Buenos días a todos. Mi nombre es Stefan y seré su operador de la conferencia hoy. En este momento, me gustaría darles la bienvenida a la conferencia de resultados del primer trimestre de Allegion. [Instrucciones del operador] En este momento, cedo la palabra a [ininteligible], director de Relaciones con Inversores.

Gracias, Stefan. Buenos días a todos. Gracias por acompañarnos en la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Allegion. Me acompañan hoy John Stone, Presidente y CEO; y Michael Wagnes, Vicepresidente Sénior y CFO de Allegion.

Nuestro comunicado de resultados, emitido esta mañana, y la presentación, a la que haremos referencia en la llamada de hoy, están disponibles en nuestro sitio web en investor.allegion.com. Esta llamada será grabada y archivada en nuestro sitio web. Por favor, pasen a la Diapositiva 2.

Las declaraciones realizadas en la llamada de hoy que no sean hechos históricos se consideran declaraciones prospectivas y se realizan de conformidad con las disposiciones de puerto seguro (safe harbor) de la ley federal de valores. Consulte nuestras presentaciones más recientes ante la SEC para obtener una descripción de algunos de los factores que pueden hacer que los resultados reales difieran materialmente de nuestras proyecciones. La compañía no asume obligación alguna de actualizar estas declaraciones prospectivas.

La presentación y los comentarios de hoy incluyen medidas financieras no GAAP. Consulte la conciliación en las tablas financieras de nuestro comunicado de prensa para obtener más detalles. Por favor, pasen a la Diapositiva 3, y le cedo la palabra a John.

Buenos días a todos. Gracias por acompañarnos. El equipo de Allegion se ha mantenido ágil en un entorno volátil y concentrado en atender a nuestros clientes junto a nuestros sólidos socios de canal. En el primer trimestre, obtuvimos un crecimiento de ingresos de un dígito alto, impulsado por el negocio no residencial de las Américas y las contribuciones de las adquisiciones. En las Américas, el desempeño estuvo en línea con las expectativas que planteamos en febrero.

En nuestro segmento International, el crecimiento de los ingresos fue liderado por las adquisiciones, las cuales avanzan según lo previsto. Sin embargo, nuestro crecimiento de ingresos orgánicos y los márgenes en International se vieron afectados negativamente por la implementación de un ERP en uno de nuestros negocios mecánicos heredados. Los ritmos de producción en dicha unidad han comenzado a mejorar y esperamos recuperar el déficit del primer trimestre durante el resto del año.

Como verán en la siguiente diapositiva, Allegion mantiene su compromiso con un despliegue de capital equilibrado, disciplinado y constante. Por último, con respecto a nuestras perspectivas para el año, estamos elevando nuestra previsión de ingresos reportados al 6% - 8% para incluir la adquisición de DCI, y reafirmamos nuestra previsión de crecimiento de ingresos orgánicos de entre el 2% y el 4% y un beneficio por acción ajustado de $8.70 a $8.90. Por favor, pasen a la diapositiva 4.

Analizando la asignación de capital del primer trimestre, empezaremos por nuestras inversiones para el crecimiento orgánico. El ejemplo más reciente es nuestra serie de operadores automáticos de próxima generación LCN Senior Swing para puertas de uso intensivo en centros sanitarios y otros entornos de alto tráfico. Fáciles de instalar y mantener, estos operadores de puertas automáticas se autoajustan en tiempo real ante presiones externas como el viento, lo que permite un funcionamiento suave, seguro y constante, al tiempo que ahorra tiempo, energía y llamadas de mantenimiento al edificio.

Pasando a las adquisiciones. A principios de marzo, cerramos la adquisición de DCI, un fabricante con sede en la costa oeste de puertas y marcos de metal hueco, especializado en diseño personalizado y capacidad de envío rápido. Históricamente, hemos tenido que depender de nuestra planta de fabricación en Cincinnati, Ohio, para atender a los clientes de la costa oeste, lo que prolongaba los plazos de entrega e impulsaba mayores costes de transporte en comparación con los proveedores locales. DCI nos hace mucho más competitivos en la costa oeste, ayudando a la totalidad de nuestro negocio no residencial en las Américas, no solo a nuestra oferta de puertas, ya que los clientes adquieren paquetes completos de puertas y herrajes de forma conjunta.

DCI tiene actualmente un margen EBITDA de un dígito bajo, lo que resulta en una contribución limitada al EPS en el presente ejercicio fiscal. Sin embargo, el carácter estratégico de esta adquisición nos permitirá mejorar significativamente el servicio a nuestros clientes con una mejor posición de costes. Confío en que nuestra ejecución y disciplina de precios impulsarán una mayor rentabilidad con el tiempo, y esperamos que el rendimiento mejore de cara al futuro.

