Bienvenidos a la conferencia telefónica y webcast de resultados del primer trimestre de 2026 de Assurant. [Instrucciones del operador] Es un placer ceder la palabra a Sean Moshier, Vicepresidente de Relaciones con Inversores. Puede comenzar.

Gracias, operador, y buenos días a todos. Esperamos con interés analizar hoy con ustedes nuestros resultados del primer trimestre. Me acompañan en esta conferencia de Assurant Keith Demmings, nuestro Presidente y Consejero Delegado, y Keith Meier, nuestro Director Financiero.

Ayer, tras el cierre del mercado, publicamos un comunicado de resultados anunciando nuestros resultados del primer trimestre de 2026. El comunicado y el correspondiente suplemento financiero están disponibles en assurant.com. En nuestro sitio web también se encuentra una presentación de diapositivas para los participantes del webcast.

Algunas de las declaraciones realizadas hoy son proyecciones a futuro. Las declaraciones proyecciones a futuro se basan en nuestras expectativas históricas y actuales, y están sujetas a riesgos, incertidumbres y otros factores que pueden hacer que los resultados reales difieran materialmente de lo contemplado en dichas declaraciones. Puede encontrar información adicional sobre estos factores en el comunicado de resultados, la presentación y el suplemento financiero de nuestro sitio web, así como en nuestros informes de la SEC.

Durante la llamada de hoy, haremos referencia a medidas financieras no GAAP, las cuales consideramos importantes para analizar el desempeño de la compañía. Para obtener más detalles sobre estas medidas, las medidas GAAP más comparables y la conciliación de ambas, consulte el comunicado de resultados, la presentación y el suplemento financiero en nuestro sitio web.

Comenzaremos la conferencia de hoy con unas palabras introductorias antes de pasar a la sesión de preguntas y respuestas. Cedo ahora la palabra a Keith Demmings.

Buenos días y gracias por acompañarnos. Tras un 2025 extraordinario, en el que obtuvimos nuestro tercer año consecutivo de crecimiento de doble dígito tanto en beneficios como en EPS, nos complace compartir que el 2026 ha tenido un comienzo sólido. El primer trimestre representa el mejor desempeño en la historia de Assurant, impulsado por unos beneficios récord en Global Lifestyle. Registramos un crecimiento del 6% en el EBITDA ajustado y un crecimiento del 9% en el EPS ajustado, ambos excluyendo catástrofes reportables. Al excluir los impactos del desarrollo de reservas del año anterior de Global Housing, estas métricas crecieron un 8% y un 12%, respectivamente.

Una vez más, nuestra cartera diversificada y una ejecución disciplinada respaldaron un sólido desempeño en un entorno operativo dinámico. Nuestros resultados de este trimestre reflejan el impulso que hemos generado en toda la compañía, apoyado por la resiliencia de nuestros beneficios. Aprovechamos la solidez y la flexibilidad de nuestra posición de capital para acelerar la recompra de acciones durante el trimestre, dada nuestra atractiva valoración. En el centro de nuestro desempeño se encuentra nuestra talentosa plantilla, que lidera con visión, desafía las convenciones y cumple con disciplina. Su compromiso continúa ayudándonos a nosotros y a nuestros clientes a ganar juntos, mientras redefinimos la protección y los servicios relacionados, y creamos valor en los mercados en los que operamos. El primer trimestre representa un comienzo excepcional del año, lo que refuerza nuestra trayectoria para alcanzar nuestro décimo año consecutivo de crecimiento rentable.

Pasando a Global Lifestyle. Obtuvimos un primer trimestre excepcional con un crecimiento de beneficios de doble dígito tanto en Connected Living como en Global Automotive. En Connected Living, los beneficios aumentaron un 18%, impulsados por la expansión con clientes existentes y la optimización continua de los programas añadidos recientemente. A medida que nuestros beneficios se benefician del impulso que hemos generado, seguimos ejecutando nuestra sólida cartera de nuevas oportunidades, con cuatro nuevos anuncios de telefonía móvil este trimestre.

En primer lugar, nuestro acuerdo a largo plazo con T-Mobile respalda nuestro liderazgo e innovación en este sector. Tras el éxito de nuestra alianza de logística inversa, profundizamos nuestra relación a raíz de la adquisición de U.S. Cellular por parte de T-Mobile, migrando con éxito otra gran base de suscriptores móviles en vigor y contribuyendo a un aumento en nuestro total de dispositivos protegidos, que actualmente se sitúa en casi 69 millones de dispositivos a nivel mundial. Al igual que nuestra anterior migración de protección de dispositivos con Sprint, esto refleja nuestra capacidad probada para realizar transiciones rápidas de carteras de protección de dispositivos grandes y complejas con una interrupción mínima y una baja tasa de abandono de suscriptores, un punto de prueba crítico para potenciales nuevos clientes. En conjunto, estos hitos refuerzan la solidez de nuestra relación con un operador líder en EE. UU. y destacan el valor estratégico de nuestra plataforma integrada de protección, reparación y logística de dispositivos móviles.

