Estimados inversores, analistas y amigos de los medios de comunicación, buenos días. Damos inicio a la presentación de los resultados anuales 2025 de CMB. Soy Xia Yangfang, responsable de la Oficina del Consejo de Administración de China Merchants Bank. El pasado viernes publicamos los resultados anuales de 2025. Esta conferencia se llevará a cabo tanto de forma presencial como mediante transmisión online.

Permítanme ahora presentar a los asistentes a la reunión presencial de hoy. En el estrado se encuentran el Sr. Miao Jianmin, Presidente; el Sr. Wang Liang, Presidente Ejecutivo; el Sr. Peng Jiawen, Vicepresidente Ejecutivo, CFO y Secretario del Consejo de Administración; el Sr. Xu Mingjie, Vicepresidente Ejecutivo y Chief Risk Officer; y el Sr. Zhou Tianhong, Chief Information Officer. Participando tanto de forma presencial como online, también nos acompañan el Director No Ejecutivo, el Sr. Zhu Liwei; los Directores Independientes, el Sr. Tian Hongqi, el Sr. Li Chaoxian, la Sra. Li Jian, el Sr. Wong Yuk Shan y el Sr. Lu Liping, así como los responsables de departamento pertinentes de CMB.

En nombre de CMB, quisiera darles una calurosa bienvenida y agradecerles su constante atención, apoyo e inversión en CMB. La reunión de hoy constará de 2 sesiones. En la primera, invitaremos al Sr. Miao y al Sr. Wang para que presenten los resultados de 2025 del banco, lo cual durará unos 30 minutos. La segunda parte será la sesión de preguntas y respuestas, que durará aproximadamente 1 hora y 30 minutos. La reunión contará con interpretación simultánea de chino a inglés.

Cedemos ahora la palabra al Presidente Miao y al Presidente Wang para que hablen sobre el desempeño de CMB en 2025.

Estimados inversores, analistas y amigos de los medios de comunicación, buenos días. Bienvenidos a la presentación de los resultados anuales 2025 de CMB. La presentación de resultados de hoy se dividirá en 3 partes. Primero, presentaré los resultados anuales de 2025 del grupo. Después, cederé la palabra al Presidente Wang para que presente la información operativa y, finalmente, presentaré brevemente nuestras perspectivas y estrategia para el año 2026.

En 2025, buscamos la calidad, la eficiencia y la escala, un desarrollo coordinado y nos esforzamos por construir un banco de creación de valor de clase mundial, acelerando nuestra transformación hacia el desarrollo de iniciativas integrales y promoviendo el desarrollo de alta calidad, manteniendo unas operaciones sólidas en un entorno de estabilidad, con una fuerte resiliencia y vitalidad de innovación, lo cual se reflejó en 5 apartados.

En primer lugar, mantenemos la estabilidad en nuestra operativa y afrontamos la tendencia a la baja de los tipos de interés con una demanda suficiente y presión de crecimiento. Tanto nuestros ingresos como nuestros beneficios han experimentado un crecimiento dual; el ROAA y el ROAE mantienen su liderazgo en el sector. El resultado operativo neto fue de RMB 337.2 billion, un 0.05% más. El beneficio neto atribuible a los accionistas del banco fue de RMB 150.2 billion, un 1.21% más. El ROAA fue del 1.19% y el ROAE del 13.44%, con caídas interanuales de 0.09 ppt y 1.05 ppt, respectivamente.

Los ingresos netos por intereses fueron de RMB 215.6 billion, un 2.04% más. El NIM fue del 1.87%, un descenso de 11 bps interanual, con una reducción más moderada que mantiene un nivel de liderazgo en el sector, influenciado por la fluctuación en el mercado de bonos. Los ingresos netos no financieros fueron de RMB 121.7 billion, un 3.31% menos interanual, de los cuales los ingresos netos por comisiones aumentaron un 4.39% interanual, registrando el primer crecimiento positivo desde 2022. Buscamos perfeccionar la gestión y seguir promoviendo la reducción de costes, manteniendo un ratio de eficiencia (cost-to-income ratio) del 32.01%.

En segundo lugar, mantuvimos el crecimiento de activos y pasivos y conservamos nuestras ventajas en costes de financiación bajos. Los activos superaron los RMB 13 trillion; el total de préstamos y anticipos fue de RMB 7.26 trillion, un 5.37% más. Los préstamos generales ascendieron a RMB 6.94 trillion, un 6.57% más. El pasivo total fue de RMB 11.79 trillion, un 7.98% más. Los depósitos totales de clientes fueron de RMB 9.84 trillion, un 8.13% más. El saldo medio diario de depósitos a la vista representó el 49.4%, manteniéndose en un nivel elevado. El ratio de coste medio de los pasivos con intereses fue del 1.26%, un 38 bps menos interanual, y mantenemos nuestras ventajas en costes de financiación bajos.

En tercer lugar, consolidamos nuestras ventajas estructurales y contamos con una sólida fortaleza de capital. Los ingresos no financieros representan el 36.08%, manteniendo el liderazgo en el sector. Los ingresos netos por comisiones suponen el 61.85% del total de ingresos no financieros. La banca minorista aporta más de la mitad de la contribución; su resultado operativo neto y su beneficio antes de impuestos representan el 56% y el 50% del total, respectivamente. Asimismo, mantuvimos un nivel de CAR bastante bueno bajo el método de medición avanzada. El Core Tier 1 CAR, el Tier 1 CAR y el CAR fueron del 14.16%, 16.51% y 18.27%, respectivamente, lo que supone una caída de 0.7, 0.97 y 0.81 puntos porcentuales respecto al cierre del año pasado. Bajo el método ponderado, el Core Tier 1 CAR, el Tier 1 CAR y el CAR fueron del 11.92%, 13.9% y 15%, con descensos de 0.51, 0.73 y 0.73 puntos porcentuales respecto al cierre del año pasado. La disminución de todos los niveles de CAR se vio influenciada principalmente por el pago del dividendo intermedio y la reducción de OCI.

En cuarto lugar, la calidad de los activos se mantuvo estable y la capacidad de compensación de riesgos siguió siendo robusta. El saldo de la NPL fue de RMB 68.2 billion, un aumento de RMB 2.6 billion. El ratio de NPL se situó en 0.94%, un descenso de 0.01 puntos porcentuales. El coste del crédito fue del 0.6%, un descenso de 0.05 puntos porcentuales. El ratio de cobertura de provisiones fue del 391.79%, un descenso de 20.19 puntos porcentuales. La reserva para pérdidas crediticias fue del 3.68%, un descenso de 0.24 puntos porcentuales, manteniendo un alto nivel de capacidad de compensación de riesgos.

En quinto lugar, nos esforzamos por construir un CMB digital e inteligente y practicamos activamente la filosofía ESG. Nos centramos en la IA, hemos aumentado la inversión en IT y la reserva de talento. En 2025, nuestra inversión en IT fue de RMB 12.9 billion, lo que representó el 4.31% de los ingresos netos operativos del banco. El personal de I+D superó las 11,000 personas, lo que supone más del 9% de nuestra plantilla total. Tenemos una mentalidad abierta, adoptamos el despliegue de tecnología de vanguardia y su implementación, y nos esforzamos por desarrollar nuestra ventaja sistémica en IA. Construimos una infraestructura informática líder e inteligente; el rendimiento de los modelos y la eficiencia de cálculo siguen aumentando. Nuestra tasa de computación central y nuestro coste por token han alcanzado un nivel líder en el sector. Nuestro rendimiento medio de tokens ha aumentado 10.1x en comparación con 2024. Nuestros desarrolladores de modelos de lenguaje de gran escala a nivel bancario superan las 10,000 personas, y seguimos introduciendo modelos de vanguardia e implementando hasta 183 modelos específicos para cada sector. Nuestro ciclo medio de iteración también se ha acortado significativamente. Integramos profundamente esta tecnología en nuestro ecosistema de negocio e implementamos más de 800 aplicaciones, logrando valor tanto tecnológico como de negocio. Construimos nuestra era inteligente, organizaciones y equipos, y creamos una cantera de talento transversal. Promovemos la integración profunda de la tecnología y el negocio, y construimos dicho ecosistema organizacional inteligente.

Incorporamos la filosofía ESG en la estrategia de desarrollo y la toma de decisiones del banco, y promovemos el desarrollo sostenible. Impulsamos el desarrollo de las finanzas verdes y mejoramos nuestra capacidad de operación verde. El saldo de préstamos verdes y de leasing verde creció un 21% y un 23.89%, respectivamente. Ayudamos a las empresas a emitir casi 100 bonos ESG y a captar fondos para apoyar la conservación de energía, la producción limpia, el transporte limpio y otras industrias. Damos gran importancia a la inversión verde. Nuestras empresas y filiales mantienen una proporción cada vez mayor de préstamos verdes, bonos verdes y productos ESG. Seguimos reforzando nuestra operación verde, profundizando en la reducción de emisiones de carbono y mejorando el nivel de refinamiento de nuestra propia gestión de carbono. Continuamos mejorando la calidad y la eficiencia en el servicio a la economía real; el saldo de préstamos tecnológicos, verdes, inclusivos y de fabricación representa una proporción cada vez mayor. Y, como se mencionó, la calificación MSCI ESG ha recibido la máxima calificación AAA durante 2 años consecutivos.

Este es mi breve resumen de los resultados de 2025. Ahora cedo la palabra al Presidente Wang para que hable sobre la información operativa del banco.

Gracias, Presidente Miao. Ahora presentaré la información operativa del banco para 2025. El año 2025 es un año extraordinario que enfrenta múltiples desafíos; bajo el liderazgo de la Junta Directiva, hemos mantenido la determinación ante la presión, promoviendo una transformación internacional, integral, diferenciada e inteligente, y manteniendo una buena tendencia en los resultados operativos. Nuestros negocios se dirigen hacia una dirección nueva y mejor, fortaleciendo nuestra propia capacidad y competitividad, lo cual se reflejó principalmente en las siguientes 5 partes.

Continuamos consolidando nuestra base de clientes y tanto nuestro desarrollo de negocio como el crecimiento se orientan hacia un buen volumen y calidad. Seguimos centrados en el cliente, reforzamos la captación de clientes de alta calidad y nos esforzamos por convertirnos en el banco principal de nuestros clientes y en su primera opción de contacto. La base de clientes minoristas alcanzó los 224 millones, un 6.7% más, de los cuales los clientes de nivel Golden Sunflower y superiores sumaron 5.93 millones, un 13.29% más. Los clientes con productos de gestión de patrimonios ascienden a 64 millones, un 10.15% más.

En cuanto a los clientes corporativos, el total fue de 3.62 millones, lo que supone un incremento del 14.4%, de los cuales los nuevos clientes corporativos captados alcanzaron los 657,000, incluyendo hasta 350,000 clientes del sector tecnológico. Y en cuanto a clientes corporativos con retenciones, la cifra fue de 1.53 millones. También optimizamos la asignación de activos por categorías. El total de préstamos y anticipos representa el 55% de los activos totales. Los préstamos minoristas suponen el 51% del total de préstamos y anticipos, y los activos de inversión representan el 31.77% de los activos totales.

Los activos interbancarios representan alrededor del 7.36%, un 0.02 puntos porcentuales menos. El descuento de efectos representa el 4.43%, un 1.09 puntos porcentuales menos. Seguimos reforzando la gestión de pasivos y mejorando la proporción de pasivos de alta calidad. Los depósitos totales representan el 83.43% del pasivo, un 0.12 puntos porcentuales más. El saldo medio diario de los depósitos principales representa el 87% del saldo medio diario total de los depósitos de clientes, un 1.17 puntos porcentuales más.

Los depósitos interbancarios crecieron rápidamente. Sus depósitos a la vista representan el 93.77%. El ratio de coste de los depósitos de clientes fue del 1.17%, un 37 bps menos. El ratio de coste de los depósitos interbancarios fue del 1.02%, un 29 bps menos. En segundo lugar, nuestros 4 segmentos principales se están desarrollando de forma equilibrada y coordinada, y estamos mostrando una mayor resiliencia en el desarrollo. En primer lugar, aseguramos una posición dominante en la financiación minorista y consolidamos aún más nuestra ventaja competitiva.

El saldo de AUM minorista superó los RMB 17 trillion, un 14.44% más. El incremento anual alcanzó los RMB 2.16 trillion, marcando un máximo histórico. Los depósitos de clientes minoristas totalizaron RMB 4.5 trillion, un 11% más. Los depósitos minoristas a la vista representan el 47% del total en saldo medio diario. Los préstamos minoristas, de RMB 3.72 trillion, subieron un 2.07% y su cuota de mercado crece de forma constante.

