Buenos días y bienvenidos a la conferencia telefónica de presentación de resultados del segundo trimestre de Air Products. A petición de Air Products, la llamada de hoy está siendo grabada. Tengan en cuenta que esta presentación y los comentarios realizados en nombre de Air Products están sujetos a derechos de autor de Air Products y todos los derechos están reservados. Para dar comienzo a la llamada de hoy, cedo la palabra a Megan Britt.

Hola y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 de Air Products. Nuestras intervenciones preparadas de hoy estarán a cargo de Eduardo Menezes, Chief Executive Officer, y Melissa Schaeffer, Chief Financial Officer. Hemos preparado unas diapositivas para complementar nuestras intervenciones durante la llamada, las cuales se encuentran publicadas en la sección de Investor Relations del sitio web de Air Products.

Durante esta llamada, realizaremos declaraciones prospectivas que representan nuestras expectativas sobre el futuro. Estas declaraciones se basan en expectativas y supuestos actuales que están sujetos a diversos riesgos e incertidumbres. Nuestros resultados reales podrían diferir materialmente de estas declaraciones debido a dichos riesgos e incertidumbres, incluyendo, entre otros, los analizados en esta llamada y en las secciones de declaraciones prospectivas y factores de riesgo de nuestros informes presentados ante la SEC o facilitados a la misma. No asumimos ninguna obligación de actualizar ninguna declaración prospectiva.

Tengan en cuenta que en la presentación de hoy nos referiremos a diversas medidas financieras, incluyendo el beneficio por acción, los capital expenditures, el resultado operativo, el margen operativo, el tipo impositivo efectivo, el ROC y la relación deuda neta/EBITDA a nivel de toda la compañía. A menos que indiquemos específicamente lo contrario, las declaraciones relativas a estas medidas se refieren a nuestras medidas financieras ajustadas no GAAP. Las conciliaciones de estas medidas con nuestras medidas financieras GAAP más directamente comparables pueden encontrarse en nuestro sitio web para inversores, en la sección correspondiente a la publicación de resultados.

Es ahora un placer para mí ceder la palabra a Eduardo.

Gracias, Megan. Hola, y gracias por acompañarnos en nuestra conferencia hoy. Antes de comenzar, quiero tomarme un momento para expresar mi agradecimiento a todo el equipo de Air Products, especialmente a los más de 3,000 empleados de nuestras operaciones directas y de las empresas conjuntas de propiedad minoritaria en Oriente Medio. Durante este periodo de incertidumbre, nuestra gente ha seguido demostrando su dedicación, manteniéndose enfocada en la seguridad, sirviendo de manera fiable a nuestros clientes y apoyando proyectos y operaciones críticos.

Ahora, por favor, diríjanse a la Diapositiva 3. Hoy temprano, informamos los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026. Obtuvimos una mejora del resultado operativo de base amplia en todos nuestros segmentos de reporte. El beneficio por acción de $3.20 aumentó un 19% en comparación con el trimestre del año anterior, gracias a la mejora en los volúmenes, la productividad y el tipo de cambio. También experimentamos una reducción de los vientos en contra, con volúmenes en el sector Aerospace del Q2 mejores de lo esperado.

Nuestro margen operativo del 23.7% también aumentó en comparación con el trimestre del año anterior, lo que refleja la solidez de los volúmenes subyacentes, particularmente en nuestro negocio on-site, así como el beneficio continuo de la productividad de costes. La rentabilidad sobre el capital del 11.4% se mantuvo en línea con el año anterior y mejoró secuencialmente. En general, pudimos mejorar nuestro desempeño comercial durante la primera mitad del año fiscal y gestionar eficazmente la dinámica del mercado que ha surgido debido al reciente conflicto en Oriente Medio.

Pasando a la Diapositiva 4. Seguimos enfocados en 3 prioridades clave para 2026, en consonancia con nuestra hoja de ruta estratégica. En cuanto al desbloqueo del crecimiento de los beneficios, estamos elevando nuestra guidance de beneficios para todo el año, lo que ahora implica una mejora del 8% al 10% en el punto medio del año fiscal completo. Esperamos que el crecimiento del EPS se logre principalmente a través de nuestro enfoque continuo en acciones de precios, productividad y contribuciones de nuevos activos. Además, anticipamos un entorno operativo más favorable en la segunda mitad del año para lograr una mejora en los volúmenes en varios mercados finales clave, incluyendo refinación, electrónica y aerospace.

Sobre nuestra segunda prioridad, continuamos progresando en la optimización de nuestra cartera de grandes proyectos. En cuanto a NEOM, las negociaciones sobre un acuerdo de comercialización y distribución con Yara avanzan conforme a lo previsto. El proyecto sigue progresando y está listo para producir energía renovable que se utilizará en la puesta en marcha de las plantas de hidrógeno y amoníaco. Cabe destacar que las actividades en NEOM no se han visto afectadas por los acontecimientos recientes en Oriente Medio. Seguimos monitorizando la situación de cerca y priorizando la seguridad.

En cuanto al proyecto de Louisiana, hemos establecido un estándar muy alto para su avance, exigiendo una estimación de costes de capital fiable y acuerdos de construcción que cumplan con nuestros requisitos de rentabilidad ajustada al riesgo del proyecto. Actualmente estamos revisando las licitaciones de construcción de las empresas EPC y mantenemos nuestro compromiso de alcanzar una decisión de continuar o no con el proyecto, en conjunto con nuestros socios, para mediados de este año natural.

Por último, sobre nuestra tercera prioridad, mantener la disciplina de capital. Nos mantenemos enfocados en nuestra asignación de capital, invirtiendo en proyectos de crecimiento y devolviendo efectivo a los accionistas. Como hemos indicado anteriormente, esperamos reducir nuestro CapEx en aproximadamente $1 billion en el ejercicio fiscal 2026 y seguimos encaminados para alcanzar ese objetivo. Estamos centrados en invertir en nuestra cartera de proyectos de gas industrial tradicional y hemos reforzado nuestra cartera de proyectos en los sectores de electrónica y aeroespacial.

En el área de electrónica, actualmente estamos ejecutando aproximadamente $1 billion en proyectos de ASU e hidrógeno en Asia para varios proyectos multifase que sirven a clientes de semiconductores y memorias. Esperamos añadir otros $1.5 billion a $2 billion a la cartera de pedidos en los próximos 6 meses, incluyendo el proyecto que anunciamos ayer para construir, poseer y operar múltiples instalaciones de producción, tanto en sistemas de suministro de gases especiales para una nueva fab avanzada con Samsung en Corea del Sur. También hemos anunciado nuestra intención de construir, poseer y operar una nueva ASU en Florida para reforzar nuestro apoyo a nuestros clientes de lanzamientos espaciales.

