Bienvenidos a la conferencia de resultados financieros del segundo trimestre del año fiscal 2026 de Broadcom Inc. En este momento, para las palabras de apertura y las presentaciones, cedo la palabra a Ji Yoo, responsable de Relaciones con Inversores de Broadcom Inc.

Gracias, operador, y buenas tardes a todos. Me acompañan hoy en la llamada Hock Tan, presidente y CEO; Charlie Kawwas, presidente de Semiconductor Solutions Group; y Ram Velaga, presidente de Infrastructure Software Group. También nos acompaña Kirsten Spears, directora financiera. Como anunciamos, Kirsten se jubilará el 12 de junio. Y hoy, nos acompaña nuestra entrante directora financiera, Amie Thuener. Gracias, Kirsten, por tu liderazgo durante los últimos 12 años.

Broadcom distribuyó un comunicado de prensa y tablas financieras tras el cierre del mercado, detallando nuestro desempeño financiero correspondiente al segundo trimestre del año fiscal 2026. Si no recibió una copia, puede obtener la información en la sección de Inversores del sitio web de Broadcom en broadcom.com. Esta conferencia se está transmitiendo en directo y se puede acceder a una repetición de audio de la llamada durante un año a través de la sección de Inversores del sitio web de Broadcom.

Durante los comentarios preparados, Hock y Kirsten proporcionarán detalles de nuestros resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026, las perspectivas para nuestro tercer trimestre del año fiscal 2026, así como comentarios sobre el entorno empresarial. Responderemos a las preguntas al finalizar nuestros comentarios preparados. Por favor, consulte nuestro comunicado de prensa de hoy y nuestras recientes presentaciones ante la SEC para obtener información sobre los factores de riesgo que podrían causar que nuestros resultados reales difieran materialmente de las declaraciones prospectivas realizadas en esta llamada.

Además de la información bajo US GAAP, Broadcom reporta ciertas medidas financieras sobre una base no GAAP. En la medida de lo posible, se incluye una conciliación entre las medidas GAAP y no GAAP en las tablas adjuntas al comunicado de prensa de hoy. Los comentarios realizados durante la llamada de hoy se referirán principalmente a nuestros resultados financieros no GAAP. Ahora cedo la palabra a Hock.

Gracias, Ji. Bien, en el segundo trimestre, los ingresos alcanzaron un récord de $15 billion, con un crecimiento del 79% interanual. Este crecimiento fue impulsado por los ingresos de semiconductores para IA, que alcanzaron un récord de $10.8 billion, un 143% más... bueno, permítanme empezar de nuevo, señores. Gracias, Ji. Gracias a todos por acompañarnos hoy. En nuestro segundo trimestre fiscal de 2026, los ingresos totales alcanzaron un récord de $22.2 billion, un 48% más interanual, por encima de nuestras perspectivas gracias a la solidez de los semiconductores para IA. El margen operativo del segundo trimestre fue un récord del 67% y el EBITDA ajustado fue un récord del 69% de los ingresos, situándose por encima de nuestras perspectivas. Incluso mientras nuestros ingresos escalan masivamente impulsados por la IA, nuestros márgenes operativos y de EBITDA se mantienen sólidos y estables.

Pasando a los semiconductores. Los ingresos del segundo trimestre fueron un récord de $15 billion, como dije anteriormente, con un crecimiento del 79% interanual. Este crecimiento fue impulsado por los ingresos de semiconductores para IA, que alcanzaron un récord de $10.8 billion, un 143% más interanual y por encima de nuestras previsiones. El segmento de redes representó casi el 40% de nuestros ingresos por IA en el segundo trimestre. La demanda de XPUs y redes es sencillamente insaciable. Durante el trimestre, los pedidos de semiconductores para IA superaron los $30 billion frente a los $10.8 billion que enviamos. En la segunda mitad de 2026, esperamos que los ingresos por semiconductores para IA se dupliquen respecto a la primera mitad que enviamos este año.

En consonancia con esta tendencia, para el tercer trimestre esperamos que los ingresos por semiconductores para IA se aceleren hasta los $16 billion, un aumento de más del 200% interanual. Para todo el año 2026, esperamos alcanzar unos ingresos por semiconductores para IA de $56 billion, aproximadamente un 180% más que en el año fiscal 2025. Ahora esperamos que este impulso continúe en el año fiscal 2027 y reiteramos nuestra guidance de ingresos por semiconductores para IA por encima de los $100 billion. Prevemos que el crecimiento de los ingresos por semiconductores para IA continúe en el año fiscal 2028 basándonos en las siguientes iniciativas que tenemos con nuestros 6 clientes principales.

Como saben, con Google anunciamos en abril que suscribimos un acuerdo a largo plazo para desarrollar y suministrar múltiples generaciones de TPUs y redes de IA. Nuestra relación sigue siendo estratégica y muy sustancial, ya que continuamos ofreciendo una tecnología y una ejecución muy superiores a otras alternativas. Esta capacidad de aportar un valor diferenciado a Google garantiza que nuestro negocio se mantendrá y crecerá en el futuro previsible. En cuanto a Anthropic, como saben, para 2026 estamos proporcionando acceso a capacidad de cómputo basada en TPU de Broadcom de más de 1 gigawatt. En abril, suscribimos un acuerdo para permitir que Anthropic acceda a otros 5 gigawatts de capacidad de cómputo basada en TPU de próxima generación a partir de 2027.

