Ha llegado la hora prevista. Damos comienzo a la presentación de resultados del primer trimestre del año fiscal que finaliza en marzo de 2026 de FUJIFILM Holdings Corporation. Muchas gracias por dedicar parte de su tiempo a acompañarnos hoy. Permítanme comenzar presentando a los participantes de hoy. En primer lugar, contamos con Teiichi Goto, Presidente, Director Representativo y CEO de FUJIFILM Holdings Corporation.

Gracias por la invitación.

A continuación, Masayuki Higuchi, Director y Vicepresidente Corporativo, CFO de FUJIFILM Holdings Corporation.

Habla Higuchi. Es un placer estar aquí.

También nos acompaña Naoki Hama, Director de FUJIFILM Holdings Corporation y Presidente, Director Representativo y CEO de FUJIFILM Business Innovation Corp.

Aquí Hama. Gracias por la invitación.

A continuación, Chisato Yoshizawa, Directora y Vicepresidenta Senior, Gerente General de la División de Comunicaciones Corporativas y Gerente General de la División de ESG en FUJIFILM Holdings Corporation.

Vicepresidenta Corporativa, Gerente General de la División de Comunicaciones Corporativas y de la División de ESG-Auditoría Global, Gestión de Marca y Directora, soy Yoshizawa. Muchas gracias.

Tetsuya Iwasaki, Director, Vicepresidente Senior y Gerente General de la División de Negocios de Materiales Electrónicos en FUJIFILM Corporation.

Soy Iwasaki. Gracias.

Por último, Toshihisa Iida, Director y Vicepresidente Corporativo, Gerente General de la Sede de Estrategia de Life Sciences y Gerente General de la División Bio CDMO en FUJIFILM Corporation.

Soy Iida. Es un placer estar aquí.

Soy Nagasawa, de la División de Comunicación Corporativa, y actuaré como moderador en el día de hoy. Gracias por su atención. Permítanme ahora detallar la estructura de la presentación de hoy. Comenzaremos con el Sr. Goto, quien presentará los aspectos más destacados y los temas clave de los resultados financieros. Le seguirá el Sr. Higuchi, quien ofrecerá una visión general de los resultados consolidados y del desempeño del negocio para el Q1 del FY2026, junto con las perspectivas para todo el año. Tras eso, procederemos con la sesión de preguntas y respuestas. Dicho esto, cedo la palabra al Sr. Goto.

Me gustaría comenzar presentando una visión general de los resultados consolidados de FUJIFILM Holdings para el Q1 del año fiscal que finaliza en marzo de 2026. Los ingresos para el Q1 fueron de JPY749.5 billion, el resultado operativo fue de JPY75.3 billion y el beneficio neto atribuible a FUJIFILM Holdings fue de JPY53.8 billion. Tanto los ingresos como el resultado operativo alcanzaron máximos históricos para un Q1. El beneficio neto, sin embargo, disminuyó debido al impacto de las pérdidas por tipo de cambio y otros factores. Los ingresos se mantuvieron estables interanual, ya que las sólidas ventas en el negocio de Bio CDMO, materiales para semiconductores e imaging compensaron el impacto negativo del tipo de cambio. El resultado operativo aumentó en todos los segmentos, impulsado por el sólido desempeño en imaging, y el impacto de la política arancelaria de EE. UU. fue limitado a un nivel mínimo.

Para la perspectiva de todo el año para el FY2026, hemos incorporado el impacto esperado de las políticas arancelarias de EE. UU. en nuestras proyecciones, manteniendo al mismo tiempo las cifras de la previsión anterior. En términos prácticos, esto constituye una revisión al alza, y nuestro objetivo son nuevos máximos históricos en ingresos, resultado operativo y beneficio neto atribuible a FUJIFILM Holdings. Como se anunció anteriormente, se espera que el dividendo anual para el FY2026 sea de JPY70, lo que marcaría el 16.º año consecutivo de incrementos en el dividendo. A continuación, me gustaría hablar sobre los temas clave del Q1, comenzando con el negocio de Bio CDMO. En nuestras instalaciones de fabricación a gran escala equipadas con tanques de 20,000 litros, las conversaciones con los clientes avanzan sin contratiempos tanto en nuestras plantas de Dinamarca como en la de Carolina del Norte, EE. UU.

En cuanto a los cuatro tanques que forman parte de nuestra inversión de segunda fase en la planta de EE. UU., cuya entrada en funcionamiento está prevista para el FY2028, hemos alcanzado acuerdos básicos para contratos a largo plazo por un total aproximado de USD2 billion con múltiples compañías farmacéuticas de primer nivel. Asimismo, en nuestra planta de Dinamarca, para las instalaciones de la segunda fase de inversión que comenzarán a operar en el FY2026, estamos asegurando proyectos de forma constante, en línea con los planes iniciales establecidos en el momento de la formulación de nuestro plan de negocio a medio plazo. Al captar una demanda sólida, nuestra confianza en la capacidad para alcanzar nuestros objetivos de ingresos para el FY2030 es cada vez mayor. A continuación, pasaré a nuestras iniciativas de sostenibilidad.

