[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta es de Manan Gosalia, de Morgan Stanley.

Manan, gracias por la pregunta. Lo hemos hecho este trimestre y esperamos que el NII se traslade al beneficio neto. Por tanto, si este aumenta, cabría esperar que veamos la parte alta del rango de apalancamiento operativo, tal como ha ocurrido este trimestre.

Pues bien, Manan, no creo que haya efectos extraordinarios que considerar aquí. Proporcionamos esa guidance de un rango de ROTCE a medio plazo para el transcurso de dicho periodo. Y, como es lógico, cada trimestre será diferente.

Obviamente, estamos satisfechos con el 16% gracias al sólido desempeño del apalancamiento operativo. Pero la clave para nosotros, como equipo directivo, es seguir escalando. Hace un par de años era el 13%, luego el 14%; cada trimestre será distinto. Simplemente tenemos que seguir progresando hacia nuestro objetivo, y ese sigue siendo nuestro enfoque como equipo directivo.

Ahora cedo la palabra a Glenn Schorr, de Evercore.

Bueno, Glenn, creo que si miramos hacia atrás, en el lado de los depósitos, lo que ha sido interesante —y de lo que hablamos hace 3 o 4 años— es que, en algún momento, tras la búsqueda de mayores rendimientos por parte de los depósitos, el consumidor empezaría a encontrar su suelo. Al observar lo que está ocurriendo ahora, se pueden ver ya 4 trimestres consecutivos de crecimiento interanual de los depósitos. Así que parece que estamos encontrando ese suelo y empezando a crecer a partir de él. También se puede observar, si mira nuestras cifras, un crecimiento en las cuentas sin intereses, y un poco más este trimestre de lo que vimos en el trimestre anterior. Así que esos son los elementos que indican que la tendencia está empezando a repuntar.

Ahora bien, obviamente existe un entorno de tipos de interés y un entorno de gasto que actúan en contra de los depósitos. Pero nos da la sensación de que la parte del consumidor, que es tan potente, está empezando a girar y a crecer, situándose en las fases iniciales de una aceleración; ahí es donde nos encontramos en el arco de largo plazo.

En cuanto a la actividad de préstamos, nos encontramos en un periodo en el que el desempleo es bajo. Los precios de la vivienda son positivos. Los precios de los activos son positivos y el ahorro se mantiene elevado. Por tanto, el préstamo es bastante generalizado dentro del sector consumo, pero estamos obteniendo un crecimiento del 3% o 4% en esa área. ¿Podemos ver más con el tiempo? Sí. Pero en este momento, creo que en relación con el desempeño del consumidor, estamos en una buena posición.

Una última cosa que diré es que hemos hablado del hecho de que debemos centrarnos en la eficiencia de nuestro propio balance general. Hemos hablado de que tenemos la capacidad, con el tiempo, de permitir que algunos de los CD minoristas e institucionales venzan. Y lo hemos hecho de cierta forma. Así que no tenemos que competir por captar CD en este momento, lo que a su vez ha significado que hemos sido muy disciplinados con el tipo de interés pagado. Podríamos impulsar un mayor crecimiento de los depósitos si quisiéramos, pero en este momento estamos optando por maximizar la actividad de las cuentas de clientes operativos principales. En eso es en lo que nos centramos.

Bueno, en el largo plazo, si miran a 2007, antes de que compráramos Merrill y Countrywide, para que tengan una idea, teníamos más empleados en Bank of America de los que tenemos hoy. Y así, la aplicación de la tecnología, los procesos y la utilización de nuestra tecnología por parte del cliente nos han llevado, básicamente, a gestionar la compañía 19 años después con menos personas. Por tanto, esto no es una tendencia nueva. Lo que están viendo ahora es la continuación de esas tendencias, y tiene razón.

Como mostramos en el Investor Day, presentamos un horizonte a corto plazo en el que proyectamos una reducción de la plantilla hasta los 8,000 empleados. Mostramos una reducción de 50,000 en el segmento de negocios de consumo y de 25,000 en operaciones. Lo que estamos viendo ahora —y durante ese periodo realizamos inversiones masivas en tecnología y ciberseguridad, pasando de unos pocos cientos de personas a 3,000, etcétera, etcétera, y nuevas sucursales.

