Hola a todos. Gracias por acompañarnos y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de ADM. [Instrucciones del operador] Les recordamos que esta conferencia se está grabando. [Instrucciones del operador] Me gustaría presentar ahora a su anfitriona para la llamada de hoy, Kate Walsh, Directora de Relaciones con Inversores de ADM. Sra. Walsh, puede comenzar.

Bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de ADM. Nuestras declaraciones preparadas para hoy estarán a cargo de Juan Luciano, Presidente del Consejo y CEO; y Monish Patolawala, nuestro Vicepresidente Ejecutivo y CFO. Hemos preparado unas diapositivas de presentación para complementar nuestras intervenciones en la llamada de hoy, las cuales están publicadas en la sección de Relaciones con Inversores del sitio web de ADM y a través del enlace de nuestra transmisión web.

Algunos de nuestros comentarios y materiales pueden constituir declaraciones prospectivas que reflejan las opiniones y estimaciones actuales de la dirección sobre las circunstancias económicas futuras, las condiciones del sector, el desempeño de la compañía y los resultados financieros. Estas declaraciones y materiales se basan en muchos supuestos y factores que están sujetos a numerosos riesgos e incertidumbres. ADM ha proporcionado información adicional en sus informes presentados ante la SEC relativos a los supuestos y factores que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los de esta presentación y los materiales. A menos que la ley exija lo contrario, ADM no asume obligación alguna de actualizar ninguna declaración prospectiva debido a nueva información o eventos futuros.

Además, durante la llamada de hoy, haremos referencia a ciertas medidas financieras no GAAP o ajustadas. Las conciliaciones de estas medidas financieras no GAAP con las medidas financieras GAAP más directamente comparables están disponibles en nuestro comunicado de prensa de resultados y en las diapositivas de la presentación, que pueden encontrarse en la sección de Relaciones con Inversores del sitio web de ADM. Ahora cedo la palabra a Juan.

Gracias, Kate. Hola y bienvenidos a todos los que se han unido a la llamada. Por favor, diríjanse a la Diapositiva 4, donde hemos resumido los aspectos más destacados del desempeño de este trimestre. Hoy, ADM reportó un beneficio por acción ajustado de $0.71 y un resultado operativo total por segmentos de $764 million para el primer trimestre de 2026. Nuestro ROIC ajustado de los últimos cuatro trimestres fue del 6.4%, y el flujo de caja operativo antes de los cambios en el capital de trabajo fue de $442 million durante el trimestre.

El desempeño operativo fue sólido durante el trimestre, ya que nuestro equipo avanzó en las prioridades de la compañía, y nuestros negocios de molienda y etanol se beneficiaron de un entorno de materias primas y márgenes cada vez más constructivo. En particular, los márgenes de la molienda de soja y del etanol se fortalecieron significativamente a medida que el mercado anticipaba la finalización de las obligaciones de volumen renovable para 2026 y 2027, que la EPA publicó el 27 de marzo. Felicitamos a la administración y a la EPA por avanzar en nuestra obligación de volumen renovable, lo que fortalece los mercados para los agricultores estadounidenses y mejora la seguridad energética de Estados Unidos. El RVO impulsa la demanda de maíz, soja y otras materias primas nacionales, y respalda una cadena de suministro de combustible nacional fiable que ofrece a los consumidores opciones seguras en su vida diaria. También quiero agradecer a nuestro equipo por cumplir con nuestro plan en un entorno complejo y de rápido cambio.

Basándonos en nuestra expectativa de que seguiremos avanzando con éxito en nuestras prioridades durante el resto del año, combinada con la expectativa de que continúe el entorno constructivo de márgenes en el que nos encontramos, estamos elevando nuestro rango de guidance de beneficios para 2026. Nuestro rango de guidance de EPS ajustado para todo el año es ahora de $4.15 a $4.70, frente a nuestro rango anterior de $3.60 a $4.25. Por favor, diríjanse a la Diapositiva 5.

Al analizar nuestras prioridades estratégicas para 2026, seguimos enfocados en continuar reduciendo nuestros costes de fabricación y de transacciones, generando flujos de caja sólidos, invirtiendo en nuestras plataformas de crecimiento y desarrollando y expandiendo aún más nuestro sólido grupo de talento para respaldar nuestras prioridades estratégicas. Basándonos en estas prioridades, logramos avances notables en diversas áreas durante el primer trimestre. Aquí presentamos varios aspectos destacados.