A pesar de nuestro esfuerzo por superar factores adversos como la debilidad en la demanda y el consumo, nuestro negocio de tarjetas de crédito siguió aumentando su cuota de mercado. El número de usuarios activos de tarjetas de crédito superó los 70 millones, marcando una tendencia positiva frente al contexto general. El volumen de transacciones fue de RMB 4.08 trillion, un 7.62% menos. El saldo de préstamos de tarjetas de crédito ascendió a RMB 939.1 billion, un 0.92% menos. El volumen de transacciones y el saldo de préstamos de tarjetas de crédito siguen liderando el sector.

En segundo lugar, estamos acelerando la consolidación de nuestra identidad en la banca corporativa y reforzando nuestra fortaleza en segmentos especializados. El saldo de FPA fue de RMB 6.73 trillion, un 11.08% más. El saldo de préstamos corporativos fue de RMB 3.22 trillion, un 12.29% más. Nos centramos en el sistema industrial moderno. Priorizamos la concesión de préstamos en tecnología, sectores verdes, fabricación inclusiva y otras industrias para aumentar nuestra competitividad.

El saldo de depósitos corporativos fue de RMB 5.34 trillion, un 5.46% más. Los depósitos corporativos representan el 50% del total. Asimismo, la financiación para la jubilación ha mejorado tanto en calidad como en eficiencia. Las anualidades y los fideicomisos superaron los RMB 300 billion, mientras que los fondos de pensiones bajo custodia alcanzaron los RMB 1.55 trillion. Las cuentas de pensiones privadas superaron los RMB 15 million y las aportaciones se situaron entre las principales del sector.

La banca de transacciones se centró en las necesidades de financiación comercial y gestión de tesorería de los clientes corporativos. El número de clientes que utilizan la gestión de tesorería en la nube se especializó aún más. En tercer lugar, los negocios de Investment Banking y Global Market se especializaron e innovaron aún más. Los ingresos de FPA aportados por el negocio de IB crecieron un 10.38%. El banco, como colocador principal, alcanzó los RMB 579.16 billion.

Tanto el número de clientes en el negocio de GM de client flow trading como el volumen de transacciones crecieron. El valor de las transacciones de inversión en bonos de RMB creció 1.96x. El negocio de descuento de letras creció un 12.89%, situándose en segundo lugar en el mercado. En cuarto lugar, la gestión de patrimonios y la gestión de activos continúan expandiéndose. Reforzamos nuestra capacidad de asignación de activos para aprovechar las oportunidades del mercado de capitales, y el negocio de gestión de patrimonios experimentó un crecimiento sólido.

La asignación de activos en tres clientes ascendió a RMB 11.76 million, un 13.31% más. El saldo de productos de gestión de patrimonios minoristas creció un 12%. La distribución a través de agencias de fondos no monetarios, planes de fideicomiso y primas de seguros creció un 18.13%, 150.65% (sic) [ 155.65% ] y 25.93% (sic) [ 25.96%. ]. El saldo de productos de gestión de patrimonios corporativos alcanzó los RMB 524.9 billion, un 31.28% más.

El negocio de Asset Management totalizó RMB 4.71 trillion, un 5.13% más; en cuanto a la escala de custodia, se sitúa entre las principales del sector, alcanzando los RMB 26.09 trillion. Los ingresos por gestión de patrimonios crecieron un 16.91%, la cifra más alta de los últimos 3 años, lo que representa el 52% de los ingresos totales por comisiones y aumentó 5.78 puntos porcentuales.

Quinto, estamos acelerando el desarrollo del negocio en regiones clave y hemos mejorado la contribución de las sucursales en estas zonas. Contamos con 16 sucursales en áreas clave y su base de clientes, AUM, depósitos principales y otros indicadores clave presentan un nivel de crecimiento superior a la media de las demás sucursales. Asimismo, la proporción de AUM minorista aumentó 0.79 puntos porcentuales, y la proporción del saldo de préstamos corporativos subió 0.12 puntos porcentuales.

Tercero, en cuanto al desarrollo internacional e integral, estamos construyendo activamente nuestras nuevas capacidades. Servimos activamente a las empresas chinas en su proceso de globalización, y la necesidad de realizar una asignación global de sus activos refuerza nuestra capacidad de servicio. Las contribuciones en el extranjero son cada vez más significativas. Sus activos totales crecieron un 12.88% y el resultado operativo neto creció un 33.78%.

Las instituciones en Hong Kong han aprovechado las oportunidades y han obtenido un buen rendimiento. Sus activos totales crecieron un 13.84%. El resultado operativo neto creció un 36%. El beneficio neto creció un -- el beneficio neto creció un 63% y el AUM minorista de CMB Wing Lung Bank creció un 22.14% para CMBI. El número de IPO en Hong Kong aseguradas y patrocinadas ocupó, de hecho, el 2.º y 4.º puesto respectivamente.

En cuanto al negocio transfronterizo, este muestra un sólido impulso. El número de clientes corporativos en relación con el BOP internacional superó los 100,000 y el volumen de BOP internacional creció un 12%. Profundizamos nuestro desarrollo integral y las filiales obtuvieron diversos resultados destacados. Sus activos totales fueron de RMB 952.8 billion, un 11% más. Su resultado operativo representó el 12.26% del total del grupo, un aumento de 1.96 puntos porcentuales.

El beneficio neto fue de RMB 16.38 billion, un 41% más. CMB leasing se centró en las nuevas energías, nueva infraestructura, nueva tecnología, nueva movilidad, nueva fabricación inteligente y nuevos materiales —es decir, en 6 nuevas industrias— para construir su mecanismo de servicio. Sus activos totales fueron de RMB 325.3 billion, un 5% más. El volumen de productos de CMB Wealth Management, de RMB 2.64 trillion, subió un 6.88%, manteniendo el liderazgo en el sector, y los productos relacionados con renta variable aumentaron de hecho su cuota de mercado.

CMB Fund ha gestionado un volumen total de RMB 961.5 billion, un 9.29% más. El seguro CIGNA & CMAM registró bajo gestión fiduciaria RMB 223.3 billion, un 23% más. CMB Investment ha iniciado operaciones, logrando un nuevo avance en el despliegue de nuestro desarrollo integral. En cuarto lugar, mantuvimos la línea de riesgo y cumplimiento, reforzamos la capacidad de gestión de riesgos y contamos con una base de desarrollo aún más sólida.

Clasificamos los activos estrictamente y exponemos plenamente los riesgos, resolviendo activamente los activos de riesgo y manteniendo una buena gestión de los riesgos de crédito, de mercado, operativos, de liquidez, de cumplimiento y otros tipos de riesgos. Nuestra calidad de activos sigue siendo estable. El ratio de préstamos con mención especial fue del 1.43%, un aumento de 0.14 puntos porcentuales. El ratio de préstamos vencidos fue del 1.25%, un 0.08 puntos porcentuales menos. El ratio de NPL sobre préstamos con mora de 60 días fue del 1.18%.

El ratio de formación de NPL fue del 1.03%, un 0.02 puntos porcentuales menos. Ante el profundo ajuste del mercado inmobiliario y el aumento del riesgo individual, así como cierto desajuste entre la oferta y la demanda en algunas industrias, adoptamos un enfoque orientado al riesgo, ajustamos dinámicamente la estrategia de riesgos y resolvemos los riesgos en indicadores clave. El ratio de NPL corporativo fue del 0.89%, un 0.17 puntos porcentuales menos.

El ratio de NPL inmobiliario es del 4.78%, un 0.16 punto porcentual menos. El ratio de NPL en el sector manufacturero es del 0.43%, un 0.06 punto porcentual menos. El ratio de NPL minorista es del 1.06%, un 0.1 punto porcentual más. El ratio de NPL residencial era -- el ratio de NPL de hipotecas residenciales es del 0.51%. El ratio de NPL de PYME minorista es del 1.22%, el ratio de NPL de préstamos de tarjetas de crédito es del 1.74% y el ratio de NPL de préstamos al consumo es del 1.02%; todos ellos se mantienen en un nivel relativamente bajo dentro del sector.

Quinto, reforzamos la gestión y la innovación para promover un desarrollo de alta calidad y contamos con un sólido impulso estratégico para el crecimiento futuro. En primer lugar, por un lado, consolidamos nuestra base y llevamos a cabo una gestión refinada. Consolidamos nuestra gestión para fortalecer la previsión de activos y pasivos, las operaciones, el servicio y la gestión de equipos, con el fin de garantizar nuestro desarrollo de alta calidad.

Por otro lado, continuamos impulsando nuestra capacidad de innovación y mantenemos una capacidad tecnológica líder. Consolidamos nuestra base tecnológica. La disponibilidad general de la nube ha superado el 99.99%. Utilizamos despliegue híbrido, escalado elástico y otras tecnologías para aumentar la relación de entrada/salida de la nube. El servicio de Big Data ya cubre a más del 76% del personal de negocio.

Hemos implementado modelos de gran escala en 4 escenarios de negocio, ahorrando 15.56 millones de horas-hombre y mejorando eficazmente nuestra eficiencia. Hemos actualizado el servicio inteligente Xiao Zhao para el sector minorista y estamos construyendo el servicio AI Xiao Zhao para clientes corporativos. Estamos acelerando la creación de nuestra organización de IA. Más del 98% del personal ya ha superado el nivel preliminar de los certificados de competencia y se ha adaptado al cambio de las condiciones de riesgo tecnológico en la era de la IA.

Lo anterior constituye la información operativa principal del año 2025. Ahora cedo la palabra al presidente, Miao, para que hable sobre las perspectivas de 2026 y la estrategia operativa.

A continuación, presentaré brevemente las perspectivas y la estrategia de la compañía para 2026. De cara a 2026, en el sector bancario, coexisten desafíos y oportunidades. Por un lado, el entorno externo está ejerciendo un mayor impacto. Observamos riesgos en la fijación de precios y, ante la coyuntura geopolítica, la economía mundial se encuentra estancada; el multilateralismo y el libre comercio se ven gravemente amenazados. Los nuevos motores de crecimiento continúan cambiando y existe un fuerte desequilibrio entre la oferta y la demanda. Las expectativas del mercado tienden a ser débiles y los bancos siguen enfrentándose a los 'tres bajos': bajos tipos de interés, bajos márgenes de interés y bajas comisiones, lo que está presionando su rentabilidad.

Por otro lado, para la economía china, las condiciones de apoyo y las perspectivas futuras no han cambiado: la economía continuará desarrollándose con un buen impulso. Junto con políticas fiscales y monetarias más proactivas, buscamos que la demanda interna ocupe una posición dominante y consolidar un mercado interno sólido; creemos que habrá factores más favorables para la operativa de la banca comercial.

En el año 2026, nos mantendremos fieles a nuestra estrategia de banco de creación de valor y seguiremos impulsando nuestras tres capacidades: gestión de patrimonios, tecnología digital e inteligente y gestión de riesgos, con el fin de ampliar nuestra ventaja competitiva y explorar un nuevo esquema de desarrollo de alta calidad. En primer lugar, mantendremos nuestra determinación estratégica y seguiremos el principio de desarrollo del sector bancario, centrándonos en la autosuficiencia tecnológica de alta calidad, el fortalecimiento del mercado nacional y un alto nivel de apertura, entre otras áreas clave, para aprovechar las oportunidades y satisfacer las necesidades de los clientes; reforzaremos la capacidad de innovación y promoveremos servicios financieros profesionales, diferenciados y exhaustivos para nuestros clientes, maximizando así el valor que podemos aportar a clientes, empleados, accionistas, socios y a la sociedad.

En segundo lugar, nos enfocaremos en vender a través del ciclo y mantendremos nuestra ventaja competitiva. En el ciclo de tipos de interés bajos, nos aseguraremos de prestar mayor atención a la estabilización del NIM para mantener un nivel líder en el sector. Segundo, reforzaremos nuestras fortalezas, compensaremos nuestras debilidades y potenciaremos nuestra capacidad de asignación de activos, manteniendo nuestra solidez en el negocio de gestión de patrimonios. Tercero, prestaremos especial atención a la fijación de precios y a la gestión de riesgos de los activos crediticios para mantener una buena calidad de activos. Cuarto, promoveremos el crecimiento razonable de los RWA, optimizaremos la asignación de capital y mantendremos un alto nivel de CAR.