Por último, mantenemos nuestro compromiso con una asignación de capital disciplinada que garantice que estamos bien posicionados para continuar con nuestra sólida trayectoria de devolución de efectivo a nuestros accionistas. En el primer semestre del ejercicio fiscal 2026, hemos devuelto $800 million a los accionistas en forma de dividendos.

Por favor, diríjanse a la diapositiva 5. Como se ha informado ampliamente, los acontecimientos recientes en Oriente Medio han provocado una reducción en el suministro de helio desde Qatar. El helio es una línea de productos importante para nosotros, con las mayores ventas de mercado final en electrónica, aeroespacial y medicina. La cadena de suministro de helio de Air Products es muy resiliente gracias a: uno, múltiples fuentes en EE. UU., además de nuestras asociaciones a largo plazo en Argelia con Sonatrach y en Qatar con Qatar Energy. Dos, una caverna de almacenamiento de helio dedicada en Texas, que ha estado operativa durante casi 5 años. La caverna contiene un volumen significativo, lo que nos permite proporcionar una alta fiabilidad de suministro a nuestros clientes cuando una de nuestras fuentes no puede producir, como estamos experimentando ahora. Y tres, una gran flota de contenedores ISO de helio producida por nuestra filial, Gardner Cryogenics, que proporciona flexibilidad y capacidad de respuesta en la gestión de los flujos de suministro durante periodos de incertidumbre.

Desde el inicio del conflicto, hemos activado nuestros planes de contingencia, extrayendo producto de la cavidad y posicionando nuestra flota de contenedores para evitar las zonas afectadas por el conflicto. Esperamos que nuestros socios en Qatar retomen la producción normal lo antes posible. Pero hasta que eso se logre, estamos bien posicionados para garantizar la resiliencia de la cadena de suministro ante esta interrupción actual del suministro. Estamos trabajando muy estrechamente con nuestros clientes para cumplir con nuestros compromisos y capturar el crecimiento de volumen a largo plazo en mercados finales críticos.

Pasando a la Diapositiva 6, antes de que Melissa comparta el detalle del rendimiento trimestral, quería ofrecer algo de contexto adicional sobre las condiciones de los mercados finales. Dado el conflicto en curso en Oriente Medio, estamos en contacto estrecho con clientes clave en cada mercado final. También estamos trabajando estratégicamente más allá de los acontecimientos actuales para participar plenamente en el atractivo crecimiento de los mercados finales. Al comenzar el año fiscal, teníamos una visión relativamente conservadora debido a las tenues perspectivas para la producción industrial y el crecimiento de la manufactura. Ahora, con nuestro desempeño durante el primer semestre, tenemos más confianza en un nivel sostenido de actividad industrial y en el potencial de un crecimiento continuo de los volúmenes en algunas áreas. Aunque el conflicto actual en Oriente Medio introduce cierta incertidumbre, esperamos una combinación de dinámicas favorables en los mercados finales principales y algunas nuevas adjudicaciones para respaldar la mejora de los volúmenes.

Revisando algunos aspectos destacados. Observamos tasas de actividad sólidas en toda nuestra base de clientes de refinación, particularmente en la Costa del Golfo de EE. UU., donde servimos a un gran número de refinerías complejas que pueden procesar crudos pesados y ácidos y producir productos de alta demanda, como el combustible para aviación. Esperamos que las refinerías de EE. UU. continúen operando a pleno rendimiento, lo que respaldará mayores volúmenes en las instalaciones.

Pasando a la división de Chemicals. Estamos monitoreando de cerca las condiciones de la cadena de suministro que podrían afectar los volúmenes. En Europa, los desafíos para asegurar materias primas y los altos costes que los clientes no pueden mitigar mediante precios podrían tener un impacto en las tasas de actividad. Fuera de Europa, los volúmenes son relativamente estables. Además, esperamos ver una mayor demanda de oxígeno por parte de nuestros clientes de gasificación de carbón en China, donde el aumento de los costes del petróleo y del LNG está respaldando mayores volúmenes.

Electrónica y aeroespacial siguen siendo puntos destacados. Históricamente hemos tenido un porcentaje significativo de nuestras ventas en electrónica y nos estamos beneficiando del aumento de los volúmenes en este mercado final gracias a un nuevo activo que entró en funcionamiento este año. La industria se encuentra en medio de un periodo de superciclo histórico para satisfacer la demanda de IA, con gastos de CapEx récord proyectados desde ahora hasta 2030. Esta expansión generará oportunidades de crecimiento para los proveedores de gases industriales. Actualmente, estamos trabajando estrechamente con nuestros grandes clientes de electrónica a largo plazo en el suministro de helio. Gracias a los acuerdos a largo plazo firmados durante los últimos 6 meses, esperamos que nuestros volúmenes ocultos para grandes clientes de electrónica en Asia se dupliquen con creces entre 2026 y 2030.

Finalmente, en Aerospace, hemos seguido observando una mejora en el volumen de lanzamientos, pruebas de motores y fabricación. Estamos muy orgullosos de haber formado parte de la reciente misión Artemis 2 de la NASA, donde nuestros productos suministran hidrógeno líquido y helio líquido mediante nuestras bombas de helio líquido patentadas. Vemos una oportunidad tremenda para seguir creciendo en el sector espacial, y se espera que nuestra reciente inversión anunciada aumente nuestra participación tanto en lanzamientos de la NASA como comerciales.

Ahora cedo la palabra a Melissa para que analice nuestros resultados financieros con mayor detalle y revise nuestras perspectivas para 2026. ¿Melissa?

Gracias, Eduardo. Hola y bienvenidos a quienes nos acompañan hoy en la llamada. Por favor, pasen a la Diapositiva 7 para ver un resumen ejecutivo de nuestros resultados financieros del segundo trimestre. Las ventas subieron un 9%, mientras que el resultado operativo creció un 19% gracias al volumen, el tipo de cambio y la reducción de costes, compensado parcialmente por el viento en contra de los precios.