Nuestro negocio de Ag Services logró una mayor actividad de exportación en Norteamérica, lo que incluyó un aumento en los envíos de soja y sorgo a China, así como la continuación de un sólido programa de exportación de maíz. Demostramos la capacidad de capturar oportunidades de margen subyacentes en el procesamiento (crushing) y productos refinados, así como en otros subsegmentos. También obtuvimos sólidas ventas de harina de soja durante el trimestre, impulsadas por un robusto consumo global. Nuestro equipo capitalizó el entorno de márgenes constructivo para el etanol, donde el fortalecimiento de los márgenes del etanol compensó con creces la continua debilidad en los volúmenes de almidones y edulcorantes. Y nuestro negocio de Nutrition logró mayores ventas de sabores, y estamos viendo un impulso creciente en torno a los colores y sabores naturales.

Asimismo, estamos viendo cómo empiezan a dar frutos nuestras acciones estratégicas de cartera. Desde el punto de vista de la fabricación, hemos logrado avances sólidos en el aumento del rendimiento (throughput) y la reducción de los tiempos de inactividad no planificados en toda nuestra huella de producción. Durante el primer trimestre, nuestro equipo obtuvo sólidos volúmenes globales de procesamiento, con un aumento del 2% en el tonelaje de oleaginosas en comparación con el trimestre del año anterior, y alcanzamos la mejor producción global de procesamiento en plantas de la historia. En Nutrition, el equipo continuó mejorando la ejecución operativa, y estamos viendo un progreso sustancial con la continua recuperación de nuestra planta de Decatur East y de las operaciones de nutrición animal.

De cara al futuro, también tenemos como objetivo una reducción significativa de los costes de transacción en toda nuestra presencia global, lo que incluye una mayor automatización y el uso de IA en los flujos de trabajo para reducir las intervenciones manuales, los errores y los tiempos de ciclo. Estas iniciativas también se extienden a nuestra gestión de la cadena de suministro y a las redes de transporte y logística. Seguimos buscando oportunidades de alto crecimiento diseñadas para generar rendimientos duraderos. Recientemente hemos creado un nuevo puesto de alta dirección para innovación y crecimiento, responsable de acelerar proyectos en esta área en toda la empresa. Varias de las iniciativas en curso ya están generando ingresos, y nos alienta el progreso que estamos realizando. Hablaré más sobre esto en la siguiente diapositiva.

Todo esto se ve reforzado por el desarrollo que estamos llevando a cabo en torno al talento y las capacidades de nuestra plantilla. Estamos enfocados estratégicamente en asegurar que contamos con las personas y las habilidades adecuadas tanto para nuestras necesidades comerciales actuales como para el futuro. Por ejemplo, recientemente establecimos el centro de capacidades de ADM en la India para desarrollar y mantener una profunda experiencia técnica y funcional en áreas prioritarias.

En resumen, nuestro equipo está ejecutando bien nuestro plan y estamos aprovechando las oportunidades del mercado mientras fortalecemos de forma constante el rendimiento de nuestras operaciones. Mirando hacia el resto de 2026, tenemos prioridades claras centradas en asegurar que disponemos del talento y las capacidades adecuadas para impulsar el crecimiento, la expansión de márgenes y el flujo de caja, manteniendo al mismo tiempo nuestra firme disciplina en la gestión de costes y la asignación de capital. Con ese fin, mantenemos nuestro compromiso de devolver valor a nuestros accionistas; el dividendo pagado en el primer trimestre representa nuestro 377º dividendo trimestral consecutivo. Por favor, pasen a la Diapositiva 6.

Estamos realizando inversiones disciplinadas hoy en las plataformas que impulsarán nuestro crecimiento mañana. Nuestra próxima ola de creación de valor se basa en 5 vías clave que abarcan tanto oportunidades a corto plazo que ya están contribuyendo al crecimiento actual, como iniciativas a largo plazo que seguirán escalando con el tiempo. Es importante destacar que estas son áreas en las que comprendemos los mercados y las necesidades de los clientes, y donde creemos que estamos bien posicionados para ganar. Me tomaré unos momentos ahora para analizar nuestras vías de crecimiento con un poco más de detalle.