Para OpenAI, hemos suministrado silicio y estamos en camino para iniciar la producción a finales de 2026. Tenemos el compromiso contractual de desplegar 1.3 gigawatts en 2027 como parte de los 10 gigawatts más amplios del acuerdo que anunciamos el año pasado para 2029. Para Meta, en abril anunciamos una alianza para suministrar múltiples generaciones de MTIA XPUs. Y bajo este acuerdo, esperamos desplegar 3 gigawatts hasta finales de 2028. Hemos recibido el pedido inicial de 1 gigawatt, que incluye XPUs y nuestras redes, y la entrega comenzará en la segunda mitad de 2027.

Para nuestros otros 2 clientes, esperamos que los envíos comiencen a finales de 2026 y se aceleren en 2027. Hasta la fecha, hemos recibido pedidos de compra por un total de $6 billion. Si bien contamos con una propiedad intelectual y un liderazgo en ejecución significativos en XPUs, las redes son clave para construir clústeres de XPU y GPU escalables. Y en el ámbito de las redes, contamos con al menos una generación de liderazgo en tecnología y producto. Para el escalado dentro de los racks (scale-up), permitimos el cobre de conexión directa basado en nuestros SerDes de 200G y 400-gig, líderes en la industria, impulsando el cobre empaquetado conjuntamente (co-packaged copper) con conmutadores Ethernet y PCI Express.

Para el escalado entre racks (scale-out), llevamos más de un año suministrando el único conmutador Ethernet de 100 terabits de la industria, el Tomahawk 6. Este trimestre realizaremos el tape-out de nuestro próximo conmutador de 200 terabits. Y en CPOs, que es la óptica empaquetada conjuntamente (co-packaged optics), incluyendo DSPs de 1.6 terabit, CW y láseres EML, somos el estándar de facto en la industria. Para extender la IA como clústeres a través de los centros de datos, seguimos siendo el líder de la industria con nuestras soluciones de fabric Jericho3 y Jericho4, permitiendo los despliegues más grandes del mundo en múltiples hyperscalers.

Nuestra visión estratégica es reunir la tecnología líder de Broadcom y a socios inversores con los balances más sólidos para ofrecer, a escala, capacidad de cómputo suficiente al menor coste y consumo energético para los principales laboratorios de IA de vanguardia, incluidos Anthropic y OpenAI. Para cumplir esta visión, estamos creando la plataforma AI XPV con Apollo, Blackstone y otros inversores líderes para desplegar más de 20 gigawatts de capacidad de cómputo hasta 2028. El primer tramo de esta plataforma, valorado en $35 billion, está siendo lanzado, de hecho, actualmente por Apollo.

Pasando ahora a los semiconductores que no son de IA. Los ingresos del Q2 de $4.2 billion aumentaron un 6% interanual. Las reservas (bookings) durante el mismo periodo superaron los $6 billion, lo que es un indicador claro de que estamos en el camino hacia una recuperación cíclica completa. Las divisiones de banda ancha, almacenamiento para servidores y redes empresariales crecieron en conjunto, compensadas parcialmente por un descenso estacional en la división inalámbrica. Siguiendo esta tendencia en el Q3, prevemos que los ingresos de semiconductores no relacionados con la IA sean de aproximadamente $4.5 billion, un 12% más que hace un año. En resumen, esperamos que los ingresos por semiconductores en el Q3 sean de $20.5 billion, un 124% interanual.

Permítanme pasar al segmento de Software de Infraestructura. Los ingresos por software del Q2 de $7.2 billion aumentaron un 9% interanual, en línea con nuestro guidance. Las reservas siguen siendo sólidas, ya que mantuvimos un crecimiento del ARR del 17% interanual. Para el Q3, prevemos que los ingresos por software sean de aproximadamente $8.9 billion, un 31% interanual. Acabamos de lanzar VMware Cloud Foundation 9.1, centrado en mejorar la eficiencia de la infraestructura, la seguridad y el soporte para cargas de trabajo de inferencia de IA empresarial. Con la fuerte demanda de servidores a nivel mundial, el despliegue de VCF 9.1 para computación en la nube on-prem es extremadamente sólido, impulsando un robusto crecimiento de los ingresos.

Este lanzamiento añade soporte de cómputo heterogéneo en arquitecturas de GPU y CPU, incluyendo plataformas de AMD, Intel y NVIDIA, lo que permite a los clientes de la nube empresarial ejecutar cargas de trabajo de IA, Kubernetes y virtualización tradicional en un entorno de nube privada común. En resumen, para el Q3 2026, esperamos que nuestros ingresos consolidados crezcan hasta los $29.4 billion, un 84% interanual. Prevemos que el margen operativo se mantenga estable en aproximadamente el 67% de los ingresos y que el EBITDA ajustado se sitúe en aproximadamente el 68% de los ingresos. Con esto, cedo la palabra a Kirsten.

Gracias, Hock. Permítanme ahora aportar más detalles sobre nuestro desempeño financiero del segundo trimestre. Los ingresos consolidados alcanzaron un récord de $22.2 billion en el trimestre, un 48% más que hace un año. El margen bruto fue del 77.1% de los ingresos en el trimestre, lo que supone una caída de 230 puntos básicos interanuales debido a que los semiconductores pasaron a representar una mayor proporción de nuestra combinación de productos.