Con respecto al volumen, vimos un crecimiento en on-site debido, en parte, al aumento de la producción de nuestros activos de refinería en EE. UU. y a la entrada en funcionamiento de nuevos activos en Asia. También superamos el efecto de una parada de mantenimiento importante en nuestro segmento de Europa. Los volúmenes de merchant se mantuvieron estables, incluyendo una ligera mejora en el helio. En cuanto al precio, el viento en contra del helio se compensó parcialmente con los precios de los productos merchant que no son de helio, particularmente en las Américas y Europa.

El negocio principal ha vuelto a dar resultados este trimestre y el margen operativo se expandió más de 200 puntos básicos hasta el 23.7%, a pesar de un viento en contra de 50 puntos básicos debido al mayor repercusión de los costes energéticos. Hemos observado una expansión del margen, en parte, gracias a nuestras iniciativas de productividad. Hemos reconocido aproximadamente $50 million en ahorros en lo que va de año gracias a la reducción de plantilla, lo cual cumple con nuestro plan para este ejercicio.

El beneficio por acción de $3.20 creció un 19% respecto al año anterior y superó el límite superior de nuestro guidance debido a un mayor volumen on-site y un volumen de helio mejor de lo esperado derivado de los lanzamientos espaciales. La rentabilidad sobre el capital del 11.4% se mantuvo en línea con el año anterior y subió 40 puntos básicos de forma secuencial gracias al sólido desempeño del negocio principal mientras ejecutamos nuestra cartera de proyectos.

Pasamos ahora a la Diapositiva 8. Nuestro beneficio por acción del segundo trimestre de $3.20 aumentó $0.51 o un 19% respecto al año anterior. Seguimos observando un viento en contra en el helio debido a la caída de los precios. En línea con nuestro guidance, el efecto divisa fue favorable en un 3% debido al debilitamiento del dólar estadounidense frente a nuestras divisas clave. El negocio principal se mantuvo resiliente en un entorno macroeconómico incierto. El crecimiento derivado de nuestro volumen on-site, los precios de productos distintos al helio, el progreso continuo en nuestras iniciativas de productividad y una menor depreciación se vieron parcialmente compensados por la inflación de los costes fijos y las paradas de mantenimiento programadas en las Américas. Además del sólido desempeño del negocio principal este trimestre, también vimos una mejora en los ingresos por filiales, principalmente en México.

Pasamos ahora a la Diapositiva 9. Proporcionaré una visión general de nuestros resultados por segmento. Pueden encontrar detalles adicionales de los resultados trimestrales por segmento en el apéndice. Para el segundo trimestre, el crecimiento del resultado operativo en las Américas del 2% fue impulsado principalmente por el volumen on-site. El volumen de ventas (merchant volume) también aumentó, incluyendo el helio suministrado para los lanzamientos espaciales. Además, el precio de productos distintos al helio contribuyó a los resultados. Esta mejora se vio parcialmente compensada por los ingresos del año anterior provenientes de una adenda contractual de un cliente de carácter puntual, el menor precio del helio y los mayores costes de energía y paradas de mantenimiento durante el trimestre.

El resultado operativo creció un 25% en nuestro segmento de Asia, debido principalmente a las continuas mejoras de productividad y a los volúmenes favorables tanto on-site como de helio. Vimos una modesta contribución de nuestros nuevos activos a medida que continúan su fase de puesta en marcha, lo que esperamos que contribuya aún más en la segunda mitad de nuestro año fiscal. Además, la reducción de la depreciación de ciertos activos de gasificación clasificados como mantenidos para la venta también benefició nuestros resultados. Esta mejora se vio parcialmente compensada por un viento en contra en los precios del helio.

El resultado operativo en Europa aumentó un 8% debido al volumen on-site favorable, incluyendo una parada de mantenimiento del año anterior, así como al efecto divisa favorable y al precio de productos distintos al helio. Observamos mayores costes en el segmento, incluyendo la depreciación y la inflación de los costes fijos, así como vientos en contra en el volumen y el precio del helio. En nuestro segmento de Oriente Medio e India, el resultado operativo mejoró gracias a la reducción de costes, mientras que los ingresos por participaciones y filiales fueron ligeramente positivos. Por último, los resultados del segmento Corporativo y Otros mejoraron debido a la reducción de los vientos en contra por costes de venta de equipos, así como a una productividad sólida y continua.

Pasamos ahora a la diapositiva 10. Nuestro negocio principal sigue generando un flujo de caja estable a medida que ejecutamos nuestra cartera de proyectos, tanto en transición energética como en proyectos de gas industrial tradicionales. Seguimos en vías de reducir el gasto de capital en más de $1 billion en comparación con el año anterior. Además, durante el primer semestre del ejercicio fiscal, devolvimos $800 million en efectivo a nuestros accionistas en forma de dividendos. En cuanto a nuestro apalancamiento, nuestra ratio de deuda neta sobre EBITDA es de 2.2x. Estamos comprometidos a devolver a la compañía a una calificación A/A2 a largo plazo.

Por favor, pasen a la diapositiva 11, donde revisaremos nuestras perspectivas. Con un sólido primer semestre y un rendimiento superior al volumen del mercado, estamos elevando nuestro guidance para el año fiscal completo a un rango de $13 a $13.25, lo que supone un crecimiento del 8% al 10% respecto al año anterior. Sin embargo, nos mantenemos cautos dada la incertidumbre en torno al entorno macroeconómico, especialmente en Europa y Asia. En el segundo semestre, esperamos ver beneficios derivados de las continuas acciones de precios del no-Helio y del progreso en nuestras iniciativas de productividad, a medida que los nuevos activos se ponen en marcha. Seguimos esperando que el helio suponga un viento en contra debido a la caída de los precios, mientras buscamos capturar compromisos de volumen a largo plazo. Específicamente durante el tercer trimestre, esperamos obtener un beneficio por acción en el rango de $3.25 a $3.35, lo que representa un crecimiento del 5% al 8% respecto al año anterior. Para los CapEx, mantenemos nuestro guidance en aproximadamente $4 billion para el ejercicio fiscal. Ahora abriremos la llamada para preguntas. ¿Operador?

[Instrucciones del operador] Tomaremos la primera pregunta de John McNulty de BMO Capital Markets.

Desde la última llamada, obviamente, el conflicto en Oriente Medio ha afectado a diversos aspectos que podrían haber cambiado. Supongo que tal vez... podemos empezar con una pregunta sobre el proyecto. En cuanto a NEOM, ¿podría darnos una actualización sobre el progreso allí, así como, dada la subida de los precios del amoníaco gris y la preocupación por que las industrias puedan depender del petróleo, podría decirnos si el entorno de la demanda ha cambiado significativamente para su proyecto de amoníaco verde?

