Damas y caballeros, bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026. Soy Moritz, su operador de Chorus Call. [Instrucciones del operador] La conferencia está siendo grabada. [Instrucciones del operador] La conferencia no debe ser grabada para su publicación o emisión. En este momento, es un placer ceder la palabra a Christopher Sheldon, Director de Relaciones con Inversores. Adelante, señor.

Buenos días a todos y gracias por acompañarnos en nuestra conferencia de resultados del primer trimestre de 2026. Estoy aquí con nuestro CEO, Vincent Warnery, y nuestra CFO, Astrid Hermann. Como siempre, comenzaremos con una presentación de nuestro desempeño de ventas del trimestre, seguida de una sesión de preguntas y respuestas. Dicho esto, cedo la palabra a Vincent.

Gracias, Christopher, y buenos días. Bienvenidos a la conferencia de hoy. Astrid y yo les detallaremos nuestras cifras de ventas de los primeros tres meses de 2026 y les informaremos sobre las iniciativas estratégicas clave que estamos ejecutando para fortalecer nuestro negocio. Esto incluye una actualización sobre nuestro proceso de reequilibrio de NIVEA en curso. Nuestras ventas del primer trimestre estuvieron en línea con lo previsto para todo el año 2025; hace unas semanas, anticipamos un 2026 con varios factores que impactarían el desempeño de ventas de La Prairie y NIVEA. Nuestro negocio Derma continúa demostrando un crecimiento excepcional, cumpliendo plenamente con su estrategia. La Prairie enfrentó vientos en contra debido a interrupciones en el canal de grandes almacenes en EE. UU. y en el travel retail en China. Por último, el desarrollo de las ventas netas de NIVEA en el primer trimestre se ha visto afectado, pero estamos progresando en el reequilibrio de NIVEA. Compartiré más detalles sobre esto un poco más adelante.

¿Cómo se traduce esto en cifras? En el primer trimestre, vimos una caída de las ventas netas orgánicas del 4.6% a nivel de grupo. Nuestro negocio de consumo decayó un 4.7% orgánicamente. Derma registró un extraordinario crecimiento de ventas orgánicas del plus 8.2%. Healthcare subió un plus 1.9%, partiendo de una base de comparación difícil respecto al año anterior. NIVEA y La Prairie enfrentaron vientos en contra, con una caída de las ventas netas del 7% y 14.9%, respectivamente. Sin embargo, el desempeño subyacente del sellout mostró una tendencia de mejora, lo que nos hace más optimistas para los próximos trimestres. Tesa cerró el primer trimestre con una caída de ventas netas orgánicas del 4.3%, principalmente como resultado de un crecimiento de doble dígito en el primer trimestre de 2025 debido a efectos de temporalidad (phasing). Anticipábamos este primer trimestre de desempeño difícil, lo cual se reflejó en nuestro guidance anual para 2026. Seguimos creyendo en nuestra capacidad de volver al crecimiento a medida que avance el año.

Repasemos el desempeño de derma con nuestras marcas, Eucerin y Aquaphor. Con un extraordinario crecimiento de ventas orgánicas del 8.2%, volvimos a superar significativamente al mercado de derma, que crece a tasas de un solo dígito bajo. Esto subraya la fortaleza de nuestro portafolio y la ejecución exitosa de nuestra estrategia de crecimiento. Nuestro éxito se basa en dos pilares. Primero, nuestras innovaciones. Con nuestros avances en ingredientes, Epicelline y Thiamidol, avalados por dermatólogos, Eucerin continúa liderando el camino. Los consumidores buscan cada vez más productos derma eficaces y respaldados por la ciencia. Y segundo, nuestra exitosa expansión en nuevos mercados (white spaces). Tres ejemplos de estas expansiones en nuevos mercados son Norteamérica, Brasil y China.

Norteamérica, la región más grande de Derma, registró un sólido crecimiento de ventas orgánicas del 7%, impulsado por el desempeño de doble dígito de Aquaphor y el impulso continuo de Eucerin Face, incluyendo Thiamidol. Eucerin en Brasil logró más que duplicar sus ventas netas en el primer trimestre y está cerca de la posición #3 en el mercado, apenas unos años después de haber sido la #15. Un factor clave del éxito reciente es Eucerin Epicelline. Por último, nuestro negocio Derma en China muestra un continuo crecimiento de doble dígito alto, un claro testimonio del éxito del lanzamiento de Thiamidol en el mercado nacional.

Continuemos con La Prairie. El primer trimestre se vio afectado por interrupciones en el canal de grandes almacenes en EE. UU., así como en el travel retail en China. Ambos tuvieron un efecto negativo significativo en el desempeño del sell-in del primer trimestre, con una caída de las ventas netas del 14.9% orgánico. Sin embargo, esto no fue un indicativo de la demanda subyacente del sellout. Las ventas minoristas, excluyendo las interrupciones, crecieron cerca del 10% en el primer trimestre. China continuó siendo un motor de crecimiento clave por cuarto trimestre consecutivo. Nos mantenemos cautelosos respecto a las perspectivas de La Prairie en un entorno volátil de mercado de cuidado de la piel de lujo, pero seguimos viendo señales de recuperación (green shoots) gracias a su estrategia de reposicionamiento.

Ahora analicemos más de cerca NIVEA. En línea con lo que les mostramos en nuestra conferencia de resultados anual hace varias semanas, el entorno del mercado de consumo masivo sigue siendo desafiante, lo que está afectando negativamente el desempeño de NIVEA. Al cierre del año 2025, los volúmenes de mercado estaban estancados y continúan estancados en los primeros meses de 2026. Además del entorno del mercado, cuatro factores principales afectaron negativamente las ventas netas de NIVEA en el primer trimestre. Primero, NIVEA comparó contra dos primeros trimestres muy fuertes del año anterior, lo que generó una base de comparación más difícil. Segundo, ciertos conflictos de negociación comercial en Europa han tenido un efecto negativo en las ventas netas. Tercero, el sell-in de nuestras principales innovaciones, Epicelline y Derma Control, elevó las ventas netas de NIVEA en el cuarto trimestre de 2025, mientras que la mayor parte del sell-out correspondiente se absorbió en el primer trimestre y no se lanzaron nuevos países en el nuevo año. Por último, el portafolio principal de NIVEA aún no ha vuelto al crecimiento. Sin embargo, la dinámica está mejorando a medida que implementamos nuestra estrategia de reequilibrio para restaurar el crecimiento de NIVEA.

Pero antes de profundizar en el reequilibrio, quiero demostrar que las innovaciones globales siguen siendo un pilar fundamental de la estrategia de NIVEA. NIVEA Epicelline sigue cumpliendo con los objetivos. Ya estamos satisfechos con el desempeño del sell-in y sell-out, y nos complace confirmar que las tasas de recompra también parecen prometedoras. De hecho, las tasas de recompra iniciales y las cifras de intención de recompra del NIVEA Epigenetic Serum en Europa son comparables a las cifras de Eucerin en 2025.

Permítanme ahora dedicar unos momentos a recordar nuestra recalibración de la estrategia de NIVEA, el reequilibrio de la cartera. ¿A qué nos referimos con reequilibrio? Es un cambio en la forma en que asignamos recursos e impulsamos el crecimiento en NIVEA a través de 3 pilares. Primero, la cartera. Estamos ampliando nuestro enfoque en nuestras franquicias clave: cuidado facial, cuidado corporal y desodorantes. En términos prácticos, esto significa que estamos trasladando los esfuerzos de marketing e innovación para fortalecer las 3 categorías. Segundo, cuidado facial accesible. Estamos reequilibrando el enfoque también hacia productos de cuidado facial populares en un rango de precios más accesible, junto a las líneas de cuidado facial premium como Luminous y Epicelline. Y tercero, relevancia local. Junto a las principales franquicias globales, apoyaremos líneas de productos locales importantes otorgando a los mercados clave, por ejemplo, China, EE. UU., India, Japón y Brasil, una mayor flexibilidad en la ejecución local. Esto es lo que llamamos localización dentro de un marco, empoderando a nuestros equipos regionales para desarrollar y activar productos que resuenen con los consumidores locales manteniendo la integridad de la marca NIVEA.