Nuestra compañía está comprometida con la contribución a una sociedad sostenible mediante la provisión de productos y servicios avanzados que aborden desafíos ambientales clave. Hoy presentaré tres de estas iniciativas. La primera es nuestro fotorresistente de inmersión ArF de tono negativo libre de PFAS. Aprovechando las tecnologías patentadas desarrolladas a través de nuestro trabajo en fotografía de haluro de plata y materiales para semiconductores, hemos desarrollado un fotorresistente de inmersión ArF de tono negativo capaz de formar patrones de circuitos finos sin el uso de PFAS. Junto con imec, un instituto de investigación internacional centrado en semiconductores avanzados, hemos demostrado que el fotorresistente puede formar de manera fiable cableado metálico fino en el nodo de 28 nanómetros, ampliamente utilizado en aplicaciones como semiconductores automotrices e industriales, con un alto rendimiento. Actualmente estamos en fase de evaluación por parte de los clientes y nuestro objetivo es un lanzamiento temprano al mercado.

La segunda es la creación de una nueva planta de fabricación de dispositivos multifunción reacondicionados. Tras el desarrollo de centros de reciclaje de recursos en Japón, China y Europa, hemos abierto una nueva instalación en Filipinas que garantiza que las máquinas reacondicionadas tengan una calidad equivalente a las nuevas. Esto forma parte de nuestro esfuerzo más amplio para promover la adopción de dispositivos reacondicionados y establecer una estructura de suministro estable en toda la región de Asia-Pacífico. Con el objetivo de reducir el uso de recursos vírgenes por debajo del 60% para el FY2030, seguiremos impulsando nuestras iniciativas de reciclaje de recursos. Por último, en cuanto a nuestra respuesta al cambio climático.

En nuestra fábrica de los Países Bajos, hemos implementado un sistema de caldera eléctrica, siendo la primera instalación de este tipo de nuestro grupo. Como resultado, esperamos reducir las emisiones de CO2 de esta planta en aproximadamente un 26% YoY en el FY2025. A través de una actividad comercial continua, nos esforzaremos por abordar los desafíos sociales y contribuir a la consecución de una sociedad sostenible. Con esto concluye mi presentación.

Pasamos ahora a la presentación del Sr. Higuchi.

Yo, Higuchi, procederé ahora a explicar los resultados consolidados y la visión general del negocio. Como mencionó el Sr. Goto anteriormente, tanto los ingresos como el resultado operativo del primer trimestre del año fiscal 2026 alcanzaron máximos históricos para un primer trimestre. Los ingresos ascendieron a JPY749.5 billion, lo que representa un incremento del 4.5% interanual en términos constantes de divisas, ya que el sólido desempeño en Bio CDMO, materiales para semiconductores e imagen compensó el impacto negativo del tipo de cambio. El resultado operativo aumentó a JPY75.3 billion, un incremento del 35.1% interanual en términos constantes de divisas. El efecto de la política arancelaria de EE. UU. fue limitado, debido en parte a la liberación de inventario importado antes de que se aplicaran los aranceles recíprocos. Se observó un crecimiento de los beneficios en todos los segmentos.

Explicaré el impacto de la política arancelaria de EE. UU. a partir del segundo trimestre más adelante en la presentación. El beneficio neto atribuible a FUJIFILM Holdings alcanzó los JPY53.8 billion, un 10.6% más interanual en términos constantes de divisas. A pesar de la existencia de factores negativos, como las pérdidas por tipo de cambio debido a la apreciación del yen y la disminución de los gastos por impuestos de sociedades en el ejercicio anterior asociada a la reestructuración de capital de las empresas del grupo, logramos un crecimiento interanual en términos constantes de divisas. Las cifras específicas de ingresos y resultado operativo por segmento se muestran tal como se presentan.

Permítanme comenzar con una visión general del segmento de healthcare. Los ingresos aumentaron un 1.6% interanual en términos constantes de divisas hasta alcanzar los JPY228.5 billion. Como se indica en la parte superior derecha de la diapositiva, este incremento fue impulsado por Bio CDMO, que se benefició de la contribución de las nuevas instalaciones en Dinamarca, así como de las ventas constantes de medios de cultivo y reactivos en LS Solutions. Por otro lado, los ingresos en sistemas médicos disminuyeron, a pesar del sólido desempeño en IT médica, IVD y endoscopia, debido a la menor demanda de materiales médicos destinados a China.

El resultado operativo aumentó significativamente, un 83.2% interanual en términos constantes de divisas, hasta los JPY4.3 billion. Como se ilustra en la sección inferior de la diapositiva, a pesar de los efectos negativos del tipo de cambio y de los precios de las materias primas, la reducción de los costes extraordinarios en Bio CDMO respecto al año anterior resultó en un incremento interanual de JPY700 million en el resultado operativo global de healthcare.

A continuación, electrónica. Los ingresos aumentaron un 3.7% interanual en términos constantes de divisas hasta los JPY102.1 billion. Las ventas en materiales para semiconductores aumentaron debido a la fuerte demanda de chips avanzados utilizados en aplicaciones como la IA generativa, con productos como el CMP slurry con un desempeño especialmente positivo. Sin embargo, en materiales funcionales avanzados (AF), los ingresos disminuyeron debido a la ausencia de una transacción a gran escala con un cliente de IT el año anterior para cintas de datos. El resultado operativo aumentó un 25.2% interanual en términos constantes de divisas hasta los JPY22.5 billion. A pesar de los impactos cambiarios negativos, el impulso del beneficio operativo derivado de las mayores ventas en materiales para semiconductores generó una contribución positiva, lo que resultó en un incremento de JPY2.6 billion en el resultado operativo global de electrónica.