Gracias por la pregunta. Sí, yo diría que, empezando por NEOM, el proyecto, como sabe, se encuentra en la costa oeste de Arabia Saudí. Por tanto, no se ha visto afectado por el conflicto en este momento. Por supuesto, estamos tomando muchas precauciones en materia de seguridad, pero tenemos todos los materiales a mano. Tenemos al personal en el sitio y el proyecto continúa con normalidad, yo diría.

En cuanto al progreso, básicamente hemos terminado con la parte de energía renovable. Acabamos de dar tensión a la subestación utilizando la red eléctrica. El siguiente paso es conectar el parque solar y comenzar la puesta en marcha utilizando nuestra propia energía renovable. Por tanto, el proyecto avanza según lo previsto.

Diría que, en lo que respecta al precio del amoníaco, cualquiera puede ver lo que está ocurriendo en el mercado del amoníaco. Creo que los precios se están acercando mucho a los $1,000 por tonelada. Por supuesto, eso genera cierta especulación en los proyectos y demás. Pero diría que es demasiado pronto para que comprendamos la demanda de amoníaco verde y el impacto que tendrá en los precios a largo plazo. Repito, consideramos que se trata de un efecto temporal que durará unos meses.

Pero creo que a largo plazo está claro que existe cierta ventaja en estar desconectado del gas natural en algunas regiones del planeta. Así que el suministro de gas natural de EE. UU. saldrá ganando desde esa perspectiva. Y creo que el amoníaco verde producido con energía limpia en lugares como Arabia Saudita también puede beneficiarse de ello, pero es demasiado pronto para asegurarlo.

Entendido. De acuerdo. Me parece justo. Y quizás, como seguimiento, supongo que nos sorprendió un poco, dada la situación en los mercados del helio, ver que siguen esperando un lastre de aproximadamente un 4% en el EPS en 2026. Es cierto que algunos de estos son contratos plurianuales e incluso los que se renegociaron el año pasado iban a ser un lastre.

Pero supongo que nos sorprende un poco no ver alguna mejora en los contratos que podrían estar firmándose ahora o en la parte mínima que tienen vinculada al precio spot. Así que, ¿podría ayudarnos a entender qué está pasando en los mercados del helio y quizás por qué sigue siendo prácticamente el mismo lastre que esperaban a principios de año?

Sí. Diría que, para empezar, el mercado del helio tenía un exceso de oferta estructural antes de la guerra. Y, por supuesto, dado que Qatar representa un tercio del volumen mundial de helio, el mercado tiene ahora un déficit, pero todos esperamos que volvamos al estado original en unas pocas semanas o meses una vez que la crisis haya terminado. Así que se trata de un periodo temporal lo que estamos viviendo.

Como describí en las declaraciones preparadas, Air Products cuenta con un sistema muy resiliente diseñado, básicamente, para ser capaz de seguir suministrando a nuestros clientes en caso de una interrupción en una de nuestras fuentes, como la que estamos teniendo hoy. Está diseñado fundamentalmente para los volúmenes de Air Products, no para el mercado en su totalidad. Por tanto, es posible que tengamos un poco más de volumen del que teníamos antes cuando activamos nuestra cavidad. Pero no es algo significativo y realmente no nos permite suministrar los volúmenes que no están presentes en el mercado hoy en día.

Así que, por supuesto, estamos intentando firmar acuerdos a más largo plazo. Ese es el objetivo. Creo que también comentamos que esto no empezó con el conflicto; el conflicto comenzó antes de eso. Ya estábamos intentando firmar estos acuerdos a largo plazo. Hicimos hincapié en que nuestros volúmenes de helio en Asia para la electrónica se duplicarán con creces en los próximos 4 años. De hecho, espero que sea incluso más. Por ello, estamos centrados en eso, centrados en la firma de estos acuerdos a largo plazo.

Podríamos obtener alguna pequeña ganancia aquí o allá en el mercado al contado. Pero, en este momento, sería un error por nuestra parte incluir eso en el pronóstico, sin saber cuándo el mercado se estabilizará o volverá a la normalidad.

Pasamos a la siguiente pregunta de Jeff Zekauskas, de JPMorgan.

Cuando se tiene en cuenta el proyecto Darrow, mencionó la toma de una decisión de continuar o no con el proyecto. ¿Existe la posibilidad de que dicho proyecto se reduzca de tamaño? En otras palabras, ¿tendría sentido producir la mitad de amoníaco dado que ya se ha invertido en equipos que podrían poder utilizarse, lo que podría ayudar a limitar los factores inflacionarios en la construcción de la planta? ¿Es esa una posibilidad?

Sí. Analizamos todo eso. Es un poco más complejo que eso. En esta planta, diría que hay como 3 unidades de proceso diferentes. Tiene las plantas de separación de aire, las unidades de generación de hidrógeno y las plantas de amoníaco, las líneas de amoníaco, y no tenemos exactamente 2 líneas para cada área de proceso.

En una de las áreas de proceso tenemos 3 líneas, lo que nos dificulta mucho ejecutar solo la mitad del proyecto. Por lo tanto, diría que esto aumentaría el coste significativamente, ya que tendríamos que construir una planta de mayor tamaño que el 50%, lo que haría que la rentabilidad fuera aún más compleja que construir la instalación completa.

De acuerdo. Y, en segundo lugar, interanualmente, sus precios medios bajaron un 1%. Si excluyéramos el helio, ¿cuáles habrían sido sus precios? ¿Habrían subido un 1% o un 2% para la compañía en su conjunto?

Sí, por supuesto. Gracias, Jeff. Yo responderé a esa pregunta. Desde una perspectiva de mercado sin el helio, los precios en realidad habrían subido aproximadamente un 2%. La mitad de eso lo habríamos visto en las Américas y la otra mitad en Europa. Asia, desde una perspectiva sin el helio, se mantuvo prácticamente estable.

A continuación, cedo la palabra a John Roberts, de Mizuho.

Estoy aquí por las conversaciones con Yara. ¿Están usted y Yara básicamente alineados con respecto al riesgo del CBAM, de modo que no sea un problema clave para cerrar sus negociaciones, o es algo que debemos seguir vigilando de cerca?

Creo que ya lo mencioné anteriormente: el CBAM no forma parte de nuestro acuerdo. Nuestro acuerdo es un acuerdo estadounidense para hidrógeno y nitrógeno, por lo que es más una cuestión para Yara.