Permítanme profundizar en 3 iniciativas específicas. Primero, cuidado corporal en mercados emergentes. En nuestras regiones de mercados emergentes, comenzamos a reequilibrar nuestro presupuesto de marketing hacia el cuidado corporal en septiembre del año pasado. Además, centramos nuestra cartera en las franquicias adecuadas con el surtido correcto en los países adecuados y alcanzamos nuestro enfoque de publicidad global con narrativa local. También intensificamos nuestros esfuerzos con los influencers y mejoramos la ejecución en el punto de venta. Como resultados iniciales, hemos visto que las cuotas de mercado de NIVEA en cuidado corporal y también del mercado de cuidado de la piel en general en los mercados emergentes se han desplazado a terreno positivo este año, tanto en valor como en volumen.

Segundo ejemplo, desodorantes en Europa. Como parte del lanzamiento de Derma Control en el otoño de 2025, trasladamos el presupuesto de marketing hacia los desodorantes. Esto no solo ayudó a promocionar Derma Control mediante el efecto positivo en NIVEA Deo como categoría. Junto con las optimizaciones del surtido, esto permitió recuperar la atención de los clientes y consumidores hacia los desodorantes NIVEA. Como resultado, la situación de la cuota de mercado de NIVEA Deo en Europa mejoró y registró ganancias de cuota de mercado en los primeros meses de este año.

Y tercer ejemplo, Luminous Glow en mercados emergentes, una innovación global adaptada a las necesidades locales. NIVEA Luminous tuvo dificultades iniciales para escalar en mercados emergentes debido a su posicionamiento premium. Para desbloquear todo el potencial de crecimiento, el producto fue adaptado localmente en cuanto a surtido, envase, precio y activación. Esto se implementó con el lanzamiento de la línea Luminous Glow. Tailandia fue el ejemplo más destacado. El lanzamiento de formatos en sobres (sachet), una comunicación de propiedades más sólida y una intensificación de la activación con influencers impulsaron una rápida adopción por parte de los consumidores. Como resultado, Luminous Skin Glow logró un aumento significativo de la cuota de mercado y se convirtió rápidamente en el sérum número 1 del mercado.

Como demuestran estos ejemplos, el reequilibrio de NIVEA está en marcha. Las medidas tardarán un tiempo en mostrar su pleno impacto, pero la dinámica actual de sellout de NIVEA ya muestra un desempeño sustancialmente mejor que la caída de las ventas netas en el Q1. De hecho, el sellout de NIVEA en lo que va de año creció un 1.7% tras 2 trimestres de crecimiento negativo. Estos indicios tempranos nos hacen optimistas de que vamos por el buen camino y de que nuestra estrategia de reequilibrio está funcionando.

Antes de ceder la palabra a Astrid para la revisión financiera de tesa, me gustaría dirigir su atención a China, uno de nuestros mercados clave de oportunidad (white space). En estas fechas el año pasado, les presenté nuestro ambicioso plan en China para poner orden en casa. Implementamos medidas de reestructuración integrales, especialmente para NIVEA, con el fin de sentar las bases para el éxito futuro en este importante mercado de oportunidad para Beiersdorf. Nuestros esfuerzos están empezando a dar frutos. Y vimos un crecimiento impresionante en las 3 marcas principales en el primer trimestre de 2026. NIVEA incrementó sus ventas netas en 1/3 y las ventas netas de Eucerin crecieron en terreno de doble dígito alto. Asimismo, La Prairie mostró un impresionante crecimiento del 12% en ventas minoristas, lo cual no es un reflejo del más débil desempeño de las ventas netas en el trimestre. Y con esto, finalmente te cedo la palabra, Astrid.

Gracias, Vincent, y buenos días a todos. Echemos un vistazo al desempeño de tesa en el primer trimestre. Las ventas netas disminuyeron un 4.3% orgánicamente, en línea con las expectativas y tal como se refleja en la guidance para todo el año. La caída puede atribuirse a una base de comparación elevada respecto al año anterior en el negocio de electrónica. Esto se debió a cambios en la huella de producción de algunos clientes, así como a ajustes en los patrones de pedidos.

El sector automotriz siguió siendo un entorno complejo, con tesa superando al mercado, especialmente en aplicaciones para vehículos de nuevas energías. El segmento de Consumer se vio afectado por el sólido desempeño del e-commerce.

Permítanme ahora detallar más a fondo nuestros resultados del Q1. Las ventas netas del negocio Consumer de Beiersdorf disminuyeron a EUR 2.077 billion en el primer trimestre de 2026, con una tasa de crecimiento orgánico del -4.7%. Los efectos adversos del tipo de cambio resultaron en un menor crecimiento nominal del -7.7%.

Nuestro negocio tesa registró una caída orgánica de las ventas netas del -4.3% en el mismo periodo, cerrando el trimestre con ventas netas de EUR 407 million. Debido a los efectos desfavorables del tipo de cambio, las ventas nominales disminuyeron un -7.7%, en línea con el negocio de consumer. Como resultado, el grupo generó ventas netas de EUR 2.484 billion, con tasas de crecimiento orgánico y nominal del -4.6% y -7.7%, respectivamente.

Analizando nuestro negocio Consumer por regiones. El desempeño negativo en las distintas regiones se atribuye principalmente al complejo desempeño de las ventas netas de NIVEA y La Prairie en el primer trimestre, si bien el desempeño subyacente del sell-out es positivo. Las regiones de North America, Western Europe y Africa/Asia/Australia se vieron afectadas por factores adicionales que me gustaría explicar con más detalle.

North America se vio afectada negativamente por la interrupción en el sector retail que impactó tanto a La Prairie como a Coppertone. Coppertone lastró el desempeño del primer trimestre, ya que estamos simplificando la cartera para centrarnos en el segmento deportivo, además de los cambios en la temporalidad de las promociones de las ventas netas entre trimestres. Excluyendo estos factores, el crecimiento orgánico de las ventas netas de North America aumenta al +3.2%, impulsado principalmente por el sólido desempeño de Derma.

Western Europe se vio afectada negativamente por la interrupción del travel retail en China. Como recordarán, registramos el negocio de travel retail de La Prairie en Western Europe, lo que supuso un viento en contra de 130 puntos básicos para el crecimiento en el Q1.

Por último, la crisis en el Medio Oriente lastró la región de Africa/Asia/Australia con un viento en contra de 170 puntos básicos para el crecimiento. Excluyendo el Medio Oriente, Africa/Asia/Australia habría crecido un 1.1%. Te cedo la palabra, Vincent.

Gracias, Astrid. Para concluir, el Q1 fue un inicio de año complejo, pero en línea con nuestras expectativas. Nuestro negocio Derma sigue siendo sólido. NIVEA y La Prairie mostraron un desempeño desfavorable en las ventas netas, pero la dinámica positiva del sell-out apunta a una mejora en los próximos trimestres.