En segundo lugar, estamos extendiendo nuestro liderazgo en logística inversa mediante una nueva oportunidad con otro gran operador de EE. UU. Este compromiso amplía nuestros servicios actuales para dar soporte a todos los canales de devolución y disposición de dispositivos. Los dispositivos devueltos se repararán para su uso circular, creando un valor incremental en toda su red. Los dispositivos se procesarán a través de nuestro centro de cuidado de dispositivos altamente automatizado en Nashville, lo que demuestra cómo nuestras inversiones en infraestructura a escala y excelencia operativa nos están permitiendo profundizar las relaciones con socios móviles clave y desbloquear nuevas oportunidades de crecimiento.

En tercer lugar, recientemente hemos ampliado nuestra alianza con Xfinity Mobile mediante un nuevo plan de tarifas que incluye protección de dispositivos de por vida para teléfonos, tabletas y relojes, y contempla un beneficio que permite a los clientes recibir una actualización de teléfono en cualquier momento. Estos beneficios están integrados en el plan Mobile Plus de Xfinity a un coste único y empaquetado para los clientes. Este hito se basa en nuestra alianza de 10 años con Xfinity y subraya nuestro enfoque compartido en el valor del cliente a largo plazo.

Y finalmente, tras la introducción el año pasado de Total Wireless Protect de Verizon, hemos ampliado la oferta para incluir ahora un producto de pérdida y robo más completo. Además, recientemente hemos lanzado Straight Talk Protect. Esta colaboración representa nuestra tercera marca prepago con Verizon y refuerza aún más nuestra presencia con este importante operador. Nuestro éxito en el sector móvil durante los últimos 2 años ha generado un impulso extraordinario. Nuestro modelo escalable integrado demuestra las múltiples vías de crecimiento de la telefonía móvil, la profunda vinculación con el cliente y nuestro modelo operativo basado en la innovación.

Pasando a Global Automotive. Tras un año de inflexión en 2025, los beneficios aumentaron un 23% en el trimestre, beneficiándose de mayores ingresos por inversiones y de una continua mejora en las pérdidas. Nuestro desempeño este trimestre posiciona al negocio para un crecimiento sostenido en 2026, mientras mantenemos nuestro enfoque en consolidar y ampliar las alianzas existentes y en captar nuevos negocios en todo el mundo. Para respaldar el crecimiento futuro, estamos avanzando en capacidades que utilizan IA en todo el negocio. A lo largo de 2026, introduciremos nuevos productos y capacidades impulsados por la IA, centrados en mejorar la formación de los concesionarios, agilizar la tramitación de siniestros y mejorar la experiencia del cliente, aprovechando nuestra escala para impulsar la ganancia de cuota de mercado con los socios actuales y ganar en el mercado.

Pasando a Global Housing. Tras el desempeño de 2025, en el que superamos los $1 billion en EBITDA ajustado, excluyendo [ cats ], nuestros resultados del primer trimestre nos posicionan para un sólido crecimiento de los beneficios subyacentes en 2026, excluyendo el desarrollo del año anterior. El desempeño subyacente en el trimestre fue impulsado por un crecimiento de doble dígito en los ingresos de homeowners. Para el año, seguimos esperando un ratio combinado en la zona de los 80 bajos a medios. Esto excluye el desarrollo del año anterior y refleja nuestra previsión de catástrofes para todo el año de $185 million. Diferenciamos el desempeño de housing a través de sólidos rendimientos, retención de clientes y ejecución de renovaciones. Durante el primer trimestre, completamos 2 renovaciones a largo plazo con grandes socios de entidades prestamistas que representan más de 5 million de préstamos. De cara al resto de 2026, vemos oportunidades claras para seguir consolidando nuestra posición de liderazgo en el mercado a medida que ejecutamos nuestra sólida cartera de nuevos negocios.

En el segmento de inquilinos, seguimos observando solidez en nuestro canal de empresas de gestión de propiedades (PMC), lo que respalda el crecimiento continuo de las pólizas y refuerza la eficacia de nuestra estrategia. Este canal sigue registrando un crecimiento de primas de doble dígito; actualmente, prestamos servicio a 6 de las 10 principales PMC. Nuestros socios están obteniendo beneficios significativos de nuestra plataforma. A lo largo de 2026, nos mantenemos enfocados en escalar la última versión de Cover360, que está impulsando una penetración de doble dígito en el incremento de primas en toda nuestra base de clientes PMC.

