Hola y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre fiscal de 2026 de BD. A petición de BD, la llamada de hoy se está grabando y estará disponible para su reproducción en el sitio web de Investor Relations de BD, investors.bd.com, o por teléfono en el (800) 688-9445 para llamadas nacionales y el código de área +1-402-220-1371 para llamadas internacionales. [Instrucciones del operador]

Ahora cedo la palabra a Shawn Bevec, Senior Vice President de Investor Relations. Adelante, por favor.

Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados de BD. Soy Shawn Bevec, Senior Vice President de Investor Relations. Gracias por acompañarnos. Esta llamada está disponible a través de un webcast de audio en bd.com. Esta mañana, BD publicó sus resultados correspondientes al segundo trimestre del año fiscal 2026. El comunicado de prensa y la presentación pueden consultarse en el sitio web de IR en investors.bd.com. Dirigen la llamada de hoy Tom Polen, Chairman, CEO y Presidente de BD; y Vitor Roque, Executive Vice President y CFO.

Antes de comenzar, quiero recordarles que realizaremos declaraciones prospectivas. Pueden leer el descargo de responsabilidad en nuestro comunicado de resultados y las declaraciones en nuestras presentaciones ante la SEC en nuestro sitio web de Investor Relations. A menos que se especifique lo contrario, todas las comparaciones se realizarán de forma interanual respecto al periodo fiscal correspondiente. Los cambios porcentuales en los ingresos se presentan de forma neutral a efectos de tipo de cambio (FX-neutral), a menos que se indique lo contrario. Asimismo, las referencias al EPS ajustado se refieren al EPS diluido ajustado.

Los datos financieros analizados aquí e incluidos en el comunicado de resultados y en el 10-Q se presentan sobre la base de operaciones continuas. Los periodos anteriores se han reexpresado para reflejar la escisión de nuestro negocio de Life Sciences en combinación con Waters, que ahora se contabiliza como operaciones discontinuadas. Las conciliaciones entre las medidas GAAP y no GAAP se incluyen en los anexos del comunicado de resultados y de la presentación. Dicho esto, le cedo la palabra a Tom.

Gracias, Shawn, y buenos días a todos. Antes de pasar a los resultados del segundo trimestre, quería dedicar un momento a destacar nuestro anuncio de esta mañana sobre el nombramiento de Vitor Roque como CFO. Como saben, Vitor ha sido CFO interino desde el pasado otoño y ha realizado un trabajo fantástico actuando como socio mío y del equipo de liderazgo. Desde que asumió el cargo, hemos obtenido 2 trimestres sólidos de rendimiento y cerramos nuestra transacción con Waters antes de lo previsto, lo que nos ha permitido iniciar plenamente nuestra estrategia New BD al tiempo que mejoramos nuestra estrategia de asignación de capital.

En colaboración con una firma líder de búsqueda de ejecutivos, la dirección y el Consejo llevaron a cabo un proceso exhaustivo que evaluó una amplia gama de candidatos externos además de Vitor. Nuestro objetivo es identificar al mejor candidato para liderar la función financiera de BD. Nos centramos en identificar a un CFO con una capacidad demostrada para dirigir organizaciones financieras sofisticadas en entornos operativos complejos, un profundo conocimiento de nuestros mercados y de nuestro modelo de creación de valor, y una sólida trayectoria impulsando el rendimiento estratégico, operativo y financiero. A medida que avanzábamos en el proceso, quedó claro que nuestro mejor talento ya estaba dentro de la organización con Vitor. Con 25 años en BD a través de nuestros negocios, regiones y segmentos, aporta la experiencia y la perspectiva necesarias para traducir la estrategia en resultados, impulsar una ejecución constante y crear valor para el accionista a largo plazo. Espero trabajar estrechamente con Vitor mientras continuamos ejecutando nuestra estrategia.

Pasando ahora a nuestros resultados del segundo trimestre. Obtuvimos un segundo trimestre sólido, con los ingresos, los márgenes ajustados y el EPS ajustado todos por encima de nuestras expectativas. Más importante aún, el rendimiento reflejó una ejecución de base amplia, con más del 90% de la cartera logrando un crecimiento de un dígito medio y un progreso tangible en la innovación operativa y el rendimiento comercial a través de BD Excellence. Reflejando nuestro rendimiento en la primera mitad del año y una mayor visibilidad para el resto del ejercicio, estamos elevando nuestra guidance de EPS ajustado para todo el año. Esto nos da la confianza de que la estrategia New BD está dando resultados en un entorno dinámico.

Los ingresos fueron de $4.7 billion, un 2.6% más. Como he mencionado, nos hemos centrado en desarrollar múltiples plataformas de crecimiento escalables que se sitúan en el centro de las tendencias seculares que impulsan el futuro de la atención sanitaria. Es en estas áreas donde nos estamos enfocando para mejorar nuestra ejecución comercial e impulsar la innovación de productos. Durante el segundo trimestre, obtuvimos un crecimiento de doble dígito en estas plataformas clave, incluyendo la administración de fármacos biológicos, el monitoreo avanzado de pacientes, PureWick y la regeneración avanzada de tejidos. También obtuvimos un crecimiento de un solo dígito, de medio a alto, en oncología, enfermedad arterial periférica y la automatización de farmacias Rowa. Como pueden observar, estas plataformas están escalando; están superando al resto de la cartera y se están convirtiendo en un motor más significativo de nuestro perfil de crecimiento a largo plazo. Como era de esperar, los resultados se vieron parcialmente compensados por la presión focalizada en Alaris, las vacunas y China. Hemos sido claros respecto a estos factores, que representan menos del 10% de los ingresos, y los estamos gestionando con disciplina.

Obtuvimos un margen operativo ajustado del 24.2% y un EPS ajustado de $2.90, lo que refleja una sólida ejecución operativa a través de BD Excellence y la alta calidad de nuestro desempeño en ingresos. En conjunto, el trimestre demuestra la creciente calidad, amplitud y resiliencia de la Nueva BD. Estamos ejecutando tres prioridades que definen cómo estamos construyendo la Nueva BD: competir, innovar y cumplir. Al expandir BD Excellence hacia las áreas comercial y de I+D, estamos construyendo un sistema operativo más sólido, uno que refuerza nuestra posición competitiva, acelera la innovación en mercados atractivos y mejora la capacidad de la compañía para generar beneficios y caja con el tiempo.

Comenzando con competir. Estamos elevando el listón de la ejecución comercial con mayor rigor, una toma de decisiones más rápida y un uso más disciplinado de los datos. En el segundo trimestre, estas acciones se tradujeron en ganancias de cuota de mercado medibles y conversiones de clientes en varias plataformas clave. Destaco algunas. Dentro de Connected Care, APM continuó creciendo por encima del mercado, impulsado por la sólida adopción de HemoSphere Alta y un aumento de casi el 20% en la demanda de consumibles de Smart Recovery. Con la contratación de la fuerza de ventas incremental prácticamente completada, estamos bien posicionados para la segunda mitad del año. En Alaris, impulsamos ganancias de cuota de mercado de aproximadamente 50 puntos básicos en el trimestre y de unos 150 puntos básicos en lo que va de año, con un impulso que continúa en el tercer trimestre.