Pasando a los dividendos. Allegion pagó $47 million en dividendos durante el trimestre, en consonancia con el marco a largo plazo que detallamos en nuestro Investor Day el año pasado. Recompramos $40 million de acciones de Allegion en el primer trimestre. Nuestra Junta también aprobó recientemente un nuevo programa de recompra de $500 million. Como hemos dicho anteriormente, pueden esperar que Allegion mantenga un enfoque equilibrado, disciplinado y constante en el despliegue de capital orientado hacia el crecimiento rentable y la generación de retornos a largo plazo para los accionistas, incluyendo la recompra de acciones según proceda. Mike les presentará ahora los resultados del primer trimestre.

Gracias, John, y buenos días a todos. Gracias por acompañarnos en la llamada de hoy. Por favor, pasen a la diapositiva #5. Los ingresos del primer trimestre superaron los $1 billion, lo que supone un incremento del 9.7% respecto a 2025. Los ingresos orgánicos aumentaron un 2.6% en el trimestre, liderados por nuestro negocio no residencial en las Américas. El aumento de los ingresos orgánicos empresariales fue impulsado por la realización de precios, compensado parcialmente por la caída en los volúmenes.

El margen operativo ajustado del Q1 fue del 21.2%, lo que supone una caída de 150 puntos básicos en comparación con el año pasado, debido en parte a una combinación de descensos en el volumen y el mix de productos. El efecto de precio y productividad, neto de inflación e inversión y con el efecto de los tipos de cambio transaccionales incluido, fue favorable por $5.3 million. Sin embargo, esto supuso un viento en contra de 40 puntos básicos para el margen del trimestre. Proporcionaré más detalles sobre los ingresos y los márgenes de cada una de las regiones.

El beneficio por acción ajustado de $1.80 disminuyó $0.06 o un 3.2% frente al año anterior. El EPS derivado de adquisiciones se vio más que compensado por el aumento de impuestos, intereses y otros conceptos en el trimestre. Por último, el flujo de caja disponible en lo que va de año fue de $80.3 million, en línea con el año anterior. Por favor, pasen a la diapositiva #6.

Nuestro segmento de las Américas obtuvo ingresos de $809.9 million, lo que supone un incremento del 6.9% sobre una base reportada y del 4.5% sobre una base orgánica. Nuestro negocio no residencial creció a un ritmo de un dígito medio de forma orgánica, impulsado por la realización de precios. La demanda de nuestros productos no residenciales sigue siendo sólida y la actividad de especificación continúa siendo fuerte. Nuestro negocio residencial se mantuvo plano en el trimestre, con la realización de precios compensada por la caída de los volúmenes, dado que los mercados residenciales siguen débiles. Los ingresos de electrónica aumentaron a un ritmo de un dígito medio durante el trimestre, y seguimos viendo a la electrónica como un motor de crecimiento a largo plazo para el negocio. Además, los ingresos reportados aumentaron 2.1 puntos gracias a las adquisiciones y a un ligero viento a favor por el tipo de cambio.

El resultado operativo ajustado de las Américas de $227.4 million aumentó un 2.9% frente al año anterior. Los márgenes operativos ajustados bajaron 110 puntos básicos en el trimestre. El efecto de precio y productividad, neto de inflación e inversión y sumando el efecto transaccional de divisas, fue favorable por $9.9 million. Sin embargo, esto supuso un viento en contra de 30 puntos básicos para el margen. El viento en contra por el efecto transaccional de divisas se debe al beneficio de $3 million del año anterior que comunicamos en el primer trimestre del año pasado, impulsado por el peso mexicano. Los márgenes operativos también se vieron afectados por las adquisiciones, que supusieron un viento en contra de 40 puntos básicos. Asimismo, la caída de los volúmenes y un mix desfavorable supusieron un viento en contra para los márgenes.

Por favor, pasen a la diapositiva #7. Nuestro segmento Internacional obtuvo ingresos de $223.7 million, lo que supone un aumento del 21.5% sobre una base reportada y una caída del 5.3% de forma orgánica. La disminución de los ingresos orgánicos fue el resultado de la debilidad de los volúmenes en nuestro negocio mecánico, relacionado principalmente con las interrupciones del ERP que John mencionó anteriormente. Esto se compensó parcialmente con el crecimiento en electrónica y la realización de precios. Las adquisiciones netas contribuyeron con un 15.9% a los ingresos del segmento. El tipo de cambio también fue un viento a favor, impactando positivamente los ingresos reportados en un 10.9%.

El resultado operativo ajustado de International de $17.9 million disminuyó un 4.8% frente al mismo periodo del año anterior. El margen operativo ajustado del trimestre disminuyó 220 puntos básicos. El efecto de precio y productividad, neto de inflación e inversión, fue un viento en contra de 210 puntos básicos, incluyendo las ineficiencias operativas asociadas con el ERP mencionado anteriormente. Además, la caída de los volúmenes supuso un viento en contra para los márgenes, lo cual fue compensado en gran medida por las adquisiciones.