Assurant continúa diferenciando nuestro desempeño, al tiempo que refuerza nuestra atractiva valoración y nuestro sólido perfil de inversión. Nuestra cartera diferenciada de negocios de estilo de vida y vivienda sigue generando beneficios y flujo de caja diversificados, lo que respalda rendimientos sólidos, un flujo de caja robusto y un crecimiento atractivo con menor volatilidad. Desde 2020, hemos incrementado el EBITDA ajustado a una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 11%, mientras que el EPS ajustado creció a una CAGR del 17%, ambos excluyendo catástrofes. Esto se vio respaldado por rendimientos sólidos, generando un ROE promedio de aproximadamente 14% y un rendimiento sobre el capital tangible superior al 30%. Nuestro desempeño superior frente al grupo general de P&C del S&P 1500 demuestra nuestra trayectoria plurianual de resultados diferenciados. En los últimos 5 años, hemos superado la mediana del grupo en EBITDA ajustado y EPS, incluyendo catástrofes, y nos hemos mantenido a la par o por encima cuando se excluyen las catástrofes.

Por último, presentaré una actualización sobre Assurant Home Warranty. Aunque todavía estamos en una fase muy temprana, el lanzamiento de nuestra nueva relación a largo plazo con Compass International Holdings, que abarca 6 marcas inmobiliarias en EE. UU., sigue progresando adecuadamente. A medida que aumentamos el volumen, estamos trabajando estrechamente con Compass para impulsar la formación de agentes, el marketing, la penetración del producto y una experiencia de cliente positiva. Creemos que nuestras soluciones de Home Warranty están teniendo una buena acogida en el mercado, lo que refuerza nuestra confianza tanto en nuestra estrategia como en nuestra capacidad de escalar con el tiempo.

Para Assurant en su conjunto, el primer trimestre ha sido un sólido comienzo de año, respaldado por la durabilidad de nuestro modelo de beneficios, la fortaleza de nuestras alianzas y nuestra ejecución disciplinada en toda la empresa. Estamos orgullosos del rendimiento a largo plazo que hemos seguido impulsando, entregando resultados de forma constante, invirtiendo para el crecimiento y creando valor para los accionistas. Cedo ahora la palabra a Keith Meier para que hable sobre los motores de crecimiento subyacentes de nuestro negocio, incluyendo nuestras perspectivas actualizadas para 2026. Con esto, Keith, te cedo el turno.

Gracias, Keith, y buenos días a todos. 2026 ha tenido un comienzo excelente. Estamos entusiasmados con nuestro desempeño y con el aumento de nuestras perspectivas para todo el año. Operamos desde una posición de fortaleza, lo que refleja nuestra potente estrategia de distribución B2B2C tanto en estilo de vida como en vivienda. Seguimos integrando la innovación en todo lo que hacemos, desplegando mejoras tecnológicas que incluyen IA y automatización para lograr resultados más sencillos, rápidos y consistentes para nuestros clientes y consumidores. Nuestros resultados de este trimestre son producto de una ejecución disciplinada y de nuestro compromiso con la excelencia operativa, al tiempo que ofrecemos experiencias de cliente diferenciadas y rendimientos atractivos para los accionistas.

Antes de revisar nuestras perspectivas actualizadas para 2026, permítanme comenzar destacando nuestros sólidos resultados del primer trimestre, empezando por Global Lifestyle. El EBITDA ajustado del primer trimestre aumentó un 20% o $39 million en comparación con el año pasado. Los resultados incluyeron una ganancia de $13 million por una joint venture inmobiliaria, de la cual $10 million correspondieron a Global Automotive.

Dentro de Connected Living, el crecimiento del EBITDA fue del 18%, o $22 million, impulsado por la continua expansión con clientes existentes y la optimización de programas recientemente añadidos. El sólido crecimiento de nuestros programas de protección de dispositivos móviles se vio respaldado por la incorporación de más de 4 millones de suscriptores a través de nuestras alianzas en EE. UU. e internacionales, incluyendo la conversión de U.S. Cellular a Assurant por parte de T-Mobile. En Global trade-in y logística inversa, procesamos casi 7.5 million de dispositivos, un aumento de aproximadamente $2 million, impulsado por nuestros programas de logística inversa y el crecimiento orgánico subyacente.

En Global Automotive, el EBITDA ajustado aumentó un 23% o $17 million, incluyendo $10 million de la ganancia inmobiliaria. Excluyendo esa ganancia, los beneficios en Global Auto aumentaron un 9% o $7 million. Este crecimiento fue impulsado por la mejora continua en la siniestralidad tras las acciones de tarifas previas, las mejoras en los procesos de reclamaciones y en el diseño de productos dentro de nuestra oferta de contratos de servicio de vehículos, así como un mejor desempeño de nuestro producto de protección de activos garantizados o GAP. Para Global Lifestyle en su conjunto, las primas netas devengadas, las comisiones y otros ingresos crecieron un 11%, impulsados principalmente por el crecimiento de Connected Living derivado de los programas de trade-in móvil y protección global, así como el reciente lanzamiento de nuestra alianza con Best Buy.

