral Management, las comisiones por servicios de inversión aumentaron un 19%, lo que refleja un crecimiento generalizado en los saldos de colateral y en los volúmenes de compensación. Los saldos medios de colateral de $7.8 trillion aumentaron un 18% interanual, reflejando una mayor actividad de mercado y el crecimiento respaldado por un entorno robusto para la financiación con valores del Tesoro de EE. UU., sólidos saldos en fondos del mercado monetario y una creciente demanda de los clientes de colateral no monetario. Ante el mandato de compensación central para los valores del Tesoro de EE. UU., estamos colaborando con las entidades de contrapartida central y nuestros clientes. Estamos ofreciendo soluciones innovadoras de todo The Bank of New York Mellon Corporation que les ayudan a encontrar nuevas formas de acceder al mercado, compensar transacciones y gestionar el colateral y el margen.

En el trimestre, también observamos un fuerte crecimiento en los volúmenes de compensación, lo que refleja la obtención de nuevos negocios netos, particularmente en la compensación internacional y la expansión de la cuota de cartera con clientes existentes que operan más con The Bank of New York Mellon Corporation. En nuestro negocio de Payments and Trade, las comisiones por servicios de inversión subieron un 5%, reflejando principalmente el nuevo negocio neto. Payments and Trade entregó otro trimestre sólido con un impulso de ventas continuo, incluyendo numerosas adjudicaciones en múltiples líneas de negocio, especialmente en FX y Global Liquidity Solutions. El margen de intereses neto del segmento en su conjunto aumentó un 15% interanual. Los gastos del segmento de $937 million aumentaron un 6% interanual, impulsados principalmente por mayores inversiones, aumentos salariales por mérito, mayores gastos relacionados con los ingresos y el impacto desfavorable de la debilidad del dólar, compensado parcialmente por ahorros de eficiencia.

En conjunto, nuestro segmento de Markets and Wealth Services reportó un beneficio antes de impuestos de $961 million, un 18% más interanual, y un margen antes de impuestos del 51%. Pasando a Investment and Wealth Management en la página 11. Investment and Wealth Management reportó ingresos totales de $825 million, un 6% más interanual. Las comisiones por gestión de inversiones y por rendimiento aumentaron un 6%, impulsadas principalmente por mayores valores de mercado y el impacto favorable de la debilidad del dólar, compensado parcialmente por el impacto del mix de flujos de AUM. Los gastos del segmento de $726 million aumentaron un 2% interanual, debido principalmente a la debilidad del dólar, los aumentos salariales por mérito y mayores inversiones, compensados parcialmente por ahorros de eficiencia.

Investment and Wealth Management reportó un beneficio antes de impuestos de $90 million, un 43% más interanual, y un margen antes de impuestos del 11% frente al 8% en el trimestre del año anterior. Como mencioné anteriormente, los activos bajo gestión de $2.1 trillion aumentaron un 6% interanual. En el primer trimestre, los flujos activos a largo plazo se mantuvieron estables, reflejando entradas netas en estrategias de renta fija y LDI, y salidas netas de estrategias de renta variable. Observamos salidas netas de $10 billion de efectivo y salidas netas de $7 billion de estrategias de indexación. Los activos de clientes de Wealth Management de $339 billion aumentaron un 4% interanual, reflejando mayores valores de mercado. La página 12 muestra los resultados del segmento Other.

Concluiré con una actualización sobre nuestras perspectivas financieras para el año. Dado nuestro sólido desempeño en el primer trimestre, estamos elevando nuestras perspectivas de ingresos totales, excluyendo partidas extraordinarias, para todo el año 2026, y ahora esperamos un crecimiento interanual de aproximadamente el 6%. Esto incluye nuestra expectativa de que el margen de intereses neto para todo el año 2026 aumente aproximadamente un 10% interanual. Esperamos que el crecimiento de los gastos para todo el año 2026, excluyendo partidas extraordinarias, se sitúe en la parte superior del rango de crecimiento interanual del 3% al 4% que proporcionamos en enero. Seguimos esperando un tipo impositivo trimestral de aproximadamente el 23% para los trimestres restantes de este año.

Quiero concluir con tres puntos importantes. Primero, obtuvimos un sólido desempeño financiero en el primer trimestre y seguimos siendo un pilar de fortaleza para nuestros clientes en un entorno de mercado dinámico. Segundo, la combinación de nuestra cartera única de negocios, nuestro papel en la infraestructura de los mercados financieros globales, nuestras relaciones profundas y de confianza con los clientes, nuestro modelo de negocio diversificado y la solidez de nuestro balance general representan una propuesta de valor excepcional para el cliente y una poderosa ventaja competitiva. Finalmente, lo que realmente diferencia a The Bank of New York Mellon Corporation hoy en día es nuestra capacidad para movilizar todo lo anterior en beneficio de nuestros clientes y accionistas. Con esto, operador, ¿podría abrir la línea para la sesión de preguntas y respuestas?

Como recordatorio, les pedimos que se limiten a una pregunta y a una pregunta de seguimiento relacionada. Tomaremos nuestra primera pregunta de Brennan Hawken, de BMO Capital Markets.

Buenos días. Gracias por responder a mis preguntas. Quería empezar con los depósitos. Las tendencias de los depósitos fueron más fuertes de lo esperado. Tenía la esperanza de que pudieran hablar sobre las tendencias en lo que va del trimestre y sobre las betas. Específicamente para las betas de depósitos en euros y libras, dado que ahora tenemos subidas en la curva forward. ¿Cómo deberíamos analizar las betas para esas divisas? Gracias.