Por favor, pasen a la diapositiva #8, y les daré una visión general de nuestro flujo de caja y de nuestro balance general. El flujo de caja disponible en lo que va de año fue de $80.3 million, en línea con el año anterior. Para 2026, seguimos anticipando que nuestra conversión de ACF será de aproximadamente el 85% al 95% del beneficio neto ajustado. A continuación, el capital de trabajo como porcentaje de los ingresos aumentó en el primer trimestre debido al capital de trabajo adquirido, lo cual no impacta el flujo de caja. Por último, nuestro balance general sigue siendo sólido y nuestra relación deuda neta sobre EBITDA ajustado se sitúa en un ratio saludable de 1.7x, lo que respalda la continua asignación de capital. Devuelvo ahora la palabra a John.

Gracias, Mike. Por favor, pasen a la diapositiva 9. Tras el primer trimestre del año, reafirmamos nuestras perspectivas de crecimiento de ingresos orgánicos de entre el 2% y el 4%, y de beneficio por acción ajustado de entre $8.70 y $8.90. Estamos elevando nuestra previsión de ingresos reportados en 1 punto porcentual, situándola entre el 6% y el 8%, para incluir la adquisición de DCI. Pueden encontrar más detalles sobre nuestras perspectivas en el apéndice. Aunque nuestras hipótesis de demanda principal se mantienen sin cambios respecto a nuestra conferencia de febrero, aportaré algunos detalles adicionales sobre nuestra visión para el resto del año.

En las Américas, nuestros mercados se comportan en gran medida según lo previsto para el inicio del año, pero estamos experimentando una mayor inflación. Basándonos en las condiciones actuales, anticipamos un viento en contra incremental de aproximadamente el 1% de los COGS debido a los aranceles y otra inflación. Esperamos compensar esto en términos de dólares mediante una combinación de medidas de precios y costes. Sin embargo, dada la volatilidad actual, no estamos actualizando nuestras hipótesis de crecimiento orgánico para incluir ningún incremento de precios en este momento, de forma similar a nuestro enfoque en el primer trimestre de 2025. Lo más importante es que esperamos que esto sea neutral para el resultado operativo ajustado y el beneficio por acción en dólares de 2026.

Para la división internacional, esperamos recuperar el ritmo de producción afectado por la implementación del ERP durante el resto del año, respaldados por los pedidos existentes y la cartera de pedidos de ese negocio. Nuestras hipótesis de demanda principal son similares a nuestras perspectivas anteriores. Y más allá de la recuperación del ERP, también es importante señalar que nuestros negocios de electrónica son una fuente de fortaleza en el segmento internacional, y esperamos que estos aumenten estacionalmente a lo largo del año. No hemos experimentado un impacto notable en la demanda debido a los efectos del conflicto en Irán, y nuestra exposición a Oriente Medio es insignificante.

Para la organización, estamos comprometidos con el servicio a nuestros clientes manteniendo la agilidad en el actual entorno macroeconómico y de costes de insumos. Por favor, pasen a la diapositiva 10. En resumen, Allegion obtuvo un crecimiento de ingresos de casi el 10% en el Q1 y desplegó el capital de manera eficaz para el beneficio de nuestros accionistas.

Antes de pasar a la sesión de preguntas y respuestas, hay otro aspecto destacado del Q1 que me enorgullece compartir con ustedes hoy. Allegion ha sido galardonada por tercer año consecutivo con el Gallup Exceptional Workplace Award. Este premio reconoce a nuestro equipo por fomentar una de las culturas laborales con mayor compromiso en el mundo. Y somos una de las únicas 5 empresas que han obtenido este premio con distinción en 2026. Sabemos que los equipos altamente comprometidos obtienen resultados más sólidos para nuestros clientes, nuestros accionistas y nuestros socios. Con esto, procederemos con sus preguntas.

[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta será de Joe O'Dea, de Wells Fargo Securities.

¿Pueden oírme?

Joe, adelante, por favor.

Perdonad por eso, me estoy acostumbrando a este nuevo formato. Empezando por el lado de la demanda en las Américas, parece que la actividad de pedidos de especulación (spec activity) avanza según lo previsto. Sin embargo, me interesa conocer más detalles sobre el tiempo que transcurre desde el pedido de especulación hasta el pedido real; ¿estáis observando un alargamiento en ese plazo respecto a lo habitual, y en qué medida los aranceles y otras presiones inflacionistas están influyendo en ello?

Y, en relación con esto, hemos escuchado comentarios sobre el desplazamiento de la demanda por parte de los centros de datos y la incapacidad de atender otros proyectos debido al aumento de la actividad en este sector; ¿estáis observando algo de esto?

Sí, Joe, habla John. Empezaré por ahí. Y diría que, como mencionamos en el discurso preparado, la actividad de construcción en viviendas para la especulación (spec) es sólida en el sector residencial no, e incluso podría decir que ha sido muy fuerte en los últimos meses. Y diría que es generalizada. Contamos con una cartera y un alcance de canales que nos permiten una amplia exposición a los mercados finales. Por tanto, estamos viendo un crecimiento generalizado en el segmento de especulación. Los controles de canal con nuestros principales clientes respaldan esa visión.