Por tanto, seguimos reasignando la inversión, algo que se ha repetido este trimestre, donde se observó una disminución de la plantilla en procesos operativos, mandos y áreas similares. Esa inversión se destina a incrementar la plantilla en los negocios de gestores de relaciones en todos los ámbitos, y continuaremos haciéndolo para respaldar el crecimiento del negocio.

Lo estamos logrando mediante la rotación natural de personal. Cada mes, tenemos que contratar a unas 1,300 personas, cifras aproximadas, para mantener la plantilla neutral en la compañía. Así, se puede ajustar la plantilla simplemente siendo cautelosos con las contrataciones y dejando que la rotación sea nuestra aliada, como solemos decir; así es como hemos reducido la plantilla en 1,000 personas, pero esto se logra eliminando tareas y aplicando tecnología, y el hecho de que los clientes particulares y comerciales utilicen esas tecnologías e IA nos da herramientas para avanzar hacia donde aún no hemos llegado.

Contamos con 90 implementaciones en funcionamiento; los 200,000 empleados tienen acceso a la IA o pueden utilizarla a diario. Erica es más conocida allá afuera, pero los modelos se han integrado en muchas plataformas. Por tanto, aún estamos en las etapas iniciales de lo que todo esto logrará, pero ya estamos percibiendo beneficios reales.

Pasamos ahora la palabra a John McDonald, de Truist Securities.

Gracias, John. Bueno, creo que a medida que obtenemos más claridad, habrán visto que hemos aprovechado esto permitiendo que los ratios de capital desciendan. En última instancia, esperaremos a ver cómo quedan las reglas finales, pero para nosotros está bastante claro que, efectivamente, los RWA de Basel III Endgame serán un poco más altos. Y también parece que la indexación por inflación de los G-SIB nos dará cierto alivio, especialmente de cara a periodos futuros.

Eso nos ha permitido realizar un poco más de buyback y expandir un poco más el balance. Por tanto, estamos ganando algo más de confianza. Pero, al fin y al cabo, estamos en una buena posición ahora mismo. Tenemos capital de sobra y mucha flexibilidad. Estamos obteniendo buenos beneficios. Ahora solo tenemos que esperar a que se definan las reglas finales.

John, creo que su punto sobre operar más cerca del lado del mínimo [ininteligible], todo lo demás de lo que hemos hablado y los cambios a lo largo del tiempo, las nuevas reglas, las antiguas y la transición... La realidad es que, según hemos estudiado esto, la volatilidad en nuestro flujo de beneficios bajo todos los escenarios de estrés que ejecutamos cada trimestre es lo que nos hace empezar a pensar en el colchón que debemos mantener; y ese colchón podría estar más ajustado a los mínimos regulatorios sin enfrentar las mismas amenazas, gracias a la estabilidad de los flujos de beneficios y a la capacidad de la compañía.

Así que pasamos de un rango amplio a un rango estrecho, y esperamos mantenerlo en los 50 puntos básicos que mencionamos. Por lo tanto, si el requisito subyacente baja, la cifra total también bajará, etcétera; así que dejaremos que la situación se desarrolle.

Pero no hay un cambio filosófico en el hecho de mantener un colchón decente sin que sea excesivo; nuestra optimización de ese margen durante los últimos 3 o 4 años se basa realmente en la capacidad de esta compañía para generar beneficios. A través de distintos escenarios, como el COVID y la crisis de la banca regional, etcétera, se puede observar que la volatilidad simplemente no está presente.

Sí. Y nos estábamos dirigiendo hacia allí. Pero estamos destinando todo el capital generado a dividendos y recompras de acciones. Eso deja el importe nominal igual, mientras seguimos haciendo crecer la compañía.

Y luego tenemos todas estas reglas y cómo se implementarán. Recuerden que hay incrementos y reducciones de ese tipo que entran en juego aquí. Pero lo has entendido bien. Simplemente pienso que, a largo plazo, nuestro objetivo es mantener unos 50 puntos básicos por encima del mínimo.

Sí. Por tanto, no vamos a cambiar nada en cuanto al crecimiento de préstamos y depósitos. Nos ha resultado bastante alentador cómo ha comenzado el año. Así que es más bien una continuación de lo que hemos venido viendo. Hemos observado un crecimiento orgánico bastante bueno, lo cual ha sido positivo.