Pasamos a la innovación empresarial. Los ingresos aumentaron un 0.9% interanual, en términos constantes de divisas, hasta alcanzar los JPY273.6 billion. Las soluciones empresariales, que incluyen soluciones y servicios relacionados con la transformación digital (DX) para municipios, registraron un crecimiento en los ingresos. Por el contrario, tanto las soluciones de oficina —donde estamos limitando intencionadamente la venta de productos de bajo margen en China— como la comunicación gráfica experimentaron una caída en los ingresos. El resultado operativo creció un 16.1% interanual, en términos constantes de divisas, hasta los JPY15.6 billion. Los efectos negativos de los tipos de cambio se vieron compensados por mejoras operativas, derivadas principalmente del crecimiento de los beneficios gracias al aumento de las ventas en soluciones empresariales. Además, una reducción de los costes extraordinarios contribuyó a un incremento global de JPY1.1 billion en el resultado operativo de innovación empresarial.

Por último, pasamos a la división de imagen. Los ingresos aumentaron un 17.9% interanual, en términos constantes de divisas, alcanzando los JPY145.3 billion. Tanto la imagen de consumo, que registró fuertes ventas de sistemas de fotografía instantánea incluyendo nuevos productos, como la imagen profesional, que registró sólidas ventas de cámaras digitales, reportaron incrementos en los ingresos. El resultado operativo subió un 37.4% interanual, en términos constantes de divisas, hasta los JPY41.8 billion. Aunque los efectos del tipo de cambio fueron negativos, el aumento de los ingresos en ambas líneas de negocio impulsó significativamente el desempeño operativo, lo que resultó en un incremento sustancial de JPY9.2 billion en el resultado operativo global de la división de imagen.

A continuación, explicaré nuestro flujo de caja. Las entradas de efectivo aumentaron JPY7.3 billion interanual hasta los JPY104.7 billion, debido en parte a un incremento en los impuestos de sociedades pendientes de pago. Las salidas de efectivo disminuyeron JPY11.3 billion hasta los JPY131.6 billion, principalmente debido a una reducción en el CapEx. Como resultado, el flujo de caja libre ajustado, excluyendo adquisiciones de negocio, fue una salida neta de JPY25.7 billion. Con esto concluye la explicación de los resultados del primer trimestre del ejercicio fiscal 2026.

Seguidamente, analizaré nuestras perspectivas para el ejercicio fiscal que finaliza en marzo de 2026. Como se indicó al inicio de la presentación, ya hemos incorporado el impacto proyectado de la política arancelaria de EE. UU. en nuestra previsión de beneficios consolidados para todo el año, pero hemos optado por mantener sin cambios las cifras de la previsión anterior. Seguimos aspirando a alcanzar cifras récord en todos los ámbitos, con unos ingresos de JPY3.28 trillion, un resultado operativo de JPY331 billion y un beneficio neto atribuible a FUJIFILM Holdings de JPY262 billion. Hemos incorporado los efectos previstos de los aranceles de EE. UU. en nuestras hipótesis, y las previsiones de rendimiento por segmento también se mantienen sin cambios respecto al anuncio anterior. Por favor, consulten la página 24 del material de la presentación para obtener un desglose detallado de las proyecciones de ingresos por segmento.

Por último, explicaré el impacto proyectado de la política arancelaria de EE. UU. El pasado 8 de mayo, anunciamos una hipótesis externa para la previsión de beneficios con un impacto estimado de USD140 million, más o menos USD100 million. En esta ocasión, basándonos en la información disponible a fecha de 1 de agosto, hemos incorporado en nuestra previsión de beneficios para el presente ejercicio un impacto negativo de JPY6 billion en el resultado operativo. Esta cantidad refleja el efecto minimizado de los aranceles recíprocos, logrado mediante la implementación oportuna de medidas adecuadas, como la revisión de nuestra cadena de suministro y una mayor reducción de gastos. Desglosándolo: se espera que el segmento de healthcare sufra un impacto negativo de JPY4 billion, mientras que se prevé que electronics y business innovation se vean afectados en JPY1 billion cada uno. En cuanto a la división de imagen, aunque instax y las cámaras digitales también se verán afectadas, no anticipamos ningún efecto en nuestra previsión de beneficios debido a las contramedidas ya implementadas. Continuaremos supervisando de cerca la evolución e implementaremos las acciones necesarias con rapidez. Con esto concluye mi presentación.

Daremos comienzo ahora a la sesión de preguntas y respuestas. El Sr. Shibano, de Citigroup Global Markets, puede comenzar.

Habla Shibano, de Citigroup Global Markets. Mi primera pregunta es sobre los resultados del primer trimestre, correspondientes al periodo de abril a junio; es la pregunta que suelo hacer. Con un resultado operativo de JPY75.3 billion, parece un resultado muy sólido. Si hubo alguna diferencia respecto a su plan interno desde el inicio del año fiscal, ¿podría explicarnos los detalles, tanto a nivel consolidado como por segmento de negocio?

Asimismo, en relación con la previsión para todo el año: a principios de año, el CEO expresó una firme intención de buscar el crecimiento de los beneficios, y creo que esa intención se mantiene incluso ahora. Sin embargo, al observar las cifras, la previsión actual implica un crecimiento de beneficios de apenas un 0.3%, lo cual es un margen muy ajustado. ¿Siguen viendo potencial de mayor crecimiento a partir de aquí? Si es posible, también me gustaría conocer la visión actual del CEO sobre las perspectivas para todo el año.