Los gastos operativos consolidados fueron de $2.2 billion, de los cuales $1.6 billion correspondieron a I+D. El resultado operativo del segundo trimestre fue un récord de $14.9 billion, un 52% más que hace un año. Cabe señalar que, a pesar de la disminución del margen bruto, el margen operativo aumentó 200 puntos básicos interanuales hasta el 67.3%, ya que los gastos operativos se mantuvieron relativamente estables. El EBITDA ajustado de $15.2 billion, o el 69% de los ingresos, se situó por encima de nuestra guidance del 68%.

A continuación, un repaso de la cuenta de resultados de nuestros dos segmentos, empezando por Semiconductores. Los ingresos de nuestro segmento de Semiconductor Solutions alcanzaron un récord de $15 billion, con un crecimiento que se aceleró hasta el 79% interanual impulsado por la IA. Los ingresos por semiconductores representaron el 68% de los ingresos totales en el trimestre, y los ingresos por semiconductores de IA representaron el 49% de los ingresos totales. El margen bruto de nuestro segmento de Semiconductor Solutions fue de aproximadamente el 70%. Los gastos operativos de $1.2 billion reflejaron una mayor inversión en I+D para semiconductores de IA de vanguardia (leading edge) y representaron el 8% de los ingresos. El margen operativo de semiconductores del 62% subió 460 puntos básicos interanuales, lo que refleja nuestro sólido apalancamiento operativo.

Pasamos ahora al software de infraestructura. Los ingresos de software de infraestructura de $7.2 billion aumentaron un 9% interanual y representaron el 32% de los ingresos. El margen bruto de software de infraestructura fue del 93% en el trimestre y los gastos operativos fueron de $1 billion en el mismo periodo. El margen operativo de software del segundo trimestre subió 310 puntos básicos interanuales hasta aproximadamente el 79%.

Continuamos con el flujo de caja. El flujo de caja libre en el trimestre fue un récord de $10.3 billion y representó el 46% de los ingresos. Destinamos $231 million a gastos de capital (CapEx). Cerramos el segundo trimestre con $19.6 billion en efectivo, frente a los $14.2 billion del trimestre anterior. Cerramos el segundo trimestre con un inventario de $4.3 billion, mientras seguimos asegurando el suministro para respaldar la fuerte demanda de IA. Nuestros días de inventario disponibles fueron de 86 días en el segundo trimestre, frente a los 68 días del primer trimestre, en previsión de la aceleración del crecimiento de los semiconductores de IA en la segunda mitad del año.

Pasamos a la asignación de capital. En el segundo trimestre, pagamos a los accionistas $3.1 billion en dividendos al contado, basados en un dividendo trimestral por acción de $0.65.

Pasamos ahora a las perspectivas. Nuestra guidance para el tercer trimestre prevé unos ingresos consolidados de $29.4 billion, un 84% más interanual. Pronosticamos unos ingresos por semiconductores de aproximadamente $20.5 billion, un 124% más interanual. Dentro de esta cifra, esperamos que los ingresos por semiconductores de IA en el tercer trimestre sean de $16 billion, un aumento de más del 200% interanual. Prevemos que los ingresos por software de infraestructura en el tercer trimestre sean de aproximadamente $8.9 billion, un 31% más interanual.

Pasamos a los márgenes. Dado que la proporción de ingresos por IA crecerá significativamente en el tercer trimestre, esperamos que el margen bruto consolidado del tercer trimestre baje hasta aproximadamente el 74%. Esta disminución del margen bruto no representa un cambio estructural en el margen de los semiconductores, sino que refleja la combinación de productos entre semiconductores y software de infraestructura. Independientemente del impacto en el margen bruto, esperamos que el margen operativo del tercer trimestre sea del 67%, lo que supone mantenerse estable respecto al trimestre anterior, demostrando nuestro sólido apalancamiento operativo. Recomendamos encarecidamente a los inversores que modelicen los márgenes de semiconductores y de software de infraestructura por separado para reflejar adecuadamente el impacto de los cambios en la combinación total de ingresos de ahora en adelante.

Esperamos que el tipo impositivo no-GAAP para el tercer trimestre y el año fiscal 2026 sea de aproximadamente 16% debido al impacto del impuesto mínimo global y a la combinación geográfica de los ingresos en comparación con el año fiscal '25. En el tercer trimestre, esperamos que el número de acciones diluidas no-GAAP sea de aproximadamente 4.94 billion de acciones, excluyendo el impacto de posibles recompras de acciones. Con esto concluyo mis comentarios preparados. Operador, por favor, abra la sesión para preguntas.

[Instrucciones del operador] Y nuestra primera pregunta vendrá de la línea de Harlan Sur, de JPMorgan.

Gracias por todo su apoyo, Kirsten, y Amie, bienvenida al equipo. Primero, un pequeño asunto de logística. Hock, en este año fiscal, si el crecimiento de la IA fuera de 2x en la segunda mitad respecto a la primera, eso situaría los ingresos de IA por encima de los $60 billion con un crecimiento secuencial en el cuarto trimestre fiscal, pero nos habéis dado esta cifra de $56 billion, que es solo un crecimiento de aproximadamente 1.5x entre semestres, con la IA del cuarto trimestre cayendo en realidad de forma secuencial. Así que, si pudieras ayudarnos a cuadrar las cifras.

