Hola a todos y gracias por unirse a la conferencia de revisión financiera del tercer trimestre de 2025 de The AES Corporation. Mi nombre es Claire y coordinaré la llamada de hoy. [Instrucciones del operador] Ahora cedo la palabra a Susan Harcourt, Vice President of Investor Relations de AES, para comenzar. Adelante, por favor.

Gracias, operador. Buenos días y bienvenidos a nuestra conferencia de revisión financiera del tercer trimestre de 2025. Nuestro comunicado de prensa, la presentación y la información financiera relacionada están disponibles en nuestro sitio web en aes.com. Hoy realizaremos declaraciones prospectivas. Existen muchos factores que pueden hacer que los resultados futuros difieran materialmente de estas declaraciones, las cuales se detallan en nuestros informes 10-K y 10-Q más recientes presentados ante la SEC. Las conciliaciones entre las medidas financieras GAAP y non-GAAP pueden consultarse en nuestro sitio web junto con la presentación. Me acompañan esta mañana Andres Gluski, nuestro Presidente y Chief Executive Officer; Steve Coughlin, nuestro Chief Financial Officer; Ricardo Falu, nuestro Chief Operating Officer; y otros miembros de la alta dirección. Dicho esto, cedo la palabra a Andres.

Buenos días a todos y gracias por unirse a nuestra conferencia de revisión financiera del tercer trimestre de 2025. Hoy abordaré nuestro progreso en los objetivos financieros y estratégicos en lo que va de año, y hablaré sobre los avances clave en nuestros negocios de renovables y servicios públicos. Tras mis comentarios, Steve Coughlin, nuestro CFO, profundizará en nuestro desempeño financiero y perspectivas. En primer lugar, me complace reafirmar nuestro guidance para todo el año 2025 y nuestras tasas de crecimiento a largo plazo, incluyendo el EBITDA ajustado, el EPS ajustado y el flujo de caja libre de la matriz. Estamos ejecutando según lo previsto y estamos bien posicionados de cara a 2026. Seguimos totalmente encaminados con nuestras calificaciones crediticias y hemos recibido opiniones de crédito de las 3 principales agencias confirmando nuestra calificación de grado de inversión con perspectiva estable, incluida la de Moody's en septiembre.

En segundo lugar, confiamos en que firmaremos 4 gigavatios de nuevos PPA este año, a medida que ofrecemos las soluciones energéticas que nuestros clientes necesitan con rendimientos atractivos. En lo que va de año, hemos firmado 2.2 gigavatios y esperamos firmar al menos otros 1.8 gigavatios antes de que termine el año, ya que nos encontramos en negociaciones avanzadas para varios proyectos de gran envergadura. Del mismo modo, cumplimos con el cronograma para completar 3.2 gigavatios de proyectos de construcción este año, de los cuales 2.9 gigavatios ya se han completado en lo que va de año. Otros 4.8 gigavatios de nuestro backlog de 11.1 gigavatios están en construcción y se espera que se completen hasta 2027. También estamos realizando el repowering de los 1.2 gigavatios de gas natural en AES Indiana, que está previsto que esté operativo el próximo año. Este importante programa de construcción proporciona una visibilidad clara del crecimiento del EBITDA durante nuestro periodo de guidance y más allá.

Pasando a la diapositiva 5. Hemos visto un aumento del 46% en nuestro EBITDA de renovables en lo que va de año, impulsado principalmente por el crecimiento orgánico de los nuevos proyectos que entran en funcionamiento y la maduración de nuestros negocios de renovables en EE. UU. Para finales de año, la capacidad instalada de nuestro negocio en EE. UU. será casi un 60% mayor que hace solo 2 años. Estamos viendo cómo entran en funcionamiento proyectos con mayores rendimientos a medida que nos beneficiamos de sustanciales economías de escala en compras, construcción y operación. Estos beneficios son particularmente evidentes, ya que el tamaño medio de nuestros proyectos ha aumentado más de un 50% en los últimos 5 años.