Sobre la base de esto, confirmamos nuestro guidance para 2026. Tanto para nuestro negocio Consumer como para el de tesa, seguimos esperando que las ventas netas se mantengan estables o crezcan ligeramente de forma orgánica, con un margen EBIT, excluyendo factores especiales, ligeramente inferior al del año anterior. A nivel de grupo, esto se traduce en ventas netas estables o con un ligero crecimiento orgánico y un margen EBIT, excluyendo factores especiales, ligeramente inferior al de 2025.

Con esto, estaremos encantados de responder a sus preguntas. Te cedo la palabra, Christopher, para la sesión de Q&A.

Gracias, Vincent. Ahora estamos listos para pasar al Q&A. [Instrucciones del operador] Y comenzaremos esta mañana con Jeremy Fialko, de HSBC.

Para empezar, una cuestión más bien técnica: ¿podrían darnos la cifra completa de NIVEA para el primer trimestre, es decir, si disponen de datos que lleguen hasta finales de marzo? He visto que la diapositiva solo llegaba hasta finales de febrero.

Y, en segundo lugar, ¿podrían hablar un poco sobre la situación de los costes y qué perspectivas tienen al respecto, dado el aumento de algunos costes de los insumos, y hasta qué punto esto supone un mayor riesgo para el margen en su guidance?

Yo... Jeremy, yo responderé a la primera pregunta y Astrid responderá a la segunda. Su pregunta sobre NIVEA. En cuanto a la cuota de mercado, los datos que tenemos solo llegan hasta finales de febrero, y por eso nos basamos en el acumulado del año hasta febrero.

De hecho, si observan el puente entre las ventas netas y el sell-out, hay tres factores que lo explican. El primero, que es evidente y ya lo mencioné en la llamada anual, es el desfase por innovación. Realizamos el 100% del sell-in de los dos grandes lanzamientos, que son Epicelline y Derma Control, en el Q4 2025, e incluso más en noviembre y diciembre. Por lo tanto, obviamente, ya se ha realizado el sell-in en todos los países y tenemos que absorber el sell-out en el primer trimestre.

El segundo elemento, que también es importante, es que tenemos una dinámica de mercado que está estancada. Es realmente un crecimiento del 0%, y esto tiene un efecto en el negocio principal, que sigue siendo negativo, y esto es lo que tenemos que corregir.

El tercer elemento, que obviamente no esperábamos, es la crisis en Oriente Medio. Creo que Astrid lo mencionó. Nos ha costado 50 puntos básicos de crecimiento en NIVEA.

Y el último elemento, que tuvo lugar en parte en marzo, son algunos conflictos con los minoristas. Claramente tenemos algunas discusiones con los minoristas, particularmente en Alemania y Francia, que quieren que bajemos los precios. No estamos dispuestos a hacerlo y no aceptaremos ninguna presión para seguir esa dirección, especialmente en un momento de tanta incertidumbre por la crisis en Oriente Medio.

Así que todo eso marca la diferencia entre un trimestre negativo en ventas netas y un trimestre positivo en sell-out de más del 1.7%. Sobre su segundo punto.

Jeremy, sobre la situación de los costes. El impacto inmediato, dado que el impacto directo del petróleo y el gas en nosotros es relativamente limitado, principalmente en la parte logística, ha sido manejable hasta ahora.

Obviamente estamos vigilando muy de cerca la situación del suministro y asegurándonos de estar preparados, haciendo hincapié en ello. Estamos trabajando, como puede imaginar, en muchos escenarios diferentes sobre lo que podría ocurrir si esta crisis se prolonga, lo que claramente podría desencadenar aumentos significativos de costes. Y entonces, lógicamente, analizaremos todas las herramientas de las que disponemos para asegurar que podamos compensar el impacto de esa presión.

Perdone, solo una pregunta de seguimiento. ¿Podría darnos más detalles sobre las disputas con los minoristas y hasta qué punto se han resuelto o hasta qué punto seguirán afectando al negocio en el Q2?

Está en fase de negociación en este momento. Y esperamos tener buenos resultados en las próximas semanas. Como dije, se centra claramente en Francia y Alemania.

Se trata de unos pocos minoristas que quieren que bajemos los precios, algo que nos negaremos a hacer por completo. Así que estamos dialogando, estamos intercambiando impresiones. Esperamos tener una solución en los próximos días o semanas, ya que se limita realmente a unos pocos minoristas específicos.

La siguiente pregunta es de Callum Elliott, de Bernstein.

Quizá pueda empezar siguiendo la línea de Jeremy, analizando su diapositiva sobre el sell-out. Si observo el Q4, muestra un sell-out básicamente plano y reportaron algo así como un +2 en NIVEA. Así que llamémoslo un aumento de inventario del 2% en NIVEA en el Q4.

Luego muestran un +1.7% interanual frente al -7% que han reportado. Por lo tanto, hay algo así como un aumento de stock de 2 puntos porcentuales en el Q4 y un lastre del -9% en el Q1. ¿Debería inferir de esto que la mayor parte de la brecha de 9 puntos porcentuales negativos entre el sell-in y el sell-out se debe al conflicto con los minoristas en lugar del destocking? Y tal vez pueda ayudarnos a entender la discrepancia entre el +2% en el Q4 y el -9% en el Q1.

Les daré el desglose. Es solo para precisar las cifras. Tienen una caída en el Q1 de NIVEA del -7% y tienen un aumento de sell-out del +1.7%.

Si intentan separar los diferentes elementos, como usted mencionó con bastante claridad, tienen 2 puntos de crecimiento, que es el sell-out del sell-in que realizamos en el Q4, tiene toda la razón. Tiene 2 puntos que están vinculados al conflicto con los minoristas.

Tiene, yo diría, 50 puntos básicos, que están vinculados a Oriente Medio. Y el resto es la evolución del negocio principal, digamos, un 3%, que aún no hemos podido revertir, y esto es lo que estamos analizando con un buen ejemplo que le mencioné: deo en Europa, body en mercados emergentes y body and face en mercados emergentes. Esto es lo que queremos mejorar mediante este reequilibrio, pero sus cálculos son correctos.

Bien. Perfecto. Y tal vez solo una pregunta de seguimiento sobre las otras ventas, Coppertone, Chantecaille, etcétera. Creo que, según mis cálculos, esa división, si puedo llamarla así, ha caído un 25% en términos reportados en el Q1. Y no creo que hayan hablado de ello en absoluto en la nota de prensa. ¿Podría darnos algo de contexto sobre qué está pasando exactamente en esa división? ¿Sigue siendo solo la debilidad de Coppertone? ¿O está pasando algo más?

En el caso de Coppertone, hubo claramente un cambio de temporalidad. El hecho de que uno de los mayores clientes de EE. UU. decidiera realizar pedidos en diciembre porque la Pascua fue antes de lo previsto, nos permitió tener un Q4 muy bueno, pero un Q1 muy bajo. Por lo tanto, no afecta al sell-out.

El sell-out es bastante bueno ahora que nos estamos centrando en sport. Estamos creciendo. Incluso estamos creciendo en sport con un 7.6% en sell-out, algo que no habíamos visto desde que adquirimos la marca. Así que esto se debe más a un problema de desfase en términos de ventas netas.

El resto de la marca, Chantecaille, se ve obviamente afectada por el mismo fenómeno que La Prairie. Tenemos el problema de Saks Fifth Avenue, que no se está vendiendo. Estamos volviendo a vender a Saks desde marzo. Y también está el cambio de operadores de travel retail en China.

Pero el resto del negocio va bien. Y, en particular, estamos bastante satisfechos con EE. UU., si excluimos el problema de Saks, porque estamos creciendo en EE. UU. y ganando cuota de mercado. Esas son las dos marcas principales. Hay otras marcas locales pequeñas, pero no son realmente relevantes para las cifras.

