Muchas gracias por acompañarnos hoy. Me gustaría comenzar ahora con la presentación de los resultados financieros del segundo trimestre del año fiscal que finaliza el 31 de diciembre de 2025.

Comenzaré con una visión general de los resultados financieros de 20 minutos, seguida de una sesión de preguntas y respuestas. Está previsto que el evento finalice alrededor de las 11:00 a.m. Gracias por su tiempo.

Una vez más, soy Takahara, de Unicharm Corporation. Gracias por dedicar parte de su tiempo, en este día tan caluroso, para acompañarnos. Permítanme sentarme para explicar los detalles. Quisiera empezar remitiéndoles al documento que tienen en sus manos, página 3. Aquí tienen un resumen de los resultados financieros del segundo trimestre del presente ejercicio fiscal que finaliza el 31 de diciembre. Explicaré los detalles en las páginas siguientes. Por favor, vean la página 4. Los aspectos más destacados de los resultados financieros consolidados incluyen ventas de 464.2 billion, un 4.8% menos, y un resultado operativo principal de JPY57 billion, un 22% menos.

La razón principal de la disminución en las ventas y el resultado operativo puede atribuirse a la reacción frente a los beneficios récord registrados en el mismo periodo del ejercicio fiscal anterior. En segundo lugar, hubo varios incidentes de reputación en el segmento de cuidado femenino en China, y también nos afectó el entorno cada vez más competitivo en el mercado asiático. En respuesta, invertimos agresivamente en marketing estratégico y promociones de ventas, lo que también presionó los beneficios. Somos conscientes de que el daño reputacional en China es transitorio, pero, por el momento, ese efecto ha desaparecido.

En tercer lugar, también influye el impacto del aumento de los costes relacionados con la transformación digital (DX) y las reformas del sistema logístico en Japón. Estos elementos acabarán convirtiéndose en los pilares del crecimiento futuro, y ya estamos empezando a ver signos de recuperación. Por otro lado, el beneficio interino atribuible a los propietarios de la sociedad aumentó principalmente debido al cobro de JPY5.3 billion en ingresos de seguros en la India y a la utilización de compensaciones de bases imponibles negativas relacionadas con estos ingresos. Los detalles de los resultados financieros se explicarán en la siguiente página y en las posteriores. Por favor, pasen a la página 5.

En cuanto a los resultados trimestrales, el segundo trimestre del año anterior mostró un progreso constante en la expansión de la penetración del cambio de valor. Como resultado, tuvimos ventas récord, pero para este año el listón estaba muy alto, lo cual también fue una reacción a esas ventas récord. Además, las ventas de cuidado femenino en China estuvieron por debajo de los niveles del año anterior debido a una combinación de efectos temporales, como los rumores perjudiciales que mencioné anteriormente, pero se han mantenido firmes y creo que definitivamente está empezando a emerger una tendencia de recuperación.

Una de las razones de la disminución del resultado operativo principal es que, además del rendimiento muy sólido del año anterior, que también fue muy fuerte aquí, realizamos inversiones agresivas en el presente ejercicio fiscal, especialmente en el canal de mercado online, con vistas al crecimiento futuro en China y Asia. Los efectos de esta inversión se harán cada vez más evidentes a partir del tercer trimestre. Por favor, consulten la página 6. Pasando a las variaciones en el resultado operativo principal, este disminuyó en JPY16.1 billion en este ejercicio fiscal.

Los principales factores fueron una disminución de 12.9 billion en el beneficio bruto y un aumento de JPY3.2 billion en los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A). En primer lugar, el aumento de los gastos de SG&A se debió a la acumulación de costes logísticos, promociones de ventas, gastos relacionados con la DX y gastos de personal, que aumentaron 1.9 puntos porcentuales respecto a las ventas. Los costes logísticos han aumentado en JPY900 million en Japón, y se ven afectados por factores como la disminución de la eficiencia de carga debido a cambios legales, un aumento en los precios unitarios de los contratos y un incremento en el volumen de mercancías.

Los gastos de promoción de ventas también aumentaron JPY900 million, principalmente en China. Un factor fue la inversión estratégica en canales de crecimiento, como el comercio electrónico. Además, los gastos de personal, esenciales para un crecimiento sostenible, aumentaron JPY1.1 billion. Los gastos de I+D aumentaron JPY0.6 billion. En otros gastos, los costes relacionados con sistemas aumentaron JPY320 million y la depreciación aumentó JPY900 million. El incremento total fue de JPY3.4 billion.

La disminución del beneficio bruto se debió al muy sólido desempeño del año anterior, así como al impacto puntual de los rumores en el sector de cuidado femenino en China, que mencioné anteriormente, y a la presión puntual sobre los beneficios derivada de las inversiones estratégicas en marketing en Asia. Se espera que los efectos de estas inversiones se hagan evidentes de forma constante a partir del tercer trimestre. Por favor, consulte la página 7. En cuanto a la información por segmentos geográficos, en primer lugar, el negocio en Japón logró un aumento del 4.1% en ventas netas y un incremento del 2.9% en el resultado operativo principal, los resultados más altos jamás registrados.

Reconocemos que esto se debe al cambio de valor en el que hemos estado trabajando continuamente, y más de la mitad del efecto del aumento en ingresos y beneficios se debe a dicho cambio de valor; sin embargo, también hemos reforzado nuestra presencia en tienda, muchos de nuestros nuevos productos han tenido un éxito mayoritario y, como resultado, el aumento en el mix de ventas de wellness care y pet care ha derivado en una sólida mejora en los resultados del mix de ingresos. Por otro lado, los gastos aumentaron JPY1.5 billion debido a costes relacionados con la transformación digital (DX), el desarrollo de aplicaciones como SofiBe y el fortalecimiento de la infraestructura de información.

Además, los costes de distribución aumentaron, pero la filial japonesa fue capaz de absorber estos costes manteniendo una alta rentabilidad. Esto se debió principalmente a la continua expansión de la penetración del cambio de valor en el sector de adult wellness care, lo que condujo a un aumento de ingresos de un solo dígito bajo y un crecimiento de beneficios de doble dígito del 7.6% y 7.1%, respectivamente. Este fue el motor del desempeño general del negocio en Japón. Aparte de esto, el negocio japonés también logró un crecimiento de ventas de un solo dígito alto y un crecimiento de beneficios de doble dígito para el sector de cuidado femenino, con un aumento del 8.1% en ventas y del 17.5% en beneficios.

En Asia, las ventas netas cayeron un 14.5% y el resultado operativo principal descendió un 69.4%, lo que resultó en un desempeño muy difícil, con un margen operativo principal del 4.3%. Esto se debe principalmente a las operaciones en China, Indonesia y Tailandia. Primero, en China, además del impacto de los rumores perjudiciales sobre los productos de cuidado femenino, las ventas y los beneficios disminuyeron significativamente, debido en gran medida a las agresivas inversiones estratégicas en respuesta a la diversificación de las necesidades de los consumidores y a las inversiones en canales de crecimiento online.