La rotación de depósitos de cuentas sin intereses hacia cuentas con intereses se está ralentizando. De hecho, los depósitos sin intereses repuntaron un poco este trimestre, así que nos alegra verlo.

Mientras el crecimiento de los préstamos se mantenga en esos niveles y el crecimiento de los depósitos parezca sólido, incluso tras un par de recortes de tipos, no nos afectarán de la misma manera que podrían habernos perjudicado a finales de año. Al sumar todos estos factores, es una combinación de todos ellos, pero con un poco más de balance general hacia los mercados globales. En conjunto, todo parece positivo.

Y una última cosa, John: si revisas la información sobre el crecimiento de los préstamos que publicamos, creo que está en la página 8 de nuestro informe, verás que ahora es bastante generalizado en cada una de las líneas de negocio. Es bastante diversificado por cada uno de los productos. Por tanto, no dependemos de un solo elemento, lo que nos da un poco más de confianza en cuanto a su sostenibilidad.

Pasamos ahora la palabra a Jim Mitchell, de Seaport Global.

Sí. Jim, esto es algo de lo que hemos hablado en conferencias de resultados anteriores. No hay cambios en nuestra visión de los últimos dos años. Teníamos lo que yo llamaría un exceso de volumen en el balance relacionado con algunos de los CD de mayor plazo y con parte de la actividad de repo.

Y a medida que pase el tiempo, lo que creemos que podemos seguir haciendo es simplemente permitir que esos niveles bajen, lo que a su vez es positivo para el NIY y probablemente no afecte especialmente al NII, pero simplemente... podemos financiar el crecimiento principal de los clientes mientras permitimos que parte de ese exceso de balance se reduzca. Eso es lo que estamos haciendo; simplemente nos mantenemos en esa línea. Se puede ver cómo los CD van disminuyendo de forma discreta y gradual con el tiempo, al igual que parte del repo, mientras seguimos aportando más balance al negocio para los clientes.

Creo que la última vez que nos reunimos dijimos que probablemente rondaba los $100 billion o algo más, o quizás un poco menos, pero es una cifra de ese orden.

Y Jim, ten cuidado con los valores nominales. En otras palabras, dentro de tu... hacemos crecer los préstamos principales dentro del balance y dejamos que el resto salga. Pero el volumen total en un momento dado, lo importante es lo que mantienes dentro de ese volumen y qué pasivos tienes dentro de esos mismos volúmenes.

Así que creo que uno de tus colegas señalaba antes: si analizas los depósitos en nuestra compañía, miras la diapositiva 7 y observas la caída de tipos en todos los ámbitos, estamos claramente en el núcleo de los depósitos principales en todos los negocios. Tienen distintos matices. Obviamente, el negocio de gestión de patrimonios es distinto al negocio de consumo de mercado masivo, o incluso al de las pequeñas empresas frente a una gran corporación; es decir, una gran corporación.

Así que mira esa página, piensa que tenemos unos $2 trillion [aprox. 2 trillion] de préstamos positivos. Y solo vamos a captar los depósitos que necesitemos; captamos los depósitos de los clientes en consonancia con sus capacidades operativas principales en su negocio principal. En eso es en lo que nos centramos.

Este trimestre se debe principalmente a la utilización de las líneas de crédito. Al cierre del Q4, vimos una pequeña amortización de revolventes, lo que probablemente redujo nuestros saldos de préstamos; aun así crecimos en préstamos en el Q4, pero el crecimiento no fue tan alto porque la utilización de los revolventes disminuyó.

Se recuperó un poco más en el primer trimestre. Por tanto, probablemente captamos entre $5 billion y $10 billion de crecimiento de préstamos solo por disposiciones de líneas de crédito revolventes. Se trata de una actividad propia del mercado medio, la creación de capital circulante en todo el sector corporativo estadounidense e internacional. Ahí es donde vimos el crecimiento.

Pasamos ahora con Mike Mayo, de Wells Fargo Securities.