Pasando a la diapositiva 6. También nos estamos beneficiando de la finalización de proyectos destinados a centros de datos que hemos firmado en los últimos años. De los 8.2 gigawatts, 4.2 gigawatts están en funcionamiento y 4 gigawatts forman parte de nuestra cartera de pedidos (backlog). Casi la mitad de estos 4 gigawatts restantes están en construcción y se incorporarán a nuestra flota en los próximos 18 meses. Además, y aprovechando nuestras capacidades de desarrollo, este trimestre hemos firmado un acuerdo de transferencia de desarrollo, o DTA, con un importante cliente de centros de datos para suministrarle terrenos con conexión eléctrica para un emplazamiento de centro de datos adyacente a dos de nuestros proyectos de energía. En el pasado, hemos firmado DTAs con clientes de servicios públicos para desarrollar y transferir precios de la energía. Pero este es el primero que implica la transferencia de un emplazamiento de centro de datos. Proporcionaremos más detalles sobre esta solución de terrenos con conexión eléctrica en el futuro, a medida que sigamos cumpliendo los hitos y estemos listos para anunciarlo con el cliente.

Pasando a la diapositiva 7. Seguimos observando una demanda muy sólida en todo el sector, con nuestros clientes enfocados de forma abrumadora en el tiempo de conexión a la red (time to power). Dada la escasez general de proyectos listos para construir, AES está bien posicionada para satisfacer la urgente necesidad de energía gracias a nuestra avanzada cartera de proyectos de desarrollo, una robusta cadena de suministro nacional sin exposición a la FERC y una posición asegurada en cuanto a créditos fiscales. Como recordatorio, nuestro backlog de 7.5 gigawatts en EE. UU. cuenta íntegramente con la protección de safe harbor. Y en nuestra cartera, disponemos de otros 4 gigawatts adicionales con protecciones de safe harbor. También tenemos visibilidad para asegurar el safe harbor de otros 3 a 4 gigawatts antes del 4 de julio de 2026, lo que nos permitirá poner en marcha proyectos con créditos fiscales hasta 2030. A medida que nos acerquemos al final de la década, nuestros proyectos de safe harbor que califican para créditos fiscales nos otorgarán una ventaja competitiva creciente. Esto nos ayudará a suministrar energía fiable y de bajo coste a nuestros clientes.

Pasando a nuestras empresas de servicios públicos en EE. UU., comenzando en la diapositiva 8. Estamos centrados en nuestra misión principal de suministrar energía asequible y fiable a nuestros clientes, mientras abordamos el aumento de la demanda que estamos observando en nuestros territorios de servicio. En Indiana y Ohio, estamos entre los proveedores de menor coste en cada estado, una posición que esperamos mantener tras la resolución de nuestros casos de tarifas activos.

Pasando a Indiana en la diapositiva 9. A principios de este año, solicitamos una revisión de tarifas ante la Comisión Reguladora de Servicios Públicos de Indiana. Este caso de tarifas representa el primero en el que utilizamos un año de prueba con visión de futuro, lo que nos alinea con el resto de las empresas eléctricas de Indiana. Estamos comprometidos con mantener la asequibilidad de las facturas y hemos sido disciplinados al mantener estables nuestros costes de operación y mantenimiento durante los últimos 5 años. Por ello, nuestra solicitud de aumento de tarifas es inferior al impacto acumulado de la inflación desde nuestro último ajuste tarifario. Me complace informar de que en octubre presentamos un acuerdo de liquidación parcial que incluía a partes como la ciudad de Indianápolis. Esperamos la resolución final en el segundo trimestre del próximo año. Seguimos esperando que nuestras tarifas residenciales sean al menos un 15% inferiores a las tarifas medias del estado. Además, estamos logrando excelentes progresos en nuestro programa de generación en AES Indiana, que incluye la construcción de nuevas instalaciones para sustituir la infraestructura envejecida y mejorar la fiabilidad del sistema. A principios de este año, pusimos en marcha un proyecto de 200 megavatios en Pike County, la mayor instalación de almacenamiento de energía en MISO, y estamos en vías de completar otros 295 megavatios de nueva capacidad para finales de este año.