Pasando a Global Housing. El EBITDA ajustado del primer trimestre fue de $237 million, incluyendo $24 million de catástrofes reportables. Excluyendo las catástrofes, el EBITDA ajustado fue de $261 million. Sin los impactos de un menor desarrollo de reservas favorables de periodos anteriores, los resultados subyacentes se mantuvieron estables interanualmente. Los resultados del primer trimestre incluyeron un ratio de siniestralidad no catastrófico más normalizado de aproximadamente 38%, excluyendo el desarrollo del año anterior, alineado con nuestras expectativas. Esto se comparó con un ratio de siniestralidad en el primer trimestre de 2025 que fue inferior a lo habitual. El sólido crecimiento derivado de un mayor número de pólizas en vigor y de las primas medias en lender place nos permitió compensar un ratio de siniestralidad más normalizado. Además, observamos crecimiento en productos especializados y un mayor rendimiento de las inversiones.

En cuanto a nuestro programa de reaseguro de catástrofes. Estamos muy satisfechos con el resultado de la colocación de nuestro programa para 2026, que se finalizó el 1 de abril. Gracias a nuestra continua colaboración con aproximadamente 40 reaseguradores con alta calificación, logramos asegurar nuevamente una cobertura sólida con términos más favorables que el año anterior. Nuestra retención del [ program ] de $160 million es consistente con nuestra retención del programa de 2025, lo que representa una pérdida máxima probable o PML a 1 y 5 años. Nuestro principal programa en EE. UU. proporciona casi $1.6 billion de cobertura de pérdidas por encima de nuestra retención, protegiendo a Assurant y a sus asegurados contra eventos severos para una PML de hasta 1 y 265 años. Nuestra protección en Florida es aún más robusta, con $1.8 billion de cobertura de pérdidas por encima de nuestra retención. En términos de costes, se estima que nuestras primas de reaseguro de catástrofes para 2026 serán de aproximadamente $180 million, frente a los aproximadamente $200 million de 2025. La reducción refleja la política de precios favorable del mercado, la solidez de nuestra cartera y una menor exposición en Florida.

Por último, en Corporate and Other. La pérdida de EBITDA ajustado en el primer trimestre fue de $32 million, lo que incluye las inversiones realizadas en nuestro negocio de Home Warranty.

Pasando al capital. Nuestra posición de liquidez al cierre del trimestre era de $836 million, lo que nos brinda la flexibilidad para seguir invirtiendo en crecimiento, devolver capital a los accionistas y respaldar futuras oportunidades que permitan a Assurant impulsar la innovación para nuestros clientes. Este trimestre, devolvimos $169 million a nuestros accionistas, incluyendo $125 million en recompra de acciones y $44 million en dividendos. Nuestra sólida posición de capital nos permitió la flexibilidad para acelerar nuestros planes de recompra durante el primer trimestre. El 1 de mayo, recompramos otros $30 million adicionales. Durante el resto del año, seguiremos evaluando las oportunidades de despliegue de capital mediante un enfoque disciplinado y equilibrado.

Pasemos a nuestras perspectivas para 2026. Ahora esperamos que el EBITDA ajustado y el beneficio por acción de todo el año crezcan en un dígito bajo, ambos excluyendo cat, superando los $94 million de menor desarrollo favorable de reservas del año anterior. Esto incluye $113 million en 2025 y $19 million en el primer trimestre de 2026. Excluyendo el impacto del desarrollo del año anterior, esperamos un crecimiento subyacente de un dígito alto tanto en el EBITDA ajustado como en el beneficio por acción, excluyendo cats.

Se espera que Global Lifestyle lidere el crecimiento de Assurant. Estamos aumentando nuestras perspectivas para Lifestyle y ahora esperamos un crecimiento de aproximadamente el 10%, lo que refleja nuestros sólidos resultados del primer trimestre. Los resultados de Connected Living para el año se beneficiarán de la optimización continua de los nuevos programas, la expansión con clientes existentes y las contribuciones de los nuevos programas y capacidades anunciados recientemente, lo que demuestra los rendimientos que hemos logrado mediante inversiones previas. Se espera que Global Auto crezca gracias a mayores ingresos por inversiones, la continua mejora de las pérdidas y el crecimiento de las alianzas globales.

Pasando a Global Housing. Nuestras perspectivas han mejorado y ahora esperamos que los beneficios disminuyan solo moderadamente, excluyendo cats. Sin el desarrollo del año anterior, seguimos esperando un sólido crecimiento subyacente para todo el año. En consonancia con nuestro enfoque anterior, nuestras perspectivas para 2026 no contemplan el posible desarrollo de reservas del año anterior para el resto del año. En lender-placed, esperamos que el crecimiento sea impulsado por un mayor número de préstamos monitorizados y el crecimiento de las pólizas en vigor gracias a la expected consecución de nuevos clientes y al continuo endurecimiento del mercado voluntario de propietarios de viviendas. Desde la perspectiva de la tasa de colocación, anticipamos algunas fluctuaciones trimestrales debido a los movimientos de préstamos de los clientes durante el año.