En cuanto a los puntos más detallados sobre si estamos viendo una transición de la construcción en especulación a proyectos listos para construir o a la fase de instalación de puertas, la respuesta es que no realmente. No creo que el entorno haya cambiado significativamente. Pero esa es la razón por la que no revelamos tantos detalles, ya que nuestra visibilidad de ingresos desde la fase de especulación depende realmente del vertical y del proyecto. Podrían imaginarse proyectos más pequeños o quizás renovaciones de oficinas multifamiliares para mejoras de inquilinos que podrían ser bastante rápidas, mientras que algo como un complejo hospitalario muy grande podría tardar un par de años. Pero basta con decir que la actividad de especulación ha sido fuerte. Creemos que los controles de canal también respaldan nuestras perspectivas.

Sobre la pregunta de si los centros de datos están desplazando a otros proyectos, no veo que eso suponga realmente un impacto en nuestro sector. Dicho esto, me siento satisfecho con la posición —la posición competitiva— que hemos consolidado para puertas y herrajes de puertas en los centros de datos; es una parte pequeña de nuestro negocio, pero ha estado creciendo adecuadamente.

Ese detalle es útil. Y luego, en cuanto a los aranceles y el viento en contra del 1% en el COGS del que habló, ¿cómo lo están abordando? ¿Ya existen recargos en el mercado? ¿Qué parte de esto es precio y qué parte es más bien una mitigación de costes por su parte? ¿Y está vinculado principalmente a los últimos cambios arancelarios y al impacto que esto tiene desde México?

Sí. Creo que... en los últimos meses ha habido una oleada de cambios con respecto a la política comercial y arancelaria. Se declaró la IEEPA de forma constitucional y, justo después de eso, se implementó la Sección 122. Poco después, hubo una amplia gama de cambios bajo la Sección 232.

Y al compensar todo eso, junto con algunas presiones inflacionistas en el combustible en particular, prevemos un impacto -- un impacto neto de alrededor de 1 punto en el COGS.

Y consideren la estrategia que aplicamos hace un año. Algunas medidas de precios, que podrían ser recargos o incrementos en el precio de lista, aún no se han implementado en el mercado y es por eso que todavía no estamos actualizando nuestra guidance de ingresos orgánicos como consecuencia. Sin duda lo comunicaremos al mercado tras informarlo primero a nuestros clientes, a medida que definamos todos los detalles.

Y como siempre, hay una enorme cantidad de detalles que analizar en relación con las distintas políticas comerciales. Estamos tomando algunas medidas de costes que considero parte de la gestión habitual para una empresa de nuestro tamaño, y eso contribuirá. Así que, al sumar todo, esperamos mitigar esto a nivel de dólar en la línea de resultado operativo ajustado y en el beneficio por acción neto.

Joe, si me permites intervenir para añadir algo. Si analizamos el equilibrio entre precio y coste, obviamente, vendrá más de las medidas de precios que de las de costes debido al volumen que hemos comentado. Pero, al igual que el año pasado, nuestra prioridad será asegurar que estamos impulsando el precio y la productividad para cubrir esa inflación e inversión. Es algo de lo que venimos hablando con ustedes desde hace varios años.

Nuestra próxima pregunta será de Tim Wojs, de Robert W. Baird & Company.

Quizás solo la primera pregunta. Si observo los márgenes de North America, me preguntaba si podrían darnos un poco más de detalle sobre los factores positivos y negativos del mix de este trimestre. Creo que ha pasado tiempo desde la última vez que tuvimos un impacto de mix negativo en el bridge. Así que, ¿podrían explicarnos cuáles fueron los impulsores y cómo prevén que evolucione esto durante el resto del año?

Sí, Tim. Si volvemos al Q1 del año pasado, tuvimos un apalancamiento de volumen muy sólido y un mix positivo. Eso incluía el mix dentro de nonres. Y, específicamente, nuestro negocio de nonres es mucho más que solo un lock; es el mix entre los diferentes negocios dentro de nonres.

Este trimestre ha sido algo distinto al Q1 del año pasado, por lo que hubo un mix negativo. Si analizamos las Americas con una visión más amplia y pensando en el año completo, no esperen ver un viento en contra por el mix durante todo el año en las Americas. Tuvieron un viento en contra en el Q1, pero para el año completo, consideren que, como ocurre la mayoría de los años, el mix tiende a equilibrarse a lo largo del ejercicio en las Americas.

De acuerdo. De acuerdo. Entonces se trata principalmente del mix de productos dentro de nonres. Entendido.

Es el mix de productos, sí.

De acuerdo, le entiendo. Bien. Y entonces, supongo que, en relación con eso, ¿cómo esperaría que evolucionen los márgenes en Norteamérica a lo largo del año?

Supongo que el impacto del mix fue lo que lo impulsó, creo que el Q2 fue un poco más débil de lo que... de lo que pensábamos en el Q1. Así que solo intento entender cómo deberíamos esperar que avancen los márgenes en Norteamérica este año. ¿Esperaría también una varianza negativa en el Q2? Solo intento analizar esos puntos.