En Indonesia, la parte de distribución ha estado reduciendo inventarios y compitiendo con las agresivas estrategias de distribución y precios de las empresas locales indonesias, lo que resultó en una gran disminución de ventas y beneficios. En Tailandia, en el negocio de cuidado del bebé, la marca premium MamyPoko está mejorando de forma constante, pero la marca económica BabyLove está teniendo dificultades. En general, las ventas y los beneficios disminuyeron. Sin embargo, en estas áreas, los efectos de las medidas que hemos tomado desde el año pasado están empezando a mostrarse de forma constante y la recuperación está en marcha.

En Vietnam, en particular, el desempeño ya se ha recuperado desde el segundo trimestre, y el inicio de este tercer trimestre también ha sido muy positivo. Finalmente, para el resto del mundo, las ventas netas aumentaron un 2.3%, el resultado operativo principal subió un 12.7% y el margen operativo principal aumentó hasta el 14.6%. Esto está impulsado por el negocio de pet care en Norteamérica y el sólido desempeño en Oriente Medio y Egipto. En el negocio de pet care en Norteamérica, además de los snacks para gatos, las ventas de snacks para perros, desarrollados recientemente en el presente ejercicio, han estado creciendo de forma constante, y seguimos manteniendo un alto crecimiento.

No esperamos ningún impacto por los aranceles en la segunda mitad del ejercicio en adelante debido al endurecimiento de las políticas arancelarias, y a partir del tercer trimestre, cuando el impacto de los aranceles se refleje realmente, estamos comenzando a trasladar la cadena de suministro de collares y juguetes para mascotas importados de China a EE. UU. y otros países, por ejemplo. Por lo tanto, no esperamos que los aranceles tengan ningún impacto en los costes más allá de las fluctuaciones debidas a la confianza empresarial.

En cuanto a la región de Oriente Medio, la transferencia de valor de los productos de cuidado del bebé y de cuidado femenino, que se ha venido desarrollando desde el ejercicio anterior, ha penetrado firmemente en la región, lo que ha impulsado el crecimiento de las ventas. Se logró un sólido crecimiento de las ventas tanto en el mercado doméstico de Arabia Saudí como en las exportaciones. Entramos en el mercado egipcio en 2010 y hemos estado promoviendo de forma constante el uso de pañales desechables y productos sanitarios, expandiendo nuestro negocio de manera sostenida. La demanda de estos productos está aumentando en línea con el crecimiento económico de Egipto. Creemos que se espera un mayor crecimiento en el futuro.

Por favor, consulten la página 8. Este es un gráfico del margen de resultado operativo principal por segmento geográfico. Aunque existen algunas fluctuaciones entre regiones, en Japón hemos progresado en la penetración de la transferencia de valor, especialmente en wellness care y feminine care, y hemos mantenido un margen de beneficio elevado, de alrededor del 20%, de forma estable. En otras regiones, como EE. UU. y Oriente Medio, como mencioné anteriormente, los esfuerzos de cambio de valor están produciendo resultados de forma constante y los márgenes de beneficio continúan mejorando.

En Asia, como mencioné anteriormente, existen algunos gastos adelantados debido a efectos puntuales en China y los países de la ASEAN, cambios estructurales en los canales y la competencia con competidores locales, pero esperamos una mejora constante con las ventas a partir del tercer trimestre en adelante. Y aunque se pueda interpretar como una pausa, el gráfico muestra una reversión del ratio de beneficios en cada uno de los tres trimestres, y espero que comprendan que los efectos de esta tendencia también están emergiendo de forma constante en el segundo trimestre. Por favor, consulten la página 9. El gráfico muestra aquí la ratio de ventas en el extranjero sobre las ventas totales, que fue del 64.3% en conjunto, siendo Asia el 41.4%, debido en parte al sólido desempeño en Japón.

Por favor, consulten la página 10. Me gustaría facilitarles información por segmento de negocio. En primer lugar, en el negocio de Personal Care, tanto las ventas como los beneficios disminuyeron. Como he explicado anteriormente, wellness care y feminine care están funcionando bien en Japón, y el mix de márgenes está mejorando como resultado del cambio de valor, pero el daño reputacional de feminine care en China y el entorno cada vez más competitivo en el mercado asiático están teniendo un impacto. En cuanto a Pet Care, tanto las ventas como los ingresos aumentaron.

Aunque las ventas al mercado doméstico aumentaron, el mayor coste de las materias primas y los mayores costes logísticos provocaron un aumento en las ventas pero una disminución en el beneficio. Por otro lado, como mencioné anteriormente, en Norteamérica, el adelanto de pedidos para hacer frente a los aranceles causó un aumento de las existencias, pero esto fue absorbido y combinado con el cambio de valor, lo que resultó en un aumento tanto de las ventas como de los ingresos, con las ventas subiendo un 14.6% y los ingresos un 25.3%. Nos está yendo muy bien. Por favor, consulten la página 11. En cuanto al impacto del tipo de cambio en cada moneda, en la primera mitad de este ejercicio, la apreciación del yen tuvo el efecto de reducir las ventas en aproximadamente JPY10.2 billion y el resultado operativo principal en aproximadamente JPY0.5 billion.

A continuación, me gustaría ofrecer una visión general de nuestras perspectivas para el ejercicio que finaliza el 31 de diciembre de 2025. Por favor, consulten la página 13. Este es un resumen de la previsión de resultados. En comparación con la previsión publicada en febrero de este año, hemos revisado la previsión a la baja. Me gustaría explicar las diferencias. Como mencioné anteriormente respecto a los principales factores detrás de esta revisión, la recuperación en la región asiática ha sido más lenta de lo esperado, especialmente en Asia, y con respecto a feminine care en China, el impacto transitorio de los rumores también ha tenido un impacto considerable.

En cuanto al negocio de baby care, el mercado se está contrayendo más rápido de lo esperado debido a la disminución de la tasa de natalidad tras la pandemia de COVID-19 y la tendencia acelerada de trading down, sumado al descenso de la población. Esto también ha provocado cambios en el comportamiento de compra en toda Asia, con una tendencia hacia productos más económicos, y un aumento de los costes iniciales en los canales de comercio electrónico. Por otro lado, Japón, Norteamérica y Oriente Medio funcionaron mejor de lo previsto inicialmente, pero la lenta recuperación en Asia tuvo un impacto significativo, lo que resultó en una brecha general entre la previsión y los resultados.

El total de Japón, Norteamérica, Oriente Medio y el resto del mundo representó el 84% del resultado operativo, por lo que Japón y el resto del mundo funcionaron muy bien. Respecto al segundo trimestre, mencioné anteriormente el país de Vietnam, y estamos empezando a ver algunos signos de recuperación en Asia. Somos conscientes de que las malas noticias ya han sido descontadas, por lo que esperamos que la recuperación proceda de forma constante a partir del tercer trimestre en adelante. Por favor, consulten la página 14. Estos son los aspectos más destacados de la previsión consolidada revisada para el ejercicio que finaliza el 31 de diciembre de 2025.