Pero creo que... lo mencioné en la pregunta anterior, la crisis actual está dejando claro a todo el mundo que la gran ventaja que tienen es estar conectados al suministro de gas natural de EE. UU., y creo que esto es mucho más importante que la discusión sobre el CBAM. Sin embargo, por todo lo que he oído de Yara, creo que entienden cuáles son las posibilidades en términos de CBAM y eso no forma parte de nuestras conversaciones con ellos.

De acuerdo. Y, en segundo lugar, ¿tienen clientes significativos en Asia que estén sufriendo caídas debido a las restricciones en el suministro de materias primas, ya sean refinerías o plantas químicas que estén paradas porque no pueden obtener materia prima?

No, en realidad no. Nuestro mayor suministro para estos sectores se encuentra en China. Y diría que China está sustituyendo gran parte del LNG por las instalaciones de carbón que tienen. De hecho, hemos observado un aumento significativo en los volúmenes de oxígeno para este tipo de plantas en China.

Bien, ahora David Begleiter, de Deutsche Bank.

Eduardo, en Darrow, mencionó que el listón está muy alto para ese proyecto. Entonces, ¿el escenario base sigue siendo que no sigue adelante? Y si no es así, ¿tienen proyectos a los que podrían pivotar rápidamente con ese capital? Esa es mi primera pregunta.

Nosotros...

Sí. Así que tal vez yo pueda responder a esa, sin duda. Desde la perspectiva de Darrow, creo que Eduardo ya ha mencionado anteriormente que, de hecho, nuestro escenario base es que no seguiríamos adelante. Pero necesitamos revisar la rentabilidad a medida que recibamos las ofertas de la parte constructora con la que estamos hablando. Y entonces tomaremos una decisión económica sobre si procedemos o no a partir de ahí.

Desde una perspectiva de capital, acabamos de anunciar el proyecto Samsung. Vemos en él un área de crecimiento significativa en electrónica que podría sustituir rápidamente el capital que íbamos a destinar a Darrow, y seguimos siendo muy optimistas respecto al sector de la electrónica durante los próximos años a través del hyper cycle. Por tanto, volvemos a tener un escenario base para Darrow de no seguir adelante en este momento, pero estamos revisando la rentabilidad. Y, de nuevo, somos muy optimistas con otras oportunidades de crecimiento si Darrow no sigue adelante.

Sí. Y solo quiero puntualizar algo aquí. Cuando digo escenario base, me refiero a que para que Darrow siga adelante, necesitamos llegar a un acuerdo. Así que, hasta que no se llegue a un acuerdo, el escenario base es que no... no tienen un acuerdo hoy. Pero estamos trabajando en ello y veremos cuál será el resultado en los próximos 3 meses. Pero hoy, como saben, aún no tenemos un acuerdo para sacar adelante ese proyecto.

Y sobre los márgenes en las Américas, creo que fueron inferiores a los de hace 3 años. Usted mencionó los gastos de rotación por costes de energía. ¿Esperaría que los márgenes se recuperen significativamente en el Q3 frente al Q2 dados esos vientos en contra?

Sí. Cuando se piensa en los márgenes en las Américas, una cosa que obviamente hay que tener en cuenta es la repercusión de los costes energéticos, lo que obviamente afecta a los márgenes, ¿verdad? Hemos visto contribuciones muy sólidas en nuestros activos HyCo, lo que tiene un impacto derivado de la repercusión de los costes energéticos. Pero esperamos que, una vez que el coste de la energía disminuya, entonces sí, nuestros márgenes sigan mejorando. Continuamos viendo una fuerte productividad allí, lo que obviamente también contribuirá a un margen saludable de cara al futuro.

Tomaremos la siguiente pregunta de Duffy Fisher, de Goldman Sachs.

Solo una pregunta sobre las plantas de gasificación de carbón en China. Primero, en el trimestre, ¿a cuánto ascendió el beneficio derivado de la reducción de D&A al sacarlas del segmento?

Y segundo, creo que ha mencionado que, en conjunto, alcanzan el punto de equilibrio neto en términos de ingresos, dado que al final del día se trata de procesos de conversión de carbón a petróleo o petróleo sintético. Me imagino que ahora son mucho más rentables y que probablemente le están pagando el porcentaje regulado, cuando antes mencionaba que le estaban pagando de menos.

Entonces, ¿podría explicarnos cómo han cambiado la rentabilidad de esas plantas en su P&L? ¿Y seguirá mejorando de aquí en adelante siempre que el petróleo se mantenga por encima de $100?

Sí. Duffy, gracias por la pregunta. Y sí, hemos clasificado 2 de nuestros activos de gasificación de carbón en China como mantenidos para la venta. El impacto en el trimestre tiene un doble efecto. Digamos que es de alrededor del 1%, 1.5%, en lo que respecta a la cancelación o el cese de la amortización.

Y tiene toda la razón. El carbón y el metanol han mejorado desde una perspectiva económica. Por tanto, estamos cobrando importes pendientes que no figuraban en nuestros resultados anteriores porque estábamos siendo prudentes y dotando provisiones completas para esos conceptos. Y ese cobro representa realmente un viento a favor de aproximadamente un 1% a 1.5% para nosotros también.

Pero estamos buscando activamente la venta de esos activos, y continuaremos haciéndolo.

Excelente. Y luego, Eduardo, si pudiera profundizar un poco. ¿Cuándo cree, bajo dos escenarios, que sus precios del helio dejarán de ser negativos? Uno, si hay una resolución bastante rápida con Qatar y dos, si esto se mantiene de forma semipermanente, ¿qué cree que pasará con sus precios del helio? Básicamente, ¿cuándo veremos el punto de inflexión en el que el helio deje de ser un lastre en cuanto a precio?

Sí. Esperábamos que el helio alcanzara su punto más bajo a finales de este año. Seguimos esperando que así sea. Debe recordar que todo es una función de con qué lo estamos comparando, ¿verdad? Partimos de un nivel de precios muy alto.

Y estamos trabajando para la firma de estos acuerdos a largo plazo. Nuestros acuerdos son, de media, de entre 3 y 5 años. Pero más recientemente, hemos estado firmando acuerdos incluso más largos, ya que la gente está cada vez más preocupada por la fiabilidad del suministro, ¿verdad?

Así que el sistema que tenemos con la caverna, que nos permite llevar el producto a la caverna, almacenarlo como gas y luego extraer el gas como líquido y llevarlo a una de nuestras instalaciones para licuarlo, es muy fiable, pero tiene un coste, ¿verdad? Piense simplemente en el inventario. Tenemos cientos de miles de millones de dólares en helio en nuestra capacidad. Por tanto, este sistema tiene un coste.