Desde una perspectiva de capital, nuestra sólida generación de caja nos aporta flexibilidad, permitiéndonos reinvertir para el crecimiento, incluyendo M&A, y devolver el exceso de capital a los accionistas. Para 2026, ahora prevemos recompras de acciones de $300 million a $350 million, lo que se sitúa en la parte alta de nuestro rango inicial de principios de año y está sujeto a M&A y otras condiciones de mercado. Nuestros resultados del primer trimestre demuestran la solidez y consistencia del modelo de negocio diferenciado de Assurant. Esperamos cumplir nuestros objetivos financieros incrementados mientras ofrecemos resultados a nuestros clientes y accionistas a lo largo del año. Con esto, operador, por favor, abra la sesión de preguntas.

[Instrucciones del operador]

Los resultados de Connected Living son bastante sólidos este trimestre. ¿Podría hablarnos de su visión a largo plazo para ese negocio, dado que los beneficios han subido un 18%?

Han presentado una buena diapositiva sobre muchas de las nuevas adjudicaciones y renovaciones de negocio. ¿Consideran que se trata de un negocio de crecimiento más rápido? ¿O simplemente estamos alcanzando un pico favorable donde están ejecutando el pipeline, pero que podría no mantenerse a este nivel?

Sí. Es decir, sin duda es un comienzo de año fantástico en general. Y si miramos hacia atrás, aproximadamente los últimos 3 años, hemos crecido nuestro EBITDA y EPS a doble dígeles en conjunto; es una forma fantástica de empezar este año con un desempeño significativo, nuestro mejor año —nuestra mejor historia de resultados trimestrales de la historia— y, además, Lifestyle, obviamente, entregando resultados excepcionales.

Creo que, al analizarlo, destacaría tres grandes impulsores. El primero es el escalado de nuestra base de suscriptores de protección de dispositivos. Durante el último año, ha crecido hasta alcanzar los 4.3 millones de suscriptores interanual. Eso es fruto de mucho trabajo y de mucha innovación con nuestros socios. Hemos logrado cosas increíbles con nuestros socios de cable. Hemos lanzado nuevos clientes como Total Wireless, que está contribuyendo significativamente. Hemos lanzado programas internacionales con clientes como Telstra. Y, por supuesto, con U.S. Cellular y nuestra relación con T-Mobile, estamos generando mucho impulso en todo nuestro negocio de protección. Ese es, sin duda, el principal motor de nuestro desempeño superior en Connected Living.

Pero también diría que estamos consolidando algunos de los programas no móviles que ya hemos anunciado al mercado. Nuestra relación con Best Buy es un ejemplo, al igual que nuestra relación con Chase. Son dos clientes realmente importantes para nosotros, están creciendo y contribuyendo de forma positiva.

Y, por último, se ha visto mucho crecimiento en el servicio de dispositivos, no solo por la maduración de nuestros programas de trade-in impulsando el crecimiento orgánico, sino también por las inversiones que hemos realizado en logística inversa. Así que la sensación es que estamos en una posición excelente. Me siento muy optimista respecto a nuestras perspectivas de futuro.

Quisiera preguntar —no sé si lo ve de esta manera—, pero dejando a un lado los principales programas de Verizon y AT&T, que estoy seguro de que están dentro de su área objetivo, si observa el tamaño del mercado, aparte de esos dos grandes negocios, ¿qué cuota de mercado cree que tiene? ¿Qué margen de crecimiento adicional queda?

Sí, sigo pensando que hay mucho terreno por conquistar en este mercado, especialmente si pensamos a nivel global. Operamos, obviamente, en más de 20 países de todo el mundo. Los programas siguen madurando. Creo que la gama de productos continúa evolucionando. Contamos con una cadena de valor muy profunda que ofrecemos a través de una amplia variedad de servicios. Por tanto, creo que existe un potencial de crecimiento tremendo.

Estamos innovando, estamos ganando frente a los nuevos competidores y estamos escalando de forma significativa. Así que me siento muy optimista al respecto. Y luego, Keith, ¿quizás quieras añadir algo?

Y creo que, si consideramos Connected Living en su conjunto, además de eso, tenemos oportunidades en el área de contratos de servicio extendido, como ya se vio con Best Buy.

Nuestra división de servicios financieros también está funcionando bien gracias a la incorporación de Chase y otros clientes de primer nivel. Por tanto, cuando se analiza Connected Living y sus oportunidades futuras, creo que queda mucho terreno por explorar y muchas oportunidades por delante.

Nuestra siguiente pregunta es de Tommy McJoynt, de Keefe, Bruyette & Woods.

Siguiendo con este mismo tema, habéis tenido un gran éxito con los dos operadores más grandes de EE. UU., Verizon y AT&T. ¿Podrías empezar repasando y recordándonos qué servicios estáis prestando actualmente a cada uno de ellos?

Sí. Estaré encantado de hacerlo, ciertamente a un alto nivel. Y tiene razón. Es decir, hemos estado progresando de forma generalizada en EE. UU. con todos los principales operadores. Y si recordamos la adquisición de [ Hila ] que realizamos en 2020, gran parte de ello se debió a que realizaron un gran trabajo con socios con los que nosotros no necesariamente trabajábamos tanto.