La siguiente pregunta es de Warren Ackerman, de Barclays.

Sí, un par de preguntas de mi parte también. La primera es simplemente sobre el guidance de crecimiento orgánico. Dado el inicio lento, Vincent, ese -4.6%, ¿cómo puedes tener confianza en el guidance para todo el año? Es decir, obviamente tenéis mucho por hacer en lo que queda de año. No parece que tengáis mucho margen de maniobra. ¿Podrías darnos algunos de los pilares que nos den la confianza de que ese guidance es realista? Y quizás, si puedes, ¿decirnos si crees que el crecimiento orgánico del Q2 podría ser positivo dada la dinámica de sell-in y sell-out de la que has hablado?

Y la segunda es quizás sobre los mercados emergentes, porque creo que seguimos cayendo en Europa del Este, un 8.2%, y en LatAm quizás un poco mejor de lo que venía evolucionando. Pero, ¿podrías resumir el reequilibrio de NIVEA y qué tan seguro estás de que podéis recuperar estos grandes mercados emergentes para llevarlos a mejores terrenos? ¿Cuánto tiempo va a llevar ver ese cambio de tendencia negativa a positiva? Eso sería de ayuda.

Claro, Warren. Estamos manteniendo el guidance para 2026, como mencioné. De hecho, diría que lo que es bastante seguro es Derma. Estamos viendo claramente un crecimiento muy positivo por delante. No solo tenemos ambiciones para Eucerin, sino también para Aquaphor. Y el hecho de que tengamos estos resultados extremadamente sólidos en todos nuestros white spaces. También podría haber mencionado India, o Japón. Acabamos de lanzar en Japón, lo que nos hace ser bastante optimistas. Por tanto, Derma seguirá siendo el motor de crecimiento de Beiersdorf en los próximos trimestres.

También esperamos ahora que, al haber superado las interrupciones en el sector del lujo, ya estamos volviendo a vender a Saks Avenue. También tenemos los dos nuevos operadores de retail en Beijing y Shanghai. Están funcionando. La app funciona. Así que hemos vuelto a la normalidad y estamos viendo una tracción bastante buena. También tenemos, como recordaréis, un lanzamiento muy interesante con una línea más asequible para La Prairie, lo que nos permitirá ampliar nuestra distribución, no solo en Amazon en EE. UU., sino también en otros minoristas en los que no estamos hoy debido al nivel de precios de La Prairie. Así que somos bastante positivos respecto a La Prairie.

La pregunta es sobre NIVEA. Lo que nos hace ser optimistas es que estamos creciendo en sell-out. El +1.7% que mencionaba incluye un sell-out positivo en todas las regiones. Y en Europa, por ejemplo, que obviamente es importante para nosotros, también estamos creciendo en sell-out, un +1.1%, lo cual es la primera vez en mucho tiempo. Así que vemos que el reequilibrio está empezando a dar sus frutos.

Obviamente, una de las cuestiones para el Q2 será la temporada de sol. Hemos tenido mucho éxito en los últimos 2 años. Por lo tanto, estamos preparados para afrontar una temporada bastante buena. Sobre esta base, creemos que el Q2 se mantendrá estable para volver al crecimiento, un ligero crecimiento, pero claramente nos irá mejor que en el Q1, y es por esto que mantenemos el guidance.

En su segunda pregunta sobre Europa del Este. Europa del Este no estuvo tan vinculada al enfoque en el cuidado facial premium porque -- estamos vendiendo principalmente cuidado personal y productos corporales; se debió más al fuerte desarrollo de marcas locales y coreanas, y también a algunos problemas con los minoristas que tenemos que abordar. En cuanto a los problemas con los minoristas, estamos bien. Tenemos una buena comunicación con ellos y también -- creo que seremos más proactivos en la forma en que implementamos la estrategia. Desarrollaremos algunas alianzas exclusivas con ciertos minoristas. Y volveremos al crecimiento en las categorías clave. Como mencioné, somos positivos respecto a los desodorantes, y esto es esencial para Europa, no solo para el crecimiento, sino también para el beneficio. También estamos preparando un lanzamiento bastante importante en cuerpo y rostro. Así que aún no somos positivos en Europa del Este, pero creo que tenemos un buen plan y deberíamos ver algunos progresos a partir del Q2.

Y la siguiente es Celine Pannuti de JPMorgan.

Mi primera pregunta es sobre Oriente Medio y el impacto de la geopolítica. Por lo que ha dicho, hubo un impacto de 170 bps en AAA. Y a nivel de grupo, creo que es de solo 40 puntos básicos durante un mes. ¿Podría explicar a qué se debe esto y si también hubo un impacto adicional en el travel retail? ¿Y qué han contemplado para el impacto potencial de esto en el segundo trimestre?

Y volviendo al COGS, quiero decir, claramente no sabemos -- hay muchas cosas que desconocemos, pero también vemos que los precios spot son más altos y que existen posibles desabastecimientos de algunos derivados del petróleo. En esta etapa, ¿es razonable asumir que ya en la segunda mitad del año verán una inflación del COGS mayor de lo que pensaban al principio? ¿Podría darnos una idea al respecto? ¿Y qué medidas planean tomar, ya sea mediante precios o ahorros de costes, para compensarlo?

Mi segunda pregunta es con respecto a AAA. Entiendo que hubo un impacto por Oriente Medio, pero aun así, crecer un 1.1% frente a, creo, un crecimiento del 9% en el cuarto trimestre. Me sorprendió bastante porque deberían haber tenido el impacto positivo de la comparativa de China, así como el fuerte sell-in que realizaron en Thiamidol. ¿Podría decir cuánto creció China en el trimestre? ¿Qué ocurrió tal vez en otras regiones si el problema no fue en China? Y después, ¿cómo deberíamos considerar esa región de cara al futuro?

Celine, responderé a su pregunta relacionada con el impacto en los costes. Como podrá imaginar, actualmente estamos protegidos, al menos en el trimestre actual, y hasta cierto punto también en el próximo, gracias a los contratos que tenemos, lo cual es positivo.

Impacto inmediato, como ya he mencionado, obviamente en la logística, claramente, y lo estamos gestionando. Sí, a medida que analicemos las negociaciones de contratos para la segunda mitad del año, empezaremos a ver cierta presión allí.

Estamos analizando diversos escenarios. No puedo darles cifras en este momento porque la situación es muy fluida. Y, por supuesto, tendremos que elaborar planes para compensarlo. Tendremos que analizarlo todo, incluyendo, para ser sinceros, los precios que tendremos que revisar para la segunda mitad del año si esto continúa.

Tu segunda pregunta, Celine; como sabes muy bien, China no es una parte importante de nuestro negocio, al menos en lo que respecta a NIVEA y Eucerin en Francia. Por tanto, el hecho de que estemos creciendo a doble dígito en China es, obviamente, muy importante para nosotros.

Pero también tenemos una parte importante del negocio en el sudeste asiático, donde estamos sufriendo el mismo problema que en otras partes del mundo con NIVEA en su segmento core. La buena noticia, como mencioné, es que hemos vuelto a crecer en el cuidado facial con el lanzamiento del sachet glow.

También tenemos algunos problemas locales. Tailandia se ve obviamente afectada por los conflictos fronterizos con Camboya. Tailandia es un país muy importante para nosotros. No vendemos en algunas zonas importantes de Tailandia. También tenemos una gran presión por parte de las marcas locales en Indonesia.

Así que diría que, en el lado positivo, tenéis un negocio muy sólido en el noreste de Asia e India, con doble dígito. En el lado negativo, tenéis Tailandia e Indonesia. Por eso, en conjunto, termináis con un +1.1%, teniendo en cuenta también, como mencioné, que seguimos con el destocking en China.