Pasando a la diapositiva 10. La semana pasada presentamos nuestro plan integrado de recursos ante la IURC, trazando una perspectiva a 20 años y un plan de acción a corto plazo para nuestra cartera de generación. Nuestra presentación del IRP evaluó escenarios con y sin la nueva carga de los centros de datos, ya que prevemos el potencial de una nueva demanda significativa en nuestro territorio de servicio, con la entrada en funcionamiento de la nueva carga hacia finales de la década. Al trabajar con clientes de centros de datos, nos comprometemos a garantizar que la nueva carga reducirá los costes para todos los clientes existentes, al distribuir los costes fijos entre una base de clientes más amplia. Anunciaremos estos acuerdos con mayor detalle en su debido momento.

Pasando a AES Ohio en la Diapositiva 11, donde contamos con 2.1 gigawatts de acuerdos firmados para centros de datos y esperamos que lleguen más. Debo señalar que en Ohio, nuestras inversiones relacionadas con centros de datos son para transmisión y están respaldadas por las tarifas de fórmula de la FERC sin desfase regulatorio. Para 2027, esperamos que la transmisión represente el 40% de nuestra base de activos regulados (rate base). Actualmente también nos encontramos en las etapas finales de nuestra revisión de tarifas de distribución. Desde nuestra última llamada, presentamos un acuerdo unánime que incluye a todas las clases de clientes y al personal de la PUCO. El acuerdo incluye un aumento anual de ingresos de aproximadamente $168 million y un ROE de casi el 10%. Esperamos tener nuestra orden final en un futuro muy próximo, con tarifas vigentes tan pronto como este mes. Mirando hacia adelante, planeamos presentar nuestra próxima revisión de tarifas la semana que viene, mientras trabajamos hacia la transición del marco regulatorio de Ohio para alejarnos del modelo ESP existente. En esta presentación, utilizaremos años de prueba prospectivos de 2027 a 2029, ya que buscamos optimizar aún más nuestra estructura tarifaria actual y reducir el desfase regulatorio. Con esto, cedo la palabra a nuestro CFO, Steve Coughlin.

Gracias, Andres, y buenos días a todos. Hoy analizaré nuestros resultados del tercer trimestre, nuestra guidance para 2025 y la asignación de capital de la matriz. Primero, pasando al EBITDA ajustado en la Diapositiva 13. El EBITDA ajustado del tercer trimestre fue de $830 million frente a los $698 million de hace un año. Esto fue impulsado por el crecimiento significativo de los nuevos proyectos de renovables, la inversión basada en tarifas en nuestras empresas de servicios públicos en EE. UU. y el progreso continuo de nuestro programa de ahorro de costes anunciado en la llamada del cuarto trimestre. Ya hemos materializado la mayor parte de los $150 million en ahorros de costes para este año, y estamos en camino de alcanzar una tasa de ejecución anual de $300 million en 2026. Estos impulsores se vieron parcialmente compensados por la venta de AES Brazil y las desinversiones de AES Ohio y de nuestro negocio de seguros globales. Pasando a la Diapositiva 14. El EPS ajustado aumentó a $0.75 por acción frente a los $0.71 del año anterior. Los factores fueron similares a los del EBITDA ajustado, compensados parcialmente por mayores gastos de depreciación e intereses y un menor reconocimiento de atributos fiscales de renovables, debido principalmente a cuestiones de temporalidad. También nos beneficiamos de un tipo impositivo ajustado ligeramente inferior.