Al igual que Mike, creo que en su pregunta ya ha dado la respuesta: somos beneficiarios de los impactos de toda la tecnología, incluida la IA. La hemos aplicado y seguiremos aplicándola en el trabajo de nuestro equipo, y tenemos esfuerzos catalizadores en marcha a nivel corporativo para poner en práctica todas las ideas. El trabajo de nuestro equipo es beneficiarse de la tecnología.

Esto genera cuestiones sobre ciberseguridad y temas similares de los que se lee en la prensa, y nos los tomamos extremadamente en serio e invertimos fuertemente en ello; trabajamos con colegas de nuestro sector y de otras industrias para garantizar la seguridad de nuestra arquitectura. Pero siempre habrá una presión positiva sobre los beneficios debido a la aplicación de la tecnología, y la IA nos ofrece muchas oportunidades en ese sentido.

No hay nada nuevo o diferente en la capacidad de mover depósitos; podemos moverlos en nuestra compañía de forma instantánea a otros elementos, ya sean fuera del balance o dentro del balance, ¿verdad? Así que la pregunta es: ¿para qué sirven los depósitos? Y creo que, como se ha perdido un poco entre todas las discusiones, la reflexión de la charla anterior sobre el tipo de interés pagado por los depósitos es que tenemos los depósitos porque la gente utiliza nuestras cuentas de transacciones para mover dinero.

Los CD y la práctica de depósitos de mercado en nuestra compañía son solo una pequeña parte de lo que hacemos para impulsar el valor económico. Nuestra labor es mantenernos junto a nuestros clientes para ser su institución depositaria principal y su banco transaccional, así como su banco de préstamos. Estamos convencidos de que no solo aprovecharemos la IA, sino que nos ayudará a impulsar una mayor cuota de mercado y capacidades en el futuro.

Claro. Creo que la confianza en nuestra institución está en máximos históricos, y la confianza que perciben en la forma en que utilizamos los datos y la información es, francamente... algunos de los factores que limitan nuestra adopción de algunas de estas tecnologías son que estamos protegiendo los datos de los clientes mientras otros no lo hacen.

Y eso ha sido una lucha constante desde la computación en la nube hasta... así que mantenemos nuestros datos fuera de los modelos, mantenemos los datos de nuestros clientes, etc., y aprovechamos los modelos que llegan a nosotros, pero sin alimentarlos. Eso es lo que le debemos a nuestros clientes. Sentimos que estamos en una posición de gran confianza.

Hemos dedicado mucho tiempo, esfuerzo y dinero durante años para asegurarnos de alcanzar lo que llamamos 'nunca caído' y seguimos desplegando copias de seguridad hot-hot y sistemas que se suplen entre sí. Trabajamos con el sector para asegurar que eso se extienda a otras plataformas, a las FMU y cosas similares.

Así que, si le pregunta a nuestros clientes, nuestras capacidades digitales, nuestras capacidades tecnológicas y la confianza en nosotros están en su punto más alto, más altas que nunca, y están creciendo literalmente mes tras mes. Así que nos sentimos bien al respecto.

Si lo piensa solo por el lado del consumidor, Mike, porque hay dos cuestiones. Primero, usted mencionó la cuenta de depósitos principal. Una cuenta de depósitos principal es una cuenta de inversión principal, es una cuenta transaccional corporativa principal, es una cuenta de préstamos principal. Así que cada uno de estos elementos principales es lo que se busca, no solo el crecimiento general. Solo quiero asegurarme de que el enfoque sea más amplio.

Pero si hablamos de dentro de 5 años y lo analiza, creo que verá los mismos elementos; deberíamos seguir viendo cada vez más interfaces digitales o generadas por IA para el cliente. Pero creo que la IA realmente nos ayuda internamente, para ser directos. El 99% de todas las interacciones que tenemos con nuestros consumidores ya son digitales. Por lo tanto, no hay una persona involucrada. Así que, al empezar a pensar en ello, se llega a la conclusión inversa: el coste de ese 1% es una cifra bastante alta, y estamos trabajando en ello con toda esta tecnología, y también estamos trabajando en la eficiencia incluso del 99% que se gestiona internamente.

Un ejemplo de ello es Erica frente a las Alertas. Las Alertas son, básicamente, en lugar de introducir comandos y hacer preguntas, utilizamos la misma tecnología para ofrecer un flujo constante de información. Eso ahorra la interfaz de los comandos y otras cuestiones, y también permite que sea más interactivo con los clientes. En la inteligencia de IA, la tecnología de inteligencia no es diferente. Así que habrá más de esto.