De acuerdo. Gracias por la pregunta, Brennan. Permíteme empezar con los saldos generales y las tendencias. Como recordarán de nuestra llamada del 13 de enero, terminamos el año pasado con un fuerte impulso en los depósitos y, debido a la incertidumbre macroeconómica y a cómo se desarrollaron los acontecimientos del trimestre, vimos a los clientes manteniendo niveles más altos de liquidez. Como consecuencia, el saldo general se observa un poco elevado, y luego se observa la combinación entre depósitos con interés y sin interés. Atrajimos más depósitos sin interés de lo previsto. En general, en el lado del dólar estadounidense, fue realmente el saldo y la combinación lo que impulsó el desempeño superior del NII en el trimestre. Dentro de negocios particulares, fueron específicamente Issuer Services y Asset Servicing, junto con Corporate Trust, los dos negocios que vieron un beneficio notable. En lo que respecta a la parte de divisas distintas al dólar, el euro y la libra son una parte realmente pequeña de nuestra cartera global. Solo representan aproximadamente el 25% del libro total, por lo que no son un contribuyente significativo al NII. Para el euro y la libra, las betas alcanzaron su punto máximo en torno al 80% durante la fase de subida, y para los dólares y otras divisas, esperamos que las betas se comporten de manera simétrica tanto al subir como al bajar. Así es como lo vemos.

Excelente. Gracias por eso. Y luego, sobre lo que antes se conocía como Pershing, tuvimos un crecimiento muy robusto interanual tanto en DARTs como en AUC, pero el crecimiento de los ingresos no fue tan robusto como esas dos métricas. ¿Podría ayudarnos a desglosar los principales impulsores del crecimiento de los ingresos y ayudarnos a entender cómo deberíamos modelar eso de ahora en adelante?

Wealth Solutions, como pasaremos a llamarla de ahora en adelante, será tan buena como lo que antes conocíamos como Pershing. Vieron un crecimiento de activos netos nuevos en el trimestre de aproximadamente un 3%, y me gustaría reafirmar nuestra convicción y compromiso de que podemos hacer crecer los activos netos nuevos del negocio a un ritmo de un dígito medio durante los próximos años. Además, por primera vez en varios trimestres, es satisfactorio no haber tenido que hablar de una desconversión, por lo que fue un trimestre relativamente limpio y con mucho volumen. Ante la incertidumbre macroeconómica, vimos un mayor volumen debido a que los clientes estaban realizando coberturas y reequilibrando sus carteras, por lo que fue un trimestre impulsado principalmente por el volumen. Para destacar el punto sobre Archer, realmente creemos que Archer, dentro de Wealth Solutions, podrá aportar más capacidades y mayor innovación de productos para nuestros clientes. Nos sentimos muy optimistas respecto a las perspectivas y a lo que Archer puede aportar en el espacio de Wealth Solutions.

Excelente. Gracias por ese detalle.

Pasaremos a la siguiente pregunta de Alex Blostein, de Goldman Sachs.

Hola, buenos días a todos. Gracias. Obviamente, el desempeño muy sólido del trimestre subraya los beneficios de los diversos verticales dentro de The Bank of New York Mellon Corporation, y parte de eso, supongo, es algo transitorio. Esperaba que pudiéramos desglosar eso tanto en la parte de comisiones como en el NII; quizás, ¿cuánto contribuyó la elevada volatilidad del mercado este trimestre al beneficio para considerar la línea de base adecuada? Y luego, para el NII, el desempeño de los saldos sin intereses fue obviamente muy fuerte, y parece que en su guidance están asumiendo, en gran medida, una reversión a la media. No parece que estén asumiendo que gran parte de eso se mantendrá, pero esperaba que pudieran desglosar qué está incluido en la guidance de NII y cuáles son sus impulsores. Gracias.

De acuerdo. Para su primera pregunta —fueron muchas preguntas, Alex— esto es lo que diría. Robin lo explicó bien esta mañana en Squawk Box. Estamos preparando a la firma para tener un flujo de ingresos diversificado y un desempeño duradero. Lo que fue muy satisfactorio desde la perspectiva de un CFO este trimestre fue la diversidad del flujo de ingresos, la combinación entre comisiones por saldos y comisiones por volumen. Hubo mucha incertidumbre en el mercado durante el primer trimestre y nuestros clientes estuvieron realizando muchos reequilibrios, por lo que estuvimos ahí para ayudar y dar soporte.

La volatilidad puede ser un buen facilitador para The Bank of New York Mellon Corporation en términos de modelo de negocio, ya que genera volumen. Se pudo observar en todas nuestras plataformas, y el mix fue aproximadamente de 50/50 entre saldos y volúmenes, lo cual fue satisfactorio. El equilibrio entre renta variable y renta fija también fue bastante equilibrado. En general, los resultados fueron muy satisfactorios dado el contexto actual.

Para ser sinceros, esperamos que esto continúe, y contamos con plataformas escalables en las que hemos invertido durante los últimos años. Con este trimestre de ventas récord, se empiezan a ver las pruebas de que los clientes acuden a las plataformas con la intención de operar más con nosotros en múltiples líneas de negocio. En realidad, son los clientes, al operar más en un contexto macroeconómico incierto, lo que ha generado el volumen. En conjunto, ha sido un trimestre muy positivo. Como mencioné en mis comentarios preparatorios, hay algunos elementos puntuales; destacamos especialmente el caso de Securities Services, que aporta un 3% al margen del 39%. Pero si se excluye ese efecto, el margen es del 36%, lo que sigue siendo un trimestre excepcional para ese segmento.