En BioPharma Systems, aseguramos varios logros significativos con clientes a largo plazo, incluyendo dos programas de GLP-1 de próxima generación con empresas farmacéuticas líderes a nivel mundial. Ahora se espera que los productos biológicos representen aproximadamente el 55% de los ingresos del segmento, lo que refuerza nuestra confianza en las perspectivas de crecimiento a largo plazo de este negocio. En Interventional, seguimos construyendo impulso competitivo en Surgery con fortaleza global gracias a nuestra cartera de hernia sintética y regeneración avanzada de tejidos, así como las contribuciones tempranas de lanzamientos recientes, incluyendo Surgiphor Pulse y Avitene Flowable. En UCC, impulsamos la adopción continua en la cartera de PureWick, incluyendo la expansión de nuestra iniciativa PureWick en el hogar y la adopción en la VA. Este es un buen ejemplo de cómo estamos combinando la innovación y la ejecución comercial para ampliar tanto nuestra penetración como nuestro mercado direccionable. Lo importante aquí es que no son victorias aisladas; reflejan una mejora en la disciplina comercial y nuestra capacidad para convertir la estrategia en resultados tangibles.

Nuestra segunda prioridad es innovar. Estamos fortaleciendo nuestra cartera de proyectos y aumentando el ritmo de lanzamientos en áreas de alto crecimiento que consolidan el liderazgo de BD en Connected Care, facilitan la transición hacia entornos de menor coste y avanzan en el tratamiento de enfermedades crónicas específicas. Aunque todavía estamos en las fases iniciales de la aplicación de BD Excellence a I+D, ya estamos viendo impulso. En lo que va de año, hemos aplicado BD Excellence a cinco programas de desarrollo y, de media, hemos reducido el tiempo de lanzamiento en más de 10 meses. Esto está aumentando la cadencia de lanzamientos de alto impacto que amplían nuestros mercados direccionables y respaldan un crecimiento sostenible a largo plazo.

En Peripheral Intervention, lanzamos el EnCor EnCompass Biopsy System en EE. UU., fortaleciendo nuestra posición en el mercado mundial de biopsia de mama, valorado en $450 million. El sistema simplifica el flujo de trabajo y funciona con todas las modalidades de imagen, mejorando tanto la eficiencia como la flexibilidad clínica. También avanzamos en nuestra cartera vascular periférica con el lanzamiento temprano del Revello Vascular Covered Stent en Europa. Esto nos expande hacia nuevos segmentos de procedimientos dentro de PVD y aborda lesiones más complejas. El lanzamiento en EE. UU. está previsto para el próximo año fiscal. En APM, ampliamos el lanzamiento del HemoSphere Stream Module en EE. UU. y Europa. Stream permite la monitorización continua y no invasiva de la presión arterial con datos en tiempo real y va más allá de los entornos de atención tradicionales, ampliando significativamente nuestro mercado direccionable. En conjunto, estos lanzamientos en el trimestre muestran que la innovación en BD se está volviendo más enfocada, más disciplinada y más impactante en las categorías que más importan para nuestro crecimiento a largo plazo.

Nuestra tercera prioridad, cumplir, refleja nuestro enfoque en la calidad, la excelencia operativa, la expansión de márgenes y la generación de flujo de caja. Nuestro sistema BD Excellence y nuestro desempeño operativo son un diferenciador significativo para BD y una fuente clave de confianza en nuestra capacidad para seguir invirtiendo en crecimiento mientras ampliamos nuestra capacidad de generación de beneficios. Estamos construyendo una red de fabricación más sencilla y eficiente, reduciendo nuestra presencia aproximadamente a la mitad, hasta unos 50 centros a nivel mundial en la actualidad, con acciones en marcha para reducirla aún más. BD Excellence impulsó aproximadamente un 8% de productividad en el trimestre y niveles de servicio superiores al 90%. Estas acciones están respaldando el crecimiento, expandiendo los márgenes, aumentando el flujo de caja y fortaleciendo la resiliencia de nuestro modelo operativo. También hemos logrado avances significativos en nuestro programa de reducción de costes de $200 million, con una tasa de ejecución de $150 million ya completada y una visibilidad clara para cumplirlo totalmente hacia finales del próximo año.

La calidad del producto es fundamental para BD, y quiero ofrecer una actualización sobre la carta de advertencia de la FDA que recibimos el pasado jueves relacionada con nuestra instalación de El Paso, Texas, que fabrica los productos de prevención de infecciones ChloraPrep y PurPrep. En respuesta, hemos suspendido voluntariamente el envío de estos productos en EE. UU. mientras completamos pruebas de liberación final adicionales. Estas pruebas adicionales ya se realizan para los productos vendidos en Europa. Esperamos que estas pruebas tarden aproximadamente 3 semanas y, a la espera de resultados satisfactorios, reanudaremos los envíos en ese momento. Continuaremos fabricando el producto durante este periodo. Y lo más importante, no ha habido señales de riesgo para la seguridad del paciente, y respaldamos la seguridad de estos productos.

Pasamos a la asignación de capital. Mantenemos nuestro compromiso con un marco disciplinado que prioriza la devolución de capital a los accionistas, la inversión en oportunidades de alto crecimiento mediante adquisiciones estratégicas (tuck-in M&A) disciplinadas y la mejora constante del retorno sobre el capital invertido. Nuestras acciones de asignación de capital siguen alineadas estrechamente con nuestro marco de trabajo. Durante el trimestre, devolvimos $2.3 billion a los accionistas, incluyendo $2 billion mediante la recompra de acciones. Completamos la separación de nuestro negocio de Life Sciences con un múltiplo de EBITDA de aproximadamente 19x, y nuestra adquisición de Advanced Patient Monitoring continúa rindiendo muy por encima de nuestro modelo de operación.

Para concluir, estamos satisfechos con nuestro desempeño en la primera mitad del año y con la mayor visibilidad para el resto del ejercicio, a medida que continuamos ejecutando nuestra estrategia de crecimiento New BD. Con esto, cedo la palabra a Vitor para que aporte más detalles sobre nuestro desempeño financiero y nuestras perspectivas actualizadas.

Gracias, Tom, y buenos días a todos. Es un honor asumir el cargo de CFO en un momento crucial para BD, mientras aceleramos nuestra estrategia New BD. Agradezco la confianza de Tom y del Consejo de Administración. Creo firmemente que la función financiera de BD debe respaldar la estrategia de la compañía para impulsar la creación de valor para el accionista. Veo una oportunidad tremenda por delante, ya que contamos con una estrategia clara y bien definida para desbloquear el crecimiento, manteniendo al mismo tiempo la diligencia en nuestra estructura de costes para mejorar el apalancamiento del P&L e impulsar un crecimiento sostenible del EPS. Todo esto debe ir acompañado de una estrategia de asignación de capital clara que siga centrándose en la retribución al accionista, manteniendo un balance general sólido. Espero seguir colaborando con la comunidad inversora en las próximas semanas y meses.

Dicho esto, pasemos al trimestre. Obtuvimos resultados sólidos en el segundo trimestre con unos ingresos de $4.7 billion, un 2.6% más, lo que refleja un crecimiento generalizado en la mayor parte de la cartera, con una mayor contribución de los negocios con mayores márgenes y una ejecución disciplinada en un entorno dinámico. Esto se vio parcialmente compensado por la presión prevista en Alaris, vacunas y China.