Queremos ser extremadamente rigurosos con los libros en cuanto al stock en los puntos de venta físicos de La Prairie China. Así que también hemos logrado reducir nuestro stock a la mejor situación posible en el primer trimestre para poder dar cabida también a los próximos lanzamientos en el Q2 y Q3.

Perdona, solo para dar seguimiento. ¿Podrías decirme exactamente cuál es la cifra de China? Porque el doble dígito parece ser para Eucerin. Entonces, ¿cuál es la cifra de China incluyendo todo: La Prairie, Eucerin y NIVEA?

¿Podría explicar el impacto que observaron en Oriente Medio durante el primer trimestre, que duró un mes? ¿Y qué deberíamos esperar para el próximo trimestre?

Bien, perfecto. En China nos va bastante bien. Tenemos un crecimiento muy sólido de NIVEA. Estamos creciendo en NIVEA a más del—

En India, en India, tenemos un aumento del 18% en ventas netas, ganando cuota de mercado en todas las categorías. Quizás recuerden que lanzamos Luminous. Luminous ha tenido un comienzo muy bueno. Lanzamos una galénica específica en formato tubo para que fuera accesible para la mayoría de los consumidores. Así que ya tenemos una cuota de mercado bastante buena.

También estamos relanzando nuestro negocio principal, NIVEA Soft. India es el país número 1 del mundo para NIVEA Soft. Estamos ganando 5 puntos de cuota de mercado, lo cual es bastante... así que, Celine, ¿estás preguntando por China o por India?

China.

China. Lo siento, me he equivocado. Perdón, perdón. Mi error. En China, estamos creciendo en NIVEA a más del 22%, y en Eucerin estamos creciendo a más del 87%.

Si observan NIVEA en China, la mayor parte del crecimiento proviene del cuidado facial. Sé que esta es una categoría que hemos estado lanzando con Thiamidol. Estamos creciendo en el cuidado facial de NIVEA un 71%, ganando más de 2 puntos de cuota de mercado, lo cual es muy importante para nosotros en NIVEA.

Eucerin está despegando. En Eucerin estamos creciendo un 87%, lo que significa que, tras solo 6 meses en el mercado, nuestro producto estrella, el sérum con Thiamidol, es el sérum dermocosmético anti-pigmentación número 1 del mercado. Estamos extremadamente contentos con Eucerin y soy muy, muy optimista con NIVEA.

Y la última información era sobre La Prairie: las ventas minoristas están en un +12%, y este es el quinto trimestre consecutivo en el que crecemos a doble dígito en China. Se trata de una combinación tanto de tiendas físicas como de un éxito muy sólido en el canal online, particularmente con Douyin, que es TikTok.

De acuerdo. ¿Y Oriente Medio?

Oriente Medio. ¿Tenemos las cifras de la evolución en Oriente Medio? Oriente Medio representa el 3% de nuestras ventas si se mira el total, y estamos en un -50% en Oriente Medio. Así que no estamos sufriendo tanto...

¿50%?

50%, un -50% en Oriente Medio para NIVEA y Eucerin. Es un negocio pequeño para La Prairie. No estamos sufriendo en el sellout. Es una buena noticia porque hemos sido capaces de encontrar formas de abastecer al minorista a tiempo.

Estamos sufriendo en las ventas netas, lo que significa que no hay problemas en el consumo del sellout, pero esperamos seguir encontrando vías.

Somos extremadamente creativos y utilizamos todos los medios imaginables para llevar nuestro producto a Oriente Medio. Estamos utilizando otras rutas, como hace todo el mundo [Salala, Core Fegan, Yeda]. Estamos desviando rutas tanto como podemos para asegurarnos de poder atender a nuestros consumidores. De nuevo, nadie puede predecir qué pasará, especialmente hoy en día, pero hemos encontrado formas de atender a nuestros consumidores en la medida de lo posible.

Gracias, Celine. El siguiente es David Hayes, de Jefferies.

Solo para dar seguimiento rápido a eso. Ese -50% en Oriente Medio, supongo que se refiere a marzo, ¿es correcto? ¿En lugar de al trimestre? Solo para aclararlo primero.

Sí.

Las dos preguntas que tengo son, de nuevo, de tipo conciliación. El 2 de marzo, informaron el cierre del año y dieron un guidance de una caída de un solo dígito bajo para el trimestre que ya pasó, el primer trimestre. Obviamente, tuvieron una caída de un solo dígito medio. Mencionaron Oriente Medio en torno a los 50 puntos básicos. Así que todavía me cuesta entender qué ocurrió en el mes de marzo que no se esperaba. Supongo que la dinámica de SAC, la dinámica de travel retail de La Prairie, todo eso ya se conocía. Así que sigo intentando conciliar por qué hubo ese subdesempeño respecto a lo que esperaban hace unas 5 semanas.

Y en segundo lugar, sobre la rentabilidad y el cumplimiento del margen, el año pasado hubo una contribución muy importante de EUR 90 million en otros ingresos y gastos que está incluida en el margen subyacente. Creo que una gran parte de eso fue una reversión de provisiones. Por eso me pregunto si pueden darnos visibilidad o guidance sobre cómo será esa cifra este año para cumplir con el objetivo de margen operativo, si será una cifra similar o incluso potencialmente mayor, lo que ayudaría al cumplimiento del beneficio.

Responderé a la primera pregunta y Astrid responderá a la segunda. Son dos noticias que no esperábamos.

Primero, como mencionaste, la crisis en Oriente Medio. No esperábamos perder ventas en esta parte de los mercados emergentes.

El segundo elemento es que recibimos una presión tremenda de algunos minoristas para cerrar el acuerdo antes de lo previsto según sus expectativas. No quise aceptarlo, ya que no quiero bajar nuestros precios. Así que nos negamos, lo que obviamente afectó a marzo.

En cuanto a la rentabilidad, David, obviamente gestionamos nuestro SOI global. También estamos gestionando activamente esa línea del SOI, y eso está integrado en nuestro guidance. Gracias.

La siguiente pregunta es de Guillaume Delmas, de UBS.

Tengo un par de preguntas para usted, ambas sobre NIVEA, de hecho. La primera es sobre la estrategia de recalibración de NIVEA. Vincent, ¿podría darnos algo de luz sobre el apoyo de marketing que está planeando para esta iniciativa? Porque creo que sus perspectivas de margen parecen señalar un gasto en A&P relativamente plano, tanto como porcentaje de las ventas como en términos absolutos. Así que me pregunto cómo se asegurará de obtener la máxima tracción en todas estas iniciativas bajo la recalibración de NIVEA.

Y mi segunda pregunta sigue siendo sobre NIVEA, pero sobre la caída de la marca del 7% en el Q1. ¿Podría decirnos en qué medida se contrajeron los volúmenes durante el trimestre? ¿Y en qué categorías clave y regiones está observando las pérdidas de cuota de volumen más pronunciadas?

Y siguiendo con el punto del volumen, me refiero a qué impacto tiene en su utilización de la capacidad y, de forma más amplia, en su apalancamiento operativo.

Respecto a su primera pregunta, si... tal vez recuerde que también expliqué que la categoría de cuidado facial es extremadamente costosa en términos de working media. Por lo tanto, cuando se realiza un lanzamiento, hay que destinar al menos un [ 10% ] de las ventas netas al presupuesto de marketing, que es lo que hicimos para Luminous y Epicelline. Pero, en general, se está claramente por encima del 40% de las ventas netas en working media, mientras que las otras categorías son mucho más económicas.