Sí. Si consideramos... hablemos solo del margen en las Américas. A medida que avance el año... obviamente, en el Q2 tenemos el impacto del peso respecto al Q2 del año pasado. Quiero llamar su atención sobre eso. Lo incluimos en la presentación de resultados del Q2 de '25.

Pero durante el resto del año, esperen que la mayor parte de la expansión se produzca en la segunda mitad del ejercicio. Mejoraremos de forma secuencial. Podría considerarse que el segundo trimestre mejora respecto a donde estaba en el Q1 en comparación con el año anterior, pero es en el Q3 y Q4 donde realmente se empieza a ver la expansión del margen.

Y para el año completo, añadiría que no olviden que, obviamente, para cada uno de los trimestres, ahora tenemos que incluir el DCI. El DCI va a tener un impacto en la tasa de margen. Podría considerarse como 30 puntos básicos para el año completo. El Q1, obviamente, solo tuvo un mes de actividad. Los últimos 3 trimestres, lógicamente, tendrán 3 meses. Esos son los dos puntos que destacaría. Pero si piensa en la expansión del margen, considérela más para la segunda mitad del año, y parte de eso es la comparativa con la que se enfrenta frente a 2025.

La siguiente pregunta será para Tomo Sano, de JPMorgan.

¿Me escuchan?

Sí.

Bien. En el primer trimestre, el negocio de electrónica en las Américas creció a un ritmo de un dígito medio, lo que supone un ligero descenso respecto al crecimiento de dos dígitos registrado en el Q4.

¿Podrían desglosar más la contribución de volumen frente a la de precio en el Q1? ¿Y podrían darnos más detalles sobre qué impulsó esa desaceleración? Además, ¿prevén algún cambio en las perspectivas de crecimiento tras el 2Q, por favor?

Sí. Tomo, si analizamos el segmento no residencial, mencionamos en las observaciones preparadas que el crecimiento en nonres fue impulsado por la realización de precios. Para recordarles, en el primer trimestre del año pasado hubo un crecimiento de volumen muy sólido en el sector no residencial. Podríamos situarlo en la parte alta de un crecimiento de volumen de un dígito medio para nonres el año pasado.

Así que este año, obviamente, es un poco menor en cuanto a volúmenes. Para el cierre del año en nonres, esperamos ver crecimiento de volumen en el sector no residencial. Creo que, como ya hemos comentado, sigue siendo un mercado sólido para nosotros. Por tanto, creo que en el primer trimestre en nonres, si analizamos los volúmenes, parte de ello se debe simplemente a la comparativa con el año anterior.

Y Tomo, habla John. En la división de electrónica, sí, un crecimiento de un dígito medio este trimestre. Verán, hace un año fue de doble dígito, muy fuerte.

Creo que, si analizamos el ciclo, seguimos viendo la electrónica como un motor de crecimiento a largo plazo para Allegion. Las tasas de adopción siguen aumentando y creciendo. Y creo que eso está proporcionando ese punto de crecimiento que esperamos alcanzar.

Por tanto, sigo sintiéndome optimista respecto a nuestra posición en electrónica. Seguimos lanzando nuevos productos y mantengo mi postura de que es un motor de crecimiento a largo plazo para la compañía.

Solo una pregunta adicional. Se comentó que la implementación del ERP y el negocio mecánico heredado fueron vientos en contra clave para el segmento International en el primer trimestre. ¿Hubo algún desafío de ejecución asociado a estos factores? ¿Cómo ve las perspectivas de recuperación de las operaciones de International a partir del segundo trimestre, por favor?

Sí. Es una pregunta muy oportuna, Tomo. Y sí, la implementación del ERP se limitó a uno de nuestros negocios mecánicos heredados en Europa. Por tanto, aunque no hemos cuantificado la cifra exacta, esto explica la mayor parte de la caída de los ingresos orgánicos y del margen en el trimestre.

Diría que, desde que estoy aquí en Allegion, hemos realizado muchas implementaciones de ERP. Es una parte fundamental de la inversión en el negocio principal. Y hemos tenido que actualizar muchos sistemas muy antiguos. Este era uno de ellos. Nunca habíamos tenido que hablar de esto antes. Todas las demás implementaciones de ERP han ido muy bien; con esta, simplemente hemos tenido muchas dificultades.

Como dije en las declaraciones preparadas, muy recientemente, nuestros ritmos de producción se están reincorporando a su curso normal. Así que tampoco es un problema de demanda. Los pedidos de los clientes están ahí, la cartera de pedidos está ahí; es nuestra ejecución la que debe mejorar. Y creo que está mejorando. Tengo confianza en que recuperaremos el déficit del primer trimestre a lo largo del año.

Nuestra siguiente pregunta será de Jeffrey Sprague, de Vertical Research Partners, LLC.

John, retomando el tema del ERP. ¿Tienen planeadas otras implementaciones para este año? ¿Han terminado con la actualización que querían realizar en Europa?