A continuación, analizaré los factores de rendimiento dentro de cada una de nuestras unidades estratégicas de negocio. Comenzando con nuestra SBU de renovables en la Diapositiva 15. Nuestro sólido crecimiento fue impulsado principalmente por los 3 gigawatts de nueva capacidad que se pusieron en marcha desde el tercer trimestre de 2024. Nuestros resultados también se vieron favorecidos por el beneficio continuo de la reducción de costes y la disminución del gasto en desarrollo a medida que nuestra cartera de proyectos ha seguido madurando. Por último, el efecto neto de trasladar las renovables de Chile a la SBU de renovables este año fue compensado con creces por la venta de nuestro negocio AES Brazil de 5 gigawatts. Pasando a la Diapositiva 16. Hemos logrado excelentes progresos en lo que va de año para alcanzar nuestra guidance de EBITDA de renovables para todo el año, y ya hemos superado nuestro EBITDA de todo el año 2024 en solo los tres primeros trimestres de 2025. Esperamos mantener este impulso en el resto del año, impulsados por nuestra flota operativa ampliada y la plena consecución de nuestro objetivo de ahorro de costes. A medida que aumenta el tamaño de nuestra cartera operativa, mientras disminuyen nuestro gasto en desarrollo y los gastos generales, nuestros márgenes operativos están mejorando significativamente. Además, las condiciones hidroeléctricas en Colombia se han normalizado en comparación con el año pasado, y esperamos materializar el mayor beneficio en nuestros resultados del cuarto trimestre.

Volviendo a nuestros resultados del tercer trimestre en la Diapositiva 17, en la SBU de Utilities, el mayor margen de contribución antes de impuestos (PTC) ajustado en el trimestre fue impulsado principalmente por los $1.3 billion de inversiones en la base de activos regulados que hemos realizado durante los últimos 4 trimestres para mejorar la fiabilidad y la experiencia del cliente. Esto se vio parcialmente compensado por la desinversión del 30% de AES Ohio que se cerró en abril. En nuestra SBU de Energy Infrastructure, el mayor EBITDA refleja principalmente nuestra adquisición de la propiedad restante en la planta de carbón Cochrane, los ahorros de costes y el inicio de operaciones de nuestra planta de gas Gatun el año pasado. Esto se vio parcialmente compensado por el traslado de los activos renovables de Chile a nuestro segmento de renovables en 2025. Por último, el EBITDA de nuestra SBU de New Energy Technologies se mantuvo relativamente estable frente al año anterior, sin factores materiales.

Pasando a nuestra guidance de EBITDA para 2025 en la Diapositiva 20. Ya hemos alcanzado más de 3/4 del punto medio de nuestra guidance en lo que va de año. Y tengo plena confianza en nuestro rango para todo el año de $2.65 billion a $2.85 billion. El crecimiento en el resto del año será impulsado principalmente por el continuo y sólido aumento de las contribuciones de los nuevos proyectos de renovables, la inversión en la base de activos regulados de nuestras empresas de servicios públicos en EE. UU., los resultados normalizados de nuestros activos hidroeléctricos en Colombia y la plena consecución de nuestro objetivo de ahorro de costes de $150 million.

Observando la parte derecha, también reafirmamos nuestra guidance de EPS ajustado de $2.10 a $2.26. Además de los factores que impulsan el EBITDA ajustado, esperamos un reconocimiento de créditos fiscales ligeramente superior en nuevos proyectos de renovables, compensado parcialmente por un mayor gasto por intereses como resultado de la nueva deuda para nuestras inversiones de crecimiento y un tipo impositivo ajustado ligeramente superior.

Mirando más allá de este año en la Diapositiva 21, también reafirmamos nuestra tasa de crecimiento a largo plazo del 5% al 7% para el EBITDA ajustado hasta 2027, partiendo del punto medio de la guidance que dimos en nuestro Investor Day en 2023. Cabe destacar que esperamos un fuerte salto en los próximos 2 años, con nuestra tasa de crecimiento aumentando a niveles de principios de los dos dígitos el próximo año. Esperamos que el lastre derivado de la venta de activos y el cierre de centrales de carbón sea significativamente menor en el futuro. En su lugar, nuestros resultados generales estarán impulsados por las nuevas contribuciones al EBITDA de nuestra cartera de proyectos renovables de 11.1 gigawatts y un crecimiento del 11% en la base de activos regulados de utilities. Es importante destacar que nuestra guidance a largo plazo hasta 2027 subestima la capacidad de generación de beneficios real (run rate) de nuestra cartera. Mirando más allá de 2027, esperamos generar un incremento de $400 million en el EBITDA de run rate. Esto proviene de proyectos que esperamos que aún estén en construcción a finales de 2027 o que entren en funcionamiento durante 2027 y contribuyan con un año completo de EBITDA en 2028. Estos $400 million no requieren ningún desarrollo de proyectos adicional ni la firma de nuevos PPA, sino que representan la plena realización de las inversiones que ya habremos realizado al final de nuestro periodo de guidance.