Medical Essentials creció un 1.7%. MDS y Specimen Management registraron un crecimiento sólido en EE. UU., impulsado por la ganancia de cuota de mercado en Vascular Access Management y la cartera BD Vacutainer. Esto se vio parcialmente compensado por la dinámica del mercado en China. Connected Care creció un 3.3%, liderado por Advanced Patient Monitoring, que creció un 12% gracias a la fortaleza de los consumibles en EE. UU. MMS creció modestamente debido a la difícil comparativa interanual en Alaris capital, compensado por el sólido desempeño de los sets de infusión ante el aumento de la utilización frente a la interrupción del suministro de fluidos del año pasado, y por el efecto de arrastre de las ganancias de cuota de mercado de Alaris. BioPharma Systems disminuyó un 1.8%, en línea con nuestras expectativas. El crecimiento continuo de dos dígitos en Biologics, liderado por los GLP-1, fue más que compensado por la menor demanda de productos de vacunas. Interventional creció un 5.3%, con un sólido crecimiento de un dígito medio en todo el segmento. UCC fue liderado por el crecimiento continuo de dos dígitos en PureWick. El desempeño de Surgery fue impulsado por el crecimiento de dos dígitos en Infection Prevention y Advanced Tissue Regeneration. PI creció; el crecimiento fue liderado por la enfermedad vascular periférica y oncología, compensado parcialmente por la dinámica del mercado chino. En resumen, el desempeño de los ingresos no fue impulsado por un solo negocio o una sola geografía; vimos fortaleza en múltiples plataformas en las que hemos estado invirtiendo, y esa fortaleza compensó con creces los vientos en contra conocidos y específicos.

Pasamos al P&L. El margen bruto ajustado fue del 54.7%, 90 puntos básicos menos que el año anterior. Esto incluye 70 puntos básicos de beneficio positivo por productividad y mix, compensados por 160 puntos básicos de aranceles. El margen operativo ajustado fue del 24.2%, 110 puntos básicos menos que el año anterior. Esto incluye 160 puntos básicos de aranceles y un aumento en las inversiones comerciales en áreas de crecimiento clave. Cabe destacar que tanto el margen bruto como el operativo ajustados estuvieron por encima de nuestras expectativas. El EPS ajustado fue de $2.90, un 3.9% más y por encima de nuestras expectativas, reflejando un sólido desempeño de los ingresos, márgenes mejores de lo esperado y una fuerte ejecución operativa. El EPS ajustado excluye aproximadamente $450 million de cargos por deterioro de activos no monetarios registrados en el trimestre. Tras la separación de nuestro negocio de Life Science y las combinaciones con Water, abandonamos ciertas actividades que ya no se alinean con la estrategia New BD. Estas acciones forman parte del trabajo para simplificar BD, agudizar nuestro enfoque y alinear los recursos en las plataformas que más importan para la creación de valor a largo plazo.

Pasamos al flujo de caja y la asignación de capital. El flujo de caja libre acumulado en el año fue de $1.1 billion, un aumento significativo respecto al año anterior. El incremento fue impulsado por una gestión disciplinada del capital de trabajo, incluyendo una mejora en los cobros y la gestión de inventarios, así como el progreso continuo en la reducción de partidas de caja no operativas. Esto aumenta nuestra flexibilidad para invertir en crecimiento y devolver más capital a los accionistas. Durante el trimestre, devolvimos aproximadamente $2.3 billion a los accionistas, incluyendo $2 billion en recompra de acciones y $0.3 billion en dividendos. También amortizamos $2.1 billion de deuda durante el trimestre. Cerramos el trimestre con un apalancamiento neto de aproximadamente 2.9x y mantenemos nuestro compromiso con el objetivo de apalancamiento neto a largo plazo del 2.5x. Nuestro despliegue de capital sigue alineado con el marco que establecimos: devolver capital a los accionistas, invertir en crecimiento enfocado y mantener la disciplina en el balance general.

Pasamos a nuestras perspectivas actualizadas para el ejercicio fiscal '26. Si bien estamos reafirmando nuestra guidance de ingresos para todo el año en un dígito bajo, esperamos que el crecimiento de los ingresos en la segunda mitad sea aproximadamente similar al de la primera mitad. Basándonos en los tipos de cambio actuales, se estima que el efecto de divisas sea un viento a favor para los ingresos de unos 120 puntos básicos.

Pasando a la cuenta de resultados. Seguimos esperando márgenes operativos ajustados de aproximadamente el 25%, incluyendo el impacto de los aranceles. Se espera que nuestro tipo impositivo efectivo ajustado se mantenga entre el 16% y el 17%. Dado nuestro desempeño en el primer semestre, la amplitud del crecimiento en toda la cartera y la productividad continua a través de BD Excellence, estamos aumentando nuestra guidance de EPS ajustado a un rango de $12.52 a $12.72. Con esto, le devuelvo la palabra a Tom.

Gracias, Vitor. Antes de abrir la sesión de preguntas, quiero reconocer a Rick Byrd, presidente del segmento Interventional, quien anunció recientemente su intención de jubilarse tras casi 25 años en BD. Rick ha sido un líder y un socio sólido durante su carrera en BD, fortaleciendo nuestra cartera y ayudando a construir una base sólida en todo el negocio de Interventional. Estamos agradecidos por sus múltiples contribuciones y le deseamos lo mejor en su jubilación.

Dicho esto, comencemos la sesión de preguntas y respuestas. Operador, ¿podría, por favor, organizar la cola de espera?

[Instrucciones del operador] Y tomaremos nuestra primera pregunta de Vijay Kumar, de Evercore ISI.

Quizás una sobre el desempeño de este trimestre, tanto en la parte superior como en la inferior de la cuenta de resultados. El crecimiento orgánico general fue del 2.6%. ¿Cuál fue el crecimiento subyacente, excluyendo los vientos en contra puntuales? Es decir, ¿qué segmentos se vieron afectados en el beneficio neto?

Quizás para Vitor: parece que los ingresos por TSA fueron un factor determinante. ¿Son sostenibles estos ingresos por TSA en la segunda mitad del año? Es decir, ¿a qué se refiere ese otro ingreso que ayudó en este segundo trimestre?

Gracias, Vijay, buenos días y bienvenido de nuevo. Es un placer tenerte de vuelta cubriendo a BD. Estamos, como has dicho, muy satisfechos con el desempeño del trimestre, y vimos cómo se reflejó especialmente en nuestras principales plataformas de crecimiento. Tuvimos múltiples plataformas con crecimientos de doble dígito en el trimestre. Hemos hablado de varias de ellas: BioPharma, nuestro negocio de Biologics, nuestro negocio de Advanced Patient Monitoring, entre otros.

También seguimos viendo que otra parte importante de nuestra cartera crece a un dígito alto. Y el 90% de la compañía en su conjunto continúa creciendo a sólidos dígitos únicos medios, alrededor del 5%.

Y las tres áreas que señalamos a principios de año —es decir, la dinámica del mercado de vacunas en China, así como el desarrollo de Alaris según lo previsto— están compensando ese crecimiento de un dígito medio en el resto de la cartera, pero estamos muy satisfechos con la ejecución que estamos viendo en todo el equipo, el aumento del rigor comercial, así como el ritmo de innovación y lanzamientos. Le cedo la palabra a Vitor para responder a las demás preguntas.

Vijay, gracias por la pregunta. Como ha destacado Tom, estamos muy contentos con nuestro desempeño, tanto en los ingresos como en el margen bruto. Hemos tenido un sólido desempeño en ambas áreas.

Respecto al punto que menciona, no está necesariamente relacionado con el TSA. Lo que tuvimos fue un elemento planificado desde principios de año en una línea distinta de la P&L, en la línea de G&A, que al contabilizarlo, acabamos registrándolo en la línea de otros ingresos. Pero es simplemente una reclasificación entre líneas. No está impulsado por el TSA. Todo se ha desarrollado según lo previsto para nosotros este trimestre.

Por lo tanto, no hubo un beneficio en la P&L.

No hubo ningún beneficio en la P&L derivado de eso.

Tomaremos la siguiente pregunta de Travis Steed, de Bank of America.