Responderé primero sobre nuestro desempeño frente a nuestros planes internos para el trimestre de abril a junio. A nivel corporativo, tanto los ingresos como el beneficio superaron el plan. En cuanto a los ingresos, en particular, el impacto del tipo de cambio durante este periodo fue muy leve, prácticamente insignificante, por lo que casi puede considerarse como un factor inexistente. Observando los ingresos por negocio, la división de imaging superó el plan por un margen bastante amplio. Healthcare experimentó cierta debilidad en los sistemas médicos, donde la demanda de película en China y el resto de Asia fue algo inferior a lo esperado debido a ajustes de inventario, por lo que hubo un ligero déficit en esa área. Pero electrónica y business innovation fueron más o menos [inaudible]. En cuanto al resultado operativo, vimos el mismo impacto relacionado con la película en healthcare para China y Asia, por lo que healthcare fue la única área que se situó ligeramente por debajo del plan. Pero el resto superó el objetivo, y business innovation e imaging, en particular, superaron el plan por un amplio margen. Por tanto, en general, superamos las proyecciones internas en toda la compañía. Ese es el panorama general.

Permítanme añadir algunos comentarios sobre las perspectivas para todo el año. El pasado 8 de mayo, solo podíamos presentar una estimación muy amplia para el impacto de los aranceles: USD140 million, más o menos USD100 million. Era lo mejor que podíamos hacer en aquel momento. Pero, al final, el resultado se acercó mucho más al extremo inferior del rango. La cifra de JPY6 billion en la que nos hemos quedado equivale a unos USD40 million, por lo que hemos podido reducirlo hasta situarlo muy cerca de ese límite inferior. Y lo que es más, hemos incorporado ese impacto arancelario de JPY6 billion en nuestra previsión para todo el año sin modificar nuestro plan inicial. En otras palabras, de hecho, hemos elevado la previsión.

Hablando en términos personales, para ser sincero, las perspectivas actuales siguen siendo muy inciertas. No obstante, si los tipos de cambio se mantienen relativamente estables, si los conflictos geopolíticos no empeoran y si la inflación en EE. UU. se mantiene dentro de un rango manejable, creo que es posible que superemos la previsión actual de JPY331 billion en resultado operativo.

Una de las estrategias en las que estamos trabajando, en caso de que la inflación en EE. UU. eleve demasiado los precios y la demanda de nuestros productos empiece a caer, consiste en identificar mercados alternativos donde podamos impulsar las ventas, especialmente en nuestros negocios de imagen y medicina. Actualmente, nos estamos centrando activamente en India, Oriente Medio, Asia Central y África. Estas regiones se están convirtiendo en puntos de entrada valiosos para nosotros, ayudándonos a abrir nuevos mercados y a ampliar el mercado total. Así es como planteamos compensar cualquier desaceleración que pueda derivarse de una recesión económica en EE. UU.

Solo una pregunta de seguimiento para el Sr. Higuchi, ¿qué margen de mejora vio en el resultado operativo para el trimestre de abril a junio?

Entre JPY7 billion y JPY8 billion.

Gracias. Mi segunda pregunta es para el Sr. Hama, en relación con la división de equipos de oficina. Ya hemos visto los anuncios de resultados de la mayoría de los fabricantes de fotocopiadoras y me da la impresión de que el impacto de las subidas de precios en [inaudible] ha sido menor de lo esperado. Desde su perspectiva, ya sea mirando a EE. UU. u otras regiones, ¿cómo prevé las condiciones del mercado para el segundo semestre del año fiscal?

Habla Hama. Permítanme responder a eso. Como bien ha señalado, durante el Q1 todavía teníamos existencias y un ligero desfase temporal, por lo que creo que es justo decir que el impacto de los aranceles aún no se ha manifestado.

Dicho esto, de cara al futuro, se ha impuesto un arancel del 15% en Japón y, aunque el tipo varía ligeramente según el país, hay varios en vigor a nivel mundial. Determinar cómo gestionar esto será uno de los retos clave.

Por supuesto, una opción es subir los precios, y existen diversos enfoques que podemos considerar. Lo ideal sería que el mercado estuviera en una situación en la que pudiera absorber ese tipo de incremento, pero si la economía en general se debilita, podríamos empezar a ver algunos efectos negativos.

Sin embargo, en este momento, y creo que el Sr. Goto también lo ha mencionado antes, no me siento particularmente pesimista. Dado el entorno actual, creo que podremos gestionarlo razonablemente bien y mantengo un optimismo cauteloso.

Gracias. A continuación, escucharemos al Sr. Tokumoto, de SMBC Nikko Securities.

Habla Tokumoto, de SMBC Nikko Securities. Tengo una pregunta sobre el segmento de electrónica, que me ha llamado la atención en esta ocasión. Han registrado un margen operativo del 22%, lo cual es bastante elevado en comparación con niveles anteriores. Imagino que parte de ello se debe a cambios en el mix de productos, y asumo que la rentabilidad del propio negocio de materiales para semiconductores también ha mejorado. ¿Podría detallar los factores clave detrás de este margen del 22%? Además, si esta tendencia continúa, me pregunto si existe potencial de mejora respecto al plan para todo el año. Agradecería también sus comentarios al respecto.