Es mucho más difícil obtener valor por ese coste cuando el mercado está posicionado en largo. Las conversaciones son mucho... no es fácil, pero es un poco menos difícil conseguir estos acuerdos a largo plazo en este momento, y en eso es en lo que nos estamos centrando.

Pasamos ahora con Chris Parkinson de Wolfe Research.

Melissa o Eduardo, por la forma en que se presenta su guidance para el segundo semestre, esto implica una tasa de crecimiento de EPS de un dígito bajo para el cuarto trimestre. ¿Hay... hay algo más ocurriendo en ese sentido?

¿Hay algo que debamos monitorizar en términos de procesos de reestructuración, demanda de hidrógeno —ya han mencionado el helio— o precios de mercado base? Es decir, ¿es simplemente que quieren ver cómo cierra el año fiscal, basándose únicamente en el grado de incertidumbre que surge de Oriente Medio?

Chris, gracias por la pregunta. Hemos elevado nuestra guidance, aumentando aproximadamente un 10% o $0.10 respecto al punto medio, ¿correcto? Y si pensamos en el sólido primer semestre que tuvimos, si partimos de esa base, primero analizamos los volúmenes de mercado, ¿de acuerdo? Esperamos que continúen las mejoras en los volúmenes de mercado, principalmente en las Américas, tal como vimos en el primer semestre.

También contamos con nuevas aportaciones de activos que esperamos seguir incrementando, tanto en Asia como en las Américas, lo que permitirá que algunas de estas contribuciones continúen aumentando en el segundo semestre.

Sin embargo, mantenemos la incertidumbre respecto al entorno macroeconómico, especialmente en Asia y Europa. Además, estamos monitorizando de cerca las condiciones de la cadena de suministro de nuestros clientes ante el impacto en el Estrecho de Ormuz.

Y, por último, tenemos un turnaround que trasladamos desde el Q2. Esperamos que en el Q2 se desplace y se distribuya entre el Q3 y el Q4, lo que también supondrá un ligero viento en contra para nosotros.

Por tanto, vemos algunos signos de recuperación en las Américas desde una perspectiva de volumen y por las nuevas aportaciones de activos, pero queremos asegurarnos de monitorizar de cerca tanto el entorno macroeconómico en Asia y Europa como, de nuevo, los turnarounds adicionales.

Entendido. Y solo como una breve pregunta de seguimiento, en el informe de Samsung de ayer, utilizó la frase: la mayor inversión en la industria de los semiconductores, creo que hasta la fecha, o algo por el estilo. Solo para confirmar la definición aquí, considerando que, creo, invirtió $900 million para construir algo en TSMC, ¿implica eso que las fases múltiples para Samsung superarían esa cantidad? ¿Podría aportar algún marco de referencia adicional?

Y también, simplemente una breve nota adicional, ¿es esto algo que esperan que sea más constante en términos de actividad de licitación durante los próximos 12 meses aproximadamente?

Sí. Creo que el mensaje es exactamente como lo ha descrito. Es la mayor inversión que hemos realizado en el sector de la electrónica, y no vamos a revelar la cifra, pero la referencia que ha hecho a través de un proyecto anterior es correcta. Eso es todo lo que puedo decir al respecto. Este es probablemente el mayor emplazamiento de electrónica del mundo en la actualidad.

Air Products fue el primer proveedor de ese emplazamiento en la Fase 1, y las fases son cada vez más grandes en términos de consumo de gases industriales. Esta es la quinta fase del emplazamiento y los volúmenes que vamos a suministrar bajo este acuerdo cuando esté completamente construido son aproximadamente 3 veces superiores a lo que hicimos en la Fase 1. Eso le da una idea. Es un proyecto muy significativo para nosotros. Estamos muy orgullosos de haber llegado a este punto con Samsung. Y... pero es solo el comienzo de lo que probablemente sea una construcción de 4 años que tenemos que realizar en proyectos de múltiples fases como este.

Y sobre su otra pregunta acerca de... lo siento, la otra pregunta sobre lo que esperamos en términos de actividad de licitación. Como hemos dicho, hay un... he visto cifras que superan los $0.5 trillion de CapEx que están gastando los fabricantes de semiconductores y memorias. Y, por supuesto, hay muchos proyectos en gases industriales. Están creciendo en volumen y estamos trabajando intensamente para obtener nuestra parte justa de ello.

Pasamos ahora con Vincent Andrews de Morgan Stanley.

Si observamos la diapositiva 17, el impacto en el resultado operativo de la división corporativa y otros fue mucho menor tanto interanual como secuencialmente. Mencionó cambios a la baja en las estimaciones de proyectos de venta de equipos. ¿Podría darnos un poco más de detalle al respecto?

Y también ayúdenos a entender si esta es una buena tasa de ejecución para el resto del año, o si se trata simplemente de cierta irregularidad. ¿Quizás la segunda mitad del año presente una tasa de ejecución algo más alta o se produzca una especie de reversión a la media al alza? Esa es mi primera pregunta.

Sí. Gracias, Vincent. En cuanto a nuestro segmento de Corporativo y Otros, es una situación algo mixta. Pero tiene razón en que la gran mayoría de la mejora se debió al aumento de costes del año anterior que vimos en un proyecto de venta de equipos, que, de nuevo, son proyectos por porcentaje de avance, por lo que el aumento de costes afecta directamente al beneficio neto. Así que fue, en parte, una cuestión de factores del año anterior.

Sin embargo, seguimos manteniendo una sólida productividad también en nuestro segmento de Corporativo y Otros. Por tanto, seguiremos viendo ese impacto positivo desde una perspectiva interanual a medida que continuemos reduciendo la plantilla y optimizando el tamaño de la organización.

De acuerdo. Tal vez podría darnos una idea de cómo debería ser esa cifra en la segunda mitad del año.

Y también preguntaría sobre el tipo impositivo, que resultó algo más bajo de lo que esperábamos para el trimestre. Bajó aproximadamente 1 punto interanual y un 0.5 punto secuencial. Entonces, ese 18% aproximadamente, ¿es la cifra que deberíamos utilizar para la segunda mitad del año?

Sí, gracias por la pregunta de seguimiento. Desde una perspectiva continua, creo que el run rate que tuvimos este trimestre debería ser consistente con lo que veamos en la corporación durante el resto del año, ya que no deberíamos tener más vientos en contra por la venta de equipos. Por tanto, esa comparativa seguirá repercutiendo durante el resto del año.