Quizá podríamos empezar analizando la cadencia del año, tanto en ingresos como en márgenes. Sé que ha dicho que el crecimiento de los ingresos será aproximadamente similar en el primer y segundo semestre, pero las comparativas se vuelven más difíciles.

Por tanto, cuando pienso en cómo afectarán los vientos en contra de Alaris, China y las vacunas para lograr una tasa de crecimiento similar en los ingresos del segundo semestre. Y cuando se piensa en los márgenes, la misma idea: cómo proyectar los márgenes a lo largo del año y qué están asumiendo también respecto a la inflación.

Claro. Se lo cedo a Vitor.

Travis, gracias por la pregunta. Empezando por los ingresos, creo que nos sentimos muy optimistas respecto a los ingresos que tenemos para la segunda mitad del año. Obtuvimos un desempeño sólido en el primer semestre, superando nuestras estimaciones y expectativas internas, y tenemos una buena visibilidad para cumplir con los objetivos de la segunda mitad del año, tal como mencionamos en las declaraciones preparadas. Las comparativas son prácticamente similares en la segunda mitad del año. No hay temas específicos al respecto. Por tanto, nos sentimos confiados sobre el cumplimiento en la segunda mitad del año desde la perspectiva de los ingresos.

Desde la perspectiva del margen, también prevemos un buen desempeño, habiendo superado los objetivos del trimestre en el margen bruto, lo que aumenta nuestra confianza para la segunda mitad del año. Gran parte del incremento de nuestros márgenes en la segunda mitad del año está impulsado por la ejecución de nuestro programa BD Excellence, que ha formado parte de nuestro plan durante todo el año. Estamos viendo los resultados de ello al alcanzar un 8% de productividad en el Q2, lo que nos generará beneficios en la parte final del año. Dado nuestro cap and roll, tenemos una buena visibilidad de nuestro perfil de márgenes para la segunda mitad del año, lo que también aumenta nuestra confianza en alcanzar los márgenes en dicho periodo.

Sí. Y solo añadiría que otros dos factores son que terminaremos compensando un poco el efecto de las vacunas, ¿verdad? Si lo recuerdan, eso comenzó a finales del año pasado. Por tanto, no vemos esos vientos en contra con tanta intensidad en la parte final del año en comparación con lo que vimos en la primera parte de este año.

Creo que quizás solo otro punto, ya que probablemente esté en la mente de muchos, para abordar también las cuestiones sobre el petróleo, la resina y Oriente Medio. Desde una perspectiva de negocio, las resinas y los componentes de plástico moldeado representan aproximadamente el 5% de nuestro COGS. Creo que hemos hablado de esto muchas veces en el pasado, pero lo hemos gestionado de forma muy eficaz; estamos muy orgullosos del trabajo que han realizado nuestros equipos para mitigar cualquier impacto este año. Esto se ha logrado realmente a través de las acciones de cobertura que tomamos hace varios años, que nos están beneficiando aquí, así como, obviamente, los mecanismos normales de cap and roll y los muy sólidos beneficios de productividad del cuartil y decil superior que estamos viendo, ¿verdad?

Al pensar también en el próximo año, obviamente tenemos un equipo muy enfocado, a la espera de ver hacia dónde se dirigen los precios del petróleo y de la resina. Obviamente, seguimos impulsando BD Excellence. Contamos con múltiples fuentes de resina. Y las acciones de precios también son algo en lo que, como saben, BD pone mucho foco. Y, en efecto, nos aseguraremos, desde la perspectiva del margen, de intentar protegerlo a medida que... dependiendo de dónde se estabilicen esos precios con el tiempo. Así que gracias por la pregunta, Travis, y esperamos verte la próxima semana.

Tomaremos la siguiente pregunta de Robbie Marcus, de JPMorgan.

Enhorabuena por un buen trimestre. Tom, quería preguntarte sobre la nueva estrategia de BD y, concretamente, las prioridades para el flujo de caja libre. Creo que en el pasado la prioridad solía ser predominantemente el M&A de tipo tuck-in para impulsar adiciones de crecimiento que fueran accretivas al negocio. Y ahora parece que eso ha quedado en segundo lugar, por detrás de la recompra de acciones. Así que, si no te importa, danos un breve resumen de cómo estás planteando la asignación de capital y las prioridades.

Sí. Gracias por la pregunta, Robbie. Y tal como hemos comunicado, al analizar el nuevo BD, y particularmente en este periodo y dada la valoración actual de la compañía, creemos que la empresa está sustancialmente infravalorada. Tenemos un enfoque muy sólido en la generación de flujo de caja; se puede observar en los resultados del trimestre. También se refleja en nuestra excelencia operativa, operando realmente en un nivel de primer nivel.

Por tanto, al pensar en cómo desplegar ese flujo de caja, en el cual estamos claramente muy enfocados para seguir aumentando hoy en día, con el precio actual de la acción, ¿de acuerdo? Nuestra prioridad absoluta es la recompra de acciones, ya que la consideramos una de las principales formas de creación de valor para nuestros accionistas. Ahora bien, obviamente pagamos un dividendo muy sólido, que presenta una rentabilidad por dividendo muy alta con los precios actuales de la acción, la cual, repito, consideramos que está infravalorada.

Y sí, tenemos un pipeline de M&A activo. Pero, al analizarlo, habéis visto que hemos sido extremadamente disciplinados en nuestro historial de M&A durante los últimos años. Nos hemos centrado exclusivamente en operaciones que aceleren el crecimiento de los ingresos, impulsen los márgenes y mejoren nuestro ROIC, ¿de acuerdo? No hemos realizado operaciones dilutivas. Y ese marco de trabajo no cambia en cuanto al tipo de operaciones que buscamos.

Pero en cuanto a la asignación, sí tenemos un funnel de M&A activo. Es un funnel enfocado, ya que estamos priorizando la recompra de acciones con los niveles de valoración actuales, aunque espero que realicemos adquisiciones tipo tuck-in próximamente, pero de nuevo, de forma enfocada y siguiendo ese orden de prioridad de capital. Así que, gracias por la pregunta, Robbie.

Tomaremos la siguiente pregunta de Larry Biegelsen, de Wells Fargo.

Tom, quería preguntarte sobre la retención de envíos de ChloraPrep, si te he oído bien. ¿Qué se ha asumido en el guidance? ¿Qué parte de U.S. Specimen Management es ChloraPrep? Supongo que la gran mayoría. ¿Y qué os da la confianza de que la retención de envíos solo durará 3 semanas y de que los resultados de las pruebas serán positivos?

Sí. Gracias por la pregunta, Larry. Para dar un poco de contexto, los productos ChloraPrep y PurPrep pertenecen principalmente a nuestra división quirúrgica, con una pequeña parte en nuestro negocio de MDS. Y esos productos se fabrican en la planta de El Paso.

Así pues, aunque hemos suspendido el envío de esos productos, seguimos fabricándolos a pleno rendimiento. Como he dicho, no ha habido señales de riesgo para la seguridad del paciente, y respaldamos firmemente la seguridad de los productos.

Las pruebas que estamos realizando son las mismas que hemos venido haciendo durante muchos años con el producto que enviamos a Europa. Por tanto, contamos con una sólida trayectoria con esas pruebas en este mismo producto. Hemos ampliado dicho proceso y hemos añadido un ciclo de pruebas adicional a los productos terminados que se van a enviar a EE. UU.