Habla Higuchi. Permítame responder a eso. Como se mencionó en respuesta a la pregunta anterior del Sr. Shibano, en cuanto a electrónica, básicamente nos hemos situado en línea con nuestro plan interno para el Q1. Habíamos proyectado un margen operativo del 22% y hemos cerrado exactamente en el 22%. Esto corresponde al total combinado del negocio de materiales para semiconductores y de materiales funcionales avanzados, por lo que nos hemos ajustado más o menos al plan; no hay nada particularmente inusual en el margen operativo. Dicho esto, el negocio de materiales para semiconductores ha experimentado una fuerte recuperación en ventas y, con ello, estamos logrando una mejor absorción de los costes fijos. Por tanto, en comparación con el año pasado o el anterior, el margen operativo está mejorando. Además, dentro de los materiales funcionales avanzados, hemos tenido un mix más favorable, con la contribución de algunos productos de mayor margen. Pero, en general, nos hemos situado en línea con nuestro plan interno. Así que sí, existe una tendencia general de mejora, pero no es que algo en el Q1 nos haya dado un impulso decisivo o haya provocado un gran salto; no ha habido un avance disruptivo único.

En cuanto al año completo, no sé si es apropiado simplemente multiplicar los resultados del Q1 por cuatro, pero si se hiciera eso, parecería que se superaría el pronóstico anual. ¿Están contemplando algún riesgo de caída a partir del Q2 que debamos tener en cuenta?

Es correcto. Si simplemente se hace el cálculo, parece que superaríamos el objetivo para todo el año. Pero en los materiales funcionales avanzados, los materiales relacionados con pantallas son bastante estacionales y fluctúan mucho, y hemos tenido eso en cuenta. Así que no, no esperamos que se escale de forma uniforme si simplemente se multiplica el Q1 por cuatro.

Mi segunda pregunta es sobre el resist ArF de tono negativo libre de PFAS que se mencionó anteriormente. Creo que la demanda podría despegar con fuerza; el anuncio del mes pasado nos resultó muy interesante. Se mencionó que los rendimientos son buenos, ¿de qué niveles estamos hablando?

Además, cuando los clientes empiecen a adoptarlo, imagino que se requerirá un tiempo para la preparación operativa y otros procesos de puesta en marcha. ¿Cuándo creen que empezará a contribuir a los resultados? Y si pudieran compartir también su visión sobre el potencial de negocio y la evolución de dicha puesta en marcha, sería de gran ayuda.

Habla Iwasaki, responsable del negocio de materiales para semiconductores. Como ha mencionado, la respuesta ha sido extremadamente sólida; ya hemos recibido consultas de un gran número de clientes y actualmente estamos en fase de evaluación por parte de empresas líderes en lógica de semiconductores. En el ámbito de las resinas avanzadas para semiconductores, hay una fuerte tendencia hacia el EUV, pero también existe un movimiento paralelo para explorar qué se puede seguir haciendo con ArF. En ese contexto, hemos estado trabajando estrechamente con imec para evaluar exhaustivamente la calidad del material y obtener su respaldo. Desde la perspectiva de un proveedor de materiales, diría que el producto está esencialmente terminado, con una preparación de casi el 100%. Actualmente nos están evaluando tres empresas. Si esto deriva en su adopción, por supuesto podría sustituir a nuestros productos ArF de tono negativo actuales, pero también tiene el potencial de sustituir la oferta de otras compañías o incluso cubrir algunas aplicaciones que actualmente utilizan EUV. Por tanto, aunque se trató de un anuncio altamente técnico, desde una perspectiva comercial y de marketing, creo que tiene un impacto significativo.

Gracias. A continuación, tiene la palabra el Sr. Wakao, de JPMorgan Securities.

Habla Wakao, de JPMorgan. Mi primera pregunta es sobre la última actualización relativa a los contratos de CDMO. Me gustaría preguntar tanto por las plantas de EE. UU. como por la de Dinamarca.

En cuanto a los cuatro tanques en EE. UU. cuya entrada en funcionamiento está prevista para el FY2028, que formaban parte de la actualización de esta vez, ¿qué hay detrás de los compromisos de clientes que han asegurado allí? Supongo que los aranceles desempeñaron un papel, pero me gustaría saber más sobre cómo han podido cerrar contratos a pesar de que las instalaciones aún no están operativas. Asimismo, ¿existen diferencias en los términos de los contratos en comparación con la primera fase, como por ejemplo una mejora en el precio unitario?

En cuanto a Dinamarca, aunque la actualización de esta vez se refiere solo a un tanque, ¿deberíamos entender que también están acumulando pedidos de forma constante allí? Si todavía hay margen para más actualizaciones en Dinamarca a partir del Q2, le agradecería que pudiera comentar también al respecto.

Habla Iida, permítame responder. En primer lugar, respecto a los cuatro tanques en los EE. UU. que formaron parte de esta reciente actualización: estos contratos abarcan múltiples empresas y múltiples programas, con plazos de alrededor de cinco años. Y sí, creo que los aranceles en EE. UU. fueron ciertamente un factor de fondo. Pero, fundamentalmente, creo que nuestras instalaciones más recientes y nuestra trayectoria demostrada en Dinamarca fueron muy valoradas por nuestros clientes. Además, de cara al futuro, lo que llamamos nuestra plataforma KojoX, esencialmente una configuración de tipo clon, significa que tanto nuestros centros de Dinamarca como los de EE. UU. operan con los mismos equipos y sistemas.

Por tanto, si fuera necesario en el futuro, los clientes pueden transferir tecnología desde la planta de EE. UU. a Dinamarca, y creo que esa flexibilidad también fue un factor clave de venta. En cuanto a las diferencias con los contratos de la primera fase: aquellos fueron acuerdos a largo plazo firmados individualmente con Johnson & Johnson y Regeneron para los Tanques 1 y 2, respectivamente. En esta ocasión, hemos firmado acuerdos basados en lotes con múltiples clientes, por lo que la estructura es diferente. Asimismo, en términos de precios, podemos afirmar con certeza que los precios unitarios son superiores a lo que proyectamos inicialmente.