Así que con Verizon, ciertamente, el crecimiento que hemos visto en el segmento prepago —respaldamos su marca visible, su marca total y ahora Straight Talk Wireless— es una relación fantástica. Estamos innovando y lanzando nuevos productos, y estamos muy entusiasmados con ello. También proporcionamos una gama de servicios relacionados con la cadena de suministro.

Y con AT&T, realizamos mucho trabajo en torno a la cadena de suministro; históricamente, han sido un importante socio de trade-in para nosotros. Y en cuanto a su punto sobre la oportunidad a largo plazo, todo consiste en construir relaciones profundas, resolver problemas, generar confianza con el tiempo y luego buscar formas creativas de innovar.

Y sus comentarios ahí señalan el hecho de que estos grandes operadores suelen tener diferentes marcas de prepago, algo que, debo admitir, había pasado por alto. [ Esto es ] una dinámica similar que existe en el segmento postpaid, ¿de modo que podría haber una oportunidad de ganar segmentos postpaid selectos para los grandes operadores? ¿O se trata más bien de campañas nacionales de todo o nada?

Sí. Creo que... es decir, se podría considerar así. Ciertamente hay oportunidades si se separa el segmento consumer del enterprise, por lo que podría haber clientes postpaid de marca consumer frente a pequeñas empresas de marca enterprise, etcétera.

Pero, en términos generales, la mayor parte del pospago se agrupa bajo una única marca y es gestionada por un único proveedor. No digo que no pueda haber variaciones con el tiempo, pero así es como funciona habitualmente.

Nuestra siguiente pregunta es de Jeff Schmitt, de William Blair.

¿Podría hablarnos de su estrategia de crecimiento para el nuevo negocio de garantías para el hogar, concretamente en lo que respecta a su expansión más allá de la alianza con Compass y cómo planean llevarla a cabo? ¿Y están ampliando también la red de contratistas en ese segmento?

Sí. Es decir, por supuesto que lo estamos. Creo que lo primero que diría es que estamos muy satisfechos con la alianza que tenemos con Compass. Obviamente, todavía estamos en una fase muy temprana en cuanto al ritmo de crecimiento y el despliegue, pero existe una alineación total sobre la importancia de cumplir con los clientes, manteniendo a los agentes en el centro de todo lo que hacemos. Y, posteriormente, aprovechar la tecnología para integrar la oferta de forma natural en el proceso inmobiliario. Así que tengo muy buenas sensaciones.

Los volúmenes están aumentando y los agentes siguen formándose sobre nuestra solución. Y diría que nuestro mensaje y nuestra visión de lo que intentamos lograr están resonando claramente en el mercado.

En cuanto a otras oportunidades, sí, quiero decir que, en este momento, estamos manteniendo muchas conversaciones con socios potenciales a largo plazo, ya sea con clientes actuales de affinity con los que ya trabajamos, o bien buscando oportunidades adicionales para atender al sector inmobiliario. Me siento optimista; existen múltiples vías para impulsar el crecimiento. Creo que nuestra solución es única y nuestra propuesta está calando. Así que estoy muy satisfecho con el rumbo que llevamos. Pero quizás, Meier, ¿quieras añadir algo?

Sí. Y Jeff, mencionaste la red de contratistas. Cuando piensas en ello, tenemos clientes como Best Buy y Lowe's, para quienes gestionamos una cantidad ingente de electrodomésticos y todos los servicios relacionados en el hogar. Además, contamos con otros programas que completan diversos servicios de garantía en el hogar. En realidad, disponemos de una red muy robusta que creo que nos posiciona de forma incluso más sólida y ventajosa que algunos de los actores tradicionales, y somos capaces de aprovechar esa ventaja.

Y recordad, llevamos trabajando en este despliegue más de un año para lanzar al mercado tanto el producto como la red de servicios y el conjunto completo de soluciones. Así que esto no es algo que hayamos empezado hace tres meses, aunque así parezca tras el anuncio en el mercado.

Correcto. De acuerdo. Y, ¿cuántos ingresos aporta la antigua cartera de Best Buy en Global Lifestyle? Y esos productos, ¿suelen tener contratos plurianuales? ¿Cómo deberíamos valorar ese ritmo de crecimiento? ¿Se produce en un año o en un par de años?

Sí, Jeff. Y deberías considerarlo como una combinación de contratos a corto y largo plazo; pueden oscilar entre un par de años y 5 años, en ese rango. Por tanto, se van devengando con el tiempo.

También realizamos la dotación en el cuarto trimestre. Esto ayudará a que parte de esos beneficios se materialicen más rápido de lo que lo habrían hecho en otro caso. No obstante, en términos generales, verán esa evolución durante los próximos años.

Nuestra siguiente pregunta es de Charlie Lederer, de BMO Capital Markets.

Respecto a los nuevos anuncios en la división de móvil, ¿existe algún tipo de gasto inicial que debamos tener en cuenta como contrapartida al fuerte crecimiento del EBITDA en Lifestyle que están experimentando? Y, de forma más amplia, ¿podrían ayudarnos a dimensionar el impacto y el ritmo de crecimiento que debemos esperar de esos programas?