Si observa el cuidado corporal, si se centra en desodorantes, se sitúa más bien en un dígito alto o en dígitos dobles bajos. Así que, de hecho, el reequilibrio de parte de esta inversión extra de cuidado facial hacia desodorantes y cuidado corporal ya está marcando una gran diferencia en desodorantes y cuidado corporal sin impactar tan fuertemente la inversión que se destina al cuidado facial. Esto es lo que hemos estado haciendo.

Empezamos a hacerlo en septiembre con los desodorantes en Europa, y ya se han visto los resultados. También lo estamos haciendo en los mercados emergentes desde septiembre en cuidado corporal, y también está dando sus frutos. Por tanto, creemos que con un presupuesto de marketing bastante estable, simplemente mediante este reequilibrio, podemos tener un efecto bastante positivo en el sell-out. Y, de nuevo, esto es lo que estamos viendo en ambas regiones en las dos categorías principales, que son desodorantes y cuidado corporal. Creo que Astrid, tú te encargas de la segunda.

Claro. Así que, Guillaume, en NIVEA, el descenso se debe principalmente al volumen. Y vemos —como también habría visto en el gráfico regional— que el impacto se produce prácticamente en todas las regiones.

Tenemos algunos puntos positivos en ciertos países, pero desde una perspectiva regional, el panorama es bastante amplio, lo que refleja también lo que les hemos mostrado, obviamente, en cuanto al desarrollo de mercado, que es bastante global en términos del desarrollo de nuestro mercado de masas.

La siguiente pregunta es de Olivier Nicolai, de Goldman Sachs.

Solo sobre Europa, la competencia se ha intensificado, particularmente en Alemania. Hablamos de Mixa el trimestre pasado, pero ahora también hay marcas coreanas entrando agresivamente en el mercado. ¿Cuál es el riesgo para su cuota de mercado específicamente en Alemania, pero en Europa en general?

¿Y cree que puede mantener la cuota con NIVEA? Y supongo que es un poco pronto, pero ¿percibe algún signo de debilidad del consumidor en Europa hasta ahora?

Claro, Olivier. Sobre Europa, sí, Mixa y las marcas coreanas nos han quitado cuota de mercado, y es por esto que ya reaccionamos en septiembre aumentando la inversión en las categorías principales, que son el cuidado corporal por un lado y el cuidado facial accesible por el otro. Por tanto, no hemos recuperado todavía cuota de mercado en Alemania.

Tenemos un plan sólido para NIVEA Soft. Tenemos un plan sólido para NIVEA Repair Care, que también es una respuesta a la marca que menciona. También vamos con un plan mucho más ambicioso en cuidado facial asequible, lanzando una nueva línea próximamente. También esperamos poder luchar contra estas marcas. Además, vamos con una innovación muy inteligente. Acabamos de lanzar NIVEA Sun Stick, proveniente de Corea, que es claramente uno de los productos más vendidos que hemos puesto en el mercado en cuidado solar. Así que también estamos aprovechando nuestra propia experiencia en Corea, sacando partido de lo que sabemos de ese país.

La buena noticia que vemos claramente, y tenemos una visión a largo plazo del mercado, es que vemos que esas marcas coreanas no son realmente sostenibles. Ni siquiera son fuertes en Corea. Por lo tanto, suben y bajan. Nos quitan cuota de mercado, pero luego desaparecen. Así que solo tenemos que ser más inteligentes.

Y esto es, por ejemplo, una de las cosas que estamos haciendo en Europa del Este. Seremos capaces de tener mucha más visibilidad en el lineal. También hemos sido extremadamente agresivos en cuanto a influencers. Así que estamos aprendiendo de esas marcas sin intentar copiarlas. Todavía no somos positivos en Alemania, pero soy bastante optimista a partir de este trimestre de que veremos buenos resultados en esas categorías.

Gracias, Olivier. La siguiente es Misha Omanadze, de BNP Paribas Exane.

Tengo dos preguntas, por favor. Primero, ha mencionado que podrían estar considerando medidas de precios para compensar las presiones de los costes de los insumos en el H2. ¿Su guidance para todo el año de un crecimiento plano a ligeramente positivo para Consumer ya contempla la asunción de que algunos ajustes de precios beneficiarán al segundo semestre?

Y la segunda pregunta sería sobre el crecimiento por marcas. Sé que no ofrecen guidance específica, pero ¿podría comentarnos, al menos de forma direccional, qué espera para cada una de las marcas en el Q2 y para todo el año?

Misha, responderé a su primera pregunta. Actualmente estamos trabajando en varios escenarios sobre el impacto de nuestros costes. No los hemos incluido en nuestro guidance y, obviamente, tampoco hemos incluido las contramedidas. Es una situación extremadamente fluida. Claramente estamos analizando qué podría ocurrir en el segundo semestre. Como podrá imaginar, es muy difícil precisar el impacto exacto, pero lo estamos gestionando en la medida de lo posible mediante escenarios. Por tanto, no hemos incluido ni los precios ni los costes.

Respecto a su otra pregunta, no daré guidance, pero creo que ya mencioné que esperamos un Q2 plano o con un ligero incremento, impulsado principalmente por el éxito de Derma, pero también por cifras mucho mejores en La Prairie y Chantecaille, y también en NIVEA.

Por lo tanto, si observa el guidance para el año, espero, de nuevo, un fuerte crecimiento con Derma, que debería mantenerse constante durante todo el año; una recuperación en el segundo semestre en La Prairie y Chantecaille, y terminar el año con NIVEA ligeramente positivo, algo en línea con el mercado, lo que debería dar lugar al guidance que les hemos proporcionado.

Gracias, Misha. La siguiente pregunta es de Tom Sykes, de Deutsche Bank.

En primer lugar, sobre el margen. ¿Podría darnos una visión sobre la cadencia de la evolución del margen durante el año, es decir, el movimiento del H1 frente al H2? Y, ¿por qué Consumer no necesita un ajuste de márgenes más significativo? Me refiero a que, para consolidar el crecimiento a largo plazo, podrían invertir más. Se enfrentan a mucha competencia de competidores más pequeños en las marcas y se percibe más competencia en EM. ¿Por qué no hace falta un ajuste de márgenes más significativo?

Y respecto al sell-in de la temporada de sol, ha mencionado que es obviamente un negocio de muy alto margen para ustedes. ¿Podría hablarnos del alcance de ese sell-in y, en particular, del movimiento o del sell-in online —hacia distribuidores o minoristas online frente al offline—? Y, por favor, ¿es ese sell-in inicial el mismo alcance que ha tenido siempre?

Tom, responderé a su primera pregunta. Normalmente tenemos un margen más sólido, un margen EBIT más alto en la primera mitad del año que en la segunda, y esperamos lo mismo para este año, con una primera mitad obviamente más fuerte que la segunda. De nuevo, veremos qué impactos percibimos desde Oriente Medio. Una vez más, la intención o la ambición es compensar dichos impactos.

Y en cuanto a su pregunta sobre si necesitamos un ajuste de márgenes aún más fuerte. Mire, este es el plan que hemos trazado. Creemos que con este plan podemos cumplir con el guidance que hemos comprometido.

Estamos empezando a ver algunos indicios de recuperación, como también hemos mencionado en nuestra presentación, y también vemos que el sell-out se mueve en la dirección correcta. Todavía no estamos completamente satisfechos con la solidez de esto, pero creemos que veremos un impacto continuo de todos los cambios que estamos implementando.

Respecto a su segunda pregunta...