En tercer lugar, aprovecharemos las oportunidades para acelerar la transformación de las cuatro iniciativas y construir nuevas fortalezas, acelerando el desarrollo internacional y promoviendo a las instituciones en el extranjero para lograr un desarrollo de alta calidad; impulsaremos nuestro negocio transfronterizo y ayudaremos a las empresas en su internacionalización, fomentando el desarrollo integral de nuestras filiales y aumentando su contribución al banco. De este modo, construiremos nuestra ventaja competitiva diferenciada, consolidaremos nuestras ventajas sistémicas en banca minorista y aceleraremos la formación de un nuevo motor de crecimiento en áreas clave.

Asimismo, aceleraremos nuestra transformación digital e inteligente, mantendremos nuestra filosofía 'AI-first' y construiremos un banco inteligente, logrando la actualización del modelo y construyendo nuestro nuevo modo en la nueva era de la IA.

En cuarto lugar, reforzaremos nuestra resiliencia para promover el desarrollo equilibrado y coordinado de nuestros 4 segmentos de negocio. Consolidaremos la posición dominante de la banca minorista, fortaleceremos nuestra capacidad en banca corporativa, impulsaremos un negocio de IB y Global Markets más sólido y eficiente, y aceleraremos el desarrollo de los negocios de Wealth Management y Asset Management, logrando que estos 4 segmentos se potencien y se apoyen mutuamente a un nivel superior para construir un esquema de desarrollo de negocio más resiliente y competitivo.

En quinto lugar, protegeremos nuestro beneficio neto para consolidar un sistema de gestión de riesgos y cumplimiento de tipo fortaleza. Mantendremos una cultura de riesgo prudente y estable, mejoraremos nuestra capacidad para comprender el mercado y prevenir el riesgo de crédito, el riesgo de mercado, el riesgo operativo, el riesgo de liquidez y otros riesgos, y reforzaremos la gestión de AML y el control interno para asegurar que CMB pueda mantener la estabilidad y la resiliencia en su camino hacia un desarrollo de alta calidad. Gracias.

Gracias, Presidente. Ahora daremos paso a la sesión de preguntas y respuestas. Primero escucharemos las preguntas de los inversores y analistas, y posteriormente las de los medios de comunicación.

Dado que hoy contamos con muchos participantes, por favor sigan las instrucciones del operador para plantear su pregunta, y les rogamos que se limiten a una sola pregunta. Por favor, indiquen su nombre y la entidad que representan antes de formular su pregunta.

Ahora pasaremos a la primera pregunta. [Instrucciones del operador] La primera pregunta, por favor, de este caballero.

Soy Richard Xu, de Morgan Stanley. En primer lugar, felicidades por los brillantes resultados que habéis obtenido en 2025. También habéis logrado muy buenos resultados en la banca minorista, incluso en este entorno externo tan turbulento. Mi pregunta es, primero, para el Presidente. Este año es el año de inicio del 15.º Plan Quinquenal. ¿Cuál es el plan, la visión estratégica o las expectativas del Consejo para China Merchants Bank?

Y hoy en día, hemos visto una competencia muy feroz en el sector bancario. En este contexto, ¿cómo puede el Consejo asegurar el mecanismo orientado al mercado de China Merchants Bank para ampliar su ventaja competitiva?

Actualmente, creo que el sector bancario se encuentra todavía en un ciclo bajista. Por lo tanto, los bancos se enfrentan a retos muy exigentes. Durante el 15.º Plan Quinquenal, nuestro requisito del Consejo para China Merchants Bank es mantener el desarrollo de alta calidad y acelerar la innovación. Esto significa apostar por el desarrollo de alta calidad y mantenerse en el rumbo correcto. Significa ser profesionales y seguir una trayectoria orientada al mercado. Esta es la clave para el desarrollo de alta calidad.

Asimismo, al mismo tiempo, es necesario innovar para consolidar nuestra fortaleza y diferenciarnos de nuestros pares, así como acelerar la transformación para responder a los desafíos que ha planteado el ciclo bajista del mercado. Además, lo que buscamos es la internacionalización, una operativa más integral, la digitalización hacia la banca inteligente y la diferenciación frente a la competencia. Estos son los cuatro elementos clave del banco.

En cuanto a la internalización, hemos obtenido resultados bastante evidentes en los últimos 2 años. En términos de gestión operativa integral, las filiales de los bancos están contribuyendo más al resultado operativo del banco. Por tanto, esta es también una gran ventaja de CMB. El posicionamiento diferenciado también es una ventaja de CMB.

Desde la Junta, el modelo de negocio de CMB consistirá en tener un modelo de negocio avanzado, impulsado por la innovación, con características distintivas y ser un banco de primer nivel capaz de generar valor. Esto es también una ventaja competitiva muy importante para CMB.

Por último, apostaremos por la digitalización y un banco inteligente. En el pasado, hemos estado a la vanguardia y hemos sido mejores que nuestros pares en términos tecnológicos. Ahora, queremos construir el primer banco digitalizado del sector. Más adelante, contaremos con nuestro Chief Information Officer, quien podrá aportar aún más.

Así pues, el mecanismo orientado al mercado es la columna vertebral de CMB. Considero que las reformas del sistema de remuneración no afectarán al sistema orientado al mercado de CMB. Para CMB, el gen o la esencia es su cultura corporativa. Esa es la ventaja competitiva de CMB.

En el pasado, algunos de nuestros analistas y clientes esperaban o pensaban que CMB tenía diferentes ventajas competitivas, como una fuente de financiación de bajo coste; algunos dicen que es el sector minorista. Pero creo que la base fundamental de nuestra ventaja competitiva es la cultura centrada en el cliente, la cual ha sido nuestra cultura corporativa y es la clave de nuestros cimientos de negocio, ya que nos centramos en el cliente y este tiene una buena experiencia con el banco. Por eso quieren operar con CMB y también depositar en CMB. Y depositar en CMB no significa que solo quieran colocar algo de dinero en CMB, sino que quieren realizar operaciones financieras y gestión de activos financieros con CMB. Es por ello que tenemos el coste de financiación más bajo entre los bancos. Tenemos el ratio de depósitos a la vista más alto entre nuestros pares bancarios.

Por tanto, el requisito del Consejo es profundizar en la reforma y acelerar la internalización y la diferenciación. Y estas deben ser una operación inteligente y exhaustiva. Esto es de suma importancia para CMB. A continuación, me gustaría invitar al Sr. Zhou para que profundice en la banca inteligente.

En los últimos años, uno de los pilares estratégicos clave para CMB ha sido ser un banco líder en tecnología. Y desde el año pasado, también hemos elaborado un plan de desarrollo tecnológico para los próximos 5 años. Contamos con un plan de organización completo para el próximo quinquenio. Creo que, en los próximos 5 años, el liderazgo tecnológico será uno de nuestros ejes estratégicos fundamentales. Todos sabemos que la IA ha sido una tendencia muy importante. Y a finales de 2022, el Presidente estableció el requisito de que CMB se convierta en uno de los primeros bancos inteligentes del sector. Por ello, hemos realizado grandes esfuerzos en ese frente.

En cuanto a los modelos de lenguaje de gran tamaño (large models), hemos logrado avances bastante positivos en 2024. Hemos profundizado en la exploración y hemos ido acumulando experiencia. El Sr. Wang Liang propuso la idea de la estrategia 'AI-first', con el objetivo de expandir la aplicación y también la mentalidad de la estrategia de prioridad en la IA en todo el banco. En primer lugar, hemos actualizado nuestra organización y equipo para que sean más aptos para la era de la IA. Especialmente, los large models representan un gran avance en la historia de la tecnología, pero no pueden sustituir por completo la inteligencia humana. En cierto modo, pueden ser reemplazados. Por ello, hemos realizado un análisis sobre en qué son mejores las personas, en qué son mejores los modelos de IA y cómo la IA puede asistir o trabajar de forma independiente junto con nuestro personal.

Hemos analizado alrededor de 1,580 proyectos para determinar cómo la IA puede asistir y ayudar en el trabajo. Disponemos de datos cuantitativos al respecto: algunos son proyectos de alto valor, otros de valor medio y otros de bajo valor. En el caso de aquellos proyectos de alto valor en los que la IA puede asistir más, destinaremos más recursos. El 69% de ellos ya se han implementado. En total, habrá 856 proyectos que se han implementado o que podríamos denominar escenarios que ya se han aplicado en todo el banco. Como acabamos de mencionar brevemente en el anuncio de resultados, el Presidente señaló que ya hemos implementado esta aplicación de IA en 856 escenarios. Ahora estamos acelerando el ritmo para analizar y mejorar los procedimientos comerciales más importantes.

En segundo lugar, creo que el desarrollo de la IA presenta una diferencia muy marcada respecto al software de ingeniería tradicional. Esto significa que habrá una alta incertidumbre durante la actualización de los modelos de IA. Según la experiencia de CMB, estimamos que se requieren 6 ciclos de actualización antes de que podamos poner realmente el large model en práctica en el trabajo real. El año pasado obtuvimos resultados bastante buenos en la aplicación del large model. El periodo de actualización se ha reducido a unos 8 días para este modelo, lo que significa que nos resulta más rápido aplicar este large model.

Y para 2025, hemos obtenido resultados bastante sólidos en 2024, lo que demuestra que, para la aplicación de modelos de gran tamaño en CMB, la profundidad y el alcance de la aplicación de la IA se han expandido de manera muy rápida. También me gustaría compartir con ustedes datos importantes al respecto. En 2024, el procesamiento diario de tokens es aproximadamente 10.1x de lo que teníamos en 2024. Por lo tanto, es una velocidad muy alta. El procesamiento diario promedio de tokens es de RMB 25.6 billion.

Y en áreas importantes, la aplicación del modelo de gran tamaño ya está surtiendo efecto, dando servicio a alrededor de 10,000 clientes Sunflower. Contamos con más de 10,000 asistentes para nuestros gestores de relaciones Sunflower y también para nuestros gestores corporativos, ayudándoles a mejorar la tasa de recarga de clientes en torno a un 14%. Asimismo, en el negocio de préstamos de crédito corporativo, el modelo de IA también les está ayudando antes de la concesión del préstamo, durante el préstamo y después de este; especialmente en los microcréditos, alrededor del 82% de la presentación de solicitudes y la aprobación de crédito de los microcréditos se realiza mediante IA y modelos de gran tamaño. Esto también ha acelerado el proceso de aprobación de los microcréditos, siendo un 44% más rápido que el año pasado. Además, anteriormente, la implementación de la conclusión de la aprobación de crédito era realizada por el personal humano, pero ahora cuenta con la asistencia de la IA y el modelo de gran tamaño, y el sistema sigue cómo se implementa realmente la conclusión de la aprobación de crédito. También se ha agilizado nuestro sistema de alerta temprana, que es superior al de nuestro personal humano. Creo que la alerta temprana es 42 días más rápida que en el pasado. Como pueden ver, esto nos está ayudando en todos los frentes, mejorando tanto la calidad del desarrollo del negocio como la eficiencia.

En términos de mejora de la eficiencia, durante todo el año se han ahorrado alrededor de 15.56 millones de horas de trabajo humano. Así es como se ha logrado esta mejora de la eficiencia.

Pero todos sabemos que la IA está mejorando o actualizándose de manera muy rápida, pero existen las alucinaciones; hay errores que cometen los modelos. Los bancos son un sector altamente regulado que requiere una gestión de riesgos muy prudente. Por ello, estamos plenamente alerta ante las alucinaciones de la IA. El control de riesgos es un aspecto fundamental de la IA. Por tanto, es muy importante ser muy prudentes en el desarrollo de modelos de IA que sean fiables, y ya hemos obtenido resultados bastante buenos en 2025. En 2026, creo que seguiremos avanzando y dedicando más esfuerzos en este sentido para implementar mejor nuestra estrategia de digitalización y banca inteligente.

Gracias. La segunda pregunta, por favor.

Yan Meizhi, de UBS. En primer lugar, felicidades por los muy buenos resultados de 2025, especialmente en este entorno tan complejo. El año pasado, tanto nuestro resultado operativo como nuestro beneficio registraron un crecimiento positivo, lo cual es muy bueno.

Mi pregunta es: si miramos hacia 2026 o incluso más allá, ¿cómo podemos esperar que la tasa de crecimiento del resultado operativo y el crecimiento del beneficio se aceleren hasta situarse en torno al 3% - 5%?