Claro. Sin duda, lo de U.S. Cellular fue un movimiento de una cartera en vigor, por lo que empieza a contribuir de inmediato. Hubo una pequeña inversión inicial para ponerlo en marcha, pero a estas alturas ya ha quedado atrás. Por tanto, sugeriría que es inmediatamente acrecentador para la tasa de ejecución (run rate) de cara al futuro.

En cuanto a los otros tres ejemplos, diría que serán acrecentadores para el EBITDA en conjunto, ciertamente este año. No hay un gasto de inversión significativo que destacar. Creo que contribuirán positivamente este año y luego crecerán de forma más natural con el tiempo, pero desde luego no supondrán un lastre de cara a 2026.

Y luego, quizás solo sobre el segmento de automoción, claramente están empezando a obtener mejores resultados. ¿Sienten que ya han superado lo peor en cuanto a costes de siniestralidad en esa área? Las primas emitidas bajaron un poco en el trimestre, e imagino que todavía están en una fase inicial en cuanto a la exposición al riesgo de algunas de las pólizas suscritas en aquel periodo inflacionario de 2022. ¿Podrían darnos una idea, supongo, de la frecuencia de siniestros de esos años de suscripción?

Sí. Diría que el año pasado hablamos de que sería un año de inflexión para nosotros. Y hemos visto cómo eso se traslada a este año.

Automoción tuvo un buen trimestre. Seguimos teniendo una siniestralidad favorable, lo cual también se ha visto favorecido por nuestras anteriores subidas de tarifas, las mejoras que hemos implementado en los procesos de gestión de siniestros y los diseños de productos en los que hemos estado trabajando con nuestros clientes.

Y creo que, en general, esto refleja el éxito que está teniendo nuestro equipo de automoción y su trabajo con los clientes para alcanzar resultados mutuamente beneficiosos. Así que, en conjunto, creo que nos sentimos satisfechos con la situación actual de ese negocio.

Y por último, ¿han actualizado sus perspectivas de catástrofes? No sé si se me pasó la información para el año completo.

Sí. Nuestra previsión de CAT para este año es de $185 million, un ligero aumento respecto a los $175 million del año pasado. Esto se debe principalmente al crecimiento del negocio. Y diría que, en cuanto a nuestro reaseguro de CAT, estamos muy satisfechos con la cobertura que hemos asegurado este año.

Se espera que nuestros costes de programa sean de unos $180 million. Este año, unos $20 million menos que los $200 million del año pasado. Creo que esto refleja fielmente la favorable valoración del mercado que existía y la solidez del rendimiento de nuestra cartera. Además, tenemos una exposición algo menor en Florida.

En general, estamos satisfechos con cómo se ha materializado esto, lo cual entró en vigor el 1 de abril. Y desde el punto de vista de la tasa comparativa con respecto al año pasado, bajamos más de un 20%. Por tanto, en conjunto, creo que el resultado fue muy positivo; nos mantuvimos en ese PML de 1 en 5 años para la retención y en la parte superior de la torre, aproximadamente 1 en 265 años, por lo que es bastante consistente con el año pasado.

Quizá solo una breve pregunta de seguimiento sobre eso. Es decir, ¿deberíamos considerar que la estacionalidad de su carga de CAT sea algo diferente, dados los cambios geográficos a los que se refiere?

Sí. Creo que, tal como ha sido históricamente, la segunda mitad del año, con la temporada de huracanes, es típicamente cuando se concentraría más, y obviamente, principalmente en el marco temporal del tercer trimestre.

Nuestra siguiente pregunta es de Brian Meredith, de UBS.

Tengo un par de ellas. Primero, sobre las tasas de colocación de vivienda global, que siguen aumentando. Supongo que esto sigue siendo consecuencia de lo ajustado que está el mercado de propietarios de viviendas. Me gustaría que nos diera más detalles al respecto.

Parece que el mercado de propietarios de viviendas está empezando a relajarse en algunos estados, incluso fuera de Florida. ¿Prevé que esa tasa de colocación alcance un máximo y quizás tienda a la baja a medida que el mercado se abra un poco?

Sí. Es decir, hemos hablado de que, de cara al año, esperamos añadir préstamos adicionales a la cartera. Creemos que el volumen de pólizas aumentará en lo que queda de año. Veremos cierta fluctuación en la tasa de colocación. Realmente aún no se ha manifestado un alejamiento del mercado voluntario estricto.

Seguimos viendo un crecimiento bastante sólido en California y Texas. Probablemente representa la mitad del crecimiento secuencial. La otra mitad proviene de otros estados, y Florida se mantiene relativamente estable. Por tanto, creo que aún no hemos visto indicios de un cambio importante en esa línea de tendencia, pero es algo que estamos vigilando muy de cerca. No obstante, nos sentimos optimistas sobre nuestra posición de cara al cierre del año en ese negocio y sobre la cartera de oportunidades en la que nuestros equipos están trabajando activamente.