Creo que, al fin y al cabo, si piensa en el periodo desde [ '07 ] hasta ahora, con el mismo número de personas, seguiremos apostando por el front end, donde los gestores de relaciones son fundamentales, la parte de atención personalizada, que es una entrega de servicio críticamente importante. Verá que seguimos sumando en esa área, y verá que seguimos eliminando las actividades que no están directamente orientadas al cliente. Pero incluso en la atención al cliente, con una fuerza de ventas de 90,000 pasando a ser una fuerza de agentes e IA, también seremos más eficientes en ello.

No voy a darles una cifra exacta porque, como saben, eso es [ininteligible] ya que nunca funciona exactamente así, pero las tendencias serán: más tecnología, mayor cercanía con los clientes, un enfoque más agéntico en lugar de basado en prompts, y una mayor integración en el proceso en lugar de que dependa de la ejecución de los equipos; será parte del proceso, con más clientes operando más con nosotros, y los gastos y el apalancamiento operativo estarán ahí.

Pasamos ahora con Erika Najarian de UBS.

Creo que... Erika, creo que sí. Es decir, si los tipos no se mueven, no veo un gran incentivo para que cambiemos lo que estamos pagando en la parte de activos que devengan intereses.

Y luego será simplemente una cuestión de cuál de las dos categorías crece más rápido, la de depósitos que devengan intereses o la de depósitos que no devengan intereses; como se ha señalado, ahora mismo tenemos un poco de crecimiento en ambas. Así que eso es positivo. Tendremos que vigilarlo a lo largo del año.

Pero incluso con dos recortes de tipos, que ya no se aplicarían en el segundo semestre, no supone una gran diferencia, ya que en la versión anterior estaríamos hablando realmente de un recorte para seis meses y otro para tres meses. Por tanto, nos beneficiaríamos ligeramente de ello, pero el factor principal es simplemente el crecimiento orgánico de la compañía.

Sí. Ahora mismo existen dos mundos, Erika: está la normativa vigente y están las propuestas de normativa. Aún no tenemos las propuestas de normativa finalizadas.

Solo diría que el punto principal del que habla, que es el aumento de las cifras de G-SIB con el tiempo, queda cubierto por la nueva propuesta gracias a la indexación por inflación. Por tanto, lo que en el futuro podría parecer un incremento, podría no ser un aumento en el G-SIB. Por eso creemos que, en el transcurso de esto, es uno de los aspectos más importantes que se han abordado.

Esperamos beneficiarnos de ello porque somos una empresa de crecimiento orgánico, al igual que todos los grandes G-SIBs, se podría pensar.

Erika, una cosa a tener en cuenta es que, como dice la vieja canción, no siempre puedes conseguir lo que quieres, pero sí lo que necesitas. Al fin y al cabo, necesitábamos el concepto de indexación porque ya figuraba en la norma original de que, tras los datos de 2012, debía estar indexado. Así que necesitábamos que se incluyera.

Lo que habríamos deseado era una perspectiva a más largo plazo de la que estamos obteniendo, pero al menos contamos con el concepto y hemos integrado la norma, por lo que ya podemos trabajar en su impacto; al fin y al cabo, ni nosotros ni el sector vamos a obtener todo lo que queremos con estas propuestas, ya que hay negociaciones de por medio. Pero, por otro lado, estamos obteniendo lo que necesitamos.

Simplemente logramos el concepto de indexación porque estaba previsto en la norma original; no es que se hubiera incluido y luego, con el fuerte crecimiento de la economía desde 2019 hasta ahora, todos hubiéramos tenido un aumento de capital del 15% o 20% sin un riesgo mayor. Así que hemos conseguido el concepto; ahora dejemos que finalicen las normas.

Nunca vamos a obtener todo lo que el sector debería o desea obtener, en realidad, creemos que debería obtener. Pero, al fin y al cabo, tenemos que seguir avanzando para poder implementar esto y luego ajustar los modelos.

Pasamos ahora a Ken Usdin, de Autonomous Research.