También tengo otra pregunta sobre nuestro ROE. Sé que el ROE de CMB ha sido superior al de otros bancos. El año pasado fue de aproximadamente 13.44%, mientras que el nivel medio de la banca se sitúa en torno al 9% - 10%. Por tanto, en los últimos años, en cuanto al ROE, estamos viendo que este también ha ido decayendo para CMB.

Así pues, si miramos hacia los próximos 2 o 3 años, ¿cuándo esperan que el ROE toque fondo? ¿Se situará el mínimo en torno al 10% - 11%? Mi pregunta es para el Sr. Wang; Sr. Wang Liang. Gracias.

Gracias por su confirmación sobre nuestros resultados de 2024. Antes de pasar a su pregunta, creo que este año se cumple el 20.º aniversario de nuestra salida a bolsa en H-shares. Hemos financiado unos RMB 31.3 billion en nuestro mercado de H-shares para captar fondos rápidos. Y nuestro pago total de dividendos es aproximadamente 2.6 veces la financiación de fondos que hemos obtenido en el mercado de H-shares. Además, la ratio CAR total de la cotización es de aproximadamente 15.07%. Por tanto, creo que, a pesar de la volatilidad de nuestro precio de cotización, especialmente durante la crisis financiera, para los inversores a largo plazo creo que se puede obtener una rentabilidad bastante buena con CMB; asimismo, seguimos siendo muy firmes en la creación de valor para nuestros clientes y en ofrecer rentabilidad a los inversores. Gracias por la confianza y la inversión a largo plazo de los accionistas de CMB. Es por ello que vemos que el PB de nuestras H-shares es superior al PB de nuestras A-shares. Muchas gracias a los inversores extranjeros, especialmente a nuestros inversores de H-shares.

Su pregunta se refería a nuestras expectativas de crecimiento operativo y de beneficios para 2026. Creo que, en los últimos años, el resultado operativo se ha visto sometido a una presión muy fuerte. Este año, la tasa de crecimiento es del 0.01%. Es la primera vez que registramos ingresos positivos desde 2023 y 2024. En definitiva, es un crecimiento positivo, aunque sea muy pequeño, pero nos ha costado mucho conseguirlo. Este ligero crecimiento también demuestra la resiliencia de nuestro crecimiento de negocio. ¿Por qué nos enfrentamos a este gran desafío o presión este año? Creo que una de las razones es que, aunque nuestra ventaja tradicional reside en el sector minorista, este se ha visto muy afectado por las políticas regulatorias y por el entorno externo. Por ello, intentamos compensar el déficit del sector minorista impulsando el crecimiento en otros sectores de negocio. Así, este año hemos logrado un ligero crecimiento positivo.

En cuanto a si podremos mantener un crecimiento del 3% o 5% en los próximos años, creo que, basándonos en los indicadores de negocio, seremos muy proactivos y nos esforzaremos por lograrlo, tanto en el crecimiento de la base de clientes como en el de activos y pasivos, y especialmente en el crecimiento de los AUM. Estos son los precondiciones para lograr crecimiento en los datos financieros. Respecto a los datos financieros de este año, nuestra expectativa es que tendremos un crecimiento estable. Además, queremos mejorar; intentaremos lograr una mejora dentro de ese crecimiento estable. Es difícil asegurarlo, pero haremos todo lo posible, como en el caso del NIM: el año pasado se situó en 1.87%, lo que supuso un descenso interanual de 11 bps. Este año, creo que el descenso interanual del NIM será estable, pero la magnitud de la caída será menor que la del año pasado. El año pasado tuvimos un descenso interanual de 11 bps; este será menor.

La razón principal es que, desde el punto de vista de la política monetaria, esperamos más recortes de tipos y también un recorte del RRR este año. Si hay más recortes de tipos, esto también afectará al rendimiento de nuestros activos. La segunda razón es que, al observar el lado del crédito, vemos una demanda crediticia bastante débil. Existe una competencia muy feroz por el crédito; todo el mundo intenta aumentar el volumen. Los bancos intentan incrementar el volumen para compensar el déficit derivado de la bajada de los tipos de interés. Por eso no vemos el fin de la tendencia bajista de los tipos. Esto también supondrá un desafío para nuestro NIM y para nuestros ingresos por intereses. El otro factor reside en el lado del pasivo. En el pasivo, el año pasado el coste de financiación bajó 38 bps. El coste de financiación del año pasado ya era uno de los más bajos entre los bancos, pero comparado con nuestros pares, el margen para seguir bajándolo es menor, y por eso seguimos enfrentando presión en el NIM.

En cuanto a los ingresos no financieros, el año pasado vimos un rápido crecimiento de los ingresos por comisiones de gestión de patrimonios para compensar el déficit de otros ingresos no financieros. Sin embargo, este año seguiremos viendo otras políticas de reducción de comisiones, como en el caso de los fondos de inversión. Esto afectará a nuestros ingresos por comisiones derivados de la venta de fondos de inversión, lo que supone un desafío para los ingresos basados en comisiones. La tercera incertidumbre proviene del sector de riesgo. El sector corporativo está bajo control y en descenso estable, pero seguimos enfrentando una presión creciente en el sector minorista, especialmente en los préstamos microfinancieros y de consumo. Intentamos controlar el riesgo para reducir el coste del crédito y mantener un crecimiento estable de los beneficios. Estos son los factores negativos que estamos afrontando.

Digo que el crecimiento del resultado operativo y de los beneficios sigue bajo presión, pero el año pasado empezamos a tender hacia una mejor dirección. Esto se debe en gran medida a nuestra gestión activa para afrontar los desafíos y a cómo hemos respondido ante ellos. Por ello, tuvimos resultados bastante buenos el año pasado, lo que se traduce en una tendencia de mejora estable. Respecto a su pregunta sobre el ROE: este año tenemos un crecimiento de beneficios más lento, pero la tasa de crecimiento de nuestro patrimonio neto, tras el pago de dividendos, sigue siendo considerable, lo que complementa al capital existente. Por eso la tasa de crecimiento del patrimonio es más rápida que la de los beneficios, lo que provoca una caída en el ROE. El ROE de este año es del 13.44%.

Tanto el Consejo de Administración como la alta dirección enfatizamos enormemente el nivel del ROE. Mientras mantengamos un ROE elevado, podremos ofrecer un retorno relativamente estable a nuestros accionistas. Estamos reforzando la gestión de nuestro ROE para mejorar la rentabilidad de nuestro capital. No obstante, mi valoración es que seguimos enfrentando la presión de una caída del ROE o que esta tendencia continuará. Independientemente de si toca fondo en torno al 10% o al 11%, creo que controlaremos la velocidad del ROE. Considero que alcanzar el 10% dependerá de las circunstancias externas futuras y también de los tipos de interés; creo que el 10% será un suelo para tener un mejor control de nuestro ROE, ya que considero que si un banco puede mantener un ROE del 10%, significa un buen retorno para el accionista. Sin embargo, al comparar el ROE de nuestro banco con el de los bancos más avanzados del mundo, creemos que CMB sigue ocupando una posición de liderazgo. Por tanto, nos esforzaremos por mantener un ROE sostenible.

Y para 2026 y los próximos años, me gustaría concluir con lo que acaba de decir el Sr. Wang. Lo primero es que el ciclo es el mismo, es decir, el ciclo de negocio de CMB sigue la misma tendencia que el ciclo del sector, pero el desempeño marginal de CMB es superior al de sus pares. Independientemente de si nos encontramos en un ciclo bajista o alcista, creo que nos dirigimos hacia una tendencia mejor.

Y en tercer lugar, seguimos manteniendo nuestra ventaja actual durante este ciclo, a pesar de que nuestro ciclo de negocio sigue la misma tendencia que el del sector. Pero, marginalmente, podemos ver que estamos mejorando y que, además, contamos con una ventaja muy evidente. Esta es la conclusión de nuestro desempeño. Esta es mi conclusión sobre el desempeño de CMB para 2026 y en adelante.

Tendremos otra pregunta de un participante presencial.

Soy Gary, de HSBC. Tengo una pregunta sobre las perspectivas del NIM. Hemos observado que en el cuarto trimestre su NIM experimentó un crecimiento intertrimestral, lo cual ocurre por primera vez en los últimos 3 años; me gustaría saber la opinión de la alta dirección. ¿Prevé que esta tendencia continúe en 2026? ¿Y cuándo esperan que se produzca el punto de inflexión del NIM al alza? ¿Cómo debemos interpretar esto?

Gracias por su pregunta. El presidente Wang acaba de mencionar algo sobre la valoración del NIM. Estoy totalmente convencido de que la dirección es la correcta. En 2025, nuestro NIM fue del 1.87%, lo que supone una caída de 11 bps. Si observamos la evolución trimestral, en el primer trimestre fue del 1.91%, seguido de 1.86%, 1.83% y 1.83% en los trimestres 1, 2, 3 y 4. Nuestro NIM presenta ciertas características. La tendencia a la baja continúa, pero la magnitud se ha reducido. En 2025, la reducción fue de 70 bps.

En la operativa anual de nuestro NIM, observamos algunos repuntes en el cuarto trimestre. Se produjo un incremento de 3 bps en términos intertrimestrales. A nivel de grupo, el aumento fue de 2 bps. También se puede apreciar, a partir de los cambios externos en el entorno de tipos de interés, que estos factores han contribuido a nuestro NIM. Por tanto, hubo un incremento intertrimestral del NIM a nivel bancario en el cuarto trimestre; en la gestión de activos y pasivos del banco, hemos logrado grandes avances.

En cuanto a la fijación de precios, hemos seguido fielmente el mecanismo de autogestión y hemos respetado estrictamente el principio para la fijación de precios de los préstamos. Por lo general, hemos ido mejorando las condiciones de precios de los préstamos. La segunda perspectiva es que hemos logrado avances en la mejora de nuestra estructura. Hemos aumentado la proporción de activos que generan mayores rendimientos. Aunque experimentamos cierta presión en el lado de la demanda, nos esforzamos al máximo por promover el crecimiento de los activos, lo que también ha contribuido a los resultados finales. En el cuarto trimestre, por ejemplo, hemos reducido la proporción de algunos activos de bajo rendimiento, como las letras comerciales. En conjunto, todos estos factores contribuyen al repunte de nuestro NIM en el cuarto trimestre.

Acaba de preguntar si esta tendencia continuará en 2026. En términos generales, creo que nuestra valoración sobre el desarrollo de 2026 es que el NIM seguirá cayendo, pero tenemos la expectativa, y la convicción, de que la magnitud de la caída será menor. Creo que esta ha sido la tendencia también durante los últimos años. Podrán ver los datos del primer trimestre, que también marcan el inicio del año. Pero, en cuanto a nuestra previsión, hablando en general, el NIM será algo inferior al indicador del cuarto trimestre.

Los principales factores de influencia siguen siendo factores externos, como la débil demanda de activos, lo que deriva en una caída de los precios de los préstamos. También existen razones técnicas detrás de esto. El pasado mayo hubo algunos recortes de la LBR, y tenemos préstamos a tipo variable que se reajustarán en el primer trimestre. Eso representa alrededor del 78%. Aproximadamente el 78% de los préstamos se reajustarán en el primer trimestre. Por tanto, el primer trimestre será un periodo concentrado en el que veremos la mayor cantidad de préstamos experimentando un reajuste de precios.

La otra parte son los depósitos. La reposición de precios de los depósitos aún no se ha completado en el último año. Pero, como acaba de mencionar el presidente Wang, respecto a la reposición de precios de los depósitos en CMB, no debemos olvidar que CMB tiene una proporción bastante alta de depósitos a la vista. No tenemos mucho margen para reducir aún más nuestro coste de depósitos. Por tanto, en el lado del pasivo, la reducción de costes será comparativamente menor.

En 2026, el NIM seguirá reduciéndose, disminuyendo, pero la magnitud de esa caída será mejor que la del año pasado. Tomaremos medidas adicionales de gestión de activos y pasivos. Hemos realizado una gestión muy precisa y exhaustiva. Nuestro Consejo nos ha pedido mantener un nivel de liderazgo en el NIM y nuestro objetivo es alcanzar estas metas en el año 2026. La primera es lograr que la magnitud de la caída del NIM sea menor que la del año pasado. La segunda es alcanzar la estabilidad del NIM lo antes posible; desearíamos lograr este objetivo en la segunda mitad del año. Y la tercera es mantener un nivel de liderazgo en el sector en cuanto a nuestro NIM. Gracias.