Esta es la segunda revisión a la baja desde que la compañía anunció una revisión a la baja en 2016 debido a la rápida apreciación del yen. Lamentamos mucho su preocupación. Por último, me gustaría explicar nuestra política de retorno al accionista. Por favor, consulten la página 16. Nuestra política básica de retorno al accionista consiste en fijar como objetivo un ratio de retorno total del 50% o más, que es la suma de los dividendos y la recompra de acciones propias. Dada la situación actual, nuestra intención es maximizar el valor para el accionista mediante un mayor nivel de retornos.

Consulten la página 18. Este es el cambio en la adquisición de acciones propias. Además de los JPY12 billion de acciones propias ya adquiridas en el FY2025, planeamos adquirir JPY10 billion en nuevas acciones propias en el futuro. Consulten la página 17. Aquí se muestra la tendencia del dividendo por acción. En el ejercicio fiscal 2025, elevaremos nuestro objetivo actual de un payout ratio del 30% al 35%, y planeamos aumentar el dividendo anual en JPY3.3 por acción, situándolo en JPY18 por acción.

Este será el 24º año fiscal consecutivo en el que incrementamos el dividendo. Como se muestra en la página 18, y como mencioné anteriormente, realizaremos una recompra adicional de JPY10 billion en acciones propias en el futuro, con el objetivo de alcanzar un ratio de retorno total del 50% o más. Con esto concluyo mi presentación. Gracias.

Gracias. Nos gustaría comenzar la sesión de preguntas y respuestas. Muy bien, Kuwahara, adelante.

Gracias por su explicación. Habla Kuwahara, de JPMorgan Securities. Es difícil saberlo desde fuera, pero en particular, cuando mencionan que han tomado medidas para abordar Asia y que están surtiendo efecto de manera constante; hoy en día no hay certezas en este mundo, pero ¿qué tipo de indicadores están observando y cree que son efectivos?

Por ejemplo, me gustaría saber sobre los sell-outs, y también que su compañía ha reducido considerablemente su inventario. Especialmente dado que mencionaron que China volvería a márgenes de beneficio de aproximadamente el 10% en el segundo trimestre, ¿cuál es el trasfondo y qué ha cambiado para que se atrevieran a retirar eso y pensaran que tienen que invertir gastos aquí?

Usted mencionó que el inventario de distribución fluctuará de forma similar a Indonesia. Creo que Asia se está normalizando. Me gustaría preguntar cómo están procediendo en respuesta a esto.

Gracias. En primer lugar, ¿qué indicadores confirman la tendencia de recuperación? Naturalmente, observamos las cifras de entrega a los minoristas, pero probablemente lo más importante es la cuota de mercado, aunque con un efecto ligeramente retrasado. La cuota de mercado en cada país, incluido China, que nos preocupa, ha tocado fondo y está en ascenso; la categoría de cuidado femenino se encuentra en una posición sólida debido a las características de compra de la categoría, las particularidades locales, la relativa dificultad para cambiar de marca y la fuerte confianza en la marca.

Asimismo, el impacto de los nuevos productos en el negocio global en Asia está claramente por delante de los costes, por lo que supone un lastre para los beneficios, pero casi hemos duplicado el crecimiento del año pasado tanto en el sector de cuidado personal como en el de cuidado de mascotas. Además, en cuanto a los productos para bebés y de higiene femenina, la cuota de mercado que mencioné anteriormente se ha mantenido muy estable.

Por otro lado, con respecto a la fluctuación del ajuste de inventario debido a las características de distribución en ASEAN, Tailandia no es un país muy grande y la cadena de suministro está relativamente centrada en el canal tradicional, por lo que no debería causar mucha volatilidad.

Más bien, en cuanto al precio, cuando se quiere mantener la cuota de mercado en un mercado que no es grande en términos de tamaño, es fácil entrar en competencia de precios con las empresas locales, tanto en el cuidado de bebés como en el de higiene femenina; por ello, la contramedida contra esto es básicamente introducir nuevos productos en lugar de competir con ellos por precio. Este es también un proceso intensivo en costes, pero estamos observando una tendencia de crecimiento de ventas, especialmente en el cuarto trimestre.

En Tailandia se introducirán nuevos productos con precios incluso inferiores a los de la clase media en términos de rango de precios, por lo que, de forma plena —no en el cuarto trimestre, sino a partir del inicio del otoño en adelante—, habrá un efecto positivo derivado del impacto de los pedidos de estos nuevos productos. Y una cosa más, perdón.

¿Cómo gestionan las fluctuaciones en los inventarios de distribución en lugares como Indonesia, aparte de Tailandia? Entiendo lo de Tailandia; la cadena de suministro probablemente no sea muy larga. Pero, ¿qué pueden hacer al respecto? Me pregunto si debería sorprenderme cada vez que esto ocurre.

Indonesia es, con diferencia, el país con el mayor porcentaje de ventas de productos para bebés, y no hay tanto e-commerce, por lo que terminamos compitiendo sobre el terreno. El formato de distribución ha pasado del canal tradicional —por supuesto, todavía hay muchas tiendas de barrio en términos de volumen—, pero lo que está creciendo es el canal moderno, que se denomina "mini-mart", una mezcla de farmacia y droguería en Japón.

Este tipo de negocio se caracteriza por unas ventas sólidas, pero también es extremadamente competitivo en precios, y el inventario aumenta cuando los planes no se cumplen. No podemos quedarnos de brazos cruzados sin hacer nada, así que tenemos que presentar propuestas firmes y ofrecerlas en diversas formas, pero si las ventas no cumplen el plan en un entorno competitivo, se convertirán en inventario, y la situación actual es que existe un coste promocional adicional para darles salida.

Para estabilizarlo, estamos trabajando ahora en reforzar los establecimientos de barrio muy estables, aprovechando la fuerza de ventas existente de Unicharm en Indonesia. El margen aquí es inferior al del canal moderno, es más fácil obtener beneficios y los precios pueden ser muy estables, por lo que volveremos a apostar por estos grandes establecimientos de barrio. Alejarse de una excesiva dependencia del canal moderno con gran volatilidad es el eje más importante para recuperar beneficios, aunque ya hemos comenzado a hacerlo.

Muchas gracias. Perdone, esto se está alargando. Esta es la última pregunta. Solo para confirmar, si es así, en primer lugar, ¿fue una buena decisión retirar el margen de beneficio del 10% que mencionó para el segundo trimestre en China e invertir el coste, dado que tiene que hacerlo online?

Porque desde fuera no podemos verlo de ninguna manera; desde el punto de vista del inversor, usted dijo 10% y eso se ha incumplido. Entonces, en el futuro, estoy seguro de que se hablará de que no se puede confiar incluso en los porcentajes de un solo dígito para la segunda mitad del año. Me interesaría mucho escuchar su réplica.