Entendido. Y una pregunta de seguimiento sobre los depósitos sin intereses y lo que ustedes asumen como depósitos temporales, dada la volatilidad que podría revertirse en el próximo trimestre o algo similar, ¿cómo influye esto en su guidance del 10% de NII?

Esperamos que los saldos de depósitos vuelvan a patrones más estacionales a partir de ahora. Prevemos que el Q2 sea moderadamente inferior al Q1. El Q3 suele ser nuestro trimestre más débil, mientras que el Q4 es el más fuerte. Durante el resto del año, esperamos que los saldos sean ligeramente superiores en comparación con 2025. Hemos analizado diversos escenarios —diferentes entornos de tipos, diferentes niveles— y hemos tomado el feedback de las unidades de negocio, lo que nos da confianza respecto al guidance del 10%.

Perfecto. Muy bien, gracias. Lo dejo ahí.

Gracias, Alex.

Tomaremos la siguiente pregunta de Ebrahim Poonawala, de Bank of America.

Buenos días. Quizá, Dermot, dando seguimiento a su respuesta a la pregunta anterior, quiero asegurarme de que estamos entendiendo esto correctamente. Muy claro respecto al panorama de depósitos y NII. En cuanto a comisiones, el guidance implica un crecimiento de entre el 2% y el 3% para el resto del año. ¿Es correcto? ¿Cuáles son los factores de riesgo y oportunidad; necesitamos un entorno macroeconómico materialmente mejor o peor para que ese 2% o 3% sea mucho más alto o bajo? ¿Qué supuestos de mercado están aplicando en el guidance para el resto del año en cuanto a los ingresos por comisiones?

Es una pregunta compleja, Ebrahim. Si volvemos al 13 de enero, cuando dimos el guidance para todo el año, apostamos por un crecimiento del 5% en el top line. Cuando se me presionó al respecto, dijimos un poco más alto en NII y un poco más bajo en comisiones. Llevamos un trimestre de ejecución. En cuanto al detalle, dijimos esto en la llamada de enero: seguimos creyendo que estamos impulsando el crecimiento orgánico por encima de los niveles anteriores. Fue del 3% en 2025. Recordarán que allá por 2022 fue plano y en 2023 fue del 1%. Estamos muy enfocados en ello y, como dijo Robin en sus comentarios, tuvimos un trimestre de ventas récord este año en el primer trimestre y dos trimestres de ventas récord el año pasado. Eso va a impulsar el crecimiento orgánico. Nos sentimos bastante bien con las perspectivas para el año, pero solo llevamos un trimestre y quedan tres, con mucha incertidumbre, por lo que no vamos a cambiar nuestras perspectivas sobre las comisiones por el momento.

Entendido. Y luego, una pregunta de visión general para Robin. Habló sobre el uso de IA y otras mejoras de eficiencia en el banco. Yo argumentaría que hay pocos bancos desplegando la IA de manera más eficiente que The Bank of New York Mellon Corporation. ¿Existe el riesgo de que estén invirtiendo de menos? Si observamos el margen antes de impuestos, ¿podrían estar haciendo más en términos de inversión en el negocio aprovechando algunos de estos vientos a favor en los ingresos? La firma debería ver muchos más aumentos de productividad gracias a la IA. ¿Por qué no invertir más para mejorar aún más el algoritmo de crecimiento de la firma?

Claro, Ebrahim. Permíteme dividirlo en dos partes. Primero, las inversiones frente al apalancamiento operativo: es muy importante hacer ambas cosas. Estamos invirtiendo en crecimiento y estamos impulsando un apalancamiento operativo positivo y la expansión de márgenes. Hemos dicho que vamos a hacerlo de forma constante. Nos estamos preparando para alcanzar niveles de apalancamiento operativo líderes en nuestro sector, al tiempo que invertimos a largo plazo.

A veces la gente pregunta si estamos invirtiendo lo suficiente. La otra cara de la moneda es si tenemos el control total de los gastos en caso de que el entorno cambie. Somos muy cuidadosos con ambos aspectos: apostamos fuerte cuando hay margen para hacerlo, pero sin generar un impulso de gastos tal que resulte problemático si queremos recalibrarlo más adelante. Creemos que lo estamos haciendo bien.

En cuanto a la IA, llevamos tres años invirtiendo de forma significativa. Contamos con un gran músculo de inversión gracias a nuestro gasto tecnológico de $4 billion. Hace cinco años, ese gasto estaba muy orientado a la infraestructura, ya que estábamos reestructurando nuestra base para desarrollar tecnología y aplicaciones más modernas sobre ella. Ahora tenemos la ventaja de la IA justo cuando estamos potenciando esas capacidades.

Queríamos darles una idea de la amplitud de nuestro alcance. No nos vamos a quedar aquí hablando de todas las innovaciones de vanguardia en IA que estamos desarrollando, pero queremos mostrarles la magnitud para que perciban que está en todas partes. Actualmente tenemos 218 soluciones de IA en producción en toda la compañía, lo que supone un incremento de cuatro veces interanual. Tenemos empleados digitales trabajando codo con codo con nuestros equipos y tenemos muchos proyectos en fase piloto. Estamos muy satisfechos con nuestras inversiones en IA. Si sintiéramos que necesitamos hacer más, podríamos y lo haríamos.