Gracias, presidente Peng. Esperemos un segundo, también hemos recibido algunas preguntas de la audiencia online. Creo que la siguiente pregunta será para una participante online de Guotai Haitong Security, Zhu Chenxi.

¿Me escuchan? Tengo una pregunta para el presidente Wang. Acaba de mencionar que CMB cotiza desde hace más de 20 años. Nos ha llevado a través de la historia y, durante estos últimos 20 años, un periodo tan largo, CMB en realidad ha comenzado a desarrollar su modelo de crecimiento desde la crisis financiera de 2006.

Creo que para entonces, ustedes eligieron de forma profunda la banca minorista y la gestión de patrimonios como su prioridad de desarrollo. Y al mirar atrás, esta elección ha situado a CMB en una posición de liderazgo por delante de sus pares durante aproximadamente una década. Hemos trazado nuestra estrategia de forma profunda para desarrollar intensamente las finanzas minoristas.

Hemos experimentado un periodo de gran éxito gracias a la estrategia minorista implementada entre 2017 y 2021, lo cual también se reflejó en la valoración del mercado de capitales. Asimismo, hemos experimentado cierta presión debido al cambio en el entorno externo.

Situándonos en este punto y mirando hacia el futuro, nos encontramos ahora en una nueva fase de desarrollo económico. ¿Cómo considera -- cómo considera CMB su nueva ventaja competitiva de cara al futuro?

Gracias por su pregunta. Como bien dice, CMB ha estado adoptando la estrategia minorista desde el año 2004. Hemos forjado nuestras fortalezas sistemáticas. Esta estrategia nos ha aportado una gran contribución en nuestro desarrollo global, y la banca minorista ha supuesto más de la mitad de nuestra contribución en términos de ingresos netos operativos, beneficios, etcétera.

Y, por supuesto, hemos superado algunas dificultades y experimentado cierta presión. Tanto el crédito minorista como el negocio de tarjetas de crédito están bajo la presión del entorno externo; asimismo, en el negocio de Gestión de Patrimonios (Wealth Management), específicamente en la distribución de fondos de gestión y en las pólizas de seguros, también estamos afrontando los retos derivados de la reducción de comisiones.

Por tanto, para CMB este año, para saber cómo ajustarnos, cómo adaptarnos a este nuevo entorno y mantener un desarrollo sostenible, necesitamos adoptar una nueva mentalidad. Por un lado, hemos estado impulsando un desarrollo coordinado y equilibrado de los 4 segmentos principales. Los 4 segmentos principales son Minorista, Corporativo, Banca de Inversión y Mercados Globales, además de Gestión de Patrimonios y Gestión de Activos.

Al consolidar las ventajas sistemáticas que aporta la banca minorista, reforzaremos su contribución a CMB y aceleraremos el fortalecimiento de nuestra capacidad en banca corporativa, especialmente en áreas como financiación transfronteriza, financiación industrial, financiación tecnológica, entre otras. Todas ellas han obtenido buenos resultados. En cuanto al negocio de IB y Global Markets, se están convirtiendo en nuestro nuevo polo de crecimiento. Los negocios de Asset Management y Wealth Management también muestran un buen impulso de crecimiento. Por tanto, estos cuatro segmentos principales están coordinados, equilibrados y se apoyan entre sí.

En segundo lugar, aceleraremos nuestras cuatro iniciativas de desarrollo, especialmente en lo que respecta al desarrollo internacional. Para CMB, proponemos desarrollar el negocio transfronterizo, el negocio en el extranjero y el negocio de FX. Estas tres líneas serán los pilares de nuestro desarrollo de financiación transfronteriza y de nuestra expansión internacional. En cuanto al desarrollo integral, aprovecharemos al máximo nuestra característica de contar con licencias completas y ampliaremos el desarrollo de nuestras filiales para asegurar que estas sean líderes en sus respectivos sectores. También hemos obtenido buenos resultados en estos campos.

En cuarto lugar, también mantenemos nuestra filosofía de desarrollo regional diferenciado. Pekín, Shanghái y Shenzhen han sido tradicionalmente las tres ciudades principales que más nos han aportado. Nos impulsaremos a través de estas tres ciudades para transformarnos en tres grandes regiones: el Delta del Yangtze, la Gran Bahía y el Cinturón de Bohai; estas tres regiones clave servirán como los nuevos tres núcleos de desarrollo de nuestro negocio para dotarnos de una mayor sostenibilidad. Podemos asegurar que, al desarrollar estas tres regiones, el negocio en ellas nos permitirá mantener un buen impulso en nuestro desarrollo futuro.

Creo que, aprovechando estos diversos aspectos, podemos transformar nuestro modelo de desarrollo anterior, basado en la banca minorista, hacia un modelo de desarrollo equilibrado y coordinado de múltiples segmentos, de modo que se apoyen y se impulsen mutuamente. Durante los últimos dos años, todas nuestras sucursales nacionales y extranjeras, así como nuestras filiales, han logrado la diversificación de productos y nuestro negocio tiende a ser más equilibrado y sostenible; nos dirigimos hacia una era en la que las contribuciones provienen de múltiples fuentes de ingresos. Y para responder a su pregunta, creo que estas son las medidas que hemos tomado y los resultados positivos que hemos obtenido.

Tenemos una pregunta de los participantes presentes en la sala.

Soy Yang Shuo, de Goldman Sachs. He observado que han estado experimentando un rápido crecimiento en la financiación minorista. He detectado cierto riesgo en la financiación minorista, concretamente en el negocio de préstamos minoristas.

En el segundo semestre de 2024, han tenido una tasa de crecimiento bastante rápida en los préstamos no hipotecarios. Me gustaría entender el riesgo asociado a esta parte de la cartera de préstamos. ¿Podría profundizar al respecto?

Y, ¿podría también proporcionar más detalles sobre las provisiones para esta parte de los préstamos?

Gracias por su pregunta. Como acaba de mencionar el presidente Wang, respecto a la calidad de los activos de crédito minorista: desde 2019, tras la pandemia, el riesgo de las tarjetas de crédito empezó a aumentar. Posteriormente, hasta el año 2022, observamos que el riesgo de los préstamos inmobiliarios para empresas empezó a manifestarse y su nivel de riesgo continuó ascendiendo. Excluyendo los préstamos de tarjetas de crédito, en el resto de la cartera de préstamos minoristas —por ejemplo, hipotecas, préstamos al consumo y microcréditos— también hemos visto que su riesgo empieza a aumentar desde el año 2024. Hasta el momento, el ritmo de aumento de dicho riesgo tiende a ser más lento.

En cuanto a cifras específicas, prefiero no entrar en detalles. No obstante, cabe destacar que tanto el saldo como el ratio de la NPL y de los préstamos vencidos han aumentado en el segmento de microcréditos. En el caso de los préstamos al consumo, su ratio de NPL ha disminuido ligeramente en comparación con el cierre del año pasado. El ratio de préstamos con mención especial ha subido un poco.

Bien, en cuanto a las perspectivas de futuro, a corto plazo, el mercado inmobiliario sigue en un profundo proceso de ajuste, por lo que los ingresos de los residentes, independientemente de si pueden mejorar para el consumo o para préstamos de microfinanciación, siguen bajo presión. No obstante, dado que el Gobierno está desempeñando un papel más relevante mediante una política fiscal y monetaria proactiva, y dado que el entorno externo tiende a dirigirse hacia una buena dirección desde este año, el incremento del saldo de la NPL en préstamos de microfinanciación y préstamos al consumo tiende ahora a ser marginalmente más lento. En el entorno de tipos de interés bajos, algunos productos rentables están experimentando una cierta desaceleración en su nivel de rentabilidad en relación con su nivel de varianza de riesgo.

Por tanto, en el próximo periodo, optimizaremos aún más nuestra estructura y nos ceñiremos a un modelo de negocio basado en garantías, especialmente para los préstamos al consumo. En cuanto a los préstamos al consumo, estableceremos estrictamente nuestro límite para la captación de estos clientes y optimizaremos aún más nuestra estructura de clientes, lo que permitirá contar con sistemas de alerta temprana, una exposición temprana al riesgo y la adopción de medidas proactivas para reducir el riesgo derivado del crédito minorista y garantizar que los activos minoristas mantengan una buena calidad de activos.

En cuanto a las provisiones para el pasado año, el ratio de cobertura de provisiones descendió 20 ppts en comparación con el del año anterior. El motivo principal es el aumento del saldo de la NPL. El saldo de la NPL aumentó en RMB 2.5 billion, una tasa de crecimiento del 4%. El saldo de provisiones tiende a ser menor. Por tanto, el numerador disminuyó y el denominador aumentó, lo que provocó la caída del ratio de cobertura de provisiones para el crédito personal; sin embargo, en la clasificación de los préstamos personales, tendemos a seguir nuestro rigor habitual. En cuanto a los días de mora, al pasar al nivel de dudoso o al nivel de difícil cobro, mantenemos nuestra gestión de clasificación muy estricta. En cuanto a las provisiones, estamos dotándolas caso por caso. La razón principal es que el saldo total de los préstamos personales continúa aumentando, mientras que las provisiones tienden a disminuir. Esa es la razón principal.

Mirando hacia el futuro, la razón principal es que el saldo de la NPL debe disminuir para que nuestro ratio de cobertura de provisiones pueda mejorar. De hecho, este indicador es bastante sensible a su numerador. Si CMB, bajo este entorno externo, logra controlar su saldo de NPL minorista, podrá mantener una buena condición en este ratio de cobertura de provisiones.

Seguiremos enfrentando desafíos en el año 2026. Los riesgos del crédito minorista son un problema de mercado o un desafío sectorial que enfrentan todos nuestros pares bancarios. Los activos minoristas están bajo presión, por lo que no es solo CMB quien se enfrenta a esta cuestión. Para responder a estos desafíos, mantendremos y tomaremos medidas proactivas para garantizar la estabilidad de la calidad de los activos minoristas. Realizaremos una clasificación de activos muy estricta y dotaremos provisiones muy adecuadas y precisas. Nuestro ratio de cobertura de provisiones es ahora del 391%, lo que supone 20 puntos porcentuales menos que el año anterior, pero el nivel absoluto de este indicador sigue siendo superior al de nuestros pares. Mantendremos una estrategia de provisiones muy estable y prudente, y nos aseguraremos de contar con una cobertura abundante de nuestra NPL para garantizar que tenemos un buen nivel de provisiones en comparación con nuestros pares.

La siguiente pregunta, por favor.

Soy Zhang Shuaishuai, de CICC. Mi pregunta es sobre la parte inteligente... es una pregunta de seguimiento. Creo que el Presidente, el Presidente Ejecutivo y el Sr. Zhou ya han dado respuestas muy específicas al respecto. Veo que hemos tenido más información sobre la parte inteligente.

Por tanto, mi pregunta es: a partir de los datos financieros, ¿cómo podemos evaluar el efecto de la inversión en IA, dado que habéis destinado muchos recursos a esta tecnología?

Otra pregunta es que queréis convertiros en el primer banco inteligente. ¿Cómo podemos evaluar eso o compararos con otros bancos chinos? Ahora CMB quiere ir más allá y quiere ser el mejor de la industria bancaria en IA. ¿Cómo podemos evaluar la ventaja de CMB en este ámbito?

En cuanto al modelo de lenguaje de gran tamaño, desde su creación hasta ahora han pasado 3 años, por lo que no es un periodo largo. La aplicación de esta tecnología está mejorando cada día, según vemos en las noticias. Creo que el impacto real de la tecnología en la sociedad aún está en proceso. Actualmente, no hay muchos sectores que hayan experimentado una reforma profunda gracias a la tecnología de IA. No tenemos muchas industrias en ese punto. Pero, en general, podemos decir que no hay muchas industrias que hayan sido profundamente transformadas por la tecnología de IA.

el sector bancario es un sector bastante diferente y la actitud del regulador hacia la aplicación de la IA en los bancos —no solo el regulador chino, sino también los reguladores extranjeros como los de Singapur— es bastante prudente en ese frente. De hecho, la autoridad de Singapur también ha establecido regulaciones muy estrictas sobre la aplicación de la IA. En cuanto al regulador chino, el requisito es que la aplicación de la tecnología de IA debe tener en cuenta al personal humano. Esto significa que la aplicación de la IA entre los bancos debe ser una combinación de personal humano más la aplicación de la IA, lo cual es un requisito del regulador.