Teniendo todo esto en cuenta, estamos ante un valor total de contrato de unos USD2 billion. Dado que estas instalaciones no estarán operativas hasta el FY2028, es decir, todavía faltan más de dos años, creo que asegurar estos contratos en este momento es bastante temprano y un avance muy positivo. Ahora, respecto a las inversiones de la segunda fase en Dinamarca: también estamos participando en negociaciones a gran escala allí. Espero que podamos compartir información actualizada en algún momento del H2 de este año fiscal.

Naturalmente, debido a los aranceles, la parte de EE. UU. ha avanzado más rápidamente, pero también estamos observando una tendencia creciente entre las compañías farmacéuticas hacia la "producción local para el consumo local"; es decir, producir en EE. UU. para el mercado estadounidense, y en Europa para el mercado europeo. Esta mentalidad de doble abastecimiento (dual-sourcing) es cada vez más pronunciada, y estamos recibiendo solicitudes más explícitas de las farmacéuticas en esa dirección. Así pues, en el caso de Dinamarca, también escuchamos que los clientes quieren producir el volumen destinado a Europa en Dinamarca.

Planeamos responder en consecuencia y seguiremos informando sobre nuestros avances al respecto. Además, las instalaciones actuales y de la primera fase en Dinamarca ya están totalmente reservadas. Si los programas de los clientes se expanden aún más, es posible que ya no podamos gestionar la producción en las líneas existentes. En ese caso, la producción podría trasladarse a las instalaciones de la segunda fase en Dinamarca. Ese tipo de cambio es ahora una posibilidad real. Teniendo todo esto en cuenta, esperamos que la utilización de los tanques de la segunda fase en Dinamarca aumente de forma constante.

Para dar seguimiento, en relación con los cuatro tanques de esta segunda fase, dado que los contratos son con múltiples clientes, ¿deberíamos asumir que no habrá comunicados de prensa por parte de las compañías farmacéuticas, como ocurrió con Johnson & Johnson o Regeneron?

Es correcto. Por el momento, no esperamos que los propios clientes divulguen públicamente sus nombres.

Mi segunda pregunta es sobre el negocio de sistemas médicos. La ralentización de la demanda de materiales médicos en China se viene produciendo desde el año pasado, por lo que no creo que esto sea necesariamente algo nuevo. ¿Deberíamos interpretar esto como que sus previsiones internas han sido algo optimistas?

Además, por lo que puedo observar, productos como los equipos de rayos X siguen funcionando bien, así que, ¿podemos afirmar que el negocio fuera de los materiales médicos se mantiene estable?

Pasemos a este punto. Permítanme abordar eso. No es que estuviéramos siendo excesivamente optimistas, propiamente dicho. La transición hacia los sistemas sin película ha estado en marcha durante unos 20 años, y el mercado ha experimentado un declive gradual durante ese tiempo. Aun así, hemos sido capaces de mantener los niveles de producción al seguir ganando cuota de mercado. Dicho esto, la brusca caída de la demanda en esta ocasión superó algo nuestras expectativas.

Una de las razones principales es que el gobierno chino, presionado por los déficits fiscales y otros desafíos, tuvo que decidir dónde realizar recortes, y una de esas áreas, dentro del ámbito sanitario general, fue la película. Dado el avance de la radiografía digital, esencialmente dijeron: “La película ya no estará cubierta por el seguro; los pacientes tendrán que pagarla de su propio bolsillo”. Ese fue un factor determinante, y es un cambio que siempre supimos que llegaría en algún momento.

Por ejemplo, en Japón y en los EE. UU., ya somos totalmente 'filmless'. En ese sentido, es impresionante que China haya resistido tanto tiempo. La caída parece pronunciada cuando se analiza en un plazo corto, pero desde mi perspectiva, creo que el descenso continuará de forma más gradual, en una curva descendente lenta. En cuanto a nuestra respuesta, seguimos viendo una demanda considerable en mercados como la India y otros países, por lo que buscamos capturar una mayor cuota en esas regiones.

Respecto a la situación médica general en China, incluido el sector de dispositivos médicos, las cosas no han cambiado mucho. Entre las políticas de producción nacional y los esfuerzos anticorrupción, hay diversos factores en juego. Debido a las medidas anticorrupción, el número de [inaudible] ha disminuido claramente, y esa sigue siendo la situación. Además, el impulso hacia la producción nacional de dispositivos médicos es algo de lo que China lleva años hablando.

Es un patrón que hemos visto en muchos países emergentes: al principio permiten el 100% de capital extranjero; luego exigen una división de 51/49 a favor del capital local; y finalmente avanzan hacia la propiedad local del 100%. Esta progresión se ha dado en país tras país, y China parece estar entrando en esa etapa ahora, especialmente a medida que la tecnología nacional ha avanzado.

En ese entorno, hemos comenzado a producir endoscopios en nuestra fábrica de Suzhou, en China, a partir de agosto de 2023. Eso ha marcado la diferencia. La brecha de calidad entre nuestros productos y la oferta local sigue siendo bastante amplia y, según los últimos datos del Q1, nuestras ventas de endoscopios han subido alrededor de un 5% YoY.