En primer lugar, respecto a los rumores inesperados, ya que para el cuidado femenino la marca es vital, ese tipo de cosas se emitieron en la televisión nacional y, además, era un producto falso, no un producto genuino de Unicharm, no era un producto real. Sin embargo, la respuesta a esto no tiene por qué haber sido de 100 puntos. Esto coincidiría con el periodo de ventas en China, lo que impulsaría las ventas en torno al 30%. Cuando el 30% de las ventas de altos ingresos se agotan de las estanterías, una cantidad sustancial de ventas y beneficios también se pierde, ya que el margen de beneficio operativo es probablemente superior al 20%. Esto es algo que no teníamos forma de anticipar, por lo que el problema del tratamiento de las aguas residuales, y el hecho de que se fabricara en un entorno muy insalubre, son definitivamente aspectos en los que esto es esencial.

Además, como mencionó Kuwabara, el canal online es ahora el de más rápido crecimiento para el cuidado femenino, representando el 20% del total, y el C-to-C y el quick commerce también han crecido hasta el 20%, aunque sus cuotas no sean online. Esto se posiciona como un gasto de publicidad en TV, no como un gasto promocional de coste variable, sino como un contrato firme. En el e-commerce, contratamos a un gran número de KOLs e influencers influyentes para las ventas online. Ese daño reputacional, como mencioné la última vez, reduciría las ventas en un 20% o 30% debido al impacto de no poder firmar contratos. Dado que eso ya no es un factor ahora, estamos trabajando en ello a partir del tercer trimestre, por lo que les ruego comprendan que nos está costando beneficios y dinero.

Luego está el quick commerce, que también ha crecido hasta el 20% del mercado. En la categoría de compresas sanitarias, Sofy de Unicharm ha estado avanzando considerablemente y ahora ostenta la mayor cuota de mercado. Pero sigue habiendo dinero de por medio. Sin embargo, si se establece firmemente como una infraestructura, se cobrarán regalías y entonces la rentabilidad regresará, al igual que la publicidad en la TV. Inversión preventiva. Se trató de una inversión más bien estratégica o anticipada, y los efectos de esta inversión se han ido reflejando de forma constante, apoyando el suelo de la caída de la cuota de mercado. Esperamos que comprendan que la causa transitoria fue algo dolorosa y que nos estamos enfrentando a los cambios en la distribución.

Entiendo. Gracias.

La división de Baby también está en positivo a partir del tercer trimestre.

¿Está bien?

Hemos reducido considerablemente nuestras ventas.

Entiendo. Gracias.

Muy bien, Miyazaki, adelante.

Habla Miyazaki, de Goldman Sachs. Gracias. Me gustaría preguntarles cómo planean crecer a medio plazo, pero al considerar esto, quisiera preguntarles sobre el impulso actual de la compañía. Sinceramente, me preguntaba si el segundo trimestre sería más rentable que el primero, pero el beneficio del segundo trimestre fue incluso menor, por lo que me preguntaba si tienen alguna explicación clara sobre qué lastró el segundo trimestre, como una caída de costes puntuales debido a gastos anticipados, o si el daño reputacional en China fue realmente lo que lastró el segundo trimestre tanto como lo hizo. Si existe alguna tendencia clara y coherente que haya lastrado el segundo trimestre, me gustaría conocerla.

Para la segunda mitad del año, terminaron restando JPY63 billion esta vez, lo cual es un retorno moderado en comparación con los JPY57 billion de la primera mitad del año. Pero dijeron que, hasta cierto punto, las medidas estratégicas tomadas en la primera mitad del año fiscal surtirán efecto, pero me pregunto si están siendo un poco conservadores o si están adoptando un punto de vista diferente en su previsión de 63 para la segunda mitad. ¿Son JPY63 billion el beneficio operativo principal para la segunda mitad del año fiscal? Si es así, me gustaría saber si el próximo año será 126, el doble de los 63, o incluso mejor; por tanto, me gustaría conocer sus previsiones para la segunda mitad y el año completo, el Q2, y si existe alguna coherencia que lo esté lastrando hacia algo transitoriamente peor.

En primer lugar, el impacto del segundo trimestre en China, debido al impacto transitorio de los rumores, supuso un aumento de aproximadamente el 20% en los gastos de promoción de ventas. Normalmente, destinamos entre el 20% y el 25% a la promoción de ventas, por lo que se presentó cerca de la mitad de las ventas, o el 45% de los gastos. En otras palabras, tenemos que vender los productos que se están preparando para un proyecto planificado, por lo que la medida adoptada ante la incapacidad de las filiales para firmar contratos fue bajar el precio, por lo que utilizamos fondos promocionales para reducirlo.

La razón por la que el margen de beneficio de feminine care, que originalmente se consideraba altamente rentable y capaz de asegurar cerca de un 10% según las estimaciones a mitad de año, se volvió negativo, se debe a un trasfondo muy significativo y, francamente, nos gustaría que lo consideraran como un fenómeno transitorio. En cuanto a por qué no hay un repunte en el tercer o cuarto trimestre, creo que el conservadurismo es ciertamente parte del panorama general, pero en China, en su conjunto, se trata principalmente de feminine care por la pérdida transitoria de beneficios.

En cuanto a China, el plan revisado se basa en un aumento del 6.4% en las ventas y un aumento del 13% en el resultado operativo respecto al periodo intermedio del año anterior, el periodo de seis meses, la segunda mitad; por tanto, esto es aproximadamente lo que esperamos.

Como ha mencionado, las ventas consolidadas totales son JPY509.8 billion, lo que supone un incremento del 1.7% respecto al mismo periodo del año anterior, y el resultado operativo es de JPY63 billion, lo que sigue siendo una disminución del 3.7% en comparación con el año pasado. Por tanto, creo que estamos siendo conservadores, pero vamos a reajustar la situación con firmeza y a trabajar en ello a partir del próximo ejercicio fiscal. Considero que es inusualmente conservador.

Gracias. Me gustaría confirmar si la serie de narrativas centradas en Asia y China presentadas en la primera mitad del ejercicio fiscal —como si los costes de inversión inicial fueran una carga— no se debe tanto a que estemos ante beneficios, dado que estos costes aumentarán en la segunda mitad del ejercicio, sino más bien a que dichos costes ya se han incurrido en cierta medida y sus efectos empezarán a materializarse. Como ha dicho, ¿podemos considerarlo como una suerte de enfoque conservador?

Sí.

Entiendo. Gracias.

Seguiremos invirtiendo en el creciente mercado online, no solo en China, sino especialmente en China, al ser el mercado más grande, ya que el canal online y el C-to-C son similares pero no el mismo canal. No obstante, será efectivo. En forma de gastos publicitarios, el efecto será gradual, ya que, aunque sea con retraso, se empezará a notar a partir de ahora, y el efecto será el aumento de ventas y beneficios.

Entiendo. Gracias.

Gracias. Sato, por favor, comience.