Y desde la perspectiva de CMB, creemos que en cuanto a la amplitud y profundidad de la aplicación de la IA, somos más rápidos que nuestros pares. Actualmente, para 45 tipos de áreas, hemos analizado lo que hace el personal humano. En cuanto a los proyectos que realiza el personal humano, hay alrededor de 3,400 realizados por personas, pero aproximadamente 1,500 podrían ser asistidos por la IA. Por tanto, es un proceso dinámico que estamos analizando y mejorando.

Y desde una perspectiva muy macro, vemos que la IA está surtiendo efecto en muchas áreas. Pero sé que la pregunta que ha planteado es algo en lo que yo también estoy pensando: qué cambios o grandes cambios ha supuesto la aplicación de la IA para CMB. Creo que hay algunos cambios, pero aún están en proceso. Hay cambios en el lado macro; por ejemplo, para el cliente Sunflower, la tasa de contacto de los clientes ha mejorado un 14% para nuestros gestores de relaciones. Así que está surtiendo efecto. Y el volumen de transacciones de los clientes ha aumentado un 20%, lo cual también es una cifra bastante buena. En general, creo que está dando resultados. Pero, a partir de este impulso, creemos que la tecnología sigue mejorando y avanzando; hay un gran potencial en ello. Y somos firmes en esta estrategia de 'IA primero'. Esto responde a su primera pregunta.

La segunda pregunta es, bueno, cómo podemos decir... cómo podemos evaluar un banco inteligente. Esto es algo que ya hemos hecho. Creo que estamos empezando a definir cuáles son los indicadores que pueden evaluar cómo podemos evaluar un banco digital inteligente. En términos de ser el primer banco inteligente en aspectos como la aplicación de modelos de lenguaje de gran tamaño (large models), como la tecnología de investigación y la capacidad de investigación en cuanto a la aplicación, podemos decir que estamos por delante de nuestros pares. Además, necesitamos mejorar la eficiencia en el uso de chips. En China, utilizamos más chips nacionales, y estamos trabajando en cómo mejorar mejor la eficiencia y cómo mejorar la eficiencia de cómputo. Seguimos mejorando, pero aún no es muy maduro y depende de la entidad que utilice los chips.

Somos muy fuertes en términos de la nube y contamos con un equipo de unas 300 personas dedicadas a la tecnología cloud. También disponemos de una plataforma de razonamiento. En cuanto al cómputo, alrededor del 35% lo realizamos nosotros mismos, lo cual es un nivel similar al de las principales empresas de Internet, que es del 19%, para hacer uso de un clúster de chips, responder muy rápido y no tener mucho retraso. Existen muchas dificultades tecnológicas, pero lo hemos hecho bastante bien.

En cuanto al alcance de la aplicación, ya hemos aplicado modelos de gran tamaño a 859 escenarios, y la mayoría de ellos se concentran en escenarios de alto valor. Por tanto, tenemos un alcance muy amplio en ese sentido. Y para CMB, tenemos un área especial; incluso comparándonos con los bancos más avanzados del mundo, tenemos una muy buena fusión de tecnología y negocio. La tecnología puede aplicarse mejor al negocio, por lo que CMB ha desempeñado un papel excelente en la integración de negocio y tecnología.

Existe cierta preocupación de que la IA pueda sustituir al ser humano. En mi opinión, las personas que quedarán fuera en el futuro serán aquellas que no sepan utilizar la IA. Por ello, estamos incentivando a nuestro personal a que la utilice. Esa es la razón por la que vemos una velocidad de uso de tokens muy rápida. El personal de nuestro banco ha mostrado una mentalidad muy abierta y está intentando utilizar la nueva tecnología. En este sentido, nos situamos por delante de nuestros pares.

Pero, ¿qué podemos decir sobre qué es un banco inteligente? Creo que todavía estamos estudiando cómo podemos evaluarlo. Y hace un momento mencioné el tema de las alucinaciones, que también representan un desafío que requiere mayor inversión. Lo que intentamos es reducir las alucinaciones y construir un agente más fiable. En cuanto a CMB, consideramos que existen empresas líderes como OpenAI y Anthropic que no son de código abierto y no ofrecen detalles al respecto. Por tanto, debemos abordar cómo limitar las alucinaciones en las aplicaciones de IA. Esto significa que debemos realizar la inversión por nuestra cuenta, y hemos logrado avances bastante significativos, especialmente en los últimos 6 meses. Asimismo, hemos fijado objetivos bastante sólidos al respecto. Gracias.

Desde la perspectiva de la inversión y el rendimiento, si se quiere construir un banco inteligente, esto tendrá un gran impacto para CMB. Nuestra inversión tiene como objetivo optimizar la asignación de recursos. No es igual que en otras compañías; otros bancos podrían no haber invertido en este sentido y necesiten aumentar considerablemente su CapEx para ello.

Pero en el caso de CMB, hemos estado incrementando continuamente los recursos destinados a ello. Estamos optimizando los recursos, lo que no significa aumentar drásticamente la inversión de capital. Por tanto, no tiene un impacto significativo en la parte de costes.

En cuanto a la perspectiva de negocio de la banca y la tecnología, veo que ya hemos consolidado nuestra ventaja. En la siguiente fase, estamos reforzando nuestra ventaja competitiva y nuestra barrera de entrada en el área tecnológica, de modo que CMB pueda mantener una ventaja competitiva sostenible a largo plazo.

Y tengo un punto más al respecto. Creo que una buena pregunta es mejor que una buena respuesta. Es la misma pregunta que le hice al Sr. Zhou. Hoy creo que ya había respondido a mi pregunta anteriormente, pero no fue un punto muy sólido y no me dejó satisfecho. Hoy, en cambio, creo que ha planteado un punto bastante bueno.

Respecto a la banca minorista, mi pregunta es sobre el negocio de retail para este año, tanto en términos de volumen de activos como de calidad de los mismos. CMB es considerada el mejor banco minorista del sector.

¿Cómo pueden seguir haciendo crecer su negocio de retail y, al mismo tiempo, considerar los cambios en el entorno para modernizarlo? ¿Podría explicar, desde la perspectiva del crédito al consumo y del negocio de crédito minorista, cuáles son sus planes de transformación a corto, medio y largo plazo, y cómo piensan ejecutarlos?

Gracias por su pregunta. Como usted menciona, y como acabo de señalar, el negocio de retail de CMB se enfrenta a retos considerables, y hemos intentado operar de una manera más integral para compensar esa carencia. Pero aunque estemos haciendo crecer otros negocios, no nos hemos olvidado del retail. El segmento minorista sigue siendo nuestra fortaleza y puede seguir siendo nuestra ventaja competitiva. Por ello, todos en CMB hablan de retail, lo conocen y confían en el negocio minorista. Esta cultura se ha arraigado en CMB, está grabada en la mente de cada uno de sus integrantes. Así pues, seguiremos expandiendo nuestra ventaja en el frente del retail.

Para este año, la contribución del sector minorista a nuestros ingresos ha sido bastante estable. No está creciendo tan rápido como en el pasado, pero el negocio en realidad ha cambiado. En términos de estructura, como pueden observar en la base de clientes, contamos con una base minorista muy amplia de 224 millones, con un crecimiento más acelerado especialmente en el segmento de clientes de alto poder adquisitivo. En segundo lugar, nuestro AUM creció muy rápido el año pasado, alcanzando alrededor de RMB 17 trillion, lo que supone un incremento de RMB 2.6 trillion. Por tanto, la tasa de crecimiento es elevada. En años anteriores, el incremento anual era de algo más de RMB 1 trillion, pero el año pasado superó los RMB 2 trillion. Y en tercer lugar, aunque hemos observado un descenso considerable en la tasa de crecimiento del crédito minorista, el año pasado seguimos ganando cuota de mercado en este segmento. Esto demuestra que la fortaleza del negocio minorista de CMB se está expandiendo.

Para consolidar la fortaleza de nuestro negocio minorista, seguiremos expandiendo la base de clientes; en segundo lugar, para mejorar el sistema de productos; en tercer lugar, para actualizar el sistema de servicios, combinando canales de atención online y offline para mejorar la experiencia del cliente; y también, en cuarto lugar, para distribuir nuestro ecosistema, colaborando con fondos de inversión, compañías de fideicomiso y gestoras de activos para fortalecer nuestra presencia en el ecosistema. De este modo, podremos ofrecer mejores productos y crear valor para el cliente. Y en cuarto lugar, algo muy importante, es la prevención de riesgos para mejorar la solidez de nuestro sistema en la parte minorista, de modo que la contribución del segmento minorista siga representando alrededor del 50% de nuestro resultado operativo y de los beneficios.

Usted también mencionó el crédito minorista y el negocio de gestión de patrimonios (Wealth Management). En cuanto al crédito minorista, contamos con tarjetas de crédito, hipotecas, préstamos para consumo y microcréditos; estos son nuestros cuatro productos principales. El año pasado tuvimos un crecimiento negativo en tarjetas de crédito, pero nuestra estrategia consiste en mantener una tendencia estable y de baja volatilidad para prevenir riesgos. Consideramos que parte de la disminución en nuestros ingresos o en el crecimiento del negocio es necesaria para mantener una calidad de activos estable; el año pasado, el ratio de NPL de las tarjetas de crédito fue de alrededor del 1.74%, manteniéndose estable en los últimos años y situándose por encima de sus pares. En cuanto a las hipotecas, seguimos creciendo en la vivienda de segunda mano a pesar de la caída de la demanda, razón por la cual tenemos un ligero crecimiento en el segmento hipotecario, aunque la tasa de crecimiento no puede compararse con los niveles de crecimiento rápido del pasado.

En cuanto a los microcréditos, estamos impulsando la financiación inclusiva. Tanto en la financiación inclusiva como en los microcréditos, el 80% cuenta con garantías inmobiliarias, por lo que el riesgo global está bajo control. En los préstamos para consumo, nos centramos en el cliente minorista que ya tiene la nómina domiciliada y AUM, lo que genera este tipo de demanda a corto plazo. Por tanto, la calidad de los activos también es estable. En cuanto a nuestro crédito minorista total, la calidad se sitúa en torno a RMB 3.6 trillion, lo que representa aproximadamente el 50% de nuestros activos totales. Sigue siendo un área fundamental a la que asignamos nuestros recursos crediticios. Continuaremos aprovechando las ventajas del crédito minorista, como su reducido tamaño de operación y la mayor diversificación del riesgo. Estas son las ventajas del negocio de crédito minorista.

Respecto al negocio de gestión de patrimonios, creo que aprovecharemos la oportunidad que ofrece el mercado de capitales, especialmente la demanda de los clientes de asignar una mayor parte de sus activos a productos financieros. En cuanto a la oferta de productos, debemos ser más avanzados: contamos con fondos de inversión privados, metales preciosos, inversión en el extranjero y, como se ha dicho, diversos productos de gestión de patrimonios con diferentes líneas. Asimismo, necesitamos actualizar nuestro sistema de productos para satisfacer mejor las necesidades de nuestros clientes. En segundo lugar, algo muy importante es cómo podemos mejorar el servicio; la combinación de la atención online y offline es fundamental. Este año estamos asignando más nuestros servicios de gestores de relaciones offline a los clientes de alto poder adquisitivo, lo que supone una mejor asignación de los recursos de los gestores. En términos de gestión de patrimonios, seguiremos manteniendo nuestra capacidad de crecimiento rápido, por lo que los ingresos totales de esta división también podrán seguir creciendo.

Y tengo un objetivo para CMB, concretamente el reinicio del negocio minorista y también un crecimiento más rápido del negocio corporativo. Para el segmento minorista, esto significa que la gestión de patrimonios (Wealth Management) debe ser sólida y seguir creciendo; los objetivos son, por un lado, mejorar la calidad de los activos y, por otro, mantener la sólida ventaja en la fuente de financiación y reforzar nuestra ventaja competitiva en Wealth Management.

Tendremos la siguiente pregunta de un participante presencial.

Soy Yu Lihan, de JPMorgan. Tengo una pregunta sobre el capital. Hemos observado que en 2025, la tasa de crecimiento de los RWA de CMB fue del 10%, superior a la tasa de crecimiento de activos del 8%. Me gustaría entender la razón subyacente. ¿Se trata de un factor puntual o es un factor de influencia normalizado que continuará?

De cara al futuro, ¿cómo prevemos las tasas de crecimiento de los RWA en relación con la tasa de crecimiento de los préstamos para los próximos 1 o 2 años? ¿Y cuál es la tendencia del CAR? ¿Seguiremos enfrentando presiones a la baja? ¿Qué impacto tendrá esto en la rentabilidad para el accionista y en el pago de dividendos?