Y luego, mi pregunta real: en diciembre del año pasado, hablaste de una cartera de pedidos (backlog) de IA de $73 billion para los próximos 18 meses. El mercado tomó esa cifra y la distribuyó linealmente en 6 trimestres, pero sabemos que el backlog siempre está más concentrado en los primeros 4 trimestres, ¿verdad? Y, efectivamente, parece que vais a entregar alrededor del 80% o más de ese backlog en este año fiscal o en los primeros 4 trimestres.

Dada la fortaleza de todos vuestros programas, la ampliación de la base de clientes, la aceleración de las tendencias interanuales en vuestros envíos de IA y todas las alianzas de múltiples gigavatios que acabáis de mencionar hoy, la mayoría de las cuales están preparadas para arrancar el próximo año. ¿Es razonable asumir que vuestro backlog de IA de 18 meses, desde la segunda mitad de este año hasta la primera mitad de todo el año fiscal '27, se sitúa en $200 billion o más?

Ese es un conjunto de preguntas numéricas muy complicado. Para empezar, comencemos con '26. Haciendo cálculos básicos de 2x a 2x, en la primera mitad enviamos en ingresos totales de IA algo en el rango de los $19 billion, seréis precisos. Así que, si hacéis lo que indico y duplicáis eso en la segunda mitad, obtenéis prácticamente el rango del que estamos hablando, que es alrededor de $56 billion, Harlan. Por lo tanto, esa cifra sigue siendo muy, muy... encaja muy bien.

Ahora, vuestra pregunta más importante sobre la segunda mitad, para la cual necesitaréis un análisis muy detallado, es si mantendremos el impulso tal como esperamos ver en 2027. Lo que veremos en 2027 es un crecimiento continuo del nivel del que estamos hablando. Y si avanzáis sobre la base de lo que estamos viendo aquí, casi 2x, en el rango de 2x lo que será 2026. Creo que veréis fácilmente que 2027 superará con creces los $100 billion en 2027, que es básicamente lo que indicamos el trimestre pasado, y seguimos diciendo que superará los $100 billion en 2027.

Así que, en ese sentido, si hay algo más, podría basarse en lo que estamos haciendo, estamos muy encaminados, si no es que con más fuerza. Pero no intentamos daros guidance cada trimestre sobre cómo será el '27. Básicamente decimos que seguirá siendo superior a los $100 billion en '27. Pero sigue la misma trayectoria que estamos viendo en la segunda mitad de '26.

Un momento para nuestra siguiente pregunta. Vendrá de la línea de Blayne Curtis, de Jefferies.

Hock, quería preguntarte, durante el trimestre, presentaron ese 8-K sobre el acuerdo a largo plazo con Google. Supongo que, obviamente, probablemente no me dirás cuál es el valor total. Pero creo que hay mucha preocupación sobre la cuota de mercado dentro de ese cliente. Tenía curiosidad por saber si, ahora que tienen este acuerdo, podrías hablarnos un poco más sobre vuestra confianza.

Y si hay potencial de crecimiento con ese cliente, ¿es una cantidad fija? ¿O hay una cuestión de cuota de mercado? ¿Podrías darnos más detalles sobre ese acuerdo que se anunció?

Bueno, es un acuerdo muy, muy sólido y refleja básicamente la fortaleza de la alianza que mantenemos, simplemente por los productos que ofrecemos, los productos multigeneracionales y cualquier propiedad intelectual que despleguemos en todo este programa. Para responder específicamente a tu pregunta, es un compromiso muy sustancial en términos de dólares. Una cantidad de dólares muy, muy sustancial.

Ahora bien, también aceptamos el hecho de que, aunque nos gustaría ganar cada diseño en ese programa, también aceptamos que, dado el crecimiento del consumo y el desarrollo y consumo de computación de IA, incluso por parte de nuestro socio, Google, esperamos plenamente que tengan cierta diversidad de fuentes. Pero su compromiso con nosotros es una cantidad de dólares muy sustancial.

Un momento para nuestra siguiente pregunta. Vendrá de la línea de Ross Seymore, de Deutsche Bank.

Enhorabuena a Kirsten y Amie. Una pregunta sobre el margen bruto. Kirsten, sé que mencionaste que bajaba debido a la dinámica del mix entre los semiconductores frente a la parte de software. Pero dada la fortaleza de la parte de software en el trimestre, parece que el margen bruto está cayendo un poco más de lo esperado.

Así que, entre bastidores, ¿podrías hablarnos un poco sobre cuáles son los factores determinantes en los semiconductores? ¿Se trata de la comparativa entre XPU y la parte de redes? ¿Y es probable que esa tendencia continúe el próximo año? ¿Existen dinámicas de escala de rack frente a escala de chip? Cualquier detalle que puedas aportar al respecto sería de gran ayuda.

Sí. Ciertamente, a medida que nuestro negocio de semiconductores crezca, para reiterar, sobre una base consolidada en relación con nuestro negocio de software, habrá una ligera disminución de los márgenes, ¿verdad? Habrá una compresión. Pero recuerden que esto es acrecentador porque tenemos un fuerte apalancamiento operativo, ¿de acuerdo? Por tanto, nuestros márgenes operativos se recuperarán algo con el tiempo.

Dentro de los semiconductores, siempre hemos dicho que nuestros ASICs, TPUs y parte del negocio inalámbrico tienen márgenes más bajos. Así que, a medida que los TPUs sigan acelerándose, habrá una presión general sobre los márgenes. Pero la parte de conectividad, la división de redes de IA del negocio, tiene márgenes muy elevados. Por lo tanto, compensará la situación en cierta medida a medida que avancemos.