Gracias por todas sus explicaciones. Les escuchaba porque pensaba que todas las estrategias actuales en Asia tienen mucho sentido, pero lo que quiero aclarar es si lo de China es realmente solo cuestión de rumores esta vez, y no una guerra de precios o algo por el estilo. Al igual que en Tailandia, creo que la prioridad es eliminar al competidor mediante la competencia de precios y que la cuota de mercado es importante, pero me parece una estrategia excelente y atractiva lanzar productos de bajo precio en otoño, productos por debajo de la gama media; sin embargo, para China eso no es necesario, solo supone un daño reputacional. ¿Están realmente conformes con esto?

Además, lo de Indonesia es solo una cuestión de planificación y, dado que todavía hay mucha competencia de precios bajos, creo que sería mejor adoptar una estrategia similar a la de Tailandia para evitar que las empresas chinas extranjeras crezcan demasiado; aunque quizás solo su empresa pueda hacerlo, ya que Daio Paper Corporation y Kao Corporation no suelen utilizar esa estrategia.

Creo que sería mejor hacerlo, pero cada uno de los tres factores nacionales se organizó como daño reputacional, este como competencia de precios bajos y este como planificación; sin embargo, creo que sería mejor abordar la competencia de precios con mayor rapidez, así que estoy de acuerdo, pero es algo que hay que gestionar. ¿Qué opina al respecto?

En realidad, Indonesia cuenta desde el principio con una marca de bajo coste y hay un segmento donde se están vendiendo por debajo de nuestro precio. En el caso de Indonesia, después de todo, su fortaleza económica no es especialmente alta dentro de la ASEAN, por lo que el nivel de precios es muy bajo junto con la vulnerabilidad del tipo de cambio. Por tanto, el margen de caída en los precios es muy reducido.

Esto se había convertido en una barrera de entrada, pero el número de fabricantes locales y de empresas chinas que producen en Indonesia estaba aumentando, y eran capaces de ofrecernos precios más bajos. Esto tendrá, naturalmente, el efecto de aumentar el tamaño del mercado indonesio y, dado que esto supondrá estructuralmente un retorno a Unicharm como fabricante número uno, preferimos utilizar nuestra marca actual de bajo precio en lugar de bajar demasiado nuestros precios, aunque suponga un coste algo mayor.

Ampliaremos nuestros canales de venta y la cobertura en tiendas. Esto es lo que ocurre en el canal de tiendas generales, según respondía anteriormente a la pregunta de Kuwabara. Pero el volumen sigue siendo el mayor, con muchas tiendas que funcionan como quioscos para tiendas generales. Hemos contratado a un nuevo distribuidor y hemos decidido restablecer el negocio, aunque sea con un margen de beneficio estrecho.

Como todos saben, vendemos muchos pañales y productos sanitarios en paquetes pequeños con cantidades reducidas unidos entre sí, llamados sachets, pero la competencia allí también es moderada, por lo que también se han bajado los precios. Eso es lo que hacemos: no cambiamos el producto, sino que igualamos el precio. Hemos podido recuperar las ventas mediante esta igualación de precios. Se trata más bien de un producto para que personas con bajos ingresos compren para su uso inmediato, por lo que también tiene un efecto de prueba. Creo que el efecto de absorber los costes —que son costes de producción decrecientes— al recuperar las ventas se está empezando a notar de forma constante.

Después de tanto tiempo, ¿ha sido esta la primera revisión a la baja desde aproximadamente 2010? Usted mencionó Indonesia en aquel momento.

Creo que fue en 2016.

En 2016, todavía en Indonesia, pero debido a que pudieron superar esa guerra de precios, P&G casi ha desaparecido de Indonesia. Así que, una vez más, espero que si trabajan duro, alguien sea eliminado, al menos un poco; no diré dónde, pero si pueden eliminar algunos de los lugares que han comprado empresas locales y otros diversos sitios.

Tengo la sensación de que podrán estabilizarse incluso si no vuelven repentinamente a los JPY10 billion en resultado operativo, por lo que mi impresión es que, si trabajan junto con la otra parte, podrán obtener un producto de mejor calidad que el suyo, ya que la ratio de costes es muy alta en este sector.

Como usted dice, se trata esencialmente de desarrollo de producto. Esto se debe a que el número de usuarios que compran tipos premium solo porque son naturalmente baratos está disminuyendo en todo el mundo. En Indonesia, existe una fuerte tendencia de la población a demandar productos baratos que estén especializados en ciertas funciones o que tengan una capacidad de absorción relativamente alta. Por otro lado, es muy grueso y no tiene mucho estilo, por lo que las madres jóvenes no se decantan por él, incluso aquellas con ingresos bajos.

En comparación con hace nueve años, la estructura de clientes y canales ha cambiado, por supuesto, pero esencialmente, como usted señaló, es cuestión de asegurar que los productos se comercialicen bien. Cada segmento, no solo una línea de precios, sino una sintonía con los valores del consumidor. También se requiere transpirabilidad, al igual que diseño, y cada vez son menos un commodity.

En cuanto a su otra pregunta, sobre si existe competencia de precios en el cuidado femenino en China, esto es siempre así. Sin embargo, la competencia de precios sí ocurre en segmentos que todavía están creciendo. Sabemos que no es mutuamente beneficioso participar en una guerra de precios. Por ejemplo, ahora mismo, Unicharm lleva mucha ventaja, y en el caso de los productos tipo 'shorts' en China, se les llama marcas online, que no están en tiendas, sino solo en internet. Lo online solo representa el 20% del total en China, pero existen diversos fabricantes de productos sanitarios misceláneos, con muchas marcas, cientos de ellas, tal como ocurría en Japón hace mucho tiempo.

Creo que la razón por la que hemos podido mantener una cuota de mercado del 16-17% se debe, en parte, a las características del cuidado femenino, que, al igual que los pañales desechables para bebés, consta de productos sanitarios tipo braga premium, de clase media, estándar y económicos. Al desarrollar la gama económica, la necesidad de uso diurno en realidad ha aumentado. Empezamos con un producto para que la gente lo usara por la noche al dormir, porque los productos tipo 'shorts' son de alta resistencia.

Por tanto, existen tanto ventajas como desventajas en los precios más bajos o en la entrada de marcas locales que atraen a los clientes con sus precios. Al acelerar la expansión de la propia categoría de tipo 'shorts', en la que hemos entrado y desarrollado, los productos tipo 'shorts' son difíciles de producir y requieren una gran inversión. Así pues, existe una política básica de centrarse en la competitividad del producto, y si los usuarios de nivel de entrada se sienten atraídos por el precio y buscan online, lo usarán de forma distinta, y eso los hará volver a Unicharm, que tiene buena calidad. Me gustaría proceder con estos escenarios más amplios. Gracias.

Gracias. Muy bien, Hirozumi, adelante, por favor.

Soy Hirozumi, de Daiwa Securities. Gracias. Para centrarme en un punto, el rango de la revisión es distinto para el resultado operativo principal, el beneficio antes de impuestos y el beneficio neto, y agradecería una explicación al respecto. El resultado operativo principal ha bajado JPY26 billion, el beneficio antes de impuestos ha bajado JPY15 billion y el beneficio neto ha bajado JPY1.3 billion.