Gracias por su pregunta. Responderé primero sobre los RWA. Cada año, cuando hablamos de los RWA, hemos hecho hincapié en que nuestro objetivo es reducir la volatilidad y mantener la estabilidad. Durante muchos años, el nivel de nuestros RWA ha rondado entre el 9% y el 8%. Es estable en términos generales, pero realizaremos pequeños ajustes según el entorno externo. Se mantiene, más o menos, en torno al 9%.

Acaba de mencionar que en el año 2025, la tasa de crecimiento de los RWA será del 8.8% bajo el método estándar y del 9.5% bajo el método avanzado. En general, esto sigue nuestra filosofía. Sin embargo, comparado con el crecimiento de nuestros activos, podría pensar que sería un poco más alto. Por ello, me gustaría explicarlo con más detalle.

Creo que los factores influyentes son que, en el año 2024, el cambio en la nueva regulación de capital en realidad nos está permitiendo conservar algo de capital. Por lo tanto, esto tendrá un efecto de base baja al comparar el año 24 con el 25. La segunda razón es que, cuando los préstamos crediticios están bajo presión, los préstamos corporativos adquieren una mayor proporción, y este tipo de préstamos tienen mayores ponderaciones de riesgo. Así que, hasta cierto punto, esto incrementará los RWA.

El tercer factor influyente es que, al contar con una solvencia de capital bastante sólida, podemos utilizarla para respaldar algunos negocios fuera de balance, como, por ejemplo, el negocio de descuento de efectos comerciales, entre otros. Y la cuarta razón es que, en la inversión en bonos, hemos reforzado nuestra inversión en renta fija y aumentado los activos por riesgo de mercado. Estas cuatro razones mencionadas anteriormente contribuyen, en general, a nuestra mayor tasa de crecimiento de los RWA.

Pero quiero enfatizar una vez más nuestra filosofía. Queremos reducir la volatilidad de nuestra asignación de activos. Creo que esto también es una capacidad que nos ayudará a navegar a través del ciclo. Mantendremos nuestro nivel medio de crecimiento de RWA entre el 9% y el 10%, aunque habrá ligeros cambios según el entorno externo.

También hemos observado que nuestro CAR experimentó un ligero descenso, pero la razón se debe principalmente a factores puntuales. Por ejemplo, hemos realizado un pago de dividendo interino en el año 2025. Y el año pasado, debido a la volatilidad del mercado, experimentamos cierta influencia volátil en nuestra cuenta de OCI. Este es también otro factor que influye en nuestra solvencia de capital. Pero, excluyendo este factor, nuestro CAR se ha mantenido estable.

Sin embargo, a medida que nuestro CAR tiende a ser cada vez más abundante y nos enfrentamos a una presión cada vez mayor por parte del capital, nos resulta bastante difícil prever un incremento continuo en el CAR. Aun así, espero que podamos aprovechar nuestros propios esfuerzos para lograr un equilibrio entre el desarrollo del negocio, el crecimiento del capital, etcétera.

Por tanto, en cuanto a la cuestión del payout de dividendos, como acabo de responder, nuestra tendencia es la estabilidad. Creo que buscamos alcanzar un equilibrio triangular entre el desarrollo del negocio, el pago de dividendos y la solvencia de capital.

Tendremos otra pregunta.

Soy Qi Leon, de CLSA. Tengo una pregunta sobre la calidad de los activos. Hemos observado que en el cuarto trimestre ha aumentado la formación de NPL de CMB. Me gustaría conocer el motivo. ¿Se debe a los préstamos al consumo o microcréditos que mencionó anteriormente? ¿O responde a cuestiones trimestrales?

También hemos observado, Presidente Xu, que ha mencionado la disminución del ratio de cobertura de provisiones y nuestra intención de gestionar este indicador. Me gustaría entender cómo equilibramos el crecimiento de los productos y el ratio de cobertura de provisiones. ¿Cómo se logra el equilibrio entre ambos?

En cuanto al cuarto trimestre, nuestra formación de NPL fue de RMB 21.1 billion. Se observa un ligero incremento respecto al tercer trimestre, un aumento de RMB 5.9 billion, derivado principalmente de los préstamos corporativos, que suponen RMB 4.6 billion. Por tanto, la formación de NPL en préstamos corporativos experimentó un incremento de RMB 4.3 billion en comparación con el tercer trimestre. En cuanto a los préstamos minoristas, la formación de NPL fue de aproximadamente RMB 6.3 billion. Para tarjetas de crédito, la nueva formación es de RMB 10 billion. En términos generales, el aumento de la formación de NPL en el cuarto trimestre proviene mayoritariamente de los préstamos corporativos.

En cuanto a los préstamos corporativos, esta formación de NPL proviene principalmente del sector inmobiliario corporativo. Se trata de algunos riesgos ya identificados. También existen exposiciones en casos y clientes individuales. Ciertos eventos o la exposición al riesgo de clientes individuales pueden influir en la formación de NPL de un trimestre concreto. Por ello, habrá cierta fluctuación en los indicadores intertrimestrales.

No obstante, hablando en general, si analizamos nuestros préstamos corporativos NPL, estamos experimentando una mejora. Desde el año 2022, empezamos a detectar riesgos en el sector inmobiliario. Desde entonces, la formación de NPL inmobiliario tiende a disminuir. En 2025, nuestra formación de NPL inmobiliario continúa disminuyendo, situándose además en el punto más bajo de los últimos 5 años. Al observar el primer trimestre de 2026, la calidad de los activos y los préstamos corporativos se mantiene estable y bajo control.

Respecto a los riesgos que ya han quedado expuestos, especialmente en el caso de los grupos inmobiliarios, hemos dotado provisiones bastante adecuadas y abundantes. De hecho, el nivel medio de LRR fue 3 veces superior al nivel medio de los préstamos corporativos generales.

Ha mencionado el ratio de cobertura de provisiones. En 2025, la cifra es del 391%, lo que supone 20 puntos porcentuales menos que el año anterior. En el cuarto trimestre, hemos dotado provisiones un 14.14% superiores a las del trimestre anterior. Aun así, se puede observar que el nivel absoluto de nuestro ratio de cobertura de provisiones sigue siendo muy puntero en el sector.

La dotación de provisiones está influenciada por múltiples factores. Realizamos las provisiones caso por caso y debemos tener en cuenta diversos elementos. En primer lugar, el volumen; la estructura de la cartera, ya que los préstamos corporativos y los préstamos minoristas difieren en cuanto a su riesgo ponderado y la calidad de la clientela, y las calificaciones internas de los clientes siguen siendo factores que influirán en las provisiones que realicemos, incluyendo nuestra visión del entorno macroeconómico externo. Si consideramos que el entorno externo tiende a la estabilidad o si prevemos mayores incertidumbres en el futuro, también tendremos en cuenta este factor para realizar la consideración pertinente y dotar la provisión correspondiente.

Un factor muy importante es que, durante la fase de la era pospandemia y el profundo ajuste del sector inmobiliario, estos dos periodos han sido la razón principal por la que hemos estado realizando provisiones abundantes. En términos generales, estos dos factores adversos están remitiendo. El mercado inmobiliario está tocando fondo o se encuentra en proceso de hacerlo. Por tanto, no vemos la necesidad de dotar aún más provisiones para este sector.

También pueden observar nuestro nivel absoluto de provisiones. Es bastante elevado. En 2021, la cifra fue de RMB 37 billion. El año pasado, el nivel fue de RMB 42.6 billion. Sin embargo, en comparación con el volumen de nuestra cartera de préstamos, el ratio experimentó un ligero descenso.

El ratio de cobertura de provisiones no es una cifra que utilicemos para equilibrar el beneficio. Se calcula en función de nuestras pérdidas crediticias esperadas, de nuestro volumen de préstamos y de nuestra calificación crediticia interna. Por tanto, seguiremos realizando provisiones muy abundantes. No obstante, si el saldo de la NPL aumenta, esto influirá directamente en nuestras provisiones. Si algún día el saldo de la NPL deja de aumentar, creo que veremos un repunte en nuestras provisiones y en nuestro ratio de cobertura de provisiones.

Con el fin de garantizar los derechos de cada participante, hemos recopilado previamente sus preguntas por correo electrónico. Dado que la mayoría de las preguntas coinciden con lo que ya hemos discutido anteriormente, un miembro de nuestro equipo leerá una pregunta representativa.

La pregunta es que el año pasado CMB recibió la aprobación para establecer la AIC. Me gustaría entender cuál es la actividad principal de esta compañía. Y además del negocio de conversión de deuda en capital, ¿consideran realizar inversiones de capital? ¿Cuál es la función de esta compañía en el desarrollo integral de CMB?

Gracias por la pregunta. El año pasado, con la aprobación del regulador, constituimos nuestra sociedad de inversión, concretamente la AIC. El año pasado logramos poner en marcha la AIC con éxito. Este es un hito muy importante para nuestra operativa integral, con el fin de lograr una mejor integración de la banca de inversión y la banca comercial para servir mejor a esas empresas emergentes. Ahora podemos ofrecer un servicio más completo y tener un negocio coordinado en términos de banca de inversión y banca comercial.

Según el regulador, en 2018 hubo una política mediante la cual se creó un grupo de sociedades AIC para desarrollar el negocio, concretamente para convertir deuda en capital. Hoy en día, el negocio también está cambiando, por lo que cada vez más se orienta hacia la inversión directa en capital. Por tanto, la AIC de CMB se dedicará tanto al negocio de conversión de deuda en capital como, al mismo tiempo, a los servicios de inversión en capital.

Para la banca comercial, realizar inversiones en capital supone una transición muy importante del modelo de negocio. Por ello, necesitamos contar con las personas adecuadas, el modelo de negocio correcto y el propósito adecuado. Desde la perspectiva de los reguladores, para las AIC de nueva creación, el regulador debe otorgar una nueva aprobación para la cualificación de dicho negocio.

Asimismo, estamos manteniendo conversaciones y comunicándonos con el regulador porque tenemos una base muy sólida en cuanto a inversiones en capital, como es el caso de CMB International y CMB International Capital. Hemos realizado inversiones en capital en el pasado. Contamos con un equipo de unas 200 personas. Hemos tenido muchas inversiones exitosas anteriormente y muchas de las empresas han salido a bolsa con éxito, obteniendo resultados bastante buenos. Por tanto, en cuanto a la inversión en capital, si logramos la aprobación del regulador, significaría que la AIC, junto con CMB Leasing, podría lograr una mejor integración del negocio y, basándonos en la base operativa y el equipo que tenemos, potenciar el desarrollo de nuestra AIC.

Pasamos ahora a la segunda sección para la ronda de preguntas de los medios. Adelante, por favor.

Soy de Security Times. Mi pregunta es para el Presidente. Acaba de mencionar el concepto de 'moat' o ventaja competitiva. Lo ha mencionado en varias ocasiones. Además, en su discurso y en nuestro informe anual, también afirmó que necesitamos contar con una ventaja competitiva diferenciada.

Por tanto, una pregunta de seguimiento sobre la ventaja competitiva es que, en el pasado, se hablaba de los servicios minoristas y del nombre de la marca. Estos también eran la ventaja competitiva y la fuente de financiación de CMB. Al entrar en una nueva era, ¿en qué consistirá la nueva ventaja competitiva de CMB? ¿Será la tecnología, el talento o el ecosistema?

Si tuviera que elegir algunas palabras clave para definir la competitividad central de CMB en los próximos 5 años, ¿cuáles citaría? ¿Qué palabras clave utilizaría?

Lo que llamamos 'moat' es la competitividad central. Es el área en la que somos más fuertes que los demás y en la que llevamos una clara ventaja. Como acabo de mencionar, en el pasado, mucha gente decía que la ventaja competitiva de CMB era la banca minorista y que la fintech era su ventaja competitiva.

Pero creo que la verdadera ventaja competitiva es nuestra filosofía, concretamente el enfoque centrado en el cliente, que ya se ha integrado e interiorizado en nuestra cultura corporativa y se ha convertido en una rutina para nuestro personal. Esta es la mayor diferencia entre CMB y otras empresas. Si visita otras sucursales de CMB después del horario laboral, podrá notar la diferencia entre CMB y los demás. Nuestro personal nunca termina su jornada a la hora exacta.

Justo antes de los resultados, consulté con la oficina del Consejo de Administración. Tras el anuncio de resultados, me han transmitido la información que han recibido de la comunicación entre ellos y los inversores. Creo que esta es la cultura y la mayor ventaja competitiva que poseemos.