Y también, para comentar sobre la recuperación. He visto empresas anteriormente tener estos contratiempos y no lograr recuperarse, ¿verdad?, porque al no cumplir con las entregas, alguien más llena ese vacío; así que puedes volver al ritmo de actividad habitual, pero quizás no recuperes lo que perdiste. Así que, tal vez, un poco más de contexto sobre eso.

Sí. Jeff, esos son puntos muy relevantes y algo que estamos vigilando con muchísimo cuidado. Diría que hemos logrado mantener los pedidos de los clientes. Seguimos recibiendo más pedidos entrantes. Tenemos una cartera de pedidos que respalda nuestro comentario, y nuestra ejecución está mejorando.

Por lo tanto, confío en que recuperaremos el déficit de este Q1 durante el resto del año. No ocurrirá de forma inmediata, pero sucederá en lo que queda del año. Creo que, como mencioné, hemos realizado varias de estas implementaciones durante mi mandato aquí en Allegion. Tenemos más en marcha. Hay más negocios que necesitan estas actualizaciones de sistemas. Y no preveo que volvamos a tener un problema de este tipo.

¿Y podría abordar también Europa con un poco más de detalle? No hay mucha exposición directa a Oriente Medio, pero Europa es probablemente la más propensa a sufrir primero los daños económicos colaterales por lo que está ocurriendo. ¿Hay algún cambio visible en el tono allí, en la trayectoria empresarial o en los pedidos? Es decir, un análisis de la situación actual, ¿qué está viendo en tiempo real en esos mercados?

Es una buena pregunta. Y diría que, en consonancia con nuestras declaraciones preparadas, la demanda se ha configurado tal como previmos cuando presentamos las perspectivas en febrero.

El gran error fue, de nuevo, nuestro propio desafío con ese ERP. Así pues, nuestros negocios de electrónica en Europa siguen funcionando bien. Nuestras adquisiciones en Europa van básicamente según lo previsto, por lo que estamos satisfechos con esos elementos.

Como norma general, los mercados aún no son especialmente fuertes y coincido en que se ven afectados de forma más directa por los dos conflictos activos, pero creo que la demanda del mercado es similar a la que vimos en las perspectivas de febrero.

La siguiente pregunta será de Joe Ritchie, de Goldman Sachs. Joe, por favor, active su micrófono y formule su pregunta. Muy bien. Volveremos con Joe. La siguiente pregunta será de Julian Mitchell, de Barclays Equity Research.

Quizás basándome únicamente en el comentario sobre la caída interanual de los márgenes en las Américas en el Q2 y también en el hecho de que la recuperación de la división internacional con el ERP no se producirá íntegramente en el trimestre del Q2, ¿deberíamos esperar que este año la contribución al EPS esté más concentrada en la segunda mitad del año de lo habitual, en términos de la comparativa entre el primer y el segundo semestre?

Creo que en años recientes, el EPS en la primera mitad del año ha rondado el 47% o 48%. ¿Deberíamos considerar que este año podría situarse más bien en torno al 45% debido a la presión en los márgenes en las Américas y al viento en contra de ERP?

Sí, Julian, como sabes, no proporcionamos guidance trimestral, ¿verdad? Así que, si doy las cifras de la primera y segunda mitad, estoy dando un EPS para el segundo trimestre. Simplemente ampliaré un poco más lo que dije anteriormente.

En las Américas, no esperaría grandes vientos en contra en los márgenes interanuales en el segundo trimestre. Simplemente no espero ver mucha expansión allí, ¿entiendes? Así que puedes considerarlo como algo que no se expandirá.

Para la división Internacional, creo que es justo decir que en el segundo trimestre los márgenes serán algo más débiles respecto al año pasado. De forma similar al primer trimestre, hablamos de que la mejora secuencial respecto al primer trimestre de '26 será similar a la mejora secuencial que se vio en '25. Y entonces se empieza a ver cierta recuperación.

Sin embargo, si pensamos en las Américas, considerad una ligera expansión de márgenes en la segunda mitad del año. No se trata de un delta de expansión de márgenes masivo, sino más bien de una expansión de márgenes en la segunda mitad del año, y ya sabéis cómo fue el primer trimestre.

Eso es de ayuda. Y respecto al PPII, tuvieron ese viento en contra de 40 bps en el margen durante el primer trimestre a nivel de toda la compañía. ¿Cómo prevén que evolucione eso en lo que queda del año?

Cuando analizo los márgenes totales, en la segunda mitad del año contaremos con una mejora del margen gracias al volumen, debido a que las comparativas de volumen son más favorables, lo que ayudará a ese incremento del margen en el segundo semestre.

Pero me preguntaba si hay algún factor de compensación en el PPII; ¿cómo está evolucionando la fijación de precios y la competencia y ese tipo de cuestiones, por favor?

Sí. Obviamente, se vieron los vientos en contra en el Q1. Si lo desgloso entre las dos unidades de negocio, de forma similar a lo que se esperaría en los márgenes de Americas para todo el año, ¿verdad? En nuestro PPII para todo el año, esperamos ver cierta expansión de márgenes allí, con un impacto positivo en dólares. International va a ser un poco más difícil este año.