Por otro lado, aunque creo que el gobierno seguirá asignando presupuestos en diversas áreas, lo que no está claro en este momento es qué lugar ocupará la atención sanitaria en cuanto a prioridad presupuestaria dentro de China. En muchos países, cuando las condiciones políticas se vuelven inestables, la sanidad tiende a ser un área muy visible que atrae la atención pública, por lo que los gobiernos suelen asignar fondos a ese sector. Sin embargo, el nivel de prioridad que se le otorgue a la sanidad en el futuro tendrá, en mi opinión, una repercusión significativa en las perspectivas del mercado chino.

Gracias. A continuación, tiene la palabra el Sr. Nakanomyo, de Jefferies.

Habla Nakanomyo, de Jefferies. Tengo dos preguntas detalladas que me gustaría plantear. Primero, con respecto a la diapositiva 25, se espera que este impacto arancelario adicional de JPY6 billion se compense mediante las operaciones y, específicamente para el sector sanitario, habéis indicado una recuperación de JPY4.5 billion. Pero, basándome en vuestros comentarios anteriores, el Q1 para la división sanitaria parecía bastante complicado. Entonces, ¿de dónde esperáis generar exactamente esos JPY4.5 billion? ¿Podríais detallar las fuentes?

Como se mencionó anteriormente, la endoscopia sigue siendo muy sólida. Asimismo, las soluciones de IT están funcionando muy bien en varios países. El segmento de película cayó un poco en el Q1 debido a ajustes de inventario, por lo que quedó ligeramente por debajo de nuestras expectativas, pero creemos que la fortaleza de IT y la endoscopia nos impulsará desde el Q2 hasta el Q4, lo cual es parte de la respuesta.

Además, en lo que respecta a la mitigación del impacto de los aranceles en EE. UU., todavía disponemos de nuevas reducciones de costes y otros mecanismos que aún no hemos factorizado por completo. Estos se están gestionando, por así decirlo, de forma independiente como parte de nuestras medidas operativas. También estamos analizando esas oportunidades, y es por ello que hemos incorporado un potencial de mejora de JPY4.5 billion aquí.

Entonces, ¿esto proviene principalmente de la división de sistemas médicos?

Sí, es correcto.

Y en cuanto a CDMO, ¿debemos entender que no ha habido cambios respecto a su previsión inicial?

Así es, no hay cambios en este momento.

Mi segunda pregunta está relacionada con algo que el Sr. Iida mencionó anteriormente; específicamente, que la fijación de precios en los contratos CDMO de la segunda fase ha mejorado claramente en comparación con la primera fase. ¿Cómo se traduce esto en términos de márgenes? Porque, obviamente, los costes también están aumentando y, dado que estos proyectos son para el FY2028 y años posteriores, es probable que se produzcan nuevos incrementos de costes. ¿Cómo se están contemplando esos futuros aumentos de costes en sus contratos?

Habla Iida, permítame responder. Sí, los costes relacionados con la inflación están aumentando, pero para la ronda actual de contratos hemos acordado precios que superan esos incrementos, por lo que también se espera que los márgenes mejoren. En cuanto a su segunda pregunta sobre la inflación futura entre ahora y 2028, nuestros contratos están estructurados con precios por lote acordados en función de las condiciones actuales. Y para cualquier cosa más allá de eso, hemos incluido cláusulas de inflación. Así que, esencialmente, cualquier inflación que ocurra entre ahora y 2028, o después, está cubierta bajo los términos de esas disposiciones de ajuste por inflación.

Gracias. Sr. Okazaki de Nomura Securities, adelante.

Habla Okazaki, de Nomura Securities. Usted mencionó que el impacto de los aranceles terminó situándose cerca del extremo inferior del rango que pronosticaron inicialmente a principios de año. Tengo entendido que implementaron medidas como aumentos de precios, ajustes en la cadena de suministro y reducciones de costes. ¿Podría detallarnos las acciones específicas que les permitieron reducir dicho impacto?

Claro. Para darles un ejemplo concreto por parte de la cadena de suministro, el segmento de imagen fue el más afectado por los aranceles de EE. UU. Solíamos producir en China, pero también tenemos plantas de fabricación en Filipinas y en Japón, además de que utilizamos algunos fabricantes por contrato en el sudeste asiático. Por tanto, reasignamos la producción entre esas ubicaciones, básicamente trasladamos la fabricación fuera de China, y esa fue una de las respuestas clave.

Además, hemos lanzado nuevos productos tanto en cámaras digitales como en instax, y hemos estado ajustando cuidadosamente la estructura de precios al enviar dichos productos. También hemos tomado medidas para reducir al máximo los gastos publicitarios y promocionales sin dejar de transmitir nuestro mensaje. Esto se aplicó en el Q1 y, en cuanto a los productos de imagen, estamos bien posicionados para seguir absorbiendo la mayor parte del impacto de los aranceles desde el Q2 hasta el Q4.

Por tanto, en este momento, el área que sigue siendo más compleja en términos de aranceles es la de equipos médicos, algo que mencionamos anteriormente. Para nuestra compañía, los equipos médicos fabricados en China se venden principalmente dentro de China. Una pequeña parte se dirige al sudeste asiático, pero nada de ello se exporta a los EE. UU. En cuanto al resto de nuestros equipos, se fabrican principalmente en Japón, que es donde se aplica el arancel del 15%. En ese caso, estamos intentando compensar el impacto mediante reducciones de costes, pero dado que se trata de productos bajo contrato, cualquier cambio de precios requeriría una negociación, lo que naturalmente lleva tiempo.