Y no importa el concepto o la filosofía de toda la tecnología. Todo es realizado por seres humanos; incluso sin esta cultura, sin este espíritu de dedicación al trabajo, cualquier otra ventaja competitiva no sería nada y se desmoronaría. Esta es la piedra angular que sostiene nuestra ventaja competitiva: que CMB se centra en el cliente es lo más importante que hemos construido. Ya sea el talento, la tecnología u otros factores, creo que la piedra angular es la cultura.

Mientras la cultura esté presente, tendremos una ventaja competitiva. Si un día cambiáramos nuestra cultura, nuestra cultura centrada en el cliente, creo que las demás ventajas también se verían mermadas. Por ello, en el pasado, durante el ciclo bajista de la industria bancaria, aunque también hemos visto cierto declive, seguimos teniendo un mejor desempeño que nuestros pares. Esto se debe a la cultura de CMB.

La siguiente pregunta.

Soy de 21st Century. Mi pregunta es sobre el movimiento de los depósitos. Muchas instituciones señalan que en 2026 vencerán entre RMB 5 billion y RMB 7 billion en depósitos.

Algunos podrían dirigirse a la gestión de patrimonios (Wealth Management), renta fija y otros productos. Por tanto, desde la perspectiva del pasivo, ¿se enfrentan a alguna presión? Cuando venzan este tipo de depósitos a plazo, ¿cuál es su observación? ¿Se dirigirán hacia otros ámbitos?

Hace un momento mencionó sus filiales y cómo pueden captar los depósitos que vencen en 2026.

Gracias por su pregunta. Recientemente ha habido muchos comentarios y debates al respecto. Mi interpretación es que, para los depósitos a plazo que vencen, la salida de dichos fondos dependerá de dos elementos clave: cuánto vencerá y, en segundo lugar, si habrá una salida de capital. Los medios han calculado una cifra. En el caso de CMB, el volumen de depósitos a plazo que vencerá este año será ligeramente superior al del año pasado, pero no es una cifra extraordinaria. Creo que se mantiene dentro de un rango normal.

Y creo que a la gente le preocupa más que, en este entorno de tipos de interés bajos, si el tipo de los depósitos no satisface la demanda de los clientes en cuanto al rendimiento de los activos, hacia dónde se dirigirán los depósitos. Algunos dicen que podrían ir a los mercados de capitales, otros que podrían ir a la gestión de patrimonios o a productos de fondos de inversión. Hay mucho debate sobre este tema.

En cuanto a la salida de depósitos, creo que desde un ángulo distinto, desde la perspectiva del cliente, si hay una salida de depósitos, ¿a dónde irá ese dinero? Si se dirige a la gestión de patrimonios o a productos de fondos de inversión, creemos que podemos ofrecer el servicio necesario para mantener el AUM en CMB. Quizás no aparezca como un pasivo, pero los fondos del cliente siguen con nosotros. Por tanto, podemos ver una salida de depósitos, pero no una salida de clientes. Es por eso que enfatizamos la definición de AUM. Por ello, el año pasado nuestro AUM alcanzó los RMB 17 trillion, con una tasa de crecimiento del 14%. Esta es también una forma de retención de depósitos y no nos preocupa.

Y el segundo ángulo que podemos aportar es desde la perspectiva de la financiación. Parte de la financiación que sale de los depósitos se dirige al mercado de capitales, como las acciones, lo que a su vez puede regresar como depósitos de terceros con nosotros. Estos se registran para nosotros como depósitos interbancarios. Así pues, desde la perspectiva de la financiación, si podemos ofrecer un servicio y así mantener un flujo de entrada desde el mercado interbancario, significa que, aunque haya una salida de depósitos, la financiación no está saliendo.

Por tanto, desde estas dos perspectivas, consideramos que la salida o el vencimiento de los depósitos a plazo no es algo grave. Lo primero que intentamos hacer no es evitar la salida de depósitos, sino contar con una amplia gama de productos para mitigar dicha salida. En segundo lugar, si los depósitos realmente salen, disponemos de productos para retener el AUM de los clientes con nosotros. Hace un momento mencionó a la filial de CMB; tenemos una filial de gestión de patrimonios. Esto también pone a prueba el profesionalismo de nuestra filial y significa que la financiación permanece dentro del banco.

Y, en segundo lugar, prestaremos servicio a nuestros clientes de instituciones financieras; es decir, los fondos pueden regresar al CMB desde el mercado de capitales. Y cuarto, algo muy importante: creo que la salida de depósitos también supone una reestructuración del sector bancario; si podemos utilizar nuestra ventaja, servicios y productos para retener o recuperar la cuota de mercado y obtener más financiación del mercado, es algo en lo que estamos trabajando.

¿Siguiente pregunta?

Soy de [ Xinda ]. Mi -- la primera es sobre el negocio transfronterizo en 2025 para CMB, que de hecho tiene la financiación entre CMB y también el margen en el extranjero puede tener una conexión con ello. Entonces, ¿cuál es el plan de CMB para el Bay Area? En 2026, ¿cómo pueden utilizar la plataforma en Hong Kong para lograr una mejor cooperación con las instituciones en Hong Kong?

En segundo lugar, es sobre Gestión de Patrimonios. Mi pregunta es para el Sr. Peng. La Gestión de Patrimonios se considera un área de crecimiento para CMB. Por tanto, ¿qué expectativas tiene para los ingresos por comisiones de la Gestión de Patrimonios y también para el total de ingresos por comisiones en 2026?

Responderé a su primera pregunta. Acabo de mencionar que CMB pone un gran énfasis en el negocio transfronterizo y en el negocio del Bay Area -- la integración económica del Bay Area, y queremos tener una mayor presencia en el Bay Area. La sede de CMB está en Shenzhen. Y para las medianas y grandes empresas, somos de los pocos bancos que tienen su sede en Shenzhen. En segundo lugar, en Hong Kong, tenemos Wing Lung Bank. Tenemos CMB International. Tenemos la sucursal de CMB. Y también en Macao, también tenemos nuestra sucursal. Por lo tanto, cubrimos las principales ciudades del Bay Area. Esta es nuestra ventaja geográfica.

Y en tercer lugar, la política nacional también apoya el crecimiento del Bay Area para mejorar su influencia y lograr una mejor conexión entre las tres ciudades del Bay Area, especialmente la conexión de financiación entre las ciudades. Esto significa que podemos tener más negocio en esta zona, como en el Wealth Connect, y nuestra cuota de mercado de CMB en el Wealth Connect es líder.

Además, estamos promoviendo el mercado de capitales y fortaleciendo, por ejemplo, la posición y el posicionamiento de Hong Kong como centro financiero. Por ello, estamos reforzando nuestra cooperación con las instituciones financieras en Hong Kong. Muchas empresas nacionales de China están saliendo a bolsa mediante H-shares. En ese sentido, CMB International está desempeñando un papel cada vez más importante, como en las salidas a bolsa, la suscripción de IPO y el patrocinio de IPO; están liderando el mercado. Y también, para la banca comercial, contamos con Wing Lung Bank. Además, Wing Lung Bank también puede actuar como banco recaudador para la IPO. Así es como ofrecemos este servicio integral a las empresas que acceden al mercado exterior.

Además, los residentes nacionales están realizando más inversiones en Hong Kong, ya que los productos extranjeros ofrecen un mejor rendimiento para los clientes. Algunos clientes desean realizar una asignación de activos en el extranjero, y estamos reforzando nuestra capacidad en este sentido. Creo que esto está dando sus frutos y generando resultados bastante positivos. Estas son las ventajas que hemos aprovechado tanto del entorno externo como de nuestra propia institución. Considero que en el futuro habrá una oportunidad muy grande, especialmente en nuestras principales áreas de la Bahía en el mundo, donde las instituciones financieras se fusionarán. En la Bahía ya existen algunas instituciones financieras líderes. Aunque CMB solo tiene 39 años de historia, creo que tenemos la ventaja en términos de ubicación geográfica y contamos con una coordinación entre las plataformas nacionales y las extranjeras. Por tanto, tendremos una mejor posición para apoyar la integración de la Bahía y fomentar la prosperidad de Hong Kong.

Una breve respuesta a su segunda pregunta. El año pasado, los ingresos por comisiones aumentaron un 4% o algo más. Esto se debió principalmente a los productos de gestión de patrimonios, que crecieron un 21%. La contribución proviene de las ventas por agencia de gestión de patrimonios, que subieron un 19%, y de los fondos de inversión, que crecieron un 40%. También hemos visto crecimiento en otras ventas por agencia de productos de fideicomiso. Hubo un ligero descenso en las comisiones por ventas por agencia de productos de seguros, debido principalmente a un cambio en nuestra estructura de productos. Si observan las primas, han subido un 27%. Pero debido al cambio estructural, la realización de los ingresos por comisiones que obtenemos de los productos de seguros está cambiando; es decir, esto es lo que ha provocado un descenso en ese frente.

Creo que el entorno externo ha sido bastante beneficioso para los ingresos por comisiones de la gestión de patrimonios. Por ello, para 2026 somos más optimistas al respecto, especialmente porque la política nacional relativa al consumo es muy importante y desempeñará un papel clave en el futuro. Estos son los factores positivos para los ingresos por comisiones, pero también existen desafíos, como pueden observar: los conflictos geopolíticos suponen un riesgo considerable para la economía. En segundo lugar, existe el aspecto normativo sobre las tarifas de comisiones para los fondos de inversión. Y en tercer lugar, desde el lado del consumo, aunque existen políticas importantes, todo dependerá del efecto real de si se logra impulsar o no nuestros ingresos por comisiones de tarjetas de crédito. Por tanto, esperamos que los ingresos por comisiones sean mejores que el año pasado, pero también existen problemas estructurales, como la gran presión que enfrenta la tarjeta de crédito. Esperamos que la magnitud de la caída de nuestras tarjetas de crédito sea menor que la del año pasado. Asimismo, para los ingresos basados en comisiones, esperamos que puedan mantener un buen crecimiento. Gracias.

Debido a la limitación de tiempo, creo que esta es la última pregunta de los medios.

Estimada alta dirección, soy de Shanghai Securities. [ininteligible] Tengo una pregunta para el Sr. Wang. En un contexto de estrechamiento del NIM, ustedes han propuesto una estrategia de banco de creación de valor y han profundizado la transformación de la iniciativa 4. Me gustaría entender qué cambios han aportado estas estrategias al desarrollo de negocios específicos de CMB.

Gracias por su pregunta. En un entorno de tipos de interés a la baja, con una reducción de comisiones y un NIM más estrecho, estos desafíos han ejercido presión sobre nuestro desarrollo.

Hemos propuesto una estrategia de banco de creación de valor, que es nuestra filosofía para generar valor para los clientes, accionistas, socios y la sociedad, y para alcanzar la prosperidad común de todos. Esta es una filosofía, pero también es un principio rector para nosotros; sirve como base para crear valor en lugar de simplemente expandir la escala de forma aislada. Esto nos exige ofrecer un mejor servicio a nuestros clientes para aumentar el volumen y el valor, tener un criterio sólido sobre qué negocios son rentables y cómo transformar nuestro desarrollo empresarial en un retorno para la sociedad. De este modo, contribuiremos al desarrollo sostenible del banco.

Por tanto, la estrategia de banco de creación de valor está transformando nuestra metodología y nuestra filosofía operativa. Somos más racionales y tendemos a respetar los principios de la operativa bancaria. Tanto en el desarrollo internacional como en el desarrollo integral, todos podemos ver la contribución que estas iniciativas están aportando.

En cuanto a los indicadores financieros, todas estas iniciativas también han contribuido a nuestra capacidad de lograr un desarrollo sostenible. Considero que el desarrollo digital e inteligente, junto con el desarrollo integral, nos ayudarán a identificar nuestras fortalezas y a compensar nuestras debilidades. Así, la iniciativa integral no solo nos aporta rendimientos comerciales, sino que también refuerza nuestra capacidad.

Gracias, presidente Wang. Debido a la limitación de tiempo, damos por concluida la reunión de hoy. Para obtener más información y detalles, pueden consultar el informe anual que hemos publicado en línea. Si tienen más preguntas o comentarios, no duden en ponerse en contacto con el equipo de IR de CMB. Gracias de nuevo. Adiós. [Las declaraciones en inglés de esta transcripción fueron realizadas por un intérprete presente en la llamada en directo.]