Ese proceso de pruebas tarda aproximadamente 3 semanas. Vamos a comenzar con las pruebas esta semana. Y, de nuevo, a la espera de obtener resultados satisfactorios, tal como hemos visto con el producto que enviamos a Europa, y una vez obtenidos, reanudaremos los envíos en ese momento. Mientras tanto, no vamos a reducir el ritmo de fabricación. Así que creo que esa es la actualización al respecto. Gracias, Larry, por la pregunta.

Tomaremos la siguiente pregunta de Rick Wise, de Stifel.

Mire, voy a preguntar algo que parece una pregunta sencilla, pero tengo curiosidad por saber qué responsabilidades le están asignando a Vitor y qué tareas le han encomendado al asumir su cargo. Es evidente que lleva mucho tiempo allí. Es evidente que conoce el trabajo. Es evidente que competir, innovar y cumplir será fundamental para que todo eso ocurra, Tom.

Pero él asume el cargo en un momento diferente de la historia de BD. ¿En qué se está centrando? ¿Cuáles son sus prioridades financieras? ¿Está cambiando o diferenciándose algo en lo que usted esté haciendo hincapié? Sinceramente, tengo curiosidad por entender cómo lo planteáis ambos y qué deberíamos considerar nosotros.

Evidentemente, Vitor y yo estamos totalmente alineados con la nueva estrategia de BD y con nuestro enfoque en la ejecución, trimestre tras trimestre, de los compromisos que hemos compartido. Y, de nuevo, estamos muy satisfechos con este trimestre.

Estamos muy centrados, obviamente, en la generación continua de flujo de caja y en el crecimiento de los ingresos de la compañía. Esto se refleja en nuestras dos prioridades principales, que son la excelencia comercial y la excelencia en innovación, las cuales impulsan nuestro crecimiento de ingresos.

Así que, ¿por qué no le doy la palabra a Vitor para que comparta sus prioridades y su filosofía financiera? Y, de nuevo, en ese sentido, estamos totalmente coordinados.

Claro. Gracias, Tom, y gracias por la pregunta. Por supuesto, es un gran honor para mí asumir este cargo en un momento crucial para BD. En la nueva BD, estamos muy entusiasmados con lo que podemos desbloquear de cara al futuro. He pasado más de dos décadas en BD en diferentes unidades de negocio, regiones y segmentos, por lo que tengo una visión clara de qué impulsa el rendimiento y qué es estructural frente a qué es cíclico.

Mi enfoque consiste en impulsar el crecimiento en colaboración con Tom y el equipo directivo, pero también en establecer expectativas que sean ambiciosas y sostenibles. Comunicar con transparencia y cumplir de forma constante con lo que nos comprometemos. Con el tiempo, creo que esa consistencia es lo que genera confianza y preserva la flexibilidad.

En cuanto a prioridades, diría que, por supuesto, impulsar el crecimiento será el punto principal de nuestra agenda. Vamos a seguir impulsándolo, pero ejecutándolo sin interrupciones, asegurándonos de mantener al equipo enfocado en cumplir los compromisos actuales y manteniendo una comunicación clara y coherente para que los inversores y accionistas comprendan los factores que impulsan nuestro rendimiento y nuestras perspectivas sin ningún tipo de ambigüedad.

Y creo, como mencionó Tom anteriormente, que debemos mantener la disciplina en nuestra asignación de capital, proteger el balance general, maximizar el retorno a los accionistas e invertir en motores de crecimiento selectivos. Se trata de continuidad. No se trata de cambiar drásticamente, sino de perfeccionar la ejecución sin cambiar de dirección. Gracias por la pregunta.

Tomaremos la siguiente pregunta de David Roman, de Goldman Sachs.

Vitor, felicidades por su nombramiento permanente como CFO, espero con interés trabajar con usted. Quizá podría profundizar un poco más en MMS. Es evidente que hay un gran enfoque en el negocio de Alaris, pero tal vez podría ayudarnos a enmarcar otras piezas de esa partida. Por ejemplo, ¿cuáles son las oportunidades en la parte de consumibles de las bombas, especialmente dada la interrupción en un competidor? Tengo entendido que su cuota de mercado en sets de bombas, especialmente los sets externos a la bomba, es inferior a su cuota de capital de bombas. Mencionó un poco a Rowa y Parata, pero ¿podría ayudarnos a desglosarlo un poco más? Cualquier detalle que esté dispuesto a proporcionar sobre el tamaño de esos negocios y cómo visualiza su trayectoria de crecimiento, especialmente a la luz de los comentarios divulgados anteriormente sobre los ya conocidos vientos en contra de Alaris.

Sí. Gracias por la pregunta, David. Y, obviamente, conoce el negocio extremadamente bien. Mientras analizamos... permítame empezar con Alaris y luego pasaremos a la dispensación y automatización farmacéutica. Dentro de Alaris, como hemos dicho, de hecho vimos que Alaris funcionó ligeramente mejor de lo esperado en el trimestre. Fue otro trimestre de ganancias de cuota de mercado. Como mencionamos, unos 50 puntos básicos en lo que va de año, 150 puntos básicos en lo que va de año, a mitad de año, lo que significa que estamos ganando ritmo incluso mejor de lo que lo habíamos hecho históricamente. Eso es muy positivo. Y vemos ese impulso en el Q3. De hecho, hoy tenemos el mayor flujo de oportunidades competitivas de Alaris en la historia de la compañía. Así que, de nuevo, estamos muy centrados en ello. No perdimos ninguna cuenta de infusión en el trimestre.

En cuanto al crecimiento de los consumibles, de hecho vimos y estamos viendo —en el trimestre, vimos un crecimiento de doble dígito bajo en los sets de infusión—. Y esto se debe —creo que debemos reconocer—, primero, a que había una base de comparación fácil debido a la escasez de fluidos del año pasado que frenó ese crecimiento. Pero también se debe, como usted mencionó, al efecto de tracción de la ganancia de cuota de mercado que está ocurriendo. Y ese es uno de nuestros grandes enfoques, ¿verdad?, no solo en los sets dedicados, sino también en los sets no dedicados, integrando todo ello para ayudar a los clientes con las soluciones de BD.

En cuanto a Pyxis, obviamente nos encontramos en las etapas iniciales del lanzamiento de nuestra próxima generación, Pyxis Pro, que es la primera plataforma Pyxis nueva en esencialmente 20 años. Por tanto, estamos introduciendo una innovación disruptiva realmente nueva y fantástica, algo que no ocurría desde hace tiempo. Es un paso muy importante en nuestra estrategia de Connected Care. El nuevo Pyxis Pro es el primer Pyxis con capacidad de IA y el primero preparado para la nube en el futuro. La respuesta inicial de los clientes ha sido sólida. El lanzamiento se está traduciendo en tracción competitiva ya en la primera mitad del año. El 75% de nuestras victorias son conversiones competitivas, lo que refuerza nuestra visión de que se trata de una plataforma para ganar cuota de mercado de forma significativa a largo plazo.

¿Qué estamos haciendo con esa plataforma? Pues bien, mejora la capacidad, la seguridad y la durabilidad, pero también cuenta con nuestra nueva plataforma de IA, BD Incada. Bajo el liderazgo de Bilal, se ha incorporado un nuevo equipo de especialistas en IA y especialistas en datos que están desarrollando Incada como nuestra solución para que todos nuestros dispositivos, ya sean Alaris, Pyxis, APM u otras plataformas de software, alimenten este modelo de IA. Esto ayudará a los clientes a mejorar el flujo de trabajo de la gestión de la medicación de extremo a extremo y a mejorar la visibilidad del inventario. En última instancia, es nuestra plataforma que, según nuestra visión, conecta la monitorización de pacientes y la administración de fármacos para llevar la innovación disruptiva al siguiente nivel.