Iba a decir sobre el... perdón, Vincent. El cambio interanual en el margen, más allá de la estacionalidad, sino el cambio interanual en el margen, ¿qué espera usted? ¿Cómo espera que progrese? Perdón, Vincent.

Sí, tendrá un impacto similar a lo largo del año. No lo vemos... Gracias.

Pregunta sobre el cuidado solar. Estamos listos. Hemos realizado el sell-in, que está en línea con el año pasado. La buena noticia para nosotros es que nos está yendo mejor en los mercados emergentes. El año pasado, el éxito fue impulsado principalmente por Europa. Así que, en esta etapa, de nuevo impulsada por el sell-in, nos va bien en todas partes.

Así que, de nuevo, lo que esperamos es el sol, pero estamos preparados. También tenemos un plan muy sólido con influencers. Además, como he dicho, tenemos nuevos productos que creo que también serán interesantes para la Gen Z. Es algo que estamos dispuestos a hacer este año. Así que habrá más novedades.

Como saben, esto está empezando ahora y el sell-out se producirá claramente en el Q2, y espero poder compartir algunas cifras positivas al final de este trimestre.

Gracias, Tom. El siguiente es Fulvio Cazzol, de Berenberg.

Mi pregunta es sobre el reequilibrio de la inversión. Vincent, recuerdo que cuando te convertiste en CEO hace unos años, destacaste el cambio de estrategia para alejarse del modelo descentralizado que Beiersdorf tenía anteriormente. En aquel momento, señalaste la inconsistencia entre países en los lanzamientos de productos y en las prácticas de marketing, lo que básicamente resultó en un menor retorno de las inversiones en categorías como gel de baño, protección solar, desodorantes, etc.

Ahora parece que están volviendo a ese modelo más descentralizado, invirtiendo en productos con precios más bajos que generan márgenes menores. Entonces, ¿qué será diferente en los próximos años que les dé la confianza de obtener un mejor retorno de la inversión en comparación con, por ejemplo, hace 6 o 10 años?

Fulvio, es la pregunta correcta, gracias por hacerla. Creo que claramente la situación en 2021 era, de hecho, que estábamos ultra localizados. Así, cada país hacía lo que quería en cuanto a lanzamientos, campañas publicitarias y apoyo a iniciativas clave. Y terminamos con una especie de mosaico de diferentes estéticas y visualizaciones de la marca y, claramente, sin retorno de la inversión. Por tanto, además de la dirección hacia el cuidado facial premium, aposté por una globalización muy fuerte y me excedí. Es evidente cuando se analizan los resultados. Me excedí con la globalización porque algunas franquicias locales se vieron perjudicadas al dejar de recibir inversión.

Entonces, ¿hemos vuelto a lo que éramos antes? En absoluto. De lo que estamos hablando es de una localización dentro de un marco de referencia, lo que significa que, claramente, lo controlamos todo desde el centro. Así, cuando, por ejemplo, hablo del nuevo apoyo a algunas franquicias locales en mercados emergentes, esto es impulsado desde Hamburgo con nuestra propia organización de I+D y nuestra propia organización de marketing; no damos permiso a todo el mundo para hacer lo que quiera. Mencioné 5 países, y no es coincidencia. Consideramos que países como Brasil, India, China, Japón y los EE. UU. son diferentes y merecen un tratamiento específico, y esperamos que los países vecinos sigan exactamente la misma lógica. Lo que hago en Brasil —estuve la semana pasada en Brasil, Argentina y Chile— puedo decirles que lo que estamos haciendo en Brasil será seguido por Argentina, Chile, México, Colombia y todos los demás países.

El segundo elemento también es importante. Estamos aprovechando las franquicias globales, pero aceptando la ejecución local. He dado el ejemplo de un sachet, que parece algo muy sencillo. Pero el hecho de que seamos capaces de tener exactamente la misma fórmula, con la misma concentración de Thiamidol pero con diferentes formas galénicas, es algo nuevo. Sí, tienes el producto y el dispensador que conoces en Europa, que es bastante premium. Pero tienes un tubo en India, un sachet en Tailandia y algo aún más premium en China con NIVEA Thiamidol. Así que somos mucho más, diría yo, abiertos en términos de galénica, que siguen utilizando la misma plataforma global.

Y por último, pero no menos importante, en términos de comunicación, junto con Publicis, que es nuestra agencia global tanto para NIVEA como para Eucerin y Hansaplast, hemos creado algunos hubs específicos en determinados países, y en esos 5 países que mencionaba, donde el equipo de marketing global y el equipo de Publicis trabajan conjuntamente para asegurar que lo que hacemos localmente sea también coherente con el look and feel global de la marca y la forma en que queremos impulsar nuestras iniciativas. Por tanto, es claramente más libertad. También es una mayor capacidad para que los países prueben nuevas ideas, pero es claramente control. No queremos volver al tipo de ensalada que teníamos en el pasado con tantos look and feels y ejecuciones diferentes.

Gracias, Fulvio. Y la siguiente es Fon Udomsilpa de RBC.

Solo unas pocas preguntas sobre NIVEA Body Care, por favor. Nos ha dado detalles sobre el desempeño regional de body care, pero ¿podría confirmar la tendencia de la cuota de mercado para NIVEA Body Care a nivel global?

Y vinculándolo con eso, con los resultados tempranos que han visto en la estrategia de reequilibrio, la mejora del impulso en Body Care en muchos mercados y con los menores costes de medios que mencionó, ¿ha cambiado su visión respecto a la inversión en la categoría de body care?

¿Este mejor impulso le da confianza para aumentar la inversión durante el resto del año y cuánta flexibilidad tiene para hacerlo considerando la mayor inflación de costes en la segunda mitad?

Creo que ya he compartido algunos ejemplos durante la llamada, y son muy importantes para nosotros. Es el body de mercados emergentes. También es el face de mercados emergentes y la categoría de desodorantes en Europa. Son productos. Hay categorías donde empezamos el reequilibrio en septiembre. Es, diría yo, más fácil en los mercados emergentes porque tenemos muchas franquicias locales que simplemente tuvimos que renovar, y esto es lo que hemos estado haciendo.

Y vemos —y esto es realmente importante para nosotros— que hemos visto claramente que estamos ganando cuota de mercado en esas regiones. A nivel global, hemos estado ganando cuota de mercado por primera vez, si se analiza la marca NIVEA en su totalidad en enero. Y esta ha sido la primera vez que ganamos cuota de mercado en NIVEA global desde finales de '24. Así que son muy buenas noticias. Bajamos ligeramente en febrero, pero es realmente, quiero decir, solo unos pocos puntos básicos.

Así que, en general, vemos claramente una dinámica que es positiva, que es muy positiva para los desodorantes, como mencioné, que es positiva para body, que aún no es tan positiva como esperábamos en face care. Por tanto, face care es claramente la categoría que impulsaremos. Hay algunos lanzamientos próximos en el segmento de affordable face care.

Como mencioné, la semana pasada estuve en Brasil; tenemos una línea fantástica llamada [ Facial, ] que cuenta con una cuota de mercado del 25%. Estamos renovando esta línea con nuevas iniciativas y también con nuevos ingredientes, no solo los procedentes de Brasil, sino también algunos ingredientes muy conocidos. Todo ello debería materializarse en el Q2 y Q3. Así que, con suerte, también obtendré cifras de crecimiento similares en los próximos meses.

Gracias, Fon. El siguiente es Eno Tilly, de Morgan Stanley.

La primera pregunta era sobre el lanzamiento de NIVEA Epicelline. Me preguntaba si están observando algún tipo de canibalización en el producto Eucerin Epicelline porque, observando los últimos meses, parece haber habido una ligera desaceleración en Eucerin en Europa.