Entendido. Gracias a ambos.

Tomaremos la siguiente pregunta de Mike Mayo, de Wells Fargo Securities.

Hola. Supongo que la IA es el tema del día. Lo mencionaron al principio de la presentación: IA para todos, en todas partes y para todo. Dijeron que llevan tres años trabajando en esto y tienen 200 soluciones. Mencionaron que están empezando a ver los beneficios financieros. Todo suena deliberado, reflexivo y claro, pero la gran pregunta es: ¿cuáles serán los beneficios financieros? ¿Cuáles son los beneficios financieros actuales y cuáles son sus expectativas financieras a cinco años como resultado final de todos estos esfuerzos?

Claro, Mike. Es un tema crítico. Vemos la IA como un catalizador para un cambio transformacional real. Hemos dicho desde el principio que la tecnología avanzaría con una rapidez increíble y escalaría de forma exponencial. Estamos viendo eso ahora. La adopción y el riesgo de integración podrían ser los factores limitantes. Como usuarios de la IA, es increíblemente importante que la integremos y que nuestra gente la adopte, en lugar de rechazarla. La inversión fundacional en cultura y tecnología permite que sea la herramienta de gran alcance que es y un multiplicador de capacidad para nuestro personal. Nos gustaría que una empresa de 47,000 personas rinda como una mucho más grande. Nuestro gasto tecnológico de $4 billion nos da la escala para desplegar la IA adecuadamente, lo cual es sumamente importante. Si se invierte menos, se corre el riesgo de quedar atrapado en el ecosistema de otro y quedar sujeto a guerras de precios de tokens y otras consecuencias desagradables.

Respecto a su pregunta, creemos que los resultados financieros se manifiestan de diferentes maneras. Primero, la productividad de nuestra gente —47,000 personas haciendo más y entregando más a los clientes— se reflejará con el tiempo en los ingresos por empleado y en el beneficio antes de impuestos por empleado. El progreso hasta ahora ha sido impulsado por el modelo operativo de plataformas, la reestructuración y el modelo comercial; el siguiente tramo de crecimiento será la maduración de esos programas, potenciados por la IA integrada en todo.

Segundo, las capacidades y funciones de nuestro software y plataformas a medida que entregamos valor a los clientes; ya lo estamos viendo con las adjudicaciones de clientes. Nuestra victoria con AGI en Europa —una mirada interna a lo que estamos haciendo en IA— los entusiasmó para unirse a nosotros; vieron que la IA no era solo para nuestra productividad, sino también para la suya, considerándonos una extensión de su modelo operativo.

En tercer lugar, hay cosas que podemos hacer en un mundo habilitado por la IA que antes no tenían sentido: cosas que rozaban el umbral de la rentabilidad, cosas que los clientes pedían pero que no justificaban el uso de recursos. Con la IA creando una abundancia de capacidad, podemos empezar a hacer cosas que anteriormente no llegaban a ser rentables. Por tanto, vemos un triple beneficio: creación de capacidad, habilitación de ingresos y expansión del perímetro de la firma. En conjunto, esto nos entusiasma de cara al futuro. Estamos en las etapas iniciales, y eso está bien.

Entendido, y está claro que ustedes forman parte del debate sobre si los bancos, o The Bank of New York Mellon Corporation, son beneficiarios o víctimas de la IA; obviamente, ustedes dicen que son beneficiarios. Pero la otra cara de la moneda son los actores malintencionados con estos superpoderes de la IA. Los CEOs de la banca han sido convocados en DC debido a las nuevas herramientas disponibles y al gran riesgo de ciberseguridad. Me resulta difícil dimensionar el nuevo riesgo cibernético ante las nuevas herramientas de IA. ¿Cómo deberían los inversores plantearse este tipo de riesgo? ¿Cómo lo ven ustedes?

Es una pregunta importante. La ciberdefensa es algo en lo que, como una de las principales instituciones financieras del mundo y un GSIB en los EE. UU., estamos claramente muy enfocados. Defender a nuestros clientes y nuestro papel en el sistema financiero ha sido importante durante décadas. A medida que la tecnología evoluciona, también lo hacen las defensas. Esto es un deporte de equipo: hacerlo junto a proveedores de IA y otros socios tecnológicos es increíblemente importante. Tenemos Mithos internamente —lo estamos operando—, por lo que se suma a nuestro equipo de defensa, al igual que la capacidad de vista previa de acceso anticipado que OpenAI anunció hace un par de días; de nuevo, se suma al equipo. La IA es un superpoder y puede utilizarse para el bien o para el mal. Estamos integrando ese superpoder en nuestro entorno para usarlo para el bien y así defendernos. Consideramos esto como una evolución totalmente predecible de la tecnología en una curva exponencial; habrá saltos cualitativos. Nos hemos acostumbrado a esta aceleración y trabajamos constantemente para mantenernos a la vanguardia. Todo se reduce a la cultura, la humildad y estar muy centrados en nuestro papel en el sistema. Todos tenemos que estar vigilantes. Como inversor, piense en esto en todos los sectores, no solo en los servicios financieros. Los actores malintencionados pueden utilizar la IA de forma perjudicial en cualquier industria. Uno de los privilegios en los servicios financieros es que llevamos mucho tiempo alerta ante este tema.