En cuanto a la automatización de farmacias, al mismo tiempo, hemos contratado recientemente a un nuevo presidente para ese negocio con el fin de darle un mayor enfoque bajo el liderazgo de Bilal. Sigue siendo un subconjunto dentro de MMS, pero hemos incorporado otro nivel de liderazgo porque vemos una oportunidad significativa tanto con Parata como con Rowa. Las tendencias en torno a la automatización y la escasez de mano de obra no están cambiando en ningún lugar, especialmente en Europa, ¿verdad? Cuando visitamos hospitales, la escasez de mano de obra es el tema número uno que escuchamos una y otra vez, y la automatización de farmacias es una solución fantástica.

Otra cosa que se observa en EE. UU. es que, a medida que la gente quiere enviar medicamentos directamente a los hogares de los pacientes desde una perspectiva de salud poblacional, la automatización de farmacias y estos almacenes automatizados 'lights out' se vuelven clave. Lo mismo ocurre con el consumidor directo: los grandes establecimientos de venta directa al consumidor, que podrían estar comprando sus propios productos, ahora ofrecen servicios farmacéuticos para entregar esos medicamentos a domicilio. No tienen farmacéuticos contando pastillas y poniéndolas en viales ámbar en sus almacenes, ¿verdad? En muchos casos, utilizan nuestra automatización para ello y luego los envían, esos minoristas online. Así que, de nuevo, es una oportunidad de crecimiento futuro porque vemos que es una tendencia que continuará, y percibimos un interés muy sólido tanto de los minoristas online como de los hospitales y los proveedores de farmacia directamente. En resumen, dentro de ese negocio de MMS, hay una serie de palancas diferentes en las que nos estamos centrando para ejecutar y seguiremos impulsándolas. Gracias por la pregunta.

Tomaremos la siguiente pregunta de Matt Miksic, de Barclays.

Enhorabuena por un trimestre realmente sólido. Tom, quería hablar un poco sobre algunas de las iniciativas que mencionaste en torno a BD Excellence y la excelencia en la fabricación. Es una de las áreas en las que parece que la organización sigue impulsando una mayor eficiencia, más reducción de costes y una mayor racionalización de activos fijos en el back-end, y parece estar en medio de otra gran ola actualmente. ¿Podrías darnos más detalles sobre la estrategia y el ritmo?

Y luego, una pregunta de seguimiento sobre tus comentarios sobre el petróleo, en la medida en que tu posicionamiento se basa en coberturas y existe una ventana de tiempo en la que esas coberturas funcionan bien y luego menos bien. ¿Cuánta protección tienes hacia el futuro? Y quizás, si has tenido alguna opción en el pasado, ¿has realizado cambios en el precio y has podido compensar parte de eso, además de la mitigación interna? ¿Hay alguna estrategia que estéis implementando o que tengáis para cuando los beneficios temporales de las coberturas empiecen a desaparecer, si nos encontramos en esa situación dentro de, digamos, 9 o 12 meses?

Sí. Gracias por la pregunta, Matt. Dos preguntas excelentes. Sobre BD Excellence: como sabes, BD Excellence no existía realmente hace 3 o 3,5 años, y es algo de lo que no podría estar más orgulloso de los equipos que lo están impulsando. Ahora está profundamente integrado en la empresa. Este año realizaremos más de 2.000 Kaizens en toda la organización. Eso es un aumento sustancial respecto al año pasado, y el año pasado fue esencialmente el doble que el anterior. Así que, como has dicho, tiene una escala significativa y sigue creciendo con impulso, ¿verdad? Cada una de nuestras plantas y cada una de nuestras unidades de negocio cuenta con un liderazgo dedicado a BD Excellence. Nuestro equipo directivo participa directamente en los Kaizens; de hecho, estuve hace poco en las plantas participando en ellos.

Y lo que estamos observando en todos los casos es que estamos mejorando la seguridad en nuestras plantas. Estamos en niveles de seguridad récord. Estamos mejorando la calidad en nuestras plantas. Estamos mejorando la entrega. Estamos muy satisfechos con nuestros niveles de servicio al cliente, que superan el 90%. Estuve con nuestro equipo de ventas a principios de esta semana, reuniéndome con un cliente muy importante. Y el feedback que recibimos de nuestro equipo de ventas es que son los mejores niveles de servicio que han visto para nuestros clientes. Esto les permite centrarse en vender producto y no en pedidos pendientes. Y todo ello es resultado de ese impulso.

Y obviamente, el coste, lo que están viendo. Creo que ciertamente estamos en el cuartil superior, quizás en el decil superior, muy probablemente en el decil superior. En general, lo que se observa es una productividad del 8%, que, por cierto, fue lo que obtuvimos el año pasado también. Así que tiene impulso. Y ven que esto se complementa con una postura muy agresiva en nuestra arquitectura de red, ¿verdad? La hemos reducido casi a la mitad en los últimos años, hasta llegar ahora a unos 50 centros, y todavía tenemos más en marcha. Eso nos está permitiendo, de nuevo, disponer de instalaciones con mayor escala donde también podemos invertir en informática, IA y capacidades de BD Excellence que crean un efecto volante.

Y lo que realmente me entusiasma en este momento es nuestro nombramiento de Mike Feld como Chief Revenue Officer. Viene con una trayectoria muy sólida en lean, y está aplicando BD Excellence; cuenta con un equipo de profesionales que están ayudando a aplicar BD Excellence a nuestros procesos comerciales ahora mismo. Esos mismos procesos de cómo resolver problemas, cómo mejorar continuamente cada día en nuestra ejecución de ventas, en la gestión del funnel, en cuánto tiempo tardamos en cerrar acuerdos, en nuestras propuestas de valor; ese mismo enfoque de resolución de problemas y mejora continua lo estamos trasladando hoy a nuestra organización de ventas. Y estamos empezando a ver los primeros beneficios de ello.

También lo estamos aplicando y ahora tenemos personal dedicado a BD Excellence que trabaja exclusivamente en nuestra organización de I+D. Mencioné los primeros cinco proyectos en los que aplicamos BD Excellence durante los últimos dos trimestres de este año. Y, de media, adelantamos los cronogramas 10 meses; eso en los primeros cinco proyectos que realizamos. Tenemos muchos más planeados para la segunda mitad del año. Pero ahora vemos BD Excellence —y este fue el año en el que íbamos a empezar a expandirlo más allá de las operaciones a medida que lo íbamos poniendo en marcha—. Y nos entusiasma hacia dónde puede llevar eso tanto nuestra parte comercial como nuestra parte de innovación. Lo último que diré al respecto es que lo vemos como una ventaja estratégica a largo plazo para BD en cada una de esas vías.

En cuanto al petróleo y la resina, quiero decir, ha dado en el clavo. La cobertura de riesgos (hedging) funciona para este año, nos funciona bien. Al pensar en el próximo año, obviamente, tenemos ese flujo de 5 a 6 meses en el P&L que podemos prever. Y lo bueno es que así tenemos visibilidad para mitigarlo, ¿verdad? Y tenemos equipos tomando medidas al respecto. Eso incluye equipos que analizan la fijación de precios, y están muy activos. Obviamente, hemos estado monitorizando hacia dónde irá el petróleo. Creo que es justo decir que no estamos asumiendo que el petróleo volverá a un precio más bajo. Estamos partiendo de la premisa de que se mantendrá alto, incluso durante el próximo año, y vamos a tomar medidas en consecuencia bajo esa premisa. Obviamente, si la situación mejorara, sería estupendo, pero ciertamente no es la postura que adoptaríamos. ¿Tal vez, Vitor?