Me refiero a que, Ross, como dijo Kirsten en sus comentarios, estructuralmente los márgenes de los semiconductores siguen siendo muy estables y muy sólidos. Es el mix —particularmente el mix entre el software y el sector no relacionado con la IA frente al de semiconductores de IA de crecimiento muy, muy rápido— lo que está diluyendo el margen bruto.

Y respecto a la cuestión de los racks frente a los chips, ¿está todo aclarado ahora?

No hay racks. Todo es chips...

Estamos únicamente en el negocio de los chips.

Solo nos dedicamos a los chips.

Solo chips.

Un momento para nuestra siguiente pregunta. Esta vendrá de la línea de Ben Reitzes, de Melius.

Quería preguntarte sobre 2027, Hock. Con respecto a... anteriormente, has hablado de que el TAM es de 10... bueno, en realidad es una pregunta más a largo plazo. Has mencionado que el TAM es de [ 10 gigawatts a 20 gigawatts ] y demás.

Parece que uno de vuestros competidores comentó recientemente que el TAM por gigawatt aumentará considerablemente a medida que avancemos en la década. Y parece que no se debió solo a la infraestructura, sino a los componentes de computación, redes y otros factores.

Quizás estés familiarizado con el comentario que hizo Jensen, donde la infraestructura general pasa de algo cercano a 50 hacia los 100, y el contenido de computación aumenta significativamente. ¿Estáis viendo lo mismo a largo plazo, que esto podría actuar como un acelerador de lo que ya habéis perfilado en términos de vuestro TAM por gigawatt? ¿Y cómo lo planteáis?

Claro. Bueno, creo que la parte de la aceleración... si hablamos de potencia, hay que entender que los dólares por gigawatt, es decir, el valor de los racks por gigawatt, no se está acelerando tanto porque estáis creando chips que tienen... cada chip individual impulsa una potencia cada vez mayor. Por tanto, utilizáis menos chips, aunque el ASP de cada chip aumenta de precio. Así que los dólares por gigawatt —miles de millones de dólares por gigawatt— se mantienen relativamente estables.

Pero el número de gigawatts seguirá... se acelerará, como indican algunos de nuestros comentarios. Y eso es lo que estamos viendo: que la capacidad de computación requerida, medida en número de gigawatts, está creciendo muy rápido. Y lo estamos presenciando. Lo vemos especialmente en el caso de dos de nuestros clientes, Anthropic y OpenAI, para los cuales estamos creando esta plataforma para permitirles ejecutar suficiente potencia de computación. Estamos hablando de una capacidad, medida en potencia de gigawatts, que está muy por encima de lo que esperábamos, digamos, hace 6 meses.

Y eso es solo con ellos. No hemos hablado del consumo más allá de la plataforma XPV que hemos anunciado aquí de nuestros otros clientes, que son las cargas de trabajo internas de Google, las de Meta y cualquier otro cliente, además de los otros dos clientes que tenemos. Si sumamos todo eso, estamos hablando de gigawatts en su totalidad; si preguntas por el '27 o el '28, esto seguirá creciendo. De hecho, esperamos que el '28 suponga un crecimiento sustancial respecto a lo que estamos pronosticando para el '27.

Un momento para nuestra siguiente pregunta. Esta vendrá de la línea de Timothy Arcuri, de UBS.

Hock, quería preguntarte sobre el suministro y tu capacidad para obtener un volumen incremental de wafers y HBM. Al observar a algunos de tus competidores, me refiero a que parecen capaces de desembolsar $20 billion de la nada para conseguir suministro incremental de wafers. Así que me pregunto, ¿te sientes tranquilo en el sentido de que, si un cliente acude a ti, eres capaz de obtener un margen adicional en términos de wafers y HBM? ¿Y estás empezando a considerar el uso de otras foundries para añadir más opcionalidad a tu suministro?

Conseguir suministro no es solo cuestión de desembolsar dinero, Tim, aunque eso funcione. No, estamos muy tranquilos de que hemos podido asegurar el suministro de los tipos que mencionaste para nuestras necesidades de '26, '27, y ahora mismo estamos trabajando en '28 y '29.

Entendido. Pero si un cliente acude a ti y quiere suministro incremental, ¿eres capaz de acudir a tus proveedores y conseguirlo de la misma forma en que parece hacer algunos de tus competidores?

Los clientes han ido acudiendo a nosotros de forma incremental durante los últimos meses. Esperamos que eso continúe. Y, en términos generales, sí.

Un momento para nuestra siguiente pregunta. Vendrá de la línea de Stacy Rasgon, de Bernstein Research.

Hock, diste algunos objetivos de envío en gigavatios para el próximo año para tus diversos clientes. Solo quiero saber si estos han cambiado. ¿Contemplan algún cambio respecto a lo que dijiste el trimestre pasado, donde creo que mencionaste que serían cerca de 10 gigavatios lo que enviarías en '27?

Y, ¿podrías ayudarnos a perfilar el año? Me pareció entender que esperabas que el volumen se concentrara más en la segunda mitad de '27, dada la forma de los ramp-ups. Pero lo más importante, ¿hay algún cambio? ¿Se trata de más gigavatios, menos gigavatios o la misma cantidad de gigavatios respecto a lo que sugerías el trimestre pasado?