Tomaremos la siguiente pregunta de un analista de Morgan Stanley.

Hola, buenos días. El mensaje sobre la IA es muy claro. Parece que, dado que el gasto en inversión ya está integrado en la tasa de ejecución y que aún queda mucho beneficio por venir, en realidad hay mucho más beneficio en el lado de los gastos. Ya cuentan con un margen del 37% incluso antes de obtener el beneficio total del modelo operativo de las plataformas. ¿La lógica para mantener los objetivos a medio plazo en un 38% más o menos es que es posible que tengan que compartir parte de estas economías con sus clientes, y que eso les otorgará más cuota de mercado en el futuro?

Permítanme intentar responder a eso primero. Esto se relaciona con una de las preguntas anteriores sobre la inversión en capacidad. Acabamos de actualizar nuestros objetivos a medio plazo en enero. Llevamos un trimestre de ejecución. Los objetivos a medio plazo se basaron en un horizonte de tres a cinco años, y nos sentimos satisfechos con nuestra posición en este proceso de una década. Seguimos invirtiendo y seguimos capturando eficiencias. Creemos que los objetivos de margen y de ROTCE que comunicamos en enero eran ambiciosos para la firma, a pesar de lo experimentado en el Q1. Es demasiado pronto para asegurarlo. Si vemos oportunidades, como dijo Robin respecto a la IA, es posible que invirtamos más. Estamos en la parte alta de nuestro guidance de gastos para este año. Creemos que nos hemos ganado la credibilidad del mercado por nuestra disciplina financiera y por ser buenos gestores de la base de gastos. Es algo que revisamos activamente de forma continua. Si vemos más oportunidades para invertir, lo haremos, y en el momento oportuno les informaremos sobre cómo está evolucionando a medio plazo.

Hablemos un segundo sobre dónde se genera el valor, porque esto es muy importante. A largo plazo, vemos una gran creación de valor con la IA, y esta se traducirá tanto para los clientes como para los empleados y los accionistas. Creemos que, con el tiempo, la IA pasará a ser algo básico y ubicuo y, hasta cierto punto, tiene razón: parte de ese valor se absorberá a lo largo de la cadena de valor. Pero las empresas que tengan una ventaja en el uso y despliegue de la tecnología tendrán una ventaja competitiva, y existe un beneficio en ir un paso por delante en términos de desarrollo de productos y costes operativos. Vemos este beneficio de ser un adoptante temprano y creemos que nosotros lo somos.

La estrategia es clave aquí; tres puntos. Primero, la cultura es un facilitador para la IA. Hemos realizado una gran inversión, y contar con un equipo en The Bank of New York Mellon Corporation que comprenda el potencial de la IA y quiera utilizarla es una ventaja significativa.

Segundo, nuestro modelo operativo de plataformas y nuestro modelo comercial sentaron las bases para ser mejores adoptantes de la IA, ya que unificamos procesos similares y realizamos la reestructuración, la organización de datos y otros trabajos que resultan increíblemente útiles al desplegar la IA.

Tercero, la escala. ¿Tiene la capacidad de gestionarse de modo que no se limite a generar una enorme cantidad de ingresos para las empresas de IA perdiendo el control de ello? La escalada en el uso de tokens y los costes es la misma historia que ya hemos visto con la nube. Si permite que le atrapen en un modelo de dependencia y no tiene amplitud de acceso, asume un riesgo real en el punto sobre el poder de fijación de precios que usted ha planteado.

Para nosotros, el «cómo» de la IA es una ventaja estratégica. Apostamos por la IA hace tres años; hasta ahora, ha sido la estrategia correcta y estamos redoblando la apuesta. Creemos que esto beneficiará a nuestra compañía a largo plazo.

Muy claro. Gracias por el detalle. Quizás solo en cuanto al capital, dadas las nuevas normas de hace unas semanas, me parece que The Bank of New York Mellon Corporation se beneficiaría en lo relativo al recargo GSIB. No me queda del todo claro cuál sería el beneficio en cuanto a los RWA. ¿Podría comentar al respecto y si esto cambia su visión sobre los objetivos de capital?

Gracias por la pregunta. La norma reciente es ampliamente favorable para The Bank of New York Mellon Corporation. Anteriormente, cuando lo comentamos en conferencias previas, dimos una estimación preliminar de hasta un 5% a 7% basada en las propuestas originales, y ahora esperamos que se mantenga estable o que haya una reducción moderada. Esto refuerza lo que decimos sobre nuestro balance general: la solidez de un balance limpio y líquido, y la naturaleza de bajo riesgo de nuestro balance. Estamos satisfechos con nuestra situación actual y con las propuestas vigentes.

Excelente. Gracias.

Tomaremos la siguiente pregunta de Ken Usdin, de Autonomous Research.

Gracias. Buenos días. Dos preguntas relacionadas con el entorno. Dados los saldos de cierre de periodo tan elevados y bruscos, los ratios de capital disminuyeron. Obviamente, tienen margen de sobra. Asumiendo que esto es temporal, ¿no habría ningún cambio en sus perspectivas respecto al retorno total de capital previsto para este año?

Es correcto. Se trató de un saldo puntual en el balance al último día del trimestre, y eso volvió a niveles normales el 1 de abril. Como verán en mis comentarios, el ratio de apalancamiento Tier 1 —que es el que nos rige— se mantuvo estable en el 6%.