Desde la perspectiva del tipo impositivo, sí, el 18 es la cifra sobre la que deberíamos realizar las previsiones. Tuvimos algunos créditos fiscales por inversión en EE. UU. y un aumento en las estimaciones de un incentivo a la inversión en los Países Bajos que redujeron nuestro ETR para este trimestre, pero deberíamos ver esa repercusión durante el resto del año.

Pasamos ahora con James Hopper de Bernstein.

Primera pregunta. ¿Podría hablarnos un poco sobre la dinámica de precios de los gases que no son helio durante el resto del año? Obviamente, mencionó ese +2 de Europa y las Américas. Pero, ¿significará la inflación que sus previsiones de precios en Asia también han cambiado?

Lo siento, no he captado la última parte. ¿Qué supuestos...

Para Asia.

Asia, sí. Asia es un poco diferente. Creo que la dinámica allí es que China es un mercado hipercompetitivo. Creo que cualquier empresa occidental le dirá que el PPI y el CPI han sido negativos durante los últimos años, y es realmente difícil mantener los precios estables en China.

Aparte de eso, diría que, en Europa y EE. UU., consideramos la repercusión de costes como un tema aparte. Diría que, en cuanto a precios, seguimos progresando. Y nuestro objetivo es siempre poder trasladar la inflación que experimentamos en nuestro negocio a los precios. Así que espero que esto siga siendo así en el futuro próximo.

Y con el helio, por supuesto, los efectos se están mitigando interanualmente; como dije, para finales de año esperamos que el viento en contra del helio en los precios también haya terminado.

Y, para dar seguimiento, en la diapositiva 6. ¿Podría...? Me pareció muy útil. ¿Podría darnos algunas indicaciones sobre dónde espera que se produzcan los mayores cambios en sus mercados finales en el segundo semestre frente al primero?

Por ejemplo, en el sector químico. ¿Están viendo alguna mejora en los volúmenes en Europa debido a algunas de las interrupciones de suministro en Asia?

Sí. En Europa, como saben, se benefician en términos de precios por la ausencia de suministro de Oriente Medio en el mercado. Pero, por otro lado, están sufriendo la inflación de costes del petróleo y el gas natural. Así que es una dinámica difícil. No creo que la industria europea esté cambiando estructuralmente los problemas que tiene la industria química. Creo que volverán cuando el conflicto termine. Pero creo que en este periodo actual, básicamente estamos viendo las cosas algo estables, aunque Air Products no representa un suministro muy grande para la industria química en Europa. Así que probablemente pueda obtener mejores respuestas de otras empresas al respecto.

Yo diría que los segmentos en general, como mencioné, la electrónica es un punto muy positivo para nosotros. Estamos trabajando para capturar ese potencial.

Lo mismo ocurre con el sector aeroespacial y energético en EE. UU. debido a nuestra conexión en el sistema de tuberías en la Costa del Golfo con las refinerías; esto está operando a niveles récord en este momento. Por tanto, nuestro volumen de hidrógeno nunca ha sido tan alto como ahora. Así que eso va por buen camino.

Y los segmentos automáticos, como el de alimentación y el médico, son muy estables y menos cíclicos que otros segmentos de nuestra cartera.

Pasamos a la siguiente pregunta de Kevin McCarthy, de Vertical Research Partners.

¿Podría hablarnos de su margen de maniobra en el lado de la oferta del mercado del helio? Tengo entendido que cuentan con un amplio colchón de inventario y que están tomando medidas para mantener un suministro altamente fiable.

Pero en un escenario de conflicto prolongado, ¿qué medidas distintas están tomando? ¿Cuánto podrían aumentar sus acuerdos de abastecimiento y su capacidad de licuefacción? Quizá podría explicarnos cómo operan hoy en comparación con hace 2 o 3 meses.

Sí. Diría, Kevin, que gran parte de nuestra flexibilidad proviene de la posición que históricamente tenemos en Kansas; en la zona donde operamos, estábamos conectados con el BLM. Seguimos conectados, pero recibimos volúmenes muy bajos allí. Tenemos otros volúmenes privados que podemos licuar en nuestra planta, ya que disponemos de capacidad de licuefacción. Y nuestro proyecto con la caverna estaba vinculado a ello.

Así que la limitación que tenemos es realmente la capacidad de trasladar los productos de Texas a Kansas y, la segunda limitación, sería la capacidad de licuefacción que tenemos allí. Por tanto, estamos trabajando para maximizar ambos puntos y eliminar estas restricciones. No es una cadena de suministro sencilla, ya que hay que recorrer unos 900 millas de ida desde el este de Texas hasta Kansas, pero estamos trabajando en ello para maximizar ese flujo.

Pero probablemente podamos cubrir el hecho de que una de nuestras fuentes deje de funcionar. Como saben, estamos conectados en Qatar, lo cual es una fuente distinta. No es la fuente de GNL, sino la red local de gas natural de allí. Por lo tanto, podemos sustituirla, pero no mucho más que eso.

Así que yo diría que el diseño era para cubrir a nuestros clientes. Y si esto se prolonga durante mucho tiempo, será un momento difícil para el mercado. Pero diría que, al final, el mercado encontrará la forma de seguir suministrando el producto a los clientes que más lo necesiten. Esa es mi impresión en este momento, pero solo puedo hablar de los productos en nuestro suministro.

Muy útil. Si me permite hacer una segunda pregunta. ¿Podría hablarnos de lo que están integrando en su guidance financiera para el crecimiento de volumen en la segunda mitad del año? Creo que su cifra del 4% en el segundo trimestre fiscal fue la mejor en 3 años.

Y parece que parte del impulso detrás de eso tiene que ver con los cambios en el mercado energético, ¿verdad? Hidrógeno para refinerías y quizás también algo de gasificación. Pero creo que los PMI se han estado ampliando y mejorando. Entonces, ¿cómo abordan la segunda mitad del año en términos de, digamos, la trayectoria de la demanda no relacionada con la energía?

Sí, Kevin, tuvimos mucho debate sobre cómo establecer nuestro guidance. Y como te imaginarás, no es una situación fácil, ¿verdad? Estamos en medio de este conflicto. Lo que tenemos ahora es un alto el fuego, ¿de acuerdo? Así que nadie puede decirte cuál será la situación dentro de un mes, dentro de dos meses, cuáles serán los precios del petróleo, qué pasará en el mercado del LNG, cuáles serán los precios de la energía en Europa y demás.