Comenzando con la nutrición avanzada, estamos desarrollando soluciones innovadoras a medida que los clientes pasan de ingredientes artificiales a naturales, particularmente en colores y sabores en Norteamérica. Estamos ampliando tanto las capacidades como la capacidad para satisfacer la creciente demanda de productos más saludables que cumplan con las expectativas de apariencia, textura y sabor. Dentro de la salud funcional, seguimos consolidando nuestro liderazgo en salud digestiva y metabólica y en apoyo inmunológico, con una creciente cartera de soluciones dirigidas al estrés, el estado de ánimo y el sueño.

Para biosolutions, nuestras iniciativas se centran en la valorización o la apertura de nuevos mercados para nuestros productos existentes, esencialmente haciendo más con lo que ya producimos. Un ejemplo concreto de ello es un componente a base de almidón que desarrollamos para suavizantes de telas, por el cual fuimos galardonados a principios de este año con el premio al mejor contribuyente en innovación por parte de Henkel Consumer Brands.

En la fermentación de precisión, vemos oportunidades significativas en la intersección de la biología y la ingeniería. Los avances tecnológicos están mejorando la eficiencia y la escalabilidad de nuestros activos de fermentación actuales, y estamos ampliando nuestra cartera de soluciones más limpias, sencillas y sostenibles. Por ejemplo, durante el trimestre, en nutrición animal, completamos con éxito un ensayo para una proteína escalable libre de origen animal para alimentos para mascotas. Y en el ámbito de la nutrición humana, progresamos en el desarrollo de una nueva enzima con una funcionalidad amplia en aplicaciones alimentarias.

Y en descarbonización, estamos aprovechando nuestra infraestructura actual de captura y almacenamiento de carbono para desarrollar una cartera de soluciones más amplia. Esto incluye atender a clientes con necesidades de CO2 de alta pureza, expandir las operaciones de gas natural renovable y avanzar en las vías para convertir el etanol en combustible de aviación sostenible. Solo durante el primer trimestre, secuestramos aproximadamente 300,000 metric tonnes de CO2, un hito que subraya nuestro liderazgo en este sector. En conjunto, estas plataformas representan un conjunto convincente de oportunidades de creación de valor que aprovechan nuestro negocio principal y proporcionan una expansión significativa hacia nuevos mercados en los próximos años. Con esto, cedo la palabra a Monish para que profundice en nuestros resultados financieros del primer trimestre y en las perspectivas para todo el año.

Gracias, Juan, y les deseo a todos una muy buena mañana. Por favor, diríjanse a la Diapositiva 7. El beneficio operativo del segmento AS&O para el primer trimestre de 2026 fue de $273 million, un 34% menos en comparación con el mismo trimestre del año anterior. Incluido en el primer trimestre de 2026 hay aproximadamente $275 million de impactos negativos netos por valoración a precios de mercado (mark-to-market) y de temporalidad, de los cuales aproximadamente el 70% fueron atribuibles al subsegmento de molienda (crushing), y el saldo restante se debió en 2/3 a productos refinados y otros, y en 1/3 a Ag Services. En el mismo trimestre del año anterior, el impacto negativo neto de aproximadamente $22 million estuvo relacionado principalmente con Ag Services.

El subsegmento de Ag Services en el trimestre actual generó un beneficio operativo de $200 million, lo que representa un aumento del 26% en comparación con el mismo trimestre del año anterior. El incremento fue impulsado principalmente por una mayor actividad de exportación en Norteamérica, la cual se vio respaldada por el aumento del comercio con China y un sólido programa de exportación de maíz. Además, los resultados del mismo trimestre del año anterior se vieron presionados por ciertos aranceles a la exportación.

Para el subsegmento de molienda, reportamos una pérdida operativa de $79 million durante el trimestre, lo que representa una disminución de $126 million respecto al mismo trimestre del año anterior. La disminución fue impulsada por los impactos negativos netos de valoración a precios de mercado y de temporalidad. El equipo ejecutó bien durante el primer trimestre de 2026, con una mejora en la productividad planificada en comparación con el mismo trimestre del año anterior. Además, las ventas de harina de soja se mantuvieron sólidas durante todo el trimestre como resultado de la fuerte demanda global.

Para el subsegmento de productos refinados y otros, el beneficio operativo fue de $86 million, un 36% menos en comparación con el mismo trimestre del año anterior, impulsado principalmente por los impactos negativos netos de valoración a precios de mercado y de temporalidad. El resultado de participación (equity earnings) de nuestra inversión en Wilmar fue de $66 million durante el trimestre, un 8% menos en comparación con el mismo trimestre del año anterior.