Bueno, buena pregunta. Sí, para '27, indicamos unos envíos de unos 10 gigavatios en '27. Eso sigue intacto. Estaremos enviando —y planeamos enviar— 10 gigavatios en '27. Nada ha cambiado.

¿Concentrado en la segunda mitad, hasta ese punto? Sí, y eso realmente proporciona una trayectoria interesante hacia el '28 con esta tendencia de la segunda mitad. Por tanto, para el '28, esperamos muchos más gigavatios.

Un momento para nuestra siguiente pregunta. Esta vendrá de la línea de Jim Schneider, de Goldman Sachs.

Me preguntaba si podría comentar un poco sobre el perfil de su negocio de redes, Hock, de cara a los ejercicios fiscales '26 y '27; este trimestre, la IA ha supuesto alrededor del 40% de los ingresos. ¿Espera que esa cifra baje a medida que algunos de estos incrementos de producción personalizados se estabilicen hacia finales de año y principios del próximo? ¿O espera mantenerse en la parte alta de ese rango? Y quizás podría hablar de cuándo prevé que los ingresos por óptica y CPO cobren relevancia.

Es una pregunta excelente, Jim. Es muy difícil de responder debido a la dificultad de la predicción. Hay bastantes variables en juego; una de ellas, para empezar, es que a medida que nuestro volumen —a medida que cada vez más clientes recurren a las XPUs—, obviamente, las XPUs utilizan gran parte de nuestros componentes de red en todos los ámbitos. Eso es fantástico para nosotros e impulsa el aumento del consumo. Pero también significa que hemos podido vender redes a infraestructuras que no son XPU. Por tanto, esa parte diluiría la tasa de crecimiento. Y este 40% lo considero casi una situación excepcional en la que se han alineado los astros, ya que estamos enviando mucha de nuestra red a entornos no XPU, mientras que el crecimiento de las XPU nos permite claramente hacer crecer este negocio de redes hacia nuestras XPUs y llegamos al 40%. Pero creo que ese porcentaje de los ingresos totales de IA probablemente no subirá más de ahí. No es la primera vez que lo indico. El porcentaje más esperado como cuota de los ingresos totales de IA para redes estaría más cerca del 30%.

Un momento para nuestra siguiente pregunta. Vendrá de la línea de Tom O'Malley, de Barclays.

He observado que en la operación más reciente con Anthropic están utilizando chips de Broadcom como respaldo para el acuerdo. ¿Prevé que en el futuro se produzcan más operaciones de este tipo? Y, a medida que empieza a ver el entorno de la IA, ¿está considerando alguna forma de financiación en el futuro? ¿Seguirá haciéndolo mediante chips? ¿O hay algo más que pueda ofrecer al respecto?

¿Puede repetir la pregunta, especialmente al principio? No he captado bien lo que dice. No quiero responder de forma errónea.

Perdone, Hock. Básicamente, la operación más reciente con Anthropic está respaldada por chips de Broadcom. ¿Cree que en el futuro verá más acuerdos realizados de esta manera? ¿Y tiene algún comentario sobre la futura financiación de acuerdos con los grandes modelos de IA?

Tengo que corregirle en ese punto. Nuestro acuerdo con Anthropic es algo de lo que básicamente hablamos, o más bien, que hemos publicado y revelado recientemente en nuestro 8-K. El acuerdo que cerramos con Anthropic consiste en que utilizamos nuestros chips TPU, que nosotros mismos desarrollamos, para proporcionar la capacidad de cómputo a Anthropic. No queríamos que fuera un respaldo en ese sentido. Nosotros éramos quienes proporcionábamos los chips a Anthropic. Nosotros éramos quienes proporcionábamos la capacidad de cómputo a Anthropic.

Esa pregunta vendrá de la línea de C.J. Muse, de Cantor Fitzgerald.

Supongo, Hock, que en los últimos años has hablado de centrar vuestros esfuerzos realmente en plataformas XPU de gran escala. Y tengo curiosidad, estamos viendo muchos tipos de derivados asociados a XPU en interconexión, almacenamiento u otros. Y me pregunto si hay algún tipo de programa más especializado que esté despertando vuestro interés.

Bueno, no lo creo. Creo que nuestro modelo de negocio es, de hecho, muy, muy directo: estamos desarrollando XPUs, aceleradores de IA personalizados para uso de nuestros clientes, que son prácticamente todos desarrolladores de LLM, ya sea para entrenamiento o inferencia.

También estamos creando una cartera de componentes críticos para permitir que estas XPUs, e incluso las GPUs, puedan agruparse en clústeres y ofrecer un mejor rendimiento. Y ese sigue siendo el modelo que seguimos: proporcionamos tecnología en forma de chips, ya sean aceleradores de cómputo de IA, a los que llamamos XPUs, o chips de red para agruparlos, ya sean switches, PCI Express, conectores, DSPs, láseres, NICs y routers. Y ese sigue siendo, en gran medida, el modelo que empleamos en semiconductores.

Y seguimos, como puede ver, con un modelo financiero y un programa que se orientan hacia un modelo de negocio de chips a través de las tecnologías que proporcionamos. Lo que estamos haciendo para permitir que algunos de estos actores de LLM puedan acceder al volumen de capacidad de cómputo —los grandes gigavatios de capacidad de cómputo que necesitan para escalar sus modelos— es, como he anunciado hoy aquí, crear en asociación con empresas que tienen los mejores balance sheets del mercado un vehículo para, básicamente, financiar estos chips para aquellos actores de LLM que, de otro modo, podrían tener dificultades para acceder a nuestra tecnología, la cual les proporciona el menor consumo de energía y el menor coste.