Bueno, es un poco de eso. Estamos al principio del año, veremos cómo evoluciona, pero también es en parte el reconocimiento de que el año pasado tuvimos un segundo semestre más fuerte debido a la dinámica de la recalibración de los activos a tipo fijo. Y simplemente hemos tenido un poco menos de repreciación de activos a tipo fijo en el segundo semestre de este año. Así que, en realidad, nos enfrentamos a un efecto de comparativa interanual.

Por cierto, el crecimiento orgánico sigue acelerándose. ¿Podemos hacerlo mejor? Por supuesto, pero por eso os proporcionamos la mayor guidance posible en cada trimestre, basándonos en lo que observamos realmente.

Sí. Proporcionamos una guidance sobre el apalancamiento operativo a futuro para un periodo de 3 a 5 años y dijimos que nuestro objetivo es de 200 a 300 puntos básicos. Si podemos hacer más, lo haremos. Cada trimestre será distinto porque la comparativa con el año anterior será distinta. El crecimiento será distinto. Por tanto, reconocemos que debemos tener un rango porque no será igual cada trimestre. Ese es un punto.

Segundo. Lo principal que debemos hacer en cuanto a gastos es ser muy disciplinados con la plantilla, porque, si lo analizas bien, sigue representando entre el 60% y el 70% de la base de costes. Así que, si observáis la plantilla, eso os dará una idea bastante clara de si realmente estamos centrados en mantener la disciplina en los gastos operativos principales.

Por otro lado, tenemos gastos relacionados con los ingresos, y muchos de ellos son gastos positivos. No queremos tener que pedir disculpas por ello. Por eso nos centramos en el apalancamiento operativo, ya que cuando las comisiones por activos bajo gestión suben un 15%, la banca de inversión sube un 20% y la actividad de sales and trading sube un 12%, son cosas buenas y con ellas vienen costes positivos. Así que eso es lo que estamos gestionando en cuanto al apalancamiento operativo.

Hemos tenido un buen trimestre. Ahora vamos a por el siguiente. Estamos analizando cómo podemos alcanzar los 200 o más en el próximo trimestre.

Pasamos ahora la palabra a Chris McGratty, de KBW.

Creo que son dos cosas. No actualizaremos esos objetivos cada trimestre porque son objetivos a medio y largo plazo sobre el crecimiento de nuevos activos netos.

En cuanto a la contratación, creo que el equipo está haciendo un trabajo muy bueno y estamos logrando, creo, duplicar la cantidad de asesores este primer trimestre respecto a lo que hicimos el año pasado, algo así. Pero lo más importante es que la tasa de abandono de los asesores ha bajado a un nivel mínimo, lo que supone un beneficio neto. Por tanto, creemos que Lindsay, Eric, Katy y el [ininteligible] están en el camino correcto para impulsar esas métricas hacia donde deben estar.

Y el negocio obtuvo un buen beneficio operativo, algo que ocurrirá cuando los mercados suban interanualmente. Es una mejora notable y el margen sigue mejorando interanualmente, con un aumento de un par de cientos de puntos básicos. Así que han hecho un buen trabajo.

Es importante señalar que, si consultan las páginas de crecimiento, verán algunos apartados sobre cuentas, cuentas corrientes y la consolidación de la relación, y el crecimiento de los préstamos en Wealth Management ha sido muy sólido durante el último año aproximadamente. Así que nos sentimos muy optimistas al respecto. Les informaremos sobre ello cuando realicemos una actualización más general de la compañía, y nos sentimos satisfechos.

Bueno, seguimos sintiéndonos optimistas al respecto. Es decir, este es otro trimestre en el que hemos asignado un poco más de recursos al equipo. Han cumplido con otro 15% de rentabilidad sobre el capital asignado.

Y, en última instancia, contamos con un gran conjunto de negocios diversificados en mercados globales. La renta variable funcionó muy bien este trimestre. Las materias primas también tuvieron un buen desempeño este trimestre. Nuestros negocios internacionales han dado resultados positivos este trimestre. Así es como se beneficia uno de tener una buena cartera de negocios: la actividad puede desplazarse de un sector a otro y, aun así, terminar con un incremento interanual del 12% en ventas y trading.