Por tanto, a nivel corporativo, espero que la compañía en su conjunto se sitúe aproximadamente en niveles similares a Americas para todo el año, con algo más en la segunda mitad que en la primera, obviamente. El Q1 fue deficiente; el segundo trimestre será, ciertamente, mejor de lo que se vio en el primero.

Y luego, piensen en el negocio principal. Esperamos que este negocio vuelva a esos incrementales básicos que detallamos en el Investor Day, es decir, el núcleo excluyendo adquisiciones y efectos de tipo de cambio, por encima del 35%, si consideran nuestro negocio para lo que queda de año.

Nuestra siguiente pregunta será de Joe Ritchie, de Goldman Sachs.

De acuerdo. Perfecto. Pasando al segmento Internacional, ¿verdad? Este es un segmento que, históricamente, han intentado escalar mediante adquisiciones. Reconozco que han tenido problemas con el ERP este trimestre y que eso le afectó.

Pero tengo curiosidad, ¿creen que tenga sentido para Allegion tener presencia internacional? El negocio doméstico va muy bien. ¿Tiene sentido que sea una empresa más centrada en el mercado doméstico y que quizás sea demasiado difícil escalar el negocio internacionalmente?

Sí. Creo que probablemente la conferencia de resultados del Q1 no es el momento para tener una conversación de este tipo, Joe, pero diría que un negocio con un desafío de ERP que no habíamos tenido antes ha provocado un incumplimiento de las expectativas. No creo que conversaciones tan extremas sean necesarias en este momento.

Diría que estamos muy satisfechos con el crecimiento que hemos experimentado en la división internacional. También estamos muy satisfechos con las mejoras en la cartera que hemos visto en el mercado internacional. Las condiciones del mercado han sido algo débiles, pero nuestros equipos han desempeñado un buen papel.

Y lo que considero un bache temporal en la división de mecánica tradicional debido a la implementación del ERP, lo superaremos. Tengo confianza en ello. No es un problema de demanda. Tenemos cierto rendimiento operativo que debe mejorar, y lo mejoraremos.

Me parece justo. Y luego, supongo que la continuación sería sobre el despliegue de capital. Dado cómo ha empezado el año desde la perspectiva de las acciones, me pregunto cómo estáis planteando la recompra de acciones frente a las M&A en este momento.

Sí, es una excelente pregunta, Joe. Y creo que, como habéis visto en el Q1, realizamos una recompra de $40 million en acciones. Y habéis visto que nuestro Consejo autorizó un programa de recompra de acciones de $500 million.

Por lo tanto, dicho esto, nuestra expectativa —y la que debéis tener de nosotros— debe ser un despliegue de capital equilibrado, disciplinado y constante en beneficio de nuestros accionistas. Y, ciertamente, somos conscientes de nuestra cotización actual.

Y añadiría que, además, nuestra cartera de M&A está activa con adquisiciones complementarias de buena calidad. Por tanto, pueden esperar que sigamos realizando ambas operaciones en beneficio de nuestros accionistas.

[Instrucciones del operador] La siguiente pregunta será de [ Reef Judd Rose. ]

Solo quería retomar el tema del crecimiento en electrónica durante el trimestre, que fue de un dígito medio. Creo que en el cuarto trimestre fue de un dígito doble bajo, que es lo que mantuvieron durante 2025, si no recuerdo mal. Están señalando una comparativa más difícil en ese ámbito. ¿Cómo deberíamos proyectar ese crecimiento de cara a 2026? ¿Y podrían darnos algo más de detalle sobre la desaceleración?

Sí. Debo pedir disculpas. Cuando respondí a la pregunta anterior, me costó oír la pregunta. Respondí sobre el negocio de no residenciales, así que les pido perdón.

Respecto a la electrónica, el segmento fue realmente sólido para nosotros el año pasado, ¿verdad? Y fue fuerte en cada uno de los cuatro trimestres. Espero que la electrónica siga siendo un motor de crecimiento a largo plazo para nosotros. Seguimos insistiendo en este punto, incluso durante el Investor Day.

Trimestre a trimestre, puede haber cierta volatilidad. Pero si piensan en la electrónica para nosotros, considérenla como el motor de crecimiento acelerado. Y a lo largo del año, tiende a crecer por encima de la parte mecánica. Esperamos que así sea también en 2026.

De acuerdo. Eso es útil. Y respecto al 1% de inflación incremental en el COGS, ¿existe alguna forma de desglosar cuánto corresponde a aranceles o al incremento de la sección 232, frente a la inflación general de los metales o cualquier otro factor?

Y por otro lado, históricamente han tenido mucho éxito compensando los costes mediante precios. ¿Cómo prevemos que sea el ritmo de esto a lo largo del año? ¿Qué desfase hay entre el momento en que empiezan a notar la inflación y cuando pueden subir los precios?