Un momento para nuestra siguiente pregunta. Vendrá de la línea de Atif Malik, de Citi.

Tengo una pregunta sobre el negocio de software de infraestructura. ¿Están viendo algún impacto de la IA, de la IA agéntica, en su crecimiento de software y renovaciones? Y si pudiera hablar un poco sobre el crecimiento a largo plazo de ese negocio.

Bueno, no lo estamos viendo. En todo caso, como ya informé, el alto volumen de venta conjunta de CPUs de alto número de núcleos con GPUs está impulsando un crecimiento acelerado de nuestro negocio de VMware. Y como pueden ver, en el Q3 estamos observando un crecimiento acelerado, y esperamos que esto continúe, supongo, durante los próximos trimestres a medida que aumente esta demanda.

A largo plazo, dado el tipo de productos que desarrollamos en software de infraestructura, muy, muy cercanos literalmente al hardware, básicamente el hypervisor, que es donde se encuentran nuestros productos, no esperamos ver ningún impacto en los productos de software.

Un momento para nuestra siguiente pregunta. Vendrá de la línea de Edward Snyder, de Charter Equity Research.

Hock, esto es muy interesante porque, por los gigavatios que habéis detallado para los diferentes clientes, está muy claro que los dos que ofrecen una especie de CSP —versiones de IA para el consumidor—, Anthropic y OpenAI, tienen compromisos de gigavatios muy elevados para los próximos años. Y sé que parte de eso es por la necesidad de ponerse al día, ya que han empezado tarde, mientras que vuestros clientes más antiguos llevan tiempo haciendo esto.

Pero incluso parte de lo de Google consiste en ofrecer servicios en la nube a otros también. Entonces, ¿estamos viendo un cambio aquí? Sé que inicialmente muchos de los XPUs y los servicios de IA se canalizaban a través de los hyperscalers para sus propias cargas de trabajo de clientes, de lo que hemos hablado hasta el cansancio. Y ahora se ve que la IA finalmente está llegando a las empresas, y habéis visto cómo la nube despega con la programación, que está arrasando con todo.

¿Podemos esperar, entonces, que habrá esta gran segunda ola de demanda impulsada a medida que la IA empiece a llegar a las empresas y los consumidores comiencen a tener acceso a ella o a encontrar herramientas útiles? Porque las cifras que estáis dando aquí son significativamente diferentes para las dos clases de clientes.

Bueno, es una reflexión muy interesante. Y es muy posible que tengáis razón en que el consumo de IA por parte de las empresas se encuentra todavía en una fase relativamente temprana. Pero dicho esto, lo que también estamos viendo es que gran parte de lo que las empresas consumen en tokens lo compran a las plataformas; el producto —la API— lo extraen de las plataformas de los mismos clientes de los que hemos hablado, como Anthropic, OpenAI o Gemini. Son a estos grandes actores a quienes se lo están solicitando.

Y ahí es donde creo que la mayor parte, sustancialmente la mayor parte del consumo de tokens, está vinculada a esos LLM. Y estos proveedores de LLM, a medida que comercializan sus modelos de frontera, ya sea Opus 4.7, ChatGPT 5.5 o Gemini 3.5, vuelven a la misma demanda final de capacidad de cómputo que proporcionamos a todos ellos.

Y por eso, incluso el crecimiento de la demanda empresarial que estamos empezando a ver, a medida que las empresas comienzan a consumir tokens de IA para sus propias cargas de trabajo y para sus propios usos de productividad, al igual que los consumidores, están comprando a la misma fuente. A estos mismos pocos actores. Y eso es lo que está impulsando este crecimiento, que yo llamaría insaciable, en la capacidad de cómputo que estamos experimentando, y vemos que esto continuará ocurriendo de aquí a 2027 y también lo que estamos viendo de cara a 2028. Por tanto, esto se está convirtiendo en una trayectoria de demanda bastante sostenible y cada vez más pronunciada.

Entonces, si me permite, ¿no cambia esto la dinámica de lo que hablamos anteriormente? Usted mencionó unos 7 clientes para sus XPUs, pero esto está ocurriendo realmente. Ya hemos visto a Google ofrecer servicios en la nube para GPUs. Esto abre el acceso a las XPU para todas esas empresas más pequeñas que no cumplen los criterios para desarrollar sus propios ASICs, permitiéndoles asociarse con la tecnología de Broadcom a través de estas plataformas. ¿Por qué no sería ese el caso?

Bueno, supongo que la respuesta es que es posible, pero la realidad de toda la cuestión es esta: la capacidad de cómputo, la mayor parte de la generada por IA, se ofrece en forma de modelos SaaS. Las APIs se extraen de la nube, ya sea de Bedrock, Vertex, Azure o de la propia plataforma; sigue siendo un servicio proporcionado en la nube.

Así que la mayor parte de esa demanda, al fin y al cabo, en términos de capacidad de cómputo, que es lo que nosotros hacemos, proviene de esos pocos y grandes desarrolladores de modelos de frontera y de los productos que generan para abastecer a consumidores y empresas a nivel mundial. La fuente de la demanda proviene de esos laboratorios de modelos de frontera que desarrollan los productos que consumidores y empresas, como usted y nosotros, y nuestras compañías, estamos consumiendo.