No sé si se trata de ingresos de seguros o de la utilización de pérdidas. Me pregunto si esto cambiará en el presente ejercicio fiscal, y si cambiará en el próximo ejercicio y en los siguientes con este tipo de resultados operativos, antes de impuestos y netos. ¿Podría darnos algún contexto o motivo de la reducción en esta área?

Kondo, por favor.

Esta revisión se debe a que los ingresos de seguros de la India se han incluido en otros ingresos no operativos, por lo que esa parte se ve afectada. El otro aspecto por el que hemos podido lograr tipos impositivos muy bajos en el primer y segundo trimestre es el efecto de los ingresos de seguros de la India que acabo de mencionar.

El punto es que la India tiene una pérdida por impuesto diferido, lo que ha generado un tipo impositivo más bajo tras su asignación con éxito. El plan revisado refleja eso, y por eso digo que la parte inferior del plan no parece tan revisada en comparación con el resultado operativo.

¿Fue el pago de seguros de JPY5.3 billion?

JPY5.3 billion. JPY5.3 billion, y se espera que el importe restante sea de unos JPY2 billion para finales de este año.

Pensando en el próximo ejercicio fiscal, ¿cómo debería valorar el próximo ejercicio cuando se pierda el beneficio de los seguros y también el efecto del tipo impositivo?

El tipo impositivo se sitúa ahora en torno al 26%, pero el nivel normal sería del 27% o 28%. Por tanto, como mínimo, prevemos estar en ese rango cuando volvamos a esa fecha.

¿Debemos asumir que el tipo impositivo es bajo solo este trimestre?

Hay una parte de este trimestre que es especial, como acabo de mencionar. El foco principal estará en la India.

¿Entiendo correctamente que el próximo ejercicio fiscal el resultado operativo se traducirá directamente en beneficio neto, y que el tipo impositivo será el normal si no hay reclamaciones de seguros?

Sí, así es.

Hay más, pero eso es todo. Gracias.

Gracias.

Además, aún no hemos decidido cómo recibiremos la compensación por los problemas del sistema, es decir, si se reflejará en el resultado operativo o en ingresos extraordinarios. Respecto a esto.

Ese que el presidente mencionó en el pasado, el que dijo que podrían recuperar.

Sí, lo hay.

¿En qué momento se contabiliza eso?

En realidad íbamos a volver al periodo intermedio, pero será después del tercer trimestre. Actualmente estamos trabajando en qué beneficio se aplicará, lo cual dependerá de cómo se reciba.

¿Es correcto entender que no está contemplado?

Las cifras no lo contemplan.

No está contemplado.

Sí. No está contemplado.

Gracias.

Miles de millones de yenes.

Gracias. Muy bien, Miyasako, adelante.

Soy Miyasako, de Mizuho Securities. Gracias. Me gustaría preguntarles sobre Asia; he recibido diversas respuestas hasta ahora y me gustaría repasarlas de nuevo, pero en el segundo trimestre, ¿en qué destinaron sus costes para el crecimiento futuro?

La premisa es que habrá una recuperación en la segunda mitad del año, pero ¿qué medidas se han tomado y qué resultados se pueden observar ahora? ¿Es la premisa que habrá una recuperación en la segunda mitad del año?

En cuanto a Asia, me gustaría que me lo explicaran de nuevo de forma organizada por país o producto y, si las ventas no aumentan, por favor díganos si consideran que la cifra de JPY120 billion de resultado operativo es alcanzable.

En primer lugar, creo que el resultado operativo es alcanzable. También mencioné Tailandia e Indonesia, que son los países especialmente afectados en la región de la ASEAN.

En el caso de Tailandia, el gasto se destinó a la distribución y al canal online, que es un canal en crecimiento, aunque tradicionalmente la plataforma online ha sido muy activa. La propia Unicharm contrató KOLs, desarrolló su propio material creativo para la promoción online, recomendó productos y pasó por ese proceso de ensayo y error. Se presentó en forma de anuncio de televisión. El efecto de esto ha sido evidente desde el tercer trimestre, y a Tailandia le está yendo realmente bien en el segmento de cuidado femenino, ya que las ventas han vuelto al mismo nivel que en Vietnam desde el segundo trimestre.

Además, en el negocio de productos para bebés, como respondí a la pregunta de Sato anteriormente, añadiremos productos de bajo precio en el cuarto trimestre, por lo que deberíamos ser capaces de respaldar el negocio.

En cuanto a Indonesia, se trata de un cambio en la estructura de canales más que en el entorno online. La mayoría son canales de quioscos, por lo que esa es el área donde se puede generar la mayor rentabilidad y volumen. Aquellos que se habían desarrollado utilizando la fuerza de ventas de Unicharm Indonesia y se vendían allí en pequeñas cantidades, los cuales eran rentables y tenían ventas estables, sufrieron una caída en las ventas debido a que los competidores locales han bajado los precios por debajo de los nuestros. Ya hemos visto que las ventas vuelven a la normalidad a corto plazo mediante la reducción de precios y el ajuste correspondiente de los mismos.

El problema es el canal de mini-markets en Indonesia, que es un canal en pleno crecimiento, pero resulta difícil para los fabricantes obtener beneficios. Creo que la clave aquí reside realmente en la planificación de productos. Los consumidores que compran allí pertenecen también a un nivel de ingresos relativamente alto y son relativamente jóvenes. Esto no se limita al negocio de bebés; ahora Indonesia también está funcionando bien en el cuidado femenino y, quizás, estructuralmente, la composición de productos premium está aumentando frente a los productos baratos tradicionales específicos de Indonesia, por lo que esta tendencia no cambia. Esto no es solo para el negocio de bebés, sino también para el canal de modern trade, como el cuidado femenino o los artículos de conveniencia para mini-markets, así que realmente hemos tocado fondo. La estructura es bastante diferente, pero sigue siendo ortodoxa en lo que respecta a Indonesia.

Los canales online no están teniendo un impacto tan relevante, ni bueno ni malo. Sin embargo, como acabamos de poner en marcha el proyecto, los costes son iniciales, y lo mismo ocurre en Indonesia, pero creo que esto se amortizará más adelante. Así son las cosas.

En cuanto al cuidado femenino en China, no bajasteis los precios para el 618 y demás, pero tuvisteis que hacerlo, por lo que las ventas cayeron significativamente, y aquí también fue una situación temporal, y se supone que en la segunda mitad del año se recuperarán, pero con las ventas. ¿Estáis obteniendo algún tipo de respuesta allí también?

Creo que esto es realmente transitorio, el daño reputacional, porque la cuota de mercado ha regresado y ha ido aumentando durante tres meses consecutivos. Originalmente, las marcas Unicharm y Sofy no se vieron dañadas, pero se les hizo perder sus planes de ventas y sus oportunidades de venta.

También hay muchas marcas online, por lo que nos resulta difícil controlar el hecho de que los jóvenes usuarios chinos, que están muy interesados en diversas marcas, las compren.