Pasando ahora a la Diapositiva 8. Para el primer trimestre, el beneficio operativo del segmento Carbohydrate Solutions fue de $356 million, lo que representa un aumento del 48% en comparación con el mismo trimestre del año anterior. El incremento intertrimestral fue principalmente resultado del fortalecimiento de los márgenes del etanol, respaldado por una gestión de riesgos eficaz e incentivos políticos.

En el subsegmento de almidones y edulcorantes, el beneficio operativo fue de $229 million, lo que representa un aumento del 11% en comparación con el mismo trimestre del año anterior. El incremento fue impulsado por mejores resultados del etanol en nuestras plantas de molienda húmeda de maíz en Norteamérica, y fue parcialmente compensado por menores volúmenes y márgenes de almidones y edulcorantes líquidos globales debido a tendencias similares a las que vimos el año pasado.

En el subsegmento de procesadores de maíz de vantage, el resultado operativo fue de $127 million, lo que representa un incremento de $94 million respecto al trimestre del año anterior. Las operaciones de etanol de molienda en seco de maíz de ADM se beneficiaron del fortalecimiento de los márgenes del etanol, respaldado por una gestión de riesgos eficaz e incentivos regulatorios. En general, los márgenes EBITDA del etanol base para el trimestre fueron superiores tanto de forma secuencial como en comparación con el trimestre del año anterior.

Pasando ahora a la Diapositiva 9. En Nutrition, los ingresos del segmento en el primer trimestre fueron de $1.8 billion, un 1% menos en comparación con el trimestre del año anterior. Los ingresos de nutrición humana aumentaron un 3% interanual, impulsados principalmente por mayores ventas de sabores e incluyendo ganancias por tipo de cambio. Los ingresos de nutrición animal disminuyeron un 5% interanual, debido principalmente a las salidas de cartera previamente comunicadas y a la formación de la joint venture de alimentación animal con Alltech, lo cual fue parcialmente compensado por ganancias por tipo de cambio.

El resultado operativo del segmento Nutrition fue de $135 million en el primer trimestre, lo que representa un incremento del 42% respecto al trimestre del año anterior. El resultado operativo de nutrición humana fue de $104 million, un 39% más que en el trimestre del año anterior como resultado de mayores ventas de sabores y ganancias por tipo de cambio, así como de la continua recuperación de la planta de Decatur East. El resultado operativo de nutrición animal fue de $31 million en el trimestre, un 55% más que en el trimestre del año anterior. El incremento se debió principalmente a los beneficios asociados con las acciones estratégicas de optimización de cartera y costes realizadas durante el último año, las ganancias por tipo de cambio y el mayor enfoque en ofertas de productos de mayor margen. La contribución de Corporate y otros negocios al resultado operativo fue inferior en comparación con el trimestre del año anterior, impulsada principalmente por un mayor pago de siniestros en otros negocios, lo que fue parcialmente compensado por menores costes de las funciones corporativas.

Pasando ahora a la Diapositiva 10. Durante el primer trimestre del año, ADM generó un flujo de caja operativo antes del capital circulante de aproximadamente $442 million, prácticamente sin cambios respecto al trimestre del año anterior. Seguimos siendo muy disciplinados en las áreas en las que invertimos. Durante el primer trimestre de 2026, invertimos $194 million y mantenemos nuestras expectativas de que el CapEx para todo el año 2026 se sitúe en el rango de $1.3 billion a $1.5 billion. Durante el trimestre, distribuimos $254 million en dividendos, marcando nuestro 377º trimestre consecutivo de pago de dividendos.

Y por último, nuestro ratio de apalancamiento neto al 31 de marzo fue de 2.2x, superior al del trimestre anterior. Sin embargo, esto está generalmente en línea con nuestras expectativas dada la estacionalidad normal de nuestro negocio y el impacto del aumento de los precios de las materias primas. Nuestras expectativas para el ratio de apalancamiento neto al cierre del año se mantienen en aproximadamente 2x.