Dicho esto, nuestros dispositivos de ecografía portátiles son fabricados en los EE. UU. por FUJIFILM Sonosite, por lo que no se ven afectados. Si nos comparamos con nuestros competidores, lo que llamamos los tres grandes en los EE. UU.: GE, Philips y Siemens, ellos también fabrican un número considerable de productos en China. Así que, en ese sentido, el hecho de que no exportemos desde China a los EE. UU. podría, de hecho, darnos una ligera ventaja.

GE, por ejemplo, realiza mucha fabricación en los EE. UU.; fabrican todas sus máquinas de resonancia magnética allí e incluso algunos de sus dispositivos de ecografía. Por tanto, si se tiene todo eso en cuenta, todos están sujetos a aranceles, pero no es que una empresa obtenga una ventaja importante sobre las demás. Esto significa que la clave será qué tan bien gestionemos las reducciones de costes, el control de gastos y el lanzamiento de nuevos productos con estructuras de precios ajustadas.

Para dar seguimiento: en lugar de compensar el impacto de los aranceles puramente mediante subidas de precios en los productos existentes, parece que se han apoyado más en la reestructuración de la cadena de suministro, la reducción de costes y la fijación de precios de los nuevos productos. ¿Es una caracterización acertada?

En términos generales, sí, los aumentos de precios forman parte de la ecuación. Sin embargo, la viabilidad de un incremento de precios depende de las condiciones del mercado y del modelo de negocio en cuestión, por lo que no podemos aplicar un enfoque único para todos. Varía según nuestras líneas de productos. Los productos en los que podemos revisar los precios con mayor rapidez son nuestros productos de imagen, debido a su rápido ciclo de vida. Podemos introducir nuevos productos con un mayor valor añadido y ajustar los precios de esa manera. Por tanto, aunque los aumentos de precios son siempre una consideración fundamental, la forma en que hemos logrado alcanzar este nivel de JPY6 billion en impacto por aranceles ha implicado algo más que solo precios; ha sido mediante una combinación de estrategias.

Gracias. A continuación, la Sra. Yamazaki de Morgan Stanley MUFG Securities.

Habla Yamazaki, de Morgan Stanley MUFG Securities. Tengo una pregunta para cada una de las divisiones, imaging y el negocio de CDMO.

En primer lugar, respecto a imaging, tengo entendido que las operaciones en el Q1 fueron muy sólidas. De cara al Q2 y periodos posteriores, ¿existen riesgos que estén vigilando y que puedan compartir con nosotros?

Aquí Goto. Permítanme responder. Sí, el Q1 fue, de hecho, un trimestre muy sólido para nosotros. Los motivos incluyen el sólido desempeño de la línea instax, WIDE 400, WIDE Evo y también Link 3, que lanzamos en el ejercicio anterior; todos funcionaron bien. En abril lanzamos el mini 41, que tiene un diseño clásico, y ese producto también generó cifras sólidas. En cuanto a las cámaras digitales, la serie X100 [inaudible] y el modelo de medio fotograma X half están funcionando muy bien, con una importante acumulación de pedidos pendientes. La demanda sigue siendo fuerte. Todavía tenemos varios productos nuevos en fase de desarrollo y esperamos que la tendencia alcista continúe. Incluso si la inflación en los EE. UU. provoca una demanda más débil o dudas en el consumidor, creemos que todavía hay muchos otros mercados a nivel mundial donde podemos absorber ese impacto. Podemos desplazar el enfoque hacia esas áreas y, si lo hacemos bien, esperamos que el sólido desempeño continúe durante el resto del año.

Mi segunda pregunta es sobre el negocio de Bio CDMO y el crecimiento de los ingresos en el Q1. Si excluimos los efectos del tipo de cambio, parece que los ingresos crecieron cerca de JPY10 billion. Teniendo en cuenta que el objetivo para todo el año es un crecimiento de alrededor de JPY40 billion, esto parece un comienzo muy sólido. ¿Se ajustó este desempeño a sus expectativas iniciales o fue superior a lo previsto?

Aquí Iida, permítanme responder. Estamos avanzando más o menos en línea con las previsiones que teníamos al inicio del año fiscal. Si consultan la página 10, verán tanto factores positivos como negativos.

En el Q1 del año pasado, nuestra planta de Texas tuvo operaciones reducidas debido a mejoras en los sistemas de control de calidad. Pero este año, está funcionando a plena capacidad. Solo eso aportó un impacto positivo de un dígito alto en miles de millones de yenes.

Asimismo, la nueva instalación en Dinamarca, que comenzó a operar en noviembre del año pasado, aportó otro impacto positivo de un dígito alto en miles de millones de yenes. Dinamarca también tuvo una parada programada por mantenimiento, algo que ocurre una vez cada cinco años, lo que tuvo un impacto de alrededor de JPY10 billion o ligeramente superior. Al considerar tanto los factores positivos como este tiempo de inactividad planificado, seguimos operando dentro del rango esperado.

De cara al Q2 hasta el Q4, Texas ya había comenzado su fase de recuperación el año pasado a partir del Q2, por lo que el impacto positivo interanual de Texas es principalmente un efecto del Q1 y no se trasladará con la misma fuerza. Sin embargo, las líneas existentes de Dinamarca reanudaron operaciones en julio y, junto con la contribución continua de la nueva instalación, esperamos progresar en línea con nuestro plan inicial para todo el año.

Con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas. Con esto, damos por finalizada la presentación de resultados de FUJIFILM Holdings. Muchas gracias por su participación hoy. [END]