Por lo tanto, obviamente hemos invertido mucho y seguiremos invirtiendo en este negocio. La actividad de los clientes sigue siendo robusta. Hay mucho sucediendo en el mundo y las personas tienen que pensar en su financiación, su gestión de riesgos y su reposicionamiento. Claramente nos hemos beneficiado de la actividad de nuestros clientes, pero nos sentimos optimistas respecto al negocio y seguiremos invirtiendo.

Pasamos ahora a Gerard Cassidy, de RBC Capital Markets.

Bueno, no hemos visto nada de eso aquí, ni hemos detectado nada similar en otros lugares hasta el momento.

Creo que, a fin de cuentas, ya sea que hablemos de la calidad crediticia o de la capacidad de gasto, todo volverá siempre a que la base amplia de la población estadounidense, que es fundamental para la economía, esté trabajando. Por tanto, que el nivel de desempleo se mantenga en el rango del 4.5%, etcétera. Y luego, si hay crecimiento salarial. Y creo que el crecimiento de los salarios ha sido sólido en todos los distintos segmentos del espectro de ingresos. La pregunta será si ese crecimiento salarial continuará.

Y en ambos casos, hasta este trimestre, se podría decir que el gasto ha crecido en todos esos sectores de la economía, aunque a un ritmo más rápido en... si observamos la división en estratos de ingresos bajos, medios y altos, y lo analizamos, el gasto está creciendo en todas partes, pero a un ritmo más rápido en la clase media y alta, aunque el crecimiento salarial ha sido sólido en todos esos grupos demográficos. Por tanto, el gasto debería mantenerse.

Así que yo simplemente seguiría vigilando el desempleo; las nuevas solicitudes han subido unas 200,000 unidades, las solicitudes continuas están en 1.8; son niveles que se situaban en una fuerza laboral mayor que la de la prepandemia. Así que, hasta que esos indicadores se muevan, no veo nada que interrumpa la capacidad real de gasto de todos los consumidores.

Y sé que a menudo la gente dice que soy optimista. Solo estoy transmitiendo lo que vemos hoy en el gasto, incluso aquí a principios de abril. Y ese es el punto crítico: lo que hacen, no lo que dicen que van a hacer, y eso vendrá dictado más por si estoy empleado, si tengo trabajo, si mi salario está creciendo y si siento que mi dinero se está gastando bien. Ahí es donde la inflación puede hacer que reasignen su dinero, pero no necesariamente que dejen de gastar.

Ahora cedemos la palabra a David Chiaverini, de Jefferies.

No fueron disposiciones por pánico. En esta etapa, esto ha sido generalmente actividad de tipo capital de trabajo habitual (BAU).

David, creo que cuando habla con clientes comerciales y piensa en dónde estaban el año pasado, con el Día de la Liberación en medio de todo aquello, y avanza un año, muchas cosas se han aclarado con la política de aranceles comerciales y la política de inmigración. La reforma fiscal ya estaba en marcha y la desregulación se aproximaba; los principios fundamentales de la administración Trump se estaban aplicando a algunos aspectos... obviamente, Oriente Medio y los aranceles comerciales y todo eso les hace reflexionar, pero siguen viendo una demanda sólida.

Así que están intentando averiguar qué pasará después. Por tanto, los préstamos actuales se deben a que ven oportunidades, y veremos qué ocurre con la resolución del conflicto en Oriente Medio y otros factores, así como cuáles serán los términos y la duración de la inflación, lo cual podría afectarles, pero no se está observando en este momento.

Cuando nos reunimos en el Investor Day, detallamos, primero, la magnitud y, segundo, el periodo de tiempo. Puedes considerarlo, David, como un horizonte de 5 años. Por lo tanto, no será solo un trimestre; será cada trimestre durante los próximos 5 años, asumiendo que los tipos se mantengan donde están. Así que proporcionamos una información bastante detallada al respecto. Te animaría a que le echaras un vistazo.

Para que lo veas, lo dividimos en tres categorías diferentes. Una fue la hipoteca residencial y los préstamos para automóviles que entran en nuestro balance general con los clientes cada trimestre, tanto los actuales como los nuevos. Lo desglosamos en términos de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas en nuestra cartera de valores que vencerán y que reajustamos cada trimestre, y luego lo desglosamos en términos de los swaps de flujo de caja y las actividades de cobertura que realizamos. Así que hay una información bastante completa allí.