Cuando dice que la cuota de mercado actual está regresando, esto es lo último, pero ¿significa eso que la cuota de mercado global en China, tanto online como offline, está regresando?

Sí. En cuanto al cuidado femenino, este segmento también se ha estabilizado en niveles bajos.

Gracias.

Muy bien, Ohana, adelante.

Mi nombre es Ohana, de Nomura Securities. Lamento preguntar sobre el mercado asiático, pero al observar el mercado asiático en su conjunto, veo que los precios están cayendo incluso cuando analizo los resultados financieros de los competidores estadounidenses, y me pregunto si existe una tendencia de consumo hacia productos de menor precio (trading-down).

Como mencionó anteriormente, dado que van a ofrecer artículos de menor precio, creo que el posicionamiento de dichos artículos también está decayendo; sin embargo, a medida que el e-commerce crece, incluso si se venden los mismos artículos tanto online como offline, habrá casos en los que los precios del e-commerce serán más bajos. ¿Deberíamos tener esto en cuenta de cara al futuro?

Cuando eso ocurra, incluso si las ventas se recuperan en cierta medida, ¿seguirán en una situación en la que sea muy difícil elevar los márgenes? ¿Cómo debemos analizar este segmento?

Los precios online no difieren mucho de los offline y, dado que la estabilidad de precios es nuestra estrategia principal, si resulta difícil estabilizarlos, modificamos los productos vendidos online y offline cambiando el producto o el tamaño del formato, lo que en última instancia conduce a la estabilidad de precios.

El problema del canal online es cómo lograr que los consumidores compren por internet y cómo crear oportunidades para ganar terreno y aprovechar las ocasiones, por ejemplo, mediante KOLs y afiliados. En Japón no tenemos que preocuparnos por estas cuestiones, pero TikTok ha entrado en el mercado y, aun así, nos estamos preparando adecuadamente de ahora en adelante.

En China y el sudeste asiático (ASEAN), este tipo de venta online no se trata solo de la conveniencia del comercio electrónico tradicional, sino de la propia experiencia de compra, que es una forma de entretenimiento donde la gente compra por impulso mientras mira sus smartphones. ¿Cómo podemos recomendarles bien nuestros productos para que comprendan sus características, se conviertan en seguidores de la marca y los vendan como si fueran empleados de Unicharm?

Por tanto, encontrar a estos KOLs y lograr que hablen con precisión en poco tiempo tiene un coste. El efecto se traduce en una tarifa de contrato o un porcentaje del mismo. Sin embargo, dado que todo el mundo está haciendo esto, estoy seguro de que, a largo plazo, acabaremos cambiando la estructura de distribución en China y el sudeste asiático, ya que China es la región más avanzada en este ámbito. Así pues, los minoristas que tienen tiendas físicas como activos probablemente lo pasen muy mal. Estamos en un mundo de combate aéreo, y eso es lo que buscan los consumidores.

Si digo que lo considero una tarifa de aprendizaje, me regañarán, pero espero que me perdonen, porque si no lo logro, este será un nuevo patrón de éxito. Utilizaremos el dinero para crear una red sólida de KOLs. Es como una personalidad de la televisión; es como una tarifa de contrato de talento, no tan alta como en la televisión real, pero la competencia cuenta realmente con cientos de personas así, por lo que funciona de esa manera.

En última instancia, sin embargo, creo que el producto es lo que determina el éxito o el fracaso de un proyecto. Se trata de esos artículos de uso diario que llevas y utilizas. Si fuera un mal producto comercializado de forma interesante o barata, pero que no generara compras recurrentes, incluso si hubiera pruebas iniciales. Creo que una de las pruebas de ello es que la cuota de mercado se ha mantenido, ha tocado fondo y está volviendo a subir.

Entiendo. Gracias. En las hojas de discusión, las tres principales plataformas de EC en el sudeste asiático informan de que sus ventas están creciendo, lo que me hace preguntarme si las ventas offline no están funcionando tan bien como podrían. Creo que es cierto que hay que reforzar el e-commerce, pero la proporción de ventas offline sigue siendo abrumadoramente superior a las ventas online, por lo que, ¿cómo deberíamos interpretar un impulso en esta área, o cómo deberíamos analizar este sector?

Se están obteniendo resultados constantes en el sudeste asiático, como en Vietnam, como expliqué anteriormente, pero Indonesia es un país grande, por lo que su impacto en toda la región es significativo. Aun así, el 16% del resultado operativo proviene ahora de Asia. El 84% proviene de Japón, EE. UU. y Oriente Medio. Las ventas están en el rango del 40% para Asia, [inaudible] anteriormente.

Por lo tanto, para mantener un beneficio sólido, tenemos que encontrar un buen equilibrio, pero creo que Japón también es sólido, probablemente el más fuerte del mercado en este momento. En los últimos más de 60 años. Es difícil para otras empresas hacer negocios en Oriente Medio, por lo que somos muy fuertes.

El negocio de Pet Care en EE. UU. también cuenta ahora con más del 90% de los productos que Unicharm vende en Japón, por lo que tenemos un posicionamiento muy único, con la sensación de que realmente no hay ningún fabricante en EE. UU. con una cartera de productos relativamente similar. También nos concentraremos en productos de higiene, como pañales y mantas para mascotas, e invertiremos en el mercado. El mercado de mascotas en EE. UU. es realmente siete u ocho veces más grande que el mercado japonés, por lo que, incluso si reducimos los segmentos, creo que podemos decir que estamos sobre una base sólida.

No hemos incluido muchas cifras para otras áreas. Creo que esto funciona como un margen de seguridad, de hecho, en las cifras revisadas para la segunda mitad de este año. Respecto a Asia, no vamos a descuidar la región por el hecho de que represente el 14%, pero nos gustaría destinar parte de nuestros beneficios al futuro. Por favor, comprendan que las ventas siempre volverán a nosotros.

Entiendo. De esta forma, la participación de Asia en los beneficios ha caído considerablemente, por lo que, a corto plazo, Japón y otros mercados extranjeros los sostendrán hasta cierto punto; no estoy seguro de si Asia volverá a ser rentable el próximo año o el siguiente, pero creo que es probable que los beneficios se recuperen hacia entonces.

Volveremos a la normalidad el próximo año. No se trata solo de los países de los que está hablando ahora, también está India.

Entiendo. Gracias.

Es hora de terminar, pero ya que está aquí, por favor, plantee sus preguntas de forma concisa. Yamanaka, adelante.

Nos ha dado una explicación sólida de que el plan se ha reducido hasta el punto de haber sido rebajado, y que el próximo año veremos un nuevo crecimiento; pero en cuanto a las ventas en China, mencionó que hubo un aumento del sell-in del 20% en abril, y del 5% al 10% en mayo y junio.

Sin embargo, incluso con los nuevos productos, parece que cayeron bastante en mayo y junio, y si la razón por la que pudieron mantener su cuota de mercado fue gracias a un ligero impulso de los nuevos productos, los compradores y otros competidores relativos parecen ser bastante fuertes.