Sí. Si analizan nuestro negocio, intentamos gestionar todos los costes de los insumos. Por eso, cuando hablamos de ello, mencionamos que los precios y la productividad deben cubrir esa inflación y esas inversiones incrementales. No solemos dar detalles por cada subsección; considérenlo simplemente como la cifra de inflación de costes totales que hemos proporcionado.

En cuanto a los desfases, diría que, históricamente, hay un pequeño retraso entre los precios y la inflación; es decir, la inflación puede aparecer un poco antes, pero no lo suficiente como para que yo considere necesario llamar su atención para modificarlo significativamente. Lo que suele ocurrir es que la inflación de costes llega, pero permanece en el balance hasta que el producto se vende y se refleja en el COGS. Así que, históricamente, no es algo distinto. Seguiremos monitorizándolo y, a medida que haya actualizaciones a lo largo del año, les proporcionaremos más detalles.

Nuestra última pregunta será de Alexander Virgo, de ISI Evercore.

Me preguntaba si podría profundizar un poco más en el impacto del ERP. ¿Qué fue exactamente lo que les sorprendió? ¿Qué fue lo que falló? Y entiendo su punto de que ya han implementado muchos de estos sistemas en el pasado y no habían tenido que hablar de ello anteriormente. Entonces, ¿qué lecciones están extrayendo de esto para garantizar que no vuelva a suceder?

Y luego, si pudiera dar seguimiento a la parte de electrónica. ¿Están satisfechos con su capacidad para obtener lo que necesitan en términos de chips y cadena de suministro? ¿Disponen de suficiente margen de maniobra? ¿Se trata simplemente de una cuestión de precios que acabará afectando?

Sí. Buena pregunta. Respecto al ERP, de nuevo, se trata simplemente de que contábamos con un sistema heredado que ha estado operativo y altamente personalizado durante 25 o 30 años, y la gente se había acostumbrado mucho a él. Los nuevos flujos de trabajo simplemente nos ralentizaron en este negocio mecánico tradicional. Pero la gente se está ajustando, se está adaptando, está aprendiendo y mejorando con el nuevo sistema.

Nuevamente, ahora que hemos pasado de página en el 2Q, veo que nuestros ritmos de producción están mejorando, nuestra demanda sigue respaldando las perspectivas, la cartera de pedidos de clientes sigue apoyando la recuperación y nuestro desempeño operativo nos da la confianza de que recuperaremos el déficit del Q1 durante el resto del año.

Pasando ahora a la electrónica en la cadena de suministro, y ciertamente con el conflicto en Oriente Medio, hemos estado vigilando muy de cerca las cadenas de suministro de componentes. Aún no hemos visto ninguna interrupción importante y creo que, como empresa, estamos mejor posicionados con respecto a la cadena de suministro electrónica de lo que estábamos durante la pandemia.

Nuestra siguiente pregunta será de David MacGregor, de Longbow Research.

Solo quiero retomar la pregunta sobre el mix que se hizo anteriormente. Solo en el negocio de las Américas, ¿cuánto de la presión sobre los márgenes cree que se debe a la introducción de productos más orientados al valor, como la Performance Series, el Von Duprin 70 y esos productos?

No creo que sea eso, David. Es realmente una cuestión de mix. No se trata de un caso en el que alguien esté optando por una opción más económica. Es el mix entre los diversos negocios que tenemos. Por tanto, no es un caso en el que se esté pasando de una oferta de precio alto a una de precio medio. Se trata más bien del mix entre las distintas líneas de productos que ofrecemos.

Entonces, ¿no está viendo ningún cambio en cuanto a cómo se están especificando estos proyectos en términos de una mayor orientación al valor?

No, no. No diría que ese sea el caso en absoluto.

De acuerdo. Muy bien. Y solo una pregunta de seguimiento, supongo, sobre el negocio residencial: ¿están seguros de que han mantenido su cuota de mercado en ese negocio este trimestre? Y, supongo, ¿cuáles son las opciones estratégicas de las que disponen para, tal vez, lograr una posición más sólida frente a algunas de las tendencias seculares?

Sí. Creo, David, que en el lado residencial, desde hace un tiempo, nos hemos enfrentado simplemente a un mercado final relativamente débil. Aun así, hemos visto crecimiento en electrónica en el sector residencial. Creo que eso ha sido positivo para nosotros y seguimos introduciendo nuevos productos en el segmento de electrónica.

Como habéis oído, creo que para muchas empresas la obra nueva es muy débil y el mercado de reposición probablemente solo esté manteniéndose a flote. Por lo tanto, en general, el mercado sigue siendo un poco débil. En cuanto a nuestra cuota, todos los indicadores que seguimos, como el punto de venta y otros factores, indicarían que, efectivamente, nuestra cuota de mercado se mantiene firme.

En este momento, no veo más participantes en la cola. Así que cedo la palabra al CEO, John Stone, para sus comentarios finales.

Muchas gracias a todos por sus preguntas y por asistir a la conferencia de hoy. Esperamos volver a contactar con ustedes en nuestra presentación de resultados del Q2 en julio. Cuídense y mucha salud.