Pasamos ahora a la Diapositiva 11, donde hemos proporcionado detalles sobre nuestra perspectiva actualizada para 2026. Hoy más temprano, como mencionó Juan, hemos elevado nuestra perspectiva actual para el EPS ajustado de 2026 a un rango de $4.15 a $4.70, frente al rango anterior de $3.60 a $4.25. Hay dos factores principales que impulsan nuestro rango de guidance. Primero, la expectativa de que nuestro equipo continuará ejecutando con solidez nuestro plan durante el resto del año; y segundo, la expectativa de que continuará la mejora del entorno de márgenes para los negocios de crushing y etanol.

En general, nuestro rango de guidance está respaldado por varios factores. En AS&O, los resultados del primer trimestre de 2026 incluyen aproximadamente $275 million de impacto neto negativo por valoración a precios de mercado (mark-to-market) y efectos temporales (timing). Los impactos negativos de mark-to-market y timing son el resultado del aumento de los precios de las materias primas y, en este caso, señalan una mejora de las condiciones subyacentes del mercado para nosotros. Como recordatorio, el impacto final de los efectos de mark-to-market y timing se hará efectivo cuando se ejecuten los contratos de futuros y de materias primas subyacentes, así como los contratos de divisas. Basándonos en ello, se prevé que la mayor parte de los $275 million de impactos netos negativos de mark-to-market y timing reportados en el primer trimestre se reviertan en el segundo trimestre. Se prevé que el resto de los impactos se reviertan durante la segunda mitad de este año. Cabe recordar que no podemos, ni estimamos, nuevos impactos de mark-to-market y timing en nuestra guidance, y aún podrían producirse impactos adicionales en futuros periodos de información.

En Ag Services, asumimos que China retomará un patrón de compra normalizado para la soja norteamericana. Para Carb Solutions, esperamos que la fortaleza en los márgenes del etanol, respaldada por incentivos regulatorios, continúe compensando con creces la debilidad en almidones y edulcorantes, a medida que las tendencias de comportamiento del consumidor que experimentamos en 2025 sigan presionando los volúmenes y márgenes de S&S. Las expectativas de crecimiento interanual en Nutrition se mantienen intactas, con un aumento del resultado operativo debido principalmente a mayores ventas de sabores, la continua recuperación en Decatur East y la expansión de márgenes en Animal Nutrition, a medida que mantenemos nuestro enfoque en líneas de productos de mayor margen y en las iniciativas de optimización de costes en curso.

Continuaremos supervisando de cerca los factores externos durante el resto del año, incluyendo las tendencias de consumo, los costes energéticos, las dislocaciones en la cadena de suministro, así como la dinámica del comercio global y los aranceles, el tipo de cambio y la evolución de la industria del etanol. Asimismo, estamos avanzando en el programa de ahorro de costes que lanzamos el año pasado, y seguimos encaminados para alcanzar nuestro objetivo de ahorro de costes agregado de $500 million a $750 million en el periodo de 3 a 5 años que comenzó en 2025.

En resumen, el primer trimestre presentó un entorno de mercado dinámico, caracterizado por acontecimientos significativos que generaron desafíos pero también oportunidades, y estuvimos bien posicionados para capitalizar dicho entorno, como lo demuestran los márgenes subyacentes en nuestros negocios de Ag Services and Oilseeds y nuestras operaciones de etanol. Más allá de eso, seguimos ejecutando con éxito nuestro negocio de Nutrition, especialmente en nuestra línea de productos de sabores.

Para concluir, me gustaría reconocer a los miembros del equipo de ADM por su enfoque y dedicación en la ejecución tanto de nuestros objetivos a corto plazo como de nuestras prioridades estratégicas. Es su arduo trabajo lo que nos posiciona bien en un panorama global en rápida transformación, permitiéndonos seguir cumpliendo nuestros compromisos financieros y devolviendo valor de forma constante a nuestros accionistas. Con esto, le cedo la palabra a Juan. ¿Juan?

Gracias, Monish. De cara al futuro, somos cada vez más constructivos respecto a nuestras perspectivas para 2026. A pesar de la complejidad del entorno global, la claridad política de la que disponemos ahora, combinada con la ejecución disciplinada de nuestro equipo, nos posiciona bien para lograr un crecimiento significativo en 2026.

Más allá de 2026, tenemos una hoja de ruta clara para la creación de valor a largo plazo que estamos poniendo en marcha, una que aprovecha tanto nuestras profundas capacidades como la amplitud de nuestras operaciones para crear un valor duradero en los próximos años.

Con esto, procederemos con sus preguntas. Operador, por favor, abra la línea. Operador, por favor, abra la línea.