Pasemos ahora a nuestro plan de asignación de capital de la matriz para 2025 en la Diapositiva 22. Las fuentes reflejan aproximadamente $2.7 billion de caja discrecional total, incluyendo el cumplimiento de la mitad superior de nuestro objetivo de flujo de caja libre de la matriz de $1.15 billion a $1.25 billion. Alcanzamos nuestro objetivo de venta de activos con la desinversión de nuestro negocio de seguros global en el segundo trimestre, y esperamos tomar prestados $500 million adicionales a nivel de matriz para continuar financiando el crecimiento. En la parte derecha, pueden ver nuestro uso previsto del capital. Devolveremos más de $500 million en dividendos a los accionarios este año, mientras invertimos aproximadamente $1.8 billion en nuevo crecimiento, principalmente en los negocios de renovables y utilities. También hemos reembolsado aproximadamente $400 million de deuda de las filiales.

Nuestro balance general y la generación de flujo de caja siguen siendo sólidos, en consonancia con nuestras calificaciones crediticias de grado de inversión. Nuestra métrica consolidada de FFO a deuda neta de Moody's se está situando por delante de la trayectoria acordada del 10% al 11% en 2025, y confiamos en alcanzar el objetivo del 12% para finales de 2026. En resumen, hemos demostrado el alto crecimiento de nuestros negocios de renovables y utilities, así como nuestra excelente trayectoria en la finalización de proyectos en plazo y presupuesto. Desde que iniciamos nuestro plan a largo plazo en 2023, hemos puesto en funcionamiento 10 gigawatts de proyectos y hemos firmado otros 12 gigawatts, invirtiendo casi $4 billion en la base de activos regulados de nuestras utilities en EE. UU.

Estamos extremadamente bien posicionados para alcanzar nuestra guidance de 2025 y nuestras tasas de crecimiento a largo plazo hasta 2027, y nuestro plan permanece en gran medida libre de riesgos. Espero con interés reunirme con muchos de ustedes la próxima semana en la EEI Financial Conference. Con esto, le devuelvo la palabra a Andres.

Gracias, Steve. Antes de abrir la sesión de preguntas, quiero reiterar lo satisfecho que estoy con nuestra ejecución este año. Seguimos firmemente en camino para alcanzar todos nuestros objetivos estratégicos y financieros. Además, hemos logrado avances significativos en el crecimiento de nuestro negocio de renovables, como lo demuestra el incremento del 46% en el EBITDA de renovables en lo que va de año. El principal motor de este crecimiento del EBITDA son los 3 gigawatts de nueva capacidad completados en los últimos 12 meses. Nuestro programa de construcción ofrece una visibilidad clara de un crecimiento continuo del EBITDA durante nuestro periodo de guidance y más allá. Estos resultados demuestran la solidez y resiliencia de nuestra estrategia y nuestra capacidad para poner en marcha nuevos proyectos de manera eficiente y a escala. Como empresa eléctrica diversificada, estamos bien posicionados para ofrecer la tecnología y las soluciones que nuestros clientes necesitan, ya sea a través de las renovables, nuestras utilities o nuestro negocio de infraestructura energética. Nuestra cartera de proyectos safe harbor, una sólida cadena de suministro nacional y las profundas relaciones con nuestros clientes nos otorgan una ventaja competitiva a medida que satisfacemos la creciente demanda de energía fiable y de bajo coste. Confío en que nuestro enfoque continuo en la ejecución impulsará el valor para nuestros accionistas de cara a 2026 y años posteriores. Dicho esto, pediré al operador que abra la sesión de preguntas.