De acuerdo. Además, dado que ha sido un trimestre muy volátil con muchos beneficios derivados del cambio en el entorno, ¿cómo ven el crecimiento orgánico, especialmente ante la ligera incertidumbre que hay fuera? El trimestre pasado hablaron de intentar superar el 3% del año pasado. ¿Hay algún cambio en cuanto a la adjudicación de negocios y la toma de decisiones por parte de su base de clientes?

Reiteraría el punto que Robin mencionó en sus respuestas anteriores y en sus comentarios preparados. En el Q1 vimos tres adjudicaciones de clientes muy positivas en distintos tipos de perfiles, lo que demostró la solidez y la amplitud de la franquicia. He destacado en mis comentarios preparados que el 50% de las adjudicaciones de clientes en Asset Servicing en el Q1 también incluyeron contratos para otras líneas de negocio. El hecho de que los clientes operen más con nosotros a través de múltiples plataformas es una tendencia creciente. Con este trimestre de ventas récord, nos sentimos optimistas. No estamos dando guidance sobre el crecimiento orgánico. El año pasado fue del 3%; hace cuatro años fue del 0%, y hemos estado trabajando para elevar la cartera de pedidos. Esperamos que este crezca de forma gradual durante el resto del año. Estamos entusiasmados con la oportunidad.

Entendido. Gracias, Dermot.

Nuestra siguiente pregunta es de Glenn Schorr, de Evercore ISI.

Gracias. Cuando analizamos la banca, hay mucho interés en la actividad de préstamo de las NDFI hacia diversos fondos en el ámbito del crédito privado. Como el mayor gestor de muchos de estos productos, ¿qué parte del préstamo a estos fondos es una parte integral de la relación de gestión? ¿Podría darnos una idea de la dimensión, composición y crecimiento de la cartera?

Nuestra exposición desde la perspectiva del balance general es de minimis y está bien gestionada. Nos sentimos muy seguros respecto al riesgo en esa dimensión. Le remitiría a nuestra división de Corporate Trust. Como mencioné en mis comentarios preparados, por primera vez gestionamos $15 trillion de deuda total, y es ahí donde gestionamos a muchos de esos clientes. Estamos muy satisfechos con ese negocio, con su impulso y con las inversiones que hemos realizado. Aunque el espacio del crédito privado ha sido noticia con otros bancos en las últimas semanas, esto no se ha reflejado de forma material en nuestro negocio, y no hay irregularidades que quiera destacar.

Otro punto que me llama la atención es que, periódicamente, se ve la tokenización de ciertos fondos o incluso de acciones. Se están realizando muchas inversiones y, no sé, experimentos, y creo que ustedes también están invirtiendo en parte en ello. ¿Podría actualizarnos sobre nuestra situación y el porqué de lo que estamos haciendo? Entiendo un poco lo de los fondos del mercado monetario, pero ¿por qué el mundo necesita que todo esté tokenizado? ¿Qué significaría para sus negocios si seguimos ese camino?

Gracias. No creo que el mundo necesite que todo esté tokenizado. Pero no cabe duda de que la infraestructura de los mercados financieros globales se está transformando y avanzando hacia un modelo operativo de disponibilidad permanente (always-on). No se trata solo de que la tecnología blockchain sustituya inmediatamente a los sistemas tradicionales; se trata de que ambos trabajen de forma concertada y, en algunos casos, desbloqueen nuevas posibilidades que no habrían sido posibles sin el modelo de disponibilidad permanente.

Nos dedicamos a mover, almacenar y gestionar dinero, creando interoperabilidad; eso es lo que hacemos hoy en día. Asesoramos a los clientes para que utilicen la herramienta adecuada para cada tarea. Si quieren implementar sistemas de pagos en tiempo real en los Estados Unidos, nosotros disponemos de pagos en tiempo real en EE. UU. Lo mismo ocurre en Europa, donde están incluso más avanzados, razón por la cual el uso de stablecoins en los mercados financieros tradicionales no ha cobrado tanta relevancia en Europa.

En algunos mercados emergentes con alta inflación, una stablecoin basada en dólares disponible 24/7 tiene la ventaja de sortear las fricciones inflacionarias. Todo depende del caso de uso. Nuestra estrategia es actuar como puente y estar presentes en ambos entornos. Estamos trabajando con clientes tradicionales que buscan ayuda para seleccionar cuidadosamente sus movimientos en activos digitales: lanzar nuevos fondos, crear una nueva clase de acciones para inversores centrados en activos digitales o custodia de Bitcoin para proveedores de ETF; recientemente anunciamos una colaboración con Morgan Stanley.

Estamos ayudando a los clientes a hacer la transición hacia lo nuevo. Los nuevos clientes nativos de activos digitales también necesitan capacidades tradicionales: gestión de tesorería, gestión de inversiones y custodia. Un proveedor de stablecoins necesitaría todo ello. Hemos invertido en todo el ecosistema y hemos consolidado un equipo más amplio con nuestro responsable de producto, innovación y activos digitales para dar respuesta a estos casos de uso.

Tiene razón: un S&P 500 on-chain puede no aportar tanto valor como integrar un activo más profundamente en el sistema financiero o lograr que un activo sea mucho más eficiente de lo que es hoy. Las acciones del S&P 500 son bastante eficientes; los fondos del mercado monetario funcionan bien. En préstamos y materias primas, existen oportunidades para mejorar e integrar los activos más profundamente en el sistema financiero.

Parece una evolución, no una revolución. Gracias.