Es un proceso de 5 años. Es un poco más largo que eso, pero la gran mayoría se concentra en los próximos 5 años. Detallamos las cifras, por si te resulta útil. De acuerdo.

Pasamos ahora con Saul Martinez, de HSBC.

De acuerdo. En primer lugar, no creo que tengamos ninguna diferencia en nuestra forma de entender las provisiones respecto a los demás. Todos estamos sujetos a la misma metodología CECL. Todos operamos de la misma manera.

En segundo lugar, diría que el hecho de que tengamos reservas o provisiones más bajas suele reflejar la calidad de la cartera de préstamos, el riesgo que asumen y la selección de sus clientes. Por tanto, cuando mostramos en las diapositivas 20, 21 y 22 cómo hemos transformado la compañía a lo largo de los últimos 15 años, vemos que tenemos un perfil de riesgo de préstamos muy distinto al de muchos de nuestros pares. Así, cuando revisen, por ejemplo, la página 20 de los resultados, verán que tenemos mucha menos exposición a préstamos de consumo sin garantía; es decir, mucho menos crédito revolving y muchas menos líneas de crédito con garantía hipotecaria. En su lugar, tenemos una mayor proporción de préstamos vinculados a la gestión de patrimonios.

Y si observamos la tasa de pérdidas de las pruebas de resistencia de la Reserva Federal, hemos sido de los 13 más bajos de los últimos 14 años, lo que indica que probablemente deberíamos tener una reserva menor debido a que mantenemos un enfoque más conservador en la selección de clientes y en el tipo de riesgo que asumimos. Por tanto, no creemos que seamos diferentes a los demás; simplemente consideramos que contamos con una base de clientes y una cartera de préstamos de mayor calidad.

Y lo último que quiero mencionar es que, en el transcurso de cualquier trimestre, puede ocurrir que, por ejemplo, este trimestre hayamos restado un 5% del escenario optimista para incluirlo en el escenario base. Por tanto, en este momento estamos muy sesgados hacia un escenario de riesgo a la baja más el escenario base. Lo único que ha servido para compensar esto es la liberación de provisiones debido a la mejora continua en el sector de oficinas de CRE, donde habíamos constituido reservas de forma bastante significativa. A medida que esa cartera se ha reducido y hemos tenido cada vez menos NPLs y [ininteligible], hemos podido revertir parte de esas reservas. Eso es todo lo que está ocurriendo en este trimestre en particular.

Sí. El NII del negocio de Global Markets se ha visto beneficiado durante los últimos dos años, primero, por la bajada de los tipos de interés y, segundo, por el crecimiento continuo del balance. Si los tipos no bajan, ese motor de crecimiento del NII de Global Markets no existiría.

Así que casi se puede pensar que, de cara al futuro, una parte cada vez mayor del crecimiento del NII provendrá de la banca global, el consumo y la gestión de patrimonios globales, y probablemente una parte menor provenga de los mercados globales.

Y en cuanto al NII, habrá trimestres en los que una pequeña parte del NII se vea compensada en MSA. El trimestre pasado fue precisamente uno en el que señalé que obtuvimos un beneficio de NII de unos $100 million aproximadamente que se compensó en MSA. Pero no preveo que esto sea un factor relevante para nosotros en el futuro. Hemos hablado del hecho de que el NII que estamos generando repercutirá en el beneficio neto; esa sigue siendo nuestra postura.

Sí. En términos generales, depende de la actividad de los clientes en los mercados, ya que a veces la composición del NII puede cambiar de posiciones en el balance a posiciones fuera de balance. Pero si en algún momento se produjera un impacto significativo, lo comunicaría.

No hay más preguntas por el momento. Cedo la palabra a Brian Moynihan para sus comentarios de cierre.

Gracias por acompañarnos. Ha sido un buen trimestre para Bank of America, el primer trimestre de 2026, con un sólido crecimiento del NII, un fuerte crecimiento de los ingresos totales, un excelente apalancamiento operativo y buenos rendimientos. Esperamos seguir ofreciendo estos resultados en el futuro. Gracias.

Gracias. Con esto damos por concluida la reunión de hoy. Agradecemos su tiempo y participación. Pueden desconectarse ahora.