No, creo que todo lo que has dicho, Tom, es muy acertado. Tenemos los programas de cobertura, especialmente para las resinas que compramos en Norteamérica, donde aproximadamente el 50% de nuestra resina en Norteamérica está cubierta. Y eso nos da flexibilidad.

También contamos con múltiples proveedores desde la perspectiva de la resina para darnos también flexibilidad para navegar este entorno de costes que tenemos para el '26.

Pero como mencionó Tom, estamos monitorizando el coste, siguiéndolo muy de cerca, dado que es una parte importante de nuestro componente de materia prima. Pero dado nuestro timing de cap and roll, los equipos están trabajando para compensar esto mediante eficiencias, y el precio también es un tema muy importante para nosotros de cara al FY '27.

Tomaremos la siguiente pregunta de Josh Jennings, de TD Cowen.

Pensando en el potencial de la cartera para impulsar una aceleración en el crecimiento de los ingresos orgánicos de vuelta al rango de un dígito medio durante los próximos 12, 18 o 24 meses. Me gustaría abordar la expectativa para la tasa de crecimiento media ponderada del mercado de la cartera.

Parece que la estrategia de M&A de tipo tuck-in ha evolucionado, al menos a corto plazo, y están realizando inversiones adicionales en algunos segmentos de mayor crecimiento como biológicos, administración de fármacos, APM y tecnologías regenerativas, así como, supongo, en las adyacencias de PureWick en el espacio de urología.

Pero, ¿cómo deberían los inversores considerar la tasa de crecimiento media ponderada del mercado de la cartera y su evolución en los próximos 24 o 36 meses? ¿Y la reacceleración vendrá impulsada por una combinación de un aumento en la WAMGR y la ganancia de cuota de mercado, o principalmente por una WAMGR estable y la ganancia de cuota en sus diversas unidades de negocio?

Sí. Gracias, Josh. En relación con tu punto, nuestra visión sobre el perfil de crecimiento de New BD a largo plazo sigue siendo la misma: mantenemos una gran confianza en nuestra capacidad para lograr un crecimiento duradero de un dígito medio a lo largo del tiempo. Y se puede observar en el buen desempeño de nuestra cartera general, que se sitúa en torno al 5%. De hecho, este trimestre, ese 90% de la cartera de la que hemos hablado. Como bien dices, hemos construido durante los últimos años varias plataformas de crecimiento escalables en las que seguimos apostando con fuerza. Y, para recordar, al inicio de este año fiscal anunciamos que estábamos invirtiendo unos $35 million adicionales en recursos de ventas para dichas plataformas. Y, de nuevo, se está viendo la rentabilidad de esa inversión, ¿verdad? Incrementamos la organización de ventas de APM en EE. UU. en un 15%. En nuestro enfoque de crecimiento en enfermedad vascular periférica, aumentamos la fuerza de ventas de PI en la región de EE. UU. en un 15%. Destinamos más fondos específicamente para apoyar a los veteranos, obtener acceso y penetrar en esa categoría con PureWick para uso en el hogar. En la administración de fármacos biológicos, también hemos destinado recursos adicionales. Y hemos reforzado la presencia comercial y el enfoque de ventas en la regeneración avanzada de tejidos, ¿entiendes? Contamos con ciertas indicaciones para la reconstrucción de tejidos y uso cosmético en Europa y Brasil, y hemos destinado más recursos a esos mercados para perseguir ese objetivo. Eso formaba parte de esa inversión de $35 million, ¿cierto?

Así que, para retomar tu punto, estamos tomando varias de estas categorías de alto crecimiento en las que hemos invertido —muchas de ellas mediante adquisiciones complementarias (tuck-in acquisitions) realizadas en los últimos años— y nos centramos en escalarlas lo más rápido posible mediante inversiones comerciales, para que tengan un mayor peso en la cartera de BD. De hecho, de nuevo, en este trimestre, la administración de fármacos biológicos, el Advanced Patient Monitoring, PureWick y la regeneración avanzada de tejidos crecieron todos a doble dígito. Y, además, vimos que esto se vio complementado por otras categorías que crecieron a un dígito alto. Así que continuaremos.

También tenemos gran parte de nuestras inversiones en I+D que hemos estado ejecutando durante los últimos años; nuestras inversiones orgánicas en I+D están impulsando esas categorías. Por ello, hemos estado invirtiendo más en la próxima generación de PureWicks, que traerá nuevas indicaciones y aplicaciones, así como en la regeneración de tejidos. También tenemos varias soluciones nuevas en camino en la administración de fármacos biológicos. Y, obviamente, estamos hiperenfocados en el mercado de los GLP-1 y en la ganancia de cuota de mercado en esa categoría. Lo mismo ocurre con el Advanced Patient Monitoring; el sistema que se conecta con Alaris está avanzando muy bien en nuestra cartera de proyectos (pipeline). Esa será una oportunidad nueva realmente emocionante. Por tanto, nuestro flujo de innovación, que continúa impulsando lanzamientos a finales de este año, durante el próximo y en el futuro, no va a parar. Está hiperenfocado tanto en espacios de mayor crecimiento y mayor margen bruto (WAMGR), como en espacios de mayor margen. Nuestra cartera de innovación tiene un perfil de margen bruto superior al perfil de margen bruto actual de la compañía, y es algo que hemos impulsado de forma muy deliberada. Hemos compuesto nuestra cartera de innovación con mercados de mayor WAMGR y mercados de mayor rentabilidad.

Al mismo tiempo, no hemos dejado de buscar adquisiciones complementarias (tuck-in M&A). Una vez más, hemos sido muy claros en cuáles son nuestras prioridades de asignación de capital, y hemos sido muy claros al utilizar el término 'M&A complementaria enfocada'. Y, de nuevo, estamos activos explorando las oportunidades adecuadas que encajen en nuestro modelo de M&A complementaria enfocada para complementar e impulsar el crecimiento de los ingresos, porque esa es nuestra prioridad. Pero también reconocemos el valor de la acción hoy, lo que consideramos infravalorado y lo que ofrece el mejor retorno para los accionistas mediante el uso de nuestro capital. La buena noticia es que tenemos una sólida generación de caja y creemos que podemos hacerlo de una manera equilibrada y enfocada. Así que agradezco la pregunta, Josh, y esperamos seguir ofreciendo actualizaciones al respecto a medida que avancemos.

Tomaremos la siguiente pregunta de Joanne Wuensch, de Citibank.

Un par de cosas mirando hacia el futuro. Al principio de esto, destacó presiones que ya había explicado anteriormente en Alaris, vacunas y China. Y tengo curiosidad por saber cómo se irán diluyendo o suavizando en los próximos trimestres.

Y sé que es demasiado pronto para pensar en el año fiscal '27, pero tengo curiosidad por saber cómo visualizan el modelo de la nueva BD para el crecimiento de los ingresos y del EPS.

Sí. Gracias, Joanne, y espero que podamos vernos pronto. En cuanto a los vientos en contra, en primer lugar, nuestra visión al respecto no ha cambiado, ¿verdad? Estamos centrados en ejecutar con excelencia ante esas dinámicas, las cuales se están desarrollando según lo previsto para este año. Creo que es importante que hayamos dedicado tiempo a estudiarlas y que se estén desarrollando tal como esperábamos.