Y lo que nosotros hacemos es proporcionar esa capacidad a esa fuente de demanda, en lugar de ir a una empresa o a un banco e intentar proporcionarles XPUs para que luego tengan que intentar construirlo, ejecutarlo y crear un stack de software para escribir aplicaciones y ejecutarlo ellos mismos. Estoy seguro de que hay algunas empresas que lo están haciendo ahora, pero no son muchas. Es una etapa temprana en todo este sector.

En este momento, la mayor parte de la demanda proviene de los actores de modelos de frontera que están creando productos, como digo, como asistencia de código o verticales de ingeniería, que provienen realmente de la misma fuente: esos pocos actores que desarrollan los modelos de frontera. No proviene realmente de 100,000 empresas intentando comprar XPUs o, en su caso, GPUs directamente. No es así.

Un momento para nuestra siguiente pregunta. Vendrá de la línea de Joe Moore, de Morgan Stanley.

Usted habló de $30 billion en reservas de IA en el trimestre, lo cual es mucho, supongo, en relación con los envíos de este trimestre y el próximo. ¿Puede hablarnos de la dinámica? ¿Por qué hay tanto backlog ahora? O, como usted dijo, que pueden reaccionar ante un escenario alcista con la oferta. Simplemente, ¿por qué hay tantas reservas este trimestre en relación con los ingresos?

Bueno, existe una demanda de capacidad de cómputo enorme. Muchos de nuestros clientes actuales se están dando cuenta de que para obtener capacidad de cómputo se requiere un tiempo de espera. Hay que ser previsores. Y eso no consiste solo en solicitar obleas para obtener los chips o memoria para asegurar la disponibilidad de HBM o DRAM. También están planteándose que necesitan tener la potencia, la infraestructura de energía. Todo esto requiere una planificación anticipada.

Y lo que estamos viendo en las reservas que están llegando no es para entrega inmediata. Algunos esperan tenerla, pero la realidad que todos aceptan es que necesitan alinear bastantes otros elementos antes de poder operar. Sin embargo, están realizando sus pedidos con antelación, los están haciendo ahora y lo están haciendo con una demanda bastante enorme, lo que básicamente nos otorga mucha más visibilidad de la que normalmente tendríamos en el sector de los semiconductores.

Nuestra visibilidad llega actualmente hasta 2028. Hace tres meses, les podría decir que nuestra visibilidad llegaba aproximadamente a 2027. Hoy, llega a 2028. Y eso es parte de —es una gran razón por la que estamos creando esta plataforma XPV como la plataforma para planificar la construcción de —para establecer dicha capacidad para nuestros clientes de modelos de frontera, quienes están experimentando —como ustedes están viendo en algunos de los resultados financieros que les presentan y en sus propias experiencias— un enorme volumen de consumo de tokens a partir de la capacidad de cómputo que les estamos proporcionando.

Ahora contamos con la ventaja de disponer de mucho tiempo de antelación, y lo estamos planificando. Y no se debe a una escasez de nuestros componentes. Se debe también a otros elementos que deben implementarse, lo que se relaciona particularmente con la energía y la conexión a una infraestructura global, al menos en Estados Unidos, que permita que la inferencia se distribuya a consumidores y empresas en todo el país. Así que simplemente estamos disponiendo de mucho tiempo de antelación.

Tenemos tiempo para una última pregunta, que vendrá de la línea de Joshua Buchalter, de TD Cowen.

En el pasado, han hablado de unos $15 billion o $20 billion por gigavatio de cómputo. Y dado los [ 10 gigawatts ] que han insinuado que operarán el próximo año, esto implica una cifra mucho mayor que los $100 billion. También han mencionado que el valor por gigavatio varía según el proyecto. Así que, ¿cómo deberíamos considerar la evolución de sus ingresos por gigavatio a lo largo del tiempo? Por un lado, esperaría que el precio de los programas que ya están entregando aumente, pero también hay otros proyectos que se están incorporando al modelo.

Nuestros ingresos —nuestro contenido por gigavatio aumentará. Dicho de forma sencilla, nuestro contenido aumentará debido a que el precio de nuestros chips de cómputo —el XPU— subirá de forma muy drástica, especialmente cuando no solo incorporen SRAM en cuanto a costes, sino que empiecen a integrar costes de CPU en los mismos XPU, convirtiendo esos chips básicamente en multidie con mucha HBM. Por lo tanto, la trayectoria de aumento del contenido irá al alza.

No es que suba cada mes, cada 6 meses o cada trimestre, sino que seguirá un patrón de generación en generación: el contenido crecerá por gigavatio.

Ahora cedo la palabra a Ji Yoo, responsable de Relaciones con Inversores, para las palabras de clausura.

Gracias, operador. Broadcom tiene previsto presentar sus resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026 tras el cierre del mercado el miércoles 2 de septiembre de 2026. A continuación, se emitirá una transmisión web pública de la conferencia de resultados de Broadcom a las 2:00 p.m., hora del Pacífico.

Con esto concluye nuestra conferencia de resultados de hoy. Gracias a todos por acompañarnos. Sheri, puedes finalizar la llamada.

Con esto finaliza el programa de hoy. Gracias a todos por su participación. Ya pueden desconectarse.