Y en la segunda parte, sobre las áreas donde han visto una mejora en el sellout de NIVEA, ¿podría darnos alguna orientación sobre la magnitud del diferencial de margen bruto de las partes de NIVEA que están empezando a rendir mejor con la estrategia de reequilibrio?

Respecto a su primera pregunta, hay absolutamente 0 canibalización. Es una noticia muy buena. Diría que es particularmente fácil en Europa porque no se venden en el mismo entorno minorista. Encuentras NIVEA Epicelline en el mass market y encuentras Eucerin Epicelline en farmacias. Pero incluso en regiones donde, en parte el caso del Reino Unido pero también en mercados emergentes, se vende en las mismas droguerías, tenemos un efecto de 0 absoluto en el sellout.

Epicelline está funcionando extremadamente bien en Eucerin. También estamos añadiendo nuevos SKUs. Estamos ampliando la rutina, incorporando un producto de día y otro de noche. Y NIVEA Epicelline también se beneficiará de este mismo tipo de ampliación.

Lo que es fantástico es que mencioné en la llamada que las tasas de recompra son absolutamente increíbles para NIVEA. Estamos alcanzando niveles de entre el 35% y el 48% dependiendo de los países, lo cual es incluso superior a Eucerin, que también es más caro. Por tanto, nos sentimos bastante seguros con ambos productos.

También hay que tener en cuenta que decidimos no lanzar NIVEA Epicelline en todas partes. Por ejemplo, es claramente una marca con un sesgo hacia Europa. No lanzamos NIVEA Epicelline en países como México y Brasil porque es demasiado caro. Así que, obviamente, el terreno está totalmente abierto para Eucerin, y es ahí donde estamos alcanzando niveles muy, muy altos de cuota de mercado en ventas netas y de recompra. Sobre la segunda pregunta, ¿Astrid?

Sí. Como podrán imaginar, el margen bruto varía considerablemente entre nuestras distintas categorías, subcategoría por subcategoría, y obviamente tiende a ser bastante inferior en nuestras categorías de cuidado personal que en las de cuidado de la piel.

Dicho esto, cuando analizamos lo que llamamos el margen 2 —es decir, el margen que incluye también nuestro gasto en marketing— vemos un panorama mucho más equilibrado. De hecho, en ese caso, nuestro negocio de cuidado facial también presenta algunos de los márgenes más bajos. Por tanto, a medida que estamos reequilibrando esto, podemos gestionar este margen conjunto y, de este modo, gestionar nuestra rentabilidad.

Gracias. Tenemos dos preguntas más. Primero, tenemos a [ Annelie Payman ] de Thomson Reuters.

Tengo algunas preguntas sobre qué precio del petróleo se está tomando como base para las perspectivas.

Y, ¿ha tomado la compañía medidas específicas debido al aumento de los costes de la gasolina o el queroseno, por ejemplo, permitiendo más teletrabajo o reduciendo los viajes de negocios en avión?

Y por último, ¿tienen que pagar algún arancel en los EE. UU.? ¿Y están solicitando su devolución actualmente?

Muchas gracias, [ Annelie ], por su pregunta. Estamos en pleno proceso de elaboración de nuestras perspectivas. Y, como mencioné, estamos analizando diversos escenarios. Obviamente, un escenario con un precio del petróleo bastante alto, uno intermedio, y otro en el que no llega a volver a los niveles previos a esta crisis, pero sí es significativamente más bajo de lo que estamos viendo en este momento; estamos trabajando para determinar qué implicaciones tendrá esto en cuanto a medidas a adoptar.

Lo que sí puedo decirles es que, en cualquier caso, hemos vigilado muy de cerca los gastos de T&E y demás costes de viaje durante los últimos años, sin duda. Seguimos queriendo ahorrar en ese ámbito. Eso es lo que también ha contribuido a gestionar nuestros gastos generales bastante bien en los últimos años y es un impacto continuo incluso en este año.

En cuanto a sus preguntas sobre los aranceles, como hemos mencionado en las conferencias anteriores, el impacto de los aranceles de EE. UU. ha sido bastante limitado. En ese sentido, podríamos decir que hemos tenido suerte, dado que gran parte de nuestras ventas se producen en el propio EE. UU. o en México y, por tanto, el impacto fue bajo. Por supuesto, seguiremos recurriendo a todo lo que podamos, como las devoluciones de impuestos, para compensar el limitado impacto que hemos tenido.

Gracias, [ Annelie. ] Y la siguiente es Ulrike Dauer de Dow Jones.

Espero que puedan oírme correctamente.

Sí.

Bien. Tengo una pregunta relacionada con Oriente Medio. ¿Cuál sería el impacto máximo en el margen que podrían prever en sus peores escenarios para el año completo?

Y también en lo relativo al sector minorista, para entenderlo mejor, ¿cuál fue el problema con los grandes almacenes de EE. UU.?

Y mencionó retrasos en la llegada de innovaciones a las tiendas. ¿Está relacionado con esto? ¿Podría esto poner en peligro los plazos de lanzamiento de sus innovaciones este año?

Sobre Oriente Medio, Ulrike, no vamos a compartir un impacto máximo porque, para ser sinceros, nuestra intención es gestionar dicho impacto. Y, de nuevo, esto puede tener un impacto sustancial en nuestros costes, que obviamente intentaremos compensar mediante diversas medidas. Dado el tamaño de nuestro negocio en Oriente Medio, el impacto directo será bastante bajo, pero sabemos que, obviamente, esto podría derivar en un impacto mucho más global y, por consiguiente, tener un efecto mucho mayor en nosotros.

Grandes almacenes. El problema con los grandes almacenes está resuelto. Es de conocimiento público que Saks Fifth Avenue se encontraba en una situación difícil, y no les estábamos vendiendo nada hasta que llegáramos a un acuerdo sobre los otros asuntos pendientes. Ellos seguían vendiendo en tienda y aún tenían algo de producto que podían vender, pero nosotros no les vendíamos.

Y esto ya ha terminado. Hemos llegado a un acuerdo con ellos y hemos vuelto, absolutamente, a la normalidad. Estamos vendiendo La Prairie y Chantecaille en todas y cada una de las tiendas Saks de EE. UU. No hay ningún problema con eso.

De acuerdo. Y ha mencionado las discusiones sobre precios con los minoristas europeos. Y, al mismo tiempo, que algunas innovaciones no estaban llegando a la tienda o que había un retraso entre la entrega y la llegada a los puntos de venta. ¿Representa esto una amenaza o podría amenazar de algún modo los tiempos de lanzamiento de sus innovaciones este año?

No. No, no. Lo único que ocurrió es lo que sucede habitualmente cuando tenemos conflictos con algún cliente. Y, de nuevo, se trata principalmente de NIVEA, sobre todo en Francia y Alemania. Existe este tipo de chantaje que podría retrasar alguna innovación, pero es parte de la normalidad del negocio. Los minoristas son lo suficientemente inteligentes como para apostar por los productos adecuados. Así que no nos estamos viendo afectados por ello. Somos capaces de colocar el producto adecuado en el lineal cuando queremos que esté allí.

Gracias, Ulrike, y gracias a todos. Esa era nuestra última pregunta. Con esto damos por concluida nuestra conferencia de resultados.

El próximo evento de Investor Relations de Beiersdorf será la publicación de nuestros resultados semestrales el 5 de agosto de 2026. Agradecemos su interés en Beiersdorf y esperamos volver a verles aquí el próximo verano. Muchas gracias.

Damas y caballeros, la conferencia ha concluido y ya pueden desconectarse. Gracias por acompañarnos y que tengan un buen día. Adiós.