Creo que, en cuanto a cada uno de ellos, obviamente, China seguirá representando una parte menor de nuestros ingresos, alrededor del 4% de la nueva BD hoy en día y... probablemente caeremos por debajo de esa cifra a medida que el resto de la cartera crezca de cara a 2027, quizás situándose en el rango de los porcentajes de un solo dígito. Por tanto, creo que las dinámicas del mercado en China, como hemos comentado anteriormente, según lo previsto, esperamos que la contratación basada en el valor haya afectado a la mayor parte de nuestra cartera. Pero creo que ese mercado, precisamente, sigue presentando dinámicas desafiantes.

En cuanto a Alaris, tenemos una trayectoria muy clara y la comprendemos. Una vez más, es una situación muy singular en la que, de hecho, nos estamos moviendo con niveles de cuota de mercado récord y seguimos creciendo, pero se debe obviamente a la comparativa con ese ciclo de actualización tan importante que atravesamos como parte de la remediación. Así pues, tenemos un viento en contra de 100 puntos básicos en Alaris este año. Hemos sido muy claros en que eso pasará a ser un viento en contra de 200 puntos básicos el próximo año. Y, una vez completada la remediación este año, eso se estabilizará. Por lo tanto, tendremos ese viento en contra en 2027. Y luego, en 2028, Alaris dejará de ser un lastre. Y estamos muy, muy seguros de que así es exactamente como se desarrollará.

Y luego, en lo que respecta a las vacunas, miren, ha habido una caída significativa en la demanda de vacunas. Se observa en prácticamente todas las compañías farmacéuticas que operan en el sector de las vacunas y en las empresas que suministran dispositivos para su uso, sector en el que somos, con diferencia, el líder del mercado. Ante esa caída ocurrida este año, creo que la pregunta es si se verá otra caída posterior el próximo año. Creo que muchos comentarían que eso no es lo que se espera. Sabremos más al respecto a medida que empecemos a recibir pedidos de nuestros socios de cara al próximo año. Pero, en este momento, nuestra visión no es que se repita a esa misma escala el año que viene, aunque tendremos más información al respecto. Pero gracias por la pregunta.

Tomaremos la siguiente pregunta de Shagun Singh, de RBC.

Solo una breve pregunta de seguimiento sobre Alaris. ¿En qué momento de 2027 esperarían que se completara esa transición? Solo intento determinar cuándo volverían a ese crecimiento de un solo dígito medio. ¿Sería en algún momento de 2027? ¿O deberíamos considerarlo para el ejercicio fiscal 2028?

Y otra breve pregunta de seguimiento sobre los GLP-1. Parece que siguen siendo positivos al respecto, pero me preguntaba si deberíamos esperar algún impacto negativo en su negocio farmacéutico debido a los GLP-1 orales, etc.

Sí. Creo que, de nuevo, el próximo año habrá un viento en contra de 200 puntos básicos por Alaris. Estamos básicamente a 18 meses de que termine 2027, que esa dinámica remita y que el rendimiento subyacente de la compañía vuelva a repuntar. Creo que eso es lo que hemos compartido, lo que pueden esperar y en lo que tenemos confianza.

¿En cuanto a los GLP-1, algún otro comentario al respecto, Vitor?

No, solo iba a mencionar que estamos impulsando la finalización de la remediación de Alaris este año, este año fiscal. Y alcanzaremos una tasa de ejecución (run rate) a partir del próximo año en '27, pero los 200 puntos básicos se deben a la comparativa que tenemos en '26, que es una base más alta en comparación.

Pero de '27 y '28 en adelante, los ingresos de Alaris serán como una tasa de ejecución constante. Es simplemente la comparativa de '26, que es una cifra de '26 más alta frente a la de '27.

Sí. Y luego, obviamente, seguiremos creciendo a partir de esa base de '27 para Alaris. Y después, esencialmente, cuando se llegue a 2031, 2032 y las nuevas bombas Alaris que hemos lanzado comiencen a alcanzar un ciclo de sustitución de 7 u 8 años, volverá a reiniciarse en ese periodo, ¿verdad? Pero no tendrá ningún impacto negativo en nuestro crecimiento después de '27. Para entonces, eso ya habrá concluido.

Y de nuevo, el 90% de la cartera actual de BD está creciendo aproximadamente un 5%. Se esperaría, una vez que ese viento en contra desaparezca, que veamos ese repunte. Confiamos plenamente en ello y en seguir impulsando ese negocio subyacente mediante las vías que hemos comentado para nuestra cartera: innovación y ejecución comercial.

Sobre los GLP-1, nuestra visión al respecto no ha cambiado. Se espera que los GLP-1 orales sean incrementales y complementarios. Es estupendo ver el progreso en ese ámbito y cómo está ayudando a tanta gente en todo el mundo. Se espera que los inyectables sigan siendo la columna vertebral de la categoría en el futuro previsible. Y, por supuesto, varios de los tratamientos de próxima generación, que incluyen la protección contra la pérdida de masa muscular, también están saliendo en ese formato inyectable. Los GLP-1 siguen siendo un sólido motor de crecimiento para nosotros y un gran foco de atención.

Como hemos dicho, de hecho hemos anunciado en esta llamada dos nuevos acuerdos significativos con grandes compañías farmacéuticas para nuevas moléculas novedosas de GLP-1, y nuestro objetivo sigue siendo asegurar que estas lleguen a nuestros dispositivos. También tenemos ya firmados más de 80 acuerdos de biosimilares de GLP-1 para que se utilicen en nuestros dispositivos; y estos no se limitan solo a nuestras jeringuillas, sino que también pueden ser acuerdos que hemos firmado para nuestros autoinyectores o plumas, que tienen un ASP mucho más alto, varias veces superior al ASP de una jeringuilla, que es lo que vendemos actualmente en GLP-1. Por tanto, la oportunidad de valor para BD en biosimilares es, de hecho, mayor por dosis que con los GLP-1 novedosos que existen hoy en el mercado. Y, de nuevo, estamos muy satisfechos con la forma en que nuestro equipo comercial se ha asociado con los clientes para lograr esa combinación tanto de los nuevos GLP-1 novedosos que llegan al mercado como de los biosimilares, para tener la exposición más amplia a esas categorías.

Diría que la otra cosa es, y hoy hemos compartido una nueva actualización, que creo que la última actualización que compartimos fue que los biológicos —que, de nuevo, no solo los GLP-1 están creciendo con fuerza, sino que los biológicos también lo están, siendo una categoría más amplia— habían alcanzado el 50% de los ingresos de la unidad de negocio de sistemas farmacéuticos. Hoy hemos comunicado que ya ha alcanzado el 55%, aproximadamente el 55% de nuestros ingresos. Así que, de nuevo, se obtiene el beneficio de que una categoría de alto crecimiento pase a tener un peso cada vez mayor en uno de nuestros negocios. Y ese es un tema en el que, obviamente, nos centramos en todas esas principales plataformas de crecimiento. Por tanto, estamos satisfechos con el impulso que estamos teniendo. Nuestros equipos están ejecutando para asegurar que esto continúe a medida que nuevas moléculas salgan al mercado y, eventualmente, cuando los biosimilares lleguen al mercado, para garantizar que BD sea una empresa con una exposición líder a esas tendencias. Gracias por la pregunta.

Con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas de hoy. En este momento, cedo la palabra de nuevo a Tom Polen para cualquier comentario adicional o de cierre.

Muchas gracias, operador, y gracias a todos por sus preguntas y por su continuo interés en BD. Esperamos volver a contactar con todos ustedes el próximo trimestre.

Gracias. Con esto finaliza este webcast de audio. En nombre de BD, gracias por acompañarnos hoy. Por favor, desconecten sus líneas en este momento y que tengan un excelente día.