Nuestra siguiente pregunta es de David Smith, de Truist Securities.

Hola. Han destacado algunos grandes éxitos con clientes que trabajan con ustedes en múltiples líneas de negocio. ¿Podrían compartir algo sobre el progreso en el porcentaje de clientes con relaciones en múltiples productos o líneas de negocio en The Bank of New York Mellon Corporation en la actualidad frente a hace uno o dos años, o el número medio de productos por cliente, o cualquier métrica en esa línea?

Un par de cosas, David. Nuestro modelo comercial se ha planteado varios objetivos. Hay nuevos productos por crear; tenemos mucha microinnovación en toda la compañía que nos entusiasma porque representan nuevas oportunidades. Nos hemos sorprendido a nosotros mismos con el número de nuevos clientes (new logos) que somos capaces de atraer a la plataforma: aproximadamente el 10% de nuestras ventas han sido nuevos clientes recientemente, lo cual es emocionante. Dermot destacó que la mitad de nuestros éxitos en Asset Servicing no fueron solo de Asset Servicing, sino que también implicaron al menos otra línea de negocio. El trabajo fundamental de ofrecer más de lo que ya somos a los clientes existentes es una gran oportunidad. Algunas estadísticas: tuvimos un trimestre de ventas récord en el Q1 del año pasado y otro en el Q2; el año pasado fue un año de ventas récord; y este trimestre hemos vuelto a tener un trimestre de ventas récord. Llevamos tres años consecutivos de crecimiento interanual en ventas de comisiones principales (core fee sales). Hemos tenido un crecimiento de más del 60% en el número de clientes que contratan con tres o más unidades de negocio en los últimos dos años. Hemos tenido un aumento anual del 20% en la productividad de ventas por comercial. Todo esto demuestra la tracción de nuestro modelo comercial.

Recordemos que solo llevamos 18 meses en este camino; lo lanzamos en 2024. Estamos entusiasmados con ello. Esa es una de las razones por las que, a principios de año, nuestro objetivo era aumentar nuestra tasa de crecimiento orgánico respecto al 3% del año pasado, y estamos muy centrados en crecer a partir de ahí.

Quiero añadir una cosa más. Existe un tema subyacente de que el crecimiento orgánico regular está, de algún modo, completamente desconectado del mercado. Nosotros rechazamos esa idea para nuestra compañía porque, deliberadamente, hemos alineado nuestras plataformas durante los últimos tres años para participar en más entornos y ser un generador de valor compuesto, independientemente del contexto. Por supuesto, siempre hay entornos que no son ideales para nosotros, pero es algo deliberado. Queremos aprovechar las megatendencias: el escalado con proveedores de confianza, la sofisticación en los mercados de gestión de patrimonios, la demanda de mercados privados (se puede ver el crecimiento de AUCA allí), las transformaciones de los mercados de capitales, la participación en activos digitales y la conexión de los ecosistemas tradicionales con los nuevos digitales. Factores para la diversificación: el valor de los mercados de renta variable al alza; el valor de los mercados de renta fija al alza; saldos de efectivo; actividad de emisión; actividad de M&A; crédito privado; crédito público; volatilidad; volúmenes de transacciones; renta variable; renta fija; colateral. Hemos creado una vinculación diversificada, global, estratégica, recurrente y duradera con diferentes mercados para poder participar en todos ellos, todo ello potenciado con IA. Para nosotros, esa estrategia es un complemento al crecimiento orgánico tradicional.

¿Diría que eso limita el potencial alcista de The Bank of New York Mellon Corporation en un entorno de mercado realmente sólido, o existe alguna forma de obtener ambas ventajas?

Creemos que nos brinda una mejor exposición a más mercados. Tomemos el NII como referencia: Dermot habla de recortar los extremos en el NII. De mil escenarios, ¿podemos crear uno que no sea bueno para el NII? Claro; una inversión masiva de la curva o tipos de interés en cero en toda la curva no son ideales. Esos escenarios no parecen muy probables en este momento. Lo mismo ocurrirá en otros entornos. Sí, renunciamos a algo de crecimiento si los mercados de renta variable suben un 50% y usted quiere apostar todo a ese escenario; yo le diría que compre las acciones de otro en lugar de las nuestras, porque nosotros representamos una opción de crecimiento compuesto, duradera y más diversificada a largo plazo.

Nuestra siguiente pregunta es de Steven Chubak, de Wolfe Research.

Buenas tardes y gracias por responder a mis preguntas. Una pregunta de visión general que está recibiendo más atención y que podría afectar al negocio de Wealth Solutions, relativa a la IA y su creciente adopción en el sector de la gestión de patrimonios. Se ha hablado de la importancia de tener un mayor control sobre la infraestructura, el stack tecnológico, los datos y la capacidad de ofrecer herramientas más personalizadas. Algunos creen que esto podría obligar a más firmas de gran escala a transicionar hacia modelos de compensación propia (self-clearing) con el tiempo. Teniendo en cuenta que prestan servicios a los mayores RIA e IBD, ¿qué están escuchando sobre este posible cambio estructural que podría producirse a lo largo de los años, y cómo se aseguran de mantener a esos clientes dentro de su ecosistema?