Entendido. Mi segunda pregunta es que ha hablado bastante sobre cómo la IA va a mejorar, por así decirlo, la experiencia del cliente y agilizar algunas funciones de procesamiento, etcétera.

Me pregunto, desde una perspectiva de productividad, cómo lo están abordando y si existen KPIs o algo similar que debamos observar, tal vez en cuanto a la mejora del margen o algo que podría ocurrir en los próximos años gracias a lo que están haciendo con la IA. Y es que hay muchas oportunidades de mejora de la productividad en su negocio.

Sí. Quizás empiece yo y Keith pueda complementar, y ya iremos viendo con el tiempo si existen métricas que tengan sentido. Diría que no cabe duda de que creemos que podemos mejorar la experiencia del cliente. Así que, dejando de lado la eficiencia por un momento, existen muchísimas formas de eliminar fricciones para atender mejor a los clientes, lo cual es excelente para el negocio y para nuestros clientes. Eso también conlleva ganancias en eficiencia.

Creo que existen oportunidades fenomenales para potenciar nuestro talento, protegerlo y aprovecharlo de formas nuevas y distintas. Creo que nos estamos inclinando hacia servicios más personalizados al pensar en adaptar diversos diseños de productos a las necesidades de cada cliente.

Estamos trabajando mucho en robótica y automatización en nuestras instalaciones, por lo que hay un potencial de apalancamiento tremendo. Creo que esto marcará un antes y un después para nuestra compañía con el tiempo. Estamos increíblemente centrados en casos de uso de alto valor que podamos escalar. Creo que el enfoque es clave y que vamos por muy buen camino para lograrlo. Pero, Keith, ¿qué añadirías tú?

Sí. Creo, Brian, que tal como mencionaste, sobre qué métricas fijarse, te daré un buen ejemplo de ello. Si observas el sector de vivienda, nuestros gastos generales en el último año han subido un 2%, mientras que nuestros ingresos —nuestras primas netas devengadas, comisiones y otros ingresos— han crecido a doble dígito, un 11%. Así que, gracias a nuestra tecnología, estamos logrando ese apalancamiento de gastos.

Y creo que esos siguen siendo ámbitos en los que nuestra tecnología nos está ayudando ciertamente desde una perspectiva de eficiencia y gastos, pero también nos está ayudando a diferenciarnos de la competencia y a poder ofrecer excelentes experiencias al cliente. Por tanto, creo que ganamos en ambos frentes, y es por eso que nos apasiona tanto la tecnología y el contar con plataformas globales que nos permitan hacer que estas cosas sucedan.

[Instrucciones del operador] Nuestra última pregunta es de Mark Hughes, de Truist Securities.

He tenido que cambiar de pantalla. Los ingresos por comisiones en Lifestyle fueron bastante sólidos. Mencionaste un buen impulso en el crecimiento del programa de logística inversa; asumo que eso contribuye a ello. Creo que el número de dispositivos en servicio aumentó con mucha fuerza.

¿Se vio esto favorecido por algún programa en particular durante el primer trimestre, teniendo en cuenta que existe cierta estacionalidad, aunque parece haber mucha solidez? Sé que el calendario de algunos de estos programas puede influir en ese negocio. ¿Cómo deberíamos plantearnos los próximos trimestres en esa dimensión?

Sí. Creo que lo habías interpretado correctamente, Mark, en cuanto a que se debe a nuestra división de trade-in y logística inversa. Los servicios de dispositivos han crecido significativamente, y es ahí donde también han aumentado los ingresos por comisiones.

Y además, también señalaste que existe cierta estacionalidad en ello. Así que tuvimos un trimestre muy sólido en lo que respecta a la parte de trade-in.

Y de cara al futuro, esperamos continuar con el progreso que estamos logrando con nuestros clientes al ofrecer estos servicios de logística inversa y otros servicios de trade-in. Así que, en general, estamos satisfechos con el impulso actual.

Sí. ¿Eso significa que no hubo nada particularmente inusual en el primer trimestre, ningún programa especial? Hay cierta variabilidad, pero ¿hubo algo inusualmente robusto en el Q1?

Sí. Yo diría que se debe más a la estacionalidad. Y también, creo que se debió a las contribuciones de múltiples programas, Mark. Y, obviamente, algunos de los programas más nuevos también se están preparando. Pero creo que estuvo bien equilibrado con algo de estacionalidad.

Muy bien. Creo que esa ha sido la última pregunta. Una vez más, gracias por acompañarnos. Esperamos volver a hablar con todos tras el cierre del segundo trimestre, y sé que nos veremos con muchos de ustedes en nuestro evento móvil en Nashville la próxima semana. Así que esperamos con interés ese encuentro. Gracias de nuevo. Que tengan un excelente día.

Gracias. Con esto concluye la teleconferencia de hoy. Por favor, procedan a desconectar sus líneas en este momento. Que tengan un maravilloso día.