Si la inversión en comercio electrónico mencionada anteriormente también la están realizando otras empresas, y su compañía tiene operaciones offline, ¿es eso un factor por el que se están quedando atrás? Y si la inversión se completa en la segunda mitad de este ejercicio fiscal, ¿pueden confiar en un nuevo crecimiento en el próximo ejercicio y en los siguientes? Un último esfuerzo, agradecería su explicación al respecto.

Como pensaba, hubo un daño reputacional transitorio considerable. El cuidado femenino suele tener un salto de entre el 20% y el 30% en beneficios anuales. No fue cero, por lo que no cayó tanto, pero generalmente hubo eventos como el 618, el Double Eleven u otro, el 318; es decir, unos tres grandes eventos, y el beneficio saltó aproximadamente el doble. Por tanto, se pierde el 20% de las ventas.

Además, al tratarse de un margen de beneficio operativo elevado, los beneficios también se dispararán el próximo ejercicio fiscal, y si algo vuelve a ocurrir, es posible que también tenga que dar explicaciones al respecto, pero no puedo darlo por sentado, ya que estamos operando en China.

Por lo tanto, aunque pueda parecer un poco superfluo, también estamos trabajando en el cuidado del bienestar (wellness care), de lo que venimos hablando hace tiempo, que se ha duplicado respecto al año pasado, y en el cuidado de mascotas (Pet Care), aunque su tasa de crecimiento no es tan relevante porque el mercado es muy pequeño.

¿Significa esto que el cuidado femenino en China fue extraordinario este año, en este periodo intermedio, en este trimestre? Fue un ciclo malo, ya que el inventario de ese proyecto falló y tuvo que consolidarse y liquidarse con costes promocionales. El detonante fueron los rumores.

Entiendo. Gracias.

Kato, adelante, por favor.

Perdone, todas eran preguntas sobre Asia y China, pero me permito discrepar. Creo que todos los mercados funcionarán bien en Japón, en EE. UU. y en Oriente Medio, que mencionó anteriormente, en este segundo semestre del año, pero si existen riesgos, ¿podría indicarnos cuáles son?

Piénselo menos. Supongo que es una cuestión de protección de medios de vida. Podría ser algo extremadamente fundamental. A menudo nos preguntan sobre el impacto de los aranceles de Trump en nuestro negocio, pero como expliqué antes, no exportamos mucho a EE. UU. aparte de productos para mascotas, por lo que si la cadena de suministro se ajusta ligeramente, no se verá afectada; y dado que el peso de las exportaciones desde China en el negocio de mascotas en EE. UU. es pequeño de por sí, no representa un problema.

Sin embargo, lo que podría verse afectado a nivel mundial es que, si la confianza empresarial cambia y la gente empieza a proteger su nivel de vida, creemos que el fenómeno de la migración hacia productos más económicos (trading down) —que puede generar ventas pero reducir los márgenes de beneficio y aumentar la proporción de productos de bajo precio— representa un riesgo tanto para Japón como para otros países.

No obstante, en el caso de Japón, creo que Unicharm es el único actor japonés que cuenta con dos líneas de precios, Moony y MamyPoko, para el cuidado del bebé, el segmento con mayor sensibilidad al precio, el cual es muy fuerte. Independientemente de hacia dónde se mueva el consumidor, podemos captar ambos. En términos de estructura de ingresos, el punto de equilibrio está cubierto, por lo que actualmente podemos diseñarlo bien. Por supuesto, la gama premium es ligeramente más rentable.

No estamos ajustando tanto la línea de cuidado femenino, pero disponemos del formato de gran tamaño Body Fit, un producto de línea de precio estándar que es el que más volumen vende; al lograr que los clientes compren los packs de valor de este producto, serán los primeros en fidelizarse. Actualmente, el cuidado femenino tiene una cuota de mercado considerablemente superior al 50%, que es la mejor cuota de la historia. Prácticamente, aunque existen Kao y Daio, no creo que haya ninguna otra empresa en el mundo capaz de alcanzar una cuota del 50% en la categoría de cuidado femenino por un amplio margen. Es tal la magnitud que incluso P&G y [inaudible] no han podido lograrlo. Por tanto, Unicharm es un líder de categoría que siempre puede añadir un sobreprecio a sus productos, o responder cuando haya indicios de una migración hacia productos más económicos, como mencioné antes, o cuando los minoristas que buscan precios más competitivos lo soliciten.

Responderé a las preguntas, aunque no estoy seguro de si podré hacerlo del todo. Si el mercado de mascarillas se contrae aún más, me preocupa, ya que es un producto altamente rentable y, por supuesto, el propio mercado de mascarillas ha crecido 1,5 veces en tamaño respecto a lo que era antes de la COVID-19, por lo que me gustaría aprovechar la COVID-19 como una oportunidad. Las ventas de mascarillas bajaron respecto al año pasado, y el tamaño del mercado de mascarillas era originalmente de unos JPY130 billion. Con JPY130 billion, es mayor que el de los pañales desechables para bebés. Sorprendería, ¿verdad? Por ello, me gustaría mencionar como riesgo que sería perjudicial si la cuota de mercado de las mascarillas disminuyera aún más.

Gracias.

Gracias. Perdone, he dicho de todo.

Gracias. Ogaki, adelante, por favor.

Me gustaría preguntar de nuevo sobre la recuperación en Asia en el Q2, tal como se muestra en la página 8 del documento. Hasta ahora, han dicho que la cuota de mercado se ha estabilizado, pero también me pregunto si este resultado operativo en el núcleo de Asia se ha revertido, y si esto se debe simplemente a una disminución en marketing y otros gastos en comparación con el Q1. ¿Podría explicar una vez más la recuperación de Asia?

¿Se trata del segundo trimestre?

Sí, del Q2.

No todas las áreas se están recuperando en el segundo trimestre, pero sí países como Vietnam e India, por ejemplo. Tailandia e Indonesia aún no se han recuperado por completo en el segundo trimestre, sino más bien en el tercero, ya que en Tailandia la recuperación es claramente visible en julio. En cuanto a Indonesia, creo que tardará todo el segundo semestre.

Entiendo. Hay matices en el sudeste asiático, pero en conjunto, ¿percibe una tendencia de recuperación en el Q2?

En términos generales, sigue siendo así.

No en su totalidad.

En el tercer trimestre, creo que estaremos firmemente en la senda de la recuperación.

Entiendo. Gracias.

Ligeramente, pero aun así, los beneficios serán algo mayores en el tercer trimestre, ya que serán negativos en comparación con el año anterior. No obstante, las ventas se recuperarán de forma consolidada a partir del tercer trimestre, y también se recuperarán las ventas en la región de Asia.

Entiendo. Gracias.

Gracias.

Gracias. Dado que el tiempo se ha agotado, me gustaría concluir la presentación de resultados financieros. Muchas gracias por su tiempo hoy.

Muchas gracias. [END]