Es una pregunta importante. Casualmente, ayer estuve hablando con uno de nuestros mayores clientes sobre esto. Reafirmaron lo entusiasmados que estaban de estar en nuestra plataforma por las razones que usted ha mencionado. Quieren crecer y disponen de una cantidad finita de capital para invertir. Quieren gastar en adquisiciones (roll-ups), crecimiento orgánico y asesores, que es el núcleo de su negocio. No quieren gastar en ciberdefensa y plataformas, ni intentar competir con nuestra escala —de más de $3 trillion— invirtiendo en las capacidades principales que nosotros proporcionamos. Si usted es un RIA de $3, $4 o $5 trillion, tiene su propia escala. Pero si es de $50, $100 o $200 billion, no la tiene. Tomemos la IA como ejemplo. Si lo hace por su cuenta, tiene que elegir un proveedor, vivir en su ecosistema y estar sujeto a su poder de fijación de precios y sus modelos. No puede tener la escala de IA multiplataforma que le otorgue más control sobre el despliegue. Existe una tendencia de escalar con proveedores de confianza que se aplica tanto a Pershing como a nuestros otros negocios. A medida que combinamos Wealth Solutions y alineamos las piezas de Pershing, los clientes siguen diciéndonos que les gusta escalar con nosotros.

Son aportaciones muy valiosas, Robin. Si me permites una más: ¿podríamos profundizar en la pregunta anterior de Glenn sobre la tokenización y las implicaciones para el negocio de los ADR si los valores tokenizados se generalizan?

Llevamos veinte años escuchando predicciones sobre el declive del negocio de los Depositary Receipts, pero es un negocio muy resiliente —y en crecimiento para nosotros— que ha dado buenos resultados. En este caso, se trata fundamentalmente de conectividad y servicios: conexiones con bolsas y sistemas de liquidación. Un agente de IA no puede simplemente aparecer y ofrecer esa conectividad, ya que los proveedores no quieren facilitar ese tipo de acceso. Una cosa es preguntar: «¿Cuál fue el precio del bono a diez años ayer?» y otra muy distinta es otorgar a un agente plena autonomía sobre cómo conectarse a la infraestructura y controlar los activos. Creemos que obtenemos un beneficio basado en la confianza que resulta relevante en ámbitos como este. Nosotros mismos utilizaremos la IA para hacer más eficiente el proceso a lo largo del ciclo de vida de muchos de nuestros productos. No competimos contra la IA; competimos contra otras personas que utilizan la IA mejor que nosotros.

Nuestra última pregunta es de Gerard Cassidy, de RBC.

Hola, Robin. Hola, Dermot.

Hola, Gerard.

Dos preguntas. Primero, en el área de Securities Services, específicamente en Issuer Services, hubo un descenso secuencial en los ingresos respecto al cuarto trimestre, aunque crecieron un 4% interanual. ¿Cuáles fueron los factores que lo causaron? Segundo, ¿existe una oportunidad de que el negocio de Depositary Receipts repunte si emisores de renta variable internacional entran en los mercados de capitales de EE. UU. a finales de este año?

En cuanto al trimestre anterior, Gerard, Depositary Receipts es un negocio estacional. Se trata de estacionalidad más que de una tendencia perceptible. Corporate Trust, como mencioné en mis comentarios preparados, sigue creciendo; estamos aumentando los ingresos y el margen. Estamos invirtiendo en el negocio y hemos incrementado el margen de forma bastante sustancial en los últimos tres años. Es el negocio donde el modelo operativo de plataformas es más maduro; estamos empezando a ver los mayores beneficios. El modelo lleva tres años implementado. Nos gusta lo que vemos en términos de liderazgo, inversión en tecnología y cómo estamos respondiendo a los clientes. No es casualidad que en el Q1 gestionáramos $15 trillion en términos de deuda total servida. En general, hay un gran impulso en esa parte del mundo y esperamos que continúe.

Gracias. Y luego, Robin, volviendo al comentario sobre la IA: ¿podría definir cuándo la IA se volverá ubicua tanto para su negocio como para otros? Si retrocedemos en el tiempo y observamos la introducción de internet o la banca digital tras el iPhone, ¿cuánto tiempo tardará la IA en despegar para que, dentro de cinco o diez años, digamos que es simplemente parte de la operativa normal y algo que todo el mundo hace?

Creo que la respuesta es que tiene que ser mucho menos que esos plazos para que sea ubicua en una empresa. Si no la haces ubicua dentro de esos plazos, no sé cómo vas a mantener el ritmo y competir. Es una tecnología tan potente y que se acelera tan rápido que estamos hablando de capacidades 10 veces superiores en muchos casos. Si te quedas atrás en esa curva de crecimiento de 10x durante cualquier periodo significativo, tendrás problemas, lo cual es una de las razones por las que estamos tan centrados en ello. Tienes que hacerla ubicua, lo que nos remite a la cultura, la integración y la implantación profunda; nuestros principios en este momento. Nuestro objetivo es lograrlo mucho antes de que se cumplan esos plazos.

Gracias. Se lo agradezco.

Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas de hoy. Ahora cedo la palabra a Robin para cualquier comentario adicional o de cierre.

Gracias, y gracias a todos por su tiempo hoy. Agradecemos su interés en The Bank of New York Mellon Corporation. Por favor, pónganse en contacto con Marius y el equipo de IR si tienen alguna pregunta adicional. Que estén bien.

Gracias. Con esto concluye la conferencia y la transmisión de hoy. Una grabación de esta conferencia telefónica y de la transmisión estará disponible en el sitio web de Investor Relations de The Bank of New York Mellon Corporation hoy a las 3 PM Eastern Time. Que tengan un excelente día.