Por tanto, ante la falta de claridad en este punto, lo que hicimos fue básicamente ajustar el guidance basándonos en el beat que hemos tenido en el segundo trimestre. Y a estas alturas, sería prematuro para nosotros cambiar lo que habíamos pronosticado anteriormente para la segunda mitad del año. Espero que la situación mejore. Pero, de nuevo, cualquier cosa puede pasar, ¿verdad? No esperábamos que este conflicto ocurriera. No creo que nadie lo hiciera.

Y el impacto que hemos visto en el helio, por ejemplo, no era uno de los escenarios que esperábamos. Teníamos un escenario en el que una de las plantas de Qatar dejaba de funcionar por motivos técnicos. Eso siempre ocurre, pero nunca habíamos previsto un escenario en el que tres plantas estuvieran paradas al mismo tiempo porque este comercio esté cerrado o porque una de estas instalaciones se vea afectada por la guerra. Entendemos que están intentando reactivar una de estas instalaciones. La que tenemos conectada debería volver a la producción en un año, es decir, en los próximos meses.

Por supuesto, está el problema de cómo mover ese producto considerando los problemas logísticos que existen actualmente, pero hay mucha incertidumbre en el mercado. Y basándonos en esta incertidumbre, decidimos que lo más prudente era mantener nuestro guidance para la segunda mitad del año que teníamos anteriormente.

Pasamos ahora con Patrick Cunningham de Citi.

Sobre el helio, solo una pregunta adicional al respecto. Si la interrupción del suministro persiste, ¿tendrían que asignar cuotas de suministro a los clientes? ¿Cuánto tiempo tardan las fuentes de suministro alternativas en ser calificadas por algunos de los principales clientes de semiconductores?

Nuevamente, desde la perspectiva de los productos, contamos con el inventario y estamos trabajando para reponer los volúmenes que recibíamos de Qatar. De hecho, la planta que suministra en Qatar ha estado parada desde diciembre. Por lo tanto, no hemos recibido producto de Qatar desde diciembre. Así que el conflicto no ha cambiado mucho la situación; tenemos suficiente producto para abastecer a nuestros clientes, y esa será nuestra posición de cara al futuro.

Entendido. ¿Podría proporcionarnos una actualización sobre el proyecto de Alberta en cuanto a los plazos de los contratos de compra (offtakes) y cualquier novedad sobre los costes?

No hay novedades sobre el proyecto. Seguimos buscando la manera de mejorar las condiciones.

Hay ciertos aspectos en el ámbito regulatorio que están avanzando en Canadá. Estamos intentando comprender exactamente cuál será la regulación final y el impacto que tendrá en el proyecto; hemos estado trabajando con el gobierno de Canadá y el gobierno de Alberta para intentar mejorar las condiciones de este proyecto lo mejor posible.

A continuación, cedemos la palabra a Josh Spector, de UBS.

Me preguntaba si podría darnos una idea de la magnitud de su cartera de pedidos actual para proyectos que contribuyen al beneficio, teniendo en cuenta que han firmado algunos más en comparación con hace 6 meses. ¿Podría ayudarnos a visualizar qué entrará en funcionamiento en los próximos años o darnos simplemente una cifra total para tener en cuenta?

Analizamos nuestra cartera de pedidos de forma bastante constante, ¿verdad? Se trata de proyectos que están contribuyendo y han sido aprobados por el Consejo. Sin embargo, algo de lo que obviamente hemos hablado es el proyecto NEOM, cuyo impacto ha presentado cierta variabilidad a medida que nos acercamos a 2030, cuando el CBAM y el RFNBO estén plenamente operativos. Pero, de nuevo, en este momento, la cartera de pedidos es de $9 billion.

Me siento optimista respecto al crecimiento en el sector de la electrónica, donde veremos contribuciones continuas y ganaremos nuestra parte proporcional de proyectos en ese espacio.

Y hemos presentado las previsiones a 5 años. Anteriormente, estas muestran un crecimiento de un dígito medio a alto desde la perspectiva del EPS, tanto por las contribuciones de la base y el crecimiento del mercado, como por la entrada en funcionamiento de nuevos activos. Y, como he mencionado anteriormente, tenemos 2 nuevos activos que contribuirán en la segunda mitad de este año, y prevemos que esa tendencia de contribuciones se mantenga de forma similar durante el resto de los próximos 5 años.

De acuerdo. Gracias. Y quizá debería haber matizado y dicho que, excluyendo NEOM, Darrow y todos los proyectos que han destacado, no contribuyen al beneficio. ¿En cuánto reduce eso esa cifra de $9 billion?

Tenemos algo más de 2.5 en lo que llamaríamos nuestra cartera de pedidos tradicional de gas industrial. Una parte significativa de ello se encuentra en el sector de la electrónica.

Pasamos ahora con Mike Sison, de Wells Fargo.

Hay una salida a bolsa relativamente importante este verano en el sector espacial. Solo tengo curiosidad por saber si podría darnos su opinión sobre su negocio en ese sector, qué importancia tiene y cómo están posicionados.

Sí. Es un segmento que está creciendo muy rápido; como sabe por las noticias, la situación cambia básicamente cada semana o cada día con los lanzamientos comerciales.

Air Products tiene un negocio muy tradicional en el sector aeroespacial. Trabajamos con la NASA desde los años 60 y somos un gran proveedor de hidrógeno, hidrógeno líquido y helio líquido para el programa espacial tradicional, y ahora estamos trabajando para aumentar nuestra cuota de mercado en los lanzamientos comerciales.

Se ven previsiones que pasan de ser extremadamente altas a volúmenes fuera de este mundo en el segmento y creo que, como todo el mundo, necesitamos ver cómo evoluciona esto y si realmente van a llegar al punto de lanzar un cohete cada día.

Por tanto, estamos intentando realizar algunas inversiones en áreas para intentar aumentar nuestra participación en los gases de separación tradicionales para el segmento, pero no puedo darles información más específica al respecto en este momento.

Y por ahora, no hay más preguntas.

Gracias. Me gustaría agradecer a todos por unirse a nuestra conferencia hoy. Agradecemos su interés en Air Products y esperamos volver a analizar nuestros resultados con ustedes el próximo trimestre. Que tengan un buen día. Gracias. Adiós.

Con esto concluimos la conferencia de hoy. Gracias por su participación. Ya pueden desconectarse.